Rez Financiare Nestle

Capital protejat 97,5% - Nestle Activ suport: Nestle SA Emitent: SSIF Broker Capital protejat: 97,5% Participaţie: 90% Nivel activ suport: 70,1 CHF Nivel de exercitare: 68 CHF

- produs nouData emisiunii: 12 februarie 2015 Prima zi de calcul: 12 februarie 2015 Ultima zi de calcul: 15 decembrie 2016 Data maturităţii: 22 decembrie 2016 Moneda produsului: RON Moneda activului suport: CHF

Descrierea produsului: Viziune asupra pieţei: creştere pe termen lung, cu c u fluctuaţii importante; Profilul investitorului :

produsul se adresează investitorilor care doresc să participe la creşterea activului suport, protejându-şi capitalul împotriva deprecierilor, în acelaşi timp; Caracteristici:

Produsul garantează protejarea capitalului în proporţie de 97,5%. Rata de participare la creşterea activului suport este de 90%. Procentul protejat şi rata de protecţie sunt valabile numai la maturitatea produsului.

Riscuri: Creşterea dobânzilor poate avea un

impact negativ asupra preţului de-a lungul vieţii produsului.

- Preţul produsului poate scădea sub nivelul protejat de-a lungul duratei de viaţă; - Preţul produsului poate fi afectat de fluctuaţiile cursului de schimb CHF/RON;

Scenarii privind randamentul produsului în funcţie de rentabilitatea activului suport Evoluţia activului suport Randamentul produsului

-30.00%

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

30.00%

-2,50%

-2,50%

-2,50%

0,20%

4,70%

9,20%

13,70%

27,20%

Evoluţia istorică a activului suport

NESTLÉ PROFILUL COMPANIEI Nestlé SA (SIX Swiss Exchange: NESN) este cel mai mare producator mondial de alimente si bauturi ambalate dupa volumul vanzarilor, avand o istorie de peste 140 de ani si cc a 333.000 de angajati in intreaga lume. Nestlé detine un portofoliu bogat de produse care include: produse lactate, bauturi racoritoare, apa imbuteliata, cereale pentru micul dejun, alimente pentru sugari, cafea si ceai, produse de cofetarie, alimente congelate si alimente pentru animale de companie.

Puncte tari/Oportunităţi (+) gama extrem de bogata de produse (peste 8.000 de produse) si reteaua extinsa de distributie in intreaga lume. (+) capacitati avansate de cercetare si proiectare de noi produse care sunt lansate in ecare an (+) consolidarea pozitiei de lider mondial prin numeroase tranzactii de preluare (+) Nestlé este un brand de renume si este bine-cunoscut aproape peste tot, produsele sale ind folosite de milioane de oameni in ecare zi. (+) introducerea de produse alimentare sanatoase ca raspuns la tendinta de crestere a cererii pentru produsele alimentare sanatoase (+) parteneriate incheiate cu o s erie de companii importante, cum ar  Coca-Cola, si multe altele, care deschid usa unor noi oportunitati pentru companie.

Nestlé este unul dintre principalii actionari ai companiei francize L’Oreal , cea mai mare companie de cosmetice din lume. In Romania, Nestlé este cel mai mare jucator pe segmentul cafelei solubile, cu marca Nescafe. Nesquik, Nestea, Maggi, Joe, Lion, Kit Kat , cerealele pentru mic dejun Nestlé si gama hrana pentru animale Purina sunt alte produse foarte cunoscute si apreciate de consumatorii din Romania.

Puncte slabe/Ameninţări (-) incapacitatea de a oferi consistenta in privinta calitatii produselor alimentare, Nestlé ind adesea nevoita sa retraga multe produse de pe piata datorita vanzaril or slabe sau contaminarilor, acestea afectand imaginea companiei (-) Nestlé a fost adesea criticata datorita mai multor dis pute, cum ar  scandalul legat de folosirea carnii de cal sau cazul copiilor supusi la munca, situatii care nu au putut  evitate (-) Nestlé este lider in furnizarea de produse pe baza de ciocolata si cacao iar orientarea consumatorilor spre o alimentatie sanatoasa va determina scaderi importante ale cererii pentru acest gen de produse (-) pe fondul cresterii populatiei globului cererea pentru alimente primare va creste iar Nestlé va trebui sa se confrunte cu costuri mai ridicate si marje de prot mai reduse.

