Capítulo 1: Las economías modernas de mercado
I. Los sistemas económicos.
El problema económico básico que enfrenta cualquier unidad económica
es satisfacer de la mejor manera posible sus necesidades, fines y deseos
con los recursos disponibles. La respuesta al problema económico depende en
principio de factores que son propios de cada unidad económica, y también
del contexto en que ella se desenvuelve.
En la economía básica se pueden distinguir dos actividades: la
producción y el consumo. Pero el hombre no vive solo, vive en sociedad.
Las actividades económicas adquieren una dimensión social y ello da
lugar a problemas nuevos: la organización del accionar conjunto,
coordinación de las unidades económicas, la definición respecto del uso,
disposición y distribución de bienes, pero también posibilidad de aumentar
las capacidades productivas (cooperación, especialización e intercambio).
Como consecuencia, se establece un sistema económico que determina las
bases sobre las cuales se organiza la producción y la distribución de
bienes (se establecen a nivel nacional porque allí reside la capacidad para
definir el ordenamiento jurídico).
Un sistema económico está compuesto por: seres humanos y
organizaciones que tienen un fin común, motivaciones, capacidades y
limitaciones, comparten un entorno de recursos y condicionamientos
sociales, políticos, culturales, históricos y geográficos, y que establecen
entre si relaciones de producción, intercambio, distribución y consumo. El
sistema económico supone instituciones, regulaciones y mecanismos que
permitan determinar, que como y cuanto se produce; como se asignan los
recursos; cuanto se consume hoy futuro y cuanto a desarrollo productivos;
quien toma decisiones Econ., y proceso de esa toma. Debe asegurar la
coordinación de actividades y existencia de incentivos, de manera de crear
las condiciones para que cada componente pueda funcionar mejor y pueda
contribuir más eficazmente al bien común.
Con el tiempo aumentó el rendimiento de las actividades productivas.
Fueron esenciales: * la división del trabajo y la especialización
(incrementar destreza del trabajo y reducir tiempos); *intercambio de
bienes y servicios (entre unidades económicas); *desarrollo tecnología y
ciencia y acumulación de capital (mejorar la producción); *uso del dinero,
el crédito y las instituciones financieras (facilitar transacciones y
movilizar recursos).
II. El capitalismo.
Edad Media ( poco progreso en la capacidad para generar bienes. Se
establecía la distribución de los bienes existentes y de las prestaciones
entre los diferentes estamentos. Capacidad limitada para generar riqueza.
*revolución industrial *Descubrimiento de América *reforma protestante *la
razón
El hombre se ubica como protagonista frente al mundo. La realidad
se segmenta en ámbitos relativamente independientes: religiosos, político,
económico.
Clave = motivaciones para producir, invertir e innovar en beneficio propio.
El propósito de enriquecimiento se diseminó por la sociedad, ahora para ser
rico no era necesario apropiarse de la riqueza de otro, era posible por el
aumento de la producción y la reinversión de la riqueza ganada. sXVIII:
máquina vapor, nuevas técnicas textiles, desarrollo transporte, comercio,
progreso científico = desarrollo capitalista. La quiebra del orden
económico y social dejo indefensos a los más débiles = capitalismo salvaje.
Adam Smith: cada individuo al perseguir su propio interés, estaría
promoviendo el de la sociedad de una manera más efectiva de que si el resto
entrara en sus designios. En una economía libre con mercados competitivos,
todo funciona como si hubiese una "mano invisible" capaz de lograr que los
impulsos egoístas individuales sirvan en última instancia para satisfacer
los intereses generales. El gobierno no debería interferir en las
transacciones privadas; la libre competencia en el mercado debería evitar
que se cometieran excesos.
En lo político, capitalismo se desarrolla junto con el estado-nación,
asociado a los ideales liberales y democráticos, oponiéndose al absolutismo
y procurando reducir el poder del Estado.
El capitalismo salvaje se fue modificando hasta llegar al capitalismo
regulado con intervención del estado.
III. El funcionamiento de un mercado competitivo.
Los sistemas económicos del mundo están organizados básicamente en
"economías de mercado".
La existencia simultánea de demandas y ofertas por un bien o servicio
da lugar a la formación de un mercado. Las ofertas y demandas que
interactúan son la suma de ofertas y demandas individuales. El mercado
funciona como un mecanismo que permite resolver el problema de la
interacción de demandas y ofertas, determinando cantidades a ser compradas
y vendidas y el precio correspondiente.
Supuestos claves de comportamiento en le mercado:
- el conjunto de las unidades económicas reacciona ante cambios en
precios, de una manera prevista en curvas de demanda y ofertas.
- Cantidad demandada de un bien sube cuando baja su precio, y cantidad
ofertada sube cuando sube el precio.
- Mercado tiende a un precio de equilibrio, donde las cantidades
demandadas y ofrecidas son iguales.
- Precios son perfectamente flexibles.
- Precio menor al de equilibrio, cantidad demandada mayor a ofrecida =
escasez, precio tiende a aumentar.
IV. Las economías de mercado.
En las economías modernas, la coordinación de las actividades económicas se
realiza básicamente a través del sistema de precios y los mecanismo de
mercado, es por eso que se denominan economías de mercado.
Economía de mercado se caracteriza por:
- Propiedad privada de los medios de producción.
- Decisiones independientes y descentralizadas de empresas y familias,
en tema de consumo, ahorro, trabajo, producción, etc. Que se traducen
en demandas y ofertas individuales.
- Formación de mercados competitivos, donde confluyen las demandas y
ofertas y se determina el precio de equilibrio.
Las unidades económicas básicas son las empresas y la familia. Interactúan
formando 3 grandes categorías de mercado:
- Productos (empresas venden a familias o a otras empresas)
- Trabajo (empresas contratan servicio de los tp)
- Activos (se demandan y ofertan acciones, créditos, bonos, etc)
Equilibrio de todos los mercados se llama equilibrio general. En una
economía de mercado es vital la existencia de adecuados incentivos para
producir, trabajar, invertir y ahorrar.
En la realidad se observa que las economías de mercado plantean con
frecuencia problemas de desempleo, de fluctuaciones en los niveles de
actividad, de inflación, de crecimiento, de distribución de ingresos, etc.
V. La finalidad del sistema económico.
La Nación: asociación fundamental e independiente de individuos que
habitan en un territorio propio, unidos bajo un mismo gobierno y regidos
por un conjunto de leyes comunes, con un proyecto de vida en común.
Instituciones diseñadas para defender los intereses generales de las
personas que las componen.
El capitalismo mundial.- Capitalismo regulado para solucionar los
problemas sociales que introdujo el capitalismo salvaje. El capitalismo
regulado introdujo una intervención importante del Estado sobre el
funcionamiento de la economía con la finalidad de mantener elevados niveles
de actividad y de empleo, eliminar la pobreza extrema y reducir las
desigualdades en la distribución del ingreso. Refleja una visión que
reconoce limitaciones en la capacidad de las economías de mercado para
promover el bienestar general.
Tendencia hacia la "globalización", entendida como proceso por el cual una
cantidad cada vez mayor de empresas y de personas extienden al nivel
mundial si espacio de referencia para producir, competir y aun para pensar
y vivir. En lo ideológico, se observa un avance del "neoliberalismo" que
presenta al mercado como medio método y fin para la solución racional de
todos los problemas. Se pasa de un capitalismo nacional a uno mundial.
Nación y mercado.- La autonomía del orden económico capitalista ha
propiciado una expansión tremenda de la ciencia, la tecnología y las
capacidades disponibles de producción de bienes y servicios, pero plantea
serios interrogantes respecto a su aptitud y vocación para poner al
servicio del hombre y de la sociedad esas potencialidades. La competencia
requiere consciencia social y corresponde a la sociedad establecer las
reglas de la competencia, incluso en los mercados globales. La equidad y
solidaridad son valores centrales para desarrollar la convivencia, la
cohesión social y la motivación positiva de las unidades económicas.
Capítulo 2: La ciencia económica. Microeconomía y Macroeconomía
I. El objeto de estudio de le economía.
La Economía como ciencia estudia las unidades y los sistemas económicos,
su funcionamiento, los problemas económicos y la toma de decisiones al
respecto con el propósito de obtener el mayor rendimiento posible de los
recursos disponibles. (En castellano, economía para área de conocimiento y
a las economías reales existentes; inglés: economics y economy,
respectivamente)
La Economía estudia como el hombre, las organizaciones y la sociedad
ordenan el uso de los medios disponibles y como pueden optimizarse las
decisiones al respecto, con el propósito de satisfacer en la mayor medida
posible sus necesidades, fines y deseos en el marco de las preferencias y
las restricciones vigentes. Está relacionada a la toma de decisiones en
cuanto a qué y cuánto producir, cómo hacerlo y cómo distribuir lo producido
(se ocupa de las decisiones no de los fines en si mismos).
Lo distintivo de la Economía es posibilitar el análisis y la comparación
de soluciones alternativas pertenecientes a un área específica, sobre la
base de la valorización de los costos y beneficios correspondientes a cada
alternativa, para decidir sobre la mejor designación de los recursos
disponibles.
La noción del valor es esencial en la Economía: el valor de un bien o
servicio se expresa por su precio en unidades monetarias y refleja su costo
de oportunidad, el valor depende de su utilidad, de su costo de producción
y su escasez o disponibilidad.
La Economía no se ocupa de los fines en sí mismos, sino de las decisiones
sobre el uso de los medios en relación con los fines.
II. La economía como ciencia.
Hay ciencias formales y empíricas. La Economía es una ciencia social,
estudia comportamientos del hombre y de la sociedad, que tiene lógica, pero
no son simples ni mecánicos. Procura explicar y predecir hechos económicos
y el funcionamiento de las unidades y de los sistemas económicos, a través
del análisis deductivo y la investigación empírica y en base a la
información disponible, construye modelos, tienen que ser lógicamente
consistentes (no contradicciones internas) y servir para explicar al
realidad y para predecir comportamiento de variables, deben ser manejables
y razonablemente simples.
Existe una Economía Positiva que busca explicar cómo funciona la economía
o sea el sistema económico, y otra Normativa que estudia cómo debería
funcionar.
El sentido de la Economía, de los sistemas económicos y del orden
económico es servir para la realización integral de la persona humana y
para la promoción del bien común en un marco de libertad, solidaridad y de
equidad, manteniendo en todo momento dentro de ese orden económico una
clara distinción entre fines e instrumentos así como entre modelos y
realidad económica.
III. La frontera de posibilidades de producción (FPP).
Primer paso en el análisis previo a una decisión económica es identificar
las posibilidades o alternativas para el empleo de los recursos
disponibles, en relación con los fines.
Economía, pleno empleo y desempleo.- FPP = "curva de transformación de
productos", muestra gráficamente las combinaciones alternativas de bienes
que una economía puede producir, dados los recursos y la tecnología
disponibles, suponiendo que todos los recursos son plena y eficientemente
empleados. Para "n" bienes "n" dimensiones. Bienes transables: se pueden
importar o exportar.
La curva muestra el máximo de bienes T que puede producirse para cada
nivel de producción de bienes NT. Pendiente negativa, produzco más de un
bien, tengo que bajar del otro. Supuesto pleno y eficiente empleo de los
recursos. La curva es un límite de producción, no siendo factible
combinación alguna de T y NT que quede afuera. Si la economía funciona
sobre la FPP, problema de capacidad insuficiente o escasa (restricción de
oferta) si se desea producir más de un bien manteniendo sin cambios la
producción del otro. Para alcanzar combinaciones de productos fuera de la
FPP, la economía debe crecer, aumentar la capacidad de producción. Si bajo
la producción de un bien y el otro sigue igual, la economía pasaría a
ubicarse dentro de la FPP. La economía se estaría enfrentando a un problema
de capacidad de producción ociosa y de desempleo, recursos no ocupados.
Cuando se decide producir más de un bien necesariamente debo producir menos
del otro.
Costos de oportunidad.- Cuando se decide asignar recursos para
obtener un fin o un bien determinado, al mismo tiempo decidiendo no usarlos
para otra finalidad alternativa. Costo de oportunidad, el valor de la
alternativa dejada de lado. El precio de un bien es su costo de
oportunidad, tener ese bien significa renunciar al otro o renunciar a tener
esa cantidad de plata. Cuando un recurso esta desempleado, su costo de
oportunidad es cero, porque si se lo emplea, no está renunciando a un
empleo alternativo porque estando desempleado ese empleo alternativo no
existe.
La FPP representa eso, a cuántos bienes T renuncio para obtener una
unidad adicional de NT bienes.
Si no hubiera especialización y todos los recursos tuvieran el mismo
rendimiento en la producción de ambos bienes, la FPP seria una línea
recta. Si recursos fueran totalmente especializados, o sea sacados de T no
me permiten aumentar la producción de NT y al revés, hay sólo un punto en
el cual habría pleno empleo (2 líneas rectas, a un punto).
IV. Microeconomía y Macroeconomía.
La Microeconomía estudia la asignación óptima de recursos escasos y la
distribución del ingreso, a partir del comportamiento de las unidades
económicas, el funcionamiento de los mercados y los precios relativos de
los bienes. (Problemas típicos: qué y cuánto producir; cómo producir; cómo
determinar precios; cómo distribuir ingresos). Se ocupa del comportamiento
de las unidades económicas y de su interacción con el mercado.
La Macroeconomía estudia el funcionamiento del sistema económico en su
conjunto, normalmente a escala nacional o internacional. (Problemas
típicos: cómo determinar el nivel de actividad de la economía; cómo crecer;
cómo determinar el nivel general de precios, etc).
Se dice que la Macroeconomía es la Teoría de la Política Económica, por
que presta particular interés al estudio de los efectos que puede tener
sobre el funcionamiento de la economía la aplicación de determinadas
políticas por parte del gobierno (monetarias, fiscales, cambiarias, etc).
Objetivos habituales de la Política Económica (tasa satisfactoria de
crecimiento; elevado nivel de empleo, baja tasa inflación, equilibrio
externo o desequilibrio; etc).
Capítulo 4: El enfoque Macroeconómico
I. La necesidad de un enfoque macroeconómico.
Las empresas y las familias que componen el sistema económico encuentran
que los niveles de demanda, de producción, de ingreso, de empleo, de
precios, presentan importantes variaciones a lo largo del tiempo. Las
variaciones pueden afectar tanto a una empresa o familia en particular así
como a sólo una región del país. La solución habrá que buscarla a nivel de
cada empresa o familia por eso se dice que son problemas de naturaleza
macroeconómica.
Frente a estos problemas se necesita estudiar cómo funciona el conjunto
de la economía, cómo se determinan los niveles generales de actividad, de
empleo y de precios, porque motivo esos niveles pueden variar, qué puede
hacerse en cada caso para normalizar la situación y para crear el marco
adecuado para que cada empresa y cada trabajador pueda satisfacer sus
necesidades, cumplir sus planes y alcanzar sus objetivos.
El modelo microeconómico de equilibro general. - El funcionamiento de
una economía de mercado se basa en la interrelación de miles de mercados,
uno por cada bien, donde confluyen las demandas y ofertas de millones de
unidades económicas. Se dice que las cantidades que demanda y oferta cada
unidad económica corresponden al "equilibrio" de esa unidad económica
porque son las que le permiten alcanzar la mejor situación posible en el
marco de las restricciones que condicionan su elección.
Por lo tanto, esta solución de "equilibrio general" es óptima o eficiente
en el sentido de que la asignación de los recursos y de los bienes permite
a las familias y a las empresas cumplir con sus planes o sea satisfacer las
demandas y ofertas decididas por ellas.
Las limitaciones del modelo microeconómico de equilibrio general. - No se
cumplen en la práctica: mercados competitivos perfectos, ajuste rápido de
los mercados vía precios, ausencia de economías de escala, de economías
externas y de bienes públicos, etc. Siendo las condiciones de
funcionamiento supuestas por el modelo teórico distintas de las reales no
se les puede atribuir las propiedades de eficiencia y asignación óptima de
los recursos. Tampoco tiene criterios de equidad en la distribución del
ingreso y de los bienes. Este es uno de los motivos por los cuales
intervienen los Estados en la economía.
Importancia de contar con modelos que permitan explicar el funcionamiento
del sistema económico, mejorar ese funcionamiento e intervenir cuando sea
necesario. El modelo microeconómico de equilibrio general que hemos
delineado permite exponer el funcionamiento básico de una economía de
mercado y la operación del sistema de precios. Pero existe otro problema:
un modelo con miles de mercados y de unidades económicas resulta
inmanejable y en consecuencia inadecuado para estudiar y afrontar los
problemas reales que plantea el funcionamiento del conjunto de la economía.
Para ello se requiere una visión simplificada del conjunto de la economía
que sea manejable y suficientemente realista, un enfoque macroeconómico que
permita desarrollar modelos razonablemente sencillos que sean capaces de
explicar lo que pasa en el conjunto de la economía y de predecir la
evolución de las variables agregadas.
La construcción de un modelo macroeconómico. -1° paso: reducir la
cantidad de bienes distintos que se demandan y ofertan en la economía
agrupándolos de acuerdo con sus características funcionales y de acuerdo
con la finalidad del modelo. Un producto representativo de todos ellos,
cuyo precio habrá de reflejar la multitud de precios de productos
existentes en la realidad. 2° paso: clasificar a las unidades económicas de
acuerdo con su naturaleza y comportamiento típico: familias, empresas,
gobierno, entidades monetarias y financieras, y el Resto del Mundo. De
esta manera se puede visualizar el funcionamiento de la economía como el
resultado de la interacción de una cantidad reducida de sectores, que
formulan demandas y ofertas por una cantidad también reducida de bienes
distintos.
II. Los bienes en el modelo macroeconómico
Los modelos macroeconómicos clasifican habitualmente a los bienes en:
productos, factores de la producción y activos. A veces a los productos se
los denomina "bienes y servicios".
Productos. – Son bienes y servicios producidos con el objeto de
satisfacer demandas, necesidades y deseos de las unidades económicas. Los
recursos naturales "funcionan" como productos cuando no son de libre
disposición y tienen un precio. Los productos pueden ser finales (cuando se
los usa para satisfacer, en el estado que se encuentran, necesidades y
deseos de las unidades económicas) o intermedios o insumos (cuando se los
usa para producir otros productos, ej materias primas). S expresan en
unidades de ese "producto representativo", y se le hace referencia a los
finales. El precio que será representativo de los precios de todos los
productos de la economía es el "nivel general de precios", un promedio de
los precios de los diferentes productos que se demandan y ofertan.
La inflación es la variación que registra ese nivel general de precios.
Factores. - Los factores de producción son: trabajo, capital,
empresarios y recursos naturales. A cambio de su aporte a la producción,
los factores perciben remuneraciones que se denominan salarios, intereses,
beneficios y rentas, los cuales constituyen el "ingreso de las familias".
Se supone que existe un solo trabajo representativo de los múltiples y
diferentes trabajos existentes y un solo salario que refleja el nivel
promedio de los diferentes salarios. También se supone que existe un solo
costo de capital, esencialmente una sola tasa de interés.
