Practica 14

La producción el tipo de interés y el tipo de cambio Practica Dr.. Daniel Ortega Loayza Dr

UNI‐FIIS‐MACROEONOMÍA

Ejercicio N° 1

Considere una economía abierta en la que la condición de equilibrio en el mercado . representada por el punto A, a otra situada a la izquierda en la misma IS, expresada por el punto B, indica que: a

B

A IS

Producción, Y Dr. Daniel Ortega Loayza

sm nuye a ren a, e consumo, el ahorro, la inversión y las exportaciones netas, y aumenta

cambio. b) Disminuye el ahorro en la misma , que el déficit público no se altera. c Disminu e el consumo la inversión, el tipo de cambio y las exportaciones netas. d) Disminuye el ahorro en menor magnitud que la inversión, ya que aumentan las exportaciones netas.

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En una economía abierta, la curva IS recoge, como condición de equilibrio en el mercado de bienes, ue la roducción interior sea i ual a la demanda de bienes interiores realizado por los residentes (C+I+G-εQ) y los no residentes (X). IS : Y C Y - T I Y , i G X Q depende, entre otros factores, del tipo de interés y del tipo de cambio:

,

, *,

Y la condición de la paridad de los tipos de interés implica la existencia de una relación negativa entre el tipo de interés nacional y el tipo de cambio: e

E

E

*

Dado el comportamiento de estas variables e incorporando la paridad no cubierta de intereses, tenemos que: e E : , , , 1 i i* Dr. Daniel Ortega Loayza

( )

( , -)

( -,

,

)

3


Solución

del punto A al punto B, sube el tipo de interés y se reduce la pro ucc n.

i' i' > i

A

i

IS

Y'

Y '

•

,

Una subida del tipo de interés provoca una reducción del gasto de inversión or lo tanto de la demanda de bienes interiores lo cual reduce la producción a través del multiplicador.

Dr. Daniel Ortega Loayza

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Solución •

Por la condición de la paridad de los tipos de interés una subida del una disminución del tipo de cambio, que a su vez provoca un desplazamiento de la demanda hacia los bienes exteriores y, por lo , . de las exportaciones netas disminuye la demanda y la producción.

Analizando las alternativas: a) Disminuye la renta, el consumo, el ahorro, la inversión y las exportaciones netas, y aumenta el tipo de interés y el tipo de cambio. Incorrecta no aumenta el tipo de cambio disminuye b) Disminuye el ahorro en la misma magnitud que la inversión, ya que el déficit público no se altera. Incorrecta, al disminuir la demanda disminuye la producción y por lo tanto los impuestos, incrementando el déficit p co c) Disminuye el consumo, la inversión, el tipo de cambio y las exportaciones netas. Correcta , las exportaciones netas. Incorrecta, las exportaciones netas disminuyen. Dr. Daniel Ortega Loayza

Respuesta: (c)

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Ejercicio N° 2


Considere una economía abierta en la que la condición de equilibrio en el mercado de benes incorpora la paridad no cubierta de intereses. Se sabe que IS 0 se a esp aza o a 1 como resu a o e un ncremen o en e po e cam o esperado. Señale la respuesta correcta. a) En el punto B, los niveles de consumo e nvers n ser n mayores que en A, aunque el tipo de cambio y las mismos. b) En C, los niveles de consumo


que en A, aunque el tipo de cambio y las exportaciones netas serán los mismos. c) En B, los niveles de consumo, inversión y exportaciones netas serán los mismos que en C. d) La depreciación será más intensa en B que en C.

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Solución


Dada la condición de la paridad de los tipos de interés implica la existencia de una relación negativa entre el tipo de interés nacional y el tipo de cambio: e Entonces al incrementarse el tipo de cambio

E

E

*

esperado, Ēe , el tipo de cambio incrementa, manteniéndose el tipo interés, i.

se de

Al incrementarse el tipo de cambio la demanda por bienes nacionales se incrementa, las exportaciones ne as su en y en consecuencia la producción y la renta también se . El consumo que depende de la renta se incrementa al igual .


