Analisis Resiko Negara Makalah untuk memenuhi tugas mata kuliah “Keuangan Internasional”
Dosen Pengampu : NILA FIRDAUSI NUULA! S"Sos"! M"Si"! Ph"D
Kelompok #
D$%I &A'(A %ULAN
)*+,-,#,)))),-,
LAM.IAR $LISA/$.
)*+,-,#,)))),#*
0ALL1RI (1SSI
)*+,-,#,2))),)3
Ilmu A4ministrasi /isnis Fakultas Ilmu A4ministrasi Uni5ersitas /ra6i7a8a Malang #,)9
A. PENTINGNYA ANALISA RESIKO NEGARA Resi Resiko ko negar negaraa merup merupak akan an kemung kemungkin kinan an dampak dampak
buruk buruk yang yang diseb disebabk abkan an ole ole
lingkungan sua!u negara !eradap arus kas "N#. Analisis resiko negara dapa! digunakan un!uk memoni!or negara lokasi usaa "N# saa! ini. $ika !ingka! resiko pada sua!u negara !er!en!u mulai naik% "N# dapa! memper!imbangkan un!uk mendi&es!asi anak perusaaan yang berlokasi di negara !ersebu!. "N# 'uga dapa! menggunakan analisis resiko negara sebagai sarana pemilian un!uk mengindari melakukan usaa negara dengan resiko !inggi. Peris!i Peris!i(a (a yang meningka meningka!ka !kan n resiko resiko negara negara )enderu )enderung ng akan memba!a memba!asi si in&es!a in&es!asi si asing asing langsung AS di negara !ersebu!. Analisis resiko negara !idak !erba!as pada prediksi krisis u!ama. "N# 'uga dapa! menggunakan analisis ini un!uk mere&isi kepu!usan in&es!asi a!au kepu!usan keuangan !erkai! dengan peris!i(a !erakir. Peris!i(a Peris!i(a in!ernasional in!ernasional beriku! masing*masing masing*masing dapa! !er'adi kapan pun dibelaan dunia du nia mana pun +
•
Serangan !eroris Pemogokan !enaga ker'a disua!u indus!ri Krisis poli!ik !enaga karena skandal di negara !er!en!u Keka(a!iran mengenai si!em perbankan sua!u negara yang menyebab arus keluar
•
dana yang besar Pengenaan pemba!asan perdagangan a!as impor
• • •
Sala sa!u dari peris!i(a peris!i(a !ersebu! dapa! mempengarui mempengarui kemungkinan arus kas yang akan diasilakan ole "N# a!au biaya pembiayaan proyek dan karenanya mempengarui nilai "N#. "eskip "eskipun un "N# "N# mengu menguran rangi gi ekspo ekspos! s!urn urnya ya !era !eradap dap peris peris!i !i(a (a !erse !ersebu! bu! pada pada pekan pekan !er!en!u namun perisi(a lain dapa! !er'adi pada pekan beriku!nya. ,n!uk se!iap peris!i(a ini% "N# arus memper!imbangkan apaka arus kas nya akan !erkena dampak dan apaka !erdapa! perubaan kebi'akan yang arus di!anggapi "N#. Analisis resiko negara merupakan proses berkelan'u!an. Sebagian besar "N# !idak akan !erkena dampak seluru peris!i(a !ersebu! !e!api "N# akan memera!ikan pris!i(a yang mungkin berdapak pada indus!ri a!au negara negara dimana dimana "N# "N# berusa berusaa. a. "N# "N# 'uga 'uga mema memaam amii ba(a ba(a perusa perusaa aan an !idak !idak dapa! dapa! mengil mengilangk angkan an eksposur eksposur a!as semua semua peris!i peris!i(a (a !e!api !e!api paling paling !idak !idak dapa! dapa! berupaya berupaya un!uk un!uk memba!asi eksposur a!as peris!i(a yang !er'adi di negara !er!en!u. -. AKTOR RESIKO POLITIK
"N# arus menilai resiko negara% !idak anya negara !empa! "N# !ersebu! saa! ini berusaa !e!api 'uga negara dimana "N# akan mengekspor a!au mendirikan anak perusaaan. -eberapaa karak!eris!ik resiko sua!u negara dapa! se)ara signi/ikan memengarui kiner'a% dan "N# !ersebu! arus memper!imbangkan besarnya pengaru karak!eris!ik !ersebu!. Serangan !eroris ke Amerika pada !anggal 00 sep!ember 1220 memperkua! pen!ingnya memera!ikan resiko poli!ik. Seper!i yang diperkirakan% beberapa karek!eris!ik negara yang !erkai! dengan lingkungan poli!ik dapa! memengarui sua!u "N#. -en!uk resiko poli!ik yang eks!rem adala kemungkinan ba(a negara se!empa! akan mengambil ali anak perusaaan. Pada beberapa kasus pengambilalian% diberikan se'umla kompensasi 3dengan 'umla yang di!en!ukan ole pemerin!a negara se!empa!4. Pada kasus lain% ase! disi!a !anpa diberikan kompensasinya. Penyi!aan dapa! dilakukan dengan damai a!au dengan paksa. -eriku! merupakan ben!uk umum resiko poli!ik + • • • • • • •
Sikap konsumen di negara se!empa! Tindakan pemerin!a se!empa! Pemba!asan pengiriman dana "a!a uang yang !idak dapa! di!ukar Perang birokrasi Korupsi
"asing*masing akan dibaas beriku! ini . •
Sikap Konsumen di Negara Se!empa! -en!uk resiko poli!ik yang paling ringan 3bagi seorang ekspor!ir4 adala ken)enderungan (arga un!uk membeli barang produksi lokal sa'a. "eskipun ekspor!ir memu!uskan un!uk mendirikan anak perusaaan di negara asing% /iloso/i (arga !ersebu!
dapa!
mengalangi
keberasilan
"N#.
Seluru
negara
memiliki
ke)enderungan un!uk mendorong konsumen un!uk membeli dari produsen lokal. 35i Amerika% pelanggan dian'urkan un!uk men)ari label 6bua!an AS7.4 "N# yang memper!imbangkan un!uk memasuki pasar asing 3a!au yang !ela memasuki pasar !ersebu!4 arus memoni!or kese!iaan pelanggan !eradap produk lokal. $ika konsumen sanga! se!ia !eradap produk lokal% maka s!ra!egi ker'a sama dengan perusaaan lokal mungkin lebi mengun!ungkan dibandingkan ekspor. Serangan !eroris !anggal 00 Sep!ember 1220 menyebabkan beberapa konsumen lebi memera!ikan negara !empa! barang diproduksi.
•
Tindakan Pemerin!a Se!empa! -erbagai !indakan pemerin!a se!empa! dapa! memengarui arus kas sua!u "N#% misalnya% pemerin!a se!empa! dapa! mengenakan s!andar pengendalian polusi 3yang memengarui biaya4 dan pa'ak perusaaan !ambaan3yang memengarui laba se!ela pa'ak4 seper!i 'uga pa'ak kekayaan dan pemba!asan pengiriman dana 3yang memengarui arus kas se!ela pa'ak yang dikirim ke induk perusaaan4. &1N.1'
Pada !aun 1228% pemerin!a )ina mengenakan a!uran yang mengaruskan )ip kompu!er un!uk men)akup !eknologi pengaman yang berlisens dari perusaaan )ina. Selain i!u% )ina mengenakan pa'ak sebesar 09 persen a!as )ip kompu!er yang di'ual di sana% !e!api memberikan po!ongan arga sebesar 08 persen a!as )ip yang diproduksi lokal. :al ini dapa! mengamba! produsen )ip seper!i In!el dan -rad)om un!uk men'ual )ip di #ina.
