1
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT. ASTRA AGRO LESTARI TBK DENGAN PENDEKATAN PENDEKATAN ECONOM ECONOMIC IC VALUE VALUE ADDED (EVA)
SKRIPSI
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Bisnis Islam Memenuhi Gelar Sarjana Ekonomi Syariah Syariah dalam Bidang Jurusan Ekonomi Syariah / Akuntansi Akuntansi Syariah
RESTI PUTRI SUSILAWATI NIM. 12 231 013
JURUSAN EKONOMI SYARIAH/ AKUNTANSI SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI BATUSANGKAR 201
2
3
4
5
Bismillahirrohmaanirrohiim Segala puji dan syukur kupersembahkan bagi sang penggemgam lagit dan bumi Allah SWT, dengan rahman rahim yang menghampar melebihi luasnya angkasa raya. Dzat yang menganugerahkan kedamain bagi jiwa- jiwa yang senantiasa merindu akan kemahabesarannya. Lantunan sholat beriring salam pengugah hati dan jiwa, menjadi persembahan penuh kerinduan pada sang reulusioner islam, pembagun peradaban manusia yang beradab !abi "uhamad SAW# Tetes peluh yang membasahi, ketakutan yang memberatkan langkah, tangis keputusasaan yang sulit dibendung, dan keke$ewaan yang pernah menghiasi hari-hari ku kini menjadi tangisan kesyukuran dan kebahagiaan yang tumpah dalam sujud panjang, alhamdulillah maha besar Allah# Waktu yang sudah kujalani dengan jalan hidup yang sudah menjadi takdirku, sedih, bahagia, $anda, tawa dan bertemu oramg-orang yang memberiku sejuta pengalaman bagiku, yang telah memberi warna-warni kehidupanku. %ubersujud dihadapan "u, &ngkau berikan aku kesempatan untuk bisa sampai dipenghujung awal perjuanganku segala puji bagi "u ya Allah# “Sesungguhnya Dibalik Kesulitan Pasti Ada Kemudahan” Dalam setiap langkahku aku berusaha mewujudkan harapan-harapan yang kalian impikan didiriku, meski belum semua itu kuaraih' insyaallah atas dukungan dan restu semua mimpi itu akan terjawab dimasa penuh kehangatan nanti. (ntuk itu kupersembahkan ungkapan terimakasihku terutama sekali kepada kedua orang tua ku Ayahanda )A*rizon+ dan bunda )ul*arida+#. bunda dan ayah ter$inta, sebagai tanda bakti, hormat dan rasa terima kasih yang tiada terindah kupersembahkan karya ke$il ini kepada ibu dan ayah yang telah memberikan kasih sayang, segala dukungan, dan $inta kasih yang tiada terhingga yang tiada munkin dapat kubalas hanya dengan selembar kertas yang bertuliskan kata $inta dan bersembahan#
6
Semoga ini menjadi langkah awal untuk membuat ibu dan ayah bahagia karena kusadar, selama ini belum bisa berbuat yang lebih. (ntuk ibu dan ayah yang selalu membuatku termotiasi dan selalu menyirami kasih sayang, selalu mendoakan ku disetiap sujudmu, selalu menasehatiku menjadi lebih baik, terimakasih ibu#. Terimakasih ayah#. My brothers and younger brother….
(ntuk abang dan adikku, tiada yang paling mengharukan saat kumpul bersama kalian, walaupun sering bertengakar tapi hal itu selalu menjadi warna yang tak akan bisa tergantikan, terimakasih atas doa dan bantuan kalian selama ini, hanya karya ke$il ini yang dapat a/ persembahkan. "aa* belum bisa jadi panutan seutuhnya, tapi aku akan selalu berusaha menjadi yang terbaik untuk kalian semua# My Big Family (ntuk keluarga besarku )%eluarga besar kotik "angguang+# tek mai, tek min, pk etek $an, pak etek 0kar, mak zal, uni dona, abng n adik /u hendara, amri, yanes, yoga, rini, putri, terus keponakanku 0kri dan yang lainny yang tidak dapat disebutkan namanya, terimakasih support dan do'a yang selalu diberikan hingga detik ini. Words $an't des$ribe how thank*ul am# (ntuk seseorang yang selalu dihati terimakasih atas segalanya# My Best Friend’s 1uat sahabatku 2 mi*tahul rizka, asrida, Su$i 3ahmadani, "aino0ka 4ori, Desi Sri Wahyuni, 5il*a "aria, %ak 6ugit, 7idia Des0ta, !o0tri &ldayeni...2
7
terimakasih atas bantuan, doa, nasehat, hiburan, traktiran, dan semangat yang kalian berikan selama aku kuliah, aku tak akan melupakan semua yang telah kalian berikan selama ini terimakasih telah menjadi tempat $urhat, kita menangis bersama dan adakalanya kita bahagia bersama, kita ada untuk bersama walaupun badai menghadang tetapi kita tetap bisa melalui disetiap badai itu, kisah persahabatan ini akan / kenang kelak jika kita tidak bersama lagi#. (ntuk teman-temanku akuntansi syariah'8# terimakasih telah menemani ku dalam suka dan duka, dan telah mengukir kenangan yang terindah yang tidak akan terlupakan#
Semoga karya mungil ini daat berman!aat... Salam Penulis
"esti Putri Susila#ati$ S%
i
ABSTRAK
RESTI PUTRI SUSILAWATI! NIM 12 231 013! dengan judul skripsi: "A#$%&'&' K&#*$ K+$#,$# PT A'-$ A, L'-$& T D#,$# P#$-$# Economic Value Added (EVA), Jurusan Ekonomi Syariah Konsentrasi Akuntansi Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Institut Agama Islam Negeri Batusangkar Tahun Akademik !"#$ %alam penulisan skripsi ini yang menjadi masalah adalah &agaimana kinerja keuangan dilihat dari pendekatan E'A( Eonomi !alue Added ) periode !""*!"+$ Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan pendekatan E'A (Eonomi !alue Added )$ etode penelitian yang digunakan adalah deskripti- dengan pendekatan kuantitati-$ .&jek dalam penelitian ini adalah /T Astra Agro 0estari T&k periode !""*!"+ yang terda-tar di Bursa E-ek Indonesia$ /enelitian ini menggunakan data sekunder &erupa laporan keuangan yang penulis dapatkan dari laporan keuangan /T Astra Agro 0estari T&k pada Bursa E-ek Indonesia pada periode !""*!"+ melalui situs resmi 111$id2$3o$id$ 4asil dari penelitian ini menunjukkan &ah1a kinerja keuangan /T Astra Agro 0estari T&k dilihat dari perhitungan E'A ( Eonomi !alue Added ) menunjukkan nilai yang positi- dari tahun !"" sampai tahun !"+, karena semakin &esar nilai E'A( Eonomi !alue Added ) maka semakin tinggi nilai ekonomis perusahaan terse&ut yang &erarti semakin &esar keuntungan yang dinikmati perusahaan$ 4al terse&ut mengidenti-ikasi &ah1a perusahaan mampu men3iptakan nilai tam&ah ekonomis &agi perusahaan serta mampu memenuhi harapan pemegang saham dan in5estor$
Kata Kun3i : Kinerja Keuangan, etode E'A ( Eonomi !alue Added )
ii
KATA PENGANTAR
Segala /uji, Kehormatan, Keagungan, Kemuliaan hanya milik Allah S6T yang telah men3urahkan Tau-ik, 4idayah, 7ahman dan 7ahim*Nya, sehingga sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan Judul "ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT ASTRA AGRO LESTARI TBK DENGAN PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)$ Shala1at dan Salam penulis memohon
kepada Allah S6T untuk Na&i uhammad SA6 yang telah mem&a1a umat manusia kepada alam yang penuh dengan ilmu pengetahuan seperti yang penulis rasakan sekarang ini$ Skripsi ini disusun se&agai salah satu persyaratan dalam men3apai gelar Sarjana Ekonomi (SE) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam dan Jurusan Ekonomi Syariah Konsentrasi Akuntansi Syariah Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Batusangkar$ /enyusunan skripsi ini dapat penulis selesaikan &erkat &antuan dan dorongan dari &er&agai pihak, untuk itu pada kesempatan ini penulis menyampaikan u3apan terima kasih terutama kepada Ayahanda (A-ri8on), I&unda (9ul-arida), Kakak (Tedi A-riyudi, Ari Aria /utra), dan adikku (Agung Juliardi) yang telah mem&erikan doa, moti5asi dan dukungan moril maupun materil untuk selesainya penulisan ini$ %an penulis juga mengu3apkan terima kasih kepada:
1. Bapak %r$ 4$ Kasmuri, $A selaku 7ektor IAIN Batusangkar 2. Bapak Nas-i8ar uspendri, S$E$, $Si selaku %ekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam
3. Bapak ampito, S$E$, $Si, selaku Ketua Jurusan Ekonomi Syariah 4. /enasehat Akademik Bapak Nas-i8ar uspendri, S$E$, $Si yang telah mem&erikan nasehat dan dukungannya dari a1al sampai akhir perjuangan saya di IAIN Batusangkar$
"#
Bapak Nas-i8ar :uspendri, S$E$, $Si selaku /em&im&ing I yang telah mem&im&iag dan mengnrahkan /eaulis selama penyusunan skripsi$
6.
l&u Sri Adella Fitri, SE$,$Si selaku /em&im&ing II yang telah &egitu &anyak
mem&antu, mem&im&ing dan
mengarahkan /enulis selama
penyusunan skripsi
7.
Bapak Khairul arlin, $ Korn selaku /eaguji yang telah meagujikan skripsi ini 3lan mem&erikan arahan dan masukan untuk p3nyempurnaan skripsi ini menjadi le&ih baik.
8.
Sel1uh dosen dan sta-- administrasi IAIN Batusangkar yang menaruh perhalian 3lan
bantuan
kepada /enulis sehingga selesainya skripsi ini.
9. Bapak K3pala /3rpustakaan &eserta Sta- /erpustakaan IATN Batusangkar, yang telah menyediakan -asilitas &erupa &uku*&uku dan internet yang penulis &utuhk$an$
10.
Kal3ak yang &erada di perpustnkaan /l/ /adang yang 0elah
mem&anlu penulis dalam mem&erikan data dan mem&uat surat peaelitian guna untuk meayempumakan skripsi ini. Tiada kata yang pantas unruk d iu3apkan selain iringan doa dan harapan semoga Allah S6T mem&erikan &alasan yang &er0ipat ganda kepada sel1uh pihak yang telah mem&erikan dukungan moril maupun materiil$ Kiranya karya ini mem&erikaa sum&angsih &agi para pem&a3a dan pemerhati serta menjadi amal sholeh &agi /enulis$ Amin $$$ /enulis mohon maa- , jika dalam skripsi ini terdapat kekhiJa-an dan k3keliruaa, baik teknis maupun isinya$ Kritik yang konstrukti - dan sehat sangat
/en
/3nulis harapkan demi sempumanya skripsi ini. Batusangkar, Fe&ruari !"#
7ESTl PUTRIS;SI0A6ATl NI$ " <" !"<
iii
iv
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL PERNYATAAN KEASLIAN PERSETUJUAN PEMBIMBING PENGESAHAN TIM PENGUJI KATA PERSEMBAHAN ABSTRAK.......................................................................................................& KATA PENGANTAR............................................................ ..........................&& DAFTAR ISI....................................................................................................& DAFTAR TABEL............................................................................................&& DAFTAR GAMBAR.......................................................................................&&& DAFTAR LAMPIRAN...................................................................................&4
BAB I5 PENDAHULUAN
A. 0atar Belakang$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$" B. Identi-ikasi asalah$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$# C. Batasan asalah dan 7umusan asalah$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$= D. Tujuan /enelitian$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$= E. an-aat /enelitiaan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$=
BAB II5KAJIAN TEORITIS DAN PENELITIAAN TERDAHULU
A. 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$"! 1. %e-enisi0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$"! 2. Karakteristik 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$"" 3. Kegunaan 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$" 4. /ihak*/ihak yang Berkepentingan Terhadap 0aporan Keuangan Suatu /erusahaan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$"
v
5. Tujuan %an Si-at 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$"> 6. ;nsur*;nsur atau Elemen 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$! 7. Jenis 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$< 8. Konsep*konsep dalam /enyusunan 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$? 9. /emeriksaan 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$> 10. Keter&atasan 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$# B. Analisis 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$# 1. %e-enisi Analisis 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$# 2. Tujuan Analisis 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$= 3. 0angkah*langkah %alam Analisis 0aporan Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ D. Eonomi !alue Added (E'A)$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$<> 1. %e-enisi Eonomi !alue Added (E'A)$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$<> 2. Keunggulan %an Kelemahan Eonomi !alue Added###################$% 3. 0angkah /er&aikan dan an-aat$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?! 4. ;kuran Kinerja$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?! 5. /erhitungan Eonomi !alue Added (E'A)$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?" 6. /enelitian Terdahulu$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?? 7. %e-enisi .perasional$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?> >$ Kerangka Ber-ikir$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$?=
BAB III5 METODE PENELITIAN
A. Jenis /enelitiaan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?@
vi
B. 6aktu dan Tempat /enelitiaan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?@ C. etode /enelitian$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?@ D. Teknis Analisis %ata$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$+!
BAB IV 5 HASIL PENELITIAN
A. am&aran ;mum /enelitian$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$+ 1. Sejarah /erusahan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$+ 2. 'isi dan isi$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$+< 3. Struktur .rganisasi$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ +< B. /em&ahasan Kinerja Keuangan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$++ 1. Analisis N./AT ( &et 'perating (a))$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$++ 2. Analisis in*ested +apital################################################################", 3. Analisis 6A$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$+@ 4. Analisis +apital +harges################################################################-- 5. Analisis etode E'A$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$$>#
BAB V 5 PENUTUP
A. Kesimpulan$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$#! B. Saran$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$#!
DAFTAR KEPUSTAKAAN LAMPIRAN
vii
DAFTAR TABEL
Ta&le "$" : %ata Keuangan Astra Agro 0estari T&k$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$> Ta&le ?$" : /erhitungan Analisis N./AT$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$$$++ Ta&le ?$ : /erhitungan Analisis In5ested apital$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$+# Ta&le ?$<: /erhitungan Analisis 6A$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$>+ Ta&le ?$? : /erhitungan Analisis apital harges$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$$$$>> Ta&le ?$+ : /erhitungan Analisis etode E'A$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$>#
viii
DAFTAR GAMBAR
Bagan$" : Kerangka Berpikir$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$?= Bagan$ : Struktur Struktur organisasi organisasi /T Astra Agro 0estari T&k$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ $$$$$+?
ix
DAFTAR LAMPIRAN
0aporan posisi keuangan konsilidasion tahun !""*!"+ 0aporan la&a rugi komprehensi- konsilidasion konsilidasion tahun !""*!"+
1
BAB I PENDAHULUAN
A. L$-$ B%$$#, %alam kondisi perekonomian yang terus &erkem&ang, pada saat ini &anyak yang dilakukan oleh pihak manajemen untuk melakukan &er&agai akti5itas yang dapat mem&antu perusahaan untuk terus mengem&angkan usahanya, agar dapat memperoleh la&a seoptimal mungkin dan melakukan &er&agai ma3am usaha untuk menarik simpatik dari para konsumen$ Tingkat kemampuan suatu perusahaan sangat ditentukan dari kinerja perusahaan itu sendiri, karena setiap perusahaan &ertujuan untuk memaksimalkan kekayaan dari pemegang sahamnya$ Se3ara umum, tujuan suatu perusahaan didirikan adalah men3iptakan kekayaan$ ;ntuk men3apai tujuan terse&ut, salah satu hal yang penting yang harus dilakukan adalah menetapkan standar kinerja perusahaan, termasuk kinerja keuangan$ keuangan$ %engan adanya standar standar kinerja, manajemen perusahaan akan mendorong untuk men3apai target tertentu dalam mengelola perusahaan, karena standar kinerja merupakan suatu titik yang harus di3apai$ Standar "
kinerja merupakan patokan e-isiensi dan e-ekti5itas manajemen perusahaan$ Kinerja
keuangan keuangan
sangat
di&utuhkan di&utuhkan
oleh
perusahaan
untuk
mengetahui dan menge5aluasi sampai dimana tingkat ke&erhasilan perusahaan &erdasarkan akti5itas keuangan yang telah dilaksanakan$ %alam proses penilain kinerja manajemen perusahaan, salah satu kriteria yang penting yang digunakan adalah ukuran kinerja keuangan perusahaan$ ;ntuk dapat melakukan penilain hasil kerja manajemen perusahaan di &idang keuangan,
1
7udianto, Akuntansi Akuntansi Manajemen Manajemen In.ormasi In.ormasi ntuk pengam0ilan pengam0ilan Keputusan Strategis, Strategis, (Jakarta: Erlangga, !"<), hal$"=>
2
digunakan &er&agai in-ormasi keuangan yang dihasilkan dari proses akuntansi
yang dilakukan perusahaan$
Kinerja keuangan merupakan suatu analisis yang dilakukan untuk melihat
sejauh
mana
suatu
perusahaan
telah
melaksanakan
dengan
menggunakan aturan*aturan pelaksanaan keuangan se3ara &aik dan &enar$ Seperti dengan mem&uat suatu laporan keuangan yang telah memenuhi <
standard dan ketentuan dalam SAK (Standar Akuntansi Keuangan)$
0aporan keuangan merupakan ke1aji&an setiap perusahaan untuk mem&uat dan melaporkannya pada suatu periode tertentu$ Apa yang dilaporkan kemudiaan dianalisis, sehingga dapat diketahui kondisi dan posisi perusahaan terkini$ %engan melakukan analisis akan diketahui letak kelemahan
dan
kekuatan
perusahaan$
0aporan
keuangan
juga
akan
menentukan langkah apa yang akan dilakukan perusahaan sekarang dan kedepan, dengan melihat persoalan yang ada, &aik kelemahan maupun kekuatannya yang dimilikinya$ %isamping itu, juga untuk meman-aatkan peluang yang ada dan menghadapi atau menghindari an3aman yang mungkin ?