In ceea ce priveste organizarea operationala a companiei si modul de prezentare a performantelor financiare, putem delimita 6 segmente mari: Europa, America (de Nord si de Sud), Asia/Oceania&Africa, segmentul apa imbuteliata, segmentul produselor nutritive si segmentul altor operatiuni ale Grupului. De asemenea, un alt format de prezentare al performantelor operationale este gruparea lor pe categorii de produse unde regasim: bauturi racoritoare lichide si solide, apa, produse lactate si inghetata, produse de cofetarie, mancare preparata si condimente alimentare, produse nutritive si produse de ingrijire pentru animale de companie. Structura vanzarilor pe segmente operationale Alte le, 15.2%

Structura vanzarilor pe categorii de produse Produse de ingrijire pt

Europa, 16.6%

animale,

Bauturi racoritoare, 22.2%

12.4% Produse de cofetarie, 10.7%

Produse nutritionale, 10.5%

Apa , 7.5% Apa imbuteliata, 8.1%

Asia, Oceania & Africa, 19.9%

Mancare preparatasi condimente,

Continentul ame rican, 29.8%

14.8%

Produse lactate si inghetata, 18.3%

Produse nutritive, 14.2%

In anul 2014 Nestlé a inregistrat venituri totale de peste 91.6 mld CHF, aproximativ 98% din vanzari fiind realizate inafara Elvetiei, iar dintre acestea 45% pe continentul american (America de Nord si America Latina). La nivelul segmentelor operationale, cele mai bune rate de crestere a vanzarilor s-au inregistrat la categoria apa imbuteliata, ritmul de crestere pe pietele emergente fiind cu doua cifre procentuale.

Evaluare cantavă Mulplii evaluare

Curent

Medie 5 ani

Medie Sector

Medie ţară

P/E m

24.2

17.4

20.5

20.4

Forward P/E

17.4

—

17.2

14.7

Price/Cash Flow

5.6

14.7

12.3

13.7

24.7

21.2

22.1

3.1%

2.0%

1.9%

1.8%

Price/Book

3.9

3.2

1.9

2

Price/Sales

2.6

2.1

0.9

1.7

Price/Free Cash Flow Dividend Yield

Sursa: portal Reuters

1

SSIF BROKER SA

CONSIDERAŢII PRIVIND OPORTUNITATEA INVESTIŢIONALĂ Cu 447 de fabrici care opereaza in mai multe tari din intreaga lume, Nestlé este unul dintre cei mai importan jucatori pe mai multe segmente de piata: bauturi racoritoare, apa imbuteliata, produse lactate, produse de cofetarie, si produse de ingrijire pentru animalele de companie. Gama foarte bogata si diversicata de produse alimentare confera companiei Nestlé statutul de furnizor de prim rang pentru magazinele alimentare si supermarketurile din intreaga lume in condiile in care beneciaza si de o retea de distribue foarte exnsa la nivel global. De la inintare, Nestlé a facut o serie de achizii corporave majore prin care si-a consolidat pozia pe piata si a devenit una dintre cele mai protabile companii din intreaga lume. Nestlé are in portofoliu sau nu mai pun de 29 de produse care genereaza vanzari anuale de peste 1 miliard de franci elveeni si este lider mondial pe segmentul apei imbuteliate, reusind sa se impuna in fata celor 2 gigan americani Coca-Cola si PepsiCo. Cu toate ca domina piata globala in mod autoritar, Nestlé este in connuare interesata de fruccarea unor noi oportunita de achizie pentru a-si consolida pozia pe segmentele concurenale cu protabilitate ridicata. Spre exemplu, in anul 2012, Nestlé a achizionat de la Pzer divizia de afaceri cu produse alimentare pentru copii, care in prezent genereaza peste 80% din vanzarile sale pe pietele emergente in expansiune si care opereaza cu o marja EBITDA de 24-25%, pentru o suma echivalenta cu de 5 ori vanzarile companiei din anul scal 2012 si de aproape 20 de ori EBITDA-ul obnut in 2012. In ciuda pretului foarte ridicat, putem presupune ca Nestlé era consenta de atracvitatea acestui acv si vrut sa se asigure ca nu va pierde aceasta oportunitate in fata principalilor sai concuren, in speta Danone si Mead Johnson. Este de asteptat ca Nestlé sa ramana un jucator acv in industria globala a bunurilor de larg consum, in special datorita poziei nanciare robuste si a rezervelor impresionante de lichidita. Managementul companiei si-a xat o rata de crestere organica a vanzarilor pe termen lung de 5-6% si o expansiune a marjelor de protabilitate. Tinta de crestere organica se bazeaza pe atragerea unui numar tot mai mare de clien in tarile in curs de dezvoltare care solicita produse de calitate si care sunt capabili si dispusi sa plateasca o un pret mai mare pentru aceste produse de calitate superioara. Un exemplu este diviza de produse lactate denuta de Nestle in China, unde datorita diverselor controverse din jurul laptelui praf consumatorii au ajuns sa evite produsele locale mai ieine si cumpara in schimb produse din Occident. Datorita brandurilor sale foarte cunoscute Nestle poate benecia de asel de tendinte si sa-si exnda vanzarile in aceste zone. In ulmii zece ani, compania a raportat rate de crestere organica

