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Indice Prefacio 1 Una Mejor Oportunidad …...……………………………………………………………………..………………4 2 El Salón de Poker …………………………………………………………………………………………….……19 3 Jugando a los Dados ……………………………………………………………………………………..……….31 4 Fiesta de Banco de México …...……………………………………………………………………………….39 5 F.I.A.S.C.O …...………..…………………………………………………………………….………………………...50 6 La Reina de RAVs …...………………..……………………………………………….…………………………..62 7 No Llores por mí, Argentina ……………………………………………………..……..…………………….83 8 La Dupla Extraña …...……………………………………………………………………………………..………92 9 El Efecto Tequila …...……………………………………………………………………..………………….....104 10 MX …...…………………………………………………………………………………………………………...…122 11 Sayonara …...……………………………………………………………………..……………………………....139 Epílogo …...…………………………………………………………………………………………………………….151 Postdata …...………………………………………………………………...………………………………………...171
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Capítulo 1: Una Mejor Oportunidad
Yo estaba sentado al lado del teléfono, secreta esperanza de que sonará. En febrero 1, 1994, desde los días del año, las primas final se emiten dos semanas. Yo soy un banco de inversión de Nueva York, First Boston, de los derivados del corredor. Estoy esperando a una búsqueda del teléfono - en los últimos días ya ha jugado varias veces a mi teléfono. Captar su momento fue impecable. De grasa al final de los premios día se acerca, los productos derivados están calientes, y ha sido recientemente un seminario sobre los productos derivados de los mercados emergentes a un orador especial. Tengo un valor de mercado, sino también Xiangtiao Cao. Estoy particularmente valioso para los términos de búsqueda: Si me llevó trasladó a una nueva sociedad, será capaz de obtener un tercio de mi sueldo el primer año. Gana una buena selección de talentos de Wall Street son varios millones de dólares. Sé que este chico me llamó, no quiero ser un buen hombre, que quiere mi cabeza. Para ocultar el teléfono no es fácil. Si usted ha visto piso de negociación, usted podría preguntarse ¿cómo puede un corredor y una búsqueda en el teléfono sin causar un metro de distancia de las dudas de otros corredores. Sé que esto puede ser fatal. Ha habido varios meses desde que los corredores horas de trabajo para negociar con los empresarios han sido sancionados o despedidos. Por motivos de seguridad, hemos diseñado un sistema integral para cubrir las actividades de búsqueda de empleo, incluidas las contraseñas de idiomas y reuniones nocturnas. Mi nuevo sistema se aprende de un colega de allí, muy simple, pero no es muy seguro. La búsqueda con el pretexto de nombre de un amigo que se llama, le contesté de la manera de hacer amigos y chatear, mientras que la búsqueda en su trabajo a la mano. Si quiero hablar de este trabajo es para colgar y salir de sala de negociación, con los cargos por llamadas telefónicas para presionar a él. Este método también es útil para otras personas, y en el pelo cuando el final de la concesión del año, agentes de todos los días rodeado de este teléfono. En ese tiempo he corrido un número de grupo de presión de riesgo, tranquilamente escuchando un montón de oportunidades de empleo. Cada vez que se han negado. Dichas sociedades son, y el Boston Primero, el mismo nivel, que es de segunda categoría. Aunque el First Boston en los años ochenta también es una empresa líder, se ha deteriorado durante el último decenio, un gran número de empleados a dejar para una mejor compañía. Estoy cansado de estatus de segunda clase, y también quieren un nivel superior. Creo que hay una empresa de derivados del departamento es el más popular en Wall Street, donde el trabajo del sueño. Le dije a la búsqueda si se puede conseguir el trabajo, voy a aceptar. Prometió que ir a buscar, y luego me dijo que podía encontrar. Teléfono finalmente sonó. Esta búsqueda, se le vio muy emocionado. "Frank", se preguntó en voz baja. "Soy yo." Dije en voz baja respuesta. Junto a un colega me dio un sospechoso. En la sala de comercio es que nadie hable en voz baja. "He encontrado!" "Encontrar algo?" "Eso", hizo una pausa, "su trabajo, desea trabajar. Call me back". Ahora es mi turno emocionado. Le dije a mis colegas, quisiera salir por un tiempo, parecía saber lo que estaba haciendo. Casi me corrió a la sala de los teléfonos públicos. Yo busco a contestar el teléfono a la espera de un lado a elaborar un lápiz y papel para el expediente. El teléfono parece un anillo completo de un minuto. Me miró y miró, dirigido a nuevo logotipo de la empresa mueca orgullosa - blanco en un barco de color azul, junto al nuevo nombre de la empresa, First Boston, UBS. UBS, en nombre del nuevo propietario de la empresa, el Banco de Crédito Suizo. Pueden tener forma de este nuevo logotipo no cambia los hechos: En primer lugar Boston, ya que ni es un viaje en todo el mundo, pero también no se puede llamar sin problemas. El buque perteneciente a Boston, en vez de buscar Berna, mi empresa lo único que las pérdidas globales. Me acuerdo de un ejemplo. Primer préstamo de Boston 450 millones de dólares EE.UU. la empresa el 40 por ciento del capital - a una empresa, la Mattress Company de Ohio. Este es un acuerdo desastroso, el humor de Wall Street se llamará "The Burning Bed". En primer lugar 4
Boston, el beneficio es tan triste, de modo que la empresa tuvo que vender parte del negocio de derivados de bonificaciones. Al mismo tiempo, hay rumores de que el jefe ejecutivo de la compañía nueva Ehrenwirth tiene 30 millones salarios. Más tarde, se le informó de aclarar el tratamiento es sólo un mero 9 millones de dólares EE.UU.. De la empresa se llamaba el "trigo primeros títulos de" 2, la situación de la metáfora de socorro para las pequeñas empresas a escala de corretaje. Sin intermediarios son una maravilla en las buenas fuerzas huir. También Xiangtiao Cao. Allí, una voz de headhunting finalmente dijo: "Hola". Una vez más, digo en voz baja para arriba, "Encontraste qué?" Miro hacia adelante a la sala para asegurarse de que nadie me escucha. Él debe haberse dado cuenta de mi emoción comenzó a hacer malabares I brutal. "Este es un bancos de inversión de gran prestigio, un popular derivado de la División de Productos. Ellos están buscando un corredor de mercados emergentes, es decir que, 's perfecto!" "¿Cuál? Dime ¿cuál?-Le interrumpí. Los mercados emergentes, es mi campo, pero la llamada "buena reputación" bancos de inversión mucho. Asimismo, el zumbido y Haw unos minutos. He tratado de mantener la calma y volver a preguntar. Por último, confió el nombre: "Morgan Stanley". Sé que, en consideración de las negociaciones, que debería pretender que el trabajo es sólo un "moderado" de interés, así que mi búsqueda no siento que estoy haciendo caso omiso de todos Cao Xiangtiao, o dispuestos a tratamiento exiguo de cambiar de empleo. Sé que debo guardar mi poder de negociación. Las negociaciones, la clave es que me encanta el trabajo, pero no tan gustan especialmente. Traté de vivir quiero reprimir la emoción. Pero no puedo hacer. Casi me gritó. "Quiero que este ¡Quiero ver esa! Ayuda para conseguir este trabajo! ¿Cuándo voy a poder hablar con ellos? Quiero este trabajo!" Me miró y miró a ver si no hay nadie que me mire. "Cuando quieres hablar con ellos al respecto?" No pude dejar de gritar, "inmediatamente! Cuanto antes mejor! Tarde! A más tardar mañana!" La búsqueda de saber que he estado enganchado, se ríen de confianza. "Hey, los jóvenes, a mantener la calma. Trato de arreglar mañana. Esta noche llamaron a casa para decirle al régimen especial". Dejó el teléfono, mi mano es también el resultado de la excitación y temblores. Rápidamente me volví a mi asiento, esperando que nadie se tomó nota de mi ausencia, o para escuchar mi clamor. Afortunadamente, no lo hicieron. Las primeras sospechas de que mis colegas ya han cómodo de comer en la mañana del segundo bloque de chocolate Dove. Esa noche me llamó a mi casa a buscar, digo yo, "hacer fijo". Se ha organizado un conjunto de procedimientos de entrevista, el tiempo que el próximo lunes, 7 de febrero. También dijo que la decisión de Morgan Stanley pronto, probablemente en una semana. Entrevista por la mañana me levanté temprano, llamó a la First Boston tomó una licencia por enfermedad. Mi jefe se interrogó a mí, pero no me importa. Mi única preocupación es cómo Morgan Stanley Productos Derivados División, un corredor de una buena impresión. Los productos derivados de la compañía es el mejor del mundo, el negocio prospere. Aunque sé que necesitan los mercados emergentes, los recursos humanos, pero creo que sólo se selecciona a los mejores candidatos para una o dos. Rezo para que Morgan Stanley se emplean mí. Cuando llegué a la entrevista, cuando Morgan Stanley, la empresa de banquetes de comercio cavernoso como un ruidoso ocupado. Y he visto operaciones de otros, como el hall, donde el espacio para el único y valioso, incluso el área gris, ventanas de recepción se llevan estrecho. Si bien Morgan Stanley para animar a los clientes a visitar el edificio de la Sexta Avenida está situado en la parte superior, y los banqueros de inversión al mismo tiempo, vista panorámica de Manhattan, el cuarto piso de la palabra comercio no tienen ese lujo, que es como el mismo calabozo. Si aún no personalmente compararon diferentes salas de mercados de Wall Street, también no tiene problemas. Estas son esencialmente las mismas - el piso del vestíbulo es una alfombra sucia, cubierto por una maraña de cables y equipos electrónicos. Una alfombra de muebles, como un bote de basura grande puede ser la tapa, oculta tras las docenas de medio vacío cajas de comida china para llevar alimentos, así como los roedores (ratones, como sala de 5
comercio, empleados de banca que la discusión de la caza ratones creativo). Si vienes a cualquier sala de mercados de Wall Street, que, inevitablemente verán una escena como esta: Cientos de teléfono sonaron, las pantallas de televisión las noticias, mostrando una cita de bonos. Un suelo se ha dimitido, un personal de mantenimiento de algunos en un montón de circuitos y cables al lado de los gritos. Varias mesas rectangulares, apilados encima de los colores y los monitores de computadoras - Reuter, azul y verde terminales Telerate, beige y negro los sistemas de información Bloomberg ofrecen una máquina especial. Mesa y se puso cara a cara con decenas de comerciantes y corredores, separados por sólo tres pulgadas. Cada pocos segundos, un altavoz cerca de la rápida y vagas sobre la cuestión de un estallido de los truenos era ensordecedor. "50 préstamos mano bonos de vivienda, ocho madurez año, medio punto". "Non-salarios agrícolas se prevé un descenso de 30 puntos". "He visto a largo plazo los compradores de la deuda largo plazo son dos ciudades, para hacer la mariposa." Cada un comerciantes e intermediarios tienen sus propios hablantes, utilizando para anunciar una serie de temas importantes para la Oficina publicó una invitación abierta a toda la transacción, o (de nuevo) que el principal operador de bonos es un hijo de puta. Si lo que desea es de 10 pies de una o pocas personas fuera del diálogo, usted tiene que llamar. En la sala de negociación, gritando y no sirve de nada. Y los operadores de futuros de Chicago es diferente de los operadores de Wall Street no firme si no es para el hombre la sacudida del dedo medio. Todo el mundo puede leer los labios, pero sólo para distinguir los ocasionales "acuerdo" y el más comúnmente usado "de mierda". Incluso en el caos tan extremo, comerciantes e intermediarios también eran evidentes. Los comerciantes tienen que enrollarse las mangas y Larsson empate, de mano los teléfonos, y unos pocos de tiempo en tiempo en el que Shuaixiang un escritorio, computadora, o los asistentes de ventas y, a continuación de la caja grande y luego coger un donut. Esto está en marcado contraste con los corredores. Tranquilamente ajustar el manguito, las manos, sólo un teléfono, a través del teléfono de vez en cuando haciendo clic en el botón de silencio, al mismo tiempo en varias sesiones. Los buenos corredores y los clientes pueden chatear simultáneamente, y deportes de los corredores de la Lotería para debatir partido de esta noche, llamó el asistente a los comerciantes allí para robar una rosquilla para explicar a su esposa antes de las 4:00 pasado - y nadie sabe de de la existencia de otras formas de diálogo o en sus alrededores el caos. Caótica superficie de suelo comercial, de hecho, hay una orden de protección. Comerciantes e intermediarios vivir en armonía, esta estrechez de miras ambiente por décadas no han sido fuera de la raza y de género los aspectos de la legislación, las normas sociales y medio ambiente de trabajo informal de cambio. La mayor parte de la sala de comercio tiene varias minorías étnicas y las trabajadoras, pero que él (ella) eran en su mayoría guardias de seguridad vestidos de traje o falda mini. El único signo de progreso social es visible cajas de vez en cuando volcó de yogur. He de Boston en el primer curso de formación sobre la muy representativa: la gran mayoría de los internos son hombres blancos, no de Harvard, Yale, graduado de Oxford es que los niños ricos. Uno de ellos fue enviado a San Francisco, y dos fueron a Filadelfia, hay una a Chicago, otro en Nueva York y Londres, la docena de personas. Evidentemente, el First Boston no pudo encontrar un maestro del hombre blanco japonés, por lo que la oficina de Tokio invitó a una mujer japonesa. Este 37 de prácticas con 30 hombres. Por lo que he observado el punto de vista, First Boston no ha contratado a ningún trabajo de color en los Estados Unidos. Sin embargo, si desea que la empresa para defender el caso, tan pasantes muchos son muy oscuros. Siete mujeres, algunas han tenido éxito durante muchos años en el First Boston, hasta ahora sólo se le permitió asistir a la capacitación. Otros recién llegados puede parecer revista de moda de Cover Girl. En primer lugar Boston, pasando por alto las medidas positivas que el éxito de la 3 y la corriente de corrección política, y los resultados impresionantes: más del 80 por ciento de los hombres, en su mayoría blancos, una pocas asiáticas en el extranjero, no en África y el los hispano-americanos, y sólo siete mujeres. Los bancos de inversión en la selección de las mujeres a los empleados a prestar una atención especial. Varios corredores han destacado a mí la entrevista y proceso de contratación del factor de la "belleza" de importancia. En su opinión, las mujeres son prácticas fiables o 6
agente, ya sea estrellas con encanto. En cualquier caso, las mujeres deben convertirse en hombres en el trabajo para garantizar la diversión, si es así, estos bancos se colocan generalmente en el peor de sus trabajos, sus promociones bloqueadas. De hecho, muchos de primer curso de capacitación comenzó en Boston unos meses, hay pocas mujeres pasantes se les dijo, "licencia". De hecho, son pasados, aunque hay varias personas que demandaron a la empresa, al menos una victoria. En primer lugar Boston, el acoso y la discriminación profundamente el dolor, sólo invitó a un consultor para llevar a cabo la formación para agentes y operadores, el acoso de modo que ya no sexual de la mujer en la entrevista de los candidatos. Sin embargo, son realmente desesperadas. En una entrevista de prueba, un empleado de las candidatas fue en realidad la primera pregunta: "Nena, ¿quieres ir a la cama?" Hace que la mediana edad, mujeres consultoras se escandalizó. ------------------------------------------En el empleo, la educación y otros aspectos de la atención puede ser por motivos de raza, discapacidad o motivos de género han sido discriminados y han adoptado medidas positivas. ------------------------------------------Mujeres inteligentes están utilizando esta psicología. No sólo a través de la apretada falda y Lederhosen mostrar su capital, sé un agente de la mujer o la divulgación voluntaria de su vida sexual. La mañana es siempre un grupo de corredores a su alrededor, escuchando a contar la historia de la noche antes de la corrupción, a nadie le importa si ella exagerada. Recuerdo claramente su derecho a una historia es un concierto especial acústico fragantes descripción de color delicado. Posteriormente, un agente me dijo: "Ahora, esa mujer en el futuro de la empresa es ilimitada". Secretario y director general de la correduría a cambio de que, a cambio, así como después de que el palacio árabe de la lanzadera de belleza. ¿Cuál es el más largo que sirve una de seis pies de diosa rubia de altura. Su trabajo consiste en llevar tan poca ropa paseaban arriba y abajo en la sala de negociación, y su trabajo también ha mostrado entusiasmo excepcional. Su espectáculo de moda única, y millones de dólares en el comercio de bonos es una combinación vertiginosa. Si eso no permite que los hombres a cumplir, que alguien pague dinero a los empleados a nivel femenino baja en la sala de negociación, actuaciones indecentes. A los operadores de bonos senior de hipoteca había dado un asistente de transacción bastante atractivo para los 500 dólares de los EE.UU., por lo que poco a poco se comió crema cuidadosamente pintados a mano una gran raíz de pepino en vinagre. Un numeroso grupo de comerciantes miró a su reconocimiento de las actuaciones, y luego tomó el dinero, y luego sobre el terreno en la sala de comercio violentamente vómitos. Me gustaría, ¿cuánto se debe a defectos de carácter, no me acuerdo de ese tipo una sala llena de deseo de entregarse a mirar en el carnaval. Pero este es el caso, sala de negociación es mi casa. Afortunadamente, sé que si desde el primero de Boston cambiaron a Morgan Stanley, no voy a perder un buen negocio para mí por la Oficina de sentimiento. Para mí, este cambio del medio ambiente es, probablemente, a ser, y un pez de un acuario a otro, como un tanque de peces. EI Departamento de derivados de Morgan Stanley llevó a cabo la entrevista muy bien, aunque el proceso de trato de no parecer demasiado ansioso. Nombre del departamento es DPG, Productos Derivados División, 4 de la abreviatura. Entrevista a un gerente, murmurar algunas palabras "servicio de primera clase, el enfoque de primera clase" para el grupo, y el otro dijo que estaba convencido de que el desarrollo de la división de productos derivados en gran parte provendrá de los mercados emergentes, que es mi especialidad. Prometió que si se unió a Morgan Stanley, que me invitaba a participar en productos derivados de la importante reunión. El tiempo próximo evento en abril de 1994, llamado el "FIASCCO". He oído el nombre, pero le gustaría participar, pero sé que cuando la promesa de un banco de inversión, corretaje de algo, este punto de vista práctico el riesgo es casi inexistente. Sin embargo, aún tengo esperanzas, 7
porque yo sabía que él era uno de los líderes del sector, pero se dice que es el fundador de esta actividad. -----------------Derivative Products Group -----------------Hay varios corredores hablando de lo mucho que puede ganar un "bar". Para el corredor de derivados, el "bar" no es un lugar de consumo. "Bar" significa sueldos, salarios altos, seguido por una larga lista de cero, por lo menos seis. Wall Street, la gente nunca dijo, "hago un millón de dólares al año", dijo, "hago un bar". Productos Derivados División, una gran cantidad de corredores están ganando, "bar", por lo general varios. Naturalmente, también quiero hacer "barra". El final de la entrevista cuando casi salivar. Estoy muy ansioso por unirse a Morgan Stanley para hacer dinero máquina, derivados de la empresa departamento es mi trabajo ideal. Guardo la oración: "Por favor, permítanme ser su en un bar." Ellos más que nadie en Wall Street tienen más dinero que ganaban, que contratan sólo a la persona más inteligente, y venden los productos derivados más innovadores. Aunque el piso de negociación se ve mucho lo mismo, piso de operaciones de Morgan Stanley y el primero de al menos un punto en Boston, es diferente: aquí, gana mucho más. Esta es una gran diferencia. En mi opinión, Morgan Stanley, el Departamento de comercio de los derivados de suelo es como un Jinpen. Waiting for echo de Morgan Stanley, creo que con Morgan Stanley y First Boston es diferente. Esto último implica que el problema del embarazo en relación más profunda. Si usted piensa que desde que los dos bancos de inversión son prominentes en la superficie, sino que también tienen piso de operaciones similares, no habría ninguna diferencia grande, entonces, permítanme explicar algunas diferencias en cómo hacerlo. First Boston son los bancos pertenecen al pasado, pertenece a los años ochenta. La primera vez que fui a este, cuando la empresa entiende que este es un banco de segunda clase. Empresa tiene una dirección noble - Park Avenue Plaza. Me dijeron que el edificio está situado en la Calle 52 y Calle 53, pensé que era que en realidad es en el parque en la calle. Sin embargo, me paseo por el parque un par de veces arriba y abajo de la calle no había encontrado. Por último, le pregunté a un transeúnte sepa que la Avenida Park Plaza, allí. Se rió y señaló hacia el oeste. Este edificio no está en Park Avenue, de Park Avenue, que ni siquiera pueden verlo. De Park Avenue a la empresa frente a 150 pies por primera vez que experimenté la primera en Boston y otros bancos de inversión es cierto que una diferencia pequeña pero real. Como First Boston, en nombre de los años ochenta, como el fracaso de los bancos de inversión, este edificio (si usted puede encontrar así), en nombre de la falta de planificación urbana ochenta. 40-rascacielos de la historia construido en 1981, entre dos antiguas y el centro del edificio gris, poco se parece a un gran acuario de cristal verde. Flashy vestíbulo es de 30 pies de alto, tienda de mármol verde oscuro, y otro rugido del hombre cascada, columnas de plata, así como un gran número de tiendas populares, incluyendo una cafetería, quioscos de libros y de un gran lujo de final de Suiza Chocolate Shop . El vestíbulo es simplemente ochenta ricos banqueros lugar ideal para trabajar. Es bien sabido que los años ochenta la riqueza siempre es lamentable y el alto precio vinculado. De acuerdo con Park Avenue guardia de seguridad de Plaza dicho, los desarrolladores de acuario vidrio verde discutió el desarrollo de los derechos oropel edificio, una vez que se acordó mantener la palabra para el "Parque Natural de interior", y césped real plantados y los árboles. No mucho después, el plan que parece ridículo, la mayoría también han sido abandonados. Sin embargo, un número de árboles han sido trasplantados en el vestíbulo, el ambiente interior sigue siendo hostil a la lucha por la supervivencia, el césped ya estaba recubiertos de mármol. Y ahora, la única huella sobrevivientes de la planificación urbana es que aquí las personas sin hogar. Desde el vestíbulo es un lugar público, el personal de seguridad serían incapaces de expulsar a personas que están aquí errante. En los años noventa, el banquero de First Boston no ha sido tan ricos en su camino hacia el piso de operaciones, aunque no hay necesidad de cortar el césped nuevo, tienen que pasar por alto un grupo de un grupo de 8
personas sin hogar y desempleados. (First Boston se mudó recientemente, y se mudó a una dirección de centro de menor prestigio). Morgan Stanley edificio en marcado contraste con esto - Luokefeike Centro es la esencia de los bienes raíces de Nueva York, enfrente del Radio City Music Hall, el Rockefeller, con vistas a la famosa pista de patinaje. Simple y limpia, el vestíbulo de la empresa, que es más importante, es fácil de encontrar. Morgan Stanley también tiene un logotipo de nuevo diseño, un moderno estilo de la proyección de Mercator mapa del mundo. Es más evidente que la mayor parte de la primera nave en Boston. De relaciones públicas de Morgan Stanley son sólo tema global de la publicidad, cualquier explosivo, noticias devastadoras han sido colocados fuera de los medios financieros. Muchos corredores y los comerciantes se han pasado de la primera de Boston a una de Morgan Stanley, ahora se llaman a los ex empleadores de Boston segundo. Morgan Stanley es una compañía verdaderamente global con oficinas en las Américas (Chicago, Houston, Los Ángeles, Ciudad de México, Montreal, Nueva York, San Francisco, Toronto), Europa (Frankfurt, Ginebra, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, Moscú, París, Zurich), Asia (Beijing, Mumbai, Hong Kong, Osaka, Seúl, Shangai, Singapur, Taipei, Tokio) y en otros lugares (Johannesburgo, Melbourne, Sydney). Compañía líder agresivo, CEO y presidente de Li Cha De Yuehanmeike Fisher, los planes para expandir aún más el desarrollo global de la compañía, de modo que el número total de empleados en todo el mundo, más de diez mil. Fuera de la región representaron beneficios EE.UU. las empresas y la nueva relación del número de empleados ha ido en aumento. Por supuesto, el First Boston - El banco suizo First Boston - alegó también tiene sucursales en todo el mundo, pero algunos de ellos fueron cerrados y llevado a cabo despidos masivos. Morgan Stanley, comportamiento excéntrico parece mucho más moderada. En la entrevista, cuando yo no veo ningún vómito uno asistente de ventas, los comerciantes, porque la apuesta con la cabeza rapada, o del Secretario del vestido sólo puede ser un medio-vestidos desnudos paseaban arriba y abajo en la sala de negociación. Todas estas son características importantes de First Boston. Hice notar que varias de las "armas de fuego y armas", la revista y los soldados dispersos en diferentes partes de las muñecas, pero la botella de whisky y las revistas pornográficas ocultas en el interior de un cajón. No importa lo que sucede, es que Morgan Stanley, Morgan Stanley, si se sugirió que la empresa cambió su nombre, sería impensable. Para ser justos, la primera de Boston, que no siempre ha de ponerlo bajo. Dado que el cuarenta años, décadas de partida, Morgan Stanley y First Boston se encontraban en el mismo estatus de elite. Después de la Segunda Guerra Mundial, cuando la recién creada después de la reconstrucción de guerra préstamos del Banco Mundial, Morgan Stanley y First Boston ha sido el mismo énfasis, el nombre de los dos bancos aparecen en el Banco Mundial planea convertir la primera línea del libro. Desde entonces, la primera de Boston, la mayoría, pero no todos, ha estado en declive. Hoy en día, la primera de Boston, donde sólo un triste que Morgan Stanley: Ascensor. First Boston asignados directamente a un lado de el ascensor como los comerciantes y corredores, escaleras especiales. Estas personas son como yo odio los retrasos de la mañana. Con una escalera de cuerda diseñado por un guardia de seguridad bloqueadas, se parece a una ciencia ficción de películas como Star Fleet Lane, pero también un poco más rápido. Cada mañana, cuando llegué a la Avenida Park Plaza, siempre hay un ascensor de espera. Me presione suavemente el marcado "renta fija" en un botón rectangular grande, el viento, se escucha, se dirigió al piso de negociación. Tengo que admitir, Morgan Stanley, sin vigilancia ascensor lentamente en comparación decepcionante. First Boston y Morgan Stanley fue una de las mayores lagunas en el campo de los productos derivados de las normas profesionales. No hay duda de que por ahora, tiene usted ciertamente de periódicos y revistas y noticias de la televisión que los productos derivados, causados por el multimillonario recientes, las pérdidas en dólares. Incluso el "Sixty Minutes informe" se ha discutido en los productos derivados. Pero ¿qué es en las cosas al final? En primer lugar Boston, mucha gente no sabe la respuesta. Aunque mi departamento - el Ministerio del régimen de comercio de los mercados emergentes de hasta 30 millones de 9
dólares EE.UU. cada uno, muy generoso, pero también en un número de ranking entre los primeros, aunque recientemente hemos lanzado un 10 mil millones de dólares EE.UU. en acciones y bonos, derivados, se ha convertido en nuestra debilidad. Otros bancos en 1993, comenzó a vender grandes cantidades antes de que los productos derivados en los mercados emergentes, especialmente en Morgan Stanley, que se han convertido en el nuevo líder en este campo solo, el Mercado Mexicano de Derivados volumen de negocio de intermediación alcanzó 1 mil millones de dólares EE.UU., También hay miles de millones de otros productos estructurados. El negocio lucrativo derivados, una ola tras ola de Primera Boston, pero perder el barco. En una serie de altos funcionarios pasaron a la otra empresa, First Boston, el Ministerio de productos derivados en los mercados emergentes sólo un hombre, que era yo. En ese momento yo no soy un maestro de productos derivados. He leído la Facultad de Derecho y no la escuela de negocios. La mayoría de mis conocimientos, son el dogma de libros de texto, en la sala de comercio en constante cambio, y no hay ningún uso práctico, y primer curso de formación en Boston, no hay mucha ayuda (aunque a mi nivel de graduación es el más alto). Sé que el derivado se define como el valor y el valor de los valores vinculados a otros o de los valores de otros, los instrumentos financieros. Si usted lee sobre y productos derivados relacionados con las cosas, usted podría haber visto esta definición. Si usted ha adquirido en los últimos años invirtieron en productos derivados, las acciones de la empresa o del fondo, es posible comprender que es otra definición: a los productos financieros derivados se inventó, de pronto se puede perder todo su valor y, a continuación de Wall Street frente Daily-News página. No importa cuál sea su nivel actual de conocimientos es, yo en las pocas páginas siguientes que te dicen todo el conocimiento que usted necesita saber, entre ellos muchos en mi febrero de 1994 a unirse a Morgan Stanley, aprendido antes, así que puedes Morgan Stanley Productos Derivados División, para entender la estrategia. Para facilitar la comprensión, me abstendré de gran parte de la complejidad de los registros de libros de texto, por ejemplo, la duración ajustada, opción ajustada extensión, la venta de la paridad, los bonos, el punto fundamental y curvatura negativa de esos términos terribles profesional. También sugirió que, aunque la banca de inversión lectores profesionales, y no en una pérdida de la noción de ni un minuto. Ellos no le ayudará a hacer dinero - nunca lo hará. Si usted cree que un conocimiento más profundo podría darle más profesional exhaustivo, es mejor no decirle a otros acerca de esta idea, especialmente aquellos que trabajan en la sala de negociación. La única permitirá estar completa, sólo para comer alimentos que engordan. Por supuesto, si su objetivo es utilizar las matemáticas complejas para una cortina de humo para ocultar sus clientes hecho importante, no hay problema, pero si usted realmente desea aprender el conocimiento no hay ningún valor para el dinero, sólo olvida, es entrar en la profesión equivocada a. Más tarde, os diré cómo Wall Street es un ardid y el engaño de los productos derivados a fin de obtener grandes beneficios. Sin embargo, primero necesita un cierto conocimiento de fondo. Incluso hoy en día, la comprensión de productos derivados sigue enfrentando en febrero de 1994, me encontré con problemas: sólo un corredor de unos derivados de saber cómo el funcionamiento de estos productos, que es un secreto celosamente guardado, y estos pocos elite no hay razón, y usted y yo compartimos este secreto digno de un rey. En cuanto a los más valiosos de los que, incluso si no están dentro de los colegas saben. Quiero unirme a Morgan Stanley Productos Derivados División, una de las razones es que la gente no parece tener más tales secretos. Aun cuando el Boston primera-agente basado en derivados, tampoco puedo entender que más rentables de Wall Street, las operaciones con derivados en detalle. Uno puede imaginar, para los periodistas financieros y los reguladores se refiere a entender lo difícil que es en su interior. Informadas a las personas sólo quieren conocer, y ahora saben por qué nunca han oído hablar de la barra. Derivados de Morgan Stanley, los productos del sector no estaban dispuestos a compartir sus secretos con los demás también es comprensible. Muy pronto podrás ver algunos problemas en las prácticas de negocios, traerán problemas para el gran potencial de las partes. Al menos, si sus clientes se encuentran sobre la forma en que estaban siendo engañados, ciertamente no feliz. Incluso si no hay efectos negativos sobre las fugas de secretos, ¿Por qué quiere compartir su riqueza? Imagine un ganso de oro llega a tu puerta y empezar a los huevos 10
de oro, entonces ¿cómo lo harías? Notificar a los medios de comunicación? Compartir los huevos de oro? No, se esconden. Partamos de la barra de base. ¿Qué son los derivados? Como se señaló anteriormente, la norma se define como: los derivados son un instrumento financiero cuyo valor y otros valores de los casos - como acciones o bonos - vinculadas o de otros títulos. Por ejemplo, usted puede comprar acciones de IBM, usted puede comprar opciones de compra de acciones de IBM. La opción de compra le da un precio determinado en un momento determinado para comprar los derechos de las acciones de IBM. La opción de compra es un derivado porque su valor está relacionado con las acciones de los "derivados" en China. Cuando el precio sube las acciones de IBM, el valor de su opción para comprar, y viceversa. La mayoría de los libros de texto financieros le dirán que sólo dos tipos de derivados: opciones y contratos a término. Aunque todos los detalles, los libros no se hacen estos dos conceptos fáciles de entender. Por ejemplo, el experto bien conocido de derivados, el profesor John el libro de Hill "de opciones, futuros y otros valores derivados" es un usuario más-libro amigable, que también tiene una serie de dificultades para comprender los capítulos dolorosos. Su libro se ha advertido a usted: "... una solución de procesamiento completo, el método de simulación Monte Carlo, dos tipo de uso, así como el enfoque de cálculo ..." Si no han sido intimidados, mira en las pequeñas letras griegas, línea por línea y la curva de la barra de fórmulas, si usted todavía considerar la comprar de este libro, y luego mirar de nuevo el precio: 76 dólares de los EE.UU. Lee el libro de Hill y su mejor uso de todos los agentes de derivados entender el concepto de estudiar las opciones y contratos a término: deportes Conway de coches 5. -------------------------------------5 deportes EE.UU. marcas de automóviles. De Chevrolet en 1953 y puso en marcha en los Estados Unidos sigue siendo la marca más famosa de coches deportivos. -------------------------------------Opción ofrece al titular la próxima vez que el derecho de vender o vender, respectivamente, denominada "opción de compra" y la "opción de venta". Si usted sabe de un mes más tarde, donde habrá una serie de nuevos distribuidores deportes Conway llegada, inmediatamente puedes pagarle mil dólares, dése una reserva, y después de la llegada a un acuerdo de precio fijo de compra - por ejemplo que 40 mil dólares de EE.UU.. De esta manera, cuando el coche enviados a la entrada que tiene una opción de compra. Usted tiene el poder, pero no la obligación, de comprar un coche de 40 mil dólares de los EE.UU.. Dado que una opción de compra, es natural que quiera subir el precio de autos nuevos: Si el incremento de los precios en cincuenta mil dólares a 40.000 dólares de los EE.UU. el valor de la facultad de comprar un coche es casi diez mil dólares. Además, con estas opciones, se limitan sus pérdidas. Si el precio del vehículo es sólo 30.000 dólares de los EE.UU., puede hacer que 1000 dólares de los EE.UU. (conocido profesionalmente como el honorario de la opción), la compra directa de un coche para pasar 30 mil dólares de los EE.UU.. Los demás derivados, contratos a término, en la próxima vez para comprar o vender obligaciones. Estos contratos de la transacción de intercambio, conocido como "futuros", el nombre diferente, pero el mismo principio. Suponga que desea comprar un nuevo coche deportivo Conway, sino que no quiere la opción de pagar mil dólares, o puede optar por firmar un largo contrato de largo plazo, de acuerdo a un mes después de la 40 mil dólares de los EE.UU. para comprar un coche deportivo. Después de que el camión llegó, incluso si el precio real de menos de 40 mil dólares de EE.UU., usted tiene que el precio del contrato. Y las opciones de compra, tenencia, como usted quiere aumento de precios. Pero desde que usted firme un contrato a plazo, las pérdidas ya no se limitan, por lo que sobre todo no quieren bajar los precios. Incluso si los precios se redujo a 30.000, aún en función del precio de compra 40000. A pesar de los riesgos, los contratos de futuros y opciones, en comparación con al menos una ventaja - usted puede ahorrar miles de dólares de la prima. Una variedad de instrumentos financieros, tales como acciones, bonos, índices de mercado y varios, hay opciones y contratos a término en la transacción. Algunos de ellos en todo el mundo el intercambio organizado comercializados, mientras que otros en la tienda de venta 11
libre (OTC), a través de negociaciones privadas para completar. En contraste, los negociados en bolsa de productos derivados, de reglamentación, la moneda, la fiabilidad es mejor que los productos OTC. Puedes acceder fácilmente a la Oficial de Wall Street, o llamando a los corredores obtener todos los cotizados productos, precios, sin embargo, a menos que esté en la unidad del banco de inversión derivados, de lo contrario nunca llegará a determinados productos de venta libre más adentro. Todos los derivados son las opciones y una combinación de contratos a término. En este mercado, la mayor parte de las actividades operacionales, incluyendo los siguientes se mencionó, es a las diferentes opciones y contratos de futuros para vender empaquetados juntos. En la que el trabajo más difícil es calcular el valor de los distintos componentes de este trabajo es un trabajo derivado de un agente de verdad, como parte de la ciencia de cohetes, cualquier error podría ser desastroso. Yo entiendo cómo un error es el dolor. Si usted decide invertir en productos derivados, espero que no voy a repetir mis errores. Mi experiencia involucrado con otro banco de inversión, Bankers Trust - Se podría pensar que este nombre está muy familiarizado, es también de productos derivados escándalo, uno de los acusados. Hace algunos años fui a los banqueros Fiduciario, a la demandante un puesto de trabajo. Más recientemente, se debe sin duda a sus productos derivados a los clientes en una bomba de tiempo, la credibilidad del banco es problemático, y, por tanto demandado por numerosos clientes y están sujetos a la condena de los organismos de reglamentación. Sin embargo, una serie de años atrás, cuando yo estaba haciendo todo lo posible para entrar en Wall Street, que, cuando los bancos fiduciarios, es bastante inocente. Bankers Trust es muy exigente de habilidades cuantitativas, la complejidad del banco, sus agentes - la negociación en Wall Street programa de capacitación es insuperable. A través del riguroso programa de entrenamiento para todas las personas sin excepción, tienen éxito, los que trabajaron en el Bankers Trust Company, que son empresas de Wall Street están haciendo "barra". Creo que esta es una buena compañía, justo donde yo estaba también muy optimista sobre el futuro. Creo que si podemos encontrar un trabajo en el Bankers Trust, entonces puedo hacer un gran beneficio. Un agente de infame derivados ha dicho que las prácticas comerciales de Bankers Trust es para atraer a la gente entra y luego totalmente en contra de ellos. Esto era todavía un secreto oculto. Pensé que Bankers Trust es solo suerte en otro lugar para ganar dinero, si yo sabía de la actitud de su cliente es "totalmente engañosa", que puede cambiar una buena impresión, tal vez será mejor bar. En cualquier caso, estoy en la Compañía Bankers Trust, la primera entrevista fresca en mi memoria. Ese fue mi primer trabajo a los candidatos de Wall Street. Gerente de personal me llevó a través de la zona de recepción a la sala de negociación de bonos. Hasta entonces, nunca he visto personalmente el piso de operaciones, para asombro de los ojos mira este lugar agitado - lleno de intermitentes cita máquinas corredor y mucho ruido, el ruido era ensordecedor. Casi todo el mundo está gritando, no se dirige en el teléfono está dirigido a la gente que te rodea. Toda la atmósfera es como el acceso a la electricidad, yo muy nervioso. He encontrado una persona que lleva gafas con su señalado en mi calculadora HP. Gerente de Personal dijo que era un operador de derivados, y luego se alejó. Estoy fuera del sudor de las manos. He seguido este comerciantes silencio entró en una oficina de lujo Lin Chuang, y se sentó. Se quedó mirando una fila de máquinas Telerate verde cotización, por encima de la intermitente con diversos instrumentos financieros, el precio, y luego recoger los números de teléfono y murmuró algunas que no entiendo la jerga. Lo miré un momento, sintiendo algo más que nervioso. Tengo miedo. Se acaba de ver la pantalla, ya que parece ajeno a mi existencia. Dijo que si no se conocen. Me siento sed, y no puede tragar, no dejar de mirar alrededor, en busca de una fuente. Por último, los comerciantes comenzaron a hablar por mí. No se saludaron, pero también sin mirar a mi hoja de vida, directo al punto de la propuesta de vender algunos productos derivados de mí. Soy cuidadoso a escucharlo describir los términos del acuerdo. Hasta donde yo entiendo, esta operación es el número de bonos de una mezcla de contratos a término. Sé que el largo contrato de largo plazo es un precio fijo en una fecha fija para comprar 12
bonos, si los cambios de precios en la dirección opuesta, tengo que pagar en virtud de una fórmula compleja para él. Pensé en estos contratos a término, son algunos de venta libre, así que el avión no pudo encontrar la cotización. Sólo se puede encontrar en Telerate contrato basado en el precio de los bonos del gobierno, por lo que su precio calculado propios de esta transacción. Soy muy prudente de los riesgos potenciales de esta transacción fue increíblemente grande. Como un coche deportivo frente a contratos a término, si estoy de acuerdo en un precio fijo para comprar estos bonos y la caída de precios reales en este proceso, voy a perder mucho dinero. Sin embargo, el principio, yo sé cómo los distintos componentes del precio de la transacción. Esta operación también se utiliza una palanca, lo que significa que hay que realizar cada parte de los valores se multiplican por un factor de apalancamiento. Efecto multiplicador es un multiplicador de utilizarse para ampliar los beneficios de transacción total o pérdidas, y dentro de backgammon, como el doble de puntos. Por ejemplo, con un factor multiplicador de 10, una suma de 10 millones de dólares de los EE.UU. frente realmente se convierte en 100 millones de dólares de los EE.UU. frente. Tengo que hacer es descubrir todo el valor total de los contratos de futuros comprados, menos todo el valor total de los contratos de futuros vendidos. Si el resultado es mayor que cero, debo aceptar este transacciones de dinero, de lo contrario rechazar. Es muy simple, ¿no? El comerciante le preguntó si estaría dispuesto a hacer de 10 millones de trato. He leído Mira Taiwán Telerate, confirmó el precio de los bonos, de forma rápida y hecho algunos cálculos. Él sólo dame un minuto. Estoy ansioso por ver si sus Hewlett-calculadoras Packard financieros, en vano buscó en el bolsillo para encontrar mi propia calculadora. Condenar! Nada! Puse tierra de origen. Mi oponente señaló la pluma y el papel al lado de la mesa, mi pérdida de sacudió la cabeza. Yo no necesito una cosa tan primitiva, tengo que dar este tipo para dejar una buena impresión, creo que puedo aritmética mental. También veo una pantalla, y en secreto la oración. Levantó las cejas. Traté se aclaró la garganta, incluso si aún no está claro, espero que al menos los puntos de voz determinada. "Can". Me miró fría. "Ha terminado." Esta frase es como las nubes que flotan en el aire. "Estás acabado" es la realización de cada transacción, una jerga comerciante. Si alguien le dice "haya terminado," es muy simple, ya ha terminado. Tu palabra es tu compromiso, no hay vuelta atrás. Así que completó 10 millones de transacciones, no creo que haya ningún problema, creo que esta transacción es para hacer dinero. Propuso hacer una operación similar, o 10 millones de dólares. Tengo confianza en sus propios términos, y creo que la máquina de cotización de precios no parece que la manera de cambiar. Miré a su calculadora, pero no por última menos tenso, me asintió con la cabeza. De nuevo los ojos fijos en mí, y Mei efecto Touzhou. "Estás acabado". Todavía me siento nervioso, pero casi seguro que su dinero se última en estas transacciones. He intentado mostrar mirada optimista. Los comerciantes se movió en su silla en el movimiento, hacer la transacción propuesta, hay pocos cambios en los términos, pero el valor de mil millones. Miré a la pantalla, luego escaneado un lápiz y papel. La primera vez, empecé a sospechar que los cálculos anteriores. Yo no estaría donde ha fallado entonces? No debería haber ninguna. Pero yo no determinar los efectos de los cambios en los términos. A pesar de la gran cantidad de la transacción de un lote, si el mercado sin grandes cambios en sus términos y en frente de dos plumas había mucha diferencia. También veo un ticker en el número de golpe, parece que Corea del Norte tiene una dirección favorable al cambio, pero me no puedo recordar un minuto atrás, las cifras concretas. A causa de efecto multiplicador, un pequeño error también hacer mi pérdida de millones. Una vez más, miro a su calculadora, dudó un momento. Toda mi confianza apenas lo suficiente para apoyar mi punto de vista una vez más la primera, lo hice. El comerciante sonrió por primera vez. Él dijo: "Estás acabado". No puedo dejar de pensar en mi mente volver a la negociación anterior... Se interrumpió mis pensamientos. "El mismo acuerdo, mil millones". Su voz era firme y seguro. Mi corazón se hundió. Obviamente, cometimos un error. Sólo dos caminos frente a mí - que admitir que no sé, y luego como un novato con niveles limitados de brutalmente rechazada - o bien, hacer una apuesta. 13
Hoy, al recordar la decisión en ese momento, supe que estaba a punto de resultar en una pérdida de los números pueden no ser tan sorprendente. Después de todo, en días más tarde, una serie de productos derivados y la pérdida definitiva de la pérdida de ese día que estoy aún más significativa. Pero en 1992, la mayoría de la gente, incluido yo mismo, todavía creen que los productos derivados sigue siendo relativamente segura. En ese momento, se abre un periódico, pero también no verá un individuo en particular en los productos derivados Peidiao miles de millones de dólares en la cobertura. Después de ese tiempo, la gente sabe Luobotese del Condado de Orange ala Peidiao de miles de millones de dólares, del Banco Barings Nick Leeson Peidiao de miles de millones de dólares, Daiwa Bank, después de la cabeza bien del Reino Unido Peidiao miles de millones de dólares en Grupo de Amigos de la explosión en Yasuo Peidiao de 2 mil millones de dólares EE.UU. - todas estas pérdidas son el resultado de los productos derivados. En ese momento, no ha tenido "Maituo Gesse Shah V" Este tipo de nombres largos exterior de las empresas miles de millones de dólares en derivados Peidiao. En ese momento, incluso George Soros no han Peidiao en productos derivados, y así, Soros acaba de Peidiao de 500 millones de dólares de los EE.UU. Todo esto tampoco ha sucedido. Era principios de otoño de 1992, estoy a punto de convertirse en millones de primero de dólares productos derivados de personas Peidiao. Vi que los comerciantes, asintió con la cabeza, acepto el trato. El deshacerse de los ojos, me dijo que la última vez "Estás acabado". Él usó un dedo que señala la puerta ", le felicito, que acaba de Peidiao de miles de millones de dólares. Así sea." Me quedé sorprendido, no podía articular palabra. De esta manera, ¿verdad?! Me desmayé. Me caen fuera de la oficina y regresar a la sala de mercados, increíble ver la pantalla aún se conserva a parpadear. ¿Realmente tengo sólo Peidiao mil millones de dólares? Traté de recordar la operación de los métodos de cálculo de coeficientes y la función de palanca. Peidiao tan pronto, mis amigos, ¿cómo me dices eso? Estoy muy preocupado. Por supuesto, miles de millones de dólares es una gran pérdida. Traté de recobrar el ánimo. Después de todo, yo realmente no Peidiao miles de millones de dólares, ¡ah! Traté de otro punto de vista para mirar una pérdida. El volumen diario de operaciones de los mercados financieros existen varios billones de dólares. En 1992, el valor total de mercado de derivados ha alcanzado los 45 billones de dólares EE.UU. un volumen de transacciones diarias en los mercados de divisas sólo hay un billón de dólares EE.UU. Nadie se molestó en miles de millones de dólares en los malos, ¿no es así? En cualquier caso, tengo que admitir que fue la primera entrevista con los bancos de inversión no han salido bien. Antes de esto, también me pregunto cómo algunas personas obtienen enormes ganancias mediante la venta de futuros y opciones. Además, si los recursos financieros de Wall Street en los productos derivados, laminados, a continuación, que está perdiendo dinero, entonces? Por ahora, he experimentado personalmente cómo una persona puede hacer - y cómo la pérdida de otra persona - un billón de dólares EE.UU., lo que había aprendido algunas reglas importantes para sobrevivir en esta industria. En primer lugar, cada uno la suma de las operaciones de derivados tiene sus ganadores y perdedores, por supuesto que no quiero perder, en especial las de perder miles de millones de dólares. En segundo lugar, tengo que dominar las habilidades de los cálculos complejos de forma rápida, de preferencia en la aritmética mental. La mayoría de las personas, incluyendo la mayoría de las personas que trabajan en banca de inversión no necesitan dominar esta habilidad, pero si quiero tener éxito en los productos derivados, que necesita estas habilidades. Con el fin de ser capaz de hacer un "bar" en el camino aún más, también necesito tener otro entendimiento de los conceptos necesarios para los productos derivados. Este concepto y Banqueros Trust, la pérdida está estrechamente relacionado con: el valor actual. El "valor actual" es el valor actual de un activo. Por ejemplo, hoy en día, un centenar de dólares para obtener el valor actual es de 100 dólares EE.UU., pero un año después con el fin de obtener el valor actual de los 100 dólares EE.UU. a menos de cien dólares. En general, bajo la premisa de la igualdad de valor nominal, el valor actual de los activos futuros a ser inferior al valor actual de los activos actuales. Usted debe entender este concepto, al menos oído hablar de "un pájaro en la mano es mejor que dos aves en el bosque", dice el proverbio. Algunas personas piensan que se trata de que las manos de aves de bosque de las aves en mayor seguridad, y por lo tanto más valioso. 14
Para los banqueros de inversión, esto significa que hoy en día un pájaro para obtener el valor actual es mayor que el futuro a fin de obtener el valor presente de los dos pájaros. Créalo o no, el concepto del valor actual de los derivados es esencial para la comprensión. Por lo tanto, a Morgan Stanley, lo que necesita saber más sobre ella. Aunque muchos de los del sector financiero se basan en la informática académica y el valor actual de los bonos, sobre la base de establecido, su principio básico es muy simple. La naturaleza de la valoración de acciones y bonos, de hecho, la esencia es también una cuestión financiera, que es el valor de un dólar hoy es mayor que el valor de un dólar mañana. Es así de simple. ¿Por qué? La respuesta es simple. Hoy, un dólar depositado en su banco de mañana, sus bienes deben ser más de un dólar. O al día siguiente que usted necesita un dólar, entonces usted necesita depositado en un banco de hoy, menos de un dólar en adelante, como 99 centavos de dólar. Usted ha recibido el interés se compone de dos partes: los ingresos reales (por ejemplo 3%) más la inflación (por lo general unos pocos puntos porcentuales). Según los cambios en la tasa de interés los depósitos a plazo, en circunstancias normales, el más largo el período, las tasas de interés más altos. Si usted entiende este punto básico, se puede entender la mayoría de las finanzas modernas, así como bonos y derivados de operaciones de mercado. Incluso si no son capaces de entender el repentino no deben preocuparse, un gran número de esas personas. Muchos gestores de fondos y CEO de la compañía no es hasta hace poco ganó una comprensión más profunda de los productos derivados. Según fuentes bien informadas, e incluso el Presidente Clinton admitió que cuando se encontró con un grupo de "operador de bonos idiota" es tan importante, se sorprendió. La valoración de bonos en la pregunta evidente es: y uno de mañana en dólares en comparación con el valor de un dólar hoy es mucho mayor en el final. Suponga que usted puede optar por recibir cien dólares EE.UU. hoy en día, o para recibir cien dólares EE.UU. un año después, no hay duda de que usted elija recibió hoy cien dólares. Sin embargo, si usted decide convertirse hoy recibió 100 dólares de los EE.UU., o un año más tarde recibió 106 dólares de los EE.UU.? En este momento, la respuesta depende de cómo usted puede conseguir en este año, el interés tiene. Si el único tipo de interés de año es del 8 por ciento, recibirá 100 dólares de los EE.UU. de hoy, la elección, porque un año más tarde, este se convierte en un cien dólares de los EE.UU. 108 dólares de los EE.UU.. Por otra parte, si un tipo de interés de años es de sólo 4 por ciento, un año después de la elección, recibirá 106 dólares de los EE.UU., porque un año después para convertirse hoy en día 100 dólares de los EE.UU. 104 dólares de los EE.UU. solamente. A fin de comparar a día de hoy 100 dólares de los EE.UU. y 106 dólares de los EE.UU. un año después, debemos usar el mismo concepto a salir dijeron, la metodología consiste en "hacer que el valor presente". Mientras pensamos en "todos los día de hoy, el valor de lo que es" en él. El valor de cien dólares hoy en día es muy claro, que es de cien dólares. Luego un año más tarde, luego 106 dólares de los EE.UU.? Si el único tipo de depósito año es de 6 por ciento, un año después de los 106 dólares de los EE.UU. en el valor actual de algo más de cien dólares, porque la inversión de hoy será un valor de 100 dólares de los EE.UU. un año después de los 106 dólares de los EE.UU.. Con la tasa de interés anual del 6 por ciento, podemos poner los 106 dólares de EE.UU. un año después de la oferta "," Volver al valor actual: 100 dólares de los EE.UU., el 6 por ciento anual de tasa de interés se llama la tasa de descuento. Si la tasa de descuento o las tasas de interés, mayor número de palabras - como el 8 por ciento - a continuación, un año después de 106 dólares EE.UU. en el valor de hoy sería menos de cien dólares. Del mismo modo, si la tasa de descuento es sólo del 4%, luego 106 dólares de los EE.UU. un año después en el valor de hoy sería más alto que el 100 dólares EE.UU. Al calcular el precio de bonos, que los bonos como una serie de flujos de efectivo, como el mismo que el ejemplo anterior. De hecho, una de un período de años, la tasa de cupón de bonos es de 6 por ciento y un año más tarde recibió 106 dólares de los EE.UU. es completamente lo mismo. Cuando la una madurez año, el titular recibirá la principal inversión (100 dólares de los EE.UU.) más intereses (seis dólares), el importe total es de 106 dólares de los EE.UU.. La mayoría de los bonos pagan dos veces al año, las tasas de interés, pero la verdad es el mismo. Por ejemplo, el cálculo de una a diez años, tasa de cupón de 6 por ciento del valor de los bonos, siempre y cuando el valor actual del concepto a través de calcular los intereses pagados cada 15
vez y el pago final de la cantidad principal de hoy en día el valor de hacer. Todos estos valores juntos para llegar al valor total de dichos bonos. Aplicar en las aves de los proverbios que, suponiendo que la tasa de interés es del 6 por ciento, si las manos de un pájaro es realmente mejor que los bosques de las dos aves, que significa que en los próximos doce años que son incapaces de captar los bosques de la dos pájaros. En el caso de la tasa de interés es del 6 por ciento, el doble toma de doce años de tiempo. Para cualquiera de las aves son demasiado largos. El concepto del valor presente del viejo adagio que confirma la sabiduría oculta en, pero probablemente ya entender estos puntos. Además de los cursos financieros más avanzados, incluyendo el valor actual, además de otros dos conceptos: un período largo y la curvatura. La metáfora de los pájaros y los árboles aquí, ya no se aplican, y cuando los estudiantes de la escuela de negocios -, así como la mayoría de los comerciantes e intermediarios - para escuchar las dos palabras en una, le gritaron a escapar. En realidad, no hay necesidad de escapar. Incluso si usted trabaja en el banco de inversión, no hay necesidad de entender estos conceptos. Sólo basta recordar estos: Duración le indica qué tan alto el riesgo de los bonos. Duración de la mayor cuanto mayor sea el riesgo. Por ejemplo, el diez duración de año de los bonos que el de un año de duración de los bonos grandes, y por lo tanto los riesgos son altos. Es así de simple. Por supuesto, matemáticamente hablando, el concepto de duración más complicado que eso. Es su derecho a recibir el valor actual del flujo de efectivo, el número de promedio ponderado del tiempo necesario para sí mismo es describir los cambios en los precios de los bonos, tipo diferencial parcial de un derivado. La mayoría de corredor de bonos Esta definición ha sido largamente olvidado - si habían aprendido a decir. En pocas palabras, pensar en la serie de Bond fue en subibaja en la madera, cada bloque representa un flujo de efectivo. Estos pedazos de madera dispuestos en orden cronológico de izquierda a derecha, la mayoría de la madera son más cortos (de interés de cupón), el más a la derecha (los pagos de capital) es mucho mayor que otros. Bond es la duración de un extremo para hacer un equilibrio subibaja distancia punto de apoyo. La curvatura es un tema muy complejo mucho más allá del alcance de este libro. Usted sólo necesita saber la curva es buena en ello. De hecho, el 99 por ciento que trabajan en la sala de negociación de la curvatura, sino también todo el conocimiento aquí. Los más de un bono, "Qu" en los ingresos de los cambios en las tasas de interés cuando más se aprende. La misma explicación se aplica también a otro extraño término "curvatura negativa." Ahora, la última prueba que uno: Si la curva es buena, "curvatura negativa" significa? Si su respuesta es "malo" para felicitar a usted, la respuesta correspondiente. Usted ya sabe lo suficiente, y usted puede empezar a vender productos derivados y las tecnologías. Volver a la First Boston, en el pelo largo antes del final de la concesión del año la semana pasada, me esforcé para vivir como los demás. Poco después de esto, muchos empleados se irían. La gran mayoría de los empleados de banca de inversión son animales racionales económico, tienen claro que una vez que el año bonos fin de conseguir, hay que esperar un año para la próxima vez. Si tiene intención de dejar una empresa, si puedes, consigue después del final de la concesión del año a pesar de que nunca perderá una hora. De lo contrario, según el método de cálculo del piso de negociación, que son básicamente los blancos secos. Casi todos los comerciantes e intermediarios tienen esta idea, porque sus sueldos - por lo general entre 75,000-100,000 dólares de los EE.UU. - sólo sus años de bonificaciones final, incluido el ingreso total anual, incluyendo una pequeña parte. También estoy de acuerdo. Si Morgan Stanley, me dio un trabajo, estoy dispuesto a poner el año de los premios fin inmediatamente después de la dimisión del cheque de banco. Por último, en el extremo de las concesiones del año en el pelo unos días antes de la llegada del día, Morgan Stanley abrió a mí no puedo rechazar las condiciones. Yo le respondí que First Boston se publicará antes de año, los premios finales después de la primera vez para el trabajo. Sé que no puede aceptar de inmediato, porque si lo hiciera, se descubrió por primera vez en Boston, que probablemente no puede obtener años de premios final. En el trabajo de banca de inversión en cualquier persona sensata sabe que los bancos exprimido a unirse a aquellos que tengan la intención de cambiar a los competidores, empleados, empleadores sin piedad. Entonces, yo tranquilamente a esperar hasta el 15 de febrero. 16
Fin de la concesión del año en el Boston Publicado por primera vez que se conoce como Valentine's Day Massacre, la relativa escasez de empleados, la empresa pagó la prima como un ritual de sangre, mientras que ellos mismos son víctimas. Los bonos fueron emitidos después de la mayoría de los comerciantes e intermediarios están llenos de codicia y aspiraciones de la revolución, para que el dinero no importa cuánto efectivamente recibido, son consideradas automáticamente como una restricción. Este rompecabezas extraño fenómeno mí. Millones de dólares para conseguir un corredor para estar enojado hacer? No es de extrañar, a menos de 9:30, la misma sala de negociación cavernoso tiene cuatro eco templado con los intermediarios y los comerciantes airadas protestas. Justo en unos minutos, estas personas han sido unos cuantos cientos de miles a varios millones de dólares en premios que van. Incluso si los ingresos de su población con ingresos más bajos que el ingreso promedio de EE.UU. hogar muchas veces mayor. Sin embargo, la idea no siempre es la calidad de Wall Street, la gente de la compañía están locos de ira. "Hombre, me han engañado, que me engañó otra vez! ¿Puedes creerlo? ¿Usted es engañado?" "Sí, yo también he engañado!" Por lo general los intermediarios son felices ahora muy enojado, y toda su moral es muy baja. Cada vez que hay renuncia de ira de que el trabajador abandona el piso de operaciones de toda la gente a ponerse de pie para él o ella la aclamación. Al cambiar a la gente de Morgan Stanley siempre los aplausos más entusiastas, este año será más de un tipo de persona. Obtener bonos de la mañana, me uní a cientos de empleados enojados de Primera Boston, a las filas de las inmediaciones de la empresa deposita cheques del Citibank. Se podría pensar que la Primera de Boston, es capaz de transferencia instantánea a pagar a sus empleados, pero esto significa que la empresa necesita una planificación cuidadosa. Los administradores saben que si se paga un cheque, hay que personalmente se depositarán en un banco lleva tiempo acerca de un día; Mientras tanto, las empresas pueden utilizar nuestros años de bonos fin de ganar intereses. Recuerde que el "valor actual" hacer? Para las personas que han recibido un montón de dinero en un solo día de interés es también considerable. Los ingresos por intereses es también un montón de dinero juntos. First Boston está muy claro que un pájaro en la mano agarrando firmemente la verdad, como resultado, cheque de depósito ha sido encaminada a un equipo de fuera.
Cuando regresé a la empresa anunció la separación, no estoy solo. Hay varios corredores ya han anunciado para dejar la empresa, los directivos están decidiendo es darles a pagar mejor para ellos salir. En Wall Street, este procedimiento es normal. ¿Eres de otro banco para obtener un trabajo, y luego usar el trabajo para convencer al jefe para que te pagan en la actualidad. Este es el banco de inversión de la única manera de tener éxito. Al hacer esto, la gestión de los recursos naturales agitado, puede ser si no lo hacen, se sentirán que usted es un perdedor. A través de esta estrategia de negociación, los nuevos participantes en el agente o distribuidor puede ser en pocos años los sueldos de sus diez primeros veces de tal cosa no es sorprendente. Mi jefe me instó a permanecer. Se dijo que la empresa aumentará sustancialmente el sueldo, pero esta vez para tomar unos días confirmó por escrito. Les dije que voy a dejar en una hora. Un gerente se comprometió a darme 20 mil dólares de los EE.UU. de los cheques personales, por si acaso. Yo le dije que me siento profundamente honrado, pero voy a hacer un número de veces que el dinero de Morgan Stanley. Los derivados de Morgan Stanley departamento, pero un taxi cuesta 20.000 dólares de los EE.UU., donde los empleados ganan por día, 20.000 dólares de los EE.UU. para las comisiones comerciales de la empresa. Afortunadamente, Morgan Stanley, un gerente tenía la previsión, advirtió First Boston se apegará a persuadir a que me quede y me enseñan hacer frente a esta respuesta de ataque. Dijo que si uso un "mejor oportunidad", la palabra, se dé por vencido. He estado esperando el momento adecuado. Cuando el gerente del departamento de corretaje, se propone una vez más sacó su chequera personal, me dijo finalmente: "El trabajo de Morgan Stanley es una mejor oportunidad". Su mano se detuvo en medio de la corriente. "A Better Chance", esta frase es una señal secreta de Wall Street, en nombre de "mucho más de lo que podría tener el dinero". No quiero 17
dejar a cada uno a perder tiempo en negociaciones con los intermediarios y los comerciantes recomendar esta frase. Cuando se soltó, los directivos renunciaron a la milagrosa. No me esperaba triste despedida. Sin embargo, una airada reacción de los colegas, o me sorprende. Un corredor de unos pocos argumentos buenos, y admitió que él era un poco celoso de mí. Otro operador dijo que la semana siguiente, me llaman. Sin embargo, incluyendo a mi inmediato superior, incluyendo la mayoría de mis colegas son muy hostiles. No sólo me ordenó salir inmediatamente de la empresa, y pidió una garantía para que me acompañara a cabo. Yo estaba particularmente sorprendido de que el First Boston también incluye búsquedas de los procedimientos de separación. Es cierto, no era razonable - Los empleados de banco de inversión abandonó el barco cuando el robo de documentos de la compañía la situación se han producido. Sin embargo, la gente inteligente va a avanzar unos cuantos días, si no semanas, con inicio temprano. Claramente, los ex empleados del First Boston es que son tan tontos para dejar el día del robo en el estado. Afortunadamente, mi maletín mensaje claro. I tarjetas de los empleados y tarjetas de crédito corporativas para la seguridad de la izquierda. Los días de mi segunda ciudadanos de clase en este extremo.