Activos. - Existen unidades económicas superávit arias que en el período
gastas por debajo del ingreso que perciben, ahorrando la diferencia de
manera de transferir esa parte no utilizada de la capacidad presente de
gasto a un período futuro, así como unidades deficitarias que en el período
desean gastar por encima de su ingreso y que están dispuestas a contraer
una deuda. Su existencia simultánea da lugar a una oferta y demanda de
crédito y la determinación de una "tasa de interés" de equilibrio. Quien
recibe un crédito emite un "activo" que documenta la obligación o deuda
contraída y el compromiso de hacer pagos futuros. El ahorro representa una
demanda de activos, o sea una oferta de créditos. 2 tipos de activos:
dinero y bonos, activos monetarios y financieros. El dinero sirve como
referencia para medir y expresar el valor de distintos bienes. Los bonos
pueden adoptar diversas formas: obligaciones negociables, títulos,
hipotecas, pagarés, acciones. En una economía abierta se realizan
transacciones de activos entre los residentes de distintos países (activos
externos). El tipo de cambio es la relación entre el valor de un bien
expresado en moneda nacional y su valor en moneda extranjera. También
existen activos físicos, o sea bienes reales o productos capaces degenerar
ingresos futuros, es el caso de un inmueble o un bien de capital.
III. Las unidades económicas y los sectores de la economía en el modelo
macroeconómico.
En el modelo macroeconómico general, se trabaja con los siguientes
sectores: *familias * empresas * gobierno o sector público * sector
monetario y financiero * sector externo economías de los demás países:
Resto del Mundo.
Para explicar como funciona cada sector se elije una unidad económica
representativa de cada sector, se asume que afronta el problema económico
buscando siempre optimizar los resultados que obtiene, sujeta a las
restricciones que condicionan su elección.
Suponer que los problemas del conjunto de la economía son los mismos que
los de un individuo aislado supone dejar de lado los problemas que plantea
la coordinación del sistema económico. "falacias de composición".
IV. Comportamiento típico de cada uno de los sectores componentes
del sistema económico.
Las familias. - La finalidad última del sistema económico es el
bienestar de las familias. Las familias perciben salarios, intereses,
dividendos, rentas y beneficios, los cuales forman su ingreso. Este ingreso
es usado total o parcialmente para financiar su gasto de consumo. La parte
de ingreso que no es gastada en consumo constituye el ahorro de las
familias. Las familias buscan maximizar la utilidad.
El ingreso, el consumo y el ahorro son flujos que corresponden a un
período. Los flujos de ahorro que se van acumulando a lo largo de los
sucesivos períodos forman un stock que se denomina Riqueza. Esta representa
la capacidad para consumir en alguna ocasión futura. El ingreso se gana, la
riqueza se acumula y se posee.
En síntesis las familias: - ofrecen los factores de la producción y
obtienen a cambio un ingreso.
- consumen productos para satisfacer sus necesidades.
- ahorran una parte de su ingreso del período,
aquella que no es gastada en consumo.
Si gasta por encima de sus ingresos desahorra.
El ahorro de las familias usado para dar crédito a otras familias para
financiar gastos de consumo, no es ahorro. Los ahorros y desahorros de
compensan entre sí. En el plano macroeconómico debe entenderse como neto de
esas transferencias de ahorros entre las familias. El ahorro macroeconómico
de las familias habrá de usarse para financiar a los demás sectores de la
económico, no a las familias que desahorran.
Las empresas. - Tienen a su cargo la producción de bienes y servicios
destinados a satisfacer las demanda sde diferentes sectores. Lo hacen
empleando los factores de la producción (trabajo, capital, recursos
naturales, empresarios) que son provistos por las familias.
Para cada empresa el importe de sus ventas es igual a lo pagado por la
empresa a otras empresas por los insumos que requiere su proceso productivo
más lo pagado a los factores de la producción, por su aporte al proceso
productivo, que se denomina valor agregado (salarios, intereses, rentas y
beneficios).
Ventas de las empresas = insumos comprados + valor agregado (1)
Se ve que el aporte de cada empresa esta dado sólo por el valor agregado
porque los insumos ya se contaron dentro de lo producido, se estarían
contando los insumos varias veces. Por lo tanto llamando Producto a lo
producido realmente por la economía:
Producto = Valor agregado = Ventas del total de las empresas -
insumos comprados (2)
Una parte es vendida a otras empresas para ser usada como insumo
(productos intermedios), el resto esta formado por los productos finales
que son vendidos a las unidades económicas.
Ventas de las empresas = insumos vendidos + ventas de Productos
Finales (3)
Teniendo en cuenta que los "insumos vendidos" por una parte de las
empresas son los mismos "insumos comprados" por otras, la igualdad entre
las ventas de (1) y (3) concluye que:
Producto = Valor Agregado = Ventas de Productos Finales (4)
La Inversión es un flujo que permite acumular "Capital". Este es un stock
formado por los equipos, edificios y bienes duraderos que las empresas
emplean para producir. Las empresas financian la Inversión mediante la
retención de una parte de sus beneficios (ahorro de las empresas) y
mediante el ahorro de las familias.
En síntesis las empresas: - satisfacen la demanda de productos de los
sectores mediante la producción y la venta del "producto" de la economía,
compuesto por los bienes y servicios finales producidos.
- generan un valor agregado que el igual al Producto y es abonado a
los factores de la producción.
- financian su Inversión mediante el ahorro del sector privado, que es
igual al ahorro de las empresas más el ahorro de las familias. El Ahorro de
las empresas corresponde a beneficios no distribuidos.
El sector público. - Su sentido es el bien común o sea la creación y el
mantenimiento de condiciones favorables para el desarrollo del hombre y la
sociedad. La definición de los bienes y servicios cuya provisión está a
cargo del Estado es de orden político, constitucional y legal; la
definición anual de los recursos y gastos se hace a través de los
presupuestos correspondientes a cada nivel y organismo. 1° categoría de
bienes y servicios públicos cuya provisión hace la esencia del Estado: la
justicia, la defensa, la seguridad, las relaciones exteriores, la
administración general, el dictado de las leyes y el ordenamiento para la
promoción del bienestar general. 2° categoría: la salud, la educación, la
asistencia social, el transporte, la energía, el agua, las comunicaciones,
etc.
Los gastos del Gobierno pueden ser de Consumo o de Inversión, según se
destinen a financiar las inversiones necesarias para aumentar las
capacidades para hacer las prestaciones. El estado financia sus gastos
mediante:
- impuestos, tasas, contribuciones y tarifas que abona el sector privado
- operaciones de crédito que realiza con instituciones financieras del
país y del exterior
- créditos del Banco Central que tienen como contrapartida la emisión de
dinero.
El sector monetario y financiero. - En cada país esta formado por un
Banco Central, los Bancos Comerciales y otras entidades. El Banco Central
emite dinero, regula la oferta monetaria y controla el funcionamiento de
las entidades financieras. Las entidades financieras reciben depósitos y
conceden créditos a las empresas, las familias y el Gobierno. Los Banco
Comerciales son las entidades financieras con las que normalmente opera el
público.
El sector externo. - La economía de un país tiene relaciones con las de
los demás países o sea con el Resto del Mundo. Las exportaciones son
nuestras ventas de bienes y servicios al exterior, las importaciones
nuestras compras.
El Balance de Pagos constituye el registro de las transacciones de todo
tipo que los residentes de un país realizan con el exterior.
En los últimos años ha tendido a aumentar la interdependencia de las
economías nacionales como consecuencia de los procesos de apertura
comercial y financiera y la expansión de las empresas transnacionales. La
competitividad de la producción local frente a la externa aparece como un
problema central.
Capítulo 5: La Economía vista como Flujo Circular de Ingresos y Gastos
I. Introducción
El objeto de estudio es la economía de una nación. La nación define el
espacio económico en el cual pueden moverse libremente los productos, los
factores de la producción, y los activos. Entre las naciones, los
movimientos de esos bienes están sujetos a regulaciones, sobre todo en lo
relacionado con el movimiento de factores y en particular del factor
trabajo. Al nivel de la nación se define también el marco constitucional,
legal, institucional y normativo y se toman decisiones de política
económica, en el plano monetario, financiero etc.
Los habitantes de una nación conciben un proyecto de vida en común,
comparten un nivel de desarrollo, la disponibilidad de determinados
recursos (naturales, culturales, tecnológicos).
El enfoque de una economía de una nación es macroeconómico. Se trata de
una "economía monetaria", en que se usa el dinero para medir el valor de
los productos y del trabajo y como medio para hacer los pagos, cambiándose
los bienes por dinero. Los flujos monetarios habrán de corresponder al
equivalente en cantidades de productos valorizados al nivel de precios
correspondiente a un período base; ello equivale a trabajar con flujos
reales. Sus valores nominales pueden obtenerse multiplicando por el nivel
de precios del período.
Cada sector tiene productos y factores que vende y compra. Un sector
puedo no gastar en el período todo su ingreso y ahorrar.
El total de los ingresos de cada sector provenientes de sus transacciones
en productos, factores y activos debe ser igual al total de sus gastos.
Esta es ka "restricción presupuestaria" que enfrenta cada sector.
El gasto de un sector representa un ingreso para otro sector. Esta es la
clave para entender el funcionamiento de la economía como resultado del
flujo circular de ingresos y gastos.
II. Economía con solo empresas y familias
- "las empresas" producen y venden Producto "Q" formado por sus ventas
de productos finales, para satisfacer la Demanda Agregada "DA", que
esperan tener, formada por el gasto de Consumo "C" de las familias y
el gasto de Inversión "I" de las empresas: Q = DA =
C + I
- "las empresas" generan un Valor Agregado "VA" que se abona a los
factores de la producción y es idénticamente igual al producto Q.
VA = Q
- "las empresas" realizan un gasto de inversión "I" que financian
mediante el ahorro de las familias y el propio ahorro.
- las familias son las proveedoras de los factores de la
producción y reciben por su aporte a la producción un Ingreso "Y" que
es igual al "VA" generado por las empresas. Destinan una parte de su
ingreso "Y" a financiar sus gastos de "Consumo", el resto constituye
su ahorro. VA = Y = C + S
Suponiendo que las empresas generan un producto Q=100, esperan vender 100,
si se cumple DA=100.
El conjunto de las empresas de la economía genera un VA=100, que es
recibido en su totalidad por las familias como Ingreso Y=100, es decir, que
las empresas destinan el total de lo recibido por la venta de su producto Q
a remunerar a los factores de la producción. (Trabajo, capital, recursos
naturales y empresario).
DA = Q = VA = Y = 10
El ingreso Y recibido por las familias es usado por estas para gastar en
Consumo (por ejemplo C=70) o para generar Ahorro "S". Siendo Y=100 y C= 70,
S = Y – C= 30
El gasto de consumo de las familias es uno de los componentes de la Demanda
Agregada. El otro componente es la Inversión. Para que la DA pueda ser 100
deberá cumplirse: I = DA – C = 30
Para financiar su gasto de inversión las empresas usan todo lo que obtienen
por la venta de Q para remunerar a los factores de la producción de manera
que las empresas no pueden autofinanciarse, lo hacen a través de los
intermediarios financieros, fundamentalmente los Bancos.
La inversión no podrá ser distinta al ahorro.
DA = Y
DA= C + I y Y = C + S
I = S
Deben cumplirse las siguientes relaciones en el circuito macroeconómico con
empresas y familias:
DA = Q = C + I
Q = VA = Y
Y = C+ S
DA = Q = VA = Y
I = S
Las empresas deciden "Q" en base a la DA esperada la cual tiende a ser
igual a la que se registra en el período. Si hubiera diferencia entre Q y
DA, habrá en el período un exceso o un déficit de producción, las
diferencias se salvan mediante cambios en el stock de productos, que
representan un gasto de las empresas no planeado.
Si las ventas en el período fueran menores a las que se habían esperado
se reducirá Q en el período siguiente y viceversa. Si la DA aumentara,
aumentarían Q y Y hasta el pleno empleo de la capacidad de producción: en
ese caso las empresas producirían más, los trabajadores tendrían un ingreso
mayor.
Para financiar su inversión las empresas recurren al Ahorro de las
familias y también a su ahorro. Las empresas pertenecen a las familias y en
consecuencia el ahorro que deciden las empresas puede considerar como un
ahorro que deciden las familias. De esta manera resulta que el total del
producto abonado a las familias y estas son las que deciden cuánto se
consume y cuánto se ahorra en la economía. Se forma un Mercado de Capitales
con la Oferta de Ahorro de las familias y la Demanda de Inversión de las
empresas. Conviene a las empresas que las familias perciban un ingreso
mayor porque así habrán de aumentar sus ventas, conviene a las familias que
las empresas produzcan más porque así habrá de aumentar la demanda de
empleo, etc.
III. Economía con Empresas, Familias y Gobierno
En esta economía se sigue cumpliendo la igualdad entre DA, Q e Y.
Los ingresos del Gobierno provienen en primer lugar de los impuestos "Tt"
que pagan las familias. Con ellos se deben pagar las transferencias "Tr" y
el Gasto "G" del gobierno. Las Transferencias son pagos que se hacen a las
familias en concepto de jubilaciones, seguros de desempleo, etc. Llamaremos
"T" a los impuestos netos de transferencias. T = Tt – Tr.
Llamamos Ingreso Disponible al que le queda a las familias luego de pagar
Impuestos y recibir transferencias.
YD = Y – Tt + Tr = Y - T
Este YD es entonces usado por las familias para consumir y para ahorrar.
Llamando SP al Ahorro de las familias o Ahorro privado, resulta: YD
= C + SP
El Gasto del Gobierno G se suma ahora al Consumo y ala Inversión para
formar la DA
DA = C + I + G
Este gasto G corresponde a contrataciones de bienes y servicios, incluido
el pago de remuneraciones al personal que trabaja en el Estado. Es
financiado por los impuestos T y también por dinero del Banco Central. El
ahorro del gobierno SG es la diferencia entre sus ingresos de impuestos T y
sus gastos G. Mide el superávit presupuestario:
SG = T – G
Si es positivo, se sumará a la Oferta de Crédito de las familias. Si es
negativo, significa que el gobierno tiene déficit. Para financiarlo,
concurre al Mercado de capitales demandando crédito, en el mercado
tendremos:
SP + SG = I O sea que la suma de los ahorros del sector privado y del
gobierno será igual a la inversión.
Resumiendo deben cumplirse las siguientes igualdades en el circuito con
empresas, familias y gobierno:
DA = C + I + G
Y = C+ SP + T = YD + T
I = SP + T – G = SP + SG
DA = Q = VA = Y
IV. Economía Abierta. El Balance de Pagos
El Balance de Pagos (BP) registra las transacciones económicas entre los
residentes de un país y el resto del mundo, realizadas en un período (un
año).
Se asigna signo positivo a las transacciones que generan un ingreso de
divisas (se acreditan) y negativo a las que generan un egreso (se debitan).
La presentación típica del BP distingue entre:
transacciones autónomas: (las que deciden los operadores políticos y
privados de acuerdo con los flujos normales de su negocio). Comprenden
las transacciones en Cuenta Corriente (exportaciones e importaciones,
servicios: viajes, regalías; rentas o servicios financieros; y
transferencias corrientes: donaciones, retenciones impositivas) y en
Cuenta Capital y Financiera (ingresos y egresos de activos: créditos,
bonos, acciones, aportes de capitales. Permiten financiar
transacciones en Cuenta Corriente. Son flujos de capital que modifican
el nivel de endeudamiento externo.)
transacciones compensatorias: se realizan para financiar los
desequilibrios resultantes de las transacciones autónomas; son la
variación de Reservas Internacionales del Banco Central y préstamos
entre agentes internacionales (FMI).
El BP está siempre en equilibrio si se incluyen las transacciones
compensatorias; cuando se hace referencia al "saldo de BP" se está hablando
del saldo entre las transacciones autónomas o bien la variación de las
Reservas Internacionales.
Las reservas están constituidas por el stock de oro, divisas y activos
en moneda extranjera que mantiene el Banco Central. Con el Tipo de Cambio
Fijo, el Banco Central compra o vende divisas de manera que la igualdad
entre cantidades demandadas y ofrecidas se siga dando al nivel del tipo de
cambio vigente. Las reservas Internacionales aumentan cuando hay exceso de
oferta en el Mercado de cambios y el Banco central compra las divisas
sobrantes evitando que pueda bajar el Tipo de Cambio.
V. El Circuito Macroeconómico en la Economía Abierta.
Demanda Agregada, Producto e Ingreso Nacional. – en la economía abierta
interactúan las empresas, las familias, el gobierno y el resto del mundo.
Las transacciones que se realizan con el resto del mundo vamos a suponer
que se realizan en moneda extrajera (dólares). Esto motiva ofertas y
demandas de divisas que se registran en el BP. Las transacciones con el
exterior corresponden a compras o ventas. Estos bienes pueden ser productos
(mercancías y servicios), activos externos (bonos) y también activos
internos demandados por el exterior
Nos proponemos examinar las relaciones que deberán satisfacer los
flujos de la economía de manera similar a cómo lo hicimos para la economía
cerrada, incorporando ahora los cambios resultantes de la existencia de un
sector externo.
Se define la "Oferta Global" S* de productos en la economía como el
Productos Q generado dentro de ella más las Importaciones M de productos:
S* = Q + M
Se define la "Demanda Global" D* de productos en la economía como la suma
de los gastos de Consumo de nuestras familias y de Inversión de nuestras
empresas, del Gasto del gobierno y de las compras de productos que el Resto
del Mundo hace a empresas de nuestro país (Exportaciones): D* = C +
I + G + X
La Demanda Global será satisfecha por la Oferta Global : S* = Q
+ M = C + I + G + X = D*
Es necesario distinguen en la economía abierta entre Demanda Global y
Demanda Agregada. La Demanda Global es de productos naciones y extranjeros.
La Demanda Agregada es una demanda de productos fabricados en el país, o
sea es la que a través del Producto genera el Ingreso que habrán de recibir
los factores de la producción intervinientes en el proceso productivo.
Demanda Agregada restando de la Demanda Global las Importaciones
contenidas en cada uno de sus componentes cuya suma viene dada por las
Importaciones Totales M: DA = C + I + G + X – M = Q
O sea que el Consumo, la Inversión, el Gasto del Gobierno y las
Exportaciones son demandas de productos nacionales e importados. Al restar
de ellas las importaciones M o sea al restar la suma de las importaciones
contenidas en C, I, G, X queda como saldo la DA de productos nacionales.
DA = C + I + G + X – M = Q = VA = Y
Desde el punto de vista de la economía nacional los bienes exportados,
son bienes finales cualquiera sea el uso que tengan en el país de destino.
Debe tenerse en cuenta que una parte del ingreso se paga a residentes en el
exterior y por lo tanto deja de circular en la economía local y de tener
capacidad para generar demandas dentro de ella. De la misma manera se
incorpora la corriente de Ingreso generado en el país la remuneración que
factores residentes en el país obtienen por su participación en la
generación de producto en el Resto del Mundo. Habiendo llamado RF
(remuneración neta de factores) al neto de estas entradas (+) y salidas (-)
de Ingreso, se definen como Ingreso Nacional YN al Ingreso recibido por los
residentes en el país, o sea al Ingreso Total Y generado en el país menos
la participación en el mismo de residentes fuera del país más el obtenido
fuera del país por residentes en el país: YN = Y + RF
DA = Q = VA = Y = YN – RF
YN = C + I + G + X – M + RF = C + I + G + CC
El circuito macroeconómico – El circuito macroeconómico de una economía
abierta. Partimos del producto Q = 100 que se genera en el país siendo Q =
Y = 100. el ingreso nacional que perciben los residentes en el país se
obtienen por definición sumando la Remuneración Neta RF que en el caso
argentino es negativa: YN = Y + RF
El sector privado, en particular las familias recibe YN. Paga los
Impuestos T netos de Transferencias, quedándole como Ingreso Nacional
disponible YND = YN – T. Una parte de este YND es usado para financiar el
Consumo C quedando como saldo el Ahorro nacional Privado SNP (que hacen las
familias), por lo tanto:
YN = T + YND = T + C + SNP
Por su parte el gobierno financia su gasto G básicamente con los
impuestos netos de transferencias T . La diferencia entre impuestos y
gastos constituye el ahorro del gobierno: SG = T – G
La suma de los ahorros del sector privado, familias, y del gobierno forma
el Ahorro Nacional Total que es SNT: SNT = SNP + CG
Este SNT fluye ahora para financiar la Inversión actuando como
intermediario el Sector Monetario y Financiero. Si ese es posito entra en
Capitales que habrá de reforzar el SNT; viceversa si SE fuera negativo.
