ANALISIS FINANCIERO ECOPETROL S.A. 2013-2014-2015
NOMBRE TUYO
UNIVERSIDAD DEL XXXXXX FACULTAD DE CIENCIAS MONTERÍA 2016
ANALISIS FINANCIERO ECOPETROL S.A. 2013-2014-2015
NOMBRE TUYO
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DOCENTE XXXXXXXXXXX
UNIVERSIDAD DEL FACULTAD DE CIENCIAS XXXXXX MONTERÍA 2016
INTRODUCCIN.
En un mercado cada vez más globalizado y competitivo, es fundamental que las empresas realicen continua y periódicamente una evaluación estratégica de su desempeño interno, enmarcado éste en un entorno al que afecta y que lo afecta, ya que de ello se desprende un pleno conocimiento de la situación financiera y contable que vive en el presente, para así realizar proyecciones en el corto, medi median ano o y largo largo plaz plazo, o, y esta estable blece cerr estr estrat ateg egia iass que que permi permita tan n impl implem emen enta tar r acciones de mejora y consolidar aquellos procesos que le son favorables. Es en este sentido, en el que un iagnóstico !inanciero "ntegral, #que comprende el análisis estratégico, contable, financiero, prospectivo y proyectado#, se convierte en una valiosa $erramienta para analizar tanto cuantitativa como cualitativamente la empresa, viéndola desde un enfoque integral en el que los simples resultados e%presados en valores monetarios, son complementados con una evaluación de la organización y su entorno, el cumplimiento de las normas y prácticas contables, el cumplimiento cumplimiento del objetivo objetivo básico financiero, financiero, los niveles niveles de liquidez, liquidez, rentabilidad rentabilidad y endeudamiento que tiene, para así realizar proyecciones de la futura situación de la empresa en todas estas dimensiones. En el presente documento, se realiza un iagnóstico !inanciero "ntegral &!"' a la empr empres esa a ECOPETROL cual es una una medi median ana a empr empres esa a con con grav graves es ECOPETROL S.A., la cual falencias en aspectos contables, financieros y administrativos, que $a operado durante varios años, sin considerar aspectos relevantes que ponen en riesgo la continuidad de su operación. (abe aclarar que aunque la razón social que se $a planteado para efectos del trabajo no e%iste, toda la información que se plantea acerca de este ente, es real, y es un caso muy com)n de cómo se gestiona una mediana empresa en (olombia. El !" de ECOPETROL S.A., está compuesto por dos partes fundamentales* una primera parte que eval)a aspectos estratégicos de la empresa, tal como su planteamiento organizacional, y su posicionamiento en el mercado. , y en segunda instancia se realiza un diagnóstico financiero basado en los indicadores de liquidez, rentabilidad y endeudamiento, para plantear de esta mane manera ra un estu estudi dio o de la situ situac ació ión n gene genera rall de la empr empres esa, a, most mostra rand ndo o los los principales problemas, y las causas de estos. +n aspecto que es imperante resaltar como resultado de dic$o diagnóstico. Es claro que esta empresa por su tama tamaño ño es más más prop propen ensa sass al ries riesgo go,, pero pero en la medi medida da que que se teng tenga a un conocimiento detallado de todos los procesos que se realiza, este riesgo puede minimi minimizar zarse, se, y pueden pueden implem implement entars arse e estrat estrategi egias as que conlle conlleven ven a una mejor mejor gestión empresarial. in embargo ECOPET ECOPETROL ROL S.A, es un claro ejemplo de que el sistema empresarial empresarial colombiano colombiano en su gran mayoría mayoría opera para el $oy, $oy, pensando solo en las ventas y resultados del momento, en el flujo de caja del día y en el pago del instante, sin detenerse a analizar indicadores como la rentabilidad del negocio, su nivel de endeudamiento, y muc$o menos sus procesos organizacionales internos y el entorno en el que se desenvuelve la información y su óptima utilización es la fuente de é%ito en el sistema empresarial actual, caracterizado por altos niveles de competencia y de oportunidad y eficiencia en la operación, y es allí donde una
evaluación integral que brinde dic$a información se torna relevante cuando de desarrollo sostenible y de proyección se trata.
2. PRESENTACIN ENERAL DE LA EMPRESA -a reversión al Estado (olombiano de la (oncesión e ares, el /0 de agosto de 1201, dio origen a la Empresa (olombiana de 3etróleos. -a naciente empresa asumió los activos revertidos de la 4ropical 5il (ompany que en 12/1 inició la actividad petrolera en (olombia con la puesta en producción del (ampo -a (ira#"nfantas en el 6alle edio del 7ío agdalena, localizado a unos 899 :ilómetros al nororiente de ;ogotá. Ecopetrol emprendió actividades en la cadena del petróleo como una Empresa "ndustrial y (omercial del Estado, encargada de administrar el recurso $idrocarburífero de la nación, y creció en la medida en que otras concesiones revirtieron e incorporó su operación. En 12<1 asumió el manejo directo de la refinería de ;arrancabermeja. 4rece años después compró la 7efinería de (artagena, construida por "ntercol en 120<. En 12=9 adoptó su primer estatuto orgánico que ratificó su naturaleza de empresa industrial y comercial del Estado, vinculada al inisterio de inas y Energía, cuya vigilancia fiscal es ejercida por la (ontraloría >eneral de la 7ep)blica. -a empresa funciona como sociedad de naturaleza mercantil, dedicada al ejercicio de las actividades propias de la industria y el comercio del petróleo y sus afines, conforme a las reglas del derec$o privado y a las normas contenidas en sus estatutos, salvo e%cepciones consagradas en la ley &ecreto 1/92 de 122?'. En septiembre de 12@8 se produjo la mejor noticia para la $istoria de Ecopetrol y una de las mejores para (olombiaA el descubrimiento del (ampo (año -imón, en asocio con 5BC, un yacimiento con reservas estimadas en 1.199 millones de millones de barriles. >racias a este campo, la Empresa inició una nueva era y en el año de 12@< (olombia volvió a ser en un país e%portador de petróleo. En los años noventa (olombia prolongó su autosuficiencia petrolera, con el descubrimiento de los gigantes (usiana y (upiagua, en el 3iedemonte --anero, en asocio con la ;ritis$ 3etroleum (ompany.
