BAB I PENDAHULUAN Reksa Reksa Dana merupa merupakan kan salah salah satu satu lembaga lembaga keuangan keuangan yang yang berper berperan an penting penting dalam dalam kegiat kegiatan an pasar pasar mod modal. al. Selain Selain itu sekara sekarang ng juga juga mun muncul cul Reksa Reksa Dana Dana yang yang pengelo pengelolaa laanny nnyaa berdasarkan prinsip Syariah yang disebut dengan Reksa Dana Syariah . Reksa Dana Syariah merupakan merupakan sarana investasi investasi campuran yang menggabungkan menggabungkan saham dan obligasi obligasi Syariah dalam satu produk yang dikelola oleh manajer investasi. Menuru Menurutt UndangUndang-Und Undang ang (UU) (UU) omor omor ! tentang tentang "asar "asar Mod Modal# al# Reksa Reksa Dana Dana adalah adalah $adah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam porto%olio e%ek oleh manajer investasi. Reksa Dana dibentuk oleh manajer investasi dan bank kustodian melalui akta kontrak investasi kolekti% (&'&) yang dibuat notaris. Manajer investasi akan berperan sebagai pengelola dana investasi yang terkumpul dari sekian banyak investor untuk diinvestasikan ke dalam porto%olio e%ek# seperti D# S*'# obligasi# dan saham. Sementara# Sementara# bank kustodian kustodian akan berperan berperan dalam penyimpanan penyimpanan dana atau porto%olio porto%olio milik investor serta melakukan penyelesaian transaksi dan administrasi Reksa Dana. Reksa Dana merupak merupakan an sarana sarana invest investasi asi bagi invest investor or untuk untuk dapat dapat berinves berinvestas tasii ke berbaga berbagaii instru instrumen men investasi yang tersedia di pasar. Melalui Reksa Dana# investor sudah tidak perlu repot mengelola porto%olio investasinya sendiri. "angsa "angsa pasar Reksa Reksa Dana Syariah Syariah
saat saat ini makin makin menunju menunjukka kkan n pertum pertumbuh buhan an yang
menjanjikan. Sejak dari kegiatan perbankan dan investasi Syariah yang baru muncul beberapa tahun tahun belakan belakangan# gan# pertumbu pertumbuhan han Reksa Dana Syaria Syariah h
terus terus mengal mengalami ami kenaikan. kenaikan. +ukum
,konomi 'slam mengatur urgensi kontrak sebagai dasar transaksi bisnis yang berbasis %irman llah# tercantum dalam al-ur/an surat al-Maidah ayat 01
2 Hai orang-orang yang beriman, penuhilah aqad-aqad itu30 Sedangkan dalam hadits ri$ayat Da$ud# 'bnu Majah dan irmid4i dari mr bin u% dijelaskan bah$a# 2orang-orang 'slam $ajib memenuhi syarat-syarat yang mereka sepakati# kecuali syarat yang mengharamkan yang halal atau menghalalkan yang haram3 Sebagai suatu lembaga trust maka maka hubungan yang terdapat dalam Reksa Dana Syariah merupakan hubungan kepercayaan fiduciary (fiduciary relation) dan hubungan kehati-hatian ( prudential prudential 1 5ad (perjanjian) mencakup1 janji prasetia hamba kepada llah dan "erjanjian yang dibuat oleh manusia dalam pergaulan sesamanya.
relation ).6 Trust itu sendiri adalah pelimpahan kepercayaan investor kepada pihak Manajer
investasi dan bank kustodian.
