!"#$#%$& (#)*+#$,"-#$.*& /+$0 1$+2$ 3.*#$ 4$5$&67$ 8-9$+
$ !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: .-& 6;-& 7* "#)*+<& = .-& 6;-& 7* ,$>5"-
% !"#$!#%!$&
?5@*69-& •
•
•
50-21)6)1 7 +*+4),+1 43- 8012+93- 83*0/+1)3*+2)3*+40- 0* 43- :;0 -0 90/018)*+* 43- <=3- 90 )*/01>-? @A=4)2+1 2B83 +C02/+* 43- <=3- 90 )*/01>- 7 4+ =34D<2+ 83*0/+1)+ +4 8012+93 90 9)E)-+-? 5)C010*2)+1 0*/10 4+ =3-)2)B* 90 4+ 023*38D+ + 4+1F3 =4+,3 7 + 231/3 =4+,3G 0* 4+ :;0 43- =102)3- 7 43- -+4+1)3- -3* 1DF)93-? & !"#$!#%!$&
?5@*69-& •
@A=4)2+1 2B83 10+22)3*+* 43- *)E040- 90 =102)3- 7 43- <=3- 90 2+86)3 + 43- C+2/310- 83*0/+1)3- + 4+1F3 =4+,3?
H !"#$!#%!$&
(#)+-7A,,"B# •
@* 04 /08+ & 0-/;9)+83- :;0 43- <=3- 90 2+86)3 0*/10 9)-<*/+- 83*09+- -0 90/018)*+* 90=0*9)0*93 90 93- C+2/310-I $? @4 <=3 90 )*/01>- :;0 F+*+1J 2+9+ ;*3 90 43- 90=B-)/3- 90 4+- 9)-<*/+- 83*09+-? %? @4 <=3 90 2+86)3 C;/;13? K !"#$!#%!$&
(#)+-7A,,"B# •
L)* 086+1F3G =+1+ 238=10*901 238=40/+80*/0 2B83 -0 MN+* 43- <=3- 90 2+86)3 *020-)/+83- +*+4),+1I –
–
OB83 -0 90/018)*+* 43- <=3- 90 )*/01>-? OB83 -0 C318+* 4+- 0A=02/+
P !"#$!#%!$&
(#)+-7A,,"B# •
@* >-/0 7 43- -)F;)0*/0- /08+-G +*+4),+1083- 0-/+2;0-<3*0-G 23*-/1;70*93 =+1+ 0443 ;* 839043 023*B8)23 :;0 104+2)3*0 43- <=3- 90 2+86)3G 43<=3- 90 )*/01>- 7 3/1+- E+1)+640- 8+213023*B8)2+)8=31/+*/0-G 2383 4+ /+-+ 90 )*Q+2)B* 7 04 *)E04 90 =139;22)B*?
R !"#$!#%!$&
(#)+-7A,,"B#
•
S+- E+1)+2)3*0- 83*0/+1)+- )*Q;70* -3610 04 <=3 90 2+86)3G 7+ :;0 839)M2+* /+*/3 43- <=3- 90 )*/01>2383 4+- 0A=02/+
" !"#$!#%!$&
CDA< *& *. 7"#*+-E
T !"#$!#%!$&
3. 7"#*+- = &A& ,$+$,)*+2&6,$& •
•
@4 0C02
$! !"#$!#%!$&
3. 7"#*+- = &A& ,$+$,)*+2&6,$& @4 9)*013 2383 809)3 90 2+86)3
@4 9)*013 2383 ;*)9+9 90 2;0*/+
@4 9)*013 2383 10-01E+ 90 E+431 $$ !"#$!#%!$&
3. 7"#*+- = &A& ,$+$,)*+2&6,$& •
@4 9)*013 2383 >*7"- 7* ,$>5" –
–
S+ C;*2)B* =1)*2)=+4 904 9)*013 0- -01E)1 2383 809)3 90 2+86)3V 2383 809)3 90 =+F3? @4 9)*013 04)8)*+ 43- 0*3180- 23-/0- 90 6W-:;09+ )*/1D*-023- +4 -)-/08+ 90 /1;0:;0?