Si ΔR es positivo estamos usando una parte del Ahorro para aumentar las
reservas; viceversa si ΔR fuera neg.
Y = SNT + SE – ΔR = SNP + SG + SE – ΔR
ΔR queda determinado por la ecuación del BP: DA = Q = VA = Y
VI. La formación de los Mercados de Productos, de Factores y de Activos
El enfoque macroeconómico supone en una economía cerrada 3 clases de
bienes: productos, factores de la producción y activos. Los factores de la
producción nos interesa en particular el Trabajo y el Capital.
- Mercado de productos como resultado de la DA, de la Oferta Agregada o
Producto de la Economía.
- Mercado de trabajo como resultado de la Demanda de las empresas y de
la Oferta de las familias. El Gobierno contribuye también a la
formación de la Demanda en este mercado.
- Mercado de Activos, como resultado de la Oferta de Ahorro y de la
Demanda de Inversión. La Demanda de Activos corresponde a la Oferta de
Crédito o de Capitales y la Oferta de Activos a las Demanda de
Créditos o de Capitales
Son Mercados "Agregados" cuando existe un solo producto, un solo trabajo
y 2 activos: dinero y bonos. Se determina a nivel agregado un solo precio,
un solo salario y una sola Tasa de Interés. En estos mercados participan
las familias, las empresas, y el gobierno en una economía cerrada.
En una economía abierta debe adicionarse el Mercado de Cambios donde se
demandan y ofertan divisas y bonos en moneda nacional y extranjera.
En el circuito macroeconómico hemos asumido que las empresas deciden el
nivel Producto en base a la ventas esperadas o sea DA y deciden en
consecuencia la cantidad de factores (Trabajo y Capital) a usar. Esto
supone:
DA = Q en el mercado de productos, Q = Y en el mercado de factores.
Estas igualdades habrán de cumplirse en condiciones de equilibrio general
o no, si no hubiera equilibrio general y la DA disminuyera y ante la caída
en las ventas esperadas las empresas decidieran reducir su producción,
estarían al mismo tiempo decidiendo emplear menos factores. Las igualdades
anteriores se seguirían cumpliendo pero a un nivelo inferior al de pleno
empleo.
Otro caso; la DA podría permitir a las empresas aumentar su producción.
Pero podría existir alguna restricciones en la oferta de factores que
estaría limitando la capacidad de las empresas para hacerlo. En este caso
el nivel del producto no quedaría limitado por un restricciones en la DA
sino por una restricción en la Oferta de los Factores.
La igualdad DA = Q = Y no depende siempre sólo de lo que ocurre en el
Mercado de Productos y sólo de la DA. Puede depender también de os que
ocurre en los mercados de factores, o sea en los mercados de Trabajo y de
Capital. O sea que el nivel de producto lo deciden las empresas en función
de la DA cuando no enfrentan restricciones en la Oferta de factores.
Capítulo 6: Las cuentas nacionales
Son un conjunto de esquemas contables que, siguiendo principios de cómputo
más o menos uniformes a nivel internacional, procuran describir la
evolución y la situación de las economías nacionales. Incluyen: el balance
de pagos, los cuadros de insumo-producto, los balances nacionales y
sectoriales, y las cuentas del producto y del ingreso.
I. Las cuentas del producto y el ingreso
Introducción. - Registran lo ocurrido en la economía de un periodo, su
propósito es informar acerca de:
o Cuanto produce la economía y quienes son los sectores productivos.
o Que se demanda y para que se utiliza.
o Como se remunera a los diversos factores intervinientes en el proceso
productivo.
Q = DA = Y
Ventas = Producto generado en un periodo.
Periodo de inversión: Ventas < Producido, hay una inversión en inventarios.
Periodo de desinversión: Ventas > Producido, las existencias estarían
disminuyendo, o sea su variación seria negativa.
En el caso de una economía abierta:
Los bienes importados (M) más los producidos en el país (Q) forman la
oferta global (S*).
La demanda global (D*) está compuesta por la suma de exportaciones (X)
más el consumo © más la inversión (I) y más el gasto del gobierno (G).
S* = Q + M = C + I + G + X = D*
Q = C + I + G + X – M = DA
G = CG + IG
CG: Consumo del Gobierno
IG: Inversiones del Gobierno
CT = C + CG
CT: Consumo Total
IT: I + IG
IT: Inversión Total.
S* = Q + M = CT + IT + X = D*
Estas relaciones de consistencia entre los flujos macroeconómicos refleja
los productos efectivamente comprados y vendidos, las horas efectivamente
trabajadas.
Producción, Producto y Valor agregado. - Los bienes y servicios producidos
pueden ser: de utilización intermedia o de utilización final. La distinción
precedente se relaciona con la utilización que se le da al bien y no con la
naturaleza del mismo. Se denomina producción o valor bruto de la producción
a la suma de todas las transacciones (compras y ventas de productos
intermedios y de productos finales) realizadas en la economía de un
periodo.
Ventas = Insumos + Valor Agregado
Ventas = Insumos + Productos Finales
Productos Finales = Productos = Valor Agregado ( La igualdad entre venta
de bienes finales producidos y el valor agregado es valida solo a nivel de
toda la economía, porque solo en ese caso los insumos vendidos son
idénticos a los comprados.
Definiciones. - El producto neto se obtiene descontando el "consumo de
capital fijo (amortizaciones)" del valor de los bienes y servicios
producidos; el producto es "bruto" cuando no se a hecho ese descuento. El
mismo criterio se usa para distinguir entre la Inversión bruta o total (I)
y neta (IN). La inversión neta corresponde al aumento registrado en el
periodo en el stock de capital. Pero en cada periodo debe realizarse una
Inversión de reposición (IR) con el objeto de reponer los bienes de capital
gastados por el uso. I = IN + IR
En el proceso productivo de un país participan factores (trabajo y
capital) pertenecientes a residentes en el exterior; al mismo tiempo
factores residentes en el país pueden participar en la producción de otros
países. El flujo neto resultante entre los pagos entrantes o salientes se
registra como remuneración neta de factores del exterior positivo si es una
entrada y negativo si es una salida.
El producto interno mide lo producido dentro de las fronteras del país
sin tomar en consideración si los factores intervinientes residen o no en
el país.
El producto nacional descuenta la remuneración que corresponde a los
factores del exterior por su participación en el valor agregado generado en
el país y adiciona la remuneración ganada en el exterior por residentes en
el país.
Cuando el producto se computa "a precios de mercado", se incluyen en él
los impuestos indirectos netos de subsidios. Si se desea obtener el
producto "a costo de factores", corresponde descontarlos.
Para el cómputo del producto se utiliza como unidad de medida la moneda del
país respectivo, cuando se utilizan los precios del periodo, se tiene el
producto a precios corrientes. La inflación hace que esas cifras no sirvan
para comparar periodos diferentes; se recurre entonces a varolizar los
bienes y servicios a precios de un año determinado que se toma como base,
obteniéndose entonces el producto a precios constantes.
La relación entre los precios a valor corriente y valor constante se
denomina IPI (índice de precios implícitos), relaciona los valores que a lo
largo del tiempo corresponden a una canasta de bienes fija.
Respecto de la inversión, conviene señalar que las cuentas nacionales
incluyen dentro de ese concepto: el equipo durable de producción, las
construcciones, y la variación de existencias en las empresas de todo tipo
de mercancías.
Producto, Ingreso y Circuito macroeconómico. - En principio el producto
"Y" corresponde al producto interno o sea a lo producido dentro de las
fronteras del país. Cuando le sumamos (con su signo) la remuneración neta
de factores del exterior (RF), pasamos a tener el producto o ingreso
nacional "YN".
El ingreso que como antes habíamos visto incluía los Ahorros de las
empresas, ahora también incluye las amortizaciones. Al incluir las
amortizaciones, el ingreso "Y" sería bruto, al igual que el producto "Q".
El total de impuesto que percibe el gobierno aparece en el circuito
como deducido del ingreso "Y". Por lo tanto, podemos asumir que el ingreso
"Y" incluye a los impuestos o sea que es "a precios de mercado" y que los
impuestos netos "T" corresponden a los impuestos directos e indirectos.
La medición del producto
Existen 3 métodos:
o Enfoque del valor agregado o de la producción: Se suman los valores
agregados (Ventas – Insumos) generados por los distintos sectores que
componen la economía.
o Enfoque del ingreso: Se suman los ingresos recibidos por los factores
de la producción en concepto de salarios, intereses, rentas, y
beneficios. Se agregan a ello los beneficios retenidos por las
empresas y las amortizaciones.
o Enfoque del gasto final o de la demanda agregada: Se suman los gastos
en los bienes finales correspondientes al consumo e inversión públicos
y privados y a exportaciones y se restan las importaciones.
II. Cuentas del producto y del ingreso: Cuentas especiales
Comparación internacional de cifras del producto. -Para que la sufra del
producto y el ingreso de distintos países sean comparables, se requiere en
primer lugar que ellas hayan sido elaboradas siguiendo una metodología
similar.
El factor de conversión a usar para expresar las cifras correspondientes
a cada país en una unidad monetaria común es comúnmente el dólar
estadounidense.
La solución más satisfactoria pasa por calcular un "tipo de cambio
paridad de poder adquisitivo", se confecciona una canasta de consumo
representativa del gasto por habitante en el país considerado y se
determina su valor en la moneda local y en dólares teniendo en cuento los
precios que tienen esos bienes en cada país. Luego se hace lo mismo para
una canasta de consumo representativa del gasto por habitante en los EEUU.
La relación entre los valores pesos y dólares es el tipo de cambio paridad.
Corrección por términos de intercambio. - Los términos del intercambio
(TI) se definen como la relación entre los precios promedio de los bienes
exportados y el precio promedio de los bienes importados.
Índice TI = (Ipexp/Ipimp) *100
Ipexp: Índice de precios exportados.
El ITI mide la evolución del poder adquisitivo de nuestras exportaciones.
El "efecto de los términos de intercambio" (ETI) para el año "t" puede
calcularse usando la expresión siguiente. ETI = Xt0 * (ITI – 1)
Siendo Xt0 el valor de las exportaciones del año "t" a los precios del
año base y calculándose el ITI para el mismo año base.
Una mejora en los términos de intercambio de un país genera un efecto
positivo: es como si se hubiera aumentado el producto de ese país.
Viceversa cuando hay un deterioro.
Criterios especiales de contabilización. - El criterio general es no
incluir en el producto aquellas transacciones que no representan una
generación de valor agregado o de producto o que no constituyen una
remuneración a los factores de la producción por aportes realizados para la
producción de bienes y servicios. Tampoco se incluyen en el producto
aquellas transacciones cuyo valor es muy difícil de medir en la práctica.
El tratamiento que tienen en las Cuentas Nacionales algunas transacciones o
actividades particulares:
Transacciones ( No se incluyen en el cálculo del producto.
Transacciones de activos financieros ( No se incluyen en el cálculo del
producto.
Transacciones de activos de segunda mano ( No se incluyen en el cálculo
del producto.
El trabajo de amas de casa y tareas similares ( No se incluyen en el
cálculo del producto.
El producto generad por el gobierno ( Dada la dificultad de asignar un
precio a los servicios que brinda el estado se considera que su valor es
igual a su costo. El gobierno actúa como consumidor de su propia producción
en nombre la sociedad.
Empresas públicas ( Se computan dentro del sector económico
representativo.
Actividades Ilegales ( No se computan.
Ganancias de capital ( No se computan.
Los cambios de calidad de bienes o servicios ( En algunos casos se hacen
ajustes en la cifra del producto teniendo en consideración esas
variaciones.
III. El modelo de insumo producto
La matriz de insumo producto es un registro ordenado de las transacciones
que realizan los sectores que producen bienes y servicios con el objeto de
satisfacer las demandas finales de consumo y de inversión de las familias,
las empresas y el gobierno y las exportaciones. Permite visualizar el
intercambio de bienes intermedios que realizan las empresas entre si.
Matriz de Transacciones Intersectoriales. - Es un cuadro en el que cada
sector figura en las filas y en las columnas. En las filas se consignan
para cada sector las ventas de productos intermedios a los sectores
productivos y las de productos finales, cuya suma representa el valor bruto
de producción. En las columnas aparecen también para cada sector sus
compras de insumos y el valor agregado, obteniéndose otra vez como suma el
valor bruto de producción.
Capítulo 7: El tiempo en la economía. Los activos
I. Introducción
La visión Intertemporal. -El interés de las unidades económicas no se
agota en lo que puede pasar en el periodo actual. Les interesa al mismo
tiempo lo que puede pasar en los periodos futuros y observan además que las
condiciones en que hoy se desenvuelven las economías de la familia, de la
empresa y de la nación dependen en gran medida de decisiones adoptadas en
el pasado.
Hace falta entonces un enfoque Intertemporal para el planteo de los
problemas económicos.
Los activos
Las relaciones Intertemporales se dan a través de los activos. Hay
activos reales que son bienes físicos capaces de generar ingresos futuros,
y activos monetarios y financieros que son deudas asumidas por el emisor
del activo como consecuencia de una prestación o un pago en dinero recibido
al momento de la emisión.
A partir de ahora se hablara en especial de los activos monetarios.
La función esencial de los activos es ser portadores de capacidad de gasto.
Por tal motivo, las unidades económicas recurren a ellos con el propósito
de:
o Desplazar en el tiempo su capacidad de gasto de acuerdo con sus
preferencias dentro de los límites de su restricción presupuestaria.
o Transferir en cada periodo capacidad de gasto desde las unidades
superavitarias hacia las deficitarias.
El ahorro significa cambiar "promesas de pagos futuros" por capacidad de
gasto presente que se transfiere al emisor del activo para que este pueda
financiar en el periodo un gasto por encima de su ingreso.
La inversión es una demanda de bienes de capital, o sea de activos
reales; por analogía, se usa frecuentemente el término "inversión
financiera" para designar la demanda de activos financieros, que en rigor
es una decisión de ahorro.
En los modelos macroeconómicos se distinguen, normalmente, 2 clases de
activos:
Dinero (activo monetario): Se incluyen los depósitos y demás
colocaciones en entidades financieras que representan una
transferencia desde los ahorristas hacia las entidades financieras sin
que todavía se halla concretado la transferencia hacia una unidad que
gasta o invierten.
Los bonos (activos financieros): Se usan en los modelos
macroeconómicos para designar genéricamente a los distintos tipos de
activos que emiten las empresas, el gobierno y aun las familias. El
bono vincula el ahorro de unos con el gasto de consumo o de inversión
de otras.
El crédito y la tasa de interés. - Se denomina "Crédito" a la
transferencia de capacidad de gasto desde las unidades superavitarias a las
deficitarias. El precio que estas ultimas están dispuestas a pagar por
obtener esa capacidad de gasto se denomina "tasa de interés".
La existencia de unidades superavitarias y deficitarias da lugar a la
formación de un "Mercado de Créditos", en el cual se determina una tasa de
interés de equilibrio.
II. Características de los Activos
El Valor Presente: El valor monetario de ingreso o un egreso depende de
cuando se efectiviza. Un peso recibido en el futuro vale menos que un peso
que se tiene hoy debido al tiempo que debo esperar para poder disponer de
el. La influencia del tiempo sobre el valor presente depende de la tasa de
interés.
El Valor de un Activo: El valor de un activo se calcula como suma de los
valores presentes de los ingresos netos futuros previstos.
Propiedad de los Activos: Liquidez: Es la propiedad de un activo de poderse
convertir en medio de pago en un plazo mas o menos breve. El Rendimiento de
un activo depende de la tasa de interés (i), dividendo o pago similar que
ofrece, así como de las ganancias o perdidas de capital a que puede dar
lugar su tenencia como consecuencia de las variaciones en el precio del
activo a lo largo del tiempo.
El riesgo de un activo se mide normalmente por el grado de inseguridad
existente respecto de su valor.
La "teoría de los porfolios" se ocupa de cómo optimizar las decisiones en
cuanto a la elección de un activo, teniendo en cuneta su liquidez,
rendimiento y riesgo.
Tasa de Interés Real y Nominal: La tasa de interés real "r", que pago
expresa la cantidad de bienes adicionales que deberé entregar en el futuro
a cambio de la cantidad de bienes que recibo hoy en por ciento de esta
última.
La tasa nominal "y", relaciona en cambio unidades monetarias: cuantos
pesos adicionales deberé devolver dentro de un año en porcentaje de los que
recibo hoy, cuantos recibiré mañana en exceso de los que presto hoy, en
porcentaje.
Los precios futuros "p1" pueden escribirse en función de los precios
iniciales "p0" y de la tasa de inflación "TI. P1= p0*(1+ TI)
r = (i - TI) / (1 + TI)
La tasa de interés que efectivamente pagan las empresas incluye una prima
de riesgo que tiene un componente que depende de la estabilidad
macroeconómica de la economía y otro componente que depende del riesgo de
cada operación de crédito.
En cuanto a la tasa nominal "i" que es la que se contrata, u valor depende
de la inflación esperada.
Los Bonos: También llamados "obligaciones", son activos que emiten los
gobiernos o las empresas para financiarse. Los bonos típicos se
caracterizan por ofrecer a su tenedor el pago de una renta anual fija o
"cupón" (b*) que resulta de aplicar una tasa de interés "ib" que se
establece al momento de la emisión, sobre el valor nominal del bono.
Bonos de renta variable o indexado: se ajusta el valor del bono que se
toma como base para el cálculo de la renta anual y para la amortización,
teniendo en cuenta la evolución de la variabilidad en función de la cual se
indexa el bono.
Bonos descuento; normalmente de corto plazo (un año o menos), que tiene
un solo cupón que se paga al vencimiento del bono y corresponde a su valor
nominal.
El precio del bono "pb", se obtiene en base al valor presente de los
ingresos futuros que habrá de generar.
Cuando la tasa de mercado "i" baja, el precio de los bonos sube y
viceversa.
III. Flujos y Stocks de Activos
Planes, Stocks y Flujos. - La diferencia entre los stocks de activos
existentes al principio de cada periodo y los deseados determinan los
flujos de demanda y de oferta de activos para el periodo. En los mercados
de productos y de trabajo, las demandas y ofertas se plantean normalmente
en término de flujos.
La riqueza de una unidad económica esta dada por el valor presente neto de
su stock de activos y de pasivos.
Las Decisiones de Consumo / Ahorro de las familias y de Inversión de las
empresas. El ahorro aumenta con el ingreso y, en menor medida, con la tasa
de interés real, en tanto la inversión ahora habrá de aumentar cuando baja
la tasa de interés real y cuando sube el ingreso. El ahorro y la inversión
dependen también de otros factores, en particular, de las expectativas.