2 7amir '5bal dan bbas Mirakhor# 688!# PENGANTAR E!ANGAN "#$A%& Teori dan Pra'ti' # 9akarta1 "renada Media :roup# hal. ;< Reksa Dana Syariah = 6
BAB II PEMBAHASAN "asar modal de$asa ini telah menjadi santapan le4at para investor. "erannya pun sangat penting dalam meningkatkan system %inancial yang e%isien. "endanaan yang disajikan oleh pasar modal berupa pendanaan jangka panjang bagi pebisnis dan entrepreneur dengan menarik simpanan yang banyak dari investor. 9ika pasar modal konvensional sudah memiliki rekam sejarah yang kukuh dan panjang# lain halnya dengan pasar modal 'slam yang masih dalam tahap a$al pengembangan. "asar konvensional memiliki dua aliran utama1 pasar sekuritas untuk perdagangan utang dan pasar ekuitas untuk perdagangan ekuitas.< "rinsip dalam 'slam tidak memungkinkan untuk mengumpulkan modal dari utang# karena ada pelarangan bunga. &onsep dasar saham seharusnya berdasarkan Syariah# namun %akta yang ada tidak semua bisnis yang terda%tar pada pasar saham sepenuhnya berbasis Syariah. Masalah tersebut merupakan tantangan besar bagi perkembangan pasar modal Syariah. Sejak adanya perbankan dan investasi Syariah yang baru muncul beberapa tahun belakangan# pertumbuhan Reksa Dana Syariah terus mengalami kenaikan. "resdir >ortis 'nvestment ,ko "ratomo menyebutkan bah$a pada Maret 688?# dana kelolaan Reksa Dana Syariah mencapai Rp?88 miliar# sementara reksadana konvensional mencapai Rp@!#6A? triliun. 9umlah tersebut diproyeksi akan terus meningkat dengan makin banyaknya investor yang kini mulai melirik berinvestasi di Reksa Dana Syariah yang dianggap lebih menguntungkan dan hal ini juga dipicu dari harapan ketenangan batin dari para investor. Umumnya Reksa Dana Syariah dijual secara ritel dengan minimal pembelian
[email protected] per unit sampai Rp@ juta. 9akarta 'slamic Bentre (9'') saat ini mencatat <8 emiten yang dinilai memenuhi persyaratan Syariah. ingkat pertumbuhan Reksa Dana Syariah akan dipicu oleh kegiatan transaksi ekonomi Syariah secara umum# dan juga makin banyaknya kegiatan perbankan dan manajer investasi yang menerbitkan Reksa Dana Syariah.
3 7amir '5bal dan bbas Mirakhor# 688!# PENGANTAR E!ANGAN "#$A%& Teori dan Pra'ti' # 9akarta1 "renada Media :roup# hal. 60! Reksa Dana Syariah = <
A; PENGERTIAN
Reksadana adalah $adah dan pola pengelolaan danamodal bagi sekumpulan investor untuk berinvestasi dalam instrumen-instrumeninvestasi yang tersedia di "asar dengan cara membeli unit penyertaan reksadana. Dana ini kemudian dikelola oleh Manajer 'nvestasi(M') ke dalam porto%olio investasi# baik berupa saham# obligasi# pasar uang ataupun e%ek sekuriti lainnya. Menurut Undang-undang "asar Modal nomor ! ahun 0CC@ pasal 0# ayat (6?)1 2Reksadana adalah $adah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat "emodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam porto%olio ,%ek oleh Manajer 'nvestasi3. A Selanjutnya untuk "engaturan Reksa Dana Syariah melalui %at$a DS-MU' sebagaimana terlampir.
