20171ILN230V002_APTE.unidad 1.0 Los Mercados

CAPÍTULO 1

FINANZAS Y EL ENTORNO UNA VISIÓN EXTERNA LOS MERCADOS

Profesor Jaime Marchant García Ph.D

NOTA IMPORTANTE Este material de apoyo no constituye un apunte sobre la materia que permita la aprobación de la asignatura, sólo representa un hilo conductor, que contiene un índice de los capítulos que el profesor profundizará en cada sesión.

Por lo tanto, tanto, deberá deberá necesa necesaria riame mente nte,, ser complem complement entado ado con el libro del profesor o o cualquier texto de la bibliografía y artículos de int interne ernet, t, diar diariios y revista istas s más la prop propia ia inve inves stiga tigaci ción ón de las las materias, la asistencia y la participación activa en clases.

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NOTA IMPORTANTE Este material de apoyo no constituye un apunte sobre la materia que permita la aprobación de la asignatura, sólo representa un hilo conductor, que contiene un índice de los capítulos que el profesor profundizará en cada sesión.

Por lo tanto, tanto, deberá deberá necesa necesaria riame mente nte,, ser complem complement entado ado con el libro del profesor o o cualquier texto de la bibliografía y artículos de int interne ernet, t, diar diariios y revista istas s más la prop propia ia inve inves stiga tigaci ción ón de las las materias, la asistencia y la participación activa en clases.

Dr. Jaime Marchant García Profesor 2

ÍNDICE DE MATERIAS A.- Introducción. B.- Definición del entorno. C.- Desarrollo Económico. D.- Los sistemas del entorno. E.- El Banco Central.

ÍNDICE DE MATERIAS A.- Introducción. B.- Definición del entorno. C.- Desarrollo Económico. D.- Los sistemas del entorno. E.- El Banco Central. F.- El mercado y sus elementos


A.- INTRODUCCIÓN Todos enfrentamos un entorno (nicho, y medio ambiente), en que, a partir de, cómo lo percibamos y como lo podamos comprender, podremos subsistir en el.

Toda persona natural o jurídica está obligada a tener una congruencia con el medio ( a coderivar – Maturana) es decir, a seguirlo y a cambiar en una

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A.- INTRODUCCIÓN Todos enfrentamos un entorno (nicho, y medio ambiente), en que, a partir de, cómo lo percibamos y como lo podamos comprender, podremos subsistir en el.

Toda persona natural o jurídica está obligada a tener una congruencia con el medio ( a coderivar – Maturana) es decir, a seguirlo y a cambiar en una relación activa.


B.- DEFINICIÓN DE ENTORNO El entorno para un sistema es todo aquello que está fuera de el y puede ser un nicho o entorno inmediato, un ambiente donde se sitúa el nicho y un medio donde ese ambiente está inserto. ( Se habla de medio ambiente, en general)

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B.- DEFINICIÓN DE ENTORNO El entorno para un sistema es todo aquello que está fuera de el y puede ser un nicho o entorno inmediato, un ambiente donde se sitúa el nicho y un medio donde ese ambiente está inserto. ( Se habla de medio ambiente, en general)


C.- DESARROLLO ECONÓMICO Cualquiera que sea el lugar donde habite, siempre estará inserto en un proceso llamado “desarrollo económico”. Desarrollo económico es un proceso sostenido y gradual de crecimiento de la economía , que se mide por el nivel de vida o de bienestar que alcanza el país . El crecimiento es una medida del bienestar de la

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C.- DESARROLLO ECONÓMICO Cualquiera que sea el lugar donde habite, siempre estará inserto en un proceso llamado “desarrollo económico”. Desarrollo económico es un proceso sostenido y gradual de crecimiento de la economía , que se mide por el nivel de vida o de bienestar que alcanza el país . El crecimiento es una medida del bienestar de la población de un país o región económica y del éxito de las políticas económicas. Profesor Jaime Marchant García Ph.D

CRECIMIENTO ECONÓMICO El concepto de crecimiento económico se refiere al incremento porcentual del producto interno bruto de una economía en un período de tiempo. Implícitamente, se supone que un elevado crecimiento económico es beneficioso para el bienestar de la población, de donde se constituye un resultado deseado por las autoridades políticas y por la población de un país.