tim&ul sekarang dan dimasa yang akan datang$
Analisis laporan keuangan merupakan salah satu 3ara untuk mengetahui kinerja perusahaan dalam satu periode akuntansi$ Analisis laporan keuangan men3akup pengaplikasian &er&agai alat dan teknik analisis pada laporan dan data keuangan dalam rangka untuk memperoleh ukuran dan hu&ungan yang &erarti dan &erguna dalam proses pengam&ilan keputusan$ Ada &e&erapa tujuan yang ingin di3apai dalam analisis laporan keuangan, misalnya se&agai alat penentuan peren3anaan 1.oreasting2 mengenai kondisi dan kinerja keuangan dimasa yang akan datang$
7udianto, Akuntansi , hal$ "=@ Irham Fahmi, Manajemen Kinerja (eori dan Aplikasi,(Bandung: Al-a&eta, !"<), hal$ "? ? Kasmir, 3engantar Manajemen Keuangan, (Jakarta: Ken3ana /renada edia roup, !"!) <
,hal$ >>
3
/erusahaan yang tidak mampu &ersaing lama*kelamaan akan tergusur dari pasar dan akan mengalami ke&angkrutan, maka pihak manajemen perusahaan
harus
memper&aiki
majemen
perusahaannya
dan
kinerja
keuangannya, karena kinerja keuangan merupakan hasil kegiatan operasi perusahaan yang disajikan dalam &entuk angka*angka keuangan$ 4asil kegiatan peusahaan periode sekarang harus di&andingkan dengan kinerja keuangan masa lalu, perusahaan yang memiliki kinerja &aik adalah perusahaan yang hasil kerjanya diatas perusahaan pesaingnya, atau diatas rata* +
rata perusahaan sejenis$
Se&agaimana yang dijelaskan dalam surat An*Najm ayat <@, yang &er&unyi:
<@$ dan 0ah4asanya seorang manusia tiada memperoleh selain apa -
yang telah diusahakannya5
Ayat terse&ut menjelaskan &ah1a untuk mendapatkan segala sesuatu harus dilakukan dengan kerja keras$ 4al ini menjelaskan &ah1a semakin &ersungguh*sungguh manajemen perusahaan dalam memper&aiki kinerjanya, maka hasil yang diperoleh akan memuaskan$ Alat untuk menilai kinerja dan menganalisa laporan keuangan yang la8im dipakai selama ini adalah analisis rasio -inansial yang terdiri dari rasio likuiditas, rasio sol5a&ilitas,(le*erage), rasio akti5itas, rasio pro-ita&ilitas, rasio pertum&uhan, dan rasio penilain$ 7asio likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi ke1ajia&an lan3ar dengan menggunakan elemen dari akti5a lan3ar, rasio sol5a&ilitas adalah kemampuan perusahaan memenuhi seluruh ke1aji&annya &aik jangka pendek maupun jangka panjang,
+
%arsono /ra1ironegoro, Manajemen Keuangan dengan pendekatan praktis5 (Jakarta: %iadit edia, !!#), hal$ ?# 6 Al67uran al6Karim8 Al9ur:an dan (erjemahannya
4
rasio akti5itas adalah menggam&arkan tingkat e-isiensi dari penggunaan #
sum&er daya keuangan dalam menghasilkan penjualan$
Selain analisis rasio -inan3ial diatas, ada 3ara lain untuk menganalisa laporan
keuangan
perusahaan
diantaranya
menggunakan
pendekatan
Eonomi !alue Added (E'A) dan Market !alue Added ('A)$ Eonomi !alue Added (E'A) adalah suatu pengukuran kinerja keuangan perusahaan diketahui tentang ada atau tidaknya nilai tam&ah &agi penyandang dana dengan ke&erhasilan manajemen menghasilkan la&a pada suatu periode$ E'A 1Eonomi !alue Added2 merupakan la&a operasi &ersih sesudah pajak dukurangi &iaya modal$ Biaya modal men3erminkan tingkat kompensasi atau return yang dihara&kan in5estor atas sejumlah in5estasi yang ditanamkan diperusahaan$ 4asil dari perhitungan E'A 1Eonomi !alue Added2 dapat digam&arkan &ah1a apa&ila tingkat pengem&alian yang dihasilkan la&a le&ih &esar dari &iaya modal, maka akan menghasilkan E'A 1Eonomi !alue Added2 positi-, kondisi ini menunjukkan &ah1a terdapatnya nilai tam&ah &agi perusahaan
&erupa
tam&ahan kekayaan$ Sementara
itu apa&ila E'A
1Eonomi !alue Added2 sama dengan nol maka kondisi ini menunjukan &ah1a tidak terdapat nilai tam&ah atau menunjukan posisi impas
karena
&elum
tingkat
&isa
menghasilkan
la&a$
%an
se&aliknya,
apa&ila
pengem&aliaan yang dihasilkan perusahaan (la&a) le&ih ke3il dari &iaya modal maka akan menghasilkan E'A 1Eonomi !alue Added2 yang negati- maka kondisi ini menunjukkan &ah1a tidak terdapat nilai tam&ah &agi perusahaan$
=
Konsep E'A merupakan alternati- yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan dimana -okus penilain kinerja adalah pada pen3iptaan
nilai
perusahaan$
pendekatan
E'A
menye&a&kan
#
/enilain
kinerja
perhatian
dengan
menggunakan
manajemen sesuai dengan
No-ri5ul, Dasar6Dasar Manajemen Keuangan (0ima Kaum : STAIN Batusangkar /ress, !!=), hal$ ""*"= = Ahmad 7odani, Manajemen Keuangan , hal$ +
5
kepentingan pemegang saham$ %engan E'A, para menejer akan &er-ikir dan &ertindak seperti halnya pemegang saham, yaitu memilih in5estasi yang memaksimumkan tingkat &iaya modal sehingga nilai perusahaan dapat dimaksimumkan$ Se&agai pengukur kinerja perusahaan, E'A se3ara lansung menunjukkan &e&erapa &esar perusahaan telah men3iptakan modal &agi @
pemilik modal$
%alam penelitian ini peneliti mengukur kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan pendekatan Eonomi !alue Added (E'A) dimana E'A se&agai pengukur kinerja dapat men3erminkan kemampuan perusahaan dalam men3iptakan nilai tam&ah, E'A menunjukkan sejauh mana perusahaan telah menam&ah nilai terhadap para pemilik perusahaan$ .&jek penelitian ini adalah perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k$ Alasan memilih perusahaan ini karena &ergerak di &idang
agri&isnis
khususnya pengelolaan perke&unan kelapa sa1it dan produksi minyak kelapa sa1it$ /erusahaan terse&ut Berdiri sejak
@
saat pena1aran perdana (Initial 3u0li '..ering D I/.)
7udianto, Akuntansi , hal$ "#*"=
6
adalah 7p "$++! per lem&ar saham dan pada %esem&er !"?, harga saham /T Astra Agro 0esatri T&k dengan kode perdagangan AA0I ditutup pada harga 7p ?$+! per lem&ar saham$ 4ingga akhir tahun !"?, /T Astra Agro 0esatri T&k telah mengelola @#$+#@ hektar perke&unan kelapa sa1it, yang terdiri dari <+$<"" hektar perke&unan inti dan >$>= hektar perke&unan plasma$ Seiring dengan pertum&uhan ekonomi dan permintaan pasar akan menim&ulkan adanya persaingan antar perusahaan sejenis karena persaingan antar perusahaan saat ini semakin ketat dan masing*masing menginginkan hal yang sama yaitu memperoleh la&a se&esar*&esarnya$ Sehingga perlu le&ih diperhatikan lagi &agaimana kinerja sektor industri minyak kelapa sa1it, khususnya pada kinerja keuangannya agar dapat unggul dari perusahaan sejenis yang lainnya$ Sehingga in5estor akan tertarik menanamkan modalnya pada perusahaan$ Berikut merupakan data yang diperoleh &erdasarkan o&ser5asi a1al yaitu melalui laporan keuangan yang dipu&likasikan oleh perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k periode tahun !""*!"+$ T$% 1.1 %ata Keuangan /T Astra Agro 0estari T&k /eriode !""*!"+
No
Tahun
0a&a Bersih
"
!""
7p $?@=$+>+$!!!$!!!
!"
7p $+!$>>$!!!$!!!
<
!"<
7p "$@!<$!==$!!!$!!!
?
!"?
7p $>"$#+$!!!$!!!
+
!"+
7p
Sum&er: 111$ id2$3o$id
>@+$>=?$!!!$!!!
7
%ari
data
diatas
dapat
diketahui
&ah1a
perusahaan
mengalami
peningkatan la&a dari tahun !"" sampai dengan tahun !" kemudian pada tahun
!"<
perusahaan
mengalami
penurunan
la&a
menjadi
7p
"$@!<$!==$!!!$!!!$ lalu pada tahun !"? perusahaan mengalami peningkatan la&a menjadi 7p $>"$#+$!!!$!!!, kemudian perusahaan mengalami penurunan la&a se3ara drastis se&esar 7p >@+$>=?$!!!$!!! pada tahun !"+, turunya la&a terse&ut karena setiap tahun utang selalu meningkat sehingga "!
mengaki&atkan turunnya la&a pada tahun terse&ut$
Terjadinya penurunan la&a terse&ut sangat &erpengaruh &agi in5estor dan pemegang saham untuk menanamkan modalnya$ 0a&a yang menurun akan menunjukkan apakah perusahaan &erhasil menunjukkan tingkat pengem&alian in5estasi yang dilakukan oleh pemegang saham dapat terpenuhi dengan &aik atau tidak$ Sehingga perlu dinilai kinerja dari perusahaan terse&ut sudah &erjalan se3ara &aik atau &elum dengan menggunakan alat pengukur kinerja keuangan /erusahaan yaitu Eonomi !alue Added (E'A) Berdasarkan latar &elakang diatas penulis tertarik untuk melakukan penelitian le&ih lanjut tentang A#$%&'&' K&#*$ K+$#,$# PT A'-$ A, L'-$& T D#,$# P#$-$# Economic Value Addet (EVA)
B. I#-&6&$'& M$'$%$7 Berdasarkan latar &elakang masalah di atas, maka dapat diidenti-ikasi &er&agai masalah se&agai &erikut:
1. Kinerja keuangan /T Astra Agro 0estari T&k jika diukur dengan analisis E'A 1Eonomi !alue Added2 selama periode !"" sampai !"+$
2. Nilai tam&ah ekonomi /T Astra Agro 0estari T&k dengan analisis E'A 1Eonomi !alue Added2 untuk tiap tahun selama periode !"" sampai !"+$
10
www.idx.co.id (diakses rabu, 8 april 2016)
8
C. B$-$'$# M$'$%$7 D$# +8+'$# M$'$%$7 Berdasarkan identi-ikasi masalah di atas, maka penulis mem&atasi dan merumuskan permasalahan ini adalah:
1. Bagaimana kinerja keuangan /T Astra Agro 0estari T&k jika diukur dengan analisis E'A 1Eonomi !alue Added2 selama periode !"" sampai !"+
2. Berapa &esarnya nilai tam&ah ekonomi /T Astra Agro 0estari T&k dengan analisis E'A 1Eonomi !alue Added2 untuk tiap tahun selama periode !"" sampai !"+
D. T+*+$# P#%&-&$# 1. ;ntuk mengetahui &esarnya nilai tam&ah Ekonomi /T Astra Agro 0estari T&k dengan analisis E'A ( Eonomi !alue Added )$
2. ;ntuk mengetahui kinerja keuangan /T Astra Agro 0estari T&k jika diukur dengan Analisis E'A ( Eonomi !alue Added )$
E. M$#6$$- P#%&-&$# Adapun man-aat penelitian ini antara lain:
1. Bagi /enulis a. Se&agai 1adah untuk aplikasi teori*teori yang diperoleh di&angku perkuliahan dan dijadikan alat se&agai pem&ahasan$
b. %apat menam&ah pengetahuan mengenai E'A ( Eonomi !alue Added ) $
2. Bagi pihak akademik a. ;ntuk perkem&angan ilmu pengetahuan serta &erman-aat se&agai dasar penelitiaan selanjutnya$
b. Se&agai tam&ahan 1a3ana akademik di Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Batusangkar$
3. Bagi /erusahaan %an /emegang Saham 4asil penelitian ini dapat digunakan se&agai &ahan pertim&angan &agi perusahaan dalam menganalisis metode Eonomi !alue added (E'A)
9
terhadap kinerja perusahaan$ Serta pemegang saham melihat kinerja perusahaannya terle&ih dahulu se&elum menanamkan modalnya kepada perusahaan terse&ut$
10
BAB II KAJIAN TEORI
A. L$9$# K+$#,$# 1. D6&#&'& L$9$# K+$#,$# 0aporan keuangan merupakan alat penguji dari pekerjaan &agian pem&ukuan yang digunakan untuk menentukan atau menilai posisi keuangan perusahaan$ %ari laporan keuangan, dapat diketahui posisi keuangan perusahaan serta hasil*hasil yang telah di3apai perusahaan$ 0aporan keuangan juga merupakan summary proses perhitungan setiap tutup
pem&ukuan
yang
digunakan
untuk
melihat
perkem&angan
perusahaan$ 0aporan keeuangan adalah laporan tertulis yang mem&erikan in-ormasi
kuantitati-
tentang
posisi
keuangan
dan
peru&ahan*
peru&ahannya, serta hasil yang di3apai selama periode tertentu$ /osisi keuangan mem&erikan gam&aran tentang &agaimana susunan kekayaan yang dimiliki perusahaam dan sum&er*sum&er kekayaan itu didapat$ /eru&ahan
posisi
keuangan
menunjukan
kemajuan
perusahaan,
mem&erikan gam&aran tentang apakah perusahaan memperoleh la&a dalam melaksanakan kegiatannya, dan apakah perusahaan mengalami perkem&angan yang menunjukan manajemen telah mengelola perusahaan dengan &erhasil$ Be&erapa pakar manajemen keuangan mende-enisikan laporan keuangan se&agai &erikut:
a. enurut 7id1an S$ Sundjaja dan Inge Barlian, laporan keuangan adalah laporan yang menggam&arkan hasil proses akuntansi yang digunakan se&agai alat komunikasi antara data keuangan atau akti5itas perusahaan dan pihak yang &erkepentingan dengan data*data terse&ut$
11
b. enurut yer, laporan keuangan adalah dua da-tar yang disusun oleh akuntan pada akhir periode untuk kedua da-tar itu adalah da-tar nera3a atau da-tar posisi keuangan dan da-tar pendapatan atau da-tar rugi* la&a$
c. enurut So-yan Sa-ri 4arahap, laporan keuangan adalah media untuk menilai prestasi dan kondisi ekonomi perusahaan, hasil usaha ""
perusahaan dalam satu periode, arus dana (kas) pada periode tertentu$
d. enurut Farid dan Sis1anto mengatakan laporan keuangan merupakan in-ormasi yang dihara&kan mampu mem&erikan &antuan kepada pengguna untuk mem&uat keputusan ekonomi yang &ersi-at -inansial$
e. enurut una1ir mengatakan laporan keuangan merupakan alat yang sangat penting untuk memperoleh in-ormasi sehu&ungan dengan posisi keuangan dan hasil*hasil ynag telah di3apai oleh perusahaan yang &ersangkutan$
f. enurut So-yan Assauri laporan keuangan merupakan laporan pertanggung ja1a&an manajemen sum&er daya yang diper3ayakan "
kepadanya$ Jadi
laporan
keuangan
merupakan
suatu
in-ormasi
yang
mengam&arkan kondisi perusahaan, dimana selanjutya itu
akan
menjadi suatu in-ormasi yang manggam&arkan tentang kinerja suatu perusahaan$
2. K$$-&'-& L$9$# K+$#,$# Karakteristik laporan keuangan perusahaan adalah se&agai &erikut:
a. %apat dipahami oleh pemakai in-ormasi mengenai laporan keuangan perusahaan$
"" 12
Setia ulya1an, Manajemen Keuangan 5 (Bandung: ' /ustaka Setia , !"+), hal$=<*=? Irham Fahmi, Manajemen; 5 hal$ "+
12
b. 7ele5an, yaitu adanya kesesuain antara pemasukan dan pengeluaran perusahaan untuk periode tertentu se&agaimana yang tertuang pada laporan$
c. Netralitas, yaitu semua yang diin-ormasikan harus diarahkan pada ke&utuhan umum pemakai &ukan tunduk pada pesan sponsor$
d. %apat di&andingkan,
yaitu
mem&andingkan
laporan
keuangan
perusahaan antar peiode untuk mengidenti-ikasi ke3endrungan (trend ) posisi dan kinerja keuangan$
3. K,+#$$# L$9$# K+$#,$# Berdasarkan konsep keuangan laporan keuangan sangat diperlukan untuk mengukur hasil usaha dan perkem&angan perusahaan dari 1aktu ke 1aktu dan untuk mengetahui sudah sejauh mana perusahaan men3apai tujuannya$ Bah1a laporan keuangan pada dasarnya merupakan hasil proses akuntansi yang dapat digunakan se&agai alat untuk &erkomunikasi antara data keuangan atau akti5itas suatu perusahaan dengan pihak*pihak yang &erkepentingan dengan data atau akti5itas perusahaan terse&ut$ Sehingga laporan keuangan memegang peranan yang luas dan mempunyai "<
suatu posisi yang menpengaruhi dalam pengam&ilan keputusan$
4. P&7$:9&7$ ;$#, 9#-&#,$# -7$$9 %$9$# +$#,$# '+$-+ 9+'$7$$#
a. /emilik perusahaan Bagi pemilik perusahaan, laporan keuangan &ertujuan untuk mengetahui$
1) /restasi atau hasil yang diperoleh manajemen 2) 4asil de5iden yang akan diterima 3) /osisi keuangan perusahaan dan pertum&uhannya 4) Nilai saham dan la&a per lem&ar saham
13
Irham Fahmi, Manajemen; , hal$ "++
13
5) %asar untuk memprediksi kondisi perusahaan pada masa datang 6) %asar untuk mempertim&angkan, menam&ah, atau mengurangi in5estasi
b. anajemen perusahaan Bagi manajemen perusahaan, laporan keuangan digunakan untuk:
1) empertanggungja1a&kan pengelolaan kepada pemilik$ 2) engukur tingkat &iaya dari setiap kegiatan operasi perusahaan, de5isi, &agian, atau segmen tertentu$
3) engukur tingkat e-isiensi dan tingkat keuntungan perusahaan, de5isi, &agian, atau segmen$
4) enilai hasil kerja indi5idu yang di&eri tugas dan tanggung ja1a&$ 5) enjadi &ahan pertim&angn dan menentukan perlu tidaknya diam&il ke&ijaksanaan &aru$
6) emenuhi ketentuan dalam ;;, peraturan, anggaran dasar, pasar modal, dan lem&aga regulator lainnya$
c. In5estor Bagi in5estor, laporan keuangan dimaksudkan untuk$
1) enilai kondisi keuangan dan hasil usaha perusahaan$ 2) enilai kemunkinan menanamkan dana dalam perusahaan$ 3) enilai kemugkinan menanamkan di5estasi (menarik in5estasi) dari perusahaan$
4) ,enjadi
dasar memprediksi kondisi perusahaan
"?