En /998 el gobierno colombiano reestructuró la Empresa (olombiana de 3etróleos, con el objetivo de internacionalizarla y $acerla más competitiva en el marco de la industria mundial de $idrocarburos. (on la e%pedición del ecreto 1=<9 del /< de Dunio de /998 modificó la estructura orgánica de la Empresa (olombiana de 3etróleos y la convirtió en Ecopetrol .., una sociedad p)blica por acciones, ciento por ciento estatal, vinculada al inisterio de inas y Energía y regida por sus estatutos protocolizados en la Escritura 3)blica n)mero ?@8/ del 81 de octubre de /990, otorgada en la Fotaría egunda del (ircuito Fotarial de ;ogotá .(., y aclarada por la Escritura 3)blica n)mero 0==8 del /8 de diciembre de /990. (on la transformación de la Empresa (olombiana de 3etróleos en la nueva Ecopetrol .., la (ompañía se liberó de las funciones de Estado como administrador del recurso petrolero y para realizar esta función fue creada -a FG &gencia Facional de Gidrocarburos'. partir de /998, Ecopetrol .. inició una era en la que, con mayor autonomía, $a acelerado sus actividades de e%ploración, su capacidad de obtener resultados con visión empresarial y comercial y el interés por mejorar su competitividad en el mercado petrolero mundial. ctualmente, Ecopetrol .. es la empresa más grande del país con una utilidad neta de H0,/0 billones registrada en /992 y la principal compañía petrolera en (olombia. 3or su tamaño, pertenece al grupo de las ?9 petroleras más grandes del mundo y es una de las cuatro principales de -atinoamérica. .
2.1. ANLISIS ESTRATICO. 2.1.1. ANLISIS INTERNO DE LA EMPRESA. 2.1.1.1. DEFINICIN DE LA ACTIVIDAD DE LA EMPRESA SEN SU PRESENTACIN ENERAL.
MARCO LEAL
Ecopetrol .. es una ociedad de Economía i%ta, de carácter comercial, organizada bajo la forma de sociedad anónima, del orden nacional, vinculada al inisterio de inas y Energía, de conformidad con lo establecido en la -ey 111@ de /99<, regida por los Estatutos ociales que se encuentran contenidos de manera integral en la Escritura 3)blica Fo. 081? del 1? de diciembre de /99=, otorgada en la Fotaría egunda del (írculo Fotarial de ;ogotá .(.
MISION escubrimos fuentes de energía y las convertimos en valor para nuestros clientes y accionistas, asegurando el cuidado del medio ambiente, la seguridad de los procesos e integridad de las personas, contribuyendo al bienestar de las áreas donde operamos, con personal comprometido que busca la e%celencia, su desarrollo integral y la construcción de relaciones de largo plazo con nuestros grupos de interés.
VISION Ecopetrol será una empresa global de energía y petroquímica, con énfasis en petróleo, gas y combustibles alternativos* reconocidos por ser competitiva, con talento $umano de clase mundial y socialmente responsable. Ecopetrol .. es la empresa más grande del país y la principal compañía petrolera en (olombia. 3or su tamaño, Ecopetrol .. pertenece al grupo de las 82 petroleras más grandes del mundo y es una de las cinco principales de -atinoamérica. omos dueños absolutos o tenemos la participación mayoritaria de la infraestructura de transporte y refinación del país, poseemos el mayor conocimiento geológico de las diferentes cuencas, contamos con una respetada política de buena vecindad entre las comunidades donde se realizan actividades de e%ploración y producción de $idrocarburos, somos reconocidos por la gestión ambiental y, tanto en el upstream como en el doInstream, $emos establecido negocios con las más importantes petroleras del mundo. (ontamos con campos de e%tracción de $idrocarburos en el centro, el sur, el oriente y el norte de (olombia, dos refinerías, puertos para e%portación e importación de combustibles y crudos en ambas costas y una red de transporte de @.099 :ilómetros de oleoductos y poliductos a lo largo de toda la geografía nacional, que intercomunican los sistemas de producción con los grandes centros de consumo y los terminales marítimos.
4enemos a disposición de nuestros socios el "nstituto (olombiano del 3etróleo &"(3', considerado el más completo centro de investigación y laboratorio científico de su género en el país, donde reposa el acervo geológico de un siglo de $istoria petrolera de (olombia.
esde 122= $emos marcado récords al obtener las más altas utilidades d e u na com pa ñía co lo mbia na en tod a la $ is to ria . En /9 98 no s convertimos en una sociedad p)blica por acciones y emprendimos una transformación que nos garantiza mayor autonomía financiera y c om pe titiv ida d d en tr o d e la n ue va or ga ni za ción d el s ecto r de $idrocarburos de (olombia, con la posibilidad de establecer alianzas comerciales fuera del país. 3ara garantizar la transparencia de nuestras operaciones y fluidez e integridad en la información, $emos adoptado un código de ;uen >obierno. >racias a nuestras fortalezas y competencias, Ecopetrol .. es líder en (olombia y el socio preferido para e%plorar y producir $idrocarburos.
