Manajemen Keuangan Internasional
Prof. Buyung Sarita, SE., MS., Ph.D
Pengertian dan Ruang lingkup MKI • Apa itu Manajemen Keuangan Internasional :
Pada dasarnya prinsip dan tujuan MKI adalah sama dengan Manajemen keuangan pada umumnya, hanya lingkup ruangnya yang berubah menjadi lingkup l ingkup internasional. • Tujuan MKI : Memaksimalkan kekayaan pemegang saham, yang selanjutnya diterjemahkan menjadi memaksimalkan harga per lembar saham, dalam lingkup operasi internasional
Perusahaan Multinasional (Multinational Corporation ’MNC’) Apa itu MNC? : • Perusahaan yang beroperasi di lebih dari 1 negara
- Perusahaan memiliki fasilitas dan aset-aset lainnya pada sekurang-kurang satu negara - Memiliki kantor dan fasilitas produksi (pabrik) dibeberapa negara berbeda dan biasanya memiliki kantor pusat yang mengkoordinasikan manajemen secara global - Beberapa MNC memiliki yang sangat besar dan bahkan ada yag melebihi budget dari suatu negara. - Disebut juga sebagai “ Transnational Corporation”
Berbagai Metode untuk go Internasional 1. Ekspor Kelebihan :
- Resiko kecil, penjualan meningkat dan mengurangi stok Perusahaan - Eksportir tidak terlibat dalam masalah yg berkaitan dengan iklim usaha di luar negeri - Cara mudah untuk indentifikasi potensi pasar dan memperkenalkan memperkenalkan merek dagang Kekurangan : - Cost lebih mahal jika dilihat dari biaya per unit : komisi, bea ekspor, pajak, transportasi, kerusakan barang - Bukan alat penetrasi pasar yang baik, karena promosi kurang gencar - Pasar bisa hilang jika pesaing lokal menjiplak produk atau jasa yg ditawarkan
2. Lisensi (Licensing): pemberian /hibah beberapa hak (intangible rights) kepada perusahaan asing, yang meliputi pemberian hak untuk memproses, hak paten, program, merek, hak cipta, atau keahlian. - Penerima lisensi membeli kekayaan milik perusahaan lain dalam bentuk pengetahuan (Know how) atau riset dan pengembangan. -Pemberi lisensi dapat memberikan lisensi hakhak khusus ini secara eksklusif kepada suatu perusahaan atau beberapa perusahaan.
Kelebihan : • Pemberi lisensi menerima tambahan keuntungan
dibanding hanya terpaku pada suatu proses/ metode d dalam negeri. • Dapat memperluas siklus hidup produk perusahaan • Pemberi lisensi mengalami peningkatan penjualan atas perggantian suku cadang di luar negeri. • Penerima lisensi akan mendapat hak memproses dan teknologi, sehingga mengurangi biaya riset dan pengembangan .
Kekurangan: • Membatasi kesempatan mendapatkan
keuntungan di masa depan karena hak khusus perusahaan diperluas sampai periode tertentu. • Pemberi lisensi kehilangan kontrol terhadap
kualitas produk dan proses, pr oses, penyalahgunaan kekayaan, dan bahkan perlindungan terhadap reputasi perusahaan.