datang$
d. Kreditur atau Banker
"?
Setia ulya1an, manajemen;, hal$ @>*@=
pada masa
14
Kreditur adalah pihak yang men&erikan pinjaman &aik dalm &entuk uang ( Money), &arang ( goods) maupun dalam &entuk jasa ( ser*ie)$ 0aporan keuangan digunakan untuk:
1) enilai kondisi keuangan dan hasil usaha perusahan &aik dalam jangka pendek maupun dalam jangka panjang$
2) enilai kualitas jaminan kreditDin5estasi untuk menopang kredit yang akan di&erikan$
3) elihat dan memprediksi prospek keuntungan yang mungkin diperoleh dari perusahaan atau menilai rate o. return perusahaan$
4) enilai
kemampuan
likuiditas,
sol5a&ilitas,
renta&ilitas
perusahaan se&agai dasar dalam pertim&angan keputusan kredit$
5) enilai sejauh mana perusahaan mengikuti perjanjian kredit yang sudah disepakati$
e. Bapepam Bapepam adalah &adan penga1as pasar modal$
f. ;nder1riter ;nder1riter adalah penjamin emisi &agi setiap perusahaan yang akan mener&itkan sahamnya dipasar modal$
g. Konsumen Konsumen adalah menikmati produk dan jasa yang dihasilkan oleh se&uah perusahaan$
h. /emasok /emasok ( supplier ) merupakan mereka yang menerima order untuk pemasok setiap ke&utuhan perusahaan mulai dari hal*hal yang dianggap ke3il sampai yang &esar yang mana semua itu dihitung dengan skala -inansial$
i.
Akuntan pu&lik Akuntan pu&lik adalah mereka yang ditugas untuk melakukan audit pada se&uah perusahaan$
15
j.
Karya1an perusahaan Karya1an merupakan mereka yang terli&at se3ara penuh disuatu perusahaan$
k. /engadilan 0aporan keuangan yang dihasilkan dan disahkan oleh pihak perusahaan adalah dapat menjadi &arang &ukti pertanggungja1a&an kinerja keuangan, dan pertanggungja1a&an adalah &entuk laporan keuangan terse&ut nantinya akan menjadi su&jek pertanyaan dalam peradilan$
l.
0em&aga penilai 0em&aga penilai ini &erasal dari &er&agai latar &elakang seperti ( good orporate go*ernane), 6A04I (1ahana lingkungan hidup), majalah, tele5isi, ta&loid, surat ka&ar, dan lainnya yang se3ara &erkala mem&uat rangking perusahaan$
m. Asosiasi perdagangan Asosiasi perdagangan ini men3akup mulai dari
KA%I
(kamar dagang dan industri), IKA/ (ikatan pener&it indonesi), asosiasi pertekstilan Indonesia, dan lainnya$
n. Akademis dan peneliti /ihak akademis dan peneliti adalah mereka yang melakukan researh terhadap perusahaan$
. /emda /emerintah daerah atau laal go*ernane adalah mereka yang mempunyai hu&ungan kuat dengan kajian seperti akan lahirnya suatu perda (peraturan daerah) yang &erkaitan dengan &er&agai aspek $
!. /emerintah pusat /emerintah pusat adalah segala perangkat yang dimilikinya telah menjadi laporan keuangan perusahaan se&agai data -undamental a3uan untuk melihat perkam&angan pada &er&agai se3tor &isnis$
16
". /emerintah asing erupakan pihak
yang
mengamati
perkem&angan
dan
pertum&uhan ekonomi yang terjadi disuatu negara$
#.
.rganisasi internasional /ihak yang
turut ikut
ter&entuknya tatanan dunia &aru$
andil dalam usaha
men3iptakan
"+
5. T+*+$# $# '&6$- %$9$# +$#,$# Tujuan laporan keuangan adalah untuk mem&erikan in-ormasi kepada pihak yang di&utuhkan tentang kondisi suatu perusahaan dari sudut angka* angka dalam satuan moneter$ enurut Standard Akuntansi Keuangan &ah1a tujuan laporan keuangan adalah menyediakan in-ormasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta peru&ahan posisi keuangan suatu perusahaan yang &erman-aat &agi sejumlah &esar pemakai dalam pengam&ilan keputusan ekonomi$
">
enurut ustina dan Titik mengatakan &ah1a laporan keuangan ditunjukkan se&agai pertanggungja1a&an manajemen atas sum&er daya yang diper3ayakan kepada pemilik perusahaan atas kinerja yang telah di3apainya
serta
merupakan
laporan
akuntansi
utama
yang
mengomunikasikan in-ormasi kepada pihak*pihak ynag &erkepentingan dalam mem&uat analisis ekonomi dan peramalan untuk masa yang akan datang$ %engan diperolehnya laporan keuangan akan dihara&kan, laporan keuangan &isa mem&antu dalam tujuan untuk menghindari analisis yang keliru dalam melihat kondisi perusahaan$ %imana Farid 4arianto dan Sis1anto Sudano mengatakan tujuan laporan keuangan agar pem&uat
"+ ">
hal "
Irham -ahmi, Manajemen;5 hal$ "+=*">? So-yan Sya-ri 4arahap, Analisis Kritis
17
keputusan
tidak
menderita
kerugian
atau
paling
tidak
mampu
menghindarkan kerugian yang le&ih &esar, semua keputusan harus "#
didasarkan pada in-ormasi yang lengkap dan penting$
Se3ara umum tujuan laporan keuangan &ertujuan untuk mem&erikan in-ormasi keuangan suatu perusahaan, &aik pada saat tertentu maupun pada periode tertentu$ Be&erapa tujuan pem&uatan atau penyusunan lapaoran keuangan yaitu:
1. em&erikan in-ormasi tentang jenis dan jumlah dan akti-itas (harta) yang dimiliki perusahaan pada saat ini$
2. em&erikan in-ormasi tentang jenis dan jumlah ke1aji&an dan modal yang dimiliki perusahaan pada saat ini$
3. em&erikan in-ormasi tentang jenis dan jumlah pendapatan yang diperoleh pada suatu periode tertentu$
4. em&erikan in-ormasi tentang jumlah &iaya dan jenis &iaya yang dikeluarkan perusahaan dalam suatu periode tertentu$
5. em&erikan in-ormasi tentang peru&ahan yang terjadi terhadap akti5a, pasi5a, dan modal perusahaan$
6. em&erikan in-ormasi tentang kinerja manajemen perusahaan dalam suatu periode$
7. em&erikan in-ormasi tentang 3atatan atas laporan keuangan$ 8. In-ormasi keuangan lainnya$ %isamping memiliki tujuan seperti yang telah dikemukakan diatas, laporan keuangan juga memilki si-at tertentu$ %emikian pula pen3atatan yang dilakukan dalam penyusunan laporan keuangan harus dilakukan dalam penyusunan laporan keuangan harus dilakukan dengan kiadah* kaidah yang &erlaku$ %alam prakteknya si-at laporan keuangan di&uat:
"#
Irham Fahmi, Manajemen;5 hal$ "+>
18
1. Bersi-at historis artinya &ah1a laporan keuangan di&uat dan disusun dari data masa lalu atau masa yang sudah le1at dari masa yang sekarang$
2. Bersi-at menyeluruh maksudnya laporan keuangan di&uat selengkap munkin$ Artinya laporan keuangan disusun sesuai dengan standar yang "=
telah ditetapkan$
Si-at lain dari laporan keuangan dijelaskan oleh SFA No$" se&agai &erikut:
1. 0aporan
keuangan
&ukan
tujuan,
tetapi dimaksudkan
untuk
menyajikan in-omasi yang &erguna dalam proses pengam&ilan keputusan &isnis dan ekonomi$
2. Tujuan laporan keuangan tidak dapat &eru&ah sendiri, ia dipengaruhi oleh ekonomi, hukum, politik, lingkungan sosial dimana laporan keuangan itu &erada$
3. Tujuan laporan juga dipengaruhi oleh si-at dan keter&atasan jenis in-ormasi dari laporan keuangan yang disajikan$
4. Tujuan dalam laporan keuangan adalah untuk pemakain eksternal se3ara umum$
5. Istila
in*estor dan kreditor diartikan se3ara luas &ukan saja
dimaksudkan untuk mereka yang mempunyai hak terhadap perusahaan tetapi, juga pihak yang me1akili atau konsultannya$
6. 6alaupun keputusan tentang in5estasi dan kredit menggam&arkan pengharapan in*estor dan ikreditor tentang prestasi perusahaan dimasa yang akan datang, pengharapan itu umumnya didasarkan paling tidak pada penilain terhadap prestasi yang sudah le1at$
7. Fokus utama laporan keuangan adalah in-ormasi la&a rugi dan komponennya$
"=
Kasmir, pengantar;, hal$ =>*==
19
8. In-ormasi tentang la&a rugi perusahaan didasarkan pada arual 0asis yang
umumnya mem&erikan indikator yang
le&ih &aik tentang
kemajuan perusahaan saat ini dan seterusnya untuk menaksirkan arus kas, dari pada in-ormasi yang hanya ter&atas pada penerimaan dan pengeluaran kas saja$
9. 0aporan keuangan dihara&kan mem&erikan in-ormasi tentang prestasi keuangan manajemen
perusahaan
selama
periode
mempertanggungja1a&kan
tertentu
dan
&agaimana
kepemimpinannya
kepada
pemilik$
10.0aporan keuangan tidak didesain untuk mengukur se3ara logis nilai perusahaan, tetapi in-ormasi terse&ut dapat mem&antu mereka yang "@
ingin menaksir nilainya$
/rinsip akuntansi Indonesia menyatakan &ah1a
tujuan
laporan
keuangan itu adalah:
1. ;ntuk mem&erikan in-ormasi keuangan yang dapat diper3aya mengenai akti5a dan ke1ajia&an serta modal perusahaan$
2. ;ntuk mem&erikan in-ormasi yang dapat diper3aya mengenai peru&ahan dalam akti5a netto (akti5a dikurangi ke1aji&an) suatu perushaan yang tim&ul dari kegiatan usaha dalam rangka memperoleh la&a$
3. ;ntuk mem&erikan in-ormasi keuangan yang mem&antu para pemakai laporan didalam menaksir potensi perusahaan dalam menghasilkan la&a$
4. ;ntuk mem&erikan in-ormasi penting lainnya mengenai peru&ahan dalam akti5a dan ke1aji&an suatu perusahaan, seperti in-ormasi mengenai akti5itas pem&iayaan dan in5estasi$
19
"??
So-yan Sya-ri harahap, (eori Akuntansi# (Jakarta: 7aja ra-indo /ersada, !""), hal$ "?<*
20
5. ;ntuk
mengungkapkan
sejauh
munkin
in-ormasi
lain
yang
&erhu&ungan dengan laporan keuangan yang rele5an untuk ke&utuhan pemakai laporan, seperti in-ormasi mengenai ke&ijakan akuntansi yang dianut perusahaan$ A/B Statement No$ ? (AI/A) menggam&arkan tujuan laporan keuangan dengan mem&aginya menjadi dua yaitu:
1. Tujuan ;mum enyajikan laporan posisi keuangan, hasil usaha, dan peru&ahan posisi keuangan se3ara 1ajar sesuai prinsip akuntansi yang diterima$
2. Tujuan Khusus em&erikan in-ormasi tentang kekayaan, ke1aji&an, kekayaan &ersih, proyeksi la&a, peru&ahan kekayaan dan ke1aji&an, serta in-ormasi !
lainnya yang rele5an$
6. U#'+:U#'+ A-$+ E%8# L$9$# K+$#,$# a. Akti5a D Aset Akti5a D aset adalah hasil transaksi yang &erasal dari peristi1a masa lalu$ an-aat akti5a dimasa datang adalah untuk mem&entuk arus kas positi-$ Akti5a dapat dikla-ikasikan menjadi: ")$ Akti5a lan3ar (urrent assets) adalah uang kas dan akti5a lainnya yang dihara&kan dapat di3airkan atau ditukarkann menjadi uang tunai, dijual, dan dikonsumsi dalam periode &erikutnya$ /enyajian pos*pos akti5a lan3ar didalam nera3a didasarkan pada urutan likuiditas$ ang termasuk kelompok akti5a lan3ar adalah:
a) Kas atau uang tunai yang dapar digunakan untuk mem&iayai operasi suatu organisasi$ ;ang tunai yang dimiliki oleh
!