Las decisiones de inversión y de ahorro se adoptan comparando cantidades
de bienes presentes y futuros. Por los tanto, interesa en esos casos la
tasa de interés.
El Mercado de Crédito
El Ahorro de las familias y de las empresas, el ahorro del gobierno y el
ahorro externo forman la oferta de crédito. Esta habrá de aumentar con la
tasa de interés y del ingreso.
Las demandas de financiamiento de las empresas, del gobierno y
eventualmente del resto del mundo, determina la demanda de crédito, la cual
habrá de aumentar cuando baja la tasa de interés y cuando baja el ingreso.
IV. Expectativas, Riesgo, Certeza e Incertidumbre
Las decisiones económicas se toman teniendo en cuenta los valores que se
espera puedan asumir las variables económicas n el futuro, o sea, las
expectativas.
Las expectativas son "estáticas" cuando se piensa que el valor futuro de
la variable será igual al actual, cuando no se dice nada al respecto.
Cuando las expectativas sobre el valor futuro de una variable se forman
en base al promedio ponderado de los valores pasados, asignando menor
ponderación o influencia a los valores pasados cuanto mas lejos se hallen
del periodo presente, se dicen que son "adaptativas".
Finalmente las expectativas racionales se forman utilizando toda la
información disponible y calculando el valor mas probable que pueda asumir
la variable de acuerdo con el modelo que sea considerado relevante para
explicar la determinación de su valor.
Cuando se conoce con precisión el valor de una variable se dice que hay
certeza. Cuando se conoce las probabilidades de ocurrencia para los
distintos valores que podría asumir la variable, se dice que hay riesgo.
Cuando no se conocen los valores que puede asumir la variable o bien,
conociéndose los valores posibles, no se conoce la probabilidad de
ocurrencia correspondiente, se dice que hay incertidumbre.
Capitulo 8: El Dinero y La Oferta Monetaria
I. Conceptos Básicos
La economía de trueque y la economía monetaria. Una economía sin dinero es
una economía de trueque en la cual se intercambian bienes por bienes. El
problema en esta economía es lograr la coincidencia entre las demandas y
ofertas. El dinero fue inventado justamente para facilitar los intercambios
de bienes y servicios.
Cuando el dinero es "dinero mercancía" su valor como mercancía es igual a
su valor como moneda o dinero. Es por esto que en la actualidad se utiliza
el "dinero signo" o "fiduciario", en cuyo caso el bien que actúa como
dinero no tiene utilidad o valor extramonetario o sea que su valor como
dinero no guarda relación ninguna con su valor como mercancía, es e caso
del papel moneda.
Las funciones del dinero. - El dinero es cualquier bien aceptado
generalmente como "medio de cambio" o sea aceptado a cambio de bienes y
servicios. El dinero debe cumplir la función de "reserva de valor"; o sea
debe poder actuar como activo o sea como portador de la capacidad de gasto
futura. Al mismo tiempo actúa como "unidad de cuenta" o sea medida para
expresar el valor de los bienes.
El valor del dinero. - El valor del dinero como unidad de cuenta depende
esencialmente de los bienes que es posible comprar a cambio de la unidad
monetaria; por lo tanto está relacionado inversamente con el "nivel de
general de precio" o índice similar que se considere representativo del
promedio de los precios de la economía. Cuando los precios suben, el valor
de la unidad monetaria disminuye.
El dinero como activo. - Los activos son instrumentos portadores de
capacidad de gasto futura. Tienen un precio que depende de las demandas y
ofertas las que dependen a su vez del rendimiento, riesgo y liquidez de los
activos. Los activos son deuda asumida por quien los emite.
Como activo, el dinero se caracteriza porque el rendimiento obtenido por
su tenencia es cero, no tiene riesgo y tiene liquidez perfecta. Cuando se
espera que haya inflación estas propiedades pueden verse afectadas, porque
existe riesgo de que el dinero pierda poder adquisitivo.
El costo de oportunidad de tener liquidez viene dado por la tasa de
interés sobre otros depósitos o activos que se deja de percibir.
Se denomina "activos monetarios" a los emitidos por los intermediarios
financieros en el acto de recibir el ahorro de las familias o de otras
unidades económicas; también se los llama "activos secundarios".
Los bonos son distintos, son emitidos por las empresas o por el gobierno
en la medida necesaria para financiar un gasto, en particular una
inversión. Otra diferencia entre los bonos los activos secundarios se
relaciona con la duración o plazo. Se dice que los bonos son activos de
largo plazo y el dinero, incluido el cuasidinero o sea los depósitos
bancarios a interés, lo es de corto plazo.
II. El Sistema Monetario y Financiero
Composición. - En cada país el sistema monetario y financiero esta
integrado por los intermediarios financieros y una "autoridad monetaria"
que normalmente recibe el nombre de Banco Central.
El Banco Central. - Tiene a su cargo la regulación y el control de las
instituciones y lo mercados monetarios y financieros del país. Es un
organismo público en casi todos los países.
Podemos sintetizar las funciones del Banco Central de la siguiente manera:
Emitir billetes y monedas.
Implementar la política monetaria., en particular regular la liquidez de
la economía, el crédito y los medios de pago, de manera de mantener la
estabilidad de los precios.
Supervisar el funcionamiento de las entidades financieras, preservar la
confianza del público en el sistema monetario y financiero y actuar como
prestamista e última instancia.
Ejecutar la política cambiaria y mantener las reservas externas.
Propender el desarrollo del mercado de capitales.
Actuar como agente financiero del Estado en el plano interno y externo y
asesorarlo en materia financiera, monetaria, cambiaria y económica en
general.
La función de prestamista de última instancia está vinculada principalmente
con la necesidad de asistir a las entidades financieras en caso de que
deban afrontar problemas de liquidez debido a factores ajenos a su
responsabilidad.
La liquidez de la economía está referida al nivel de la oferta monetaria y
a su relación con el nivel de la actividad de la economía, no se relaciona
con la liquidez de un activo o la liquidez bancaria.
Los Intermediarios Financieros Funcionan como tales los bancos comerciales
y las demás entidades financieras. En principio el sistema financiero
provee el financiamiento a corto plazo, en tanto las instituciones que
forman el mercado de capitales se ocupan del financiamiento a medio y largo
plazo y e la provisión de capital de riesgo.
Los bancos deben mantener inmovilizado en concepto de "reservas" (R*) una
parte de los depósitos (D):"R* = r*.D", siendo "r*" el coeficiente de
efectivo mínimo que fija el banco central para cada tipo de depósito. La
tasa de interés que abonan los bancos a los depositantes se denomina
"pasiva" (ip) en tanto la que cobran sobre los préstamos que otorgan se
denomina "activa" (ia); la diferencia se denomina "spread bancario". Este
cubre los gastos y posibilita a las entidades financieras la obtención de
beneficios; además permite compensarlas por los fondos que se deben
mantener inmovilizados como "reservas". En efecto debe tenerse en cuenta
que la tasa de interés activa que se cobra sólo sobre la parte de los
depósitos que no queda inmovilizada como "reserva", debe permitir pagar la
tasa de interés pasiva sobre el total de los depósitos: ia . (1 – r*) = ip.
Balance de los Bancos Comerciales
"ACTIVO "PASIVO "
"Disponibilidades "Depósitos a corto plazo "
"Reservas "Depósitos a medio y largo plazo "
"Préstamos al Sector Privado "Redescuentos del Banco Central "
"Títulos Públicos " "
"Activos Externos "PATRIMONIO NETO "
Las deudas con el Banco Central por préstamos recibidos de este se llaman
"redescuentos".
El Patrimonio Neto está formado por los aportes de capital de los
accionistas del Banco.
III. La Creación del Dinero
El dinero primario
Balance Monetario del Banco Central
"ACTIVO "PASIVO "
"Activos externos netos: "Base Monetaria: "
"-oro y divisas "-Circulante (billetes y "
"-colocaciones en divisas y "monedas en poder del público) "
"otros activos y pasivos en "-Reservas de los Bancos: "
"divisas "-Efectivo en Bancos "
" "-Depósitos de los Bancos en "
"Activos internos: "Banco Central "
"-Créditos al Gobierno (netos " "
"de depósitos del Gobierno). " "
"-Créditos a las Entidades "PATRIMONIO NETO "
"Financieras ("redescuentos"). " "
El Pasivo Monetario corresponde esencialmente a la Base Monetaria que
representa los billetes y monedas emitidos, o sea el "dinero primario" o
"dinero de alta potencia". Ella está formada por el "circulante en poder
del público" más las Reservas de los Bancos.
El Activo Monetario se denomina "fuentes de la Base Monetaria" porque
explican el Pasivo Monetario o sea la emisión monetaria.
Conceptualmente el Balance Monetario expuesto es adecuado para comprender
el proceso de emisión de dinero primario por los Bancos Centrales.
El dinero bancario y los agregados monetarios. - Los Agregados Monetarios
se forman con activos monetarios emitidos por el Banco central y por las
entidades financieras.
Se denomina "M1" al Agregado Monetario que se forma sumando el Circulante
("dinero primario") y los Depósitos Bancarios en Cuentas Corrientes. "M1"
representa la cantidad de medios de pago disponibles, o sea el dinero
propiamente dicho.
Los Agregados M2, M3 incorporan pues distintas categorías de
"cuasidinero", o sea de activos que, si bien no cumplen todas las
funciones del dinero, se caracterizan por poder convertirse en medios de
pago en plazo relativamente cortos y por ser emitidos por las entidades
financieras. En Argentina M2 = M1 + depósitos en "cajas de ahorro", y M3 =
M2 + depósitos "a plazo fijo".
Reflejan mejor que M1 la capacidad de gasto que la economía puede
movilizar en le corto plazo. El total de los activos monetarios se denomina
"recursos monetarios".
El proceso de creación del dinero bancario. - El sistema monetario da
lugar a un proceso de expansión de los activos monetarios a partir de la
Base Monetaria como consecuencia de que los Bancos sólo deben mantener
inmovilizada en concepto de "reserva" o de "encaje" una fracción de los
depósitos que reciben pudiendo prestar el resto.
El "encaje fraccionario" es la clave del proceso al permitir que los
medios de pago que los depositantes ingresan a los bancos puedan cumplir
una doble función:
Dar lugar a la misión de los activos llamados "depósitos bancarios".
Ser transferidos como "prestamos" a otros agentes económicos.
El resultado es la creación d una capacidad de gasto y de una liquidez
adicional como consecuencia de la movilización de los medios de pago que de
otra manera hubieran quedado inmovilizados en el Banco. En esto consiste la
creación del "dinero bancario".
La cantidad de activos monetarios que habrán de crearse como consecuencia
de este proceso depende en primer lugar del coeficiente de efectivo mínimo
o de reservas "r*. Cuanto mayor sea "r*" menor será la capacidad de los
bancos para prestar y menor será entonces el volumen de los recursos que
participan de los ciclos sucesivos de "depósitos- préstamos-pagos-
depósitos".
Se define el "coeficiente de efectivo" (ce) como el porcentaje del total
de los activos monetarios (efectivo + depósitos) que integran los
porfolios, que las unidades económicas deciden mantener en "efectivo".
(Ej.: si M1 = 1000 y el efectivo o circulante "Ce" dentro de M1 es 300,
entonces: ce = Ce / M1 = 300/1000 = 0.3).
El "dinero primario" emitido por el banco central y los depósitos bancarios
forman Oferta Monetaria. Esta se mide a través de los Agregados Monetarios
M1, M2, M3.
Este proceso de creación de dinero bancario puede verse como un
proceso multiplicador del dinero emitido por el banco central. El valor de
la oferta monetaria "M" puede expresarse en función de la base monetaria
"BM" y de un coeficiente "km", que se denomina "multiplicador de la Base
monetaria".: M = km . BM
El coeficiente "km" será tanto mayor cuanto menores sean los coeficientes
de reservas "r*" y de efectivo "ce". De estos coeficientes depende la
amplitud del proceso expansivo de creación de dinero bancario.
IV. Procedimientos que pueden usar el Banco Central para modificar la
Oferta Monetaria
La Oferta Monetaria habrá de modificarse cuando varía la Base Monetaria o
bien cuando varía el multiplicador de la Base Monetaria.
En algunos casos ello ocurre por factores que no puede controlar el Banco
Central, sin embargo en otros casos este puede actuar deliberadamente para
modificar la Oferta Monetaria. Para ello posee tres procedimientos
alternativos típicos.
Operaciones de Mercado Abierto: se trata de la compra o venta por el
Banco central e bonos, normalmente títulos públicos. Cuando compra está
aumentando su tenencia de bonos y por lo tanto aumentando la Base
Monetaria. Viceversa cuando vende.
Variaciones en la "tasa de descuento" (o de redescuento) o tasa de
interés a la cual el Banco Central concede créditos a las entidades
financiera.
Variaciones en el coeficiente de efectivo mínimo: en este caso se opera
sobre el multiplicador de la Base Monetaria. Si el coeficiente de
efectivo mínimo aumenta, el multiplicador disminuye (aumentan los fondos
inmovilizados); viceversa si se reduce el coeficiente.
Capitulo 15 - La inflación
1. El dinero y la inflación
La inflación es el aumento continuo o sostenido en el nivel general de
precios. Puede haber "inflación reprimida" cuando el movimiento de los
precios esta limitado por controles o restricciones.
La tasa de inflación mide la variación porcentual que registran los precios
a lo largo de un periodo.
Existe una relación estrecha entre dinero e inflación; sobre esto hay
consenso generalizado. La inflación es siempre en todas partes un fenómeno
monetario.
Dada la igualdad entre Oferta de Dinero "Ms" y Demanda de Dinero "Md",
resulta:
Md = Ms = M = coeficiente de liquidez (k) . precio (p) . ingreso (Y)
La experiencia mundial indica que el crecimiento de la Oferta monetaria
explica en gran medida la inflación y que en el largo plazo no puede haber
inflación si no hay aumento de la Oferta Monetaria.
Para controlar la inflación es necesario controlar la Oferta Monetaria.
Ello significa controlar las causas por las cuales puede estar aumentando
la Oferta Monetaria. La inflación no es solo un fenómeno monetario porque
las variables reflejan otros fenómenos que son los que en última instancia
explican el aumento de la Oferta Monetaria y la inflación.
La inflación esta relacionada con el aumento de la Oferta de Dinero por
encima del aumento que registra la Demanda de Dinero.
El incremento de los precios esta relacionado con una tasa de aumento de
"M" que supera a la suma de las tasas de aumento del ingreso y del
coeficiente de liquidez.
El efecto de los cambios en la preferencia de liquidez: el coeficiente
de liquidez "k" refleja la preferencia por liquidez del público.
Cuando los precios empiezan a aumentar y comienza a pensarse que habrá
inflación, el público descubre que tener billetes no es conveniente
porque su poder adquisitivo va bajando y reduce entonces su
preferencia de liquidez o sea que baja el valor de "k". se ha reducido
la Demanda de Dinero.
Las expectativas de inflación se forman en gran medida sobre la base la
base de los cambios en la variación del dinero esperado y registrado. Esto
se da en los procesos de estabilidad cuando se logra bajar las expectativas
inflacionarias. En este caso la Oferta Monetaria puede registrar
importantes aumentos sin que ellos tengan efectos inflacionarios porque
sube de manera significativa la Demanda de Dinero del público, o sea que
sube el coeficiente "k", como consecuencia del clima de confianza
despertado y de la caída de las expectativas inflacionarias.
El coeficiente de liquidez (k) varía de manera de aumentar más la inflación
cuando las expectativas inflacionarias aumentan y de bajar más la inflación
cuando las expectativas inflacionarias disminuyen. El coeficiente "k" puede
considerarse estable cuando las expectativas de inflación no se modifican.
2. Inflación baja, media y alta. Hiperinflación
De acuerdo con la velocidad a la cual crecen los precios podemos distinguir
tres tipos de inflaciones:
Inflación baja: la velocidad es de hasta un 10% anual, los
agentes económicos no esperan prácticamente aumento de precios,
la economía es más previsible, los mercados funcionan mejor y no
se requiere una intervención importante y frecuente de las
autoridades económicas. Los consumidores pueden comparar precios
y pueden planificarse y evaluarse mejor las inversiones.
Inflación Mediana: la velocidad es de entre 10% y 100% anual, el
funcionamiento de la economía y el comportamiento de los agentes
económicos van cambiando a medida que empiezan a sentirse los
aumentos de precios y que empiezan a aparecer conductas
defensivas. Las políticas económicas son mas activas. Los
activos externos comienzan a interesar a los operadores y se van
creando condiciones para la fuga de capitales al exterior.
Inflación Alta: la velocidad es del más del 100% anual, se
caracteriza por tasas anuales superiores al 30%. En estas
condiciones, como solución para convivir con la inflación y
defender los ingresos reales, tienden a indexarse, formal o
informalmente, todos los precios de la economía. La economía
tiende a dolarizarse y se incrementa la fuga de capitales.
Tiende a reducirse el uso del crédito y la Demanda de Dinero,
las finanzas públicas se resienten y la emisión monetaria para
financiar los déficit alimenta la inflación.
Hiperinflaciones: son procesos de inestabilidad económica que
afectan profundamente no solo a las instituciones económicas
sino también a las políticas y sociales. La característica común
es el aumento casi sin límites de la necesidad de financiar con
emisión monetaria el déficit fiscal o la expectativa de que ello
habrá de ocurrir en el futuro próximo. Ello desencadena una
caída dramática en el valor y la demanda de la moneda local, su
sustitución por moneda extranjera con las consiguientes crisis
cambiarias, y aumentos de precios casi sin límite.
3. Inflación de demanda, de costos, inercial y estructural
Inflación de demanda: se utiliza el Modelo Macroeconómico
general basado en las funciones de Demanda Macroeconómica y de
oferta Agregada; la función de Oferta será horizontal para muy
bajos niveles de Ingreso, vertical al nivel de pleno empleo e
inclinada con pendiente creciente para niveles de Oferta
intermedios alrededor del nivel de Ingreso Natural.
Cuando aumenta la Demanda Macroeconómica de manera que la economía funciona
por encima del Nivel de Ingreso natural, los precios aumentan. Se dice
entonces que hay "inflación de demanda".
Para controlar la "inflación de demanda", pueden ser necesarias políticas
monetarias y fiscales contractivas.
Un mecanismo de particular importancia para la aparición de presiones
inflacionarias ha sido el financiamiento de los gastos del Gobierno por
medo de la emisión monetaria de los Bancos Centrales.
Inflación de Costos: la posición de la curva de Oferta Agregada depende
del nivel de los precios esperados. Cuando se producen desplazamientos
hacia arriba de la curva de Oferta Agregada porque aumentan los costos de
producción, se registra un desequilibrio entre Oferta y Demanda al nivel
inicial de precios que genera una presión inflacionaria y mueve al
sistema hacia un nuevo punto de equilibrio caracterizado por un nivel de
precios mas alto y un Ingreso menor.
Los desplazamientos en la posición de la curva de Oferta Agregada se
producen normalmente como consecuencia de variaciones en el costo de la
mano de obre o en los llamados "precios administrados".
Con frecuencia la Inflación de Costos se combina con la de Demanda de una
manera tal que es difícil distinguir entre ambas dando lugar a la llamada
"espiral precios-salarios".
