UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA VICERRECTORADO ACADÉMICO COORDINACIÓN GENERAL DE PREGRADO UNIDAD CURRICULAR: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS PROYECTO DE CARRERA: CONTADURÍA PÚBLICA SEDE CAICARA DEL ORINOCO
MÉTODOS, TÉCNICAS Y PROCEDIMIENTOS UTILIZADOS EN EL PROCESO DE ANÁLISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Elaborado por: Br. Aguilera, Isamar Br. Delepiani, Manuel Br. Delepiani, Paulo Br. González, Juana Br. Soza, Erika Br. Quinto, Yesibel
Profesor: Licdo. José Herrera
Caicara del Orinoco, febrero de 2014.
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ÍNDICE Pág. INTRODUCCIÓN
iii
1. MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN DE DATOS
04
1.1. Cifras Absolutas
04
1.2. Cifras Porcentuales
04
1.3. Análisis Horizontal
05
1.4. Análisis Vertical
07
2. PUNTO DE EQUILIBRIO
11
2.1. Definición
11
2.2. Calculo
12
2.2.1. Calculo de Producción y Ventas
12
2.2.2. Calculo de equilibrio Ingresos-Costos
12
2.2.3. Otras Formas de Calculo
13
2.3. Representación Gráfica
14
2.4. Análisis del Punto de Equilibrio
15
CONCLUSIONES
xix
BIBLIOGRAFÍA
xxi
2
INTRODUCCIÓN La interpretación de datos financieros es sumamente importante para cada uno de las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los altos gerentes se valen para la creación de distintas políticas de financiamiento externo, así como también se pueden enfocar en la solución de problemas en específico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o cuentas por pagar; moldea al mismo tiempo las políticas de crédito hacia los clientes dependiendo de su rotación, puede además ser un punto de enfoque cuando es utilizado como herramienta para la rotación de inventarios obsoletos. La necesidad del conocimiento de los principales indicadores económicos y financieros, así como su interpretación, son imprescindibles para introducirnos en in mercado competitivo, por lo que se hace necesario profundizar y aplicar consecuente el análisis financiero como base esencial para el proceso de toma de decisiones financieras. Por medio de la interpretación de los datos presentados en los Estados Financieros los administradores, clientes, empleados y proveedores de financiamientos se pueden dar cuenta del desempeño que la compañía muestra en el mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la empresa. Son muchos los métodos y técnicas de análisis, aunque ninguno de ellos puede manejarse con autonomía e independencia, sino que todos ellos colaboran entre sí, para el logro de la correcta interpretación de los Estados Financieros y las correspondientes confirmaciones de las conclusiones a que se llegará. Los métodos de interpretación que se utilizan pueden brindar soluciones ante cualquier eventualidad económica que enfrente una empresa.
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1. MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN La interpretación intenta encontrar los puntos fuertes y débiles de compañía cuyos estados se están analizando e interpretando. Esto consiste en expresar los rubros del Balance General y del Estado de Resultados o de Pérdidas y Ganancias en términos porcentuales, referidos a los activos totales o a las ventas totales, en el primer caso (el Análisis Vertical) y encontrar los porcentajes de crecimiento de cada rubro, de un período a otro, en el segundo caso (el Análisis Horizontal), con lo cual el analista puede interpretar la información presentada por los estados financieros de una firma. Este tipo de análisis permite visualizar los cambios ocurridos en la estructura del Balance General e induce a identificar las causas de los cambios relativos de los diferentes rubros. Con esto, se puede entonces expresar cualquier estado financiero con índices, en lugar de cifras absolutas. Al analizar estos índices se puede extraer información muy interesante sobre la situación económica de la empresa.
1.1. Cifras Absolutas Las cifras absolutas nos muestran la importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa. Las cifras absolutas se refieren a no considerar el signo, sino que se consideran siempre positivas. Utilizando también números enteros, aproximando lo más posible los decimales a un número entero.