3. USTIFICACION.
-as organizaciones empresariales* cualquiera sea el sector, subsector yJo actividad económica en la cual se desempeñe, requiere una evolución permanente orientada $aciaA el desempeño, la efectividad, la economía y la eficiencia, que abarque no solamente aspectos específicos de las finanzas, sino también las actividades
administrativas, incluyendo la organización y
administrativos* esto
significa
los
sistemas
que debe $acerse un apropiado estudio y
evaluación de los procedimientos internos, $asta llegar a los resultados de los mismos. e esta manera, para la empresa E(53E475- .. es justificable la realización de un diagnóstico financiero integral que determine la
situación
financiera real de la empresa, debido a la necesidad, convivencia u obligación legal, por cuanto
está a través de la administración compromete recursos
económicos y patrimonios personales* paralelamente, e%isten elementos de la dinámica organizacional que lo $acen necesario, como la descentralización de operaciones, dada la naturaleza de la empresa* una revisión amplia y profunda de las actividades operativas* la complejidad de los métodos contables, administrativos y financieros* la estructura orgánica actual que $ace distante la toma de decisiones entre el nivel central, ello en atención al crecimiento de la empresa y por ende al volumen de operaciones. demás, es un instrumento ilustrativo de que con la información contable se pueden dar importantes recomendaciones y que a partir de la misma, la empresa puede prever muchos
sucesos
inesperados
y
al mismo tiempo garantizar su
continuidad, incluso cuando el mercado se torna cada vez más competitivo con el pasar del tiempo por la gran cantidad de empresas que acceden al mismo.
Es por esta razón, que al analizar la situación financiera de la empresa E(53E475- .., se $ace indispensable el uso de los indicadores estáticos y
dinámicos de las finanzas, ya que son estos los que permiten dar a conocer la verdadera realidad que vive la organización enmarcada dentro de la plataforma económica y los que facilitan el establecimiento de las mejores medidas de gestión financiera, administrativa, económica, contable y social que permiten el cumplimiento del 5bjetivo ;ásico !inanciero, en otras palabras, los que determinan la salud financiera de la empresa y conducen finalmente a identificar las verdaderas debilidades y amenazas que vive la empresa con el propósito de poder definir las estrategias de
mejoramiento y control que redunden en la
optimización de las fortalezas y oportunidades de la misma.
!inalmente, es importante resaltar que el trabajo propuesto se fundamenta en un valor teórico que permite poner en práctica los conocimientos adquiridos en la etapa formativa del pregrado, contribuye a la solución de un problema práctico o real, es decir, responde a una necesidad observada en la empresa, posee utilidad metodológica, debido a que puede ayudar a crear un nuevo instrumento de análisis o definición de conceptos, es conveniente, porque sirve para la toma de decisiones administrativas y financieras que beneficia a las entidades de inspección, vigilancia y control, a los clientes, empleados, directivos y en general al desarrollo organizacional de la empresa E(53E475- ..
4. OBETIVO
4.1. OBETIVO ENERAL. Gacer un diagnóstico financiero de la empresa E(53E475- ..
4.2. OBETIVOS ESPECIFICOS. •
•
•
•
(alcular indicadores financieros para conocer la situación real de la empresa E(53E475- .. eterminar las variaciones en los estados financieros. nalizar las implicaciones de las variaciones. (alcular y evaluar los análisis vertical y $orizontal de la empresa
.
5. ANLISIS DE LA INDUSTRIA. 5.1. SECTOR PETROLERO. El sector petrolero Colombiano se divide de acuerdo al nivel de producción de barriles por las empresas participantes. Actualmente la producción total se encuentra en 776 Kbpd y se espera que a fnales de 2010 se ubique alrededor de los 00 Kbpd. Ecopetrol es la or!ani"ación con mayor participación de la totalidad con un 7#7$%60 Kbpd&. Esta proporción 'a disminuido en relación al (1#$ de 200(# esto se debe a la participación que 'an !anado los contratos que 'a 'ec'o la A!encia )acional de *idrocarburos %A)*& con otras petroleras. Estos contratos permiten reali"ar una se!unda división del sector interno# la cual se da por las empresas participantes. A partir de 200+ se 'a dado un crecimiento en la frma de contratos para e,ploración y producción de petróleo resultando en un promedio de -0 contratos dentro del periodo 200+ y 200(# a 2010 se 'an frmado 2 contratos pero an 'acen /alta las concesiones que se reali"arn por parte del pro!rama pen ound Colombia 2010# el cual resultar en la ad3udicación de +7.767.6#6( 'ectreas en las 4reas 5ipo 1# 5ipo 2 y 5ipo . entro de las empresas participantes se encuentran.
8a industria a nivel nacional es una industria mi,ta de mayor9a !ubernamental. :or ende el sector es re!ulado por la A)*. esde un punto de vista ms internacional y sali;ndose del anlisis interno# el sector se puede anali"ar por pa9ses# empresas y por or!ani"aciones. :or ltimo# el sector petrolero se puede estructurar se!n las or!ani"aciones de pa9ses que participan dentro del mercado. 8a principal# la :E: %:EC&# cuenta con 12 pa9ses#
aud9# ?ene"uela# @atar#
5.2. ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS BSICOS. 5.2.1. ANLISIS BALANCE ENERAL.