So-yan Sya-ri 4araha&, Analisis;5 hal$ "<*"<<
21
organisasi tetapi sudah ditentukan penggunaanya (misalnya, uang kas yang disisihkan) dapat dimasukkan kedalam pos kas$ Termasuk dalam /engertian kas adalah 3ek yang diterima dari para donatur, langganan, dan simpanan organisasi di &ank dalam &entuk giro atau deposito$
b) In5estasi jangka pendek, yaitu in5estasi yang si-atnya sementara (hanya jangka pendek), untuk meman-aatkan uang kas yang untuk &e&erapa 1aktu &elum di&utuhkan dalam operasi$
c) /iutang dagang, yaitu tagihan kepada pihak lain, misalnya kreditor atau langganan, se&agai aki&at adanya penjualan &arang dagang se3ara kredit$
d) /ersediaan, yaitu semua &arang yang dijual oleh se&uah perusahaan perdagangan, yaitu masih menumpuk digudang (&elum terjual)$ ;ntuk perusahaan manu-aktur, persediaan yang dimaksud adalah persediaan &ahan mentah, &arang dalam proses, dan &arang jadi$
e) Akti5a lan3ar lainnya, misalnya se1a di&ayar dimuka dan asuransi di&ayar dimuka$ )$ Akti5a tidak lan3ar ( .i)ed assets) adalah akti5a yang mempunyai umur kegunaan relati- permanen atau jangka panjang (le&ih dari satu tahun)$ Termasuk kedalam akti5a tidak lan3ar adalah in5esatsi jangka panjang$ Akti5a tetap adalah kekayaan yang dimiliki organisasi yang &ersi-at -isik (tampak)$ Ada syarat*syarat yang harus dimiliki se&uah akti5a yang akan dikla-ikasikan se&agai akti5a tetap$ %iantaranya, akti5a yang dimiliki harus dapat digunakan dalam operasi yang &ersi-at permanen, artinya akti5a terse&ut mempunyai umur kegunaan jangka panjang, atau tidak akan ha&is dipakai dalam satu periode kegiatan usaha$ Akti5a tetap yang tidak &er1ujud adalah kekayaan organisasi yang se3ara -isik
22
tidak tampak, tetapi merupakan suatu hak yang mempunyai nilai dan dimiliki oleh organisasi untuk kegiatannya, seperti hak 3ipta, merek dagang, good4ill5 harga &eli, .ranhise5 dan lain*lain$
b. ;tang ;tang adalah semua ke1aji&an keuangan kepada pihak lain yang &elum terpenuhi$ ;tang atau ke1aji&an dapat di&edakan kedalam utang lan3ar (utang jangka pendek) dan utang jangka panjang$
1) ;tang lan3ar atau utang jangka pendek adalah ke1aji&an keuangan yang pelunasannya atau pem&ayarannya akan dilakukan dalam jangka pendek (kurang dari satu tahun)$utang lan3ar meliputi hal*hal se&agai &erikut ini:
a) ;tang dagang, yaitu utang yang tim&ul karena adanya pem&elian &arang dagang se3ara kredit$
b) ;tang pajak, &aik pajak untuk perusahaan yang &ersangkutan maupun pajak pendapatan karya1an yang &elum disetorkan ke kas negara$
c) Biaya yang masih harus di&ayar, yaitu &iaya*&iaya yang sudah terjadi tetapi &elum dilakukan pem&ayarannya$
2) ;tang jangka panjang, yaitu ke1aji&an keuangan yang pem&ayarannya akan dilakukan diatas satu tahun$
c. /endapatan /endapatan adalah arus kas masuk, pem&ayaran utang atau keduanya, selama satu periode tertentu yang dise&a&kan oleh penjualan jasa atau &arang yang diproduksi$ /endapatan juga &isa &erasal dari akti5itas lain yang dimasukkan kedalam pem&ukuan organisasi$ Ada dua ma3am pendapatan, yaitu:
1) /endapatan yang tim&ul dari akti5itas menguntungkan yang si-atnya &erulang*ulang atau &erkelanjutan$
23
2) /endapatan yang &erasal dari transaksi pada suatu saat tertentu, misalnya penjualan tanah dan gedung$
d. Be&an Be&an adalah arus kas keluar$ 4al terse&ut dise&a&kan oleh pem&elian
&arang,
jasa,
atau
pem&ayaran
akti5itas
lain
yang
mendatangkan keuntungan, misalnya gaji karya1an, &iaya perolehan, "
administrasi, &iaya operasional, dan lain*lain$
7. J#&' L$9$# K+$#,$# a. Nera3a Nera3a merupakan suatu laporan yang menggam&arkan posisi keuangan perusahaan pada suatu saat tertentu yang terdiri dari akti5a, ke1aji&an, dan ekuitas$
b. 0aporan la&a rugi 0aporan la&a rugi merupakan suatu ikhtisar yang menggam&arkan total pendapatan dan total &iaya, serta la&a yang diperoleh perusahaan dalam suatu periode akuntansi tertentu$
c. 0aporan arus kas 0aporan arus kas menunjukkan saldo kas akhir perusahaan yang dirin3i atas arus kas &ersih dari akti5itas operasi, arus kas &erasal dari akti5itas in5estasi, serta arus kas &ersih dari akti5itas pendanaan$
d. 0aporan peru&ahan modal 0aporan peru&ahan modal merupakan ikhtisar yang menunjukkan peru&ahan modal dari a1al periode akuntansi menjadi saldo modal akhir tahun setelah ditam&ah dengan la&a tahun &erjalan dna dikurangi dengan pem&agian la&a seperti pri*e dalam perusahaan perorangan atau de5iden dalam perusahaanyang &er&entuk perseroan ter&atas$ 3$ atatan atas laporan keuangan
"
Farah argaretha, Manajemen Keuangan ntuk Manajer &on Keuangan5 (Jakarta: Erlangga, !""), hal$ @*"
24
0aporan keuangan yang lengkap &iasanya memuat 3atatan atas laporan keuangan yang menjelaskan tentang gam&aran umum perusahaan, serta
penjelasan atas pos*pos signi-ikan dari laporan keuangan perusahaan$
8. K#'9:#'9 D$%$8 P#;+'+#$# L$9$# K+$#,$# /enyusunan laporan keuangan harus menggunakan konsep*konsep dasar
laporan
keuangan,
sehingga
menjamin
adanya
keseragaman
penyajian dalam interprestasi atas laopran keuangan untuk pihak eksternal D diluar manajemen$ Konsep*konsep itu adalah se&agai &erikut:
a. Konsep
Entitas
;saha
( Business
Entity
3riniple)
konsep
ini
menghendaki pemisahan se3ara tegas antara perusahaan dengan pemilik$ ;ntuk perusahaa perseorangan dan usaha &ersama hendaknya di&uat satu pos yang menjelaskan hu&ungan antara pemilik dan perusahaan, seperti rekening pri*e (pengam&ilan pri&adi)$ /emindahan harta dari perusahaan ke pemilik harta melalui transaksi pem&agian la&a$
b. Konsep
kelangsungan
usaha
(+ontinuty
3riniple)
konsep
ini
menghendaki adanya dasar pemikiran &ah1a suatu perusahaan didirikan untuk jangka 1aktu tak ter&atas$
c. Konsep %asar Keuangan ( Monetary 3riniple) konsep ini menghendaki agar penyusunan laporan keuangan menggunakan kesatuan unit pelaporan (unit keuangan setempat yaitu rupiah, dollar, dan se&gainya) sehingga ada kesatuan pemahaman dari pem&a3a laporan keuangan$
d. Konsep 7ealisasi /enghasilan ( =e*enue =eali>ation 3riniple) konsep ini menyatakan &ah1a realisasi penghasilan adalahketika adanya penjualan atau penyerahan jasa, &ukan saat pem&ayarannya$
e. Konsep 4arga /okok (+ost 3riniple) konsep ini menghendaki adanya pengukuran aset se&esarnya nilai perolehan a1a (historial ost ) dan
Samryn, 3engantar akuntansi5 (Jakarta: /T 7aja ra-indo /ersada, !"), hal$ <"
25
pengakuan ke1aji&an se&esar nilai yang harus di&ayar ketika jatuh tempo$
f. Konsep enandingkan antara /enghasilan dan Biaya (Mathing 3riniple)
konsep
ini
menghendaki
adanya
ketetapan
dalam
menandingkan penghasilan satu periode &uku dengan &iaya untuk memperoleh penghasilan terse&ut$ /enghasilan yang mele&ihi satu periode tidak diperkenankan untuk ditandingkan dengan &iaya yang mele&ihi satu periode$
g. Konsep Tidak emihak D .&jekti-itas (o0jeti*ity priniple) konsep ini menghendaki &ah1a semua pos yang di3atumkan dalam laporan keuangan harus didukung oleh &ukti*&ukti yang o&jekti- (&ukti yang dapat diterima ke&enarannya)$
h. Konsep Konsistensi (+onsisteny 3riniple) konsep ini menghendaki penggunaan metode*metode se3ara tepat dari satu period eke periode selanjutnya$ Jika terpaksa diadakan peru&ahan untuk mem&eri man-aat pada laporan keuangan, maka harus di&erikan penjelasan mengenai pengaruhnya terhadap laporan terse&ut$
i.
Konsep /enjelasan D /engungkapan (%elosure 3riniple) konsep ini menghendaki agar laporan keuangan meng3akup in-ormasi yang diperlukan untuk penyajian yang ter&uka, sehingga tidak mem&uat pem&a3a keliru mena-sir laporan keuangan terse&ut$
j.
Konsep aterialitas ( Materiality 3riniple) materialitas merupakan pelengkap dari konsep penjelasan$ %alam konsep ini dikehendaki &ah1a hal*hal yang material (dipandang &er&o&ot), &aik jumlah maupun keadaanya, memerlukan penjelasan yang memadai$
k. Konsep 4ati*hati (+onser*atisme 3riniple) dalam laporan keuangan tidak diperkenankan menunjukkan aset diatas harga pokoknya, demikin juga ke1aji&an$ Konsep ini menghendaki ke3endrungan minimalisasi pen3atuman modal, yaitu dengan menetapkan &ah1a la&a atau
26
penghasilan
tidak
&isa diakui
se&elum
direalisasi,
sedangkan
<
rugiDke1aji&an harus diakui &egitu &isa diperkirakan$
9. P8&'$$# L$9$# K+$#,$# (A+&-) %alam praktiknya laporan keuangan yang telah disusun perlu dilakukan pemeriksaan (audit) le&ih lanjut$ Tujuannya adalah agar laporan keuangan terse&ut &enar*&enar dapat dipertanggungja1a&kan kepada &er&agai pihak, &aik kepada pemilik maupun pihak luar perusahaan$ Artinya segala sesuatu yang &erhu&ungan dengan akti5itas perusahaan dilaporkan se3ara &enar sehingga &er&agai pihak yang mem&utuhkan in-ormasi tentang keuangan perusahaan dapat mem&a3a dan menganalisis dari laporan keuangan yang telah diperiksa ke&enaranya$ %isamping itu, pihak yang mengaudit laporan keuangan perusahaan juga harus merupakan lem&aga resmi yang telah ditetapkan, terutama untuk kepentingan pihak* pihak diluar perusahaan$ %alam praktinya pemeriksaan laporan keuangan dapat dilakukan oleh dua pihak, yaitu:
a. /ihak dalam (intern) perusahaan pemeriksaan laporan keuangan oleh intern perusahaan artinya oleh perusahaan yang memang sudah disiapkan pihak perusahaan$ %alam ini mereka dapat memperoleh data se3ara &e&as sesuai dengan data aslinya$ /emeriksaan dilakukan sesuai dengan -akta yang sesunguhnya$
b. /ihak luar (ekstern) perusahaan pemeriksaan oleh pihak luar perusahaan dilakukan oleh akuntan pu&lik yang sudah memperoleh i8in$ Akuntan akan mem&eri penilain setelah meneliti dengan standar dan prosedur pemeriksaan yang la8in$ /endapat 1ajar atau tidak 1ajar akan di&erikan apa&ila laporan keuangan disusun telah sesuai dengan prinsip*prinsip akuntansi yang la8im dan telah ditera&kan se3ara konsisten dari tahun ke
<
"!
7ahman /utra, pengantar Akuntansi I5 (akasar: /T$ elora Aksara /ratama,!"<), hal$ @*
27
tahun$ %engan demikian, laporan ini dapat digunakan oleh pihak*pihak ?
yang &erkepentingan untuk mengma&il keputusan $
10. K-$-$'$# L$9$# K+$#,$# a. Konser5ati-, atau &erhati*hati$ /rinsip ini mem&erikan implikasi &ah1a jika terjadi kemungkinan rugi maka kerugian dapat segera diakui$ Tetapi jika terdapat kemungkinan memperoleh keuntungan maka potensi keuntungan terse&ut tidak dapat diakui se&agai keuntungan dalam laporna la&a rugi sampai potensi terse&ut &enar*&enar &erhasil direalisasi$
b. aterialitas$ /rinsip ini mengandung makna &ah1a akuntansi le&ih mem&erikan perhatian pada hal*hal yang nilai atau jumlanya signi-ikan saja$
c. Si-at Khusus Industry$ ;ntuk industri yang &er&eda akan &erlaku ke&ijakan*ke&ijakan akuntansi atau metode pelaporna akuntansi yang +
&er&eda$
B. A#$%&'&' %$9$# K+$#,$# 1. D6#&'& A#$%&'&' L$9$# K+$#,$# Analisis laporan keuangan adalah pengurain pos*pos laporan keuangan menjadi unit in-omasi yang le&ih ke3il dan melihat hu&ungan yang &ersi-at signi-ikan atau mempunyai makna antara satu dan yang lain, yaitu antara data kuantitati- dan dta non kuantitati- yang &ertujuan mengetahui kondisi keuangan dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat$ enurut John J$ 6ilid, K$ 7$ Su&ramanyan, dan 7o&ert F, 4asley, analisis laporan keuangan adalah aplikasi dari alat dan teknik analitis untuk laporan keuangan &ertujuan umum dan data*data yang &erkaitan untuk
?
Kasmir, Analisis
28
menghasilkan estimasi dan kesimpulan yang &erman-aat dalam analisis &isnis$ enurut leopad A$ Brernstein, analisis laporan keuangan adalah proses yang penuh pertim&angan dalam rangka mem&antu menge5aluasi posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan pada masa sekarang dan masa lalu, dengan tujuan menentukan estimasi dan prediksi yang paling mungkin mengenai kondisi kerja perusahaan pada masa yang akan datang$ enurut
0ukman
Syamsuddin,
analisis
laporan
keuangan
perusahaan pada dasarnya merupakan perhitungan ratio*ratio untuk menilai keadaan keuangna perusahaan dimasa lalu, saat ini, dan kemungkinannya >
dimasa depan$
Analisis laporan keuangan terdiri atas se&agai &erikut:
a. Fo3us laporan, yaitu laporan la&a rugi$ Nera3a, arus kas, yang merupakan akumulasi transaksi dari kejadian historis, dan penye&a& terjadinya suatu perusahaan$
b. /rediksi, yaitu analisis harus mengkaji implikasi kejadian yang sudah &erlalu terhadap dampak
dan
prospek
perkem&angan keuangan
perusahaan pada masa yang akan datang$
c. %asar analisis, yaitu laporan keuangan yang memiliki si-at dan prinsip tersendiri sehingga hasil analisis sangat &ergantung pada laporan ini$
#
2. T+*+$# A#$%&'&' L$9$# K+$#,$# enurut So-yan Sya-ri 4arahap, analisis laporan keuangan &ertujuan menam&ah in-ormasi dalam suatu laporan keuangan$ Kegunaan analisis laporan keuangan adalah se&agai &erikut:
a. em&erikan in-ormasi yang le&ih luas dan le&ih dalam dari pada yang terdapat dari laporan keuangan &iasa$
26
0ukman Syamsuddin, Manajemen Keuangan 3erusahaan5 (Jakarta : 7aja1ali /ers, !""),
hal$ <# #
Setia ulya1an, Manajemen;5 hal$ "!!*"!"