1.2. Cifras Porcentuales Son aplicables a cualquier estado financiero, cobra especial importancia en el análisis del Estado de Resultados, por cuanto cada uno de los rubros que lo conforman puede relacionarse con una variable única, cuál es las ventas. Por regla general, el volumen de cada cuenta de costos o de gastos está relacionada con el nivel de los ingresos comerciales y, por ello, es importante conocer la
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participación de cada una de ellas para identificar como son absorbidas dichas ventas.
1.3. Análisis Horizontal Consiste en la comparación de varios Estados Financieros consecutivos, partida por partida, en una forma correlativa horizontal. Para ello se toma como base de comparación, un Estado Financiero que sea representativo de la normalidad de la empresa; el cual generalmente se obtiene promediando varios, para eliminar las anormalidades y fluctuaciones, todo de acuerdo a los principios de la Estadística. Para este tipo de análisis han de tomarse los Estados Financieros de una misma época del año, para evitar distorsiones estacionales. Al comparar las diferentes partidas, resultara siempre informativo mostrar los cambios observados, en valores absolutos, en porcentajes y en la forma de razones geométricas. Se puede obtener de la siguiente forma: Total del Activo Total de la Cuenta
100% X
El cálculo de este análisis se realiza con la diferencia de dos o más años para tener como resultado valores absolutos y con porcentaje toman- do un año base para poder tener datos relevantes que analizar. En dado caso que se haga el examen con los valores absolutos o los porcentajes, podría resultar un error en la toma de decisiones. Dependiendo de la necesidad de decisión que tengan los usuarios son las razones que se utilizaran. Estas están clasificadas en cinco:
Medidas de Liquidez: que miden la capacidad de pago a corto plazo.
Medidas de Solvencia: que miden la capacidad de pago a largo plazo.
Medidas de Actividad o Rotación de Activos: mide la eficiencia con que se utilizan los activos.
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Medidas de Rentabilidad: mide la eficiencia de la utilización de los activos para generar sus operaciones.
Medidas de Valor de Mercado: mide el precio del valor de mercado por acción del capital accionario. Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados
con las metas de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
Ejemplo: La empresa LA EXCELENCIA C.A presenta el siguiente Balance General comparativo:
LA EXCELENCIA C.A BALANCE GENERAL, AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Expresado en bolívares Rubros
Base
Activo Disponible Activo Exigible Activo Liquido Activo Realizable Activo Circulante Activo No Circulante Total Activo
13 50 63 15 78 7 85
201 2 11 60 71 20 91 7 98
± Bs. -2 +10 +8 +5 +13 0 +13
%
Razón
-15 +20 +13 +33 +17 0 +15
0,85 1,20 1,13 1,33 1,17 1,00 1,15
55 60 +5 +9 1,09 Pasivo Circulante 20 20 0 0 1,00 Capital Social 10 8 -2 -20 0.80 Ganancias Retenidas 30 28 -2 -7 0,93 Capital 85 88 +3 +3,5 1,04 Total Pasivo y Capital La disminución de un 15% del Activo Disponible y el aumento del 9% del Pasivo Circulante, nos indica una desmejora del grado de liquidez inmediata 6
de la empresa; un tanto contrarrestada por el aumento del 13% del Activo Liquido. La disminución del 7% en el Capital, es una consecuencia lógica de la disminución del 20% en ganancias Retenidas, muy probablemente debido al reparto de Dividendos. No habiendo variado el Capital Social, ni existiendo pasivo a Largo Plazo, es lógico que el Activo No Circulante se mantenga igual.
1.4.Análisis Vertical Se aplica a un mismo Estado Financiero, estableciendo comparaciones entre sus mismas partidas, verticalmente. Consiste en establecer razones geométricas o cocientes entre las distintas partidas de un mismo Estado Financiero y sus totales; o entre un grupo de partidas y el total de un grupo respectivo. Este método de análisis nos permite averiguar, cuál de las partidas tiene predominio en el Estado Financiero que se estudia; pudiéndose ponderar porcentualmente las interrelaciones existentes entre partidas y grupo de los estados. Sirve para poner en evidencia la estructura interna de la empresa, también permite la evaluación interna y se valora la situación de la empresa con su industria. Fórmulas para realizar el análisis vertical de un Balance General:
a.
A
b.