peste cele ancipate la inceputul anului. In prezent, Nestlé este in mijlocul unui proces de revizuire a portofoliului pe plan global si deja a vandut cateva branduri neperformante, cum ar  producatorul de suplimente nutrive PowerBar si afacerea Jenny Craig. In ianuarie 2015, grupul elvean a semnat un acord privind vanzarea companiei sale “La Cocinera” catre “Findus” Spania. Polica de dividend

Neste este o companie cu un istoric bogat si o polica stabila de distribuire a dividendelor, dividendul brut pe acune ind majorat in ecare din ulmii 5 ani, cu cel pun 5% fata de anul anterior. Cu ocazia publicarii rezultatelor anuale pentru 2014 presedintele companiei a anuntat majorarea dividendului brut pe acune cu 2% la 2.2 CHF, ceea ce confera un randament brut anual din dividende de cca 3%. Factori de risc

Avand in vedere ca aproximav 98% din vanzari sunt realizate in afara tarii de origine (Elvea), Nestlé este foarte expusa la riscul valutar. O intarire a francului elvean in fata principalelor valute internaonale, cel mai recent caz ind inregistrat la mijlocul lunii ianuarie 2015 cand Banca Centrala din Elvea a luat decizia de a renunta la plafonul minim de 1.2 pentru perechea EUR/CHF, are un impact semnicav asupra volumul vanzarilor companiei, si inuenteaza intr-o masura ceva mai moderata si rentabilitatea, insa intr-o masura ceva mai moderata. Cel mai mare risc la nivel operaonal il constuie volalitatea costurilor materiilor prime, care ii poate eroda marjele operaonale. Cu toate ca presiunile inaoniste s-au mai disipat in ulmele luni, preturile pentru o serie de materii prime (inclusiv produse lactate, cacao, si rasina) raman ridicate si nu prezinta semne de aplazare. Pe unele segmente de piata pe care opereaza, Nestlé se confrunta cu o concurenta acerba din partea unor companii precum Coca-Cola si Pepsi pe segmentul apei imbuteliata, Kellogg pe segmentul cerealelor pentru micul dejun, si Mondelez pe segmentul produselor de cofetarie. In plus, calitatea produselor ieine s-a imbunatat in ulmii ani, iar acest lucru ar putea reduce prima pe care consumatorii sunt dispusi sa o plateasca pentru achizia produselor alimentare de marca. De asemenea, contextul macroeconomic nefavorabil, nivelul inalt al ratei somajului si masurile de austeritate, ii determina pe consumatori sa manifeste o sensibilitate ridicata la preturile asate in magazinele alimentare. Trecerea consumatorilor la produsele de p private label din supermarketuri in detrimentul marcilor de top ar putea determina o incenire a ritmulului de crestere al vanzarilor Nestlé in viitor.