$% !"#$!#%!$&
3. 7"#*+- = &A& ,$+$,)*+2&6,$& •
@4 9)*013 2383 A#"7$7 7* ,A*#)$ –
@4 9)*013 23*-
$& !"#$!#%!$&
3. 7"#*+- = &A& ,$+$,)*+2&6,$& •
@4 9)*013 2383 +*&*+9$ 7* 9$.-+ –
X+ :;0 -0 =;090 ;<4),+1 04 9)*013 =+1+ /1+*-C01)1 =3901 +9:;)-)* 2383 ;* +2
$H !"#$!#%!$&
532;80*/+4 -3610 4+ G$#,$ 7* H*&*+9$
!+$,,"-#$. !" $%&!'( )(*( $!+$, $K !"#$!#%!$&
I0J KL1? M3 /383H1(NO 4O ?!3H8O 1?N38OH(O $P !"#$!#%!$&
CKB>- &* 7*)*+>"#$ .$ -P*+)$ >-#*)$+"$E •
•
•
S+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 90 ;*+ 023*38D+ 2;+4:;)01+ 0-/J 23*/134+9+ =31 -; 6+*23 20*/1+4? O;+*93 U+64+83- 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ ;-+*93 43- 839043- 90 Y1;F8+* 0/ +4? 0-/3- +;/310- -0 10M010* +4 +F10F+93 83*0/+1)3 :;0 4+ Z0-01E+ (0901+4 90*38)*+ 1J0 1J 0- 4+ -;8+ /3/+4 90 0C02
CKB>- &* 7*)*+>"#$ .$ -P*+)$ >-#*)$+"$E •
•
•
@4 [+*23 O0*/1+4 \[O]G 6+*23 08)-31G 10F;4+ 9)102/+80*/0 4+ 2+*<9+9 90 0C02
4O /31ON/O OQH3QO/O /3 /(N3H? $T !"#$!#%!$&
4$ 7*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+-
^S+ 908+*9+ +F10F+9+ 90 9)*013 0- 4+ -;8+ 90 /39+- 4+- 908+*9+)*9)E)9;+40- 90 9)*013 90 ;*+ 023*38D+?_ %! !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+•
`10- C+2/310- =1)*2)=+40- 90/018)*+* 4+ 908+*9+ +F10F+9+ 90 9)*013I @4 <=3 90 )*/01>-
@4 *)E04 90 =102)3-
S+ 10*/+ *+2)3*+4 10+4
%$ !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+J0 3. 6;- 7* "#)*+<&0 a* +;80*/3 0* 04 <=3 90 )*/01>- -0 /1+9;20 0* ;*+ 109;22)B* 90 4+ 908+*9+ 90 9)*013 90 /393- 43- =+1<2;4+10-? L) /393 43 908J- =018+*020 23*-/+*/0G 4+ 908+*9+ +F10F+9+ 90 9)*013 9)-8)*;70 2;+*93 43- <=3- 90 )*/01>- +;80*/+*?
%% !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+S0 3. #"9*. 7* ;+*,"-&0 @4 *)E04 90 =102)3- 90 ;*+ 023*38D+ 0- 04 =102)3 0* />18)*3- 90 9)*013 90 ;*+ +8=4)+ 20-/+ 90 6)0*0- 7 -01E)2)3- 90 10C010*2)+? L) 04 *)E04 90 =102)3- -;60G 43=+1<2;4+10- 7 08=10-+- 9060* F+-/+1 8J9)*013 =+1+ +9:;)1)1 4+ 8)-8+ 20-/+ 90 6)0*0- 7 -01E)2)3-? b+1+ 8+*/0*01 04 *)E04 90 4):;)90, +*/01)31 + 4+ -;6)9+ 90 =102)3- /0*91J* :;0 8+*/0*01 ;*+ 2+*<9+9 90 9)*013 8J- 040E+9+? %& !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+T0 4$ +*#)$ #$,"-#$. +*$.0 O;+*93 04 bc[ 90 ;*+ 023*38D+ +;80*/+ -0 0-/J E0*9)0*93 ;* 8+731 *W8013 90 6)0*0- 7 -01E)2)3-? 5+93 04 *)E04 90 =102)3-G ;* +;80*/3 904 E+431 10+4 90 4+/1+*-+22)3*0- )*21080*/+1J 4+ 908+*9+ 90 9)*013?