A
=%
=%
Al realizar un análisis vertical de un Balance General debemos tener en cuenta lo siguiente:
El disponible (caja o bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en
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el banco donde no está generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar tener más efectivo de lo necesario, excepto las entidades financieras que por su objeto social deben conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no representan mayores inconvenientes en que representen una porción importante de los activos.
Las cuentas por cobrar esta cuenta representa las cuentas realizadas a crédito y esto implica que la empresa no recibe el dinero de las ventas, en tanto que si debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas y debe existir un equilibrio entre lo que recibe la empresa y lo que gasta, de lo contrario se forma un problema de liquidez.
La cuenta de Inventarios debe representar solo lo necesario.
Los Activos Fijos, representan los bienes que necesita la empresa para poder operar (maquinaria, terrenos, entre otros), en empresas industriales y comerciales suelen ser representativos, pero no en las empresas de servicios.
Es importante que los Pasivo Corrientes sean poco representativos y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos Corrientes, de lo contrario el Capital de Trabajo de la empresa se ve comprometido. El objetivo de este análisis es conocer:
La evolución de cada rubro del Estado de Situación Patrimonial y de Resultados.
Participación del capital de trabajo y los activos fijos en la inversión total de la empresa.
Participación de los propietarios y terceros en la financiación de la inversión total.
Políticas de endeudamiento a corto y largo plazo.
Utilización de fuentes de financiación (comercial, bancaria, financiera).
Participación de costos fijos y variables.
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Porcentajes de Utilidad bruta y neta sobre ventas.
Incidencia de gastos administrativos, comerciales y financieros.
Participación de resultados extraordinarios
Ejemplo: La empresa LA EXCELENCIA C.A presenta su siguiente Balance General para ser analizado:
LA EXCELENCIA C.A BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE 2006 - 2007 Cifras expresadas en bolívares ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Cuentas por cobrar Inventario Total Activo Circulante
2005
Activo Fijo Planta y Equipo Menos: Depreciación acumulada Total Activo Fijo Inversiones a Largo Plazo Activo Total PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Circulante Cuentas por pagar Impuestos por pagar Total Pasivo Circulante Pasivo a Largo Plazo Bonos por pagar a largo plazo Total Pasivo a Largo Plazo Capital de accionistas Capital social Utilidades retenidas 9
2004
200,00 600,00 1.000.00 1.800,00
50,00 500,00 700,00 1.250,00
900,00 -200,00 700,00
700,00 -150,00 550,00
500,00
400,00
3.000,00
2.200,00
600,00 50,00 650,00
200,00 150,00 350,00
550,00
450,00
550,00
450,00
1.000.00 800,00
900,00 500,00
Total Patrimonio
1.800,00
Total de Pasivo y Patrimonio
3.000,00
1.400,00 2.200,00
Entonces aplicando las formulas se tiene que: LA EXCELENCIA C.A BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE 2006 - 2007 Cifras expresadas en bolívares
ACTIVOS Activo Circulante Efectivo Cuentas por cobrar Inventario Total Activo Circulante Activo Fijo Planta y Equipo Menos: Depreciación acumulada
Inversiones a Largo Plazo Activo Total PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Circulante Cuentas por pagar Impuestos por pagar Total Pasivo Circulante Pasivo a Largo Plazo Bonos por pagar a largo plazo Capital de accionistas Capital social Utilidades retenidas Total Patrimonio
2005
%
2004
%
200,00 600,00 1.000,00 1.800,00
6,67% 20,00% 33,33% 60,00%
50,00 500,00 700,00 1.250,00
2,27% 22,73% 31,82% 56,82%
900,00 -200,00 700,00
30,00% -6,67% 23,33%
700,00 -150,00 550,00
31,82% -6,81% 25,01%
500,00
16,67%
400,00
18,18%
3.000,00
100.00%
2.200,00
100.00%
600,00 50,00 650,00
20,00% 1,67% 21,67%
200,00 150,00 350,00
9,09% 6,81% 15,90%
550,00
18,33%
450,00
20,45%
1.000,00 800,00 1.800,00
33,33% 26,67% 60,00%
900,00 500,00 1.400,00
40,91% 22,73% 63,64%
10
Total de Pasivo y Patrimonio
3.000,00
100.00%
2.200,00
100.00%
En este Balance se pone en evidencia que los Activos en el año 2005 crecieron con respecto al año 2004, aun cuando los Pasivos Circulantes aumentaron un 85% aproximadamente con respecto al año 2004 no compromete el Capital de Trabajo, puesto que, los Pasivo Circulantes no tienen cifras representativas con respecto a los Activos Circulantes. El Patrimonio aumento de un año a otro.
