STUDI KELAYAKAN BISNIS ³KRITERIA PENILAIAN INVESTASI´
OLEH KELOMPOK 7 : 1. SENDRA DWI AGUSTINA (0910532052) 2. HIMMATUL KHAIRI (0910532091) 3. GESTY (0910533124)
JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ANDALAS
Kriteria Penilaian Investasi
I.
Tujuan
Bab ini membicarakan berbagai metode yang bisa dipergunakan dalam menilai usulan investasi atau proyek. Dengan merode-metode tersebut kita bisa menilai apakah suatu proyek layak untuk dilaksanakan apabila dipandang dari aspek profitabilitas komersialnya.
II.
Konsep nilai waktu uang
Kalau kita tanyakan kepada seseorang mana yang lebih disukai, menerima Rp. 1.000.000 saat ini ataukah 1 tahun lagi, kita bisa menduga bahwa dia akan lebih suka menerima jumlah yang sama pada saat ini daripada nanti. Dari uraian di atas menunjukkan bahwa sebenarnya kita menghargai uang secara berbeda, apabila waktunya tidak sama. Dengan kata lain kita mengakui bahwa uang mempunyai nilai waktu. Seseorang tersebut menyukai menerima Rp 1.000.000,- saat ini dari pada nanti, karena kita menganggap bahwa nilai sekarang dari Rp100,00 saat ini adalah lebih besar dari pada nilai sekarang Rp100,00 pada waktu yang akan datang.
Kita selalu merasa merasa bahwa nilai mata uang uang mengalami
penurunan karena adanya pengaruh inflasi. Semakin tinggi tingkat inflasi. semakin cepat penurunan nilai mata uang. Untuk membicarakan konsep nilai waktu uang (time ( time value of money) money) ini kita akan bicarakan tentang bunga majemuk dan nilai sekarang ( present ( present values).
1.
BUNGA MAJEMUK
Bunga majemuk, juga sering disebut sebagai bunga berbunga, menunjukkan bunga dari suatu pokok pinjaman misalnya, juga akan dikenakan bunga pada periode selanjutnya. Rumus umum
Keterangan NTn = nilai akhir pada periode ke n ( nilai terminal ) X0 = jumlah simpanan pada awal per iode R = tingkay bunga n = jumlah periode
contoh : misalkan Rp.100 dibungamajemukkan dengan tingkat bunga 10% per tahun. Berapa nilainya pada akhir tahun pertama?
Jawab :
= Rp. 100 ( 1 + 0,10 ) = Rp. 110 Rumus di atas merupakan rumus dasar yang berguna untuk penilaian nilai akhir pada periode ( nilai terminal ). Dari rumus tersebut kita bisa mengetahui bahwa semakin besar tingkat bunga ( r ) dan semakin lama periode ( n ) , semakin besar nilai terminalnya.
Bunga Majemuk Digandakan Lebih dari Sekali Dalam Satu Tahun
Sampai sekarang kita masih beranggapan bahwa bunga dibayar setiap tahun. Meskipun demikian ada kemungkinan bahwa bunga dibayar setiap 6 bulan sekali.
Rumus umum:
Keterangan : m = berapa kali bunga dibayar dalam satu tahun
Contoh : Nilai awal adalah Rp. 100, bunga dibayarkan setiap 6 bulan sekali ( bunga 10% per tahun), maka nilai terminal pada akhir 6 bulan pertama adalah
= 100 [1 = (0,10 : 0,5 )] = Rp. 105 Dan pada akhir tahun
= Rp.100 2.
= Rp.110,25
Present values ( nilai sekarang )
Present value menunjukkan berapa nilai uang pada saat ini untuk nilai tertentu di masa yang akan datang.
Rumus : A1 = PV ( 1 + k ) Keterangan A
= jumlah uang yang diinginkan
PV
= jumlah yang ditabung
k
= tingkat bunga
contoh: harga TV satu tahun yang akan datang adalah Rp.500.000 dan tingkat bunga simpanan 15% per tahun, jika kita ingin membeli TV tersebut satu tahun kemudian, berapa uang yang harus kita tabung pada sat ini?
Jawab:
500.000 = PV (1,15) PV
= 500.000 1,15 = Rp. 434.783
Dengan demikian, Rp.434.783 merupakan nilai sekarang dari Rp. 500.000 pada satu tahun yang akan datang. Semakin lama suatu jumlah tertentu akan diterima, semakin kecil nilai sekarangnya.
