Tema IX : Tema Cál cul o y anál i si s de la r ent ntabi abill i dad I nf orme de de lectura. Basado en el
capítulo IX “Cálculo y análisis de la rentabilidad” del libro Proyectos de inversión: Formulación y Evaluación – Segunda Segunda edición; por Nassir Spag Chain.
Preegun Pr guntas tas y probl emas. 1. Ex pli que el concepto de valor tie ti empo del del di nero. 2. Ex pli que la di f er enci ncia a entr e un val or actual y un valor i ni cial , y señ señ ale a cuál de l os dos se r ef i er e el E xcel o las calcul adoras f i nan nancieras cieras con la fun f unción ción VA. VA . 3. Ex pli que la di f er enci ncia a entr entr e un val or f utu r o y un valor f i nal nal,, y se señ ale a cuál de l os do doss se se ref ref iere el el Exce Ex cell o las l as calculado calcul adorr as fi nancieras con con l a fu nción VF . 4. Ex pli que los concep conceptos tos de de capital capital i zación ación y actualizació actual ización. n. 5. ¿Có ¿Cómo mo se i nt nteer pre pr eta un VA N pos posii ti vo? 6. ¿Puede ¿Puede un proye pr oyecto cto con VA N negativo negati vo tener un a alta al ta r ent ntabi abill i dad? 7. ¿Qu ¿Qué é supuestos supues tos cont contii ene el VA N cuan cuando do l os f l uj os de un añ o son negativos negati vos?? 8. En uncie un cie las pri pr i nci ncipales pales r azones azones por l as cual cualees se cri tica ti ca la vali dez dez de l a TI R. 9. ¿Puede ¿Puede un pr oye oyecto cto tener tener un u n VA N ne n egati gativo vo y un a TI R super superii or a la tasa de de r entabil idad exi exi gida? 10. ¿Qu ¿Qué é i ndi ca un proye pr oyecto cto con VA N > 0 y T I R > 0? 11. ¿Qu ¿Qué é i ndi ca un proye pr oyecto cto con VA N = 0 y T I R > 0? 12. ¿ 12. ¿Qu Qué é i ndi ca un proye pr oyecto cto con VAN VA N < 0 y T I R > 0? 13. ¿ 13. ¿Qu Qué é i ndi ca un proye pr oyecto cto con VAN VA N < 0 y T I R = 0? 14. ¿ 14. ¿Qu Qué é i ndi ca un proye pr oyecto cto con VAN VA N < 0 y TI R < 0? 15. Ex pli que el el conce concepto pto de cos costo-efecti to-efectividad. vidad. 16. Ex pli que la r el ación que exi exi ste entr entr e el el VA N y el el índi ce benefi benefi cio-cos cio- costo. to. 17. An ali ce el conce concepto pto de valor econó conómi mi co agregado agregado y las f orm as para i ncr ementar l a util uti l i dad neta de l a ope oper ación. 18. ¿Cu ¿Cuá ál es son son l as crí cr íticas ti cas que se l e hacen al VE A como i nstr ume um ent ntoo de eval valuaci uaci ón de proyectos pr oyectos?? 19. ¿Por ¿Por quése dice di ce que l a de depr prec ecii aci ació ón equi val valee a l a r epos posii ció ci ón promedio pr omedio anu anual al de activos ppar ara a mantener l a capacidad capacidad oper oper ativa ati va del del proyecto? proyecto? 20. Explique las alternativas para incluir un factor que considere la reposición prome prom edio anu al de acti activos vos.. 21. Ex pli que cómo cómo se pued puede e util uti l i zar el model model o de valu valuació ación n de opcion opcionees en en l a evalu aci ació ón de proyectos. proyectos. 22. ¿Qu ¿Qué é es un acti activo vo subyacente en l a eval evaluaci uaci ón con opcion es de un proye pr oyecto? cto? 23. ¿ 23. ¿Qu Qué é es el pre pr ecio ci o de dell ej er cici ci cioo en l a eval valuaci uaci ón con opcion opcionees de un proye pr oyecto? cto? 24. ¿ 24. ¿Qu Qué é es un divi di vide dendo ndo en l a eval valuaci uaci ón con opci opciones ones de un proye pr oyecto? cto? 25. ¿A ¿A quécorr cor r esponde sponde el venci venci mi ento de l a opción en l a eval valuaci uaci ón con opcion es de un proye pr oyecto? cto? 26. ¿A ¿A quécorr cor r esponde sponde l a de dessviaci vi ació ón en l a eval valuaci uaci ón con opcion opcionees de un proye pr oyecto? cto? 27. ¿A ¿A qué quécor corrr esponde sponde la tas t asa a de i nt nte er é s en en l a eval evaluaci uaci ón con opciones opci ones de un proyecto?