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Capítulo 2: Salón de Poker
Pensé en el comienzo de un nuevo puesto de trabajo antes de las vacaciones, pero yo quería ir de inmediato a trabajar en Morgan Stanley. A consecuencia de ello, sólo me tomó un día libre para tomar un respiro. No creo que eliminando la necesidad de la conversión, cuando las vacaciones son un problema. La última vez para el trabajo, estaba cruzando un corto fin de semana, que aún recuerdo una dolorosa lección. Esa es mi renuncia al trabajo de empleados de la ley, preparándose para unirse a la cosa First Boston. Aunque el día es el día 13 viernes, todavía me siento afortunado, por lo que sacar todos los ahorros del banco para volar a Las Vegas. Estoy a punto de empezar a trabajar en la sala de negociación ¿Hay un mejor pasar un fin de semana después de la última forma? De que la suerte estaba de mi lado. He estado practicando durante mucho tiempo el número de tarjeta de conocimientos, mis habilidades me permitan jugar al blackjack en cuenta para contabilizar una ligera ventaja. El número de licencias el punto de partida básico es cuando no son de las tarjetas en la tarjeta mas grande que el pequeño por un largo tiempo, los jugadores pueden batir al distribuidor. Si usted está en una pequeña tarjeta se ha quedado fuera un montón y un montón de tiempo para subir la apuesta de gran renombre, usted estará en posición ventajosa. Tengo la intención de usar esto para ganar una licencia. Yo y el Boston Primero, la gente está hablando sobre las competencias de concesión de licencias varias y que modifique mi estrategia. Son también unas cuantas tarjetas, y demuestran a menudo de su viaje de lujo a Atlantic City y el juego de blackjack para ganar las apuestas grandes. En primer lugar Boston, un fin típico de este día, siempre hay limosina negro brillante esperando fuera, en la Plaza de Park Avenue, llevando a comerciantes, intermediarios y, a veces hay clientes de una unidad - un primer Manhattan comedor Grill, beber algunas barras Zaiqu vaso, y luego al club de caballeros, ver el "amigo especial", por último, inevitablemente, al sur de la Broadwalk alguna noche. Algunos agentes afirman que a menudo ganan suficiente dinero para financiar sus compañeros colegas - y, a veces profesional, asistente de ventas, a veces fascinante. Mi viaje a Las Vegas no está tan lejos de Zhang Yang, y yo estaba solo. Después de todo, mi carrera acaba de empezar, sólo quiero el apoyo de una persona: yo mismo. Al principio tuve suerte. Unas horas más abajo estaba en un casino de ganar miles de dólares. Mi estrategia es simple: un pequeño dejó cinco dólares jugando licencia por un largo tiempo, dejó la gran apuesta de unos pocos cientos de dólares por un largo tiempo. Con la constante evolución del número de licencias y la cantidad apostada, tengo que representó un precio pequeño casino. 21:00 es el único jugador que venció juegos consecutivos del distribuidor de juego, sólo jugar este tipo. Como seguí ganando, gerente de recepción, comencé a prestar atención a ellos. Apuesta independientemente de su tamaño, el número de licencias en una sola persona puede despertar su vigilancia. Salvo unos pocos cientos de dólares al día es suficiente para pagar sus salarios tenían. Personal conmigo a mi lado y el número de licencias, y el otro a mí con frecuencia para hacer preguntas, distraer mi atención. Al final, un gerente del casino me dijo que dejara el casino. Estoy extático. El número de licencias de este autor del libro se jacta de que él ha estado fuera del casino, pero nunca he pensado que su sueño sería expulsado por el número de licencias. Ahora soy también una persona casino desdén. Por desgracia, no lo hice por cuánto tiempo pueden éxtasis. Un casino junto a mi inversión completa de la fortuna. Pronto empecé a redondear la derrota. No puedo entender esta mala suerte de continuar, tengo confianza en su estrategia y decidió atenerse a ella. Con mucho cuidado la nota tarjetas resultó como la conversión previsto en mi apuesta. I esperar pacientemente la llegada de la suerte de nuevo, creo que si seguimos el número de licencias, que finalmente va a ganar. La concesión de licencias de la gente me miraba y la pérdida de grandes sumas de dinero, me aconsejó parar y descansar. No hice caso de sus buenas intenciones, pero también ignorar el bien conocido el asesoramiento del economista John Maynard Keynes, que había dicho en el largo plazo, vamos a morir. 19
Tengo un largo efecto de largo plazo es muy corto - alrededor de una hora antes de morir. Casi pierdo la camisa, sólo un pequeño cambio poco que pagar 3,99 dólares de los EE.UU. en la chuleta de cerdo paquetes y las tarifas de taxis del aeropuerto. Después de todo, el viernes 13 no fue mi día de suerte. Con esta experiencia, estoy feliz de tener un día libre. No quiero agotar mi suerte, así que incluso a Atlantic City para probar su suerte, he resistido la tentación de que se ha vivido. Morgan Stanley, que tendría una gran oportunidad para apostar mucho mayor. Morgan Stanley es septiembre 16, 1935 en Wall Street No. 2 fue establecido. Desde entonces, ha sido un destacado banco de inversión global. Curiosamente, Morgan Stanley es el fundador de un proyecto de ley, en lugar de una persona. Veinte años en nombre de la burbuja especulativa, y la crisis de 1929 el mercado de valores desde la Gran Depresión, el Congreso promulgó en 1933 la Glass - Steagall. El proyecto de ley para la operación mixta de la opinión pública de los bancos y los valores se refiere, pidió a los bancos de EE.UU. sólo puede elegir uno de una empresa. De JP Morgan, los bancos privados y entonces la Bolsa de Nueva York, miembro de Exchange, optó por mantener el negocio de banca comercial. En consecuencia, algunos empleados dejan la empresa JP Morgan estableció una compañía de valores por separado. Morgan Stanley es uno de estos establecimientos. Sector de la banca de inversión ha sido de largo un período de cinco o seis bancos para compartir el negocio más rentable. Desde los años treinta, Morgan Stanley ha sido siempre uno de ellos. Durante el tiempo, empujado pasaron, muchas empresas en otro fuera de este club de élite, como un largo papel de drama de televisión. La mayor parte de la estrella inicial ha sido eclipsada (Dewei, Kunenluobu), e incluso una muerte triste (Deke Se Wilbur 汉姆兰伯特). El hombre de hoy de la hora, muchos son recién llegados (Goldman Sachs, Merrill Lynch, Salomon Brothers, Lufkin & Jenrette). Historia de sesenta años en banca de inversión, sólo Morgan Stanley mantiene una posición de liderazgo de principio a fin. En un principio, nadie se basan en Morgan para determinar la posibilidad de establecer un mundo la reputación de la clase de la empresa de valores. Primeros socios de la compañía con alarma, y los años de fundación de la empresa describe como "océano en un barco". Sin embargo, a finales de los años treinta, todas estas preocupaciones se evapora, los barcos han evolucionado hacia un lujo de ruedas de hierro fundido y de acero. Morgan Stanley, pronto se convertirá en el descenso más aristocrático y el banco de inversión distinguido, además de que no había otras empresas tienen derecho a recibir este prestigioso honor. Antiguo mostrador de madera de cerezo y un elegante restaurante refleja negocio de bajo riesgo de la empresa. Los clientes son muy respetados empresas - los ferrocarriles, servicios públicos, teléfono, automóvil, petróleo, las empresas más grandes de la industria minera. Varias décadas, Morgan Stanley empresa el monopolio del mercado de suscripción, pero insisten en sus propias operaciones más grande de barrido. Morgan Stanley, la cultura conservadora continuó hasta principios de los setenta, hasta entonces la empresa con un corredor o un agente de todos. En 1994, "Business Week", dijo Morgan Stanley "sigue siendo el más prestigioso de los bancos de inversión". Impecable reputación a través de la creación de un cliente fuerte-la relación de negocios basada en. Como bien los administradores de fondos respetados, de Stanford Bernstein dijo una vez: "negocio de Morgan Stanley, significa que el negocio adecuado." En los años setenta, la banca de Morgan Stanley, la inversión empresarial se ha convertido en un padrino. Sin embargo, al igual que Morgan Stanley cautela a la espera de la época, los bancos más agresivos - en particular, Salomon y Goldman Sachs - se ha convertido cada vez más de hacer dinero. Se trata de Morgan Stanley es un problema grave. Banco Europeo de Inversiones es el efectivo es el rey de la industria, el objetivo de un banco es ganar dinero, en lugar de mantener la pureza. Si Morgan Stanley a utilizar su prestigio para hacer más dinero que los competidores, no hay problema. Sin embargo, si la reputación del banco mal ganar más dinero, el enfoque de Morgan Stanley a tener un problema. La empresa tiene que cambiar. En los "inversores institucionales Artículo revista", el presidente de la compañía del año 1984-1990, el pequeño Gilbert Parker también reconoció que "desde 1935 hasta 1970, Morgan Stanley tiene poco o ningún cambio - con independencia de es la escala o de negocios. " 20
Como respuesta al éxito de un competidor, el cambio de Morgan Stanley se inició en los años setenta a mediados de. Fue la actualización inicialmente provisional de las armas. En primer lugar, la empresa contratada por el equipo dirigido por Barton Biggs. "Los inversores institucionales" a Biggs se describe como "se puede introducir a su hija el tipo de hombres armados." Entonces, la empresa planteó la pareja joven y ambicioso, Bob Greenhill a cargos superiores. Greenhill, un ex comandos de la Armada, apodado el "Ultimate Warrior", que llegó a ser conocido como Morgan Stanley, la primera batalla de la OPA hostil ", el mariscal de campo". Morgan Stanley, según los expertos, el ala Chernow dijo, la pared colgaban dibujos animados Greenhill Aerkapu "Fosdick sin miedo," lleno de agujeros de bala sobre el título de leer, "carne de la herida." Greenhill y Li Cha De la amistad se remonta a Fisher School of Business, se embarcaron en un plan radical para convertirse en un modelo para el futuro de Morgan Stanley. Sin embargo, mucho tiempo, obstinada negativa de Morgan Stanley para proporcionar los riesgos significativos y el desarrollo de la "mala reputación", los clientes, el programa de reforma han sido repetidamente demorado, por lo tanto, así como sus nuevas armas, también en modo de hibernación. Se pagó un precio doloroso. Principios de los ochenta, Morgan Stanley ha perdido una gran cantidad de destacados posición de banca de inversión, y es que falta el auge de la adquisición de los beneficios ochenta. La compañía y su urgente necesidad de armas para que coincida con el nuevo concepto. A principios de 1985, es un punto de inflexión crítico. Ahora es a los multimillonarios en el momento de Luonadepa Ruier hombre masticado cigarro es sólo un amor de la adquisición de tres corrientes de especialista. Se tiene previsto utilizar su compañía recién adquirida, despensa, Pride, compró mucho mayor que su Revlon. Paruierman dejó en claro que en esta batalla de adquisición en nombre de su banco recibirá enormes comisiones. Morgan Stanley no es la elección se espera. Revlon se sabe que la élite empresas de clase, Morgan Stanley, o bien nunca han ido a sacar el riesgo de alienar a esas empresas. Además, el acuerdo de participación de los "bonos basura", de Morgan Stanley en el pasado se ha negado a vender de riesgo como de alto que los bonos de grado de inversión. De Morgan Stanley en los últimos años se negó a participar en negocios de alto riesgo, ahora está a punto de perder la calificación para participar. En el mercado de bonos basura ha lanzado recientemente la ofensiva terminó en fracaso, provocando una pérdida de 10 millones de dólares EE.UU. En cambio, progresista Deke Se Wilbur 汉姆兰伯特 empresa y su ahora infame líder Maikeermi Falcon ha incautado más de la mitad del mercado de bonos basura, así como cientos de millones de dólares en comisiones. Durante los años 60, Morgan Stanley fue arrastrado a la periférica. Revlon transacción no sólo salvará Morgan Stanley, pero también permiten a las empresas un levantamiento revolucionario. Esta operación es Eric idea Geliqieer. Fue Morgan Stanley, otra nueva generación de líderes a cargo de la adquisición de la empresa y de negocios de fusión. Geliqieer fue un comandante de comando naval, era su estilo de gran alcance para convencer a Paruierman seleccionado a Morgan Stanley y la cooperación Dexel operaciones Revlon. Después de la finalización con éxito de la operación, Morgan Stanley ha recibido casi 25 millones de dólares de los EE.UU. comisiones. Revlon es sólo el comienzo. Ahora que Morgan Stanley ya ha probado el fruto prohibido, el sabor de alto riesgo y alta rentabilidad para que sea más hambre. Luego de Wall historia de la calle, la compañía que opera la mayor y más operaciones de riesgo, 25 mil millones de dólares EE.UU. de las bahías de RJR compra altamente apalancadas. A pesar de que el acuerdo de riesgo, pero también pasó un montón de trabajo, que aporta 25 millones de dólares EE.UU. de una comisión alcanzó un récord de transacción de la comisión. En el alto riesgo de alta campos de producción, los socios de la empresa cada vez más codiciosos, de corretaje y operaciones de comercio han comenzado a confiar más y más profundamente. Morgan Stanley ha sido desde los años treinta de una empresa privada, el socio de la empresa durante décadas se han resistido a la lista de venderlos. Pero ahora la venta de acciones de las ganancias se ha convertido en una tentación irresistible. En marzo de 1986, socio de la compañía finalmente decidió en efectivo. Las acciones ordinarias de Morgan Stanley cotiza en bolsa, incluido el presidente y Dick Fisher, de los socios muchos, incluyendo a cada persona se dan al menos 50 millones de dólares EE.UU.. Han cambiado irrevocablemente la naturaleza de la empresa. Los nuevos clientes de Morgan Stanley no sólo incluyen Paruierman, así como de las compañías petroleras de los Estados Unidos y Samoa depredador T. Boone, un 21
número de Emiratos Árabes, e incluso 迪姆斯特斯. Dentro de pocos años, Morgan Stanley volvió a la posición más alta, y su blanco, pegamento de zapatos una mancha permanente, pero una vez más la más alta tasa de retorno sobre la inversión de capital del banco. Morgan Stanley armados recuperar el estado de la estrella original, pero esta vez con el pasado a través de diferentes maneras. De Finanzas para la mutación carácter de JP Morgan sorprendido. Bien conocido abogado corporativo Martin Lipton del público preguntó: "¿cómo se puede ir a la cama, y Dexel hacer?" Pero las cosas han hecho consumado sido demasiado tarde, Morgan Stanley, nacido de nuevo-off no es debido a la vergüenza y la retirada. En febrero de 1994, cuando me incorporé a Morgan Stanley, el riesgo de que las puertas se abrieron, el Stanley Morgan de edad, todos los rastros de los antiguos pesados, se ha evaporado. Morgan Stanley es un potente motor nuevo instalado en el dinero de toma de máquina, con una fuerte intermediación - la división comercial de élite banco de inversión ganó la guerra, mientras se crea un enorme riesgo y el beneficio mucho mayor. En 1994, los principales ingresos de la compañía se ha derivado de los corredores - las operaciones comerciales, los productos derivados es empujar hacia delante y el motor. A pesar de mi departamento, DPG (abreviatura para el Departamento de derivados), sólo emplean una docena de personas, pero es un sector básico clave de la empresa. DPG se encuentra en dos de la empresa negocio principal - Banco Europeo de Inversiones. Yukibe (IBD6) y de Renta Fija (FID7) - entre. Morgan Stanley llegó por primera vez, siento que el trabajo de la mayor dificultad es para recordar a todos de abreviaturas. Morgan Stanley, así como numerosas oficinas se nombre abreviado: MS, MSG, MSCS, MSI, MSIL y así sucesivamente. Casi todos los departamentos dentro de la empresa, producto y negocio tiene su propio acrónimo. Los nuevos empleados en los primeros meses en el mismo jardín de infantes a los niños aprender las letras. Hasta ahora, mi alfabeto incluye la DPG, EII, y FID. Pronto tendrá más abreviaturas para unirse. -----------------------6 División de Banca de Inversión 7 División de Renta Fija -----------------------EI Jefe de Banca de Inversión Finanzas Corporativas (para la integración de la compañía en los fondos) y las fusiones y adquisiciones (la disposición de una empresa para comprar otra empresa) es pilar tradicional de la compañía. EII en la empresa había establecido el día de la existencia de largo plazo, fuente estable de ingresos. En la división de banca de inversión, el gerente asistente de jóvenes, día y noche para preparar los planes para directivos bancarios y las empresas clientes en las conversaciones para leer. El destino de quienes se dedican a este tipo de trabajo digno de consideración. Escrito un plan de unos pocos años, son despedidos o, de salir adelante - si no han agotado las palabras. En pocos años, puede tener la oportunidad de organizar planes para participar en las conversaciones en un momento determinado, y puede incluso tener la oportunidad de hablar. Tengo algunos amigos en esta línea, y algunos todavía un trabajo duro. Y tengo que evitar cualquier conexión. Yo FID - División de Renta Fija, también conocido como "broker - Deal" - la sensación mucho mejor. FID en la sala de negociación, en comparación con EII más joven, mucho menor escala. El departamento se estableció en 1971, incluso después de varios beneficios y el desarrollo de 20 años, y sólo 900 empleados, menos de una décima parte de la empresa. Venta FID y las transacciones de compra de los empleados de diversos bonos, incluidos los públicos, bonos basura, bonos hipotecarios y de deuda de mercados emergentes. FID intermediarios y comerciantes de tomar un gran riesgo, y la volatilidad de los beneficios FID es mucho mayor que la EII. Pero si Morgan Stanley obtuvo un beneficio enorme, entonces necesariamente debe FID crédito. FID en la sala de negociación, donde no hay plan. Nuevo gerente asistente de sólo tres tareas: en primer lugar, para alimentar a su jefe, en segundo lugar, para soportar el abuso, en tercer lugar, para aprender. Tal trabajo es más destructivo que el auto del banco de inversión 22
propio, pero el tiempo de trabajo es generalmente entre 12-14 horas, bastante bueno. Corredores - el ritmo de trabajo de acuerdo, pero también mucho más rápido después de unos meses que realmente puede, en las ventas o transacciones con valores. De trabajo de alto riesgo, si has cometido un error puede ser despedido, pero si usted hizo el dinero para la empresa, su retorno es también muy generoso. Y la mayoría de la correduría de derivados, como también soy adicto a los juegos de azar en la naturaleza del hombre, por lo que el atractivo de la FID para mí mucho más que la EII. Afortunadamente, no es necesario seleccionar. La localización de las empresas de productos derivados en la intersección de dos negocios principales - para hacer su propia lógica para ellos. Derivados contribuido una enorme cantidad de beneficios para la empresa, de modo derivados de los intermediarios y los comerciantes necesitan y merecen el apoyo que ellos quieren. DPG también se benefician de la red de negocios de los banqueros de inversión y los intermediarios, los comerciantes hacer frente al riesgo de competencia. Para mayor comodidad, DPG se encuentra en el centro del cuarto piso, al lado de un ascensor, en la enorme operación de bonos de Morgan Stanley al lado de la sala. División de Productos Derivados es como dos de los departamentos más poderosos dentro del cuerpo de la empresa "conjunta", esta estructura de organización, hay otra razón. Por DPG capturados en el departamento de banca de inversión y el Departamento de la mitad y productos de renta fija derivados de compartir los enormes beneficios, la gestión es reducir los años de bonificación final entre los departamentos sobre la cuestión de las contradicciones y conflictos. En el de Boston en primer lugar, he aprendido que estos dos departamentos de la fuerte disputa entre el dinero del premio. La banca de inversión y de corretaje - la diferencia entre el negocio de comercio tan amplio como el mar, pero, igualmente insuperables. Los banqueros de inversión son conservadoras, educación, trabajo de hombres imperturbables (y algunas mujeres), que ofrecen a los ejecutivos de la compañía para unirse a las recomendaciones y Country Club, Su lema es "Es muy interesante." Si bien los intermediarios y los comerciantes están locos salvajes, bárbaros impíos, que abandonó la idea de nada menos que los gestores del fondo sobre la forma de engañar a sus superiores, y donde encontrar la barra de striptease nuevo su mantra, y el sexo. Los banqueros de inversión para comer la fruta, los intermediarios y los comerciantes de comer carne, de preferencia profundamente carne frita. Según la normativa, que se creará entre los dos departamentos conocido como el firewall de "barreras para evitar que discutir ciertas operaciones. De hecho, el servidor de seguridad es redundante, dos departamentos están ubicados en diferentes pisos y están muy satisfechos con la conversación una vez al año - que es, cuando el conflicto de bonificación. Tales argumentos sobre el dinero y material sobre la controversia y la anti-materia, como irreconciliables. Los miembros de la Morgan Stanley de edad estaban en la Depresión Grandes, JP Morgan, se divide en dos la memoria histórica. En los últimos años, algunas empresas plagada de luchas políticas internas de las víctimas, dando lugar a una división, el fracaso, o la fusión con otras empresas. Morgan Stanley necesidad de resolver los productos relacionados con derivados, las divisiones internas, a fin de que JP Morgan no será nunca más dividida. El futuro de la compañía depende de los productos derivados, derivados de la división de productos dentro de futuro de la compañía depende de la cooperación. DPG la historia y la historia de los derivados, no ha sido ampliamente conocido, incluso en Morgan Stanley. Lee también es cierto. Debido a que este sector es una enorme máquina de hacer dinero, mucha gente ha oído hablar de su. Sin embargo, pocos empleados, incluido yo mismo, se dio cuenta de que la forma en que el nuevo departamento. DPG en 1990 años atrás no existe. De hecho, Morgan Stanley, en los últimos años, hace algunos simplemente no se vende ningún producto derivado. En el pasado, la sociedad de responsabilidad limitada de productos derivados de negocios están dispersos en diferentes lugares, pero la ganancia total de la actividad no es relativamente alto. De hecho, aunque algunos de sus derivados han estado allí durante miles de años de historia - los agricultores a través de contratos a plazo para cubrir el riesgo, los griegos antiguos, el uso de opciones, la especulación - la mayor parte de la innovación de productos derivados es en los fenómenos última década. Morgan Stanley en 1994 son, básicamente, la venta de estos nuevos productos, la mayoría de ellos, incluyendo mi futuro será detallado en las notas 23
estructuradas y los swaps de tipos de interés, en 1980, antes de la inexistente. Wall Street, una vez que la creación de estos productos derivados de su uso y popularidad están a pasos agigantados. Sin embargo, los productos derivados más rentables, incluida la voy a vender esos fueron durante el régimen de Reagan, después de la invención de ocho años. DPG en los primeros años para beneficiarse de los cambios de estilo de la empresa, de ganar algo de dinero. En este sector, a algunos de los menos respetados de nuevos clientes (por lo general a los ricos de Oriente Medio y Asia) la venta de alta de productos de riesgo derivado de apalancamiento. Principios de los noventa, algunos clientes sufrieron una pérdida importante de derivados, pero Morgan Stanley no es el silencio de la naturaleza, incluso los que pierden dinero en los clientes vuelvan una y otra vez a comprar más productos derivados. Me incorporé a la compañía en el año anterior, DPG ha organizado cientos de pluma de transacciones de derivados, a la financiación de los clientes más de 25 mil millones de dólares EE.UU. Los nuevos productos incluyen Nunca he oído hablar de los derivados - dólares de los EE.UU. de notas curva de rendimiento, para ver más no la distribución continua de los instrumentos, a plazo fijo los bonos de cupón con tipo de interés, el valor de referencia - a la industria una toma nota con interés variable de interés, las facturas y de petróleo vinculados bonos, la votación por partes de los ingresos reales... No puede recordar lo que recuerdo el nombre abreviado. La base de clientes de la compañía también ha evolucionado como el producto ya no es sólo los jeques del petróleo y el magnate de bienes raíces ha. La expansión fuera de la gama de clientes conservadores de grandes corporaciones y el comité de inversión local para el más agresivo de los los fondos de cobertura y fondos de inversión. Los corredores también han aprendido a adaptarse a los cambios del mercado, de acuerdo a la rentabilidad comercial, que son todas las semanas, incluso a diario, están cambiando de táctica. Mis colegas de la DPG de siete docenas, cerca de dos años para crear miles de millones de dólares en comisiones. Como arreglo "de la compañía joint venture", no podemos metido todas las ganancias, todos los empleados de la compañía de sus beneficios derivados de beneficiar a las ventas de productos adquiridos. Aun así, todavía tenemos suficiente dinero para pagar el agente restantes derivados - la empresa la más alta empleados pagados. Esta es la era de la alegría de Morgan Stanley. Nadie parece preocuparse por los cientos de alto riesgo como el de productos derivados, a nadie le importa si los clientes comprendan los riesgos ocultos de los productos que compran. Sólo hizo un trato mucho más, año tras año, un cliente tiene un cliente continúa. Morgan respetado la construcción de las tarjetas con una foto de una casa peligrosa. ----------------------81980-1988 años. ----------------------4 Director de la Gerencia caso conocido como la "Banda de los Cuatro", a cargo de mi departamento. Son multi-millonario, sino también la zona más potente de los derivados y los más terribles. Hacen todo lo posible para sus propios y derivados de la empresa de negocios a mantener un perfil bajo, la mayoría de los casos también han tenido éxito. Incluso Morgan Stanley, estos cuatro individuos no es particularmente conocido. Banda de los Cuatro, que incluye la realización de Thesen moral, departamentos en Nueva York, el comandante en jefe, Steve Bernardo en nombre de la especial, un considerable las relaciones políticas en Nueva York, que también es un importante productos derivados a fin de persuadir a las agencias, la Internacional Swap Dealers Association, un contador antiguo jefe; , George James, la sucursal de Londres de la Boss, Paul Daniel, con sede en Hong Kong, un líder en la rama de Asia oriental, donde el negocio se está expandiendo rápidamente. Estos cuatro individuos han pasado la mayor parte de la carrera de Morgan Stanley. Son muy ricos, de siete años de dos dígitos-bonos fin de competir con otros sólo cuando la más importante. Todo el mundo quiere ganar más dinero que sus colegas, y no necesariamente por el dinero y cuál es la relación entre su vida cotidiana, sino porque ven esto como una señal de la victoria sobre un enemigo. El significado del dinero en sí no es significativo. Después de todo, 24
cuando usted tiene 50 millones de euros, la Yierbaiwan no se lo que es. Banda de los Cuatro en una reivindicación que, debido al mal que el dólar se aprecie frente al yen, que casi perdió todo, de 1994 años de los bonos final - tanto como decenas de millones de dólares. Él no estaba contento porque de los juicios equivocados, pero parece que millones de dólares en pérdidas y no les importa, al menos, no mejor que su pérdida de unos cientos de dólares en el hipódromo más cuidado. Aunque la base original se encuentra en Nueva York, según Morgan Stanley "globalización" estrategia, DPG, y también el control sobre la gestión de la empresa, igual que otros sectores en el exterior de la transferencia de Nueva York. De Nueva York ha sido tradicionalmente el foco de la energía DPG, pero la de Londres se desarrolló muy rápidamente. Londres, George, James es conocido hombres armados rápido, pero se consideraba el más inteligente de la Banda de los Cuatro (aunque mucha gente duda de que esto se debió principalmente porque tiene un hermoso cristales laterales de las tortugas marinas). Hong Kong, Paul Daniel es un hombre joven y delgado. Él es una estrella en la Banda de los Cuatro, no sólo el control de la mayor margen de negocios, y los más conocidos dirigentes. Daniel es empleados de la empresa, uno de los más altos, y la pequeña Nueva York, los gerentes (todos ellos tienen menos de seis pies) en comparación con el particularmente obvia. Excepto Londres, DPG en sangre fresca de Asia oriental, en particular, la sucursal en Tokio. Donde el jefe es Jon Kim Reid, un gerente de rojizo el piso de negociación, que se ha ganado millones de dólares en comisiones. Kim Reid no es parte de la Banda de los Cuatro, pero en su cualificación y su edad, es la persona más poderosa de Morgan Stanley. Hay indicios de que la Banda de los Cuatro, en Nueva York, dos están en declive. Steve Bernardo especial, y no se protesta en nombre de suelo perder su empresa, por el contrario, parece contento con su nuevo papel, limitado. Él se las arregló algunos de Nueva York, las transacciones de derivados, pero parece que dedicar más tiempo para conversar y funcionarios de Washington, en lugar de la creación de los beneficios de explotación. Bernardo, en nombre de la Banda de los Cuatro, el niño de los más especiales es el más corto, sin embargo, si tuviera un complejo de Napoleón, entonces me había calmado. Él es un tipo muy agradable. En una ocasión, debido al sistema de salarios, no se han pagado casi un mes, finalmente me dio el Departamento de Finanzas en efectivo (en lugar de mediante cheque o transferencia directa). Bernardo, en nombre de la iniciativa especial que me deje la pila de dinero en efectivo dentro de la existencia segura de su cargo hasta el próximo depósito en el banco. Bi Watson moral un poco alto, pero llena de complejo de Napoleón. Sen es una perilla oscura Retención de mediana edad, los indígenas, la forma, y el diablo por igual. Tiene una mente llena de creatividad y talento, y ansioso de juegos de azar y los juegos, especialmente el ajedrez. Hace años, el ajedrez de Nathan le hizo una gran estrella de los productos derivados. El mercado de derivados de la experiencia que nadie en Wall Street, un largo y bien en muchas de nuestras ventas antes de la invención de los derivados, pero también mucho antes de que oí hablar de los derivados. Él podía recordar su primer intercambio de información, moneda de transacción. Eso fue en 1981, las partes son el Banco Mundial e IBM. Mientras que Morgan Stanley suelen tener docenas de gerentes afirmaron que inventó una variedad de productos derivados, pero cuando no hay duda de que eso ocurra, la mayoría del departamento de derivados de corretaje de creer que el mérito es de Nathan. Sen ha establecido una reputación formidable, la más famosa es su aparición periódica de la rabia. Casi todos los empleados un DPG se Nengjiang Chu estaba delante de la fuerte experiencia de vergüenza sonajero Mori. Principios de los noventa, cuando el control del Ministerio de productos derivados comenzó a manos de Sen a otras personas, entre ellas, Londres y Tokio después de la transferencia de los gerentes, y su ira es cada vez más frecuentes. Cuanto más fuera de control, la Mori, más furioso. A lo largo de 1994, cuando llegué a los primeros meses de la compañía pocos, estalló como campanas de la iglesia como se puede esperar. Por desgracia, la pérdida de poder ha llevado también a la pérdida de la creatividad sen en su interés de trabajo. A lo largo de 1994 se tienen muy poco en la posición comercial de la sala central a verlo en su ni siquiera cercanas a la operación entre la Oficina de lujo de la oficina Lin Chuang. Lo que hizo en su momento, pero los ordenadores también casi todo el día y jugar al ajedrez, pero dado que él de vez en cuando se detenía a pensar que la persona tonta o 25
incompetente gritando, o bien para un deporte en particular los juegos de azar Zuozhuang. Mori había sido el juego, la Copa del Mundo y la National Collegiate Athletic torneo de baloncesto de la Asociación, durante el cual parece ser especialmente dinámica, la venta de participaciones en diferentes equipos, o incluso crear equipos basados en el rendimiento de los diversos derivados exóticos. Pero los negocios del departamento rara vez le entusiasma. En mi opinión, además de otros gerentes y, a veces gritando fuera, que casi no hacer para conseguir millones de dólares en salario anual. Algunas personas encuentran muy interesante-sen, de largo aliento, pero casi todos de tipo DPG de dos extremos de su resentimiento estilo de gestión. Sen tratan a veces de sus colegas, especialmente los nuevos, y mejor. Él me dijo muy bien - al menos el comienzo del caso. Sin embargo, no se quiere decir que esta indiferencia puedo asegurar que el tiempo que permaneció en este sector, que siempre seguirá siendo desalentadora y no querida. En los próximos meses voy a aprender más sobre la historia de la DGP, pero siento que mi primer contacto con una operación de derivados es representativo de este sector de negocio. Esta transacción en particular, y su abreviatura, Morgan Stanley, uno de los más notorios de las invenciones temprano, y aún hoy en algunos clientes sigue siendo popular. El acuerdo llama Perls. PERLS significa "tipo de cambio principales títulos vinculados" (principal tipo de cambio vinculado de Valores), el origen del nombre porque el pago de la cantidad principal de la transacción es, y de divisas diferentes (como la libra esterlina y el marco alemán), tipo de cambio vinculado. PERLS parece bonos, que en realidad representa un enlace, pero es un lazo muy extraño, porque su rendimiento es como un juego de apalancamiento en divisas. Su editor es prestigiosas empresas (DuPont, General Electric Credit Corporation) y los organismos de gobierno de Estados Unidos (la Federal National Mortgage Association, la Student Loan Mortgage Corporation), pero diferente de los bonos de otros, el emisor no promesa de pago al vencimiento de todos los el oro, el pago efectivo de los principales es el principal multiplicado por un tipo de cambio nominal y los diferentes eslabones de la fórmula y concertados. Por ejemplo, si usted invierte en un enlace normal de cientos de dólares, se espera recibir los intereses y al vencimiento del principal recibidas en un centenar de dólares. Pero si usted invierte en PERLS cientos de dólares, y se espera una recuperación en la madurez de la cantidad principal de un centenar de dólares, es probable que se encuentre mal, mal y muy en serio. De hecho, si usted compró un Perls y espera recuperar el importe del principal de las denominaciones de billetes por fecha, o bien no entienden lo que compró, o es un necio. PERLS tales como los bonos se llaman notas estructuradas, de hecho, un bonos especialmente diseñados. Fabricación de notas estructuradas es dar a los compradores el mayor número de problemas de los productos derivados. Si usted compra una nota estructurada, usted no recibirá un interés fijo y el director. Su interés o el principal - o ambas - puede necesitar uno o más complejas fórmulas para adaptarse. Si usted no ha oído las palabras de las notas estructuradas, tal vez desee esperar y ver. Esta es la mayor del mundo, y los mercados de más rápido crecimiento. Las estimaciones del tamaño de su primer billón de dólares en los cientos de millones de entre - en promedio a la fuerza laboral de EE.UU., casi diez mil dólares por persona. Derivados de Morgan Stanley, los inversores corredor de todo el mundo a través de la venta de PERLS ganado millones de dólares en comisiones. PERLS tanto de los compradores de dónde viene - el Oriente Medio, Japón, e incluso de Wisconsin. Los dos eran bien conocidas las empresas y los fondos públicos, hay empresas furtiva y ricos las personas. Estos inversores son básicamente nada en común, la única excepción es que tienen cada uno de grandes sumas pagadas de la Comisión, de Morgan Stanley, pero muchos de ellos sufrirán grandes pérdidas en la Perls. He encontrado compradores PERLS, hay dos tipos básicos, los he llamado "mentirosos" y "las viudas y los huérfanos". Si están dispuestos a negociar un derivado de productos de éxito, cualquier tipo de bien. La mayoría de los compradores PERLS - "defraudadores", que - son muy inteligentes, que adoptaron Perls, sin pensar en los demás inversores sueño de la forma en la política exterior la especulación de cambio de mercado. Con la Perls, no tiene derecho a la 26
especulación en el mercado de divisas, los inversores se puede sacar un juego de azar. Debido PERLS la cara de él, como los bonos, que oculta los verdaderos inversionistas en el juego siguiente. Tome un comercio muy popular PERLS, por ejemplo. No es el monto de capital pagadero en cien dólares, pero el importe del principal multiplicado por cien dólares de valor nominal de los cambios del dólar en los cambios en el valor añadido al doble de la libra, menos el doble del valor de los cambios en el franco suizo. Los pagos de principal, y estas tres monedas están vinculadas, han sido conocidos como la "tasa de cambio vinculado principales valores." Si estas monedas cambio milagroso de acuerdo con la fórmula de precisión - como una posibilidad y nueve del sistema solar planetas dispuestos en línea recta sobre la probabilidad - se recuperará mucho más que apenas un centenar de dólares. Sin embargo, tiene más probabilidades de recibir una cantidad adicional, dependiendo de cómo el cambio de la moneda. Si usted sabe lo que compra, usted desea conseguir mucho más de cien dólares de los EE.UU., aunque también sabe que usted puede conseguir mucho menos. Si estas monedas a cambio en la dirección opuesta - suponiendo que la depreciación del dólar y la Libra esterlina Franco suizo apreciado - usted puede perder todo. En la comercialización PERLS inteligente, sino actividades sospechosas, los agentes DPG decir que los inversores a menudo se jactan de riesgo de la "desventaja es limitada a la cantidad de la inversión inicial." Esta frase aparece en el Stanley Morgan, todos los documentos de marketing, siempre se ríe sin cesar hace el agente. La ironía es que, Perls - y mi departamento fue vendido un lote de productos derivados, - uno de los puntos de venta que los inversores pueden ser la pérdida más grande no es nada. Por el contrario, Morgan Stanley era invencible. La empresa a través de otras transacciones con otros bancos para cubrir el riesgo cambiario, de modo que no importa cómo cambia el tipo de cambio en la empresa de hacer dinero. Al mismo tiempo, los inversores reciben decenas de millones de dólares en comisiones. PERLS ganancias superiores a las transacciones bancarias típicas mucho más. Un medio normal-negociación de bonos largo plazo, la media más baja que la comisión del 0,5 por ciento, es decir, los bancos vendieron 100 millones de dólares EE.UU. por bono, usted puede ganar miles de dólares en comisiones. En contraste, en 1991, cuando Morgan Stanley emitió PERLS a la multi-tipo del inversor es superior a 4%. 100 millones de dólares EE.UU. por cada venta de Perls, hay más de cuatro millones de dólares EE.UU. comisiones. Good stuff. Por otra parte, las tasas de algunas operaciones aún mayor. Como el PERLS está oculto en un simple y seguro bonos exterior compleja la especulación en divisas, será "ladrón" tipo de abuso al cliente. Aunque muchos PERLS se parece a un nivel AAA de las agencias gubernamentales o grandes emisiones de bonos corporativos y las opciones son de hecho similares en el yen, marcos alemanes, suizos o francos franceses sobre la especulación. Desde la aparición de Perls, compañías de seguros, algunos de los gerente deshonesto, tuvo un gusto particular a la misma. Quieren sin el conocimiento de sus supervisores o jefes en el exterior la especulación de cambio de mercado. PERLS es hacer que estos estafadores pueden ser volátiles de futuros de divisas y mercados de opciones para jugar en el diseño. Sin embargo, hay una serie de compradores Perls, que son completamente falta de comprensión de los productos como, conocimientos y experiencia. Ellos ven sólo ven PERLS los términos de los bonos, las fórmulas complejas para que se vieran lento. Ellos simplemente no pueden entender los pagos de capital y los movimientos del tipo de cambio vinculado al hecho. Pongo estos compradores llama "las viudas y los huérfanos". Los corredores fueron compradores como este. Un número considerable de compradores no entienden es típico para la compra de PERLS un conjunto de "larga curva de plazo de rendimiento" de los juegos de azar. De larga curva de rendimientos de largo plazo se deriva de la venta de productos en los conceptos básicos, pero vitales. El más simple "curva de rendimiento", muestra a un período diferente de la tasa de rendimiento de los bonos del Estado. En circunstancias normales, la madurez, el más largo es el de los bonos del gobierno, mayor es la tasa de retorno, por lo que esta curva ascendente. Usted puede también ejemplos de certificados de depósito a través de un banco a considerar la curva de rendimiento - los cinco certificados de años de las tasas de interés de los 27
depósitos de una sola certificados de años de depósito pueden ser mayores. Plazo curva de tasa de interés de rendimiento es diferente de la que está conectada a una curva. Hay muchos curva de rendimiento. "Curva de cupón", que representa a un periodo diferente de la que devengan intereses rendimiento de los bonos del gobierno; de "cero curva de cupón", que representa a un período diferente de cero tasa de Gobierno de cupón de bonos de rendimiento. (Zero-bonos de descuento, también conocido como "bonos dividida" será más adelante). Curva y el cero de interés curva cupón de tasa es la más básica cotidiana en la mayoría de los periódicos, usted puede encontrar la composición de estos versión financiera de la curva de rendimientos. "The Wall Street Journal en el mercado de crédito", la columna se suma el diario de operaciones de estos bonos. Sin embargo, usted no puede encontrar en la versión financiera de los más importantes para los derivados de los ingresos de la tasa de corretaje en línea canciones - de larga curva de rendimientos de largo plazo, denominado "curva hacia adelante". De hecho, la curva hacia adelante, hay muchos tipos, pero el principio es el mismo. Avanzar curva como máquina del tiempo, él le dice que el mercado "predicción" en un tiempo futuro, en el aspecto predominante, como la curva de rendimiento. Curva de rendimiento actual que implica un diferente largo futuro curva de largo plazo de tiempo. Por ejemplo, el "futuro a un año curva" le dice la curva de rendimiento actual, "predecir" un año más tarde, con una mirada como la curva, "de dos años hacia adelante curva" le dice la curva de rendimiento actual, "predecir" dos años más tarde, con una mirada como la curva. Curva de rendimiento para predecir el futuro y los métodos de la astrología o la palma de la mano los lectores son diferentes. Sin embargo, como máquina del tiempo, la curva de futuros no es del todo exacto. Si es así, las operaciones de derivados se gana incluso más que ahora. La curva de rendimientos de previsión, casi como magia, como en el arbitraje, también conocido como el movimiento activo de los precios de los bonos del mercado de bonos a beneficio en riesgo diferentes-transacción libre. ¿Puedo usar un ejemplo para entender mejor la interpretación del concepto. Supongamos que el de un año de tasa es de 5 por ciento, la tasa bienal es de 10 por ciento, lo que constituye una curva de rendimiento muy empinada. Suponga que quiere llegar a cien dólares conservarán durante dos años, puede elegir uno, lo que mantuvo durante dos años, el diez por ciento anual la tasa de interés de bloqueo, 2, pre-existentes de un año, obtener 5 tipos de interés%, un año después para ver qué tanto la tasa de interés del segundo año. ¿Qué haría usted? Si bloquea la tasa de interés del 10 por ciento por año durante dos años después de la una tasa de interés año del 5% del mismo, su elección es la mejor, y si bloquea dos años, la tasa de interés anual del 10 por ciento, de un año las tasas de interés subieron a un asombroso 50 por ciento, su elección es menos. ¿Qué tipo de la segunda tasa de años de interés puede hacer ambas cosas de manera justa? En otras palabras, el número de una tasas de interés de años tener que subir a fin de que el rendimiento de las dos opciones para lograr la coherencia? La respuesta, sobre el 15%, es decir, año tras año, a largo tipos de interés a largo plazo. Esto significa que, según el año y las transacciones de bonos bienal, la curva de rendimiento actual se espera más adelante en el año, una tasa de interés año será del 15%. Un año más tarde, el uno real-tasa de interés año puede ser de 15 por ciento, no puede ser. 15% en la tasa de interés implícita en el actual. Hay muchas fórmulas se puede trabajar en detalle el conjunto de la duración de los tipos de interés a largo plazo, y así derivar la curva de futuros, todo, pero el método no es más complejo que el ejemplo anterior. Si el análisis anterior no está claro, siempre y cuando recuerde: Si la curva de rendimiento de hoy es plano, la curva de futuros es plano; Si la curva de rendimiento de hoy es fuerte, la curva de futuros, es más alto y empinado. En cierta medida, la forma de la curva hacia adelante es una extensión de la curva de rendimiento actual, o amplificación. Si usted no cree que la curva de rendimiento previsto, los productos derivados puede hacer que usted apuesta en contra de la curva de futuros. Adelante curva de este concepto en el papel de las transacciones de derivados de un poderoso e importante que usted puede imaginar. Si usted no entiende la curva de futuros está en la banca de inversión, derivados de los intermediarios y los comerciantes tienden a reírse de ti. Si usted no entiende la curva de futuros de la gente común y corriente que invierte en acciones y certificados de depósito bancario de otros activos externos, es probable que la gente que entiende la curva de futuros de una ventaja. 28
Para la curva de futuros tiene una base de clientes no entienden los derivados corredores, Perls es tan bueno como el oro. Debido a su complejidad, los márgenes de beneficio más altos que los bonos PERLS más normales. Así pues, si un agente de compra permiten a los clientes creen que es un poco normal, bonos de riesgo, pero en realidad la compra de Perls, este corredor será capaz de obtener comisiones muy altas. Ventas Perls y bonos normales, la cara de la elección, siempre estás vendiendo Perls. Así, si un alto nivel de conocimiento del cliente no es que se acaba de comprar un AAA Bonos, puede ser realmente en el mercado de divisas, hizo una apuesta con el coeficiente de apalancamiento, pero también lo que pasará? Si el director totalmente pagadas, el cliente nunca descubrirá la diferencia, y si no, entonces... Disminuir el riesgo de hacer un largo período de PERLS particularmente atractivo. S cinco periodo de años a las viudas y los huérfanos a PERLS significa que no será dentro de cinco años para el pago principal que preocuparse - cinco años de Wall Street puede ser toda la carrera, y cinco años más tarde habrá decente oportunidad de dar a un comprador sensato y hacer dinero de. Si la fecha de vencimiento de vuelta de doscientos, en vez de cien dólares, aunque las viudas y los huérfanos no tendría ninguna queja. No estoy diciendo que todos los derivados de corretaje PERLS considera vendidos a las viudas y los huérfanos, pero algunas personas ciertamente lo han hecho, hay más gente que quiere vender y bonos PERLS similares. PERLS sencillas y complejas de la aparición de la combinación de él con un enorme potencial de letalidad. He oído hablar mucho de los intermediarios para vender PERLS la historia de las viudas y los huérfanos, de los cuales mi favorito es que me acaban de unirse a Morgan Stanley después de la audiencia. Un corredor de éxito vendido 85 millones de dólares de los EE.UU. de la PERLS a una compañía de seguros lento, esta aparente falta de comprensión frente cliente. Unos meses más tarde, director financiero de la empresa de alto nivel para llamar al valor de mercado de corretaje preguntó Perls. Sintió que su costo será de alrededor de 100 dólares de los EE.UU. - o 99.99, o sea 100,01. Cuando se enteró de que los precios de los bonos han caído por una hora y media, simplemente no podía creer que es verdad. Él y el diálogo del corredor es como esta: "Pero ¿cómo podemos perder tanto en bonos de dinero?, Pero sólo unas pocas semanas. Y, por amor de Dios, y este es el organismo gubernamental bonos, ¡ah! Mi jefe me mataría". "Bueno, usted sabe, usted compró el bono después de las últimas semanas, la fórmula de pago del principal en una variedad de monedas frente al dólar de EE.UU. se depreció considerablemente. Por otra parte, el valor de tiempo del deterioro y los cambios en la volatilidad también ha reducido el interior de PERLS contiene el valor de las opciones." "¿Cómo, reutilización simple Inglés, una vez más. ¿Qué significa que en el final?" "Esto significa que una gran cantidad de especulación en los tipos de cambio, y usted perdió". Esta vez, director financiero de la compañía de seguros de alarma. "La especulación del tipo de cambio? Al final, usted está hablando? No tenemos nada especulativo, por lo que no debe perder dinero. No en el extranjero la especulación cambiaria. Por el amor de Dios, son las compañías de seguros, ni siquiera podíamos comprar una moneda extranjera permisos no tienen.” "Bueno, entonces, cuando usted compra Perls, que asumió el riesgo de tipo de cambio. Por ello, usted puede conseguir en estos bonos es superior a la tasa de interés de mercado. Te lo dije bien. Simplemente no recuerdo, me advirtió de que piensas en ello, si usted no correr riesgos, cómo obtener tasas de interés tan altas? El Oficial Jefe de Finanzas alarmado. "Dios, quiere decir que tenemos que soportar el riesgo de tipo de cambio? Me pareció que usted asume el riesgo de tipo de cambio." Los corredores han ganado esta PERLS frente de una comisión amplia, dijo que esta historia es casi fuera de control cuando sonríes. Yo también me reí. Después de la historia terminó, me preguntó si yo sé que estas ventas de prácticas han sido llamados. Le dije que no lo sé. Me dijo que se llama "romper la cara." "Rompió la cara?" Le pregunté, sospechoso oí mal. -Bien-contestó, y entonces la imagen de la lucha como una explicación concreta de cómo aprovechar el cliente, desde el cuello pellizcando la capa debajo de la piel, y el tirón entonces 29
forzados, arrancó la carne tanto como sea posible. Nunca me olvidaré de los corredores de mirar directamente a los ojos mirar. Tomó un gran orgullo, casi el borde de las lágrimas, llegó a la conclusión de este comercio Perls. "Frank", dijo, "Yo romper la cara."
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Capítulo 3: Jugando a los Dados
Aunque Morgan Stanley ha "PERLS" del derecho de marcas a utilizar una gran cantidad de otros bancos o en los diferentes tipos de notas estructuradas en la copia de este principio básico. De hecho, hace mucho tiempo, tan pronto como la primera vez en Boston, por primera vez vi a un PERLS similares productos derivados. Se las primeras etapas de mi carrera, pensé que era una persona de juego, mientras que los que apuesta en un día diferente, apostando miles de dólares en los administradores First Boston son súper jugador. Encontré el mercado de notas estructuradas, la gran apuesta en la cara de que es poco probable que un grupo de jugadores, y su comparación, nuestra apuesta es insignificante. Estoy conmocionado por este descubrimiento. Yo estaba sentado en la no-First Boston, las transacciones en dólares EE.UU. "grupo en el lado en las transacciones de divisas. No el nombre del grupo del dólar es muy preciso, donde el valor nominal de las ventas de corretaje en libras, francos suizos, yenes, la marca -, además de una moneda fuera el dólar de EE.UU. - bonos. Muchos de los cuales son emitidas por First Boston. Los banqueros de inversión Arriba, bueno en firmas de cabildeo y el gobierno emitió bonos denominados en monedas extranjeras, el grupo vendió la totalidad de estos bonos, además de una excepción obvia. De no-dólar no vende no en dólares EE.UU. "residuos" - lo que queda para nosotros, los "mercados emergentes". Yo estaba con un corredor para hablar de su equipo se vende en Tailandia en esa transacción. Esta es una oferta tentadora, su nombre es codiciado: "baht enlace de notas estructuradas". Esta transacción es la comida del corredor, pero puede ser tóxico para el cliente. Hay que pagar una comisión de enormes ventas, riesgos increíbles. No grupo de dólar y el equipo de mercados emergentes para sus derechos de comercialización de la batalla - la razón controversia es que-frente dólar no es otro mercado emergente. Nuestro grupo argumentó que Tailandia debe pertenecer a los mercados emergentes, aunque en comparación con los países europeos, Tailandia y otros países asiáticos "tigre" los países, de hecho, una clasificación crediticia muy elevada. Hemos perdido. Ahora estoy de reconocimiento, sentado en un asiento en el grupo en el extranjero para estudiar en el extranjero los productos derivados. Si el normal tailandés Bond riesgo es muy bajo, no es nuevo, este tipo es, sin duda suficiente. El acuerdo es claro y la moneda tailandesa, el baht, la. Aunque parece un vínculo, no es emitido por el gobierno de Tailandia o de la empresa. Recuerdo haber oído a un agente dijo que el emisor es un organismos gubernamentales de Estados Unidos. No he oído mal? En este país el mayor impacto en los Estados Unidos es su cocina, los organismos de gobierno de los EE.UU. en el presente los países pobres a distancia, lo que le interesa? A menudo se enredan en esta cuestión para negociar, por último, arrojó una pila de papel, que incluye una operación de esta documentación de Tailandia. Esta es la suma de complejas operaciones de derivados, por lo que un documento muy largo, hay más de una docena de páginas. Creo que va a abordar una explicación clara. Este documento es la primera vez que vi de cerca los productos reales derivados. Espero con la navegación, como si se explotó en las manos la misma. Si usted está considerando la compra de productos derivados a los clientes, que es lo que usted puede ver el archivo. En primer lugar, ofrece una visión general de los materiales de fondo económico de Tailandia y, a continuación incluyen algunas cartas hermosas representan el crecimiento económico de Tailandia, la inflación y las reservas de divisas. Título del documento dice lo siguiente: En primer lugar Boston, notas estructuradas, lo siguiente más importante para utilizar la fuente dice lo siguiente: un año de baht tailandés a una cesta de enlaces a proyectos de ley. Este es un documento impresionante, y finalmente "cláusula de Página", dos piezas de listas en papel los términos de la orientación de transacción. Me he dado cuenta que cada página de papel impreso sobre el uso interno, conocido solamente, así como material confidencial será mostrado. Recuerdo que escuché un asistente de un agente le dijo que el documento enviado por fax a todos sus clientes. No lo entiendo, se clasifican los documentos de uso interno sólo se distribuye a cabo, este caso? 31
Sigo leyendo. En la parte inferior de cada página, es casi imposible identificar una fuente pequeña, de la fácil comprensión de vista jurídico constituye una cláusula de escape largos. En mi comprensión de estos idiomas, se les debe enseñar a los lector dos de alerta amarga: en primer lugar, el archivo de toda la información es probable que sea malo, y no debe utilizarse como base, en segundo lugar, First Boston puede ser una parte en determinadas operaciones la relación en secreto, así que si usted compra este instrumento, que puede ser fraudulenta. ¿Por qué necesitamos una gama tan amplia de la oferta de documento de exención? Esto parece un poco extraño. Por un lado, se trata de unos documentos confidenciales internos, por otro lado, sólo en este documento se distribuirá fuera de las circunstancias de la empresa, la cláusula de exención se aplicará. Esto es lo que está pasando? Descubrí por primera vez la transacción y el departamento jurídico de la Oficina de la estrecha relación entre la ambigüedad. Esta estrecha relación permite a los bancos de inversión a jugar un truco ingenioso y ganar dinero: Aunque el conocimiento previo de algunos clientes sufren pérdidas en la operación y de enjuiciar, la compañía fue capaz de romper la cara del cliente de hacer dinero. En este sentido, la cláusula de exención en el procedimiento habría jugado un papel clave en la protección de la empresa. Imagine que usted es un abogado de Boston, usted sabe que los corredores van a presentar con el nombre de Boston, a clientes. ¿Cómo lo haría? Una forma es en estos documentos cubierta con una marca de protección y las cláusulas de excepción - la mejor, la más ampliamente como sea posible - de esta manera, al comprar estos productos a los clientes sufrido pérdidas tras el primer proceso de Boston, puede tener una gran parte de su defensa: las ventas de estos materiales a los clientes claramente no preparado, por lo tanto, ser invocada, además, contienen una cláusula de exención total, de nuevo, o, en parte debido a las disposiciones de salvaguarda de las ventas de estos derivados de los valores y U. S. leyes. En primer lugar Boston, estas anotaciones y la utilización de las cláusulas de exención es extraordinaria. Era el verano de 1993, tan pronto como los productos derivados de las pérdidas importantes antes. Sin embargo, First Boston ya había previsto que estos derivados traerá problemas, y se espera que el proceso judicial. ¿Por qué las empresas quieren hacerlo? Pronto descubrí que la gestión de First Boston, si no hay otras habilidades, por lo menos para protegerse a sí mismos por encima de la muy inteligente, muy inteligente. Los miles de millones de dólares de productos derivados en todo el mundo salieron a la luz después de una pérdida, el hecho de que tienen la visión de futuro. Desde el punto de vista del agente, que estaba vendiendo coches como el Ford Mustang iba a explotar. Los corredores sólo se preocupan de completar la venta, no se preocupan por el futuro puede resultar en pérdidas. Todos los corredores de derivados son conscientes de que un día algunas de sus explosiones justo, mientras que algunos de sus clientes el tiempo que queda en llamas. Si la pérdida se ha convertido en un escándalo grave, usted siempre puede optar por renunciar. Si usted ha vendido una reputación peligroso para alta de productos de margen de derivados, de obtener otro trabajo era fácil. Desde el punto de vista de la empresa, es importante de estas transacciones en avanzar lo más posible para ganar dinero. Obtener una comisión enorme, una bomba de tiempo, y luego se fue a esperar. Naturalmente, después de las víctimas del atentado serán procesados, el dinero, pero mientras la compañía se ha ganado lo suficiente, puede defenderse plenamente en el proceso, todo lo que hay no hay problema. Responsabilidad he obtenido información importante es la siguiente: para beneficiarse de la venta de productos derivados es destruir su manera a los clientes. He leído con atención las dos páginas de "condiciones de páginas". El acuerdo es un unobonos años, garantiza el pago de interés anual del 11,25%. Se trata de una tasa de interés muy alta, sobre todo teniendo en cuenta los bonos son emitidos por los organismos de gobierno de los EE.UU.. Organismos de gobierno de los EE.UU., el riesgo es casi inexistente, como un órgano sólo puede ser emitido bonos para pagar la mitad de las tasas de interés normales. De nuevo en la trampa? Fórmula de reembolso para el cálculo del principal, dijo que el monto de la inversión inicial y el pago del baht tailandés y el "una canasta de" bienes de un año después de los cambios en el valor de la moneda ligada. Esta canasta de alrededor de 84 por ciento del dólar de EE.UU., el yen y el 10 por ciento de la composición del 6% del franco suizo. Si después de un año, el baht 32
tailandés y los cambios en el valor de esta canasta de la misma, puede recuperar la inversión total. Es decir, si usted compró 100 millones de dólares EE.UU. de estos productos derivados, mientras que el baht tailandés ha igualado la canasta de monedas, usted puede obtener 11,25 millones de dólares EE.UU. en altas tasas de interés, además de 100 millones de dólares EE.UU. El director de un alto retorno sobre la inversión. Sin embargo, si el baht tailandés y los cambios en la canasta de monedas, si no coinciden exactamente, no puede ser capaz de recuperar el principal completo, incluso se puede ir por el desagüe. ¿Qué es la razón para esperar que el baht coincidirá con esta canasta de dinero? En primer lugar Boston, dice que hay. Tailandia ha adoptado una "gestionado moneda", es decir, el Banco de Tailandia, incluyendo el comercio exterior de acuerdo a las variables determinadas, incluyendo el ajuste diario del valor del baht. First Boston en el diseño de la canasta de monedas copiado (ellos creen), el Banco de Tailandia, la gestión monetaria a utilizar la fórmula. A pesar de ser el Banco de Tailandia como alto secreto, First Boston, ha afirmado haber encontrado estas fórmulas. Si el primero es el derecho de Boston, usted conseguirá fácilmente 11,25% de rendimiento, pero nunca se dará cuenta de que usted ha estado en el ojo que es. Si usted piensa así, cuando el Banco de Tailandia, como sucede, usted se involucrará en el monzón, en quiebra. Esta operación es un ejemplo perfecto, como la infame estrategia de Bankers Trust de Bolsa: "para llevarlos a un lugar tranquilo, y luego deshacerse de él." (Después de unos días tranquilos en julio de 1997, los inversores se sorprendieron. Banco de Tailandia anunció a abandonar la fórmula, por lo que el baht tailandés, así como relacionadas con productos derivados aniquilados instantáneamente). Usted puede sentir la duda para estos productos derivados. ¿Quién compra este producto? Porque entonces, ¿qué es? Todo es especulación, o creo que First Boston, descubrió la fórmula secreta? Si la oferta es realmente tan bueno, ¿por qué no es su proximidad a Boston en primer lugar, pero debe vender a otros? First Boston es la otra parte en la transacción, o es una forma de cubrir el riesgo? ¿Por qué las agencias del gobierno de EE.UU. que participan en esta operación, el Banco de Tailandia cuestión de la gestión monetaria y la complejidad de las fórmulas relacionadas con los bonos? Y lo más importante, la de Boston Primero, las ventas de productos derivados de tal cantidad de dinero? Hago estas preguntas a un corredor. Mi primera pregunta es "No importa cómo, por ejemplo, que compra esas cosas?" No contestó, se negó a decírmelo. Apuesto a que cree que los compradores pueden incluir los fondos de cobertura, estas transacciones son tan legendarias en los piratas, en casi todos los mercados son complejas y enormes. Tengo un corazón sencillo una lista, incluida la cuántica, los tigres, y Diannuote alto como los más sofisticados fondos de cobertura privada. He decidido pedir al agente de bolsa, hasta que encuentres la respuesta hasta ahora. "¿Es la cuantía que?" Quantum Fund, creado originalmente por el financista George Soros, ahora los fondos de cobertura más grande del mundo. George Soros Quantum Fund y me he ganado a través de la especulación de divisas (también Peidiao) había varios miles de millones de dólares. "¿Cómo puede ser eso? Usted no está bromeando?" Esta es una pregunta estúpida. Los fondos de cobertura superior es demasiado inteligente, y no para comprar primer acuerdo de Boston. Ellos no tienen que pagar enormes comisiones Primera de Boston, que puede dar como una apuesta. Entonces hay que? "Los bancos de inversión?" "No." Otra pregunta estúpida. Otros bancos, como Morgan Stanley o Goldman Sachs, son más propensos a vender en lugar de comprar esos productos. "Así que el fondo común?" Yo sé que un gran fondo de inversión en mercados emergentes, los productos derivados. Fidelidad o Templeton no sería un comprador entonces? "No". "Bancos comerciales?" "No". No puedo pensar en venir. Tengo a la fuerza de la correduría me dijo que al final quién es este compradores comerciales de Tailandia. 33
"Mire, yo no te diré nombres específicos, pero si te digo qué tipo de principales compradores, no colgar alrededor de mí, ¿de acuerdo?" "Está bien." Puedo pedirle que no más tarde de la tarde. Él dijo, "de pensiones del gobierno y las compañías de seguros." "¿Qué?" Me impactó. Él sonrió. "¿De verdad?", Le pregunté. No lo puedo creer. "La pensión del gobierno y las compañías de seguros?" El corredor es sólo asintió con la cabeza. Dijo que la de Pensiones del Gobierno es uno de los mayor comprador de notas estructuradas, este es uno de los comerciales de Tailandia, sin embargo. En general, las notas estructuradas compradores lista incluye Wisconsin y California, en varios condados, como el Condado de Orange. Sin embargo, también muestra la magnitud de este comercio en Tailandia es pequeño, y son menos comunes, las pensiones del gobierno y las compañías de seguros suelen comprar otros tipos de notas estructuradas. Wisconsin? Condado de Orange? Esto parece tan ridículo. ¿Por qué comprar este alto riesgo, los productos derivados? Algunas personas afirman que Procter & Gamble, pronto será un gran comprador de los productos derivados. Le pregunté: "¿Cómo serán las empresas de seguros? Se ah, pero los inversores conservadores. ¿Por qué compran esas notas estructuradas a hacer?" Me miró como si yo era un idiota. "Piense en ello, estos instrumentos son emitidos por los organismos de gobierno de los EE.UU., ah. Ellos no son de calidad AAA es el nivel de AA, por no hablar de las compañías de seguros que la única manera de invertir en el mercado de divisas. Esto no es una cosa obvia? Esto es algo claro? No me puedo imaginar lo que las compañías de seguros que la compra de valores. Las compañías de seguros son una excepción prudente, ¿no? Departamento de inversiones de la empresa La mayoría de los seguros ha estrictas directrices de inversión. Consejo de la Industria Nacional de Seguros, denominado NAIC9, mantenimiento de registros específicos de las compañías de seguros para invertir. La NAIC, la inversión se clasifica en los grados 1-55, y dispone que cada uno de las compañías de seguros por un monto de grado de inversión. Si la mayoría de las aseguradoras, los riesgos son demasiado altos, incluso la idea, entonces, ¿cómo puede el uso de otras compañías de seguros y la especulación baht tailandés une la compleja fórmula no está sujeta a regulación? Si tal notas estructuradas emitidas por los organismos de gobierno de los EE.UU., ¿qué relación? Esto puede hacer que el riesgo de los juegos de azar como se ven más pequeños, pero no puede ocultar la inversión real, ¿no? Si el riesgo real es, y la fórmula compleja de los vínculos baht tailandés, los reguladores lo sabe? Es increíble, la respuesta es no. De hecho, se trata de los organismos de gobierno de Estados Unidos, principalmente involucrados en la transacción - tal vez la única razón. Cuando los reguladores para ver el acuerdo, que no ven la "tailandeses" y "el baht tailandés." Tampoco ver las fórmulas complejas o "cesta" o gráficos complejos. Sólo se puede ver que fue emitido por los organismos de gobierno de los EE.UU., el nivel AAA de unos bonos de años. Este documento Estoy profundamente consternado, creo que este es el gobierno de EE.UU. la capacidad de endeudamiento abuso increíble. U. S. Hacienda a tomar dinero prestado directamente a través de la emisión de bonos. Además, las diferentes agencias federales (como el Gobierno Hipotecario Nacional Sindical, 10, la Federal National Mortgage Association, 11, compañía de préstamos hipotecarios de estudiantes 12 y el Federal Home Loan Mortgage Corporation, 13, etc) también puede pedir prestado indirectamente por el Tesoro de S. U. comprometió a pagar el préstamo. Para los compradores de notas estructuradas, no el negocio real de estas instituciones, y no importa. Pueden recoger los préstamos estudiantiles, o para centrarse en préstamos hipotecarios. Para los reguladores, lo único importante es el compromiso a la devolución de estas instituciones es indirectamente garantizada por el Tesoro de S. U.. Agencias de gobierno de los EE.UU. emitió una garantía indirecta por el Tesoro de E.U. señala cómo podría haber algún riesgo? La mayor ironía de ese acuerdo, ya que los compradores quieren notas estructuradas a través de los organismos gubernamentales a jugar, están dispuestos a pagar los costos adicionales, por lo que estos organismos pueden ser inferior a la U. S. Departamento del Tesoro de sí mismo, la tasa de los préstamos. 34
---------------------------------9 La Asociación Nacional de Comisionados de Seguros 10 Government National Mortgage Association, conocida como Ginne Mae 11 Federal National Mortgage Association, llamada Fannie Mae 12 Student Loan Mortgage Corporation, conocida como Sallie Mae 13 Federal Home Loan Mortgage Corporation, conocida como Freddie Mac, ----------------------------------Los reguladores no se encuentran ocultos de riesgo - una apuesta peligrosa en Tailandia manto vestida de rojo, blanco y azul - no hasta mucho más tarde, y sólo cuando las pérdidas sufridas por el comprador única verdad. Me sorprendió. Wall Street está llena de jugadores, los bancos de inversión, a menudo ha sido comparado con el sur de Manhattan de Atlantic City. Pero no importa cómo, al menos cuando el juego es legal. He encontrado parte de los bancos de inversión será más oscuro de los casinos de Atlantic City y el juego fue legalizado en exactamente la misma que antes. Entra en la puerta se puede escribir en las agencias de gobierno, pero usted sabe el interior pasando por un juego de dados. Morgan Stanley también opera un tiempo bueno, juegos de azar, pero yo era el jefe del Ministerio de instrumentos derivados, permítame agregar el juego antes de pedir a mí a través de un proceso de limpieza a fondo. Cuando se pasó de un banco a otro, el nuevo banco por lo general le pedirá que complete una serie de entrevistas preliminares, como un cohete científicos reales en el proceso de desinfección de laboratorio que hay que hacer lo mismo. He participado en dos importantes informes serán escuchados. El primero es un abogado y un grupo de empresas de cumplir. Ellos me advirtieron que no discutir nada sobre el acuerdo secreto a punto de suceder, si me gané un archivo de la Boston primero, y deben ser destruidos. Además, los clientes me llaman viejo, yo también quiero cumplir con ciertos procedimientos. Morgan Stanley y la primera de Boston, el tema de la reciente traición de algunos de los empleados de fiesta, la atención tan especial de Morgan Stanley. Pero un poco extraño que no haya referencia a cualquier información confidencial relativa a los problemas de Morgan Stanley. Muchos corredores y comerciantes habían cambiado de distancia cuando el robo de documentos, software y recursos de clientes. Sé que el movimiento especial en el Boston Primero, que odian el gerente, que es un Stanley ex Morgan, gerente de contratar a personas especiales Odio ser acusado de robar de Morgan Stanley, cuando el cliente y la información confidencial de la empresa. Le pregunté a los abogados para asegurar nada de lo que robaba a los Boston Primera, y que no tienen de qué preocuparse. Parecen pensar que estoy mintiendo. Me dijo, me refiero a realmente, pero ya no se preocupaba por el. Desde su punto de vista, ya se han limpiado antes. Luego veo en Nueva York cuatro derivadas gerente de producto, que pronto iba a ser mi jefe, mi personal "Banda de los Cuatro". Pidieron que los abogados han pedido a la pregunta, pero desde un ángulo completamente diferente. Me preguntaron si yo no parecen haber traído los documentos y software, que quieren saber cuál es mi mano, o, más precisamente, cuando se puede obtener una copia. "Hay que estos clientes qué información?" "Su lista de clientes es así? Incluya ¿Quién?" "Tú que llevar el negocio?" Cuando les dije que me trajo de la Boston Primero, el único material que es mío "Comercio de América del Norte," me acusan de mentir. Les aseguro que ellos quieren saber más de la información en mi mente, pero que duda de mi memoria. En cuanto al modelo de la computadora, puedo hacer frente por nosotros para escribir nuevos; Sin embargo, en relación con el cliente, me gustaría advertir. Le dije que se mantendrá en contacto con ellos, pero no podemos garantizar que será lo que a comprar. Como el problema continúa, su decepción es más evidente. Así, se hizo una pregunta muy importante: "De todos modos, que los dados del juego?" Que usé en el primer período de tiempo de ocio, Boston ha creado un juego de ordenador a los dados. Con el fin de expresar mi interés en el juego, fui a la entrevista de Morgan Stanley, que aparece en el currículum. Algunas personas me dijeron que este juego es la 35
decisión de Morgan Stanley para contratar a mí, una razón importante. Cuando les dije que yo no había ni siquiera este juego de la primera banda de Boston, que había agitado. Debo admitir, esto es darle a la gente dejó una profunda impresión en el juego. Se trata de como un telón de fondo de terciopelo verde, y dos parecen girar la composición de los dados. El equipo de calcular automáticamente los ingresos y los gastos de las apuestas, sino también a un máximo de ocho jugadores para salvar a una fila de "cuenta de resultados". Si desea ocultar el juego, sólo de acuerdo a la salud, dados los ajustes de la página se convertirá en vínculo de la hoja de cálculo electrónica de datos. Recuerdo que los primeros corredores de Boston y los comerciantes encontré mi juego de los dados, todo el piso de negociación de los trabajos cesaron. Un corredor de alto nivel lo que me obliga a que proporcionen fondos para el juego continuará durante semanas varios, me pasé el tiempo del día para gestionar el procedimiento de dados, los otros jugadores ansiosos está estrechamente vinculado a la rotación de los dados rojos, pérdida grande en Corea del Norte a gritarme llamado; grabé en la cuenta de pérdidas y ganancias y las transacciones de la compañía se han convertido en las cuentas de los hogares del mismo complejo. También recuerdo mis finanzas personales es la forma de mantener el equilibrio. Sorprendentemente, la primera de Boston, todo el mundo creía que no iba a manipular el juego, es fácil para mí. Ellos saben, lo sé, si se encuentran, a continuación, manipular el juego en Wall Street arruinar mi futuro. Por supuesto, he considerado la manipulación del juego (de cualquier auto-respeto de los corredores son derivados, al menos, considerar esta posibilidad), pero me negué a la tentación. Imaginar la historia de lo que pasará en la compañía extendió: "¿Puedes creer que ese chico? Quiero decir, sé que el corredor mintió, tal vez acostado en el precio de los bonos puntos. Que Dios en los juegos jugando a los dados mentira? ¿Es realmente no hay algo sagrado, ¿verdad? Quiero ser honesto y decir a mis propios dados de juego, el banquero es dominante. Porque yo era un banquero, a la larga, yo iba a ganar. Sin embargo, la experiencia previa en Las Vegas me dio el dolor en la experiencia a largo plazo de la derrota que hizo que mi confianza era muy sacudida. Apuesta a aumentar más tarde, insistió en que ya no pueden jugar el juego. Esto es demasiado tiempo, demasiada presión. Además, no puede basarse en el juego de dados de gestión para convertirse en la estrella de esta línea de productos derivados. He copiado algunos juegos de dados distribuido por disco y salió de la industria del juego. Estúpido, me olvidé de dejar la primera vez que Boston tenía una copia. Le pregunté a un gerente sugirió que puede dar antiguo colega llamado, me diera a. Pero esto no le impresiona. Al principio, no me importa mi "banda de los cuatro" que yo era una persona con ética profesional, a pesar de que muchos de mis colegas que esto es una contradicción en términos. Las cuatro personas será mi carrera de Morgan Stanley, el más importante, quiero que pensar que yo era inteligente y no sucia, al menos no desde el principio es el caso. Si quiero, no tengo mucho tiempo para destruir cualquier Soy una impresión conformista. Mi "banda de los cuatro" incluye dos "director" y dos "socios", el Director General inmediatamente después de la una. Sistema de calificación de Morgan Stanley es así: Director, socio, vicepresidente, gerentes, analistas, secretarias. Los administradores y los analistas no los niveles superiores y junior dividido. Yo y la mayoría de los graduados de la escuela de posgrado menos de cuatro años de los empleados, es un gerente. Paquete es amplia y lucha por el título de trabajo. En promedio, ganan millones de dólares, director gerente, el socio de ganado cerca de un millón, vicepresidente de ganar medio millón, que ganan decenas de miles de administradores, pero en el ámbito de cada nivel son amplias. DPG sueldo del empleado generalmente más altos que las empresas de otros sectores en el mismo nivel de los empleados de alto. Los analistas y el sueldo de la secretaria de Morgan Stanley en todos los sectores se denominan simplemente "debido a errores de redondeo". (En Wall Street, cincuenta mil dólares o menos, el tratamiento es insignificante). En ese momento yo tenía 27 años, en comparación con el promedio de edad del gerente de Morgan Stanley de ser unos pocos años más joven. La mayoría de ellos están en el trabajo entre las universidades y escuelas de negocios de unos pocos años. Los gerentes generales de 20 a tres años de finales de edad del año y treinta primeros, vicepresidente, socio y director general 36
puede ser de 40 años de edad. La promoción a un nivel superior de dos a cuatro años. Si la persona mayor de 40 años de edad aún no han retirado, renuncia, despido, o nombradas para ocupar puestos de alta dirección, que se mantienen en suspenso hasta de Morgan Stanley llama la casa del "jubilado" sector "de pensiones." Mi jefe es el último Patterson moral completo, el verdadero "grupo de ajedrez de cuatro" jugar en eso. Durante mi Morgan Stanley, y la suma de los intercambios fueron, y jugando al ajedrez y los juegos de azar relacionados, en lugar de clientes y operaciones. De vez en cuando, lo veré y un equipo de ajedrez, con más frecuencia, nos estamos jugando en los juegos deportivos. Tal vez lo más importante, que más tarde se involucró en la organización de mi Torneo Nacional Collegiate Athletic Association gran apuesta (que perdimos). Además de los juegos de azar y apuestas, y Mori rara vez se hace nada para mí, es raro para mí, lo hizo. Él es un regular en la sala de negociación, yo iba y venía cerca de los asientos, pero yo era uno de los pocos afortunados, que rara vez me atacó verbalmente. Otro de mi director gerente de Marshall Salant, informó a la suma. Salant es un corto y grueso de los graduados de Harvard Business School, auténticos neoyorquinos. Afirmó que los jóvenes y muy delgado, pero hasta la escuela de negocios cuando se ejecutan los entusiastas. Sin embargo, es claramente el día de correr un maratón se ha convertido en el pasado. Diez años de estabilidad y de la falta de actividad física de la rica vida de le ha hecho pertenecer a un grupo particular de personas: se trata de ser suficiente para atar el cinturón, pero siempre acabas de perder. Aunque el estilo de vida tranquilo, Salant en el negocio de derivados, activo en el papel de más de esa suma, también es mucho más importante de DPG. Salant digital de ofrecer una respuesta rápida, especialmente en un antiguo nivel es ahora con la ayuda de Hewlett-Packard 12C calculadora, su riqueza, sino también por la postura de brazo izquierdo es conocida. Él estará dispuesto a esperar el momento oportuno de la reunión del uso de su brazo izquierdo. Cuando se produce una pausa adecuada, comenzará su movimiento de balanceo de los brazos de lanzadores, cogió la pluma y el papel, como Sandy Fox, como la Corte Suprema extendió el brazo, como una bola rápida de grasa de repente como una pintura sobre un montón de cartas, de un solo golpe a barrer todos los argumentos en contra. Salant Morgan Stanley, del carácter poco menos, mal genio, uno de los ejecutivos, por desgracia, también fue la falta de aliento al liderazgo de su extraordinario equipo, o incluso una fuente confiable de consuelo a los que apenas tienen. Así, mientras que el corredor de otros derivados de apreciar su posición relativamente moderada y fuerte brazo, Salant no ser amado, no tener miedo. Mi "pandilla del punto cuatro" en los otros dos son relativamente bajos "socios", lo que significa que son millonarios, en lugar de los millonarios. Los dos hombres será mi jefe de Morgan Stanley. Si tengo alguna experiencia memorable en Wall Street de la Subdivisión, sino también porque los dos hombres. Todos los días, tengo la mayor parte del tiempo están a unos pocos metros para empezar a través de él. Dos personas pueden tener mucha diferencia no hay mucha diferencia entre ellos. Voy a hacer una cosa buena, sólo sus apodos para llamarlos. 2 apodos son aptos. El primero es el Espantapájaros. Cuando vi por primera vez en la entrevista cuando el Espantapájaros, que no entiende su reputación, no sabía su apodo de colores, Espantapájaros es uno de los relativamente inofensivos. Él está siempre al lado de la sala de negociación de Morgan Stanley se paseaba por el lado con el silbato en repetidas ocasiones: "Si mi cerebro", y ha sido apodado Espantapájaros 14. Sin embargo, él es un líder muy eficiente. -----------------------------------14 Espantapájaros es una película de cuento de hadas "El mago de Oz" en la figura, "Si las palabras reflexivo" es un episodio de la película. -----------------------------------Fue un ejemplo. Después de un período de tiempo, esta melodía es popular de nuevo. En 1994, Morgan Stanley para visitar bien equipado piso de negociación, es muy probable que veamos una hilera de corredores por un lado, mirando a la pantalla del ordenador parpadea bonos ofrecen una parte, dar la alarma una alegre melodía, ajeno a la ironía de que no Jue. Aunque la práctica de los trabajadores de más edad enviado a la vieja pensión de la edad, el Espantapájaros es una excepción. Aunque se negó a revelar a cualquier persona de su edad, 37
apuesto a que todo el mundo al menos 45 años de edad. Su socio, éste parece haber sido toda la vida, aún siguen trabajando en la sala de negociación. La administración no puede probar que deben ser promovidos, sino también permitir que se vaya. Pronto voy a aprender más sobre el Espantapájaros, pero sólo pasó unas horas con él, sospecho que la gestión del Departamento de los productos derivados, que dejó atrás una de las razones que, a pesar de la vejez y la falta de habilidades, pero es demasiado divertido a. Salí de la empresa, el Espantapájaros finalmente ha quedado en suspenso hasta que el Departamento de productos derivados fuera de la pensión. Incluso si no mencionar su nombre en este libro, su carrera más que suficientes problemas, así que voy a respetar su privacidad. Te diré apodo del otro integrante. Ahora sólo quiero decir que este apodo, y esta persona eran de alguna manera diferente. Se me informó que Morgan Stanley, más letal, el más cauteloso del tipo de transacciones, al mismo tiempo que su apodo. Además, ha participado en el diseño y la venta de la historia de la compañía, la única operación más rentable. La mujer sigue siendo beligerante agua del viento, Morgan Stanley, fue calificado para ascender trabajo de la compañía escalera del liderazgo es probable, aunque yo he nombrado no se verán perjudicados. En cualquier caso, también estoy dispuesto a mantener su verdadero nombre, pero por diferentes razones: el miedo. En cuanto al Espantapájaros, que es llevar un arma y experto en club de striptease. Debajo de su escritorio había una botella de whisky, un cigarro en la mano, paseaban arriba y abajo en la sala de comercio, hablando obsceno - pero debo admitir que, a menudo muy interesante - las historias y chistes. Espantapájaros menudo me llevó aparte y me explicó que él vive por dos reglas simples. En primer lugar, la sensación es la realidad, la confianza en segundo lugar, pero no se olvide de comprobar. Con orgullo dice que fue en la historia estadounidense de la era más progresista - 1980 a 1985, de esta época la gente más iluminada vivo que aprender las leyes de estos dos. Espantapájaros creo que Ronald Reagan es Dios, de Morgan Stanley, que no era los únicos que piensan así. Espantapájaros tiene suerte, en 1994, se colocó ante el más popular en Wall Street punto sin fines de lucro: las derivadas de América Latina. Incluso hizo un seminario de inversión en América Latina, un derivado de los discursos de alto perfil. Mientras escuchaba a una conferencia de los participantes dicen que no hay dar dejó una profunda impresión. En cualquier caso, en febrero de 1994, México es un tema candente, pero Espantapájaros es mi jefe, estoy dispuesto a ir todo.
