ECONOMÍA y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS EJERCICIOS P.A.U. Valor actual neto (VAN)
1. La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los tres proyectos de inversión siguientes: Desembolso Flujos Netos de Caja anuales Proyecto Inicial (euros) (euros) Año 1 Año 2 Año 3 A 24.000 5.250 11.025 9.261 B 18.000 525 8.820 15.000 C 21.000 -2.100 13.230 18.522 Se pide seleccionar seleccionar un proyecto aplicando aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización del 5%. Justificar la respuesta.
SOLUCIÓN VAN
VAN
VAN
24 .000
A
=−
B
=−
C
5.250
+
(1 + 0,05 ) 18 .000
(1 + 0,05 )
525
21 .000
2
(1 + 0,05 )
(1 + 0,05 )
2.100 (1 + 0,05 )
2
13 .230
+
3
24 .000
=−
15 .000
+
−
9.261
+
8.820
+
(1 + 0,05 ) =−
11 .025
+
(1 + 0,05 )
2
+
(1 + 0,05 ) +
3
18 .522 (1 + 0,05 )
3
+
5.000
18 .000
+
500
21 .000
−
2.000
=−
=−
10 .000
+
+
8.000
+
+
+
12 .000
8.000
12 .957 ,5
+
1.000 u.m
=−
16 .000
=
3.457 ,5 u.m .
=
5.000 u.m .
El proyecto A no es rentable y entre B y C se elige el C por tener una rentabilidad mayor.
2. Una empresa se está planteando la renovación de su equipo productivo, lo que le supondría un coste de 10.000 euros. Puede elegir entre los equipos A o B, cada uno de los cuales le permitirá reducir sus costes de producción, de tal forma que durante los cinco años de su vida útil, los flujos netos de caja esperados son, en euros: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Equipo Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 A 500 800 2.400 3.000 5.400 B 50 1.000 2.500 2.900 6.500 Con los datos anteriores, seleccionar el equipo más conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización es el 4,5%. Justificar la respuesta.
SOLUCIÓN VAN
A
10 .000
=−
10 .000
B
478 , 47
10 .000
=−
10 .000
=−
+
+
732 ,58
+
50
+
47 ,85
+
915 , 73
(1 + 0,045 ) 2.103 ,11
+
(1 + 0,045 ) +
800
+
(1 + 0,045 )
=−
VAN
500
+
+
+
2
(1 + 0,045 ) +
(1 + 0, 045 )
2.515 , 68
1.000
2.190 , 74
2.400
+
2
+
(1 + 0,045 )
(1 + 0, 045 ) +
5.215 ,93
163,08
=
2.500
+
2.431 ,83
3
4.333 , 24
3.000
+
3 =
4
(1 + 0,045 ) 802,08
(1 + 0,045 )
5
=
u.m.
2.900
+
5.400
+
4
6.500
+
(1 + 0,045 )
5
=
u.m.
Elección de la inversión B, al ser mayor su rentabilidad de acuerdo al VAN.
1
3. El Sr. García tiene 24.000 euros y se plantea dos alternativas de inversión, con duración de 4 años cada una, que le generan los siguientes cobros en euros: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 6.300 7.056 6.500 6.900 420 13.230 500 14.501
Inversión A B
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversión más conveniente para el Sr. García aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualización es el 5%. Justificar la respuesta.
SOLUCIÓN Calcular el VAN de cada uno de los proyectos VAN
A
24 .000
=−
24 .000
B
7.056
+
(1 + 0,05 )
=−
VAN
6.300
+
+
6.000
24 .000
=−
6.400
+
5.701 ,33
420
+
+
400
+
12 .000
+
(1 + 0,05 )
388 ,73
+
6.600
+
(1 + 0,05 )
5.676 , 65
+
13 .230
+
(1 + 0,05 )
24 .000
=−
+
(1 + 0,05 )
2
2
3
(1 + 0,05 )
4
=
222 ,02 u.m.
=−
450
+
(1 + 0,05 )
11 .024 ,21
6.900
+
3
+
13 .400 (1 + 0,05 )
4
=
187 ,06 u.m.
=−
Ninguna de las dos inversiones es rentable. r entable.
Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio
1. La empresa Omega S.A. está evaluando dos posibles localizaciones para su fábrica de papeleras metálicas, cuyo único modelo venderá en el mercado canario a un precio unitario de 10 €. Ambos emplazamientos conllevan costes fijos y variables diferentes, tal como se detalla en la siguiente tabla: Costes fijos fijos anua anuale less Cost Costes es vari variab able less uni unita tari rios os P.I. Arinaga 105.000 € 3€ P.I. Güimar, 144.000 € 2€ Se pide: a) Hallar el Umbral Umbral de Rentabi Rentabilidad lidad o Punto Punto de de Equilibrio Equilibrio para para cada una una de estas estas localizaciones. b) Elegir Elegir la localización localización que suponga suponga la obtención obtención de mayores benefici beneficios, os, especificand especificando o su cantidad, teniendo en cuenta que la demanda esperada es de 50.000 unidades anuales.
SOLUCIÓN a) Calcular los dos Umbrales de Rentabilidad Umbral
Umbral
de Rentabilid
de Rentabilid
ad A
ad B
=
=
105000 10
−
144000 10
−
15000
=
3
2
18000
=
uds
uds
.
.
b) Calcular los beneficios para A y y elegir B: Beneficio A = (10 . 50000) – (105000 + 3 . 50000) = 500000 – 255000 = 245000 € Beneficio B = (10 . 50000) – (144000 + 2 . 50000) = 500000 – 244000 = 256000 € En la localización B los beneficios son mayores
2
2. Juan y Elena, dos recién diplomados en Empresariales, han decidido abrir su propio negocio de fotocopias. Ellos estiman sus costes fijos anuales en 32.000 euros y los costes variables promedio por cada fotocopia vendida en 0,03 €, en tanto que el precio medio de venta será de 0,07 € la fotocopia. Se pide: a) Hallar el el Umbral Umbral de Rentabili Rentabilidad dad o Punto Punto de de Equilibri Equilibrio o para el primer primer año. año. b) ¿Cuántas ¿Cuántas copias copias vendieron vendieron y cuál fue fue su beneficio beneficio en el primer primer año, si obtuvier obtuvieron on 84.000 84.000 euros de ingresos? c) Para el segundo segundo año, año, cada uno de de ellos se quiere quiere asignar asignar un suelo suelo fijo anual anual de 5.000 5.000 euros, euros, ¿cuántas fotocopias deberán vender como mínimo para obtener beneficios este segundo año, suponiendo que los demás datos siguen siendo los mismos?
SOLUCIÓN a) Cálculo del Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio para el primer año: Umbral
de Rentabilid
ad
32 .000 =
=
0, 07
0, 03
uds .
800 .000
−
b) Cálculo del número número de copias y del beneficio: IT = p . x ⇒ 84.000 = 0,07 . x
⇒
x = 84.000 / 0,07 =
1.200.000 copias
CT = CF + (cV . x) ⇒ CT = 32.000 + 0,03 . 1.200.000 = 68.000 euros Beneficio = IT – CT = 84.000 – 68.000 =
16.000 euros .
c) Cálculo del Umbral Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio para para el segundo año CF = 32.000 + (5.000 . 2) = 42.000 euros Um bra ral
de Rentabilid
ad
42 .000 =
1.050 .000
=
0, 07
uds
0,03
.
−
3. Pint Canarias S.L. produjo el año pasado 9.000 botes de pintura y obtuvo por su venta 675.000 euros de ingresos. Los costes totales de ese año fueron de 345.000 €, de los cuales 210.000 € correspondieron a Costes fijos. Con estos datos, se pide: a) Hallar el Punto Punto de Equili Equilibrio brio o Umbral Umbral de Rentabili Rentabilidad dad correspon correspondient dientee al año pasado. pasado. b) ¿Qué beneficio beneficio obtendrí obtendríaa si produjeran produjeran y vendieran vendieran un 50% 50% más sobre sobre el punto de equilibrio o Umbral de Rentabilidad?
SOLUCIÓN a) El alumno deberá hallar el precio unitario y luego el coste variable unitario para poder aplicar la fórmula del Umbral de Rentabilidad y calcularlo. p = 675.000 / 9.000 = 75 €
.
.