%H !"#$!#%!$&
I0T UN 1?/34? /3 /31ON/O OQH3QO/O /3 /(N3H? %K !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+•
• •
•
• •
S+ 908+*9+ +F10F+9+ 90 9)*013 \d7] -0 =;090 0A=10-+1 90 4+ -)F;)0*/0 C318+I d7 e b A S\ZGX] 93*90I b e *)E04 90 =102)3X e )*F10-3 \10*/+ *+2)3*+4 10+4] Z e 04 <=3 90 )*/01>- 0* +2
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+^@4 E+431 90 +,-./0 9)-8)*;70 2;+*93 +;80*/+G 7 +;80*/+ 23*C3180 / 21020?_ ^S+ 908+*9+ +F10F+9+ 10+4 90 +2- 0* +2
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+-
•
50 8+*01+ +4/01*+
d- #b e S\ZGX]
%" !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+•
4VH:WX 43 90M*)83- 2383 4+ 7*>$#7$ 7* 7"#*+$R+*R$7$ +*$. 3 908+*9+ +F10F+9+ 90 4):;)90,? c3 0- ;*+ 908+*9+ 90 ;*+ 90/018)*+9+ 2+*<9+9 90 ;*)9+90- 83*0/+1)+-G -)*3 ;*+ 908+*+ 90 +9:;)-)2)B* 90 ;*+ 2)01/+ 2+*<9+9 90 =3901 +9:;)-)
%T !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+•
@4 232)0*/0 17YZ *& .$& )*#*#,"$& .2FA"7$& 7*&*$7$&G 0A=10-+9+- 0* C;*2)B* 90 ;*+ 20-/+ 90 =139;2/3- 10=10-0*/+
&! !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+•
S3 +*/01)31G =31:;0 4+ 908+*9+ +F10F+9+ 90 9)*013 *& ;+-;-+,"-#$. $. #"9*. 7* ;+*,"-&I
^L) /393- 43- =102)3- -0 9;=4)2+* =013 04 <=3 90 )*/01>- 7 4+ 10*/+ 10+4 90 /393- 43- +F0*/0=018+*020* 23*-/+*/0-G 4+ 2+*<9+9 90 9)*013 809)+ :;0 2+9+ )*9)E)9;3 *020-)/+1J =+1+ 0C02/;+1 -;- /1+*-+22)3*0- 9)+1)+- -)8=4080*/0 -0 9;=4)2+1JG 43 2;+4 /+86)>* -;20901J 23* 4+ 2+*<9+9 90 9)*013 :;0 2+9+ )*9)E)9;3 90-00 8+*/0*01?_ &$ !"#$!#%!$&
/*>$#7$ $R+*R$7$ 7* 7"#*+@f@dbSgI L) 43- =+1<2;4+10- 90-0+* 8+*/0*01 h$!!! 0* 0C02
•
&% !"#$!#%!$&
/31ON/O /3 /(N3H? OQH3QO/O H3O4 W 8(Z? /3 (N83H[M `)=3 90 )*/01>-G -
508+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4
^S+ C;*2)B* 90 908+*9+ 90 9)*013 0* />18)*310+40-G 23* =0*9)0*/0 *0F+18)*3- 10+40+;80*/+ + 809)9+ :;0 9)-8)*;70 04 <=3 90 )*/01>-?_
\Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &R!]?
&& !"#$!#%!$&
3!3K8? /3 UN (NKH313N8? /3 4O H3N8O H3O4 M?GH3 4O /31ON/O /3 /(N3H? OQH3QO/O H3O4 `)=3 90 )*/01>-G -
•
.*21080*/3 90 4+ 10*/+ 10+4
508+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4
•
Para un PNB real dado, las variaciones de los tipos de interés originan movimientos a lo largo de la función L(R,Y) . Sin embargo, las variaciones del PNB hacen que la función se desplace.” “Un incremento de la renta real, de Y1 a Y2 , hace que la demanda de dinero en términos reales tienda a aumentar para cada nivel de tipo de interés y desplaza toda la curva de demanda hacia arriba.”
\Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &R$]?
&H !"#$!#%!$&
I0I 34 8(Z? /3 (N83H[M /3 3DU(4(GH(?\ 4O (N83HOKK(LN /3 4O ?!3H8O W /31ON/O /3 /(N3H? &K !"#$!#%!$&
1-7*.- 7*. >*+,$7- >-#*)$+"•
•
S3- +2- :;0 43- <=3- 90 )*/01>90 +2-/+83- 7 90=B-)/3- 0* 9)E)-+- 0* 43- 8012+9390 9)E)-+-? S3- <=3- 90 )*/01>- 938>-<23- 9)102/+80*/0 +C02/+* 4+- /+-+- 90 10*/+6)4)9+9 90 43- 90=B-)/390 4+- 83*09+- 938>-<2+- 0* 43- 8012+93- 90 9)E)-+-? &P !"#$!#%!$&
1-7*.- 7*. >*+,$7- >-#*)$+"•
•
@4 8012+93 83*0/+1)3 -0 0*2;0*/1+ 0* 0:;)4)61)3 2;+*93 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ MN+9+ =31 04 6+*23 20*/1+4 0- )F;+4 + 4+ 908+*9+ 90 9)*013? i01083- 2B83 04 <=3 90 )*/01>- -0 90/018)*+ + /1+E>- 904 0:;)4)61)3 904 8012+93 90 9)*013G 9+93 04 *)E04 90 =102)3- 7 04 *)E04 90 =139;22)B*G 7 -;=3*)0*93 =31 04 8380*/3 :;0 >-/3- *3 -0 E0* +C02/+93- =31 4+- E+1)+2)3*0- 83*0/+1)+-? &R !"#$!#%!$&
1-7*.- 7*. >*+,$7- >-#*)$+"•
@4 0:;)4)61)3 0* 04 8012+93 90 9)*013I L) d2 0- 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+G 4+ 23*9)2)B* 90 0:;)4)61)3 0* 04 8012+93 83*0/+1)3 0d2 e d3
&" !"#$!#%!$&
1-7*.- 7*. >*+,$7- >-#*)$+"•
•
50-=;>- 90 9)E)9)1 +863- 8)08613- 90 0-/+ )F;+49+9 =31 04 *)E04 90 =102)3-G =390830A=10-+1 4+ 23*9)2)B* 90 0:;)4)61)3 904 8012+93 90 9)*013 0* />18)*3- 90 4+ 908+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4 2383I d2#b e S\ZGX] 5+93- 04 *)E04 90 =102)3-G bG 7 04 *)E04 90 =139;22)B*G XG 04 <=3 90 )*/01>- 90 0:;)4)61)3 0+:;>4 +4 :;0 4+ 908+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4 0- )F;+4 + 4+ 3C01/+ 90 9)*013 10+4? &T !"#$!#%!$&
`)=3 90 )*/01>-G -
/383H1(NOK(LN /34 8(Z? /3 (N83H[M /3 3DU(4(GH(? gC01/+ 10+4 90 9)*013
@4 8012+93 -)08=10 -0 8;0E0 U+2)+ 04 <=3 90 )*/01>- 0* 93*90 4+ 3C01/+ 10+4 90 9)*013 0:;)E+40 + 4+ 908+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4 \=;*/3 $]? L) 0A)-/0 )*)2)+480*/0 ;* 0A20-3 90 3C01/+ 10+4 90 9)*013 \=;*/3 %]G 43- =+1<2;4+1023* 0A20-3 90 9)*013 6;-2+1J* 109;2)1 -; 508+*9+ 90 4):;)90, 238=1+*93 +2- /0*901J + 6+N+1? `0*90*2)+- L) =+1<83- 904 =;*/3 & 93*90 U+7 ;* 0A20-3 90 908+*9+ 83*0/+1)+G 04 <=3 90 90 4):;)90, )*/01>- /0*901J + -;6)1? @A20-3 90 3C01/+ @A20-3 90 3C01/+ 10+4 83*0/+1)+ j%kj$ 83*0/+1)+ j&kj$ \Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &R%]? •