:ambar 0.0@ Reksa Dana yang pertama kali bernama %assachusetts "n(estors Trust yang diterbitkan tanggal 60 Maret 0C6A# yang hanya dalam $aktu setahun telah memiliki sebanyak 688 investor reksadana dengan total aset senilai US
4 http&))id*+i'ipedia*org)+i'i)Re'sadana 5 +++*bapepam*go*idre'sadanafilesedu'asier+isataRe'saana*pdf Reksa Dana Syariah = A
bursa maka &ongres merika mengeluarkan Undang-undang Surat *erharga 0C<< (#ecurities Act of ./00) dan Undang-undang *ursa Saham0C
*erdasarkan peraturan tersebut maka reksadana $ajib dida%tarkan pada #ecurities and E1change 3ommission atau biasa disebut S,B yaitu sebuah komisi di merika yang menangani
perdagangan surat berharga dan pasar modal. Selain itu pula# penerbit reksadana $ajib untuk menyediakan prospektus yang memuat in%ormasi guna keterbukaan in%ormasi reksadana# juga termasuk surat berharga yang menjadi objek kelolaan# in%ormasi mengenai manajer investasi yang menerbitkan reksadana. S,B
juga
terlibat
dalam
perancangan
Undang-undang
"erusahaan
'nvestasi
tahun 0CA8 yang menjadi acuan bagi ketentuan-ketentuan yang $ajib dipenuhi untuk setiap penda%taran reksadana hingga hari ini. Dengan pulihnya kepercayaan pasar terhadap bursa saham# reksadana mulai tumbuh dan berkembang. +ingga akhir tahun 0C;8diperkirakan telah ada sekitar 6?8 reksadana dengan dana kelolaan sebesar A! triliun US Dollar . Reksadana indeks pertama kali diperkenalkan pada tahun 0C?; oleh 9ohn *ogle dengan nama 4irst "nde1 "n(estment Trust # yang sekarang bernama 5anguard 677 "nde1 4und yang merupakan reksadana dengan dana kelolaan terbesar yang mencapai 088 triliun US Dollar salah satu kontributor terbesar dari pertumbuhan reksadana di merika yaitu dengan adanya ketentuan mengenai rekening pensiun perorangan (indi(idual retirement account - "RA) E0F# yang menambahkan ketentuan kedalam "nternal Re(enue 3ode( peraturan perpajakan di merika) yang mengi4inkan perorangan (termasuk mereka yang sudah memiliki program pensiun perusahaan) untuk menyisihkan sebesar A.888 US setahun. Sedangkan Reksa Dana Syariah adalah $adah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal sebagai pemilik harta (shabib al-malrabb al-mal) untuk selanjutnya diinvestasikan dalam "orto%olio ,%ek oleh Manajer 'nvestasi sebagai $akil shahib almal menurut ketentuan dan prinsip Syariah islam. Mudharabah5irad merupakan suatu akad atau sistem di mana seseorang memberikan hartanya kepada orang lain untuk dikelola dengan ketentuan bah$a keuntungan yang diperoleh (dari hasil pengelolaan tersebut) dibagi antara kedua pihak# sesuai dengan syarat-syarat yang disepakati oleh kedua belah pihak# sedangkan kerugian ditanggung oleh shahib al-mal sepanjang tidak ada kelalaian dari mudharib.
Reksa Dana Syariah = @
Reksa Dana Syariah diperkenalkan pertama kali tahun 0CC@ oleh National 3ommercial ban' di Saudi rabia dengan nama Global Trade Equity dengan kapasitas sebesar U 0@8 juta.
Sedangkan di 'ndonesia pada tahun 0CC! oleh " Danareksa "n(estmen %anagement # dimana saat itu " danareksa mngeluarkan produk Reksa Dana berdasarkan prinsip Syariah berjenis Reksa Dana campuran yang dinamakan reksa dana berimbang.;
B; JENIS-JENIS REKSA DANA i;
Pembagian Reksa Dana Berdasarkan Bentk Hkm
*erdasarkan Undang-undang "asar Modal omor ! ahun 0CC@ pasal 0!# ayat (0)# bentuk hukum Reksadana di 'ndonesia ada dua# yaitu1 1;
Reksa Dana "erseroan erbatas (" Reksa Dana) " Reksa Dana akan menerbitkan saham yang dapat dibeli oleh investor. Sehingga investor menjadi pemilik " tersebut.
2;
Reksa Dana &ontrak 'nvestasi &olekti% (&'&) Sementara jenis ini menerbitkan unit penyertaan# maka investor memiliki kekayaan aktiva bersih Reksa Dana tersebut.
ii; 1;
Pembagian Reksa Dana Berdasarkan Jenis In!estasi
Reksadana "endapatan etap. Reksadana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya !8G dari dana yang dikelola (aktivanya) dalam bentuk e%ek bersi%at utang.
2;
Reksadana Saham. Reksadana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya !8G dari dana yang dikelolanya dalam e%ek bersi%at ekuitas.
3;
Reksadana Bampuran. Reksadana yang mempunyai perbandingan target aset alokasi pada e%ek saham dan pendapatan tetap yang tidak dapat dikategorikan ke dalam ketiga reksadana lainnya.
4;
Reksadana "asar Uang.