-eberapa "N# menggunakan !ingka! pe'aba! pemerin!a a!au /iloso/i negara sebagai pendeka!an a!as resiko poli!ik suau negara. "eskipun al ini dapa! memengarui se)ara signi/ikan arus kas masa depan% namun bukan merupakan )erminan resiko poli!ik yang layak. Anak perusaaan !idak selalu !erpengaru ole pergan!ian pemerin!a. Selain i!u% sua!u anak perusaaan dapa! dipengarui ole kebi'akan baru pemerin!a se!empa! a!au perubaan sikap !eradap negara asal anak perusaaan 3dan karenanya 'uga anak perusaaan4% meskipun pemerin!a se!empa! !idak beresiko akan digan!i. Pemerin!a se!empa! dapa! menggunakan berbagai )ara un!uk mengarakan operasi "N# agar se'alan dengan !u'uannya. "isalnya pemerin!a !ersebu! dapa! mengaruskan digunakannya !enaga ker'a se!empa! un!uk posisi mana'er pada anak perusaaan. Selain i!u% pemerin!a dapa! mengaruskan /asili!as sosial 3seper!i ruang ola raga a!au area bebas rokok4 a!au pengendalian lingkungan !er!en!u 3seper!i pengendalian polusi udara4. Selan'u!nya% bukan al yang luar biasa bagi pemerin!a se!empa! un!uk menya!akan i;in kusus% mengenakan pa'ak !ambaan% a!au memberikan subsidi pada pesaing. Seluru !indakan ini men)erminkan resiko poli!ik%
dalam al !indakan !ersebu! men)erminkan karak!eriks!k poli!ik sua!u negara dan dapa! memengarui arus kas "N#. Kurangnya Pemba!asan Pada beberapa kasus% "N# !erkena dampak buruk karena kurangnya pemba!asan Pada negara se!empa!% seingga memungkinkan prak!ik usaa yang !idak legal memperole pangsa pasar. Sala sa!u masala yang paling mengganggu "N# adala kegagalan pemerin!a se!empa! un!uk menegakkan undang*undang ak )ip!a !eradap perusaaan lokal yang mengadakan produk "N# se)ara legal. "isalnya% perusaaan lokal di Asia biasa memba'ak piran!i lunak yang lebi mura. Kerugian produsen piran!i lunak diperkirakan seki!ar <= miliar dari pen'ualan per !aun di Asia karena alasan ini. Selain i!u% sis!em ukum dibeberapa negara !idak )ukup melindungi sua!u perusaaan dari pelpengangguran ak )ip!a a!au )ara pelpelanggaran lain yang digunakan un!uk merebu! pangsa pasar. •
Pemba!asan Pengiriman 5ana Anak perusaaan "N# sering kali mengirim dana kembali ke kan!or pusa! un!uk melunasi pin'aman% pembelian perlengkapan% beban adminis!rasi% laba yang dikirim kembali% a!au !u'uan lainnya. Pada beberapa kasus% pemerin!a se!empa! dapa! memblokir pengiriman dana% yang akan memaksa anak perusaaan melakukan proyek yang !idak op!imal 3agar dapa! menggunakan dana !ersebu!4. Al!erna!i/ lain% "N# dapa! mengin&es!asikan dana dalam sekuri!as lokal un!uk memperole imbalan asil semen!ara dana sedang diblokir. Namun pengembalian !ersebu! mungkin lebi ke)il dari yang dapa! diperole 'ika daa dikirim kembali ke anak perusaaan.
•
"a!a ,ang yang Tidak 5apa! 5i!ukar -eberapa pemerin!a !idak mengi;inkan ma!a uang se!empa! un!uk di!ukar men'adi ma!a uang lainnya. Karenanya% laba yang diasilkan ole anak perusaaan pada negara*negara !ersebu! !idak dapa! dikirim kembali pada induk perusaaan melalu per!ukaran ma!a uang. $ika ma!a uang !idak dapa! di!ukar% maka induk perusaaan
"N# arus menukar ma!a uang !ersebu! denganbarang
memperole keun!ungan dari proyek yang dilakukan di negara !ersebu!.
un!uk
•
Perang -eberapa negara memiliki ke)enderungan un!uk !erliba! kon/lik berkepan'angan dengan negara !e!angganya a!au mengalami keka)auan dalam negeri. :al ini dapa! memengarui keselama!a !enaga ker'a di anak perusaaan a!au !enaga pemasaran yang berusaa memenui pasar ekspor bagi "N#. Selain i!u% negara yang !eran)am perang umumnya memiliki siklus bisnis yang ber/luk!uasi seingga arus kas "N# yang berasal dari negara !ersebu! lebi !idak pas!i. Serangan !eroris pada !anggal 00 Sep!ember 1220% menimbulkan perkiraan ba(a Amerika akan !erliba! perang. "N# !erkena dampak buruk karena kemungkinan eksposur dari serengan !eroris% !eru!ama 'ika anak perusaaan berlokasi din negara yang penduduknya !idak suka dengan AS. "eskipun "N# !idak !erkena dampak perang se)ara langsung% "N# mungkin perlu mengeluarkan biaya un!uk men'amin keselama!an !enaga ker'anya.
•
-irokrasi ak!or resiko negara lainnya adala birokrasi pemerin!a% yang dapa! mempersuli! bisnis "N#. "eskipun !erlia! !idak rela&an% /ak!or ini merupakan enen!u u!ama bagi "N# saa! memper!imbangkan proyek di Eropa Timur pada a(al 0>>2*an. -eberapa pemeri!a Eropa Timur !idak !erlalu berpengalaman dalam mem/asili!asi masuknya "N# ke pasar mereka.
•
Korupsi Korupsi dapa! berdampak nega!i/ pada bisnis in!ernasional "N# karena akan meningka!kan biaya melakukan usaa a!au mengurangi pendapa!an. -erbagai ben!uk korupsi dpa! !er'adi a!arperusaaan a!au an!ara perusaaan dengan pemerin!a. Namun% undang*undang korupsi dan penerapannya berbeda di !iap negara. "isalnya% di Ad% pembayaran kepada pega(ai !inggi pemerin!a un!uk sua!u mendapa!kan keun!ungan poli!ik dianggap melanggar ukum% !e!api perusaaan AS bole memberikan kon!ribusi pada kampanye seorang poli!ikus.