•
•
•
H! !"#$!#%!$&
`)=3 90 )*/01>-G -
3!3K8? /3 UN (NKH313N8? /3 4O ?!3H8O 1?N38OH(O M?GH3 34 8(Z? /3 (N83H[M gC01/+ 10+4 90 9)*013
•
.*21080*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 10+4
•
508+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4
a* )*21080*/3 0* 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+G \90-=4+,+8)0*/3 90 4+ C;*2)B* 90 4+ ^3C01/+ 10+4 90 9)*013_ U+2)+ 4+ 90102U+G =13E32+ :;0 04 <=3 90 )*/01>6+N0 90 Z$ + Z% \904 =;*/3 $ +4 =;*/3 %] 9+93 04 *)E04 90 =102)3-? a* 9021080*/3 0* 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ \90-=4+,+8)0*/3 90 4+ C;*2)B* 90 4+ ^3C01/+ 10+4 90 9)*013_ U+2)+ 4+ ),:;)019+G =13E32+ :;0 04 <=3 90 )*/01>-;6+ 9+93 04 *)E04 90 =102)3-?
`0*90*2)+- 90 4):;)90, 10+4
\Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &R&]?
H$ !"#$!#%!$&
`)=3 90 )*/01>-G -
3!3K8? /3 UN (NKH313N8? /3 4O ?!3H8O 1?N38OH(O M?GH3 34 8(Z? /3 (N83H[M gC01/+ 83*0/+1)+ 10+4 •
.*21080*/3 90 4+ 10*/+ 10+4
5+9+ 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 10+4G d-#b\ej$]G ;* )*21080*/3 90 4+ 10*/+ 10+4G 90 X$ + X%G 040E+ 04 <=3 90 )*/01>- 90 Z$ \=;*/3 $] + Z% \=;*/3 %]?
`0*90*2)+- 90 4):;)90, 10+4
\Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &RH]?
H% !"#$!#%!$&
I0] 4O ?!3H8O 1?N38OH(O W 34 8(Z? /3 KO1G(? O K?H8? Z4O^? H& !"#$!#%!$&
H*.$,"B# *#)+* *. 7"#*+-: *. 6;- 7* "#)*+<& = *. 6;- 7* ,$>5"•
•
lU31+ +*+4),+1083- 2B83 04 )*21080*/3 0* 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 90 ;* =+D- =13E32+ :;0 -; 83*09+ -0 90=102)0 0* 04 8012+93 90 9)E)-+-G 8)0*/1+- :;0 ;*+ 109;22)B* 0* 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 2+;-+ :;0 -; 83*09+ -0 +=102)0? L0F;)1083- 23*-)901+*93 0* 04 839043 :;0 04 *)E04 90 =102)3- 7 04 *)E04 90 =139;22)B* 10+4 \bc[] 0-/J* 9+93- 7 =31 0-/+ 1+,B* 04 +*J4)-)- 0- + 231/3 =4+,3? HH !"#$!#%!$&
H*.$,"B# *#)+* *. 7"#*+-: *. 6;- 7* "#)*+<& = *. 6;- 7* ,$>5"-
•
b+1+ +*+4),+1 4+ 104+2)B* :;0 0A)-/0 0*/10 04 9)*013 7 04 <=3 90 2+86)3 + 231/3 =4+,3 0* 4+ -)F;)0*/0 MF;1+ 2386)*+83- 93- MF;1+- :;0 7+ -0 U+* 0-/;9)+93 =31 -0=+1+93?