6 +uda# urul dan ,d$in# Musta%a asution. 688!. "N5E#TA#" PAA PA#AR %8A$ #9AR"AH* 9akarta1 "renada Media :roup Reksa Dana Syariah = ;
Reksadana yang investasinya ditanam pada e%ek bersi%at hutang dengan jatuh tempo yang kurang dari satu tahun.? Pembagian Reksa Dana Berdasarkan Si"at #$erasi%na&
iii; 1;
'
Reksa Dana terbuka (open-end ) jenis ini menjual sahamnya melalui pena$aran umum untuk seterusnya dicatatkan pada bursa ,%ek. 'nvestor tidak dapat menjual kembali sahamnya yang dimilikinya kepada Reksa Dana melainkan kepada investor lain melalui pasar bursa dimana harga jual belinya ditentukan oleh mekanisme pasar.
2;
Reksa Dana tertutup (close-end ) "enjualan saham atau penyertaannya secara terus-menerus sepanjang ada investor yang membeli. Saham ini tidak perlu dicatatkan di bursa e%ek dan harganya ditentukan atas ilai ktiva *ersih (*)et sset Halue (H) per saham yang dihitung oleh *ank &ustodian.
C; PENGATURAN REKSA DANA S(ARIAH
MELALUI )AT*A DSN-MUI DAN
KEPUTUSAN KETUA BAPEPAM-LK *adan "enga$as "asar Modal dan Iembaga &euangan (disingkat *apepam-I&) adalah
sebuah lembaga di ba$ah &ementerian &euangan 'ndonesia yang bertugas membina# mengatur# dan menga$asi sehari-hari kegiatan pasar modal serta merumuskan dan melaksanakan kebijakan dan standardisasi teknis di bidang lembaga keuangan. &etua *apepam-I& saat ini adalah urhaida. +al-hal yang berkaitan dengan "edoman "elaksanaan reksa dana Syariah sudah diatur oleh De$an SyariJah asional-Majelis Ulama 'ndonesia# sebagaimana telah saya lampirkan.
D; MAN)AAT DAN RESIK# REKSA DANA
Reksa Dana memiliki beberapa man%aat yang menjadikannya sebagai salah satu alternati% investasi yang menarik antara lain1 1;
Dikelola oleh manajemen pro%esional
7 ibid 8 urul +uda dan Musta%a ,d$in asution. 688!. "N5E#TA#" PAA PA#AR %8A$ #9AR"AH* 9akarta1 "renada Media :roup. +al. 000 Reksa Dana Syariah = ?
"engelolaan porto%olio suatu Reksa Dana dilaksanakan oleh Manajer 'nvestasi yang memang mengkhususkan keahliannya dalam hal pengelolaan dana. "eran Manajer 'nvestasi sangat penting mengingat "emodal individu pada umumnya mempunyai keterbatasan $aktu# sehingga tidak dapat melakukan riset secara langsung dalam menganalisa harga e%ek serta mengakses in%ormasi ke pasar modal. 2;
Diversi%ikasi investasi Diversi%ikasi atau penyebaran investasi yang ter$ujud dalam porto%olio akan mengurangi
risiko (tetapi tidak dapat menghilangkan)# karena dana atau kekayaan Reksa Dana diinvestasikan pada berbagai jenis e%ek sehingga risikonya pun juga tersebar. Dengan kata lain# risikonya tidak sebesar risiko bila seorang membeli satu atau dua jenis saham atau e%ek secara individu. 3;
ransparansi in%ormasi Reksa Dana $ajib memberikan in%ormasi atas perkembangan porto%olionya dan biayanya
secara kontinyu sehingga pemegang Unit "enyertaan dapat memantau keuntungannya# biaya# dan risiko setiap saat."engelola Reksa Dana $ajib mengumumkan ilai ktiva *ersih (*) nya setiap hari di surat kabar serta menerbitkan laporan keuangan tengah tahunan dan tahunan serta prospektus secara teratur sehingga 'nvestor dapat memonitor perkembangan investasinya secara rutin. 4;
Iikuiditas yang tinggi gar investasi yang dilakukan berhasil# setiap instrumen investasi harus mempunyai
tingkat likuiditas yang cukup tinggi. Dengan demikian# "emodal dapat mencairkan kembali Unit "enyertaannya setiap saat sesuai ketetapan yang dibuat masing-masing Reksadana sehingga memudahkan investor mengelola kasnya. Reksadana terbuka $ajib membeli kembali Unit "enyertaannya sehingga si%atnya sangat likuid. 5;
*iaya Rendah &arena reksadana merupakan kumpulan dana dari banyak pemodal dan kemudian
dikelola secara pro%esional# maka sejalan dengan besarnya kemampuan untuk melakukan investasi tersebut akan menghasilkan pula e%isiensi biaya transaksi. *iaya transaksi akan menjadi lebih rendah dibandingkan apabila 'nvestor individu melakukan transaksi sendiri di bursa. Untuk melakukan investasi Reksa Dana# 'nvestor harus mengenal jenis risiko yang berpotensi timbul apabila membeli Reksadana. Reksa Dana Syariah = !