29
b. enggali in-ormasi yang tidak tampak se3ara kasat mata dari suatu laporan keuangan atau yang &erada di&alik laporan keuangan$
c. engetahui kesalahan yang terdapat didalam laporan keuangan$ d. em&ongkar hal*hal yang &ersi-at tidak konsisiten dalam hu&ungannya dengan laporan keuangan maupun dengan in-ormasi yang diperoleh dari luar perusahaan $
e. engetahui si-at*si-at hu&ungan yang dapat melahirka modal dan teori yang terdapat dilapangan$
f. em&erikan in-ormasi yang diinginkan oleh para pengam&il keputusan$ g. enentukan peringkat (rating ) perusahaan menurut kriteria tertentu yang sudah dikenal dalam dunia &isnis$
h. em&andingkan situasi perusahaan dengan perusahaan lain dengan periode se&elumnya$
i. emahami situasi dan kondisi keuangan yang dialami suatu perusahaan, &aik posisi keuangan, hasil usaha dan se&againya$
j. emprediksi potensi yang dialami perusahaan pada masa yang akan datang$
k. elihat se3ara analitis laporan keuangan dengan tujuan untuk memilih kemungkinan in5estasi dan merger $
l. eramalkan kondisi keuangan perusahaan untuk masa yang akan datang$
m. elihat kemungkinan adanya masalah*masalah yang terjadi$ n. enilai pretasi manajemen, operasional, e-isiensi, dan lain*lain$ Tujuan analisis laporan keuangan menurut Bernstein adalah se&agai &erikut:
a. Sreening Analisis dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui situasi dan kondisi perusahaan dari laporan keuangan tanpa pergi langsung kelapangan$
30
b. nderstanding emahami perusahaan, kondisi keuangan, dan hasil usahanya$
c. Forasting Analisis
digunakan
untuk
meramalkan
kondisi
keuangan
perusahaan dimasa yang akan datang
d. Diagnosis Analisis dimaksudkan untuk melihat kemungkinan adanya masalah* masalah yang terjadi &aik dalam manajemen, operasi, keuangan atau masalah lain dalam perushaan$
e. E*aluation Analisis dilakukan untuk menilai prestasi manajemen dalam =
mengelola perusahaan$
3. L$#,$7:L$#,$7 D$%$8 A#$%&'&' K+$#,$# Adapun langkah atau prosedur yang dilakukan dalam analisis keuangan adalah:
a. engumpulkan data keuangan dan data pendukung yang diperlukan selengkap mungkin, &aik untuk satu periode maupun &e&erapa periode$
b. elakukan
pengukuran*pengukuran
atau
perhitungan*perhitungan
dengan rumus*rumus tertentu, sesuai dengan standar yang
&iasa
digunakan se3ara 3ermat dan teliti, sehingga hasil yang diperoleh &enar* &enar tepat$
c. elakukan perhitungan dengan memasukkan angka*angka yang ada dalam laporan keuangan se3ara 3ermat$
d. em&erikan interpretasi terhadap hasil perhitungan dan pengukuran yang telah di&uat$
e. em&uat laporan tentang posisi keuangan perusahaan$
=
hal$ "=*"@
So-yan Sya-ri 4arahap, Analisis kritis laporan Keuangan5 (Jakarta: 7aja1ali /ers, !""),
31
f. em&erikan rekomendasi yang di&utuhkan sehu&ungan dengan hasil analisis terse&ut$
@
4. K-$-$'$# D$# K%8$7$# A#$%&'&' L$9$# K+$#,$# a. Keter&atasan analisis laporan keuangan 1) 0aporan keuangan dapat &ersi-at historis, merupakan laporan atas kejadian yang telah terjadi$
2) 0aporan keuangan menggam&arkan nilai harga pokok atau nilai pertukaran pada saat terjadinya transaksi, &ukan harga saat ini$
3) 0aporan keuangan &ersi-at umum, dan &ukan untuk memenuhi ke&utuhan pihak tertentu$
4) /roses penyusunan laporan keuangan tidak luput dari penggunaan taksiran dan &er&agai pertim&angan dalam memilih alternati- dari &er&agai
pilihan
yang
ada
sama*sama
di&enarkan,
tetapi
menim&ulkan per&edaan angka la&a ataupun aset$
5) 0aporan
keuangan
&ersi-at
konser5ati-
dalam
menghadapi
ketidakpastian$
6) 0aporan keuangan disusun dengan menggunakan istila*istila teknis, dan
pemakai
laporan
diasumsikan
memahami
&ahasa
teknis
akuntansi serta si-at dari in-ormasi yang dilaporkan$
b. Kelemahan analisis laporan keuangan 1) Berdasarkan laporan dari keuangan masa lalu sehingga kesimpulan dari analisisnya salah$
2) enilai laporan keuangan hanya dari angka*angka laporan keuangan sehingga terlepas dari pertim&angan peru&ahan ekstenal perusahaan, misalnya peru&ahan pola hidup masyarakat$
3) .&jek analisis hanya data historis yang menggam&arkan masa lalu$
@
Kasmir, Analisis @
32
4) Terlalu ter-okus pada pertim&angan mata uang asing sehingga tim&ul
per&edaan aki&at masalh kurs kon5ersi atau metode konsilidasi$
C. K&#*$ K+$#,$# 1. D6#&'& K&#*$ Kinerja adalah hasil yang diperoleh suatu organisasi &aik organisasi terse&ut &ersi-at pro.it oriented dan non pro.it oriented yang dihasilkan selama suatu periode 1aktu$ Se3ara le&ih tegas Amstron dan Baron mengatakan
kinerja
merupakan
hasil
pekerjaan
yang
mempunyai
hu&ungan kuat dengan tujuan strategis organisasi, kepuasan konsumen dan mem&erikan konstri&usi ekonomi$ 0e&ih jauh Indra Bastian menyatakan &ah1a kinerja adalah gam&aran mengenai tingkat pen3apain pelaksanaan suatu kegiatanDprogramDke&ijaksanaan dalam me1ujudkan sasaran, tujuan, misi dan 5isi organisasi yang tertuang dalam perumusan skema strategis (Strategi 3lanning ) suatu organisasi$
<"
2. D6#&'& K&#*$ K+$#,$# Kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan*aturan pelaksanaan keuangan se3ara &aik
dan
<
&enar$
Kinerja keuangan adalah hasil kegiatan operasi perusahaan yang disajikan dalam &entuk angka*angka keuangan, kinerja keuangan periode masa lalu, anggaran nera3a dan rugi la&a dan rata*rata kinerja keuangan perusahaan sejenis$ 4asil pertandingan itu menunjukkan penyimpangan <<
yang menguntungkan atau merugikan$
3. T$7$9:-$7$9 D$%$8 M#,$#$%&'&' K&#*$ K+$#,$#
Setia ulya1an, Manajemen 5 hal$ "!<*"!+ Irham Fahmi, Manajemen,hal$ Irham Fahmi, Manajemen, hal$ "? %arsono /ra1inegoro, Manajemen Keuangan, hal$ ?#
33
/enilain kinerja setiap perusahaan adalah &er&eda*&eda karena itu tergantung kepada ruang lingkup &isnis yang dijalankan$ Ada lima taha& dalam menganalisis kinerja keuangan suatu perusahaan se3ara umum, yaitu:
a. elakukan re5ie1 tehadap data laporan keuangan 7e5ie1 disini dilakukan dengan tujuan agar laporan keuangan yang sudah di&uat terse&ut sesuai dengan penerapan kaidah*kaidah yang &erlaku umum dalam dunia akuntansi, sehingga dengan demikian hasil laporan keuangan terse&ut dapat dipertanggungja1a&kan$
b. elakukan perhitungan /enerapan metode perhitungan disini adalah disesuaikan dengan kondisi dan permasalahan yang sedang dilakukan sehingga hasil dari perhitungan terse&ut akan
mem&erikan suatu kesimpulan sesuai
dengan analisis yang diinginkan$
c. elakukan per&andingan terhadap hasil hitungan yang telah diperoleh dari hasil hitungan yang sudah diperoleh terse&ut kemudian dilakukan per&andingan dengan hasil hitungan dari &er&agai perusahaan lainnya$
d. elakukan pena-siran (interpretation) terhadap &er&agai permasalahan yang ditemukan$ /ada taha& ini analisis melihat kinerja keuangan perusahaan adalah setelah dilakuka ketiga taha& terse&ut selanjutnya dilakukan pena-siran untuk melihat apa*apa saja permasalahan dan kendala*kendala yang dialami oleh perusahaan terse&ut$
e. en3ari dan mem&erikan peme3ahan masalah ( solution) terhadap &er&agai permasalahan yang ditemukan$ /ada tahap terakhir ini setelah ditemukan &er&agai permasalahan yang dihadapi maka di3arikan solusi guna mem&rikan suatu input atau masukan agar apa yang menjadi
kendala dan ham&atan selama ini dapat terselesaikan$
Irham Fahmi, Manajemen, hal$ "?<*"??
34
4. P#,++$# K&#*$ /engukuran terhadap kinerja perlu dilakukan untuk mengetahui apakah kinerja dapat dilakukan sesuai jad1al 1aktu yang ditentukan, atau apakah hasil kinerja telah ter3apai sesuai dengan yang dihara&kan$ /engukuran kinerja yang tepat dapat dilakukan dengan 3ara:
a. emastikan &ah1a persyaratan yang diinginkan pelanggan yang telah terpenuhi$
b. engusahakan standar kinerja untuk men3iptakkan per&andingan$ c. engusahakan jarak &agi orang untuk memonitor tingkat kinerja$ d. enetapkan arti penting masalah kualitas dan menentukan apa yang perlu prioritas perhatian$
e. enghindari konsekuensi dari rendahnya kualitas$ f. empertim&angkan penggunaan sum&er daya$ <+
g. engusahakan umpan &alik untuk mendorong usaha per&aikan$ Tujuan sistem pengukuran kinerja, adalah:
a. ;ntuk mengkomunikasikan strategi se3ara le&ih &aik (top do4n dan 0ottom up)$
b. ;ntuk mengukur kinerja -inan3ial dan non-inan3ial se3ara &erim&ang sehingga dapat ditelusur perkem&angan pen3apain strategi$
c. ;ntuk
mengakomodasi
pemahaman
kepentingan
manajer
le5el
menengah dan &a1ah serta memoti5asi untuk men3apai goal 3ongruen3e
d. Se&agai alat untuk men3apai kepuasan &erdasarkan pendekatan <>
indi5idual dan kemampuan kolekti- yang rasional$ /engukuran kinerja ada dua yaitu:
<+ <>
6i&o1o, Manajemen Kinerja# (Jakarta: /T$ 7aja ra-indo /ersada, !""), hal$ @*
35
1. /engukuran kinerja internal anajemen harus mengem&angkan ukuran*ukuran internal yang mem&erikan -okus pada e-isiensi dan e-ekti-itas proses produksi$ /roses yang tidak memadai akan menyulutkan perusahaan dalam memproduksi &arang atau melakukan jasa sehingga akan menurunkan ke&anggaan karya1an dan kepuasan pelanggan$ ;kuran*ukuran proses internal harus men3erminkan kepedulian terhadap produksi yang e-isien, kualitas yang tinggi, dan meminimalkan kompleksitas produk$ Barang dan jasa akan &ersaing dengan produk pihak lain dalam dimensi harga, kualitas, dan -itur$ Keunggulan kinerja pada salah satu dari tiga area itu dapat mem&erikan unggulan kompetiti- yang di&utuhkan untuk sukses$ engem&angkan pengukuran kinerja untuk setiap dimensi yang kompetiti- yang di&utuhkan untuk sukses$
2. /engukuran kinerja eksternal Se3ara
eksternal,
pengukuran
kinerja
harus
menandakan
kemampuan organisasi untuk memuaskan pelanggan$ eskipun la&a munkin merupakan ukuran utama ke&erhasilan perusahaan dalam melayani konsumen, ukuran yang lain menunjukkan prestasi relati- diarea kinerja pasar tertentu dapat dikem&angkan$ Se&agai 3ontoh, pengukuran kinerja harus men3erminkan karakteristik yang sangat &ernilai &agi konsumen, se&agai relia&ilitas, nilai, kualitas, dan pengiriman tepat 1aktu atas &arang D jasa$ %engan memenuhi atau melampaui target kinerja yang ditetapkan untuk pelanggan akan menghasilkan kemungkinan peningkatan pen3apain atau pelampaun <#
target kinerja yang ditetapkan untuk in5estor dan kreditor$
<#
e3ily A$ 7ai&orn, a3hael 7$ Kinney, Akuntansi Biaya8 Dasar Dan 3engem0angan5 (Jakarta: Salem&a Empat, !""), hal$ ">*"#
36
5. P$&$# &#*$ Kinerja indi5idu, tim, atau organisasi dapat men3apai tujuan seperti dihara&kan, namun dapat pula tidak
men3apai harapan$ /er&aikan
terhadap kinerja harus dilakukan karena prestasi kerja yang di3apai tidak seperti yang dihara&kan$ %engan melakukan per&aikan kinerja, dihaa&kan tujuan organisasi dimasa depan dapat di3apai dengan le&ih &aik lagi$ Namun per&aikan kinerja tidak hanya dilakukan apa&ila prestasi kerja tidak seperti yang dihar&kan$ /er&aikan kinerja harus pula dilakukan 1alaupun seseorang, tim, organisasi telah mampu men3apai prestasi kerja yang dihaa&kan karena organisasi, tim maupun indi5idu dimasa depan dapat menetapkan target kuantitati- yang le&ih tinggi atau dengan kualitas yang le&ih tinggi atau kuantitati- le&ih tinggi$ %engan 3ara pendekatan seperti ini, dapat mem&uka peluang &agi meningkatkan kinerjanya$ /er&aikan kinerja dilakukan dengan meli&atkan segenap sum&er daya manusia dalam organisasi
dan meliputi per&aikan seluruh proses
<=
manajemen kinerja$
D. Economic Value Added (EVA) 1. D6#&'& Ekonomic Value Added (EVA) E'A ( Ekonomi !alue Added ) adalah suatu metode pengukuran kinerja keuangan perusahaan diketahui tentang ada atau tidaknya nilai tam&ah
&agi
penyandang
dana
dengan
ke&erhasilan
manajemen
menghasilkan la&a pada suatu periode$ Konsep E'A datang dari kemampuan manajer perusahaan untuk menghasilkan return (nilai tam&ah) &agi in5estor$ E'A merupakan selisih dari net operating pro.it a.ter ta) <@
dikurangi ost o. apital $
<= <@
6i&o1o, Manajemen, hal$ ##*#= Ahmad 7odoni, Manajemen Keuangan5 (Jakarta: itra 6a3ana edia, !"!), hal$ +*>
37
E'A merupakan pengukuran kinerja keuangan &erdasarkan nilai yang mere-leksikan jumlah a&solute dari kekayaan pemegang saham yang dihasilkan, &aik &ertam&ah maupun &erkurang setiap tahunnya$ E'A merupakan alat yang &erguna untuk memilih in5estasi keuangan yang paling menjanjikan dan sekaligus se&agai alat yang 3o3ok untuk mengendalikan operasi perusahaan$ E'A merupakan alat pengukur kinerja perusahaan, dimana kinerja perusahaan diukur dengan melihat selisih antara tingkat pengem&alian modal dan &iaya modal, lalu dikalikan dengan modal yang &eredar pada a1al tahun (atau rata*rata selama satu tahun &ila modal terse&ut digunakan dalam menghitung tingkat pengem&alian modal)$ E'A adalah suatu sistem manajemen keuangan untuk mengukur la&a ekonomi perusahaan, yang menyatakan &ah1a kesejahteraan hanya dapat ter3ipta jika perusahaan mampu memenuhi semua &iaya operasi ?!
(operating ost ) dan &iaya modal (ost o. apital )$
E'A memoti5asi para direktur untuk meningkatkan in5estasi selama la&a in5estasi melampaui &iaya modal$ %alam hal ini penggunaan E'A ini diperkirakan le&ih &aik meluruskan &unga dari pemegang saham dan direktur perusahaan$ Nilai
Tam&ah
Ekonomi
(E'A)
merupakan
perkiraan
dari
keuntungan ekonomis se&uah unit &isnids yang didorong selam 1aktu yang ditentukan, dalam &entuk sederhananya E'A dapat dide-enisikan se&agai keuntungan dikurangi &e&an yang dihu&ungkan atas penggunaan aset (modal) selama periode terse&ut$
?!