En el rubro de los activos, la mayor proporción está representada por los activos no corrientes, ya que los activos corrientes $an permanecidos constantes. e puede observar que en el período de análisis aunque no se $an generado cambios radicales se puede evidenciar una importante variación en los activos principales de la empresa, ya que en el /918#/91?#/910 $ubo una significativa fluctuación del inventario, que al repercutir en las ventas generó que los deudores disminuyeran considerablemente,
En cuanto a la Estructura !inanciera, se puede concluir que el componente de financiación más importante de los activos $a sido el pasivo, ya que el patrimonio $a perdido una muy significativa participación dentro de la estructura financiera total y su evolución en los periodos /918#/91?#/910 $a sido mínima. (on relación a los pasivos, en general $an tenido un gran dinamismo. En cuanto a pasivos importantes como obligaciones financieras, proveedores, se destaca que la empresa tenga una deuda financiera a largo plazo tan alta ya que esto parece que su crecimiento a largo plazo es financiado por esta clase de deudas que no impliquen desembolsos de efectivo tan continuos como por ejemplo los intereses financieros. Este gran porcentaje de pasivos corrientes, lo más probable es que tenga una repercusión negativa en la liquidez de la empresa y que falte a sus compromisos financieros generando así una mayor deuda &sobregiros' y un desprestigio ante las entidades bancarias. e puede $acer un análisis combinado de los proveedores y obligaciones financieras más que todo en los años /918#/91?#/910, en el cual ambos rubros tuvieron un incremento, que pudo ser destinado a la disminución del inventario que como se supuso anteriormente tuvo una influencia sobre las ventas y éstas sobre los deudores. En general en todo el período de análisis tanto en las obligaciones financieras como los proveedores se $a dado un notorio crecimiento. (abe aclarar que no se realizó un análisis detallado de los inventarios puesto que en las notas a los Estados !inancieros no se reveló información sobre éstos, a pesar de que son un rubro tan importante para esta empresa al ser su actividad de producción y comercialización. 3ara efectos de realizar el análisis por variaciones a los principales rubros del ;alance >eneral se tomó sólo el )ltimo período
comprendido entre /91?#/910 en el cual se puede concluir que el activo corriente &inventarios y deudores' tuvo una disminución al igual que la estructura financiera en general &obligaciones financieras y proveedores'. -os rubros del activo y pasivo mostraron una tendencia creciente a lo largo del período /918#/91?#/910. Esto demuestra que los activos están íntimamente relacionados con los pasivos al ser financiados los primeros con los segundos.
5.3. ANLISIS ESTADO DE RESULTADOS.
-a empresa ECOPETROL S.A.7 aunque tiene el rubro de ingresos no operacionales, en el que destaca el generado por los ingresos financieros, tiene muy claro que la subsistencia de la empresa se deriva de su actividad principal, y no de otras actividades que por el com)n son completamente diferentes, como por ejemplo las inversiones. En relación a dic$os ingresos operacionales estos $an tenido una tendencia al crecimiento. En lo referente a los costos, estos $an tenido una tendencia normal, siendo más o menos en promedio el <0K C =1K de los ingresos operacionales en el período /91?#/910 lo cual resulta ser lo característico en empresas con esta actividad empresarial* -os gastos operacionales de administración y ventas $an tenido una tendencia en general por el orden del /K y @KK de los ingresos Lque corresponde en su mayoría a los gastos de personal y gastos de operación.
(omo vemos, con este análisis de la estructura operativa del estado de resultados se puede concluir que la empresa tiene una utilidad del 8K para cubrir sus demás
gastos, como el impuesto de renta y obtener así una utilidad neta* sin embargo, también tiene partidas como los ingresos y gastos no operacionales que no tienen una relación que permita afirmar que se compensan entre sí, ya que cuando unos aumentan otros disminuyen, teniendo una gran influencia en la utilidad que se genera después de sumar o deducir estos rubros. En general se puede concluir que $an tenido un efecto negativo en la utilidad, ya que antes de aumentarla, la $an disminuido en todo el período, ya que la utilidad operativa fue e%tremadamente baja, y repuntó gracias a estos rubros.
-os altos gastos no operacionales son consecuencia de los gastos financieros, derivados de las obligaciones financieras corrientes, que por ser de corto plazo generan altos costos de mantener la deuda. En lo concerniente a esto sería apropiado revaluar la política de deuda de la empresa, ya que como se anotó anteriormente, las deudas corrientes están afectando los resultados de la empresa, e implican un desmejoramiento de la actividad a largo o mediano plazo.
nalizando la )ltima partida de este estado, después de deducir el impuesto de renta que no obedece a un porcentaje fijo para su provisión, sin revelación en las notas de la política utilizada para su cálculo, vemos que esta utilidad neta es un muy bajo porcentaje de los ingresos, alrededor del #
INTERPRETACIN MAREN BRUTO8 espués de que la empresa cubrió el (6 le queda en promedio el /2K por cada peso de venta para cubrir los gastos operacionales, no operacionales, y partidas estimadas.
INTERPRETACIN MAREN OPERACIONAL8 por cada peso de venta, le queda 8K después de cubrir las partidas operacionales, para cubrir lo no operacional.
INTERPRETACIN MAREN NETO8 por cada peso de las ventas, a la empresa le queda un porcentaje de #9.
6. ANLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS. 6.1. ANLISIS DE LI9UIDE:. (on éste se mide la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el pago de sus obligaciones a corto plazo. -os siguientes indicadores, ya sean estáticos o dinámicos, ayudan a determinar el nivel de liquidez, o de riesgo de iliquidez que tiene esta empresaA
6.1.1 RA:N CORRIENTE. Este indicador estático que indica el riesgo de iliquidez, representa la proporción de los activos corrientes con respecto a los pasivos corrientes en la empresa
ECOPETROL
S.A. durante el período de análisis, tuvo un comportamiento
decreciente con valores que oscilan entre 1,/8 y 1,10 veces, mostrando así que la
empresa no tiene una buena capacidad para generar fondos suficientes para cubrir sus obligaciones de corto plazo. 3uede a simple vista afirmarse que es un buen indicador, ya que muestra que no se tiene una deuda a corto plazo muy e%agerada en relación con los activos corrientes, y que estos )ltimos no son de un valor muy alto, que puedan reflejar la e%istencia de activos inoficiosos. in embargo, para un mejor análisis de esta razón, que conduzca a un adecuado estudio de la liquidez, se deben tener en cuenta indicadores como la rotación del inventario y de los deudores.