#. AKTOR RESIKO KE,ANGAN -ersama /ak!or poli!ik% /ak!or keuangan arus diper!imbangkan saa! menilai resiko negara. Sala sa!u /ak!or keuangan yang paling 'elas adala perekonomian negara !ersebu! saa! ini dan perkiraannya di masa depan. "N# yang melakukan ekspor ke sua!u negara a!au
mendirikan anak perusaaan di negara !ersebu! perlu memper!imbangakan permin!aan produknya dari negara !ersebu!. Permin!aan !ersebu! !en!unya sanga! dipengarui ole perekonomian negara. Resesi di negara !ersebu! dapa! mengurangi permin!aan se)ara dras!is a!as eksporan dan 'uga berbagai "N# AS lainnya di Eropa !erkena dampak buruk dari melemanya perekonomian di Eropa. •
Indika!or Per!umbuan Ekonomi Per!umbuan ekonomi sua!u negara bergan!ung pada beberapa /ak!or keuangan + 0. Suku bunga. Suku bunga yang !inggi )enderung memperlamba! per!umbuan ekonomi dan menurangi permin!aan produk "N#. Sebaliknya% suku bunga yang renda sering kali mens!imulasi perekonomian dan meningka!kan permin!aan a!as produk "N#. 1. Kurs. Kurs dapa! memengarui permin!aan ekspor sua!u negara% yang selan'u!nya akan memengarui produksi dan !ingka! pendapa!an negara !ersebu!. "a!a uang yang kua! dapa! mengurangi permin!aan a!as ekspor dari negara !ersebu!. "eningka!kan &olume inpor produk ole egara !ersebu!% dan karenanya mengurangi produksi dan pendapa!an nasional negara !ersebu!. "a!a uang yang lema dapa! menyebabkan arus keluar spekula!i/ dan mengurangi 'umla dana yang !ersedia un!uk membiayai per!umbuan usaa. =. In/lasi. In/lasi dapa! memengarui daya beli konsumen dan 'uga permin!aan mereka a!as produk "N#. In/lasi 'uga memiliki dampak !idak langsung pada kondisi keuangan sua!u negara melalui pengarunya !eradap suku bungan dan kurs ma!a uang negara !ersebu!. In/lasi !inggi 'uga dapa! mengara pada penurunan per!umbuan ekonomi. Sebagaian besar /ak!or keuangan yang mempengarui kondisi perekonomian negara
suli! un!uk diprediksi. Ole karena i!u% sekalipun sua!u "N# memper!imbangkan /ak!or !ersebu! pada penilaian resiko sua!u negara% "N# !ersebu! !e!ap dapa! mengambil kepu!usan yang sala karena peramalan /ak!or keuangan negara !idak layak. -eberapa kondisi keuangan mungkin disebabkan ole resiko poli!ik. "isalnya% serangan resiko !eroris ke AS !anggal 00 Sep!ember 1220 memengarui "N# AS karena resiko poli!ik dan resiko keuangan. Ke!idakpas!ian poli!ik menyebabkan ke!idakpas!ian kondisi ekonomi yang menyebabkan penurunan komsumsi% dan karenanya% penurunan arus kas "N#.
5. $ENIS PENILAIAN RESIKO NEGARA "eskipun !idak ada kesepaka!an mengenai bagaimana sebaiknya resiko negara dinilai% namun !erdapa! beberapa panduan. Taap per!ama adala un!uk mengenali an!ara 304 sua!u penilaian resiko menyeluru mengenai sua!u negara !anpa memper!imbangkan ben!uk usaa "N# dan 314 Penilaian resiko sua!u negera !erkai! dengan ben!uk usaa "N#. -en!uk per!ama dinamakan penilaian makro a!au resiko negara dan ber!uk !erakir disebu! penilaian mikro. "asing masing akan dibaas beriku! ini. 0. PENILAIAN RESIKO NEGARA SE#ARA "AKRO Penilaian makro !erkai! per!imbangan mengenai seluru &ariabel yang memengarui resiko negara ke)uali resiko yang kusus !erkai! dengan perusaaan a!au indus!ri !er!en!u. -en!uk resiko ini )ukup umum dalam al ba(a resiko ini akan !er'adi disua!u negara.% !anpa memandang perusaaan a!au indus!ri a!au indus!ri yang sedang diper!imbangkan ? namun% resiko ini !idak memberiksn in/ormasi yang rele&an yang dapa! memperbaiki keakura!an penilaian. "eskipun penilaian makro a!au resiko negara !idak ideal un!uk "N# !er!en!u% penilaian ini dapa! digunakan sebagai dasar yang selan'u!nya dapa! dimodi/ikasi un!uk men)erminkan ben!uk usaa "N# !er!en!u. Se!iap model penilaian makro arus diper!imbangkan karak!eris!ik poli!ik dan •
keuangan negara yang sedang dinilai+ ak!or Poli!ik. ak!or poli!ik men)akup ubungan an!ara pemerin!a se!empa! dengan pemerin!a negara asal "N#% sikap masyaraka! negara se!empa! !eradap pemerin!a "N#% se'era s!abili!as pemerin!a se!empa!% keren!anan pemerin!a se!empa! !eradap kemungkinan pengambilalian poli!ik% dan kemungkinan !er'adinya perang an!ara pemerin!a se!empa! dan negara !e!angganya. Per!imbangan mengenai /ak!or poli!ik !ersebu! akan memberikan indikasi probabili!as ke'adian poli!ik yang dapa! memengarui "N# dan besarnya dampak yang akan !er'adi. Serangan !eroris ke AS pada !anggal 00 Sep!ember 1220 menyebabkan keka(a!iran mengenai resiko poli!ik
•
"N# AS karena /ak!or*/ak!or yang !ela disebu!kan di sini. ak!or Keuangan. ak!or keuangan pada sua!u modal penilaian makro arus men)akup per!umbuan P5-% !ren in/lasi% !ingka! pengangguran pemerin!a 3dan de/isi! pemerin!a4% suku bunga% !ingka! pengangguran% !ingka! ke!ergan!ungan negara !eradap ekspor% nera)a perdagangan% dan pengendalian kurs. ak!or*/ak!or keuangan ini dapa! diperpan'ang lagi men'adi beberapa alaman
1. PENILAIAN RESIKO NEGARA SE#ARA "IKRO $ika penilain resiko negara se)ara makro memberikan indikasi a!as s!a!us sua!u negara se)ara menyeluru% namun penilaian ini !idak menilai resiko negara dari sudu! pandang ben!uk usaa kusus yang !erkai!. Penilaian resiko negara se)ara mikro diperlukan un!uk menen!ukan bagaimana resiko negara !erkai! dengan "N# !er!en!u.
#ONTO: Se'ak nike men'alankan se'umla besar bisnis in!ernasional% Nike arus memoni!or resiko negara di banyak negara. Nike dapa! !erkena dampak resiko negara dalam berbagai )ara. Per!ama% kon/lik an!ar negara amerika dengan negara asing !er!en!u dapa! menyebabkan pemerin!a negara asing a!au masyaraka!nya un!uk melampiaskan kemaraan mereka pada anak perusaaan Nike di negara !ersebu!. Karenanya% Nike dapa! men'adi !arge! anya karena dipadang sebagai perusaaan AS% meskipun seluru !enaga ker'a pada anak perusaaan berasal dari negara se!empa!. Kedua% perubaan dalam pemerin!aaan asing dapa! mengasilkan pera!uran pa'ak baru dan pemba!asan lain yang dikenakan pada anak perusaaan AS a!au perusaaan asal negara lain yang berlokasi di negara !ersebu!. Ke!iga% produsen sepa!u lokal mungkin menggunakan pemerin!a un!uk mengenakan lebi banyak pemba!asan !eradap Nike seingga mereka dapa! memperole keunggulan kompe!i!i/ di negara !ersebu!. Keempa!% anak perusaaan Nike !erkena dampak nega!i/ masala poli!ik lain yang menyebabkan buruknya kondisi ekonomi di negara !ersebu!. Sala sa!u dari ke'adian !ersebu! akan menyebabkan kenaikan beban a!au penurunan pendapa!an anak perusaaan.