1;
Risiko menurunnya * (ilai ktiva *ersih) Unit "enyertaan "enurunan ini disebabkan oleh harga pasar dari instrumen investasi yang dimasukkan
dalam porto%olio Reksadana tersebut mengalami penurunan dibandingkan dari harga pembelian a$al. "enyebab penurunan harga pasar porto%olio investasi Reksadana bisa disebabkan oleh banyak hal# di antaranya akibat kinerja bursa saham yang memburuk# terjadinya kinerja emiten yang memburuk# situasi politik dan ekonomi yang tidak menentu# dan masih banyak penyebab %undamental lainnya. 2;
Risiko Iikuiditas "otensi risiko likuiditas ini bisa saja terjadi apabila pemegang Unit "en yertaan reksadana
pada salah satu Manajer 'nvestasi tertentu ternyata melakukan penarikkan dana dalam jumlah yang besar pada hari dan $aktu yang sama. 'stilahnya# Manajer 'nvestasi tersebut mengalami rush (penarikan dana secara besar-besaran) atas Unit "enyertaan reksadana. +al ini dapat terjadi apabila ada %aktor negati% yang luar biasa sehingga memengaruhi investor reksadana untuk melakukan penjualan kembali Unit "enyertaan reksadana tersebut. >aktor luar biasa tersebut di antaranya berupa situasi politik dan ekonomi yang memburuk# terjadinya penutupan atau kebangkrutan beberapa emiten publik yang saham atau obligasinya menjadi porto%olio Reksadana tersebut# serta dilikuidasinya perusahaan Manajer 'nvestasi sebagai pengelo la Reksadana tersebut. 3;
Risiko "asar Risiko "asar adalah situasi ketika harga instrumen investasi mengalami penurunan yang
disebabkan oleh menurunnya kinerja pasar saham atau pasar obligasi secara drastis. 'stilah lainnya adalah pasar sedang mengalami kondisi bearish# yaitu harga-harga saham atau instrumen investasi lainnya mengalami penurunan harga yang sangat drastis. Risiko pasar yang terjadi secara tidak langsung akan mengakibatkan * (ilai ktiva *ersih) yang ada pada Unit "enyertaan Reksadana akan mengalami penurunan juga. Kleh karena itu# apabila ingin membeli jenis Reksadana tertentu# 'nvestor harus bisa memperhatikan tren pasar dari instrumen porto%olio Reksadana itu sendiri. 4;
Risiko De%ault Risiko De%ault terjadi jika pihak Manajer 'nvestasi tersebut membeli obligasi milik
emiten yang mengalami kesulitan keuangan padahal sebelumnya kinerja keuangan perusahaan
Reksa Dana Syariah = C
tersebut masih baik-baik saja sehingga pihak emiten tersebut terpaksa tidak membayar ke$ajibannya. Risiko ini hendaknya dihindari dengan cara memilih Manajer 'nvestasi yang menerapkan strategi pembelian porto%olio investasi secara ketat.