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CRECIMIENTO ECONÓMICO El concepto de crecimiento económico se refiere al incremento porcentual del producto interno bruto de una economía en un período de tiempo. Implícitamente, se supone que un elevado crecimiento económico es beneficioso para el bienestar de la población, de donde se constituye un resultado deseado por las autoridades políticas y por la población de un país.

Profesor Jaime Marchant García

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Ph.D

FINANCIAMIENTO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

IMPUESTOS COMEX Y AHORRO INTERNO

INV. Y REMESAS DEL EXTERIOR PRESTAMOS EXTERNOS Riesgo país

POLITICAS Tributarias POLITICAS Monetarias, cambiarias y crediticias

Del Estado

Fomento

De los Privados POLITICAS Retorno y tributación

Costo de capital v/s

FINANCIAMIENTO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

IMPUESTOS INV. Y REMESAS DEL EXTERIOR

COMEX Y AHORRO INTERNO

PRESTAMOS EXTERNOS Riesgo país

POLITICAS Tributarias Del Estado

POLITICAS Monetarias, cambiarias y crediticias

Fomento

De los Privados POLITICAS Retorno y tributación

Costo de capital v/s Rendimiento Estabilidad del nivel general de precios. ( Inflación)


D.- LOS SISTEMAS DEL ENTORNO SISTEMA ECONÓMICO Se define como un conjunto de elementos y normas jurídicas que regulan la forma en que un país aplica sus políticas económicas, monetarias y fiscales Principales instrumentos: Políticas : monetaria, fiscal, de fomento, cambiaria, comercial, de reserva y de la cuenta de capitales. SISTEMA FINANCIERO

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D.- LOS SISTEMAS DEL ENTORNO SISTEMA ECONÓMICO Se define como un conjunto de elementos y normas jurídicas que regulan la forma en que un país aplica sus políticas económicas, monetarias y fiscales Principales instrumentos: Políticas : monetaria, fiscal, de fomento, cambiaria, comercial, de reserva y de la cuenta de capitales. SISTEMA FINANCIERO Se define como un conjunto de elementos, mercados, instituciones, instrumentos, normas y regulaciones que participan en la intermediación de bienes y servicios de carácter intangibles. Profesor Jaime Marchant García Ph.D

SISTEMA BANCARIO Se define como un conjunto de elementos, mercados, instituciones específicas, instrumentos, normas y regulaciones que participan en la intermediación de bienes y servicios Este sistema, tiene un marco jurídico establecido en un Decreto con Fuerza de Ley ( DFL) N° 3 del año 1997, que también es llamada “Ley General de Bancos”. Con la Ley General de Bancos, se pretende que el sistema

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SISTEMA BANCARIO Se define como un conjunto de elementos, mercados, instituciones específicas, instrumentos, normas y regulaciones que participan en la intermediación de bienes y servicios Este sistema, tiene un marco jurídico establecido en un Decreto con Fuerza de Ley ( DFL) N° 3 del año 1997, que también es llamada “Ley General de Bancos”. Con la Ley General de Bancos, se pretende que el sistema bancario cumpla dentro de sus objetivos, promover la estabilidad del sistema de pagos y de transacciones en la economía. Profesor Jaime Marchant García Ph.D

E.- BANCO CENTRAL DE CHILE

Es la principal Institución reguladora del sistema bancario chileno, siendo un organismo autónomo y de rango constitucional, responsable de las políticas monetarias, cambiarias y crediticias Creado en virtud del decreto Ley Nº 486 del 21 de agosto de