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Capítulo 4 Fiesta de Banco de México
En 1994 a principios, México es el favorito. Los Estados Unidos aprobó recientemente la "North American Trade Agreement," los banqueros están ejecutando en el sur de la Ciudad de México con antelación. Emerging Markets Asociación de Comerciantes de datos muestran que el volumen de negocios en 1993 alcanzó 1,5 billones de dólares EE.UU., el doble del año anterior, los derivados de América Latina en todo el mercado de los derivados del rápido crecimiento parte. Derivados en América Latina valor nominal de las transacciones mensuales de tres mil millones de dólares EE.UU. en 1993 aumentó a 25 mil millones de dólares EE.UU. en 1994. Todos los grandes bancos quieren del flujo esperado de los fondos entre los dos países para agarrar un trozo. Todos los grandes bancos EE.UU. se preparan para solicitar la creación de sucursales en México, incluyendo los bancos de muchos, incluyendo a Morgan Stanley, con un equipo dedicado en México, oficina de trabajo temporal. Con la experiencia de Boston en primer lugar, que casi se considera un veterano de los derivados de América Latina. Morgan Stanley ha sido en los mercados de América Latina derivados ocupan una posición dominante, y ahora emplea a mí y otro gestor para ampliar los negocios de la empresa. Latinoamericana de Comercio de bonos sala pronto se convirtió en el componente más importante. Espantapájaros fue nombrado director de la empresa de América Latina derivados. Algo que debería pasar el tiempo para describir el piso de negociación de la distribución y la jerarquía, por lo que se conoce la ubicación de los productos derivados en América Latina. Se puede tener importante de lo que piensa más. En la sala de operaciones, el derecho a un equipo específico, que depende en gran medida de poder adquisitivo. En los últimos años, el trabajo más deseable de Wall Street ha sido en el departamento de derivados, estos equipos son generalmente de comercio piso de la regla. En general, el trabajo si no está derivado del Departamento, luego de la negociación de bonos del gobierno - el corazón de la Oficina de operaciones de bonos - de una mejor. Negociación de bonos del Estado está rodeado por un trabajo de mediano plazo, incluidas las divisas, bonos hipotecarios y bonos corporativos. Menos trabajo deseable ni siquiera sala de mercados. Menos como un corredor de bolsa, de clientes privados, incluso peor. Uno de los peores, para hablar ejemplo, las ventas de productos del mercado monetario en Filadelfia - si la oficina de la compañía de Filadelfia no se ha cerrado así. Todo el trabajo dentro de la peor serie de bonos municipales para el Ministerio de la. La deuda municipal es una ciudad, estado o de otros órganos de gobierno local para expedir, para pagar las carreteras, la educación, el drenaje y otros gastos como de la fianza, por lo general disfrutan de un trato de exención de impuestos. Del departamento municipal de comercio de bonos es la Oficina de agua estancada, tierra baldía del banco de inversión. He participado en el primer programa de capacitación en Boston antes de la prueba le habían dicho: "Es mejor que Kao Dehao 1:00, de lo contrario ..." Soy muy claro, "lo contrario" significa "de lo contrario caerá en el departamento de bonos municipales". Afortunadamente, no cayó en el departamento de bonos municipales. Mi campo profesional, los mercados emergentes, cerca de la cima de la jerarquía de suelo comercial. Usted puede saber lo que es "mercados emergentes", si usted no sabe, es un ejemplo eficaz de comercialización de Wall Street. VALORES son buenos teniendo alta bonos de riesgo nombre confuso, sólo para hacer que parezcan más atractivos. Un ejemplo es el de los años ochenta feo "bonos basura", ahora se ha rebautizado eufemísticamente bonos de alto rendimiento. Otro ejemplo es el de los mercados emergentes. Tales como México, Brasil, Nigeria, el llamado "Tercer Mundo" han sido llamados bonos de la deuda del "Tercer Mundo", hasta la crisis de la deuda del Tercer Mundo. En ese momento, son más precisamente llamado de residuos. De crisis, la acumulación de los bancos comerciales en los Estados Unidos miles de millones de dólares en esos bonos, deseosos de deshacerse de él. Por desgracia, pero no hay compradores. Finales de los ochenta, la U. S. Secretario del Tesoro Nicholas Sibuladi lanzó un plan para integrar a estos residuos, y la mezcla de valor de bonos de EE.UU., la creación de un nuevo 39
atractivo-off deuda del Tercer Mundo, con la esperanza de para atraer a los compradores. La modestia de Brady a ese vínculo mixto denominado bonos Brady. Desafortunadamente, el nombre de Brady sólo es difícil convencer a los inversores, el mercado de Brady cayó en un remanso. Todo el mercado necesita una nueva, atractiva y conmovedora nombre. Tercera de la deuda Mundial, muchas ideas corredores. En primer lugar, "los países menos desarrollados," Bond, pero "menos desarrollados" implica demasiado negativo. Más tarde se trató el "PMA", le da los posibles inversores a olvidar la L es de "menos". Sin embargo, este intento también fracasó. Cualquiera sea el resultado, este primer paso en el Kentucky Fried Chicken cambió su nombre por el de "KFC" es la primera vez. A día de hoy rápido a los consumidores de alimentos puede ser engañado y ochenta, los inversores no pueden. Entonces, los agentes también han utilizado el término "países en desarrollo", los bonos, y que casi lo lograron, pero aún y los "menos desarrollados" un poco demasiado cerca. Al final, un corredor de otras propuestas innovadoras con el "mercado emergente". Todo el mundo está entusiasmado con la aprobación, el Wall Street todos los departamentos de la compañía han cambiado de nombre. Por ejemplo, en First Boston, mi departamento pasó a llamarse "Ministerio de mercados emergentes de capital", y más tarde, en toda la compañía cambió su nombre a "Primera Boston, UBS," alentado por el espíritu, después de muchas discusiones y la tensión de la votación, ha cambiado sus nombres más los mercados emergentes simple "." La mayoría de los bancos en la zona llamada simplemente para los mercados emergentes. Emergentes en la final nadie sabe lo que significa, o cómo la aparición de estos mercados. Sin embargo, parece fantástica, por no mencionar, que contribuye a encubrir el hecho - a los inversores a comprar deuda de mercados emergentes puede ser en realidad una transferencia del siglo decimonoveno, el interés ha estado en el Perú no pagar los préstamos. No tengo la intención de hacer de esta línea de productos derivados en los mercados emergentes, que no es un candidato obvio. No hablan ningún idioma extranjero, no hay experiencia internacional, y yo soy de los mercados emergentes más importantes en el conocimiento limitado de América Latina. De hecho, originalmente no sabía de la existencia de los mercados emergentes. Boston, en la entrevista primero, le pregunté a un examinador, en su opinión, ¿qué áreas en los próximos años es la más popular, dijo que "los mercados emergentes". Así que le pregunté al Gerente de Recursos Humanos ¿Puedo entrevista en este sector - ya sea que estaban haciendo en el final. Un gerente me dijo, simplemente decirle a la gente soy un especialista en mercados emergentes, que puede convertirse en un especialista en mercados emergentes. Con el tiempo puedo compensar mis deficiencias. Sorprendente es que esto realmente es cierto. Esto es lo que he tenido el mejor asesoramiento. En esta línea hizo un período muy corto de tiempo, incluso Morgan Stanley, la División de Productos derivados, incluidos Espantapájaros, haber pensado que yo era la autoridad de los productos derivados en mercados emergentes. No tengo la intención de detenerlos. Mientras los mercados emergentes, particularmente en América Latina, siguen siendo fuertes, me gusta donde me posición. Antes de 1994, derivados de Morgan Stanley, los productos de negocios en México son las ventas, principalmente institucionales en México a los bonos del gobierno de Estados Unidos. Esta estrategia ha creado millones de dólares en ganancias, pero todavía hay un gran mercado. Pero ahora, si quiere llevar a todos de los mercados emergentes de productos derivados de negocios, tenemos que acelerar hacia adelante. En ese momento, muchos consideran que el Banco de México de Bank of America como una bolsa de regalo llena de dinero, dispuestos a abrirlo. Durante décadas, México ha sido la aplicación de la propiedad estatal a los bancos a protegerse de la amenaza de la competencia extranjera. Desde 1992, el gobierno mexicano comenzó la privatización del sistema bancario, pero sólo permite el control de los bancos de México, para seguir imponiendo severas restricciones al capital extranjero. Reunidos en los Estados Unidos de las fuerzas armadas para impedir el flujo de inmigrantes ilegales, al mismo tiempo, México ha establecido su propia, más eficientes del sector bancario de la Patrulla Fronteriza. Los agricultores a través de la frontera 40
hacia los Estados Unidos que en México, Bank of America a través de la frontera a México más fácil. No obstante, Bank of America sabía que si pueden atravesar esta capa para proteger el depósito, usted puede recibir miles de millones de dólares en ganancias. El mercado mexicano como enormes ganancias una de las razones es que el gobierno mexicano de permitir a los bancos locales a cargo de veinte o treinta enorme interés, a fin de mantener altos márgenes de beneficio. Las autoridades mexicanas también prohibió a los bancos extranjeros - además de Citibank, los bancos extranjeros sólo se activa en México - en los préstamos en moneda de México en pesos y otras empresas. Cambio de divisas y valores empresariales de comercio ha sido prohibido. El resultado es que el Banco de México Carnaval: los bancos de México fueron los bancos menos eficientes en el mundo, uno de los más ricos los mexicanos son los banqueros. El único intento de derrocar al mexicano de alto bancos sin fines de lucro son el Citibank, Banco de los Estados Unidos, e incluso que también fracasó. Desde los años veinte, el Citibank de los Estados Unidos han sido los bancos más grandes de México, pero es en México hay sólo 800 empleados y seis sucursales, el mayor logro es la introducción de una tarjeta grande al crédito. La crisis de la deuda mexicana de los años ochenta, el impacto brutal de las de Citibank, más que cualquier otros bancos EE.UU. son grandes, pero tiene millones de dólares en el plan de reestructuración de la deuda de México en respuesta a y en México, beber agua del grifo es similar a la respuesta de los turistas. En 1992, el gobierno controla tanto relajada, e incluso Citibank también ha gestionado recientemente para digerir los 8,8 mil millones de dólares EE.UU. invertidos en la inversión extranjera en México. Sin embargo, la desagradable experiencia de Citibank también una gran cantidad de apetito por bancos de EE.UU. se derrumbó. Espantapájaros, incluidos los productos derivados, incluido el Departamento de corredores de pensar que el Citibank y otros bancos entrar en el enfoque de mercado de México y el punto de vista es incorrecto. No creemos que el Banco de México está listo efectivo Li Bao. Estos bancos no son nuestros enemigos, incluso si son de hecho Spree también dista de ser completo. Años de beneficios han engordado el Banco de México, pero los cambios recientes, como "North American Free Trade Agreement", realizado en México para tomar intensificado la competencia en los beneficios del sector bancario. Nuestro plan es poner algunos de estos bancos y luego se alimentó de grasa. Si se sienten con hambre, alimentados, en vez de luchar contra ella. De acceso directo para acceder a la cartera del Banco de México es a través de su estómago. La alimentación de ellos lo que es bueno? Obviamente, el margen debe ser alta, altas dosis de las cosas. Queremos hacer tanto dinero. También debe ser adictivos, por lo que estos bancos se codiciosos no aburrirse. Una vez que comen el bulto juntos, son incapaces de digerir un momento abajo, abajo que sería fácil. En ese momento, uno en el momento adecuado, empuje suavemente puede hacer que el sistema bancario hinchada de México, estrellándose el otoño. En 1994, cuando Morgan Stanley está listo para alimentar a los nada banco mexicano. El año pasado, la finalización con éxito del primer instrumento "PLUS" Tras la operación, Morgan Stanley ha alcanzado el estatus de leyenda. "PLUS" es otro corto, en nombre de dólares de EE.UU. señala garantizados vinculados peso 15,1993 Nian 3 meses, instrumento PLUS ha sido la venta en México. Además de papel está denominado en dólares de EE.UU., dólares de EE.UU. al pago de los Mexicano de Derivados, se ofrece a los bancos y los inversores de EE.UU. en México, que nunca han pensado en las posibilidades. -----------------------15 Peso-Linked U. S. Dollar Secured Notes ------------------------México, primeras operaciones de la empresa derivada - capital de 500 millones de dólares EE.UU. de la PLUS Co., Ltd., en el mercado, conocido como PLUS de la primera fase - es un gran avance, y en numerosos simposios se llaman casi perfecto las transacciones de productos derivados. Aunque el acuerdo parece demasiado difícil de entender para los inversores comunes, y de hecho no lo es. Si usted está fuera de explotación en los últimos cinco 41
años, los fondos de inversión, especialmente para la clase de inversión internacional, es posible que usted también tiene el dinero en billetes de México o algo así. PLUS la legendaria historia de la primera fase es de principios de 1993 comenzó. En ese momento, el Banco Nacional de México - su posición en México es equivalente a la situación de Citibank en Estados Unidos - a los Estados Unidos, varios bancos de inversión pregunta si algún impedimento de la falta de movilidad ha sido la inflación los bonos vinculados a partir del balance China para quitarse de encima, pero en realidad no se vende. Fue un requisito difícil. Banco Nacional de México quiere bonos en efectivo, de modo que usted puede invertir en activos de otros;, pero no quieren vender los bonos, porque eso es necesario para registrar una pérdida. Vinculados a la inflación de estos bonos en el mercado conocido como ajuste de la deuda, es el gobierno de bonos en pesos mexicanos. Bonos para pagar el coste de la vida en México como una norma, de acuerdo con la tasa de inflación ajustada, los métodos como los pagos de seguridad social de EE.UU. y el índice de precios al consumidor EE.UU. vinculados a la misma. Según el banco central de México anunció el índice de inflación, ajustar el importe del principal de la deuda, de conformidad con la fórmula de cada 13 semanas aumentó una vez. Cuando la tasa de inflación en México fue de más de 100 por ciento, la deuda ajustada parece ser una buena idea. Pero en 1993, la tasa de inflación está cerca del número de unidades, son muy pocos los inversores de nuevo - incluso el Banco Nacional de México - está dispuesta a seguir celebrando las deudas de ajuste. Parece que el Banco Nacional de México, quería hacer una cosa imposible: el mercado de venta a comprar los bonos, y no reconocer públicamente que es vender estos bonos. Banco Nacional de México, vicepresidente, Gerardo Vargas (en el Morgan Stanley era conocido como el "Blade Runner" porque llevaba gafas de sol oscuras cuando la reunión) dijo que el Banco Nacional de México ha sido un largo tiempo en el buscando para completar la transacción, Banco de ajuste de la deuda de América, pero la respuesta que obtuve fue siempre "La idea en todo caso, no puede realizarse". Wall Street, el Ministerio de todos los productos derivados, DPG sólo de Morgan Stanley no puede pretender ser capaz de completar esta tarea. Morgan Stanley tiene alrededor de 50 directores que afirma ser el héroe instrumento PLUS - depende de a quién le pido. Uno de ellos, tratar de obtener crédito cuando la acción rápida, y justo decir que realmente ha contribuido. Él es Marshall Salant. Salant, y su brazo izquierdo ingenioso método gráfico, abordando problemas tales como el Banco Nacional de México, en el Morgan Stanley creó un derivado del Reino. Salant confiar en su calculadora, lápiz y el conocimiento técnico detallado de determinados productos derivados piso de operaciones sin precedentes. Corredor completo del mundo sordo de los derivados, Salant es el rey. Sin embargo, en México, el Banco Nacional de las transacciones, incluso Salant y sus fuerzas también se enfrentan a obstáculos significativos. El primero es convencer a los inversores a comprar el ajuste de la deuda. Los compradores de México es imposible, que, como el Banco Nacional de México, sólo quiere deshacerse de esta carga de la deuda. Muchos compradores europeos son escépticos de América Latina no están dispuestos a asumir el riesgo soberano de México. Aunque algunos compradores de EE.UU. y Asia están interesadas en México, pero que necesitan es inversión-los bonos de grado (BBB o superior), y se basa en dólares de EE.UU. denominado. Desafortunadamente, no hay coexistencia de estas dos propiedades. Todas las inversiones de México-bonos de grado, incluyendo la regulación de la deuda, denominados en pesos, todos los bonos en dólares de México están por debajo de grado de inversión. Las ventas a los compradores de bonos de EE.UU. en México, Salant, y condujo a los "científicos de cohetes" necesidad de encontrar el Santo Grial de los bonos mexicanos: los bonos con grado de inversión, dólares de EE.UU. en México. Este es un reto muy difícil, pero si el DPG puede crear este tipo de bonos, será capaz de construir un multi nuevos miles de millones de dólares del mercado. En realidad no hay tal fianza no fue accidental. Calificaciones de los bonos soberanos se basan generalmente en los bonos nominales denominados en la moneda. Y muchos países, la deuda de México a través de una variedad de monedas, incluyendo el peso mexicano y el dólar. 42
De crédito en México es más alto número de peso, ya que puede imprimir más pesos de pesos para pagar la deuda. Por otra parte, es el bajo nivel de crédito en dólares EE.UU., ya que debe basarse en la fabricación de moneda fuerte para pagar en dólares de la deuda, México no puede liberar a dólares de los EE.UU.. Para México, la devolución de la moneda es mucho más fácil que la devolución de los dólares de los EE.UU., por lo que los inversionistas creen que el peso mexicano está más dispuesta a pagar la deuda. Agencias de calificación crediticia también sabemos que, y con razón, sabes, la frágil economía de México no puede ser capaz de crear suficientes divisas para pagar la cada vez mayor del dólar enorme denominados de la deuda. En consecuencia, el bono en pesos mexicanos fue el nivel AA-un nivel muy alto, muchas grandes empresas de EE.UU. después de que el nivel AA y el nivel del gobierno de EE.UU. AAA. En marcado contraste con esta es su denominados en dólares de la deuda fue calificado por debajo del grado de inversión BB-nivel, es decir, basura calificación de bonos. A veces me cabe duda de la exactitud de estas calificaciones, pero los inversionistas EE.UU. el piadoso seguir estas valoraciones. DPG agentes saben que muchos compradores de EE.UU. sólo pueden adquirir el necesario grado de inversión los bonos en dólares de EE.UU., pero este vínculo estaba en México no existe. Ellos también saben que muchos compradores de EE.UU. optimista sobre México, pero también deseosos de comprar bonos mexicanos. Esto les ayuda a centrarse en la cuestión del Banco Nacional de México. Si el DPG puede crear los inversores de EE.UU. para comprar el fin de regular los productos derivados de la deuda para apoyar a México, entonces a pesar del riesgo de alta o baja, los inversores EE.UU. va a comprar. Nosotros no somos los únicos que mantienen esta opinión. Sentebeili hombre, BEA Systems, Inc. (York, Nueva basado en la sociedad de gestión de activos, la gestión de los tres mil millones de dólares EE.UU. en América Latina) Fondo de gestor de cartera también dijo que las ventas de productos derivados en América Latina ", se debió principalmente a las directrices de inversión para los que El límite no puede ser invertido en valores, la gente real". DPG necesita un poco de magia, un poco de la alquimia financiera, para crear nuevos productos derivados de este. En primer lugar es la de regular la deuda se divide en dos partes. La mayoría de método básico es la creación de una nueva empresa, compró el ajuste de la deuda, a continuación, la empresa emitió dos tipos de regulación y de la deuda nueva ligado valores. Con el fin de evitar ofender a los mexicanos y autoridades de los EE.UU. de reglamentación, Morgan Stanley decidió Bermudas soleado registrada la nueva compañía. Bermudas es famoso por las actividades financieras ilegales y el blanqueo de paraíso blanqueo. Inicialmente, los traficantes de drogas, la mafia, es que ahora incluye como banco de inversión Morgan Stanley. Los años ochenta y la cama Dexel con el Morgan Stanley presionaron un descenso, y ahora, la empresa en la actividad de las Bermudas, el comportamiento, y la misma multitud. Bermudas puede proteger la DPG, pero es un precio. DPG a regirse por las reglas del juego en las Bermudas. En primer lugar, Morgan Stanley contrató a un número de importante red de relaciones políticas entre los abogados para establecer una empresa en las Bermudas. Estos abogados servirá como miembros de la junta, en la compañía la emisión de bonos especiales para proporcionar la clave de las relaciones políticas. Luego, con el fin de evitar los efectos fiscales negativos, Morgan Stanley necesidad de encontrar una obra de caridad adecuado de suscripción de acciones. Bermudas ley requiere que el propietario de la nueva empresa es un impuesto calificado-entidad exenta. Afortunadamente, la capital de la búsqueda, Morgan Stanley Trust, un fideicomiso de beneficencia Bermudas, sus beneficiarios, la Escuela Superior de las Bermudas para las niñas y Saltus Grammar School. Morgan Stanley pagará los inversores en este fideicomiso, 12.000 dólares de los EE.UU. para la compra de acciones de la compañía. Por último, la empresa recién formada Bermudas deben obtener el permiso de la Autoridad Monetaria a emitir bonos a fin de regular los 1,5 mil millones de dólares EE.UU. para apoyar los bonos. 12 mil dólares de los EE.UU. en stock sólo para cumplir con los requisitos técnicos de las Bermudas emitió. Morgan Stanley planea vender a los inversores reales, es los bonos de la nueva empresa, no las existencias. Con el fin de obtener la autorización para emitir bonos, Morgan Stanley - de nuevo por los inversores - prometió que cada año 1.600 dólares de los EE.UU. a pagar el Gobierno de las Bermudas. Desde el punto de vista externo, el dinero parece ser un descuento. De principio a fin, el comportamiento de Morgan Stanley y buscar el paraíso fiscal apropiado para el lavado de capos de la droga casi no hay diferencia. De hecho, 43
más tarde ese año, el programa de televisión de PBS expuestos en la primera línea de dinero de Wall Street, el blanqueo y cómo el uso de paraísos fiscales (y yo hemos discutido este espantapájaros programa, dijo que se sentía honrado de ser comparado). Morgan Stanley y los traficantes de drogas que utilizan los mismos pasos para evitar que las autoridades de EE.UU. de reglamentación, las dos diferencia real es que 12 mil dólares de EE.UU. en el comercio de drogas con muy poco flujo de ingresos en beneficio de la caridad de los estudiantes en las Bermudas. De las Bermudas, después de los detalles de reglamentación del acuerdo, Morgan Stanley necesidad de organizar al menos una agencia de bonos de calificación crediticia de las calificaciones de la compañía de las Bermudas, lo que las inversiones-los bonos de grado. De mercado, hay dos principales agencias de calificación, Moody's Investors Service y Standard & Poor's, así como numerosas instituciones de segundo orden. Siempre siento que los analistas de Moody's que cualquier otra agencia analistas más inteligentes, pero también más creativos. Sin embargo, cuando realmente la necesidad de calificación crediticia, aparte de (el Standard & Poor's S & P para abreviar) no hubo selección de alternativas. Puede que le resulte extraño que el sector privado, fue capaz de gastar dinero para comprar una calificación de crédito. La mayoría de la gente piensa que las agencias de calificación crediticia es defender el principio, pero también precisa, Pouilloux estándar es el más allá del reproche, ya que, al menos parcialmente responsable del gobierno federal. Por supuesto, el S & P y Moody's Investors Service está entre las mejores de las dos agencias de calificación crediticia EE.UU., la Securities and Exchange Commission también puso sus propias como "una organización reconocida a nivel nacional Nota estadística" de supervisión. Sin embargo, el hecho de que la otra parte, a pesar de las agencias de calificación de bonos para proporcionar información sobre el pasado y no a las tasas del emisor, hasta ahora la situación ha cambiado hace mucho tiempo - las dos últimas décadas, estas instituciones han recibido la calificación de crédito del emisor, donde las tasas, y luego diciendo a los inversores tienen que dar lo calificación de los bonos del emisor. Las calificaciones no son baratos, el costo es generalmente de 30 mil dólares de EE.UU., los billetes Plus como a gran escala operaciones complejas aún más numerosas. Como el S & P también debe mantener su reputación, y algunos que están gastando mucho dinero no comprará valoración. Hubo un período de tiempo, estos bonos parecen a las Bermudas es uno de ellos, parece que no importa cuánto dinero de Morgan Stanley no puede llevar a obtener la calificación de grado de inversión de bonos. Mientras que Morgan Stanley intentó persuadir a los bonos de la nueva empresa, S & P, el derecho a ser evaluado el nivel AA-, y ajustar la deuda en el mismo nivel, está la cuestión de sus argumentos. Bermudas de la empresa los bonos son emitidos en dólares de EE.UU., similar a la del dólar de México denominados en calificación de la deuda es mucho menor. Argumento de Morgan Stanley es que debido a la regulación de los activos reales como un mayor valor de la deuda se basa en el peso mexicano denominados, los nuevos bonos en realidad son bonos en pesos mexicanos, más que el dólar de México denominados en deuda. Pero desde la perspectiva de los inversores, los nuevos bonos están denominados en dólares de los EE.UU., mientras que el S & P para dar denominados en dólares bonos mexicanos nominal inferior a AA-nivel. Morgan Stanley ha hecho dos concesiones importantes, finalmente persuadió a los bonos nuevos, S & P, clasificado AA-nivel. En primer lugar, esta empresa Bermuda emitirá dos tipos de bonos, único Estándar & Poor's International Ratings más seguro. Banco Nacional de México mantendrá el alto bonos de riesgo no son valorados, por lo que es más segura para proteger a la protección de la plataforma de enlace, por lo que el importe total pagado por los bonos calificados proporcionan una garantía más elevada. Como garantía adicional, la compañía va a comprar bonos de gobierno de los EE.UU.. Tal más seguro, con calificación crediticia de la fianza se llama instrumento PLUS. A continuación, Morgan Stanley se ha comprometido a avanzar en la realización de una operación de cambio de divisas de Morgan Stanley se regulan la cantidad de pagos de la deuda convertida en dólares de EE.UU. de pesos. Normalizado que figura Ripken se sospecha que han tratado de Morgan Stanley los nuevos bonos, como los bonos en dólares, en lugar de los bonos en pesos para la venta. Como solución de compromiso, el S & P preguntó Morgan Stanley para agregar una advertencia en el anuncio, la exposición de las operaciones con bonos debe incluir una cláusula de excepción: "La calificación de crédito no refleja el dólar de EE.UU. y las 44
fluctuaciones de los tipos nuevos de cambio del peso entre el riesgo". Con esta advertencia, hay una enorme tasas calificaciones, S & P tiene plenamente satisfechos, de acuerdo a los nuevos bonos, el nivel AA-nivel. Morgan Stanley, a través de este compromiso para satisfacer las necesidades de los compradores potenciales. Sin embargo, la batalla es sólo la mitad. Ahora, Morgan Stanley necesidad de tratar con el Banco Nacional de México parece imposible de satisfacer las demandas de que sea capaz de regular la deuda "vender" a la compañía de las Bermudas, pero realmente no los venden. Solución inteligente a este problema radica en el Banco Nacional de México para mantener el tipo de los bonos sin una calificación. Sorprendentemente, esto se basa en los GAAP, los principios de contabilidad generalmente aceptados 16. Su punto básico es que si usted es dueño de una compañía, usted puede poner todos sus activos y pasivos de su propio patrimonio y el pasivo. Si el Banco Nacional de México de las Bermudas puede ser ocupado por segunda clase de la compañía-no ha sido calificado bonos, que eran considerados como el propietario de la empresa, se podría poner a la compañía el total de activos y pasivos en su propio balance, que incluye, naturalmente, la para ajustar la deuda. La propiedad se ha convertido en un truco ingenioso. Nacional de México, Banco de la propia empresa tiene un ajuste de la deuda, incluso si se ha de ajustar la deuda por dinero en efectivo, desde un punto de vista contable, que todavía posee el ajuste de la deuda. El poder de este truco me sorprende. Si el Banco Nacional de México para retener el 20 por ciento de ajuste de la deuda, no es ninguna necesidad de vender bonos para el comportamiento de las Bermudas tratados como las ventas reales. Este 20% representa el capital social real de la compañía, mientras que la otra escuela las niñas, en parte, por la sección de las Bermudas de los 12,000 dólares de los EE.UU. para mantener los fondos propios se ha convertido en irrelevante. La venta se trata como una transferencia es sólo una parte de un complejo de actividades de financiación. Banco Nacional de México de la propiedad del 20 por ciento de las Bermudas de la misma para evitar la confirmación puede ser vendido, por lo que puede vender el 80 por ciento de la fianza, sin causar pérdida terrible de la contabilidad. ----------------------------------Principios Contables Generalmente Aceptados ----------------------------------Además, los bonos en poder del Banco Nacional de México, sólo en otro más seguro, y ha sido calificada además pagar sólo después de las facturas pagadas, además del riesgo de un instrumento parece ser mucho menor. Preocupado de que la devaluación del peso de los compradores potenciales tienen 20 de protección%. Esta plataforma de protección adicional que se llama "exceso de constitución de garantías". Suponga que un ajuste de cien dólares de la deuda, incluso si se amortizan a 80 dólares de los EE.UU., las facturas PLUS será pagado en su totalidad por el Banco Nacional de México llevará a la pérdida de los primeros 20 dólares de los EE.UU.. Equipo así como las notas sobre-colateralización - de hecho, poco más del 20 por ciento - a los compradores potenciales es muy atractivo para ellos llegó a un acuerdo. Peso mexicano podría ser devaluado, pero es la depreciación total de 20 por ciento no puede ser él, ¿no? PLUS es un tipo nuevo y emocionante de los valores instrumento, sin precedentes: es el nivel AA-, los bonos en dólares de gran interés, pero también tiene 20 almohadilla de protección%. Para los grandes inversores conservadores, como los fondos de inversión fueron los primeros en voz alta, el papel PLUS es llegar a la entrada más perfecta de México permiso. Los bancos nacionales de México y otros clientes comerciales que las notas, además será un gran éxito, Morgan Stanley organizó los últimos diez comunicado separado por un período de seis meses a 20 meses, por un valor total de ventas de más de mil millones de dólares de los EE.UU. de la Notas. Morgan Stanley, e incluso declaró que "la relación peso de los billetes de dólares EE.UU. garantizados" como una marca de servicio protegidas, a fin de evitar que los bancos de otros copiado el nombre. Compradores instrumento PLUS es simplemente la lista de Quién es Quién en la comunidad de inversionistas, incluido el fondo de inversión más grande de EE.UU. (Allianz, Scudder, Merrill Lynch Asset Management Company), un gran número de seguro y fondos de pensiones (la empresa norteamericana de seguros generales, American 45
Family Life Insurance las compañías de seguros), Japón, y las empresas más grandes de Europa (Alpes, Hanwa, Castle Peak, Aoliweite), e incluso de Wisconsin. Una de las cosas extrañas acerca de los derivados es que cada vez que hay nuevos productos para la venta, siempre va por mal camino, el comité de inversiones locales mezcla en su interior. Pero las notas Plus no son los más asombrosos colocarlo en el fondo y la popularidad de la empresa es tan alto, pero estos fondos y las sociedades a los inversores y accionistas, como la divulgación de información es menor. En circunstancias normales, los fondos y las empresas que invierten en las notas no tienen que describir los detalles de PLUS, que son tan largos como la divulgación de que es una empresa de AA de las Bermudas calificación de bonos emitidos en él. A consecuencia de ello, la mayoría de los titulares de los fondos mutuos, los pensionistas, las personas, los accionistas, e incluso los residentes de Wisconsin, los fondos de inversión de la empresa y no saben nada. Además de papel hace que algunos gestores de fondos a los inversores para ocultar sus posiciones en México, hacer que los que se consideran de bajo riesgo y sólo pueden invertir en grado de inversión EE.UU. dólares de bonos de la inversión real del Fondo en México. Incluso permite Wisconsin a la especulación en pesos mexicanos. Si los pequeños inversores saben que su cartera de jubilación en la AA de corto plazo de bonos clasificados, los llamados "las notas, además," es emitido por la Compañía por la evasión fiscal de las Bermudas, el peso mexicano para apoyar los productos derivados vinculados a la inflación, que pueden hacer que? Si los pastores Tejones de Wisconsin se encuentran en el sur de la frontera de los estados, incluso jugar, lo que hacen? Si usted encuentra que usted considera seguro para invertir en la credibilidad de un buen ahorro para el retiro de fondos de inversión, de hecho invertidos en proyectos de ley PLUS, y usted? Lo único que puedes hacer es sentir rabia, porque cuando uno encuentra la verdad, es muy probable que sea demasiado tarde después de haber sufrido pérdidas. Debido a su alta calificación crediticia, las notas, además se permite la inversión de los fondos y no tiene que decir demasiado en su interior. Esto es chocante, pero siempre y cuando el peso mexicano no se derrumbó, usted puede encontrar que su pensión no será utilizada para los juegos de azar en México. Este acuerdo me hace un abrir los ojos en México. Morgan Stanley hace First Boston a la zaga. Departamento de derivados PLUS instrumento amargo ganar una suma, mientras que el partido acaba de comenzar. En marzo de 1994, mi participación creció más y más en el sector, las decisiones empresariales, al mismo tiempo con unos pocos trazos para estimular la oferta. En este tiempo he conocido a la mayoría de las personas dentro del departamento, y la sala de mercados y comenzó la creación de redes con otros colegas. La moral de la empresa es muy alta, especialmente el Ministerio de productos derivados. Durante el último año ha sido un año extraordinario, la compañía ha hecho un año récord-bonos final. De marzo es una celebración de la temporada, pero la temporada también en saco roto. La División de Productos Derivados de los franceses simposio anual de 17 de Azul, celebró su propia toda la compañía, en West Palm Beach, Florida, celebró un negocio complejo de lujo Breck de corretaje foro. El simposio anual de negocio de corretaje de captar el modelo perfecto una sombra sobre la atmósfera de Morgan Stanley. Durante el día, ejecutivos de la compañía demostró un portaobjetos bien preparado, la parte superior está llena de buenas noticias y las expectativas optimistas. Por la noche, disfrute de los corredores que son promiscuos. Gestión claramente de manifiesto el ambiente de esta celebración, así que una noche, y dejaron salón de baile del hotel, donde el Grande, construyó un enorme "Deportes Morgan Stanley's Bar". Un extremo de la sala puesto que decenas de miles de botellas de cerveza en la otra parte estaba dispuesta a docenas de tipos de juegos deportivos, incluyendo todo lo que puedas pensar en los deportes de interior: la máquina de tiro de baloncesto, hockey, tenis de mesa y mesas de billar y fútbol, incluso en interiores y el béisbol (yo estaba paso fugitivo golpeó varias veces). Esta noche hay programas de alimentación extraño: un director gerente de la lectura de poesía. Sus poemas al final de algo como esto: Por último se llega a saber Morgan Stanley siempre está mal 46
Este poema parece inspirar a todos, y pronto hay varios de alto, vestido con un traje y juega un partido de béisbol de agente, y de vez en cuando lanzaron confiados piscina bajo nivel de los empleados. El evento demostró una vez más que los agentes - comerciales y empleados de banca de inversión de la distinción. Como la afirmación de corredor orgulloso de que la noche: "Apuesto a que los banqueros están ahora maldita la ladera de una pequeña bebiendo coñac, mientras que el nombre de puente de puta mierda". -----------------------------17 Côte d'Azur, Francia costa sur del Mediterráneo, ese segmento de la Riviera Francesa (Riviera Francesa). Desde 1887, el poeta francés llamado Stephen libro Liegård. -----------------------------Actividades deportivas después de la final de la convocante del Espantapájaros se fue a su caballo en el club de striptease favorito local "T Presidente". El año pasado, una mujer y Espantapájaros y un grupo de corredores de borrachos ir allá, y vio todo lo que ella tiene un temor persistente. Sólo los hombres pueden participar en este año. Espantapájaros conocimiento detallado de que el club no se limita al Sur de la Florida, pero también incluyen la totalidad de Nueva York, y hasta el medio-oeste -, donde se crió. Una vez oí que él y un cliente en detalle el Medio Oeste para hablar de su favorito local, cuyo nombre es Centro de las Artes Escénicas. En contraste, incluso Mr. T están eclipsados. Temprano en la mañana, estas personas regresan de Mr. T, traté de atraer a algunos de ellos a jugar al póquer. Me gustaría ayudar a aliviar algunos de los directores más ricos recibieron bonos última carga. He encontrado algunos en el vestíbulo a un agente en California, que parecen ser más que otros, provocación sexual. Voló en torno a unas pocas personas en el lujo de estar tumbado en el sofá, uno de los cuales de vez en cuando paseo a otras personas. Cuando le sugerí a jugar a las cartas, fue gritando, tratando de cabalgar sobre mí. Siempre que no me gusta este juego, especialmente cuando las personas quieren montar mi tiempo a pesar más de 230 libras. Un empleado del hotel que me salvó. Dijo que kachess Pedro, director de operaciones de corretaje, quiere volver a la habitación. Kachess es nuestro distinguido liderazgo, para que todos obedecían. Sin embargo, un agente de California en el pasaje dice que él tiene una licencia y dos botellas de whisky, por lo que se reúnen a su habitación y cerró la puerta. Cinco de nosotros jugando en su habitación de una tarjeta de pocas horas, lo extraño es que sólo ganó unos cuantos cientos de dólares. Un agente de pie junto a barrer el canal de televisión Playboy, lenguaje soez bocado, casi nunca visto su licencia, y la otra en la jactancia en que tenga que ir a la cama una clientela femenina, mientras que otras duras críticas de sus esposas, es decir, nadie en serio jugar a las cartas. Me escuchó cortésmente, a veces para fomentar unas pocas palabras, a seguir shuffle. Pensé que iba a tener vergüenza de ganar su dinero, pero no lo hice. A la mañana siguiente al final del foro. La mayoría de la gente toma el avión de la mañana de vuelta, pero quiero quedarme a jugar un partido de golf, así que reserva un vuelo posterior. La noche anterior, que acabo de mencionar algunos corredores para jugar, pensé que sería muy fácil encontrar gente que lucha de cuatro partido. Sin embargo, antes de venir a la corte cuando una persona no lo hace. Esperé un rato, pero finalmente se decidió jugar un hombre. Es una tarde soleada de domingo, por lo que parece un poco extraño estadio vacío. Sin embargo, las cosas que toco a su corazón, y no les importa un momento de tranquilidad solo. Algunos agujeros más tarde, me di cuenta de que el noveno hoyo de la bola detrás de los coches del equipo Youcheng, decenas de vehículos rodeado de un grupo de coches para jugar a la gente baile. Quiero saber si esas personas son lo que es la celebridad, sino también la unidad en la vista del pasado. Yo no podía creer a mis ojos. La cadena de restaurantes Hooters organización de sus viajes camarera más encantadora. No hay duda de que estas mujeres son elegidos los representantes de Hooters imagen de la empresa. Vamos vestidos con faldas cortas y sexy de 20 años de la belleza antigua era "subasta", muchos hombres han comprado un compañero de juego. Esto explica por qué no puedo encontrar a mis colegas, se habrían encontrado a las chicas Hooters, pero decidió abandonar la obra y se sustituye por Hooters movilizaban en un juego, 47
mezclados con comerse con los ojos, como si VALORES jugó como westerns. Yo me reí y volví a el cuarto hoyo, derribar mi bola. En 1994, mi departamento no ha cesado en las notas PLUS en las enormes ganancias. Al mismo tiempo, empecé a romper otra persona cara, deseosos de sentir el estímulo. En el de Boston en primer lugar, yo nunca he estado rompiendo la cara del cliente, estoy seguro de que mucho menos que nadie Bidiao. Ahora, mirando el corredor de derivados de Morgan Stanley en la acción, empecé a amar a esta idea. Espantapájaros y otros que también son mi mayor estímulo. Morgan Stanley el cultivo cuidadoso de la obra que los impulsos de los clientes Pianjiabuliu. Entonces, recojo este ritmo frenético, no es sorprendente. Cada persona ha sido infectada con este estado de ánimo, en particular, el Director Gerente, que con más experiencia. Mi jefe está disparando entusiastas fanáticos, que siguen a perforar en el club de tiro privado, fin de semana de caza organizada, e incluso de safari a África y América del Sur. Cuando gritó "fuego", se imaginan que el cliente voló por el aire. Este asesino se remonta a la actitud del más alto nivel de Morgan Stanley. Carácter irascible empresa, Yuehanmeike gerente general por los hombres armados Jefe. El apodo es un cuchillo de zapatero Shoemaker, la gente sabe que él es un fuerte crecimiento en el líder de la lucha. Él era alto y fuerte, fue una vez una pequeña ciudad de Carolina del Norte estrella del fútbol, independientemente de la mano no robar, y Zapatero es majestuoso. Aunque el Shoemaker irascible pero leal, sobre todo para los intermediarios y los comerciantes. Su último cargo fue director de corretaje y de negocios de comercio, dijo que cuando otros sectores plantean una amenaza a su sitio, se limitó a prohibir a otras personas en el piso de negociación. Si lo hizo ver la risa en la sala de negociación y comportamiento suelto incluyendo ocho de la mañana para ver el Wall Street Journal - él te dirá que la persona: "Si voy a ver tal cosa, voy a freír los calamares usted". Shoemaker experimentó una amarga lucha de poder para convertirse en presidente de Morgan Stanley. Hace unos años, tenía un golpe palaciego derrocó al presidente anterior, Robert Greenhill, Greenhill fue entonces clientes hospitalidad de esquí. Naturalmente, no es combustible, luces eficientes. Sin embargo, después de una amarga lucha, Zapatero se convirtió en el ganador final, la facción de Greenhill fue obligado a retirarse. Zapatero es un líder de un liderazgo excepcional, tanto encanto otro factor de disuasión. Morgan Stanley, un administrador de lo describió como "el mejor que he visto nunca un corredor de bolsa." Él arregló un almuerzo informal y Morgan Stanley, el nivel más bajo de todos los empleados de cumplir. Su oficina poner dos latas llenas de dulces y una goma de mascar en máquinas expendedoras, a fin de alentar a los colegas que vengan en la forma de chat. Estaba lleno de entusiasmo para las intervenciones públicas de la empresa y conversaciones privadas culto igualmente inspirador. Gerente de corazón Incluso Morgan Stanley, más difícil movido por su conmovedor discurso, algunos de ellos incluso lágrimas. Zapatero parece estar experimentado hasta el punto de la resolución de cualquier controversia. Social de la celebridad Peach Ruisiduke 1,2 mil millones de dólares EE.UU. de propiedad de los administradores necesitan a alguien que intervenir para resolver las controversias de su propiedad - incluyendo incluso a los cargos de asesinato - que preguntó fue quién? Yuehanmeike. En la búsqueda agresiva de dominación mundial de los objetivos, Meck, Morgan Stanley también obtuvo grandes ganancias. Sólo unos pocos meses, el Ministerio de productos derivados de la notas, además están ganando mucho más de lo imaginado en el First Boston hasta el límite. Un aumento sustancial en el año bonificaciones final, y cientos de empleados a tomar un "bar". , Presidente de la compañía de dos escaños, incluso pagar más de 5 millones de dólares EE.UU. al año (y después 10 millones de dólares EE.UU.), mientras que su patrimonio neto ha sido de Guoyi. La División de Productos Derivados Manager, todo el mundo tiene unos cuantos millones de dólares, el resto de la gente, incluido yo mismo, todos tenemos seis ingresos figura. Mientras tanto, los empleados de First Boston también mantuvieron su línea de verificación hasta patético. Hace diez años, Morgan Stanley decidió cambiar su filosofía, y ahora esta es la década de los noventa radical estrellas banca de inversión. Morgan Stanley, desde el sur del distrito de los 48
teatros de Broadway se encuentra a pocas cuadras, desempeña el papel de los mejores - El mercader de Venecia es tanto de principios, sino también la usura Shylock - el First Boston es el payaso que interpreta a un alto Bo, está preocupado por este trabajo. Este fanatismo agresivo es nuevo para mí. Yo nunca he participado en una organización militar, incluso si el primer programa de capacitación en Boston no le gustaba esto está lleno de la atmósfera de la guerra. Los clientes de corretaje First Boston podría conseguir la diversión, pero ciertamente no hablar de fuego a sus clientes, o romper la cara. En cambio, Morgan Stanley es unos maníacos brutal. La empresa para captar rápidamente la doctrina tan extrema, que hace que mi sorpresa infinita.
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Capítulo 5 F.I.A.S.C.O
En los derivados del mundo, abril 12, 1994 será un día de gran vergüenza para siempre. La primera gran pérdida de los derivados es el día en que el caso se hizo público. DPG agente suerte todavía es bueno para el futuro próximo, complaciente, así que casi no se dio cuenta en la primera ocurrencia. El primer aviso es de los Estados Unidos, el tercer mayor fabricante de tarjetas de felicitación - Cincinnati, Gibson compañía de tarjetas de felicitación - es el anuncio de 20 millones de dólares de los EE.UU. en pérdidas debido a la A, y Bankers Trust entre el swap de tasas de interés de transacciones no autorizadas. Hace un mes, Gibson ya era un poco la empresa Perfil de manifiesto una pérdida de 3 millones de dólares EE.UU., y dejó entrever que no habrá más malas noticias. La pérdida de Gibson de la repercusión de todo el sector financiero. El director financiero de la compañía oficial de Lahti Weilianmufu había tratado de eludir sus responsabilidades, afirmando que "Creemos que esto es un no operativo, por lo que no hacer más comentarios." Pero el mercado bursátil no cree que, precio de las acciones de Gibson el día 12 de abril cayeron más de un ocho por ciento. Bufete de abogados de la compañía dijo que está investigando esta operación de canje, pero los resultados no tienen ningún comentario. Gibson es uno de los directores, Anthony Wright, Wen Jiabao, declaró abiertamente que es una las operaciones "ilegales"; CEO Benjamin Sautel claramente en el anuncio, "se nos ha confiado el consejo profesional de Bankers Trust, y por lo tanto lo que tipo de casos, no debe ser colocado en una situación semejante. En la actualidad, estamos considerando emprender acciones legales. "Hay rumores de que la intención de demandar a Gibson, Bankers Trust. Bankers Trust emitió un breve comunicado que Gibson y las transacciones son "legales y legítimos". Sorprendentemente, la historia de Gibson poco de entrar en operaciones de swap no parecía breve. 1993 Compañía informe anual, cuando las operaciones de intercambio ha llegado a 96 millones de dólares EE.UU., más de 67 millones de dólares EE.UU. en 1992, un aumento de casi el 50 por ciento. Sin embargo, Gibson no ha entrado en transacciones de intercambio, ya que crearía saludo de tarjetas, como profesionales, de modo que los resultados de sus operaciones son también aburridos. En 1993, se perdió un millón de dólares. Acontecimientos muestran que a principios de 1994, Gibson y de los banqueros Trust, la empresa adquirió las operaciones de swap de dos plumas, es causada por dos ofertas más pérdidas. En una transacción, la previsión errónea de Gibson, las tasas de préstamo interbancario de Londres no se elevará a más de 3,9 por ciento. Cada uno de más de un punto base (uno por mil), Gibson sería la pérdida de 72.000 dólares de los EE.UU.. En otro acuerdo, el mal pronóstico de Gibson de nuevo en 2005, y similar período de madurez del Tesoro de intercambio no se reducirá el diferencial entre. Si la extensión se redujo a 33,5 puntos básicos por debajo del punto de base para cada pérdida de 746.000 dólares de los EE.UU. hará Gibson, a 20 puntos, un máximo de 18 se extiende. Bankers Trust Bank estima que una pérdida de 19,7 millones de dólares de los EE.UU. de Gibson, la compañía de Gibson, cobró su operaciones de swap, la pérdida potencial máxima de hasta 27,6 millones de dólares EE.UU.. Nadie mencionó el propósito de estos swaps no ha explicado todavía en ningún acuerdo con la fabricación de tarjetas ¿Cuáles son las relaciones posibles. Las pérdidas de los derivados son segundos en el mismo día, abril 12, 1994, anuncio. Procter & Gamble Company, tiene una historia de 157 años fabricantes de productos para el hogar, la notificación del fallo de las dos plumas resultado de las operaciones de swap de tasas de interés 102 millones las pérdidas en dólares, la otra parte de la operación de Bankers Trust. La pérdida de Procter & Gamble Co., la compañía más grande de EE.UU. nunca en las pérdidas de los derivados. Presidente Edwin A Zite reconoció que "como un producto derivado es peligroso, y comimos una amargura grande. Nosotros no vamos a permitir que un incidente." Procter & Gamble también ha insinuado a demandar Bankers Trust. En una conferencia telefónica, director financiero de Procter & Gamble Eric Nelson dijo a analistas de valores, estas operaciones de canje, en violación de la complejidad de los productos derivados de P & G política. Hizo hincapié en que la política de la empresa requiere que "La forma básica de 50
intercambio de 19", "Nuestra cartera donde no hay otros contratos similares de intercambio, pero esto no sería nuevo." Los extranjeros no saben si hay una específica P & G una determinada empresa Las personas deben ser responsables de una pérdida.雷 蒙梅恩斯 director financiero de la compañía fue originalmente a cargo de los productos derivados, y más tarde no estaba tranquilo fuera del Departamento de Finanzas, participan en una "misión especial". Bankers Trust, también emitió un breve comunicado de otra, esta vez afirmó que altos P & G siempre ha sido el de comprender la situación de las transacciones de intercambio, y cuando las tasas de interés comenzaron a subir, Bankers Trust, tiene un "fuerte y claro" para instar a P & G posiciones abiertas, pero Procter & Gamble las autoridades rechazaron su propuesta. Banqueros Trust, es difícil defenderse, que el banco es vender los productos más complejos derivados conocidos. Me enteré de la manera difícil por este punto, hace algunos años en mi entrevista, cuando Bankers Trust Peidiao de miles de millones de dólares. Bankers Trust fue la primera venta de opciones inusuales y los swaps de los bancos, inventó una serie de complejos productos derivados apalancados. Más de una década, los banqueros Trust, ha llegado a comprender que no puede y una mayor competencia para los clientes individuales de los bancos, así que simplemente cerraron algunas ramas, en lugar especializado en transacciones de valores y prestación de servicios de consultoría financiera a las grandes empresas. Procter & Gamble y similares a través de la venta de productos derivados a los clientes, Bankers Trust, en gran medida los beneficios, y su riqueza, se ha convertido en los reguladores y sufría de destino de un cliente por la pérdida. La pérdida de Procter & Gamble Company fue revelada, Bankers Trust, emitió una declaración superficial, diciendo que el canje está causando una pérdida de Procter & Gamble, todas las transacciones en una pequeña parte. ---------------------18 que la pérdida de un máximo de 100,71 mil millones de dólares EE.UU. 19 vainilla tipo ---------------------Y Gibson, compañías de tarjetas de felicitación, P & G participan en transacciones de derivados también tienen un tiempo muy largo, pero la cantidad es mucho mayor. Procter & Gamble Informe Anual 1993 reveló que finalizó en junio de 30, de 1993, el equilibrio de la compañía hojas de contratos de derivados con el valor facial de hasta 2.41 mil millones de dólares EE.UU., muy superior a 1,43 mil millones del año anterior dólares de los EE.UU.. De hecho, en 1994, el tamaño de P & G en las operaciones de derivados se ha vuelto tan grande, lo que la compra de Procter & Gamble, idea, que realmente esperan los EE.UU. y Alemania las tasas de interés disminuirá, peor de lo esperado las ventas de líquido de limpieza se elevará. P & G accionistas tienen que asumir el coste de estas operaciones. Aunque el 12 de abril el día de hoy no es una buena noticia para P & G precio de las acciones - excluidos los derivados pérdidasganancias trimestre aumento de 15 centavos - el mercado de valores castigados P & G pérdidas en instrumentos derivados, precios de las acciones. Hay un corredor de Morgan Stanley sólo había cambiado recientemente el relevo de otros bancos, dijo que había estado vendiendo productos exóticos derivados de Procter & Gamble Company, con lo que varios millones de dólares en comisiones. Cuando una, declaró, llamado "quantoed en una curva de rendimientos regulares de intercambio base aplanamiento del comercio" -, al final no importa lo que la Comisión es tan alta como 2.5 millones de dólares EE.UU.. Que no cree que P & G dijo que la empresa no entendía derivados, así como otros corredores. Watson dijo que la realización del Moral P & G, como "un hombre y los otros hombres que desempeñan los nombramientos de mujeres, ir a la cama después de quejarse de que su objeto es una fecha de hombre." Procter & Gamble, que él llamó la "maldita idiota", pero también sugirió que corta la venta de sus acciones. Un aviso de inmediato provocó las otras dos empresas de las repercusiones. 14 de abril de DuPont es el director financiero de la empresa para garantizar la gestión de la empresa DuPont de productos derivados no es la política con el fin de lucro. Colgate - Palmolive emitió un comunicado diciendo que había "estricta política destinada a reducir el riesgo financiero, en lugar de beneficios de comercio de instrumentos financieros." Director financiero Si Scott Paper 51
jefe, BESL Anderson, dijo que Procter & Gamble la empresa puede ser "profanado el uso legítimo de los productos derivados", mientras que Adams, Scott Paper Company para utilizar el sistema informático, "supervisa constantemente por toda la asamblea." Otras empresas también han sido acusados de ser demasiado implicados en los productos derivados. McDonald, un analista incluso dijo que los tres grandes fabricantes de automóviles afiliados a la compañía de finanzas de la compañía para hacer que "casi convertirse en un banco disfrazado de los fabricantes." Empresa Chrysler financiar filial de Chrysler fue de 1,5 millones de dólares EE.UU. de las operaciones de swap de tasas de interés y 535 millones de dólares EE.UU. en operaciones de swap de divisas, la empresa matriz de Chrysler, otro miles de millones de puestos de dólares. Incluso la Goodyear Tire & Rubber Company también cuenta con 500 millones de dólares EE.UU. en los derivados de la cartera. Me pregunto quién más que no hay productos derivados. De hecho, la pérdida potencial de productos derivados ha sido un gran número de advertencias. En un discurso de enero de 1992, E. Gerald Corrigan, entonces presidente de la Reserva Federal de Nueva York del Banco, se había advertido de una serie de importantes pérdidas de los derivados puede dar lugar a un efecto dominó y causa de la crisis del sistema financiero. Unos meses más tarde, el principal rival de Morgan Stanley, Goldman Sachs, Corrigan contrató a los consultores internacionales. Superadas por los acontecimientos, o el mismo Corrigan, las advertencias son mucho frío. En abril de 1994, la gente sólo escucha sus puntos de vista en el pasado despectiva: "Derivados de la FIFA de la nación 20 mariscal de juego, recibió elogios y la culpa puede ser un poco de exageración. Defensa será siempre el nombre del juego ". Corrigan, mientras que fuera de la Junta de la Reserva Federal y otros miembros, incluido el Presidente y Susan Phillips 约翰拉维尔, continuaron con sus advertencias. El 12 de abril antes de una pérdida de la exposición, los miembros de la Securities and Exchange Comisión han advertido repetidamente de la posibilidad de un desastre. Carter, Bies dijo que en el Bankers Trust en 1993 el informe anual, los derivados de las posiciones de casi 2 billones de dólares EEUU. Advirtió que el mercado de derivados es una bomba de tiempo", el cronómetro se detiene." Richard Roberts está preocupado por "algunos efectos derivados de la comercialización de corretaje de enormes ganancias de la empresa y no se adecuan a las necesidades del cliente." Securities and Exchange Commission el ex presidente Richard Braden expresó una advertencia similar a la pública, mientras que el actual presidente Arthur Levit Asociación de Valores de Distribuidores, dijo: "Damos gran importancia a este tema, y haremos todo lo posible para que las compañías de valores también prestar atención a esta cuestión." en abril 11, de la Ludwig Juergen Fiscal se unió a la advertencia "de diseño derivado de los productos" filas. Fondo de empresas de calificación de la Analytical Liberty Services Inc. tesoro Maikeerli que estas advertencias se aplican también a los fondos mutuos. 1728 acciones, bonos y fondos equilibrados, hay 475 invertidos en productos derivados, el importe de varios miles de millones de dólares. Sin embargo, en el Fondo a los titulares de cargos públicos, estas posiciones "parece milagrosamente desapareció". Fondos mutuos, las regulaciones del gobierno prohibir el uso de apalancamiento financiero, los préstamos para comprar valores. No obstante, una en Washington, financiar la investigación basada en datos publicados muestran que los fondos de inversión tienen sólo 7,5 millones de dólares EE.UU. en productos derivados (que representan el 2,31% del total de activos), y cuenta con 1,5 mil millones de dólares de EE.UU. en de notas estructuradas, mencionado anteriormente, los PERLS es uno de ellos. Por ejemplo, los fondos de la gestión del fondo de Fidelity activos tienen activos de 10 millones de dólares EE.UU., el cuarto trimestre de 1993, de los cuales 800 millones de dólares EE.UU. para invertir en notas estructuradas, entre ellos Finlandia, Suecia y el tipo de interés del Reino Unido el juego de la palanca. Hay un factor de apalancamiento de los bonos de interés de Canadá es 13 veces la tasa de rendimiento del año pasado que fue de 33 por ciento, pero los cuatro primeros meses de 1994, con una nota que se ha reducido 15 por ciento. Para empeorar las cosas, las instituciones de financiación de la investigación, no parecía conocer las notas, además de existir. 52
---------------------------20 Liga Nacional de Fútbol, donde el fútbol se refiere al fútbol americano. ---------------------------Naturalmente, abril 12, 1994, para la defensa de los productos derivados de voz sin fin. De hecho, estas voces que continúa hoy. Vicepresidente de Fidelity de operaciones, dijo: "Gestión de Activos del Fondo está diseñado para inversores relativamente conservadora." Asesor jurídico Commodity Futures Trading Commission de la anterior, se sorprendió Mandro Joni: "Yo no creo que sea más y más supervisión es necesaria, porque no creo en la estrecha supervisión del mercado pueden ser más eficaces". En la primera pérdida del Congreso tan pronto como el caso se ha hecho público antes de la lista. El mismo día, el demócrata Henry González, la Casa Banca, Finanzas y Asuntos Urbanos del Presidente, presentó su proyecto de ley para elaborar productos derivados. Su propuesta incluía una especulativas productos derivados de las propuestas de los impuestos, y uno sería "una gestión inadecuada" de los actos ilegales de los productos derivados basados en la legislación. El demócrata Edward Marcas y otros también se han unido el grupo de batalla. Oficina de Marchi, anunció que éste "ha sido el desarrollo de mercado de derivados preocupa, especialmente a los participantes en el mercado ha crecido de una experiencia de intermediarios financieros y las grandes compañías del Fortune 100 ampliado a la pequeña, extremo sin experiencia-los usuarios, incluidos los de las empresas y locales el Gobierno ". 6 de abril de Marchi, dijo que los productos derivados y acciones, bonos, aumento de la volatilidad del mercado de correlación entre el grado de ansiedad, pidió a la Comisión de Bolsa y Valores de los productos derivados, un estudio más cuidadoso. El congresista republicano Jim Leach, advirtió: "La gente tenía a los contratos de derivados y la relación entre el tamaño de la empresa de que preocuparse," él cree que "todos los directores de la empresa debe tener la responsabilidad". Moción de González llegó a la conclusión Tao Congreso de la actitud de los temas candentes de política "no puede esperar a un desastre, y debemos demostrar que el liderazgo de EE.UU. en la cuestión financiera, adoptar una actitud positiva." Al día siguiente, 13 de abril, la Comisión de Bancos Casa convocó George Soros sobre el riesgo de oír los productos derivados. Soros nació en Budapest, es la gestión de más de 10 mil millones de dólares EE.UU. de los activos del gestor del Fondo Quantum. Si no son los productos derivados en el mundo más sofisticado de los expertos, al menos uno de los más ricos. Quantum Fund veinticinco años de su historia ha sido reconocido como fondos de la realización en el mundo mejor. Soros dice que la proliferación de productos derivados a los inversionistas de los riesgos específicos: "un gran número de productos derivados que inundan el mercado, algunos de los cuales son muy complejos y esotéricos, de modo que los inversores más sofisticados pueden ser incapaces de entender correctamente el riesgo que presentan." El de que determinados productos derivados diseñados para permitir a los inversores institucionales parecen ser capaces de llevar a cabo en otras circunstancias no se puede jugar. Advirtió que: "Algunas de las herramientas pueden aportar beneficios extraordinarios, porque también se pierden todos sus semillas." Asimismo, la advertencia de la caída del mercado, cuando el sistema financiero a fin de garantizar la integridad de las autoridades de reglamentación tendrán que intervenir. Llegó a la conclusión de que el número de un poco optimista, diciendo que "no hay riesgo de caída del mercado de los últimos." Pero incluso Soros no puede persuadir al Congreso a aprobar todo proyecto de ley. Al final, todas las propuestas han fracasado. Soros Ye Hao, González, Leach y otros, no importa cómo se enfrentan a la competencia feroz. Se estima que sólo en el período últimos dos elecciones, los legisladores de los bancos, sociedades de inversión y compañías de seguros tienen que ser patrocinados por un máximo de 100 millones de dólares EE.UU. Obviamente, el desastre más derivados será seguido. Love Eimco gestión de la empresa de consultoría de riesgos, director gerente de Robert Bar Anthony, comentó: "hay indicios de que habrá un nuevo reglamento de información derivada de condiciones publicado, pero antes," no será una institución muy buena para tratar muy mal, pero la empresa no acababa de entender estas operaciones. "o 13 de abril día de hoy, Dean Witter & Co., el analista Paul Luoma 53
Qi del exterior, dijo:" Hay muchas empresas que pronto estará gritando derivados son despiadados asesinato, Procter & Gamble no es la única." Recuerdo claramente que se dan cuenta de cómo está barriendo la Oficina de la negociación de Morgan Stanley. Gibson compañía de tarjetas de saludo? Procter & Gamble? Estamos vendiendo la explosión de los productos derivados? Que parece ser que no. El Bankers Trust es el principal acusado, hemos sobrevivido varios disparos - al menos por ahora es esto. Como era de esperar, las pérdidas de otros pronto vendrá una tras otra. En abril de 1994, derivados de las pérdidas causadas por duplicado. Texas, Dell Computer Corporation El anuncio de las pérdidas derivadas, a pesar de la portavoz de la compañía para justificar esta pérdida ", y Procter & Gamble no es simplemente el mismo tipo de" acciones de Dell, o en un solo día cayeron un 12 por ciento, es Las acciones que se negocian activos segundo día. Ohio Mead Corporation, la principal industria es el papel y electrónicos, servicios de datos, pero también la Comunicación de la suma de pérdidas sustanciales. Durante los próximos meses, casi todos los días un nuevo anuncio de la pérdida de productos derivados. Muchas de las primeras víctimas son un nombre familiar. Dell? Mead? No puedo entender cómo se van a Peidiao tanto dinero. Cuando usted compra acciones de estas empresas a la hora de comprar, al final ¿qué es? Una empresa de fabricación, o un derivado de los especuladores? ¿Cómo hacer para distinguir la diferencia entre ellos? Cada vez, los corredores DPG han declarado solemnemente que no se vendió ningún tipo de explosión de los productos derivados. Cada vez que hay rumores por la empresa y luego desapareció. Morgan Stanley parece haber escapado a varias balas. Lo extraño es que este no es un anuncio impactante para que la gestión de Morgan Stanley, una pérdida. Si hay algún efecto, entonces, los gritos de la víctima sólo puede dar combustible agresivos nuestro jefe. Morgan Stanley CEO Yuehanmeike primera reacción fue un derivado de productos típicos, en nombre del Ministerio de mercenarios. En primer anuncio poco después de una pérdida, Meck, Director Gerente de la expedición de la orden de algunos: "huelo el olor de la sangre de los niños, nos matan el goce de ella." Nuestra idea es la siguiente: los productos derivados, si los clientes que se han encontrado problemas, y también podemos hacerles creer que ellos nos necesitan - por ejemplo, aumentar las posibilidades de, con la esperanza de Fanben - podemos hacer de su situación más dinero. Estas víctimas eran eufemísticamente, llamada "transición a la competencia los compradores", la gestión de su agua la boca. Al igual que mi jefe me dijo en varias ocasiones durante este período: "Nos encanta la mayoría de los compradores de transición a la competencia". Sin embargo, yo y algunos de mis colegas comenzaron a preocuparse. La respuesta del jefe parece ser demasiado optimista, incluso ingenua. Yuehanmeike algunas de las instrucciones parece temerario. Yo no quiero matar, y me formé en la escuela de derecho me hace sentir, me parece, y los "compradores de transición a la competencia", manteniendo su distancia. He decidido mantener un perfil bajo, no a los que han Peidiao millones de dólares de clientes propuesto nuevo acuerdo. Sin embargo, no estoy del todo desanimado. Empecé para el próximo año el Ministerio de fijos de la competencia-de arcilla objetivo de ingresos Plato, fiasco, con la emoción. Este emocionante día previsto para abril 18, 1994, en el P & G, anuncio de 100 millones de dólares EE.UU. de productos derivados en unos pocos días después de una pérdida. Aunque este es el caso de una pérdida de la escala y el negocio de derivados en el futuro me preocupa, pero que el sábado, cuando me despierto en la madrugada, cuando se fueron todas las preocupaciones. Yo era el Stanley nuevos Morgan, un miembro de las Fuerzas Especiales, que me hizo sentir muy orgulloso. En particular, he participado por primera vez por el fiasco orgulloso. En el zapatero, presidente de la orden, estoy dispuesto a ir a Sandano que los motivos de caza, uno se encuentra en el club de Nueva York. A pesar de la lluvia torrencial, estoy parado en la puerta valientes para que la gente venga a recogerme. Mi colega, Alexander "Lex" Mao Du Tisi, a mi pequeño apartamento en el West Village a recogerme. Rex es un verdadero "científicos de cohetes", pero también muy jóvenes. A pesar de que afirmaba haber sido más de veinte años, sospecho que es en realidad sólo 18 años de edad. Los otros niños aún están aprendiendo a andar en bicicleta cuando los lagos han sido en la universidad. Comparado con él, tengo una de 27 años de viejo antiguo. Vi su sedán de Lincoln 54
grandes de la red si el azulejo de la calle vienen rodando en su rostro sonrió. Se detuvo el coche, abrió una puerta enorme. Me vas a sentar en la alabanza de configuración del coche de lujo. Estamos obligados Octava Avenida accidente automovilístico ocurrido de manera que miramos y el lujo de Lincoln de la Octava Avenida está en consonancia con los proxenetas y prostitutas. Ellos han entrado en la final de la noche, pero nuestros días acaba de comenzar. Rex explicó que el Lincoln Zheliang es un gran "Chick 21 coches," Yo amablemente asintió. Estoy de acuerdo? Lagos Biebieniuniu oyó decir "pollito", siento una gran influencia en su Espantapájaros. Muchos corredores jóvenes y los comerciantes están tratando de emular a nuestros predecesores, en especial el Espantapájaros. Sin embargo, algunas cosas parecen muy extraño - un científico de cohetes en la adolescencia, hay una de seis ingresos figura, para abrir de lujo V-8 de coche, pero también hablar de la "chica". Acaricié el tablero de instrumentos, y sé que no totalmente en desacuerdo con Rex, dijo, este es sin duda un gran coche vehículos mujer. Me puedo imaginar Rex camareras de Hooters realización de crucero situación. Puedo comprar Lincoln hacer? --------------------------21 Chick, chauvinista y el derecho de las mujeres jóvenes con título de la discriminación sexual. --------------------------No estamos hablando de un tiempo, me gustaría cambiar en los meses pasados, de lo mucho que tenemos en el final. Espantapájaros incidió claramente en los lagos, no fue afectado también a mí? Influencia Espantapájaros está en todas partes, sospecho que son más y más como él. He retirado mi mano en el salpicadero. ¿Cuál es el propósito, al final, en un día tan triste abril, dos jóvenes Tianbuliangjiu IQ, mira a través de las lluvias torrenciales y los caminos fangosos a poner unas cuantas libras de pichón hacer H meta-piezas de tipo -- Si tiene suerte. Estamos en el final es cómo? He notado que Rex Tang pantalones de vestir De asiento y rojo brillante, zapatos marrones, en poco tiempo será completamente destruido. Yo llevo los mismos vaqueros y las botas también serán destruidas, pero el costo debería ser menor. Afortunadamente, el Espantapájaros no ha sugerido que visten uniformes de la Segunda Guerra Mundial, y eso me alivia. Estamos abiertos a la 8 ª Avenida, a su vez la zona de Oriente a recoger a los dos jefes, uno de los cuales es el de Steve Bernard llevaba un especial, Banda de los Cuatro, el más corto de eso. Bernard y el Espantapájaros que llevaba un caza especiales a menudo juntos, le dijo a un colega que había pasado en África, cuarenta mil dólares, sólo para luchar contra un rinoceronte. East Bernard uso especial espacioso apartamento en la planta superior y tengo 22 300 m² apartamento habitación individual en agudo contraste. Para participar en las actividades de los intermediarios, muchos de ellos viviendo en Manhattan's Upper East District. Esta zona suele ser muy tranquilo en este momento parece ser lo que sucedió actividades militares. La gente que extraña mirada de un apartamento de lujo, uno por uno salieron, llevaban la marca nueva camisa de franela, un impermeable amarillo y uniformes de color caqui, en la lluvia-ri. Muchas personas también traen sus propios cartuchos de escopeta pulido 12 divergencia. Armas Afortunadamente no, nuestra gente coche tiene. Bernard uso especial elogió a los lagos del coche, y huyeron a la Sandano norte. Los dos unidad de hora, hablamos sobre el reciente anuncio de las pérdidas de los derivados. Sé que las ventas de productos derivados, a causa de Morgan Stanley, al oeste de Virginia Comité de Inversiones y envuelto en una demanda. Hemos discutido este caso, hay varias otras gobierno comité estatal de inversión para comprar los productos derivados, incluidas las de Wisconsin y varios condados de California. Me gustaría saber si es burbuja especulativa de los derivados antes de estallar. ¿Por qué son estos clientes conservadores deberían estar dispuestos a asumir un riesgo tan alto? También alegan que California no deben ser aprobadas por el condado en el tipo de interés que los productos derivados gran apuesta. Mi jefe dice que siempre hemos tenido que conocer los riesgos, el cliente lo que desea comprar no tiene nada que ver con nosotros. Evaluación de riesgo es responsabilidad del propio cliente, en caso de alto riesgo, productos derivados, perder dinero, es decir, los problemas propios del cliente. Sin embargo, todavía se veía preocupado. 55
--------------------------22 es aproximadamente equivalente a 30 metros cuadrados. --------------------------Reach Sandano que, nuestras preocupaciones se evaporan rápidamente. Sandano que Nueva York está ubicado en el hermoso paisaje natural en los campos, es una larga historia de distinguidos los clubes privados. A la mañana temprano, el sol de las colinas bajas y denso bosque de abetos se eleva en cuatro semanas es especialmente tranquila. Por supuesto, no somos un viaje especial para disfrutar de la belleza natural aquí, estamos fuertemente armados. Sandano Esa es una de la más amplia gama local de tiro al aire libre, lo hacemos llegar. Espantapájaros recibir nuestro club por dentro. FIASCO Hoy es el gran día, el décimo aniversario. Hace diez años, fiasco del Morgan Stanley o el nombre de una abreviatura misterioso. Posteriormente, se ha vuelto cada vez más claro que el Ministerio de derivados de la contribución a los beneficios de la compañía seguirá aumentando, numerosos corredores y los comerciantes quieren productos derivados, lo antes posible para tomar el tren expreso. Ellos entienden que un producto derivado, si es al final lo que les permitirá el patrimonio neto se ha duplicado. Si necesitan hacer eso antes del amanecer para Sandano de renta fija a participar en el anual del Departamento del misterioso objetivo de Tiro al plato competiciones, sino también emitido el 12 de escopeta, luego de hacerlo es. Además también es muy divertido. En 1994, el fiasco se ha convertido en una leyenda. Espantapájaros explicó las reglas del juego. Cada grupo la tarea de saqueo y destrucción de Sandano ella. Las próximas horas, que se rodará, además de quedar fuera de todas las cosas en movimiento, pero sólo tiro al plato para anotar. Esto no es un cobarde, jugando juegos de paintball, armas y municiones son la cosa real. Vamos a aprender a disparar el espíritu de equipo, experiencia, reforzar la amistad entre los hombres, la forma final (Pero a pesar de que hay varias mujeres que participaron Después de todo, vivimos en la década de los noventa). Algunas personas se preguntan si las ideas espantapájaros fiasco. Ideas únicas no pueden ser la experiencia Espantapájaros, pero en este tema, tengo que defenderlo. El acrónimo inteligente no puede ser su invención, pero sin duda era su idea para disparar. El conjunto de todas las armas principales, la caza y la revista de tiro deportivo, tiene las armas y equipos adecuados para toda la compañía. En su casa de Connecticut, las paredes están decoradas con espadas, armas y uniformes militares. Espantapájaros debilidad por la Segunda Guerra Mundial, sino también sobre una base regular para participar en la feria militar. Antes de que me olvido de que fui a Tokio, la única propuesta que me dio: Visita de la espada samurai museo. También era extraño que la experiencia militar del Espantapájaros poder acogerse a los derivados de Morgan Stanley División. La gran mayoría de las ventas de productos derivados y los hombres pocos, las mujeres han sido mencionadas como un científico de cohetes, esta es una muy buena razón: tienen una licenciatura en matemáticas, así como de bien el cerebro desarrollados. Derivados de las actividades de corretaje son típicos en su tiempo libre jugando al ajedrez y jugar con los juegos de ordenador de matemáticas, en lugar de disparar. Espantapájaros es la antítesis del típico corredor de derivados. Su apodo digno de ese nombre, no tiene ni un título en matemáticas, no hay bien desarrollado cerebro. Cuando el Espantapájaros con la denuncia de irregularidades a la deriva en "Si yo reflexivo palabras" cuando nadie dio un paso adelante para oponerse a ella. Así que al final de esta línea en los derivados de hacer? Como pasa el tiempo, cada vez menos preguntas de la gente. Comienzan a entender por qué el Espantapájaros en la venta de productos derivados, un éxito. Al final, ha demostrado talento militar de un Espantapájaros habilidades matemáticas simples más útil. Él y otros han tenido éxito en hacer un cohete de los científicos a creer que el pensamiento es aún más eficaz que el de disparo. Esta es la nueva filosofía de Morgan Stanley es la clave. Con la proliferación de Espantapájaros punto de vista, los teoremas matemáticos han sido alterados por la Asociación Nacional del Rifle, sustituido por el lema: los productos derivados no pueden matar, sólo los seres humanos puede ser mortal. Cuando los derivados, los productos de base son ilegales, los criminales sólo tienen los derivados. Comerciantes e intermediarios para la Revista de Matemáticas arrojado a la basura, compró el "nietos" y otros libros militares. El resultado es 56
satisfactorio. Espantapájaros de estilo en el arte de la guerra a la epidemia, al mismo tiempo, los derivados Departamento comenzó a hacer un montón de dinero. Derivados de los agentes que tengan una mente aguda, como sus ideas comenzaron a ser más violencia y más, vender los valores se han vuelto más y más graves. En 1986, el objetivo de un corredor típico de la revista "Time" (o era un "playboy" tampoco se conoce a fondo), jugar al golf, empresas de comercialización de los bonos del gobierno. En 1994, el mismo corredor de ver es el de "mercenarios" y "armas de fuego y armas", el tiempo libre de tiro palomas, la venta de la inversa de apalancamiento flotante de doble estructura de indexación moneda de notas. No es ninguna coincidencia. Con el fin de motivar a los corredores jóvenes, compró un espantapájaros que de sonido comandos muñecas. Se llevó la muñeca en la mesa de transacciones posición prominente, y se llama a los comerciantes de derivados década de los noventa. Espantapájaros a menudo citan esta muñeca en el aire, gritando a mencionar una serie de productos derivados de sus problemas. También se presionó el botón de muñeca en el pecho, que será baja, y bien la voz de capacitación respondió: "Sí, señor!" ¿Es el Ejecutivo!" Vi decenas de delantero rápido se ha montado junto a intentarlo. Son muy, muy agresiva cazadores. Principios de los noventa, los Estados Unidos de la competencia de productos derivados de negocios comenzaron a intensificarse, los corredores comenzaron a buscar a las víctimas en el extranjero, particularmente en América Latina, Extremo Oriente y Oriente Medio. Ejecutivos de la compañía para ir al extranjero para encontrar un gran comercio de derivados, que tienen los viajes de negocios como "la caza", la operación conocida como "elefante". No sólo usan palabras para describir el potencial de ventas de la caza, y sus productos derivados, y el viaje real a menudo es la caza viaje a complementarse entre sí. Con un equipo de altos directivos de los fondos públicos organizados viajes lujosos a Uruguay para luchar contra las palomas. En particular, como para jugar paloma. ¿Por qué? Porque es muy fácil. El equipo fue capaz de encontrar uno con miles de palomas en el Uruguay los agricultores, por lo que accedió a pagar a cazar en sus tierras. Un gerente me dijo que, cuando el aire se llena de palomas, y la escena es como una película de Alfred Hitchcock, "Bird". Tal vez disfrutar de un viaje, porque la caza ha llegado a ser muy fácil, nada es imposible - y las ventas de productos derivados es casi tan fácil. Dijeron que Safari en el extranjero, así como efectos fracaso de llevar a cabo la formación profesional. Esta lógica no sólo para el reembolso de los fondos, es justificado por sí mismo. Caza de la paloma es un excelente entrenamiento es más agradable para la preparación de los asesinatos - en la vida real, los productos derivados complejos, la metralla le traspasaría a los ricos, no hay sospechas de las personas pecho de paloma. Todos parecen haber sido infectadas con el fanatismo, incluida la organización de los FIASCO, Sandano que el 乔治伯德纳 propietario. En 1986, rompe con la tradición Boedner, organizó la Tierra Santa arrendadas a Morgan Stanley, por primera vez fiasco. Los años siguientes, Boedner los ingresos del fiasco bastante bueno, decidió romper con la tradición, la Sandano que van desde el paisaje accidentado para ampliar en gran organizador de eventos corporativos de grado. Desde principios de los noventa, a continuación, Sandano prestado un gran número de préstamos para la ampliación y mejora de instalaciones de tiro y clubes. Boedner también comenzó a aceptar miembros de la empresa, y el original local limitado de miembros se amplió a favor de clientes extranjeros. Además de FIASCO, el Sandano que también alberga un gran número de otras actividades empresariales. En 1994, este cambio en la filosofía de negocios de clubes de tiro y el paso de Morgan Stanley en lo obvio. FIASCO de este año, la cena será en el nuevo club en el elegante restaurante, Sandano que los empleados nos ofrecerá el juego (al parecer, llama desde otro lugar), y vino. El dinero no es un problema, que es Sandano los compradores y los productos derivados, como la estrategia correcta para maximizar la influencia no puede detenerse. Me di cuenta de que FIASCO tienen cierto poder, no de la mañana comenzaron a sospechar que aparecen en la Sandano que por pura casualidad. Sandano No hay una especie de tornado que rodean el misterioso atractivo de los empleados de Morgan Stanley? ¿No es tan temprano como 1986, esta tendencia ya ha comenzado a atraer tornados mí? FIASCO, celebró por primera vez, me acaban de egresar de la escuela secundaria. Desde entonces es, lejos, en Kansas que había sentido el poder del fiasco? Como uno tras otro del fiasco, me gradué de la escuela de derecho y se mudó a Nueva York, entró en el First Boston. FIASCO, después de 1993, 57
me uní a Morgan Stanley, elaborado en el departamento de la empresa derivados de la bañera de hidromasaje. ¿Es todo esto una coincidencia? O que las fuerzas han sido una especie de líder, no me puede decir? Espantapájaros se apoderó de mí, e insistió en que me uniera a su grupo. Al parecer, piensa que porque vengo de Kansas, tiro definitivamente bueno. Estaba equivocado. No me atrevo a decirle que cuando yo era boy scout cuando los jugadores se han debido a repetidos fracasos, no se puede disparar medallas, magullado espíritu. Premio obligación de ganar es de tres rondas de municiones en una ronda en el blanco. Los exploradores de otros se había burlado de mí. Son también el hombre de Kansas City, por lo que oye a menudo en el blanco de las bromas, pero nunca vienen a través de un tiro no ha afectado a la gente. Susurro Rex me dijo que se enteró de que los organizadores del fiasco de dar los peores resultados de cabello humano un premio especial. I Huangliao Shen, se apresuró a interrogar a las medidas específicas para el Espantapájaros. Confirmó que sí, lo peor de la gente obtendrá un premio, una copa de plata que nadie quiere - Croom Cup - él (o ella) nombre será grabado en él. Copa Croom es el nombre de Richard Croom, que es Morgan Stanley, en particular, el Director Gerente de la rica y poderosa. Participó en un fiasco, sólo para descubrir que él, como yo, ni siquiera un objetivo no llegarían al borde de un resultado, nunca el anuncio volvió agitado. Miro al lado del nombre de Croom en la taza, mientras que imaginar mi nombre para siempre grabado en él. Me gustaría saber que si yo me convirtiera el talón, chocan unas con otras tres veces, no es capaz de regresar a Kansas 23. Espantapájaros interrumpió mis pensamientos, diciendo que ciertamente no tienen nada de qué preocuparse. Fuera de nuestro grupo es un conjunto, el fiasco antes de empezar. Disparos de hecho duró unas dos horas, pero mi angustia extrema me hizo sentir como si después de varios días. Inicialmente, el grupo de personas Sandano derecho que el bombardeo, el aire lleno de balas y de arcilla rota. Woods se repite gritando: un grito ensordecedor "¡Fuego!", Seguido de 12 rondas de municiones fueron ensordecedor estruendo y estallido de un lenguaje soez creativa. Abrieron fuego, explosión, un abuso verbal. Abrieron fuego, explosión, un abuso verbal. Campo de tiro se compone de once o doce de las estaciones de bomberos, los cuatro grupos a través de los densos bosques y caminos fangosos sitios de intercambio. Varias veces abajo, para condenar el tiroteo y se volvió a los bárbaros, pero también se volvió a los bárbaros. Shooters comenzó un frenesí de los juegos de azar. Tiro, pum, te dan el dinero. Shot, bang y hacer dinero. Cada disparo tiene un montón de dinero cambie de manos. Poco después la gente comenzó a hacer trampa. La relación causa de la lluvia, es difícil determinar si una persona recibe un disparo en la meta. Incluso si uno no tenía un delantero también afectó, pero también muy consciente de que si hubiese sido agotado la confianza que declaró que "ocho de cada diez rondas," Después de cierto debate, se puede llegar lejos, llegar a seis puntos, por ejemplo. Tiro, tiro y hacer dinero. Tiro, no, la mentira sigue siendo dinero. ---------------------------------23 "El mago de Oz", donde la trama. Chocan entre sí sólo otras tres veces al talón, no hay zapatos plateados magia puede ser alcanzado en el de tres pasos en cualquier parte del mundo. La heroína, que es el camino de regreso a Kansas. ---------------------------------Con tiradores más y más el consumo de alcohol y cigarros, la calidad empieza a desmoronarse a disparar. Unas horas más tarde, el enfoque de todo el mundo pasó de Uchitori el whisky y el tabaco. Shot, bang, dar dinero, beber, fumar. Disparos, beber, fumar. Beber, fumar. Beber, fumar. Menos de medio día, los corredores que ya han Sandano que Gaode en todas partes era basura, botellas, jefe del cigarro, e incluso orina. F.I.A.S.C.O. la victoria en la décima más. Las cosas como me temía, casi no alcanzar cualquier objetivo. Traté de culpar a mi pobre desempeño en las condiciones externas. La lluvia salpicaba mis gafas, ni siquiera puedo leer todo el otro lado de la pistola claro. Pero el hecho es que no lo hace la lluvia, en ningún asunto, he sido un terrible hombres armados. Intenté cerrar los ojos en el momento de disparar, de manera que ni siquiera llega por una sola vez. Sin embargo, repitió varias veces, el personal de 58
servicio han comenzado a buscar intensivos en mí. Rezo para que no le disparó a uno de ellos, pero no estoy seguro. Incluso intenté hacer trampa puede ser incluso que no logró. Club en el camino de regreso a algunos corredores recordó la FIASCO pasado. No es un buen momento como siempre lo mismo? Evidentemente, no. Como las actividades de la epidemia, el deterioro de la calidad de rodaje. Diez años más tarde, la militarización FIASCO se ha convertido en las nuevas modalidades operativas de la empresa y un símbolo de la mentalidad de asesino, todo el mundo se unió al grupo de batalla. Convertido en una necesidad para el tiro y la caza aficiones, barrido de toda la empresa. Los empleados en masa a unirse a la pistola y clubes de caza, Morgan Stanley también comenzó a organizar las actividades de tiro como las actividades de grupo de sociedades fuera del campo de golf. Aunque la de 1994, contiene la lluvia FIASCO necesario, cigarros, juegos de azar y el alcohol, las actividades, pero con una tensión extraña. Cuando llegamos a los clubes, hubo un corredor para que Sandano que es capturado por el "dinero caliente" en 1993, más de la expansión de la capacidad de endeudamiento. Sandano que, al parecer muchas de las víctimas recientes de los derivados no es muy diferente. Aumento de las tasas de interés a principios de 1994, después de Sandano también se enfrenta a aumento de la deuda, que luchan por pagar su préstamo enorme. Resultados tiro buenas estadísticas en el Grand Ballroom del club en libertad. Los resultados de nuestro grupo sólo en el medio. Espantapájaros es el tercero en la competencia individual, mientras que un joven director con bastante éxito en los 100 hace 82 ganadores. La mayoría de las partituras están en los cincuenta o sesenta minutos. Cuando puntuación - 35 - fue anunciado, mi corazón se hundió. Ruego que hay personas que obtienen una puntuación más baja. Dios, ¡ah, por favor ayuda a bar. Por lo menos yo no tengo a nadie de homicidio. Conté la presencia de personal de servicio intenso, se preguntan por qué uno menos. Gracias a Dios, la siguiente una calificación de nueve puntos, máximo anotador es una mujer. Ella no tendrá ninguna preferencia de género. En 1994, cuando Morgan Stanley es un género muy-familia sensibles de las empresas, no sólo para el alquiler, la promoción de las empleadas, sino también tratando de desarrollar una serie de medidas positivas para que las mujeres puedan tener más oportunidades para exponer el techo de cristal para la promoción. Pero eso fue cosa de vuelta en Nueva York, no aquí. Las actividades FIASCO, los hombres son hombres, las mujeres son mujeres, nueve puntos es de nueve puntos. Estoy extático. Mi puntuación incluso de la copa para ganar Klum todavía una distancia considerable. También sobrevivió a un balazo. Tal vez mi nivel de disparo se ha incrementado más que la juventud. He visto una vergüenza que el objetivo, y le disparó en el borde del infierno... Estamos en los propietarios de automóviles Lincoln a Sandano entonces adiós. También rendimos homenaje a nosotros tiene muy serias sobre su futuro. A continuación, puede saber, no mucho tiempo antes de Sandano habría también a las víctimas de los productos derivados ha seguido los pasos, a la quiebra. Lamentablemente, en 1994, se Sandano fiasco que la última vez, y que la imposibilidad de pagar debido al endeudamiento excesivo Sandano, donde la tradición de la celebración FIASCO terminará. Más tarde, en 1994, cuando Morgan Stanley barrer el campo de batalla sembrado en todas partes los productos derivados a fin de encontrar las gangas, cuando hay varios productos derivados, Director Gerente de la Sandano que oler la sangre en un intento de poner en quiebra El campo de tiro para comprar para uso personal. Pero al final no pudieron completar la transacción. FIASCO después de la final del lunes, llegué a la empresa y encontró el Espantapájaros en mi mesa, poner una en abril de 1994 de los "deportes de tiro" revista. Debe haber pensado que necesitaba para mejorar la técnica de tiro. Portada revista que he visto son dos de las más bellas vacaciones, que anidan juntos en un montón de nuevos y relucientes se abrazan con escopetas en el centro. Espantapájaros en el graffiti garabateado por encima de unas pocas palabras, lo que parece ser vacaciones y decir hola a mí: "Oye, Frank!" Espantapájaros también debe claramente quería que yo supiera que tengo que ser capaz de no dudar en disparar una bala en medio de los ojos de conejo. De conejo y de los clientes no los diferentes productos derivados. Si un cliente llama a la felicitación que, en su caso, necesito tener un buen tiro Hongdiao para completar la venta de su cabeza, no importa cuánto me gusta él o ella. Miré a los dos conejo comenzó a sospechar que el reciente brote de los derivados de las 59
pérdidas de si es accidental. Teóricos de la conspiración puede decir que estas pérdidas se han previsto como parte de un ataque global, y pronto descubrirá que no muy lejos de los hechos. Me encontré con el Espantapájaros, reiteró que la banca de inversión es como la guerra, mientras que el corretaje de derivados es de las fuerzas especiales. Él quería que yo en el fiasco juega bonito, pero debe estar seguro de que comprendo el más trascendentales consecuencias. Espantapájaros que han sido testigos de la campaña de los productos derivados del mal. En una ocasión, vio a un cuerpo calcinado encontrado en el piloto de la Marina antigua, que compró el vínculo no existe. Espantapájaros incluso las ventas de llamadas al azar como una reñida batalla antes de entrar gritando la oficina del cliente: "Estamos en" El quería que yo también lo creo, tren FIASCO sólo en uno. Según la visión del mundo Espantapájaros es una combinación de la mente y las balas, no sólo la ciencia del cohete, de modo que el Departamento de productos derivados para convertirse en sectores más rentables del mundo. En otros bancos de inversión - como Salomon Brothers, la famosa ley de la selva de los años ochenta - corredor de la vista se llama el vaivén tipo grande. Pero en la década, el negocio de banca de inversión ha cambiado. Wall Street ya no es sólo una ley de la selva, pero las armas más sofisticadas del centro financiero moderno, aquí, chico grande vaivén de luz no es suficiente, que necesita rodaje. Yo vi el conejito precioso, pero también recordó mi primera derivados de desastres, esta vez, me sentí aliviado. Yo nunca he dicho a cualquiera de Morgan Stanley, Bankers Trust, en las entrevistas como para "perder" miles de millones de dólares, al parecer, nadie lo ha descubierto. En cualquier caso, han pasado dos años, y yo realmente no Peidiao miles de millones de dólares. Miré a los dos conejo encantadora y junto a las armas, el número de animales errantes emoción confiados en las selvas de Wall Street. ¿Habrá derivados corredor de manera que sean realmente una pérdida de miles de millones de dólares en él?