CT = CF + (cV x) ⇒ CT = 210.000 + (c V 9.000) = 345.000 euros cV = (345.000 – 210.000) / 9.000 = 15 euros Umbral
de Rentabilid
ad
=
210 .000 75
−15
= 3 .500
uds
⇒
.
b) Calcula Calcularr primer primero o el número número de unidades unidades que corresp correspond ondee a un 50% más sobre sobre el punto punto de equilibrio, para luego hallar el beneficio: 3
.
(3.500 0,50) + 3.500 = 5.250 uds.
.
.
IT = p x ⇒ IT = 75 5.250 = 393.750 euros
.
.
CT = CF + (cV x) ⇒ CT = 210.000 + (15 5.250) = 210.000 + 78.750 = 288.750 euros Beneficio = IT – CT = 393.750 – 288.750 =
105.000 euros .
Balance, Cuenta de Perdidas y Ganancias y Ratios 2003: 1. La empresa Técnicos S.A. presenta los siguientes datos al finalizar el año 2003:
a) El local donde tiene localizadas las oficinas fue adquirido por 300.000 euros, de los cuales 100.000 corresponden al valor del terreno. b) Para la compra compra de dicho local local solicitó solicitó un préstamo préstamo bancari bancario, o, del cual cual tiene pendiente pendiente de pago pago 150.000 € a largo plazo y 10.000 € a corto plazo. c) Tiene una una furgoneta furgoneta adquirida adquirida por por 24.000 24.000 euros mediante mediante préstamo préstamo bancar bancario, io, de los cuales cuales le quedan quedan por abonar 12.000 € a largo plazo y 6.000 € durante el próximo año. d) Tiene pendien pendientes tes de cobrar cobrar a clientes, clientes, facturas facturas por por importe de de 25.000 25.000 € y letras por por 20.000 €. €. e) Los programa programass informáticos informáticos utiliza utilizados dos en la gestión gestión de la empresa empresa (softwa (software) re) han costado costado 6.000 6.000 €, de los cuales está pendiente de pago el 50% que tendrá que abonar el 1 de julio de 2.005. f) Los saldos saldos en cuentas cuentas corrien corrientes tes bancarias bancarias ascienden ascienden a un total total de 5.000 5.000 euros. euros. g) Debe facturas a sus proveedores por importe de 3.000 euros. h) Las cuotas cuotas de la seguridad seguridad social social pendientes pendientes de de abonar asciende ascienden n a 1.800 euros. euros. i) Tiene pendiente pendiente de pago pago impues impuestos tos por por import importee de 2.000 euros. euros. j) El equipo equipo infor informát mático ico (hard (hardwar ware) e) ascien asciende de a 36.000 36.000 euros. euros. k) Está pendiente de pago una campaña publicitaria que consistió en una serie de anuncios, cuyo importe es de 2.200 € y hay que abonarla el 30 de julio próximo. l) El mobilia mobiliario rio de de toda toda la empresa empresa lo adquirió adquirió por por 10.000 10.000 euros. euros. m) Mantiene Mantiene un efectivo efectivo en caja para pequeños pequeños pagos pagos de 2.500 euros. euros. n) El capital social asciende a 100.000 euros. o) Mantiene Mantiene una una reserva reserva legal legal por por importe importe de 40.000 40.000 euros. euros. p) La amortiza amortización ción acumulada acumulada asciende asciende a 105.000 105.000 euros. euros. q) Mantiene Mantiene en almacén almacén mercaderías mercaderías por importe importe de 12.900 12.900 euros. euros. Con estos datos, se pide: 1) Elaborar Elaborar el Balance Balance de Situació Situación n de la Empresa Empresa y calcular calcular el beneficio. beneficio. 2) Calcul Calcular ar y comen comentar tar el el Fondo Fondo de Manio Maniobra bra.. 3) Hallar y comentar comentar el Ratio Ratio de de Liquidez Liquidez del ejercic ejercicio. io. 4) Calcular Calcular el ratio de endeuda endeudamiento miento y de autono autonomía mía financie financiera ra 5) Calcular Calcular el ratio de rentabilida rentabilidad d financiera, financiera, suponiend suponiendo o que el beneficio beneficio hallado hallado es después después de impuestos.