#on!o lain yang menggambarkan dampak kusus dari sua!u risiko negara !er!en!u dapa! mempengarui "N# dengan )ara yang berbeda
Negara @ ole sebagian besar pakar dinilai renda se)ara makro karena kondisi keuanganya yang buruk. 5ua "N# sedang memu!uskan apaka akan mendirikan anak perusaaan di negara @. #ar)o%In).% sedang memper!imbangkan un!ung mendirikan anak perusaaan un!uk memproduksi mobil dan men'ualnya se)ara lokal% semen!ara "il)o%In).% meren)anakan un!uk mendirikan anak perusaaan yang akan memproduksi perlengkapan mili!er. Ren)ana #ar)o un!uk mendirikan anak perusaaan produsen mobil mungkin !idak mengun!ungkan ke)uali 'ika negara @ saa! ini !idak memiliki produsen mobil yang memadai. Pemerin!a negara @ mungkin ber'an'i un!uk membeli se'umla perlengkapan mili!er% !anpa memperaikan konsdisi ekonomi yang lema. Ole karena i!u% ren)ana "il)o un!uk mendirikan anak perusaaan un!uk memproduksi perlengkapan mili!er mungkin !e!ap mengun!ungkan% meskipun kondisi keuangan negara @ !idak baik. Namun 'uga mungkin ba(a pemerin!a negara @ akan memesan perlengkapan mili!ernya dari perusaaan milik lokal karena ingin agar 'ula kebu!uan perlengkapan mili!er !e!ap raasia. Kemungkinan ini merupakan bagian dari risiko negara karena karak!eris!ik 3a!au sikap4 sua!u negara dapa! mempengarui kelayakan proyek. Namun karak!erisi!ik ini anya rele&an bagi "il)o%In).% dan !idak rele&an bagi #ar)o%In)% #on!o !ersebu! memberikan gambaran bagaimana penilaian risiko negara yang !epa! akan berbeda an!ar perusaaan% indus!ri% dan proyek yang !erkai! dan selan'u!nya mengapa penilaian risiko se)ara makro memiliki ke!erba!asan. Penilaian mikro 'uga dibu!ukan saa! menge&aluasi risiko negara berkai!an dengan proyek kusus yang diusulkan ole sua!u perusaaaan !er!en!u. Se)ara ringkas% penilaian keseluruan a!as risiko negara men)akup empa! bagian+ 0. Risiko poli!ik makro 1. Risiko keuangan makro =. Risiko poli!ik mikro 8. Risiko keuangan mikro
$" .$KNIK UN.UK M$NILAI RISIK1 N$ARA
0. Pendeka!an da/!ar isian 3)e)klis!4
1. Teknik 5elpi =. Analisis kuan!i!a!i/ 8. Kun'ungan pemeriksaan . Kombinasi berbagai !eknik
0. PEN5EKATAN 5ATAR ISIAN Pendeka!an da/!ar isisan meliba!kan membau! penilaian a!as seluru /ak!or poli!ik dankeuangan 3baik makro maupun mikro4 yang memiliki kon!ribusi dalam penilaian risiko negara ole sua!u perusaaan. Peringka! dibua! pada da/!ar berbagai /ak!or keuangan dan poli!ik dan peringka! ini lalu dikonsolidasikan un!uk memperole penilaian risiko negara se)ara keseluruan. -eberapa /ak!or 3seper!i per!umbuan P5- riil4 dapa! diukur dari da!a yang !ersedia% semen!ara da!a lain 3seper!i kemungkinan !er'adi perang4 arus diukur se)ara sub'ek!i/. In/ormasi dari in!erne! dapa! digunakan un!uk membua! peringka! dari berbagai /ak!or yang digunakan un!uk menilai risiko negara. ak!or ini lalu dikon&ersi men'adi beberapa peringka! numerik un!uk menilai negara !er!en!u. ak!or yang dianggap pen!ing bisa diberikan bobo! lebi !inggi.
1. TEKNIK 5ELP:I Teknik delpi meliba!kan pengumpulan opini independen mengenai risiko negara !anpa melakukan diskusi kelompok dari para penilai 3seper!i karya(an a!au konsul!an luar4 yang memberikan opini. "eskipun !eknik delpi berman/aa!% namun !eknik ini berdasarkan opini sub'ek!i/ yang akan berbeda bagi !iap penilai. "N# dapa! membua! ra!a*ra!a dari opini !ersebu! dengan beberapa )ara dan bakan menilai !ingk! ke!idaksepaka!an dengan mengukur opini yang !er'adi.
=. ANALISIS K,ANTITATI
Se!ela &ariabel keuangan dan poli!ik diukur un!uk sua!u periode (ak!u% model analisis kuan!i!ai! /dapa! digunakna un!uk mengiden!i/ikasi karak!eris!ik yanag mempengarui !ingka! risiko negara. "isalnya% analsisi regresi dapa! digunakan un!uk meniai risiko% karena analsis ini dapa! menukkur sensi!i&i!as sa!u &ariabel !eradap &ariabel lain. "eskipun model kuan!i!a!i/ dapa! mengukur dampak &ariabel !eradap &ariabel lain se)raa kuan!i!a!i/% namun model ini !idak selalu memberikan indikasi adanya masala pada sua!u negara sebelum amsala i!u !er'adi >!eru!ama sebeum kepu!usan perusaaan un!uk melaksanakan proyek di negara !ersebu!4. model ini 'uga !idak dap! menge&aluasi da!a sub'ek!i/ yang !idak selalu dapa! dinya!akan se)ara kuan!i!a!i/. Selain i!u !rend is!oris dari berbagai karak!erisi!k negara !idak selalu berman/aa! un!uk mengan!isipasi krisis yang akan da!ang
8. K,N$,NGAN PE"ERIKSAAN Kun'ungan pemeriksaan meliba!kan kun'ungan kesau!u negara dan per!emuan dengan pega(ai !inggi negara% ekseku!i/ bisnis dan konsumen. Per!emuan seper!i ini dapa! mengklari/iaksi beberapa opini perusaaan yang !idak aps!i mengenai sua!u negara. "emang beberapa &ariabel seper!i ubungan an!arnegara mungkin suli! un!uk dinilia !anpa kun'ungan ke negara se!empa!.
. KO"-INASI -ER-AGAI TEKNIK -erdasarkan sur&ey% lebi dari separu perusaaan !idak memiliki me!ode /ormal un!uk menilai risiko negara dalam melakukan bisnis banyak "N# menggunakan berbagaai !eknik% bisa menggunakan pendeka!an da/!ar isian un!uk membua! peringka! risiko negara se)ara menyeluru lalu menggunakan !eknik delpi% analisis kuan!i!a!i/ dan kun'ungan pemeriksaan un!uk memberikan peringka! a!ar berbagai /ak!or !ersebu!.
&ontoh
"issouri%In).%
memaami
perlunya
memBer!imbangkanbeerapa
/ak!or
keuangan dan poli!ik dalam analisis risiko negara "eksiko dimana "issouri meren)anakan un!uk mendirikan anak perusaaan. "issouri mengembangkan da/!ar isian ayang !erdiri a!as beberapa /ak!or dan memberikan peringka! bagi !iap /ak!or. "issouri menggunakan !eknik delpi un!uk membua! peringka! berbagai /ak!or poli!ik. "issouri menggunakan analsisi kuan!i!a!i/ un!uk memperkirakan kondisi ekonomi "eksiko dimasa depan seingga dapa! memberikan peringka! dari berbagai /ak!or keuangan. "issouri 'uga melakukan kun'ungan pemeriksaan un!uk melengkapi pemnilainnya a!as /ak!or keuangan dan poli!ik.