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Capítulo 6 La Reina de RAVs
Cada transacción tiene una Oficina del diablo, siempre y cuando parecía capaz de crear un clima de temor, permitiendo que los intermediarios y los comerciantes huyeron para evitar el contacto con él. Morgan Stanley, ha sido más de una década Yuehanmeike esta omnipresente vicioso, con su hierro regla puño de la planta de negociación. Otros bancos de inversión tienen características similares, en el Salomon Brothers era un hombre apodado Piraña 24, en el First Boston, es un jubilado Green Beret 25, dijo que había sido realmente romper algún otro brazo. Morgan Stanley, está Yuehanmeike. Sin embargo, cuando el zapatero salió del piso de negociación para el gerente general, dejó una vacante. ¿Quién puede ocupar su lugar? ¿Alguien quiere decir basta a un trato cruel, puede que lo sustituya? Kachess Pedro, un nuevo fijo departamento de ingresos en el Danaciertamente bastante a la derecha, pero en realidad Weiren bien, lo que le hace descalificado. Bi moral Patterson, Nueva York, el Departamento de líder de productos derivados, ha sido un montón de votos. Él mejor que nadie, ya que este papel, y su temperamento es simplemente legendarios. Sin embargo, como la transferencia de empresas a extranjeros, la posición de Mori en la empresa en declive, y ahora pasó un tiempo en el ajedrez por computadora y el próximo negocio de productos derivados, pasó lo mismo. A continuación, una idea radical resultó a. Morgan Stanley ha estado en la política de promoción en los años noventa ha hecho grandes progresos, especialmente en la comparación y el First Boston. Morgan Stanley, la actitud de algunos de los defectos de las minorías, y muchas empresas de Wall Street, también había sido acusada de discriminación contra determinadas minorías. Sin embargo, el tratamiento de la compañía discográfica de la mujer, mucho mejor. En 1994, el número de trabajadoras no es una secretaria, pero a diferencia del First Boston, Morgan Stanley no va a haber de una empleada en un vestido revelando vagando en la sala de mercados. He aquí una mujer que incluso F.I.A.S.C.O. Idea radical es tomar el piso de negociación por una mujer. A lo largo de los Estados Unidos, las mujeres se han convertido en los ejecutivos de la compañía, tenemos las mujeres ministros y rabinos, e incluso dudas de que Dios es una mujer. El techo de cristal no es siempre extendido al paraíso? Si no, el infierno, es imposible para un piso de vidrio de arriba. Me preguntaba acerca de esta cuestión: el diablo no será una mujer? La respuesta es claramente sí, encontrar un curso adecuado de la princesa oscura comienza. No tenemos mucha elección. El personal superior de la sala de negociación para las mujeres, pocas, la mayoría son bastante amables. Todos los intermediarios y los comerciantes, las mujeres mayores, sólo una serie de requisitos. Su carácter de derecho, la promoción, muy rápidamente, y ella es uno de los socios más alto pagado. Desafortunadamente, ella es mi jefe. Yo le dije a la reina RAV. ---------------------24 Piranha, pueden ser animales depredadores de peces de agua dulce de América del Sur. 25 U. S. fuerzas especiales del Ejército. ---------------------Apodo de la Reina fue inventado y venden los productos derivados de su procedencia. El producto se llama "re-envasado de la compañía los activos de 26", conocido como RAV. El nombre jugado muy bien. RAV uso de una amplia gama de vehículos de inversión, incluyendo fondos fiduciarios y empresas especiales, re-envasado de los títulos existentes en nuevos productos derivados. RAV se considera a menudo un cuadro negro. Usted pone los valores en un fideicomiso o sociedad, es decir, el llamado cuadro de negro y, a continuación, los valores en la magia en un derivado. Además de papel es una especie de RAV, la transacción además de notas, Morgan Re Stanley envases de los bonos mexicanos, el uso de una compañía de las Bermudas para hacer negro de distribución cuadro de nuevos productos derivados. RAV es la de Morgan Stanley inventó el nombre de otro 27 atractivo. RAV está lleno de ocultas, el negro simple-comercio caja no es ninguna sorpresa que casi todos los bancos y los 61
principales traficantes de drogas han hecho uso de ella, "The Economist". Este Publicaciones de negocios e incluso a su publicidad. Sin embargo, RAV, de Morgan Stanley en el más complejo y por lo tanto parece ser completamente diferente de otra transacción. Este es un movimiento de marketing brillante, ya que una operación conocida como RAV, que tiene su propio estilo. RAV es la de Morgan Stanley más altos derivados de perfil comercial, mucho más lucrativo de la compañía hasta la fecha. RAV es absolutamente administradores viaje de caza en los productos derivados a fin de capturar el "elefante". Una comisión independiente de un RAV puede ser tan alta como varios millones de dólares. Incluso en el Morgan Stanley, hay muy pocas personas que entienden la RAV. Productos Derivados División, equipo RAV escatimado esfuerzos para proteger su territorio. En Morgan Stanley unos meses, yo y varios otros de menor empleados de nivel para ser transferido a este equipo de ensueño muy. RAV equipo es la mejor definición de la hegemonía, no unos pocos días a través de la experiencia dolorosa entiendo el significado del sistema de castas. Si Morgan Stanley tiene lugar allí es la familia real, entonces debe ser omae el grupo RAV, mientras que los gobernantes de la dinastía de la Reina, obviamente, RAV. La Reina fue originalmente un miembro de las clases dominantes. Los miembros de su familia y de familia rica y poderosa muchos, junto con la monarquía fue depuesto en Irán antes de la fuga. Su cuerpo tiene 28 veces antes de que el ayatolá Jomeini de Irán de la autoridad y el gusto. Su largo de ojos negros y pelo negro, se parece a un faraón femenino. Sus dedos y el cuello Whatever You Want, que llevan pañuelos de estilo caro Europea de colores, usando lo mejor de la demanda británica. Su grosor acento Fass Trading Floor puedan penetrar hasta el lugar más ruidoso. A menudo, sin saberlo, hablar el idioma, y su Inglés impecable, y, a veces, a veces terriblemente impreciso. Tales como "Estás usando montículos de tierra para construir una montaña", o "Vamos a poner camas en el bar". ---------------------------------------26 Repackaged activos Vehículos 27 RAV rabino Joseph B. Soloveitchik era un alias, es uno más influyentes del siglo XX del erudito judío pendientes. 28 líderes religiosos, el ayatolá Ruhollah Jomeini en Abril 1, 1979 creación de la República Islámica de Irán, después de que Irán, como la monarquía, a favor de la política de Estados Unidos. ---------------------------------------Temperamento de la Reina está al rojo vivo, y ella y el debate como el intenso conflicto en la región del Golfo. Productos Derivados División, todas las personas, incluidos los miembros de la Banda de los Cuatro, tienen miedo de su brote. Tienen razón. Soy muy bueno en los argumentos para defenderme, pero la voz aguda de la reina me cortó en pedazos en varias ocasiones. RAV grupo de otras personas también suelen sufrir el mismo destino. Espantapájaros es un punto no tuvo la oportunidad - cerebros Espantapájaros, la Reina no le importaba. Mi perro murió poco después, nos ha hablado de animales de compañía, cuando por fin aprendí cómo la reina cruel. Dijo que odiaba a todos los animales de compañía. ¿Qué tipo de personas odian a todos los animales de compañía? La reina me recuerda de Bankers Trust en una mujer muy agresiva, algunos años atrás, fui a entrevistar a un corredor, donde estaba trabajando. Todavía recuerdo la seguía a través del piso de negociación, se detuvo para dar órdenes a un ayudante de comercio, cuando se detuvo, el pánico inexplicable. Por último, nos encontramos con una oficina, se sentó con la voz aguda rápidamente da su currículum: "80 años de Licenciatura financieros, 85 años, HBS, la primera clase, 86 se unió a Bankers Trust Company, el gerente de 88; VP, MD del año pasado. "Afortunadamente, sé que el" VP "en nombre de Vice President," MD "en nombre del director general. Supongo que "BA" es la Escuela de Negocios de Harvard y Gestión. Luego ella vendió su andanada de hablar en una variedad de bonos. Me miró y comenzó a caminar a Dios, sólo vagas oír su última frase: "Usted recibirá un montón de ladrillos a hacer?" Me sorprendió, no está seguro de que me enteré de su problema. "Por favor diga al lado de usted?" 62
También se preguntó: "¿Quieres echar un montón de ladrillos a hacer?" Dudé, todavía sorprendido de esta cuestión. "¿Qué significa eso? Por aquí, ahora?" Ella dijo, son en realidad "ladrillo" de hacer? Se limitó a repetir: "Usted recibirá un montón de ladrillos a hacer?" Pensé durante unos segundos. ¿Cómo responder a esta pregunta extraña es la mejor? "No sé, supongo que va a construir una casa." "Además de lo mismo". El problema continua estoy confundido. No tengo nada que decir? Volvió a apretar el gatillo: "En otra parte, el mismo". "¿Estás diciendo que iba a utilizar un montón de ladrillos en seco una cosa más?", Le pregunté. Ella siguió mirando a mí. "Bueno, la reparación de un camino." Ella replicó: "Además de lo mismo". Esto es tan extraño, creo. Supongo que esto debe ser utilizado para probar algunos de mis juegos. Yo soy bastante bueno en los juegos y la formación de la escuela de derecho me ha hecho hacer este tipo de respuesta y de perro Bapuluofu es casi la misma. Estoy relajado - un poco más. Esto podría ser muy interesante. Algo que decidí jugar con trucos de poca monta. "Si los ladrillos son de color amarillo, puedo reparar un camino amarillo. Sabes, nació y creció en Kansas". Ella me dio una versión divertida de la Kansas ninguna respuesta. "Además de lo mismo". Bueno, si ella estaba jugando duro, jugamos duro. Me golpeó de nuevo: "construir un muro". "Además de lo mismo". "Construir un apartamento." "Además de lo mismo". "La construcción de un patio." "Además de lo mismo". Esta es ciertamente una guerra prolongada. "Construir una torre". "Hay todavía." "Dales color". "Hay todavía." "Construir un estadio de béisbol". "Además de lo mismo". "Usted también tendrá un montón de ladrillos a hacer?" "Ellos utilizan un terreno en polvo". "Además de lo mismo". "Tira por la ventana." "Además de lo mismo". "Ellos usan en los pies atados." "Hay todavía." "Dad al calor". Ella siguió mirando a mí. "Bueno, la reparación de un camino." Ella replicó: "Además de lo mismo". Esto es tan extraño, creo. Supongo que esto debe ser utilizado para probar algunos de mis juegos. Yo soy bastante bueno en los juegos y la formación de la escuela de derecho me ha hecho hacer este tipo de respuesta y de perro Bapuluofu es casi la misma. Estoy relajado - un poco más. Esto podría ser muy interesante. Algo que decidí jugar con trucos de poca monta. "Si los ladrillos son de color amarillo, puedo reparar un camino amarillo. Sabes, nació y creció en Kansas". Ella me dio una versión divertida de la Kansas ninguna respuesta. "Además de lo mismo". Bueno, si ella estaba jugando duro, jugamos duro. Me golpeó de nuevo: "construir un muro". "Además de lo mismo". "Construir un apartamento." 63
"Además de lo mismo". "La construcción de un patio." "Además de lo mismo". Esta es ciertamente una guerra prolongada. "Construir una torre". "Hay todavía." "Dales color". "Hay todavía." "Construir un estadio de béisbol". "Además de lo mismo". "Usted también tendrá un montón de ladrillos a hacer?" "Ellos utilizan un terreno en polvo". "Además de lo mismo". "Tira por la ventana." "Además de lo mismo". "Ellos usan en los pies atados." "Hay todavía." "Dad al calor". "Hay todavía." "Ellos usan expulsados de un edificio." "Hay todavía." "La construcción de una calle." Es increíble, los combates continuaron durante todo el proceso de entrevista. Lo único que hizo la misma pregunta una y otra vez. Veinte minutos más tarde, yo estaba furioso, por no hablar ya no pensar en otras ideas. "Hay todavía." La primera vez que subió el volumen, apuntando a la pared del fondo: "Se tiró a la pared." Mi ira mostrando. También aumentó el volumen. "No". Tolero. Ella quería que yo, al final qué? Por otra parte, usted puede hacer con una pila de ladrillos? Ella debe haber sentido que tenía cerca de un punto de inflamación. Señalé de nuevo para mejorar el sonido. "Servirse de ellas para golpear la pantalla del ordenador para usar". Dirigió una mirada de una pantalla de ordenador, vierta sobre el cuerpo, sino también para mejorar su voz: "No". Esto es el colmo. Me puse de pie, e hizo un tonto, y asegúrese de Banqueros Trust, ciertamente, no me contratan para hacer - incluso si está dispuesto a contratar a uno de los miles de millones de dólares en sólo gente Peidiao. Señalé en ella, el agotamiento de la fuerza a gritar: "Ellos golpearon con la cabeza!" Parecía satisfecho, de pie, con los dedos fríos me dio la mano, y luego salió. Ella incluso "así sea" son demasiado perezosos para decir eso. Desde entonces, he aprendido una lección y ya no piso de negociación reto de los administradores de la mujer. Yo rara vez, y el discurso de la Reina, pero sin levantar la voz. Ella y yo una relación de trabajo cordial, los próximos meses, vamos a hacer decenas de ofertas, la realización de México, Filipinas y Argentina, las ventas de una variedad de productos derivados. Juntos, vamos a hacer un montón de dinero. Sin embargo, la I y la Reina de cooperación RAV primero las operaciones con derivados fue un desastre. Era un brasileño de nombre OFERTAS Trading. OFERTAS objetivo es crear y notas, además de operaciones similares, pero esto es Brasil, no México. OFERTAS significa "de Brasil índice de los valores denominados en dólares de EE.UU. de 29". Este es un acrónimo buena, pero fundamentalmente hablando, es una solución de negocio viables BIDS. En 1994, la economía brasileña y la situación en México es similar al de años anteriores, la inflación sigue siendo alta y una calificación crediticia baja. El Gobierno del Brasil emitió bonos conocidos como NTN-DS, con la regulación de la deuda y la forma misma, y vinculado al dólar. Al mismo tiempo, las restricciones del gobierno de Brasil a los nacionales de África y Brasil, a invertir en esos bonos. Creemos que muchos compradores de EE.UU. quieren invertir en Brasil, se espera que LICITACIONES traerá esa oportunidad. Vamos a adoptar una 64
especial compañía de recuadro negro reenvasado NTN-Ds, de modo que los inversores de EE.UU. pueden comprar estos bonos. Departamento de derivados de ofertas muy optimistas, creemos que el tamaño de la oferta y la rentabilidad y las notas, además deben ser comparables. Inicialmente, la reina y la cooperación Espantapájaros dirigida la oferta, pero este arreglo no duró mucho. Pronto descubrimos que el mercado de bonos brasileños fue increíblemente complejo y lleno de limitaciones políticas. Bank of America no ha logrado penetrar el misterio de la red el brasileño reglamentario de la seguridad, hay una razón. Hemos contratado a un brasileño bancos de inversión y bufetes de abogados para que la ayuda extranjera, pero está lleno de exigir los detalles de las negociaciones llevadas a cabo muy intenso. A los pocos días para discutir el contenido va mucho más allá de la capacidad del Espantapájaros, insistió en que el producto tenía que estar satisfechos con la abreviatura de su crédito. Espantapájaros y la reina había trabajado anteriormente. Ella es un oponente terrible. Junto con su participación en el comercio de derechos OFERTAS más profundo, Espantapájaros prácticamente desapareció sin dejar rastro. BIDS es el contacto más estrecho con la ciencia operaciones Espantapájaros cohetes, casi cada vez que podía hablar con su desgracia. La Reina muy parecida a la oferta, y presa fácil de los espantapájaros en las manos del control. La principal contribución de Espantapájaros de la oferta es muy negativo. Operaciones con derivados a menudo dependen de la Oficina del Ministerio de la asistencia de otros departamentos, en particular, es que tenemos el lanzamiento de un nuevo producto es especialmente cierto. Con el fin de vender BIDS, Espantapájaros invitó a más de 10 corredores principales para comer almuerzo en América Latina, los alimentos, incluidas las tortillas, chips de maíz y guacamole colores extraños. El almuerzo es un estilo mexicano, en lugar de Brasil, pero casi todos modos. Estos corredores de comer, les explicamos el comercio de derechos ofertas, y el Espantapájaros hizo que algunos llaman el discurso de la acción. Este almuerzo de efecto (a ser evidente en un par de horas después) se asegurará de que el Espantapájaros ya no se les permite participar en licitaciones de comercio. A la mañana siguiente me desperté sentía mal, yo apenas podía caminar desde mi cama con mi mini-apartamento en el otro lado del inodoro, es decir, cuatro de 30 yardas de distancia. No hay duda, tuve una intoxicación alimentaria. Lamentablemente, no puedo tomar licencia por enfermedad para las ofertas a día de hoy es un día importante. Tengo que otros corredores y clientes para entender sus progresos en contacto inicial. He comprado algunos medicamentos de tratamiento de molestias gastrointestinales. ---------------------------29 Brasil indexadas Dollar Valores 301 Ma es igual a 0,9144 metros. --------------------------Llegué en el momento de la compañía un poco más tarde de lo habitual, Espantapájaros no ha llegado todavía. Me he dado cuenta de que la sala comercial vacío, donde la gente tiene que ir? Mi estómago era otro espasmo, rápidamente corrió al baño. Volver al piso de operaciones, le pregunté a donde el secretario del Espantapájaros fue. Ella no lo sabía. Llamé a su casa, pero también hay respuesta a escuchar. Quince minutos más tarde me golpeó una vez, finalmente se quejó elegir el teléfono. "Hey, you still alive? Al final lo que pasa?", Grité, quiero que sufra también. "Yo no lo sé.", Respondió suavemente. "¿Es la comida de ayer?" Yo sabía que sí lo es. Yo tiempo atrás pensando que comer copos de maíz, mientras que aseo Piaozhuo distantes. Espantapájaros nada que decir, "Diles que lo siento." Mañana ha sido una parte de ella, no puedo ver a nadie de almuerzo de ayer con la persona. Espantapájaros de intoxicación alimentaria causada por todo el equipo de ventas de una tabla rasa, empecé esta cosa llamada la represalia Espantapájaros. También fui al baño, esta vez encontró que todo el pequeño compartimiento que hay gente. Me desespero de la espera. Finalmente, hay un agente, él estaba pálido. 65
"No Si yo fuera usted, sin duda el que vaya." Enfermedad Galium aparine, que sólo tiene una mirada enojada. "Gracias tanto para el almuerzo, y usted tiene este hijo de puta." Otro agente. "Este grupo de personas están desaparecidas." Yo contener la respiración, intentó apretar más allá de él, pero él se detuvo. "Dile a ese cabrón que estaba muerto se había Espantapájaros!" Gruñó. Yo asentí, escondidas en el compartimiento. Espantapájaros casi estrangulado con el almuerzo el conjunto del acuerdo. La reina de esta gran ira. Afortunadamente, ella es o no comer el almuerzo, o que tienen un estómago de hierro para hacer. Ella ha estado sentado en un asiento de toda la mañana a cargo de la situación global de ofertas comerciales, a no moverse. A partir de ese día, comencé a la reina, no el Espantapájaros, presentación de informes. Hemos pasado unos meses y la creación de los Estados Unidos y Brasil, los abogados OFERTAS estructura de la transacción. El final de 1993, Brasil prohibió la adopción de una opción sobre acciones para los inversores para bloquear en instrumentos de renta fija. En la actualidad, similar a la casilla de la opción de "negro" es ilegal, y la mayoría de las formas de inversión también se enfrenta a restricciones adicionales, incluidas todas las inversiones de bonos en el Brasil tiene que pagar el 5 por ciento de los impuestos sobre la renta pagado por adelantado y el 15 por ciento de la retención a cuenta. Al final, encontramos que el brasileño fondos de renta mutuo fijo, una laguna en la ley aún permite a los inversores de EE.UU. para comprar los bonos a ser decente después de los ingresos fiscales. Nos esforzamos para resolver los principales problemas está fuera del control de los riesgos de inflación. Los bonos de Brasil y derivados de la actividad comercial del mercado, sino porque la causa de la inflación, el mercado es demasiado complejo para los inversores EE.UU.. Comparado con otros países, el Brasil, el proceso de reestructuración de la deuda más lentamente, un fuerte aumento de la inflación ha llevado al caos de los mercados financieros. Después de varios años de más de 100 por ciento de tasa de inflación en Brasil se vio obligado a precios ligada a la inflación. Ahora, los comerciantes quieren modificar al menos una vez al día, los precios de los productos básicos, una banana o una taza de café de la mañana de la tarde, el precio puede ser superior al precio. La tasa de interés es el mismo, en general, y con la inflación. Día de Brasil en las tasas de interés estadounidenses pueden ser de interés para ser de hasta un año, pero la gran mayoría han sido devorada por la inflación. Para convencer a los inversores que las ofertas no les permite tener ninguna garantía del peligro de la inflación en Brasil es muy difícil. En teoría, el rendimiento de ofertas de un 12 por ciento de un año, rendimientos muy elevados. Sin embargo, no podemos garantizar un retorno es exactamente un 12%, puede ser mucho o poco, dependiendo del índice de inflación de las variables relevantes están cambiando cada día. Muchos inversores están preocupados por la tasa de rendimiento inferior a la posibilidad de 12 por ciento. La Reina y me uní a un montón de llamadas de ventas, tratando de explicar estas cuestiones complejas. Hice un viaje especial a Boston para una serie de altos directivos de fondos de EE.UU., incluidos los dos más grandes del mundo, los administradores de fondos de mercados emergentes, Fidelity gestor de la cartera de Inversiones de la Dorset-Wing, y Bob Putnam Investment Management, vicepresidente y Director de 马克西格尔 los mercados emergentes. Ambos, hay otros administradores de fondos creen que las ofertas viables. El acuerdo es demasiado complicado, y también hemos recibido comisiones demasiado alto. OFERTAS Trading han terminado en fracaso, pero si el Espantapájaros y la participación en todo, el resultado puede ser peor. A pesar de que vendió un total de sólo 21 millones de dólares EE.UU. en licitaciones, sino porque nuestra comisión real es alto, el Ministerio de productos derivados, o de ganar más de medio millón de los beneficios. Aunque los Estados Unidos los compradores de interés OFERTAS poco, estamos vendiendo mucho que el Banco de México - todavía están celebrando, deseoso de encontrar cualquier cosa que puede apostar a. OFERTAS transacción es completa, me trasladé desde el asiento de al lado del Espantapájaros junto a la sede de la Reina. A pesar de que sólo se movía en la sala de comercio a pocos metros, pero ahora estoy en el palacio de la reina en A. Espantapájaros lejos de la. Hay varias compañías Deadbeat todavía no las personas que aún no han pagado a las actividades de las armas alquiler Espantapájaros FIASCO 125 dólares de los EE.UU., yo era uno de ellos. Se envió un e-mail que le pague el dinero, en lugar de subir. Espantapájaros día mucho mejor. De 66
acuerdo a las normas de Wall Street, su casa no es grande, es más, él dijo que necesitaba desesperadamente dinero para pagar su alquiler nuevo Land Rover fuera de los vehículos de carretera mensual. Espero que él estaba bromeando, pero no estoy seguro. Después de una amarga experiencia en Brasil, se decidió volver a los pilares de nuestro negocio, México. Los bancos de México siguen el juego loco, hace unos meses la División de Productos Derivados acaba de terminar el segundo tramo de notas transacciones PLUS, conocido como PLUS Capital, Tomo II. Esta transacción es de 310 millones de dólares EE.UU. un notas, además de que cualquier nuevo modelo de este, con la participación de los bonos del gobierno mexicano conocido como Cetes, que tenemos en el primer período PLUS a la regulación del uso de la deuda mucho más simple. Con la II Plus, y luego completar instrumento más otros sólo es realmente necesidad de encontrar un banco mexicano, ya que un buen nombre, y luego vender los bonos. No cuesta ningún esfuerzo, fácilmente completado mis notas primera transacción PLUS. En primer lugar, encontramos un banco mexicano, el banco Sefen. Su logotipo es un pájaro de oro, rodeado de placa circular, y señales de advertencia similar a la de los residuos nucleares. Muchos de alto riesgo, productos derivados que se conoce como los residuos nucleares, pero el banco compró productos Sefen derivados, especialmente digno de ese nombre. A continuación, necesitamos un nombre. PLUS fase III no parece demasiado la creatividad. Finalmente se decidió utilizar MEXUS, representa "un dólar de México los valores denominados en EE.UU. de 31 años." MEXUS también se puede escribir MEXU $, y su grasa suena como "Lexus 32." Queremos que el acuerdo fue introducido por primera vez como una versión de lujo de los derivados de México en el mercado. Por último, queremos vender a los inversores en las transacciones. Cuando nos referimos a los grupos de negocios internacionales de este negocio de intermediación, que se negó a discutir la adición a todo lo demás ofertas que un desastre. Denunciaron nuestros productos derivados, el folleto MEXUS llamado tonterías México, y se negó a comer con nosotros, nunca. Pero entonces, ¿cómo decir, las empresas siempre es negocio, la Comisión es siempre una comisión. Ellos se comprometieron a tratar de vender los bonos MEXUS, también creemos que lo hagan. También estamos tratando de desarrollar nuevas fuerza de ventas, el uso de Morgan Stanley Private Client Services, 33, conocida como PCS, el corredor de bolsa. PCS desde el suelo otro - que pertenece a otro mundo. Corredores de PCS a clientes y pequeños establecimientos valores negociables. Con la jerga de Wall Street, PCS llamada al por menor. Mientras que Morgan Stanley, implica que la venta al por menor high-end. Si su valor neto de más de 10 millones de dólares EE.UU., lo que pertenece a los posibles clientes de Morgan Stanley PCS, de lo contrario se podría pensar siquiera que pensar. Morgan Stanley es el único testigo de los corredores de PCS en el trabajo, que realmente entiendan lo que es "ofensivo". "Con el fin de vender un punto básico de su madre," y esto los empleados de Morgan Stanley dicen a menudo que son la fuente de inspiración. Para muchos de ellos de personas, esto es todavía menos de lo previsto en la formulación en particular. He hablado con los agentes PCS había un diálogo, que no puedo olvidar la experiencia. Menciono en su discurso oí un banquero conocido de Nueva York de inversión, Shelby, C. Davis, acababa de morir, déjame sorpresa es que este agente no sólo ha visto el obituario, y ha albacea testamentario ya telefoneando tratando de venderles instrumento PLUS. La Reina y yo participamos en una sesiones de la mañana PCS para promover MEXUS. Nuestra simple introducción a la oferta, un gerente de ventas y, a continuación PCS para reemplazar a nosotros, hacer algo de caliente, discursos inspirados, le dijo a su equipo de ventas MUXes de darles comisión de alto nivel sin precedentes. Productos Derivados de la División de favoritos corredores PCS, porque tenemos la comisión más elevada por operación, esta vez están muy emocionados. Uno de los riesgos en el MEXUS preguntó a un bastante dudas, el gerente de ignorados, diciendo que este tema es totalmente independiente. Dijo que la las notas, además de "99,99 por ciento del servicio de la deuda posible" programada. Creo que esta predicción parece algo superior. --------------------------------67
31 mexicanos en EE.UU. $ Valores 32 de Lexus, la producción de Toyota de vehículos de alto nivel. 33 Private Client Services --------------------------------Sin embargo, Morgan Stanley, nadie parece tener puntos de vista opuestos. Company es un firme partidario de México. La División de Productos Derivados de anunciar un par de semanas hemos completado un 1,5 mil millones de dólares de EE.UU. en el comercio de derivados en América Latina. Morgan Stanley, el personal de investigación peso es muy optimista de que no se deprecie. El valor del peso y otras notas, además de en MEXUS devaluación del peso esencial del valor de las notas que se sitúe al mismo tiempo. Afortunadamente, el analista de la empresa Ernest Brown dijo que el peso mexicano poco riesgo de devaluación. Incluso en varias ocasiones en público que el riesgo de apreciación del peso en lugar de reducirse. Si la apreciación real del peso, entonces el gerente de PCS es correcta, las notas, además de "99,99% del servicio de la deuda posible" programada. Con estas propuestas alentadoras, existe la posibilidad, MEXUS vendiendo bien. Por supuesto, y las transacciones de la mayoría de los derivados, como, MEXUS vela no es completamente lisa. Cuando la gran mayoría de los proyectos de ley han sido vendido, después de todo una broma y que tiene un acuerdo similar, descubrieron en el último minuto olvidar la compañía especial establecida en las Bermudas. Mencionar el pánico que el tiempo, todos se rieron. Entonces nos dimos cuenta, por poner toda nuestra energía a las ventas MEXUS, también se olvidó de crear una empresa. Como Youjibola menudo se dice, "es una experiencia familiar". Inmediatamente llame a los abogados a las Bermudas y se encontró que sólo tenemos tiempo apenas suficiente -, pero también asume que los abogados se pueden encontrar en las Bermudas, Ministro de Hacienda. MEXUS de la Carta de la empresa requiere que firme antes de que se puede configurar. Una hora más tarde, los abogados llamó para decir que el fin de firmar los documentos, el ministro de Finanzas de la reunión de las Bermudas del Congreso se retiró. Las empresas pueden establecer a tiempo. En nuestras operaciones MEXUS mismo tiempo, los productos derivados y el Ministerio del Banco Nacional de México, basándose en la primera fase de las notas de prestigio PLUS que los bancos mexicanos, para discutir el problema otra pluma instrumento PLUS. El objetivo típico de estas negociaciones es para bloquear el cliente, firmado carta de compromiso, responsabilidades claras de ambas partes, la estructura de la operación, y el tiempo, así como la más importante - los costes. Una vez debidamente firmado carta de compromiso, el Ministerio de productos derivados en la forma de la facción bien. Por lo tanto, la firma de la carta de compromiso tan pronto como la presión es enorme. Y México, el Banco Nacional de negociaciones muy difíciles. El Espantapájaros no participó en las negociaciones, pero se enteró de que estamos en problemas, sugirió que traemos una Uzi para alegrar el ambiente de las conversaciones. Teniendo en cuenta las recientes inundaciones de asesinato y secuestro en México, con el deterioro en la forma de las negociaciones, comencé a pensar en el espantapájaros puede tener razón. Deal se derrumbó. Watson fue informada de que hemos completado la educación moral en México, el Banco Nacional de problemas, se nos convocó a su despacho. Estaba desesperada. Sabemos que, técnicamente, sigue siendo el jefe de Nueva York, así que estamos listos para escuchar su crítica feroz de los ataques periódicos. Mientras que los derechos de la reina son muy inferiores a esa suma, que estaba con él y tomar un enfoque autoritario. Ella le aconsejó que se calmara, diciendo que pronto será capaz de completar la transacción. Ahora hay dos obstáculos: Notas emitidas por el tamaño y el exceso de tasa de interés de la hipoteca. Queremos hacer al menos 250 millones de dólares EE.UU. de las transacciones, de modo que nuestro tiempo y valor de costo de dinero. En otra parte, creemos que nuestros inversionistas requieren por lo menos el 15% del exceso de colateralización de la capa de protección, y más recientemente, como instrumentos de negociación PLUS. Sen oído el más enojado y furioso final. Cogió el teléfono, le gritó a la gente conectada a lugares tan lejanos como México, DF, México, el Banco Nacional del teléfono. Él quiere que la 68
hoja que está siempre con gafas de sol, México, el Banco Nacional de Gerardo Vargas, a sabiendas de sus pensamientos. Vargas acaba de levantar el teléfono no-dijo una voz: "Bueno," Mori estará fuera de control. Omitió saludo, directo al punto de decir: "O haces 250 millones de dólares EE.UU. y el 15 por ciento del exceso de colateralización, o no hacemos nada." El micrófono del otro extremo de una larga ráfaga de silencio. Blade parece nunca pensó vendría teléfono Mori, aunque no esperaba un ataque tan frontal. Me contestó que otras personas que habían estado en calma y la reina en el grupo de RAV allí para negociar, pero las negociaciones han progresado. Preguntó si Sen y hablamos de las negociaciones en curso. Sen no ignorar la pregunta, una vez más trató de obligarlo a aceptar nuestras condiciones, pero Blade Runner no están dispuestos a. Al final, se colgó el teléfono. Sen en cólera. Criticó a un grito, "I * deal!" Y enojado sale de la oficina. Esta es la reina de la próxima Ji Qi. Hasta el momento, a pesar de las dificultades, ella todavía tiene la eficacia de las negociaciones, y ella deseaba mucho el trato. Banco Nacional de México no sólo es un cliente importante, o un recurso excelente para los negocios futuros. Ahora Ke Hao, Sen a Vargas y nos fuimos distanciando. Ella gritó: "Si perdemos el acuerdo, que es mierda es su culpa!" Y luego también Yinuerqu, y me dejó allí de pie y Marshall Salant. Nos miramos unos a otros, se encogió de hombros. Sabemos que el acuerdo final. Sen ha regresado a su juego favorito de ajedrez, además de las actividades: juegos de azar durante la Copa del Mundo. Él creó una serie de equipos que participan en las apuestas complejas, cuando apareció muy relajado. Él dijo: "Me gusta este juego, pero y el Banco Nacional de México y que la misma cosa. Debido a los bastardos en ambos lados, por lo que puede llegar a ser incapaz de hacer." También ridiculizó el Espantapájaros de ventilación. Sen demostró que día de un Espantapájaros revista latinoamericana, le dan opciones sobre la mesa anterior, los bonos Brady. "Esto es muy interesante lista de vendedor de la opción," Espantapájaros dijo, al parecer, no sabía lo que estaba hablando en el final. Sen respondió: "¡Ah, por cierto muy interesante. Pero representa lo que quiero decir con esto?" Espantapájaros con un encogimiento de hombros, regresó a su asiento. Sen fue informada de que el Banco Nacional de México, después de negarse a firmar la carta de compromiso para desanimarnos. Él dijo: "No tengo ninguna razón para permanecer aquí". De hecho, lo siento por él, pero tuvo que estar de acuerdo. Hemos hablado de una posible solución a la controversia y el Banco Nacional de México, Morgan Stanley podría vender el rango de 34 estrategias, de modo que la tasa de interés hipotecario superiores aumentó a 18%. Sin embargo, este enfoque también fracasó. La División de Productos Derivados Los beneficios final Sefen comerciales MEXUS banco, el número de espiritual Mori restaurado algo. Insistió en que más beneficio es posible, y se jactó de que "después de la finalización de la transacción que yo soy el rey del mercado mexicano." Incluso me dijo que quería venir a trabajar con un sombrero mexicano. Usted no ha visto unos pocos meses después del colapso del peso mexicano, sala de mercados en circulación un dibujo animado: un mendigo extiende su sombrero mexicano pidiendo monedas, el título que diga "Watson moral completo". Aunque hacemos MEXUS en varios cientos de miles de dólares, mi jefe está lejos de ser satisfecho. La reina me ha dado instrucciones para cambiar el enfoque de México, que era el momento de centrarse en otros países. Marshall Salant felicitarme por el éxito de la MEXUS, pero dijo que no es más que la pluma "cookie-cutter" transacción, que no tengo nada nuevos logros. Dijo que los grupos RAV necesidad de algunas ideas creativas para crear 1 millones de la Comisión, o más... Aunque mi mano, hay varios en gran idea de la escala, la próxima un acuerdo RAV es casi puramente fortuito, se trata de las Filipinas a distancia. Y nuestro departamento para completar las transacciones en el pasado, como la idea de otra persona sin signos de dolor. De hecho, con su esmerada planificación de una serie de comerciales lucrativos derivados, es mejor esperar y ver en un momento determinado que se encuentran en dificultades, y luego a su alrededor en 69
busca de nuevos productos derivados. Esta vez, en un dilema que a los colegas de Morgan Stanley. Todos los que han estado en la Argentina, que si tiene que volver a este país, es inevitable que sólo puede pensar en una cosa: "apagón". Tan pronto como el dictador Ferdinand Marcos manchado con la corrupción y los residuos, antes de las Filipinas, el país se sabría. Apagón no es completa, pero frecuentes cortes de electricidad, especialmente en la capital Manila. Apagón se produce cuando las luces se apagan, se apagan y, a continuación algunos, pero por lo general no salen. Esta parte del reembolso de la hipoteca se producirá una docena de veces al día, el tiempo puede no tan largo como 10 horas. ------------------------------------------34 habitaciones repartidas Ponga, mira las opciones de estrategia de negociación de un multienfoque específico es la compra-opción de venta de dinero, mientras que la venta de la misma dentro de la fecha de vencimiento del precio de los pone. Cuando el precio del activo subyacente es superior al precio de ejercicio de opciones en el precio, los inversores ganan más, cuando el precio del activo subyacente es inferior al precio de ejercicio de opciones cuando el precio de los inversionistas extranjeros los grandes perdedores. ------------------------------------------Cincuenta y siete años de historia de los autores es un estado de Filipinas de propiedad de la compañía eléctrica, Grupo Nacional de Energía Eléctrica, denominado NPC o Napacor. La APN antes de la Segunda Guerra Mundial comenzó para el descanso frecuentes. Sin embargo, de acuerdo con la Argentina dijo que en el CNP antes de la creación de la corrupción, el poder del país-off para el no es grave. Sin embargo, con la APN cada vez más poderosa en la Segunda Guerra Mundial, la frecuencia y tiempo libre para ambos aumentó. NPC un largo período de monopolio, pero también un montón de amarga burla del objeto de bromas. Por ejemplo: Se preguntó: "En las Filipinas, con las velas delante de la gente, ¿qué? R: La "luz". Con los años, incluso décadas, la Argentina, casi no hay nuevas plantas de energía, el original no ha sido reparado. En la dictadura de Ferdinand Marcos, el, en virtud de la APN se ha vuelto más y más corrupto. Sin embargo, el consuelo es partido para la época de Marcos, se llevó a cabo de vez en cuando, la gente puede romper al menos por el momento de los hechos. Pero en 1994, rompiendo la regularidad, así como el mismo Marcos, han quedado atrás. Para la mayoría de las nuevas empresas del Estado democrático, el de apagado para el grave deterioro de la aleatoriedad de sus problemas de energía. Apagón es también frecuente como en el pasado, la democracia, el único resultado es hacer que la situación impredecible. Con tal reputación, la dificultad de recaudar fondos APN en los mercados financieros también no sorprende en absoluto. ¿Quién está dispuesto a prestar dinero a una empresa tan incompetente? Debido a que la electricidad no puede crear dinero suficiente para pagar la deuda agencias de calificación de riesgo a la calificación de la APN está por debajo de grado de inversión a la categoría de basura. El Banco Mundial es la primera acreedores de la APN, sino también a sus donantes sólo, acordó ayudar a la conversión APN a la propiedad privada. El Banco Mundial elogió la privatización de la APN en los países en desarrollo, uno de los pocos casos de éxito, e incluso de acuerdo a quince años de la APN de nueva emisión bonos para pagar el principal patrocinador. Con esta garantía, los compradores de bonos PNJ se puede estar seguro de que años más tarde, en gran parte porque el Banco Mundial se comprometen a un pago, incluso si el NPC, se podrá recuperar el importe del principal de la quiebra. Morgan Stanley y el Banco Mundial y las Filipinas están estrechamente vinculados, por lo tanto, en parte, a fin de mantener buenas relaciones, banqueros de inversión Morgan Stanley de acuerdo en suscribir la APN 100 millones de dólares EE.UU. en la emisión de nueva deuda. Desafortunadamente, no ha consultado al Ministerio de productos derivados. A pesar de garantía del Banco Mundial, los inversionistas se mantienen reacios bonos APN. Basura de Morgan Stanley-grupo de enlace es el responsable de la venta de bonos de la APN. Aunque las ventas de bajos bonos de grado es su experiencia, pero esta vez ni siquiera ellos son impotentes. Para promover el acuerdo, el cliente pidió la intermediación de apagado sin parar por las historias de horror. En Manila, democrática, el problema es extremadamente grave, algunas 70
compañías han comenzado a crear negocios para el uso de apagado. Los generadores privados, e incluso se ha convertido en una técnica de marketing popular. Los inversores han escuchado la historia, incluyendo un salón de belleza con los generadores privados para hacer publicidad para promover la "Belleza Brownout venta", hay varios otros restaurantes apostados en la puerta del "No" marca Brownout. Como era de esperar, el comercio NPC es un desastre, la mayoría de la deuda acumulada en manos de basura de Morgan Stanley-grupo de bonos. Operador de bonos basura para este dolor de cabeza. Ellos estaban dispuestos a vender antes de la caída de precios de los bonos, cuanto antes mejor. Fueron al otro lado de la operación solicitada a la Oficina del Ministerio de productos derivados de ayudar. ¿Cómo vamos a hacer? Por favor ayúdenos a encontrar un bar de camino! Nos dieron una solicitud. Debemos ayudarles. NPC problema Bonos de base es que mientras que los pagos de capital están garantizados por el Banco Mundial, durante quince años de los pagos de intereses no. Las agencias de calificación que la garantía del Banco Mundial no es suficiente para incluir a toda la capital de los bonos y el interés de asegurar una calificación alta. A consecuencia de ello, los bonos han sido algunos de la calificación más baja de crédito - Interés - Clasificación. Muchos inversionistas potenciales no pueden comprar bonos de la APN. Este es un territorio familiar. Departamento de derivados instrumento PLUS ha encontrado un problema, sino que también diseñó el RAV reenvasado bonos para obtener una alta calificación crediticia. Ahora, tenemos que encontrar una manera de convencer a las agencias de calificación también da a la APN una calificación de crédito alta. Sé que recientemente Lehman Brothers, Estándar & Poor's ha dado un vínculo convincente AAA grado, porque el principal y el interés de los bonos es una pequeña parte de la clase AAA, aunque la mayor parte del interés no es la clase AAA. Bonos, incluyendo capital e intereses de dos partes, por lo general, debido a los compromisos con una entidad de pago principal e intereses, los dos de calificación crediticia es la misma. Sin embargo, la APN de los bonos, el interés es basura (pagos APN), la principal es el oro (garantía del Banco Mundial). Las operaciones de Lehman en los enlaces a similares. Primero me los mercados emergentes en Boston, cuando el trabajo del Departamento de entrar en contacto con este tipo de bonos, que se conoce como bonos Brady. Los bonos Brady y bonos similar a la de la APN, su principal a pagar un nivel de AAA apoyo del gobierno de EE.UU. cero bonos cupón hacer. Del mismo modo, los pagos de intereses sobre los bonos Brady tienen que recurrir a la emisión de bonos de los países en desarrollo, México, Brasil, Nigeria y así sucesivamente. En otras palabras, el interés es el grado de basura. Descubrimiento de Lehman know-how es la siguiente: Si pones los bonos Brady en un fideicomiso, el interés en la basura para incluir algunas cero bonos de cupón, puede convencer a la Norma & Poor's calificó la entera confianza AAA. La combinación de las dos es como hornear un pastel, a continuación, espolvorear azúcar en polvo por encima. Pastel de azúcar es inferior, y en polvo es el chocolate puro. El azúcar en polvo puede convencer a las agencias de calificación, la torta inferior dice que la torta de chocolate. Con esta capa de azúcar en polvo, las sociedades fiduciarias en realidad consta de tres componentes: negarse interés, Clase AAA AAA nivel de intereses y principal. Los requisitos de la Norma & Poor's de personajes con una multa de 35 muestra la calificación AAA sólo se aplica a la confianza en la AAA "real"-componente de clase no se aplica a rechazar un componente de intereses. Sin embargo, para la mayoría de los inversores, el pequeño cuerpo de las palabras, no importa. Por ejemplo, mientras que muchos grandes inversores, incluidos los fondos mutuos y compañías de seguros no pueden invertir en bonos Brady, las unidades de confianza no tienen ningún problema. Zero-mercado de bonos de cupón es un producto derivado de tierra, los productos derivados son también fértil para casos de desastre. La mayoría de los bancos de inversión están activos en cero las operaciones con bonos de descuento, su precio e incluso diario publicado en el Wall Street Journal. La U. S. Departamento del Tesoro tiene un programa, permite a los bancos de inversión a los bonos del gobierno, el principal y los intereses por separado o en conjunto de reorganización, por lo que cero bonos de descuento, también conocido como el spin-off de la deuda. De un bono del gobierno está formado por una serie de pagos periódicos, cada vez que en nombre de un giro por separado-off de la deuda. Cada una 71
spin-off de la deuda es una especie de cero bonos de cupón - sin interés, un uno-de pago momento fecha de vencimiento. En el primero de Boston, he escuchado un montón de pares de un cero operador de bonos de descuento por las amables palabras, se dice año, la empresa puede ganar 50 millones de dólares EE.UU. First Boston es un cero bien conocido-depredadores de descuento bonos, el principio de los tiempos, el Banco de Inglaterra, la encuesta también pidió a la de Boston Primero, los bonos del gobierno británico sobre-problema de la segmentación. No he sido capaz de entender cero First Boston-operador de bonos de cupón - o cero de cualquier otro banco-operador de bonos de cupón - ¿Cómo se puede ganar mucho dinero. Cero de liquidez de bonos de descuento de mercado fuerte, mientras que los márgenes de beneficio en general es muy baja, especialmente en relación a otros productos derivados más complejos en comparación. En este mercado, los beneficios parece ser imposible, a menos que sean y el comercio de los tontos. Así que creo que los rumores de los 50 millones de dólares de los EE.UU. sin fines de lucro es falsa, o por lo menos exagerada. Yo no sabía que estos chicos entidad en un hombre llamado José gente Jett. Jeter es poti caballo del Cid, Director de cero, las operaciones con bonos de cupón. En el pequeño mundo de Kidd, el chorro es una superestrella. Según el sistema de contabilidad de Kidd, Jeter ganado cientos de millones de dólares en beneficios comerciales, por lo que Kidd fue enviado a varios sencillo de Derek Jeter millones de años en dólares, bonos final, también en 1993 fue nombrado el mejor de los empleados. Sin embargo, además de un mundo más amplio de Kidd, la popularidad de Derek Jeter no era tan prominente. Rude decir que, en 1993, cuando los comerciantes que muchos piensan que Jeter es un operador de Wall Street, una de las peores. Su bien conocida es la cosa más cercana a Kidd en la empresa antes de su carrera en Wall Street ha sido aburrida. Antes de eso, Jeter había sido contratado por mis dos empleadores. En el First Boston, la gente sólo recuerde que era un mal trabajo de bichos raros, un día se encontró escondido en la sala de negociación siguiente al armario. Por la compañía Kidd, Jeter sólo emergen, y pronto fue ascendido a director general y director comercial. Otros comerciantes y Derek Jeter obtuvo una gran cantidad de transacciones de dinero, se sienten éxito de Jeter en el Cid desconcertante. --------------------------------------35 de impresión FINE, los documentos jurídicos de uso común en la parte de impresión de la letra pequeña, a menudo incluyendo los detalles importantes por alto fácilmente. --------------------------------------Gurú de las inversiones Warren Buffett dijo en una ocasión que si usted no sabe que es un tonto, y que es usted mismo. En este incidente, Jason Kidd, absolutamente no saber quién es un tonto. 9 millones de dólares EE.UU. Kidd premio pagado poco después de Jeter, Jeter encontró enormes beneficios, es engañosa. Jeter no sólo la compañía de hacer cientos de millones de dólares de los EE.UU., que había Peidiao unos 350 millones de dólares EE.UU.. Kidd inmediatamente congelados bonos Jeter, y lo despidieron. General Electric Company, adquirida recientemente el Kidd como parte de los planes para entrar en banca de inversión. General Electric, la naturaleza no muy feliz de este descubrimiento. Nadie sabe al final es Derek Jeter o sistema de contabilidad de Jason Kidd es el iniciador del evento. La situación siguió deteriorándose. Los próximos meses, la compañía de Cid anunciará más pérdidas por razones que incluyen: una alta empleados a nivel de las posiciones de intercambio mal registro, una empresa de corretaje de bonos Baocuo, vicepresidente de la comisión, dos operadores de bonos del gobierno debido a sus reservas posiciones, sin operaciones de cobertura como resultado de las pérdidas, hay una final, pero igualmente importante, Kidd encontró que 28 años de Clifford edad, vicepresidente de productos derivados de bonos de Kaplan no sólo ha causado grandes pérdidas a la empresa, y ha estado trabajando durante el período un segundo trabajo, Rothschild Bank de la rama de los Estados Unidos de que el consultor asalariados. Aunque la empresa Kidd a despedir a todos esos empleados, sólo el avión experimentó una breve popularidad. Realizó frecuentes apariciones, apareció en una variedad de portadas de revistas, en 60 minutos la actualidad la presentación de informes del 72
programa, así como unos meses más tarde en la corte federal de Manhattan. Cada vez que negó cualquier mal las cosas. Kaplan también ha experimentado unos minutos de fama. Anteriormente trabajó en Morgan Stanley, me enteré de que él afirmaba haber casas de vacaciones en Europa, a menudo en la organización y el trabajo, las vacaciones actividades relacionadas con lujo. En Kidd, a pesar de que hay dos bien conocidos problemas, Kaplan dijo que, o tienes medio millón de dólares de dinero del premio. En primer lugar, Kaplan es el responsable de la coordinación de un complejo comercial de Italia, DELS (en nombre de los productos derivados a fin de mejorar los valores de los activos vinculados 36) Peidiao de los 1,7 millones de dólares EE.UU.. Además, el período de comercialización de transacción, Kidd encontró que Kaplan no es un empleado de las garantías exigidas cualificaciones. Según "The Wall Street Journal" informó de que el jefe de Kaplan dejó completar el acuerdo, después del examen Zaiqu. Irónicamente, Kidd finalmente desestimó Kaplan no es el resultado de estos problemas, sino porque la gestión de la empresa encontró su segundo trabajo. Todo comenzó cuando Rothschild pidió Kidd reembolso de determinados gastos de tarjetas de crédito al consumo Kaplan, incluyendo un abrigo de piel. Esta es la pieza de modo que Kaplan abrigo de piel infame. Después de un tiempo sostenido por su propio ruido, Kaplan finalmente junio 2, 1994 para el "Wall Street Journal" de nuevo una carta negando que había comprado, por no mencionar el reembolso antes, y que los pedazos de abrigos de pieles. También afirma que Kidd supo desde el principio, que era el trabajo de Rothschild. ----------------------36 Derivada Mayor de activos relacionados de Valores ----------------------Las acusaciones contra Jeter en el mucho más grave. ¿Cómo lo hace Peidiao de 350 millones de dólares de los EE.UU.? Sistema de contabilidad de Kidd permite a los comerciantes a comprar bonos después de que el registro de otro spin-precio fuera mucho mayor, proporcionando así un beneficio falso podría aprovechar. Surge de la spin-off de la deuda se basa en el valor nominal original de los bonos como una referencia para llevar a cabo las transacciones. Sin embargo, debido a que el spin-off de la deuda es sólo una parte de los bonos originales, su valor de todo el valor de los bonos es mucho menor. Por ejemplo, supongamos que un tipo de valor de los bonos frente a 1.000 dólares de los EE.UU., el precio es de 1000 dólares de los EE.UU., puede comprar 200 dólares de los EE.UU. a fin de separar a partir de este spin-off de la deuda en bonos, sigue siendo el valor nominal original del valor de los bonos cara de uno 1000 dólares de los EE.UU., pero su precio es de sólo 200 dólares de los EE.UU., es un importante valor nominal de descuento. Recuerde que el valor actual? 200 dólares EE.UU. como las manos de las aves. Básicamente, el sistema de contabilidad del Cid le permite utilizar un spin-off de precios para comprar bonos, e inmediatamente después con otro precio mucho más alto y los vende, creando así una "magia" sin fines de lucro. De hecho, el spin-off de la deuda sigue siendo sólo por valor de 200 dólares de los EE.UU., en lugar de mil dólares, la ganancia real es cero. No sabemos Derek Jeter no es la tecnología detrás del problema, o el Cid ha sido un gran conocimiento a nivel de las ganancias falsas. Sin embargo, dos hechos son claros: en primer lugar, el sistema de contabilidad del Cid no podía descubrir las 350 millones de dólares EE.UU. en spin-off de bonos pérdidas comerciales, en segundo lugar, Jeter fue despedido antes de que el spin-off Kidd, director de operaciones de bonos. Además, parece ser parte de los 350 millones de dólares EE.UU. transferido a la First Boston, al menos 50 millones de spin-off parte de los bonos, los beneficios de comercio, hicieron contribuciones. Aunque la cuestión de Jason Kidd pública, pero no conocido spin-off de muchos otros bancos también están operador de bonos de ficción informes exagerados de sus beneficios en papel. Sin embargo, estos son insignificantes en comparación con el comportamiento y Kidd. En otros bancos, los comerciantes sólo puede de vez en cuando registrada superior al precio real de venta del spin-off de precios de los bonos para obtener un beneficio un día más de lo que realmente aparece. Si bien esa "precio" de comportamiento es muy común, y casi no se puede encontrar, pero el efecto es por lo general sólo un día. Por supuesto, esto no es ilegal, incluso si 73
sólo un día, pero la gente parece pensar que esto no importa. De hecho, la razón, este comportamiento no es más común es la única razón por la gran mayoría del sistema de contabilidad puede encontrar inmediatamente el problema. Primer operador de Boston no puede cubrir la pérdida de 350 millones de dólares EE.UU. Al menos, hasta donde yo sé. Voy a comenzar el largo viaje de la spin-off de la deuda. Sé que el acuerdo con Lehman fue muy exitoso, aunque sospecho que la razón principal de su éxito es la abreviatura de ingeniosas de los nombres. El acuerdo denominado Mayores, la obtención de títulos públicos en nombre de Brady 37. Todas las personas como BIGS, Lehman ha vendido más de 100 millones de dólares EE.UU. de los bonos. Propongo la idea del fracaso de la negociación de envases BIGS NPC de Morgan Stanley. Y los bonos Brady, la APN también AAA bonos de grado, la principal garantía. Si los bonos de la APN y un número de spin-off de la deuda puesto en un fideicomiso, tal vez pueda convencer a la Norma & Poor's calificó las unidades de nueva confianza de AAA. Al menos esa es la pena intentarlo. Inicialmente, el agente que en tono de broma dicen que este acuerdo es un fraude grande. No tengo ninguna objeción. Sin embargo, muchas de nuestras operaciones de derivados son el fraude, y mucho menos indica que esta idea es realmente factible. Hoax o no, el corretaje de derivados comenzó a alegrarse. Si podemos utilizar este truco de algún modo convencer rating Estándar & Poor's de alta bonos de riesgo, las Filipinas, la más alta calificación de crédito, será capaz de vender bonos de la APN. Monopolizar el concepto de la operación de crédito es una cosa difícil, a pesar de que no se merecen, a pesar de la competencia de los empleados con más experiencia, todavía quiero un camino. Todos los RAV, incluyendo nuestras transacciones que se utilizarán para la APN, um, tienen su propio nombre. PLUS instrumento que utilizamos se denomina capital más de las Bermudas, para la empresa OFERTAS llamada NTN empresas de capital. Para hacer que mi posición en las operaciones de la APN no desaparecer, o al menos mantenerse hasta la madurez, después de quince años, me convencí a mi jefe para usar mi nombre en nombre de la empresa. FP de Comercio en la superficie el nombre del fideicomiso, en nombre de la confianza primero Filipinas, pero el Ministerio de productos derivados, todos sabemos FP representan en realidad la Pathenay Frank. Dado que las operaciones se denominan APN en pos de mí, y me aseguro de que lo consiga. Soy responsable de la Fundación FP hacer "contabilidad". Me ayudó a las ventas de Morgan Stanley en la fuerza para llevar a cabo la formación de negocios, registro de los intereses de los clientes, pero también participó en un gran número de llamadas de ventas. El comercio es muy simple, la tasa de los bonos NPC es 9,75%, sólo agregar un adicional de 0,5 por ciento de las spin gobierno de los EE.UU.-off bonos (baja de azúcar en grado de polvo en el pastel), elevando el total de intereses a 10% Punto 25. Como resultado, no sólo los pagos de capital con las garantías del Banco Mundial, y que esos bonos - o una parte de dichos bonos, si usted lee las buenas palabras de los personajes - fue el S & P calificación AAA. Hemos revisado cuidadosamente la información de Morgan Stanley base de datos de clientes, a casi 100 clientes diferentes para promover el acuerdo. He participado en varios de la presentación inicial de ventas decepcionantes resultados se encontró insatisfactoria. Los clientes han expresado su interés en el principio, y luego en el último minuto decidió no comprar, o para expresar interés en otras transacciones. Le pregunté a un corredor experimentado explicó que el acuerdo, se las arregló para nosotros para ver una calle con el General una gran compañía de seguros Manager. Nos fuimos, lo dejé estimación de la probabilidad de éxito. Tenía el cadáver de la silla, sonrió, y me dejó descansar un poco. Con un grueso, casi imposible entender el acento de Boston, afirma: "Déjeme decirle un secreto, Frank. Este es el principio más básico de nuestra línea, hizo una pausa para crear efectos dramáticos, llegó a decir: "Si un bono no puede haber dos entradas de hockey y una botella de vino vendido, esos bonos no se vende".
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-----------------------37 Brady, los ingresos del gobierno de Valores -----------------------Ese podría ser yo, Morgan Stanley obtener el mejor asesoramiento. El agente sacó del departamento de investigación de una compañera de trabajo atractivo para los cargos de fachada, salimos juntos. Nos volvió a toda prisa a varias cuadras a la sede de la empresa ubicada en la 8 ª Avenida, en una gran sala de conferencias espera de gerente general y su ayudante. Corredores explicó el acuerdo. Director Gerente está interesado, pero dijo que nunca había comprado los bonos de Filipinas. Una mano, que tuvo que soportar la "internacionalización" de la presión, por otra parte se enfrenta no se puede comprar sin valores Unidos restricciones reglamentarias. Parece que mucho no está asegurada, después de una discusión de su decisión de Filipinas demasiado lejos, y quería comprar algunas cosas más cerca de casa. No traemos el alcohol, pero tampoco se tiene hockey entradas, incluso con una no puede ayudar. El encuentro es muy decepcionante. Sé que no es necesariamente preocupado por la confianza de FP, que sólo quiere un comercio de grandes comisiones. También sé que tenemos mucho más cerca de las transacciones de vivienda puede recomendar a este tipo. Mientras que otras transacciones no está en mi nombre, pero la misma nos dará enormes beneficios. Hace años, yo había hecho en el cajero de McDonald's, recibió "La propuesta de venta de arte" de formación. Si un cliente compra una hamburguesa y papas fritas, me preguntaba: "¿Cómo no agregar un paquete de pastel de manzana?" La misma estrategia se aplica también a Morgan Stanley. Si los clientes desean comprar bonos del gobierno, se pregunta: "¿Cómo estás, no para añadir soporte derivados apalancamiento?" Normalmente se dice que la inversión debe ser, o al menos seguir formular algunas preguntas. Esta vez, desde que la compañía de seguros no quiere que la Argentina, ofrecemos otros sabores. Le pregunté al gerente general de América Latina, qué amable, dijo que podría considerar la posibilidad de invertir en la Argentina. Afortunadamente, tomé una cantidad de materiales de marketing de la Argentina el comercio, en el lugar y le entregó una copia. Dijo que el acuerdo parece un poco decir, que volvería a ponerse en contacto con nosotros. Cuando nos fuimos, los corredores parpadearon sus ojos en mí. Por desgracia, todavía tenemos que encontrar compradores para la confianza de FP. Las sombrías perspectivas de empleo. Muchos clientes dicen que se niegan a jugar el juego de las agencias de calificación. Un agente describió su frustración a unas transacciones de los clientes de referencia. En una sala de conferencias, escribió un secreto en la pizarra, y luego explicó el científico de cohetes derivados de convencer al Ministerio de Standard & Poor's con dichos bonos con calificación AAA. Sus palabras finales son: "Vamos, sabes que lidiar con los sentimientos". "Feel" está interesado en la compra de bonos como un argumento dudoso. Atención al cliente en bruto contestó que él era no sólo a los bonos tal, ningún sentimiento, pero aún tiene otros cuatro tipos de respuesta para el corredor de salir de este cuando se selecciona: En primer lugar, detrás de el Espantapájaros es ese imbécil? En segundo lugar, no hay ninguna puerta de mierda, sus comisiones son demasiado altas. En tercer lugar, engañarse a sí mismo ir, estás malgastando esfuerzos. En cuarto lugar, quiero que este asunto de decir la CIRC… A pesar de más de 60 clientes expresaron interés en la oferta o hacer una retroalimentación que en última instancia, sólo los tres inversores en un verdadero régimen de remuneración. Afortunadamente, uno de la Asociación de Maestros de Seguros de los Estados Unidos 38, en el mercado, conocido como TIAA o "Maestro". Los profesores tienen una importante y muy respetado de fondos públicos que administra la escuela los maestros a financiar las pensiones. Maestros amor confianza FP, incluso acordado suscribir la transacción en su conjunto más de la mitad. No puedo pensar por qué los maestros de escuelas públicas para que sus pensiones se basan en el desempeño de la compañía eléctrica de Filipinas, pero con los maestros a la cabeza, los otros dos inversores están dispuestos a comprar el resto. Cada transacción en el día más agotador es el "Día de precios", e incluso el spin-off sólo implica comprar bonos, entonces la confianza que pusieron en un comercio de simple es la excepción. El día que va a comprar Morgan spin Stanley-off de la deuda, y entonces el precio de 75
la Fundación para informar a los inversores, FP, precisa de cada centavo. Todo esto ocurrirá dentro de unos segundos, por teléfono, o hay que decir que muchas llamadas telefónicas. En la fecha de fijación de precios, tenemos que llamar si los cuadros. Cada uno de los que trabajan en Wall Street tiene su historia favorita del accidente en el teléfono. Mi favorita es la siguiente: un operador de un joven interno en el momento cuando iba al baño miró a su teléfono. No es el momento, sonó el teléfono, por lo que los internos coger el teléfono. El otro lado preguntó: "Ese es nuestro 100 millones de bonos terminado todavía?" Los pasantes de pánico, estúpido rumor de un "sí". Para llamar a la persona que respondió: "Bueno, ya ha terminado", y luego colgó el teléfono. Naturalmente, el precio de los bonos que de inmediato se desploman. Las manos de los comerciantes regresó y encontró que hay 100 millones de dólares EE.UU. ha sido una fuerte depreciación de los bonos. Huelga decir que si alguien sin permiso, que compró 100 millones de dólares EE.UU. para los bonos, los comerciantes no será definitivamente feliz, por no hablar de una reducción drástica de estos bonos de buceo. Los pasantes despedido en el acto. Desde entonces, la mayoría de los bancos de inversión que requieren los nuevos empleados a utilizar si no recibe la "llamada de la formación." Este teléfono es como las ruedas de entrenamiento de bicicleta, para prevenir los internos en los primeros meses de daño a sí mismos, los resultados fueron buenos. ----------------Seguros 38 Teacher's Association of America ---------------Ya me había graduado de los cursos de formación, y ahora toda mi teléfono si tengo que enviar - pero la fijación de precios en el contrario, a veces me gustaría que no lo hicieron. Normalmente sólo hay una persona responsable de la fijación de precios nueva transacción. Si usted es esa persona, usted tiene que monitorear simultáneamente un número de la pantalla del ordenador, jugando un número de teléfonos. Además, todos sus jefes están de pie detrás de usted viendo. Cada pocos minutos, de los cuales uno será a gritar para que el cambio digital, o la demanda para saber cuánto dinero lo haremos. Esta presión es enorme. Más de una ocasión, los empleados jóvenes se han completado las primeras transacciones de derivados después de la fijación de precios pasado física y mentalmente, llorando lágrimas. Soy responsable de la fijación de precios de confianza FP, Afortunadamente, todo lo mejor. Compramos el spin-off de la deuda, y luego vendido a una empresa de confianza, y la APN han sido envasados, junto con los bonos, y la carga de nuestra Comisión. La División de Productos Derivados ha vendido un total de 48,4 millones de dólares de los EE.UU. de las unidades de la confianza FP a tres inversores, estamos en éxtasis. También soy responsable de un cálculo exacto de la comisión. 1 tasa% es 484 mil dólares de los EE.UU.. Nuestra meta es de 1 millón. Sé que la confianza de FP, tales como el tamaño y el riesgo de la negociación, más que la tasa del 2 por ciento es muy significativo. He estudiado las estadísticas de los ingresos totales de la confirmación. Sí, he terminado mi multimillonaria primera-frente dólar, la confianza FP de casi 1,2 millones de dólares de los EE.UU. todas las comisiones. Los únicos productos derivados de la gerente que también fue una grata sorpresa que la basura los operadores de bonos. Rompieron las manos de decenas de millones de dólares en bonos de la APN, por temor a vender a pérdida. Afortunadamente, a través del Ministerio de productos derivados a precios elevados que pueden vender esos bonos. Los bancos de inversión Morgan Stanley también se inspiran. No solo se han mantenido y el Banco Mundial, así como las buenas relaciones con las Filipinas, pero también se ganó unos cuantos miles de dólares en tasas de suscripción de bonos APN. Todo el mundo está feliz, tenemos que salvar el mundo, y también ganó un millón de dólares. ¿Quién se preocupa por unos años más tarde, después de los maestros de escuelas públicas que no apaguen las luces de hacer? Después de mucho tiempo antes de llegar malas noticias. S & P llamado para decirme que se desea modificar algunos derivados de la pluma de intercambios comerciales en valoraciones de Morgan Stanley, incluyendo la confianza de FP. Esta Feria de mantener una calificación AAA, pero la norma & Poor's AAA por debajo de un subíndice R (R en nombre de un 76
39 limitados). Como resultado, la confianza se transformará en AAAR nivel de FP. Esta es una terrible noticia. Creo que prever desde hace tiempo. Más de un año, Standard & Poor's anunció la re-evaluación a la mezcla de los bonos tradicionales, derivados y valores híbridos de calificación. En ese momento el director de la propuesta de Norma & Poor's para añadir un subíndice de algunas valoraciones que la evaluación de la Norma & Poor's de la capacidad de pago único, en lugar de evaluar la posibilidad de pago. P & G enormes pérdidas salieron a la luz, los productos derivados se ha convertido en una preocupación generalizada, Standard & Poor's es la adopción de medidas estrictas. ----------39 Limitado ----------Yo era un duro golpe. Mi gloria y orgullo. Yo soy el hijo de productos derivados, siempre estará marcada con una R. subíndice de También tenemos que modificar la placa de transacción, junto con la Red de productos derivados, la R. Para empeorar las cosas, tengo malas noticias para decirles a todos. Un corredor tonta pregunta: "Si se trata de un largo número de largo plazo, cómo pueden hacerlo rápidamente cambiar de opinión?" Agitado, director de operaciones de bonos basura, y sus comentarios son "matarlos" y "Deben ser como un hombre." Le dije que había ocupado el S & P y todos, incluido el número de efectivos de la transacción que son mujeres. Estaba conmocionado, pero dijo: "En cualquier caso, para deshacerse de todos ellos." Creo que Patterson estaría enojado Bi moral, pero el segundo día de los productos derivados en la reunión de mañana, al entrar en ella, exclamó nuestra conferencia de prensa diaria durante demasiado tiempo. Sen se acercó a mí después de la reunión alrededor, murmurando: "Este sector tiene ahora el brazo a causa del virus, tenemos que ser desarrollado." Estoy sin palabras y sólo asintió con la cabeza y se alejó. Unas semanas más tarde, ha sufrido una serie de inversores a invertir en productos derivados dañado anuncio, Mori pie en medio de gritos de comercio piso: "Si vemos un derivado del artículo, voy a morir!" Mientras que los derivados de los últimos Desastres parece hacer a mi jefe lo que un poco de locura, e incluso el comportamiento racional por lo general se ha convertido en extraña Marshall Salant, el miedo inexplicable de la muerte del ex presidente Richard Nixon "ciertamente arruinar nuestro negocio". La única sujetar firmemente la realidad de la gerente de departamento de derivados es una reina. Cuando le dije que las malas noticias, se agarró con más fuerza - esta vez me llamó el cuello. Ella me preguntó por qué en el final de la FP & P Fiduciario R Clase. ¿Por qué cerrar las negociaciones fracasaron? Sea honesto, no sé - aunque supongo que en parte porque S & P es correcto, estos bonos no son realmente AAA. Varios corredores tienen que escuchar el discurso, que quieren ver si me da una respuesta. No quiero mentir, o para encontrar una excusa poco convincente. , Nos cogió la Clase R, y yo no tenía una buena razón. Así pues, mi respuesta honesta: "No sé". Reina salto estruendosa explosión. En ese momento, no sé las reglas básicas del piso de negociación es siempre, siempre, no digo estas palabras guía de fuego. Digo esta frase, al mismo tiempo, la reina comenzó a gritar en mis ojos, dijo: "no sé" nunca es una respuesta aceptable. Algunas personas se reunieron para verme humillado públicamente. Le dije que no sé no puede decir "no sé." Este es otro indicio de mi ignorancia. En la sala de negociación, si así se desea, se puede decir que cualquier lenguaje soez, no palabras sucias macabra no hay problema. Pero eso es extremadamente ofensivo palabras disgusto. Incluso si el susurro susurro "no sé", traería el riesgo de la decapitación. Su saludo a otro administrador, le dijo que lo que acabo de decir. Sacudió la cabeza decepcionado. Me gustaría saber si tienen la intención de lavar la boca con jabón. En retrospectiva, me esforcé para defenderse muy triste. "Si yo realmente no sé cómo hacerlo? Yo dije que no lo sé, porque realmente no lo sé". "No estoy haciendo caso omiso de lo sabes. "Pero si yo no sé la respuesta, debo decir?" "Algo parte. ¿Qué has dicho, no importa, es decir, nunca, nunca dejar de decir que no sé". "Pero yo no era consciente de ah." 77
"Es cierto que es maldito infierno, dice usted una oportunidad!" He aprendido dolorosas en el juego de los derivados, no se puede cometer un pequeño error, incluso si uno no está bien. Aunque el Ministerio de derivados de la FP en la confianza que ganó más de un millón de dólares de los EE.UU., la reina puede recordar todo esto es porque uso el "no sé" a responder preguntas, así como las operaciones son clasificadas R-clase. Impacto positivo de la operación ha sido olvidado. Tengo a mi nombre para la transacción son felices, pero ahora quieren negociar en nombre de la placa raspando. FP Fiduciario está impreso en los documentos de marketing y los folletos, en la empresa y decenas de clientes en la circulación. No puedo escapar de productos derivados y, en su primer R-operaciones están relacionadas entre sí. Caí en un agujero negro enorme. Estoy ansioso de ponerse a salvo. Estoy seguro de que se trata de una confusión momentánea de cabeza, incluso hasta el Espantapájaros para ayudar. ¿Cómo puedo hacerlo? Espantapájaros sugirió que se copia la BIGS bonos Brady Lehman comerciales. Si hicieran ese acuerdo, podemos. Nunca he tratado de copiar los bancos de inversión. Esto es ciertamente un mal presagio: nos falta de creatividad, de menospreciar el valor de las transacciones realizadas desde el Lehman copiado la idea. En cualquier caso, nuestros intentos de plagio han terminado en fracaso, perdí el tiempo de un mes. Tratamos en todos los aspectos posibles de la transacción BIGS reproducción. En primer lugar, comprar bonos Brady, más los intereses adicionales para el azúcar en polvo, y luego un cambio de sigla, nombre. Espantapájaros finalmente seleccionado el nombre de "instrumentos de mejora de crédito 40 de la época." El nombre suena muy tonto, pero CEDN esta abreviatura no es una mente muy buena. Sin embargo, esto ya es un hombre de paja, con mucho, las mejores propuestas. Antes de la propuesta de incluir "Re Brady envasados AAA Grade Bond Fiduciario de 41" (mama) ", dijo Brady reenvasado de titulización de activos de 42" (BRAS), no hay "derivados de acciones de América Latina y el 43" (LSD). Espantapájaros bromeó que los clientes seno y sus sostenes se siente 44. Tal vez pensó que un poco de verdad, pero ciertamente no me sentía bien poco CEDN. Con varios clientes en el lugar se negó el acuerdo, diciendo que no se confunda la calificación a fin de pagar 1 comisión%. Aunque las compañías de seguros les preocupa que el Consejo Nacional de Seguros, el acuerdo con Lehman mejor valorados NAIC-1, Si encuentras un enlace no es una calificación AAA cierto, podría reducirla. Tienen razón. R-clase hizo que todos se preocupen. --------------------------40 Mayor Duración Notas de Crédito 41 Brady Repackaged AAA Valores Fiduciarios 42 Brady Repackaged de activos de Valores 43 de América Latina de Valores Derivados 44, respectivamente, es decir, el pecho y el sujetador. --------------------------La reina estaba furiosa después de escuchar estas respuestas, sino por una razón inesperada. Evaluaciones de los clientes de la legitimidad por temor a que negarse a comprar la oferta no ofenderla, vamos a lo que hacemos la oferta sólo cobran 1 comisión% Queba loca. Su ira: "¿Por qué les está diciendo que sólo el 1%? Diles 2%!" Con la continua pérdida de clientes de EE.UU., comencé a prestar atención a los mercados de ultramar. He oído que las ideas de Tokio AAA tienen un cierto interés. La pregunta es cómo tomar una denominados en dólares en bonos Brady denominados en yenes productos derivados. Habrá un yenes bonos Brady, pero su alcance no es suficiente para que el comercio rentable. Si utiliza los bonos en dólares en dólares de EE.UU. en los costos de intercambio de yenes son demasiado altos. Los bonos Brady, el período promedio es de veinticinco años a treinta años, mientras que los bonos del gobierno japonés, el período máximo de dos décadas, no puede ser eliminado de los bonos del gobierno en el período de riesgo. Espero que para cambiar dólares de EE.UU. en yenes se incrementará el costo de al menos 10 puntos básicos, que 78
pueden eliminar los beneficios de explotación. La transacción es posible, pero extremadamente complejo y requiere viajó a Tokio para ir al menos una vez. No estoy listo. Al mismo tiempo, nuestros colegas de derivados de Londres están ocupados copia de sus transacciones. De Londres Varios-banco basado sobre la base de las agencias de calificación de crédito similar completado un medio lucrativo para las operaciones de derivados de Italia. Se informa de que JP Morgan y Goldman Sachs han hecho esas transacciones. Por lo que sabemos, esta es una especie de bonos del gobierno italiano sobre la base de los bienes comunes, RAV. Transacción consiste en tres pasos: Primero de todo, a la lira italiana, los bonos emitidos, puesto en una empresa especial, entonces, la empresa que encontrar un banco para celebrar contratos de intercambio, liras de pago, para recuperar los dólares de los EE.UU. y, finalmente, la empresa emitió bonos denominados en dólares de EE.UU. . Este tres proceso de paso tiene un resultado muy importante: los bonos de nuevo cabello son de clase AAA. Un tema que surge claro: las agencias de rating parecen ser las operaciones más rentables derivados de la clave. Este acuerdo se aplica a la causa italiana y notas, además de solicitar a México a causa de la misma. De locales del país de bonos de calificación crediticia en moneda es más alto que los bonos en moneda extranjera. Los bonos en liras italianas son de calidad AAA, bonos en dólares de EE.UU. no lo son. La lira y los bonos puestos en la compañía especial de AAA-los bancos de nivel para entrar en los contratos de swap, puede crear la magia de la AAA-grado los bonos en dólares de Italia, y las notas PLUS en el mismo. Sé que la AAA-rating de la deuda de grado de la memoria a una gran variabilidad. Como Citigroup y JP Morgan, incluidos los bancos recientemente han creado un arbitraje de las compañías llamadas obtener un beneficio. Como Alpha Finanzas, Beta Finanzas, ARGO y Diannuote alta ya usan una estrategia simple para hacer un montón de dinero. Ellos compran el más barato de la AAA bonos calificados, mientras que su distribución de la calificación AAA a los bonos de financiamiento más caro. Esta estrategia es simplemente cajeros automáticos, pero es un secreto muy bien conservador. Usted puede convencer a su bono S & P calificación de grado AAA, ya que sólo se compra los bonos con calificación AAA. Pero la contradicción es que usted compra un bono, usted no tiene un valor de la deuda. Un poco de magia financiera, junto con la calificación AAA sin explicación, puede crear un no-parar la máquina de dinero. Hemos obtenido todos los documentos necesarios, mucho italiano Morgan Stanley todavía se enfrenta a dos cuestiones. La primera es tomar el nombre de un viejo problema adecuado. Muchos de los derivados del Departamento de Londres, en particular, se establece en Luxemburgo o los Países Bajos, y esos lugares nos obliga a crear un par de días antes de que la compañía entregó una lista de empresas que se utilizará. Dentro de cinco días se nos dirá el nombre del que puede ser utilizado - si los hubiere. Hay un acuerdo, corredor de 30 entregó algunos nombres, pero todas fueron rechazadas por las autoridades neerlandesas. Informó a incluir en la lista final de "alto Buda", un nombre es una broma, es la serie de televisión "Love Boat", en nombre de un personaje. Por supuesto, la suerte siempre ha amado a burlarse de personas, todos los nombres el único que puede ser utilizado. Los inversionistas japoneses han oído hablar de una operación conocida como un Buda de alta, y le preguntó lo que significaba. Cuando se enteró de que el Buda fue un gran lunar cuando asustado. En Japón, el mole es un signo de mala suerte, que los inversores quieren supersticioso fuera de la transacción. El corredor italiano suerte, sólo se informó de una docena de nombres, "Eagle Harbor" fue seleccionado. El nombre es un alto directivo, en Londres, selección, es el nombre de un centro turístico del Caribe que no parece ofender a nadie. El segundo problema es que la Norma & Poor's. Obviamente, nadie ha salido el dinero a la lira italiana calificación de bonos emitidos por el Gobierno. Aunque Italia es el los países europeos, una economía débil, y su deuda sigue siendo la lira es probable que sea AAA. Para la mayoría de los países, si la calificación de los bonos en moneda extranjera es el grado de AA o superior, entonces su local bonos en moneda será la calificación AAA. Italia pertenecen a esa situación. Los bonos denominados en la moneda es un problema, ya que se pueden imprimir liras lira italiana para pagar la deuda, pero tendrá que crear una moneda fuerte para pagar en dólares de la deuda. Estándar & Poor's ha aceptado esta lógica: Si un bono es el nivel AAA, sino 79
también su canje en otra moneda son también los bancos de nivel AAA, la nueva emisión de bonos podría ser la calificación AAA. Esta lógica hace que la operatividad del comercio italiano. El único complicado es que en un poco de dinero, Standard & Poor's renuente a decir de los bonos en liras italianas son de clase AAA. En Londres colegas basados necesitan a alguien en el Estados Unidos Eagle Estándar & Poor's en Hong Kong el comercio y la comunicación, por lo que llamé a un analistas Estándar & Poor's para discutir la clasificación de Italia. Él fue muy cauto, insistió en que "no puede ni confirmar ni negar que los bonos en liras italianas nivel AAA." Dijo que debido a que nadie le prestó a la calificación de Italia, la empresa no se le permitió hacer públicas sus opiniones. Si Morgan Stanley para llevar a cabo las transacciones de los bonos del gobierno italiano, a menos que pagar, de lo contrario, no puede ser AAA. A una las operaciones de pequeña escala derivados nominal bastante barato, pero las valoraciones de todo el país es otro asunto. Estamos absolutamente no tiene intención de pagar por la totalidad de Italia, con calificación AAA. Afortunadamente, el S & P está dispuesto a aceptar el compromiso. No decimos que en la propaganda de transacción bonos italianos, pero que el acuerdo de los siete países involucrados en bonos del gobierno europeo en una, de los cuales seis han sido calificados AAA. Por supuesto, todo el mundo sabe que realmente utilizan los bonos italianos, pero uno de los siete países para hacer frente a la incertidumbre provocada por Standard & Poor's. Ellos creen que nadie puede usar como prueba en Eagle Harbor, diciendo que Italia es el nivel AAA, se acordó que nuestros bonos calificados de calidad AAA, sin necesidad de nosotros para pagar los honorarios calificación de Italia. Si alguien lo ha intentado, Standard & Poor's puede afirmar que las transacciones reales en bonos pueden ser cualquiera de los otros seis países en uno, y se han pagado ha sido calificada AAA. Eagle Harbor es como un revólver, que es sólo una bala. Hong Kong a mantener esto siempre que el águila, en forma de ruleta rusa, puede ponerlo en el S & P calificación de grado AAA, a pesar de que sabía que si Morgan Stanley apretó el gatillo y disparó balas es Italia. No puedo creer que algunos de transacción RAV llegó a ser tal y enrevesado. ¿Alguien sabe estas operaciones con información privilegiada loco hacer? Si el "Wall Street Journal", descubrió estas ferias hacer? Creo que el "Wall Street Journal" también no ha encontrado, o que debería haber sido notificado. Quiero saber los medios de comunicación de nuestro negocio al final lo que los puntos de vista. "Wall Street Journal", estaba a punto de celebrar una seminarios a gran escala derivados, tuve la suerte de conseguir la invitación. Muchos de los recientes altos desastres perfil derivados de un comentario realizado comentaristas han participado en el seminario, la mayoría de los líderes reconocidos en la práctica de la industria de banca de inversión también estuvo presente. "Wall Street Journal" de los mercados financieros editor Douglas Xizi el anfitrión de la conferencia, los demás participantes del "Wall Street reportero Oficial", incluyendo Babaladuo Connelly, Lao Lage Lanni Tuo, Steve Repin y 杰弗瑞泰勒, Cada día se publican en una amplia gama de asuntos financieros de artículos y comentarios, temas como la vigilancia, bancos, fondos, fondos de cobertura, de alta los servicios de tecnología financiera, por supuesto, los derivados. Ellos son los más bien informados periodistas financieros. Además, hay varios temas desde el Presidente de Wall Street: el Chase Manhattan Bank, director de marketing de productos derivados Fred Chápuli, presidente de la New York Mercantile Exchange, Patrick Thompson, y el riesgo del mercado de capitales, socio de la consultora 莱斯利拉尔 fue una gran cantidad de productos derivados a las víctimas de los desastres y los autores han proporcionado servicios de consultoría. Creo que, sin duda, al menos, mencionar algunas de nuestras ventas de productos derivados. Los periodistas me preguntaban qué tipo de problema? Si el banquero dijo: "no sé", se considera una respuesta aceptable? Sin embargo, estoy decepcionado. Preguntas y respuestas son aburridas, nadie hablaba de nuestra transacción reciente, incluso la más mínima semejanza de los productos derivados. Reportero al parecer no saben que existen, y si el banquero sabe, ciertamente no puso en duda una sola palabra. En algún momento la conversación giró en torno a la reciente negociación de productos derivados, adecuadas para los pequeños inversores. Hay varias historias que intervengan inversionistas acordó comprar las operaciones de swap exóticas, como el acceso a los índices de cierta tasa de interés, tales como las tasas de préstamos interbancarios de 80
Londres, el ingreso de tres partes de intercambio. Este acuerdo es especulación pura, obviamente. Los inversores no son las tasas de préstamo interbancario de Londres de los tres partidos como los canjes de deuda a través de cobertura. Sin embargo, la industria sigue siendo reacio a admitir tales operaciones en nombre de los inversores, no es apropiado para las actividades de juego. Cuando se le pidió el préstamo interbancario de Londres las tasas de los tres partidos pueden ser de cobertura qué, cuándo, Fred Chase Manhattan Bank medio Chapuli en broma respondió a este intercambio es el préstamo interbancario de Londres las tasas de los tres partidos de la cobertura. Su respuesta provocó una ola de risa nerviosa. Grupos de discusión temática en un profesor de derecho en la conclusión, dijo que la cobertura perfecta sólo está en el jardín japonés estaba allí. En mi opinión, el nivel del contenido de este seminario es muy baja, por lo que nunca podría haber encontrado nuestras transacciones. ¿Qué tipo de cosa que suceda con el fin de atraer la atención de la gente a ella?