SOLUCIÓN Elaborar el Balance de situación de la empresa: Nº cuentas
ACTIVO A) ACTIVO NO CORRIENTE
200X
271.000
200X-1
Nº cuentas
PATRIMONIO NETO Y PASIVO A) PATRIMONIO NETO
200X
200X1
146.400
4
I. Inmovilizado Inmovilizado intangible
205
6.000
Aplicaciones informáticas
II. Inmoviliza do material
210 211 216 217 218 (281)
300
Terrenos y bienes naturales Construcciones Mobiliario Equipos para procesos de información Elementos de transporte Amortización acumulada del inmovilizado material
100.000 200.000 10.000 36.000 24.000 (105.000)
65.400
I.
12.900
Mercaderías
12.900
170
Clientes Clientes, efectos comerciales a cobrar
520
III. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 570 572
Caja, euros Bancos e instituciones de crédito, c/c vista, bancos
25.000 20.000
Deudas a largo plazo con entidades de crédito Proveedores de inmovilizado a largo plazo
C) PASIVO CORRIENTE
II.Deudor II. Deudores es comerciales comerciales y otras cuentas a cobrar 45.000 430 431
Capital Social Reserva Legal Resultados del ejercicio
B) PASIVO NO CORRIENTE
173
B) ACTIVO CORRIENTE
Existencias
100 112 129
400 410 475
7.500 2.500 476
Deudas a corto plazo con entidades de crédito Proveedores Acreedores por prestaciones de servicios Hacienda Pública, acreedora por conceptos fiscales Organismos de la Seguridad Social, acreedores
100.000 40.000
6.400 165.000 162.000 3.000
25.000
16.000
3.000 2.200 2.000
5.000 1.800
TOTAL ACTIVO (A + B)
336.400
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C)
336.400
2) Calcular el Fondo de Maniobra y comentar su resultado FM = AC – PC = 65.400 – 25.000 = 40.400 € 3) Calcular el Ratio de liquidez y comentarlo Ratio de liquidez = 65.400 / 25.000 = 2,616
4) Ratio de endeudamiento = Pasivo corriente + pasivo no corriente / Pasivo total = (162.000 + 3.000 + 3.000 + 2.200 + 2.000 + 1.800 + 16.000) / 336.400 = 190.000 / 336.400 =
0,5648 Ratio de autonomía financiera = Fondos propios / Pasivo Total = 146.400 / 336.400 =
0,4352 Si consideramos que el endeudamiento adecuado es entre 0,5 y 0,6 ⇒ la situación es adecuada. 5) Rentabilidad financiera = 6.400 / 140.000 = 0,0457 (Suponiendo que el beneficio hallado tras intereses e impuestos es resultante de la actividad ordinaria y que los recursos propios se han mantenido a lo largo del ejercicio económico 2003, podríamos decir que la rentabilidad financiera es aproximadamente del 5% ⇒ emitir algún juicio sobre su valor) 5
2. Tenemos los balances correspondientes al día 31 de diciembre de cada uno de los dos últimos ejercicios económicos, Año 1 y Año 2, de la Empresa X S.A. (en miles de euros): PATRIMONIO NETO Y PASIVO ACTIVO
Nº 205
Cuenta
Año 1
211 213
Aplicaciones Informáticas Terrenos y bienes naturales Construcciones Maquinaria
214 216
Utillaje Mobiliario
217
Equip quipo os para ara pro proceso cesoss de información Elementos de transporte
210
228 (281 (281)) 300 430 431 570 572
Nº
Año 2
Cuenta
Año 1
Año 2
12
12 100 Capital Social
400
880
100
100 112 Reserva Legal
28
60
500 300
500 129 Resultado del ejercicios 300 170 Deuda a largo plazo con entidades de crédito 3 400 Proveedores 16 401 Proveedores, efectos comerciales a pagar 150 410 Acreedores por prestación de servicios 80 475 Hacienda Pública Acreedora
8 300
19 280
560 500
300 250
3
0
8
6
15
16
20
45
3 16 100 80
Amor Amorti tiza zaci ción ón Acu Acumu mula lada da (320) (360) 476 Organismos de la Segurid ridad Inmovilizado Material Social Acreedor Mercaderías 450 410 520 Deudas a corto plazo con entidades de crédito Clientes 300 380 Clientes, efectos 200 50 comerciales a cobrar Caja, euros 6 15 Bancos cuenta corriente 95 200
TOTAL ACTIVO
1.842 1.856 TOTAL PASIVO Y
1.842 1.856
PATRIMONIO NETO
Se pide: a) Hallar los los ratios ratios de tesorería, tesorería, liquide liquidezz y endeudamien endeudamiento to para cada cada uno de los los ejercicios ejercicios económicos, comentando los resultados obtenidos. b) Hallar el Fondo Fondo de Maniobra Maniobra para para cada uno de los los ejercicios ejercicios económico económicos, s, comentando comentando los los resultados obtenidos.