E; PERBEDAAN REKSA DANA K#N+ENSI#NAL DAN REKSA DANA S(ARIAH
"erbedaan Reksa Dana Syariah dan &onvensional &egiatan Reksa Dana yang ada sekarang masih banyak mengandung unsur-unsur yang tidak sesuai dengan Syariah 'slam. da beberapa hal yang membedakan antara Reksa Dana konvensional dan Reksa Dana Syariah . Dan tentunya ada beberapa hal yang juga harus diperhatikan dalam investasi Syariah ini# yaitu1C 1;
&elembagaan Dalam Syariah 'slam belum dikenal oleh lembaga badan hukum seperti sekarang. api lembaga badan hukum ini yang mencerminkan kepemilikan saham dari perusahaan yang secara Syariah diakui. amun demikian# dalam hal Reksa Dana Syariah# keputusan tertinggi dalam hal keabsahan produk adalah De$an "enga$as Syariah yang beranggotakan beberapa lim Ulama dan ahli ,konomi Syariah yang direkomendasikan oleh De$an "enga$as Syariah asional Majelis Ulama 'ndonesia. Dengan begitu proses didalam akan terus diikuti perkembangannya agar tidak keluar dari jalur Syariah yang menjadi prinsip investasinya.
2;
+ubungan 'nvestor dengan "erusahaan kad antara investor dengan lembaga hendaknya dilakukan dengan sistem mudharabah. Secara teknis# al-mudharabah adalah akad kerja sama usaha antara dua pihak dimana pihak pertama menyediakan seluruh (088G) modal# sedangkan pihak lainnya menjadi pengelola. &euntungan usaha secara mudharabah dibagi menurut kesepakatan yang dituangkan dalam kontrak# sedangkan apabila rugi# ditanggung oleh pemilik modal selama kerugian tersebut bukan akibat kelalaian di pengelola. Seandainya kerugian itu diakibatkan karena kecurangan atau kelalaian si pengelola# maka pengelola harus bertanggung ja$ab atas kerugian tersebut. Dalam hal transaksi jual beli# saham-saham dalam Reksa Dana Syariah dapat diperjualbelikan. Saham-saham dalam Reksa Dana Syariah merupakan yang harta (mal) yang dibolehkan untuk diperjual belikan dalam Syariah. idak adanya unsur penipuan (gharar) dalam transaksi saham karena nilai saham jelas. +arga saham terbentuk dengan adanya hukum supply and demand. Semua saham yang dikeluarkan Reksa Dana tercatat dalam administrasi yang rapih dan penyebutan harga harus dilakukan dengan jelas.
3;
&egiatan 'nvestasi Reksa Dana dalam melakukan kegiatan investasi Reksa Dana Syariah dapat melakukan apa saja sepanjang tidak bertentangan dengan Syariah. diantara
9 http&))#yariah-economics*blogspot*com):77/)7;)perbedaan-re'sa-dana-#yariah-dan-re'sa*html Reksa Dana Syariah = 08
investasi tidak halal yang tidak boleh dilakukan adalah investasi dalam bidang perjudian# pelacuran# pornogra%i# makanan dan minuman yang diharamkan# lembaga keuangan riba$i dan lain-lain yang ditentukan oleh De$an "enga$as Syariah.Dalam kaitannya dengan saham-saham yang diperjual belikan dibursa saham# *,9 sudah mengeluarkan da%tar perusahaan yang tercantum dalam bursa yang sesuai dengan Syariah 'slam atau saham-saham yang tercatat di 9akarta 'slamic 'ndeL (9''). Dimana saham-saham yang tercantum didalam indeks ini sudah ditentukan oleh De$an Syariah. Dalam melakukan transaksi Reksa Dana Syariah tidak diperbolehkan melakukan tindakan spekulasi# yang didalamnya mengandung gharar seperti pena$aran palsu dan tindakan spekulasi lainnya. Demikianlah uraian singkat mengenai Reksa Dana Syariah dan beberapa ketentuan serta prinsip yang harus dijalankan. Semoga berman%aat dan menambah $a$asan anda dalam hal umum mengenai investasi Syariah.