Inflación Inercial o por expectativa: esta se origina en las expectativas
que se forma el público respecto de cual será el nivel de la inflación
futura o sea de los precios futuros. Cuando ellos ocurre sobre la base de
la inflación pasada, se dice que hay "Inflación Inercial".
Cuando se presenta esta inflación, los programas de estabilización incluyen
normalmente medidas encaminadas a modificar las expectativas del público de
modo de eliminar los componentes inerciales de la inflación. Pero luego son
necesarias medidas de fondo que permitan crear condiciones en los planos
monetario, fiscal y cambiario para asentar la estabilidad y evitar la
reaparición de expectativas inflacionarias.
Inflación Estructural y puja distributiva: cuando aumenta el precio de un
solo producto "X", el nivel general de precios de la economía no se
modifica si ese aumento se ve compensado por un descenso en los precios
de otros productos. Cuando este descenso no ocurre o es insuficiente para
compensar el aumento "X", se dice que se produce "inflación estructural".
Esta presenta las siguientes características: cambios de precios relativos
que afectan a bienes importantes para la economía como consecuencia de
perturbaciones en la oferta o demanda de estos bienes; mayor flexibilidad
hacia arriba que hacia debajo de los precios.
Este "impulso inflacionario estructural" se "propaga" y "amplifica" cuando
se expande la Oferta monetaria para evitar una recesión y cuando se
conceden aumentos de salarios nominales ante los reclamos de los
trabajadores que pugnan por mantener sus salarios reales deteriorados por
el aumento de los precios de los alimentos.
Una fuente importante de presiones inflacionarias que esta presente en
todos los tipos de inflación es la puja entre los distintos sectores de la
economía por la distribución del Ingreso y por el mantenimiento de los
precios e ingresos relativos. Esta puja se hace mas dura cuando el
crecimiento de la economía es insuficiente para permitir la expansión
simultanea de los distintos sectores.
4. Los efectos de la inflación
La inflación distorsiona las señales de precios y afecta la correcta
asignación de los recursos. Modifica las escalas de precios y castigos,
induce comportamientos para protegerse de la inflación o para especular
cuya productividad social es nula o negativa, y hace aumentar el riesgo de
la incertidumbre lo cual dificulta las previsiones y penaliza los proyectos
a largo plazo.
La inflación anticipada permite adoptar mecanismos de indexación para
proteger a las unidades económicas de la inflación. La inflación no
anticipada, o sea aquella que difiere de la esperada, provoca pérdidas y
ganancias que pueden ser importantes; perjudica a quienes dependen de
ingresos fijos así como a los acreedores, beneficiando a los deudores.
Capitulo 16 - El desempleo
1. Introducción
Mantener un bajo nivel de desempleo constituye un objetivo importante de la
política económica y del sistema económico.
El desempleo varía en el corto plazo de acuerdo con las fluctuaciones del
Producto en torno a su nivel "natural" o de equilibrio general. Pero,
durante periodos que pueden abarcar uno o dos décadas, su nivel medio
tiende a variar a veces hacia arriba, otras veces hacia abajo, evidenciando
una relación con causas más profundas.
Fuerza de trabajo: (Población Económicamente Activa). Esta formada por
todos aquellos que desean trabajar, consigan o no trabajo.
PEA = Tasa de Actividad (ta) . Poblacion (H)
Cantidad de Trabajadores = Producto (Q) . Productividad Media (q)
PEA = N
Ocupados Plenos: aquellos que trabajan entre 35 y 45 horas semanales.
Ocupados Subempleados: aquellos que trabajan menos de 35 horas semanales
pero desean trabajar más.
Desocupados: aquellos que buscan activamente un empleo y no lo
encuentran.
Tasa de empleo: la relación entre la población ocupada y la población
total.
Tasa de desempleo: la relación entre los desempleados o la PEA.
Tasa de subempleo: la relación entre los subempleados y la PEA.
Enfoque básico sobre el desempleo: el nivel de desempleo depende de la
diferencia entre la población económicamente activa y la cantidad de
trabajadores que re requieren para producir Q, dada q.
Los cambios en la PEA responden a factores demográficos y culturales, que
evolucionan muy lentamente en el tiempo y sobre los cuales es muy difícil
influir.
La solución al desempleo no puede pasar por reducir el aumento de la
productividad, por lo tanto no queda como variable para influir en la
evolución del desempleo, la tasa de crecimiento del Producto.
La situación de Argentina en 2001: para una población de 37 millones de
habitantes y una tasa de actividad en torno a 42%, la PEA puede estimarse
en 15,5 millones. Para un nivel de empleo que puede variar entre 13 y
13,5 millones, resulta una cantidad de desempleados superior a los dos
millones y una tasa de desempleo por encima del 15%. Esta tasa es muy
elevada; mantener la estabilidad de la economía y reducir el desempleo
son los objetivos prioritarios de la política económica Argentina.
2. El funcionamiento del mercado de trabajo y el desempleo
El desempleo clásico: el modelo neoclásico supone que el
Mercado de Trabajo tiende a funcionar como un mercado
competitivo. Con salarios flexibles, la competencia entre
los trabajadores debería llevar el salario real y el
empleo al nivel de equilibrio. Si la Oferta de Trabajo es
inclinada, a ese nivel habría desempleo pero seria
voluntario.
Si el salario real fuera mayor que el de equilibrio, la cantidad demandada
de trabajo seria menor que la ofrecida y habría desempleo. Este desempleo
llamado "clásico" podría evitarse si los trabajadores aceptaran una
reducción en sus salarios reales.
Si el salario real fuera menos al nivel de equilibrio, la cantidad
demandada seria mayor a la ofrecida y sin embargo el nivel de empelo seria
menor que el de equilibrio y habría desempleo. Este es desempleo
"voluntario" porque trabajan solo los dispuestos a hacerlo al nivel de
salarios vigentes.
El desempleo keynesiano o cíclico: cuando la cantidad demandada de
productos y servicios que enfrentan las empresas esta por debajo del
nivel de equilibrio en el Mercado de Trabajo, aparece el llamado
"desempleo keynesiano" que no se soluciona vía ajuste de salarios.
Este es un desempleo involuntario. A veces se lo denomina "desempleo
cíclico" por su relación con las fluctuaciones en los niveles de
actividad a los largo del ciclo económico.
En la función de Demanda de Trabajo existe un supuesto implícito: las
empresas pueden vender las cantidades que a cada nivel de salario real les
conviene producir. Se supone pues que no existen problemas por el lado de
la demanda. Ellos ocurren cuando hay equilibrio general.
Imperfecciones en el Mercado de Trabajo: en el Mercado de Trabajo
existen resistencia a la baja de salarios tanto reales como nominales.
Lo normal en la mayoría de las economías es que, cuando la cantidad
demandada de Trabajo es menor a la ofertada, los salarios nominales
tiendan a no ajustar rápidamente hacia abajo para mantener el
equilibrio en el Mercado. Una explicación para ellos pasa por la
resistencia de los trabajadores a aceptar cambios en los salarios
relativos por juzgarlos injustificados e "injustos"
En el marco de la teoría llamada de lo "salarios de eficiencia", la
existencia de salarios superiores a los de equilibrio en el Mercado de
Trabajo y su resistencia a la baja se explicaría por el interés de las
empresas por generar inventivos para que los trabajadores mantengan niveles
elevados de productividad y tengan predisposición a colaborar con sus
empresas.
En el Mercado de trabajo pueden distinguirse dos segmentos: el "primario"
en el que se pagan salarios por encima del nivel que seria necesario pagar
si los mercados se comportaran de manera competitiva; y el "secundario" que
tiende a ajustar vía precios y en el que los salarios son bajos, la
duración de los empleos es mas corta y el prestigio de las ocupaciones es
menor.
En la realidad, en el Mercado de Trabajo los salarios con poco flexibles.
Desempleo Voluntario o Involuntario: hay desempleo cuando el nivel de
empleo es menor que el que corresponde al pleno empleo.
Cuando el nivel de empleo es menor que el de pleno empelo pero no es menor
a la cantidad ofertada de trabajo para el correspondiente nivel de salario
real, se dice que es desempleo "voluntario".
Cuando el nivel de empleo es inferior al ofertado al nivel del salario real
vigente, el desempleo es "involuntario".
La visión de los "nuevos clásicos": buscan demostrar que el Mercado de
Trabajo esta siempre en equilibrio y que las fluctuaciones en el nivel
de empleo que se observan en la practica se producen porque los
trabajadores han decidido reducir su oferta de trabajo desplazando la
curva de Oferta de Trabajo a la izquierda o bien porque se registran
caídas en la productividad que desplazan en consecuencia hacia debajo
de curva de Demanda de Trabajo.
3. El desempleo natural
Si el desempleo fuera muy bajo, los empresarios serian llevados a competir
entre si por mantener u obtener los trabajadores que necesitan y estos
estarían en condiciones de presionar por mejores salarios. También podría
ocurrir que, si el desempleo fuera muy alto, los salarios bajaran porque
los trabajadores se verían presionados a aceptar menores salarios ante la
alternativa de quedarse sin trabajo.
Existiría entonces un nivel de desempleo al cual dejaría de haber presiones
para que los salarios suban o bajen. A ese nivel de desempleo, al que se
llamo "natural", los salarios serian estables y no habría por consiguiente
presiones inflacionarias o deflacionarias debido a cambios en los salarios.
Resulta entonces que cuando el desempleo es menor que el "natural" tiende a
aumentar los precios y que cuando el desempleo es mayor que el "natural"
tienden a disminuir.
La conclusión seria que debería aceptarse un cierto nivel de desempleo si
se desea mantener la inflación bajo control.
Entonces e, objetivo de la política económica paso a ser un nivel de empleo
lo mas elevado posible pero compatible con el mantenimiento de una tasa
baja de inflación.
El desempleo natural es el desempleo al cual existe equilibrio en el
Mercado de Trabajo.
Se demoniza "desempleo friccional" al momento en el que hay trabajadores
buscando nuevos empleos y empresarios buscando nuevos trabajadores, lo que
provoca todo el tiempo la existencia de vacantes y de trabajadores
desempleados.
4. El desempleo estructural y los cambios en la tasa de desempleo
natural
El desempleo estructural: existe en el desempleo un componente
estructural, que afecta a la tasa de desempleo natural y un
componente cíclico que depende de variaciones en el nivel de
actividad de la economía.
Entre los factores que pueden provocar "desempleo estructural", se menciona
el desajuste entre la especialización que tienen los trabajadores y la que
requieren las empresas. A este desempleo se lo denomina también "desempleo
tecnológico" porque es una consecuencia de la velocidad de los cambios en
las tecnologías, en los procesos productivos y en la organización del
trabajo. Otra forma de desempleo estructural esta relacionada con el
desarrollo insuficiente de la capacidad productiva en los años anteriores,
con el deterioro de esa capacidad debido al cierres de empresas y con la
perdida de competitividad de la producción local.
La histéresis: se dice en economía que hay histéresis cuando los
desequilibrios provocan "deformaciones permanentes" en el sistema
económico, de manera que cuando desaparece el desequilibrio el sistema
no retorna a la posición de equilibrio inicial.
Cuando cierran empresas y las familias ven deteriorarse los niveles de vida
que les es posible sostener, la capacidad de los mercados para comportarse
de manera flexible y recuperar el equilibrio inicial desaparece porque ya
no existe. Han cambiado las condiciones y se da una situación nueva con un
nivel de desempleo elevado que se resiste a disminuir.
El desempleo natural, la NAIRU y el desempleo de equilibrio: el
desempleo natural tendría un componente friccional, un componente
voluntario y un componente estructural. No existe una definición
precisa del concepto de "tasa natural de desempleo". Hay acuerdo en
que es la tasa NAURU, o sea la tasa a las cual los salarios tiende a
ser estables.
Una tasa de desempleo de equilibrio debe ser viable y deseable y debe
constituir un objetivo permanente de la política económica y social.
Existe un nivel de desempleo natural o NAURU, en torno a 5%, que puede
considerarse como un mal menor. Cuando el desempleo que registra la
economía es significativamente mayor a 5%, importa poco discutir si ese
nivel es el natural o el NAURU. Lo importante es reconocer que ese nivel de
desempleo no es aceptable y que plantea un problema. El primer paso para
encontrarle solución es reconocerlo como tal. Ese desempleo de ninguna
manera puede considerarse socialmente deseable.
Capítulo 17: El Comercio dentro de las Naciones y el Comercio Internacional
I. Introducción
La especialización de las actividades productivas de bienes y servicios
se refleja en el plano espacial en su localización. Esta resulta de las
ventajas y desventajas que ofrecen las distintas regiones y naciones para
la producción las cuales dependen de: - la dotación de recursos naturales,
no naturales y humanos. – la distribución geográfica existente de las
actividades productivas y de los servicios. – el nivel de desarrollo
económico, técnico, social, y político. – las externalidades positivas y
negativas derivadas de la concentración de las actividades productivas.
–las economías de escala. – los costos de transporte.
Las ventajas "estáticas" se fundan en la dotación de recursos naturales.;
explican en gran medida el comercio ínter industrial y de productos
primarios.
Las ventajas "dinámicas" se fundan en condiciones no provistas por a
naturaleza sino adquiridas a través del aprendizaje, el desarrollo y/o la
incorporación de tecnología, la organización de la producción, el desempeño
de los gobiernos, la variedad de bienes y servicios, las economías de
escala, las economías externas. Explican la expansión del intercambio de
productos industriales, sobre todo en los países desarrollados.
La posibilidad de desarrollar ventajas dinámicas lleva a los países a
especializarse en los sectores que ofrecen mayores posibilidades de
expansión futura y que usan en mayor medida mano de obra calificada, pues
de esa manera podrán aumentarse los niveles de vida de la población.
La movilidad de los factores y de los productos. – Las naciones
configuran espacios económicos dentro de los cuales es libre el movimiento
de factores (trabajo, capital) y de productos. Entre las naciones ese
movimiento no es libre especialmente para los factores. La teoría del
comercio internacional adopta normalmente como hipótesis que cada país
tiene una dotación dada de factores o sea que estos no se mueven entre los
países.
En cuanto a los productos, el comercio entre los países esta referido a
las "mercancías" y en menor grado a los servicios. Se observa a nivel
mundial una apertura creciente de las economías a los movimientos de
bienes, servicios y factores.
El comercio de bienes y servicios y la restricción presupuestaria. – El
comercio entre naciones y el comercio entre las regiones de una nación, se
basan en la existencia de una región de ventajas para la producción y la
venta a otras naciones de productos por los cuales existe una demanda y en
la existencia de condiciones que hacen que la especialización productiva y
el intercambio entre las naciones resulte beneficioso.
El intercambio voluntario supone que ambas partes se benefician, o sea
que mediante la especialización y el intercambio pueden obtener más bienes
de los que les sería posible obtener si produjeran localmente a todos.
La restricción presupuestaria requiere que haya flujos de bienes y
servicios equivalentes en ambos sentidos entre las naciones o regiones.
Para comprar bienes debo vender bienes. Esta igualdad puede dejar de
cumplirse en el CP merced al crédito y endeudamiento pero debe cumplirse en
el LP.
Nación, productividad y comercio. – Los estados nacionales tienen como
uno de sus objetivos esenciales generar un alto y creciente nivel de vida
para sus habitantes. Esto depende en primer lugar de la productividad con
que una nación emplea sus recursos.
Productividad: cantidad de productos que se obtiene por unidad de factor;
la inversa de la productividad es la cantidad de factores que se necesitan
para generar la unidad de producto.
El costo de producción de un producto depende de la cantidad de unidades
de cada factor que hacen falta para producirlo y del precio de cada factor.
El costo de producción (cp) puede expresarse como una función del costo de
factor trabajo, por lo tanto aumenta cuando aumenta el salario (w) y
disminuye cuando sube la productividad del trabajo (q) cp= f ( w / q ) =
w * a siendo a: 1/ q = hh necesarias para producir la u. de producto.
La diferencia entre el precio de un producto y su costo de producción
determina el "beneficio". El precio (p) de un producto depende de la
demanda y oferta del mismo.
Dadas las características y el precio de los productos demandados, las
ventajas de producirlos en una determinada nación dependen de los costos de
producción en cada nación. La determinación de los flujos de comercio
depende de esas ventajas, pero también de la posibilidad de que los
factores de producción puedan moverse o no según sea el comercio entre
naciones o regiones.
Bienes no transables: bienes y servicios cuya producción y uso no puede
dejar de hacerse localmente debido a sus características.
Bienes transables: aquellos que normalmente pueden ser objeto de
exportación o importación, o sea de comercio entre los países o bien entre
las regiones.
II. El Comercio dentro de una Nación. Las Ventajas Absolutas.
Dentro de una nación hay libre movilidad de productos, factores y activos
y hay mercados nacionales para cada bien. Tiende en consecuencia a haber un
solo precio para cada producto, factor y activo.
La competencia entre las regiones y las empresas de una nación en un
marco de reglas comunes para todos y de precios uniformes para los
productos y factores, determina la localización de las actividades
productivas sobre la base de las diferencias en la productividad.
Será más conveniente producir (costos de producción menores y beneficios
mayores) donde la productividad es mayor. Se dice en este caso que existen
ventajas absolutas para producir en una determinada región. La remuneración
que se puede pagar a los factores depende de su productividad pero también
del precio de los productos que se producen. Los desplazamientos de
factores y la consecuente relocalización de las actividades productivas
habrán de continuar hasta que la remuneración de los factores en las
distintas regiones tienda a igualarse.
Las diferencias en la productividad y en el valor de los productos que se
producen en cada región explican las tendencias de los factores a
desplazarse entre las regiones, pero existen factores que limitan esos
desplazamientos. Entre ellos, las imperfecciones en la integración de todos
los mercados, la existencia de factores culturales, políticos e históricos,
las medidas de promoción regional que tienden a ayudar a las regiones que
tienen dificultades para competir. Esto explica la coexistencia entre del
mismo país de regiones con distintos niveles de desarrollo relativo.
Las diferencias de productividad entre las distintas regiones y los
cambios de precios relativos entre los productos en que se especializa cada
región provocan cambios en la naturaleza, magnitud y localización de las
actividades productivas.
III. El Comercio entre las Naciones. Las Ventajas Comparativas.
La teoría del comercio internacional adopta normalmente como hipótesis
que no existe movilidad para los factores de la producción y que cada país
tiene una dotación dada de factores. Para poder importar se debe exportar,
reciprocidad. En cada país el costo de producción de cada producto depende
de la cantidad de factores necesarios para producirlo y de la remuneración
por unidad de factor. Cuanto mayor sea la diferencia de productividad entre
dos países, mayor será la diferencia en las remuneraciones necesarias para
que los costos de producción puedan ser iguales en ambos países. Esta es la
diferencia esencial entre el comercio internacional y el comercio
interregional.
Tener mayor productividad es importante porque permite remunerar mejor a
los factores de la producción y alcanzar mejor niveles de vida. Mayor
productividad es sinónimo de mayor desarrollo relativo.
Los países habrán de beneficiarse con el comercio internacional si se
especializan en la producción de los bienes para los cuales tienen mayores
"ventajas comparativas" e importan lo demás. Ello permite mejorar la
asignación de los recursos y aumentar las escalas de producción y la
productividad global de la economía. Si no hay pleno empleo especialmente
de la mano de obra y el país puede producir algunos de los bienes que
importa, comprarlos en el exterior sería ventajoso sólo en el caso de lo
que se gana por ello fuera mayor que lo que se pierde por el desempleo de
los factores y recursos locales. Por otro lado, los precios que percibe un
país por sus exportaciones e importaciones se ven afectados cuando los
demás países subsidian la producción local.