6.1.2. ROTACIN DE ACTIVOS CORRIENTES. ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR. 3or ser éste un índice más dinámico, es una mejor medida si se analiza en forma conjunta con otros indicadores. Mste nos muestra el tiempo que en promedio tarda la empresa en recuperar cada peso invertido en cartera, que en EC:E58 .. esta demora unos 1?,0 días en recuperarla, lo cual puede responder a una política de cartera en demora menos de 89 días. Esta rotación no es normal en este sector, más a)n, porque sus ventas son al e%terior, ya que por la competencia las empresas $an tenido que incrementar sus ventas a plazo, con el fin de atraer clientes.
En general, es conducente decir, que la empresa está teniendo un flujo de cobros aceptable, ya que sus clientes no tardan muc$o tiempo en pagar sus deudas, aunque este indicador $ay que compararlo con la rotación de proveedores, para analizar más acertadamente este análisis.
Gay que aclarar que el cálculo de las ventas a crédito se realizó con base en el supuesto de que todas las ventas que la empresa realizó fueron a crédito, con el fin de que el análisis fuera relativamente consecuente con la realidad. -o anterior, debido a que la empresa en sus notas no especifica la política de cartera que utiliza.
ROTACIN DE INVENTARIO. Esta rotación indica las veces que el inventario es convertido en efectivo durante un determinado período. En el caso de esta empresa, este indicador está entre 8,92 veces, con un tiempo de rotación entre 11@,1< días, rango de tiempo muy largo, lo cual muestra las fluctuaciones que $a tenido este indicador en el período /918#/91?#/910. (omo entre mayor sea esta rotación es mejor porque el efectivo llega con más rentabilidad y se elimina el efecto estacional del inventario, es dable afirmar que esta organización no tiene una buena política de inventarios, ya que deja en sus bodegas gran cantidad de mercancía* esto genera altos costos por almacenamiento, y refleja, ya sea la mala gestión en compras, o las no muy altas ventas, debido a que este inventario se queda inoficiosamente muc$o tiempo en la empresa. unque las confecciones no son un bien perecedero, todo ello implica que no está generando valor a la empresa, y sí altos costos. (on las nuevas tendencias administrativas que implican la reducción de tiempos en todos los procesos, se ve que la empresa está siendo ineficiente en el manejo de los recursos, ya que está manteniendo [email protected]< días un inventario de forma improductiva.
in embargo, como no se tiene información sobre la política que utiliza la empresa para el manejo de los inventarios, que aparentemente puede resultar inconveniente, no se puede generalizar, ya que ésta se puede deber a factores e%ternos e incontrolables como los proveedores, los precios, pedidos imprevistos, la escasez, las tendencias del mercado, etc. ólo se analizó el inventario en forma general, debido a que ni en las notas ni en los estados financieros se muestra la conformación de estos discriminándolos en inventario de materia prima, de producto en proceso y de producto terminado.
6.1.3. CICLO DE LI9UIDE:.
Este ciclo de liquidez muestra que los buenos días de cartera están subsidiando la mala gestión del inventario, aunque aun así, los días de inventario logran perjudicar en forma tal al ciclo de liquidez $asta el punto de que la empresa recupere cada peso invertido en menos de #12?,/0 dias. Gay que aclarar que aunque el ciclo de liquidez visto en un enfoque general muestra un grave problema de liquidez, si se analiza de separadamente sus componentes &la cartera y los inventarios', se puede observar una situación contradictoria, ya que la cartera muestra una aparente liquidez, pero si se analiza el inventario, se puede ver que se tiene un gran volumen de estos, con una baja rotación, que genera un ciclo de liquidez altísimo.
6.1.4. ROTACIN DE PASIVOS CORRIENTES. ROTACIN DE PROVEEDORES.
Este indicador muestra los días en que se demora la empresa para pagarle a sus proveedores, es muy importante, ya que de éste dependen factores muy relevantes como la imagen de la compañía, los descuentos por pronto pago, los costos financieros y el abastecimiento de los materiales requeridos. Es por esto que este indicador no debe ser muy bajo, porque puede Nsugerir una posible incapacidad de la empresa para recurrir a otras fuentes de financiación.O En la empresa objeto de análisis esta rotación muestra una tendencia decreciente, con un tiempo de 8/<,=9 días en el /910, lo cual refleja que la empresa está mostrando insuficiencias en su capacidad de pago, ya que cada vez se tarda más en pagar sus compromisos con los proveedores.
(omo la empresa se está demorando casi 1/ meses para cancelar sus créditos con los proveedores, esto puede acarrear graves consecuencias en su actividad, que pueden afectar su continuidad, y conllevar a que los proveedores le cierren las puertas del crédito, y tenga que comprar todos sus materiales de contado, sin tener liquidez suficiente y debiendo recurrir a pasivos financieros o la venta de activos importantes para la operación.
3ara el cálculo de las compras a crédito se supuso que todas las compras de inventario que se realizó en el período fueron de esta naturaleza. ería conveniente analizar la rotación de las cuentas por pagar, ya que éstas inicialmente se consideraron como operativas, pero no se tiene información acerca del destino que se le dio a esta deuda en la empresa.