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E.- BANCO CENTRAL DE CHILE

Es la principal Institución reguladora del sistema bancario chileno, siendo un organismo autónomo y de rango constitucional, responsable de las políticas monetarias, cambiarias y crediticias Creado en virtud del decreto Ley Nº 486 del 21 de agosto de 1925, promulgado bajo el gobierno de don Arturo Alessandri Palma. Se rige por su propia Ley Orgánica N’ 18.840 de Octubre 1989. Profesor Jaime Marchant García Ph.D

F.- LOS MERCADOS Lugar físico o abstracto donde converge la voluntad de oferentes y demandantes de bienes y servicios y de todo aquello que permita satisfacer sus necesidades. Mercados Internos

Mercados Externos

Mercado financiero

Mercado monetario

Mercado de capitales

Mercado interbancario

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F.- LOS MERCADOS Lugar físico o abstracto donde converge la voluntad de oferentes y demandantes de bienes y servicios y de todo aquello que permita satisfacer sus necesidades. Mercados Externos

Mercados Internos Mercado financiero

Mercado monetario

Mercado de capitales

Mercado interbancario

Mercado bancario

Mercados formal e informal

Mercados cambiario Profesor Jaime Marchant García

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Ph.D

LOS MERCADOS FINANCIEROS Lugar físico en el cual o mecanismo a través del cual, se produce un intercambio de activos financieros o intangibles y se determinan sus precios.

Si existe acuerdo de precio y condiciones nace una “ operación financiera”

1.- Acreedor

2.- Deudor

LOS MERCADOS FINANCIEROS Lugar físico en el cual o mecanismo a través del cual, se produce un intercambio de activos financieros o intangibles y se determinan sus precios.

Si existe acuerdo de precio y condiciones nace una “ operación financiera”

2.- Deudor

1.- Acreedor Intermediario Profesor Jaime Marchant García

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Ph.D

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

1.- Mercados Financieros de activos tradicionales

2.- Mercado Financieros de instrumentos derivados

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

1.- Mercados Financieros de activos tradicionales

2.- Mercado Financieros de instrumentos derivados

El sistema financiero parte de la existencia de unidades con excedentes y otras deficitarias de liquidez.


MERCADOS FINANCIEROS DE ACTIVOS TRADICIONALES Han sido concebidos como medio de canalización de recursos desde ahorradores hacia inversores. Mercado de depósitos ( Inversiones) Mercado de renta variable ( Acciones) Mercado de divisas ( US$, Euros etc.)

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MERCADOS FINANCIEROS DE ACTIVOS TRADICIONALES Han sido concebidos como medio de canalización de recursos desde ahorradores hacia inversores. Mercado de depósitos ( Inversiones) Mercado de renta variable ( Acciones) Mercado de divisas ( US$, Euros etc.) Mercado de renta fija ( Bonos)


MERCADOS FINANCIEROS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS Creados para trasmitir riesgos entre sus participantes, riesgos de mercado, de interés y de tipo de cambio. Mercado de Forwards. Mercado Swaps. Mercados de Futuros.

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MERCADOS FINANCIEROS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS Creados para trasmitir riesgos entre sus participantes, riesgos de mercado, de interés y de tipo de cambio. Mercado de Forwards. Mercado Swaps. Mercados de Futuros. Mercados de Opciones.


FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Los mercados financieros proporcionan las siguientes funciones económicas: 1.- Colocan en contacto a los agentes económicos. 2.- Fija los precios de los instrumentos. 3.- Reduce los plazos y los costos de intermediación.