F" M$NUKUR RISIK1 N$ARA
&ontoh
Asusmsikan ba(a #ougar #o. Ingi membangun pabrik ba'a di "eksiko. #ougar menggunakan !eknik delpi dan analisis kuan!i!!i/ un!uk membua! peringka! dari beberapa /ak!or poli!ik dan keuangan. Pembasan ini menekankan bagaimana menggabungkan peringka! ini un!uk memperole sau!u peringka! risiko negara se)ara menyeluru ECibi! 0D.1 memberikan penilaian risiko negara #ougar a!as "eksiko. Pera!ikan ba(a !erdapa! 1 /ak!or poli!ik dan /ak!or keuangan yang !er)akup dalam peringka! risiko negara se)ara keseluruan padaa )on!o ini. #ougar #O. :anya akan memper!imbangkan negara yang memiiki peringka! risikonegara sebesar =% a!au lebi% berdasarkan peringka! risiko negara yang dibua!nya. #ougar% #o. Tela memberikan nilai dan bobo! pada beberapa /ak!or seper!i !erlia! pada ECibi! 0D.=. pada )on!o ini% perusaaan umumnya memberikan nilai yang lebi !ingggi un!uk /ak!or keuangan dibandingkan dengan /ak!or poli!ik. Kondisi keuangan di "eksiko karenanya dinilai kei mengun!ungkan dibandingkan dengan kondisi poli!ik. Per!umbuan indus!ri merupakan /ak!or keuangan pen!ing di
"eksiko% dengan bobo! sebesar 82. -irokrasi dianggap /ak!or poli!ik yang paling pen!ing% dengan bobo! 92 ? pera!uran mengenai pengiriman dana in!ernasional diberikan bobo! =2. Peringka! risiko poli!ik diperkirakan sebesar =%= dengan menambakan asil peringka! 3kolom14 dan bobo! 3kolom =4 un!uk se!iap /ak!or risiko poli!ik. Risiko keuangan dinilai sebesar =%> berdasarkan pen'umlaan asil peringka! dengan bobo! /ak!or risiko keuangan. Se!ela peringka! keuangan dan poli!ik di!en!ukan% dapa! dii!ung peringka! risiko egara se)ara keseluruan 3seper!i diperlia!kan pada bagian ba(a ECibi! 0D.=4%
5engan memper!imbangkan bobo! yang diberikan pada /ak!or poli!ik dan keuangan. Kolom = pada bagian ba(a ECibi! 0D.= memberikan indikasi ba(a #ougar menganggap risiko poli!ik 3dengan bobo! F24 lebi pen!ing dibandingkan risiko keuangn 3dengan bobo! 124 di "eksiko !erkai! dengan proyek yang diusulkan. Peringka! risiko negara se)ara keseluruan sebesar =%81 mungkin !erlia! renda dibandingkan peringka! masing*masing ka!egori. :al ini disebabkan karena bobo! !inggi yang dikenakan pada risiko poli!ik% yang pada )on!o dianggap lebi pen!ing dari sudu! pandang perusaaan. Se)ara umum% #ougar memandang birokrasi "eksiko sebagai /ak!or pen!ing dan memberikan peringka! renda. 5engan memera!ikan ba(aa #ougar anya memper!imbangkan negara yang memiliki peringka! minimal =%% maka #ougar memu!uskan un!uk !idak men'alankan proyek di "eksiko.
" 0ARIASI PADA M$.1D$ P$NUKURAN RISIK1 N$ARA
Para penilai risiko negara memiliki prosedur !ersendiri un!uk mengukur risiko negara. Prosedur yang di'elaskan disini anya sala sa!u dari beberapa prosedur. Namun sebagian prosedur ampir serupa dalam ar!i mereka memberikan peringka! dan bobo! !eradap se!iap karak!eris!ik yang rele&an dalam penilaian risiko negara. $umla /ak!or rele&an yang !er)akup dalam ka!egori risiko poli!ik dan risiko keuangan dapa! berbeda an!ara negara yang dinilai dan ben!uk usaa yang akan di'alankan di negara !ersebu!. Penen!uan nilai !eradap /ak!or% bersama dengan !ingka! kepen!ingan 3bobo!4 yang dikenakan pada /ak!or% 'uga akan berbeda an!ara negara yang dinilai dan ben!uk operasi perusaaan yang akan di'alankan di negara !ersebu!.
'" M$NUNAKAN P$RINKA. RISIK1 N$ARA UN.UK M$NAM/IL K$PU.USAN
$ika risiko sua!u negara !erlalu !inggi% maka perusaaan !idak perlu menganalisis keayakan usulan proyek lebi 'au lagi. -eberapa perusaaan mungkin meyakini ba(a !idak ada risiko yang !erlalu !inggi saa! memper!imbangkan sua!u proyek. Alasan mereka adala 'ika po!ensi pengembalian )ukup !inggi% maka proyek !ersebu! layak dilakukan. Namun 'ika !erdapa! keka(a!iran mengenai keselama!an !enaga ker'a% proyek mungkin di!olak !anpa memera!ikan po!ensi !ingka! pengembaliannya. "eskipun sua!u proyek !ela di!erima dan dilaksanakan% "N# arus !e!ap memoni!or risiko negara. ,n!uk "N# yang pada! karya% negara se!empa! mungkin merasa memperole man/aa! dari pendirian anak perusaaan >akrena anak perusaaan mempeker'akan masyaraka! se!empa!4% dan kemungkinan pengambilalian mungkin renda. Namun% beberapa ben!uk risiko negara lainnya dapa! !er'adi seke!ika ingga "N# arus memper!imbangkan un!uk mendi&es!asikan proyek !ersebu!. Selain i!u kepu!usan mengenai pengembangan anak perusaaan% pengiriman dana un!uk induk perusaaan% dan sumber pembiayaan dapa! !erpengaru ole adanya perusaaan pada risiko negara. Karena risiko negara dapa! beruba dras!is% maka dibu!ukan penilaian kembali se)ara berkala% !eru!ama un!uk negara yang kurang s!abil.
I" M$M/ANDINKAN P$RINKA. RISIK1 AN.ARN$ARA
Sua!u "N# mungkin menge&aluasi risiko negara un!uk beberapa negara% mungkin un!uk menen!ukan lokasi pendirian anak perusaaan. Sala sa!u pendeka!an un!uk membandingkan peringka! poli!ik dan keuangan an!arnegara% yang diusulkan le beberapa mana'er risiko asing% disebu! ma!riks risiko in&es!asi asing 3/oreign in&es!men! risk ma!riC4 yang menya'ikan risiko keuangan dan risiko poli!ik dengan peringka! yang !er)ermin dalam ma!riks an!ara 6buruk7 ingga 6baik7. !iap negara dapa! di!empa!kan pada bagian am!riks yang sesuai berdasarkan peringka! poli!ik dan peringka! keuangannya.
K" P$RINKA. RISIK1 N$ARA AK.UAL AN.ARN$ARA
Peringka! risiko negara diperlia!kan pada ECibi! 0D.8. !ampilan ini !idak selalu berguna bagi sau!u "N# yang ingin men'alankan bisnis in!ernasional karena risiko yang dinilai disini mungkin !idak meneankan /ak!or yang rele&an bagi "N# !ersebu!. Namun% !ampilan ini menggambarkan bagaimana peringka! risiko akan berbeda un!uk se!iap negara. -eberapa negara indus!ri memiliki peringka! !inggi% yang merupakan indikasi risiko renda. Negara berkembang )enderung memiliki peringka! renda. Peringka! risiko negara dapa! beruba sesuai dengan /ak!or*/ak!or yang mempengarui peringka! sua!u negara.