HK !"#$!#%!$&
3DU(4(GH(? M(1U48_N3? 3N 34 13HKO/? 1?N38OH(? /3 30 U0 O0 W 3N 34 13HKO/? /3 /(`(MOM `)=3 90 2+86)3G 4 567 Z0*/+6)4)9+9 90 4390=B-)/3- 0* 9B4+10-
d012+93 90 9)E)-+-
Z0*/+6)4)9+9 0-=01+9+ 90 43- 90=B-)/3- 0* 0;13`+-+- 90 10*/+6)4)9+9 0* 9B4+10-
gC01/+ 83*0/+1)+ 10+4 0-/+93;*)90*-0
d012+93 83*0/+1)3 l;80*/+
`0*0*2)+- 90 4):;)90, 10+4 0* @-/+93- a*)93-
\Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &RK]?
HP !"#$!#%!$&
H34OK(?N3M 3N8H3 4?M 13HKO/?M 1?N38OH(?M W 4?M 8(Z?M /3 KO1G(? S+- =34D<2+- 83*0/+1)+440E+9+- + 2+63 =31 4+ Z0-01E+ (0901+4 +C02/+* + 43- <=3- 90 )*/01>- 90 @-/+93- a*)93-G 839)M2+*93 04 <=3 90 2+86)3 90 0:;)4)61)3 904 9B4+1 10-=02/3 +4 0;13 0* 04 8012+93 90 9)E)-+-? @4 L)-/08+ @;13=03 90 [+*23- O0*/1+40=;090 )*Q;)1 -3610 04 <=3 90 2+86)3 809)+*/0 E+1)+2)3*090 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 0;13=0+ 7 904 <=3 90 )*/01>0;13=03? \Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &RP]?
HR !"#$!#%!$&
3!3K8? /3 UN (NKH313N8? /3 4O ?!3H8O 1?N38OH(O /3 30 U0 O0 M?GH3 34 8(Z? /3 KO1G(? /34 /L4OH H3MZ3K8? O4 3UH? W M?GH3 34 8(Z? /3 (N83H[M /34 /L4OH `)=3 90 2+86)3G 4 567
5+93- 892 7 /92G 2;+*93 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ +;80*/+ 90 d$;- + d%;-G 04 <=3 90 )*/01>904 9B4+1 9)-8)*;70 \04 0:;)4)61)3 -0 10-/+64020 0* 04 =;*/3 %] 7 04 9B4+1 -0 90=102)+ 10-=02/3 +4 0;13 \04 <=3 90 0:;)4)61)3 -0 10-/+64020 0* 04 =;*/3 %m]?
Z0*/+6)4)9+9 90 4390=B-)/3- 0* 9B4+10-
d012+93 90 9)E)-+Z0*/+6)4)9+9 0-=01+9+ 90 43- 90=B-)/3- 0* 0;13`+-+- 90 10*/+6)4)9+9 0* 9B4+10-
d012+93 83*0/+1)3
`0*90*2)+- 90 4):;)90, 10+4 0* @-/+93- a*)93-
.*21080*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 10+4 90 @al
\Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &RK]?
H" !"#$!#%!$&
?P*+)$ >-#*)$+"$ = *. 6;- 7* ,$>5"- $ ,-+)- ;.$%-
•
50-+11344+*93 04 =1320-3 90 4+ MF;1+ +*/01)31 +4 10E>-G -0 =;090 +=102)+1 :;0 ;*+ 109;22)B* 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 90 ;* =+D- -0 /1+9;20 0* ;*+ +=102)+2)B* 90 -; 83*09+ 0* 04 8012+93 90 9)E)-+-?
HT !"#$!#%!$&
?P*+)$ >-#*)$+"$ = *. 6;- 7* ,$>5"- $ ,-+)- ;.$%•
O3*24;)83- :;0I
^;* )*21080*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 90 ;* =+D- -0 /1+9;20 0* ;*+ 90=102)+2)B* 90 -; 83*09+ 0* 04 8012+93 90 9)E)-+-?_ K! !"#$!#%!$&
3!3K8? /3 UN (NKH313N8? /3 4O ?!3H8O 1?N38OH(O 3UH?Z3O M?GH3 34 8(Z? /3 KO1G(? /34 /L4OH H3MZ3K8? O4 3UH? `)=3 90 2+86)3G 4 567 567
Z0*/+6)4)9+9 90 4390=B-)/3- 0* 9B4+10-
•
.*21080*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 0;13=0+ \9)-8)*;2)B* 904 <=3 90 )*/01>- 904 0;13] Z0*/+6)4)9+9 0-=01+9+ 90 43- 90=B-)/3- 0* 0;13`+-+ 90 10*/+6)4)9+9 \0* 9B4+10-]
•
gC01/+ 83*0/+1)+ 10+4 90 @?a?l?