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FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Los mercados financieros proporcionan las siguientes funciones económicas: 1.- Colocan en contacto a los agentes económicos. 2.- Fija los precios de los instrumentos. 3.- Reduce los plazos y los costos de intermediación. 4.- Proporciona un mecanismo para que el inversionista venda sus activos financieros, es decir proporciona liquidez. Profesor Jaime Marchant García Ph.D

ELEMENTOS BÁSICOS DE ANÁLISIS PARA OPERAR EN EL MERCADO En toda operación financiera que se realice en el mercado ya sea monetario o de capitales, participan personas naturales o jurídicas que tienen objetivos financieros diferentes y están dispuestos a asumir un riesgo en función de lograr estos objetivos. Esta personas naturales o jurídicas se someten a las disposiciones comerciales y legales vigentes, las cuales esperan que queden reflejadas en un instrumento plenamente

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ELEMENTOS BÁSICOS DE ANÁLISIS PARA OPERAR EN EL MERCADO En toda operación financiera que se realice en el mercado ya sea monetario o de capitales, participan personas naturales o jurídicas que tienen objetivos financieros diferentes y están dispuestos a asumir un riesgo en función de lograr estos objetivos. Esta personas naturales o jurídicas se someten a las disposiciones comerciales y legales vigentes, las cuales esperan que queden reflejadas en un instrumento plenamente válido que rija la condición de las partes. Deberes y obligaciones.


Finalmente un tercer elemento, dice relación con el precio que cada una de las partes está dispuesto a asumir y que se obtiene al conciliar los objetivos financieros y el nivel de riesgo que cada una de las partes está dispuesto a aceptar. 1.- LAS PERSONAS. 2.- LOS INSTRUMENTOS. 3.- EL PRECIO.

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Finalmente un tercer elemento, dice relación con el precio que cada una de las partes está dispuesto a asumir y que se obtiene al conciliar los objetivos financieros y el nivel de riesgo que cada una de las partes está dispuesto a aceptar. 1.- LAS PERSONAS. 2.- LOS INSTRUMENTOS. 3.- EL PRECIO.


1.- LAS PERSONAS A. COLOCADOR ( ACTIVO). Es aquella persona natural o jurídica que está invirtiendo en el mercado. Por lo tanto toma una decisión de inversión y espera por ella, una “tasa de rentabilidad” o retorno sobre si inversión. B.- CAPTADOR (PASIVO)

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1.- LAS PERSONAS A. COLOCADOR ( ACTIVO). Es aquella persona natural o jurídica que está invirtiendo en el mercado. Por lo tanto toma una decisión de inversión y espera por ella, una “tasa de rentabilidad” o retorno sobre si inversión. B.- CAPTADOR (PASIVO) Es aquella persona natural o jurídica que está recibiendo una suma de dinero con el objeto de financiar una necesidad de fondos. Por toma una decisión de financiación y se compromete a pagar tasa de costo de fondos Profesor Jaime Marchant G Ph.D

C.- INTERMEDIARO Es aquella persona natural o jurídica que junta al oferente y demandante de fondos cobrando una comisión por ello.

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C.- INTERMEDIARO Es aquella persona natural o jurídica que junta al oferente y demandante de fondos cobrando una comisión por ello.

Profesor Jaime Marchant G Ph.D

2.- LOS INSTRUMENTOS A.- INSTRUMENTO PÚBLICO Es público cuando es autorizado con las solemnidades legales, por un funcionario competente sea funcionario del registro civil, notario o un documento que emana de un organismo del Estado. B.- INSTRUMENTO PRIVADO Es privado cuando es otorgado sin formalidades o no hay

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2.- LOS INSTRUMENTOS A.- INSTRUMENTO PÚBLICO Es público cuando es autorizado con las solemnidades legales, por un funcionario competente sea funcionario del registro civil, notario o un documento que emana de un organismo del Estado. B.- INSTRUMENTO PRIVADO Es privado cuando es otorgado sin formalidades o no hay intervención de la autoridad. No tiene valor probatorio sino en virtud del reconocimiento que de el, haga el deudor o por declaración del juez. Profesor Jaime Marchant G Ph.D

3.- EL PRECIO A. INTERÉS Es precio de una operación financiera medido en términos monetarios. Es una función del capital inicial, de la tasa de interés y del período de tiempo. Su régimen de calculo podrá ser lineal o compuesto (no lineal) dependiendo de la capitalización de los intereses. B. TASA DE INTERÉS Es precio de una operación financiera medido en términos

