BUTLER LUMBER COMPANY Antecedentes Esta empresa fue fundada en 1981 por Butler y su cuñado Henry Stark. La empresa se dedica a la distribución de productos madereros tales como contrachapada, molduras, marcos y elementos para puertas entre otros ubicada a las afueras del noreste de la costa del pacifico. En 1988 Butler compró la participación de Stark por 105,000 dólares y convirtió a la empresa en una Sociedad Anónima, para lo cual Stark recibió un pagaré a amortizar en el año 1989. La fuente de fondos que consiguió Butler fue de un préstamo garantizado por los terrenos y edificios de Butler a una tasa de 11% con un plazo de 10 años. En los últimos años la empresa ha tenido un rápido crecimiento en las ventas de USD 1.700 en 1988 a USD 2.700 en 1990. 1. ¿Por qué tiene el señor Butler que pedir prestado tanto dinero si su negocio es tan rentable? • Se pude percibir que año tras año desde el año 1988 al año 1990 la caja ha ido disminuyendo en comparación la activo total desde 9.76% año 88 a 4.39% año 90 es decir que reinvierte casi todo dejando sin liquidez a la empresa sin considerar un política mínima de caja, sin considerar sus obligaciones corrientes que tiene con terceros. • Malas decisiones deinversión por la compra de la participación de Stark, ya que no se encontraba con suficiente liquides para asumir esa nueva deuda. • Según lo observado en el balance las cuentas por cobrar el año 88 en comparación al total activo era 28.79% al año siguiente 30.16% y en el año 90 al 33.98% lo que puede indicar que tiene mala política de cobros. 2. ¿Está usted de acuerdo con los estimados de endeudamiento de la empresa? Su dependencia económica con terceros ha ido aumentado con un 54.54% en el año 88 hasta llegar a un 62.70%en el año 90. Poniendo en riesgo el patrimonio de la empresa debido a su falta de planificación de endeudamiento. Si esta tendencia continúa la empresa corre el riesgo de no ser una empresa sujeta al crédito.
3. ¿Cuánto tiene que pedir prestado para financiar el crecimiento previsto en las ventas? [Asuma un volumen de ventas de $3.6 millones para 1991] En el año 1991,el capital de trabajo es de 802.66 dólares (Ver anexo), menos lo que tiene en caja en el año 1990 que es 41 dólares, necesita un financiamiento por 761.66 dólares 4. Como asesor financiero del señor Butler, ¿le recomendaría proceder con su solicitud de endeudamiento, ó reconsiderar sus planes decrecimiento y por lo tanto del endeudamiento adicional? Se aconseja reconsiderar el crecimiento de la empresa que conlleva a un mayor endeudamiento y establecer políticas entre las cuales señalamos las siguientes: de cobranza,
de Inventario, de caja y de endeudamiento 5. En el papel del Banco, ¿aprobaría la solicitud de préstamo del señor Butler? Si así fuera, ¿cuáles serían las condiciones del préstamo?
Según los estados financieros presentados ante la entidad financiera Northrop National Bank se podría aprobar con ciertas restricciones para que el banco pueda cubrirse a futuro ya que los costos de la empresa del señor Butler se están elevando años tras años considerablemente. Y al ser una sociedad anónima esta no respondería con su patrimonio personal. Con parte de este préstamo la empresa deberá pagar sus obligaciones corrientes, y disminuir sus plazos de cobro para poder agilizar la obtención de liquidez de la empresa. Mejora en la gestión de los manejos de los activos.
Análisis vertical de estado de resultados (ver anexo). • Se puede observar según el análisis vertical el promedio de las compras es el 87.19% de las ventas, pero con un alza mínimoaño a año. • El costo de las mercaderías vendidas es también muy fuerte es en promedio 71.93% de las ventas. • Se observa que el gasto de explotación en comparación con las ventas representa el 25.02% y en comparación con la utilidad bruta el 89.11%.
Análisis vertical del Balance (ver anexo). • El total activo circulante es en promedio el 80.98% del total activo. • Se observa que las cuentas a cobrar se incrementando de un año a otro. • El pasivo corriente se está incrementando. • El porcentaje de proveedores es muy alto en comparación con el pasivo corriente.
• El pasivo corriente es mayor que el pasivo no corriente. • Se asume que los fondos propios se están incrementando debido a las utilidades retenidas.
Conclusiones • Ausencias de políticas (cobranzas, margen de caja, margen de endeudamiento), lo cual no permite una adecuada planificación que este de acorde con el crecimiento de la empresa. • Los gastos y costos operativos son altos ya que representan en promedio el 71.93% de las ventas y que la utilidad neta se ve reducida debido a que los gastos de explotación son fuertes encomparación a la utilidad operativa. • Se observa que la empresa constantemente tiene un riesgo de quedarse sin liquidez, no aprovechado el descuento del 2% que dan los proveedores por pronto pago. • Incremento de los costos de ventas. • A habido dos construcciones de almacenes para que se pueda depositar los materiales ya que las ventas se están incrementando. • La percepción que tienen los proveedores no está de acorde a la realidad de la empresa.
Recomendaciones • Tiene que haber un endeudamiento mayor a largo plazo que a corto plazo. • Tiene que evaluarse los gastos de explotación ya que parte considerable esta en el sueldo del señor Butler. • Hay que hacer una evaluación de los costos de ventas ya que a pesar que hay un incremento constante de las ventas, estas no se reflejan de la misma manera en la utilidad neta. • No es recomendable que la empresa crezca en este momento ya que tiene que solucionar primero sus problemas de liquidez. • Implementar nuevas estrategias de ventas, ya que sus costos operativos están que se incrementan de manera constante y no le permitiría seguir con la misma estrategia de precios bajos.
CASO BUTLER LUMBER COMPANY Preguntas. 1. ¿Por qué tiene el señor Butler que pedir prestado tanto dinero si su negocio es tan rentable? Los motivos del porque el Sr, Butler tendría que pedir prestado serían los siguientes: - Problemas de liquidez para poder cubrir sus necesidades inmediatas, el motivo es porque el ciclo de caja de la Compañía es de 70 días demasiado alto porque la rotación de sus inventarios es muy lenta. - La política de compras de la empresa tiende a tener un elevado nivel de inventarios, ya que se quiere aprovechar el descuento por los volúmenes de las compras, lo cual compromete la disponibilidad de caja. - Los periodos de cobranza a clientes han aumentado de 36 días en el año 1988 a 42 días en el año 1990, asimismo los periodos de pagos a proveedores aumento de 37 días en el año 1988 a 47 días en el año 1990, perdiendo así el beneficio del descuento del 2% por pagar dentro de la fecha designada por los proveedores (10 primeros días). De lo anterior la el ciclo de cobro y pago hace que el flujo de fondos no calce. Ratios Financieros 1988 1989 1990 1991 1991 Proy. Promedios Razones de eficiencia en activos Rotacion de ctas x cobrar (veces) 9.92 9.07 8.50 2.08 9.13 Periodo promedio de Cobro (dias) 36.28 39.70 42.36 43.25 39.45 39.45 Rotacion de inventarios (veces) 5.11 4.41 4.67 0.94 4.71 Periodo promedio de Inventarios (dias) 70.41 81.67 77.17 95.86 76.42 76.42 Rotacion de ctas x pagar (veces) 9.85 7.48 7.62 2.15 8.19 Periodo promedio de Pagos (dias) 36.53 48.10 47.26 41.90 43.96 ...