Present Value apabila Tingkat Bunga Digunakan Lebih dari Sekali alam Satu Tahun
apabila tingkat bunga digandakan lebih dari sekali dalam satu tahun, maka rumus present value haruslah diubah seperti halnya dalam penghitungan nilai terminal. Dengan rumus :
Keterangan :
PV =
aliran kas pada akhir tahun
Mn = berapa kali bunga digandakan dalam satu tahun k = tingkat bunga
contoh :
apabila kita akan menerima Rp.100 pada akhir tahun ke-3 dan tingkat bunga adalah 15% digandakan setiap 3 bulan, maka present valuenya adalah :
PV =
= Rp. 64,29
Internal Rate of Return atau Yield
Internal rate of return atau yield untuk suatu investasi adalah tingkat bunga yang menyamakan present valeu dan aliran kas keluar dan present value dari aliran kas masuk. Secara sistematis, tingkat bunga tersebut dinyatakan sebagai r.
Dengan rumus:
=0
Keterangan :
= aliran kas pada periode t, mungkin berupa aliran kas keluar bersih ataupun aliran kas masuk bersih
n
= periode terakhir aliran kas diharapkan
= jumlah aliran kas yang di´discounted´kan pada akhir tahun 0 sampai tahun n.
Contoh : Misalkan suatu investasi sebesar Rp.500.000 akan memberikan kas masuk bersih sebesar Rp.250.000 setiap tahunnya, selama 3 ta hun. Persoalan ini bisa dinyatakan sebagai berikut:
Rp.500.000 =
+
+
untuk membantu mempercepat perhitungan kita bisa menggunakan tabel ( karena kas masuknya selalu sama setiap tahunnya ) dengan menggunakan prosedur sebagai berikut. Kita bagi pengeluaran kas awal dengan aliran kas masuk setiap tahun yaitu Rp500.000 :
Rp.250.000 = 2. Angka 2 ini kemudian kita lihat pada tabel untuk n = 3 (karena selama 3 tahun ), dan yang paling mendekati adalah r = 33% dari r = 24%. Jadi, tingkat bunga nantinya akan berada di antara 23% dan 24%.
Tingkat bunga
Discount factor
Aliran kas tiap tahun
Present value aliran kas
23%
2.0114
250.000
502.850
24%
1.9813
250.000
495.325
Untuk menghitung tingkat bunga (r) yang tepat kita gunakan interpolasi sebagai berikut:
Selisih
Tingkat bunga
Present value
23%
502.850
24%
495.325
1
7.525
x 1 % = 0,38%
Jadi r = 23 % + 0,38% = 23,38% III.
Metode-Metode Penilaian Investasi
Ada lima metode yang biasa dipertimbangkan untuk dipakai dalam penilaian investasi: 1. Metode Average Rate of Return Mengukur berapa tingkat keuntungan rata-rata yang diperoleh dari suatu investasi. Angka yang dipergunakan adalah laba setelah pajak dibandingkan dengan total atau avarage investment. Hasil yang diperoleh dinyatakan dalam persentase. Angka ini kemudian diperbandingkan dengan tingkat keuntungan yang disyaratkan. Apabila lebih besar daripada tingkat keuntunagan yang disyaratkan, maka proyek dikatakan menguntungkan dan sebaliknya. Contoh : sebuah proyek memerlukan investasi untuk aktiva tetap sebesar Rp 800juta dan Rp 200 juta untuk modal kerja. Aktiva tetap ini ditaksir mempunyai usia ekonomis 8 tahun, tanpa nilai sisa dan disusut dengan metode garis lurus. Penghasilan dari
penjualan ditaksir sebesar Rp 1.500 juta pertahun. Biaya-biaya operasional tunai, diperkirakan per tahun sebesar Rp 1.000 juta. Tarif pajak sebesar 35%. Untuk menghitung average rate of returnnya, kita perlu hitung terlebih dahulu laba setelah pajak investasi ini. Penghasilan dari penjualan
Rp
1.500 juta
Biata-Biaya : Operasional yang tunai Penyusutan (Rp 800juta/8)
Rp Rp
1.000 juta
100 juta
Rp
1.100 juta
Laba sebelum pajak
Rp
400 juta
Pajak (35%)
Rp
140 juta
Laba setelah pajak
Rp
260 juta
Dengan demikian, maka rate of return pada setiap tahunnya adalah :
Karena laba setelah pajak yang diperoleh setiap tahunnya sama, maka average rate of returnnya juga sama dengan 26%. Angka 26% ini merupakanm angka yang diperoleh dari initial investment, yaitu Rp 1.000 juta.