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El Capítulo 7 No Llores por Mi, Argentina
El ex líder político de Juan Domingo Perón de Argentina esposa, conocida como "Ai Weita" 杜瓦尔特德 Maria Eva Perón, murió en una tragedia como en 1952 a la edad de 32 años de edad. Exactamente cuatro décadas después, el gobierno argentino emitió bonos de la fea nunca. Si Yiwei Ta vivo cuando la vi este vínculo, aunque sólo uno, las consecuencias no sólo ofenden a su gusto cultural universalmente aclamado, e incluso pueden matar. Esta masiva 5.5 mil millones de dólares EE.UU. de la deuda se llama BOCONs, es el banco central de Argentina, en septiembre 1, 1992 tema. La cuestión de la deuda es la República Argentina de conformidad con los requisitos legislativos promulgados en el marco del plan de reestructuración de la deuda, el gobierno central deben centrarse en la descentralización en el gobierno local, proveedores, jubilados, pensionistas y aquellos en los procedimientos judiciales de la deuda. Los nuevos bonos un número de serie, uno de los cuales se llama BOCON Pre4s, es el tipo más feo. BOCON Pre4s feo por varias razones. En primer lugar, la primera liberación de seis años, no pagan ningún interés. Para la Argentina, el Banco Central por la falta de pago de intereses es una buena cosa, pero para los jubilados y pensionistas, es diferente, es probable que contar con los ingresos por intereses cada mes para vivir. Pocas personas están dispuestas a celebrar la falta de pago de intereses sobre los bonos, a menos que el crédito del emisor es muy buena, mientras que el gobierno argentino no está clara. Por otra parte, el principal de dichos bonos cada mes de acuerdo a varios tipos de tasas de interés significará un aumento de la complejidad. A consecuencia de ello, cada mes que usted no sabe el número real de los bonos de propiedad. El comienzo, usted puede tener un cien dólares Pre4s, pero el próximo mes podría tener un 100,43 dólares EE.UU., y luego el próximo mes 100,79 dólares de los EE.UU. Simplemente graba el número de enlaces en realidad tenemos es una pesadilla. Lo que es más, por lo que finalmente están comenzando a obtener intereses sobre el monto de capital ha aumentado durante seis años fue rechazada. El pago de las cuotas del principal por 48 veces para completar los pagos de intereses se basan en el entonces Director, y por tanto también un descenso en ambas formas de la misma no se puede esperar. Al menos, usted sabe los primeros seis años de falta de interés, en los plazos siguientes 48 segundos es incierto. Seis años más tarde la tasa de interés es del 2,08 por ciento por mes hasta los 47 meses, pero el director no está seguro de cuántos; 48a-tipo de interés mes es 2,24%. Intereses pagados mensualmente de acuerdo con fórmulas complejas y el resto de la cantidad principal de la flotación. Esto se complica bastante difícil de entender, ¿verdad? Yiwei Ta ciertamente no esta feliz. BOCON inversores Pre4s casi imposible determinar el valor de los bonos, por lo que el odio de estos bonos. Además, los inversores también les preocupa que después de seis años, el Gobierno argentino a cambiar de opinión y decidió no pagar los intereses sobre dichos bonos. Esta posibilidad es real. Muchos inversores creen que BOCON Pre4s se negó a pagar un grave riesgo, por lo que esta calificación crediticia de bonos es muy baja. Pre4s Hay otras características molestas: intereses, impuestos incierta (si hay interés en él), el Banco Central podrá canjear los bonos en cualquier momento, pero no ninguna compensación a los inversores. Pre4s sólo hay uno de los beneficios - que se basa en el dólar de EE.UU. denominados en divisas. Pero parece que gran parte de la función, ya que el peso argentino recientemente por más de una paridad con el dólar. Cuando mi jefe me dio instrucciones para buscar los productos derivados de Argentina, Pre4s no es la primera opción. Sin embargo, el final se acerca, hay que golpear la última de garantizar los puntos de bonificación cuando podemos decir con gran confianza para la sociedad que un montón de dinero. Todavía estamos buscando para el Ministerio de productos derivados ", un acuerdo anual". Hemos intentado en México, Brasil y Filipinas, la Argentina tiene ahora. Nuestro primer éxito es la prueba del tiempo los instrumentos del programa PLUS, los bonos mexicanos de bonos argentinos. Hemos tratado de un uso mucho más fuerte que la Pre4s los bonos FRB, que ponía en la RAV y los venden a los inversores estadounidenses. Pero no fueron capaces de obtener una buena calificación crediticia de estos instrumentos, que no puede 82
ser vendido a un montón de grandes compradores. Ofensiva en gran medida a los de los agentes de servicios privados de los clientes tratando de encontrar algunos ricos clientes individuales, pero también fracasó. A continuación, se trató de los bonos Brady de la Argentina, más fuerte que Pre4s más. Ofrecemos una variedad de riesgos será despojada de los productos derivados, los bonos Brady, dividido en tres partes: el corto de interés plazo, a largo interés plazo y los pagos de principal. Vendemos diferentes partes de diferentes inversores, incluido el Gobierno de la Argentina para ayudar en su estrategia de reestructuración de la deuda. Los inversores, sin embargo, rechazó la oferta. Aunque hemos logrado organizar y funcionarios del gobierno argentino, el resultado es desastroso. Altos funcionarios del gobierno e incluso la cara no rocío, los funcionarios de bajo nivel durante varias horas tarde, pero en el lugar rechazó nuestra propuesta. Nos Qiji de. ¿Te imaginas? La República de la Argentina bajó de Morgan Stanley? Nuestra tercera idea es una propuesta más radical para adoptar los Estados Unidos hace una década mediante la reconstrucción del sistema de hipotecas de toda la Argentina. Una de las necesidades más urgentes que parece venir de la Argentina, la banca hipotecaria, que necesita para financiar 40 millones de dólares EE.UU. para comprar los intereses hipotecarios, para finalmente utilizar el método de los derechos e intereses de EE.UU. de todas las hipotecas en las piscinas. Los bancos hipotecarios de la Argentina son un montón de no-realización de los préstamos hipotecarios, en particular, especialmente en los de bajo préstamos de interés como una ventaja política. Argentina recién nombrado ministro de Asuntos Económicos, multi-Ming GEKA Navarro, también llamado para la liquidación de los activos en Argentina, el banco hipotecario. Pasamos una semana unos cuantos, haciendo planes, por favor, también el hogar de los bancos de la Argentina para presentar el programa que nos ayude, pero este programa también ha sido rechazada por la República Argentina. Una respuesta oficial del gobierno es "debajo de la demanda". Pero los tres no no es suficiente para hacernos abandonar, el Ministerio de productos derivados en la Argentina, en busca de oportunidades implacable. Un cliente dijo que Goldman Sachs acaba de concluir en Argentina, un importante comercio de productos derivados, que ha hallado rápidamente una operaciones de corretaje Goldman Sachs prospecto. Goldman Sachs parece utilizar la BOCONs, utilizando derivados se ha simplificado, y luego vender la nueva mezcla de los inversores estadounidenses. Que permiten al comprador BOCONs ser fácil, por lo que los inversores EE.UU. han comprado más de 100 millones de dólares EE.UU. de los bonos. Se estima que Goldman Sachs obtuvo un beneficio de varios millones de dólares. Empezamos el plagio desvergonzado de otro negocio de Goldman Sachs. Goldman idea es bastante simple, pero también algunos problemas estructurales, y teníamos que mejorar. Goldman Sachs utiliza BOCONs llamado Pre2s de una serie, Pre4s similar, pero un poco mejor un poco. En nuestra opinión, cuanto peor, mejor el activo subyacente. Pre4s el peor de todos los bonos argentinos en el interior, así también el más caro. Además, para los inversionistas, la simplificación de Pre4s más que la Pre2s simplificado atraído. Hemos decidido utilizar Pre4s. Nuestro comercio Pre4s es, básicamente, hay tres pasos sencillos. En primer lugar, nos Pre4s introducido en un vehículo de confianza, este es el hogar de la confianza de las Islas Caimán. Pre4s importe de los ingresos de cada uno será pagada a la Fundación Caimán, hasta septiembre de 2002 Pre4s expirado. Entonces, quedamos en este Fideicomiso y Morgan Stanley firmó un acuerdo con Morgan Stanley para hacer el pago en Pre4s recibirá todos los ingresos del fideicomiso a pagar una tasa de interés fija del 14,75 por ciento. Como no Pre4s pago de intereses, Morgan Stanley es en realidad 14,75 por ciento para los préstamos de esta confianza al menos inicialmente, este es el caso. Por supuesto, necesita pedir un préstamo de Morgan Stanley para reunir capital, y los préstamos al Fondo Caimán, que es arriesgado, y si la Argentina se niega a pagar la deuda Pre4s, Morgan Stanley puede ser incapaz de pagar el préstamo. Por último, el Fideicomiso Caimán a pagar intereses sobre el compromiso de Morgan Stanley para apoyar la emisión de las unidades de la confianza. La confianza de unidad es muy simple, que están pagando 14,75 por ciento de interés, en parte garantizada por Morgan Stanley. Para los inversionistas potenciales, estas unidades de la confianza y el original ha sido un enorme incremento en comparación con Pre4s: que el pago 83
inmediato de los intereses, principal no variará, y los ingresos previstos de principio a fin clara. Y Pre4s en comparación con los de las unidades de la confianza en bastante satisfactoria. Los inversores agregó que el acuerdo, aunque no le dio un nombre inteligente de las ventas fue muy sencilla. Finalmente se decidió utilizar "cambiar el envase de la primera fase de los Valores Fiduciarios en Argentina 45" puede ser denominada RADS, pero por lo general sólo lo llaman "Pre4s Fiduciario". A pesar del nombre de los pobres, el acuerdo todavía no han sido de los inversores. Pre4s confianza y nuestras ventas año RAV, el mismo patrón. En primer lugar, nos encontramos con el coste de las barreras de inversión extranjera, la deuda de alto. OFERTAS obstáculos es una de las normas reglamentarias; más gastos y las barreras de la confianza a la de FP es la calificación de crédito, las barreras Pre4s que es feo. Luego, tratamos de hacer que los inversionistas extranjeros para eludir las barreras para la inversión. Este modelo nos ha proporcionado beneficios considerables. --------------------------45 Repackaged Argentina doméstica Valores Fiduciarios I --------------------------En general, tenemos un comprador operaciones primarias. Los principales compradores fueron un montón de RAV compañía de seguros del medio oeste es menos experimentados. Pre4s Fiduciario no es la excepción, el primer comprador es una parte central de las compañías de seguros. Algunos otros inversores a ser sofisticadas, incluyendo los bancos Sefen, tiene una de residuos nucleares en la casa no sé la saciedad el logotipo del banco mexicano, y varios fondos de EE.UU. grandes mutuo, e incluso algunos clientes progresiva privado. Sin embargo, es evidente que hasta los inversores más sofisticados en el modo de transacción de la operación no está clara. El pago del valor de la simplificación de la complejidad computacional de un increíble, hemos desarrollado cuidadosamente un sofisticado modelo computacional para este tipo de operaciones, pero no creo que cualquier comprador, con una capacidad similar. De lo contrario, es poco probable que se compromete a pagar Morgan Stanley millones y poco más de dólares, de los millones adicionales de dólares es nuestra comisión. Y FP en diferentes fideicomisos, las ventas de la confianza Pre4s pide casi ninguna historia catastrófica. Sin embargo, uno de los cuales merece mención especial. Un corredor de jóvenes - que era alto, joven rubio - a una compañía de seguros, director de capital privado y de los productos de crédito para promover el acuerdo, le pidió que me uniera. Estoy de acuerdo, en parte porque quería saber su punto de vista del cliente. Nuestra reunión ha ido bien. Le expliqué la confianza Pre4s, los clientes - que es una mujer muy atractiva - parece estar interesado. Le preguntó varias cuestiones específicas, también hablamos de las recientes inversiones de su empresa y otras transacciones también. El proceso de la reunión, el agente rubio centrado siempre mirando a esta mujer, casi nada. Cuando se fue, me llevó aparte y me dijo que había pensado seriamente, y ya ha hecho un juez. Sinceramente, dijo: "Yo nunca, nunca mentir a ella". Yo estaba sorprendido, lo miró esperando que reír, aunque sólo sonrió. Sin embargo, él no, él es serio. A pesar de que no tuvo en cuenta tanto los detalles de la transacción, ni tener en cuenta la pregunta del cliente, estaba en la reunión para resolver una cuestión importante: Nunca esta trampa de un cliente. Más tarde, ella realmente no suscribir el acuerdo. Varios clientes expresaron algunas preocupaciones, que se preocupan de que no sería un precio justo para volver a comprar esas notas. Muchos compradores sólo se destina a sostener las notas de dos o tres años de tiempo, preocupados de que esto es algo inusual de bonos, que pueden ser difíciles de encontrar fuera de Morgan Stanley, además de los otros compradores. Tienen miedo en esa difícil situación, Morgan Stanley romperá la cara. Ellos tenían razones para temer. Administrador de fondos de un Francisco de San basado en la confianza se negaron a comprar Pre4s, al igual que el argumento de que la operación, Morgan Stanley ha vendido su corona sueca - PERLS franco suizo. El valor de los que se ocupan de casi toda la noche, cayó a 75 desde 100. Le garantizamos la confianza Pre4s y Perls 84
no existe ninguna similitud, pero no podemos garantizar que no va a soltar. Se trata de unas serias diferencias. El compromiso de Morgan Stanley para recomprar los bonos, pero no podemos prometer precios justos. No podemos predecir los mercados financieros, en particular en la Argentina. A pesar de la oposición, la oferta es todavía muy fácil de vender. Una docena de los inversores en términos de la transacción se cumplan, de acuerdo a suscribir. Al final, hemos vendido 123 millones de dólares EE.UU. el valor de las unidades de la confianza Pre4s. En general, el complejo de productos derivados Comisión de Comercio es el 1% a 2%. Sin embargo, la confianza Pre4s es demasiado complicado, por lo que los inversores no pueden estimar correctamente su valor, que accedió a pagar mucho más alto que el valor real de los precios. Pre4s utilidad pública de hasta cuatro millones de dólares EE.UU., más de Morgan Stanley en 1994 y cualquier otra transacción. La confianza es nuestro Pre4s transacciones anuales, un golpe final hermoso, y también mis primeras derivadas únicamente, "elefante". La División de Productos Derivados deleitarse con la alegría de la victoria. Sin embargo, mi jefe me advirtió que no se entusiasme demasiado. Mientras que los inversores han hecho pagar la factura, no hemos recibido el dinero. Pre4s compleja estructura de fideicomiso para discutir el documento, distribuir el folleto final, para completar el proceso de transacción, al menos de una semana. Mi trabajo en la parte nerviosa es que incluso si el acuerdo ya ha sido vendido, las cosas no han concluido todavía. Una vez que recibamos el dinero antes, transacción Pre4s sigue siendo probable que falle en cualquier momento. Esa semana, especialmente desalentador, porque me parece que lo necesitan solo Pre4s transacción. La reina estará en México y el Banco de México para hablar de las operaciones de otra pluma; RAV otros miembros del grupo para salir, la compañía me dejó sola. Marshall Salant dijo que creía que yo era capaz de terminar el trabajo. Yo soy abogado y Argentina y los Estados Unidos con el trabajo final, cuando hay varios otros derivados del corredor tratando de decirme que 4 millones de dólares de EE.UU. en las comisiones no fue gran cosa. Una de las reclamaciones que se ha beneficiado de una operación de permuta financiera de apalancamiento en el beneficio de 8 millones de dólares, otros dicen que han cargado en la 5 por ciento, o incluso el 10% del comercio de derivados comisiones. Incluso la realización de Patterson moral también para reprimir a mí, y me dijo que el 4% de la comisión "también se puede, pero no especialmente destacable. Tenemos un mejor trato, más que este 10, 20 puntos porcentuales". No creo que el Departamento de los productos derivados de cualquier transacción recibió una comisión del 20 por ciento, no importa en qué medida los compradores estúpidos. Competitividad de los mercados financieros, la tasa típica está muy por debajo del 1%. Estoy orgulloso de la Pre4s confianza, creo que millones de dólares en comisiones en el comercio de derivados son muy raros. De hecho, cuatro millones de dólares de los EE.UU. es el mayor que jamás haya visto la comisión. He decidido no hacer caso omiso de sus observaciones. El trabajo final muy bien, me he ocupado de los aspectos de la Argentina, incluido el administrador de bonos, y se desempeñó como abogados Pre4s locales, los bancos y la negociación. Los bancos de la Argentina y las empresas para cada uno parece tener "StarSpangled Banner" como un stand-by de música, así que cuando voy al lado de los EE.UU., es muy complacido de escuchar otras cosas. Nuestra empresa es un estilo progresivo de la antigua empresa Klava Sisi 10000 Ni Moer, y Morgan Stanley, asesor legal señorial 戴维斯帕克 Deville China en comparación a preferir el antiguo Ministerio de productos derivados. Pre4s Fiduciario ha sufrido dos catástrofes. La primera es si debemos Pre4s llamados "derivados". Y socio Kelawasi basado en parte en las discusiones, decidí que debemos cambiar folleto Pre4s, descripción franca de nuestras ventas a la unidad de la confianza es "productos derivados", con los riesgos asociados con la inversión en productos derivados. Creo que si Morgan Stanley debido a Pre4s acusado, entonces, la empresa se puede decir que la transacción no es el riesgo de engañar a los inversionistas, de hecho, incluso claramente diciendo a los inversores de estas unidades de confianza que en realidad es de los "productos derivados". Aunque el tiempo, el término se ha vuelto cada vez más común, de hecho, es una cuestión secundaria. Todo el mundo sabe es Pre4s productos derivados. Sin embargo, creo claramente que las unidades de la confianza son los derivados de posibles litigios en el futuro 85
sería beneficioso para la empresa. Hemos modificado algunos detalles, además de un "derivado" se envía entonces a la impresión de los folletos. La Reina de regresar de México, que acababa le entregó un folleto impreso, diciéndole que todo va según el plan, el folleto se entrega a los inversores en el camino, tengo una gran caja, listo para ser distribuido corredor de mañana. Unos minutos más tarde, oí un grito grito escalofriante. Véase el folleto de la Reina a los "derivados", furioso. Ella comenzó a gritar a mí, con todas las palabras que se le ocurrió criticar a mí. "Maldita sea, lo anterior es derivado de! Esto no es un producto derivado! ¿Por qué decimos esto es los productos derivados? ¿Quién te dijo esto es un derivado?" Traté de explicar cómo este argumento en las futuras actuaciones que nos ayude. Visitas Ella no le importa esto, no me importa socio Kelawasi's. Dado que este término con una connotación negativa, se negó a ponerla en cualquier transacción que se llama productos derivados. Ella me ordenó detener la distribución con una mala palabra en este folleto. Insisto en que la oposición, por lo que la reina se encuentra en St. Louis, Marshall Salant, para convencerlo de que la palabra mal debe ser eliminado. También he sostenido por unos minutos - que, después de todo, el Ministerio de productos derivados, no es cierto? DPG no hay un D a hacer? ¿Acaso podemos negar que tal complejas transacciones de derivados son los productos? Pero también es inútil. "No", dijo, "No enviar. Joder a un Zheng He se oculta". Un corredor de aquí, después, desea obtener una, y gritó "¡No!" De su mano, cogió una vuelta. Cojo el avión antes del despegue para convencer a las empresas Federal Express folleto de descarga de la aeronave. Con el fin de evitar que el caso de que algo va mal de Federal Express, volví a llamar a diferentes destinos de la compañía de correo urgente, dándoles instrucciones para destruir los documentos antes. Tengo que llamar a socios Kelawasi, diciéndole del folleto declaró que la "derivada" es una palabra sucia para eliminar, re-impresión. Necesita 60 documentos para una búsqueda general para garantizar que la zona D, la palabra no es en cualquier lugar. Estoy muy enojada que hice fue correcto. Si el acuerdo no es un producto derivado, entonces el mundo, no hay ningún producto derivado. Le pregunté a la reina quiere quedarse en un folleto de la marca de edad. Yo no debería ir a provocarla. Ella gritó: "I fucking no les importa cómo te quiero! Quemado, y recuperar los fondos de escritorio de plata de la familia - va bien! ¡Llévatelo! Don't let me see it!" El folleto revisado enviado, y el documento final esté listo, tenemos que hacer es esperar la fecha de liquidación final. Viernes, 30 de septiembre, todo ha sido en el lugar, la transacción se completará en la fecha prevista el lunes. Todos después del trabajo, todavía permanecen en la empresa, me gustaría asegurar que no falta nada. Me senté solo en la sala de mercados vacíos. Sin los comerciantes y corredores de bolsa, o enojado o ruidosa ansioso, sala de negociación fue un poco tranquilo miedo. En este punto, sonó el teléfono. Voy a estar pasando por un segundo desastre transacciones Pre4s. Ven al teléfono es que una pequeña compañía de seguros del medio oeste, Pre4s la confianza de los compradores primarios. Su paga es la introducción de los inversores de otros, un factor importante. Como el comprador principal, son la clave para el acuerdo. Me pregunto son tan tarde, es posible que quieran? "Sí es Frank?" "Soy yo. ¿Qué es?" "Hemos decidido no comprar los bonos, el Pre4s." Statu quo. "¿Qué?" "Hemos decidido hacer frente no a nosotros. Espero que esto no supondrá ningún inconveniente para usted." "Inconveniente? Al final, usted está hablando?" Traté de mantener la calma. Con el fin de transacción Pre4s, he trabajado durante más de un mes, y ahora los compradores comerciales más importantes están amenazando con arruinar todo. Si hacia abajo en este momento, las consecuencias serían desastrosas. Productos Derivados División, perderá una gran comisión, la mayor de este año, podría perder su trabajo. Miré a las filas de asientos vacíos. Tengo que convencer a los inversores para quedarse. Traté de calmar a responder, "no se puede hacer eso. Tenemos que completar la transacción el lunes, según el plan. Hemos estado confiando en usted, hemos estado cooperando 86
durante varias semanas, no puede cambiar sus mentes." Hice una pausa, y luego agregó, "Por otra parte, incluso la gente de aquí no. ¡Por el amor de Dios, hoy es viernes, ya las 19 más". "Este es el caso, tenemos un abogado aquí, dijo que algunos cambios en el prospecto, y también tenemos preocupaciones acerca de la transacción. Así que no compre". Algunos cambios en el prospecto? Mi Hum cabeza. Así es como la materia en el final? Régimen de fideicomiso como un todo en juego. Si dejan de fumar, y todos los demás serán dudas acerca de la oferta, no podrá ser completado. Estamos más grandes del presente año, la Comisión está siendo seriamente amenazada. 4 millones de dólares EE.UU., es sólo mi valor total, está colgando de un hilo. Me gustaría el abogado explica el folleto no es ningún cambio sustancial. Ellos no vacilaron. Yo diría que las empresas se vieron obligadas a suscribir las transacciones, que no está de acuerdo. Por último, los dejo en el teléfono mientras se espera, tengo que encontrar a mi jefe y le dejó salir a explicar la transacción es una infracción grave. "En cualquier caso, no te vayas." Yo les advertí. Para estar seguro, cuelgue el teléfono antes de que anoté su teléfono casero. Miré de nuevo el comercio de banquetes, un no hombre. Son las 7:30. Traté de llamar al Director Gerente de la casa de varios, no hay respuesta a escuchar. No están todavía en el camino a casa es ir fuera de fin de semana grado. Dondequiera que voy no puedo encontrar a la reina en busca de los demás operadores no están en casa. Tenía un mensaje a sus cónyuges. También traté de llamar al departamento jurídico de los abogados de Morgan Stanley, pero también han dejado. Más de una docena de comentarios, he encontrado socios Kelawasi. Abogado Kelawasi es siempre en el trabajo. No quiero abrir la conversación, pero sólo para decirle que él utiliza, "Así es cómo demonios ha pasado?" Y "que se vayan al infierno!" El número de socios 比克拉瓦斯 bajo circunstancias normales, mucho más. Le hablé de la situación, pedimos que las compañías de seguros. Abogados de la compañía de Seguros planteó por primera vez algunas preguntas sobre el trato a su nombre. Que educadamente le pidió que explicara. "En primer lugar," ella dijo, "¿cómo podemos creer que Pre4s bonos existen realmente?" Durante mucho tiempo hemos callado. Esto parece ser una pregunta muy básica, incluso para los abogados sin experiencia también. Me río de ella? ¿O deberíamos gritar? Su problema no sólo es ingenua e irrelevante, estúpida y ridícula. La ontología? ¿No puede encontrar lo que todo el tiempo! Pero sé que este teléfono está en juego, he logrado contener a sí mismo, esperando pacientemente la respuesta de pareja Kelawasi's. Impecable. "De hecho, no existe", respondió. Casi puedo oír el sudor frío de la cabeza del abogado contrario de Si-Si-cobertizo. "Bonos Pre4s recordar el nombre de las cuentas de fideicomiso de Citibank en Argentina, no hay en bonos tipo". Frente a un abogado no se inmutó, y se cambió la pregunta, una vez lanzado un ataque. Debe de haber sido informado de encontrar una razón - ¿qué razón - para ayudar a sacar a la empresa de la transacción. Tiempo de casi una hora, se ha planteado numerosas objeciones, tenemos 11, obligaron a alejarse. Por último, sólo un problema, se propone modificar los acuerdos comerciales. Dijeron que si Morgan Stanley había acordado la noche, van a decir acerca de las notas, de lo contrario, podrían dejar de fumar. Pero ¿cómo puede la noche, Morgan Stanley, de acuerdo con estas modificaciones? Morgan Stanley es una empresa, sólo se puede concluir que sólo el representante autorizado de dicho documento vinculante. En este momento no puedo encontrar representante autorizado de la compañía, ¿no? De repente me lo pienso, Patterson moral completa había autorizado la operación en nombre de mi Pre4s Morgan Stanley. Puedo, en nombre de Morgan Stanley, de acuerdo con estas enmiendas, pero esto significa tener una gran responsabilidad. Yo les dije que yo llamaría de nuevo, y luego cuelgue la línea. También he examinado cuidadosamente la enmienda de nuevo, no ha hecho daño a nuestros intereses. Me pregunto por qué no se planteó antes. Sin embargo, nadie reconoce circunstancias, no puede tener preocupaciones de su propio y por cuenta de Morgan Stanley firmaron un acuerdo para hacer? Si puedo hacerlo, no puedo hacer eso. Yo tengo el poder, puedo hacer que la totalidad de la firma y el banco de inversión global, 10.000 empleados en las transacciones Pre4s adoptar una nueva serie de obligaciones. Consecuencias podrían ser para 87
salvar el comercio más rentables del año, pero también puede haber sido despedido. Esto es cierto? Estoy seguro de que ya no es un niño en Kansas, y cómo puedo hacer? Me decidí a hacerlo. He intentado un último esfuerzo para encontrar a mi jefe, pero sin éxito. Llamé a mi compañía de seguros, de modo que puedan incluir la enmienda por fax. El abogado no tenía ninguna objeción al lenguaje jurídico, que firmó la enmienda por fax a mí. En nombre de Morgan Stanley, me gustaría hacer un nuevo compromiso con unos minutos antes de la Reina de una llamada telefónica de su casa. Le expliqué la situación lo más pronto posible a ella, y ella aceptó la enmienda. Me siento muy aliviado. Le dio las gracias, he firmado el documento en nombre de la empresa, por fax de vuelta. Unos minutos más tarde, nueve más que un poco, he recibido una confirmación de los documentos firmados. Transacciones guardado. Estoy sudando, desorientación, tensión Debu forma adulta. Nadie aquí para mí, para celebrar. Espero que mi jefe me va a recordar el crédito. Después de la firma de la enmienda, las transacciones Pre4s 3 de octubre, lunes, completado a tiempo. Estoy feliz de pagar los honorarios de abogado Kelawasi, una cantidad aproximadamente igual a nuestro gerente asistente de los salarios de un año. Me gustaría salir de una manera, a través de una re-organizar los swaps de los términos de pago de los beneficios futuros de nuevo fuera de los 300.000 dólares de los EE.UU.. Añadir este 300.000, que Pre4s transacciones beneficios de más de 4 millones de dólares EE.UU. RAV Todos los miembros del equipo se me ha elogiado haciendo una hermosa banda de los cuatro en el de Bernard, Steve dijo que el acuerdo que llevaba un departamento especial para los derivados, "la supervivencia de la empresa" un buen ejemplo. Bi Moral me dijo que preparara un memorando Watson, explicación concisa de la transacción. Yo lo hice. Al día siguiente, el director de comercio, Peter kachess al Departamento de productos derivados, y le preguntó: "¿Quién hace Pre4s?" Sen a los planificadores de sí mismo. Yo pensaba que el gas, espero que mis esfuerzos serán debidamente reconocidos. Pero sé que la jerarquía de la empresa. Al menos, si el acuerdo va nada mal, todo el mundo la culpa Sen, no yo. Ahora, el estado de ánimo de Sen parece mucho mejor. Hace algún tiempo, los dos tenemos un mercado financiero feliz, la controversia sobre la validez de la pregunta. Mi opinión es apoyada por la mayoría de la teoría del mercado eficiente. Ahora él me dijo: "Si le oigo decir que los mercados son eficientes, te dejo en un rincón y castigados por pie." Yo me reí. Él tiene una cierta verdad. En un mercado eficaz, cómo podemos utilizar ese tiempo para ganar casi ningún riesgo de 4 millones de dólares de los EE.UU., entonces? Pero, por otra, el acuerdo está lejos de ser fácil para mí personalmente. Pre4s de Morgan Stanley es mucho peso. Yuehanmeike un anciano me dijo que dentro de la compañía, celebrada la semana pidió al Consejo de Administración sobre cuestiones de Pre4s varios, incluida la forma en que el acuerdo que tanto dinero. Incluso Yuehanmeike satisfacción, estoy muy orgulloso. Al mismo tiempo, la República Argentina en nuestra ignorancia de las operaciones Pre4s, están tratando de liberar un cinco años de los bonos globales. Inicialmente, el Gobierno de la Argentina parece más alta que las tasas de interés de EE.UU. los bonos del Estado 2,5 a 2,75 por ciento de la deuda de tasas de interés. Ahora, sin embargo, necesitan la confianza y Pre4s incluyendo las transacciones de otros, incluida la competencia. Así, la demanda de bonos argentinos ha sido la presión sobre los márgenes de interés se elevaron a 3,5 por ciento. Nuestro comercio parece haber actuado a elevar el papel de los costes de financiación de la Argentina. En nuestra opinión, el Gobierno de la Argentina merece. , Pero nuestro programa anterior, y disfrutar de la dulce venganza. Por supuesto, otros bancos pueden ahora también se copia en nuestra transacción Pre4s, como hemos copiado con la misma facilidad las operaciones de Goldman Sachs Pre2s. Unos días más tarde, el Banco Nacional de México había oído hablar de éxito Pre4s, han expresado interés en hacer un acuerdo similar. Estimamos que el precio de la transacción, que tendrán los bonos vendidos. Pero llamó para decir que han encontrado a otro banco para hacer las mismas transacciones. Ellos se negaron a revelar que la otra persona, pero nuestra hipótesis es que Goldman Sachs, arrastrado de nuevo a los negocios. Más tarde, recibí una llamada de teléfono es mi colega en la primera convocatoria de Boston. Llegó nuestro folleto - el anterior no es la palabra sucia D - First Boston trajo a copiar. 88
Con este fin fue triunfal. He oído a alguien por ahí llamado "¡Silencio! ¡Silencio!", Sospecho que fue mi ex jefe. Cuando su discurso fue muy escandaloso, que solía utilizar "¡Silencio! ¡Silencio!" Stall, lo que indica que el sentido de estas exageraciones son sólo aproximados. Reír de corretaje First Boston, diciéndome "este mes a un año tienen una vida mejor". También me dijo que los mercados emergentes First Boston para un nuevo liderazgo, que quería ver, me gustaría hablar sobre el trabajo. Parece que en First Boston hizo mi transacción satisfechos. ¿Debo cambiar a un círculo completo, de nuevo a la First Boston, entonces? Este es el artículo de Wall Street, sino un camino normal. Tengo algunos amigos es a través de la labor de los sueldos se volvió de ida y vuelta varias veces. Esta es ciertamente una buena cosa, ¿por qué no? Estoy de acuerdo en reunirse con él. Pre4s finalización de la transacción después de las primeras semanas hemos experimentado un breve pánico. 25 de octubre de ese día, hemos desarrollado un modelo informático para calcular los precios de los bonos empezaron a extraña operación. Muestra precios de los bonos Pre4s han disminuido significativamente. ¿Es posible? Esto fue más allá de la imaginación de un modelo informático complejo, por lo que hemos preparado para varios científicos espaciales diferentes han calculado el valor de la confianza, pero yo no sé por qué, la respuesta es diferente para todos. No estamos ni siquiera contar el precio de los bonos, no puedo ver cómo los compradores pueden encontrar el acuerdo. En este momento el precio de otros bonos argentinos comenzaron a caer, algunos compradores para ver Pre4s reducir el número de teléfono. Uno de los más sofisticados gerentes de mercados emergentes de fondos de inversión parecen preocupados por el acuerdo, se decidió poner a prueba con nosotros, que quería enviar. Como se sospecha que la valoración es Pre4s correcta cuando la solicitud es preocupante. Para efectos del seguro, un operador de derivados oferta de 95 dólares de los EE.UU. para comprar 100 dólares de los EE.UU. el valor nominal de los bonos. Los operadores dicen que pueden no empuja los precios demasiado bajos, de lo contrario, el comprador puede encontrar que Morgan Stanley, de la cantidad de la transacción de dinero. Parece que los inversores no han encontrado que, después de deducir la comisión de Morgan Stanley, que compraron un centenar de dólares en bonos el valor real es mucho menor. Por otra parte, debido a la Argentina en las últimas semanas de algunos problemas, el enlace también Diediao unos pocos puntos porcentuales, 95 dólares de los EE.UU. parece ser un precio justo. Octubre 27, 1994, que los gestores de fondos a 95 dólares de los EE.UU. al precio de 8 millones de dólares de los EE.UU. con el valor facial de Morgan Stanley para vender bonos. Con este fin estamos alarmados comerciantes esperanza de que la presión vendedora podría detenerse allí. Luego, con los inversores Youyi 95,5 5 dólares de los EE.UU. para volver a comprar al precio de seis millones de dólares en bonos, y se venden como la decisión sobre una súbita. En estas dos operaciones, nuestros comerciantes alrededor de 95 dólares de los EE.UU. para la venta y compra de Pre4s hizo una ciudad. El valor de los bonos tal, en la final? Incluso si un modelo de computadora, ya no estoy seguro. Yo no sé por qué los inversores a vender bonos a un precio más alto y luego inmediatamente a comprar de nuevo. Tal vez para él, sabiendo que vamos a dar el vínculo de adopción le hizo sentirse a gusto, vale la pena la pérdida de medio punto porcentual, para utilizar en cambio de la paz de la mente. Nunca he oído a sabiendas, los comerciantes reportaron precios falsos a sus clientes, pero hay dudas de que son de hecho participan en actos similares. Afortunadamente, no del comercio, esas obligaciones a fin de evitar la delicada situación de las transacciones. Mientras los operadores tienen dudas sobre el, pero nuestros modelos de computadora para calcular la diferencia de precios es tan grande en una gran variedad, se informó que, de cualquier precio está bien fundada. Por otra parte, los derivados en el Departamento de la conversación no se registra, y para demostrar que los comerciantes informó de que el precio no se precisa es casi imposible. En Bankers Trust, la situación es diferente. Lamentablemente, la empresa Bankers Trust, los operadores ofrecen al cliente una inexacta claro, y que la conversación fue grabada. Pre4s hemos completado la transacción en el mismo tiempo, la Comisión de Bolsa y Valores se verifique cuidadosamente la grabación telefónica. Comisión de Valores de que los banqueros Trust, Gibson Tarjetas de felicitación con la existencia de operaciones de la empresa, fraude de 89
valores, las dos partes negociar un acuerdo de ser. Febrero 23, 1994 grabación telefónica, un director de gestión de Bankers Trust, dijo: "Creo que debemos aprovechar de los movimientos de precio de mercado. No debemos dejar de cerrar la brecha poco a poco. Quiero decir es que la cifra real fue de 14 millones de dólares cuando le dijimos que 8,2 millones de dólares que, si la cifra real es de 1000 de 6 millones, que le dijo que 11 millones. De esta manera, poco a poco la reducción de las cifras reales, y le dijo que la brecha entre las cifras. " Dijo que la "brecha" se refiere a la Gibson y el verdadero valor de las transacciones (es decir, el "número real") y Bankers Trust Company, la diferencia entre el valor declarado de la operación. Esta es la diferencia entre los 5,8 millones (14 millones menos 8,2 millones), incluida la comisión de Banqueros de confianza. Inicialmente, la compañía de Gibson puede pensar que sus obligaciones de intercambio a sólo 8,2 millones, pero en realidad es 14 millones. Bankers Trust no quería decirle a Gibson desde el principio, el valor real de la transacción, porque si Gibson podría preguntarse por qué otros 5,8 millones adeudados a Bankers Trust Company.
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El Capítulo 8 La Dupla Extraña
Son una extraña combinación de un conservador, las líneas de un tosco, grosero, casi como la de Neil Simon, "enemigo natural", como increíble. 70-años de edad, ha sido en los años cuarenta y con una esposa viviendo juntos los dos últimos decenios ha estado haciendo el mismo trabajo, pero la vida ha estado viviendo en el mismo lugar: Orange County, California. Este 54-años de edad, recién divorciada se casó de nuevo, el trabajo de conversión de frecuencia, más frecuentes en movimiento, más recientemente, en Oakland, California, se trasladó a la zona residencial del este un alto valor de 1 millón de estancia. A pesar de los diferentes estilos, con los años que habían teléfono casi a diario. Se reunió desde 1975 hasta ahora, el comercio entre los dos hombres varios miles de millones de dólares en valores. Un alto es el director financiero del Condado de Orange ala Luobotese, el joven es de los corredores de bonos de Merrill Lynch Maikesita Monson. Se crearon dos de los de los desastres financieros más importantes de América: Orange County, hasta 1,7 millones de dólares de EE.UU. en las pérdidas de los derivados. Ala Luobotesai, era un partidario republicano típico, de la base Republicano del Condado de Orange, guía describe en "mayoría de la gente, como películas, American Story, y el sueño americano." Plug ala derecha de los años ochenta y noventa ha como un sueño. Se hizo más famoso de los Estados Unidos de finanzas locales. Su estrategia de inversión para obtener altos rendimientos durante muchos años, de los años noventa la tasa de rentabilidad cercana al 9 por ciento. Plug-carácter ala presumido y testarudo, un poco como John Wayne o Richard Nixon. Aeropuerto del Condado de Orange es el nombre del primero, mientras que el segundo es de los extranjeros del Condado de Orange. Y 2,6 millones de residentes del Condado de Orange, plug-que viven de ala en el pasado. Llevaba gran tamaño de las joyas de estilo indio de color turquesa, corbata llamativa, con trajes de síntesis, de color claro, pantalón y zapatos de cuero blanco. Cuarenta años en nombre de los plug-estudiante de ala en la Universidad del Sur de California, es un pro leales de promoción de la escuela. Su claxon tocando la Universidad del Sur de California, la canción de la escuela, las decoraciones de mesa están la mascota de la Universidad del Sur de California. En el director financiero de la cena, el chipriota colegas del ala de convocar en torno al piano cantando viejas canciones de los cuarenta. Él utilizó tarjetas de números, libros, calendarios e incluso hacer los registros de inversión, en el club cerca y parrilla para el almuerzo. Su dominio de la ciencia y la tecnología es limitado al uso de una calculadora proyecto de ley almuerzo reloj. Plug-ala niega el acceso a Wall Street, y su vida fue a Nueva York sólo cuatro veces. Trabajó duro, nunca ir de vacaciones, tiempo libre le gusta quedarse en la casa de la Sangta un simple acompañamiento de su esposa. Como un corredor de Merrill Lynch, es la clave para entender el plug-derecha, "él realmente sabe que está a sólo 30 por ciento pensó que había entendido." Por ejemplo, a pesar de los plug-ala que parece ser un fiel de la Universidad del Sur de California Alumni Él tenía la puerta durante las tareas de la escuela no, pero nunca se graduó. Plug-ala a menudo antes de la ejecución pública de su ignorancia. Una entrevista de televisión, dijo a los periodistas para mostrar cómo se puede utilizar una fila de diferentes colores y diferentes firmas de corretaje de llamadas - "Ahora me llaman y Merrill Lynch, y ahora me llama y Salomón," Mientras tanto, él no le importa comprar un no tenía intención de comprar los bonos, no tenía otra opción que llamar a sus intermediarios para vender. Ala-chipriota de la capacidad verbal incoherente y confuso es bien sabido, de manera que de Administración del Condado de Orange Consejo finalmente obligado a pedirle que presente por escrito sus pensamientos - pero tampoco jugar un papel mucho más. Plug-ala septiembre 24, 1994 informe, escribió: "No tenemos la inflación, el crecimiento de los salarios, la construcción descontrolada, ya sea residencial, comercial edificios, o los de alta vidrio edificios aumento oficina... unos pocos, si los hubiere, de alto edificio de oficinas de lugar en construcción. "pocas, o ninguna, la comprensión de los residentes del Condado de Orange de alta creación de aumento de oficina para el plug-se refiere a las alas. En otra ocasión, el ala-chipriota no parece entender "comprar barato y vender caro" concepto, presumiendo que el precio de venta más elevado para comprar valores. 91
Para los jóvenes y conocedores Michael Gusisita Munson, el plug-ala es simplemente un sueño en los clientes. Stamen-Sen A pesar de la baja estatura, pero está lleno de un veterano de la comercialización agresiva. Se hizo popular con el oficial del condado financieros, ha manifestado repetidas veces en una serie de reuniones sobre el tema. Chipre Terry se convirtió rápidamente en Stamen-los mejores clientes de Sen. Orange County, Merrill Lynch pagó un total de casi 100 millones de dólares de EE.UU. en comisión de venta, de los cuales varios millones directamente a los bolsillos de Stamen-Sen. Stamen-origen Sen no es prominente. Su padre era un inmigrante griego, la madre provenía de Oklahoma, fue en la ciudad central llamado Livingston creció en la agricultura. Desde el Stockton San Joaquin Delta College después de graduarse, entró en la California State University, Fullerton, después de la Marina S. U.. Stamen-sen fue finales de los setenta a unirse a Merrill Lynch, la oficina de Newport Beach, y más tarde fue trasladado a San Francisco, donde se convirtió en un corredor de oro. Stamen-temperamento Sen, tiene una larga lista de disputas y conflictos en el registro, caen a menudo en voz alta teléfono maldito. En otras palabras, él y la mayoría de las personas que trabajan en la sala de negociación no es diferente. Vicepresidente senior de la compañía de Su dominio de Bernard Michael había Stamen-temperamento sen da ejemplos concretos. Según él, en 1988, el local de funcionarios de finanzas de la reunión, apoyó la inversión de productos de préstamos hipotecarios propuesta de un coche, mientras que Merrill Lynch no está involucrado en la venta de productos. Esta propuesta enfureció Stamen suma, después de unos minutos de continua controversia, empezó a rugir con fuerza. Después de la Stamen suma en los pasillos para encontrar a Michael, dijo: "Ahora tenemos que resolver este problema", y luego apoyado en carrera a Michael golpeó al otro lado del pasillo, con la cara llena de sangre. Los años ochenta, Estambre Mori, en nombre de Merrill Lynch a vender los bonos, la ciudad de San José. El abogado del distrito de San José, dijo Merrill Lynch ha dicho que la ciudad más tarde compró algunos de los bonos son "absolutamente seguros", "usted no perderá dinero." En 1984, San José, una pérdida de 60 millones de dólares de inversión de EE.UU. en la financiación de los funcionarios locales también han sido despedidos. La ciudad demandó a Merrill Lynch de fraude y mala conducta. Merrill Lynch pagó 750.000 dólares de EE.UU. en San José, un acuerdo extrajudicial, tal como se resolvió fuera de corte con la de Virginia Occidental el mismo. 2 casos, Estambre Sen no son castigados. Stamen-actitud grosera sen a los clientes es bien conocida. El ex jefe de San Francisco de inversiones Daniel Patrick Daly, recuerda que un día fue comedor para el almuerzo y estambre Sen se apresuraron a instar a vender hace unos días acaba de comprar una inversión. Stamensen en San Francisco que se puede ganar 17.000 dólares de los EE.UU. en el corto beneficios plazo, Daly estuvo de acuerdo. Daly lo encontró, pero más tarde ganar 12.000 dólares de los EE.UU., Estambre Sen explicación superficial de que "contado mal". Daly insistió en Merrill Lynch, la compensación de la diferencia, o San Francisco ya no tratar con. Merrill Lynch no pagar ese saldo, aunque nunca de San Francisco se llevará a cabo con suma Stamen en ninguna transacción. Sin embargo, Estambre Sen sigue siendo el corredor líder en la rama de San Francisco, y por lo tanto el valor neto de dinero. Sus comisiones han venido de una gran parte del Condado de Orange. Merrill Lynch reconoció los dos años del Condado de Orange en 1993 y 1994 la venta de los ingresos de productos financieros de 62,4 millones de dólares EE.UU., pero el Condado de Orange se adhieran a esta cifra es mucho mayor. Merrill Lynch también reconoció Stamen-sen en estos dos años de ingresos de 4,3 millones de dólares EE.UU.. Stamen-sen en la acumulación de riqueza, la posición Luobotese ala se había deteriorado dramáticamente. 1994 la tasa de interés anual comenzó a subir, el chipriota-rong Stamen Sen y otros agentes a comprar, donde un gran número de apalancamiento de notas estructuradas comenzó a perder dinero. A pesar de la cobertura de prensa posterior será la especulación en Orange County, describió la muy compleja, en realidad son muy simples, en particular, y he vendido en comparación con los productos derivados. Plug-ala, se hizo: Se utiliza la inversión del Condado de Orange por valor 7,4 mil millones de dólares EE.UU., y de los instrumentos de endeudamiento de las empresas y otros 13 mil millones de dólares EE.UU., comprar un alto a corto calificación de la deuda plazo de crédito. A cambio de estos bonos y los cambios de tipo de interés asociado. Yo era demasiado consciente 92
de estas notas estructuradas tenido. Muchos de los llamados bonos de tasa flotante inversa, las tasas de interés lugar, el valor de los bonos tal, un fuerte descenso. Inverso flotante bono a tasa tasa de cupón es generalmente un punto alto, por ejemplo, el 13 por ciento, menos una tasa de interés flotante, tales como las tasas de préstamo interbancario de Londres. Mientras las tasas de los préstamos del mercado interbancario de Londres permanecen en niveles bajos, a la inversa flotante bonos tasa de mantener su alto valor. Por ejemplo, si las tasas de préstamo interbancario de Londres permanecen en un 3 por ciento, la tasa de interés de bonos es del 10% (13% -3%). Sin embargo, si las tasas de préstamo interbancario de Londres han comenzado en aumento, las tasas de interés nominal se reducirá. Tasas de interés interbancaria de Londres suba más, la pérdida será. Otro se llama notas estructuradas para disparar notas. Tales bonos pagan más que el nivel general de los tipos de interés, pero sólo dura unos pocos meses con la condición de que un día determinado (llamado el día de activación), las tasas de interés reales por debajo de un cierto nivel un determinado (llamado el tipo de interés de disparo). Si la tasa de interés real excede el gatillo tipo de interés, notas de activación se extenderá durante varios años, los inversores estarán obligados a mantener los bonos de bajo interés. Aunque la flotantes inversa-bonos de tasa ha sido ampliamente reportado, lo que provocó la nota todavía no ha conocido. Echemos un vistazo a el Condado de Orange como un disparador para comprar las Notas. Este papel puede parecer una locura, pero en realidad es una de notas estructuradas más conservadores. (Aunque la mayoría de los chipriotas del ala de las notas estructuradas compradas a Stamen suma, compró otras empresas por valor de cientos de millones de dólares de productos derivados, incluidos Morgan Stanley. Este papel es uno de ellos. Afortunadamente, Sí, yo, y este negocio no tiene nada que hacer.) Enero 6, 1994, Morgan Stanley vendió a Orange County, 100 millones de dólares EE.UU. en notas estructuradas, el emisor es un nivel AA-Federal Home Loan Bank de Boston, los bonos del banco indirectamente garantizada por la U. S. Departamento del Tesoro, estos bonos tienen que ver Los riesgos son muy bajos. Bonds, el día de activación es de junio 30 de 1994, hay menos de seis meses. El mismo día, si los tres meses de las tasas de préstamo interbancario de Londres inferior o igual a 4,25 por ciento, los bonos expiran. Condado de Orange, esto significa que las tasas de interés siguen siendo bajos, plug-ala tiene que encontrar otras inversiones, pero el primer semestre de 1994, la renta de la inversión es superior a la tasa de interés de mercado. Sí. Sin embargo, si el día de tres meses de las tasas de préstamo interbancario de Londres más alto que el 4,25%, el período de los bonos se extenderá por un período de tres años, pero la tasa de descuento se mantendrá un 4 por ciento. Por lo tanto, el riesgo de estos bonos es que las tasas de interés, si las tasas de interés suben, aunque sea un poco, el plazo se ampliará de bonos, los inversionistas seguirán recibiendo bajos rendimientos. De extensión Bond ocurrió en un momento en que los inversores no quieren que suceda: después de la subida de los tipos de interés. En otras palabras, incluso si las tasas de interés subieron unos cuantos puntos porcentuales, plug-ala también se verá obligado a mantener las tasas de interés durante tres años consecutivos es de sólo 4 por ciento de los bonos. Producto de los bonos se basará en el aumento de las tasas de interés impedimentos, si los inversionistas la venta de bonos antes de su vencimiento, que han sufrido pérdidas considerables. La evaluación del valor de las notas de activación tarea difícil, teniendo en cuenta el nivel de ala-chipriota de los profesionales de la inversión aún más. No es posible predecir las tasas de interés, no puede realizar simples cálculo del valor actual no se puede determinar que es de cinco periodo de meses de las tasas de interés altas, bonos, o tres años y medio bonos de bajo interés. Tienes que ser capaz de simular diferentes tasas de interés de los modelos de computadora para calcular el valor de estas notas. Banco de inversión contratado Ph.D Dr. matemáticas y la informática para el diseño de estos programas. Obviamente, plug-ala no puede recuperar las cartas y las páginas de su cuenta la estimación correcta del valor de estos bonos, mientras que la venta de bonos a sus bancos ganan enormes comisiones. Teniendo en cuenta el número de veces que había sido romper las hostilidades, plug-derecha debe ser una de varias personas facetas. En las transacciones de bonos descritos anteriormente, Morgan Stanley obtuvo una comisión de más de 200 mil dólares de los EE.UU. 93
En 1994, el Condado de Orange había sido advertido de que sus tenencias de notas estructuradas con riesgo. En marzo de 1994, un informe de la industria en el ala de Chipre a la estrategia de inversión conocida como "spin muerte-escalera". Merrill Lynch sostiene que advirtió de al menos ocho plug-re ala-considerar su alta estrategia de riesgo, incluyendo una advertencia de que las tasas de interés suben un 1 por ciento cada uno, la pérdida del Condado de Orange de 270 millones de dólares de los EE.UU.. Merrill Lynch dijo que desde 1992, comenzó a advertir a ala chipriota de estos riesgos, y la empresa incluso ha propuesto de recompra de sus productos derivados vendidos a Condado de Orange. Rong Bao Bose no escuchar ningún consejo, rechazó la crítica brutal de toda la buena voluntad. Cuando la reputación de las críticas de la industria de Goldman Sachs, el comportamiento de inversión de los plug-ala, le escribió a Goldman Sachs, dijo Goldman Sachs no entiende la estrategia de inversión del Condado de Orange, y sugirió que Goldman Sachs, no deberían, y negocios del Condado de Orange. Cuando se le preguntó cómo él puede saber que después de 1993, las tasas de interés no suba, el plug-ala respondió: "Yo soy uno de los mayores inversores en los Estados Unidos, sé que una cosa así." En abril de 1994, las tasas de interés comenzaron a subir y los productos derivados comenzó a depreciarse, de Los Ángeles con la Comisión de Valores y Bolsa pidió llamar a Sierra Leona ala inversión del Condado de Orange. Se abrió una de tres sesiones de hora durante el cual el rendimiento de plug-ala extrema tensión, casi nada. De acuerdo con la recomendación de exteriores de la Fiscal, Condado de Orange para ver las peticiones de la Comisión de Bolsa y Valores de los documentos, un retraso de un mes. Plug-ala que se enfrenta nuevo director financiero de las elecciones, él quiere aplazar estas cuestiones hasta después de las elecciones. El proceso electoral está lleno de presión, pero mucho más intenso de lo esperado. Como las tasas de interés siguen aumentando, el chipriota oponente ala, CPA 约翰莫拉奇, apoderarse de la cartera de inversiones del Condado de Orange contra el riesgo de una serie de advertencia, y constantemente sobre los riesgos de inversión del Condado de Orange de los derivados de plug-cruz ala-examen. En mayo de 1994, el Condado de Orange Moracci pronosticó una pérdida de hasta 1,2 millones de dólares EE.UU. (resultados demuestran que no está lejos). Aunque la campaña no es feliz, plug-ala o en la re junio-electo. Sin embargo, la elección hace que el plug-ala pasado física y mentalmente, su comportamiento fue extraño. Su llegada tarde o temprano el hábito de volar de los dientes de los hábitos de tensión aparente. Más extraño, él comenzó a buscar psíquicos a buscar asesoramiento sobre inversiones y sugerencias, a través de la telepatía y las previsiones de la astrología los tipos de interés el cambio. Ala chipriota de lo psíquico previsto en noviembre, va a tener problemas financieros, pero al final va a terminar. Esta predicción resultó ser falsa, como la predicción Moracci resultó ser correcta. Plug-derecha perdió el control de la vida real. Dormitando en su escritorio, mirando hacia el aire aturdido, olvidando las citas. Neuropsicólogo descubrió que su falta de motivación, procesamiento de la información y la capacidad de distinguir los detalles. Al oír a su abogado defensor dijo que el serbio-el sufrimiento del ala de la demencia, es una "inteligencia limitada" de personas. Los fiscales del condado de Orange que el uso de plug-ala Merrill Lynch. A principios de noviembre de 1994, asistente financiero de Mateo La encontrará funcionarios del Condado de Orange, advirtió que la crisis en su cartera de inversiones. Condado de Orange finalmente contrató a un consultor externo para determinar el grado de riesgo. Noviembre 8, 1994, funcionarios del Condado de Orange ha recibido "ángel de la muerte" de la llamada, los consultores externos describen la imagen de la cartera en la situación peor de los casos. Ellos entienden, ya era demasiado tarde. Condado de Orange ha perdido más de 1 mil millones de dólares EE.UU.. A las 15:45 de diciembre 1, 1994, Morgan Stanley anunció pérdidas en el primer condado de Orange. De Orange County, a las 5 de la tarde celebró una conferencia de prensa, cuando la comunidad de inversión que sólo se enteró de la noticia. El público tiene que esperar hasta el día siguiente leer las noticias saben el Condado de Orange sufrió una pérdida de más de mil millones de dólares de los EE.UU.. 94
Esta pérdida no causó una gran sensación de Morgan Stanley. Mi jefe sabía al parecer la posibilidad de la existencia de tal pérdida. En el pasado, las transacciones, las ventas de notas estructuradas a los corredores de la situación del Condado de Orange financiera de la provincia tendrá un entendimiento ligero de. De hecho, no importa donde una pérdida puede venir de Morgan Stanley, sus efectos han sido más de un mes para prepararse. El inevitable aumento en las tasas de interés provocó más pérdidas de derivados. Octubre 25, 1994, Condado de Orange ha sufrido una pérdida enorme, pero no saben las cifras exactas, cuando el abogado jefe de Morgan Stanley ha convocado una gran reunión derivados de la escala de cumplimiento, 67 abogados y Productos Derivados División, decenas de miembros de la comprimida en una sala de conferencias para escuchar sus advertencias. Aunque Procter & Gamble y Gibson Greeting Cards Inc. no está involucrado en el caso de Morgan Stanley, pero tenemos muy claro que hay cientos de casos similares puede ser de nosotros. Condado de Orange no es el primero en llegar y el banco de inversión sufrido las fuertes pérdidas del sector público. Hace unos años, West Virginia, una pérdida de 200 millones de dólares EE.UU., y luego demandó a los ocho bancos de inversión tratan de recuperar sus pérdidas. Caso, sólo Morgan Stanley se negó a negociar fuera de la corte, el aspecto judicial. Esta es una muy rara litigios banca de inversión. Morgan Stanley pruebas desfavorables. Estas opciones incluyen un teléfono de la grabación en los corredores de Morgan Stanley, preguntó el presidente del estado de Inversiones (que solía ser un secretario) si la necesidad de llevar a cabo un acuerdo hace unas semanas ", explica paso a paso." Su respuesta fue: "necesito ayuda? Oso en el bosque donde?" Hace que el asunto de Virginia Occidental y Morgan Stanley son no más bien la cara. Virginia Occidental en 1986 y 1987 un total de dos años de la pérdida es de 190 millones de dólares EE.UU., un jurado declaró Morgan Stanley, uno de los 48 millones de dólares EE.UU. de la indemnización. Con la lección de perder, el cumplimiento de la atmósfera digna de la reunión, todos ellos están nerviosos. Después de discutir la forma de actuar, de acuerdo con la venta de productos y objetos de mucho más cuidado. Reitero mi punto de vista, notas estructuradas a los inversionistas están prohibidos los juegos de azar oportunidades. Esta vez, hay unas pocas personas de acuerdo con mi punto de vista. Derivados de los muchos problemas recientes han venido de notas estructuradas, me alegro de la mayoría de sus ventas son un nuevo activoherramienta de envases, en lugar de los otros instrumentos peligrosos. Finalización de los primeros meses Moral Watson ha sido nuestra venta de notas estructuradas quejarse demasiado poco, y ahora, irónicamente: "La buena noticia es que nuestra cuota de mercado disminuyó mucho, así que no puede haber demasiados problemas". Condado de Orange informó de la pérdida del día siguiente, 2 de diciembre, viernes, se encontró que los problemas de Morgan Stanley puede ser mucho más práctico. En la superficie, Morgan Stanley vendió un total de seis o setecientos millones de dólares de los EE.UU. de notas estructuradas para el Condado de Orange, lo que representa una décima parte de todas sus posiciones. Aunque la eliminación del Departamento no puede hacer, pero no es el acusado principal. Vendemos las Notas a los del Condado de Orange y Merrill Lynch, en casi la misma: en esencia, la apuesta sobre las tasas de interés no subirán. Morgan Stanley, entre 1992 a 1994 las ventas de productos derivados a Orange County, ha obtenido grandes beneficios provocada por la ya mencionada de 200.000 dólares EE.UU. es un ejemplo típico de las notas de la Comisión. No hay noticias Ikunori Morgan Stanley informó de la función de beneficio del presidente Dick Fisher en la televisión comentó brevemente sobre las pérdidas del Condado de Orange. Afortunadamente, la inmensa mayoría de la opinión pública se centra en la anterior Maikesita Munson, y Merrill Lynch. Sin embargo, Morgan Stanley y otros problemas. De la empresa un préstamo de 1,6 millones de dólares EE.UU. para el Condado de Orange, se enfrenta ahora el riesgo de incobrables. Condado de Orange a través de una hipoteca comprar notas estructuradas de bancos de inversión diferentes, los préstamos a un total de 13 millones de dólares EE.UU., estos préstamos son conocidos como acuerdos de recompra inversa 46. La buena noticia es que no es la responsabilidad del Ministerio de productos derivados, los préstamos de recompra de la compañía para el Condado de Orange División, y ahora son un gran problema. Necesitamos la 95
ayuda del Ministerio de recompra, en particular, consiste en calcular el valor de las hipotecas de valores. Cuestión central es: el valor de las hipotecas de valores para pagar los préstamos compañía lo suficiente? Gerente de producto derivado rápidamente arreglado y el Condado de Orange, así como numerosos abogados, asesores de llamada de conferencia. Sólo hay director gerente de Morgan Stanley participó en la reunión, ciertamente no lo hizo. Gerente Director, estaban llamando a los tiros después de la final de la reunión: la abolición de la comida! Dame los datos! Enviar un fax! Un director nos advirtió, la semana que viene el evento del Condado de Orange será como simulacros de incendios, como la tensión, los funcionarios del Condado de Orange, e incluso sus asesores, "pedo no lo sabía." Piso de ventas en una locura extrema. Simulacro anti-incendios del Departamento de los productos derivados, incluidos el propietario, incluso fijo director de ingresos Peter kachess también vienen en cada pocos minutos para pedir a los últimos acontecimientos. Los periodistas han llegado a llamar, nos dijeron que ni siquiera contestar. Se disfrazado de diversas formas de identidad (incluyendo el departamento de impuestos de los estudiantes de Harvard), y habló por teléfono para pedir notas estructuradas folleto de la Reina. Pantalla Kachess en el grueso de las cosas, no se olvidó de él como talento para el liderazgo futuro de la compañía. Su imagen, y esta batalla es como la más lógica, los más cautos. Un agente le preguntó si se deben destruir los documentos, la respuesta de la calma kachess "no". Kachess para encontrar personas que entienden el Condado de Orange, abuso de información privilegiada, la composición de las respuestas de los grupos de discusión. Afortunadamente, yo no soy uno de ellos. 5 de diciembre, lunes, fotos ala Luobotesai en la primera página de las noticias del New York Times de negocios. Bi Watson moral se echó a reír, dijo: "Mira a este tipo. ¿Quién puede creer? Llevaba joyas de turquesa. ¿Puedes creer que se iba a comprar y comprar billetes de vuelta estructurado?" Nadie puede creer. El día antes de los funcionarios del Condado de Orange, la renuncia se produjo usar un enchufe corto-la casa del ala, y firmó el anterior. News informó de que el ala-chipriota incoherente, todavía se negaba a reconocer la pérdida. Los funcionarios del condado Orange de derecha serbia profundamente preocupado por el estado mental, incluso se encontró a un consejero para él. ---------------------46 inversa acuerdo de recompra ---------------------El mismo día, entregó en la historia de la bancarrota más grande del Condado de Orange el gobierno local. Fondo del Condado de Orange responsable de cerca de 200 escuelas y distritos la responsabilidad de pagar su inversión (incluyendo notas estructuradas), devaluado en un 27 por ciento, la pérdida media para el condado de cada hombre, mujer y niño es casi mil dólares por persona. Condado de Orange ya no es la asunción de la deuda. La petición de bancarrota hace que la vergüenza agencias de calificación totalmente destrozada. Apenas hace unos meses, en agosto de 1994, Moody's Investors Service nivel Aa1 sólo para el condado de Orange, California, para todas las más altas del condado. Carta de exposición de Calificación alabado, "Orange County, buen tipo!" 7 de diciembre de Moody desacreditado facial anunció que los bonos del Condado de Orange a la "basura" - Moody's ha sido siempre considerada como la más sofisticada de las agencias de calificación. Incluyendo agencias de otros, tales como el Standard & Poor's también falló en predecir la quiebra del Condado de Orange. Estas instituciones pronto se enfrentarán a una acción legal porque los índices de derivados. Enero 17, 1995, martes, el Comité del Senado de California Especial sobre Gobierno Local de inversión llevado a cabo una jornada de audiencias, ala Luobotese, y Mohnsen 迈克尔 斯塔 se convocó, leyó un discurso preparado. Ala-chipriota de la extraña apariencia de su estancia en la casa, vestido con un traje gris oscuro y con un par de lentes bifocales. Pidió disculpas a la vez por su ignorancia de defensa: "En retrospectiva, espero que mis bonos públicos de aprendizaje más complejos, han recibido más formación." Plug-rendimiento ala como una víctima, lento y deprimido . Trató de encontrar excusas para su vida: a causa del asma 96
que no tenía objeción a causa de la tensión económica que no se había graduado en la Universidad del Sur de California, era inversores sin experiencia, nunca ha poseído las acciones. El rendimiento es triste. Stamen Sen también expresó su pesar al mismo tiempo subrayó que este desastre ha traído dolor en gran medida. Fingió inocencia, diciendo que los serbios del ala es una inversores muy sofisticados, y dijo que plug-cuerpo del ala "He aprendido mucho". Si el plug-historia de Jung es triste, Estambre es la suma absurdo de no tener. Cuando Stamen Sen insistió en que no había sido la inversión del Condado de Orange función de asesoramiento, el congresista republicano William A Cleven intolerable, lo llamó mentiroso. Stamen-Sen finalmente admitió que está en conexión telefónica normal ala - plug-afirma ala que una vez al día - pero él se negó a admitirlo a tomar el consultor. En este punto Cleven rabia volvió a preguntar: "Entonces, ¿estás en la final, y esta persona todos los días a hablar? ¿Es el clima?" Plug-abogado ala David W Weiqierte igualmente furioso, afirma que "si usted quiere a Merrill Lynch para salir de esta crisis, como Exxon desea salir del mismo incidente Var Bourdais. " Stamen-objetivo de Sen es, obviamente, para evitar el deterioro de la situación, ha sido seguro para quedarse en la tabla de salarios de Merrill Lynch. Orange County, Merrill Lynch, la indemnización solicitó dos mil millones de dólares, las observaciones se desprende de Merrill Lynch derecho Stamen Sen tienen preocupaciones más. Él, como miembro del desempeño de la empresa notable. Un reportero en el Merrill Lynch en San Francisco, edificio del distrito financiero de oficinas donde el mármol rosa (Si alguien está interesado, la dirección es 101 California Street, 14 plantas) encontraron Stamen Sen, se negó a responder preguntas, diciendo: "Tú sabes El cómo hacerlo, usted puede venir de su puerta para salir y se quedó fuera a hacer sus informes. " Durante la noche, Serbia-rong de la historia de Orange County, una de las figuras públicas más populares se ha convertido en el enemigo número uno de la gente. Justo después de la publicación de las pérdidas de inversión, el contribuyente en la oficina del gobierno del condado en California vi las fotos de plug-ala, que amenazaron con regresar con armas de fuego una sesión de fotos abajo. Plug-derecha no es sólo una sociedad desechable, los creyentes, que era un criminal. Más tarde se descubrió que había violado una serie de inversiones públicas y regulaciones, prejuicio del cuestionario Ming Sai-wing no sólo no se pudo completar un curso universitario, y es sólo el equivalente de estudiantes de matemáticas de séptimo grado. Los psicólogos realizó una prueba estándar y encontró a su forma de pensar y la capacidad de razonamiento de pertenecer a toda la población de las más bajas% 5. Tribunal de Justicia, el psicólogo le dijo al jurado: "Bao de Bose-ala es como el mar de botellas vacías en la deriva." Plug-Rong escribió una carta a la petición de clemencia del jurado. Dijo que la renuncia, pensó en suicidarse. Reconoció que a pesar de la nominal comprado no explícitamente, pero de valores esencialmente derivada. Plug-ala se refirió también a la esposa del matrimonio Sishiyinian, cómo se enamora a primera vista, el tiempo que el matrimonio no sólo tiene seis noches juntos. Dijo que debido a su edad y condición física, que sería difícil sobrevivir en la cárcel. Al final, el único tribunal lo condenó a un año de prisión, pero también le permiten cumplir sus condenas a través del servicio de la comunidad. De Morgan Stanley, los comerciantes de repos todavía están tratando de identificar a las empresas en Orange County, el riesgo de los préstamos. Días de recompra, el Departamento no insistir en los cambios en el cálculo del valor de las hipotecas de valores, en parte porque no saben cómo calcular con exactitud el valor de las notas estructuradas, por el contrario, sólo son una vez al mes será el valor de las hipotecas de valores ", según el valor de mercado de la solución". 47 Cuando las hipotecas de valores respaldados han dicho todos los días en la depreciación rápida, un comerciante dijo: "¡Ah, mala, y que sería mejor echar un vistazo." En cualquier banco de inversión para volver a comprar el departamento nunca ha sido la parte más sofisticada. Tuve una pasantía en el Primer Departamento de recompra de Boston, y los asociados a corto ventas de bonos largo plazo trabajado. De corto corredor de bonos largo plazo vendió un bajo riesgo, de bajo margen, simple corto bonos largo plazo, la condición de equipo de fútbol dentro de la línea de tres atacante. De hecho, un número considerable de 97
agentes se parecen mucho a los jugadores de fútbol, los jugadores de fútbol e incluso una vez fue. Un hombre sentado junto a mí, un enorme cuerpo, su cabeza lo suficiente para tener gran pantalla de la computadora tanto. Una tarea sencilla dado el tiempo suficiente para comer y conversar, tanto él era muy entusiasta. Nosotros sólo hablamos de dos temas: el juego profesional y McDonald's. Parecía admiramos mucho mis conocimientos en estas dos áreas, especialmente la Liga de Fútbol de los Estados Unidos y el menú de McDonald's. Se discute el menú de cada detalle, una comparación de los alimentos de pollo para celebrar el "paquete de trigo fina" de la desaparición de las costillas de trigo para expresar nuestros sentimientos disgusto paquete común. Tenemos historias de intercambio de comer y beber, sin embargo, y de su gula por el contrario, mi disco más brillante - Wendy comer tres hamburguesas y cuatro de tres libras de carne, 250 dólares de los EE.UU. para ganar la apuesta - son considerablemente inferior. Me pareció la escuela secundaria que trabajan en la historia de McDonald's de interés particular. En pocas palabras, es todo lo que he visto más como una caricatura de la diferencia una de las Lenny es que ganaba varios cientos de miles de dólares al año, era mi amigo, en lugar de un ratón. -----------------47 Making-to-market -----------------Desafortunadamente, la compra de Morgan Stanley-los comerciantes de vuelta inteligentes no son mucho más de Lenny, pero ahora cualquier error podría conducir a consecuencias desastrosas. En diciembre de 1994, funcionarios del Condado de Orange para congelar sus activos. Este caso, Morgan Stanley o cualquier otro banco de inversión tratan de vender los activos hipotecarios, la iniciativa podría dar lugar a grandes controversias, e incluso puede ser ilegal. Diciembre 8, 1994, Morgan Stanley recomprar 1,6 mil millones de dólares EE.UU. de los activos hipotecarios del Condado de Orange préstamo de aproximadamente la mitad de alta bonos de calidad agencia de gobierno EE.UU., la mitad de las notas estructuradas. Morgan Stanley y otros bancos de inversión se están vendiendo notas estructuradas co claroproceso de coordinación. Si una venta ordenada de estas notas, el banco podría incluso cómo hacer dinero. En términos generales, una vez que el prestatario se declaró en quiebra, los prestamistas no podrán vender los activos hipotecarios, mientras que la necesidad de cumplir con los procedimientos de liquidación de quiebra. Sin embargo, Morgan Stanley y otros bancos de inversión insisten en que tienen el derecho de vender los activos de garantía. Afirman que aunque el Condado de Orange se declaró en quiebra, de acuerdo a la ley de la bancarrota del gobierno local, los préstamos de recompra gozan de inmunidad. La gestión de la empresa decidió controlar el daño, incluso a correr riesgos legales, sino también de inmediato a vender sus notas estructuradas, en lugar de esperar a que el procedimiento de quiebra. Abogado en apoyo de la empresa, las notas estructuradas de Morgan Stanley organizó la subasta. Subastas iniciar una de la tarde, a través de la negociación sala de conferencias suelo, junto a la segundo micrófono. La subasta es la historia de la compañía, una de las más importantes de la subasta, incluyendo el presidente de la compañía Yuehanmeike todos juntos, incluidos los fijos-director de ingresos kachess Peter viaje de regreso de Londres, el sucesor de kachess , que hizo un viaje especial de Hong Kong, Ken Derui Gert sobrevolar. Derivados de los comerciantes han pasado dos días en el reloj para calcular el valor de estas notas estructuradas, con excepción de comer e ir al baño fuera no hay tiempo de inactividad. Algunos de ellos se quejó de que las agencias de calificación debería ser porque una alta calificación a la cárcel del Condado de Orange. Los rumores dicen que nuestras pérdidas potenciales pueden ser tan altas como 50 millones de dólares EE.UU. Las notas estructuradas subastados conmocionó al mercado de bonos de todo, la subasta después de la agencia anunció el comienzo de la declinación global del mercado. No participar en la subasta. La empresa me envió, y varios otros empleados a participar en la subasta fue al banco la entrega de documentos importantes. Esta tarea es demasiado importante para ser entregado al mensajero. Fui enviado a enviar documentos a Goldman Sachs. Sentado en 98
un taxi, yo agarrado fuerte de bolsa de papel. Al mismo tiempo, muy parecido a abrir las manos de los documentos sellados se Yanyanshishi bolsa, pero no se contuvo en hacerlo. Los documentos son entregados, me decidí a relajarse, caminar de regreso a la empresa. Después de la New York Stock Exchange, no muy lejos de Goldman Sachs, me recordó hace unos años, no se han unido al First Boston, mi amigo había organizado un intercambio que he visitado. Cuando el ruido de los gritos y el teléfono para mí es una cuestión de experiencia de vibración. Hace algunos años, pensé que la Bolsa de Valores, el centro de los mercados financieros, ¿cuánto mal ah! El edificio, casi todo el New York Stock Exchange, por ejemplo en el negocio de banca de inversión a día de hoy se ha convertido en casi insignificante. Por el contrario, más importante aún, la empresa suele producirse fuera de los Estados Unidos, a través de las puertas cerradas en el interior del cónclave completado. Volví a la empresa, se enteraron de que el Departamento alegó que sólo comprar un poco de dinero para perder. Pero la gente resultó, porque alguien en la entrada del sistema informático de la información errónea, el Ministerio de la pérdida real de recompra de varios cientos de miles de dólares. Través de la División de Productos derivados de la venta de notas estructuradas, e incluso ganar algo de dinero. Todos aliviado. Por supuesto, todo el mundo dentro de no incluye el condado de Orange y sus abogados. Morgan Stanley y otros bancos en el 13:54 el 8 de diciembre el final de la subasta, 2:36, el condado de Orange declaró en contra de todos los participantes en la subasta de la firma de valores. Aunque el Condado de Orange, en última instancia, demandó a las empresas participantes en la subasta, uno de Nomura Securities, pero nunca he oído hablar de problemas para encontrar Morgan Stanley. --------------------48 del tipo de cambio de descuento valores vinculados --------------------Orange County, el sur de California es el más hablado de uno de los condados afectados por la crisis financiera, pero no es las únicas víctimas. En septiembre de 1994, los productos derivados han oído Condado de San Diego Departamento de retraso en la divulgación de una pérdida, a 700 millones de dólares de los EE.UU. de la cartera de sus derivados se reestructuró. Hemos presentado un plan de reorganización, pero se utilizó el programa a otros bancos. San Diego County, conocidos como derivados CERLS productos - el tipo de cambio de cupones valores vinculados 48. Estos valores y Perls fórmula similar se aplica solamente a pagar intereses sobre los bonos, más que el principal (y por lo tanto donde C sustituye P). Morgan Stanley presentó el programa, yo creo que San Diego County, los funcionarios quieren posponer la divulgación de la pérdida para la re-elecciones. Con este fin, he llamado Condado de San Diego de la Comisión Electoral preguntó sobre el tiempo de las próximas elecciones. No es de extrañar, entonces, después de la reorganización de los bonos expiran pérdida será revelada. He encontrado suficiente para hacerme un teórico de la conspiración. Participa en los derivados son también un buen número de otras entidades públicas de California. Morgan Stanley ha sido vendido las notas estructuradas a Sonoma County, Condado de San Diego, Condado de San Bernardino y Orange County. Tiene 74 mil millones de dólares EE.UU. de los activos de California Public Employees Retirement Fund (CalPERS) ha invertido cientos de millones de dólares para comprar los productos derivados. Otros estados se enfrentan a una pérdida de los productos derivados, incluyendo la Florida, Louisiana, Ohio, Wisconsin, Wyoming, por supuesto, Virginia Occidental. Incluso el Gobierno Pública de Cleveland también ha comprado los derivados, de cobertura expedido para la construcción de la roca y sala de rotación de los 38 millones de dólares EE.UU. bonos a tasa flotante de riesgo. Gestiona los activos de 32 millones de dólares de EE.UU. en la Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin es el más agresivo de los compradores de productos derivados, uno de los administradores de fondos de Wall Street, derivados Si Qipu Gibson profunda satisfacción por los corredores. Wisconsin es que los inversores Perls en agosto de 1994, el estado de Wisconsin ha sufrido una pérdida de la inversión en Perls, Morgan Stanley, organizó la operación de reestructuración, se ampliará el plazo de los bonos durante varios años, el objetivo puede ser, y Condado de San Diego de transacción, aplazar para confirmar una pérdida. No importa cuál es el 99
propósito de la operación, Morgan Stanley evidente arrancar la cara del estado de Wisconsin. Este es un valor de sólo 35 millones de dólares EE.UU. de las transacciones, cobramos una comisión de casi un millón de dólares EE.UU.. Sin embargo, Wisconsin parece no les importa, seguir llevando adelante sus inversiones de alto riesgo. Altura de la crisis, incluso en Orange County, Wisconsin, también ha expresado interés en la compra de yenes para comprar opciones sobre cero notas de descuento. Unos meses más tarde, los funcionarios de Wisconsin, encontró que estos derivados de la novela, que resulta en pérdidas importantes, los gestores de fondos Si Qipu Gibson disparó. Estos gestores de fondos parecen estar dispuestos a asumir riesgos, incluso si no hay peligro de perder su cargo, puesto de trabajo. Les gusta el programa de televisión "hacer negocios" concursantes, elegir la puerta o en la 2 ª puerta a la 1 ª. Detrás de una puerta es ligeramente superior a la rentabilidad promedio del mercado, otra puerta detrás de la bomba de tiempo financiera. Supongamos que la gestión de Juan y los fondos de inversión de María de la jubilación. Si has elegido la puerta derecha, tiene que obtener un rendimiento es de 6 por ciento, no 5,5 por ciento, que será muy feliz, su jefe va a ser muy feliz por ti, te convertirás en una estrella. Para los gestores de fondos, el retorno del 0,5% adicional por dinero real. Sólo unos pocos puntos básicos que usted puede conseguir un nivel más alto en los rankings. Además, estas inversiones parecen ser de bajo riesgo y alta calificación instrumentos. Incluso si los bancos de inversión cobran comisiones altas, usted tiene que comprar estos productos derivados. Imaginemos, además, que Juan y María cuidar engañado. Si encuentran que no están comprando el corto bajo mandato bonos de riesgo, pero se llama "ingresos Enhanced Floating Rate Notes" y los productos derivados y los ingresos por intereses en virtud de la volatilidad de los préstamos interbancarios tasa de Londres. Ellos también, por el 0,5 por ciento adicional de los ingresos encantado hacer? Probablemente. Que estarían dispuestos a enfrentar un tres repentina meses de préstamo interbancario de Londres riesgo de oscilación? Se verán los diferentes bancos en la Asociación Bancaria de Londres informó que de las tasas de interés en dólares de EE.UU. en promedio, cada día 11 a.m. hora de Londres, publicado en el Londres de tres tipos interbancarios meses de préstamo hacer? Probablemente no lo creo. Si elige la puerta equivocada pasaría entonces? A pesar de las muchas preocupaciones, como gestores de fondos, que siguen optando por tomar riesgos. Es probable que seleccione la puerta correcta, Juan y María nunca encontrará la verdad, que tu jefe te crees que eres un genio, usted recibirá un bono de gran tamaño. Si la mala suerte, usted elige la puerta equivocada, de tres meses de las tasas de interés interbancaria de Londres aumentó considerablemente, sus fondos pueden ser significativamente devaluada, sufrieron fuertes pérdidas, Juan y María pueden traer a la corte. Pero incluso si usted es despedido, el mercado o bien a las necesidades de los gestores de fondos agresivos, encontrará nuevos y mejores puestos de trabajo. Condado de Orange y otros países para comprar productos derivados, muchos más que los ingresos de tasa flotante mejora las notas novela también más, y muchas de las cuales se encuentran fuera de los Estados Unidos relacionadas con la complejidad de la especulación. De Wisconsin en la especulación del yen japonés, dólar canadiense, la lira italiana y de varios otrosla moneda país. Muchos departamentos estatales para comprar los Perls, el resultado puede ser conectado a cualquier tipo de cambio de un país. Tengo un descubrimiento interesante: la inversión de los órganos de gobierno local en todos los niveles de la mancha del Reino Unido suave. Principios de los noventa, un tipo de interés variable inverso notas llamado libras productos derivados son especialmente populares, instituciones de inversión del gobierno local como la compra de 10 peniques por litro de grueso Guinness, como la compra de estos bonos. En 1992, compraron el equivalente de un total de miles de millones de dólares de bonos de la libra esterlina de nueva emisión. En 1993, una semana de emisión de nueva deuda llegó a tanto como 813 millones de dólares EE.UU.. Yo soy uno de ellos de tres años con interés variable garantizado libras de particular interés para la inversa. Debido a que es "tasa flotante inverso," el pago de dichos bonos y los cambios de tipo de interés estaba en la dirección opuesta, es decir, las tasas de interés suben, los pagos de bonos declive. 100
Sin embargo, la fórmula de la tasa de interés no es lo que estamos familiarizados con el tipo de préstamo interbancario de Londres, el tipo de interés utilizado aquí es llamado el bienio, la tasa de interés swap fijo libras, se recibe en los swaps de flotación de la tasa de préstamo interbancario de Londres a pagar por este una tasa de interés fija. Por lo tanto, cada seis meses, debe volver a determinar la permuta de tipos de interés, y se llega a una tasa de interés fija es la tasa de interés, multiplicada por un factor de menos-el tipo swap años. Manera Básicamente, usted compra el propósito de este trabajo es especulativa en el Reino Unido las tasas de interés disminuirá, y sólo a través de esta forma, no son directamente la especulación, sino tener el más complejo y más desconcertante, ya que el mismo que el de otros productos derivados . Los beneficios de las notas estructuradas es que efectivamente engañado al público. Si usted está comprando notas estructuradas como un gestor de fondos esterlina, no se lo digas a tu jefe, o un órgano regulador: "El hombre, mira lo que he comprado - de tres años con interés variable garantizado libras de vuelta!" Este documento se encuentra ningún problema, el envasado y ocultar su esencia, este es un nivel AAA Federal Home Loan Mortgage Corporation emitió tres bonos de años. Comprar el bonos, como es un menor de edad para encontrar un pícaro para ayudarlo a licor, vino y después se vierte en botellas de Coca Cola, para que los padres no han encontrado una. La única diferencia es que aquí Rogue - Banco Europeo de Inversiones - esto es mucho más que la comisión cobrada por unos pocos dólares EE.UU. Con sede en Virginia, el Federal Home Loan Mortgage Corporation es la mejor bolsas de aire. Federal Home Loan Mortgage Corporation para dar seguridad a las agencias gubernamentales de hipotecas de vivienda, desde 1993, también inició la distribución de complejos productos derivados. El organismo creado por el uso de derivados del banco de inversión redujo ligeramente su coste de los préstamos. Banca de Inversión de emisión de pagarés de Planificación y la transferencia de riesgos; Federal Home Loan Mortgage Corporation para ofrecer garantías de crédito. Por el amor de Dios, el emisor de la Federal Home Loan Mortgage Corporation, que se preocupa por la tasa de interés es del 16,5%, menos el dos veces esterlinas las tasas de interés swap año? ! Este es indirectamente garantizada por el Tesoro U. S. AAA bonos, cualquier persona puede comprar estos bonos. Imagine la Comisión de Inversiones Locales para comprar billetes. ¿Te imaginas las reuniones mensuales del Comité a hacer - la aprobación de la planificación regional, escuchaba las quejas, la Comisión encontró que hay dos días de la fecha de pago de bonos de cupón, y luego gire el sistema de comercio de equipo, ansioso de ver publicado en International Financing Review libra vendedor-las tasas de intercambio años (Telerate N º 42.279)? Los organismos gubernamentales locales, que no son inversores inteligentes, ¿por qué la especulación para el bienio libras de intercambio tasas de interés hacer? Estos compradores y miles de millas de distancia del río Támesis. El lado del océano de la escuela de la comunidad, o sobre qué base, el comité de distrito administrativo de que la tasa de interés del Reino Unido de intercambio será más bajo? Por un lado, porque el analista del banco de inversión dijo. Usted no puede también difícil de adivinar estos sólo lo que los analistas sugieren que la compra de derivados para aprovechar las oportunidades de beneficio. Estos estudios encontraron que la tasa de inflación de Gran Bretaña está cayendo, lo cual conducirá a una disminución en las tasas de interés, al mismo tiempo, la curva de rendimiento de la libra esterlina es muy empinada, que significa "con la amplificación de la" curva de avanzar más y más pronunciada, lo que indica un mayor ritmo. Esta parece ser la especulación en la curva de futuros de la mejor época, ¿cómo se puede perder? El analista de banca de inversión siempre es capaz de hacer y la curva de largo plazo, contrariamente a las predicciones. Cada pronóstico, los derivados del banco departamento tendría que inventar una predicción con el apoyo de los productos derivados. Sin embargo, este proceso también probablemente lo contrario. Las instituciones públicas de América para comprar muchos de ellos están en notas estructuradas emitidas por instituciones extranjeras, entre ellas el Banco Agrícola de los Países Bajos, el Banco Nórdico de Inversiones, el Deutsche Bank y Abbey National Bank, como los bancos europeos. Esta es una pérdida de productos derivados a Estados Unidos añadió una dimensión internacional. Sin embargo, las entidades públicas, los productos derivados sufrido una pérdida de este fenómeno está lejos de ser única para los Estados Unidos. Londres, barrio 101
de Hammersmith y Fulham, en las operaciones de swap en unos pocos trazos sufrido fuertes pérdidas, el tribunal de distrito británico tiene derecho el acuerdo de intercambio es nula. Procedimiento de decisión es una entidad pública, el distrito no tiene derecho a tal transacciones de productos derivados, por lo que el contrato nulo y sin valor, sin la responsabilidad. Una onda, el veredicto en el Reino Unido se han cobrado cientos de demandas, la mayoría de-solución de la corte de la. Los litigantes en los Estados Unidos han estado observando de cerca el caso del Reino Unido, especialmente en el condado de Orange después del inicio de las actuaciones. La participación de los emisores europeos que parece muy apropiado. El primero de un activo mercado de derivados en Europa nació en 1688, cuando la Bolsa de Valores de Amsterdam comerciantes comenzaron a emitir contratos de derivados. Estados Unidos de empresas de productos derivados después de un acontecimiento reciente, la mayoría de las empresas comenzaron a moverse en el extranjero. Los productos derivados del lanzamiento de un viaje de regreso a casa. La globalización de los mercados financieros es inevitable, no se limita a los productos derivados de un negocio. A fin de captar el negocio a Londres y Europa continental, la transferencia de las oportunidades, e incluso Morgan Stanley también están comenzando a explorar la posibilidad de fusiones bancarias europeas. Con SG Warburg en conversaciones de fusión fracasó, en parte debido a la compañía combinada no se puede resolver sobre la controversia de nombres. Espantapájaros propuesto el nombramiento de un nuevo banco MorGuerra, el nuevo eslogan es "como el británico, la idea judía". Esto por supuesto es una broma. La expansión mundial de Morgan Stanley de infracciones graves no permitirá que la santidad del nombre sufrido ningún perjuicio.
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Capítulo 9 El Efecto Tequila
Morgan Stanley no olvidará en cualquier momento para prepararse para lo peor, incluso en la aplicación de la nueva estrategia mundial radical no es la excepción. La alta dirección de la empresa está siempre dispuesta a hacer frente a cualquier desastre financiero. Si la caída de la bolsa pasaría entonces? Si varias instituciones grandes del tiempo mismo, la quiebra pasaría entonces? Si algo ha ido mal en México pasaría entonces? Morgan Stanley en el desastre financiero se utiliza para auto-mecanismo de protección denominado "Libro Azul", este mecanismo es bien conocido en la comunidad de inversiones, hace unos años, "Institutional Investor", la revista también publicó un informe especial de adopción. Por supuesto, esto no es que en los exámenes de la escuela se utiliza para responder a la portada de un libro pequeño de color azul, libro azul de la propia singularidad de Morgan Stanley. Se describe en detalle los mercados financieros diferentes, el impacto de los desastres en la empresa. Morgan Stanley Group se ha convertido en comité especial de la industria se reúne regularmente para estudiar diversas consecuencias de los riesgos para el Libro Azul sobre el registro. No necesariamente, como la apertura de este Consejo, algunas personas se quejan de no dejar que los estudiantes escriben el libro azul para escribir sus trabajos cada semestre como tonto. Sin embargo, todas las personas de acuerdo en que de manera meticulosa más bien que mal. En general, Morgan Stanley no van a cometer un grave error. Al evitar grandes errores, de la sociedad cotizada de seis años, una tasa promedio anual de rendimiento sobre el capital de hasta un 25 por ciento entre todos los que cotiza en bolsa de valores de EE.UU. empresa la más alta. Blue Book contribuido. Su prueba de la existencia de negocios Morgan Stanley, aunque el cambio a las zonas de mayor riesgo, la empresa contrató a JP Morgan, al menos una parte del estilo antiguo conservador de la época. Cada vez más cerca el final de 1994, México, siga manteniendo una buena forma, pero el Libro Azul se describe la situación no es optimista. No es un operador de mercados emergentes tienen un riesgo de mercado muy alta - los cambios de tipos de interés en un punto fundamental de cada uno de los posibles riesgos de la compañía puede ser tan alto como 20 millones de dólares EE.UU.; mismo tiempo, seguimos vendiendo los derivados "creativas" de México. Hay indicios de que algunas personas dentro de la Morgan Stanley comenzó a preocuparse por el riesgo de sobrecalentamiento en México. La mayoría de expertos coinciden en que si hay un país de América Latina en una crisis financiera, toda la región están implicados. Tenemos la posibilidad de la proliferación de esas pérdidas se conoce como el "efecto tequila", y unas pocas décadas atrás, exactamente el mismo efecto dominó. Mi jefe piensa que esta teoría es la creación, pero realmente no creen que el peligro a la mano. Además creo que mi mercado seguirá prosperando, también ha decidido aspirar a para disfrutar de unas largas vacaciones. 1 de diciembre, he vuelto de sus vacaciones, sólo para ponerse al día con el nuevo presidente de México, Ernesto Zadro, la ceremonia de inauguración. Zadro no es un candidato presidencial, por delante de su adversario durante la campaña había sido asesinado. Sin embargo, incluso el asesinato de los principales candidatos presidenciales no debilitaría la confianza de la gente en el mercado mexicano. Zadro sustituir a los rivales, una elección tranquila. Tras el asesinato, Morgan Stanley emitió un breve memorándum, diciendo: "Como se esperaba, el asesinato de México tienen un impacto negativo en el mercado." El mercado se recuperó rápidamente el terreno perdido. Bi quejan Watson moral, dijo, "Cada vez que quiero hacer la transacción de México, se dispararon a la gente." Esto no es alarmista. Sin embargo, la actitud de la gente en México sigue siendo optimista. A principios de diciembre, el Ministerio de productos derivados, también han sido el impacto de la ansiedad 49. Existe la confianza de los compradores, dijo que Argentina pre4 desea volver a comprar los mismos bonos. Hace dos meses le dimos un presupuesto de alrededor de 95 dólares de los EE.UU., y más tarde los bonos se han depreciado, es necesario calcular el nuevo precio. En este momento no era un comerciante llegó a comprender la situación, que estaba preocupado si vamos a volver a comprar los bonos a un precio justo, pero también temen que si les ofrecemos demasiado baja, los inversores pueden encontrar la 103
operación, Morgan Stanley para ganar comisiones. Él me preguntó preocupado: "Nos gusta mucho cómo el Condado de Orange?" Dejé el trabajo en mano, lo miró fijamente le preguntó: "Orange County? ¿Estás hablando de ah?" Se rió, y rápidamente se corrigió y dijo: "Ah, el deslizamiento de Freud de la lengua. Me refiero a la actuación de nuestros pre4?", Le dije. Luego, bromeó diciendo que este año no ha detectado ningún problema de la suerte. Otro colega se unió a nosotros, se quejan de los abogados de la empresa no le permitió hacerlo se puede considerar las transacciones ilegales. Podría ser condenado a la perspectiva de una broma de imaginar a su hija a verle con una ropa a rayas cuando la reacción: "Mamá, mira ropa nueva de su padre. Él no es un nuevo trabajo?" Tal posibilidad parece distantes. Aunque el impacto de eventos catastróficos en el condado de Orange, a principios de diciembre, el Ministerio de derivados de tiempo para estar lleno de ambiente festivo. Entendemos que cada año será típico de la tensión y el estado de ánimo feliz. Hemos discutido el próximo pago de primas, comentarios de mis colegas en la vida privada, el intercambio de información sobre el escándalo de sus superiores, que no es cuánto trabajo que hacer. La fiesta de Navidad se acerca, y este es un excelente momento para la reflexión y revisión. La tarde de ese día de la reunión el funcionamiento del mercado lento, los corredores que pasaron juntos en el chat, hablando de la legitimidad de ciertas operaciones de derivados es cuestionable. Uno de ellos dijo: "Sólo los criminales se puede hacer en este negocio mejor." Casi todo el mundo está de acuerdo con él. Muchos agentes están planeando abandonar el departamento de productos derivados, algunas personas quieren regresar a la India para unirse a la empresa familiar, algunas otras personas en otras empresas a considerar la invitación, y varios gustaría trasladados a otros departamentos de Morgan Stanley. Nadie para seguir vendiendo los productos derivados de la emoción. Espantapájaros, siempre hay una buena idea, esta vez se sugirió que el Departamento de derivados de la re-nombrado "anómalo División de Productos de 50" para atraer la atención. Nos burlamos de los demás departamentos de una pequeña empresa y las empresas para hacer dinero de los peores agentes. Al final del tiempo, un incompetente corredores necesarios para soportar una presión tremenda. Morgan Stanley circulan exigiendo un administrador de afiliados de la historia, no es capaz de completar su labor antes de finales de los mejores ejemplos de los corredores. -------------------49 se refiere al capítulo anterior de los eventos del Condado de Orange. 50 productos Deviant grupo de -------------------La historia de la gerente trató de mediar en un acuerdo para explicar un relativamente simple, pero estaba desconcertado. El corredor no muy inteligente, no vender, señala. Su gerente, cada vez más enojado, que había hecho su último esfuerzo para explicar el acuerdo podría aún sin éxito. Por último, pidió a la pregunta más central: "¿Por qué no puede completar el trabajo?" No hay respuesta. "Oye, qué tonta eres al final? Esta es una tarea muy sencilla, cualquier persona puede completar. Su llamada al cliente y luego los venden bonos. Ellos, como los bonos. ¿Cómo hacer para lograrlo?" Todavía no hay respuesta. Esta vez, el gerente está muy enojado. "Maldita sea, lo que la gente al azar son capaces de esta familia! De año los niños de edad son OK! El infierno hasta el perro va a hacer!" Mientras observaba la correduría, de repente se le ocurrió una brillante idea. -Gritó: "Dame encontrar un perro!" Nobody Move. -Rugió el gerente continuó.
