INTERBOLSA Definición Definición d el Problema
Problemas de Liquidez e incumplimiento de obligaciones Pérdida de Confianza y Credibiliad en el mercado
Exceso de Operaciones Repo con acciones de Fabrica Fabricato to
Manipulación de precio de acciones
Falsas promesas a sus inversionistas
Interbolsa era la principal comisionista de bolsa en Colombia. A finales del año 2012, la compañía compañía se vio involucrada involucrada en un enorme escándalo escándalo debido a que en noviembre de ese año, fue intervenida por el Gobierno Nacional por irregularidades en la firma. El escandalo explotó cuando Interbolsa incumplió con una obligación obligación de 20.000 millones de pesos a BBVA por problemas de liquidez. El liquidez. El 6 de noviembre, Interbolsa recibió orden de liquidación por parte de la Superfinanciera. Ocho días antes de la liquidación, la firma “tuvo que reconocer, a través de un comunicado, que los rumores que venían circulando sobre sus problemas de liquidez eran ciertos. El hecho provocó que la acción de la compañía se desplomara 30 por ciento en la Bolsa de Valores de Colombia” (Semana, Colombia” (Semana, 2012) Las razones de la liquidación eran bastante claras, “Interbolsa no contaba con el dinero suficiente para pagar sus obligaciones financieras ni respaldar las operaciones que había hecho a nombre propio a través del mercado de capitales” (Ramíez capitales” (Ramíez B., 2013)
Sin embargo, el mayor problema de Interbolsa fue que, debido a decisiones erróneas y ambiciosas, la empresa perdió credibilidad y confianza en el mercado, condiciones indispensables para una comisionista de bolsa. Según (Portafolio, 2012) “la pérdida de confianza por parte de los bancos, que le cerraron los cupos de crédito, así como la falta de recursos para operar en el mercado terminaron con las pocas posibilidades que tenía la comisionista InterBolsa de recuperarse”. Pero esta pérdida de la confianza no ocurrió de la noche a la mañana, “desde hace varias semanas el mercado bursátil estaba nervioso por un negocio muy grande en el que participaba InterBolsa. Se trata de las operaciones que en el argot financiero se conocen como 'repos' , que consisten en la compra y venta de títulos valores para obtener liquidez. En este caso, los títulos en cuestión son acciones de Fabricato, una textilera que el año pasado perdió más de 5.600 millones de pesos” (Semana, 2012). A pesar del pobre desempeño de Fabricato, la comisionista esperaba que el precio de esta acción subiera, como efectivamente ocurrió, pasando de 30 pesos a casi 90 (Semana, 2012). Sin embargo, tan inesperado incremente no ocurrió mágicamente, pues se presume que Interbolsa hubiera manipulado el precio de la acción; además, se ha descubierto que la comisionista realizaba operaciones repo sin previa autorización de los clientes (Potafolio, 2012). Otra de las más infames acciones de Interbolsa, descubierta luego de la liquidación de la firma es explicada por (Ramírez Prado, 2013), periodista de La República: “La promesa incumplida a las más de 1.250 personas, a quienes le
aseguraron que invertir en el Fondo Premium era seguro ya que los recursos iban a dar a distintos países, se convirtió para estos, en un dolor de cabeza cuando se dieron cuenta que en realidad esos dineros no salieron de Colombia y fueron usados para que directivos de Interbolsa se hicieran auto préstamos o compraran acciones para especular con Fabricato” Finalmente, debido a las malas decisiones tomadas por el grupo directivo de InterBolsa, quienes se vieron más afectados por la liquidación de la compañía fueron los inversionistas privados, los mismos que habían depositado su confianza en la reconocida comisionista de bolsa, ya que como mencionó el
abogado Julio José Orozco „a ellos los ponen en unos turnos de espera, ya que primero les pagan las acreencias laborales y tributarias, y de últimas a los que realmente tenían el dinero puesto en la firma, que por lo general resultan con menos plata de la invertida‟ (Molina Castillo, 2013).
Criterios de Conting encia, Integridad y Transparencia
Contingencia: “Existencia de criterios sociales para tratar con lo imprevisto” (Etkin, 2005). En este aspecto, Interbolsa tiene poca calidad de sus servicios, ya que ante situaciones contingentes, tuvo manejos poco éticos. La empresa era conocedora de los problemas de liquidez que estaba enfrentando. Sin embargo, aceptó el contrato con el banco BBVA por montos iguales a 20.000 millones de pesos, según ellos, debido a que estaban presentando problemas de liquidez y no solvencia. Este fue un manejo bastante irresponsable, ya que comprometió el patrimonio de uno de sus clientes, cuando su obligación era protegerlo. La manera más ética y responsable de enfrentar una contingencia es ser transparente, buscando evitar a lo sumo que los clientes asuman los consecuencias de las malas decisiones tomas previamente en la organización.
Integridad: “Relación complementaria “sistémica” entre normas y procesos”
(Etkin, 2005). En materia de integridad, la firma comisionista tuvo incurrió en prácticas que violaban las normas en el sistema en que operaba. En una empresa de su tipo, se espera manejo adecuado de los riesgos, y buenos niveles de liquidez para poder cumplir con todas las obligaciones. Conociendo lo anterior, a Interbolsa no pareció importarle mucho, pues incurrió en muchas faltas a las reglas de juego del mercado. Para solo mencionar alguna de esas faltas, se puede mencionar las negociaciones „repo‟ con Fabricato, donde pareciera que no se hizo un correcto estudio de riesgos, pero que en realidad escondía intereses perversos de los directivos de la empresa, quienes manipularon el precio de la acción presuntamente,
prácticamente totalmente prohibida por la Superfinanciera. Estas malas decisiones, entre otras, dejaron a la compañía en serios problemas de liquidez, por lo cual tuvo que ser intervenida por Gobierno Nacional.