2. Metode payback Metode ini mencoba mengukur seberapa cepat investasi bisa kembali. Karena itu satuan hasilnya bukan persentase, tetapi satuan waktu(bulan, tahun dan sebagainya) kalau periode payback ini lebih pendek daripada yang disyaratkan, maka proyek dikatakan menguntungkan sedangkan kalau lebih lama proyek ditolak. Karena metode ini mengukur seberapa cepat suatu investasi bisa kembali, maka dasar yang dipergunakan adalah aliran kas, bukan laba: untuk itu kita hitung dulu aliran kas dari proyek tersebut. Aliran kas operasional per tahunnya adalah ; Rp 260 juta + Rp 100 juta = rp 360 juta, kalu kita anggap bahwa pengakuan terhadap biaya dan penghasilan tidak banyak berbeda dengan terjadinya aliran kas keluar dan masuk dari operasi ini. Terminal cash flow proyek ini adalah Rp 200 juta yang berasal dari kembalinya modal kerjapada akhir tahun ke-8. Initial cash flow proyek ini adalah Rp 1.000 juta. Dengan demikian, karena setiap tahun memperoleh Rp 360 juta. Dengan demikian,
karena setiap tahun memperoleh Rp 360 juta dari operasinya, maka dalam waktu (Rp 1.000/Rp 360) x 1 = 2,78 tahun investasi tersebut sudah bisa kembali. Problem utama dari metode ini adalah sulitnya meenentukan periode payback maksimum yang disyaratkan, untuk dipergunakan sebagai angka pembanding. Secara normatif, memang tidak ada pedoman yang bisa dipakai untuk menentukan payback maksimum ini. Dalam praktiknya yang dipergunakan adalah payback umumnya dari perusahaan-perusahaan yang sejenis. Kelemahan-kelemahan dari metode ini adalah : 1. Diabaikannya nilai waktu uang 2. Diabaikannya aliran kas setelah peride payback.
3. Metode Net present value Metode ini menghitung selisih antara nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang penerimaan-penerimaan kas bersih (operasional maupun terminal cash flow) di masa yang akan datang. Untuk menghitung nilai sekarang tersebut perlu ditentukan terlebih dahulu tingkat bunga yang dianggap relevan.
Jika nilai sekarang penerimaan-
penerimaan kas bersih di masa yang akan datang lebih besar daripada nilai sekarng investasi, maka proyek ini dikatakan menguntungkan sehingga diterima. Dengan contoh yang sama dengan metode sebelumnya, kita mengetahui bahwa kas masuk bersih setiap tahun adalah Rp 260juta + Rp 100juta = Rp 360 juta. Dan terminal cash flownya Rp 200 juta. Dengan demikian NPV nya adalah :
NPV =
Misalkan tingkat suku bunga yang relavan 25% NPV
= 1000 + 1232,04 = 232,04
NPV positif maka proyek diterima
4. Metode Internal Rate of return Metode ini menghitung tingkat bunga yang menyamakan nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang penerimaan-penerimaan kas bersih di masa-masa mendatang. Jika tingkat bunga ini lebig besar daripada tingkat bunga relevan (tingkat keuntungan
yang disyaratkan), maka investasi dikatakan menguntungkan, kalau lebih kecil dikatakan merugikan. Dengan contoh yang telah ada, kita menghitung IRR sbb :
1000 =
Nilai r akan didapatkan dengan menyamakan sisi kiri dan kanan persamaan tersebut. Namun, dalam perhitungan IRR terpaksa dilakukan Trial dan Error (terutama jika aliran kasnya tidak sama dari tahun ke tahun) dan interpolasi. Jika digunakan angka 33% maka hasil di sisi kanan persamaan adalah Rp 999,99. Karena IRR proyek ini lebih besar dari tingkat keuntungan yang disyaratkan yaitu 25%, maka proyek ini dikatakan menguntungkan. 5. Metode Profitability index Metode ini menghitung perbandingan antara nilai sekarang penerimaan kas bersih di masa datang dengan nilai sekarang investasi. Karena PI nya lebbih besar dari 1, maka proyek dikatakan berhasil. Sebagaimana metode NPV, maka perlu dihitung terlebih dahulu tingkat bunga yang akan dipergunakan. Dengan contoh yang sama terlihat :
Karena PI nya besar dari 1 maka proyek ini dikatakan menguntungkan. IV.