F; PANDANGAN S(ARIAH TENTANG REKSA DANA
"andangan ini dikutip dari lokakarya Ulama tentang Reksa Dana Syariah# yang diselenggarakan oleh MU' bekerja sama dengan *ank Muamalat pada tanggal 6A-6@ Rabiul $$al 0A0? + 6C-<8 9uli 0CC? M di 9akarta. 08 Dalam al-ur/an surah al-Maidah ayat 0# llah ber%irman1
dengan tida' menghalal'an berburu 'eti'a 'amu sedang menger?a'an ha?i* #esungguhnya Allah menetap'an hu'um-hu'um menurut yang di'ehenda'i-Nya<*
Dan dalam surah an-isa ayat 6C1
Hai orang-orang yang beriman, ?anganlah 'amu saling mema'an harta sesamamu dengan
”
?alan yang batil, 'ecuali dengan ?alan perniagaan yang erla'u dengan su'a sama-su'a di 10 urul +uda dan Musta%a ,d$in asution. 688!. "N5E#TA#" PAA PA#AR %8A$ #9AR"AH* 9akarta1 "renada Media :roup. +al.068 11 5ad (perjanjian) mencakup1 janji prasetia hamba kepada llah dan "erjanjian yang dibuat oleh m anusia dalam pergaulan sesamanya. Reksa Dana Syariah = 00
antara 'amu* dan ?anganlah 'amu membunuh dirimu.:@ #esungguhnya Allah adalah %aha Penyayang 'epadamu<*
kad Reksa Dana yang dibolehkan dalam 'slam yaitu jual beli dan bagi hasil (mudharabah)musyara'ah). entunya harus mengandung kemashlahatan dalam memajukan perekonomian# saling memberi keuntungan diantara pelaku# meminimalkan resiko dalam pasar modal dan lain sebagainya. 7uhaily mengatakan bah$a# <an setiap syarat yang tida' bertentangan dengan dasardasar #yariat dan dapat disama'an hu'umnya =di qiyash'an> dengan syarat-syarat yang sah<*
(al->i5h al-'slamy $a dillatuh). Segala sesuatu yang tidak bertentangan dengan Syariah tentu dibolehkan dalam muamalat# berdasarkan prinsip mad4hab +ambali dan %ukaha %i5ih yaitu1
Mekanisme yang digunakan adalah +a'alah. 'nstrumen yang digunakan harus berdasarkan Syariah# seperti penempatan saham sesuai Syariah# penempatan deposito pada *ank Umum Syariah dan juga surat utang jangka panjang atau pendek sesuai prinsip Syariah. Kleh karena itu dalam hal ini telah ada de$an penga$asnya# yaitu D"S (de$an penga$as Syariah) yang mengaturnya dalam %at$a DS. ang paling membedakan antara reksa dana konvensional dan Syariah adalah proses screening dalam mengkonstruksi porto%olio. *erikut ini cara-cara untuk memindai dan
menyaring porto%olio sebuah perusahaanN ;
&esesuaian *isnis dengan Syariah, "rinsip utama dalam Syariah harus lepas dari bunga# pelaksanaannya pun harus sesuai dengan prinsip Syariah. "enyaringan ini banyak man%aatnya# terutama dari industry yang layanannya seperti bank konvensional# asuransi konvensional# perusahaan yang memproduksi# mengemas# menjual minuman keras# narkoba# juga produk yang mengandung babi# bahkan bisnis yang aktivitasnya negative seperti perjudian# klab malam# pornogra%i dan lain sebagainya.
;
,ksistensi UtangN saham perusahaan berbasis Syariah yaitu yang terlepas dari rasio utang. Reksa Dana yang berbeda juga akan memberikan toleransi yang berbeda pula# tergantung seberapa ketat ingin sesuai Syariah. Ievel umum toleransi maksimal <
12 Iarangan membunuh diri sendiri mencakup juga larangan membunuh orang lain# sebab membunuh orang lain berarti membunuh diri sendiri# karena umat merupakan suatu kesatuan. Reksa Dana Syariah = 06
utang terhadap rasio ekuitas. "embatasan tersebut ditujukan untuk memastikan rasio utang bisa dieliminasi dari konsep pasar modal (Reksa Dana)# perbankan ataupun lembaga keuangan lainnya di masa mendatang. "ara pakar Syariah pun telah mendorong untuk membuat upaya serius menghilangkan seluruh utang. ;
"emasukan *ungaN manajer dana juga mencoba untuk menghindari saham di mana perusahaan memiliki pemasukan dalam jumlah besar yang berasal dari bunga atas sekuritas. *iasanya karena perusahaan yang kelebihan likuiditas pada sekuritas utang yang bisa menghasilkan keuntungan. "ara pakar Syariah memberikan dua syaratN pertama# pemegang saham harus mengekspresikan ketidaksetujuannya terhadap bunga# bahkan aktivitasnya sekalipun. &edua# jika sudah terlanjur tercampur dengan bunga# hanya perlu dibersihkan dengan pemberian sumbangan tentu tak dii4inkan mengulangi lagi untuk mengambil bunga. Bontoh# jika 08G dari keseluruhan pemasukan perusahaan berasal dari bunga atau aktivitas yang berbasis bunga# maka 08G deviden harus diberikan untuk amal yang tujuannya menyucikan pemasukan deviden.