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"Yo decir, en serio! Broker para abrir este otoño! Estoy buscando un perro que lo respalden! Para encontrar a un perro me come! ¡Inmediatamente! Fuck perros vienen a buscarme!" Como le gritó un grupo de personas Wai de nuevo. Hay varios corredores salió corriendo a toda prisa y que quería tener una oportunidad, ya sea en un período tan corto de tiempo en el centro de Manhattan, encontraron a un perro. Que los malos agente destinado sienta en silencio, facial desacreditado. Su jefe no había sido infectado con alegría festiva, gritando: "¡Maldita ella, buscar un perro para mí!" Esta historia fue más tarde se extendió a Wall Street, los corredores con experiencia o los comerciantes expresaron su decepción con menor empleados a nivel, a menudo parece encontrar a un perro para reemplazarlos. No creo que un perro puede sustituir a cualquiera de nosotros. Dejamos el piso de operaciones y se fue a Madison Avenue Maxim partido de Navidad. Fiesta de Navidad de lujo escena. 2 una alfombra roja hasta la rotación de las escaleras, llevando a una barra de gran escala tachonado de un espejo. Junto a la sala de comedor con mesa de comedor lleno de elegancia. Bebidas como el agua-como el flujo. Me quedé en el bar y bebí unas copas de whisky Espantapájaros. Vi el jefe de la Oficina de las cifras de comercio kachess Pedro, si Yuehanmeike retirarse un día, entonces kachess muy probable que un nuevo jefe de Morgan Stanley. Tengo sólo brevemente en el lugar de trabajo y kachess hablado varias veces, yo estaba un poco ebrio y decidió hablar con él llegó. Me saludó y estrechó la mano, y luego le dije que yo era el Ministerio de productos derivados. Dijo que me conocen. Discutimos entonces el más hablado de la negociación de derivados, habló sobre el año próximo, productos derivados, sería muy difícil de hacer dinero. Cuando le pregunté a él, no de destruir mi calamar, sonrió. Hablamos de productos derivados sobre, chistes, Condado de Orange, Bankers Trust. Parece que somos viejos amigos. Realmente deseo que yo era su jefe, no la reina, o el Espantapájaros. Encuentro se llevó a cabo bien, ni cómo la violencia, que en la reunión del banco de inversión es bastante raro. Anteriormente, no había un colega en la reunión y el jefe operador de bonos del gobierno y la lucha contra fueron expulsados después de que se les pidió la renuncia. He visto un montón de corredores de tomar la violencia, en la que la cabeza de alguien fue golpeado por las botellas de cerveza, rompiendo la botella. En contraste, la reunión habitual. Parte de una presentación de diapositivas, no es mostrar la parodia y la danza, hay suficiente vino, pero no la lucha. El día después de esa reunión, los bancos Sefen (que la energía nuclear logotipo de la casa de los residuos Banco de México) a la tarde, aún no se el tiempo de adjudicación en la cantidad de operaciones de divisas se debe también a 65 millones de Morgan Stanley dólares de los EE.UU., el plomo de la empresa las tensiones de un tiempo. Afortunadamente, la segunda es resultado ser una falsa alarma. Día del sistema de transferencia de dinero de la Reserva Federal, una serie de fracasos con el dinero más tarde en el día, el Ministerio de productos derivados en cuenta. Esta falla por pequeña que la empresa no dio lugar a pérdidas financieras, ha despertado nuestra vigilancia en México y los bancos mexicanos. Yo estaba involucrado en junio de ese resumen, México transacciones en papel, PLUS, MEXUS, es especialmente preocupante. MEXUS período de sólo seis meses, que pronto caducarán - de hecho, 20 de diciembre Martes, debemos ser abonada por. En poder de los bancos MEXUS bonos Sefen secundaria, precios de los bonos depende en gran medida del peso mexicano en el cierre anterior el pasado viernes de la tasa de cambio. Las malas noticias que circulan en el mercado, dijo que su antidisturbios armados Apas región, causando algunas tensiones. Afortunadamente, el peso cayó sobre el tipo de cambio de cierre del viernes establecida por el rango de peso mexicano en el interior del banco central. Transacción MEXUS no parece un problema. Pero aún estamos preocupados por México. Déficit del comercio exterior de México de hasta 17 millones de dólares EE.UU., las reservas de divisas del banco central está disminuyendo rápidamente. México, el peso mexicano ha sido el mayor riesgo que enfrentan los inversionistas 105
en bonos, los tipos de cambio tienen una enorme presión a la baja. Además de MEXUS, también instrumentos de negociación PLUS también deberse 15 de enero. , Incluyendo a Morgan Stanley, incluyendo a muchos grandes inversores han sido evacuadas de México. En las últimas semanas, el dólar es la salida rápida de México, a veces en dinero en efectivo en la forma de una caja de cajas fueron trasladados a través de las fronteras nacionales. Las semanas siguientes, sin duda no será fácil. El problema no es el caso. Aunque la notas, además de a algunos inversores, el riesgo es demasiado alto, justo para algunos administradores de inversión, pero para el Banco de México, estos instrumentos no son suficientes para satisfacer sus necesidades de riesgo. El riesgo de hambre para los bancos mexicanos, las facturas PLUS sólo levantando su apetito. Desde su punto de vista, instrumento PLUS es realmente vendidas en lugar de comprar. En 1994, el apetito del banco mexicano es comprar, no vender. Ellos están ansiosos por comprar mucho más espacio que los productos así como las notas de inversión, que están ansiosos por jugar. Quieren, exigen el "efecto palanca" - a través de préstamos comportan mayores riesgos. De respuesta masiva de la dirección del Banco Nacional de México, Gerardo Vargas desea utilizar la cadencia de Inglés anunció: "Me encanta el efecto de palanca". Así que decidimos preparar una fiesta para satisfacer el apetito del Banco de México de proporcionar beneficios para ellos es algo que se llama intercambio de 51 productos derivados altamente apalancados. Salí de Primera Boston, había hecho el importe total de los ingresos antes de la permuta, de Morgan Stanley en 1994, completó muchas de dichas transacciones. Es equivalente a un swap de retorno total de comercio de valores de margen, pero la cantidad de sobregiro puede ser tan alto margen más que duplicado. La primera vez que me enteré de que una permuta completo es un producto derivado en el bar, y una bebida cuando el comerciante. He oído muchas personas ricas tomar ventaja de rendimiento de los swaps de acciones, la evasión fiscal, que lo que me explique qué es el retorno de los swaps de la equidad. Rendimiento de la "equity swap" es un swap de retorno total, pero cuando yo no lo sé. Sé que simplemente dijo, "swap" es un acuerdo que beneficie a ambas partes convinieron en intercambiar cierto período de tiempo. Se me ocurren muchas buenas razones para tomar ventaja de esta herramienta. Por ejemplo, los canjes más básico, los swaps de tipos de interés, puede evitar que 52 instituciones de depósito y préstamo de crisis: los años ochenta del depósito y préstamo a fijo préstamos tasa a los compradores de casa, ya que los prestatarios pagan una tasa de interés fijo para el depósito y préstamo, la institución tiene un fija los activos tasa; Sin embargo, debido a los cambios de tipos de interés con el tiempo de acuerdo a las condiciones del mercado, deberá pagar una tasa de interés flotante a los depositantes, por lo que tiene una deuda de tasa flotante. Cuando el depósito y préstamo tiene un tipo de interés fijo de activos y la deuda de tasa flotante, surge un problema. Si el corto interés plazo las tasas suben, y su deuda a tasa flotante también aumentará, pero el fijo-activos tasa no se levantó. Estas dificultades pueden dar lugar a la institución de la quiebra. De hecho, hay una gran cantidad de ochenta depósito y las instituciones de crédito es uno de dicho incumplimiento. Los swaps de tipos de interés pueden resolver este problema. Fuerte y las instituciones financieras para encontrar un banco de inversión, las dos partes acordaron un cierto grado de "cantidad acuerdo" (por ejemplo, 10 millones de dólares EE.UU.) y duración (por ejemplo, cinco años). Así que los bancos de inversión, instituciones de depósito y préstamo para pagar una tasa de interés fija (es decir, un porcentaje fijo del monto del acuerdo), hasta la fecha de vencimiento, y los bancos de inversión, mientras tanto, el pago del depósito y préstamo flotación de los tipos de interés. De esta manera, los depósitos y préstamos de las instituciones de la altura de sus activos y pasivos. Cuando el prestatario paga una tasa de interés fija a ella, que pagó a los bancos de inversión debe consistir en un pago fijo de intercambio, cuando el banco de inversión para el pago de intercambio de flotación de créditos, es un tipo de interés variable pagado a los depositantes. Esto parece ser una buena razón para el uso de los enfoques sectoriales. Derecho de depósito y préstamo en cuestión, en los años ochenta, muchos beneficios de la utilización de los enfoques sectoriales.
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------------51 permuta financiera de rentabilidad total 52 de ahorro y préstamo ------------Pero me di cuenta que el canje en el mercado financiero, Jekyll & Hyde no es sólo un lado bueno. Retorno de las permutas de la equidad y los swaps de tipos de interés en el mismo principio, pero se ha utilizado para diferentes propósitos. En circunstancias normales, el rendimiento de "equity swap" es un acuerdo personal y banca de inversión entre las disposiciones de la persona en un determinado período de tiempo a los bancos de inversión, el stock de activos para pagar los beneficios, mientras que los bancos pagar en efectivo a las personas, suelen adoptar la forma de pre-pago. Retorno de las permutas de la equidad no son valores, y hasta hace poco sin control alguno y sin que a cualquier persona (incluyendo IVA) a revelar. Por ejemplo, un hombre rico - le dijo que "bar" Sir - por el retorno de las permutas de acciones para evadir los requisitos para prohibir la venta, pero en esencia, la venta de las acciones. Banco de inversión para pagar en efectivo a la barra de pagos, el señor, y luego compartir el tiempo basado en el banco la totalidad del producto - los dividendos más precio de la acción. Aunque técnicamente no es la venta, el Sr. Bar, pero fue capaz de ganar dinero y vender el resultado es el mismo que el de valores. Cualquiera quiere vender las acciones de apreciar, pero no queremos lograr la revalorización del capital y, por tanto, para pagar las ganancias de capital de impuestos, la gente puede tomar ventaja de rendimiento de los canjes de acciones. Debido a que aún tenía la población, el rendimiento de los swaps de acciones no se consideran la venta. De modo que pueda obtener el valor de stock agregado de ingresos está exenta de impuestos. Los accionistas ya no tienen el dinero para presionar a los políticos, la eliminación del impuesto a las ganancias de capital. Sólo una comisión, los bancos de inversión puede ser el secreto de su sastre personal de fabricación programa de recortes en el impuesto sobre ganancias de capital. En los últimos años, el gobierno de los EE.UU. de los individuos ricos que se apoderaron de los impuestos las ganancias de capital es cercana a cero, el rendimiento de los swaps de acciones, en gran parte responsable. Para los bancos de inversión, el rendimiento de "equity swap" no traerá riesgos de mercado. A través de "venta al descubierto" - no vender las acciones, los bancos de inversión para cubrir el riesgo de los rendimientos de las acciones. Si el precio de las acciones cayeron, los bancos de los ingresos caerán corto, pero es también una correspondiente disminución en el saldo de la deuda. Al parecer, en la banca de inversión, intercambio de rendimiento de capital casi no hay máquinas de cajero de riesgo. Retorno de las permutas de la equidad tiene más de una ocasión ha divulgado públicamente, las autoridades reguladoras han estado tratando de encontrar una solución. Marzo 29, 1994, Auto-Po, Inc. (una lotería y proveedores de equipo de juegos de azar), Presidente y Director Ejecutivo A. Luoniweier y Bankers Trust firmó la declaración sobre los acuerdos de "equity swap". El acuerdo ha sido una preocupación generalizada. ¿La venta de la equidad en esencia, que no tienen que pagar ningún impuesto sobre las ganancias de capital, y no es necesario abstenerse de votar. Bankers Trust acordó pagar 13,4 millones de dólares EE.UU., en el intercambio de medio millón de acciones de acciones de la empresa de forma automática Po tasa de interés flotante, más 13,4 millones de dólares EE.UU.. ¿Les pagará un dividendo trimestral de Banqueros de confianza, el correspondiente. Cinco años más tarde, si la devaluación de valores, Will obtendrá ingresos adicionales en efectivo, la otra parte tendrá que pagar los gastos adicionales en efectivo. Aunque técnicamente todavía tienen acciones, desde un punto de vista económico, para ver si no tienen realmente las existencias. Recuerdo haber leído sobre el acuerdo se había informado. No puedo creer que dicha operación es tan común. Este intercambio de rentabilidad del capital propio es un fraude fiscal directa. Le pregunté a la los bancos de inversión, si el corredor de la rentabilidad de las operaciones de swap de capital se están beneficiando. Suspiró, puso los ojos y murmuró: "Dios, tú no estás bromeando? Varios puntos!" Un "punto" es una operación de "contrato de cantidades" de 1 por ciento, el rendimiento de los swaps de acciones el volumen de 107
transacciones es generalmente el valor de mercado de las acciones en la transacción. "Varios puntos!" Significa que la Comisión recibió un banco de gran tamaño. Supongo que el señor tiene una barra de 100 millones de dólares EE.UU. en la acción, asumiendo que vendió las acciones que debe pagar 10 millones de dólares EE.UU. del impuesto a las ganancias de capital, si firmaba un 100 millones de dólares EE.UU. a cambio de los swaps de acciones, el banco de inversión podrían cobrar una comisión de al menos un millón de dólares de los EE.UU., tanto no hay riesgo, no necesita demasiado trabajo. Sr. Bar podrían salvar millones de impuestos, derivados, los corredores pueden hacer una comisión general, la satisfacción de todos. El único desgraciado será el Tesoro de E.U., así como de los contribuyentes. Rendimiento de la "equity swap" es una empresa de EE.UU. sin pagar ningún impuesto sobre las ganancias de capital es casi una de las razones. Estas operaciones han sido un número de años de historia, Wall Street no tardaron en descubrir el secreto, y de hacerla extensiva a los mercados de otros, incluyendo a México. De intercambio más popular de Morgan Stanley es el importe total del intercambio se ha mencionado anteriormente beneficios. Su principio es el siguiente: Supongamos que un banco mexicano y de sus derivados división gustaría hacer un swap de retorno total, las dos partes firman un acuerdo simplemente establece que: en primer lugar, el Banco de México a pagar intereses sobre el Ministerio de productos derivados, en segundo lugar, derivado de la división de productos antes de que el Banco de México a pagar valores seleccionados "beneficios". Para la mayoría de los bancos mexicanos, pre-seleccionado los títulos de deuda de México, generalmente llamados pesos Cetes mexicanos de corto bonos del gobierno término. Llamamos a esto el acuerdo como de intercambio de Cetes o pesos de intercambio. Por ejemplo, un banco mexicano puede aceptar un acuerdo para hacer la cantidad de 100 millones de dólares de los EE.UU. frente, 8 por ciento de tasa de interés fija durante seis meses, la correspondiente división de productos derivados acordó pagar 100 millones de dólares EE.UU. al Banco por seis meses Cetes beneficios. Después de seis meses, si el peso frente al tipo de cambio dólar de EE.UU. no se ha devaluado, las ganancias pueden ser Cetes a 16%. Tales disposiciones son típicamente mediados de peso plazo perdidas. En México, los bancos de buscar el canje en pesos son inversiones apalancadas en México, los préstamos se hacen a los rendimientos de los bonos de Morgan Stanley en México. Banco de peso de México por qué es tan dispuestos a intercambiar conocimientos? Una de las razones es que son optimistas sobre las perspectivas de México. Ellos creen que el peso seguirá siendo fuerte, los bonos de México sería más fuerte, así que los relativamente elevados tipos de interés nacionales están dispuestos a llevar el caso de grandes riesgos. Si el servicio regular de Cetes de la deuda, pero no hay ninguna devaluación del peso, el banco de México Cetes renta de la inversión podría ser de hasta 16 por ciento, mientras que Morgan Stanley a pagar sólo las tasas de interés, como el 8%. Si el 16 por ciento del peso en los ingresos en dólares EE.UU. y un 8 por ciento no existía entre la depreciación relativa de los ingresos, México, el banco puede ganar un 8% de los spreads. Teniendo en cuenta el tamaño de los pesos de intercambio, ocho por ciento de tasa de interés serán enormes beneficios. Más importante, los swaps de peso puede aumentar el tamaño de la especulación, pero no traerá efectos negativos, que no causa la atención del público. Idealmente, los bancos quieren pedir prestado tanto como sea posible, compre como muchos vínculos. Peso de intercambio es equivalente a préstamos en dólares EE.UU. para invertir en bonos de México, pero si el préstamo directo, los bancos mexicanos que hacer frente a restricciones crediticias y las limitaciones reglamentarias. Los préstamos bancarios a los bonos, estas posiciones se muestran en el balance y dar lugar a ciertas consecuencias. Préstamo constituye una deuda, la composición de la cartera de bonos de los activos, banca de los tratados internacionales requieren que los bancos a mantener un coeficiente mínimo de capital, esta relación se basa en el balance establecido. Si el aumento de los activos y pasivos, los bancos necesitan más capital para protegerse contra la pérdida. El propósito de estos tratados es garantizar que los bancos, en ningún caso tienen capital suficiente para absorber las pérdidas (especialmente en el mercado cuando el accidente), y, a continuación, para evitar quiebras bancarias. En 1994, cuando, de acuerdo a las regulaciones bancarias de México, los balances del Banco de México se han "saturado" el. Son comprados en el último gran especulación de los 108
productos de apalancamiento de pesos, y ahora los requisitos de elevada proporción de suficiencia de capital y la estricta supervisión de los bancos ya no les permite tomar nuevos préstamos o la inversión. En comparación con el peso mexicano y el de intercambio que ofrecen los bancos están tratando de eludir los costos regulatorios, aumentar la intensidad de las oportunidades de especulación. A diferencia de los préstamos u otras formas de intercambio de los préstamos, no aparece en el balance, y por lo tanto no sujetos a relación de adecuación de capital y de otras restricciones reglamentarias. En otras palabras, desde la perspectiva del balance, los swaps de peso, sin costo alguno. México no es el canje sólo a las políticas de libre y preferencial del país. Internacional Swap Dealers Association representa el mundo de 150 distribuidores de intercambio durante muchos años de cabildeo el levantamiento de la regulación las operaciones de swap. La Asociación afirmó: "Vale la pena destacar, el fraude, la coerción u otros actos ilícitos que nunca han visto empañada acuerdo de intercambio." En octubre de 1992, el Congreso otorgó la Commodity Futures Trading Commission 53 (CFTC) permutas financieras exentas derecho a supervisar. Durante la administración de Bush, los canjes de las empresas se están esforzando por convencer a la CFTC para ejercer este poder. Enero de 1993, como nuevo presidente de Bill Clinton juramento ante la temperatura Digeleimu (candidato presidencial republicano 菲尔格雷 姆 's esposa) ha aprobado finalmente por la CFTC, bajo la dirección del ejercicio de la inmunidad. Se conoce como el Partido Republicano enviada a los concesionarios de intercambio "regalo de despedida". Los bancos de intercambio de México pesos para préstamos en dólares para comprar bonos del gobierno secreto de México. Si alguna de un banco a pedir dinero prestado para invertir más, la banca mexicana las autoridades de supervisión se pueda encontrar. Este enfoque es transparente. Por el contrario, una negociación privada, pero no sujetos a la divulgación de la operación es que las autoridades mexicanas encontraron que el riesgo es pequeño. Carnaval del Banco de México parece que nunca se termina, y el comercio de peso pronto se desarrolló en proporciones vergonzoso. ¿No parece, sin embargo, mientras la crisis de la moneda, las autoridades reguladoras de México nunca se descubra la verdad. Sin embargo, debido al secreto ingiere una cantidad grande de los swaps de pesos, de México, los bancos que sufren de una indigestión financiera grave. Teniendo en cuenta "el Tratado de Libre Comercio de América" para el impacto de la economía de México, deben adoptar una dieta sana Cai Dui. Por el contrario, primero las notas, además de llenar, y ahora los codiciosos tragar pesos de intercambio. Cuando un banco comer tantas cosas que no son signos de aumento de peso, debe estar equivocado. ----------------------53 La Comisión Commodity Futures Trading ----------------------Manejo de Morgan Stanley de estas transacciones más en la salud. En las operaciones en pesos, que son el Banco de México a la casa de juegos de azar de nuestro lado y el Banco de México es tan compleja como los juegos de azar, pero también riesgos. Estamos de acuerdo en que, de conformidad con una tasa de interés específico para los dólares de EE.UU., a cambio de pago de pesos. Si no tenemos cobertura, entonces, hay tres condiciones nos permiten ganar dinero: las tasas de interés de Estados Unidos, las tasas de interés cada vez mayor en México, o el peso mexicano contra la depreciación del tipo de cambio del dólar EE.UU. Sin embargo, Morgan Stanley no quería "hacer más" dólar "a corto" de pesos (al comprar los activos, habrá un "sí", "largo" y la venta de activos es la "posición corta"), también lo hará la transferencia de posiciones a otras inversiones los que cubrir sus riesgos. No queremos que los beneficios de la compañía por los Estados Unidos y México, el impacto de las fluctuaciones de los tipos de interés, sólo queremos ganar comisiones. Hemos adoptado para eliminar la mayor parte del riesgo de cobertura. Método es muy sencillo, siempre y cuando la compra y Cetes a celebrar, que, como los swaps de pagar el peso mexicano índice de bonos del gobierno, lo hacen. Con Cetes, independientemente de los tipos de interés, tipos de cambio a cambiar, no tenemos nada que temer. Si la apreciación de Cetes, 109
tenemos que pagar al Banco de México aumentó en la misma cantidad de dinero y viceversa. El Banco de México pagó nuestras tasas de interés EE.UU. dólar generalmente más alto que el valor de referencia U. S. tasas de interés del Tesoro de 200 puntos básicos (es decir, 2%), y nuestros costos de los préstamos son mucho más bajos, se puede disfrutar de cerca de 25 puntos básicos propagación. A través de la compra de Cetes se convierten en intermediarios, ganando la diferencia entre las tasas de interés sobre los préstamos. De acuerdo a la cantidad del peso del acuerdo de intercambio, lo que puede significar una comisión muy grande. Por desgracia, los titulares de los Cetes trajo otros problemas. Mientras que los préstamos de Morgan Stanley, los costos más bajos que el Banco de México, la empresa no quería perder de tal capacidad de negocio de préstamo. Balance de Morgan Stanley es demasiado preciosa, y no pueden ser usados para sostener Cetes, incluso meses, no es bueno. Afortunadamente, podemos "temporalmente stripping" la posición de Cetes a prestar el balance de la deuda es relativamente de menor valor a otro banco, hasta la fecha de vencimiento. Estas operaciones se han vuelto muy comunes, el mercado a los bancos de otros, llamado "arrendado el balance." Otros bancos (por lo general de Wells Fargo Bank), nos dio una "comprar" los bonos mexicanos, estamos de acuerdo que unos meses después de "recompra", y Wells Fargo para pagar una suma de los costes de utilización del balance. Incluso con este costo, el canje de peso sigue siendo muy rentable. Los bancos de inversión dedicadas a negocios como, la comisión es de 1 por ciento, un multimillonario canje de peso dólar 1 comisión% es de 1000 dólares de los EE.UU. Sin embargo, los Cetes volvió a Morgan Stanley hace otra pregunta: si México no cumplía con sus obligaciones de deuda a la manera de hacer? Si esto ocurre, estaremos en ruinas. Si México niega la deuda, el canje de pesos se destinará, no pagar ni un centavo al Banco de México, y no un centavo de las manos de los bancos mexicanos. Sin embargo, con el fin de cubrir el riesgo de los swaps de peso, que ha pedido dinero prestado para comprar bonos Cetes. Nuestra deuda y nuestros pesos en el canje más grande. Sin embargo, los mercados más emergentes, los corredores de acuerdo en que el gobierno mexicano y los bancos mexicanos no pagar las deudas. Banco de México dijo que estaban dispuestos a "swap se redujo a la muerte", y, de hecho, las palabras a los hechos. División de Productos Derivados hecho un total de más de 10 operaciones de swap de peso pluma, valorada en más de mil millones de dólares. Hice un modelo informático para seguimiento de los registros de cada uno de los riesgos de transacción de intercambio. Los riesgos de la empresa es tan elevada me sorprendió. Básicamente, Morgan Stanley, casi toda la noche, miles de millones de dólares en préstamos del Banco de México, más o menos equivalente a la crisis de la deuda latinoamericana de los años ochenta, antes de que los préstamos de la banca comercial en México. Pero pocas personas se dan cuenta del tamaño de dicho riesgo, incluso en Morgan Stanley también. Morgan Stanley tomado decenas de millones de dólares a México, el mayor riesgo de los bancos, Sefen Bank (Banco logotipo de los residuos nucleares). Sólo una transacción y la gestión de Sefen banco Morgan Stanley debe ser motivo de alarma. Blue Book describió la situación como lamentable, si México no cumple con sus obligaciones de deuda, y todavía llevan el canje de la deuda en pesos, la empresa se derrumba por completo. Los productos derivados que hacer los cambios imposibles de detectar pronto de nuevo. Dentro de unas semanas, Morgan Stanley, los préstamos bancarios a México más de una gran cantidad de préstamos de bancos comerciales de pocos años. Se trata de los políticos y los reguladores advertido en repetidas ocasiones del "dinero caliente". Estos fondos rápidamente en un país, pero tan rápido como la velocidad de flujo. Si Morgan Stanley estimó que la inminente crisis en México, será la velocidad del rayo se retiró de la financiación. Es casi imposible de rastrear estas operaciones. Mientras que los préstamos de la banca comercial en México y los Estados Unidos también está cubierto por la regulación del intercambio de peso sin ninguna limitación. Como los swaps de peso se clasifican como "el balance las operaciones", los bancos mexicanos no tienen que hacer los registros contables. Y debido a que los swaps de peso no son valores, para el Partido Republicano en enero de 1993, el último regalo, que disfrutarán de las exenciones regulador de EE.UU., Morgan Stanley no tendría que revelar estas transacciones. A través de productos derivados, las instituciones financieras, sólo muy poco tiempo y poco esfuerzo usted puede reconfigurar completamente la cartera. En un período muy corto de tiempo, el sistema financiero mexicano, la fundación se ha cambiado por completo. 110
Tengo las posibles consecuencias de estos cambios profundamente preocupado. El modelo de mi equipo y algunos de México se refirió a los riesgos asociados con resultados variables del análisis no es optimista. Las reservas de divisas de México continuó disminuyendo, el Banco Central trata de mantener el arduo el valor del peso. Para evitar que la devaluación del peso, México debe utilizar su acumulado valiosas divisas para comprar dólares de EE.UU. de pesos. Para mantener el costo en pesos de la moneda cada vez mayor de esta tarea. Si ocurre un desastre, la velocidad será el rayo. Tal situación de emergencia, los bancos mexicanos no recurrirá a ningún sistema de regulación. Banco de México y el Gobierno de México no pudo pagar las deudas. Además, estoy en México no es la menor confianza en la corte de bancarrota. Muchas de nuestras transacciones con instrumentos derivados, incluidas las notas, además, depende del tipo de cambio del peso. Si el colapso del peso, y nuestros inversores sufrieron fuertes pérdidas, es probable que demandar. En esos momentos, cualquier derivado de las noticias negativas es probable que sean mortales. Pero cuando le mencioné mi preocupación a mis colegas, estoy claramente una minoría. En mi opinión, el problema es el peso mexicano es la moneda de cambios flotantes. Banco central de México ha establecido el precio de la banda de negociación del peso, los inversores pueden comprar y vender de pesos especificados precio mínimo y máximo. Si usted quiere operar en el mercado que no hay un peso para ofrecer un precio razonable, usted puede confiar siempre en el banco central los precios publicados. Rango de precios del Banco Central es el precio más alto el precio del peso, "en la parte superior." El banco central de vender a este precio de pesos, la compra de dólares, por lo que el peso no subirá a la cima de las anteriores. En general, sin embargo, debido principalmente a la depreciación del peso a soportar la presión en la parte superior de la gama de precios, no importa. En el mercado sólo unas pocas personas están dispuestas a vender dólares de los EE.UU. para comprar pesos, nunca una falta de voluntad de vender dólares de los EE.UU. para comprar pesos persona. En particular, en el final de 1994, la mayoría de los inversionistas en el peso de México en dólares destinados a la "salida". Por el contrario, el banco central es el rango de precio en pesos, el precio más bajo ", en el fondo." El banco central de compra de pesos en el precio, vender dólares de los EE.UU. O, al menos todo el mundo parece creer que esto es cierto. Cuando el peso se depreció por la gran presión, el banco central utilizará las reservas para comprar pesos, de pesos para vender dólares de los EE.UU. para reunirse con el vendedor. Los participantes en el mercado mexicano parecen pensar que el fondo es un sagrado e inviolable, que el banco central en el presente a toda costa para proteger el peso. El banco central en los últimos años para mantener el nivel de precios en la parte superior de la misma, pero permite que el rango de precios en el fondo del recorte gradualmente hacia abajo, permitiendo la lenta depreciación del peso. Devaluación del peso mexicano se espera moderada - los Estados Unidos porque la tasa de interés de México es superior a la tasa de interés es también realmente necesidad de devaluar el peso. En general, las tasas de interés más altas en ambos países, la moneda se deprecie. En el largo plazo, esta leyes básicas de la economía es casi siempre la razón. México, sin embargo, no parecen conocer el largo plazo ordinario de plazo, la devaluación esperada del peso aún no ha sucedido. Por el contrario, el peso se ha mantenido desde hace mucho tiempo en la zona de la moneda cerca de la posición superior. Esta estabilidad ha llevado a especulaciones de que el Banco de México por delante. Si la tasa de cambio del peso se mantuvo estable, México, el banco puede invertir en los bonos en pesos por dólares de EE.UU. préstamos de dinero fácil. Por supuesto, esta estrategia será efectiva en el corto plazo. El peso no siempre se puede permanecer en la parte superior de la zona de la moneda, desde la perspectiva de largo plazo, las leyes económicas básicas se le pedirá en algún momento por el peso. El problema es que el plazo largo, estos bancos son capaces de sobrevivir. Aunque creo que la experiencia a largo plazo dolor me ha dado, todavía pienso que debemos seguir la ley económica básica. Creo firmemente que la teoría económica al final va a ganar, el peso se derrumbaría. Tengo plena confianza en su propio punto de vista, a través de colegas en el peso, y un acalorado debate sobre la cuestión, y estoy seguro de 10 dólares de EE.UU. dentro de un 111
año, el peso se caiga de la gestión de la gama monetaria. En la sala de negociación, de cien pesos, o incluso diez mil dólares de la apuesta no tiene sentido, es sólo dinero. Apostar diez dólares, pero implica mucho más largo alcance. Yo apostaría por el peso de 10 dólares de EE.UU. no por dinero, sino para mi orgullo. En diciembre de 1994, Morgan Stanley y los bancos mexicanos están ocupados cálculo de los beneficios. Mientras tanto, la moneda de peso en la gestión de la seguridad de la gama con el comercio. Morgan Stanley puede haber una cuestión sin resolver: si México decidió pagar los bonos en pesos, pero para prohibir los tenedores de bonos convertidos en dólares de los EE.UU. de los ingresos de cómo hacerlo? Como he mencionado anteriormente, el peso mexicano y la India mucho más fácil que ganar dólares de los EE.UU. Llamamos a este riesgo como "el riesgo de cambio." Este riesgo es real. El Gobierno de México en el pasado han sido interrumpidos en moneda libremente convertible, de prohibir las transacciones de divisas. Si el viejo truco, Morgan Stanley recibirá una gran cantidad de pesos en lugar de dólares. ¿Cómo podemos descartar ese riesgo? Tenemos la transferencia del riesgo de cambio a otros no sólo es innovadora, pero de alguna manera divertida. Hemos inventado un nuevo vínculo, como todo tipo de obligaciones y bonos normales, pero si México deja de libre convertibilidad de la moneda, los bonos, el pago de dinero es el peso mexicano, en vez de dólares EE.UU. Si podemos vender esos bonos, que efectivamente puede transferir el riesgo de cambio a los tenedores de bonos. Quién va a comprar estos bonos? Se podría pensar que ciertamente no le importaría que un gran número de personas titulares de pesos. Hemos considerado esta posibilidad. Los fondos de cobertura Wily? México? Los fondos mutuos del mercado emergentes? No se conocen. ¿Crees que puedes pensar en los menos sofisticados, la barra de los inversores más conservadores. Sí, Morgan Stanley vendió el riesgo de cambio del peso mexicano tasa de una pequeña compañía de seguros del Medio Oeste. La División de Productos Derivados necesitaría la ayuda de la empresa, uno de los más agresivos de los corredores de la venta de los bonos. Yo no entiendo por qué los bancos de inversión han sido los corredores más agresivos en su mayoría funcionan en San Francisco, a pesar de que sus clientes no están necesariamente en San Francisco. El escándalo del Condado de Orange dentro de la Munson Maikesita es una casa de valores típicos de San Francisco. Si usted tiene que ser todos los días a las cuatro de la mañana para ir a trabajar, van a desarrollar una ofensiva natural. En cualquier caso, la correduría Morgan Stanley es la mejor opción. De inmediato llamó a uno de sus clientes, una pequeña compañía de seguros del Medio Oeste. El diálogo es esto: "Caramba, qué amable recientemente? Bastante bien? Ahora soy un tipo de un bono años recomendar a usted. El emisor es un bancos de alta calificación - Republic Bank de Nueva York, el Deutsche Bank, usted escoge. Es el tipo de interés que el mercado interbancario de Londres altas tasas de interés 50 puntos básicos. derecha, 50 puntos, sí. básicamente en vano, y no comprar es un necio. Hay trampas? no. 's bien, te dije, si las restricciones del gobierno mexicano sobre las transacciones de divisas, usted podría obtener el peso mexicano, en lugar de dólares. ¿Qué te parece? " "Dijo que México es como el?" "México. ¿Qué te parece?" "¿Es que el peso mexicano es?" "Se equivoca, usted tiene que la deuda tanto?" "Si puedo tener más ingresos en 50 puntos básicos, a continuación, los primeros 40 millones de dólares EE.UU. para comprarlo." De este modo, esta pequeña compañía de seguros del medio oeste de Morgan Stanley compró el último de alto peso tecnología bonos convertibles. Imaginemos las posibles consecuencias de la oferta: el Medio Oeste tiene una pobre mujer, su marido murió repentinamente. Se informó a la compañía de seguros, recibió dos buenas noticias y malas noticias. La buena noticia es que pronto será capaz de obtener dinero del seguro; mala noticia es que se quiere retirar a México a fin de utilizar el dinero. No me puedo imaginar más que eso no coincide con los inversores y los productos de inversión combinada. 112
Bonos expiran después de un año, este seguro sólo se puede rezar para que pierdo la apuesta, de forma segura a través de México de 1995. Los derivados permiten a los especuladores a ocultar la verdad, una vez más. En la superficie, el seguro de la compra es una alta simple calificación billetes de banco, bonos para pagar el dinero es la posibilidad de que el peso mexicano sólo en el pequeño cuerpo de cualquier mención de la palabra. Si no hay una crisis financiera es el titular de la póliza no se encuentran estos riesgos. Creo que los inversores en México será plantada en salto grande. Abundan las señales de peligro - una fuerte disminución de las reservas de divisas de México, los inversionistas extranjeros comenzaron una enorme pesos convertibles, el banco central tuvo que pasar preciosas reservas de divisas para mantener el tipo de cambio actual del peso. Al mismo tiempo, las tensiones internas de México política creciente, el mercado de rumores casi a diario de una insurrección armada. Sorprendentemente, a pesar de las muchas señales de advertencia, Morgan Stanley sigue siendo optimista sobre México, al menos en público de esa manera. Analista de la empresa México Qibobulang seguido haciendo para apoyar a los comentarios de México, los mercados emergentes de Morgan Stanley Asset Management, la liberación de un maestro de Barton Biggs mantuvo prometedores informe de mercados emergentes. Comentarios más optimistas de la compañía de otro analista Robert J. Paroski, dijo en un informe en diciembre que estaba de vacaciones en el extranjero para que él confía en que México es "sorprendente" y "su mercado más prometedor" . Paroski prevé que permanecerá peso estable. No estoy seguro de este punto de vista en la final es hipócrita o ingenuo. Morgan Stanley es cierto que la gente en la prevención de los riesgos de la caída del mercado mexicano. Massachusetts Institute of Technology profesor acusado de respetados analistas Ludidubu Chi Muchos cantan, México, y sus empresas han estado sirviendo en el "secreto enviado." Sé que algunos empleados de Morgan Stanley, un analista de México en contra de la empresa, es reducir posiciones. Independientemente de si el bien las observaciones analista intencionados, ellos pronto se tragará el fruto amargo de sí mismo. Diciembre 20, 1994, martes, el desplome del peso mexicano. Banco central de México sorprendió a la comunidad financiera, permitiendo que la devaluación del peso en el 12,7% de inmediato. Han perdido el apoyo del Banco Central, el peso inmediatamente por debajo del rango de cotización dentro de los dos minutos de 3,46 pesos por dólar de EE.UU. cayó a 3,92 pesos por dólar de EE.UU. como moneda de buceo Bolsa Mexicana de Valores, las tasas de interés se dispararon. Peso se desplomó, luego caen más y más abajo - dentro de unos días en la devaluación de 40 por ciento. Estamos llamados uno por uno a los clientes del banco mexicano, pero muchos de ellos no son también decir una palabra, más de un llanto sin control. El colapso del peso a la obesidad en los bancos mexicanos empujado hacia abajo del acantilado, las piezas en la parte inferior. Todos ellos como un gran paquete son las personas decepcionado - dentro de nada. Devaluación de la moneda de México hace el balance del banco a punto de agotarse. Si alguno se niega a servicio de la deuda, entonces, Morgan Stanley también puede tener problemas. Aunque el Ministerio de productos derivados ha sido la de reducir algunas de las posiciones en pesos de intercambio, las operaciones restantes son todavía unos cuantos millones de dólares. Nuestra capacidad para recuperar la deuda sigue siendo un problema. Mi primer pensamiento fue, y sus colegas de que diez dólares en juego para luchar contra el juego. Digo de antemano que el peso se sitúe por debajo del rango de negociación, y ahora he ganado diez dólares, para demostrar mi predicción equivocada. Al día siguiente, la tasa de cambio del peso cayó por debajo de cuatro dólares, directamente a los cinco dólares. Banco central de México realizó una conferencia telefónica, en la que dijo a los inversores, todo estará bien arriba. Nadie les creyó. México y los funcionarios del gobierno de Estados Unidos aseguró un discurso televisado a los inversores, sino también Morenlihui su solicitud, la tasa de cambio del peso en caída libre como en picado. Hubo un tiempo, el intercambio de manos de la devaluación del peso de la hipoteca gigante respaldado valores nos ha causado varios cientos de millones de dólares de las transacciones no tienen garantía. Esto suscita la preocupación de los ejecutivos de la empresa, los miembros de la Banda 113
de los Cuatro, así como Peter kachess Wengert y Kénde Rui una vez más tensas en la caminata nave comercial. Peor escenario caso ocurrido. Afortunadamente, los bonos MEXUS ya finalizados servicio de la deuda el 20 de diciembre, justo a tiempo para el colapso del peso mexicano en las primeras horas, de lo contrario tendría que aumentar las decenas de millones de dólares en pérdidas. He guardado en el último minuto de la negociación, y otros inversores no pueden ser tan afortunado. Espantapájaros en cualquier momento, es una conspiración, esta vez pensó banco Sefen, puede haber otros bancos, la connivencia del gobierno mexicano, junto con la planificación del calendario de la devaluación del peso. Peso Sefen banco MEXUS vencimiento de los bonos inmediatamente después de la devaluación, y esto es sólo una coincidencia? Sefen los bancos fueron los bonos en circulación por valor de 100 millones de dólares EE.UU., si el peso hacia abajo, se llevan la peor parte. Además, será atacado frontal y posterior de los swaps de peso, mientras se enfrenta a un fuerte aumento de los pasivos en dólares y los activos en pesos de una devaluación repentina de un doble golpe. Espantapájaros dicho banco Sefen fondo es muy político, pero también a causa de su precaria situación financiera, la urgente necesidad de los bancos para recuperar MEXUS Sefen todas las transacciones de dinero. ¿Realmente descabellada idea? Sefen Banco del tercer banco más grande de México, y sus ejecutivos que son de fondo muy político, pero no hay evidencia directa de que en connivencia con el gobierno. Sin embargo, cuando se anunció que el cuarto trimestre de 1994, hizo el dinero de las transacciones en divisas, se asombran los participantes del mercado. Si no es así las normas de contabilidad Sefen banco son demasiado laxos (que de hecho pierden dinero), es su contexto político de la devaluación del peso que se vende antes de la oportunidad. Creo que el primero es más probable que algunos. Aunque el informe de un "beneficio", el banco Sefen es claramente un problema grave. Se anunció que recortaría un tercio de los empleados en Nueva York. Numerosas empresas y fondos de inversión se llevan a cabo en México una gran cantidad de especulaciones, el descubrimiento conmocionó a la comunidad de inversionistas. Citibank tarjetas de crédito Diners, una vez e incluso no puede estar en México para promover, ahora reconocido en 1994, 3,2 mil millones tienen un 40 por ciento de los beneficios provienen de operaciones de mercado emergentes. El Chemical Bank Note el llamado "no autorizado" peso transacción provocó una pérdida de 70 millones de dólares EE.UU.. Fondo más grande del mundo independiente, uno de los buque insignia de Fidelity "Gestión de Activos del Fondo," Inversión en América Latina la proporción de bonos de hasta 20% del total de activos. El año 1994 sólo estableció un 60 en el nuevo fondo de mercados emergentes, puede ser invertido en una de ellas. The Wall Street Journal informó que Morgan Stanley vender estos fondos a los productos derivados en México, uno de los mayores vendedores. Esto no es ninguna buena campaña de marketing, estamos preparados para el peor de los casos. Director Gerente de un fondo de inversión de Wall Street, dijo a los periodistas que "ríos de sangre". Las agencias de calificación se apresuran a ellos se puede encontrar en todos los bonos mexicanos degradado. Calificación de los bonos Estándar & Poor's para reducir las numerosas, incluidas las de vencimiento el 15 de enero de las notas PLUS. El analista de la opinión de Morgan Stanley de México también ha tenido lugar en el 180-a su vez el grado, se anunció que se trata de una "crisis económica". Barton Biggs a los mercados emergentes, el Wall Street Journal acerca de cómo convertirse en Wall Street se quejan de que las horas más calurosas del trabajo: "Un montón de sueldo anual de 400.000 dólares de EE.UU. en América Latina con el analista sólo los jóvenes no escolarizados de alta aprendió a hablar español." Sé de por lo menos lo que él no me dijo Nunca aprendió a hablar español. De México, el impacto de otros países latinoamericanos - que se han preocupado por el "efecto tequila" - a la vez rápido y de gran alcance. Mercado de valores de Argentina cayó un 8 por ciento, un 6 por ciento en Brasil. Todos los bonos Brady emitidos en los países de mercados emergentes, Argentina, Brasil, Nigeria y Polonia, el mercado de la caída de todos. Países de otros, incluyendo China, también han sido afectados. Los inversores confuso, y cómo la devaluación de la moneda mexicana llevará a la Tierra en el otro lado del retroceso del mercado no tiene nada que hacer? Una razón es que cuando los emergentes los inversionistas del mercado de fondos mutuos redimidos, el gestor del fondo sólo puede vender activos para hacer frente, primero 114
vendió los activos de la menor caída. Esta presión se puede transmitir a miles de kilómetros de distancia. Efecto Tequila y Morgan Stanley también son los mismos que globalizado. Argentina pre4 La confianza es una de las víctimas dentro de un par de semanas la pérdida de 50 millones de dólares EE.UU. Los inversores enojado, pedido en repetidas ocasiones nos pidió que explicar, o para proporcionar la última oferta. Los operadores ya no se preocupa un precio justo en el final es de 90 dólares de EE.UU. o 95 dólares EE.UU., de repente parece tener un buen 60 dólares de los EE.UU.. Un comerciante dijo que él ya ha hecho la parte demandada en la preparación de la corte. Sin embargo, la confianza está lejos de ser el peor pre4 productos derivados. Dejamos caer un par de semanas después de que el intercambio regular de los resultados y he aprendido mucho del comercio de derivados cayó en un 50 por ciento. Pre4 los compradores, uno de los propios de Morgan Stanley, la empresa de gestión de activos, dijo un gestor de fondos, sino que disminuye la inversión pre4 segundo. Otro banco que le vendan el peso mexicano notas estructuradas en una zambullida días a partir de 100 dólares de los EE.UU. a 27 dólares de los EE.UU.. También he oído que otros tipos de productos derivados a partir de 100 dólares de los EE.UU. cayó a valor. En contraste, el Fideicomiso pre4 no parecía tan malo, pero, FP no daña la nada la confianza. Así, hemos intensificado en 1995. El nuevo año trae nuevas esperanzas, pero, más importante, más de 50 mil millones de dólares EE.UU. en México para salvar el programa. Los inversores no creen que este programa puede realmente ayudar a salvar a México, el peso siguió disminuyendo, parecía estar a las seis de pesos para el dólar de EE.UU. ha caído, y casi la mitad de hace sólo dos semanas. Los banqueros de México tienen depresión. Deseo ", el Banco Nacional de México Blade Runner" Feliz Año Nuevo, respondió: "No, no es un feliz Año Nuevo, la esperanza es un año mejor. Sólo podemos esperar tanto". Convocado por el Banco Nacional de México de los inversores abrió una conferencia telefónica para discutir sus problemas, y dijo que las pérdidas de divisas en 1994, no 五亿八百万 de pesos, en circunstancias normales, más de 100 millones de pesos. Sin embargo, agregaron que debido a que la mayoría de las pérdidas (incluidos los de venta de intercambio peso) es "fuera de la mesa", así que no han reconocido públicamente. Sin embargo, el Banco Nacional de México, la administración decidió a revelar sus pérdidas. Esto no es porque son honestos y rectos ciudadano, pero por razones fiscales. Banco Sefen situación era aún peor, que necesitan dinero en efectivo, obligados a vender su venta de nuestras operaciones, incluidas las transacciones y la confianza OFERTAS pre4. Morgan Stanley, casi tan malo. Un comerciante prevén pérdidas de la compañía causada por la devaluación del peso de al menos 30 millones de dólares de los EE.UU. (que está muy preocupado de que estas pérdidas afectan a la edición de febrero del próximo año bonos final, culpar a México ", ¿cómo no hacer esperar más de un mes?") En nuestra manos PLUS Notas en problemas, tuvimos que llevar a cabo una gran cantidad de divisas a pesos a dólares. Curso de la negociación que el peso se ha reducido un 0,25 por ciento, pero finalmente poner todo el peso se sustituye el dólar de EE.UU. y dar a los inversores. Desafortunadamente, hay varios entre el final perfecto. Y la inflación debido a la complejidad de las variables relacionadas con los cambios en nuestra máxima expresión de las ofertas comerciales de Brasil superó nuestras expectativas. Puesto que no hay interrupción del peso mexicano de libre convertibilidad, en lo que los billetes de un peso convertible comprado una pequeña empresa de seguros del Medio Oeste recibió el dólar de EE.UU. en lugar del peso. Pero estos son resultados excepcionales. Los corredores dicen a menudo que a un cierto precio de una transacción que son "grandes compradores". Por ejemplo, dijo que "99 dólares de los EE.UU. que era un gran comprador de MEXUS." Como el mercado de América Latina siguieron bajando, los valores pre4 de la Fundación se ha convertido en uno de los más afectados. Para pre4 confía en que los comerciantes ofrecen insistió en continuar con él. Un cliente llamó para preguntar el precio, él contestó: "50, 60, no me importa que lo haga de. De todos modos, hemos terminado." En mediados de enero, el Departamento de derivados pre4 informó precio de oferta es 40 de 2 dólares de los EE.UU., el precio de venta es de 50 dólares de los EE.UU.. 8 dólares de los EE.UU. 115
de la oferta y demanda propagación es inaudito. Peores cosas se puede hacer? Un agente dijo que cuando él era pre4 Fiduciario desplomó 12:00 compradores. Y la mayoría de las personas frente a una crisis, como los intermediarios y los comerciantes trataron de usar el humor para aliviar la angustia. Sé que muchos en el humor de Wall Street vino de la película "socio Caddy" del diálogo. Por ejemplo, se trata de una película: Limo Rui dirigida a un pastor que el Caddy, en el sacerdote está feliz de jugar cuando las lluvias torrenciales del cielo. Murray dijo: "Creo que el verdadero alcance de corta duración de moda no vendrá." Peso tras el colapso de unas pocas semanas, estas palabras han sido la constante repetición. 19 de enero, Morgan Stanley anunció que el cuarto sin fines de lucro trimestre que espera que sea sustancialmente reducido. El mismo día, el Tribunal Supremo de Virginia Occidental escuchó el caso de Morgan Stanley, nos preocupa que más denuncias se seguirán. Presidente Dick Fisher le dijo al personal de noticias Bloomberg expansión durante el año pasado un incremento sustancial en el costo de la empresa, resultando en cambio redujo un 4 por ciento en la equidad. De repente, todo el mundo corre el riesgo de ser despedidos. A finales de enero, Director de Renta Fija Renta Fija División, kachess Pedro a todos los empleados una vez al año en un "piso de operaciones de comercio" libertad de expresión. Quiero escuchar el discurso de los ejecutivos de Wall Street, estas observaciones son casi siempre es sencillo, pero divertido. Espero que kachess podemos reír, en las condiciones actuales del mercado necesitamos con urgencia un sentido del humor. Kachess positivos sobre los recientes problemas de Morgan Stanley, pero no es nada gracioso. Dijo que 1994 fue un año malo, pero todos sabemos que la banca de inversión es un sector cíclico. También dijo que todos "cosas malas no", por lo que debería estar listo un par de semanas después de que el año bonificaciones final se reducirán sustancialmente. Trató de comodidad o la seguridad de nuestro trabajo, pero sólo para asegurar que no hubiera despidos a gran escala ". ¿Qué significa que en el final? Más tarde, Marshall Salant emitió un "grupo de productos derivados de negocios" libertad de expresión, sus palabras son aún más deprimente que Salant. Salant hizo hincapié en que la empresa está recortando gastos, el Ministerio de productos derivados de aplicar un plan de austeridad para reducir pronto no los costes salariales, especialmente de bajos costos de empleados a nivel. Acusó al director del departamento de derivados de malversación de fondos, el departamento dijo que recortar el coste de 25 dólares de los EE.UU. para la cena como un objetivo, más que el límite. En el futuro, derivados del director del departamento revisará con mucho cuidado nuestro comedor y gastos de viaje. Productos Derivados División también está planeando grandes cambios de personal. Algunos empleados se irán, mientras que otros serán trasladados a otros puestos dentro del departamento. Espantapájaros entrevista fue visto fuera del Departamento de trabajo derivado de la gestión de activos, creo que tiene que irse. Marshall Salant me dijo que la gestión del Ministerio de productos derivados al considerar que fue trasladado a su nuevo papel. Creen que el próximo año mediante la venta de exóticos productos derivados en los mercados emergentes no gana mucho dinero. Salant, dijo: "Nuestro negocio reducido, y ahora uno va a comprar las deterioradas cosas." Pensaba que debía ser un cambio en el trabajo de una venta más directa de los productos a simple derivado, en lugar de la creación de complejas transacciones. Dijo que la gestión de la empresa una muy buena impresión de mí, así que debe poner las posibilidades de la movilidad como una promoción - pero yo no estaba tan seguro. Hay varios colegas la intención de dejar la empresa a "comprador" de trabajo. Morgan Stanley y otros bancos de inversión venden los bonos a los inversores, que han sido referidos como "vendedor", fondos mutuos, fondos de cobertura y otras empresas de gestión de activos para comprar bonos de nosotros, que han sido referidos como "comprador". Sin embargo, esta diferencia entre los dos corredores tienen una explicación especial: "¿Sabe usted el comprador y el vendedor tienen diferentes?" -No lo sé, ¿qué? " "Maldición del comprador en primer lugar, y luego cuelga, el vendedor primero, y luego cuelga maldición." Las empresas comprador, los fondos de cobertura, especialmente caluroso. En el mercado de un total de más de 6000 fondos de cobertura "hedge" en el aquí, obviamente, es un 116
nombre inapropiado, y los fondos especulativos de cobertura en general, no, por el contrario, el riesgo de estos fondos por la búsqueda de la off-shore gestores de inversión, es el mayor mercado de bonos especulativos personas. Dado que la mayoría de los fondos de cobertura no usar más de 99 inversores en la sociedad, sino que se registran fuera de los Estados Unidos, no están sujetos a ninguna regulación, no están sujetos a la jurisdicción de los valores de los Estados Unidos las leyes. Este privilegio alienta a los fondos de cobertura agresivo, que muchas veces usan de palanca de hasta dos veces la especulación inversión original. Mi pareja decía fondos de cobertura están interesados en el trabajo, pero los empleados de los fondos de cobertura y los bancos de inversión, broker para venderlos en contraste, estoy Renjunbuzhu. Recuerdo que hace mucho tiempo y el primero en Boston, en la madrugada de chat con un agente. Él fue grosero y arrogante hombre, apodado la compañía del primer borracho, responsable de algunos de los clientes más agresivos de fondos de cobertura. Llegué a las 7:30 am, cuando la empresa ya había bebido - la noche anterior (día y el de la mañana) se fue a Atlantic City. No sólo una exposición de uno mismo para ganar mucho dinero, pero también proclamaba que se comió una gran cantidad de carne y variedad. Esa conversación casi me hizo vomitar en la sala de negociación en el terreno, así que estaba muy impresionado. Me dijo que una descripción detallada de cada pieza de queso que se comió la carne, un pedazo de bistec a la pimienta es grasa, y el otro una suave cubierto con cebolla a la parrilla Huhu's. Tengo un estómago de hierro para hacer, pero también como Atlantic City, carne con queso, pero comenzó a sentirse enfermo. Me preguntó si me han patrocinado DiFranco, me fui. Se mostró muy satisfecho. Entonces, el restaurante de la Casa Blanca a hacer? Estado, donde el filete de queso fue excelente. Luego se presentó otro que oí hablar del restaurante, y le preguntó dónde quiero probar el filete de queso. Pensé que sugiere que vamos a Atlantic City. En general, es siempre un buen lugar, pero después de haber sido gordo, cansado de la carne de vacuno y queso vívida descripción, tuve náuseas y no podía levantarse. Por otra parte, ahora demasiado pronto. Sacudí la cabeza que no quería. Su terca insistencia tengo que tratar de empezar a hurgar en su escritorio. En primer lugar, pensé que estaba buscando cupones o la publicidad y similares, pero el descubrimiento no es un terrorista. Sí, se volvió un pase, finalmente encontró un montón de papel lo siguiente: a podrido, Hu, Hu, y ya ha comenzado, la degradación, la carne con queso. Huelga decir, que usted sabe, los dos de nosotros que comer un pedazo de carne. No estoy seguro es la naturaleza de los fondos de cobertura hace que este ataque debe llegar a esos intermediarios que, o su condición hace que los fondos de cobertura, a él. En cualquier caso, si se puede elegir, definitivamente hay que hacer George Soros, en lugar de este tipo. Productos Derivados División, como parte del nuevo régimen, comenzamos a examinar de nuevo la lista de clientes. Corredores de la transferencia a la posición de nuevo, y diversos inversores después de la transacción. Nuestra lista de clientes se ha convertido en obsoletos, lo anterior también incluye una gran cantidad de especulaciones sobre los años pasados, los inversores en derivados de jugar con fuego - el Condado de Orange está todavía en la lista de ala Luobotese, varios han dejado la empresa original sigue en la lista de los gestores de fondos encendido. Salant Marshall dijo que no estaba en la lista han sido encontrados muertos, pero no es, sin posibilidad. Espantapájaros escribió en la lista ha O. J. Simpson 54. Estas personas han sido suprimidos. --------------------------------54 de OJ Simpson, la estrella de fútbol americano, fue acusado del asesinato de su ex mujer y su novio y luego absuelto. --------------------------------Se encontró que el Departamento de derivados en los últimos años ha estado comprometida con el mismo error, el error debe disponer de un fax enviado a McDonald's McDonnell Douglas Aircraft Company. Es, obviamente, una secretaria que "McDonald's" definitivamente sería un error de ortografía, no podemos vender productos derivados del McDonald's. Pero cometió un error. 117
Hay años de bono de fin de los cabellos un par de semanas, pero los años de bonificación final se ha convertido en una fuerza dominante a todos mis colegas. Todos los temas son inseparables de los premios. No estoy especialmente preocupado, porque yo y unos pocos hombres que habían regresado recientemente del Departamento de derivados atraído a otras empresas, la empresa se comprometió a darnos el primer año de tratamiento fijo. Sin embargo, otros gerentes un bono claro para ellos que preocuparse. Bono el día antes, no puedo soportar los temas. Juego de hockey, a continuación, al Madison Square Garden para ver Westminster Dog Show. Un colega mío en mi mensaje de teléfono de casa, dijo que la realización de moral Patterson instó a todos a ir a trabajar mañana, todos con un talonario de cheques. No sólo no obtener un centavo primas, sino también el retorno de una parte de nuestros salarios ya han sido emitidas. Espero que esto sea una broma. El año de los premios final emitido la mañana del día es siempre ocupado. Un colega mío me dio una camiseta impresa anteriormente, ser mi revisada Morgan Stanley sigue la doctrina de sesenta: "primera empresa de clase, Dier manera Liu." Me escondo de mi jefe para ver. Él ciertamente no apreciar el humor tal. A lo largo de la mañana, una empresa de headhunting con llamadas telefónicas, preguntando si tenemos dinero "satisfactoria". No hice caso de estas llamadas. Derivados de jefe de departamento a los empleados del Ministerio convocó a una tras otra en el interior, diciéndoles que su "número". Espantapájaros tiempo a ser casi sorprendido palabras. Dijo que este es definitivamente el peor año en Wall Street. Espantapájaros muy temprano ese día para dejar la empresa a Massachusetts para visitar a una pantalla de casco militar. Tiene más de 200 de estas colecciones, que espera que el nuevo descubrimiento le da una comodidad. Otro agente dijo que él tiene la intención de establecer un problemático fondo inmobiliario dedicado a invertir en las proximidades de Greenwich, la mansión de Connecticut. Dijo que el dinero recibido tan pobre, muchos bancos de inversión tienen que vender su casa a los empleados. Generalmente hay comerciante taciturno dijo que ganó 50 millones de dólares EE.UU. para la empresa, pero no reciben un sueldo correspondiente. Dejó que su llamada asistente de todas las líneas de cruceros anunció que la semana próximas, que quería irse. Productos Derivados División, todos pensamos que es muy misterioso. Tomó sus gruesas gafas, parece ser un objeto de órdenes de la polilla de los libros, ni pantalla cuentan con amor;, pero a menudo asumen el riesgo de cientos de millones de dólares de EE.UU. de las transacciones y, a menudo era tarde en la sala de negociación para verlo salir con una bella rubia. Sospecho que nunca podría volver a verlo. Otra pasado y moral completo codearse Patterson (que incluso se unen para una clase de yoga que han sido) en un ronco gritos corredores, todos pudieron escuchar: "chico, este número es completamente inaceptable! No me dan Al menos medio millón de No voy a ir! " En esos momentos, la vida de un hombre es mejor que una mujer mejor. Una empleada le dijo: "Este viaje tiene dos tipos de mujeres: la musaraña y una mujer inútil. Tú eres el último." Cuando me toca a mí, Marshall Salant no quería ver a otro de mis colegas como una bonificación para mí. No tardó en descubrir y corregir. Mi prima y la empresa había prometido casi. Salant y me rogó que no digo a mis colegas, que yo sepa cuánto dinero tiene. Estuve de acuerdo. En primer lugar Boston, la noticia aún peor. Y he estado en un curso de formación con algunas personas que han quedado dentro o despedidos. Uno de ellos ahora como un maestro, otro en busca de trabajo. Hay unas pocas personas divorciadas. He escuchado que no hay edad centavo corredor dinero. Operador First Boston de bonos Brady, jefe me llamó y me dijo que ahora es el ex jefe de los operadores de bonos Brady. Esto me lleva finalmente decidió no volver a First Boston. Le dije que lo siento. , Quisiera saber que no existen vacantes en Morgan Stanley. Creo que es bueno, muy dispuesto a ayudarlo en. Nunca pensé, es decir, dos años, comprado en una está detrás y me fui a comer a McDonald's, reducido a pedirme que le ayudara a encontrar un trabajo. Mis colegas están llenos de indignación. En total, el año pasado obtuvo un beneficio de 400 millones de dólares de los EE.UU., el Ministerio de productos derivados, no es razón para no hizo enorme beneficio para nosotros. Pero algunos gerentes senior afirman que sus ingresos 118
también disminuyeron significativamente por la mitad. Un corredor rechazó recientemente a otro banco para abrir una de dos años 1,6 millones de dólares EE.UU. de la condición, dijo que era su vida, la decisión más tonta. Incluso a mediados de los bonos a nivel directivos han caído cerca de 30%. Headhunters teléfono de nuevo, todo el piso de operaciones son la misma respuesta: "No, tampoco estoy satisfecho con poco." Mientras tanto, el mercado mexicano aún es bajo. 16 de febrero, el peso cayó a 6,1 pesos por dólar. Otro de nuestros plumas en México el comercio de derivados de rendimiento aumentó de menos del 10 por ciento a 71 por ciento. Ya he dicho, cuando los bonos suben, su precio cayó. El precio de estos bonos cayó en casos de desastre. Sin embargo, aún se encuentra en el fondo del abismo no es visible. Los Estados Unidos accedió a prestarle México, 20 mil millones de dólares EE.UU. para apoyar el peso y la devolución de otros pasivos. El enfoque de la administración Clinton para evitar enormes pérdidas en Wall Street, muchos de nuestros puestos de alto riesgo y por lo tanto guardado. Sin embargo, el rescate del Gobierno de México, difícil de explicar por qué el pueblo americano que no sea el beneficio de Wall Street. El secretario del Tesoro Robert Rubin no pudo explicar por qué más del 50% de las tasas de interés benéfico para México. Yo y todos los demás en el departamento también comenzó a buscar un nuevo empleo. Tengo la intención de permanecer en Morgan Stanley, pero yo no quiero ser transferido a nadie preste atención a sus puestos de trabajo. Si los productos derivados en los mercados emergentes está en decadencia, me gustaría encontrar el punto caliente que viene. Le pregunté basura de la empresa-el grupo de bonos de la posibilidad de vacantes. Hay basura corredor de bonos oído hablar de mi interés, me advirtió de que el Grupo de los años anteriores, los bonos basura, emergentes de pérdidas comerciales de mercado de 80 millones de dólares de los EE.UU. Animo a otros a la confirmación, el promedio probablemente alrededor de 50 millones de dólares EE.UU. Pero esto no es suficiente para que me preocupe. Si no lo hago no deseado grupo de bonos, entonces, ¿cómo puedo hacer? La ironía es que, aunque todavía no hablan español, en el entendimiento de América Latina, no muchos, pero se convirtió en un especialista en mercados emergentes, los productos derivados. Tal vez debería encontrar algunas cosas nuevas, y luego pensar en maneras que la gente cree que soy también un experto en la materia. Con la moral baja continuó, que se llenó de escepticismo cínico de los que se sospecha que todos los piso de operaciones de Morgan Stanley en el deseo de trabajar. Este lugar está obteniendo beneficios, nauseabundo desagradable. Por otro lado, a pesar de que el año anterior no es satisfactoria, todavía tiene un montón de dinero. Esta es la pena? Estamos realmente tan codicioso insuficiente? Se trata de las cuestiones más acuciantes de nuestro tiempo. Hasta hace poco, la respuesta siempre ha sido un claro sí, sí, sí. Pero ahora no estoy tan seguro. Le pregunté si hay otras personas como yo en un dilema, sorprendió al encontrar que la mayoría de la gente es como yo. Sin embargo, insistieron en que el dinero para que todo el valor por el dinero, mientras que el amor por el dinero no es la raíz del mal. Por curiosidad, les pregunté si los mismos ingresos, si están dispuestos a realizar trabajos para sustituir la labor de la corriente de Morgan Stanley. La respuesta es extraordinaria. Si los ingresos de la misma, le pregunté si ellos están dispuestos en el verano, cuando trabajadores de la construcción de reparación de la vía férrea están dispuestos a trabajar en Morgan Stanley, todos estuvieron de acuerdo, no hay duda de que los ferrocarriles. Están dispuestos a trabajar en McDonald's o Morgan Stanley? El ingreso mismo, entonces, por supuesto, McDonald's. Para cortar el césped, o Morgan Stanley? Ciertamente, para cortar la hierba. Parcela de fertilizantes, o Morgan Stanley? Todo el mundo piensa que el fertilizante no es malo. La prostitución? Estamos dispuestos a. Trinchera? Es decir. Reparación de la alcantarilla? No hay problema. Los agentes sólo no quieren hacer es ejercer la abogacía en Nueva York, cuando el derecho de sociedades, incluso si los ingresos no es tan seco. Lo he hecho en el bufete de abogados de Nueva York dos años de verano, tenía que estar de acuerdo. Sin embargo, lamento 119
no debe hacer esta pregunta. Una visión correcta del problema y no levantar la moral. Además, me gustaría parcela de fertilizantes, y no pueden ganar un millón de dólares, tengo miedo. 24 de febrero de cada equipo RAV otro salió de vacaciones de la ciudad. Yo me quedo en la empresa a considerar mis opciones. Tal vez la primavera traerá nuevas oportunidades.