Perbandingan Metode-Metode tersebut
Suatu proyek bisa saja dinilai menguntungkan dengan menggunakan suatu metode tetapi ternyata dinilai tidak menguntungkan dengan menggunakan metode lain. Dua metode yang pertama, yaitu average rate of return and payback, mempunyai kelemahan yang sama yaitu diabaikannya nilai waktu uang. Kalaupun metode payback tersebut di-discounted-kan masih ada kelemahan yaitu diabaikannya aliran kas setelah periode payback. Kelemahan utama dari payback sebenarnya adalah tidak ada dasar konsepsi untuk menentukan berapa payback maksimum yang diperkenankan. Untuk 3 metode terakhir yaitu NPV, IRR dan PI, ada kesamaan yakni diperhatikannya nilai waktu uang dan menggunakan dasar aliran kas. Metode NPV dan PI dipakai untuk menilai suatu usulan investasi maka per definisi, hasilnya akan selalu konsisten. Dengan kata lain,
kalau NPV mengatakan diterima, maka PI juga mengatakan diterima. Jika nilai sekarang penerimaan-penerimaan bersih kas si masa yang akan datang lebih besar daripada nilai sekarang investasi, berarti perbandingan antara nilai sekarang penerimaan-penerimaan kas di masa mendatang dengan nilai sekarang investasi, akan lebih berarti dari satu. Pada dasarnya penggunaan metode NPV memberikan hasil yang lebih baik daripada menggunakan PI. Hal ini disebabkan karena dengan menggunakan NPV akan memberikan nilai yang absolut, bukan dalam perbandingan seperti dalam PI. Dalam membandingkan antara metode NPV dan IRR untuk menilai suatu usulan investasi yang sama, maka hasil umumnya akan sama, meskipun mungkin tidak akan selalu sama. Hal ini terutama pada pola aliran kas yang tidak normal. Pada metode IRR akan menghasilkan IRR ganda dari persamaan dengan menggunakan rumus ABC, yang mana hasil IRR ganda tersebut juga tidak sama, proyek dikatakan menguntungkan dan tidak menguntungkan. Kelemahan seperti ini tidak akan dijumpai dengan metode NPV. Kalau dihadapkan pada pemilihan usulan investasi, maka antara kedua metode tersebut juga bisa memberikan keputusan yang tidak konsisten. Hal ini dapat diputuskan dengan menggunakan analisa incremental (selisih) untuk memilih proyek mana yang sebaiknya akan di ambil. Kesimpulan akhir yang didapat adalah metode yang seharusnya dipergunakan adalah NPV. V.
Menilai Proyek dengan Net Present Value
Berbagai variasi contoh dengan menggunakan metode Net Present Value : I. Pemilihan Aktiva Pemilihan aktiva yang dimaksud adalah pemilihan aktiva yang mempunyai nilai investasi, usia ekonomis, dan biaya operasi yang berbeda. Misalnya saja ada dua buah mesin, yaitu A dan B dimana mesin-mesin itu memiliki kapasitas yang sama, umur ekonomis yang sama, dan harga yang sama, tetapi biaya operasi B lebih mahal daripada A. Maka, secara mudah kita dapat memilih untuk mempergunakan mesin A. Tetapi masalahnya, mungkin saja harga, umur ekonomis dan biaya operasi tidak sama. Maka pemilihan mesin itu tidaklah sesederhana contoh tadi. Pada umumnya, kalau suatu memiliki harga yang mahal, maka mesin tersebut akan memiliki usia ekonomis yang lebih lama dan biaya operasi yang lebih rendah.
CONTOH : Ada dua buah mesin, yaitu A dan B. KETERANGAN Harga Umur ekonomis Biaya operasi
MESIN A
MESIN B
Rp15 juta
Rp10 juta
3
2
Rp4 juta
Rp6 juta
Karena kedua mesin memiliki kapasitas yang sama, maka pemilihan didasarkan atas biaya yang terendah. Misalkan tingkat bunga yang relevan adalah 10%. Maka present value pengeluaran masing-masing mesin selama usia ekonomisnya adalah : Biaya (dalam jutaan Rp)
Mesin
PV pada
0
1
2
3
r = 10%
A
15
4
4
4
24,96*
B
10
6
6
-
20,41*
* *