2. PUNTO DE EQUILIBRIO 2.1. Definición Es el punto donde los ingresos totales de la empresa son iguales a los costos totales, es decir la empresa no obtiene utilidad ni perdida. El punto de equilibrio es una técnica útil para estudiar las relaciones entre los costos variables, costos fijos y los beneficios. Para calcular el punto de equilibrio hay que tener bien determinados los costos. En empresas que se encuentran operando y que produzcan otros bienes o servicios también es útil para establecer cuál es la cantidad mínima del nuevo producto que se requiere para lograr el punto de equilibrio, sin hacer grandes inversiones adicionales. Según Gómez, F., el punto de equilibrio “corresponde a aquel nivel de actividades de la empresa, en el cual se produce y vende un volumen tal, que sólo permite cubrir la totalidad de sus costos, sin perder ni ganar” (2002, p. 10.1).
El punto de equilibrio es una referencia importante para el empresario saber cuál es la cantidad mínima que debe producir para estar en equilibrio.
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2.2. Cálculo El punto de equilibrio corresponde a un nivel operativo de la empresa, en el cual no produce utilidades, ni pérdidas netas; por compensarse los costos con los ingresos. De allí que el cálculo del punto de equilibrio implique un estudio minucioso de los costos y de las ventas de la empresa. Una manera de calcular el punto de equilibrio es mediante una ecuación lineal, que luego será representada en un plano cartesiano. Y = a + bx
La aplicación de esta fórmula presume una relación rectilínea entre los costos y volúmenes de producción y ventas, cosa que no es rigurosamente cierta, excepto en limitados márgenes.
2.2.1. Calculo de Producción y Ventas Para el cálculo de producción y ventas se utiliza la formula antes mencionada donde “Y” representa los costos y ventas, “X” representa los costos totales, es decir, los costos fijos y variables, en los cuales incurrirá la empresa para cualquier volumen de producción y ventas. Los costos totales siempre están formados por una parte fija, “a”, y otra variable “b”, imputable esta última a cada unidad de producto elaborada y
vendida, es decir, “bx”.
2.2.2. Calculo del Equilibrio Ingresos-Costos Vendrá dado matemáticamente de dos (2) ecuaciones: los ingresos igualan a los costos, es decir, un volumen de producción y ventas “x”, de tal magnitud, que produzcan ingresos iguales a los costos totales “y”.
La fórmula que da de la siguiente manera: =
a 1−b
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Esta fórmula nos dará siempre el volumen de producción, que ha de elaborar y vender una empresa, para mantener su Punto de Equilibrio.