l4 109;2)1-0 4+ 10*/+6)4)9+9 0* 9B4+10- 90 43- 90=B-)/3- 0* 0;13\ 8 3- /1 + 9 + 2 3 83 ; * 90-=4+,+8)0*/3 U+2)+ 4+ ),:;)019+ 90 4+ 2;1E+ 90 10*9)8)0*/3 0-=01+93 904 0;13]G ;* )*21080*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 0;13=0+ U+20 :;0 04 9B4+1 -0 +=102)0 10-=02/3 +4 0;13? @4 0:;)4)61)3 0* 04 8012+93 90 9)E)-+- -0 /1+-4+9+ 904 =;*/3 $m +4 =;*/3 %mG =013 04 0:;)4)61)3 0* 04 8012+93 83*0/+1)3 90 @-/+93a*)93- =018+*020 0* 04 =;*/3 $?
`0*0*2)+- 90 4):;)90, 10+4 0* @? a? l? \Y1;F8+* #% &1 ? %!$%G =JF? &RT]?
K$ !"#$!#%!$&
I0a 34 /(N3H?: 34 N(`34 /3 ZH3K(?M W 34 8(Z? /3 KO1G(? O 4OHQ? Z4O^? K% !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%•
•
n+-/+ 04 8380*/3 *;0-/13 +*J4)-)- U+ -)93 /38+*93 0* 2;0*/+ 04 0:;)4)61)3 90 4+- 9)C010*/0E+1)+640- 0* 04 231/3 =4+,3? @4 0:;)4)61)3 + 4+1F3 =4+,3 90 ;*+ 023*38D+ 0- 4+ =3-)2)B* :;0 >-/+ M*+480*/0 +42+*,+1D+ -) *3 -0 =139;N01+* *;0E3- 90-+N;-/0- 023*B8)23- + 43 4+1F3 904 =1320-3 90 +N;-/0 U+2)+ 04 =40*3 08=403? K& !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%•
•
L0 =;090 =0*-+1 0* 04 0:;)4)61)3 + 4+1F3 =4+,3 2383 04 0:;)4)61)3 :;0 -0 8+*/0*91D+G ;*+ E0, :;0 43- -+4+1)3- 7 43- =102)3- U+7+* /0*)93 <08=3 -;M2)0*/0 =+1+ +N;-/+1-0 + -;- *)E040- 90 0:;)461)3 90 8012+93? S3 :;0 6;-2+83- 0- 90/018)*+1 43- 0C02/3- + 4+1F3 =4+,3 90 ;*+ E+1)+2)B* 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ -3610 04 <=3 90 )*/01>- 7 4+ =139;22)B*? KH !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%•
O383 E01083-G A#$ 9$+"$,"B# 7* .$ -P*+)$
>-#*)$+"$ #- 6*#* *P*,)-& &-5+* .-& 9$.-+*& $ .$+R- ;.$%- 7*. 6;- 7* "#)*+<& - 7* .$ ;+-7A,,"B# +*$.0 •
b31 0N08=43G 0* $TP! 04 F36)01*3 C1+*2>/1+*-C318B -; 83*09+ 809)+*/0 4+ 08)-)B* 90 C1+*23- C1+*20-0- ^*;0E3-_G 2+9+ ;*3 90 04430:;)E+40*/0 + $!! C1+*23- E)0N3-? KK !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%•
•
@4 0C02/3 90 0-/+ 10C318+ C;0 109;2)1 04 *W8013 90 ;*)9+90- 83*0/+1)+- 0* 2)12;4+2)B* 7 /393- 43=102)3- 0* C1+*23- + $#$!!? @4 0C02/3 90 4+ 10C318+ *3 /;E3 *)*FW* 0C02/3 -3610 4+ =139;22)B* 10+4 *) 04 <=3 90 )*/01>- *) -3610 43- =102)3- 104+
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%•
•