Rata proftabilitate

Curent

Medie 5 ani

Medie sector

Medie ţară

Rentabilitatea nanciara (ROE)

15.8%

13.8%

11.4%

12.8%

Rentabilitatea acvelor (ROA)

7.2%

6.5%

5.7%

5.7%

Venituri/Angajat (mii USD)

0.27

-

0.51

0.32 Sursa: portal Reuters

2

SSIF BROKER SA

REZULTATE FINANCIARE Conform datelor nanciare preliminare publicate saptamana trecuta, Nestlé a inregistrat in anul 2014 cel mai lent ritm de crestere a vanzarilor din ulmii cinci ani, pe fondul stagnarii vanzarilor in China. In mp ce veniturile au stagnat in 2014 (-0.6%) la 93.6 mld CHF, protul net al companiei a urcat cu 45% susnut de reevaluarea parcipaei la compania Galderma si de vanzarea parala a parcipaei denuta la compania L’Oreal . Excluzand aceste elemente cu caracter nerecurent, protul net ajustat al Nestlé a scazut cu 1.7% la 3.44 CHF/acune. Managementului companiei mizeaza pe o crestere organica de 5% a veniturilor in 2015, excluzand achiziile, vanzarile de acve si uctuaile de curs valutar.

Rate de creştere

1-An

3-Ani

5-Ani

10-Ani

Venituri

2.7%

1.7%

-3.4%

0.5%

Prot operaţional

-2.4%

2.5%

-3.6%

3.9%

Prot net

-2.2%

6.4%

-8.4%

7.4%

Dividende

5.1%

8.6%

10.9%

11.3

Valoare contabilă

3.5%

1.9%

7.4%

8.2%

Rentabilitatea totală a acţiunii

1.3%

9.8%

8.0%

9.6

Sursa: portal Reuters

OPINIE Situaa bilanera robusta, randamentul inalt din dividende, pozia dominanta la nivel global, capacitale avansate de cercetare si proiectare de noi produse care sunt lansate in ecare an, nalizarea procesului de revizuire a portofoliului pe plan global si vanzarea unor branduri neperformante sunt cateva argumente pentru care acunile Nestlé ar trebui sa ramana in atena investorilor in anul urmator. In plus, pentru investorii care isi doresc sa dobandeasca o expunere globala pe industria bunurilor de larg consum, acunile Nestlé pot reprezenta o alternava adecvata pentru o asel de invese.

ANALIZĂ COMPARATIVĂ Pentru o imagine mai buna asupra performantelor nanciare si nivelul evaluarii companiei Nestlé SA, am prezentat o serie de date cu privire la alte companii cu prol similar care acveaza in aceeasi industrie, ind vorba de compania franceza Danone BN si compania americana General Mills.

Capitalizare (mld USD)

Vanzari (mld USD)

EBITDA (mld USD)

Prot net (mld USD)

Nestlé (SIX Swiss Exchange: NESN)

217.0

76.3

14.0

12.4

Danone BN (Paris: DANO)

38.1

21.1

3.0

1.1

General Mills (Nyse:GIS)

28.3

15.5

2.9

1.3

Companie (Simbol)

Date pentru ulmele 12 luni Sursa: portal Reuters

Mulpli de evaluare

P/E m

Fwd P/E

P/S

P/B

Divid. Yield


24.2

17.4

2.58

3.9

3.1%


34.0

20.7

1.84

3.1

2.5%


22.4

17.8

1.83

5.7

3.1%

Sursa: www.nviz.com

3

SSIF BROKER SA Rata de protabilitate

ROE

ROA

Marja EBITDA

Marja bruta

Marja neta

15.8%

7.2%

18.4%

13.2%

15.8%


9.6%

3.6%

14.3%

8.2%

5.5%


24.4%

6.1%

18.7%

12.2%

8.2%


Sursa: www.nviz.com

Evoluţie

1-lună

3-luni

6-luni

12-luni

YTD


8.6%

0.4%

2.4%

9.5%

-1.3%


2.5%

8.0%

10.8%

16.1%

8.6%


-2.4%

3.5%

0.4%

8.5%

0.2%

Sursa: www.nviz.com, preţuri de referinţă la 20 februarie 2015

Abrevieri ulizate P/E - Preţ/Prot net pe acţiune în ulmele 12 luni; Capitalizare - Preţ*Nr total acţiuni; Price/Cash Flow - Preţ/Fluxuri de numerar nete; Dividend Yield - Randament brut din dividende; Price/Book - Preţ/Valoare contabilă Price/Sales - Capitalizare/Vânzări; ROE - Prot net/Capitaluri proprii; ROA - Prot impozabil/Total acve; ROI - Prot net/Capital invest; Marja EBITD - Prot înainte de taxe, impozite şi amorzări/Vânzări; EPS - Prot/acţiune;