28. Calcule el valor final de un depósito in icial de $10.000 al 12% anual, que se manti ene por cinco añ os. 29. ¿Quémonto debe depositar se hoy a una tasa anual de 15% para que al cabo de seis añ os se logre acumular $22.000? 30. ¿A quétasa se debe hacer un a inversión hoy para que al cabo de ocho añ os tripli que su valor ? 31. ¿En cuánto ti empo una inversión de $20.000 se dupl ica si puede depositar se al6% anual? 32. Si un pr oyecto financia $100.000 de su inversión con un pré stamo al 11% de interé s anual, ¿de quémon to debe ser l a cuota par a amor ti zar la deuda en seis añ os? 33. Un a in versión de $30.000 permi te recibir a cambio cin co cuotas iguales de $7.000. ¿Qué tasa de interé s se estáganando? 34. Si se desea acumular $300.000 en ocho añ os, ¿a qu étasa de inter é s se deben inverti r ocho depósitos de $18.000 cada uno? 35. ¿Quémonto acumu larán 12 depósitos igual es de $16.000 a un a tasa de interé s de 6% anual ? 36. Calcule y explique el VA N de un proyecto que presenta l os sigui entes fluj os anuales si se exige a la inversión un retorno de 12% anual: −5.000, 500, 800,
1.300, 1.800, 2.200, 2.600, 3.000. 37. Calcule en cuánto tiempo se recupera la inversión del Ej ercici o 9.36. 38. Calcule y explique la TI R de un proyecto que tiene los sigui entes fluj os anual es: −1.000, −300, −100, 800, 800, 800, 800.
39. Calcule en cuánto tiempo se recupera la inversión del Ej ercici o 9.38. 40. En un proyecto de external ización, se esti ma posible vender un activo que se dejar ía de ocupar en $10.000 neto de impuestos y ya total mente depreciado. Su vida úti l es de ocho añ os y la empr esa exige un retor no de 10%. E l servicio extern o obliga a aumentar los costos anuales en $2.000. Calcule el VAN y l a TI R, y explique el resul tado. 41. Para los datos del Ejercicio 9.40, repita los cálcul os si el costo externo aumentase en $400 anual es. 42. Determine la opción más conveni ente entre las dos altern ativas que se exponen a continuación. ƒ. Al ternati va 1: la investigación de mercados defini ó ventas anual es posibles de 430.000 uni dades a un precio uni tario de $260 cada una, pagando una comisión de venta de 1%. El estudio de costos calcul ó que para ese ni vel de operación podrían esperarse los sigui entes costos variables: materi al directo, $60; mano de obra directa, $40, y gastos de fabricación, $20. Los costos fijos anuales de fabricación, admin istr ación y ventas alcanzan l os $22.000.000. Se incluye el alquiler de edif icios, bodegas y oficinas, ya que la única inversión prevista es la de los equipos de producci ón. Además, contablemente, se deben considerar $8.000.000 de depreciación anual. La inversión en equipos alcanza los $80.000.000, a los que se exige una rentabilidad de 12% anual . Todos ti enen una vi da úti l de 10 añ os, al cabo de los cual es tendr án un valor de desecho esti mado en $25.000.000. Par a fines contabl es, se deprecian total y linealmente en 10 añ os. L os impuestos ascienden al 15% de las utilidades. ƒ. Altern ativa 2: en el estudio té cni co, se detectó la existenci a de un equipo menor, con capaci dad de hasta 400.000 uni dades anuales. Si bien esta máqui na deja demanda insatisfecha, esto permi tiría subi r el precio de venta a $280, y aprovechar deseconomías de escala que permi ti rían reduci r el costo del material directo a $50.
L os costos fijos de esa alternati va alcanzarían l os $18.000.000 por añ o. Este equipo costaría $72.000.000 y se esti ma que al final de su vida úti l tendr áun val or de desecho de $28.000.000. Se depr ecia tambi é n en 10 añ os.