754("PF E (74E7 vs 754("PF E 3756EE57E El comportamiento de estas dos rotaciones fue más o menos negativo, ya que los clientes no tardan muc$o tiempo en pagar sus deudas a la empresa, que ésta en cumplir con sus proveedores, lo cual pudo conllevar a un problema de iliquidez, pues en ciertos momentos no tenía los suficientes fondos para pagar sus créditos, teniendo que recurrir probablemente a financiaciones con los bancos o similares aumentando peligrosamente a)n más sus pasivos.
in embargo, en el /911, esta situación se invirtió, ya que las cuentas por cobrar fueron más dinámicas que la rotación de los proveedores, es decir, que los clientes le cancelaron a la empresa más rápidamente de lo que ella tardó para cancelar a sus proveedores. Fo obstante, y a pesar de que tal vez la empresa pudo tener un mayor margen para pagar, esto refleja una no muy buena gestión de pagos, ya que implica, como se anotóanteriormente, que los fondos que genera no están siendo suficientes para cumplir en forma óptima sus obligaciones operacionales. 3ara el flujo de efectivo es bueno que la rotación de cartera sea mayor a la de proveedores, pues la empresa cuenta con más efectivo para operar, sin embargo esto no se puede convertir en un círculo vicioso que conlleve a altos nivel de deuda, tanto con los proveedores como con las corporaciones crediticias.
6.1.6 RA:N RPIDA ;PRUEBA CIDA<.
7epresenta los pesos de que dispone la empresa sin tener que recurrir a la venta de los inventarios, para pagar las obligaciones que tiene a corto liquidez, ya que no tiene en cuenta la capacidad de las empresas para generar los ingresos, se puede observar en E(53E475- .. que es muy )til, ya que muestra que no se tiene la suficiente capacidad para pagar la deuda corriente, pues este indicador llegó a tomar un valor de H9,2@* es decir, que por cada peso que debe en el corto plazo, tiene 9.2@ (entavos para pagarlo. Esta e%clusión de los inventarios, debida a la no tan fácil conversión de este rubro conlleva a que la empresa corra mayor riesgo de iliquidez, pues si no se recurre a la venta de éstos, no pueden cubrir sus pasivos al ser la proporción de éste mayor a los activos corrientes, si se e%cept)a el inventario.
6.1.= IMPORTANCIA DEL ACTIVO CORRIENTE. ebido a que ésta es una empresa principalmente comercial, la mayor parte de los activos totales está representada por sus activos no corrientes, ya que en estos se incluyen las 3ropiedades 3lanta y Equipo y por los 7ecursos Faturales y del edio mbiente y los deudores que son las principales fuentes de operación y que son por lo regular de alta cuantía. Msta es una proporción normal, ya que la operación de la empresa es e%clusivamente de estampado y por tanto no requiere de muc$a inversión fija. Gay que resaltar que lo más recomendable sería que estos activos corrientes fueran financiados con pasivos a largo plazo o patrimonio, sin embargo, esta empresa sólo tiene deudas de corto plazo, que muestran que todos los activos, tanto corrientes como no corrientes son financiados con pasivos corrientes.
in embargo esta importancia $ay que relacionarla con la rentabilidad que estos activos producen, ya que también sería peligroso tener activos corrientes inoficiosos, tal como se tiene con el nivel de inventario.
6.1.>. OTRAS ROTACIONES. ROTACIN ACTIVOS OPERACIONALES.
Este indicador muestra la cuantía en la que contribuyen los activos de la operación a generar las ventas. -o ideal sería que con poca inversión se obtenga un gran volumen de ventas, es decir, que este indicador sea alto. En el caso de esta empresa, éste no fue muy alto en el /91? y /910, debido a los inventarios ociosos o a los bajos niveles de venta que tuvo la empresa en alguno de estos años.
ROTACIN ACTIVOS TOTALES.
+na buena rotación, seg)n e%periencias de algunos académicos, es de ? veces o más, ya que implica una buena contribución de los activos en la generación de las ventas. in embargo, la empresa presenta un nivel que no supera el /,1, lo cual muestra que la empresa tiene activos inoficiosos como los inventarios, que no generan valor y no contribuyen a aumentar los ingresos, que son la fuente de la actividad de las organizaciones.
6.1.?. INDICADORES DE PRODUCTIVIDAD. PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAO NETO OPERATIVO ;VENTAS@TNO<
Este indicador de eficiencia muestra la fuerza con la que la empresa genera ventas con los activos corrientes operativos, después de deducir los pasivos corrientes operativos, es decir, los recursos que tiene NlibresO de deuda y que sirven para la obtención de los ingresos. En E(53E475- .., este indicador fue muy fluctuante con profundos incrementos y caídas, ocasionados por la variabilidad de los ingresos y de los activos y pasivos corrientes operativos. 375+(4"6" E- (3"4- E 47;D5 FE45 53E74"65 &Q4F5J6EF4'. Este indicador tuvo una tendencia decreciente $asta el /910, año en el cual se presentó la menor proporción debido al aumento en las ventas, muestra un 9,1/ en el /91? y 9,11 en /910. 7E-("PF Q4F5JE;"4 Este indicador que se e%presa en porcentaje, muestra en promedio cuántos centavos por cada peso de E;"4, se tiene que destinar a financiar el Q4F5. Entre menor sea este indicador, es mejor, ya que la utilidad que se genera es de una proporción tal, que alcanza para financiar la operación en el corto plazo. in embargo, esta proporción es muy alta, ya que el E;"4 es muy bajo, tal como se detalla a continuación.