Berdasarkan pada perhitungan di atas, maka dapat dilihat bahwa nilai present value pengeluaran untuk membeli mesin B lebih kecil dibandingkan dengan mesin A, sehingga membeli mesin B lebih menguntungkan. Namun sebenarnya, kedua angka ini tidak bisa diperbandingkan karena menggunakan dimensi waktu yang berbeda. Kalau kita membeli mesin B, maka pada tahun ke 3 kita harus membeli mesin baru pengganti karena mesin lama sudah habis umur ekonomisnya (yang artinya ada tambahan pengeluaran lagi). Sebaliknya, kalau kita membeli mesin A, maka kita belum perlu membeli lagi pada tahun ke 3. Untuk itulah analisa perlu didasarkan atas dimensi waktu yang sama yang disebut sebagai common horizon approach. Waktu yang sama yang dipilih adalah 6 tahun , karena pada waktu 6 tahun, mesin A berganti 2 kali dan mesin B berganti 3 kali. Pada akhir tahun ke 6, umur ekonomis
kedua mesin berakhir. Maka pola pengeluaran kas selama 6 tahun akan tampak sebagai berikut : Biaya (dalam jutaan Rp)
Mesin
PV pada
0
1
2
3
4
5
6
r = 10%
A
15
4
4
19
4
4
4
43,7*
B
10
6
16
6
16
6
6
51,22*
*
*
Jika menggunakan common horizon, ternyata mesin A lebih menguntungkan daripada mesin B. Present value pengeluaran mesin A lebih kecil dibandingkan dengan mesin B. Pendekatan common horizon memiliki kelemahan, yaitu dalam penghitungan common horizonnya. Misalnya saja dua aktiva tersebut memiliki umur ekonomis masing-masingnya 11 dan 9 tahun, maka common horizonnya akan menjadi 99 tahun. Untuk menyelesaikan perhitungannya tentu membutuhkan waktu yang lama. Untuk itu, digunakan alternative lain, yaitu dengan menggunakan pendekatan equivalent cost. Pendekatan yang digunakan prinsipnya adalah pengeluaran sebesar 15 juta pada tahun 0, 4 juta pada tahun ke-1, dan 4 juta pada tahun ke-2 dan ke-3 yang mempunyaai nilai sekarang (r = 10%) sebesar Rp24,95 juta, ekuivalen dengan pengeluaran sebesar berapa selama 3 tahun, mulai tahun ke-1? Equivalent cost: o
Mesin A :
Artinya : pemilihan mesin A ekuivalen dengan pengeluara setiap tahun sebesar 10,03 juta mulai tahun pertama. o
Mesin B
Artinya : pemilihan mesin B ekuivalen dengan pengeluara setiap tahun sebesar 11,76 juta mulai tahun pertama. Kesimpulan : ³karena equivalent cost mesin A lebih kecil, maka mesin A-lah yang dipilih´. Dan ini sesuai dengan common horizon approach. II. Penggantian Aktiva a. Kedua aktiva mempunyai usia ekonomis yang sama. Contoh : misalkan suatu perusahaan sedang mempertimbangkan untuk mengganti mesin lama dengan mesin baru yang lebih efisien. Nilai buku mesin lama adalah Rp80 juta dan masih bisa dipergunakan 4 tahun lagi tanpa nilai sisa, anggap perusahaan memakai penyusutan dengan metoda garis lurus. Kalau mesin baru dipakai, perusahaan menghemat biaya operasi tunai per tahun sebesar Rp25 juta dan umur ekonomisnya 4 tahun. Misalkan mesin lama kalau dijual saat ini masih laku Rp80 juta dan harga mesin baru Rp120 juta. Tarif pajak yang dikenakan, baik untuk laba operasional maupun untuk capital gains, sebesar 30%. Karena harga jual mesin lama tidak dapat menutupi seluruh harga mesin baru. Maka dibutuhkan tambahan investasi sebesar Rp120 juta ± Rp80 juta = Rp40 juta.
Taksiran aliran kasnya per tahun : (menggunakan taksiran selisih/incremental) Tambahan keuntungan karena penghematan biaya operasional Tambahan penyusutan : mesin baru (120 : 4) mesin lama (80 : 4)
Rp25 juta
Rp30 juta Rp20 juta
Rp10 juta -
Tambahan laba sebelum pajak
Rp15 juta
Tambahan pajak (30% x 15)
Rp4,5 juta-
Tambahan laba setelah pajak
Rp10,5
juta Tambahan kas masuk bersih : Rp10,5 juta + Rp10 juta = Rp20,5 juta
Maka NPV proyek penggantian aktiva tersebut :
Karena itu, proyek tersebut dikatakan menguntungkan.