La conclusión es que conviene a los países especializarse en la
producción de aquellos bienes y servicios que le permiten remunerar mejor a
sus factores de la producción, dadas las productividades relativas y los
precios internacionales. Esta especialización debe ser compatible con
niveles elevados de empleo; caso contrario es necesario evaluar costos y
beneficios. O sea comparar los beneficios de comprar en el exterior bienes
pagando un precio inferior al que debería pagarse su se los produjera en el
país, con los costos derivados del desempleo de la mano de obra y el
capital nacionales.
IV. Ventajas Comparativas y Comercio en las Economías Modernas
La competitividad y las ventajas comparativas dinámicas. – La
competitividad de las naciones está relacionada con su capacidad para
aumentar la participación de sus productos en el mercado interno u en los
mercados externos y para lograrlo de manera compatible con la elevación de
los niveles de vida de la población y con el mantenimiento de los buenos
niveles de estabilidad social y ecológica. Depende de los costos, de los
precios internos y externos, y del tipo de cambio.
Se ha buscado explicar la expansión del comercio entre empresas de
distintas naciones pertenecientes a un mismo sector industrial en base a
las llamadas "ventajas competitivas" de las empresas.
En ese marco las corrientes de comercio dependen cada vez menos de las
ventajas comparativas estáticas basadas en la dotación de recursos
preexistente y dependen cada vez más de las ventajas dinámicas.
La movilidad de los factores entre las naciones. – En las últimas
décadas el supuesto de inmovilidad de los factores sobre el que se basa el
análisis del comercio entre las naciones se ha visto revitalizado debido a
la creciente movilidad del capital vía las empresas transnacionales. La
novedad esencial es que, si hay movilidad de los factores entre las
naciones, no puede afirmarse que el libre comercio entre ellas habrá de
mejorar la situación de todas ellas según lo prevé el principio de as
ventajas comparativas. En efecto, si hay libre movilidad de los factores
dentro de un espacio económico, formado por varias naciones, pasará dentro
de él lo mismo que pasa dentro de una nación, aumentará la productividad al
nivel de todo el espacio económico, pero habrá regiones ganadoras y
perdedoras como resultado de la movilidad de los factores.
Capitulo 18: Macroeconomía de la economía abierta. Conceptos básicos
1. Introducción
Las economías abiertas. -La condición de economía abierta habrá de
afectar el mercado de productos a través de las exportaciones e
importaciones de productos y factores y a través de las decisiones de
inversión de las empresas locales y extranjeras. Habrá de afectar a los
mercados de activos debido a las transacciones de activos financieros y
reales con el exterior. Habrá de afectar a los mercados de factores, en
particular al de trabajo.
Su funcionamiento depende de las transacciones con el exterior. Importa
en particular tomar en consideración el tipo de cambio, la movilidad de los
capitales, la flexibilidad de los precios, la formación de expectativas, y
si la economía es grande o pequeña.
El balance de pagos, esta compuesto por: transacciones en cuenta
corriente, transacciones en cuenta de capital y financiera y variaciones en
las reservas internacionales. BP = x – M + RF + SE – Δ R ( BP = 0
equilibrio externo. Δ R = 0
CC=X-M+RF=-SE+ Δ R
2. Tipo de cambio
El tipo de cambio. - Tipo de cambio nominal es el precio de la unidad
monetaria de un país expresado en la unidad mon0etaria de otro. Se usará
como tipo de cambio el valor en moneda local de la moneda extranjera. Un
aumento en el tipo de cambio expresado este en pesos por dólar significa un
menor valor del peso; viceversa para una reacción en el tipo de cambio. Una
devaluación o una depreciación significan un descenso en el valor de la
moneda local en relación con la moneda extranjera.
El mercado de cambios. -El mercado de cambios es un mercado
esencialmente interbancario que opera a escala mundial, en el que se
compran y venden activos en divisas (principalmente depósitos y créditos
bancarios).
Tipo de cambio flexible. - El tipo de cambio es flexible cuando su valor
se determina por la oferta y demanda de divisas en el mercado de cambios.
Tipo de cambio flexible sucio ( cuando interviene el banco central
Tipo de cambio flexible limpio ( Cuando no interviene el banco central
El banco central puede o no intervenir en el mercado comprando o
vendiendo divisas, pero no existe compromiso de su parte para hacerlo de
acuerdo con una regla determinada. Con el tipo de cambio flexible, el
balance de pagos habrá de estar siempre en equilibrio porque el tipo de
cambio habrá de adoptar el nivel necesario para que la cantidad demandada
de divisas sea igual a la ofrecida. Las variaciones que registra el tipo de
cambio flexible se denomina apreciación o depreciación según ellos
signifique un valor mayo o menor respectivamente para la moneda local y
viceversa para la moneda extranjera.
Tipo de cambio fijo. - El tipo de cambio es fijo cuando el banco central se
compromete a comprar y vender todas las divisas que sean ofrecidas o
demandadas a ese tipo de cambio.
(Figura 3)
Si al tipo de cambio prefijado la cantidad demandada de divisas supera la
ofrecida, el banco central tendría que afrontar, o sea vender, la cantidad
necesaria de divisas provenientes de sus reservas externas para permitir
que se mantenga el tipo de cambio al nivel previsto. Viceversa tendría que
comprar las divisas excedentes si la cantidad ofertada superara a la
demandada a ese tipo de cambio.
Con tipo de cambio fijo, las compras y ventas de divisas por parte del
banco central determinan que la variable de ajuste del balance de pagos sea
el nivel de las reservas externas del banco central. Las transacciones en
divisas que debe realizar el banco central modifican por lo tanto la base
monetaria y consecuentemente la oferta monetaria; en consecuencia el banco
central pierde el control sobre la oferta monetaria.
Se dice que el banco central dispone una devaluación cuando decide bajar
el valor de la moneda local o sea aumentar el valor de la divisa extranjera
expresada en moneda local, en cuyo caso aumenta el tipo de cambio. La
inversa se tiene cuando el banco central hace una reevaluación.
3. Balance Comercial
El tipo de cambio real. - En cada país existe un "nivel general de
precios"(p) que viene a ser un promedio de los precios de todos los
productos (transables y no transables) que se compran y venden en el país
expresados en la moneda del país Pf = P pero de los países extranjeros.
Tipo de cambio real, a la relación entre el precio de los productos
transables y el nivel general de precios, expresados ambos en moneda
nacional. Er= (e*pf)/p. Er será mayor, cuando el precio de los productos
extranjeros expresado en moneda local sea mas alto que el precio de los
productos en el país. Si Er crece, habrá de aumentar la cantidad demandada
de productos nacionales en relación con la de productos extranjeros. Tipo
de cambio real habrá de mejorar si sube "e" , si sube pf o bien si
desciende "p".
Las importaciones y las exportaciones. - Las importaciones tienen una
dependencia clara con el nivel de actividad o sea con el producto (Q = Y)
de la economía. Si aumenta el producto, aumentan las importaciones de
insumos, de bienes de capital y también de bienes de consumo.Las
importaciones están además negativamente relacionadas con el precio
relativo de los productos extranjeros respecto de los productos nacionales,
o sea con el tipo de cambio real. Un aumento Er habrá de reducir las
importaciones ceteris paribus. Las exportaciones están positivamente
relacionadas con el tipo de cambio real.Las exportaciones están también
positivamente relacionadas con el nivel de actividad "Yf" de los países con
los cuales se comercia mayormente porque si aumentan sus importaciones
harán de aumentar nuestras exportaciones. Tiendo en cuenta las relaciones
antes dichas, el balance comercial se expresa de la siguiente manera: BC =
X – M = BCo + . er – m . Y
(Figura 4)
. er ( Representa la influencia del tipo de cambio real.
m. Y ( Representa la influencia negativa de "Y" sobre el balance
comercial debida esencialmente al aumento que registran las importaciones
cuando se incrementa el producto "Y".
BCo ( Refleja la influencia de otros factores sobre el balance comercial.
La determinación de los precios internos. - Los precios internos "p" en una
economía abierta dependen del precio de los productos transables (pT), y
del precio de los productos no transables o domésticos (pNT), ponderando
ambos de acuerdo con su participación en la oferta local de productos (s)
P = S * pT + ( 1 – S ) * pNT
Los precios internos "p" habrán de aumentar si aumenta "e", si aumenta "w"
y si aumenta β, pero habrán de descender si aumenta "q".
El tipo de cambio real y el salario real. –
Wr = w/p Er = e * pf/p
Wr = w / p(e, w, q, β) ; er = e * pf / p(e, w, q, β)
Por lo tanto
Si w sube entonces wr sube, er baja ; Si e sube entonces wr baja y
er sube
Si q sube entonces wr sube, er sube ; Si β sube entonces wr baja y
er baja
Para mejorar la competitividad sin afectar los salarios, la solución pasa
por el aumento de la productividad "q" en cuyo caso es posible aumentar al
mismo tiempo el salario real y el tipo de cambio real. Aumentar la
productividad significa crecer / desarrollarse.
4. El principio de la paridad del poder de compra (PPPC)
La teoría de la PPPC extiende la relación de la ley del precio único para
el promedio de todos los precios de la economía. Según la versión absoluta
del PPPC: p = e * pf
Versión relativa del PPPC: Var e / e = Var p / p – Var pf / pf δ = π – πf
Esto significa que, si en un país la inflación es mayor que en el
exterior, ese país tendría que devaluar para mantener la relación de
precios internos y externos.
Pese a sus limitaciones el PPPC contribuye a explicar y predecir la
tendencia de los tipos de cambio, sobre todo en el mediano y largo plazo.
5. El ajuste de la cuenta corriente del balance de pagos. Enfoque
alternativos.
El enfoque de elasticidades. - Existe una relación positiva entre el tipo
de cambio real y exportaciones, y una relación negativa entre tipo de
cambio real y exportaciones.
El enfoque de elasticidades destaca la importancia de esas relaciones y
demuestra entonces que una devaluación puede ser eficaz para lograr una
elevación del tipo de cambio real y una mejora en el balance comercial si
se cumplen ciertas condiciones respecto de las elasticidades de las
funciones de demanda y oferta de importaciones y exportaciones.
Si se devalúa: la variación de la demanda de importaciones depende de la
elasticidad de la función, o sea cuanto mas varia la cantidad que se
demanda como consecuencia de una variación en los precios internos de
productos importados. Respecto de las exportaciones el efecto de una
devaluación sobre las cantidades a exportar depende de la elasticidad de la
demanda de exportaciones; cuanto mayor sea su elasticidad mayor será el
número de las exportaciones.
Ajuste automático del Balance de Pagos. - Bajo ciertas condiciones la
economía por si sola tendería a equilibrar eventuales desequilibrios en el
balance de pagos. Supuestos en los que se basa: el tipo de cambio es fijo,
no hay movimientos de capitales, bancos centrales no compensar variaciones
en la base monetaria. Vale la ecuación del dinero, descenso de los precios
internos mejora la competitividad.
En estas condiciones supónganse que el balance pagos fuera negativo. Ello
provocaría una salida de reservas internacionales, una caída en la cantidad
de dinero "M", una reducción en los precios internos y una mejora en la
competitividad de la producción local con reducción de importaciones y un
aumento de exportaciones. Esta mejora en el balance comercial permitiría
corregir el déficit inicial del balance de pagos y aumentar las reservas
internacionales. El proceso opera en sentido inverso en caso de superávit
externo inicial.
El enfoque de Absorción. - Se denomina absorción, al gasto de los
residentes en el país.
A= C + I + G , Y = C + I +G + X – M = A + X – M
X – M = Y – A. ( balance comercial negativo ( reducir el gasto domestico
excesivo. Se logra con un menor gasto del gobierno. Un incremento en los
impuestos y política monetaria contractiva.
6. Los mercados financieros en una economía abierta
Las transacciones financieras en la economía cerrada. - En una economía
cerrada estas demandas y ofertas provienen exclusivamente de los residentes
en la nación; ellas son procesadas por los mercados monetarios y
financieros de la economía con la participación muy importante de los
intermediaros financieros resultando una tasa de interés de equilibrio.
La complejidad de las operaciones financieras puede resumirse diciendo
que las demandas y ofertas de activos depende de sus propiedades de
rendimiento, riesgo y liquidez y que ellas determinan una estructura de
tasas de interés cuyo nivel medio se refleja en la tasa de interés de la
economía.
Las transacciones financieras en la economía abierta. - En una economía
abierta los residentes en la nación pueden hacer transacciones financieras
también con residentes en el exterior. Todo esto se realiza a través de
bancos y entidades financieras y da lugar a movimientos de capitales entre
el país y el exterior y entrada y salida de divisas cuyo resultado neto
registra el balance de pagos.
Los flujos de Capitales. - Los flujos de capitales dependen de las
condiciones internas y externas en cada país así como de la confianza de
los operadores económicos en la economía y en los mercados financieros de
los países.
La apertura financiera de las economías ha provocado que el equilibrio del
balance de pagos, sobre todo en el corto plazo, haya pasado a depender
principalmente de los flujos de capitales entre el país y el exterior.
Los flujos de capitales netos en el periodo, o sea ka diferencia entre los
capitales que entran y los que salen, dependen de la diferencia entre los
rendimientos esperados de los activos internos y externos para igual riesgo
y de un coeficiente "λ" que refleja el grado de apertura financiera de la
economía. Fk = λ * ( R – Rf )
Los movimientos de capitales son equilibrantes o sea tienden a eliminar
las diferencias entre r y Rf.
R > Rf Ingresan Capitales R <
Rf Salen Capitales
El rendimiento de los activos internos y externos. - Existe en principio
una tasa de interés externa "If" que se paga por activos o deudas emitidas
por en la nación y se supone libre de riesgo o bien en la nación que se
toma como base para medir el riesgo en las demás naciones, normalmente
EEUU. Todo es entones como si el riesgo en EEUU fuera cero. Existe una tasa
de interés interna "i" que pagan los r4esidentes en el país por los activos
o deudas que emiten en moneda local. Esta tasa "i" es mayor que "if" por
que incluye una compensación por el mayor riesgo que implican las deudas
del gobierno o las empresas de este país.
Este recargo que deben pagar los deudores argentinos para conseguir
crédito en moneda local esta compuesto por una prima de riesgo país RP, que
refleja la percepción de los acreedores respecto de la probabilidad de no
cobrar los créditos concedidos a residentes en argentina, y por un riesgo
cambiario (δ*) que corresponde a la probabilidad de que una devaluación de
la moneda local reduzca el valor de los activos en esta moneda. Este riesgo
cambiario no se paga cuando el crédito es en dólares. Vamos a llamar tasa
externa de referencia "ifr" al valor que debe tener "i" para que los
rendimientos compensados por riesgo en argentina y EEUU sean iguales.
Ife = if + RP + δ*
Cuando i = ifr los flujos netos de capitales serán cero, pues r = rf.
Cuando "i" no es igual "ifr", los rendimientos internos y externos para
igual riesgo r y rf serán distintos y ello provocara flujos netos de
capitales hasta que ellos vuelvan a ser iguales. Ife = if + RP + δ*
Esta es la condición de paridad de la tasa de interés (CPTI) o sea la
condición para que haya equilibrio entre los mercados de activos internos y
externos y en consecuencia los flujos netos de capitales sean cero.
El riesgo cambiario es la variación esperada en el tipo de cambio. δ* =
(e*- e) / e siendo e* el tipo de cambio esperado en el futuro. Entonces:
I = Ife = if + RP + (e*- e) / e
En la expresión anterior hay dos variables de ajuste: la tasa "i" y el
tipo de cambio "e". Con el tipo de cambio fijo, "e" esta fijado de manera
que la variable de ajuste será "i". Si no hay expectativas de devaluación,
será "e*" = "e", resultando entonces "i" = if + RP Con tipo de cambio
flexible tanto "i" como "e" pueden funcionar como variables de ajuste.
El riesgo país. - La diferencia entre a tasa de interés que pagan los
deudores en un país como argentina y las que pagan los deudores en EEUU por
créditos de características similares expresados en dólares se denomina
"prima de riego país" RP. Este riesgo depende de los factores relacionados
con la solvencia y la capacidad de repago que se atribuyen a cada país por
separado. Ello determina la estructura de las tasa de interés en cada
nación, en particular las tasas que deben pagar las actividades económicas,
lo cual condiciona los niveles de inversión, de consumo y de actividad.
La prima de riesgo país se mide normalmente tomando como base la diferencia
en la cotización de los bonos de deuda emitidos por el gobierno de un país
y la de los bonos de características similares emitidos por el gobiernos de
EEUU, considerado el deudor de menor riesgo a nivel mundial.
Capítulo 18 (otra version): Macroeconomía de la Economía Abierta. Conceptos
Básicos.
Economía moderna es una economía abierta, su funcionamiento depende de
las transacciones con el exterior. Tomar en consideración el tipo de
cambio, la movilidad de los capitales, la flexibilidad de los precios, la
formación de expectativas. Y si es grande o pequeña (son tomadores de
precios, no influye en el nivel de las tasas de interés a nivel
internacional).
El balance de pagos, esta compuesto por: transacciones en cuenta
corriente, transacciones en cuenta de capital y financiera y variaciones en
las reservas internacionales. BP = x – M + RF + SE – ΔR ( BP = 0 equilibrio
externo.
ΔR = 0
Tipo de cambio nominal es el precio de la unidad monetaria de un país
expresado en la unidad monetaria de otro. Tipo de cambio, el valor de la
moneda local en moneda extranjera. Un η en el tipo de cambio, disminuye el
valor del peso.
Una devaluación significa que el valor del peso ha disminuido, ha
aumentado el tipo de cambio. El precio de los productos extranjeros no
cambia, pero ha aumentado su precio en moneda local. Reducción de demanda
de los productos importados. El exportador va incrementar la cantidad de
pesos que recibe, por lo tanto ha de aumentar las exportaciones.
Mercado de cambios, es un mercado donde se compran y venden activos en
divisas. Red informática y de comunicaciones que enlaza a todo el mundo.
Entidades financieras negocian divisas, ofrecen un precio de compra y otro
precio de venta. Se cotizan en principio el tipo de cambio spot. También
existen los futuros.
Tipo de cambio flexible (siempre en equilibrio), cuando su valor se
determina por la oferta y demanda de divisas en el mercado de cambios. Si
banco central interviene ( flexible con flotación sucia. Las variaciones
que sufre_ apreciación o depreciación.
Tipo de cambio fijo: el banco central se compromete a comprar y vender
todas las divisas que le sean ofrecidas o demandadas a ese tipo de cambio.
La variable de ajuste del banco central son las reservas externas. Las
transacciones en divisas modifica la base monetaria, por lo tanto también
la oferta monetaria.
En condiciones normales se espera que el tipo de cambio fijo perdure en
el tiempo, sin embargo a veces es necesario modificarlo. Reservas del banco
central vengan cayendo, Bc modificar la paridad, haciendo mas cara la
divisa extranjera y aumentando el precio relativo de los productos
transables. Devaluación, bajar el valor de la moneda local. Objetivo es
mejorar os precios relativos de los productos transables. Mejora el tipo de
cambio real, pero provoca una caída de los salarios reales.