6.1.10. EBITDA.
Este indicador financiero representa el flujo disponible que tiene la empresa para cubrir los impuestos, servicio a la deuda, reponer el capital de trabajo, reponer activos fijos y para las decisiones de los socios. (omo se puede observar este indicador es muy importante, ya que refleja la liquidez generada por la operación,
es muy baja, ya que si analiza esta capacidad, se puede observar que está deficitaria para cubrir con todas sus aplicaciones, más a)n si todas ellas representan altas erogaciones, como por ejemplo los impuestos, el Q4F5 y sobre todos los intereses. urante los tres años si la empresa realizara todas las destinaciones de su E;"4 tendría un disponible final negativo, es decir, sus flujos serían insuficientes para satisfacer todas sus necesidades de operación, de financiación y de inversión. El NdisponibleO positivo del E;"4 resultante en el /910 se debe a que la variación del Q4F5 fue contraria a la de los demás años, ya se redujeron los activos operativos &inventarios y cuentas por cobrar'.
ECOPETROL S.A. ANALISIS VERTICAL AOS 2013-2014 - 2015
+na vez realizado el análisis vertical de los estados financieros balance general y estado de resultados, se encontraron las siguientes observaciones. En el análisis de los activos corrientes, en la cuenta del efectivo equivalentes del Efectivo presenta los siguientes porcentajes de participación del activo corriente, para el año /918 fue de @,<1K, en el año /91? fue de <,@=K y para el año /910 fue 0,88K* estos con el activo total, las (uentas (omerciales participaron con el 0,<@K para el /918, en el año /91? y del 8,@=K y en el año /910 fue de /,=2K del total activo* los inventarios participaron porcentualmente con 8,?@K, /,
-as propiedades plantas y equipos presentaron las siguientes participaciones porcentual en el total de activos para el /918 fue el ?0,02K en /91? es 09,//K y para /910 fue de 0/,@=K* los 7ecursos naturales y del medio ambiente participaron con /1,/
En el análisis de los pasivos no corrientes, los 3réstamos a -argo participaron porcentualmente con el 12,10K en el año /918, en el /91? fue de /@,??K y del 82,00K en el /910 en el total del pasivo más patrimonio* las 3rovisiones por ;eneficios a empleados participaron porcentualmente con el 0,89K en el año /918, en el /91? fue de 8,22K y del /,9K en el /910 en el total del pasivo más patrimonio* los 3asivos por impuestos iferidos participaron porcentualmente con el ?,11K en el año /918, en el /91? fue de /,=@K y del /,<2K en el /910 en el total del pasivo más patrimonio* las 3rovisiones y (ontingencias participaron porcentualmente con el 8,=2K en el año /918, en el /91? fue de ?,01K y del ?,?1K en el /910 en el total del pasivo más patrimonio. 3ara el análisis del patrimonio de la empresa ECOPETROL S.A. se presentaron los siguientes movimientos porcentualesA
El 3atrimonio tribuible a los 3ropietarios de la (ompañía participaron con el ?=,<9K en el /918, con el ?8,88K en /91? y con el 80,/0K en /910 del total 3asivo más 3atrimonio* los "ntereses no (ontrolante participaron con el 1,/?K en el /918, con el 1,8
3ara el análisis vertical de los estados de resultado de los años /91? y /910 del total de los ingresos operacionales se presentaron las siguientes participaciones porcentuales. -os ingresos operaciones participaron con el 199K para los años /91? y /910 del total de los ingresos operacionales, los costos de ventas participan con el ?0,11K en /91? y con el ?1,/2K en /910 del total de las ventas* los gastos de ventas participaron porcentualmente con el ?,0/K en /91? y =,8
nálisis $orizontal de la empresa ECOPETROL S.A. 3ara los años /91? y /910. -a cuenta que más aumento en el activo corriente fueron los ctivos por "mpuesto (orriente con un incremento del 1//,2
más aumento en el activo corriente fueron los "nventarios con un incremento del ?,8=K, para un aumento de H1/@.98=, porque pasó de H/.2/2.2/1 en el /91? a H8.90=.20@ en el /910 -a cuenta que más disminuyo en el activo corriente fueron los 5tros ctivos !inancieros en un #02,=0K equivalente a H?@@.=09, ya que en el /91? contaba con H@1=.2==, y en el /910 con un valor de H8/2.//=. En el activo no corriente las cifras que más aumento significantemente fueron los ctivos por "mpuesto iferido con un incremento del 2?,00K, para un aumento de H8.@<2.0/0, porque pasó de H?.92/.??8 en el /91? a H=.2<1.2<@ en el /910* 5tra cifra que aumento significantemente fueron los 5tros ctivos !inancieros con un incremento del @2,//K, para un aumento de H02/.819, porque pasó de H<<8.@?/ en el /91? a H1./0<.10/ en el /910. -a cuenta que más disminuyo en el activo no corriente fueron los (réditos (omerciales en un #8?,<
-a cuenta que más disminuyo en el 3asivo corriente fueron los (réditos (omerciales en un #?<,9/K equivalente a H1/8.1?< ya que en el /91? contaba con H/<=.0@=, y en el /910 con un valor de H1??.??1.
En los pasivos no corrientes la cifra que más aumento fueron los 3réstamos a -argo 3lazo con un porcentaje del 0?,88K, con un valor de H1=.1/0.<1/ y para el /91? tenía un valor de H81.0/?.19< para un nuevo valor de H?@.