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Analizando las alternativas:

Solución


a) En el punto B, los niveles de consumo e inversión serán mayores que en A, . Incorrecta , ya que el por la condición de paridad de los tipos de interés el tipo de cambio se incrementa y esto provoca que las exportaciones b) En C, los niveles de consumo e inversión serán mayores que en A, aunque el tipo de cambio y las exportaciones netas serán los mismos. Incorrecta , los niveles de inversión no son los mismos al incrementarse el tipo de interés la inversión disminuye, el tipo de cambio tampoco es el mismo por la condición de paridad de los tipos de interés y por tanto las exportaciones tampoco son los mismos. c) En B, los niveles de consumo, inversión y exportaciones netas serán los mismos que en C. Incorrecta, en B solo se ha incrementado el tipo de cambio, mientras u interés, por lo que el consumo, la inversión y las exportaciones netas no pueden ser los mismos. . Correcta, Dr. Daniel Ortega Loayza

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Solución


Según la condición de la paridad de los tipos de interés implica la existencia de una relación negativa entre el tipo de interés nacional y el po e cam o:

E 1

E

E1e

1

1

i

,

i*

i

E

E B

E1e

e

i*

e 1

e

E y i ' EC

,

i

E

E e

Como el ti o de cambio en C crece or efectos del incremento del ti o de cambio esperado y decrece por el incremento del tipo de interés (i’>i): Dr. Daniel Ortega Loayza

E B

EC

Respuesta: (d)

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Ejercicio N° 3


Considere el gráfico adjunto, en donde se representa la paridad no cubierta de intereses como ex resión, ba o determinados su uestos, del e uilibrio en el mercado de divisas. Indique la alternativa incorrecta.


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Ejercicio N° 3


a) Al desplazarse del punto B al A, aumenta la expectativa de depreciación de la moneda nacional,

lo que incrementa la rentabilidad

esperada de la inversión en bonos extranjeros. b) Al desplazarse del punto A al B, disminuye la expectativa de depreciación de la moneda nacional

, lo que aumenta la rentabilidad esperada

de la inversión en bonos extranjeros.

tipo de interés en el resto del mundo ( ∆i*>0).

tipo de cambio esperado (∆Ee>0).


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Solución

a) Al desplazarse del punto B al A, aumenta la expectativa de depreciación , esperada de la inversión en bonos extranjeros. Correcta A

esp azarse

e

punto B a A disminuye el tipo de cambio (EA < EB) la moneda nacional se ha apreciado,

Manteniéndose todo lo ,

la moneda nacional, más esperaran los inversores que se deprecie en el al mismo valor en el futuro).


expectativa hace que los bonos extranjeros sean más atractivos: cuando se espera que la moneda nacional se deprecie. una determinada tasa de rendimiento en moneda nacional s gn ca una tasa e rendimiento más alta en moneda extranjera 12


Solución

b) Al desplazarse del punto A al B, disminuye la expectativa de depreciación , de la inversión en bonos extranjeros. Incorrecta

aumenta el tipo de cambio (EB > EA) la moneda nacional se ha depreciado, entonces los inversionistas ya no esperarán más una depreciación de la moneda nacional, ellos esperarán que la moneda extranjera se deprecie en el futuro.


Manteniéndose todo lo ,

expectativa hace que los bonos nacionales sean más atractivos: cuando se espera que la moneda extranjera se deprecie. una determinada tasa de rendimiento en moneda extranjera s gn ca una tasa e rendimiento más alta en moneda nacional 13


Solución c)

El desplazamiento del punto A al C puede ser debido a un aumento en el tipo * .

i*

iC

i*

E

e

E A A

E A

e

E

i*

i

i*

E e

EA A

E A iC

i*

iC

i A

E e E

E A

i*

i*

Entonces el desplazamiento del punto A al punto C si puede ser debido a una aumen o e po de interés del resto del mundo (∆i*>0) Dr. Daniel Ortega Loayza

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Solución

d) El desplazamiento del punto A al C puede ser debido a un aumento en el ti o de cambio es erado ∆Ee>0 . Correcto

i*

iC

i

i*

E

e

E e

E A

E A

E e

E A

E iC iC iC

i*

E

E A E A

Respuesta: (b)

e

E A E E A

E e E A

Entonces


E

E A

i* i A

e

el

punto A al punto C si puede ser debido a una aumento del ti o de cambio esperado (∆Ee>0) 15

Practica 14

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