3. Waralaba (Franchising) • Hampir sama dengan pemberian lisensi • Bedanya selain menghibahkan izin penggunaan nama,proses, metode, merek, perusahaan membantu penerima franchise dalam operasi dan supply bahan mentah. • Pemberi franchise (franchisors) memiliki kontrol terhadap kualitas produk daripada hanya memberikan lisensi • Penerima franchise ( Franchisee) membayar sejumlah komisi dan sebagian tertentu dari penjualan/penerimaan yang diperolehnya perusahaan pemberi franchise
Contoh franchise • Mc Donnald’s • Total cost pendirian : $ 600.000 – 1.500.000 • 40% berasal dari pihak franchisee • Fee awal $45.000,-(dibayar oleh pihak
franchisee) • Fee bulanan 4% dari penjualan (dibayar kepada franchisor) • Sewa tempat 8,5% daripenjualan (Dibayar kepada Franchisor)
Alasan mengapa menjadi MNC Natural-resource seeking
• ( Mencari sumber daya alam baru)
Efficiency seeking • (Mencari efisiensi : Faktor-faktor
produksi) 5M (Man,Money, Machine, Method, Material,)
Market seeking • ( Mencari pasar baru)
Capability seeking • (Mencari kapasitas baru) Alasan
Tugas I Buatlah sebuah paper tentang FRANCHISE meliputi informasi seperti : • Overview • Sejarah singkat franchising • Bisniss/ usaha seperti apa saja yang bisa dibuat franchise • Keuntungan Untuk franchisor Untuk Franchisee • Kerugian Untuk franchisor Untuk franchisee • Contoh-contoh franchise yang ada serta mekanisme pendirian
4. Foreign Direct Investman (FDI), penanaman modal Asing (PMA). • Joint Venture (Patungan) Kerjasama bisnis dimana satu atau lebih perusahaan bergabung bersama mendirikan beberapa jenis operasi. - Bisa dilakukan antara 2 perusahaan asing - Bisa antara perusahaan asing dan perusahaan lokal - Antara perusahaan asing dan pemerintah - Bila terdapat lebih dari dua pihak yang terlibat dalan joint venture maka hal tersebut disebut:Konsorsium
• Subsidiares (Cabang luar negeri yang dimiliki penuh) Pembukaan cabang perusahaan di luar negeri :
- Perusahaan memiliki kontral penuh terhadap pemasaran, penentuan harga, keputusan produksi, mempertahankan kelebihan teknologi - 100% laba menjadi hak perusahaan - Resiko lebih besar. - Cara mendirikan cabang : - Akuisisi perusahaan yang telah berjalan - Mendirikan pabrik sendiri
Management Keuangan Internasional - Tujuan pe peru rus sahaan MN MNC adalah untuk memaksimumkan kekayaan pemegang saham yang ditranslasikan ke maksimalisasi harga perlembar saham perusahaan. - Ad Ada a 3 te teor orii yg te terk rkai aitt de deng ngan an bi bisn snis is internasional yaitu : (1)Teori pasar tidak sempurna; (2) Teori keunggulan komparatif; (3) Teori siklus hidup produk. Ketiga teori saling tumpang tindih dan saling melengkapi satu sama lain dalam menjelaskan bisnis internasional.
Metode bisnis internasional Beberapa metode yang bisa digunakan dalam bisnis internasional yaitu : (1) (1) eks ekspor; por; (2) pemberian lisansi; (3) waralaba/ franchising; (4) Kontrak management; (5) kontrak manufaktur;
(6) investasi langsung; (7) patungan; (8) membuka cabang; (9) operasi global; (10) investasi portofolio
• Pengaruh globalisasi
- Telah membuat bisnis international semakin menarik. - Globalisasi investasi mendorong tumbuh dan menyebarnya perusahaan TNC - Contoh, Implikasinya terhadap Indonesia semakin terbuka terhadap investor asing. - Ivestasi asing di Indonesia, terutama investasi asing langsung (foreigen direct investment ) sebagain besar dilakukan oleh TNC
• Resiko bisnis international international
- Country risk dlm bisnis interntional adalah resiko yg mungkin terjadi dlm bentuk peristiwa luar biasa terutama pada host country atau negara asal perusahaan (home country), atau negara third country karena situasi politik dan keuangan interntional, sehingga dapat mengganggu kelancaran operasional. operasional. Contohnya konflik USA-iran 1979, banyak perusahaan & bank mengalami kerugian
- Contoh lainnya, seperti seperti perusahaan Indonesia yg mengalami kesulitan pemasaran & supply bahan baku ketika terjadi peristiwa 11 september september 2001 di USA, perang afganistan dan perang irak 2003. - Country risk terjadi karena faktor politik, ekonomi keuangan dan faktor sosial budaya.
• Pada umumnya perusahaan yg
melakukan bisnis internasional akan menghadapi menghadapi resiko fluktuasi kurs valas atau fx rate fluctuation yg disebut forex exposure dlm bentuk: 1. Transaction exposure, yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas atau Fx rate fluctution terhadap future cash transaction present value (PV) yg akan diterima diwaktu yang akan datang.