2.2.3. Otras Formas de Cálculo del Punto de Equilibrio Entre ellas tenemos:
Si representamos por “v” el precio de venta unitario, el total de los ingresos
por ventas, en cualquier situación, vendría dado por el producto de multiplicar dicho precio, por el número de unidades producidas y vendidas; las cuales se representan por “x”; resultando así que:
Total de
ingresos=vx. De igual forma, si llamamos “c” el precio de costo unitario y seguimos llamando “x” a la cantidad de unidades producidas y vendidas, y “a”, los
costos fijos; resulta que el total de costos para un volumen cualquiera de producción y ventas, vendrá dado por Total de Gastos=cx+a. La fórmula quedaría así: vx=cx+a De esta fórmula, cuando se despeja “x” se puede calcular la cantidad de
unidades a producir y vender, para lograr el punto de equilibrio obtenido en función de los precios de ventas y de costo unitario: x=
a v−c
Diciendo así que: Unidades a Producir y Vender =
Costo Fijo Total precio Venta − precio costo
Para el cálculo de los ingresos “y” será la que los represente y serán el producto de multiplicar el precio de venta unitario, “v” por el total de las
unidades a producir y vender, “x”. y=
a cx 1 − vx
Donde: 13
Cx: Costo Variable Vx: Ventas Netas Donde la ecuación queda de la siguiente manera: Ingresos =
Costo Fijo Costo Total Variable 1− Ventas Netas
2.3. Representación Grafica Para la representación gráfica de del punto de equilibrio debemos tener las siguientes consideraciones para poder comprender bien: a. Si la empresa manufactura y vende un volumen de producto ̅, obtendrá ̅ , exactamente iguales a sus costos, ̅ . Lo cual nos es unos ingresos,
otra cosa que el punto de equilibrio. b. Si se produce y se vende el volumen ̅", obtendrá unos ingresos iguales ̅ =̅"′, inferiores a sus costos ̅"′; por lo que la diferencia al segmento ̅′′ vendrá a constituir una perdida.
c. Si se elabora y vende un volumen ̅′, percibirá ingresos iguales al ̅ , superiores a sus costos ̅′; viniendo a quedar la segmento ̅ = ′
diferencia, representa por el segmento ̅ , como la utilidad, beneficio o rendimiento. d. La empresa debe mantener su volumen de producción y ventas, mayor que el señalado por el segmento ̅, limitado por la capacidad de planta; en cuyo caso, sus beneficios vendrá representados por segmentos verticales.
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Punto de Equilibrio 7 S O S E R G N I e S O T S O C
6 5 4 3 2 1 0 x"
x
x'
PRODUCIÓN Y VENTAS
2.4. Análisis del Punto de Equilibrio El análisis del punto de equilibrio se mostrara a través del siguiente ejercicio. A continuación se mostrara como realizar el análisis del punto de equilibrio desde el punto de vista financiero: Empresa “Alfa”
Ventas Costos Fijos Costos Variables Costos Totales Utilidad
125.000,00 45.000,00 67.500,00
112.500,00 12.500,00
Empresa “Beta”
Ventas Costos Fijos Costos Variables Costos Totales Utilidad
125.000,00 12.500,00 100.000,00
112.500,00 12.500,00
15
% 100 36 54 90 10 % 100 10 80 90 10
Aparentemente estas dos (2) empresas están en iguales condiciones económico-financieras, por obtener los mismos beneficios en iguales volúmenes de ventas, alcanzadas con gastos totales iguales. Sin embargo al comparar los costos variables, vemos que en la empresa “Alfa” estos representan el 54% del
total de las ventas; mientras que en la empresa “Beta” tal tipo de costo se eleva al 80%de ese mismo volumen de ventas. Es decir, que en términos unitarios los precios de ventas y los costos variables para estas empresas serán los siguientes: v b “Alfa” 1 0,54 “Beta” 1 0,80 Ahora podemos calcularlos puntos de equilibrio de estas empresas
Empresa
aplicando las formulas: Xα =
a 45.000,00 45.000,00 = = 97.826 v−b 1 − 0,54 0,46
Xβ =
a 12.500,00 12.500 = = = 62.500 v−b 1 − 0,80 0,20
La grafica para la empresa “Alfa” quedaría de la siguiente manera: EMPRESA "ALFA" 200 S O S E R G N I S O T S O C
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 40
80
6 2 8 . 7 9
VENTAS (.000) 16
120
Para la empresa “Beta” la gráfica quedaría de la siguiente manera:
EMPRESA "BETA" 160 S O S E R G N I e S O T S O C
140 120 100 80 60 40 20 0 40
0 0 5 . 2 6
80
120
VENTAS (.000) Entonces con las grafica realizadas se llega a la siguiente conclusión: a. La empresa “Beta” alcanza su punto de equilibr io con un volumen de ventas en bolívares menor que la empresa “Alfa”.