;
egosiabilitas Saham (tes likuiditas)N saham pada suatu perusahaan hanya dapat dinegosiasikan ketika memiliki sejumlah asset tidak likuid# meskipun <
;
Saham *iasa HS Saham "re%erenN saham pre%eren dan +arrant tidak boleh memiliki kebolehan yang sama# meskipun pakar Syariah mengi4inkan peredaran saham biasa. +al ini karena saham pre%eren dan +arrant menjanjikan hasil yang telah ditentukan bagi pemegangnya# dibandingkan dengan saham tipe lain# padahal saham lain yang memiliki ke$ajiban yang sama pun tidak memiliki hasil yang ditentukan.
BAB III PENUTUP Reksa Dana Syariah = 0<
"erkembangan jenis instrumen pasar modal Syariah yang dikuatkan dengan %at$a DSMU' sangat mempengaruhi perkembangan "asar Modal Syariah (termasuk *apepam Syariah# Iembaga "emeringkat ,%ek Syariah dan De$an "enga$as 'slamic Market'ndeL). "erekonomian modern tidak akan mungkin bisa eksis tanpa adanya pasar modal yang tangguh dan berdaya saing global serta terorganisir dengan baik. *angkitnya ekonomi 'slam di 'ndonesia de$asa ini menjadi %enomena yang menarik dan menggembirakan terutama bagi penduduk 'ndonesia yang mayoritas beragama 'slam. "raktek kegiatan ekonomi konvensional# khususnya dalam kegiatan pasar modal yang mengandung unsur spekulasi sebagai salah satu komponennya nampaknya masih menjadi hambatan psikologis bagi umat 'slam untuk turut akti% dalam kegiatan investasi terutama di bidang pasar modal# sekalipun berlabel Syariah. "erbedaan mendasar antara pasar modal konvensional dengan pasar modal Syariah dapat dilihat pada instrumen dan mekanisme transaksinya# sedangkan perbedaan nilai indeks saham Syariah dengan nilai indeks saham konvensional terletak pada kriteria saham emiten yang harus memenuhi prinsip-prinsip dasar Syariah.
Reksa Dana Syariah = 0A
BAB I+ DA)TAR PUSTAKA :ha%ur# bdul nshori. 688!. PENERAPAN PR"N#"P #9AR"AH alam $embaga euangan, $embaga Pembiayaan dan Perusahaan Pembiayaan. ogyakarta1 "ustaka "elajar
'5bal# 7amir dan bbas Mirakhor. 688!. PENGANTAR E!ANGAN "#$A%& Teori dan Pra'ti' # 9akarta1 "renada Media :roup +uda# urul dan ,d$in# Musta%a asution. 688!. "N5E#TA#" PAA PA#AR %8A$ #9AR"AH* 9akarta1 "renada Media :roup +++*bapepam*go*idre'sadanafilesedu'asier+isataRe'saana*pdf +++*fat+amuipedomanre'sadana#yariah*pdf http&))id*+i'ipedia*org)+i'i)adanPenga+asPasar%odal http&))id*+i'ipedia*org)+i'i)Re'sadana http&))#yariah-economics*blogspot*com):77/)7;)perbedaan-re'sa-dana-#yariah-dan-re'sa*html
Reksa Dana Syariah = 0@