2.Economy/operating 2.Economy/operating exposure, yaitu resiko pengaruh fluktuasi kurs valas atau Fx rate fluctuation terhadap present value (PV) dari future cash flow suatu perusahaan. 3. Translation/accounting Translation/accounting exposure, yaitu resiko pengaruh kurs valas atau Fx rate fluctuation terhadap consolidated finacial statement dari perusahaan yg beroperasi dibeberapa negara.
• Utk menghindari resiko kerugian dlm
bisnis Internasional, perusahaan dapat menjalankan kebijakan management resiko keuangan bisnis internasional internasional seperti : - Insurance (Perusahaan yg melakukan bisnis internasional akan selalu membuat kontrak dgn pihak asuransi utk melindungi melindungi resiko kerugian yg mungkin akan timbul)
- Assets-liability management (melakukan kebijakan pengendalian assets-liability management. Mis. Mengatur masing2 pendanaan antara utg dgn piutang jk pendek dan utg dgn piutang jk panjang) - Hedging (melindungi nilai dgn teknik sbb): a. Natural hedging (melindungi nilai transaksi secara alamiah) b. Money market hedging (melindungi nilai melalui transaksi keuangan internasional
dgn memperhtgkan nilai PV dari utang atau piutang dan memperhatikan trend perubahan forward rate (FR) & spot rate (SR) atau apresiasi/ depresiasi valas yg digunakan dlm transaksi bisnis internasional. c. Forward market hedging (melindungi nilai melalui transaksi derivative dlm bursa valas dgn melakukan forward contract, baik utk melindungi melindungi utg (A/P bila FR>SR) FR>SR) maupun piutang (A/P bila FR
d. Future market hedging (melindungi nilai transaksi derivative dlm bursa valas atau international monetary market (IMM) pada Chicago mercantile exchange (CME) dgn melakukan currency future contract yg dilakukan dgn standart volume (lot) dan jangka waktu tertentu. e. Option market hedging ( melindungi nilai melalui transaksi derivative dlm bursa valas dgn melakukan kontrak beli (call option) atau kontrak beli (put option) sesuai dgn standart volume lot dan jk wktu tertentu, dan berdasarkan kontrak yg disebut strike atau exercise price
f . Swep hedging (melindungi nilai melalui transaksi keuangan internasional dlm bentuk currency swap atau interest rate swap berdasarkan prinsip teori comparative adventage yg bertujuan utk mengurangi interest cost dari pinjaman atau bond yg diterbitkan oleh perusahaan.
g. Range agreement (salah satu cara utk menghindari kegagalan/ pembatalan pembatalan bisnis internasional internasional sebagai akibat fluktuasi kurs valas yg sangat tinggi.
• Sistem moneter international (SMI)
- Merupakan seperangkat seperangkat kebijakan, institusi, praktik, peraturan, dan mekanisme yg menentukan tingkat dimana suatu mata uang ditukarkan dgn mata uang lain (Shapiro, 1992). - SMI sering diibaratkan jaringan lampu lalu lintas, dimana setiap pelaku menganggap tdk ada masalah kecuali bila lampu tersebut rusak atau mati (Riverabatiz, 1989)
- Banyak berpendapat bahwa SMI ini erat kaitannya dengan konsep konvertabilitas konvertabilitas mata uang (Currency convertability) - Konvertabilitas mata uang - Sejarah singkat SMI - Sistem bretton woods - Era sistem mengmbang - sistem kurs tertambat - Sistem kurs terlambat merangkak
- Sistem sekeranjang mata uang - Sistem kurs tetap
• Neraca Pembayaran
Neraca pembayaran (balance payments) adalah suatu sistem akuntansi yg mencatat seluruh transaksi ekonomi antara penduduk satu negara dgn penduduk negara lain selama kurun waktu tertentu. - Transaksi ekonomi meliputi ekspor dan impor barang/jasa, arus modal yg masuk dan keluar, hibah dan pembayaran tranfer lain, dan perubahan devisa suatu negara.
- Neraca pembayaran suatu negara sangat penting bagi manager, investor, konsumen, dan pejabat2 pemerintah karena mempengaruhi dan dipengaruhi variabel ekonomi makro seperti GNP, kesempatan kerja, inflasi, kurs, dan tingkat bunga.