L" Memperhitungkan Risiko Negara 4alam Penganggaran Mo4al $ika peringka! risiko sua!u negara berada dalam kisaran yang dapa! di!oleransi% maka proyek yang !erkai! dengan negara !ersebu! perlu diper!imbangkan lebi lan'u!. Risiko negara dapa! diperi!ungkan dalam analisis penganggaran modal a!as sua!u usulan proyek dengan menyesuaikan !ingka! diskon!o a!au dengan menyesuaikan perkiraan arus kas. Kedua me!ode !ersebu! akan dibaas di sini. &ontoh
5alam kasus Kepu!usan TeS!ress!.)om un!uk menu!up Anak Perusaaan di Inggris. TeS!ree!.)om merupakan perusaaan In!erne! AS yang menya'ikan in/ormasi keuangan pada si!us eb*nya. Pada bulan ebuari 1222% TeS!ree! memu!uskan un!uk mengembangkan usaanya ke
Inggris. Sala sa!u karak!eris!ik negara mengun!ungkan adala adanya beberaoa in&es!or indi&idu yang berlokasi di Inggris. Namun karak!eris!ik ini un!uk sua!u negara adala pre/ensi konsumennya% yang akan memperngarui permin!aan a!as produk. Ternya!a penilaian TeS!ree!.)om !eradap lingkungan Inggris !erlalu op!imis. In!erne! dan rekening pialang online yang digunakan di Inggris !idak lebi banyak dibandingkan negara Eropa lainnya. Ole karena i!u% TeS!ree!.)om menarik lebi sediki! pelanggan dari sebelumnya diperkirakan. Pada bukan No&ember 1221% TeS!ree! memu!uskan un!uk menu!up operasinya diinggris karena biasa memper!aankan si!us eb*nya !erlalu !inggi dan !idak mengasilkan pendapa!an iklan yang )ukup banyak. #on!o ini menggambarkan baaya menyamara!akan negara Eropa dan !idak mengenali karak!eris!ik kusus un!uk !iap negara Eropa. "eskipun in&es!or indi&idu lebi banyak berasal dari Inggris% $erman% dan Skandina&ia lebig banyak menggunakan in!erne!% kepu!usan TeS!ree! un!uk menu!up operasinya di Inggris meningka!kan nilainya karena perusaaan mengen!ikan nilainya karena perusaaan mengen!ikan proyek yang menurunkan nilai perusaaan. 0. Penyesuaian Tinga! 5iskon!o Tingka! diskon!o dari sua!u proyek dianggap men)erminkan !ingka!pengembalina yang diinginkan dari proyek !ersebu!. Ole karena i!u% !ingka! diskon!o dapa! disesuaikan un!uk memperi!ungkan risiko negara. Semakin renda peringka! risiko negara% semakin !inggi perkiraan risiko dan semakin !inggi diskon!o yang di!erapkan pada arus kas proyek !ersebu!. Pendeka!an ini )ukup muda dilakukan karena sa!u penyesuaian pada analisis penganggaran modal !ela men)akup risiko negara. Namun% !idak ada rumus yang !epa! un!uk menyesuaikan !ingka! diskon!o un!uk menyebabkan di!olaknya proyek yang mengun!ungkan a!au di!erimanya proyek yang !idak layak 1. Penyesuaian Perkiraan Arus Kas "ungkin me!ode yang paling sesuai un!uk memperi!ungkan ben!uk risiko negara dalam analisis penganggaran modal adala dengan mengers!imasi bagaimana arus kas akan !erpengaru ole !iap ben!uk risiko. "isalnya% 'ika !erdapa! 12 persen probabili!as ba(a pemerin!a se!empa! akan memblokir dana dari anak perusaaan un!uk induk perusaaan se)ara semen!ara% "N# arus memperkirakan nilai sekarang bersi 3NPH4 proyek dalam si!uasi !ersebu!% dengan mengakui ba(a !erdapa! 12 persen kemungkinan ba(a NPH akan !er'adi. $ika !erdapa! kemungkinan akan adanya pengambilalian ole pemerin!a se!empa!% maka perlu diperkirakan NPH proyek asing dalam kondisi !ersebu!. Se!iap kemungkinan ben!uk risiko memiliki dampak !eradp arus kas proyek asing yang dapa! diperkirakan% dan karenanya 'uga berdampak pada NPH proyek. 5engan menganalisis !iap kemungkinan dampak% "N# dapa! menen!ukan dis!ribusi probabili!as dari NPH proyek !ersebu!. Kepu!usan
un!uk menerimamenolak proyek akan dilakukan berdasarkan penilaian probabili!as ba(a proyek dapa! mengasilkan NPH posi!i/% 'uga kemungkinan 'umla asil NPH. "eskipun sediki! melelakan% prosedur ini se)ara langsung memperi!ungkan risiko negara ada es!imasi arus kas dan se)ara eksplisi! menggambarkan kemingkinan asil yang diperole dari pelaksanaa proyek. "e!ode yang lebi muda yai!u menyesuaikan !ingka! diskon!o sesuai dengan peringka! risiko negara !idak memberikan indikasi dis!ribusi probabili!as dari kemungkinan asil yang diperole. &ontoh +
Per!imbangan kembali Spar!an% In). asumsikan saa! ini ba(a seluru asumsi sebelumnya !erkai! in&es!asi Soar!na% masa man/aa! proyek% kebi'akan penen!uan arga% !aksiran kurs% dan se!erusnya !e!ap berlaku. Namun% saa! ini ki!a akan memperi!ungkan dua karak!eris!ik risiko negara yang !idak diperi!ungkan pada analisis sebelumnya. Per!ama% asumsikan ba(a !erdapa! =2 persen kemungkinan ba(a pa'ak yang dipungu! ole pemerin!a Singapura adala 12 persen% bukan 02 persen. Kedua% asumsikan !erdapa! 82 persen kemungkinan ba(a pemerin!a Singapura akan membayar Spar!an sebesar S<9'u!a 3un!uk nilai sisa4 bukan S<01'u!a. Kedua kemung'inan ini men)erminkan sua!u ben!uk risiko negara. Asumsikan ba(a kedua kemungkinan si!uasi ini !idak saling !erkai!. ,n!uk menen!ukan bagaimana !iap s)enario ini memperngarui NPH% dapa! digunakan analisis penganggaran. $ika analisis ini suda !erdapa! spreadsee!% maka NPH dapa! dengan muda dies!imasidengan menguba pa'ak a!as dana yang dkirim dan nilai sisa. Analisis penganggaran modal mengukur dampak pa'ak sebesar 12 persen pada !ampilan 0>.. karena sebelum no.08 !idak beruba% maka pos !ersebu! !idak diperlia!kan. $ika dikenakan pa'ak 12 persen% maka NPH proyek berusia empa! !aun ini adala <0.11.0D2. Sekarang per!imbangan kemungkinan nilai sisa yang lebi renda% 'ika menggunakan asumsi sembelumnya yai!u pa'ak sebesar 02 persen. Analisis penganggaran modal memperi!ungkan nilai sisa yang lebi pada !ampilan 0>.D. es!imasi NPH adala