7udianto, Akuntansi Manajemen In.ormasi ntuk pengem0alian Keputusan Strategis5 (Jakarta: Erlengga, !"<), hal$ !"#
38
/erusahaan yang menggunakan E'A pada suatu saat akan menyadari &ah1a E'A &ukanlan sekedar alat pengukur kinerja, tetapi perusahaan juga harus mengu&ah 3ara kerjanya, E'A adalah:
a. /engukur kinerja keuangan yang lansung &erhu&ungan se3ara teoritis dan empiris pada pen3iptaan kekayaan pemegang saham, dimana pengelolaan agar E'A le&ih tinggi lagi$
b. /engukur kinerja yang mem&erikan solusi tepat, dalam artian &ah1a E'A selalu meyakinkan para pemegang saham, yang mem&uatnya menjadi satu*satunya matriks kemajuan &erkelanjutan yang anda l$
c. Suatu kerangka yang mendasari sistem &aru yang komprehensi- untuk manajemen keuangan perusahaan yang mem&im&ing semua keputusan, dari anggaran operasional tahunan sampai penganggaran modal, peren3anaan strategik, akuisisi, dan di5estasi$
d. etode yang mudah sekaligus e-ekti- untuk diajarkan &ahkan pada pekerja yang kurang &erpengalaman$
e. etode ini merupakan pilihan utama dalam sistem kompensasi yang unit, dimana terdapat ukuran kinerja perusahaan yang &enar*&enar menyatukan kepentingan manajer dengan kepentingan pemegang saham, dalam menye&a&kan manajer &er-ikir serta &ertindak seperti pemilik$
f. Suatu kerangka yang dapat digunakan untuk mengkomunikasikan tujuan dan pen3apainnya pada in5estor, dan in5estor dapat menggunakan E'A untuk mengidenti-ikasi perusahaan mana yang mempunyai prospek kinerja le&ih &aik dimasa mendatang$
g. 0e&ih penting lagi, E'A merupakan suatu internal orporate go*ernane yang memoti5asi semua manajer dan pega1ai untuk &ekerja
39
sama le&ih erat dan penuh antusias demi menghasilkan kinerja ter&aik ?"
yang munkin &isa di3apai$
an-aat yang diperoleh dari penerapan model E'A didalam suatu perusahaan adalah dengan adanya analisis E'A (eonomi *alue added ) akan &erman-aat untuk dijadikan alat pengukuran kinerja perusahaan untuk ?
mengetahui ada atau tidaknya nilai tam&ah yang diperoleh perusahaan$
2. K+#,,+%$# $# K%8$7$# Economic Value Added (EVA) Keunggulan yang dimilki E'A antara lain:
a. E'A dapat menyelaraskan tujuan manajemen dan kepentingan pemegang saham dimana E'A digunakan se&agai ukuran operasi dari manajemen
yang
men3erminkan
ke&erhasilan
perusahaan
dalam
men3iptakan nilai tam&ah &agi pemegang saham atau in5estor$
b. E'A mem&erikan pedoman &agi manajemen untuk meningkatkan la&a operasi tampa tam&ahan dana D modal, mengekspor pem&erian pinjaman (piutang), dan mengi5enstasikan dana yang mem&erikan im&alan tinggi$
c. E'A merupakan sistem manajemen keuangan yang dapat meme3ahkan semua masalah &isnis, mulai dari strategi dan penggerakannya sampai keputusan operasi sehari*hari$
d. E'A dapat menggunakan kem&alian minimal yang &er&eda*&eda untuk &er&agai jenis akti5a$ isalnya, kem&alian minimal untuk akti5a lan3ar untuk ditetapkan le&ih rendah dari pada kem&alian minimal untuk akti5a tetap$ Tetapi
disamping
memiliki keunggulan, E'A juga memiliki
&e&erapa kelemahan yang &elum dapat ditutupi, antara lain:
a. Sulitnya menentukan &iaya modal yang &enar*&eanr akurat, khususnya &iaya modal sendiri$ %alam perusahaan go pu0li &iasanya mengalami kesulitan dalam melakukan perhitungan sahamnya$
?" ?
7udianto, Akuntansi;5 hal$ < Ahmad 7odoni, Manajemen Keuangan, hal$ +
40
b. Analisis E'A hanya mengukur -aktor kuantitati- saja, sedangakan untuk mengukur kinerja perusahaan se3ara optimum, perusahaan harus diukur &erdasarkan -aktor kuantitati- dan kualitati-$
?<
3. L$#,$7 P$&$# $# M$#6$$-#;$ Bagi perusahaan yang memiliki ukuran E'A yang &elum memuaskan &er&agai pihak, se&aiknya melakukan serangkain langkah per&aikan kinerja$ Terdapat tiga 3ara yang dapat ditempuh perusahaan untuk meningkatkan E'A dari tahun ke tahun, yaitu:
a. eningkatkan keuntungan tampa menggunakan penam&ahan modal$ %engan menggunakan modal yang ada, manajemen harus
terus
&erupaya meningkatkan la&a usaha yang diperoleh$
b. erestrukturisasi pendanaan perusahaan yang tidak meminimalkan &iaya modalnya$ anajemen perusahaan harus mempertahankan la&a usaha yang telah diperoleh dengan &erusaha mengurangi jumlah modal yang digunakan atau men3ari komposisi modal yang mem&erikan &iaya modal yang le&ih$
c. engin5estasikan modal pada proyek*proyek dengan return yang tinggi$ anajemen harus memilih sejumlah diantara alternati- in5estasi yang ada, yaitu in5estasi yang dapat mem&erikan tingkat pengam&ilan ??
yang tinggi$
4. U+$# K&#*$ elihat rumusan dan serangkain langkah yang harus dilakukan dalam menghitung E'A, maka E'A menunjukkan 3ara untuk men3iptakan nilai jangka panjang &agi para in5estor dengan melihat:
a. /erhitungan /ro-ita&ilitas aitu in5estasi ekspansi, produk dan
jasa
&aru, serta teknologi &aru yang kan menghasilkan pengem&alian yang le&ih tinggi dari &iaya modal$
?< ??
7udianto, Akuntansi, hal$ ? 7udianto, Akuntansi, hal$ *<
41
b. E-isiensi .perasi yaitu meningkatkan margin operasi, penggunaan modal, dan produkti5itas$
c. Alokasi Aset yaitu in5estasi dalam aset yang mem&antu men3iptakan nilai dan mengurangi atau menghilangkan modal dalam produksi serta operasi yang tidak mempunyai prospek 3erah dimasa depan$
d. /em&iayaan
yaitu
mengurangi
&iaya
modal melalui
ki&ijakan ?+
menaikkan penggunaan utang pajak yang dapat dikurangkan $
5. P7&-+#,$# Economic Value Added (EVA) Konsep E'A didasarkan pada prinsip &ah1a perusahaan mampu men3iptakan kekayaan untuk para pemegang saham hanya apa&ila manejer mampu menghasilkan surplus mele&ihi total ost o. apital yang diin5estasikan$ E'A adalah jumlah uang, &ukan rasio$ E'A dapat diperoleh dengan mengurangkan &e&an modal (apital harges) dari la&a ?>
operasi &erisi (net operating pro.it )$
E'A dapat dihitung dengan rumus se&agai &erikut: EVA < NOPAT = Capital Charges
%imana :
a. N./AT
: &et 'perating A.ter (a)
0# +apital +harges : In*ested +apital 2 +ost '. +apital /enja&arannya se&agai &erikut:
1) N./AT ( &et 'perating 3ro.it A.ter (a)) N./AT adalah la&a &ersih setelah pajak, ini merupakan la&a setelah pajak yang dimiliki se&uah perusahaan jika perusahaan tidak memiliki utang dan in5estasi pada akti5a non operasi$ Karena mengeluarkan e-ek dari keputusan*keputusan keuangan, angka ini merupakan ukuran kinerja operasi yang le&ih &aik dari pada la&a &ersih$
?+
7udianto, Akuntansi Manajemen, hal$ "* Arthur J Keo1n, Manajemen Keuangan 3rinsip dan 3enerapan5 (Jakarta: /T Indeks, !"!), hal$ ?? ?>
42
N./AT dapat dihitung dengan rumus:
%imana :
a. EAT G Earning A.ter (a) b. Biaya Bunga G Be&an Keuangan 2) In*ested +apital enurut Amin 6$ Tunggal In*ested +apital erupakan pinjaman jangka pendek ditam&ah pinjaman jangka panjang ditam&ah ekuitas pemegang saham atau total hutang dengan ekuitas dikurangi pinjaman jangka panjang tanpa &unga$ In5ested apital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan di luar pinjaman jangka pendek tanpa &unga 1non 6 interest 0earing lia0ilities2, seperti hutang dagang, &iaya yang masih harus di&ayar, hutang pajak, uang muka pelanggan, dan se&againya$
3) 6A (?eighted A*erage +ost '. +apital ) atau &iaya modal rata*rata tertim&ang$ Biaya modal rata*rata tertim&ang merupakan rata*rata tertim&ang &iaya
utang
dan
modal
sendiri,
yang
menggam&arkan
tingkat
pengem&alian in5estasi minimum untuk mendapatkan re9uired rate o. return (tingkat pengem&alian yang dihara&kan) oleh in5estor yaitu kreditor dan pemegang saham$
43
%imana:
a. Tingkat modal dari hutang erupakan tingkat pengem&alian yang dihara&kan kreditur atas modal yang telah dipinjamkannya$ Tingkat odal dari ;tang (%)
2 "!!C b. Biaya utang D ost o. de0t (rd) enurut Adiningsih dan Sumarni &iaya utang menunjukkan &erapa &iaya yang
harus ditanggung oleh perusahaan karena
perusahaan menggunakan dana yang &erasal dari pinjaman$ Biaya modal atas utang umumnya sudah diperkirakan karena &esarnya &isa diperoleh dari tingkat &unga setelah pajak yang harus di&ayar perusahaan jika perusahaan melakukan pinjaman$ +ost o. de0t (rd)
2 "!!C
c. Tingkat pajak (T) /ajak penghasilan perusahaan$
2 "!!C
Tingkat /ajak (T)
d. Tingkat odal %ari Ekuitas erupakan jumlah modal sendiri yang dimiliki perusahaan atau dikenal dengan modal pemegang saham$ Tingkat odal dari Ekuitas (E) 2 "!!C
e. Biaya EkuitasD +ost '. Ekuity (re)
44
Stern Ste1erd mende-enisikan &iaya ekuitas se&agai tingkat yang ?#
harus di&ayar perusahaan kepada pemegang saham$ +ost '. Ekuity (re)
2 "!!C
4) +apital +harges +apital +harges merupakan aliran kas yang di&utuhkan untuk mengganti
para
in5estor
atas
risiko
usaha
dari
modal
yang
diin5estasikan$ +apital +harges dapat di-ormulasikan se&agai &erikut:
%ari perhitungan diatas akan diperoleh kesimpulan dengan interpretasi hasil se&agai &erikut:
a. Jika E'A H ! pada posisi ini &erarti manajemen perusahaan telah &erhasil men3iptakan nilai tam&ah ekonomis &agi perusahaan
b. Jika E'A G! pada posisi ini &erarti manajemen perusahaan &erada pada titik impas$ /erusahaan tidak mengalami kemunduran tetapi sekaligus tidak mengalami kemajuan se3ara ekonomis$
c. Jika E'A ! pada posisi ini &erarti tidak terjadi proses pertam&ahan nilai ekonomis &agi perusahaan, yaitu la&a yang dihasilkan tidak dapat memenuhi harapan para kreditor dan pemegang saham ?=
perusahaan (in5estor) $
47
Agustina 4ana-i %an 0eonita /utri, Jurnal anajemen %an Bisnis Sri1ijaya 'ol$ "" No$ Juni !"<: /enggunaan Eonomi !alue Added (E'A) ;ntuk engukur Kinerja %an /enentuan Struktur odal .ptimal /ada /erusahaan Telokomunikasi (o /u&lik) ?= 7udianto, Akuntansi, hal$
45
E. P#%&-&$# T$7+%+ /enelitian mengenai metode E'A &agi perusahaan telah dilakukan penelitian terse&ut adalah:
1. /enelitian yang dilakukan oleh Fai Sho-i (!"!) dengan judul : "P#,$+7 Economic Value Added $# R$'& P6&-$&%&-$' T7$$9 7$,$ S$7$8 P$$ P+'$7$$# O-8-&6 ;$#, G P+%& & B+'$ E6 I##'&$ P& 200>:200? (S-+& $'+' 9$$ 9+'$7$$# O-8-&6) $
/enelitian ini odel yang digunakan untuk menganalisis data dalam penelitian ini adalah 7egresi 0inear Berganda# 'aria&el penelitian adalah ='A (return on assets) 5 ='E (return on e9uity) 5 E3S (earning per share) 5 BE/ (0asi earning po4er ), E'A (eonomi *alue added ) dan 4arga Saham$ /opulasi penelitian adalah laporan keuangan /erusahaan .tomoti- ang o /u&lik %i Bursa E-ek Indonesia tahun !!? !!=$Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Fai Sho-i terdapat per&edaan dengan penulis lakukan yaitu 7.A, 7.E, BE/, E'A tidak &erpengaruh positi- terhadap harga saham$Sedangkan E/S &erpengaruh positi- terhadap harga saham$
Sedangkan
penulis
menganalisis
kinerja
keuangan
dengan
pendekatan E'A pada perusahaan /T Argo 0estari T&k /eride !""*!"+$ /ersamaanya yaitu sama*sama meneliti di Bursa E-ek Indonesia$
2. /enelitian yang dilakukan oleh Ika /uspita sari (!") dengan judul : "P#,$+7 Economic Value Added (EVA) $# Market Value Added (MVA)
T7$$9
R-+#
;$#,
D&9%7
P8,$#,
S$7$8
P+'$7$$# M$#+6$-+ ;$#, T$6-$ D& B+'$ E6 I##'&$ (BEI) P& 200?:2010$
/enelitian ini menggunakan pendekatan studi e) post .ato$ Alat uji yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan ujiprasyarat analisis yang meliputi uji normalitas, uji linearitas dan uji asumsiklasik
yang
meliputi
uji
multikolonieritas
dan
uji
46
heteroskedastisitasdengan metode analisis regresi sederhana dan analisis regresi &erganda$ Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Ika /uspita sariterdapat per&edaan dengan penulis lakukan yaitu E'A &erpengaruh positi-dan tidak signi-ikan terhadap return yang diperoleh pemegang saham$'A &erpengaruh positi- dan tidak signi-ikan terhadap return yangdiperoleh
pemegang
saham$
Sedangkan
penulis
menganalisis
kinerjakeuangan dengan menggunakan /endekatan E'A pada perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k periode !""*!"+$/ersamaanya yaitu sama* sama menelitidi Bursa E-ek Indonesia$
3. /enelitian yang dilakukan oleh uhammad Fajar 6ahyudi (!!@) yang &erjudul
:"A#$%&'&'
K&#*$
K+$#,$#
P+'$7$$#
#,$#
M#,,+#$$# P#$-$# Economic Value Added (EVA) $# Market Value Added (MVA) P& T$7+# 200@:200 ( S-+& 9$$ PT. T%8+#&$'& I##'&$ T)$ /enelitian ini dilakukan dengan
metode kuantitati- dengan menggunakan pendekatan Eonomi !alue Added (E'A) dan Market !alue Added ('A) pada /T$ Telkom selama periode !!+*!!#$ Jenis data yang dipergunakan &erupa data sekunder$ Berdasarkan penelitian uhammad Fajar 6ahyudi terdapat per&edaan dengan penulis lakukan yaitu hasil penelitian menggunakan pendekatan Eonomi !alueAdded (E'A) %an Market !alue Added ('A) didapat &ah1a E'A dan'A /T$ Telkom &ernilai positi- menunjukkan &ah1a perusahaan mampu menghasilkan kinerja keuangan yang e-ekti- dan e-esien$ 'A yang positi- menunjukkan manajemen mampu menghasilkan kekayaan &agi in5estor dan perusahaan$ Sedangkan penulis untuk menganalisis kinerja keuangan dengan /endekatan E'A pada perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k periode !""*!"+$ /ersamaanya yaitu sama* sama meneliti di Bursa E-ek Indonesia$
47
$. D6&#&'& O9$'&#$% 1. Analisis Analisis
merupakan
suatu
proses
untuk
menjelaskan
se&uah
permasalahan se3ara mendalam untuk memperoleh hasil yang tepat dan pemahaman arti se3ara keseluruhan$
2. Kinerja keuangan Suatu analisis yang dilakuakn untuk melihat sejauh mana perusahaan telah melaksanakan aturan*aturan pelaksanaan keuangan se3ara &aik dan &enar$
3. Eonomi !alue Added (E'A) Eonomi !alue Added (E'A) merupakan ukuran manajemen
dalam
meningkatkan
nilai
tam&ah
ke&erhasilan
terhadap
pengem&alian modal yang dituntut oleh in5estor pada perusahaan$
tingkat
48
%. K$#,$ B9&&
+apital +harges
G$8$ 2.1
49
BAB III METODE PENELITIAN
A. J#&' P#%&-&$# /enelitian yang dilakukan adalah termasuk penelitian kuantitati- yaitu suatu proses menemukan pengetahuan dimana menggunakan data &erupa angka se&agai alat menganalisis keterangan mengenai apa yang ingin diketahui$ Jenis penelitian yang penulis lakukan adalah penelitian diskripti- kuantitati- yakninya dengan mengolah data*data yang penulis dapatkan pada ?@
laporan keuangan untuk mem&erikan hasil analisis$
B. W$-+ $# T89$- P#%&-&$# /enulis melakukan penelitian ini dimulai pada &ulan Septem&er sampai Bulan Fe&ruari !"#$ Tempat penulis meneliti adalah di Bursa E-ek Indonesia (BEI) melalui situs resmi 111$id2$3o$id
C. M- P#%&-&$# 1. Sum&er %ata /enelitian ini menggunakan sum&er data sekunder yaitu &erupa laporan keuangan yang penulis dapatkan dari laporan keuangan /T Astra Agro 0estari T&k pada Bursa E-ek Indonesia pada periode !"" *!"+ melalui situs resmi 111$id2$3o$id merupakan situs resmi Bursa E-ek Indonesia, setiap perusahaan yang o /u&lik harus melaporkan laporan keuangan perusahaannya ke Bursa E-ek Indonesia dan &isa di akses oleh masyarakat melalui situs resmi 111$id2$3o$id$
?@
;ma Sekaran, =esearh Methods For Business (etode /enelitian ;ntuk Bisnis), (Jakarta:Salem&a Empat, !!>), hal "><
49
50
2. Teknik /engumpulan %ata %ata dalam penelitian ini diperoleh dengan teknik dokumentasi yakni &erupa laporan keuangan /T Astra Agro 0estari T&k periode !""*!"+$
D. T#&' A#$%&'&' D$-$ Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan
menggunakan
metode Eonomi
!alue
Added $ Analisis
ini
&erdasarkan data &ersi-at kuantitati-$ Analisis yang digunakan pada metode +!