b. La empresa “Beta” opera con un volumen de costos fijos porcentualmente menor. c. La empresa “Beta” acusa, porcentualmente también, unos costos variables mucho mayores que los de la empresa “Alfa”; per tal circunstancia, lejos de serle contraproducente, le resultaría sumamente favorable, ante la perspectiva de una eventual reducción de actividades, debido a alguna recesión económica, ante tal situación, sus costos se reducirán en una proporción mucho mayor, que los de la empresa “Alfa”. d. Comparando porcentualmente los volúmenes de ventas de estas empresas, sus respectivos puntos de equilibrio se obtiene lo siguiente: 17
Empresa
Ventas
%
Punto de Equilibrio
Exceso
%
“Alfa”
125.000
100
97.826,00
21.174
16,94
“Beta”
125.000
100
62.500,00
62.500
50,00
Se puede apreciar que en el caso de una recesión, la empresa “Alfa”
solamente podrá soportar una reducción de sus actividades no mayor de Bs. 21.174,00 algo así como el 17% de sus ventas actuales. En cambio, la empresa “Beta “podrá llegar a experimentar una disminución de sus producción y ventas
hasta un monto de Bs. 62.500,00 siendo esto igual 50% de sus ventas actuales, es decir, no sufrirá perdidas. Todo esto pone a disponibilidad de la empresa “Beta” un margen de
seguridad mucho mayor, lo cual la hace menos vulnerable a los altibajos de las eventualidades coyunturas económicas, y la dota de mayor solidez para competir.
18
CONCLUSIONES De acuerdo con los resultados obtenidos de esta investigación se llegan a las siguientes conclusiones: El análisis de los estados financieros consiste en un estudio comparativo de las relaciones y tendencias de ciertas partidas contabilìsticas, o grupo de ellas, con miras a determinar la posición económico-financiera de una empresa y apreciar su grado de rendimiento y de prosperidad. Los métodos y técnicas de análisis tienden a simplificar y reducir los datos por revisar, a términos de más fácil comprensión y ponderar el dignificado de los cambios de los mismos, en el transcurso del tiempo. El Método Vertical de análisis nos permite averiguar, cuál de las partidas tienen predominio en el Estado Financiero que se estudia, pudiéndose ponderar porcentualmente las interrelaciones existentes entre las partidas y grupos de partidas de los estados. Para el análisis o interpretación de los Estados Financieros de manera horizontal se deben tomar estados de la misma época del año que ha analizar para evitar posibles errores o distorsiones. Mediante el uso de las cifras absolutas se analizan los diferentes grados de equilibrio en que se encuentra una empresa en un momento dado a lo largo de una serie de periodos. Se trata de agrupar, tanto el activo como el pasivo, por masas homogéneas, comparando, por diferencia, las masas patrimoniales correlativas de un signo y de otro. El uso de las cifras porcentuales corresponde, a la evaluación de la estructura interna de los Estados Financieros y su utilidad radica en que facilita la comparabilidad de cifras entre empresas. Pierden importancia la magnitud de los valores expresados en términos absolutos, los cuales, para efectos de evaluación, son reemplazados por magnitudes porcentuales.
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El Punto de Equilibrio es un nivel donde no hay pérdidas ni hay ganancias. El análisis del Punto de Equilibrio estudia entonces la relación que existe entre costos y gastos fijos, costos y gastos variables, volumen de ventas y utilidades operacionales. A la diferencia entre el Punto de Equilibrio de una empresa y sus ventas planeadas o actuales se les conoce con el nombre de margen de seguridad (M de S), el cual se obtiene restando al volumen planeado de ventas el volumen del punto de equilibrio.
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BIBLIOGRAFÍA Definición
de
Cifras
Absolutas.
Disponible
en:
http://www.gerencie.com/glosario-contable.html. Coavas,
K.
Definición
de
Punto
de
Equilibrio.
Disponible
en:
http://www.buenastareas.com/ensayos/Definicion-De-Punto-DeEquilibrio/3886666.html. Gómez, R., F (2002). Análisis de los Estados Financieros. Caracas – Venezuela. Lezama, X. Ochoa, E. Y Bejarano, N. (2001) Normas de Elaboración y Presentación
de los Informes y Trabajos Especiales de Grado. UNESR. Venezuela.
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