b. Kedua aktiva mempunyai umur ekonomis yang tidak sama Contoh : sama dengan contoh di atas. Tapi mesin baru memiliki umur ekonomis 6 tahun, bukan 4 tahun. Alasan logisnya karena mesin baru umumnya akan mempunyai umur ekonomis yang lebih lama. Dalam hal ini, harus digunakan dimensi waktu yang sama, yaitu 4 tahun (sesuai dengan umur ekonomis mesin lama), dan sisa umur ekonomis mesin baru dianggap sebagai nilai sisa, yang merupakan terminal cash flow. Tambahan investasi sebesar Rp120 juta ± Rp80 juta = Rp40 juta. Taksiran aliran kasnya per tahun : (menggunakan taksiran selisih/incremental) Tambahan keuntungan karena penghematan biaya operasional Tambahan penyusutan : mesin baru (120 : 6) mesin lama (80 : 4)
Rp25 juta
Rp20 juta Rp20 juta
Rp0 juta -
Tambahan laba sebelum pajak
Rp25 juta
Tambahan pajak (30% x 25)
Rp7,5 juta-
Tambahan laba setelah pajak
Rp17,5
juta Tambahan kas masuk bersih : Rp17,5 juta + Rp0 juta = Rp17,5 juta
Waktu yang sama = 4 tahun. Setelah 4 tahun, mesin baru tersebut memiliki nilai sisa sebesar 2 x Rp20 juta = Rp40 juta. Maka NPV proyek penggantian aktiva tersebut :
Karena positif, maka proyek diterima.
Dengan demikian, kunci dalam menghitung NPV suatu proyek adalah dengan : i. ii.
Menaksir aliran kas Menentukan tingkat bunga yang layak
III. Pengaruh Inflasi Dalam penilaian profitabilitas suatu investasi, perlu dipertimbangkan pengaruh dari inflasi. Pengaruh inflasi ini memiliki pengaruh pada dua sisi, yaitu : 1. Pada taksiran aliran kas Kadang-kadang dalam menaksir aliran kas, kita lupa memasukkan faktor inflasi kedalam perhitungan. Misalnya : Harga jual yang digunakan selalu sama sepanjang usia proyek. Demikian juga dengan biaya-biaya yang kita anggap selalu konstan selama usia proyek. Hal tersebut sebenanya tidak tepat karena adanya pengaruh inflasi yang membuat taksiran aliran kas juga ikut berubah. 2. Pada tingkat bunga yang dipakai untuk menghitung NPV. Karena tingkat bunga ini merupakan tingkat keuntungan yang disyaratkan, maka kalau tingkat inflasi semakin tinggi, maka tingkat bunga juga a kan semakin tinggi. Kalau kita memasukkan pengaruh inflasi pada tingkat bunga yaitu menjadi lebih tinggi, maka pengaruh inflasi itu juga perlu dimasukkan pada aliran kas. Sehingga akibat adanya pengaruh inflasi harus dilakukan pada kedua faktor tersebut, yaitu tingkat bunga dan juga aliran kas.
CONTOH
y
KASUS SECARA MENYELURUH :
Kebutuhan Investasi Aktiva Tetap
Jenis Aktiva
Jumlah (Rp.000)
Tanah Bangunan dan Infrastruktur Mesin dan Peralatan lainnya Inventaris Kantor Kendaraan dan alat angkut Biaya praoperasi
20,000,000 5,000,000 2,500,000 444,900 10,000,000 1,706,511
Jumlah
39,651,411
y
Kebutuhan Investasi Modal Kerja Tahun 1 Awal
Kapasitas Produksi 3,000 80% Jika BB dipesan sehg datang butuh waktu 7 hari dan diolah sampai siap juga 7 hari Input
Periode
Volume
(bulan)
Harga/
BB
BDP
satuan
Brg. Jadi
Piutang
Total
(Dalam Rp 000)
Bahan Mentah - Perd BB
0.2333
200
1,542
- BDP
0.2333
200
1,542
- Brg Jadi
3
200
1,542
- Piutang
1
600
1,542
-
200
60
200
60
71,952 71,952 925,100 925,100
1,994,105
35,700
72,987
29,400
60,107
Tenaga Kerja - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
200
60
- Piutang
1
600
60
-
200
49
200
49
1,587 35,700
BOP - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
200
49
- Piutang
1
600
49
1,307 29,400
BOP tetap
B. Angkut Ekspor
340,751
600
556
333,600
B. Penjualan dan ADM tetap
222,226
Persediaan berjaga-jaga