El Balance comercial: productos transables, su precio (pT) en moneda
local puede expresarse en Pf, su precio en moneda extranjera y de "e" el
tipo de cambio nominal. pT= e*Pf. Los no transables, su precio pNT puede
considerarse una función de los costos de producción locales. Nivel general
de precios, promedio de los precios de todos los productos. p ( país
propio, y pf ( país extranjero. Tanto p, como pf incluyen la influencia del
precio de los productos transables. Tipo de cambio real, a la relación
entre el precio de los productos transables y el nivel general de precios,
expresados ambos en moneda nacional. Er= (e*pf)/p. Er será mayor, cuando el
precio de los productos extranjeros expresado en moneda local sea mas alto
que el precio de los productos en el país. Si Er crece, habrá de aumentar
la cantidad demandada de productos nacionales en relación con la de
productos extranjeros. Tipo de cambio real habrá de mejorar si sube "e", si
sube pf o bien si desciende "p". Importaciones y exportaciones.
Importaciones dependencia del nivel de actividad, del producto de la
economía. Aumenta el producto, aumenta las importaciones de insumos, de
bienes de capital y de bienes de consumo. Negativamente relacionadas con el
tipo de cambio real. Exportaciones están positivamente relacionadas con el
tipo de cambio real y con el nivel de actividad de los países con los
cuales se comercia mayoritariamente.
BC = x – m = Bco + l * er – m*Y
Aumento de er, mejora los precios relativos de los productos producidos
en el país y su capacidad para producir con los extranjeros. l mide, la
magnitud ante cambios en "er", m * Y, representa la influencia negativa de
Y en el balance.
Precios internos, en una economía abierta dependen del precio de los
productos transables, de los no transables. S participación de los
transables, p = s*pT + (1 – s) * pNT ( para una economía pequeña, los
precios pf son un dato. Precio de los no transables, dependen del costo de
la mano de obra, el coeficiente beta.
PNT = (h* w/q + j *pm) *(1 + beta).
Salario real, relación entre salario nominal y los precios internos. Wr=
w/p(e,w,q,B). ηw, ηwr.
Tipo de cambio real relación entre los precios de los productos
transables y los precios internos. **Pág. 312
Importaciones y exportaciones depende de precios internos y externos.
Libre comercio ( precio de un bien transable debería ser el mismo. Ley de
un solo precio. Si en un país la inflación es mayor que en el exterior, ese
país tendrá que devaluar para mantener la relación entre precios internos y
externos. P = e*pf ( el tipo de cambio queda determinado por los precios
internos y externos.
Ajuste de la cuenta corriente del balance de pagos: 3 enfoques, no hay
movimiento de capitales: 1) enfoque de elasticidades: relación positiva
tipo de cambio real, exportaciones, relación negativa tipo de cambio real,
importaciones. Devaluación ser eficaz para lograr una elevación en el tipo
de cambio real ( mejora en el balance comercial. Devaluación nominal,
aumento en los productos extranjeros en moneda local, mayor que provoca en
los precios internos ( devaluación es real. Cambios en cantidad. Que se
exportan e importan. Oferta externa de productos importables es
perfectamente elástica, para un país pequeño. Devaluación. Curva hacia la
izquierda, se reduce la demanda de importaciones. (grafico 316).
Exportaciones, efecto de una devaluación, curva hacia la derecha. Efecto de
devaluación mayor, si las elasticidades de demanda y oferta son mayores.
Ajuste automático, bajo supuestos tales: el tipo de cambio es fijo, no hay
movimientos de capitales, bancos centrales no compensar variaciones en la
base monetaria. Vale la ecuación del dinero, descenso de los precios
internos mejora la competitividad. Ej.) balance de pagos negativo, salida
de reservas internacionales, caída en la cantidad de dinero, reducción de
precios internos y mejora en la competitividad, reducción de importaciones,
aumento en exportaciones. Mejora, corrige el déficit del banco central. 2)
enfoque de absorción: se denomina absorción, al gasto de los residentes en
el país. A= C + I + G , Y = C + I +G + X – M = A + X – M
X – M = Y – A. ( balance comercial negativo ( reducir el gasto domestico
excesivo.
Se logra con un menor gasto del gobierno. Un incremento en los impuestos y
política monetaria contractiva.
Mercados financieros en una economía abierta, residentes de una nación
hacer transacciones con lo del exterior a través de bancos y entidades
financieras(cuenta de capital y financiera). Tasa de equilibrio es
representativa de una multitud de tasas de interés que difieren entre si
debido a las propiedades y características particulares de cada bono y de
cada deuda. Tasa de interés directamente relacionada con el riesgo de
incobrabilidad que percibe quien concede un crédito. > riesgo > iteres.
Rendimiento de un activo depende de la tasa de interés y de ganancias o
pérdidas de capital. Propiedades de rendimiento, riesgo y liquidez. Flujo
de capitales dependen de las condiciones internas y externas y de la
confianza. Hay una evaluación permanente de los rendimientos y riesgos.
Flujos de capitales netos en el periodo, dependen de la diferencia entre
los rendimientos esperados de los activos internos y externos para igual
riesgo y de un coeficiente l que refleja el grado de apertura financiera de
la economía. (Pág. 323).
El rendimiento de activos internos y externos. Existe movilidad elevada
de capitales. R tiende a ser igual a "Rf". Tasas de interés distintas,
debido al riesgo. Estados Unidos riesgo cero. En el país de estudio existe
una tasa interna "i", que es una tasa media representativa. Es mayor que
if. Compuesta por una prima de riesgo país y por un riesgo cambiario. Para
determinar los flujos de capitales deben compararse rendimientos de activos
de igual riesgo.
Riesgo país, la diferencia entre las tasas que pagan los deudores de un
país como Argentina y las que pagan los deudores en Estados Unidos por
créditos de características similares expresados en dólares. Riesgo país
depende de factores relacionados con la solvencia y la capacidad de repago
que se atribuye a cada país + percepción de problemas a nivel mundial. Ha
pasado a depender de la percepción de los acreedores externos respecto de
la probabilidad de que los estados nacionales cumplan o no cumplan con el
pago de sus deudas. Se mide tomando como base la cotización de los bonos de
deuda emitidos por un país, y bonos similares de los Estados Unidos.
Capítulo 19: Macroeconomía de la Economía Abierta.
El Funcionamiento de una Economía con Tipo de Cambio Fijo
I. Balance de Pagos y Oferta Monetaria
Con tipo de cambio fijo el Banco Central se compromete a comprar y vender
todas las divisas que le sean ofrecidas o demandadas a ese tipo de cambio.
Si la cantidad demandada de divisas supera la ofertada, para mantener el
tipo de cambio el Banco Central deberá vender divisas, si hay exceso de
oferta deberá comprar.
Cuando el Banco Central compra o vende divisas varían sus Reservas
Internacionales (Activos Externos), es decir, varía la Base Monetaria. La
variable de ajuste de desequilibrios en el Mercado de Cambios es entonces
la variación en el nivel de las Reservas Internaciones en el Banco Central.
Como la Oferta Monetaria (Ms) es igual a la Base Monetaria (BM)
multiplicada por el 'multiplicador' respectivo (km), al variar BM varía Ms.
La clave para entender el funcionamiento de una economía abierta con tipo
de cambio fijo es la dependencia de Ms respecto a la variación de las
Reservas Internacionales (ΔR) del Banco Central.
Balance del Banco Central:
"Activo "Pasivo "
"Activos Ext o Reservas "Base Monetaria: Circulante + "
"Internacionales (oro, divisas) "Depósitos de "
"Activos Int (créditos a bancos, "Entidades Financieras en Banco"
"bonos, etc.) "Central. "
Cuando el banco Central compra divisas, lo hace a cambio de emitir pesos.
En consecuencia, cuando aumentan sus Reservas Internacionales, está
aumentando al mismo tiempo la BM y viceversa.
Si no hay movimientos de capitales, ΔR depende del Balance de la Cuenta
Corriente. Si hay movimientos de capitales ΔR depende también de las
entradas y salidas netas de capitales. Si hay mucho movimiento ΔR pasa a
depender principalmente, al menos en el CP de esos movimientos.
El mantenimiento de la paridad cambiaria depende de que el Banco Central
mantenga un nivel de Reservas Internacionales adecuado para poder vender
las divisas que sean necesarias para sostener esa paridad cuando crece la
Demanda Neta de divisas. Cuando crece la Oferta Neta de divisas, las
Reservas Internacionales aumentan, y la autoridad monetaria podrá evaluar
con tranquilidad si conviene o no seguir aumentando el nivel de esas
reservas desde el punto de vista de los objetivos de mediano y LP.
Los problemas para el Banco Central aparecen cuando crece la demanda neta
de divisas. En este caso las Reservas bajan y pueden plantearse "urgencias"
sobre todo si el nivel de las Reservas despierta dudas de los operadores
sobre la capacidad del Banco Central para sostener el tipo de cambio
vigente. Si los operadores pasan sus activos a moneda extranjera y hay una
devaluación, habrán de obtener ganancias de capital por la valorización de
sus activos, si no hubiera una devaluación , su situación patrimonial no se
modifica. Frente a esas perspectivas puede darse una demanda anormal y
excesiva de divisas la cual puede poner en marcha un proceso de deterioro
acumulativo del nivel de las Reservas Internacionales del Banco Central,
crisis del Balance de Pagos.
III. Economía Abierta con Tipo de Cambio Fijo y Movilidad de Capitales.
Los flujos de Capitales y la Oferta Monetaria. – Los flujos netos de
capitales en un país determinado dependen de la relación entre los
rendimientos que ofrecen los activos emitidos en ese país y los emitidos en
el exterior para condiciones de riesgo similares.
El rendimiento de los activos internos pueden medirse mediante la tasa de
interés " i ", el de los externos corregido por riesgo se expresa mediante
la tasa de referencia " ifr " que es igual a la tasa externa " if " vigente
en el país de mínimo riesgo (EEUU) más el riesgo cambiario δ*=(e* - e) /e .
e*: tipo de cambio futuro esperado e: tipo de cambio actual y δ
:devaluación esperada. Habrá equilibrio en los mercados de activos internos
y externos cuando esos rendimientos sean iguales:
i = ifr = if + RP + δ*
Cuando el tipo de cambio es fijo no se espera que haya una devaluación
por eso δ es cero; " i "tiende a ser = if +RP. Cuando " i "no es igual a "
ifr " habrá flujos netos de capitales hasta que la igualdad vuelva a
cumplirse.
Mecanismo mediante el cual la tasa interna tiende a ser igual a la tasa
de referencia: supongamos que i < ifr .En ese caso habría un flujo neto de
capitales hacia fuera. O sea que en el Mercado de Cambios habría una
demanda excedente de divisas al tipo de cambio vigente que debería ser
cubierta por el Banco Central , baja la BM y la Ms.
En el Mercado de Dinero provoca un incremento en la tasa de interés la
cual hará que aumente el rendimiento de los activos internos, esto continúa
hasta que se cumpla la igualdad.
Gráficos Pág. 337
Con movilidad de capitales, el saldo de las transacciones autónomas del
Balance de Pagos (BP), es igual a la variación de las Reservas
Internacionales del Banco Central (ΔR), resulta no sólo una función de la
Cuenta Corriente (CC) sino también la cuenta de Capital y Financiera o sea
de los flujos netos de capital (FK). BP = CC + FK = ΔR
Como dijimos para mantener el tipo de cambio vigente el Banco Central
debe comprar y vender divisas.
Esta intervención del Banco Central provocará cambios en sus Reservas
Internacionales y en la Base Monetaria, haciendo que Ms escape en gran
medida al control de la autoridad monetaria.
Proceso de ajuste: el ajuste la tasa de interés interna " i " como
consecuencia de cambios en " ifr " provoca cambios en la Yd y en el Y de la
economía.
Gráficos Pág. 338
La eficacia de las políticas monetarias. – Cuando el tipo de cambio es
fijo y la movilidad de capitales elevada, la política monetaria es ineficaz
para modificar los niveles de actividad porque la tasa de interés interna
está determinada por la tasa de referencia " ifr ". Política monetaria
expansiva:
Gráficos Pág. 339
Suponemos condiciones iniciales de equilibrio en los Mercados de Activos.
Si el Banco Central incrementa M en el CP baja " i ". Pero si i < ifr
habrá una salida neta de capitales; en consecuencia descienden las Reservas
Internacionales y la BM, la Ms, y la tasa " i " volverá a subir hasta que i
= ifr y se recupere el equilibrio.
En las economías modernas la movilidad es elevada, el ajuste de la tasa
" i " a la " ifr " es rápido por eso la política monetaria expansiva
resulta ineficaz para incrementar el nivel de actividad de la economía,
incluso en el CP. Además tiene una consecuencia negativa: pérdida en el
nivel de Reservas Internacionales del Banco Central, una política
contractiva podría servir para aumentar las Reservas Internacionales a
través del ingreso de capitales. Con elevada movilidad la única solución es
remover las causas que motivaron la salida de capitales como recuperar la
confianza.
Los efectos de las políticas fiscales y de los cambios en el Gasto
autónomo. – En el caso de una política fiscal expansiva, los aumentos en
la DA (Yd) y por consiguiente en Y introducidos por ella provocarán un
aumento de la Demanda de Dinero Md y por lo tanto en " i ". Con i > ifr
habrá un ingreso neto de capitales y la tasa i deberá diminuir hasta que i
= ifr. Por lo tanto el nivel de Y habrá de aumentar como consecuencia de el
impacto inicial de la política fiscal y el incremento posterior en la Ms
debido al ingreso de capitales.
Gráficos Pág. 340
Los efectos serán similares si aumenta la DA por incrementos en C o I o
bien mejoras en el saldo del Balance Comercial debido a la evolución de
los mercados o bien a las políticas comerciales. Los efectos serían
inversos si descendieran.
La Cuenta Corriente del Balance de Pagos. – la CC del Balance de Pagos y
en particular del Balance Comercial depende como en el caso en que no hay
movilidad de capitales, del Tipo de Cambio Real y del Nivel de Ingreso. En
el CP no hay ajuste automático en la CC y del Balance Comercial porque el
nivel de Reservas Internacionales y las fluctuaciones de la economía
dependen principalmente de los movimientos de capitales.
Un ingreso neto de capitales incrementa la DA de los productos nacionales
e internacionales y ellos tiene un efecto negativo sobre el saldo de la CC
, viceversa cuando hay salida de capitales.
YN + SE – ΔR = C + I + G = A y la ecuación del Balance de Pagos : CC + SE
– ΔR = 0 un incremento en el ahorro neto SE o sea ingreso de capitales
habrá de inducir un incremento en la Absorción Doméstica A y deterioro en
CC. Con mucha movilidad de capitales los mecanismos de auto corrección del
Balance Comercial pueden ser insuficientes para corregir los
desequilibrios.
En el LP los saldos en CC tienen que equilibrar a los saldos en Cuenta
de Capital, sobro todo si estos son deudores. Los resultados de la CC
influyen sobre el riesgo país RP. Una nación puede endeudarse pero existen
límites que dependen de la capacidad de repago, o sea de los saldos de la
CC futuros que es capaz de generar la economía.
La estabilidad de la economía. – Los movimientos de capitales facilitan
el financiamiento de los saldos de la CC pero al mismo tiempo provocan una
considerable dependencia de la economía respecto de las decisiones de los
agentes financieros internos y externos y sus expectativas. La movilidad
perfecta hace que el equilibrio externo al menos en el CP dependa de los
movimientos de los capitales.
Los flujos de capitales pueden contribuir al crecimiento y solucionar
problemas de financiamiento público y privado, pero también pueden
desestabilizar la economía.
Los mercados financieros y los movimientos de capitales pueden verse
seriamente afectados cuando aparecen expectativas de devaluación. Cuando
aparecen los operadores venderán activos en moneda local para posicionarse
en moneda extranjera; las ventas de divisas hará bajar las Reservas
Internacionales y por consiguiente la BM y la Ms, lo que provocará un
aumento de la tasa de interés interna hasta que los rendimientos de las
colocaciones en pesos vuelvan a ser iguales a los esperados de las
colocaciones en el exterior. Ante estas expectativas es difícil que se
pueda mantener el Tipo de Cambio y la estabilidad económica.
Pueden aparecer expectativas de devaluación cuando la tasa de inflación
interna > que la tasa de inflación externa de los países con los cuales son
importantes las relaciones comerciales. En este caso es probable que se
deba devaluar para evitar el deterioro excesivo de la competitividad de la
producción local.
En un marco de elevada movilidad de capitales , cuando se encaran
correcciones cambiarias asumen particular importancia las expectativas y la
credibilidad de las políticas económicas.
Capítulo 20: Macroeconomía de la economía abierta.
El funcionamiento de una economía con tipo de cambio flexible.
I. Introducción.
Flotación limpia y flotación sucia. - Cuando el tipo de cambio es
flexible, la paridad cambiaria se determina en el mercado de cambios en
función de la oferta y la demanda de divisas. La flotación es limpia cuando
en Banco Central no interviene en ese mercado, no compra ni vende divisas
con la finalidad de influir sobre la paridad cambiaria. Cuando si
interviene = flotación sucia, igualmente, el cambio sigue siendo flexible.
Esta es la diferencia central en un tipo de cambio fijo, donde el Banco
Central interviene sistemáticamente en el mercado de cambios para mantener
la paridad cambiaria en un nivel preestablecido. Aunque este tipo de cambio
fijo se puede cambiar por el banco central si lo estima conveniente. En el
tipo de cambio flexible, la regla es que permanentemente las fuerzas de
marcado decidan acerca de la paridad cambiaria, sin prejuicio de que a
veces el Banco Central influya sobre la paridad, en cuyo caso: la flotación
es sucia.
El ajuste con tipo de cambio flexible. - En el tipo de cambio fijo, el
banco central compensa las diferencias entre las cantidades demandadas y
ofertadas de divisas comprando o vendiendo las que sean necesarias para
mantener ese tipo de cambio. Con tipo de cambio flexible flotación limpia,
la variable de ajuste para mantener la igualdad entre cantidades demandadas
y ofertadas es el tipo de cambio.
Una primera consecuencia de tener tipo de cambio flexible es que la
oferta monetaria puede ser controlada por el banco central. En este caso,
el mercado de cambios no influye sobre el nivel de las reservas
internacionales del banco central y este queda libre para decidir sobre la
oferta monetaria y sobre la tasa de interés interna o sea sobre la política
monetaria. La tasa de interés queda determinada entonces por las
condiciones de equilibrio en le mercado de dinero: Ms/p = Md/P = k.Y – h.i
Una segunda consecuencia del uso de tipo de cambio flexible con flotación
limpia es que el balance de pagos va a estar siempre en equilibrio. Esto
significa que el equilibrio no requiere variaciones en las reservas
internacionales del banco central (BP = 0 = AR).
Una tercera consecuencia es la importancia permanente de las expectativas
acerca del tipo de cambio futuro, debido a la variabilidad que es propia de
los tipos de cambio flexibles y a la posibilidad de especular respecto de
la paridad futura y obtener ganancias de capital.
III. La condición de paridad de las tasas de interés.
El planteo básico. - Los flujos entrantes de capitales serán iguales a
los salientes, o sea que los flujos netos serán cero, cunado el rendimiento
de los activos internos sea igual al de los externos para igual nivel de
riesgo. Ello habrá de ocurrir cuando la tasa interna "i" sea igual a la
llamada tasa de referencia "ifr":
I = ifr = if + RP + δ* = if + RP + (e* - e)/e
Esta es la llamada "Condición de paridad de las tasas de interés" (CPTI).
if: tasa de interés en la economía sin riesgo; RP: riesgo país; δ*:
depreciación esperada; e* tipo de cambio futuro esperado; e: tipo de cambio
actual.