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3.- EL PRECIO A. INTERÉS Es precio de una operación financiera medido en términos monetarios. Es una función del capital inicial, de la tasa de interés y del período de tiempo. Su régimen de calculo podrá ser lineal o compuesto (no lineal) dependiendo de la capitalización de los intereses. B. TASA DE INTERÉS Es precio de una operación financiera medido en términos porcentuales base cien. Es una función de la liquidez; del costo de oportunidad de los fondos; del servicio prestado, del riesgo y de la inflación. Profesor Jaime Marchant G Ph.D

ANEXO

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ANEXO


Mercado de Forwards Son acuerdos individuales entre dos partes en función de su aversión al riesgo, cuyo objetivo es inmunizar al activo subyacente (moneda nacional, extranjera, UF., Monto afecto a una tasa de interés, volumen de algún commodity) ante cambios indeseados de precio, es decir, un activo que se deprecie o un pasivo que se aprecie. La liquidación es por intercambio físico a un precio forwards o bien por compensación entre el precio pactado y el precio Forwards.

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Mercado de Forwards Son acuerdos individuales entre dos partes en función de su aversión al riesgo, cuyo objetivo es inmunizar al activo subyacente (moneda nacional, extranjera, UF., Monto afecto a una tasa de interés, volumen de algún commodity) ante cambios indeseados de precio, es decir, un activo que se deprecie o un pasivo que se aprecie. La liquidación es por intercambio físico a un precio forwards o bien por compensación entre el precio pactado y el precio Forwards.


Mercado Swaps Cobertura de riesgo financiero en la cual interviene un Banco. En Chile son de Divisas y de tasas de interés. Es el intercambio de flujos de dinero derivados de la aplicación de tasas de interés o conversión de moneda.

En la aplicación de tasas de interés el demandante se compromete a pagar flujos de caja iguales a una tasa de interés fija y como compensación recibirá flujos de caja a una tasa de interés variable, sobre un mismo monto, donde al

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Mercado Swaps Cobertura de riesgo financiero en la cual interviene un Banco. En Chile son de Divisas y de tasas de interés. Es el intercambio de flujos de dinero derivados de la aplicación de tasas de interés o conversión de moneda.

En la aplicación de tasas de interés el demandante se compromete a pagar flujos de caja iguales a una tasa de interés fija y como compensación recibirá flujos de caja a una tasa de interés variable, sobre un mismo monto, donde al inicio ambos valores presentes son similares.


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Mercados de Futuros Son contratos estandarizados. Se originan por medio de un corredor de la Bolsa de Valores, donde interviene un cliente del corredor y la cámara de compensación de la Bolsa de valores mediante un sistema o red computacional donde se calzan posiciones en forma automática. (Ver Ley 18045 de Mercado de Valores)

Mercados de Futuros Son contratos estandarizados. Se originan por medio de un corredor de la Bolsa de Valores, donde interviene un cliente del corredor y la cámara de compensación de la Bolsa de valores mediante un sistema o red computacional donde se calzan posiciones en forma automática. (Ver Ley 18045 de Mercado de Valores)


Mercados de Opciones Instrumentos de cobertura de riesgo financiero. Contrato estandarizado en la cual una persona natural o jurídica tiene el derecho de compra (Call) o de Venta (Putt) previo pago de un precio, llamado prima de la opción. El emisor de una opción es el lanzador es decir quien vende la opción de compra (Call) o de una Venta (Putt) y el corredor de la Bolsa es quien produce el calce entre titular del emisor.

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Mercados de Opciones Instrumentos de cobertura de riesgo financiero. Contrato estandarizado en la cual una persona natural o jurídica tiene el derecho de compra (Call) o de Venta (Putt) previo pago de un precio, llamado prima de la opción. El emisor de una opción es el lanzador es decir quien vende la opción de compra (Call) o de una Venta (Putt) y el corredor de la Bolsa es quien produce el calce entre titular del emisor.


FIN

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FIN

Profesor Jaime Marchant García

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