308,367
Kebutuhan Modal Kerja
71,952
990,200
3,332,142
y
Kebutuhan Investasi Modal Kerja Tahun 1 Awal
Kapasitas Produksi 3,000 85% Jika BB dipesan sehg datang butuh waktu 7 hari dan diolah sampai siap juga 7 hari Input
Periode
Volume
(bulan)
Harga/
BB
BDP
satuan
Brg. Jadi
Piutang
Total
(Dalam Rp 000)
Bahan Mentah - Perd BB
0.2333
213
1,542
- BDP
0.2333
213
1,542
- Brg Jadi
3
213
1,542
- Piutang
1
638
1,542
-
213
60
213
60
76,449 76,449 982,919 982,919
2,118,737
37,931
77,548
31,238
63,863
Tenaga Kerja - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
213
60
- Piutang
1
638
60
-
213
49
213
49
1,686 37,931
BOP - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
213
49
- Piutang
1
638
49
1,388 31,238
BOP tetap
B. Angkut Ekspor
340,751
638
556
354,450
B. Penjualan dan ADM tetap
222,226
Persediaan berjaga-jaga
327,640
Kebutuhan Modal Kerja
76,449
1,052,088
3,505,215 173,073
y
Kebutuhan Modal Kerja Tahun 3 awal
Kapasitas Produksi
3,000
90%
Input
Periode (bulan)
Volume
Harga/ satuan
BB
BDP
Brg. Jadi Piutang (Dalam Rp 000)
Total
Bahan Mentah - Perd BB
0.2333
225
1,542
- BDP
0.2333
225
1,542
- Brg Jadi
3
225
1,542
- Piutang
1
675
1,542
-
225
60
225
60
80,946 80,946 1,040,738 1,040,738
2,243,368
40,500
82,800
33,075
67,620
Tenaga Kerja - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
225
60
- Piutang
1
675
60
-
225
49
225
49
1,800 40,500
BOP - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
225
49
- Piutang
1
675
49
1,470 33,075
BOP tetap
B. Angkut Ekspor B. Penjualan dan ADM tetap
340,751
675
556
375,300 222,226
Persediaan berjaga-jaga
Kebutuhan Modal Kerja
346,913
80,946
1,114,313
3,678,977 173,763
y
Kebutuhan Modal Kerja Tahun 4 awal
Kapasitas Produksi
3,000
95%
Input
Periode (bulan)
Volume
Harga/ satuan
BB
BDP
Brg. Jadi Piutang (Dalam Rp 000)
Total
Bahan Mentah - Perd BB
0.2333
238
1,542
- BDP
0.2333
238
1,542
- Brg Jadi
3
238
1,542
- Piutang
1
713
1,542
-
238
60
238
60
85,443 85,443 1,098,557 1,098,557
2,368,000
42,750
87,400
34,913
71,377
Tenaga Kerja - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
238
60
- Piutang
1
713
60
-
238
49
238
49
1,900 42,750
BOP - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
238
49
- Piutang
1
713
49
1,552 34,913
BOP tetap
B. Angkut Ekspor B. Penjualan dan ADM tetap
340,751
713
556
396,150 222,226
Persediaan berjaga-jaga
Kebutuhan Modal Kerja
366,186
85,443
1,176,219
3,852,089 173,111
y
Kebutuhan Modal Kerja Tahun 5 Awal
Kapasitas Produksi
3,000
100%
Input
Periode (bulan)
Volume
Harga/ satuan
BB
BDP
Brg. Jadi Piutang (Dalam Rp 000)
Total
Bahan Mentah - Perd BB
0.2333
250
1,542
- BDP
0.2333
250
1,542
- Brg Jadi
3
250
1,542
- Piutang
1
750
1,542
-
250
60
250
60
89,940 89,940 1,156,375 1,156,375
2,492,631
45,000
92,000
36,750
75,133
Tenaga Kerja - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
250
60
- Piutang
1
750
60
-
250
49
250
49
2,000 45,000
BOP - Perd BB - BDP
0.133
- Brg Jadi
3
250
49
- Piutang
1
750
49
1,633 36,750
BOP tetap
B. Angkut Ekspor B. Penjualan dan ADM tetap
340,751
750
556
417,000 222,226
Persediaan berjaga-jaga
Kebutuhan Modal Kerja
385,458
89,940
1,238,125
4,025,200 173,111
y
65%
Kebutuhan Investasi dan Pendanaan
Jenis Investasi
Sumber Dana Dana Sendiri
Jumlah Pinjaman
Inv. Aktiva Tetap
13,877,994
25,773,417
39,651,411
Inv. Modal Kerja
1,166,250
2,165,892
3,332,142
Jumlah
15,044,243
27,939,309
42,983,553
y
12.00%
Rencana Angsuran Kredit Tahun
Bunga