.9 memperi!ungkan kedua si!uasi ini. Es!imasi NPH adala JS<099.11=. Se!ela es!imasi NPH berdasarkan !iap s)enario dii!ung% Spar!an In).% dapa! berupaya un!uk menen!ukan apaka proyek !ersebu! mengun!ungkan. Terdapa! dua &ariable risiko negara yang !idak pas!i% dan !erdapa! empa! kemungkinan NPH% seper!i yang !erlia! pada 0>.F. dengan memper!imbangkan probabili!as un!uk seriap kemungkinan si!uasi dan asumsi ba(a !er'adinya pa'ak !idak !erkai! dengan kemungkinan nilai sisa% maka dapa! di!en!ukan probabili!as gabungan un!uk
se!iap pasang kemungkinan dengan mengalikan probabili!as dua kemungkinan yang diper!imbangkan. Karena kemungkinan pa'ak sebesar 12 adala =2 persen% probabili!as 02 men'adi 92 persen. 5engan memper!imangkan ba(a nilai sisa yang lebi renda adala 82 persen% maka probabili!as perkiraan perkiraan nilai sisa sebelumnya adala D2 persen. Ole karena i!u% s)enario no.0 302persen pa'ak dan nilai sisa S<01'u!a4 memiliki probabili!as gabungan 3probabili!as ba(a kedua al akan !er'adi4 sebesar 92 C D2 81. Pada !ampilan 0>.F skenario no 8 adala sa!u*sa!unya s)enario yang memiliki NPH nega!i&e. Karena s)enario ini memiliki kemungkinan !er'adi sebesar 01 persen% maka !erdapa! 01 persen kemungkinan ba(a proyek ini akan memberikan dampak buruk !eradap nilai perusaaan. 5engan ka!a lain% !erdapa! FF persen kemungkinan ba(a proyek ini akan meningka!kan nilai perusaaan. Taksiran nilai NPH proyek dapa! dii!ung dengan men'umla es!imasi NPH un!uk se!iap s)enario dikali dengan probabili!as masing*masing un!uk keempa! s)enario% seper!i !erlia! pada bagian ba(a !ampilan 0>.F. sebagian besar "N# akan menerima proyek dengan NPH posi!i/ dan se'umla kerugian !er!en!u yang anya !er'adi pada s)enario yang paling buruk.
M" Menggunakan sprea4sheet untuk memperhitungkan keti4akpastian Pada )on!o sebelumnya% asumsi a(al a!as sebagian &ariable masukan digunakan seola ola &ariable !ersebu! dike!aui dengan pas!i. Namun% Spar!an% In). dapa! memperi!ungkan ke!idakpas!ian kara!eris!ik risiko pada negara 3seper!i pada )on!o sebelumnya4 bersamaan dengan memperi!ungkan ke!idakpas!ian pada &ariable lain. Proses ini dapa! dilakukan 'ika analisis dilakukan pada spreadsee! )ompu!er.
#on!o+ $ika Spar!an% In). ingin memper!imbang'an !iga kemungkinan ke)enderungan kurs% maka Spar!an dapa! menguba !aksiran kurs un!uk keempa! s)enario yang dunilai pada )on!o sebelumnya% !iap s)enario akan men)erminkan kemungkinan pa'ak !er!en!u% kemungkinan nilai sisa !er!en!u% dan !ren kurs !er!en!u. Se)ara !o!al akan !erdapa! 01 skenario% masing*masing. -erdasarkan es!imasi NPH dan probabili!as se!iap s)enario% Spar!an% In).% selan'u!nya dapar mengukur !aksiran nilai NPH dan probabili!as NPH posi!i/% yang akan mengara pada kepu!usan un!uk menen!ukan apaka proyek !ersebu! mengun!ungkan. =. -agaimana Risiko Negara mempengarui Kepu!usan Keuangan
Saa! memperi!ungkan risiko negara dalam analisis penganggaran modal% beberapa proyek men'adi !idak lagi mengun!ungkan risiko negara dengan kondisi poli!ik yang memanas. Perang teluk" Sebagai akiba! daei krisis yang memun)ak pada Perang Teluk di !aun
0>>0% beebrapa "N# berusaa menilai ulang risiko negara. Per!imbangan u!amanya adala !erorisme. "N# menggunakan berbagai me!ode sebagai perlindungan !eradap !erorisme. Pen'alanan eksklusi/ lin!as negara dikurangi% sebagai gan!inya "N# menggunakan !ekekon/rensi. -erapa "N# yang memiliki anak perusaaan di Arab Sudi menu!up beberapa operasi mereka un!uk semen!ara% seingga para karya(an dari negara asalnya. -eberapa proyek yang sedang diper!imbangkan pada negara yang mungkin men'adi
!arge!
serangan
!eroris
di!anggukan.
-akan
proyek
yang
!erlia!
mengun!ungkan dari sudu! pandang keuangan di!unda karena kemungkinan an)aman bagi karya(annya. Selain an)aman !eroris% krisis ini 'uga mempengarui arus kas "N# dalam berbagai )ara lain. 5ampaknya akan berbeda sesuai karak!eris!ik !iap "N#. 5ampak krisis yang !erlia! 'elas adala berkurangnya per'alanan dan arga minyak yang !inggi. Pengurangan per'alanan berdampak buruk bagi perusaaan penerbangan% o!el% res!oran% produsen !as% •
a!raksi pari(isa!a% agen penye(aan mobil% ser!a per'alanan (isa!a. Krisis Asia" Sebagai akiba! dari krisis Asia pada !aun 0>>9*0>>F% "N# menyadari !ela !erlalu renda menges!imasi po!ensi masala keuangan yang dapa! !er'adi pada negara Asia dengan per!umbuan !inggi. Analisis risiko negara anya menekankan !ingka! per!umbuan ekonomi yang !inggi% meskipun negara*negara Asia memiliki !ingka! u!ang !inggi dan bank komersial mereka memiliki masala kredi! yang sanga! besar. "asala kredi! !idak !erlia! nya!a karena bank komersial umumnya !idak di(a'ibkan un!uk mengungkap in/ormasi !erkai! dengan kredi! mereka. Namun beberapa "N# menge!aui po!ensi masala di Asia% dan mengen!ikan ekspor mereka pada perusaaan Asia yang
•
!idak mau membayar di muka. Serangan teroris ke Amerika Serikat" Sebagai akiba! dari serangan 00 Sep!ember 1220% beberapa "N# mengurangi eksposur mereka a!as berbagai ben!uk risiko negara dengan mengurangi usaa di negara di mana eksposur mereka a!as berbagai ben!uk risiko negara dengan mengurangi usaa di negara di mana perusaaan AS mungkin !erkena serangan !eroris. -eberapa "N# 'uga mengurangi per'alanan karya(an unu!k melindungi karya(an dari serangan. "N# memeami ba(a beberapa ke'adian yang !idak dapa! diprediksi akan menguba eksposur a!as risiko negara. Namun% paling !idak "N# dapa! bersiap un!uk mere&isi ak!i&i!as operasi mereka n!uk mengurangi eksposur !ersebu!.