SOLUCIÓN a) Cálculo de los ratios y comentario de sus valores Ratio de tesorería
(año 1)
Ratio de liquidez (año 1) Ratio
de endeudamie
=
=
101
=
1.106
1.051 1.106
nto (año 1)
=
=
0,09
Ratio de tesorería
0,95
1.406 1.842
Ratio
=
0,7633
Ratio
de liquidez
de endeudamie
(año 2)
=
(año 2)
215 617
=
=
1.055
nto (año 2)
617 =
0,35
=
897 1856
1, 71
=
0, 4833
b) Cálculo del Fondo de Maniobra Fondo de Maniobra (año 1) = AC – PC = 1.051 – 1.106 = -55 u.m. Fondo de Maniobra (año 2) = AC – PC = 1.055 – 617 = 438 u.m.
6
4. Comercial S.A. presenta los siguientes datos de ingresos y gastos en su contabilidad, correspondientes al año pasado: a) Compra Compra de mercaderías mercaderías durante durante el ejercicio ejercicio por por un total total de 300.000 300.000 euros. euros. b) Contrató Contrató una campañ campañaa publicitaria publicitaria por por importe importe de 9.000 9.000 euros. euros. c) Los sueldos sueldos del del personal personal ascendieron ascendieron a 90.000 90.000 euros euros y las cuotas cuotas empresariale empresarialess a la seguridad seguridad social 30.000 euros. d) La amortización amortización del del inmovilizad inmovilizado o material se realizó realizó por importe importe de 24.000 24.000 euros. euros. e) La facturaci facturación ón por por ventas ventas ascend ascendió ió a 500.000 500.000 euros. f) Los consum consumos os de de agua agua y luz asce ascendi ndiero eron n a 3.000 3.000 €. g) El banco banco le abonó abonó 1.000 1.000 euros en concepto concepto de intereses intereses de de cuenta cuenta corriente. corriente. h) Una inundació inundación n destruyó destruyó equipos equipos informático informáticoss por valor de 15.00 15.000 0 euros. i) Los intereses intereses de un préstam préstamo o a corto corto plazo plazo ascendie ascendieron ron a 10.000 10.000 euros. euros. Con estos datos, se pide: a) Elaborar el estado de Pérdidas y Ganancias de la empresa y calcular el beneficio del ejercicio. b) Calcular el ratio de rentabilidad económica correspondiente al ejercicio, si el Activo total de la empresa asciende a 360.000 euros.
SOLUCIÓN a) Hacer la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio y calcular el beneficio:
Nº CUENTAS 700 (600) (640) (642) (681) (627) (628) (678)
Cuenta Ventas de mercaderías Compras de mercaderías Sueldos y salarios Seguridad social a cargo de la empresa Amortización del inmovilizado material Publicidad Suministros Gastos excepcionales
A) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 769 (663)
Otros ingresos financieros Intereses de deudas
B) RESULTADO FINANCIERO C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS D) RESULTADO DEL EJERCICIO
(DEBE) HABER € 500.000 (300.000) (90.000) (30.000) (24.000) (9.000) (3.000) (15.000)
29.000 1.000 (10.000)
(9.000) 20.000 20.000
b) Beneficio antes de intereses e impuestos. Se considerarán válidas las dos opciones siguientes, derivadas de la interpretación “genérica” o “concreta” de este ratio: Opción 1: Al beneficio le sumamos los gastos financieros y de impuestos: BAII: 20.000 + 10.000 = 30.000 Ratio: 30.000/360.000 = 0,0833 Opción 2: Le sumamos al beneficio los gastos financieros, de impuestos y extraordinarios; y le restamos los ingresos extraordinarios y financieros (o cogemos el resultado de explotación): BAII: 20.000 + 10.000 + 15.000 – 1.000 = 44.000 euros. Ratio:: 44.000 / 360.000 = 0,1222
7