Transparencia: “Medida en
que las normas de calidad son visibles y
enseñables” (Etkin, 2005). La calidad medida en términos de transparencia también fue perversa, ya que los inversionistas poco sabían de los manejos inadecuados que estaba realizando la compañía, ni de los altos niveles de riesgo que se estaban tomado irresponsablemente. Es más, como se mencionó
previamente,
involucrados antes
Interbolsa
no
consultaba
con
los
clientes
hacer operaciones „repo‟, violando los derechos de
libertad financiera de éstos. Otro terrible caso de transparencia ocurrió con aquellos inversionistas a quienes se les hizo falsas promesas con respecto a un supuesto Fondo Premium, captando dineros que en realidad fueron a parar a las arcas de algunos directivos por concepto de “auto-préstamos”
En términos de evaluación de la calidad en la prestación de los servicios prestados por Interbolsa, se puede afirmar que es i n a d e c u a d o , porque no cumplió con su función exigible y esperada. La sociedad esperaba y exigía un manejo ético y transparente en las operaciones ejecutadas por la compañía, cosa que no sucedió, y los inversionistas además de lo anterior, esperaban altos rendimientos y manejo adecuado de los riesgos en el capital que le habían confiado a la firma, cosa que mucho menos ocurrió. Como lo menciona (Etkin, 2005), “la evaluación [de la calidad] no se refiere solamente a las definiciones técnicas o de procedimientos, sino también a la calidad decisoria de los responsables” . En el caso de Interbolsa, fueron precisamente las malas decisiones de los responsables las que en última instancia llevaron a la liquidación a la comisionista de bolsa más grande del país, poniendo en jaque la estabilidad económica de muchos de sus inversionistas. Interbolsa no entendió que “el objetivo es hacer referencia no sólo a necesidad de cumplir con un estándar técnico, sino también el requisito
de respetar la naturaleza social de los servicios y las prestaciones” (Etkin, 2005). En términos de calidad sustantiva, entendida como “el compromiso con la gestión y la aplicación de valores en la tarea directiva” (Etkin, 2005), se puede calificar a Interbolsa como una empresa con muy poca realidad, pues como se mencionó en la definición del problema, los directivos de la firma dieron prelación a su beneficio personal, aunque eso significó pasar sobre los intereses de sus inversionistas, incurriendo en prácticas poco éticas, carentes de valores y merecedoras de toda la crítica social que ha tenido.
Vac ío Étic o Se habla de vacío ético cuando: “las decisiones directivas sólo están orientadas a aumentar la eficacia de las operaciones. Esas decisiones de política no tienen en cuenta su impacto sobre valores sociales como la libertad, justicia, equidad o igualdad tanto hacia el interior de la organización como en sus relaciones con la comunidad ” (Etkin, 2005) Interbolsa tuvo muchos vacíos éticos en las decisiones que la llevaron a la liquidación. Las malas decisiones planteadas previamente iban encaminadas a aumentar los beneficios de algunos miembros de la organización, aunque esto implicó engañar a los inversionistas privados, como fue el caso del supuesto Fondo Premium, o de poner su dinero en inversiones con niveles de riesgo ridículos, como en las operaciones repo con las acciones de Fabricato. Podría decirse entonces que en Interbolsa hubo más que un simple vacío ético, ya que más que incrementar la eficiencia en las operaciones de la organización, las malas decisiones iban más encaminadas hacia el favorecimiento de los intereses de ciertos de un grupo “privilegiado” de inversionista. Interbolsa hace parte de aquellas empresas donde “el fin justifica los medios, se privilegian los resultados del balance y solo se piensa en el modo de ampliar los espacios de poder en los mercados” (Etkin, 2005). A ellos solo les
interesaba gana y ganar, a cualquier precio incluso haciendo promesas a sus clientes que nunca pensaron en cumplir, pero fue precisamente la ambición la que llevó a la firma a la liquidación y al escarnio público en el que se encuentra actualmente. Se dice entonces que Interbolsa tuvo un vacío ético en sus manejos, debido a que sus actos buscan únicamente el beneficio privado, sin tener reparo alguno en las consecuencias sociales de las malas decisiones tomadas, entre las que se encuentran, pérdida de estabilidad financiera de los inversionistas y de sus familias, y desestabilización de la Bolsa de Valores de Colombia, donde se realizan importantes transacciones que favorecen la economía del país entero, y si la economía del país colapsa, se reduciría sustancialmente la inversión social del Gobierno, pues debería enfocar sus esfuerzos en la recuperación del sistema financiero.
BIBLIOGRAFÍA
Etkin, J. (2005). La dimensión ética de la empresa. En J. Etkin, Gestión de la complejidad en las organizaciones (págs. 415-466). Buenos Aires: Granica.
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Ramírez Prado, J. (Agosto de 2013). La República. Obtenido de Los intereses detrás del Fondo Premium que no lo dejan figurar como víctima: http://www.larepublica.co/finanzas/los-intereses-detr%C3%A1s-del-fondo-premiumque-no-lo-dejan-figurar-como-v%C3%ADctima_45526 Semana. (2012). Semana. Obtenido de La verdad sobre la comisionista InterBolsa: http://m.semana.com/nacion/articulo/la-verdad-sobre-comisionistainterbolsa/267355-3