Cuando la movilidad de capitales es elevada, los flujos son grandes y las
diferencias de rendimiento se corrigen rápidamente; si la movilidad fuera
perfecta, la corrección tendría a ser instantánea y los rendimientos
interno y externo se mantendrían iguales.
La CPTI y la relación entre tipo de cambio y tasa de interés. - Supongamos
condiciones iniciales de equilibrio, Si "i" aumenta, surge una diferencia
entre "i" y "ifr" que provoca n ingreso de capitales el cual induce en el
Mercado de Cambios una caída en "e" hasta que se recupera el equilibrio en
este Mercado.
Esto mismo puede verse usando la CPTI; el desequilibrio inicial provocado
por el aumento en "i" queda salvado por el descenso en "e" que hace que el
término "e¨- e/e" sea mayor y que en consecuencia "ifr" suba y vuelva a ser
igual a "i":
I e (e* - e/e) ifr vuelve a cumplirse i=ifr
Si hubiera bajado "i", el resultado sería al revés: un aumento en "e".
Gráfico Pág. 353
La CPTI y los efectos de cambios en "if" en "RP" o en "e*". - Supongamos
condiciones iniciales de equilibrio en los mercados de activos internos y
externos o sea flujos netos de capitales cero pues se cumple la CPTI. Si
hubiera un aumento en la tasa externa "i", saldrían capitales atraídos por
el aumento en el rendimiento de los activos externos. Ello provocaría un
aumento en la demanda de divisas en el Mercado de Cambios y un aumento en
el tipo de cambio "e". La tasa "i" no ha variado pues el Banco Central no
ha modificado su oferta Monetaria.
Usando la CPTI, se puede ver que un aumento en "if", provoca uno en
"ifr". Al no variar "i", la igualdad con "ifr" debe recuperarse mediante
una corrección en al variable de ajuste "e": un aumento en "e" reduce el
término "e* - e/ e" y permite que vuelva a cumplirse la CPTI. En el
gráfico, un aumento en "if" mueve a la derecha y arriba la curva de la
CPTI. Las combinaciones de "e" y de "i" correspondiente a puntos a la
derecha del la curva, representan situaciones en las cuales hay entrada
neta de capitales; Si para cierto punto de "e" la tasa "i" es mayor, punto
B, que aquella para cual se cumple la CPTI, punto A, habrá ingresos netos
de capitales. La inversa ocurrirá en el punto C.
Gráfico Pág. 354
La CPTI y el equilibrio en el Mercado de dinero. - Con una economía con
tipo de cambio flexible flotación limpia, sabemos que el Banco Central
puede controlar la oferta monetaria Ms. El equilibro en el Mercado de
Dinero depende del cumplimiento de la ecuación: M/P=k.Y – h.i; Por lo tanto
dados los precios y el nivel de Ingreso, queda determinada la tasa de
interés interna "i".
El equilibrio simultáneo en los mercados de activos internos y externos
requiere que haya equilibrio en el Mercado de Dinero y que al mismo tiempo
se cumpla la CPTI.
Gráfico Pág. 355
La CPTI y los Mercados de Activos con tipo de cambio fijo. - Si hay
movilidad perfecta de capitales, se puede usar la CPTI para el caso de tipo
de cambio fijo con la restricción de que "e" se mantenga igual al tipo de
cambio establecido "eF".
Cuando no hay expectativas de devaluación (δ* =0) y el tipo de cambio
preestablecido es "eF", entonces el tipo de cambio esperado "e0*" es igual
a "eF", el término "(e0* - eF)/eF = 0" y la CPTI se reduce a: "i=if + RP".
Si "if" o "RP" aumentaran, habría salida de capitales y "Ms" bajaría de
manera que "i" subiría. Este proceso de ajuste seguiría hasta que en el
Mercado de Dinero se determina una "i1" tal que: i1 = if1 + RP1, siempre
con el mismo "eF". Gráficamente la curva de la CPTI se desplazaría hacia
fuera debido al aumento en "if" o en "RP".
El equilibrio se mueve de A a D.
Gráfico Pág. 356
Hasta aquí hemos supuesto que no hay expectativas de devaluación. Cuando
surgen expectativas de devaluación, entonces el tipo de cambio esperado
aumenta. Al esperarse una devaluación, los operadores compran dólares, ello
reduce las reservas internacionales del Banco Central, reduce la Oferta
Monetaria y aumenta la tasa de interés en moneda local.
Usando la CPTI vemos que esto es lo que debe ocurrir. La tasa de interés
y el riesgo país son los que teníamos ("iF1" y "RP1"), pero al aumentar el
tipo de cambio esperado al nivel "ei*", manteniéndose el tipo de cambio a
nivel fijo "eF", la variable de ajuste es la tasa de interés "i". Resulta
entonces: "i2=if1 + RP1 + (e1* - eF)/eF". Este nivel de "i2" debe ser alto
para convencer a los operadores de no comprar más divisas y de que les
conviene aprovechar la elevada tasa que se les ofrece.
IV. Economía abierta con tipo de cambio flexible, precios fijos y
elevada movilidad de capitales.
Planteo básico. - Asumimos que en el corto plazo los precios están dados
y que los ajustes de precios se producen en el mediano y largo plazo. Con
tipo de cambio flexible y flotación limpia, el banco central no interviene
en el mercado de cambios de manera que tiene la posibilidad de hacer
política monetaria y de controlar la tasa de interés interna; por ende, las
demandas y ofertas de divisas en el mercado cambiario que vienen de
transacciones corrientes y de capital del balance de pagos, no influyen
sobre las reservas externas del banco central, sino sobre la paridad
cambiaria de "e".
El banco central no tiene control absoluto sobre "i", dos motivos: el
nivel de "e" influye sobre el tipo de cambio real o sea sobre al
competitividad de la economía, el balance comercial y las expectativas, por
otro lado también influye sobre los precios internos y por ende sobre la
oferta monetaria real, la tasa de interés y los salarios reales.
En la práctica, en general la flotación es sucia, el banco central
interviene en el mercado de cambios comprando y vendiendo divisas para:
reducir la volatilidad típica de los tipos de cambio flexibles, estabilizar
el tipo de cambio real, aumentar las reservas externas del banco central
cuando hay ingresos netos de divisas y amortiguar efectos de las salidas
netas de capitales.
Los mercados de activos, internos y externos, ajustan mucho más rápido
que los mercados de bienes y de trabajo y por ello su comportamiento es
esencial para explicar las condiciones macroeconómicas en el corto plazo.
Dadas la tasa de interés externa "if", el riesgo país "RP" y el tipo de
cambio esperado "e*", la condición de paridad de las tasas de interés, i=
if + RP + (e* - e)/e expresa la interdependencia entre la tasa de interés
interna "i" y el tipo de cambio actual "e" cuando la movilidad de capitales
es elevada.
Con tipo de cambio flexible, el banco central controla en el corto plazo
la tasa "i" a través de la oferta monetaria y el equilibrio en el mercado
de dinero: M/p= k.Y – h.i. Teniendo en cuenta que i=if + RP + δ* siendo δ*
= (e* - e)/e, la variabilidad de los tipo de cambio flexibles hace que δ*
sea frecuentemente distinta de cero, positiva (expectativas de
depreciación) o negativa (expectativas de apreciación).
La política monetaria. - Una expansión monetaria habrá de provocar en el
corto plazo un descenso en la tasa "i". Por lo tanto salen capitales y
aumenta "e" hasta el nivel que permita restablecer el equilibrio en el
mercado de cambios, al tiempo que aumenta la demanda agregada y el producto
"Y" por la baja en "i" y la mejora en el tipo de cambio real.
Gráfico Pág. 358
Los efectos expansivos en el corto plazo de un aumento en Ms pueden verse
atenuados en el mediano plazo por los aumentos de precios, sobre todo si
los niveles de actividad iniciales son elevados; en ese caso habrá de
desplazarse Ms/p y por lo tanto habrá de aumentar "i".
La influencia de la política fiscal y de los cambios en los componentes
autónomos de la demanda agregada. - Un aumento en el gasto autónomo
(aumento en inversión privada o una política fiscal expansiva), provoca un
aumento en la demanda agregada y por ende en "Y" que se transmite en el
mercado de dinero vía aumento en la demanda de dinero con el consiguiente
incremento en "i". Esto provoca ingreso de capitales y descenso en "e" de
manera de mantener el equilibrio en el mercado de cambios. El impacto
inicial en "Y" se verá neutralizado total o parcialmente por la influencia
negativa del descenso en el tipo de cambio real sobre el balance comercial
y por lo tanto sobre la demanda agregada.
Gráfico Pág. 359
Las políticas comerciales. - Las políticas comerciales, sin movilidad de
capitales, inducen inicialmente un mayor ingreso de divisas debido a la
mejora en el balance comercial, este provoca una apreciación cambiaria que
habrá de neutralizar el efecto inicial.
Esta ineficacia de las políticas comerciales, de las fiscales y de los
cambios en el gasto autónomo se produce por la influencia de los cambios en
"e" sobre el balance comercial; estos efectos no son inmediatos porque
requieren un tiempo para afectar a las importaciones y a las exportaciones
y por otra parte podrían ser compensadas por compras de divisas por parte
del banco central. En el corto plazo, con T.C flexible flotación limpia y
movilidad elevada de capitales, la política monetaria es eficaz para
incidir sobre "Y". Las variaciones en el gasto autónomo y las políticas
comerciales son ineficaces o poco eficaces, salvo en el caso de que la
flotación deje de ser limpia.
Capítulo 21: Crecimiento Económico y Distribución Del Ingreso
I. Introducción
El crecimiento económico. – El producto de una nación puede aumentar
respecto del año anterior porque la economía salió de recesión o porque
aumento la capacidad de producción. En el 1er caso ha mejorado la capacidad
de producción. En el 2do caso ha habido crecimiento económico.
El crecimiento económico es una expansión de la FPP de la economía, o sea
del producto que ella es capaz de generar y que ella efectivamente habrá de
generar si se consigue emplear la totalidad de los recursos disponibles.
La "tendencia" del producto corresponde al "crecimiento de la economía";
las oscilaciones corresponden a las "fluctuaciones de la economía".
La Macroeconomía se ocupa de ambos fenómenos, de las fluctuaciones y del
crecimiento. La parte relacionada con el crecimiento económico corresponde
a la llamada "Macroeconomía de Largo Plazo" o "Teoría del crecimiento
económico".
Si se pudiesen separar las cifras del producto correspondientes a los
sucesivos períodos, el efecto de las fluctuaciones que ocurren cada año en
el grado de utilización de la capacidad disponible fuera constante. Este
registro correspondería al crecimiento del producto.
El nivel de producto en un año fluctúa en torno a un valor que depende de
la trayectoria de desarrollo cumplida por la economía. En el corto plazo
las fluctuaciones influyen sobre el nivel de desempleo. En el largo plazo
importa el nivel del producto de equilibrio general que supone el pleno
empleo de la capacidad de producción desarrollada a lo largo de los tiempos
pasados.
La expresión "crecimiento económico" se aplica a veces a la variación
anual del producto y otras veces a la variación anual del "producto por
habitante". (Ver cuadro y ecuaciones pág. 375)
El desarrollo. – El concepto de desarrollo es más amplio que el de
crecimiento. Está relacionado no sólo con la capacidad productiva sino
también con las condiciones sociales, culturales, políticas, está
relacionado con el bienestar material y espiritual de la nación.
La "economía del desarrollo" estudia en particular los problemas que
tienen las naciones subdesarrolladas o en vías de desarrollo para crecer
económicamente y para satisfacer las necesidades básicas de su población.
Para medir el nivel de alcanzado por un país se usan habitualmente
además del producto por habitante, indicadores de la distribución del
ingreso y de pobreza, indicadores sociales, indicadores económicos
estructurales (% agro, industria y servicios), etc.
El crecimiento y el desarrollo tienden a aumentar cuando mejora el
desempeño macroeconómico. Dependen de la existencia de condiciones
favorables para la inversión productiva y la asimilación del progreso
técnico.
Una visión sobre el crecimiento del Ingreso a nivel mundial en el muy largo
plazo. – en los últimos doscientos años de desarrollo capitalista, el
crecimiento a nivel mundial ha sido notablemente superior al logrado en la
historia anterior. En producto mundial aumento 40 veces y la población
mundial cinco veces, por lo tanto el producto por habitante creció 8 veces.
Pero este crecimiento ha sido muy desigual en los diferentes países y
regiones.
De acuerdo con la experiencia histórica, los principales factores que
explican los aumentos registrados en la era capitalista en la producción
por habitante han sido: - progreso técnico – acumulación de capital físico.
– mejoramiento de los recursos humanos y la organización de las actividades
económicas. – integración de las economías nacionales. – economías de
escala. – desplazamiento de los recursos.
La geografía de los niveles de desarrollo. – el 88% del producto mundial es
generado en las regiones desarrolladas por menos del 25% de la población
mundial. El ingreso per cápita del sector más rico de la población es 60
veces mayor que el más pobre. Casi 1.200millones de personas viven en
condiciones de pobreza absoluta (ingreso inferior a un dólar por día).
Estos pocos datos son suficientes para dar cuenta de las diferencias
abismales existentes en los niveles de desarrollo relativo entre los países
del llamado Primer y Tercer Mundo. En un mundo que resulta cada vez más
pequeño debido a los avances en el transporte y las comunicaciones, es de
prever que esos desequilibrios habrán de generar tensiones crecientes a
nivel regional y mundial y presiones migratorias. (Cuadro de los
indicadores económicos y sociales para los países pág. 378-380)
II. La Teoría del crecimiento económico
Crecimiento y productividad. – La Teoría del Crecimiento trabaja en un
plano estrictamente económico y con un alto nivel de abstracción sin
introducir consideraciones de orden social.
La tasa de crecimiento de la economía mide el porcentaje de aumento que
registra por año la capacidad de producción o Producto de pleno empleo de
la economía.
El producto por habitante refleja mejor que el producto la eficacia con
que una economía emplea los recursos disponibles para satisfacer las
necesidades de la población y facilita la comparación entre países con
independencia de su tamaño.
Entonces, puede expresarse el producto como una función de la cantidad de
trabajadores o "fuerza de trabaja", del capital acumulado y de un
coeficiente denominado "productividad total de los factores", que refleja
la tecnología y los demás factores que determinan el nivel de producto que
puede obtenerse con una determinada dotación de recursos humanos y de
capital.
Producto = Productividad Total de los Factores * F (Capital Acumulado,
Fuerza de Trabajo)
El producto por habitante refleja el nivel de desarrollo económico
alcanzado por una economía condiciona el nivel de vida de la población. Es
proporcional a la productividad.
(ΔProd.habitante/Prod.habitante) = (Δ Producto/Producto) –
(ΔPoblación/Población)
Productividad y dotación de Capital. – La productividad depende de la
dotación de Capital por trabajador. El aumento de este capital en un año
depende de la Inversión, que es la variación del Capital en el año, y
también del aumento de la cantidad de trabajadores en el mismo periodo.
La Inversión Bruta o Inversión Total que hace una economía en un año es
la suma de la Inversión de Reposición, que es la necesaria para reponer el
Capital que se "consume" o desgasta cada año, y de la Inversión Neta que
representa la cantidad adicional de Capital que se incorpora o acumula en
el año. Esta ultima es la responsable de proveer el Capital adicional
necesario para equipar a los trabajadores si se desea mantener la dotación
de Capital por trabajador; y de incrementar la dotación de Capital por
trabajador si se desea aumentar la productividad.
El progreso técnico, el Capital humano y otros determinantes del
crecimiento. – Se reconoce al progreso técnico, o sea a la incorporación de
los avances científicos a la actividad productiva, como el determinante
central del aumento de la productividad en las sociedades modernas. La
tecnología se incorpora a la producción a través de los bienes de capital y
de los recursos humanos provocando cambios en los procesos y en los
productos. Permite reducir la relación capital. Producto. O sea que permite
aumentar la productividad de capital.
Por otra parte, la calidad de los recursos humanos, es el resultado de un
proceso de acumulación de "inversiones" en educación, en salud, en la
calificación de los recursos humanos, El Capital humano es una forma de
Capital de importancia similar a la del Capital físico.
La explotación de los recursos naturales disponibles, puede facilitar el
aumento de la productividad y el desarrollo de la economía. Existen además
otros factores que pueden contribuir a explicar el crecimiento:
aprovechamiento de las economías de escala, explotación de las economías
externas.
Las condiciones para el crecimiento. La importancia de los incentivos. –
Existen factores de naturaleza institucional, social, política y cultural
que condicionan el crecimiento y cuya importancia a veces recién se
reconoce cuando ellos no están presentes en una sociedad o en una nación.
El problema de la política económica es que los precios relativos y los
incentivos sean capaces de determinar un equilibrio que sea deseable en
términos de crecimiento, empleo y equidad distributiva y que sea posible en
el marco d los condicionamientos internos y externos.
Una cuestión central para crecer es la existencia de incentivo. Para que
aumente la productividad, tiene que haber motivación para ello; esto
depende esencialmente de la posibilidad de obtener beneficios, de "hacer
negocios". La clave pasa por los incentivos para el desarrollo de las
capacidades productivas y para la incorporación del progreso técnico.
El crecimiento y el desempleo. – El mantenimiento de bajos niveles de
inversión durante varios años puede afectar a la creación de los puestos de
trabajo necesarios para ocupar la mano de obra disponible, provocando
desempleo del tipo estructural. El desempleo elevado viene dado por los
bajos niveles de Demanda Agregada y de ventas.
III. Las políticas de crecimiento económico en los años 90.
Desde el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, la Organización
Mundial de Comercio y otras instituciones internacionales. Se impulsaron en
los años 90 políticas económicas para su aplicación por los países en
desarrollo en las cuales combinan por un lado los objetivos de ordenamiento
macroeconómico y por le otro la liberación de los mercados y su apertura al
capital extranjero. El crecimiento debería llegar como resultado del clima
de confianza que esas políticas deberían generar y del accionar de los
mercados. El llamado "Consenso de Washington" definió necesario el
equilibrio fiscal con reducción del gasto público, una menor intervención
del Estado en la economía, la apertura financiera y la liberación comercial
de manera que la competencia externa opera como instrumento para inducir el
aumento de la productividad.
Con todo esto se concluye que para el crecimiento de la economía es
necesario mantener niveles elevados de empleo, se deben crear puestos de
trabajo y esto depende en una economía abierta y en un mundo "globalizado"
de crear condiciones para que convenga producir e invertir en el país. Ello
requiere tener una economía competitiva capaz de participar en los mercados
internos y externos con una cantidad adecuada de productos.
-----------------------
Intermediarios Financieros
DA
C= 70
I=30
Q
Empresas:
Q=VA=100
Y
S= 30
S
DA=C+I=100
Y=100
DA
C= 60
I=19
Q
G=21
Y
S= 19
S
DA=100
Y=100
Sector Financiero
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h7#^mHsHhK®jhK®U(j= 60
T= 21
YD=79
G=26
T= 25
C= 55
RF= -3
C= 55
I=21
Q = 100
YN=97
SND= 17
S
DA=100
Y=100
Sector Financiero
ΔR = 1
SE = 6
I=ST- ΔR =21
SG = -1
YND=22
M=-7
X=5