- Bagi manager dan investor mempunyai perhatian terhadap neraca pembayaran karena: 1. Neraca pembayaran membantu dlm meramalkan potensi pasar suatu negara, terutama dlm jangka pendek. 2. Neraca pembayaran merupakan indikator penting adanya tekanan terhadap kurs suatu negara. 3. Negara yg mengalami defisit neraca pembayaran secara terus menerus dpt merupakan petunjuk akan terjadinya kontrol terhadap pergerakan modal (fee, deviden, dan bunga bagi perusahaan asing)
• Neraca pembayaran mempunyai dua bagian
utama yaitu : 1. Rekening transaksi berjalan (current account), yg mencatat seluruh transaksi brg dan jasa. Rekening transaksi berjalan terdiri atas 3 bagian; (1)neraca perdagangan, yg mencatat selisih antara ekspor dan impor; (2)neraca jasa, yg mencatat transaksi ekspor dan impor jasa, termasuk pembayaran bunga & deviden, pengeluaran militer dan turis; (3)mencatat transfer unilateral, yg mencatat hibah baik dari perseorangan maupun pemerintah mis. Bantuan luar negeri dan militer. Sumber dana (+) kredit dan penggunaan dana (-) debet.
2. Rekening modal, yg menunjukkan aliran modal financial baik yg lansung diperdagangkan (perubahan pertfolio dlm bentuk saham dan obligasi), maupun untuk membayar barang dan jasa. Transaksi dlm rekening modal modal diklasifikasikan sebagai; (a) investasi pertofolio (pembelian aset finansial dgn masa jatuh tempo lbih dari 1th; (b) investasi jk pendek (surat berharga kurang dari 1 th); (c) investasi asing langsung dimana terdapat kontrol management baik parsial maupun penuh; (d) pinjaman luar negeri yg dilakukan oleh pemerintah.
Faktor yg mempengaruhi neraca modal Bila rekening modal mengalami surplus berarti terjadi arus modal neto yg masuk (net capital inflow) ke dalam negara tersebut. Faktor yg mempengaruhi rekening modal : - Suatu negara dapat mengenakan pajak penghasilan khusus terhadap investor asing yg melakukan investasi dinegara tersebut. - liberalisasi atas kontrol terhadap aliran modal internasional secara bertahap. - Antisipasi pergerakan kurs valas oleh para investor surat berharga.
• Faktor yg mempengaruhi transaksi berjalan:
1. Transaksi domestik, bila inflasi suatu negara naik relatif terhadap parner dagang utamanya, umumnya keseimbangan transaksi berjalan menurun. Oleh karena itu konsumen & prusahaan domestik akan cenderung mengimpor lebih banyak ketimbang mengeksport. 2. Pendapatan domestik. Bila pendapatan siap pakai negara meningkat dlm prosentase yg lbh tinggi dibanding parner dagangnya, karena bila pendapatan meningkat maka konsumsi brg dan jasa juga meningkat termasuk konsumsi konsumsi luar negeri.
3. Kurs valuta asing, bila mata uang suatu negara mulai mengalami apresiasi relatif terhadap partner dagang utamanya, keseimbangan transaksi berjalan biasanya menurun karena konsekwensinya permintaan luar negeri terhadap eksport akan menurun dan sebaliknya, permintaan domestik akan impor menjadi meningkat. 4. Restriksi pemerintah, pemerintah pusat dapat mempengaruhi keseimbangan transaksi berjalan dgn mengenakan bea masuk maupun kuota terhadap barang2 produksi laura negeri.
• Ketidak seimbangan neraca pembayaran
Pengertian defisit dan surplus neraca pembayaran telah berubah sejak munculnya sistem kurs mengambang. mengambang. Secara tradisional, ini sering digunakan sebagai bukti adanya tekanan terhadap kurs suatu negara. Contoh hubungan antara neraca pembayaran dan kurs dapat dilihat sbb: (X-M) + (C-CO) + FXB = BOP Dimana:
- (X-M) = neraca transaksi berjalan, berjalan, merupakan selisih antara ekspor (X) dan impor (M) barang dan jasa. - (C1-CO) = neraca transaksi modal yg merupakan selisih antara capital inflow (C1) dan capita outflow (CO). - FXB = cadangan devisa negara tersebut. tersebut. - BOP = neraca pembayaran. pembayaran.
• Pasar valuta asing merupakan mekanisme mekanisme
di mana suatu negara dapat memperdagangkan suatu mata uang dgn mata uang lainnya.