E'A dengan langkah*langkah se&agai &erikut$
1. Eonomi !alue Added (E'A)
%imana:
a. N./AT
b. In*ested +apital +"
c. 6A (4eighted A*erage +ost '. +apital )
%imana: Tingkat odal dari ;tang (%)
50
2 "!!C
7udianto, Akuntansi Manajemen5 1 Jakarta: Erlangga, !"< 25 hal "=*""+ 7onald 6$ 4ilton dan da5id E$ /latt, Managerial Aounting : +reating !alue In a Dynami Business En*ironmet5 (Ne1 ork: egra1*4ill Edu3ation, !"?), hal$ ++"*++? +"
51
+ost o. de0t (rd)
2 "!!C
Tingkat /ajak (T) 2 "!!C Tingkat odal dari Ekuitas (E) 2 "!!C +ost '. Ekuity (re)
2 "!!C
d. +apital +harges
2. 4asi E'A ( Eonomi !alue Added ) d. Jika E'A H ! pada posisi ini &erarti manajemen perusahaan telah &erhasil men3iptakan nilai tam&ah ekonomis &agi perusahaan
e. Jika E'A G! pada posisi ini &erarti manajemen perusahaan &erada pada titik impas$ /erusahaan tidak mengalami kemunduran tetapi sekaligus tidak mengalami kemajuan se3ara ekonomis$
f. Jika E'A ! pada posisi ini &erarti tidak terjadi proses pertam&ahan nilai ekonomis &agi perusahaan, yaitu la&a yang dihasilkan tidak dapat memenuhi harapan para kreditor dan pemegang saham perusahaan (in5estor)
52
+
7udianto, Akuntansi5; hal$
52
BAB IV HASIL PENELITIAN
A. G$8$$# U8+8 P#%&-&$# 1. S*$$7 P+'$7$$# Bermula dari di&entuknya %i5isi Agri&isnis /T Astra International pada tahun "@=<$ A1alnya dimulai dengan usaha perke&unan u&i kayu seluas
$!!!
hektar$
Areal
terse&ut
kemudian
&erganti
menjadi
perke&unan karet$ /ada tahun "@=?, dimulailah &udidaya tanaman kelapa sa1it dengan mengakuisisi /T Tunggal /erkasa /lantations, yang saat itu menguasai dan mengelola "+$!!! hektar perke&unan kelapa sa1it di 7iau$ /ada tanggal < .kto&er "@==, didirikan /T Suryaraya akra1ala yang kemudian pada tahun "@=@ &eru&ah namanya menjadi /T Astra Agro Niaga$ /ada tahun "@@# /T Astra Agro Niaga melakukan pengga&ungan usaha dengan /T Suryaraya Bahtera dan namanya &eru&ah menjadi /T Astra Agro 0estari$ /ada tanggal @ %esem&er "@@#, AA0 men3atatkan sahamnya di dua &ursa saham, yaitu Bursa E-ek Jakarta dan Bursa E-ek Sura&aya, dan mena1arkan "+$=!!$!!! lem&ar sahamnya ke pu&lik dengan harga 7p$ "$++! per lem&ar saham$ /ada &ulan Agustus "@@@, AA0 mener&itkan saham &onus se&anyak +"$>!!$!!! lem&ar saham$ /ada &ulan aret !!!, AA0 &erhasil mener&itkan o&ligasi lima*tahunan untuk pertama kalinya di Bursa E-ek Sura&aya, dengan total nilai sejumlah 7p$ +!! milia %i tahun !!?, AA0 menyelesaikan penjualan ke&un*ke&unnya yang tidak terkait dengan perke&unan kelapa sa1it$ Saat ini, AA0 adalah salah satu perusahaan /u&lik ter&esar di Indonesia yang &ergerak di &idang perke&unan kelapa sa1it dan penghasil inyak Kelapa Sa1it (rude /alm .il D /.), yang mengelola areal perke&unan seluas le&ih 52
53
dari <+$!!! hektar$ Sekitar ?#,@C dari seluruh tanaman kelapa sa1it yang dimiliki telah memasuki masa pun3ak produktiLtas, dengan usia tanaman "!*"? tahun, sedangkan >,"C lainnya adalah tanaman dengan umur sekitar ?*@ tahun serta usia "+*H+ tahun se&esar +,C dan !,=C sisanya adalah tanaman &elum menghasilkan$ AA0 selalu mengutamakan pen3apaian ter&aiknya dalam segala hal yang &erkaitan dengan produksi, mulai dari pemilihan &i&it unggul, penanaman, pemupukan, pera1atan, pemanenan serta pemrosesan$ 4asilnya, AA0 selama ini selalu mampu memenuhi ke&utuhan para pelanggan akan produk*produk &ernilai tinggi$ /enjualan produk*produk AA0 saat ini dilakukan untuk memenuhi ke&utuhan pasar dalam negeri maupun pasar internasional$
2. V&'& D$# M&'& P+'$7$$# a. 'isi enjadi perusahaan agro&isnis yang paling produkti- dan paling ino5ati- di dunia$
b. isi enjadi panutan dan &erkontri&usi untuk pem&angunan serta kesejahteraan &angsa$
3. S-+-+ O,$#&'$'& Struktur organisasi merupakan suatu lem&aga yang sangat diperlukan pengorganisasian yang merupakan salah satu manajemen yang sangat penting &agi setiap perusahaan sehingga pendelegasian 1e1enang dari setiap orang dalam perusahaan jelas dan tidak tumpang tindih yang &isa menga3aukan jalannya kinerja perusahaan$ .leh karena itu, di&utuhkan organisasi yang &aik dan e-ekti- nantinya akan menentukan pem&agian tugas dan tanggung ja1a& yang jelas antara &agian*&agian yang ada dalam organisasi yang mana hal itu tergam&ar dalam struktur organisasi yang dimiliki oleh perusahaan terse&ut$
54
G$8$ 2.3 5 S-+-+ O,$#&'$'& PT A'-$ A, L'-$& T
55
B. P8$7$'$# K&#*$ K+$#,$# Eonomi !alue Added (E'A) merupakan pengukuran kinerja perusahaan &erdasarkan nilai yang mere-leksikan jumlah a&solute dari nilai kekayaan pemegang saham yang dihasilkan, &aik &ertam&ah maupun &erkurang setiap tahunnya$ %alam pengukuran E'A, &iaya modal yang dimiliki oleh perusahaan terse&ut dihitung dengan dikurangkan la&a operasi &ersih setelah pajak sehingga diperoleh nilai riil dari perusahaan terse&ut$ Se&elum melakukan perhitungan E'A &e&erapa komponen yang harus diketahui adalah:
%imana:
1. Analisis N./AT ( &et 'perating A.ter (a)) N./AT adalah la&a operasi &ersih setelah pajak, ini merupakan la&a setelah pajak yang dimiliki se&uah perusahaan jika perusahaan tidak memiliki
utang
dan
in5estasi
pada
akti5a
non
operasi$
Karena
mengeluarkan e-ek dari keputusan*keputusan keuangan, angka ini merupakan ukuran kinerja operasi yang le&ih &aik dari pada la&a &ersih$ 7umus yang digunakan dalam menghitung E'A se&agai &erikut:
T$% >.1 P7&-+#,$# A#$%&'&' NOPAT T$7+#
B&$;$ B+#,$
NOPAT
!""
L$$ B'&7 S-%$7 P$*$ 7p $?@=$+>+$!!!$!!!
7p
+$=!>$!!!$!!!
7p $+!?$<#"$!!!$!!!
!"
7p $+!$>>$!!!$!!!
7p @$"@>$!!!$!!!
7p $+?@$?>$!!!$!!!
!"<
7p "$@!<$!==$!!!$!!!
7p #$?"?$!!!$!!!
7p "$@#+$+!$!!!$!!!
56
!"?
7p $>"$#+$!!!$!!!
7p
!"+
7p
7p "+$+!@$!!!$!!!
>@+$>=?$!!!$!!!
@>$!=!$!!!$!!!
7p $#"#$<++$!!!$!!! 7p
="$"@<$!!!$!!!
Sum&er : .lahan %ata
Ta&el ?$" menyajikan hasil perhitungan dari N./AT ( &et 'perating A.ter (a)) dari tahun !"" sampai tahun !"+$ /ada tahun !"" diperoleh N./AT se&esar 7p $+!?$<#"$!!!$!!! yang diperoleh dari hasil la&a &ersih 7p $?@=$+>+$!!!$!!! ditam&ah &iaya &unga 7p +$=!>$!!!$!!!, pada tahun !" N./AT mengalami peningkatan menjadi 7p $+?@$?>$!!!$!!! dise&a&kan karena la&a &ersih meningkat menjadi 7p $+!$>>$!!!$!!!, dan &iaya &unga juga mengalami peningkatan menjadi 7p @$"@>$!!!$!!!, sehingga menye&a&kan hasil N./AT pada tahun !" meningkat$ /ada tahun !"< N./AT mengalami penurunan menjadi 7p "$@#+$+!$!!!$!!!$ hal ini dise&a&kan la&a &ersih menurun menjadi 7p "$@!<$!==$!!!$!!! dan &e&an &unga mengalami kenaikan menjadi 7p #$?"?$!!!$!!!, sehingga N./AT pada tahun !"< menjadi menurun dari tahun se&elumnya$ /ada tahun !"? N./AT mengalami peningkatan kem&ali menjadi 7p $#"#$<++$!!!$!!! hal ini dise&a&kan karena la&a &ersih mengalami peningkatan menjadi 7p $>"$#+$!!!$!!! sementara &e&an &unga juga mengalami peningkatan se&esar 7p @>$!=!$!!!$!!! sehingga menye&a&kan hasil N./AT pada Tahun !"? meningkat$ Sementara pada tahun !"+ N./AT mengalami penurunan se&esar 7p ="$"@<$!!!$!!! yang dise&a&kan oleh menurunya la&a &ersih se3ara drastis menjadi 7p >@+$>=?$!!!$!!!, dan &iaya &unga mengalami peningkatan menjadi 7p "+$+!@$!!!$!!! %ari hasil analisis diatas penulis dapat memyimpulkan &ah1a N./AT pada tahun !" mengalami peningkatan sedangkan pada tahun !"< N./AT
57
mengalami penurunan kemudian pada tahun !"? N./AT yang diperoleh kem&ali mengalami peningkatan, dan pada tahun !"+ N./AT mengalami penurunan$ 4al ini menunjukkan &ah1a manajemen perusahaan &elum &isa mempertahankan dan meningkatkan la&a perusahaan$
2. Analisis In*ested +apital In*ested +apital adalah jumlah keseluruhan pinjaman perusahaan diluar pinjaman jangka pendek tampa &unga (non interest 0earing lia0ilities) seperti utang dagang, &iaya yang masih harus di&ayar, utang pajak ditam&ah ekuitas$ In*ested +apital dapat dihitung dengan rumus se&agai &erikut:
T$% >.2 P7&-+#,$# A#$%&'&' Invested Capital T$7+#
T-$% H+-$#,
E+&-$'
U-$#, J$#,$ P#
Invested Capital
!""
7p "$##=$<<#$!!!$!!!
7p =$?>$"+=$!!!$!!!
7p "$??!$<+"$!!!$!!!
7p =$#>?$"??$!!!$!!!
!"
7p <$!+?$?!@$!!!$!!!
7p @$<>+$?""$!!!$!!!
7p $>!!$+?!$!!!$!!!
7p @$="@$=!$!!!$!!!
!"<
7p ?$>@+$<<"$!!!$!!!
7p "!$>#$=+@$!!!$!!!
7p <$#+@$>+$!!!$!!!
7p ""$!<$@+$!!!$!!!
!"?
7p >$#!$=?<$!!!$!!!
7p ""$=<#$?=>$!!!$!!!
7p ?$""!$@++$!!!$!!!
7p "?$??#$<#?$!!!$!!!
!"+
7p @$="<$+=?$!!!$!!!
7p ""$>@=$#=#$!!!$!!!
7p <$+$"<<$!!!$!!!
7p "#$@@!$<=$!!!$!!!
Sum&er : .lahan data Ta&el ?$ menyajikan hasil perhitungan dari In*ested +apital dari tahun !"" sampai tahun !"+$ /ada tahun !"" diperoleh in*ested apital se&esar 7p =$#>?$"??$!!!$!!! yang diperoleh dari hasil total hutang 7p "$##=$<<#$!!!$!!! yang ditam&ah dengan ekuitas 7p =$?>$"+=$!!!$!!! di kurangi dengan utang jangka pendek 7p "$??!$<+"$!!!$!!!$ /ada tahun !" in*ested apital menurun menjadi 7p@$="@$=!$!!!$!!!$ 4al ini
58
dise&a&kan karena total hutang meningkat dan ekuitas juga meningkat menjadi 7p @$<>+$?""$!!!$!!! kemudian utang jangka pendek juga meningkat menjadi 7p $>!!$+?!$!!!$!!!, sehingga menye&a&kan in*ested apital mengalami kenaikan pada tahun !"$ /ada
tahun
!"<
in*ested
apital
meningkat
menjadi
7p
""$!<$@+$!!!$!!!$ 4al ini dise&a&kan karena total hutang mengalami peningkatan menjadi 7p ?$>@+$<<"$!!!$!!! dan ekuitas juga meningkat menjadi 7p "!$>#$=+@$!!!$!!!, sementara itu utang jangka pendek juga mengalami
peningkatan
menjadi
7p
<$#+@$>+$!!!$!!!$
Sehingga
menye&a&kan in*ested apital mengalami peningkatan pada tahun !"<$ Kemudian pada tahun !"? in*ested apital meningkat menjadi 7p "?$??#$<#?$!!!$!!!$ 4al ini dise&a&kan karena total hutang mengalami peningkatan menjadi 7p >$#!$=?<$!!!$!!! dan ekuitas juga meningkat menjadi 7p ""$=<#$?=>$!!!$!!!, sementara itu utang jangka pendek juga mengalami
peningkatan
menjadi
7p
?$""!$@++$!!!$!!!$
Sehingga
menye&a&kan in*ested apital mengalami peningkatan pada tahun !"?$ pada tahun !"+ in*ested apital juga meningkat menjadi 7p "#$@@!$<=$!!!$!!!$ 4al ini dise&a&kan karena total hutang mengalami peningkatan
menjadi 7p @$="<$+=?$!!!$!!!
dan
ekuitas
mengalami
penurunan menjadi 7p ""$>@=$#=#$!!!$!!!, sementara itu utang jangka pendek
juga mengalami peningkatan menjadi 7p
<$+$"<<$!!!$!!!$
Sehingga menye&a&kan in*ested apital mengalami peningkatan pada tahun !"+$ %ari hasil analisis diatas penulis menyimpulkan &ah1a in*ested apital yang diperoleh pada tahun !" sampai tahun !"+ mengalami peningkatan yang dise&a&kan karena terjadinya peningkatan terhadap total hutang, ekuitas, dan hutang jangka pendek $ 4al ini menunjukkan &ah1a manajemen perusahaan &elum &isa mengurangi jumlah hutang dan utang jangka pendek pada perusahaan$
59
3. Analisis 6A (?eighted A*erage +ost o. +apital ) 6A adalah &iaya ekuitas (ost o. e9uity) dan &iaya utang (ost o. de0t ) yang masing*masing dikalikan dengan persentase ekuitas dan utang dalam struktur modal perusahaan$ ;ntuk memperoleh 6A, perusahaan harus menghitung &esarnya komponen &iaya ekuitas dan &iaya utang$ ;ntuk menghitung 6A digunakan rumus se&agai &erikut:
Tahun !"" Tingkat odal dari 4utang (%) G
G
+ost o. De0t (rd)
Tingkat /ajak (T)
G
G G
G G
60
Tingkat odal dari Ekuitas (E)G
G G +ost o. E9uity (re) G
G G Tahun !" Tingkat odal dari 4utang (%) G
G
+ost o. De0t (rd)
G
G
Tingkat /ajak (T)
G
G
61
G Tingkat odal dari Ejuitas(E) G
G G +ost o. E9uity (re) G
G G Tahun !"< Tingkat odal dari 4utang (%) G
G
+ost o. De0t (rd)
Tingkat /ajak (T)
G
G G
62
G G
Tingkat odal dari Ekuitas (E) G
G G +ost o. E9uity (re) G
G G Tahun !"? Tingkat odal dari 4utang (%) G
G
+ost o. De0t (rd)
G
G G
63
Tingkat /ajak (T)
G G Tingkat odal dari Ekuitas (E) G
G G +ost o. E9uity (re) G
G G Tahun !"+ Tingkat odal dari 4utang (%) G
G
+ost o. De0t (rd)
G
64
G
Tingkat /ajak (T)
G G Tingkat odal dari Ekuitas (E) G
G G
+ost o. E9uity (re) G
G G
65
T$% >.3 P7&-+#,$# A#$%&'&' WA T$7+#
CD 4 (1:-$4 ) (E 4 )
WA
!""