a* +;80*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 90 ;* =+D<0*0 04 8)-83 0C02/3 + .$+R- ;.$%- :;0 ;*+ 10C318+ 83*0/+1)+? ob31 :;>p @4 *)E04 904 =139;22)B* 23* =40*3 08=403 E)0*0 90/018)*+93 =31 4+ 2+*<9+9 9)-=3*)640 90 /1+6+N3 7 2+=)/+4G =31 43 :;0 + .$+R- ;.$%-G 4+ =139;22)B* 10+4 *3 90=0*90 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+? KR !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%•
•
l*J43F+80*/0G 04 <=3 90 )*/01>- /+86)>* 0)*90=0*9)0*/0 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ + 4+1F3 =4+,3? L) 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 7 43- =102)3- -0 9;=4)2+* 90 C318+ =018+*0*/0G *3 0A)-/0 1+,B* +4F;*+ =+1+ :;0 43- =+1<2;4+10- :;0 0-/+6+* 9)-=;0-/3- + 2+86)+1 h$ 90 U37 =31 h$?$! +4 2+63 90 ;* +q3G *3 43 0-/>* + 2+86)+1 h% 90 U37 =31 h%?% +4 2+63 904 8)-83 =01)393 90 <08=3 \$!r +*;+4]? K" !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%S+- E+1)+2)3*0- 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ *3 839)M2+* 4+ +-)F*+2)B* 90 43- 102;1-3- + 4+1F3 =4+,3? ^a* +;80*/3 =018+*0*/0 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ 31)F)*+ ;* +;80*/3 =13=312)3*+4 90 43- =102)3- + 4+1F3 =4+,3? O3*210/+80*/0G -) 4+ 023*38D+ -0 0*2;0*/1+ )*)2)+480*/0 0* =40*3 08=403G ;* +;80*/3 =018+*0*/0 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ -0 /1+9;2)1J + 4+ 4+1F+ 0* ;* +;80*/3 =13=312)3*+4 904 *)E04 90 =102)3-?_
•
KT !"#$!#%!$&
3. 7"#*+-: *. #"9*. 7* ;+*,"-& = *. 6;- 7* ,$>5"- $ .$+R- ;.$%-
^b31 /+*/3G 0* 04 4+1F3 =4+,3G 0A)-/0 ;*+ 104+2)B* 9)102/+ 0*/10 4+ )*Q+2)B* 7 43- 2+86)3- 0* 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+?_
P! !"#$!#%!$&
H*&A>*#
•
O;+*93 -0 23*-)901+ 0* />18)*3- 10+40-G 4+ 908+*9+ +F10F+9+ 90 9)*013 *3 0- 4+ 908+*9+ 90 ;* 2)01/3 *W8013 90 ;*)9+90- 83*0/+1)+-G -)*3 :;0 0- 4+ 908+*9+ 90 ;*+ 2)01/+ 2+*<9+9 90 =3901 +9:;)-)
P$ !"#$!#%!$&
H*&A>*# •
S+ 908+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 10+4 90=0*90 *0F+- )*/01*3] 7 =3-)
P% !"#$!#%!$&
H*&A>*#
•
@4 8012+93 83*0/+1)3 -0 0*2;0*/1+ 0* 0:;)4)61)3 2;+*93 4+ 3C01/+ 90 9)*013 0* />18)*3- 10+40- 0)F;+4 + 4+ 908+*9+ 90 9)*013 +F10F+9+ 0* />18)*3- 10+40-?
P& !"#$!#%!$&
H*&A>*# •
•
a* +;80*/3 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ *+2)3*+4 31)F)*+ ;*+ 90=102)+2)B* 90 4+ 83*09+ 0* 04 8012+93 90 9)E)-+-? a*+ 9)-8)*;2)B* 90 4+ 3C01/+ 83*0/+1)+ *+2)3*+4 31)F)*+ ;*+ +=102)+2)B* 90 4+ 83*09+ 0* 04 8012+93 90 9)E)-+-?
PH !"#$!#%!$&