N" Mengurangi $ksposur atas Pengam;ililah oleh Pemerintah Setempat
"eskipun in&es!asi asing langsung mena(arkan beberapa kemungkinan man/aa!% risiko negara dapa! mengurangi man/aa! !ersebu!. Risiko negara yang paling para adala pengambilalian ole pemerin!a se!empa!. -en!uk pengambilalian ini dapa! mengakiba!kan kerugian besar% !eru!ama 'ika "N# !idak memiliki kekua!an kusus un!uk melakukan negosiasi dengan pemerin!a se!empa!. -eriku! merupakan s!ra!egi yang paling sering digunakan un!uk mengurangi eksposur !eradap pengambilalian pemerin!a se!empa!+ "enggunakan periode 'angka pendek "engandalkan baan baku dan !eknologi kusus "emperke'akan !enaga ker'a lo)al "emin'am dana lo)al "emebeli asuransi "enggunakan pembiayaan • • • • • •
Menggunakan Perio4e
Sua!u "N# dapa! berkonsen!rasi un!uk memperole kembali arus kas dengan )epa! seingga 'ika !er'adi pengambilalian% maka 'umlankerugian dapa! di!ekan. "N# 'uga anya memerlukan upaya minimal un!uk menggan!i perala!an dan mesin anak perusaaan yang !ela using. "N# bakan dapa! se)ara ber!aap mengen!ikan in&es!asi luar negerinya dengan men'ual ase!nya kepada in&e!or a!au pemerin!a se!empa!
Mengan4alkan /ahan /aku 4an .eknologi Khusus $ika anak perusaaan dapa! memba(a baan baku dari kan!or pusa! a!au anak perusaaan lain yang !idak dapa! diproduksi se)ara lo)al% maka pemerin!a se!emoa! !idak dapa! mengambil ali dan mengoprasikan anak perusaaan !anpa baan baku !ersebu!. "N# 'uga dapa! mengen!ikan pasoka baan baku 'ika anak perusaaan diperlakukan !idak adil. $ika anak perusaaan dapa! meraasiakan !eknologi proses produksinya% maka kemungkinan pengambilalian pemerin!a akan sanga! ke)il. Pengambilalian dalam kasus ini anya akan berasil 'ika "N# memberikan !eknologi yang dibu!ukan% dan "N# anya akan melakukan dalam kondisi pengambilalian dengan beraaba! yang memas!ikan ba(a "N# akan menerima kompensasi yang )ukup.
Menggunakan .enaga Ker7a Lokal $ika !enaga ker'a lo)al pada anak perusaaanakan !erkena dampak pengambilalian pemerin!a se!empa!% mereka dapa! menekan pemerin!a mereka un!uk !idak melakukan !indakan !ersebu!. Namun% pemerin!a !e!ap dapa! memper!aankan !enaga ker'a !ersebu! se!ela mengambil ali anak perusaaan. Karenanya% e/ek!i&i!as s!ra!egi un!uk mengindari a!au memba!asi pengambilalian pemerin!a )ukup !erba!as.
Memin7am Dana Lokal $ika anak perusaaan memin'am dana lo)al% maka bank
lo)al akan memera!ikan kiner'a anak
perusaaan di masa depan. $ika karena sua!u alasan pengambilalian pemerin!a akan mengurangi probabili!as bank menerima pelunasan pin'aman mereka% maka bank mungkin berusaa un!uk mengindari pengambilalian se!empa!. Namun pemerin! dapa! men'amin pelunasan pin'aman% seingga e/ek!i/i!as s!ra!egi ini 'uga !erba!as. Namun% s!ra!egi ini !e!ap lebi disukai dibandingkan dengan si!uasi dimana "N# !idak anya keilangan anak perusaaan !e!api 'uga memiliki pin'aman pada kredi!or dinegara asal.
Mem;eli Asuransi Asuransi dapa! diperole un!uk melindungi !eradap risiko pengambilalian. "isalnya% pemerin!a AS memberikan asuransi melalui O&erseas Pri&a!e In&es!men! #orpora!ion 3OPI#4. Premi asuransi yang dibayar ole perusaaan !ergan!ung dari !ingka! )akupan asuransi anya akan menu!up sebagian dari !o!al eksposur perusaaan a!as risiko negara. -eberapa negara asal "N# memiliki program pen'aminan in&es!asi yang men'amin sebaian risiko pengambilalian% perang% a!au pemblokiran ma!a uang. -eberapa program 'aminan memiliki periode penundaan selama sa!u !aun a!au lebi sebelum kompensasi kerugian !erkai! pengambilalian dibayarkan. -eberapa kebi'akan asuransi 'uga !idak m(n)akup seluru ben!uk pengambilalian. Selain i!u% un!uk dapa! memperole asuransi !ersebu!% anak perusaaan di(a'ibkan ole negara un!uk menekan pada ekspor bukan pada pen'ualan lo)al. "eskipun anak perusaaan !ela memiliki kuali/ikasi un!uk asuransi% !e!ap dibu!ukan biaya. Semua asuransi umumnya anya melindungi sebagian asse! dan mungkin mensyara!kan 'angka (ak!u maksimum% seper!i 0 ingga 12 !aun. Anak perusaaan arus menimbang man/aa! asuransi !eradap biaya premi asuransi dan kemungkinan sisa kerugian yang !idak !er!u!up ole asuransi. Asuransi mungkin berman/aa!% !e!api !idak dapa! mengindari kerugian !erkai! pengambilalian. Pada !aun 0>>=% Rusia mendirikan dana asuransi un!uk melindungi "N# !eradap berbagai risiko negara. Pemerin!a Rusia melakukan !indakan ini un!uk mendukung in&es!asi asing langsung di Rusia. -ank 5unia !ela mendirikan sua!u a/iliasi yang dinamakan -adan Pen'amin In&es!asi "ul!ila!eral 3"ul!ila!eral In&es!men! Guaran!ee Agen)y*"IGA4 un!uk memberikan asuransi poli!ik bagi "N# yang memiliki in&es!asi asing langsung pada negara berkembang. "IGA menyediakan asuransi !eradap penambilalian% pelanggaran kon!ak% ma!a uang yang !idak dapa! di!ukar% perang% dan kerusuan sipil.
Menggunakan pem;ia8aan pro8ek -eberapa proyek in/ras!ruk!ur u!ama dunia menggunakan per'an'ian 6pembiayaan proyek7 yang memba!asi eskposur "N#. Per!ama% per'an'ian pembiayaan proyek sebagian besar dibiayai ole kredi!. Karenanya% eksposur "N# !erba!as karena "N# anya mengin&es!asikan sediki! ekui!as pada proyek !ersebu!. Kedua% bank mungkin men'amin pembayaran un!uk "N#. Ke!iga% per'an'ian pembiayaan proyek bersi/a! un!uk karena di'amin ole pendapa!an proyek di masa depan dari asil produksi.
A!au% proyek !erpisa dari "N# yang mengelola proyek. Pin'aman bersi/a! 6!anpa
'aminan7 3nonre)ourse4 dalam ar!ian ba(a kredi!or !idak dapa! menge'ar "N# un!uk melunasi pin'aman !e!api anya melia! asse! dan arus kas proyek i!u sendiri. Karena i!u yang men'adi rele&an adala arus kas proyek% bukan risiko kredi! pin'aman. Karena !ransparansi proyek ini di!u'ukan un!uk sala sa!u !u'uan dan ren)ana penyelesaian dalam periode !erba!as% pembiayaan proyek memungkinkan proyek ini dibiayai dengan )ara berbeda dengan pembiayaan berdasarkan )ara kon&ensional. Kemungkinan pengambilan ole pemerin!a se!empa! !idak besar karena pemerin!a arus ber!anggung 'a(ab a!as u!ang saa! ini sesuai per'an'ian kredi!nya.