"#,?C
",#"C
"*+,!
=,+#C
@,>+C
?,#C
!"
?,+@C
>,?
"*=,+!C
#+,?!C
>,@"C
",?C
!"<
<",<#C
#,#
"*>,@?C
>=,>C
"=,+
"?,?C
!"?
<>,"C
<,>=C
"*=,@>C
><,#=C
,"?C
"+,!C
!"+
?+,>"C
",@@C
"*?!,="C
+?,<=C
+,@?C
<,#C
Sum&er : .lahan %ata Berdasarkan ta&el ?$< terlihat &ah1a persentase 6A mengalami peru&ahan dari tahun ke tahun$ /ada tahun !" 6A mengalami penurunan hal ini dise&a&kan karena tingkat modal dari
hutang
(%)
mengalami kenaikan menjadi ?,+@C, ost o. de0t mengalami peningkatan se&esar >,?,@"C dan peningkatan pada tingkat modalnya pada ekuitas menjadi #+$?!C dari tahun se&elumnya$ /ada tahun !"< 6A juga mengalami penurunan dise&a&kan karena tingkat modal dari hutang (%) mengalami kenaikan se&esar <",<#C kemudian ost o. de0t mengalami kenaikan menjadi #,#,@?C dari tahun se&elumnya dan tingkat modal dari ekuitas (E) menjadi >=,>C sementara ost o. e9uity mengalami penurunan menjadi "=,+,"C dan ost o. de0t mengalami penurunan menjadi <,>=C dan pajak mengalami kenaikan menjadi =,@>C dan ost o. e9uity naik menjadi ,"?C kemudian tingkat modal dari ekuitas (E) mengalami penurunan menjadi ><,#=C $
66
/ada tahun !"+ 6A mengalami penurunan se&esar <,#C yang dise&a&kan karena tingkat modal dari hutang (%) mengalami kenaikan menjadi ?+,>"C , ost o. de0t menurun menjadi ",@@C , sedangkan tingkat pajak mengalami kenaikan menjadi ?!,="C dan ost e9uity menurun menjadi +,@?C sementara tingkat modal dari ekuitas (E) juga mengalami penurunan menjadi +?,<=C$ %ari hasil analisis diatas penulis menyimpulkan &ah1a 6A pada perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k mengalami peru&ahan setiap tahunnya$ Ini dise&a&kan karena adanya kenaikan dan penurunan terhadap ekuitas, pajak, utang jangka panjang dan utang jangka pendek$
4. +apital harges +apital +harges merupakan aliran kas yang di&utuhkan untuk mengganti para in5estor atas risiko usaha dari modal yang diin5estasikan$ apital 3harges dapat di-ormulasikan se&agai &erikut:
T$% >.> P7&-+#,$# A#$%&'&' Capital charges T$7+#
Invested capital
WA
Capital Charges
!""
7p =$#>?$"??$!!!$!!!
?,#C
7p $">?$#?<$+>=$!!!
!"
7p @$="@$=!$!!!$!!!
",?C
7p $"!"$<+$@!$!!!
!"<
7p ""$!<$@+$!!!$!!!
"?,?C
7p "$>"<$<>+$!!$!!!
!"?
7p "?$??#$<#?$!!!$!!!
"+,!C
7p $">#$"!>$"!!$!!!
!"+
7p "#$@@!$<=$!!!$!!!
<,#C
Sum&er : .lahan %ata
7p
>>+$><=$=!>$!!!
67
%ari ta&el ?$? menunjukkan &ah1a dari tahun !" sampai dengan tahun !"< apital harges mengalami penurunan, penurunan terse&ut dise&a&kan karena persentase 6A dari tahun ke tahun selalu menurun$ /ada tahun !"? apital harges mengalami kenaikan dise&a&kan karena 6A menurun, sedangkan pada tahun !"? apital harges meningkat karena In*ested apital meningkat dan 6A nya juga meningkat kemudian pada tahun !"+ apital harges mengalami penurunan dise&a&kan karena 6A nya menurun <,#C$ 6alaupun demikian pada tahun !"", !" dan tahun !"? apital harges mengalami peningkatan karena peningkatan 6A hal ini menunjukkan &ah1a manajemen &elum &isa meminimumkan utang jangka panjang dan utang jangka pendek$
5. Analsisi etode E'A %ari perhitungan di atas akan diperoleh kesimpulan dengan interpretasi hasil se&agai &erikut:
g. Jika E'A H ! pada posisi ini menunjukkan terjadinya nilai tam&ah ekonomis &agi perusahaan$
h. Jika E'A G! pada posisi ini &erarti manajemen perusahaan &erada pada titik impas$
i. Jika E'A ! pada posisi ini &erarti tidak terjadi proses pertam&ahan nilai ekonomis &agi perusahaan$
T$% >.@ P7&-+#,$# A#$%&'&' M- EVA T$7+#
NOPAT
Capital Charges
EVA
!""
7p $+!?$<#"$!!!$!!!
7p $">?$#?<$+>=$!!!
7p <<@$>#$?<$!!!
!"
7p $+?@$?>$!!!$!!!
7p $"!"$<+$@!$!!!
7p ??=$"<>$!=!$!!!
!"<
7p "$@#+$+!$!!!$!!!
7p "$>"<$<>+$!!$!!!
7p <>$"<>$=!!$!!!
68
!"?
7p $#"#$<++$!!!$!!!
7p $">#$"!>$"!!$!!!
7p ++!$?=$@!!$!!!
!"+
7p
7p >>+$><=$=!>$!!!
7p "++$++?$"@?$!!!
="$"@<$!!!$!!!
Sum&er : .lahan data %ari data diatas dapat diketahui hasil perhitungan nilai keuangan perusahaan dengan menggunakan metode E'A$ pada tahun !"" E'A 1Eonomi !alue Added 2 yang diperoleh yaitu 7p <<@$>#$?<$!!! hasil ini menunjukan &ah1a E'AH!, pada tahun !" E'A 1Eonomi !alue Added2 yang diperoleh yaitu 7p ??=$"<>$!=!$!!! hasil ini menunjukkan E'AH! , kemudian pada tahun !"< E'A 1Eonomi !alue Added2 yang diperoleh yaitu 7p <>$"<>$=!!$!!! hasil ini menunjukkan &ah1a E'AH! dan pada tahun !"? E'A 1Eonomi !alue Added 2 yang diperoleh yaitu 7p ++!$?=$@!!$!!! hasil ini menunjukan &ah1a E'AH!$ Sementara pada tahun !"+
E'A
1Eonomi
!alue
Added2
yang
diperoleh
yaitu
7p
"++$++?$"@?$!!! hasil ini menunjukkan &ah1a E'AH! $ E'A 1Eonomi !alue Added2 1 E'AH!) menunjukkan &ah1a tingkat pengem&alian yang dihasilkan perusahaan mele&ihi &iaya modal atas in5estasi yang dilakukan oleh pemegang saham, hal ini &erarti harapan penyandang dana dapat terpenuhi dengan &aik, yaitu mendapatkan pengem&alian in5estasi yang sama atau le&ih dari yang diin5estasikan$ Keadaan ini menunjukkan &ah1a perusahaan telah &erhasil men3iptakan nilai tam&ah &agi pemegang saham sehingga menandakan &ah1a kinerja perusahaan ini &aik$ 6alaupun pada tahun !"" dan tahun !"+ E'A yang diperoleh mengalami penurunan, namun perusahaan masih &eroperasi$ Terjadinya penurunan nilai pada tahun terse&ut dise&a&kan karena la&a &ersih perusahaan mengalami penurunan, karena apital harges dan N./AT menurun sehingga E'A yang diperoleh pada tahun terse&ut menjadi turun$ 6alaupun demikian Eonomi !alue Added (E'A) menyelaraskan tujuan manajemen dan kepentingan pemegang saham dimana E'A digunakan
69
se&agai ukuran operasi dari manajemen yang men3erminkan ke&erhasilan perusahaan dalam men3iptakan nilai tam&ah &agi pemegang saham atau in5estor$ Tetapi pengukuran E'A sulit menentukan &iaya modal yang &enar* &enar akurat, khususnya &iaya modal sendiri$ ;ntuk itu perusahaan harus meningkatkan keuntungan tampa menggunakan penam&ahan modal$ %engan menggunakan
modal
yang
ada,
manajemen
harus
terus
&erupaya
meningkatkan la&a usaha yang diperoleh$ %alam hal ini penulis melihat perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k pada tahun !"" sampai tahun !"+ ! "+ perusahaan mengalami nilai tam&ah atau E'A 1Eonomi !alue Added 2 yang diperoleh &ernilai positi- &erarti kinerja keuangan /T Astra Agro 0estari T&k yang dilakukan sudah e-ekti- dan e-isien$ Tetapi mengalami penurunan dan kenaikan setiap tahunnya$ 6alaupun demikian kinerja perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k menunjukkan nilai tam&ah &agi perusahaannya$ p erusahaannya$
70
BAB V PENUTUP
A. K'&89+%$# Berdasarkan hasil analisis dan pem&ahasan
mengenai
penilaian
kinerja keuangan dan &esarnya nilai tam&ah ekonomi dengan menggunakan pendekatan E'A E'A 1Eonomi !alue Added2 pada /T Astra Agro 0estari T&k dapat ditarik kesimpulan yaitu:
1. Kinerja keuagan perusahaan /T Astra Agro 0estari T&k dengan menggunakan metode E'A ( Eonomi Eonomi !alue Added ) dikatakan &ah1a dari tahun !"" sampai tahun !"+ &ernilai positi- atau &esar dari nol (E'A H !) &erarti kinerja keuangan terse&ut dikatakan &aik karena la&a yang diperoleh memenuhi harapan penyandang dana dan perusahaan mampu menghasilkan nilai tam&ah ekonomi &agi pemegang saham dan in5estor$ 4al terse&ut menunujukan &ah1a kinerja keuangan yang dilakukan sudah e-ekti- dan e-isien$
2. Besarnya nilai tam&ah ekonomi pada /T Astra Agro 0estari T&k pada tahun !"" sampai tahun !"+ mengalami peru&ahan setiap tahunnya$ /ada tahun !"" E'A yang dihasilkan se&esar 7p <<@$>#$?<$!!!, kemudian
pada tahun
!"
E'A E'A yang
dihasilkan
se&esar
7p
??=$"<>$!=!$!!!, kemudian pada tahun !"< E'A yang dihasilkan se&esar 7p <>$"<>$=!!$!!!, kemudian pada tahun !"? E'A yang dihasilkan meningkat se&esar 7p ++!$?=$@!!$!!! dan pada tahun !"+ E'A yang dihasilkan se&esar 7p "++$++?$"@?$!!!$ Jadi itulah nilai tam&ah yang dihasilkan oleh /T Astra Agro 0estari T&k selama tahun !"" sampai tahun !"+ dengan menggunakan pendekatan Eonomi !alue Added (E'A)$
71
B. S$$# Berdasarkan kesimpulan diatas penulis mem&eri saran kepada /T Astra Agro 0estari T&k se&agai &erikut:
1. Berdasarkan kinerja keuangan perusahaan diukur dengan pendekatan E'A ( Eonomi Eonomi !alue Added ) menunjukan &ah1a kondisi kinerja keuangan /T Astra Agro 0estari T&k dikatakan &aik, mulai dari tahun !"" sampai tahun !"+ karena E'A ( Eonomi Eonomi !alue Added ) yang positi- mampu meningkatkan nilai tam&ah &agi para pemegang saham dan in5estor$ Bagi manajemen
perusahaan
dihara&kan
mampu
meningkatkan
kinerja
perusahaan yang le&ih &aik lagi agar nilai E'A E'A Eonomi (Eonomi !alue Added ) yang positi- dapat ter3apai setiap tahunnya tampa ada penurunan terhadap hasil E'A$
2. Bagi in5estor yang akan mengin5estasikan dana untuk mendapatkan tingkat pengem&alian yang tinggi, maka diharapkan para in5estor dapat memilih perusahaan yang mempunyai struktur permodalan yang optimal$ Terutama nilai E'A yang positi- serta nilai -luktuati- yang tidak signi-ikan$
72
DAFTAR PUSTAKA
Ahmad 7odoni, !"!$ Manajemen Keuangan, Jakarta: itra 6a3ana edia Al67uran al6Karim8 Al9ur:an dan (erjemahannya8 Jakarta: Al-atih , !"< Agustina 4ana-i %an 0eonita /utri, Jurnal anajemen %an Bisnis Sri1ijaya 'ol$ "" No$ Juni !"<: /enggunaan Eonomi !alue Added (E'A) ;ntuk engukur Kinerja %an /enentuan Struktur odal .ptimal /ada /erusahaan Telokomunikasi (o /u&lik) Arthur J Keo1n, !"!$ Manajemen Keuangan prinsip dan penerapan5 Jakarta: /T Indeks e3ily A$ 7ai&orn, i3hael 7$ Kinney, !""$ dan 3erkem0angan5Jakarta: Salem&a Empat
Akuntansi Biaya8 Dasar
%arsono /ra1ironegoro, !!#$ Manajemen Keuangan5 Jakarta: %iadit edia Ed1ard J$ Blo3her, dkk, !"$ +ost Management , Ter$ $ usu- hamdan M $ramdhani Adhi, Jakarta : Salem&a Empat Eugene F Brigham, !!>$ Empat)
dasar6dasar Manajemen Keuangan (Jakarta: Selem&a
Farah argaretha, !""$ Manajemen Keuangan ntuk Manajer &onkeuangan, Jakarta: Erlangga Irham Fahmi, !"<$ Manajemen Kinerja (eori dan Aplikasi, Bandung: Al-a&eta Kasmir, !"!$ 3engantar Manajemen Keuangan, Jakarta: Ken3ana /renada edia roup Kasmir, !""$ Analisis laporan keuangan5 Jakarta: 7aja1ali /ers 0ukman Syamsuddin, !""$ Manajemen Keuangan 3erusahaan5 Jakarta: 7aja1ali /ers ardiasmo, !!@$ Akuntansi Sektor 3u0lik5 ogyakarta: AN%I
73
No-ri5ul, !!=$ Dasar6Dasar Manajemen Keuangan, 0ima Kaum : STAIN Batusangkar /ress 7ahman /utra, !"<$ 3engantar Akuntansi I5 akassar: /T$ elora Aksara /ratama 7onald 6$ 4ilton dan da5id E$ /latt, !"?$ Managerial Aounting : +reating !alue In a Dynami Business En*ironmet5 Ne1 ork: egra1*4ill Edu3ation 7udianto, !"<$ Akuntansi Manajemen In.ormasi ntuk pengam0ilan Keputusan Strategis, Jakarta: Erlangga) Samryn, !"$ pengantar akuntansi mudah mem0uat jurnal dengan pendekatan siklus transaksi5 Jakarta8 3( =aja Gra.indo 3ersada Setia ulya1an, !"+$ Manajemen Keuangan, Bandung: ' /ustaka Setia So-yan Sya-ri 4arahap, !""$ Analisis Kritis $ =esearh Methods For Business (etode /enelitian ;ntuk Bisnis), Jakarta: Salem&a Empat, 6i&o1o, !""$ Manajemen Kinerja# Jakarta: /T$ 7aja ra-indo /ersada 111$id2$3o$id, diakses ra&u, = april !"> Estu 7etno1ati, !"!$ Analisis Kenerja Keuangan 3erusahaan Dengan Menggunakan Metode Eonomi !alue Added (E'A) Studi Kasus 3t Bank Mandiri 13ersero2 (0k Dan 3t Bank =akyat Indonesia 13ersero2 (0k , Skripsi Sri %1i Ari Am&ar1ati, !"!$ Manajemen Keuangan
1
0A/I7AN
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