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Capítulo 10 MX
La enfermedad Sichun más sensual es el "síndrome de Sichun derivado", si usted vive en Tokio, aún más. Japón VALORES hacer el comercio de derivados de dinero que el deseo de los Estados Unidos para los niños es mucho más fuerte anhelo para las vacaciones de primavera. Afortunadamente, cada temporada de flor de cerezo en Japón con el negocio de derivados de flores de cerezo florecen, los intermediarios y relaciones con los clientes ha entrado en el período de luna de miel. Esto se ha convertido en una práctica anual. A partir de 1995, cuando lo que parece ser diferente del pasado. Para la correduría en Tokio, este invierno, casi como un lugar atrasado? Los primeros dos meses, intentaron sin fines de lucro a través de la retórica para impresionar a los inversionistas, la inculcación de una nueva ofertas atractivas, pero los inversores reaccionaron con frialdad. Año fiscal de Japón terminó el 31 de marzo como clientes lucha en el último minuto para compensar una ganancia del año anterior las pérdidas, derivados de Sichun el brote de la enfermedad será normalmente en febrero. Una gran parte de los inversores especulativos esperanza de que si la carga del tesoro podrá recuperar las pérdidas del año. Otros a utilizar métodos de contabilización de las pérdidas del año anterior aplazado hasta el próximo año. Año tras año, está el hecho de que poco a poco se convierte en una conclusión: los inversionistas japoneses en préstamos e inversiones son siempre juzgados por el mismo error de nuevo, tan inevitable para tratar de ocultar sus pérdidas. Pero los inversores japoneses en los resultados del año anterior parecen buenas, no hemos oído ni siquiera con el desastre de una inversión significativa. Incluyendo bienes raíces, incluyendo Rockefeller desastres Centro, es el pasado lejano, como Sony, Universal Pictures fracaso de las pérdidas de inversión, incluyendo la industria del entretenimiento se encuentra todavía en el futuro próximo. Hasta la fecha de febrero de 1995, los inversionistas japoneses en realidad hace el dinero. Chocante, pero es un hecho. Por último tiempo tales, no tienen nada que ocultar. Así que presionó para corredores de derivados indiferente. Pero no duró mucho. Lunes, 27 de febrero de que el brote aparecido en el periodismo fue a la quiebra del Barings Bank. Barings Bank, estableció el Banco de Inglaterra, fue la reina, manejó la venta de Louisiana, que presta servicios a las empresas británicas, los miembros de la familia rica y real mientras 二百三十三年 año, más que cualquier otro banco en Londres, que tienen que Muchos crecer. Pero la quiebra incluso esta establecida hace mucho tiempo del banco durante la noche. En la superficie, las cosas son un poco perplejo - en última instancia, llevó al colapso de Barings Bank de interés de Japón en los compradores de los productos derivados. Pronto voy a explicar el vínculo entre los dos. En primer lugar, seamos claros acerca de por qué la quiebra del Banco Barings. Usted puede recordar esta historia. Dentro de unos días, alguien tan joven como de 28 años de comerciante de edad, Nicholas (Nick) William Leeson, Barings Bank en Singapur hace que la endeudados. Allison escapó, Baring encontró que estas pérdidas ya han impotente. Ellison no le gusta una persona que puede destruir un banco. Su carrera profesional es el más reacio a los riesgos en el sector bancario comenzó el fondo, el primero es para manejar las transacciones. En 1995, cuando Allison ha sido promovida al grupo de futuros de Singapur Barings de cambio. Allí, él utilizó un bajo "riesgo de arbitraje" estrategia de las acciones de Japón: la estrategia de Ellison no es una apuesta sobre las acciones japonesas arriba o hacia abajo, pero de otra bolsa de valores del Japón el comercio de futuros contratos, ganan entre Exchange se propaga. Los contratos de futuros se cotizan en bolsa de valores, en un momento determinado un precio determinado para comprar o vender obligaciones. Leeson comercialicen los futuros contratos, incluyendo Nikkei 225 de Japón futuros del índice, es decir, en algún momento en el futuro con arreglo a un precio determinado para comprar 225 acciones de las principales compañías japonesas de la obligación. Allison encontró que los contratos de futuros en Singapur y cotiza tanto en los intercambios en Osaka, Japón. Si el contrato de Singapur inferior al precio del contrato en Osaka, que compró en Singapur, mientras que en Osaka para vender el mismo 121
contrato, el bloqueo de riesgo devuelve el arbitraje libre. Comprar barato y vender caro, si la venta al mismo tiempo, el riesgo de esta estrategia es baja, incluso sin riesgo. De hecho, Ellison ha sido la estabilidad de las transacciones efectivamente había dado lugar a una baja estableretornos de riesgo, Barings Bank, recientemente ha premiado su rendimiento. Probablemente a partir de enero 26 de 1995 a partir Ellison abandonó su estrategia conservadora. Ya no es coincidir con la venta especulativa a favor de cambiar la dirección del mercado japonés. Allison sólo tendrá que pagar el pequeño margen se puede multiplicar en la especulación. Los futuros de acciones de los requisitos de margen de índice son muy bajos, por ejemplo, comerciantes especuladores en el mercado japonés sólo unos pocos millones de yenes, el depósito de margen puede ser la especulación ¥ 100.000.000. La especulación de Ellison es muy simple. En primer lugar, se apuesta en las acciones japonesas también. Casi inmediatamente después de su apuesta, el mercado bursátil japonés comenzó a descender de inmediato, y siguió cayendo, mientras seguía con sobrepeso. Ellison ha reiterado aumento de las apuestas, hasta que el alza especulativa en el saldo ha alcanzado el 7 mil millones de dólares EE.UU.. Luego, las tasas de interés fue la especulación de Japón aumentará, caída de precios de los bonos (recuerden, las tasas de interés y precios de los bonos cambio en la dirección opuesta). Allison también se equivoca, y casi inmediatamente empezó a perder dinero. Una vez más, aumentar la apuesta, el mercado seguirá trabajando con su opuesto. Caída de precios de los bonos Allison posiciones especulativas finalmente alcanzó los 22 millones de dólares EE.UU. Ellison operación duró sólo unas pocas semanas. Para finales de febrero, se ha de perder de vista el margen, fue forzado a salir de la operación. Aunque Allison también puede no querer renunciar, pero él ha sido la pérdida de control, pero también, por desgracia, los afortunados. Morgan Stanley, que son a menudo irónico, "el riesgo de pérdida se limita a la inversión inicial", argumento. Esta vez, el riesgo de pérdida de Ellison está limitado a Barings capital total del banco, y su pérdida no puede exceder el valor de Barings Bank. Para Ellison, y del Barings Bank, el riesgo de pérdida limitada no es una broma. Aunque Allison en febrero de 1995 el rendimiento de las inversiones de la aburrida, pero no es lo peor. Ellison, de un total de casi 30 mil millones de dólares EE.UU. de especulación, sólo Peidiao casi mil millones de dólares de los EE.UU. 24 de febrero, viernes, como yo pensaba que era el futuro de Morgan Stanley, mientras que los ejecutivos de Barings jugar en el cálculo de las consecuencias de Ellison. Ellos son conscientes de todas las terribles pérdidas - se estimó en al menos 750 millones de dólares EE.UU. - más allá de los activos netos del banco. Familia Baring del sector bancario británico, los miembros más antiguos, pero no mucho, el más sofisticado. Sin embargo, aunque saben que algo. Se notificó inmediatamente al Banco de Inglaterra. El Banco de Inglaterra, Eddie gobernador antes de fin de las vacaciones de esquí, de nuevo para hacer frente a la crisis de Barings. Fue el coordinador de caballos, en el Banco de Inglaterra se encuentra en la sede central de Londres de la costura Street, abrió un día sería. Domingo por la mañana, la gente ve más de Gran Bretaña banqueros senior, presentada en la aguja en la calle en una entrada sin marcar. El Banco de Inglaterra ha tomado estrictas medidas de seguridad, la reunión es sumamente grave. El Banco de Inglaterra a querer salvar a Barings Bank, la reunión se prolongó hasta altas horas de la noche. La clave es encontrar la persona que Ellison miles de millones de dólares en contratos de futuros de obligaciones. Y las correspondientes obligaciones de estos contratos de alto riesgo. Supongamos que la caída de los precios de los coches deportivos especulativa Conway, tan comprometida con un precio de 40.000 dólares de los EE.UU. para vender 1 millón de coches. Si el aumento de los precios a 41.000 dólares de los EE.UU., su pérdida de alrededor de mil millones de dólares EE.UU., y el de Nick Leeson el mismo. Esto ya es bastante malo, pero si los precios siguen aumentando? Para saldar esta obligación puede ser muy difícil, independientemente del precio. Aunque hay muchos bancos han tenido esos pensamientos, pero ningún banco dispuesto a correr ese riesgo. Se dice que incluso algunas personas han contactado con Morgan Stanley para comprar Barings Bank, pero fue rechazado. Los esfuerzos del Banco de Inglaterra para persuadir a los bancos participarán en las obligaciones contractuales Barings, sino porque no hay tiempo para negociar los términos de fracaso. Al final, sólo por el Banco de Inglaterra sólo 122
para salvar a Barings, los resultados que también se rechazó. Ellison derivados de la especulación y la escala de alta incertidumbre, por lo que el riesgo no puede ser cuantificado. Como funcionario del Banco de Inglaterra, dijo: "El Banco de Inglaterra no puede firmar cheques en blanco." La reunión no se producen soluciones, se sentía el corazón oprimido. Comentarios de ese día descrito como "el Banco de Inglaterra en la historia de el día más oscuro" y la "trama de ficción". Esa noche, fue a la quiebra del Barings Bank. Nick Leeson los niños en este momento ¿Dónde está? Su alta apartamentos de clase en Singapur está llena de prisa por salir de signos: pila de papel en la puerta, camisas todavía colgando en el balcón. Incluso su familia no sabía que él y su esposa, Lisa ido. Hay rumores de que huyeron a Kuala Lumpur, otro argumento es que la deriva de yates en el Océano Pacífico. Funcionarios del gobierno de Singapur estar enfadado. De su país con el fin de limpiar y mundiales de seguridad de fama, los crímenes de Ellison empañar sistema financiero de Singapur entero. ¿Cómo va a los inversionistas internacionales ahora se mira en Singapur? Los funcionarios de Singapur no sólo una pérdida de Ellison como un gran insulto, más furioso de que su fuga. Se comprometieron a encontrar fue severamente castigado después de Ellison. En Singapur, el desconocimiento de las consecuencias jurídicas son graves. Con el fin de garantizar que las mesas y sillas en el interior para la limpieza, incluso la goma de mascar en este país son ilegales. Leeson fue detenido en Europa, finalmente, extraditado de nuevo a Singapur a juicio por fraude financiero. Los cargos contra él han puesto en marcha, la frase es una mera formalidad. Leeson fue sentenciado a seis años en una prisión de Singapur. Lo siento por el pobre Nick, entiendo también simpatizan con lo que le ocurrió. Recuerdo que en mi entrevista de Banqueros Peidiao Fiduciario había 100 millones de dólares EE.UU., y recuerdo que en Las Vegas, aunque el número de licencias, pero perder perder confianza en sí mismo es verdad. Nick es el hijo de un albañil, provenía de humilde no hay fondo, gracias al duro trabajo antes de entrar en esta línea de productos derivados. Él y yo somos de la misma edad, varios de mis colegas, incluso dijo que era largo, como yo. De hecho, tengo un amigo en Kansas para ver titulares de los periódicos, "de 28 años, comerciante de edad reducir el banco" y las fotos de asustar a la daylights una llamada preguntándome si yo era fugitivos. Nick Leeson es realmente Goucan, e incluso sus libros también están vendiendo bien. ¿Te acuerdas de cuando el colapso del Barings Bank, donde usted está haciendo algo? Si usted es un corredor de derivados, entonces seguramente recordará. Para nosotros, esto no es sólo una dramática quiebra de Barings, y Allison, fue una búsqueda global, o incluso George Soros no sólo es un escenario maravilloso alegrarse del mal ajeno (como el derecho de Ellison en el hogar, la especulación de Soros La Bolsa de Tokio cayó, y de hacer cientos de millones de dólares de EE.UU.). Baring y productos derivados Sichun los vínculos entre la enfermedad puede no ser obvio para usted, pero para los corredores de derivados, trajo consigo el colapso de Barings, no puede borrar la memoria y no puede resistirse a la conclusión: los derivados de este año en Tokio empresa se un espectáculo maravilloso. Si usted no puede encontrar inmediatamente la quiebra de Barings y beneficios asociados con productos derivados, en Japón, permítanme describir brevemente el 27 de febrero que he oído las noticias sobre lunes, cuando la barra de sentimientos. En primer lugar, el banco de la Reina a corto plazo en lugar de un dolor sincero, en segundo lugar, el desarrollo de posibles planes de venta de productos derivados, en tercer lugar, preocupa que Ellison si la transacción es de Morgan Stanley, en cuarto lugar, temo que a pesar de que la operación no se Ellison relacionados con Morgan Stanley, la compañía de préstamos a Barings, que no podrá ser recuperado, quinta y encontró que la identidad prestamista Baring éxtasis. ¿Quién es la mala suerte a prestar a Barings Bank, ahora se enfrenta a miles de millones de dólares en pérdidas por cuentas incobrables? No le pida a los japoneses. Este es el origen de los derivados de la enfermedad de Sichun. El colapso del Banco Barings causado una reacción en cadena que no puede escapar, como un Cupido extraño, el corretaje de derivados y los inversionistas japoneses, incluso en conjunto. De transacción Ellison disuelta, una gran cantidad de plomo Bolsa de Tokio volvió a caer, alcanzando un mínimo de 10 en cuatro meses. En Japón a finales de marzo en el ejercicio que finalizó esta manera, una gran cantidad de existencias en poder de las empresas japonesas 123
que han sufrido la pérdida, más grave es que las instituciones japonesas, especialmente el Banco de Japón se enfrenta a los préstamos a cientos de millones de dólares en Baring pérdida. Como el banco Barings han ido a la quiebra, estos préstamos no se pueden recuperar. Deudas de difícil cobro y el mercado de valores es un corredor de derivados por la tan esperada oportunidad. Instituciones japonesas han sido un doble golpe a un punto muerto en el único recurso a los productos derivados, no quiere hacer dinero rápido para compensar la pérdida sólo quieren cubrir la pérdida. Sólo los productos derivados pueden traer magia en un buen año o mal año. La actitud de los inversionistas japoneses han tenido lugar en el 180-a su vez el grado, de repente se encontró que los corredores de derivados está lleno de encanto. Esta mutación es el mejor ejemplo que he visto nunca para demostrar que la relación intrínseca de este mundo. Como alas de mariposa que vibra a miles de kilómetros de distancia puede llevar a los monzones, como un veterano puede causar el colapso del banco británico terremoto financiero en Tokio. Muy lejos, en otro continente, en caso de quiebra de Barings en Japón, dio lugar a una serie de historia de amor corta pero turbulenta de los productos derivados. Morgan Stanley problema es cómo tratar con habilidad con este amor repentino -, sino a actuar con rapidez. Instituciones japonesas que necesita a alguien que puede producir en un par de semanas a cientos de millones de dólares en beneficios de los instrumentos financieros. Mi jefe siempre me dijo: "Nos encanta la desesperación de los clientes, que nos entusiasma. No tenemos forma de salir de las manos con el dinero". Compradores japoneses están desesperados, nos hemos preparado para ellos una operación perfecta, Productos Derivados joya de la corona División, Morgan Stanley, la historia de la oferta más rentable. Recuerdo claramente la primera vez que escuché de estos escenarios especiales de comercio. La Reina y la confianza en el comercio de Nueva York, listo para FP, casualmente le preguntó uno en la de productos derivados de Tokio problemas de negocios. Hasta unos pocos meses, ella ha estado dispuesto a Tokio hablé de todos los detalles de los servicios secretos, pero ahora se debe pensar que estoy listo. Poco a poco me contó una serie de relacionadas con los conocimientos técnicos (pero yo estaba en un largo tiempo después de haber dejado la empresa descubrió más tarde que los detalles específicos). Sí, por ejemplo, una transacción puede crear de inmediato los beneficios falsos, pero también puede ser utilizado para cubrir cualquier pérdida de inversión. Escucho a su portada de una pérdida para explicar estas transacciones extrañas, quedó asombrado. En mi carrera, he visto una serie de transacciones indebidas, pero también algunas de nuestras operaciones también han sido abiertamente crítico. De hecho, yo incluso le dije a mi jefe, creo que venden un montón de trucos de comercio es un absoluto engaño. Perls, facturas PLUS y confía en FP no son inocentes, pero en la comparación, y oí a los Estados Unidos considerado como un noble carácter moral de la transacción. Como mínimo, Morgan Stanley y los clientes no están involucrados en actividades ilegales, por lo menos hasta donde yo sé. Puedo oír a juzgar, nuestros clientes de Tokio parecen hacer una cosa peligrosa. Sé que esto es una acusación grave. También puedo defender Morgan Stanley, la empresa puede tener se basa en que apunta a clientes de Japón, dijo: "Esta es su culpa." Más tarde supe que el Departamento de productos derivados está siempre atenta a exigir a todos los clientes un documento escrito expedido por una clara transacción es real, y Morgan Stanley no hacer nada ilegal. Derivados de la industria, es uno de los Diez Mandamientos, "protegerse", Morgan Stanley, acatar la doctrina de los piadosos, especialmente en el negocio de derivados, más no escatimar esfuerzos. Sin embargo, estas operaciones todavía están involucrados en el engaño por los inversionistas japoneses, si un día en el Morgan Stanley este tribunal, los documentos de exención también puede ser inútil. Según la Reina, estas transacciones sospechosas desde el comienzo de 1992 comenzó. Un número significativo de clientes japoneses sufrió la pérdida, que están preocupados por el próximo año fiscal, se volvió a Morgan Stanley. Las empresas japonesas quieren saber el uso de productos derivados, junto con los métodos de contabilidad creativa, puede traer la magia en un año rentable en pérdidas de un año. Japón es muy laxas normas de contabilidad, bancos y compañías fiduciarias sabemos que si podemos crear una ganancias infladas, las operaciones, es probable que para ocultar la pérdida real de los años, incluso décadas. 124
Creo que Morgan Stanley no es la única empresa que recibe esa investigación. Los rumores del mercado dicen que hay numerosos bancos de inversión en los EE.UU. y la empresa comercial japonesa beneficios exagerados. Creo que muchos de estos rumores no son infundados. Conozco a un banco de tratar de competir y tratar de Morgan Stanley, pero fracasó. Valores de la compañía japonesa está muy por delante de las empresas estadounidenses - que han participado con éxito en el fraude financiero durante muchos años. Casi todos los títulos de las empresas japonesas han admitido el pago indebido de una indemnización al cliente para compensar sus pérdidas comerciales. De valores de Japón a la industria ilegal de proporciones absurdas, muy pocas empresas a reconocer y los grupos delictivos organizados para llevar a cabo una transacción, y al menos uno de los relacionados con la tríada por Japón y bajo investigación. En los Estados Unidos, el fraude financiero, traerá la responsabilidad jurídica o, incluso, responsabilidades penales, disponible en Japón, un comportamiento similar no sólo en todas partes, pero hasta hace poco no sería castigado. La complicidad Sin embargo, incluso la desesperación de los grandes inversionistas japoneses parecen las firmas de valores japonés ya no están dispuestos de la. Parte de la razón es que si la transacción se refiere a las empresas de valores en Japón por las autoridades japonesas normativas que se encuentran más probable. Los inversores necesitan unos socios comerciales de seguros y fiables, por lo que encontrar un Banco de América en lugar de la contraparte japonesa sospechosas. Los inversores japoneses elegir Banco de América razón, hay aún más importante: el secreto de transacción. Los inversionistas deben creer que para ayudarles a crear un "beneficio" de los socios para garantizar que la transacción no se encuentra en el regulador. Aunque el Ministerio de Hacienda japonés (MOF55) pueden ser controles in situ en cualquier firma de valores de tiempo en Tokio, pero Bank of America no es la competencia del MOF. A pesar de la reputación de MOF en el mercado, que controlan el efecto de la investigación de delitos financieros es aburrida. Por supuesto, no todos los bancos de EE.UU. son dignos de confianza, en Tokio, sólo un puñado de bancos será más completa y fiable. En Tokio, el sector bancario, si es necesario implementar un plan complejo, y no quieren ser encontrados, a continuación, Morgan Stanley es la mejor opción. ----------------55 Ministerio de Finanzas ----------------Morgan Stanley, muchos de sus colegas son perfectos para ayudar a los clientes japoneses para llevar a cabo las transacciones, el papel de nervioso. Sin embargo, y Japón, en comparación con las firmas de valores, incluyendo a Morgan Stanley, bancos de inversión, incluidos los Estados Unidos es simplemente a los santos. Aunque la industria japonesa de valores y las bandas criminales asociadas con conocidos, pero nunca tuvo los principales bancos de inversión de EE.UU. han tenido un vínculo. Ciertamente nunca han oído hablar de los empleados de Morgan Stanley y el trato subterráneo de Tokio. Banco de inversión de EE.UU. no sólo es más seguro y más sofisticados, más creativo. Sólo Morgan Stanley, la calidad de la banca en diversas formas con el fin de re-ingeniería y la aplicación de los inversionistas japoneses seguido durante muchos años el concepto de base, creando así un beneficio falsa. La forma más simple de introducción, el principio de operación es el siguiente: Supongamos que usted compró a cien dólares el barril de oro, que es la mitad de un cubo de oro, por valor de 90 dólares de EE.UU.; la otra mitad un balde de que el oro, por valor de sólo 10 dólares de los EE.UU.. Si mañana los dos y medio, o el valor de 90 dólares de los EE.UU. y diez dólares a 90 dólares de los EE.UU. que tiene que vender es realmente la mitad del dinero que lo pueda decir? Obviamente no, ¿no? Si la mitad del valor de 90 dólares de los EE.UU., ¿se vende a 90 dólares de los EE.UU., el beneficio es cero. ¿Verdad? Incorrecto. Al menos si se encuentra en Tokio, estás equivocado. Supongamos que usted compró una olla de oro, y luego afirmó que dos y medio "por medio" gastaron cada uno de los 50 dólares EE.UU.. Mañana a hacer la mitad de los 90 dólares de los EE.UU. a vender inmediatamente una ganancia de 40 dólares de los EE.UU.. ¿Por qué? Realmente no te cuesta la 125
mitad de los 90 dólares de los EE.UU., sólo le tomó 50 dólares de los EE.UU. - la "media hacia abajo" es esta - al día siguiente que tiene que vender 90 dólares de los EE.UU., y ganó 40 dólares de los EE.UU.. Por supuesto, usted realmente no ganar dinero, pero con las normas de Tokio, esto es suficiente. Estas operaciones son comunes. Obviamente, si usted ha identificado los 40 dólares de EE.UU. para vender los beneficios reales de oro, al final tiene que asegurarse que no haya chapado en oro una pérdida de 40 dólares de los EE.UU., incluso en Tokio también. La clave aquí es "definitiva". Si usted no tiene que decirle a nadie el valor del oro es sólo de diez dólares, mientras que el valor de los créditos que aún es "media baja" el costo de 50 dólares de los EE.UU., y tal vez mucho tiempo no tiene que confirmar esta pérdida. En Japón, este es un período muy largo de tiempo puede ser tu carrera. De hecho, si usted puede ahorrar bastante tiempo de oro - por ejemplo, a su jubilación a quién le importa sólo el valor de 10 dólares de los EE.UU.? En ese momento, esta pérdida es el problema de otro. La idea me sorprendió. A los beneficios que esto era en la alquimia financiera. Con una cuchara de oro como un ejemplo que hay un problema: el oro y el oro real es fácil de distinguir. Incluso en Japón, la contabilidad y los organismos de reglamentación también puede encontrar problemas, identificar el valor de las dos partes, respectivamente, y 10 dólares de los EE.UU. 90 dólares de los EE.UU., en lugar de la "media baja" y 50 dólares de los EE.UU.. En otras palabras, incluso se pueden separar el oro auténtico y chapado en oro. Por lo tanto, los inversionistas deben utilizar métodos más sofisticados para llevar a cabo la misma idea, la utilización de difícil de entender los dos "y medio" para hacer la contabilidad y los organismos reguladores difícil encontrar su verdadero valor. Con el fin de lograr este objetivo, los compradores japoneses se volvió a Morgan Stanley, así como productos derivados. Y todas las transacciones de derivados, los empleados de Morgan Stanley para competir por el crédito y el debate. Estoy seguro de que un poco de crédito para no, no quiero tener. Por otra parte, esta idea de volver ahí antes de ir a la empresa, por lo que no se puede culpar a mí. Quien inventó esa transacción, una cosa está clara: los nombres que jugaron muy mal. Morgan Stanley en el nombre abreviado, en especial el acrónimo derivado del nombre del producto es muy fascinado. Abreviatura de tales operaciones - AMIT - es una falta de creatividad de los desastres. AMIT original de fideicomiso de inversión en hipotecas en nombre de los Estados Unidos 56, Morgan Stanley, la primera operación conocida como la N º 1 Trust Mortgage Investment EE.UU., las abreviaturas son FAMIT, también dijo que el pasado. Del mismo modo, la segunda operación es la abreviatura de Samit, la pluma tercera TAMIT. Si Morgan Stanley, está bien hacer un alto, sin embargo la idea popular de esta transacción, la pluma en tercer lugar, los nombres abreviados son un problema (las transacciones de la pluma cuarto se convirtió en FAMIT AMIT). Desde una perspectiva de beneficios, AMIT es la mejor jamás comerciales de Morgan Stanley, pero por el nombre abreviado de el punto de vista, es un desastre. Las transacciones de cuarto y quinto se FAMIT, y la primera operación de la misma. Los nombres comerciales no pueden repetirse, por lo que los derivados de estos dos grandes maestros de la necesidad de saltear algunos. Pero la transacción sexto y séptimo es Samit, y la segunda operación a repetir. El nombre de la operación octavo también hay problemas, EAMIT no sólo es bien leído, pero parece tonto. Al final tuvimos que abandonar. Mientras que Morgan Stanley completó una serie de transacciones múltiples, la empresa ha tenido que cambiar el nombre de uno en uno. Morgan Stanley, sólo unas pocas personas saben AMIT, incluso dentro del Departamento de los productos derivados no es una excepción. AMIT es el primero de febrero 14 de 1992 completó 100 millones de dólares de los EE.UU. tratan de ganar una comisión de casi dos millones de dólares de los EE.UU., casi ningún nuevos cargos. Los clientes quieren un sinnúmero de beneficios similares rápida y fácil, al final del año, hemos completado la oferta 14, pero la necesidad de admitir que hemos omitido en el curso de varias figuras. El segundo año que tenemos un nivel superior. Nosotros usamos menos de un mes, antes del final del año fiscal de 1993, y también se realizó una 70 millones de dólares EE.UU. acuerdo. Marzo 11, 1993, hay días de comercio Wubi, 21 a 26. 15 de julio, de nuevo llamado Santos completó un Fideicomiso de Valores (Bailey Santos es la eficacia de la selección brasileña 126
el nombre de la afición japonesa) de las transacciones AMIT, 241 millones de dólares EE.UU. para que la transacción de los 4 millones de dólares EE.UU. comisiones. La demanda de AMIT redujeron ligeramente en 1994, pero el Departamento de los productos derivados vendidos a los clientes japoneses, un montón de productos derivados en los mercados emergentes, incluidas las notas PLUS. Después del final de febrero de 1995, con la quiebra del Barings Bank, Amit mostrar sus habilidades cuando llegaron. --------------------56 American Mortgage Investment Trust --------------------Ahora es tu tiempo para entender la información privilegiada Amit. Productos Derivados División, los corredores están a menudo llamado la estafa a AMIT, no puedo estar de acuerdo. En esencia, esto mezclado y realmente no hay diferencia entre el oro y chapado en oro, pero tengo que explicar estas transacciones no son tan fácil de entender - AMIT éxito de una de las razones es que oculta la complejidad de su verdadera naturaleza. La primera vez que oí hablar de tal operación, en general, ciertamente no se enteró, tengo un conocimiento profundo de AMIT en la comprensión de todos los detalles de la misma más tarde, cuando había salido de Morgan Stanley, mucho tiempo. Adherirse a vivir, el acuerdo debe averiguar. ¿Quién dice que los bancos de inversión será mayor estafa de la historia es simple y? Hagamos de la más grande de la naturaleza Empecemos con la peor de Amit. El acuerdo no es sólo la madre de la AMIT es también la madre de todos los productos derivados. Puede considerarse como la historia más rentables de Wall Street, una sola transacción. No hay duda, pero también la más rentable de seis décadas frente Morgan Stanley. Yo soy de ninguna manera una exageración. La primera vez que oí hablar de este grande, AMIT malo, no se puede creer Zhenyoucishi. Teniendo en cuenta el tiempo que tarda el acuerdo para cualquier trabajan en la industria de valores, o incluso una sola persona puede fácilmente ganar más dinero. Al igual que muchas otras transacciones, este AMIT digno de un código especial. Nosotros lo llamamos MX. La transacción es una expresión concreta de la militarización de las nuevas prácticas de negocios Morgan Stanley, y su nombre proviene del misil MX, los juguetes preferidos de Ronald Reagan, y, de hecho, digno de este nombre. MX es un gran operaciones de escala, y 92 metros no hay falta de paz similar a la de los misiles. Versión derivada del trato tamaño de misiles MX más de 500 millones de dólares de los EE.UU.. Morgan Stanley está diseñado para una rápida y casi MX-un solo clic, zarpó de Nueva York, a través de miles de kilómetros para llegar a Tokio, aterrizó el balance de una institución japonesa. Una vez que la conclusión de la transacción, listo para lanzar a pocas horas de trabajo práctico. Si debidamente completada, MX, Morgan Stanley acuerdo no traerá ningún riesgo, siempre y cuando el esfuerzo de la bandeja de abajo en unos pocos días. Morgan Stanley en el comercio de MX de estricto control de calidad. La mitad de los ochenta, los Estados Unidos de California, lanzó 17 misiles (sin cabezas) a Kawajialei - el control remoto insulares del Pacífico occidental en un atolón - todos los misiles cayeron en el diámetro en el rango de 300 yardas. Esto ya es bastante bueno, podría ser un científico espacial con tal error de Morgan Stanley, un pequeño no puede estar fuera. Los resultados del ensayo son positivos, pero los derivados de Morgan Stanley multa maestro de ajuste de este impulso permanente de comercio fuerte, debe ser impecable. Morgan Stanley, sólo unas pocas personas saben de este nuevos productos derivados, y juraron guardar el secreto. MX es el Ministerio de derivados y de bonos hipotecarios de la cooperación comercial del grupo de planificación, pero ambas partes tienen muy pocas personas conocen el negocio. Miles de empleados de la empresa y estas personas están a la mano, pero no sé la siguiente son de fabricación de armas de las lesiones en masa. Las personas que participan en la operación de al menos uno se le dijo que si él es a cualquier persona, incluidos los empleados de Morgan Stanley, a revelar los términos de la transacción, será despedido de inmediato. No podrían haber sido cauteloso con precaución. 127
De transacción MX es típico de AMIT. Créalo o no, la receta AMIT es de usted y yo empezar en casa, a través de préstamos hipotecarios. De hecho, a través de operaciones de Morgan Stanley AMIT (incluidos MX) pagados a los inversores japoneses a cientos de millones de dólares, algunos pueden ser de su cheque para pagar los préstamos hipotecarios. Los préstamos hipotecarios en casa productos derivados de hipotecas puede ser separada de los intereses y principal, esta función ha inspirado transacción AMIT chispa creativa. Asimismo, recuerda que la barra, el objetivo comercial AMIT es crear dos aparentemente iguales, las partes rango real. En el ejemplo anterior, el oro verdadero valor de 90 dólares de los EE.UU., el oro por valor de 10 dólares de los EE.UU., pero la "media baja" el valor de cada uno la mitad de los 50 dólares de los EE.UU.. 90 dólares de los EE.UU. por valor de oro que se llama "prima de instrumento, por valor de 10 dólares de los EE.UU. de oro que se llama" prima "del instrumento. Transacción AMIT también necesitan prima y toma nota de descuento. Al igual que con muchas transacciones AMIT, MX transacciones de mayor valor de la prima de papel llamado IOette; el valor de una prima menor se llama el cero bonos de descuento, señala, también conocido como spin-off de la deuda. Zero-bonos cupón que Joseph Jett a la empresa Cid causó una pérdida de 350 millones de dólares EE.UU., mientras que el operador First Boston obtuvo 50 millones de dólares EE.UU. al año para la empresa el tipo de bonos. Nuestro FP también se utiliza en las operaciones de fideicomiso dichos bonos. Cero de bonos de cupón es muy simple, es el gobierno de EE.UU. algún tiempo en el futuro a pagar una suma de dinero, y nada más. En contraste, en IOette complicado que eso. Hipoteca IOette es un acreedor garantizado, o CMO57. OCM puede sonar complicado, en realidad es bastante simple. Cuando usted paga la cantidad del préstamo hipotecario, su verificación generalmente se transfiere a una agencia del gobierno federal, tales como la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae). De las operaciones diarias de estas instituciones es uno de los propietarios de todo el poder de cobrar por el pago de hipotecas, y, a continuación se centran en la piscina de préstamos hipotecarios. El conjunto de los préstamos hipotecarios constituyen la base para una variedad de títulos hipotecarios, incluyendo la OCM de productos derivados, como los préstamos hipotecarios. Tu hipoteca puede ser estos valores en el flujo de efectivo, el flujo de todo el mundo. OCM es una división de préstamos hipotecarios hechos de diferentes tipos, sus formas y escalas, IOette es uno de lo más inusual. El más común división de préstamos hipotecarios se divide intereses y principal: el "interés" Notas (IO), sólo tiene derecho a pagar la porción de interés de los propietarios, y el "principal" instrumento (PO) tiene derecho a una parte de la devolución de los pagos de principal. IO y PO son los dos forma más básica de la OCM. Cada mes, el pago de hipotecas son parte del principal, parte del interés también puede ser visto como parte de la E / S, parte de la PO. Además, hay muchos derivados de la OCM más complejas, sus nombres son extraños: PAC, TAC, revertir las notas flotantes, los bonos Z, y así sucesivamente. ---------------------57 Colateralized Mortgage Obligation ---------------------Incluida la OCM, incluyendo todas las notas de la hipoteca se enfrentan a un problema particular: cómo determinar el número de préstamos hipotecarios en la piscina hará avanzar el reembolso del préstamo. Si las tasas de interés bajan unos pocos puntos porcentuales, se puede decidir el reembolso anticipado de los préstamos hipotecarios existentes para reducir las tasas de interés y después solicitar un crédito hipotecario nuevo. Si un grupo de préstamos hipotecarios a todos los propietarios a pagar sus préstamos temprana, algunos inversionistas OCM debería ser terminado. Por ejemplo, una vez que el conjunto de los préstamos hipotecarios para pagar todos los préstamos se terminaron antes de lo previsto, los inversores IO no recibirá ningún interés, por lo que IO también será inútil. Predecir el reembolso anticipado de los préstamos hipotecarios no es una tarea fácil, cada uno de una serie de bancos de inversión han invertido millones de dólares de los modelos de computadora para calcular el valor de los derivados de la OCM. Sin embargo, aunque la 128
valoración es correcta, algunos de la OCM mayor amplitud todavía puede abrir y cerrar de ojos se convirtió casi sin valor. Víctimas de la OCM incluye no sólo las pruebas en las aguas remotas bonos del gobierno rara y local, sino también fondos de la OCM con experiencia, como Ash, Oro Capital Management en el tamaño de la gestión de 600 millones de dólares EE.UU. de los fondos de bonos hipotecarios. Ceniza de Oro Capital Management, de conformidad con sus modelos de computadora, los precios de mercado, más que para determinar el valor de la OCM. Lamentablemente, es un poco sesgo modelo de computadora. Para la OCM volátiles, incluso cuando un pequeño error podría ser fatal, Ash Oro Capital Management es una prueba. Cuesta creer que, ayer, el valor del fondo de 600 millones de dólares de los EE.UU., hoy no se nada de repente a la izquierda. A pesar del alto riesgo de la OCM, pero al parecer son muy seguras, lo que hace de la OCM de riesgo en particular. OCM de los más engañosa, sino también el aspecto más peligroso es su calificación crediticia: calidad AAA. Debido a la gran mayoría de garantía de la OCM para pagar tanto los organismos federales de los EE.UU. del gobierno, Standard & Poor's y Moody's le dio a sus ratings más altos de la OCM. Sin embargo, cuando el grado de AAA es engañosa. Aunque las agencias federales de negarse a responder de las obligaciones de la posibilidad de una muy pequeña, pero la OCM con el riesgo de incumplimiento es uno de los muchos riesgos. Los inversores de la OCM de mayo, pero también las pérdidas debidas a otras razones, incluyendo el riesgo de prepago. Calificación AAA no reflejan estos riesgos adicionales, siempre y cuando Ash Golden Capital Management para solicitar a la empresa saber. Reembolsos de la hipoteca no se puede esperar que haga activa en el ámbito de la negociación de bonos hipotecarios de los bancos de inversión más sofisticadas han sufrido pérdidas significativas. En 1987, un operador de Merrill Lynch perdió una pluma de unos pocos gran cosa, lo que resulta en una pérdida de 377 millones de dólares EE.UU.. Hasta cierto punto, los bonos hipotecarios, los derivados son un cero juego de suma. De los préstamos hipotecarios diferentes dividir la suma de sus partes debe ser completa préstamos hipotecarios, préstamos hipotecarios, si los precios se mantienen sin cambios, está obligada a tener ganadores y perdedores. IOette es el cambio más dramático en el valor de la OCM, una de las de Wall Street ha provocado una pérdida de un accidente a gran escala. IOette es un híbrido derivado de productos especiales, la mayoría de las IO, y un poco de una mezcla de PO. Cuando abrimos una nueva confianza, usted puede obtener la mezcla arbitraria de los pagos de intereses y principal. Si se prepara la fórmula de acuerdo con un IO específicos y PO, será capaz de crear IOette. En general, los bancos de inversión a través de los préstamos hipotecarios comunes de producción IOette. Morgan Stanley, o cualquier otro banco de inversión, siempre y cuando la llamada a una Asociación Hipotecaria Federal - suele ser la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), o el Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) - pídale a emitir una Los nuevos tipos de préstamos hipotecarios de productos derivados. De hecho, si usted realmente piensa que hay suficiente dinero, usted también puede crear un nuevo IOette. Por ejemplo, supongamos que llamamos Fannie Mae, para decirles que queremos más IOette. Mientras pagar una suma de dinero, Fannie Mae nos ayudará a crear una confianza especial y poner la piscina correspondiente de los préstamos hipotecarios a nombre del fideicomiso. Mientras les decimos a los de Fannie Mae queremos usar el tipo de conjuntos de préstamos hipotecarios, así como la forma de dividir los recursos en un conjunto de unidades en él. Cuando los propietarios de los activos específicos a Fannie Mae a pagar intereses y principal, estos fondos serán asignados a nuestra confianza. A continuación, siga las instrucciones al fiduciario el dinero se divide en unidades y, a continuación los pagos a los inversores en las diferentes unidades. Morgan Stanley ha sido encontrado para hacer estas maravillosas IOette incluyen MX, incluyendo AMIT clave para el acuerdo. IO - Notas de interés - el único interés de un propietario que los pagos no se incluye ningún reembolso del principal. IOette componente importante de la OI, sin embargo, y el "normal" IO un poco diferente, contiene una parte muy pequeña de la PO, y así disfrutar de una pequeña cantidad de los pagos del principal de ingresos. Sin embargo, la gran mayoría del valor de la IOette de sus partes IO. IOette porque sólo un pequeño número de PO, hacemos IOette dejó un montón de tiempo en la OP, que - u otros - tendrá que mantener por separado los PO. 129
IOette contiene sólo una organización de unos pocos, que tiene dos propiedades particulares, pero importante. En primer lugar, cupón IOette alta. Bono con cupón con valor nominal de los bonos en general, expresada en porcentaje, un cupón típica puede ser de 8% 100 dólares de los EE.UU. principales importe de los intereses es de 8 dólares EE.UU. por año. En circunstancias normales, la cantidad principal de los bonos de cupón es sólo una pequeña parte. Sin embargo, el director IOette cientos de dólares que podría ser un año 1000 dólares de los EE.UU., y los ingresos por intereses aún más altos, seguido de treinta años. IOette el valor nominal de la PO es que contiene para calcular, ya que sólo un poco algunos un poco de PO, los ingresos por intereses y principal de dichas obligaciones es muy alta en comparación. Los resultados, cupón IOette puede ser la principal varias veces. En teoría, el cupón IOette sin límite, pero me dijeron que no se cupón demasiado alto, o de la transacción BIS - Banco de la Reserva Federal - la computadora digital puede haber cuestiones suficiente. IOette la extraña propiedad segundo y el valor nominal en comparación con su precio se puede decir que el cielo-precio alto. Si usted tiene un valor facial de cien dólares de los IOette tres décadas, uno de mil dólares al año en ingresos por intereses, los ingresos por intereses totales de hasta 30.000 dólares de los EE.UU.. Si el grupo correspondiente de los préstamos hipotecarios a los préstamos del total a pagar antes de lo previsto, sus ingresos por intereses para el tiempo puede ser mucho más corto. Sin embargo, a pesar de la posibilidad de reembolso anticipado, el valor IOette es casi siempre más de su valor nominal, sino también un amplio margen. IOette cientos de dólares el valor facial del valor de puede ser diez veces el valor nominal, o incluso más. Es, de hecho el precio se basa en el valor nominal utilizada en PO extraerá al azar, pero cualquier caso, ser considerado como un precio. Estas dos propiedades hacen IOette en el ejemplo anterior, el valor de que la mitad de los 90 dólares de los EE.UU.. Debido a que IOette costar más que el valor nominal, que es la toma de primas, una de oro auténtico. De hecho, algunos de los seguros correspondientes hipotecario que se conoce como garantía de oro. Se mencionó anteriormente, los efectos comerciales Amit y la necesidad de una toma nota de la prima de descuento, los dos son indispensables. El valor de cero, bonos de descuento es mucho menor que el valor nominal, por lo tanto, en consonancia con las condiciones de los billetes de descuento. Cero de bonos de cupón es una herramienta de prima para todos el más simple, sólo un día en un futuro fijado, por ejemplo, treinta años más tarde, el pago de una suma de dinero. Es una herramienta de prima por PO y otros similares, la única diferencia es que cero bonos de descuento se basa en enlaces gobierno de los EE.UU., en lugar de préstamos hipotecarios. El gobierno de EE.UU. promulgó una serie de empresas plan de división de corretaje de bonos le permite al gobierno de los EE.UU. de intereses y principal dividido en bonos diferentes de los resultados es que no se puede elegir a pagar intereses dos veces al año para comprar los bonos del gobierno, en lugar de compra 30 Un día, durante el año 1000 dólares de los EE.UU. para pagar la cantidad principal de cupón cero de los bonos del gobierno. Este vínculo especial consiste en un solo pago de principal, no hay medio de la cupón, por lo tanto, llamado el cero bonos de cupón. Recibido en 1000 dólares EE.UU. en el futuro no habrá derecho de miles de dólares de hoy. Recuerde que el valor actual? En concreto, el valor de este derecho depende del momento de recibirse los fondos para determinar el - cero de los bonos de cupón, mayor será el período, menor será su valor. Por ejemplo, diez años más tarde el derecho a recibir 1.000 dólares de los EE.UU. en el valor actual de unos 500 dólares de EE.UU.; Treinta años más tarde, el derecho a recibir 1.000 dólares de los EE.UU. en el valor actual de unos 150 dólares de los EE.UU.. Treinta mil dólares denominados en cero los bonos de cupón, el valor de sólo 150 dólares de los EE.UU., por lo que es una herramienta de la prima. Debido a su valor real que el valor implícito un valor nominal mucho más bajo, cero de bonos de cupón es como el oro. Y IOette diferente de cero, bonos de descuento están disponibles, y hay muchos diferentes período, las operaciones a gran escala. Cada día usted puede encontrar en el Wall Street Journal ofrecen una variedad de cero de los bonos de cupón. Morgan Stanley, si usted quiere comprar cero bonos de descuento, y sólo pierden algunas de sus operadores llaman a decir la duración y el tamaño, se presentará un informe para darle un precio, usted decide comprar o no comprar. 130
AMIT idea es esta: los inversores comprar el mismo valor y IOette cero bonos de descuento (de fabricación IOette la OP antes de la hora extra a un lado). Por ejemplo, dos tipos de bonos, los inversores pueden invertir 10 millones de dólares EE.UU. de valor nominal, pero los 10 millones de dólares EE.UU. valor nominal de los precios de los bonos no necesariamente puede ser de 10 millones de dólares EE.UU.. Los casos de Hijo, 10 millones de dólares EE.UU. denominado cero bonos cupón podrá ser de hasta dos millones de dólares EE.UU. se pueden comprar, mientras que el valor nominal de 10 millones de yuanes IOette puede tomar 200 millones de dólares EE.UU. para comprar. Junto con la comisión de Morgan Stanley, como los 3 millones de dólares EE.UU., el coste total del paquete de valores es probablemente 二亿五百万 dólares de los EE.UU.. Este paquete es la suma de los valores Amit. Sin embargo, AMIT claves del éxito radica en los inversores reales no se puede comprar directamente estos dos valores. Por el contrario, Morgan Stanley se encargará de la creación de un fondo fiduciario independiente para la compra IOette y cero bonos de cupón, el inversor para suscribir para las unidades de la confianza. Siga el ejemplo anterior, la confianza de nueva creación puede tener la confianza de 200.000 unidades, lo que refleja el valor nominal correspondiente de 20 millones de dólares EE.UU. de los bonos: cada mil dólares de valor nominal cero, bonos de descuento (de un total de 10 millones de dólares EE.UU.) es un fondo común; por cada mil dólares de valor facial de IOette (total es de 10 millones de dólares EE.UU.) es también una unidad de confianza. Obviamente, las unidades de confianza diferentes tendrán un valor intrínseco diferente. Para IOette basado en el valor de los activos de las unidades de la confianza de dólares EE.UU. en 2000, mientras que los bonos cupón cero, basándose en el valor de los activos de las unidades de la confianza en veinte dólares. En promedio, el valor de cada unidad de la confianza es de unos 1000 dólares de los EE.UU.. Sin embargo, debido al mismo valor nominal IOette (oro) de los bonos cupón cero (oro) vale mucho más, la mitad del valor de las unidades de la confianza es mucho más alta que la otra mitad. Los inversores se utilizará 二亿五百万 dólares de los EE.UU. para comprar todas las unidades de 200.000 confianza, el coste medio de dólares es un poco más de 1000 de EE.UU. por unidad. Y luego esperar a emitir magia de Morgan Stanley. Los inversores compraron un sistema de fondo común será notificada de unos días más tarde, Morgan Stanley, que quieren vender la mitad de la inversión inicial, miles de unidades de la confianza. Motivo de la venta de estas unidades es que la confianza puede ser una buena inversión, y ahora los inversores quieren dinero en efectivo en la mitad de las ganancias. Razón plausible para hacer esto? Me temo que no. A los pocos días, a partir del activo subyacente IOette y el valor de cero de los bonos de descuento pueden tener pocos cambios, por lo que se podría pensar que la mitad de las unidades de la confianza en el valor presente de alrededor de 100 millones de dólares EE.UU., y los costes de inversión comparables. De esta manera, los resultados de inversión será cero, ¿no? Por supuesto que no. Morgan Stanley, agitando su varita mágica productos derivados. El Fideicomiso cuenta con una estructura especial, si hay inversores quieren vender cualquier fondo de inversión, el mandatario recibió la instrucción es la primera realización de más alto valor unitario IOette, y luego se dio cuenta de las unidades de cero, bonos de cupón. Supongamos que un inversor quiere vender la mitad de las unidades de la confianza, es decir, 10000, y su coste contable medio de 100 millones de dólares EE.UU.. Fideicomisario vendido 10 millones de dólares de los EE.UU. con el valor facial IOette, pero dejó todas las cero bonos de cupón. El valor de estos IOette de las unidades de confianza promedio de compra en un valor mucho más alto. Si el precio de IOette no cambia, su precio seguirá siendo de 200 millones de dólares EE.UU.. Custodio de la recepción de dinero en efectivo IOette muestra con el 200 millones de dólares EE.UU. después de la transferencia a los inversores. Permítanme resumir los dos pasos. En primer lugar, los inversores con 100 millones de dólares EE.UU. para comprar 10.000 unidades en la confianza. Luego, después de unos días, los inversores 200 millones de dólares EE.UU. vendieron 10.000 unidades en el fideicomiso. Sólo un dos simples pasos, los inversionistas rápidamente se dio cuenta de 100 millones de dólares EE.UU. sin fines de lucro, fantástico. 131
Por supuesto, los inversores todavía tienen otra confianza 10.000 unidades, el costo es de 100 millones de dólares EE.UU.. El resto de estas unidades están ahora vale sólo 2 millones de dólares EE.UU., que es el remanente de 10 millones de dólares EE.UU. valor nominal de las cero bonos de cupón, el valor de los activos del fideicomiso. Treinta años más tarde, estas cero bonos de descuento, en efectivo, los inversionistas se dará cuenta de una pérdida de más del 90 por ciento. Sin embargo, cuando la pérdida es el problema de otro. Comercio AMIT es extremadamente popular entre los inversionistas japoneses, pero tienen miedo a miedo a la muerte de ser capturado. Morgan Stanley, que están dispuestos a pagar millones de dólares en comisiones para crear instantáneamente a millones de dólares en ganancias, pero los detalles de la oferta AMIT son extremadamente exigente. Los beneficios esperados y lograr un beneficio que esté completamente en línea, de modo que el regulador no va a ver un lugar sospechoso. Los inversionistas para calcular los beneficios, ha desarrollado procedimientos detallados y disposiciones, incluidas las de ajuste algunas de las cifras después del punto decimal hasta el cuarto. Los requerimientos del cliente, porque las cifras de Japón son exactos a 1 centavo no es malo, en dólares de más de 100 millones de EE.UU. en una operación, el Departamento de derivados para pasar un momento extraordinario para ajustar los intereses devengados y otras unidades de la confianza de las variables para ajustar los dos, de 3 centavos de error. Departamento de productos derivados en varias ocasiones encontraron unos pocos dólares en una equivocación, había una gran cantidad de tiempo para corregir, para no mencionar la fracción adicional de una transferencia bancaria de fondos. Los inversores creen que el diablo está en los detalles, si se acuerdan de que he de añadir que a la t con un plano horizontal, el comercio AMIT Así, parece legítimo. Sin embargo, "el fraude" (fraude), la palabra que no es ni yo ni t. El comprador AMIT más común es el de Japón en gran arrendamiento de escala y de empresas comerciales, por lo general requieren permanecer en el anonimato. He sido incapaz de encontrar la identidad de cualquier comprador de MX. Instrumento comercial no escribir el nombre del comprador, el Ministerio de base de datos de productos derivados no. MX Este código está en la gente de Tokio uso, y puede ser tomado de los propios clientes, pero no proporcionó ninguna pista. Probablemente, a fin de evitar la filtración de la identidad de los clientes que participan en la oferta de trabajo colegas no saben el nombre del cliente. Varias personas me dijeron que ellos creen que los compradores MX es un "cuasi-gubernamentales en la naturaleza," las instituciones japonesas, supongo que no es un crédito a largo plazo del Banco de Japón es el Banco Industrial de Japón. Sin embargo, la identidad del comprador sigue siendo un misterio. Si el comprador que a principios de 1993, cuando contrajo una enfermedad grave Sichun derivados. Es necesario para producir rápidamente millones de dólares en ingresos, y los compradores y la mayoría de AMIT, como, al 31 de marzo antes de la realización de beneficios. Morgan Stanley, deseosos de satisfacer la demanda de los clientes. MX transacción se completó el 10 de febrero, y desde el final del año fiscal en Japón no hay mucho tiempo. Como ya he descrito anteriormente, MX transacción IOette y el uso de cero bonos de cupón. IOette el grupo correspondiente de los préstamos hipotecarios se utilizan comúnmente AMIT comerciales Fannie Mae 7,5 préstamos% de hipoteca, cero bonos de descuento son más comunes mayo 15, 2017 spin-off de bonos del gobierno de vencimiento. Este cliente de utilizar, aún puede tener, cero, precios de los bonos de descuento se muestran a diario en muchos periódicos, páginas financieras. Se puede ver por sí misma. MX es en realidad dos plumas transacción AMIT, 15o y 16o período. El tamaño total de un número alarmante de las operaciones: 571,48 millones de dólares EE.UU.. Morgan Stanley, nunca se ha logrado antes de abordar tan grande, o incluso una apertura total ni legal transacciones llegó a tal escala. De comercio MX el valor nominal de 500 millones de dólares de los EE.UU. se ha ganado la "madre de las transacciones de derivados" en el título. Inversores a través de este 571 millones de dólares EE.UU. inmediatamente se dio cuenta de las enormes ganancias de la transacción, unos 400 millones de dólares de los EE.UU.. Y la transacción AMIT otro, el resto de las unidades de la confianza de compromiso con las pérdidas correspondientes. 132
Sin embargo, dos décadas, los inversores no se dan cuenta de esta pérdida - a menos que las autoridades japonesas descubrieron la identidad del comprador de MX. Morgan Stanley ha creado una gran ganancia, un retorno de dinero. Según otros tipos de transacciones AMIT, MX nivel razonable de la comisión debe ser 5 millones a 10 millones de dólares EE.UU.. A veces, especialmente cuando las transacciones más pequeñas, la división de productos derivados también recibió unos cuantos puntos porcentuales de la comisión. 4 por ciento de comisión - pre4 tasas de Confianza - son raros, pero no imposible, algunos PERLS vez de hasta 4 por ciento de comisión, o incluso superior. Para los 500 millones de dólares EE.UU. de la operación MX, 4 comisión% serán enormes - 23 millones de dólares EE.UU., casi igual a la de Morgan Stanley en el acuerdo RJR en una plaza de alto que la Comisión en pleno. Plaza de RJR Acquisition alto fue mayor en la historia de Wall Street de comercio. ¿Cree usted que los ingresos futuros de Morgan Stanley en la operación de MX? 5 millones, 10 millones, 20 millones? Guess Kanba. Comisión de Morgan Stanley MX clave de negociación de un trozo de papel: comprador MX compensará a los titulares de la confianza IOette Morgan Stanley que pudieran sufrir durante la pérdida.Debido a que el PO y IOette son complementarias, y los venden de nuevo a Fannie Mae se vende por separado en el mercado que la mucho más fácil, el costo es mucho menor. Sin embargo, PO y Fannie Mae necesidad de recuperar la hipoteca original IOette juntos, así que sólo aceptan parejas de notas. Morgan Stanley acordó celebrar antes de los dos puede recuperar el exceso de PO, pero no están dispuestos a asumir el riesgo de caída de los precios. Fluctuaciones de los precios PO dramática, el riesgo es alto. Por lo tanto, después de las consultas de Morgan Stanley ha sido un acuerdo invencible: Morgan Stanley tiene derecho a retener todos los ingresos de PO, sino por los clientes a compensar las pérdidas. Luego, con el PO y IOette vendidos de vuelta a Fannie Mae. En circunstancias normales, Morgan Stanley, PO explotación sólo unos días muy cortos, de modo que incluso si las ganancias PO volátiles y las pérdidas son muy pequeñas. AMIT compradores son generalmente considerado como el acuerdo es detalles irrelevantes. Sin embargo, nunca con una vasta experiencia en Tokio, el comercio AMIT Jon King, director gerente de Reid olvidar y los compradores firmen un acuerdo. El acuerdo no es una excepción. MX solución de transacción de fecha febrero 10, 1993. Ese día, Morgan Stanley recibirá pagos inversionistas japoneses para establecer la confianza y, a continuación, las unidades de confianza emitidas a sus inversores. Morgan Stanley, los antecedentes del personal es responsable de eliminar las materias específicas. En circunstancias normales, se llamaría a la mañana del Departamento de los productos derivados, tratemos de compensación se ha completado, y nos diga la Comisión precisa, exacta a un dólar. Teniendo en cuenta la comisión es incierto, y la suma no será capaz de lograr el cierre de la liquidación serán transferidos, siempre estamos muy ajustados para que el teléfono, la transacción MX aún más. 500 millones de dólares EE.UU. frente no sólo abrió la primera de sus transacciones en especie AMIT, que encarga el Ministerio de productos derivados es el más alto jamás. Esa mañana, el Ministerio de productos derivados, no ha recibido el teléfono backstage de personal. Acercándose a mediodía, un agente de liquidación de los antecedentes de la operación de un empleado dejó un mensaje. 1 en punto de la tarde, no devolvió las llamadas. Todavía no han sido confirmados por la finalización de la liquidación, los corredores que han comenzado a preocuparse. Por último, el personal de fondo a llamar, y me dijo que todavía están esperando para confirmar la liquidación de Fannie Mae. Unos minutos más tarde, los síndicos MX denominados bancos comerciales de Texas, que empezar a preocuparse. Sistema de solución de transacción - la Reserva Federal de los sistemas de envío de remesas del Banco - hay una hora o así que debemos cerrar. Para la transacción promedio, no importa aplazar por un día de liquidación, cualquier solución de problemas pueden ser corregidos al día siguiente. Pero la situación de la MX es diferente, los inversores japoneses a autorizar el establecimiento de un fideicomiso para un solo día, si hoy no puede completar la liquidación, las ganancias de Morgan Stanley en peligro. No podemos esperar hasta mañana. Estamos llamados a preguntar donde cuatro de cada problema. Evidentemente, Fannie Mae fue cambiado en las instrucciones de solución de última hora, así que Fannie Mae y las 133
instrucciones del ordenador personal de Morgan Stanley para devolver las instrucciones de no encajan bien. Si Fannie Mae no corregir rápidamente sus instrucciones mal, causará una reacción en cadena de terror. En primer lugar, los fideicomisos de la hipoteca no se creará, con el argumento de Wall Street es que la transacción "no". No hay fideicomisos de la hipoteca no sería capaz de crear IOette, no hay IOette no habría necesidad de que la prima de notas fiduciarios japoneses, no hay pisos de confianza para la venta a los inversores. Productos Derivados División, un agente de compensación designado es responsable de MX, y ahora deben hacer frente se desplomó sobre su reloj, y se necesita urgentemente ayuda. Empezó a andar buscando el Director Ejecutivo responsable de MX Marshall Salant, y finalmente en la sala de negociación junto a una ventana de la oficina a buscarlo. Salant y un cliente ya que se puede ver a través de la copa que estaba arreglando su brazo cuidadosamente el dibujo. Inicialmente, Salant ignorado en los corredores de la puerta gesto. Gerente Director, casi nunca prestar atención a la baja los empleados nivel, sobre todo cuando se reúnan el tiempo. Por último, los agentes irrumpieron en la oficina, dijo: "Marshall, el problema de MX de la transacción." Salant volvió a correr un maratón parecía el pináculo de la época, voló de inmediato a las oficinas del departamento de derivados de negociación. Nos informó brevemente de la situación a él, en la actualidad no tenemos los instrumentos de nueva hipoteca, no hay necesidad de confiar en las garantías, no pueden tener millones de dólares en ganancias. Sistema de envío de remesas de la Fed también tiene que cerrar durante una hora, tenemos que actuar lo antes posible. Productos Derivados División, informó el agente tiene la cuestión de los operadores de bonos hipotecarios, que se fue a la hipoteca del grupo de negociación de bonos, había prisa ya caótica en. Negociación de bonos hipotecarios grupo de una necesidad urgente de las transacciones MX. Son los débiles piso de operaciones de enlace, donde varias personas tenían miedo de que el perro será sustituido en breve. MX es una gran oportunidad para ellos para mejorar su suerte, que se dividirá entre el Ministerio de los beneficios derivados del comercio, pero sólo después de la finalización de la compensación un beneficio. Salant Bajo circunstancias normales, es una persona tranquila y suave, y ahora se dio cuenta de que su futura vida pende de un hilo. Así que hizo un director de Morgan Stanley, la gestión de una crisis cuando la única respuesta racional. Empezó a gritar. "Este es un tema maldito en serio! Que de veras! Este es un problema grave maldita!" Eso inferior corredores clasificados tratar de mantener la calma. "Sé que esto es terriblemente grave problema", respondió: "Haz lo que ahora será capaz de mantener la calma y pensar que no sé si este problema se maldita serio. Yo sé que esto es terriblemente grave problema". Hay unos pocos minutos de la hora se miraron unos a otros. Salant también gritó, "Este es un maldito problema serio!" En este momento los comerciantes de bonos hipotecarios comenzó a gritar. Hay un operador normalmente tranquilo y conservador, consciente de la gravedad del problema, se puso de pie y Kuang Hu: "Si el acuerdo no puede liquidarse en el tiempo, alguien debe perder la cabeza!" Incluso si hay más personas que claman por "alguien pierde la cabeza" y "Esto es un maldito problema grave", que los derivados de corredor siempre ha mantenido la calma. Sistema de envío de la Reserva Federal debe cerrar a las 3 de la tarde, y tenemos que determinar la prioridad de trabajo. Lo primero es convencer a la Reserva Federal a los sistemas de envío de remesas después de abierto hasta las 3:00. Los comerciantes y los corredores tienen que encontrar conocidos de la Fed, en busca de ellos para mantener el sistema abierto. Dejamos que la gente piensa de acogida de una manera. A continuación, se llama Fannie Mae, explicó que se ha cometido un error. Si no muestran incluso un poco de la oposición, Morgan Stanley dispuesto a permitir que el presidente Dick Fisher presentarse. Sin embargo, Fannie Mae reconoció el error y para garantizar la corrección inmediata de la orden de liquidación. Llame a los fideicomisarios dijeron que han convencido a la Reserva Federal para transferir el sistema para extender el horario de apertura de al menos una hora. Los operadores están un poco tranquilo. Los corredores que se sentó junto al teléfono de la esperanza de que pronto sonará. Nadie dice una palabra. 134
Teléfono de la mitad del día hasta las 4:00. Morgan Stanley llama al back-office. Ellos acaban de informar, MX claro que la transacción haya sido completada. Todo el mundo un suspiro de alivio. Estamos animando con fuerza. El equipo de Morgan Stanley, que trabaja para salvar la transacción. A pesar de que el fuego enemigo feroz, el Ministerio de combatientes derivados todavía insisten en la victoria. Uno de los corredores en los aplausos le sugerí que sería mejor no decirle a otros acerca de este asunto. Todos estuvieron de acuerdo, la compañía de otras personas no necesitan saber que estamos casi a hacer millones de dólares en comisiones a través de otoño. Varias horas después, en el corretaje de Tokio Japón para trabajar. No sé de dónde se produjo el pánico. Cuando se le preguntó sobre las transacciones, la York, Nueva base de derivados agente respondió que hay algunos pequeños roces, pero no es grave. Para encontrar sus clientes tienen la confianza de las unidades según lo previsto. Sin embargo, para los intermediarios y comerciantes que, las transacciones MX montaña rusa acaba de comenzar, la parte divertida está a punto de comenzar. Mientras que los compradores MX planea comprar las unidades de la confianza, que no tienen la mitad de las unidades vendidas rápidamente. Por el contrario, los inversionistas decidieron celebrar un par de semanas más para vender estas unidades. Durante este tiempo, el Fondo aún tiene IOette y cero de los bonos de cupón. Al mismo tiempo, Morgan Stanley, hay cientos de millones de dólares de EE.UU. en manos de la PO en exceso, a la espera de reagrupar IOette volver a los valores originales. Normalmente, el comprador accedió a compensar la pérdida del número de pedido de acuerdo puede estar seguro de que con respaldo hipotecario de valores del grupo, y esta vez tenemos que mantener PO período de tiempo, el acuerdo también mucho más importante que de costumbre. Si los compradores la confianza para cumplir con las obligaciones del tratado, la posición del grupo de bonos hipotecarios de comercio va a ser muy envidiable. Si el aumento de los precios de PO, pueden mantener todos los beneficios, si los precios de PO, los clientes podrán compensar sus pérdidas. En cualquier caso, cuando la confianza de su venta final IOette, Morgan Stanley preparado para recuperarlos y PO, y luego se venden de nuevo a Fannie Mae. PO es también un mercado de bonos en aumento se elevará. Debido a que el PO en nombre de los pagos de capital, cuando las tasas de interés bajan, los precios de los bonos siguieron el precio en que está aumentando rápidamente. Disminución de las tasas de interés cuando la gente está refinanciando las hipotecas, los titulares de PO se concederá plena e inmediata de pago del principal, sin tener que esperar durante muchos años. Como el PO es la toma de descuento, el titular puede beneficiarse de inmediato. Por citar un ejemplo extremo, suponga que usted compra un valor nominal de 15 dólares EE.UU. a 100 dólares de los EE.UU. en el período de dos décadas de PO, el mercado de bonos se dispararon, PO sido por pronto pago, por lo que no necesitan veinte años, usted puede conseguir grabado cientos de dólares. Disminución de las tasas de interés cuando el potencial de altos beneficios inmediatamente llamó a la curvatura, puede recordar la discusión anterior, la curvatura es una buena cosa. Morgan Stanley ha mantenido un par de semanas de que el mercado de bonos se dispararon PO, PO consiguiente disparo de los precios. Los clientes decidió aplazar la venta de unidades de la confianza al parecer no entiende las fluctuaciones de precios PO en el extremo cuánto. Es una rosa en aumento, de modo que cuando un cliente finalmente decidió vender parte de las unidades de la confianza para alcanzar aproximadamente 400 millones de dólares de EE.UU. en las ganancias, Morgan Stanley, PO lograrse a través de la celebración de una serie de beneficios. La gestión de Morgan Stanley, rebosante de alegría. Sin embargo, ahora son un pequeño dilema. Empresa comercial MX de dinero ganado, incluida la Comisión y de la PO total de ingresos es de unos 77 millones de dólares EE.UU.. La curvatura de la terrible, ¿verdad? Por supuesto, las comisiones de negociación para ser escandalosa, si un cliente casi seguro que se encuentra, a continuación, enojado. Pero se dará cuenta de que hacer? Director Gerente de una serie de reunirse para discutir si deben compartir los ingresos adicionales y los clientes. Acuerdo claramente da a los compradores de Morgan Stanley el derecho a retener todos los ingresos, pero si Morgan Stanley para hacerlo, y no le digas a los clientes los beneficios de lugares específicos, se puede decir que la compañía violó la confianza de los clientes. Por otro lado, si les decimos a los clientes de los ingresos adicionales, que tendrán que explicar cómo nos 135
lo ganamos a decenas de millones de dólares. Obviamente, los clientes no entienden que cuando el acuerdo sobre el valor potencial, Morgan Stanley no claro de antemano que PO potencial de crecimiento enorme, así que son más propensos a creer que Morgan Stanley había traicionado su confianza. Por otra parte, aun cuando la dirección aceptó compartir la PO producto, cómo dividido? Tienen que explicar la forma de determinar la proporción de clientes, esto no es una tarea fácil. Se enfrentan a una serie de cuestiones éticas difíciles, me han dicho que los intermediarios y los comerciantes creen que la ética profesional es auto-concepto contradictorio. La gestión y en última instancia, es el más joven para hacerlo? Lo hacen todas estas circunstancias hicieron que la opción más moral: se conservará todo el producto. Esta decisión no es difícil - los clientes parecían beneficio de 400 millones de dólares de los EE.UU. han sido muy satisfecho, y por qué se necesitan otros 30 millones de dólares de los EE.UU., entonces? Por otra parte, nunca se encuentra la verdad. Al final, Morgan Stanley, de la oferta MX ha obtenido un beneficio total de 74,6 millones de dólares de los EE.UU., el Ministerio de derivados y bonos hipotecarios, era la mitad de los dos grupos. Los dos departamentos han estado en operaciones de otros, la distribución de los beneficios han sido la lucha feroz, pero los beneficios de explotación MX suficiente para nosotros para el punto. Productos Derivados División, que figuran en la cifra es de 37,32 millones de dólares EE.UU. Departamento de productos derivados de hacer todo lo posible por mantener un perfil bajo de gran altura. De hecho, nunca "oficialmente" notificar al departamento dentro de nadie. Ministerio de negociación de derivados es el procedimiento estándar para completar la operación el valor actual de la citación, lo que indica la operación de todos los beneficios y la distribución de la proporción de los distintos departamentos. En general, claro, dijo el director gerente de la cantidad específica, el valor actual de las operaciones concluidas por su citación. Transacción MX es diferente, pero las instrucciones tan claras: vacío. Los empleados al día no puede ser revelada a los beneficios de explotación de la compañía de otras personas en violación de la Directiva es suficiente para que las faltas fueron inmediatamente despedidos. MX toda la carga de trabajo de muy pocos, probablemente, es decir, un total de dos semanas. El principal trabajo es sólo por unas pocas personas se completó dentro de una semana se produjo la liquidación de pánico, que una hora hacemos un montón de trabajo, pero la empresa recibió un total de 75 millones de dólares EE.UU. Morgan Stanley, pronto se dará a conocer el informe trimestral, y productos derivados en el menor empleados a nivel de la operación calculado sobre el impacto del beneficio de MX. Su efecto es significativo. En ese trimestre, la compañía superó los pronósticos de analistas, el exceso es casi exactamente los beneficios MX. Los analistas de Morgan Stanley, la empresa puede tener una buena información privilegiada, pero nadie predijo que de trimestre, la compañía ganó 75 millones de dólares EE.UU. en una transacción. Productos Derivados División, hay varios corredores han orgullo interminable. La práctica ha demostrado que, Amit es para los inversores japoneses a la rápida fabricación de un beneficio falsas de los medios más eficaces. La alta dirección de Morgan Stanley también ha tomado nota del éxito de Amit. Marzo 24, 1993, los bancos de inversión, Bob Scott, director ejecutivo envió una carta a la de Nueva York y Tokio para participar en el comercio de derivados MX Productos empleados de la División. Scott dijo que teniendo en cuenta la volatilidad del mercado, se entiende muy bien que soportar la presión. Él escribe: "Obviamente, como el mercado de bonos se dispararon, el acuerdo trae toda la emoción continuó en marzo." Asimismo, expresó su sincera felicitación. Si bien la mayoría de los menores empleados a nivel no son conscientes de la transacción MX, la alta dirección de Morgan Stanley luego, entiendo la información privilegiada. Scott en la carta también dijo: "Naturalmente, el resultado final es la historia de la compañía, uno de los negocio más rentable." Él no está exagerando.
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Capítulo 10 Sayonara
De comercio MX, hay un número sorprendente de comportamiento inusual de Tokio financieros en gran medida despertó mi interés. Japón parece ser un refugio para los corredores de todos los derivados. En contraste, Nueva York, de negocios se ha estancado, el comercio con mercados emergentes se ha vuelto lento y aburrido. Empecé a asistir a algunas de las operaciones en Nueva York, Tokio, para iniciar los trabajos. Tokyo Branch ha concluido recientemente varias operaciones de la pluma de elefante, cada uno tiene más de un millón de dólares EE.UU. comisiones. Creo que Tokio prometedor en el próximo año. Sucursal en Tokio es siempre activa y agresiva por Jon Kim Reid en el cargo. Su búsqueda del impulso de los beneficios, como el primer toro, un rostro redondo, casi siempre con las últimas operaciones de derivados causado por la emoción de la marea roja. Una vez que un cliente se interesó en la transacción, Kim Reid rara vez de vuelta. Los empleados de sus hombres son vendedores agresivos, y ahora han superado la cantidad per cápita de los intermediarios de la Comisión en Nueva York. Primavera de Morgan Stanley es movilizar a la labor de la temporada, también estoy considerando trasladado a Tokio. Se publican anualmente después de los años de los bonos final, la gestión debe ser de acuerdo con el rendimiento de los empleados en sus ojos el fondo de los cambios de personal. Sé que este procedimiento. Usted puede ser asignado a su supervisor de trabajo para determinar su futuro. Si usted tiene un futuro brillante, que se promoverá en Nueva York, o puede ser transferido a Londres o Tokio, si su futuro es oscuro, se podrá expedir en la oficina de Brooklyn mantiene registros de transacciones. Si no está seguro del futuro, usted será detenido. Salant me dijo que dejara el emergentes derivados del mercado de negocios estoy un poco preocupado, creo que este es un mal presagio. En negociado un mejor trabajo que puedo, espero que la gestión de por lo menos que me quede en su lugar. Fa-off después de años de los bonos final, la gestión de llamadas en algunos empleados comenzaron a discutir el plan de movilización. Apertura de la conversación siempre es "tal y tal (el nombre del empleado), decidimos hacer algo para el próximo año para adaptarse." 'S de Gestión de hacer esta declaración deliberadamente ambigua, no sólo puede significar que será promovido, puede significar que usted para empacar y marcharse. Ellos trataron de medir cuando se está esperando la respuesta a continuación. Lugar para algunas personas es horrible. Si muestra miedo, pueden ser más perjudiciales cambios en la final. Después de un minuto de silencio, una persona le pedirá una visión particular de una empresa, por lo general en este sector es que el plan para transferir a su lugar de trabajo. Usted nunca quiere oír "Es ese tipo de ¿cómo pensar en los bonos municipales?" Si te preguntan "¿Y cómo piensa usted de la oficina de Brooklyn famoso?" Incluso si tu carrera terminada. Hasta entonces, mi carrera en Wall Street se ha centrado en los mercados emergentes. Las consecuencias de la caída de la moneda mexicana, me preocupa el futuro de esta área. También he considerado otras opciones, incluida la movilización de otros sectores de la sociedad, pero no he hablado de los planes y la gestión. Ya sea de elevación, espero que se pueda ajustar mi trabajo antes de darme un tiempo. Así que mejor pueden controlar la situación, que puede de acuerdo con mi voluntad de negociar. Tal vez se me permita mantener el statu quo, tal vez no vendría a mí hablar. Pero no me tanta suerte. Marshall Salant me llamó a su oficina y yo fui en su interior se descubrió que hay dos otros gerentes. Uno de ellos cerró la puerta, deja que me siente, y luego inicia el programa. "Frank, decidimos hacer algo para el próximo año para adaptarse." En ese tiempo he aprendido a guardar silencio en este caso, para evitar fugas de la respuesta de la más mínima. He sido valiente, observando en silencio, esperando a su próximo paso. Mientras tanto, en mi mente mi carrera, me acuerdo que podría hacer perder a nada. Pensé que hizo un buen trabajo, todas las evaluaciones oficiales han demostrado que los clientes y colegas que me agentes de comercio. Traté de "Brooklyn", o incluso más horrible para preparar texto para el espíritu. Si usted oye la frase "bonos municipales", estoy dispuesto a Batuijiupao.
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Por último, un gerente me preguntó: "Frank, ¿cómo crees que la sucursal de Tokio como?" Estoy aliviado, pero también sorprendido. Esta pregunta pone de manifiesto que la gestión de la confianza en mí. En la banca de inversión, si se realiza bien, pronto será transferido a su dinero a donde ir. En 1995, cuando el Ministerio de productos derivados, el dinero en Tokio. Obviamente, mi jefe me creo que pueda convencer a los clientes japoneses a comprar productos de alto margen de derivados. Estoy un poco vertiginosa a considerar esta cuestión. Yo no sé por qué, siempre me no estoy calificado. En primer lugar Boston, me deja vender a los inversores de EE.UU. en los mercados emergentes de productos derivados, y ahora otra vez Morgan Stanley, me hace aún más curioso de las ventas de los clientes japoneses de productos derivados. Yo soy un japonés, no se que nunca han visto un cliente japonés, ni siquiera con ellos por teléfono para el sistema financiero y la reglamentación de Japón también sabía nada. Bueno, creo que, 既 来 之 则 安 之. Me gustaría afirmar que no pudo contener el deseo competente, pero tampoco les dije que yo pensaba de la transferencia a Tokio. Estoy dispuesto a pasar un período de tiempo, como un mes. Así que con seguridad respondió: "Creo que Tokio es donde nuestro beneficio". Tengo un día a considerar. Dijeron que yo era sólo temporalmente a Tokio, donde los productos derivados a fin de ayudar al Departamento de ventas. Yo no sé por qué, Tokio me necesita esta idea me hizo sentir a gusto. Déjame hacer el trabajo de gestión es el de estimular, y en muchos aspectos, no en absoluto difícil. Nuestra oficina de Tokio está lleno de clientes fanáticos, muchos de los cuales han derivado Sichun pacientes infectados y de sus balances, como los cerezos en flor en flor, como sin reservas. Gestión quería asegurarse de que no hay personal suficiente para el cliente de Tokio tabla rasa. Tokio derivados de ventas de equipo, hay un montón de veteranos, pero es obvio que todavía necesitan algunos jornaleros estacionales. Estoy interesado en Tokio por otra razón: se trata de una última pieza derivada de Morgan Stanley del rompecabezas. Hoy en día, ya he tenido un conocimiento considerable de los productos derivados a fin de adaptarse a la York, Nueva basado en la cultura corporativa, pero también sé que muchos de mis colegas en Londres. Pero Tokio es todavía un misterio. Nunca he estado a casi 5000 kilómetros de distancia del lugar de Japón, por no hablar de Tokio había. Irónicamente, aunque he vendido productos derivados de todo el mundo Argentina, Brasil, México, Filipinas -, pero nunca he estado en estos países, y ni siquiera ir al extranjero por negocios. Un niño, tengo el tiempo para viajar al extranjero nunca ha sido más de 34 días, la única excepción es la escuela de alta, a participar en la banda de la escuela se trasladó a Alemania durante una semana, a fin de participar en el concierto para clarinete borrachos Oktoberfest Eb. No puedo ni siquiera seguro de que puedo encontrar en el mapa de la orientación de Tokio o Japón. Mi comprensión de Japón está limitado a las caricaturas de regata rápida y películas de Godzilla, así como los estudios universitarios para ayudar a los estudiantes ninja completa. Sin embargo, estoy dispuesto, es necesario a Tokio para vender productos derivados. A la mañana siguiente, le dije que estoy dispuesto a ir. Cuando Morgan Stanley para enviarle a Tokio para ir a su viaje al estilo ciertamente extraordinario. He escuchado a muchos estadounidenses en Tokio, para disfrutar del tratamiento de lujo. Algunos expatriados subsidio de vivienda cada año más de 10 millones de yenes (cien mil dólares), un operador tiene diez mil dólares de un subsidio de alquiler al mes. Durante un tiempo, se trasladó a Japón, no parece ser una mala idea. En primer lugar billete de primera clase a mi programa de mi viaje costoso - 7500 dólares de los EE.UU.. Le pregunté a la secretaria del Ministerio de productos derivados, la empresa se han establecido límites en el costo de mis comidas y hospitalidad, su risa. Un colega mío dice que tengo que millones de yenes a la semana - diez mil dólares. Esto parece una exageración. Estoy acostumbrado a los gastos de viaje sencillo, estará seguro de que hay varios ¥ 100.000 sería suficiente. Compañía tiene en el Hotel Imperial, he reservado una suite piso durante tres semanas. Este hotel es uno del mundo de los hoteles más caros, donde voy a disfrutar de los paisajes de las más caras del mundo, uno puede directamente con vistas a el palacio del emperador japonés. Aunque estoy entusiasmado con este viaje, mi familia y amigos no compartía mi entusiasmo. Japón es un país extraño, y mi ciudad natal en Kansas, a miles de kilómetros de distancia. Mis padres estaban muy preocupados. Yo insistí en que Tokio son las ciudades más 138
seguras del mundo en el mundo, no le encuentro ningún peligro. Pero no fue el éxito de los esfuerzos para apaciguar a los padres, que estaban convencidos de que la mala suerte viene. Parecen particularmente como cada uno de mis colegas y yo le dije adiós, creo que podría haber un período muy largo de tiempo no se ven. Mi billete no determina el vuelo de vuelta, tres semanas de las habitaciones del hotel también puede ser ampliado. Un colega mío me dijo que se enteró de que había sido trasladado a la Misión Permanente de Tokio. Mi vuelo se fija en el 20 de marzo, miércoles, sugirió que me gusta el fin de semana pasado en Nueva York. Espantapájaros me sugirió que visite el museo espada del samurai en Tokio, pero también implica que no se preocupe, no tengo tiempo de sobra. Sé que varios agentes fueron enviados a Tokio, y no volver nunca más a recoger cuando trato de mantener ninguna actitud preconcebida. Cuando por fin se subió a un asiento de clase espaciosos de lujo de primera, todas las preocupaciones han desaparecido. Me tragué una gran boca unos 56 taza de caviar y vodka, comer un filete, sensación de satisfacción. Bajé el asiento de atrás, abierta a 800 novelas. Vuelos directos en Tokio, tengo 14 horas de descanso, comer y beber, leer. Mi familia está mal, qué desgracia puede pasar? He estado en el avión no sé - casi al mismo tiempo, la hora punta en Tokio, varios secta religiosa japonesa de locos seguidores (incluyendo una Usar lentes de sol y máscaras quirúrgicas, de 40 años de hombre de edad) es del metro de Tokio Tanques colocó un mortal gas sarín, el gas desarrollado por los científicos nazis, toxinas militares. 3 líneas de metro, el transporte casi de inmediato lleno de gas venenoso, matando a más de una docena de personas fueron asesinadas y al menos 5000 personas resultaron heridas. Valle, cerca de la embajada de los EE.UU. después de que el Dios de la plataforma se extiende miembros tramo completo, los hombres de traje y corbata, el centro de las estaciones del metro, miles de pasajeros del metro, el pánico correr para escapar. Gas ha dado lugar a vómitos, hemorragias nasales, dificultad para respirar, coma e incluso la muerte. La víctima fue enviada a Tokio, a más de 80 hospitales y clínicas. Agentes de policía de Metro después de la clausura de más de 2500 en Tokio, cuatro de búsqueda y rápidamente localizado y detenido en el incidente de los grupos religiosos. Pero yo no tenía ni idea acerca de las noticias de esta cabina de primera clase, pocas horas después de que se está borracho. Cuando le pregunté a la azafata para abrir otra botella de vino tinto, no es el propósito de las ciudades, no sé lo que acaba de sufrir los atentados terroristas más devastadores en el futuro próximo, no saben mi familia y amigos en Kansas y Tokio, como el miedo de los pasajeros del metro. Afortunadamente, no he oído una altitud de 35.000 pies de altura a su charla: "Yo sabía que no debería tener que trasladarse a la costa oriental de ir." Pronto tuvo que admitir que sus preocupaciones están bien. Si tomo en un vuelo, y ahora me huele el aliento es probable que a partir de gas sarín, en lugar de vino tinto caro. Llegué a Tokio desde el aeropuerto, después de montar en un tren bala a Tokio, Cheng Cheng Tian Tian carril rápido. En este momento no ve ningún rastro de ataques terroristas. Encontré que cada uno llevaba una máscara quirúrgica azul, se sentía un poco extraño. En Nueva York, Tokio, nadie mencionó a usar máscaras. Esta es una declaración de moda, o un temor a los microbios? Parece que también tienen que comprar uno. Además de las máscaras, así como los conductores de taxis Japón cortés utiliza para cambiar el giro de la palanca de la puerta trasera, la de Tokio, no parece un poco extraño. Voy a decir es una palabra japonesa: "Palacio de los Cielos" - el nombre japonés de Tokio Hotel Imperial. Los conductores de taxis que parecen saber a dónde ir. Tokio Hotel Imperial de Tokio Hotel en los días posteriores a los japoneses de su autoestima puede ser comparable a la del Palacio Imperial. Hotel tiene dos partes - una con vistas a Hibiya Park, construido por el acero y el vidrio 17-torre de la historia, y un 31-edificio anexo historia, que es uno de los edificio más alto de todo el palacio. Hay más de 1000 habitaciones de hotel, 15 restaurantes, así como una amplia variedad de tiendas y sala de estar. Aquí de todo el mundo cada año atrae a un liderazgo nacional, las celebridades sociales y miembros de la familia real, además de una recepción de la boda de esta pareja en Japón. Fui a la habitación en la carretera después de una boda. Hotel Imperial de Tokio tiene una historia distinguida. Se libró de la plaga de muchos desastres, sobre todo de septiembre 1, 1923 El gran terremoto de Kanto, el terremoto en el hotel el día después de la finalización de la destrucción de Tokio. 58 que la de Frank Lloyd Wright Hotel Imperial fue su obra maestra, y he escuchado las historias de mayor difusión sobre 139
el intrincado diseño de la naturaleza de los Wright original, el Hotel Imperial original, estructura razonable y confiable. El hotel es el centro de Tokio, se dice que no ha sido un gran terremoto destruyó uno de los pocos edificios. Después de la Segunda Guerra Mundial, los edificios originales fueron derribadas a causa de mal estado, la reconstrucción en un más grande, nuevos hoteles más modernos. Elegante vestíbulo y bar es un lugar de gran alcance donde los huéspedes hablar, los huéspedes del hotel la elección de muy estricto, sólo recibió a los invitados más distinguidos. A fin de evitar el acoso de los visitantes por las groupies, que recientemente rechazó una estrella del pop Madonna y Michael Jackson. Dado que la fatiga del viaje, estoy muy contento de tener un tiempo tranquilo para descansar. Mi habitación en la parte superior del Empire State Building, el paisaje de fuera de la ventana de lo que pensé que sería espectacular. Mi habitación estaba en el norte y noroeste del palacio se puede ver. El palacio del emperador se encuentra en el centro de Tokio, los bienes raíces en ubicaciones privilegiadas, pero no hay metro subterráneo a través de la vía aérea y no los aviones sobrevolaban la zona. Incluso desde la habitación del hotel donde yo no veo los edificios del palacio oscurecido por los árboles. La dirección noreste es luces de neón de Ginza, las principales zonas comerciales de Tokio. La mano delante de un gran centro, la oficina de Morgan Stanley en ese país. Finalmente miró el paisaje circundante, y luego cayó dormido. Al día siguiente me levanté temprano, dispuesto a correr alrededor del Palacio Imperial. Servicios de recepción de oferta libre de funcionamiento y zapatos para correr, pero no me pongo el 13. Fuera del hotel, inmediatamente vi la máscara más azul, simplemente por todas partes. Es demasiado extraño. Volver a la habitación del hotel más tarde, me encontré con un fax en la puerta de la versión internacional de The New York Times. Por último, he leído este mortíferos ataques terroristas. Yo no puedo ayudar a algunos miedo, no sé en qué momento el caso? Por supuesto, el viaje es difícil de seguir de cerca las noticias, pero esto también indignante. Mi familia estaba bien, comencé a creer que no puedo ya no regresar a los Estados Unidos. Tengo que llamar a mi familia y amigos, diciéndoles que yo todavía estaba vivo. Este mensaje, al menos, tomar una decisión mucho más fácil: yo estoy dispuesto a no tomar el metro, caminar al trabajo. Cuando salga del hotel, le pregunté conserjería ¿Dónde puedo comprar máscaras quirúrgicas. --------------58 arquitecto estadounidense conocido. -------------Big Hand Center, en el norte del Palacio Imperial, un total de cerca de 400 rascacielos de pequeño flash, Morgan Stanley en Tokio cayeron en que superen un tamaño medio edificio de oficinas. Morgan Stanley fue uno de los primeros en entrar en Tokio, uno de los bancos de inversión de Wall Street, el éxito de la compañía en Japón, en gran parte debido a David Phillips. Felipe es un japonés, se graduó de la Universidad de California en Berkeley, vivió durante trece años en los Estados Unidos. Para los bancos en el extranjero, Philips puente de conexión entre dos culturas muy diferentes. No ha sido toda la llamada de Felipe, los Estados Unidos el nombre de su nombre de la filosofía original Sagiyama cambio por venir. Más tarde resultó que cambió su nombre también cambió su carrera. Finales de los sesenta, que contribuyeron al éxito de Morgan Guaranty Bank y el Ministerio japonés de Finanzas de las negociaciones, Morgan abrió una sucursal en Tokio. Años setenta, de 37 años de Felipe de edad con su red de relaciones en el Japón y los Estados Unidos se trasladó el nombre de Morgan Stanley, lo contrató para abrir sucursal en Tokio. Oficina de Tokio abrió en el principio que es el gran éxito. En 1977, Morgan Stanley ha dado un paso histórico, la promoción, Felipe Director Gerente. Philip Morgan Stanley como director general de las primeras personas de color, en los próximos años y sólo asumió la posición de las minorías étnicas. En 1982, la oficina de Tokio ha crecido de 20 empleados (de los cuales nueve son personal profesional de negocios), el acceso a una serie de azul clientes de chips, mientras que Felipe sigue siendo director gerente de Morgan Stanley, las únicas personas de color. Felipe disfrutó de un gran tratamiento pagar, pero su salario no ha cambiado la industria de la banca de inversión en general, la actitud hostil hacia las minorías étnicas. Solía ser tratados 140
como bienes similares. La banca de Morgan Stanley, la inversión empresarial director Robert Greenhill, parece que les gusta ver que los clientes de Philips es el blanco de encontrar la verdad parece, dijo: "en varias ocasiones a David y me fui a ver a los clientes, se puede ver cómo se sorprendido. ", y Philip I obviamente sabía cómo cumplir con las normas de la banca de inversión del juego es muy japonés, llamó a los Estados Unidos no sólo es un nombre japonés, sino también a llevar trajes caros, fumar cigarrillos Dunhill, Devas beber whisky. La próxima década, Morgan Stanley en Tokio, contratado a cientos de personas, finales de los ochenta se ha convertido en el segundo más grande en Tokio, el banco de inversión de EE.UU., al mismo tiempo, también recibió cierta reputación menos gloriosas. En 1990, algunos ven la fama "fuegos artificiales y la fortuna", un libro que el escritor Tom Wolfe, en una entrevista a algunos de Morgan Stanley en Tokio, Japón se enfrenta a un banquero serio, al parecer para el próximo libro de la colección de material. Cuando llegué a Tokio, donde, y Nueva York ha sido casi el mismo. Felipe, en 1987, una vez en el viento, cuatro años después de la jubilación, pero su influencia sigue siendo generalizada. Aquí en Nueva York, piso sala de negociación comercial, que es más pequeño, más lleno de una réplica de las voces, la pantalla del ordenador parpadea sin parar, lleno de residuos de papel. Pero encontré algunas diferencias culturales. He aquí el secretario fue muy amable, la mayoría ni la belleza rubia joven, muchos agentes de bolsa y los comerciantes están bien educados, algunos incluso de la escuela de posgrado. También encontré que el comercio en Tokio sala, no sashimi de anguila tan fresco sustituye la carne con queso mohoso. El momento en que llegó la empresa había descubierto que todos mis colegas en Tokio han contraído la enfermedad derivados Sichun. Mañana llena de dinero que se hará en la operación prevista, la respuesta del cliente a la propuesta de que incluso sensacional. La necesidad urgente de beneficios de las empresas japonesas, que están dispuestos a pagar cualquier precio, por cuenta del riesgo nunca es demasiado alto. Gran entusiasmo aquí, los corredores, todo lo alto, nadie tiene el cerebro para discutir el ataque con gas venenoso en el metro. Sé que en la primavera pasado, dieron pocas sucursal en Tokio ha traído grandes beneficios, Tokio es la posición cada vez más importante en la empresa. Productos Derivados División, Nueva York, los empleados necesitan en el comercio de Tokio para obtener un lugar, la dirección trató de compartir los resultados de la negociación de Tokio, varios empleados de hora de Nueva York a fin de atender a Asia para trabajar hasta la medianoche todos los días. Sin embargo, Nueva York o la vergüenza. Sospecho que el director de Nueva York me envió a Tokio, una de las razones es que los agentes encubiertos, si es posible, un mayor acceso a su interior. No estoy familiarizado con la sucursal en Tokio de los detalles de la venta de los productos derivados de su informe semanal sobre el comercio de derivados punto de vista, sé que Tokio hacer un montón de dinero, un gran número de las transacciones sospechosas en la sede de la mayoría de los productos derivados. Comercial de Japón desde el punto de vista económico es a menudo injustificadas. Incluso los empleados de los derivados del Ministerio es difícil de comprender verdaderamente la situación en Tokio, mi corta estancia aquí sólo se puede aprender bastante. ¿Cuánto tiempo es inútil, me encontré con que los banqueros de inversión de EE.UU. en Tokio, y su vida social, sobre la venta de productos derivados, como extraño. Cada noche, una llamada Roppongi 59 lugares de un edificio en los Estados Unidos está siempre lleno de personal extranjero, nadie parece en otro lugar. En este hay 20 millones de habitantes de la ciudad, cientos de banqueros de EE.UU., el palo total juntos. En ocasiones, hay personas cercanas con los norteamericanos para venir a el nombre de su barra para el placer de la mujer a ser, pero para mí, persiste en Roppongi algunas noches han sido suficientes. Estoy familiarizado con el comercio de Japón con el fin de trabajar horas extras cada día para dormir después de la vuelta al Hotel Imperial. La polarización cultural de Japón. Estadounidenses en Tokio parece extraño la experiencia de alta energía. Señoras sólo cuesta tres dólares, y nadie estaba interesado. Pero al observar a la camarera que le dan cerveza, y te pasas en el chat de unos 300 dólares de los EE.UU.. Con el cinturón y golpeó con una uña afilada niñas tienen que gastar 30 mil dólares de los EE.UU. 141
--------------59 distrito de las embajadas de Tokio. --------------Conozco a tres personas que han tratado de muestras. Prostitutas baratas en el sótano, sólo para recibir a los japoneses. El temor japonés de SIDA, el miedo a la muerte, se negó a nojaponeses de su cuarto de baño "" en el baño de allí "" (ya sabes lo que esto significa) y el precio muy razonable. Los estadounidenses pueden ir a los bares de las mujeres a ser más caro, bares anfitriona, pero en general no son japoneses, pero no proporciona servicios de baño. Un agente dijo que estaba cansado de gastar todas las camareras que salario, simplemente pagar el dos de ellos renunció a su trabajo y dedicación que le siguiera vagando en Roppongi, por lo que en realidad guardan un montón de dinero. El aspecto más llamativo de Tokio es que los látigos y las cadenas del lado oscuro. Y Japón, en comparación a los burdeles de Nueva York, la calle 8, es simplemente un paraíso de dulces. Tokio, los agentes me han dicho que uno de sus clientes hizo un viaje especial a Tokio, Corea del Sur, el objetivo es golpear a los clubes underground donde niña japonesa de adolescentes, de veinte minutos para gastar varios millones de yenes. Por supuesto, la Comisión de Comercio es mucho más que el costo de que se trate. Tokio es, obviamente, no en Kansas, he decidido sólo en las cercanías de una habitación de hotel. Pero aun así tiene que gastar un montón de dinero. Estoy en Tokio por primera vez a comer sushi real es el famoso restaurante de sushi en el campo, en el sótano del Hotel Imperial. Chef parece estar muy feliz de verme - los americanos, evidentemente, no utilizados para número ilimitado de cuentas corporativas. Puedo pedir un período de seis sashimi fino, en la que dos no sabía, mi proyecto de ley fue de casi 100 dólares de los EE.UU.. Esto se mantiene, no perder peso es una tercera parte de la empresa dedicada a la bancarrota - un 15 dólares de los EE.UU., 15 dólares de EE.UU. por la quiebra de la empresa alimentaria. A la mañana siguiente, tengo el Eureka elegante restaurante para el desayuno, un punto de Inglés muffin y una taza de café, wow! Usted tiene uno menos de 25 dólares EE.UU. Unos días más tarde, le dije al secretario que estaba en bancarrota, y necesito más dinero. Ella dijo con una sonrisa a cada uno de Tokio, la gente tiene esta experiencia. Saca una de Morgan Stanley en Tokio los costos del formulario de solicitud, forma la parte superior de un gran espacio al lado de la línea de pedir la palabra para decir "por favor, me pague. Llené los formularios, la firma de su nombre, obtener un número de ¥ 10.000 notas. Ellos no pueden tomar mucho tiempo. Si usted ha visitado recientemente, Tokio, usted será capaz de entender lo que tratan de adaptarse a los precios altos, lo que pasó a esta ciudad. Esa noche me encontré con un restaurante barato, la cena platos principales hasta 50 dólares de los EE.UU.. Esto ya es muy barato. Poco a poco, me acostumbré a los precios aquí. Mi servicio de habitación, entre ellos ocho dólares de los EE.UU. de papas fritas, siete dólares una cucharada de crema de Vanilla Ice, 8 dólares de los EE.UU. un vaso de zumo de pomelo, 10 dólares de los EE.UU. una taza de café, seis dólares de los EE.UU. un plátano y seis dólares de EE.UU. por Coca-Cola. Unos días más tarde, un restaurante que ofrece el hotel, una cena de plato principal cientos de dólares parece muy barato. 1 de abril día, cuando el camarero le trajo a ¥ 4500, cuando los proyectos de ley (sólo el punto de una hamburguesa), no hay ni siquiera podía abrir y cerrar de ojos. Sé que esto no es una broma Fool's Day. Pero pronto se cansó de las operaciones de Tokio extraño. Para los inversores, que no tienen importancia económica, pero ya no tiene sentido para mí. Las empresas japonesas que invierten en productos derivados que no es para eludir la reglamentación, es crear beneficios falsos. Estas operaciones comenzaron a hacer sentir sucia. Tengo claro sentido de la moral incluso si sólo pistas - sin lugar a dudas indica que ya no apropiados para la venta de productos derivados. Yo no estaba perdido ya su borde? Traté de hacer caso omiso de mi sentido del bien y del mal, pero fue en vano. Yo nunca sería capaz de trabajar mucho tiempo en Tokio. Decidí dejar de trabajar como uno para disfrutar. Fui a Hakone, 60 de viaje vacacional, viajes de Monte Fuji, visitó Tokio una variedad de parques, ferias y Bo Museo, e incluso participó en el Ueno Park Cherry Blossom Festival. 142
También me he reunido con varios clientes japoneses, cada vez que puede volver con las manos vacías. Hay varios clientes que rechazó la transacción propuesta, porque el riesgo es muy bajo. He considerado la oferta en el juego de Kansas próximo baloncesto en contra de Virginia para proporcionar oportunidades para el juego, pero el riesgo es muy bajo. De alto riesgo es un verdadero hallazgo en Tokio vigilando la casa. United States National Collegiate Basketball Championship ya ha comenzado, y yo quiero ver jugar. Apuesto a que un buen equipo de Kansas en los miles de dólares EE.UU., mientras que los dos tercios de voto es que me preocupa. Yo no me esperaba para ver los partidos de baloncesto vive en Tokio, lo difícil que es. Si se encuentra en cualquier ciudad del medio oeste, mirando la National Basketball opciones universitarias EE.UU. campeonato son decenas de miles, si usted se encuentra en Tokio, sólo hay un lugar para ir. Tokio es sólo un bar americano, los deportes, y de vez en cuando jugar al baloncesto. Pero ellos no pueden recibir en vivo. Los estadounidenses de baloncesto Miss tuvo que esperar de los Estados Unidos correo aéreo a la de vídeo. Jugado numerosas llamadas infructuosas, le rogué al personal del hotel Imperial de conserjería para ayudar a encontrar un reloj en la carrera de Virginia, en Kansas, donde se le ha dejado perplejos. Me siento frustrado y comenzó a extrañar su hogar. Aunque el fin de semana, sigo yendo a la empresa. En este caso, yo por lo menos ver el juego a través de la terminal de Bloomberg zixun la puntuación. La empresa vacío, silencioso. Aproximadamente cada cinco minutos o así, fuera de la línea en la pantalla en japonés, seguido por Kansas, la puntuación en la carrera de Virginia. Por último, la pantalla muestra dos del equipo tercios de voto de mi fracaso, perdí la apuesta. Me quedé deprimido, no me gusta la de Tokio de la. Como no podría haber sido identificado para trabajar aquí durante mucho tiempo para llevar a cabo operaciones en el cada vez más difícil. Un corredor puede AMIT en el diseño de un alto comparables-las opciones de alta tecnología, con un 99,99% de certeza puede crear rápidamente una ganancia de capital, pero estoy con una mirada de sorpresa. Algunos clientes reciben calificación de los bonos de la AAA para jóvenes interesados en el medio, yo con entusiasmo a promover la confianza del enfoque de FP. Sin embargo, encontraron que el nivel AAA hay un R subíndice, cuando rechazó mi propuesta. R-puede revelar el secreto de las autoridades locales de reglamentación. Yo me quedo en Tokio, llegando a su fin cuando un terremoto ocurrido. Me siento temblar en la habitación del hotel y oyó el sonido del armario de perchas de Dangdang. Esta es la primera vez que experimenta un terremoto, Tengo miedo. ¿Es esto una señal? Mi único consuelo es la creencia de que, desde el hotel original tras el terremoto más grande en la historia todavía está sano y salvo, la industria hotelera nuevo también debe ser seguro. Sin embargo, el terremoto, yo por mi mente, quiero ir a casa. Tras el descubrimiento de la enorme decepción para mí - el hotel original no en todos los fuertes. El fraude no sólo aparece con el sistema bancario japonés, el Hotel Imperial, y Frank Lloyd Wright han engañado. -------------------------60 al sur de Tokio famoso complejo termal. ------------------------Yo sé que Frank Lloyd Wright en 1918-1922 años en Tokio, pasó casi cuatro años para diseñar y supervisar la construcción de este terremoto como un punto de venta de hoteles. El hotel de la plataforma flotante de la composición de la fundación, afirma Wright, que esta estructura puede absorber las ondas sísmicas, para prevenir su transmisión a otras partes del edificio. Yo no sabía, entonces un gran número de estudios han demostrado que estas teorías no tienen ningún fundamento de hecho, Wright no está mal es mentir. Profesor universitario japonés Masato Valle de los expertos más importantes de Japón sobre Wright, considera que "la verdad del asunto es una representación plana de los jóvenes del Instituto Americano de Arquitectos para promover el uso de sacudidas sísmicas que diseñó los logros de la arquitectura." Aunque Imperial de Wright Hotel, los monumentos más famosos de Tokio es uno, es en realidad un diseño de graves problemas estructurales. Después del terremoto de 1923, el Ministerio japonés de Asuntos Internos de la obra en construcción en el centro de Tokio daños 143
del terremoto ha llevado a cabo la investigación y la conclusión de que muchos edificios alrededor del Hotel Imperial, es mucho menor que el daño. Siempre pensé que el original del hotel es un bloque de los rascacielos, pero más tarde sorprendió al encontrar que sólo tres, como piedra, como una rana en cuclillas allí, aunque un gran número de piedras y arcilla para la decoración, pero la falta de estabilidad estructural, aunque el tres de las normas también es cierto. En 1990, el general del hotel gerente Inumaru Koizumi recordó al público el edificio principal del hotel después del terremoto comenzó a hundirse debajo de la tierra. Construcción de la estructura que en otras partes del peso medio, por lo que hunde aún más fuerte. Dijo que el personal de vez en cuando en la parte inferior de la puerta tuvo que ser amputado para acomodar el hundimiento constante del Hotel Central. Después de grandes esfuerzos para restaurar los edificios originales, el vestíbulo del hotel, como parte de lo positivo y permanecer en los suburbios occidentales de un parque temático japonés. Park llamado la Villa de Meiji, rodeado por las montañas de los alrededores, los lagos y entrelazado, que salpicado de vestigios de la era Meiji: escuelas, hogares, prisiones, hay una primera máquina de vapor de Japón. Arquitectura de los críticos coinciden en que este parque no tendrá el gusto de todos, muchos arquitectos lo llaman el cementerio, algunas personas lo llaman los tontos del pueblo. Meiji Aldea contiene muchos de la historia de Japón de la mentira y el engaño, incluido el antiguo Hotel Imperial. Tal vez un día AMIT estará allí se instaló en otro sobre la historia de Japón de verdad sorprendente y triste. Volver a los EE.UU., estoy completamente destrozado las ilusiones. Hace tres años, en 1992 me fui a los banqueros Trust, antes de la entrevista, derivados, notas estructuradas, RAV, y arrancar de otra persona la cara, no sabía nada. Varios de mis amigos, incluso creo que soy un buen hombre. Disponible en abril de 1995, en mi opinión personal es que se han convertido en personas más cínica del mundo. Ahora creo que todo es un engaño, y tengo toda la razón para pensar así. Los derivados son un fraude, la banca de inversión es un engaño, México, y el sistema financiero de Japón es un engaño, e incluso Frank Lloyd Wright y el Hotel Imperial de Tokio también es una estafa. Esto es realmente frustrante. En los últimos años he acumulado en el sistema de valores es hacer dinero con la oportunidad de vellón de los clientes. Mi colega, el ingreso desviado a las mismas circunstancias, están dispuestos a hacer cualquier trabajo por una razón. Sé que todos los bancos de inversión involucrados en actos similares, un par de años, incluido yo mismo, son bastardos. Incluso si son bastardos más ricos del mundo no puede cambiar el hecho de que nosotros, como hijos de puta. Desde que empecé a trabajar en Wall Street desde entonces, mi corazón se entienden este principio. Pero ahora, por alguna razón, esto me parece muy preocupante. Se encuentra en un punto de inflexión en mi carrera. Algunas personas pueden sentirse difícil de entender, pero trabajó en Wall Street después de unos años que no se retirará a. Puede ser despedido, puede cambiar una obra de banca de inversión, o mueren, pero no podía dejar de fumar. Usted gana mucho, que no puede parar. Basta pensar, que gana medio millón de dólares al año, el trabajo único inconveniente es que te hace en un hijo de puta, saldrá de este trabajo? Si usted gana 1 millón al año, 10 millones de hacer? Muchos de mis colegas tenemos que preguntar, pero para la mayoría de la gente, si un millón de dólares al año, no me importa lo que ellos mismos. Poco a poco durante los años, millones de días de salario anual, una vez que se han convertido en un hijo de puta, la renuncia se convierte en problema práctico. De todos modos, la situación desesperada, es posible que, así como un hijo de puta rica, en el Wall Street ha estado trabajando para la jubilación. No quiero hacer alarde de moral. Desde un punto de vista moral, renuncié a un trabajo remunerado y los bancos de inversión no son dramáticos. Si decimos algo, sólo puede decirse que es muy estúpido. Que quiero decir es por eso que decidí renunciar tan pronto. Para la mayoría de las personas que participan en la industria de servicios financieros, su trabajo está en la ambigüedad moral. Esta es la única manera de sobrevivir. Una vez creí que era así. Distinguir el bien del mal no es gran cosa, siempre que los ingresos aumentaron en la lista. Pero una vez que empecé a considerar esta cuestión clara, que es lo que estoy haciendo algo fundamentalmente equivocado, ya no puedo continuar. Yo no tenía más remedio que detener. Regresó a Nueva York, Marshall Salant dijo que tengo que hablar con él. El diálogo es esto: 144
"Marshall, tengo que renunciar". "¿Qué? ¿Te vas? ¿Cuánto dinero te dan? Usted qué?" "Yo no tengo a dónde ir. Quiero salir de la banca de inversión, de salir de Nueva York. Yo no vendo productos derivados. No sé qué hacer, puede ser que un abogado". Inicialmente, Salant desconcertado. No podía entender lo que estaba diciendo, al final, vio mis ojos parecía decir que me había vuelto completamente loco. Pero minutos más tarde, creo que comprendió mis razones, al menos, que pretendía entender. Me pidió que no se preocupe, la terminación de los trabajos de la transición lo más suave posible. Y rápidamente revisó el Salant no lo he hecho, se muestran en el acuerdo de Morgan Stanley, me he vuelto bastante extraño. Debo seguir para participar en la transacción son: un número de AMIT, 56 planes por escrito para eludir reglas de comercio en Tokio, CEDN, Eagle Harbor, más pre4 la confianza y las operaciones en coma flotante, unos bolígrafos destinados a la evasión fiscal RAV, una serie de productos derivados en México, así como Reparación de Brasil F-5 aviones de combate estructura de financiación. Me quedé mirando esta lista, estoy en el final es cómo? Reina de mi decisión de romper con todos consternados. Ciertamente no puede entender mis razones. Pero yo no soy el único hombre a renunciar a su pueblo. Pronto, sus manos casi todos dejó su palacio. Leer un estudiante de posgrado, uno para ir a Londres, uno trasladado a otro departamento de Morgan Stanley, el otro se fue a Goldman Sachs, hay dos (incluido yo) se trasladó a Washington, DC. RAV a los pocos meses de su palacio a desmoronarse, y la propia Reina quedaron varados Reina. Bi Watson moral, le pregunté por qué han abandonado el Departamento de productos derivados, en el pasado, algunas personas son atraídas por las vacaciones pagadas de otros bancos, Mori se negó a creer que no tengo otro trabajo que me esperaba. Pero también sentí que no me gustaría que esta industria, creo que pueden estar dispuestos a ver que me vaya. Anteriormente, él y yo, hay otro agente ha discutido que algunas de las personas que trabajan en banca de inversión es sólo para hacer dinero, mientras que otros por el amor de este juego. Mori, presidente de Morgan Stanley, que estaría encantado de trabajar hasta que el Yuehanmeike no tienen el dinero, sino también el estado seco. Él sabe que no tienen tal pasión. Espantapájaros dijo que sentía pena por mi partida, creo que es sincero. Reiteró su fe, y Sen, por el contrario, creía que el dinero es la única razón para participar en la banca de inversión. También tiene una licenciatura en derecho, e incluso dijo que a veces él también espera que él es un abogado de ciudad pequeña, pero no un intento deliberado de hacer tipo de dinero. También autorreproche de mi partida, una broma que me gusta de él, había estado en esta industria de la corrosión. Se refirió a la función como mi mentor cuando usted me hizo pensar que la adaptación se extraña de la historia. Le dije de mi partida tiene poco que ver con él. De todos modos, me respondió que debía abandonar los productos derivados disponibles, por lo tanto, en cualquier caso, seguirá a la corrosión de mí. No he podido visitar el museo en Tokio espada Samurai pedir disculpas, también acordó invitar a asistir al próximo FIASCO Como era de esperar, esta es una promesa incumplida. FIASCO ese año se celebró en otro campo de tiro, he oído que no puede y no Sandano en comparación con el número de participantes es también menor que antes, jugando las palomas de barro perdido el sentido original de urgencia. Tal vez, si el negocio de productos derivados en los años venideros, la re-emergencia, FIASCO volverá a inspirar a los corredores con hambre naturaleza bélica de los productos derivados. Antes de esto, será adecuado para conmemorar, para que recordemos que el Ministerio de decenas de productos derivados, a ver a un "sangriento" escenas, cómo dos años ganó miles de millones de dólares.
