UNIVERSIDADE SÃO TOMÁS DE MOÇAMBIQUE FACULDADE DE CIÊNCIAS ECONÓMICAS E EMPRESARIAIS DEPARTAMENTO DE GESTÃO, CURSO: GESTÃO ANO: 3º; AGP, TESTE Nº 1, Variante Variante D; DURAÇ O: 90 Min; DATA: 05.04.2013 05.04.2013 Note: Apresente todos os cálculos que efectuar, evitando apresentar argumentos ou cálculos que não lhe são solicitados (mesmo que sejam sejam cor corre recto ctos). s). O teste teste é indivi individua dual.l. Qua Qualqu lquer er tentat tentativa iva de fraude fraude detect detectada ada dur durant antee ou dep depois ois do teste, teste, será será pun punida ida,, sem contemplações, nos termos do regulamento de avaliação em vigor na USTM. Não são permitidas trocas/empréstimos de material. DESLIGUE O CELULAR!
PARTE A - (Conceitos Básicos: Teoria) (7,0V) 1. [4,0 valores] Das frases abaixo, indique as Verdadeiras (V) e as Falsas (F): a) Se a TIR de um project projecto o for maior maior que a taxa de actualiza actualização ção dos Cash-Flow Cash-Flowss o projecto projecto é viável; viável; V b) Resultados líquidos positivos ao longo da vida útil de um projecto significam, necessariamente, que é viável; F c) A variação variação do fundo de maneio maneio entre entre dois anos consecut consecutivos ivos correspo corresponde nde ao investime investimento nto anual em fundo de maneio; V e d) O Cash Flow de um projecto projecto resulta resulta da soma: soma: Resultados Resultados líquidos líquidos + Custos Custos não desembolsáv desembolsáveis eis + Valor Residual – Investimento (Capital fixo + Capital Circulante). V
2. [3,0 valores] Discuta a importância da utilização do critério VAL na análise de projectos destacando, ainda, as suas vantagens e desvantagens.
O Valor Actual Líquido de um projecto de investimento investimento pode ser definido definido como a soma algébrica algébrica dos valores descontados do fluxo de caixa a ele associado. Tal método “consiste em calcular o valor actual líquido do fluxo de caixa (saldo das entradas e saídas de caixa) do investimento que está sendo analisado, usando a taxa de atractividade do investidor”. Esse método, por considerar o valor do dinheiro no tempo é considerado uma técnica sofisticada de análise de orçamentos de capital. O método do valor actual líquido é considerado um método que se enquadra no conceito de equivalência tendo, portanto, a característica de trazer para o tempo presente, ou seja, esse método leva em consideração o valor temporal dos recursos financeiros. A viabilidade económica de um projecto analisado pelo método do Valor Actual Líquido é indicada pela diferença positiva entre receitas e custos, atualizados a determinada taxa de juros. O método do Valor Actual Líquido apresenta algumas vantagens: pode ser aplicado a fluxos de caixa que contenham mais de uma variação de sinal, tanto de entrada, como de saída; leva em consideração o valor do dinheiro no tempo e; depende unicamente dos fluxos de caixa previsionais do projecto e do custo de oportunidade do capital, não sendo afectado pelas preferências do decisor, decisor, pelos pelos método métodoss de contabi contabiliz lizaçã açãoo usados usados pela pela empresa empresa,, pela pela rentabi rentabilid lidade ade da actual actual actividade da empresa ou pela rentabilidade de outros projectos. No entanto, esse método apresenta desvantagens, entre elas a determinação da taxa mínima de atractividade, ou seja, a flexibilidade de escolha da taxa de juros e; a impossibilidade de reaplicar os benefícios advindos de projectos exitosos.
PARTE B - (QUESTÕES PRÁTICAS) (13,0V) 1
1. [3,0 valores] Um projecto para o fabrico de embalagens de plástico envolveu um investimento de €225.000, com cash-flows projectados durante cinco anos de €75.000 a partir do Ano 1. Calcule o VAL, Payback Descontado e a TIR, assumindo uma taxa de desconto de 10%. Interprete os resultados. Anos 0 1 2 3 4 5 CF -225000 75000 75000 75000 75000 75000 CF Act. 10% -225000 68181,8 61983,5 56348,6 51226 46569,1 59309 CF Act. 10% Acum. -225000 -156818 -94834,7 -38486 12739,9 59309 CF Act. 16% -225000 62500 52083,3 43402,8 36169 30140,8 -704,09 CF Act. 16% Acum. -225000 -162500 -110417 -67014 -30845 -704,09 TIR Excel 19,8577% TIR Interpolação 19,8827%
2. [10,0 valores] Uma empresa localizada no distrito de Mocímboa da Praia será constituída por via de um projecto de investimento. Trata-se de um empreendimento para instalar uma unidade fabril de processamento de fruta tropical, especialmente manga e ananás. Os investimentos estão orçados em $1050.000 do seguinte modo: Construções $500.000, equipamento fabril $300.000, equipamento de transporte $200.000 e mobiliário de escritório $50.000. As taxas de amortização são: Construções 5%, Equipamento fabril 10%, equipamento de transporte 20% e mobiliário de escritório 15%. Estima-se que o volume de negócio do projecto, essencialmente virado para exportações, atinja o valor de $900.000 por ano, durante 4 anos. Nos primeiros dois anos, a produtividade da fábrica será menor e estima-se que o volume de negócios seja apenas de $750.000. Os custos variáveis estão orçados em 30% do volume de negócios e inclui todas as operações na cadeia do valor até à bordo do navio, no porto da vila. Os custos fixos estão estimados em $100.000 por ano durante os primeiros dois anos, passando para 150.000 nos restantes dois anos. A política do fundo de maneio é a seguinte: Existência de materiais em armazém na ordem de 5% dos custos variáveis. A taxa de imposto sobre os lucros da empresa é de 30%, havendo incentivos fiscais de taxa 0 nos primeiros três anos. O equipamento de transporte será vendido no final do ano 4 por $100.000. Proceda ao cálculo dos
Cash-Flows do projecto. Valor de Taxa de AR Descricão Aquisicão Construcões 500000 5% Equipamento deProducao 300000 10% Equipamento deTransporte 200000 20% 50000 15% Mobiliario deEscritório Total 1050000
Amortizacão Anual 1 2 3 4 VC VM VR 25000 25000 25000 25000 400000 400000 400000 30000 30000 30000 30000 180000 180000 180000 40000 40000 40000 40000 40000 100000 79000 7500 7500 7500 7500 20000 20000 20000 102500 102500 102500 102500 679000
2
0 VENDAS CV CF AR RAI IMPOSTO REPORTEDEPREJUIZOS RL CFE ICF ICC VRCF VRCC CF
1 750000 225000 100000 102500 322500 96750 0 225750 328250
2 750000 225000 100000 102500 322500 96750 0 225750 328250
3 900000 270000 150000 102500 377500 113250 0 264250 366750
11250
0
2250
317000
328250
4 900000 270000 150000 102500 377500 113250 0 264250 366750
1050000
-1050000
0 679000 13500 364500 1059250
3