4

SSIF BROKER SA Denegarea responsabilităţii legale

Acest raport nu este desnat pentru a  distribuit sau ulizat de catre orice persoana sau entate care este cetatean sau rezident, situat in Romania sau in orice alta jurisdice, in cazul in care o asel de distribue, publicare sau ulizare ar  contrara unei legi sau regulament, sau care ar putea face obiectul unui ligiu c u SSIF Broker SA. Toate materialele prezentate in acest raport, cu excepa cazurilor indicate disnct, sunt in conformitate cu drepturile de autor ale SSIF Broker SA. Niciunul dintre materialele, sau connutul acestora, sau orice copie a acestora, nu pot  modicate, transmise, copiate sau distribuite pentru orice alta parte, fara permisiunea scrisa a SSIF Broker SA. Toate marcile comerciale, marcile de servicii, si logo-urile ulizate in acest raport sunt marci comerciale sau marci de servicii sau marci comerciale inregistrate ale SSIF Broker SA. Materialele ce conn recomandari de invesi realizate de catre SSIF Broker SA au un scop informav, SSIF Broker SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzacile efectuate pe baza acestor informai. SSIF Broker SA nu isi asuma nici un fel de obligae pentru eventualele pierderi suferite in urma folosirii acestor informai. Datele obnute pentru redactarea materialului au fost obnute din surse considerate de incredere, corectudinea si completudinea lor neputand  totusi garantata. Materialul poate include informai publicate de societatea emitenta prin diferite mijloace (rapoarte ale companiei, comunicate de presa, hotarari AGA) si date obnute de pe site-ul Bursei de Valori Bucures. SSIF BROKER SA si angajai sai, pot dene instrumente nanciare prezentate in acest raport si/sau pot avea relai contractuale cu emiteni prezenta sau SSIF Broker SA ar putea acona ca formator de piata pentru acestea. Informaile cuprinse in acest raport exprima anumite opinii legate de o clasa de valori mobiliare. Decizia nala de cumparare sau vanzare a acestora trebuie luata in mod independent de ecare investor in parte, pe baza unui numar cat mai mare de opinii si analize. SSIF Broker SA si realizatorii acestui raport nu isi asuma niciun fel de obligae pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informai. De asemenea nu sunt raspunzatori pentru veridicitatea si calitatea informailor obnute din surse publice sau direct de la emiten. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la invesi in acuni pe termen mediu si lung. SSIF Broker SA averzeaza clientul ca performantele anterioare nu reprezinta garani ale performantelor viitoare. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de SSIF Broker SA se gaseste pe site-ul www.ssiroker.ro., secunea analize. Rapoartele de analiza se pot actualiza sau modica pe parcurs, la momentul la care SSIF Broker SA considera necesar. Data la care se publica sau se modica un raport este idencata in connutul ac estuia si/sau in canalul de distribue folosit. SSIF Broker SA aplica masuri de ordin administrav si organizatoric pentru prevenirea si evitarea conictelor de interese in ceea ce priveste recomandarile, inclusiv modalita de protece a informailor, prin separarea acvitalor de analiza si research de alte acvita ale companiei, prezentarea tuturor informailor relevante despre potenale conicte de interese in cadrul rapoartelor, pastrarea unei obiecvita permanente in rapoartele si recomandarile prezentate. Investorii sunt averza ca orice strategie, grac, metodologie sau model sunt mai degraba forme de esmare si nu pot garanta un prot cert. Invesa in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investori. Autoritatea cu atribui de supraveghere a SSIF Broker SA este Autoritatea de Supraveghere Financiara, sectorul instrumentelor si invesilor nanciare, www.asfromania.ro. Aceste informai sunt prezentate in conformitate cu Regulamentul CNVM 15/2006 privind recomandarile pentru invesi in instrumente nanciare. Preluarea materialelor oferite de către SSIF Broker SA, fara menonarea sursei este interzisa si se pedepseste conform legilor in vigoare. Pentru informai suplimentare despre piata de capital si invesile in instrumente nanciare, va invitam sa vizita pagina de internet: www.ssiroker.ro.

5

Rez Financiare Nestle

Recommend Documents