En el patrimonio de los accionistas las cifras que más aumentó significativamente fueron los "ntereses no (ontrolante con un porcentaje del /?,9=K con un valor correspondiente a H8<8.==8, para el /91? el valor era de H1.011./@/ y el valor de /910 es H1.@=0.900. En el patrimonio de
los accionistas las cifras que más disminuyo
significativamente fueron el 3atrimonio tribuible a los 3ropietarios de la compañía con un porcentaje del #2,=1K con un valor correspondiente a H?.<
=. ANLISIS ENERAL.
l ser la liquidez una medida de la capacidad de pago en el corto plazo que tienen las empresas, se convierte en un signo de la salud financiera de éstas, ya que a partir de ellas se realizan evaluaciones, como las que $acen los bancos para conceder préstamos. 3ara esta organización, la liquidez $a tenido una tendencia
decreciente, que se refleja en los recursos inoficiosos que tiene, derivados de la inmovilización de los inventarios* así mismo, aunque al final empieza a recuperar con mayor agilidad su cartera, ésta no es suficiente para cumplir a tiempo con sus obligaciones con los proveedores, teniendo que recurrir a préstamos de corto plazo que generan altos costos financieros, y que refleja la iliquidez a la que está llegando, pues tiene que financiar su operación con obligaciones bancarias. Gay que resaltar la importancia de otros activos corrientes como el efectivo y principalmente de las inversiones temporales, que son inoficiosas en cuanto a la operación, y que podrían ser una fuente de liquidez en momentos graves en los que la empresa empiece a perder beneficios como créditos por el incumplimiento de plazos.
8. CONSIDERACIONES FINALES.
Fo basta sólo con rendir cuentas, preparar la información contable y tener listos los informes a tiempo, es muy importante tener siempre presente que la contabilidad es una fuente de información muy valiosa e indispensable para la gerencia, que apoya la gestión administrativa y la toma de decisiones dentro de la organización, por lo que no se debe reducir su papel sólo a lo $istórico, sino que por el contrario, $ay que sacar provec$o de ella y convertirla en una $erramienta )til e imprescindible para todas las funciones que se desarrollan al interior y e%terior de la unidad económica. e esta manera, resulta conveniente mencionar que el iagnóstico !inanciero "ntegral desarrollado para la empresa E(53E475- .., es un instrumento ilustrativo de que con la información contable se pueden dar importantes
recomendaciones y que a partir de la misma, la empresa puede prever muc$os sucesos inesperados y al mismo tiempo garantizar su continuidad, incluso cuando el mercado se torna cada vez más competitivo con el pasar del tiempo por la gran cantidad de empresas que acceden al mismo. in embargo, aunque la información contable sea la base primordial para conocer lo básico de la empresa, no quiere decir que sea definitiva en cuanto se refiere a la situación financiera de la misma, ya que como se dijo anteriormente, no se puede reducir su papel sólo a lo $istórico, a $ec$os cumplidos y pasados que no precisamente fijan el rumbo de la empresa y predicen lo que sucederá en el futuro. e a$í la importancia del análisis integral, ya que se debe analizar la información cuantitativa y cualitativa y a partir de ella comenzar a diagnosticar la situación del ente por medio del estudio de los signos vitales financierosA la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento, para así realizar proyecciones. Es por esta razón, que al analizar la situación financiera de E(53E475- .., se $ace indispensable el uso de los indicadores estáticos y dinámicos de las finanzas, ya que son estos los que permiten dar a conocer la verdadera realidad que vive la organización enmarcada dentro de la plataforma económica y los que facilitan el establecimiento de las mejores medidas de gestión financiera, administrativa, económica, contable y social que permiten el cumplimiento del 5bjetivo ;ásico !inanciero, en otras palabras, los que determinan la salud financiera de la empresa y conducen finalmente a identificar las verdaderas debilidades y amenazas que vive la empresa con el propósito de poder definir las estrategias de mejoramiento y control que redunden en la optimización de las fortalezas y oportunidades de la misma.
?. CONCLUSIONES. R El sistema empresarial colombiano, que está compuesto en más de un 29K de "3CE, se caracteriza por una total falta de generación de información )til acerca de la situación de la empresa en cualquiera de las dimensiones que se trate. -a sociedad de la información es el concepto de é%ito en la actualidad, y en materia comercial es fundamental, ya que la organización no opera como un ente aislado, sino en interrelación con otros grupos de interés que plantean necesidades que sólo pueden ser cubiertas cuando se tiene un óptimo conocimiento de todos los procesos que se realizan. R 4odas las decisiones financieras que se tomen deben partir de un análisis integral, ya que soluciones en el presente pueden afectar gravemente el futuro desempeño, y una mejora en un indicador puede implicar serios problemas en alg)n otro más importante. E(53E475- .. ni cualquier otra organización puede subsanar necesidades de liquidez con deuda de corto plazo, que deterioren los niveles de rentabilidad de la empresa, y pongan en riesgo su continuidad.. R Es fundamental que la empresa y todos sus niveles organizacionales conozcan a fondo todos los procesos que se realizan, al igual que se enmarque la empresa en un entorno que la afecta y de la cual depende en gran parte la operación. El conocimiento e%terno e interno de la organización es básico en el planteamiento de la estrategia organizacional que rige al ente. R El cumplimento de la regulación mercantil, y de las prácticas generalizadas conllevan a generar una información )til para la toma de decisiones de la administración, y a operar bajo estándares que aseguran un correcto
funcionamiento ante entes reguladores y ante grupos de interés, de los cuales depende la organización.
10. BIBLIORAFÍA. R >7(S E7F, 5scar -eón. dministración !inanciera, !undamentos y plicaciones. 3rensa oderna "mpresores .. (ali, 1221, pág. 1/2#/90. R 7evistas dinero. Edición Especial 0999 empresas. ño /991#/990 R (75F 74E>, D$on y 557"5 7"6E7, (laudia. Estados !inancierosA >uía para evaluar la presentación y cumplimiento de las normas contables. R (577E >. Dulio E. nálisis de Estados !inancieros. 3olitécnico (olombiano Daime "saza (adavid. edellín, 12=/. R Fuevo (ódigo de (omercio. Edición actualizada. Editorial +nión. ;ogotá, /99?. R Formas contablesA 3.+.(. 3lan Tnico de (uentas. Edición actualizada. Editorial +nión. ;ogotá, /99?. R 3>"F UE; R III.banrep.gov.co R III.actualicese.com.