Angsuran
3.6048
Pembayaran
Tahun 0
Saldo Akhir 27,939,309
Tahun 1
3,352,717
31,292,026.39
Tahun 2
3,755,043
35,047,069.56
Tahun 3
4,205,648
5,516,750
9,722,398
29,530,320
Tahun 4
3,543,638
6,178,760
9,722,398
23,351,560
Tahun 5
2,802,187
6,920,211
9,722,398
16,431,349
Tahun 6
1,971,762
7,750,636
9,722,398
8,680,713
Tahun 7
1,041,686
8,680,713
9,722,398
0
Proyeksi Laba Rugi Kapasitas Produksi y
Keterangan
3000 Tahun 1
Tahun 2
Tahun 3
Tahun 4
Tahun 5
80%
85%
90%
95%
100%
Kapasitas Produksi Terpakai Volume Ekspor
2,400
2,550
2,700
2,850
3,000
Harga Jual/mton
6,500
6,500
6,500
6,500
6,500
Harga Bahan Baku/mton Biaya Tenaga Kerja/mton BOP Variabel/mton
1,542
1,542
1,542
1,542
1,542
75 60
Biaya Angkut/mton
575
75 60
75 60
75 60
75 60
575
575
575
575
BOP Tetap/thn
1,363,004
1,363,004
1,363,004
1,363,004
1,363,004
B. Adm/thn
666,677
666,677
666,677
666,677
666,677
B. Penyusutan dan Amort/thn
1,985,491
1,985,491
1,985,491
1,985,491
1,985,491
Penjualan Harga Pokok Penjualan
15,600,000
16,575,000
17,550,000
18,525,000
19,500,000
- Biaya bahan baku
3,700,800
3,932,100
4,163,400
4,394,700
4,626,000
- Biaya tenaga kerja
180,000
191,250
202,500
213,750
225,000
- BOP variabel
144,000
153,000
162,000
171,000
180,000
- BOP Tetap
1,363,004
1,363,004
1,363,004
1,363,004
1,363,004
5,387,804
5,639,354
5,890,904
6,142,454
6,394,004
10,212,196
10,935,646
11,659,096
12,382,546
13,105,996
- Biaya Angkut Ekspor
1,380,000
1,466,250
1,552,500
1,638,750
1,725,000
- B. Adm dan Penjualan
666,677
666,677
666,677
666,677
666,677
- B. Penyusutan dan Amortisasi
1,985,491
1,985,491
1,985,491
1,985,491
1,985,491
Jumlah
4,032,168
4,118,418
4,204,668
4,290,918
4,377,168
Laba Usaha
6,180,028
6,817,228
7,454,428
8,091,628
8,728,828
4,205,648
3,543,638
2,802,187
1,971,762
1,041,686
1,974,380
3,273,590
4,652,241
6,119,866
7,687,142
492,595
327,359
465,224
611,987
768,714
1,481,785
2,946,231
4,187,017
5,507,880
6,918,428
Jumlah Laba kotor Biaya Usaha
Bunga Bank 12% Laba Sebelum Pajak PPh Badan Laba Bersih
Jika Tidak Ada Pinjaman Bank Laba
Usaha
6,180,028
6,817,228
7,454,428
8,091,628
8,728,828
PPh Badan
618,003
681,723
745,443
809,163
872,883
Laba
5,562,025
6,135,505
6,708,985
7,282,465
7,855,945
Bersih
Perbedaan PPh
(125,408)
Proyeksi Aliran Kas Operasional
y
Keterangan Laba
Tahun 1
Tahun 3
Tahun 4
Tahun 5
1,481,785
2,946,231
4,187,017
5,507,880
6,918,428
Penyusutan dan Amortisasi
1,985,491
1,985,491
1,985,491
1,985,491
1,985,491
Biaya Bunga
3,785,084
3,189,275
2,521,968
1,774,586
937,517
Jumlah
7,252,359
8,120,996
8,694,476
9,267,956
9,841,436
y
Bersih
Tahun 2
Analisis Kelayakan Proyek
Keterangan
Tahun 0
Tahun 1
Tahun 2
Tahun 3
Tahun 4
Tahun 5
Aliran Kas Masuk - Modal Sendiri
15,044,243
- Pinjaman Bank
27,939,309
- Aliran Kas Operasi
7,252,359
8,120,996
8,694,476
9,267,956
9,841,436
- Nilai Sisa: Aktiva Tetap
29,723,956
- Nilai Sisa: Modal Kerja
4,025,200 Jumlah
42,983,553
7,252,359
8,120,996
8,694,476
9,267,956
43,590,592
Aliran Kas Keluar - Investasi Aktiva Tetap
39,651,411
- Investasi Modal Kerja
3,332,142
173,073
173,763
173,111
173,111
42,983,553
173,073
173,763
173,111
173,111
7,079,286
7,947,233
8,521,365
9,094,845
43,590,592
12%
0.893
0.797
0.712
0.636
0.567
22.40%
0.817
0.667
0.545
0.446
0.364
Jumlah Aliran Kas Bersih Present Value
-
-
1. Payback Period
2. Average Rate of Return
3. Net Present Value a. Tingkat bunga = 12%
b. Tingkat bunga = 22,4%
4. Profitability Index
5. IRR