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Epilogo
Dimitió de trabajo de Morgan Stanley, me mudé a Washington, DC, abogado. La labor jurídica y la comercialización de productos derivados completamente diferentes. A decir verdad, a menos que un aumento sustancial en los ingresos puede ser, no se desvíen a compost. El verano de 1996, el Espantapájaros encontrarme. Me dijo que era la gestión de activos de Morgan Stanley departamento para encontrar un nuevo empleo. El trabajo difícil de conseguir, se vio obligado a, y numerosos candidatos externos para la competencia. Entrevista a la pregunta clave es "Para los agentes de lo que era la cualidad más importante". Entrevistador que le dijo que sobre este tema, la empresa realizó recientemente una encuesta y le permitirá seleccionar su respuesta de los cuatro más satisfechos con: conocimiento del producto, la sabiduría, las relaciones y la integridad. Espantapájaros respondió: "No hay duda de que la conducta. Estamos comprometidos en el negocio de confianza, que vendemos es nuestra credibilidad". La respuesta es para él, para ganar su puesto de trabajo. Más tarde, el mismo verano, un ex colegas en el Departamento de derivados de casados. Su matrimonio se ha convertido en colegas de edad la oportunidad de reunirse de nuevo. Nos intercambiar historias de los suyos, pero también habló de la pérdida de los productos derivados a los clientes de miles de millones de dólares. Todos lo consideraban como un dos período de año sólo una vez una experiencia de vida, nunca se repite, siempre memorable. La mayoría de la gente parece haber madurado. La Reina también ha llegado, pero no a nadie gritar. Esa noche fue para los antiguos miembros del grupo de RAV se disculpó por su enojo de vez en cuando, hay que perdonarla. Todo el mundo se besaron, y bueno, como siempre, el escenario es casi como una última cena. Afortunadamente, nadie está castigado después, fue procesado penas, multas, o incluso a nadie. Experiencia en ventas en productos derivados, me ha dado qué tipo de lecciones? Creo que los derivados son la historia financiera del tema de la repetición reiterada de la última: Wall Street para engañar al público en general. Desde la invención de la moneda, después de unos pocos miles de años, para dominar más información, intermediación financiera ha sido engañada por prestamistas y prestatarios en la desventaja de la información. El sector bancario y sus diversas ramas, ha sido una industria muy buena, en parte porque los banqueros tienen una habilidad mágica, durante miles de años después del escándalo es interminable. En este sentido, el sector bancario y la política, no sin similitudes. Mientras existe la presencia de los políticos, los escándalos políticos seguirán existiendo. Del mismo modo, creo que mientras los banqueros, los escándalos financieros no va a desaparecer. Por otra parte, no hay ninguna indicación de que el sector bancario pronto desaparecerá. A pesar de los escándalos recientes, la industria de servicios financieros es todavía prosperó, los bancos siguen beneficiándose de la superioridad de la información. Interés reciente banco de inversión en fondos de inversión han demostrado su último plan. Morgan Stanley ya no se contentan sólo a las compañías de seguros y el fondo de pensiones del gobierno vende instrumentos financieros complejos. Aprobación de la fusión y Dean Witter, que comenzó a buscar un mayor número de inversores sin experiencia - como el lector que usted tenga. Otros bancos también son similares a una fusión o acuerdos de cooperación. Dean Witter poderosos pares de EE.UU. al por menor base de clientes de Morgan Stanley, un francotirador que no es diferente de los peces capturados. La fusión - en breve tendrá una combinación similar de productos derivados, proporcionará más oportunidades de ganancias para los intermediarios a ofrecer a los clientes un mayor peligro, si las víctimas de los productos derivados en los últimos años parecen haber tenido , la representación de la sangre mucho más. Mientras que Morgan Stanley quiere decir más dinero. He tratado de describir parte más sofisticada de Wall Street es como funciona, es decir, estas personas, estos productos y las actividades de dominar nuestro sistema financiero. Morgan Stanley sigue siendo uno de los bancos de inversión más importantes, derivados de las inversiones siguen siendo los más populares. No hay duda de que tanto se seguirá en las actividades financieras mundiales son dominantes. 146
En una encuesta reciente, el 70 por ciento de los profesionales derivados de predecir el 1998 será una pérdida considerable de productos derivados. Su predicción es fundado. Mercado de derivados en el proceso de desarrollo es cada vez más volátiles y peligrosas, mientras que los bancos de inversión gestionó con éxito para convencer a los expertos de nuestros diputados electos para relajar la regulación de los productos derivados. Argumentaron que los derivados son utilizados principalmente para la "cobertura" y "fines de reducción de riesgos". Su defensa -, junto con importantes contribuciones de campaña - ha desempeñado un papel: el rostro del Congreso actual, la propuesta es para relajarse, en lugar de reforzar la supervisión. Los resultados conducen a la falta de poder de regulación y de financiación, que está condenado a la zaga en la industria financiera. Gana 70.000 dólares EE.UU. por año en la Comisión de Bolsa y Valores, ¿cómo puede el fiscal para aprovechar los beneficios del año tras año, 700.000 dólares de los EE.UU. en el corredor de derivados de hacer? Teniendo en cuenta la falta de regulación de inclinación y el poder, incluso si ninguna función específica también podemos predecir los desastres más como el Condado de Orange pronto se repetirá. La tendencia actual es evidente, los expertos de la industria de servicios financieros y continuará presionando al Congreso a proporcionar miles de millones de dólares en financiamiento de la campaña para resistir a la regulación, los productos derivados seguirán causando cientos de miles de millones de dólares en pérdidas a las víctimas, mientras que los daños a la reputación y la vida torcida, vaciamiento de los activos; corredores jóvenes para el mismo año que sigo a unirse a la industria, hacer que los sueños nunca pensé en un montón de dinero, mientras que Wall Street siguen afirmando que no hay ninguna razón de peso para controlar los productos derivados. En la actualidad, se han convencido Congreso y los inversores, los productos derivados no tienen nada de qué preocuparse. Después de leer este libro, ¿cómo crees? Si desea comprar productos derivados, es mejor comprar en Bar de Morgan Stanley. Que evidentemente no son las víctimas de los productos derivados en uno, a día de hoy, el Ministerio de productos derivados no sólo sobrevivir, sino prosperar. Puedes jugar a peaje número libre 800223-2440, ext 2594, o bien a la empresa se encuentra en la nueva edición de la construcción de la oficina 1585 de Broadway, justo al lado de Times Square. No les digo que te deje ir.
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Posdata: un regreso
Morgan Stanley, no sé en qué momento, por lo que significa en este libro antes de su publicación para obtener una muestra del libro, pero se ha encontrado. A principios de octubre de 1997, mi ex jefe en la doble verificación cada palabra libro. Al mismo tiempo, empecé a adaptarse a una vida tranquila, mientras enseñaba en la Universidad de San Diego School of Law, mientras que para mejorar mis habilidades de golf, se inclinó en el sol brillaba y el clima cálido lugar a través de varias décadas. Me he imaginado por escrito después de la reacción mundial: Morgan Stanley para responder a un breve "sin comentarios"; mis colegas anteriores me llaman traidor, derivados de fuera siente repugnancia, o ser más cautos en la inversión. Lamentablemente, mi récord de predicción aburrida - Desde 1995, predije el desplome del mercado de valores cada año, a partir de 1999, predije un año, el equipo de baloncesto de la Universidad de Kansas ganó el título del campeonato nacional. Esta vez, mi predicción es equivocado otra vez. En pocas semanas, Morgan Stanley inició una guerra de medios, mi ex colega me llamó un traidor, pero no porque yo sea una gran explosión de fraude con información privilegiada, sino porque se omite la historia más interesante (como la primera llamada telefónica Un hombre dijo a mí, yo sólo había arañado la piel). Derivados de afuera gritaban palabras de la emotiva, pero no por el mercado de derivados sobre-actuar, sino porque no hay una pronta entrada en la industria. En un determinado período de recesión, Business Irlanda estudiantes de la escuela unos pocos e-mails pidiéndome puestos de trabajo propuesta a un joven determinado dedicadas a los derivados de negocios, incluso dijo fiasco "es de hecho el mejor libro que he leído . "Siento que he creado un monstruo. Si no hay una gestión de ayuda a la decisión de Morgan Stanley, estas personas nunca han oído hablar de mi libro. ¿Es esta decisión desató una guerra mediática, editor senior "Institutional Investor", revista 哈尔卢克斯 más tarde se conocerá como "Morgan Stanley, la pesadilla de relaciones públicas." Octubre 6, 1997, lunes, Morgan Stanley emitió un comunicado esta pesadilla comenzó. Comunicado de prensa es el siguiente: "El contenido del libro es claramente inexacto decir grandilocuente. Servicio profesional que sea coherente a los clientes de Morgan Stanley, el fundamento de todos los negocios, y nunca hemos participado en actos de violación de la confianza del cliente, la práctica lo que predican. Nuestro registro es la prueba". No sé quién lo hizo es una declaración de la idea. Esto es totalmente inesperado para mí. Mi esposa recién casada de tres meses de vida en San Diego, se están adaptando a la vida universitaria suave. Mi vida es tranquila y contemplativa, si más de un día, el teléfono es demasiado dura. Los próximos dos días, mi teléfono sonó pies de miles de veces. The New York Times Financiero Pedro Teruel es una de las primeras llamadas. Teruel, como los periodistas arriba financieros se dedican al trabajo ingrato. En comparación con la mayoría de los banqueros, que son más en la comprensión en profundidad del mercado, una mejor educación, para otros, la erudición más ingenioso, y así sucesivamente. Sin embargo, los ricos y los bonos de bolsa de Wall Street respecto a los sueldos de los periodistas lamentable. Sin embargo, en algunas ocasiones, los periodistas tienen un privilegio inestimable: la altura de la ironía y la moral en el banco de tan noble de inversión Morgan Stanley. Teruel es claramente disfrutar de tales oportunidades. Se comienza con la solicitud no se quede, citado en el artículo, la portavoz de Morgan Stanley, Mary Jane Phay no Dieng forma apasionada defensa: "Yo no soy de Morgan Stanley, todo el mundo es un santo, pero la empresa La cultura no se describe en este libro como buscar ". También se refirió a los comentarios del abogado jefe de Morgan Stanley Sangnaiboen frío, Presidente Yuehanmeike nunca ha sido como he dicho, gritando: "¡Puedo oler el olor de la sangre, matamos bar" (que más tarde se informó también de que Zapatero dijo esto, pero era el mal explicado). Sangnaiboen también desde el punto de vista económico de Morgan Stanley para defenderse - si la empresa tiene, como el libro describe como clientes rozando el tiempo, 148
perderá clientes. Esta línea de argumentación parece un poco extraño, ya que a menudo me pregunto por qué Morgan Stanley en realidad no perder clientes, sobre todo considerando el alto varias recientes desfavorable para la empresa-los casos perfil. Otros periodistas se unan pronto. Wall Street Journal, Patrick McGinn Han y Annitala francés a Morgan Stanley esfuerzos descritos como "fuego". Kimberly Hills, Nueva York Post McDonald's con el estilo nostálgico de escribir un completo artículo Página de largo, centrado en las descripciones del sexo oral, strippers y la conducta desviada, el tema llamado "indecente para exponer". Talk show organizado por la CNBC 阿曼达格罗夫 también tengo mi propia cámara consecutivos - Enseño a los mercados financieros de América Latina en esta clase, escribiendo en la pizarra "falla del mercado" unos pocos caracteres. A los pocos días, el mensaje se ha propagado por todo Nueva York, Londres y Tokio piso de operaciones, mi libro se agotó, pero recibió un segundo, las órdenes de impresión de terceros. Octubre 8, 1997, Fiasco en la librería en línea Amazon ocupa el tercer lugar en las listas de bestseller, en parte porque el libro también se almacena en un depósito en Carolina del Norte tan pronto como sea posible, la única manera de conseguir el libro en línea será condenada. Plan de lugares tan lejanos como la fecha de publicación de 8 de octubre, mi editor y yo no podía creer mis propios ojos. Leve la vida universitaria educado a su fin. Los próximos meses, he oído historias de los productos derivados más allá de mi imaginación. Como empleados de Morgan Stanley, tuve la oportunidad de ver los derivados de una compañía privilegiada departamento. Ahora bien, como acaba de ser atacados por la puesta de huevos de la gallina de oro de Wall Street será un extraño, pensé que sería el exilio y no pudo haber información privilegiada. Pero yo no. Dentro de unos días hay docenas de información privilegiada, los clientes, y los corredores me llamó y me dijo que sus historias de horror. Al principio la gente no me llaman mal: acabo de tocar la piel. Voy a compartir con ustedes una historia ridícula y productos derivados para el año pasado, noticias de desastres. Hoy en día, derivados de registro es casi un obituario de trabajo a tiempo completo. Recientemente, un aumento sustancial de la actividad comercial una vez más. Cuando usted lee este texto, este mercado es probable que tenga más de 100 billones de dólares EE.UU. (se estima que para mediados de 1998 esa cifra entre 65 hasta 80 billion de dólares EE.UU.), está a 10 millones de 100 millones a la cifra astronómica. No puedo resistir el abuso del difunto Senador Dirksen impulso famosa Aiworuite: 1000000000000000 Aquí hay 1000000000000000, y pronto usted dice es un montón de dinero. Año pasado, el mercado de derivados se pueden resumir en una frase: "Ellos vienen de vuelta!" Los mercados financieros, haciéndose eco de la película de terror de 1986 Ghost II li líneas de refrigeración. Derivados, una vez más demostró ser una película de terror. Años 199495 en los mercados financieros resultaron en pérdidas de varios miles de millones de dólares en endeudamiento y canje de notas estructuradas de nuevo, destruyeron Banco Barings, el condado de Orange, se desplomó el edificio Procter & Gamble es también el fantasma de un regreso. En mi opinión, la secuela es aún más aterrador. Los productos derivados sigue siendo invisible pero omnipresente. Una bomba de tiempo oculta en el interior de nuestra cartera de inversiones de relojería. No importa si usted sabe, la mayoría de los inversores siguen enfrentando el riesgo de productos derivados, generalmente a través de inversiones de fondos de inversión (sí, incluidos los fondos Fidelity) y fondos de pensiones (sí, incluido el TIAA CREF y). He encontrado mi nuevo hogar en San Diego County, donde 3,3 mil millones de dólares EE.UU. del Fondo de empleados públicos de pensiones invertido una gran cantidad de productos derivados, esta no es buena noticia. Le compré uno a través de fondos de inversión, también tengo los derivados, y apuesto a que el mismo. Si todavía no me cree, llame a su administrador de fondos de fondos o consultar sus instrucciones, y luego se preparó a llorar bar. Por supuesto, Wall Street no se rompió. Para los banqueros, los productos derivados siguen siendo muy rentables, en parte porque los gestores de fondos están dispuestos a pagar una prima a asumir el riesgo de no revelar a los inversores por otra parte, debido a que otros compradores no entienden completamente sus inversiones. Los derivados de Wall Street para obtener el mejor año de la historia: bonificación del año pasado aumentaron un 30 por ciento. 149
Ecstatic derivados de los vendedores, muchos compradores se cumpla, al menos por ahora - la ignorancia es una bendición. El 30% de los profesionales derivados de predecir el próximo año habrá pérdidas importantes. Las actitudes hacia los derivados sigue siendo una gran polarización. Depredadores de Comercio, el multimillonario George Soros advirtió que los derivados sería "destruir nuestra sociedad", ganador del Premio Nobel, 默尔顿米勒 millonario respondió que "hacer de nuestro mundo más seguro". Ambos por lo menos un mal, pero al final es esto? La mayoría de los participantes del mercado de acuerdo en que el punto de vista de Miller, creen que los derivados tienen un efecto positivo, que permite a las partes a la transacción es más eficaz para la cobertura o especulativo. George Soros (y yo) que es el punto de vista minoritario que los derivados oculta las semillas de la destrucción, y nadie comprende sus riesgos. No importa de qué lado estás parado, no puede evitar dos conclusiones: en primer lugar, la locura de los derivados en años recientes, los mercados financieros, el pánico y el colapso desempeña un papel importante, en segundo lugar, nadie - ni siquiera si los dos maestros - para entender el proceso y las razones para esta función. Aquí concretamente se describen algunos de los últimos incidentes, en frente de una secuela de la historia: "Fantasma II: derivados de regreso." Los productos derivados durante el último año las actividades se concentran en Asia. Se estima que el valor de mercado de los productos derivados, donde el número de 10 billones de dólares EE.UU., pero nadie conoce las cifras exactas. Algunos participantes del mercado están preocupados de que los fondos de la autoridad reguladora de Hong Kong de pensiones e incluso recomendó la prohibición de la inversión en productos derivados. Hasta el verano de 1997, Japón y otros "tigres" asiáticos - Corea del Sur, Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur, Taiwán, Tailandia - la situación era buena. Julio 2, 1997, Tailandia ha dado por fin el sistema ligado a los tipos de cambio (anteriormente de conformidad con el tipo de cambio del baht tailandés y el equilibrio en el comercio vinculado a una cesta de monedas extranjeras), el día del baht tailandés en contra del tipo de cambio dólar de EE.UU. disminuyó en un 17 por ciento, en adelante, y en diciembre 20, 1994 el colapso del peso mexicano en el mismo día. Las consecuencias son desastrosas. Todavía recuerdo cuando vi por primera vez en Boston, deliciosas notas estructuradas baht tailandés hacer? El tipo de instrumentos, hay proyectos de ley similares en el acoplamiento de cambio es determinado por el crédito de alta calificación de las empresas y las instituciones de apoyo del gobierno (como General Electric Credit Corporation y el Federal Home Loan Bank) emitidas. Estos instrumentos parece ser muy seguro y atractivo para pagar altas tasas de interés, pero si son lamentables en el julio 2, 1997 baht sostener las notas estructuradas, sus pérdidas graves. Otros tigres asiáticos en Tailandia, no tardará en sufrir la suerte de los pasos. Los bancos de Asia y los noventa a principios, como el Banco de México, a través de equity swaps, los swaps de todos los beneficios, opciones, futuros y productos derivados más complejos en el mercado interno y un montón de influencia sobre la especulación monetaria. Ahora, los que se enfrentan aniquilados. Unos meses entre la moneda extranjera denominados en la inversión en el sudeste de Asia disminuyó un 50 por ciento, o incluso más. Los pagarés estructurados y swaps no sólo el impacto de las pérdidas de negocios en Asia, ya que estos derivados, la devaluación del baht tailandés Ripple Effect mucho más allá del mercado local. Si las alas de mariposa de Tailandia será capaz de influir en el clima U. S. Qingchan, imaginar las consecuencias de la depreciación de la moneda puede bar! Alrededor del mundo, los inversores individuales, los gestores de fondos, e incluso los fondos de cobertura han sufrido. La mayoría de los productos derivados más potentes están en la cabeza de la "tienda" en lugar de la negociados en bolsa. Por ejemplo, la participación en los swaps de los bancos tienen un hogar de Asia, en general, los Estados Unidos o de los bancos europeos. Los bancos esperan que el intercambio, como el hogar derecho sobre los pagos, como si tú y yo apuesto 10 dólares EE.UU. para el problema del mercado de Asia, quiero dar dinero para ganar lo mismo. En otras 150
palabras, los bancos de Asia y las empresas no pagar indemnización a un intercambio organizado, que están perdiendo dinero a otras empresas, principalmente de bancos occidentales. La última cuestión es, si los bancos asiáticos al fracaso, son también en su propia casa puede estar más allá de la recuperación debía un centavo. Los productos derivados OTC, características llevado a un enorme riesgo potencial. Por ejemplo, los reguladores bancarios advirtieron que los riesgos de los bancos de EE.UU. en Corea del Sur más de 20 mil millones de dólares EE.UU.. Un banco de inversión en Corea, SK Corporation, la especulación contra el baht apreciación del yen, la casa es JP Morgan. El baht tailandés se desplomó, SK de Valores y JP Morgan debe unos 350 millones de dólares EE.UU.. Como Citigroup, Chase Manhattan Bank, Bankers Trust, los bancos de otros, incluida la divulgación de más de mil millones de dólares EE.UU. cada uno de los riesgos de Asia. La capacidad de pago de la familia y dará lugar a que el riesgo es llamado "riesgo de crédito." El denominado "evento de crédito" se produjo antes de que el riesgo de crédito de la familia fueron siempre visto como secciones irrelevantes; después se convierten en importantes de nuevo, pero la cuestión central. Estados Unidos estaba dispuesto a salvar la crisis financiera asiática (y también de la banca en casa), riesgo de crédito de derivados de los productos derivados es una razón importante. La crisis financiera de Asia en uno de los que más sufren son Víctor Niederhoffer - los acontecimientos famosos de squash y de productos derivados, los gestores de fondos en los Wizards. Niederhoff situación demuestra la estrecha relación que los mercados modernos de capitales, así como el efecto mágico de la inversión en productos derivados. Junio 1997 Niederhoff estaba en su apogeo. Su autobiografía, "los especuladores de la educación" está siendo vendida, logró más de 100 millones de dólares EE.UU. de inversión, muchos de los cuales son de su propiedad personal. Estaba en todas partes de bienvenida, respetada, y su récord de inversión de sorprendente: los últimos quince años el rendimiento anual promedio de 30% en 1996, la tasa de rentabilidad es del 35%. Lamentablemente, Niederhoffer también es una especulación sobre el baht. Tailandia Qingchan alas de las mariposas, que la pérdida de 50 millones de dólares de los EE.UU., casi la mitad de los fondos que administra. La pérdida de 50 millones de dólares de los EE.UU., o más de los intermediarios de derivados parecen tener la misma reacción. Estoy jugando blackjack en Las Vegas cuando caen en un patrón similar de conducta, usted puede tener una experiencia similar. Usted apuesta en una mano de Blackjack, la apuesta de cien dólares, que incluso si pierde, no importa. Has perdido. Entonces usted apuesta a un centenar de dólares que perdió 200 dólares de los EE.UU. no es gran cosa. Por otra parte, y tal vez esta mano que ganar, no a fin de mes verdad? Has perdido. Después de eso, usted pierde una mano de nuevo la primera mano, pronto perdió 500 dólares de los EE.UU.. Usted realmente no quiere perder mucho dinero. ¿Cómo lo haces? Vas a ir? Por supuesto, no lo harán. Por el contrario, aumenta la apuesta, con la esperanza de Fanben. Es un modelo, es mirar a Dios, mi mente hay una voz temblorosa: "Mientras yo poner el capital a ganar, no me jugar de nuevo, y no apostar." Imagínese, en la parte posterior de 500 dólares de los EE.UU., más cinco a cero. Esta vez la voz de su mente cómo suena? Si que 50 millones de dólares de los EE.UU. es su propio dinero, que la voz puede ser muy frustrante. Sin embargo, si el dinero, con las palabras el juez Louis Brandeis, el "dinero de otras personas" significa? De pronto, me parece un poco a aumentar la apuesta de fans de Ben es cierto. Los 50 millones de dólares EE.UU. para los demás, no se deteriore? P. ¿Qué no intentarlo? Si usted gana, usted será capaz de fans de Ben, nadie se preocupará de su pérdida temporal. Si usted pierde, usted realmente piensa de los otros más de 50 millones de dólares EE.UU. a perder, ¿qué importa? Peidiao los primeros 50 millones de dólares EE.UU., usted tiene que determinar que la persona no le invitan a la cena de Acción de Gracias juntos. De esta manera, Niederhoff también, y otros antes que él - Banco Barings Nick Leeson, Joseph Kidd Jett, de Amigos de la explosión del banco Yasuo, y grandes bancos, después de los pozos de Gran Bretaña - el mismo que el principio intensificado, espera que una mayor inversión de riesgo puede generar beneficios suficientes para compensar las pérdidas en el baht tailandés. Esta vez, Niederhoffer ha convertido en un rogue trader. 151
En septiembre, se ha añadido una pérdida de parte del baht tailandés, pero el rendimiento de las inversiones del año es aún una baja de 35 por ciento. En octubre, Niederhoff comenzó envalentonado a la venta de S & P 500 futuros de opción de venta. 500 El Standard & Poor's índice de futuros impulsar a los especuladores en el S & P 500 Index (seguimiento del valor de mercado de las 500 mayores acciones) de los resultados de la especulación. Usted puede vender contratos de futuros para vender las opciones, y otras herramientas en la opción de venta mismo. Recuerdo que el primer capítulo de las opciones en el conocimiento, ¿verdad? Opción de venta es vendido por un cierto tiempo en un instrumento financiero determinado o índice basado en competencias. Deportes Conway coche con el ejemplo anterior, si usted compra venta de opciones, se puede comprar en el día de hoy el futuro, con 1000 dólares de los EE.UU. a 40.000 dólares de los EE.UU. Conway vendido un poder de auto deportivo. Si el precio de compra de abajo, usted puede hacer dinero. Supongamos que un mes más tarde, el precio bajó a coche deportivo Conway 30 mil dólares de los EE.UU. cada uno, su utilidad es de diez mil dólares (sobre la base de opciones de venta, usted tiene el derecho de vender una 40 mil dólares de los EE.UU. deportes Conway coche, y se compra en el mercado en el vehículo sólo 30.000 dólares de los EE.UU.), menos la cuota de opción de miles de dólares. Comprador de la opción Put espera que la caída de los precios en el precio de sus vendedores que desean permanecer en el mismo, o lugar - pero en cualquier caso, no se caen. Cuanto más bajen los precios, el vendedor pone el dinero que el comprador debe pagar a los más. En nuestro ejemplo, si el precio se redujo a coche deportivo Conway 30 mil dólares de los EE.UU. cada uno, y se vendieron 100 de la opción de venta, que será una pérdida de 900.000 dólares de los EE.UU. (un millón de dólares EE.UU. menos tenemos de miles de dólares honorario de la opción). Morgan Stanley para vender alta de productos de riesgo, afirmó que "el riesgo de pérdida se limita a la inversión inicial", pone a la venta de dicha estrategia no puede ser dicha ventaja, usted puede perder todo, o incluso más. La imaginación del vendedor al grado de su pérdida podría haber sido mucho más (hay un precio que normalmente no entra en el negativo). October 25-26 fin de semana, Niederhoff También parece sano y salvo. ¿Qué pasa en octubre, no - a pesar de la publicación de mi libro. Niederhoff de espera, la esperanza de convertirse en residuos de papel opciones de vencimiento, para que él pueda hacer los pagos opción para reducir aún más las pérdidas. Se espera que el mercado se mantenga estable o en aumento - que es, nunca hacia abajo. Octubre 27, 1997, lunes, el mercado de valores de EE.UU. cayó 554 puntos, alrededor de 7%. Índice Estándar & Poor's cayó 64,67 puntos, para cerrar en 876,97 puntos. Se trata de un de un día de octubre 19 de 1987 "Lunes Negro" es casi una década de distancia. Apenas caída del 7 por ciento en el colapso del mercado, es muy débil en comparación con el Lunes Negro. Pero para Niederhoff, este lunes es un golpe fatal. Para el miércoles, fue brutalmente la liquidación del fondo, los inversores perdieron más de 100 millones de dólares EE.UU. de los activos de un espacio en blanco. Adivina quién es el inversor Niederhoff? Sí, créalo o no, 3,3 millones de dólares EE.UU. de la Pública de San Diego de Retiro de Empleados del Fondo quedó conmocionado por la cabeza. San Diego, ¡Bien hecho! Febrero 9, 1998 I St. Regis Hotel en Nueva York visto Niederhoff. Estamos allí para participar con la estrategia del "producto derivado" revista patrocinó las segundas derivadas cifras de gran palacio. En los últimos años, recientemente publicado derivados revista profesional pie tanto como un millón de copias, "Derivados" Estrategia es una de las tiras cómicas en sólo una copia. Los participantes son invitados a los organizadores, incluido el sector de los derivados, la mayoría de las celebridades, Niederhoffer es un vocero de la comida. También he sido invitado a dirigir la "comerciantes en el mercado de irregularidades", el debate temático. No estoy seguro de por qué están buscando a mí, pero sé que no porque soy una industria de derivados, el "templo de carácter". Esta distinción pertenece a dos premios Nobel, la Escuela de Negocios de Harvard, Robert C. Merton y el profesor canadiense, nacido en la Escuela de 152
Negocios de Stanford Meyer Schultz. Sospecho que vienen a mí porque de expertos derivados, necesita a alguien para descargar su ira, creo que bastante bien. Declaración Niederhoff combinado con su experiencia filosófica y financiera en dos zonas, fascinante. Después del almuerzo, le deseo éxito en todas las disputas legales en favor, está en mi libro firmado en su nombre, escribió un misteriosas palabras: "Para Frank Pathenay, el destino de mí y tan cerca. Best, Victoria g Niederhoff más. "Siempre valoramos esto con la caída de productos derivados del libro de autógrafos. Para ver Merton y Schultz se extraña. Porque yo también soy profesor, ciertamente aprecio los eruditos pobres, pero talentosos, en lugar de los ricos banqueros de Wall Street están a menudo absurdo. Merton y Schultz es un puente sobre la brecha entre los dos - que también son ricos en materiales e intelectuales - y su riqueza no es sólo un millón de dólares de oro del Premio Nobel (que eran en octubre de 1997 15, porque en los derivados de los logros de los premiados, en el de Morgan Stanley de que el "recurrir a falsas palabras," la declaración fue publicada en días). Por un lado, encontraron el Negro - precio Schultz opción de fórmula, el cálculo del precio de la ecuación diferencial opción de la economía financiera moderna es un componente importante. Por otra parte, como el Long-Term Capital Management Corporation (con sede en Connecticut, el tamaño de seis mil millones de dólares EE.UU. de los activos en fondos de cobertura, invierte principalmente en valores de renta fija y productos derivados) de los consultores y socios, que ganan mucho de la riqueza. Me gustaría saber, dejar de lado su evidente éxito a un lado, tienen razón en sus más de veinte años para hacer uso indebido de dinero loco sus resultados de investigación y la indignación. Estoy lleno de envidia mirar a sus trajes de alto nivel, pensar en el largo plazo de capital tasa de término de gestión de las empresas de capital de retorno, creo que probablemente no me importa. Merton y George P. Shultz, y otros productos derivados del Palacio personajes son sutiles Niederhoff evitar las pérdidas recientes. La mayoría de los participantes en el mercado de derivados tienden a evitar tanto como sea posible para discutir las pérdidas sustanciales. Es posible que haya oído hablar de la aversión al riesgo o pérdida de la aversión, puse la divulgación de este fenómeno se llama aversión a la pérdida. Por ejemplo, se pierden miles de dólares apostando en carreras de caballos, pero dile a tu amigo (o pareja) "perdido un poco", o "vengarse". Lamentablemente, este silencio significa que muchos de nosotros que nunca se puede saber la verdad. Una pérdida de mucho menos de 100 millones de dólares de los EE.UU. nunca ha sido mencionado en público, y que realmente debe hacerse pública, las personas que si pierden dinero en el mercado de capitales para recaudar fondos es aún más. Chat tiempo, tus amigos pueden, y no importa si son las carreras perdido su dinero, pero una vez que empiece a pedir dinero prestado a ellos, es probable que quieren saber la verdad. Falta de información no es sólo problema de Asia. Si una empresa grande en los Estados Unidos derivados de una pérdida de decenas de millones de dólares, se puede encontrar un montón de razones para no revelar las pérdidas, sino que también tiene una base jurídica. Por ejemplo, suponga que IBM se llevó a cabo 100 millones de dólares EE.UU. en pérdidas en instrumentos derivados, no necesita decirle a los inversionistas a causa de la pérdida de esta escala en relación con los ingresos de IBM, no son "sustanciales". Por otro lado, si una pequeña empresa perdió 100 millones de dólares EE.UU., también puede encontrar otras razones para ocultar. Las pérdidas causadas por personas que luego no quieren que el público el hecho de que los inversores han sufrido pérdidas no está dispuesto a dejar saber al mundo que están equivocados. A pesar de la aversión a la pérdida de acceso a divulgar el mundo, este problema es especialmente grave en Asia. De riesgo del mercado de capitales, derivados 莱斯利拉尔 del consultor consultor había sido advertido, "en el sudeste asiático, ha comenzado a mostrar el problema es sólo la punta del iceberg". La más reciente se produjo puesto que las pérdidas de derivados en Asia, demasiado numerosos para mencionarlos, pero la gran mayoría tanto en la investigación y la divulgación es limitada. Industrial Bank of Japan rama del comercio de derivados de Londres pérdidas de hasta ¥ 10.000.000.000 (alrededor de 88 millones de dólares EE.UU.), sin un parpadeo de un ojo. En mayo de 1998, Commodity Futures Trading Comisión, ya que los últimos amigos de los bancos 20 mil millones de dólares de EE.UU. en una pérdida de 150 millones de dólares de EE.UU. por su bien, pero las noticias financieras no se presente en la cobertura en profundidad. Asia 153
(excepto Japón), fuera de una de las mayor banco de inversión, peregrino en Hong Kong en el desplome del mercado de Asia luego que la empresa anunció un 37 millones de dólares EE.UU. de acciones y derivados de pérdidas comerciales, pero negó una pérdida total del año hay miles de millones de dólares en es enorme. Zurich, Suiza Grupo les cree, y acordó pagar 200 millones de dólares EE.UU. Peregrino Blanco, pero la pérdida real resultó ser mucho mayor, Zurich Group, se retiró de la operación, Peregrine enero 12, 1998 quiebra. Hasta donde yo sé, a pesar de las Filipinas también se ha derrumbado, pero mi orgullo y alegría a mi nombre "FP Trust" está todavía en el pago de intereses. A pesar de que ya no entender la información de transacciones específicas, todavía estoy en mi nota de la agenda de la fecha de vencimiento del fideicomiso, julio 1, 2009. Entonces seguramente prestar atención a la nueva historia. Si usted no ha oído las palabras, el cuarto mayor de Japón, la firma de corretaje de valores, Yamaichi Securities, a finales de 1997 debido a un repentino llamado "equilibrio evento hoja" pérdida salió del negocio. En el mismo año en noviembre, otras dos empresas de Japón, Hokkaido Takushoku Banco y de Valores Sanyo también ha colapsado - 11 meses no tienen un mes de suerte. Yamaichi Securities se estableció en 1997 tarde, un auto derivado División en sólo un año después del anuncio de la pérdida de dos mil millones de dólares, y declarar la quiebra. Merrill Lynch, de inmediato se apresuró a contratar a los mejores de montaña de un corredor, y sus derivados, los comerciantes son escasos. Que van de gracias por los "eventos del balance" palabras, la cuarta más grande de Japón valores colapso de la empresa de corretaje. Mi primera pregunta es ", evento en el balance final decir?" Si una empresa puede traer el riesgo de muerte causada por la Compañía en el balance, "balance", y luego utilizar la hoja de balance, ¿qué? Mi segunda pregunta es, "¿cuál es el papel que desempeñan los derivados?" De estos, hay otros problemas que tengo mucho tiempo, pero hasta ahora no han encontrado aún la respuesta. Sin embargo, he encontrado otro pérdidas compañía japonesa derivados, algunas respuestas. Este caso no se ha dado una amplia cobertura en los Estados Unidos, la víctima es el fabricante de productos de ácido láctico Club Empresas Yakult. La sede de Yakult en Tokio, un poco como Avon (la compañía de cosméticos de venta directa) y el rey Ice Angel (United States, una empresa de productos de ácido láctico) de la mezcla. Yakult y Avon, como de mediana edad, las mujeres vienen para poner en marcha la venta directa de sus productos, la diferencia radica en Yakult, señora vestida de verde (no rosa) chaqueta, pulse el aislamiento de los vehículos (en vez de neceser). Productos de Yakult y los ángeles el mismo que el rey de hielo, son la bebida de salud a base de leche fermentada, pero me parece mucho menor que la de su hielo bebida principal rey ángel. Yakult bebidas son ligeras sabor agridulce rosa de bebidas, ricos en bacterias del ácido láctico para ayudar a la digestión. Modelo de negocio de base de la compañía, y Avon, Angel de Hielo Wang similares: de bajo costo, alta calidad, de alto volumen. Este es un éxito, 60 años de ventas de bebidas Yakult en Japón, un aumento constante en los mercados de ultramar también tiene una cuota estable. Pero desde los años ochenta, Yakult, comenzó en su formulación de Riga en el material financieros complejos, y así apartarse de la actividad principal es excelente. Al tiempo que el boom económico de Japón, el mercado de manera constante al alza, las ventas de bebidas alcanzaron un récord, Yakult es muy abundante dinero en efectivo. La compañía decidió iniciar la operación de la confianza de un "privilegio" del fondo especial. En ese tiempo muchas empresas japonesas han establecido un fondo similar, la inversión en acciones u otros productos financieros. Privilegios de la ventaja más grande de la Fundación es que las empresas no están obligadas a declarar los beneficios de la confianza, y por lo tanto no pagan impuestos. Privilegios de la confianza en los años ochenta a los Yakult trajo una doble ventaja: es enorme retorno sobre la inversión y no para pagar impuestos. Retornos de la inversión siguen acumulándose en la confianza en que, aunque no tiene que declarar la divulgación. Sin embargo, Japón en los años noventa la "burbuja corredor" estalló después de la caída de la bolsa siguió a la creación de un fideicomiso privilegiada y las sociedades de inversión sería un duro golpe. Entre repente, estas empresas han sufrido una gran pérdida de la confianza y la inversión, pero no están dispuestos a cerrar la confianza y la cuenta de una pérdida. Con la pérdida se 154
intensifica, estas empresas se enfrentan a dos opciones: la disolución de la confianza para alcanzar una pérdida, o seguir usando la confianza para jugar de alto riesgo, mientras rezaba ante un nuevo especulativos pueden compensar la pérdida. Yakult eligió esta última. En 1991, se adoptó una estrategia temeraria intensificado. Aunque la mayoría de la gente estrategia de Yakult es un secreto, pero un pequeño número de sustancias derivadas de productos de la industria privilegiada es muy Yakult comprensión de la pérdida del privilegio de la confianza, así como pretende la estrategia Fanben. Cosas extrañas que sucedió: Yakult se convirtió en el Chicago Board Options Exchange grande. Un analista recordó más tarde ", hace mucho tiempo todos sabemos que tarde o temprano habrá pérdidas significativas de anunciar". De hecho, Yakult tan temprano como en 1996, anunció en voz baja una pérdida relativamente pequeña de los derivados , alrededor de 40 millones de dólares EE.UU. De marzo 20, 1998, Yakult notar una pérdida de al menos 810 millones de dólares EE.UU., debido a que en los últimos cuatro años, no divulgada operaciones con derivados. Las acciones de la compañía el día (viernes) de ¥ 820 a ¥ 620 se desplomaron, el volumen de negocios también ha creado a-la capacidad de días. Una producción de derivados del ácido láctico, ¿cómo puede una empresa una pérdida de casi mil millones de yenes que? La respuesta hasta el momento no está claro. Aún más extraño es que para las pérdidas estimadas están cambiando constantemente. Inicialmente, todos los 810 millones de dólares EE.UU. vinieron de pérdidas operacionales derivadas, y posteriormente añadió un resultado directo de la pérdida de los derivados es de sólo 500 millones de dólares EE.UU., a mayo, esta cifra se ha recuperado a 710 millones de dólares EEUU. Cada mes o así, debe modificar los números 100 millones de dólares EE.UU., no sé qué creer en el final. Obviamente, la pérdida de la no-productos derivados es el resultado tradicional de la confianza y la inversión de valores. De alguna manera, que todavía hay tal pérdida de la inversión obsoleto, incluso a las personas comodidad. Incluso si aceptamos las estimaciones más conservadoras no puede dar lugar a dudas: una empresa que produce derivados del ácido láctico, ¿cómo puede una pérdida de ¥ 500.000.000 en él? Yakult de los accionistas japoneses de que su inversión es una las empresas de bebidas de ácido láctico, como P & G, los accionistas de que su inversión es una las empresas de detergentes. Estaban todos equivocados, la sorpresa encontró que invirtieron en las tasas de interés y de cambio sobre la apuesta. Los accionistas de Yakult de los accionistas de P & G también sufrieron fuertes pérdidas, perdieron un promedio de la mitad de la inversión, pero probablemente no recibirá ninguna compensación a través de litigios. En contraste, P & G accionistas eran mucho más afortunados - Bankers Trust acordó pagar casi 200 millones de dólares de los EE.UU. de los costos de transacción judicial, una cifra consistente con los bancos de inversión, derivados de los conflictos en general el pago de los créditos a 40 por ciento del total 70 llegó a un acuerdo prácticas. (Asuntos de P & pruebas beneficio G, incluyendo a los banqueros Trust, cintas, un corredor dijo: "Estas operaciones como la ruleta rusa, el equivalente de hacer un acuerdo sobre la adición de una bala.") Yakult tampoco es bueno para los empleados a dónde ir. La compañía anunció planes para despedir a 300 personas, recortar los salarios de la gestión de 20 por ciento, o incluso la suspensión de las bonificaciones a los directores. De hecho, la suspensión del régimen de los directores de bonificación sólo la ejecución de un año. Más información privilegiada Yakult en un número de banqueros que contiene las opciones de índice Nikkei, de notas estructuradas en los errores de juicio. Otra fuente dijo que el acuerdo incluye Yakult swaps de índices Nikkei y los swaps de divisas. También hubo informes de que la pérdida de Yakult se debe a las tasas de interés equivocado. Y precisa las transacciones no fueron revelados, pero no importa lo que la verdadera razón, Yakult ciertamente difícil de empujar el carro a los de los Chaquetas Verdes, Sra. explicar por qué han perdido sus puestos de trabajo. Según la tradición japonesa Yakult culpa por la pérdida de una persona, vicepresidente de Bear Valley, camino recto. Él ha hecho la mayoría de las decisiones comerciales se hacen, y salvo que no parecen entenderse fuera de estas transacciones. Yakult también dijo a los directores deberían adherirse a la inversión, eventualmente, algún tipo de ayuda (o sólo su deseo?) Ahora parece que Bear Valley, entiendo que estas operaciones también es un problema, en todo caso, inmediatamente su dimisión. Presidente de Yakult seguido. Antes de este mes, el 155
Ministerio japonés de los funcionarios de Hacienda se han suicidado a causa de los sobornos y la culpa, Yakult de los dos hombres no dimitir de sus pasos. Yakult el caso de que haya un episodio cultural: Este ácido láctico no es un equipo de béisbol de la empresa, Yakult Yan equipo. Afortunadamente, las enormes pérdidas derivados no afectó a los campeones de la liga japonesa Zhezhi. Yakult es una pérdida de sólo el primer juego de la temporada antes del anuncio, el líder del equipo de Sakai Yan Qing al equipo el día anterior a la carrera para asegurarse de Yakult no traicionar. Los jugadores que se preocupa, y delante del equipo de Yan-jugadores en línea, ganan un promedio anual de ¥ 49.680.000, equivalente aproximadamente a medio millón de dólares. En Tokio, un nivel justo por encima de la línea de pobreza, y los Estados Unidos pagó más de los jugadores de béisbol vale la pena mencionar - Jialos ingresos de Rui años de Sheffield en 1998 y más de 1 billón de yenes. Si los expertos tienen razón en decir que una pérdida de Yakult simplemente "la punta del iceberg", se puede entender por qué el Japón, Estados Unidos ha sido el llamado "Big Bang financiero" 61 que la desregulación del plan de reforma con escepticismo. Yakult no haber sido condenado a muerte una pérdida, pero ciertamente no es la pérdida sólo de toma de empresas para ocultar sus derivados. Los productos derivados en el Japón, el béisbol parece comparable a la prevalencia en las reglas del juego como una situación caótica, ¿cómo pueden los mercados financieros de Japón de ser libre y justa? En este punto la desregulación traerá sobre el tipo de cambio? Los Estados Unidos hay muchos productos derivados empresas sufren mucho, que van desde la pérdida del año anterior, un nuevo lugar, sino también de productos derivados en 1994-95, después de un desastre. El no más prominentes-historia continua del Condado de Orange es. Es en la pérdida de diciembre de 1994 de más de 1.9 millones de dólares EE.UU., desde entonces, ha mantenido un sinnúmero de demandas de los miembros del Procurador del Condado de la Asociación está demasiado ocupado. A partir de 1998, el Condado de Orange recaudó un total de 15 demandas contra los 28 acusados, entre ellos 20 empresas de Wall Street. Mi empleador anterior, Primera Boston, UBS es la casa primero-liquidación judicial de la empresa aceptó pagar 52,5 millones de dólares EE.UU.; En Además, dos antiguos empleados de First Boston y también ha pagado 870.000 dólares de los EE.UU., como naranja y la emisión de bonos del condado en relación con la quiebra de la indemnización engañosa a los inversores. En 1997, con el fin de asegurar que el Condado de Orange no demandar a las empresas y sus empleados, Merrill Lynch aceptó pagar 30 millones de dólares EE.UU. del Condado de Orange. Merrill Lynch también accedió a pagar 1,9 millones de dólares EE.UU. y los inversionistas en bonos para llegar a un acuerdo. UBS, First Boston, en el caso mismo, pagó 990.000 dólares de los EE.UU. Orange County, insistir en una acción civil para recuperar Morgan Stanley y otras compañías, las investigaciones federales están todavía en curso. En junio de 1998, Merrill Lynch ha insistido, finalmente, no viven, y pagó una enorme gastos de liquidación de 400 millones de dólares EE.UU. En el arreglo de la demanda en la historia de Wall Street, el quinto puesto. --------------------------------61 se refiere a Japón en 1998, tras el Reino Unido en 1986 desarrollado por las reformas del Big Bang financiero, rompiendo el sub tradicionales-modelo de negocio del sector, llevó a cabo todo el sistema bancario ronda. --------------------------------Hay la cárcel, director financiero del Condado de Orange fue multado con el ex miles de dólares del ala Luobotese, prisión de un año. Sin embargo, después de ocho meses de prisión, fue liberado en octubre de 1997. Adjunto Wing, Mateo tirar enchufe debe ser condenado a pena de prisión de tres años, pero que en mayo de 1998, también las apelaciones. En 1996, el regreso de la quiebra del Condado de Orange desde el presente, todo bien. Muchos otros juicios se resuelven en los tribunales. Por ejemplo, el Pratt & Whitney Group, una rama de las agencias reguladoras han acordado pagar una multa de medio millón de dólares, ya Pratt & Whitney engañosa para los inversores inducir a error, la volatilidad del 156
Fondo, el Fondo de invertir en hipotecas productos derivados, ha sufrido una pérdida importante (P Hui no admitió ni negó la acusación). Sin embargo, la mayoría de los participantes en el mercado de derivados en el mercado local en lugar de los tribunales. Los rumores de que Deutsche Morgan Grenfell, en 1997, la caída de verano en el mercado asiático las pérdidas de decenas de millones de dólares, uno de los más grandes del mundo banco PNC se produjo una pérdida de 190 millones de dólares EE.UU. de productos derivados, en 1995 y siete en Pensilvania más de 10 distritos escolares para invertir en alemán Capital Management y Gestión Financiera de Ciencias empresas, que también perdió alrededor de 71 millones de dólares EEUU National Westminster Bank pagó contratado principio de Morgan Stanley derivados de talento, pero pronto sufrió una 120 millones de dólares EE.UU. de las opciones de tipo de interés pérdidas comerciales. Union Bank de Suiza también han perdido varios cientos de millones de dólares, gracias a su tiempo de venta, o una pérdida de varios miles de millones. Reguladores de acusar a algunos operadores para manipular el uso de opciones de índices bursátiles, incluyendo el Dow Jones Industrial Average y el Índice FTSE 100 Index en Londres. Congreso, la Comisión de Bolsa y Valores, así como un número de línea dura atacaron a los auditores también la falta de divulgación de las transacciones de derivados. Mientras tanto, la búsqueda de la calificación crediticia AAA de la transacción también está aumentando. Para seguir la mitad de los noventa de las hipotecas de valores (CLO) el modo de transacción para la realización de varias grandes operaciones CLO escala de banco (grandes ganancias, por supuesto). No parece que las tasas artificialmente alto para estas operaciones de qué preocuparse. Los derivados de la explicación de una importante empresa de abogado me desconcertante: "A fin de exprimir a los clientes una gran comisión es aceptable, ya que los beneficios del todo desconocido; vender a los clientes, pero los productos derivados de explosivos es incorrecto." Número La lección es: apretar es buena, la explosión fue malo. América derivados del mercado estadounidense también ha habido un renacimiento, pero esta vez, cuando la corriente es mucho más que los años noventa. Banco de México ha experimentado otro Carnaval de las fusiones y adquisiciones, los bonos argentinos también bastante, la moneda brasileña se ha estabilizado desde el índice de inflación complejo también inútil. En mayo de 1998, el conjunto de América Latina tiene una dinámica y las opciones de los mercados de futuros. Los productos derivados, la Comisión duda, no cayó. De hecho, sólo se refirió a esta cuestión de la piel, subestimó la creación de beneficios derivados de los productos. Algunos operadores piensan que he sido engañado, pero la idea errónea de que Morgan Stanley está en este campo "jugadores". Un asesor de fondos de cobertura de derivados de Morgan Stanley, División de Productos de dos años, ganó más de mil millones de dólares de los EE.UU. entre el desdén, dijo que en la industria de derivados, "Morgan Stanley es más que otro perdedor". En noviembre de 1997 fue una "estrategia de productos derivados", la revista de mis conclusiones (Morgan Stanley hecho un montón de dinero) hizo un comentario muy extraordinario: "Pensaba que un montón de dinero, no es un montón de dinero. Pensaba que hay 50 millones de dólares de los EE.UU., aunque los ricos, y 50 millones de dólares de los EE.UU. en este mundo hay tanta gente! ganar seis millones de dólares EE.UU. al año no es sorprendente que los fondos especulativos tienen que pagar sólo por la posición del registro para muchos administradores de cuentas de dinero. "siete sueldos cifra no es sorprendente que confiar en su propio cálculo de la verdad, pero hasta donde yo sé, los EE.UU. de la familia típica de cuatro personas tiene un ingreso anual sea seis millones de dólares EE.UU. Más de una comisión, los derivados de volumen de operaciones también ha aumentado. Los productos derivados han sido unos años de oscuridad, y ahora rehabilitado. Chase Manhattan Bank, un alto directivo que acaba de concluir que "ya no son derivados de una mala palabra." De acuerdo con la International Swaps and Derivatives Association, las cifras de 1997, la tasa de interés tradicionales y extranjeros derivados volumen de intercambio comercial se ha incrementado en cerca de 50%. La difícil situación de continuidad de la actividad de derivados de crédito en el mismo año aumentó cuatro veces, alcanzando 400 millones de dólares EE.UU., pero también sigue creciendo. La reciente consolidación en la industria también se ha 157
comprometido en el sentido de la sinergia de los productos derivados complejos, los derivados son en general una combinación de pesos pesados y ligeros. Actualizado cada día los productos que aparecen los fondos mutuos extraña, opciones, futuros de bienes raíces, los productos derivados del tiempo (sí, el tiempo - algunas personas que apuesta sobre el cambio climático y las tendencias). También un fuerte retorno de los derivados. Yo soy el aumento interno de derivados y las pérdidas resultantes de los debates sobre la parada aquí. Estoy seguro de que se perdió gran parte, una vez más, "apenas roza la piel." Pero usted sabe la situación de base. Securities and Exchange Comisión parece haber sido inspirado y reglamentos finalmente adoptado oficialmente han obligado a las empresas públicas a revelar los tipos y riesgos de los productos derivados, aunque la compañía todavía está dando una gran autonomía para evitar la divulgación de cierta información. De una sociedad cotizada con esta reclamación, la Securities and Exchange Presidente de la Comisión 阿瑟利维特 que los estudios han demostrado que los costes de la reglamentación del país se espera que 40 millones de dólares EE.UU., y se desempeñó como director de un fondo de beneficencia ha sido mal utilizado por los gestores de fondos derivados de las pérdidas 30 millones de dólares EE.UU.. Nuestro principio regulador de valores de ver por fin este abismo, se puede, al menos, nos hacen sentir un poco de consuelo. Morgan Stanley y Dean Witter, la fusión la nueva empresa en la sección de estadística numerosa se encuentran entre los mejores. Sin embargo, en 1998 a principios, siempre que los productos derivados de motor, que ocupa el sexto simple, muy por detrás de la muerte de su rival Goldman Sachs. ¿Por qué los derivados de Morgan Stanley, los productos comerciales no le gusta el jugador, entre ellos, como otras empresas a hacer? De la empresa como los derivados grande parece estar creciendo en popularidad disminuyó, mientras que varios juicios recientes contra Morgan Stanley, naturalmente, no contribuye a los esfuerzos de la compañía para restaurar la imagen. Sitio web de Morgan Stanley, aunque es evidente que los derivados como uno de los expertos de la empresa, pero ninguna mención de la empresa en los procedimientos judiciales en la misma posición significativa. Aunque yo ni idea, las autoridades reguladoras a dominar la materia han demostrado que, en marzo de 1995, como estoy pensando en dejar la empresa, al mismo tiempo, siete de los operadores de capital de Morgan Stanley, al parecer, teniendo en cuenta los derivados de la manipulación de 10-precio de las acciones contra el con el fin de controlar algunas de las 100 opciones de beneficio comercial índice Nasdaq. Según las denuncias, los reguladores de Nasdaq en abril 13 de 1998, sobre la de Morgan Stanley una multa de un millón de dólares EE.UU., y la suspensión de la entonces siete títulos operadores comerciales. Sin embargo, una multa de un millón de dólares, probablemente no causará pérdidas de Morgan Stanley. Los bancos de inversión en contra de la no-multas de cumplimiento, y probablemente un millón de dólares a las citaciones asesino en serie Zhang acelerar publicada como eficaz. Además, no olvide que existe un recurso de casación por esta carretera. En mayo de 1998, Morgan Stanley todavía en el proceso de apelación. Nasdaq autoridades reguladoras no dio a conocer la descripción del incidente es demasiado vaga y no podía creer que las acusaciones contra Morgan Stanley también parece difícil de entender muy complejo. El jefe del New York Times periodista Leslie Eaton es una tarjeta financiera para cubrir el evento, uno de los pocos periodistas para leer los artículos y Eaton y hablar con ella más tarde, mi conclusión es que el plan de Morgan Stanley es en realidad bastante Simple. Esto es lo que puede hacer la mejor estimación: Morgan Stanley participó activamente en las operaciones del Nasdaq. Cuando la compañía en realidad no vender las acciones para mantener, es en el "corto" el stock. Si el precio de las acciones por las empresas pueden beneficiarse de él. Que la acción va a bajar cuando la empresa puede optar por estar vacío. Por otra parte, las empresas pueden también acciones a corto para cubrir las carteras de opciones de llamada. Es probable que todavía recuerda que la opción de compra otorga a su titular un precio determinado a una hora específica para poder comprar los poderes de valores. A través de la venta corta, la empresa se beneficia cuando el precio de las acciones hacia abajo, así que usted puede comprar opciones para eliminar o mitigar los riesgos (caída de los precios bursátiles han caído el precio de compra de una opción). En otras palabras, las posiciones cortas 158
compensar las posiciones largas opción de compra (la relación entre los dos por la ya mencionada fórmula de Negro - Schultz de determinar. Esta fórmula se describen las condiciones en una determinada necesidad de opción de compra de cobertura corta el número de acciones). Y como el Dow Jones Industrial Average, el Nasdaq valor de las 100 también ha creado un índice llamado el nombre del curso, el índice Nasdaq 100. En 1995, el índice se basa en el primer día de cada uno de precios de las acciones de transacción. Usted puede comprar y vender a los del índice Nasdaq 100 para las opciones sobre acciones subyacentes. Si usted compró la opción de venta, tiene que pagar una prima a cambio de un precio determinado en un momento determinado, a fin de comprar el poder de este índice. De esta manera, quieren componente de aumento de las existencias de índice, las acciones más de su ganancia. Nasdaq 100 Index opciones expiran el tercer viernes de cada mes. En 1995, Morgan Stanley, las dos opciones expiran el viernes (17 de marzo y 10, 20) celebración de dos posiciones: por un lado, para celebrar el día de vencimiento del NASDAQ-100 Index Opción de compra , la mano de otro, debajo de las cinco acciones que lo componen el índice. En la superficie, las posiciones de la empresa, al menos parcialmente eliminado de la derecha. Si los cinco índice de valores cayó, opciones de compra de la compañía del índice será perdiendo dinero, pero se beneficiaría de las posiciones cortas y viceversa. La pregunta es: Si los dos tipos de cambios de posición en la dirección opuesta, no hay manera de ambas partes se benefician de esto? Morgan Stanley, la respuesta es sí. El método es así: 1., La mañana Viernes, el primero de pares de cada uno de cotizaciones de bolsa, pero el precio de la oferta superior al nivel de mercado. Por ejemplo, si el precio de cierre de Novell jueves de 50 dólares de los EE.UU., que informó de que 51 dólares de los EE.UU.. De esta manera, 51 dólares de los EE.UU. sobre los precios aplicados en forma de índice Nasdaq 100 de Novell. Si todas las poblaciones constituyentes en el precio de cierre del jueves es de 50 dólares de los EE.UU., mientras que ofrecen el viernes es de 51 dólares de los EE.UU., es posible que para que el índice se elevó a 51 desde 50. Si usted tiene opción de venta, lo que significa que usted ha hecho de dinero, alrededor de un dólar por llamada. 2. No negociados en un alto falsas, ofertas inmediatamente inferior. Definitivamente no queremos hacer en la primera vez fuera de los precios. Por ejemplo, si el precio de cierre de Novell jueves de 50 dólares EE.UU., informó que los 51 dólares de EE.UU., si usted realmente quiere comprar 51 dólares de los EE.UU. de inmediato, hubo una pérdida de un dólar de EE.UU. Usted no quiere perder dinero, por lo retirará inmediatamente de oferta, cuanto antes mejor! 3. Reduzca las ofertas después de que el paciente se cayó, y luego en bajo coste, "que cubre" las posiciones cortas. Al fin, usted no tiene que vender sus acciones, lo que significa que usted necesita para comprar las acciones después de asumir la obligación de vender la entrega. Por supuesto, usted quiere comprar acciones, es decir, "cubrir" el más bajo mejor el precio de las posiciones cortas. No 51 dólares de los EE.UU. para cubrir, como Novell cayó a 50 dólares de los EE.UU., o incluso comprar 49 dólares de los EE.UU. Reguladores Nasdaq decir Morgan Stanley han hecho, pero no se ha completado el paso final. En tanto ayer por la mañana, Morgan Stanley informó de las existencias de cada día del primer precio es más alto que el precio de cierre del día anterior, elevando el índice precios de las llamadas opción. Morgan Stanley no está en alto precio transacciones, sino que bajó su precio de venta, y la baja cobertura de posiciones cortas. En este proceso, los reguladores se apoderaron de la compañía de manejar. Esto no es lo complicado que? Nasdaq organismo regulador para investigar la operación se han producido en los Estados Unidos, sin embargo, si el regulador de Nasdaq, la Comisión de Bolsa y Valores, o de cualquier reglamento, que yo sepa que no entiende que se hablará de los siguientes comportamientos. Estos actos están fuera de los Estados Unidos ocurrió en otros lugares, 159
incluso más que cualquier otra transacción me preocupa, nunca revelan la verdad de cuánto hay de ninguna manera. Pero todavía tengo que llevar estas operaciones, he sido capaz de encontrar ya es bastante impresionante, espero poder animar a la gente a leer este libro para aprovechar más la verdad. Recuerde que las transacciones de Morgan Stanley derivados utilizados para un paquete de "vector", ¿verdad? El objetivo específico de estas empresas diferentes, y confía en establecer en los Estados Unidos o en el extranjero, de los cuales los activos más rentables, la operación se llama el nuevo instrumento de envasado, conocido como RAV (véase el capítulo VI). No de extrañar que Morgan Stanley sigue utilizando uno de los más inusuales y más guardado secreto de la registrada en las Islas Caimán, una empresa especial. La extraña historia de esta empresa ha seguido una variedad de nombres, los sonidos con el aire de misterio. La compañía estaba originalmente en el septiembre 1, 1988 registrada, están alcanzando a los albores de los derivados modernos. El comienzo, cuando fue llamado "Viento Limited," un par de semanas no se puede cambiar a huracán "limitada". No sé por qué el nombre de la compañía será cambiado tan rápido, sino de "viento" al "huracán" cambio indica la empresa una gran cantidad de transacciones de alto riesgo. "El huracán" es el nombre en uso durante varios años hasta que la compañía empezó a crear "RAV" transacciones. Marzo 24, 1993, el nombre de la misteriosa compañía ha cambiado de nuevo, esta vez en el International Limited RAV. Sé que el nombre ha estado en uso hasta ahora. La empresa oculta en la oscuridad, Morgan Stanley también hacer todo lo posible para hacer una clara ruptura con su. Pero, más recientemente, Morgan Stanley ha utilizado repetidamente la International Limited RAV, llamado el "RAVI". Déjame decirte RAVI alguna situación específica, así que usted puede adivinar propio Morgan Stanley se utilizan para participar en qué tipo de transacciones. En primer lugar, de acuerdo con el contrato de fideicomiso, las acciones de Ravi por una organización benéfica registrada en el beneficio de explotación Caimán, el propósito es obtener beneficios fiscales. RAVI no hay efectivo de los accionistas, filiales, ni de Morgan Stanley / afiliados, ni adjunta a sus empresas asociadas (Morgan Stanley en la divulgación de la información ha sido hacer hincapié en este punto). El final de 1997, Ravi el director Paul Daniel, y Jon Kim Reid, Morgan Stanley Productos Derivados de Asia, dos director gerente. Mi anterior jefe en Nueva York, completó la moral Patterson también había sido director de Ravi, pero cuando dejó el Ministerio de derivados a "casa de reposo" para cuando fue expulsado de la Agencia. Bajo la ley Caimán, Ravi no tienen que presentar declaraciones financieras (auditados y no auditados), de modo que es poco probable que entender cualquier de sus detalles. Si ha invertido RAVI distribución de productos financieros, pero también preocupa que el Gobierno Caimán para modificar la ley de impuestos como resultado la pérdida de los beneficios fiscales RAVI, usted no necesita preocuparse demasiado. Morgan Stanley ha sido durante mucho tiempo pensó que, con el fin de RAVI allí desde el Parlamento Caimán para obtener una exención especial. La inmunidad se basa en el original de la empresa el acceso nombre de viento Limited es probablemente la siguiente: Chartered Tax Act (revisado) Compromiso con las exenciones fiscales Ventaja fiscal en virtud de la Ley (revisada) las disposiciones del Capítulo VI se otorgó los siguientes compromisos de la [RAV International Limited], demostrado por el Registro de Empresas en la Ley de Sociedades (revisado) Capítulo 128 incorpora el concesionario: 1. Todos los promulgación ulterior de cualquiera de los beneficios, las leyes de impuesto sobre la renta se han añadido músicos de dicha licencia se aplica a una empresa o negocio; 2. Las acciones de la empresa concesionaria, los bonos u otros intereses no estarán sujetos a dichos impuestos o cualquier otra propiedad, la naturaleza del patrimonio de los ingresos fiscales. Este compromiso de la diciembre 13, 1988, con efecto a partir de un período de dos décadas. En mi ciudad natal de Kansas, grupos de intereses especiales gozan de un trato especial en la legislación no es nada nuevo. El senador Robert Dole es muy buena es a través de una serie 160
de leyes para salvaguardar los intereses de los agricultores. Pero nunca llegué a pensar que la legislación puede ser tan medida. Me imagino que el Parlamento le preguntó: "¿Quieres una ley, y le daremos una ley. ¿Qué quieres?" Lo mejor está por venir es el siguiente: RAVI no sólo no pagan impuestos en las Islas Caimán, tiene incluso la no identificación fiscal u otro número de registro de empresas, sin identidad. RAVI la difusión de los productos derivados, el arma secreta en última instancia, su información acerca de la única manera es pedir a Morgan Stanley, o el acceso a la compañía chárter (probablemente pueda en las Indias Occidentales Británicas, George Town, Grand Cayman Island, el Registro Mercantil Busque el archivo). O también puedes probar RAVI dirección de domicilio social: PO Box 309 Georgetown, pero no muchas esperanzas. En el pasado, a través de la venta de productos derivados RAVI son principalmente volver a clases de paquetes de transacciones, los clientes de todo el mundo. Morgan Stanley en años recientes, no sé qué utilizar RAVI ventas de productos derivados, pero si el lector de este libro han encontrado que, asegúrate de hacérmelo saber. Como se puede ver y descubrir la verdad del incidente tiene dificultades enormes. Por otra parte, diversos organismos de reglamentación para el tiempo luchando entre sí que la supervisión efectiva de los productos derivados complejos, incluso más tiempo. Si la Comisión de Bolsa y Valores comprometidos en el caso de base de Fiscal - "insider trading", Underworld venta de acciones falsos y así sucesivamente - la forma en que pueden y los depredadores de la competencia? Además, estos depredadores ocultos en las Islas Caimán, sujeto a la protección de la legislación fiscal especial, no estarán sujetos a la divulgación de sus funciones y utilizando la dirección de correo electrónico para evitar el escrutinio público? Se podría pensar que la escritura de un libro o entrevistar a la gente le dirá la verdad. Pero tales ejemplos, no sería mucho, no creo que Wall Street empresa acepta mi solicitud de empleo. Justo después de la publicación de mi libro, he visto los otros empleados de Morgan Stanley a la filtraciones a la prensa y el secreto final. No me refiero a Morgan Stanley ha hecho por mí, pero ocurrió en otros 20 empleados de Philip Porter adolescente que importa. En Morgan Stanley publicó unas semanas después de la liberación FIASCO, octubre 19, 1997, domingo, el artículo del New York Times describe tiene una licenciatura en física de la Yale University, analista de Morgan Stanley, 25 Philip Porter años de parte vieja de tiempo cómo gastar el dinero como el agua. Porter describe el recientemente adquirido de TV de 50 pulgadas, 3500 dólares de los EE.UU. de los relojes Rolex, 800 dólares de los EE.UU. a 80 dólares de los EE.UU. en trajes de la costumbre y camisetas personalizadas (de cuello blanco y puños blancos francés), así como 200 dólares EE.UU. de los zapatos. Porter no cualquier fuga de secretos de empresa, no hay ninguna mención de cualquier transacción, o incluso ninguna mención de Morgan Stanley. Lo único que hace a sí mismo a hacer el ridículo. A la mañana siguiente, el presidente de la compañía, "Mack the Knife" a Porter en su oficina - su calamares fritos. Porter fue despedido por lo menos en algunos informes dicen que sí, pero es más probable el hecho de que el supervisor inmediato de Porter Jiefu Sa Tempelsman pidió su renuncia. En cualquier caso, el lunes es el último día de Porter en la de Morgan Stanley no se quedó un momento, no hay seis bonus cifra. Desde el New York Times de Porter informó al día siguiente perdió su trabajo, si he publicado este libro Shihai de Morgan Stanley, ¿puedes imaginar mi destino? Estoy muy agradecido de que se trasladó temprano y la sede de Morgan Stanley en Nueva York, 3000 millas lugares distantes. Morgan Stanley también tiene mérito, al menos en comparación con otras firmas de Wall Street así. Me refiero al fenómeno del acoso sexual en el trabajo. Wall Street siempre ha sido la discriminación contra la mujer durante décadas, y rara vez son castigados por ello. Morgan Stanley está lejos de ser el peor. 1997,98 años antes de la introducción de un caso de acoso sexual, no puedo dejar de referirme a Morgan Stanley, junto con los casos de discriminación racial en cuestión. Hasta el momento, no hay empresas de Wall Street, como Morgan Stanley, incluyendo, en el tema de la discriminación racial realizado progresos significativos. Morgan Stanley, dos empleados de 161
negro con las denuncias de discriminación racial en el contenido de un e-mail, después demandó a la empresa diciendo que dificultaron la actualización. 30 millones de dólares EE.UU. de reclamación en este caso se prolongó durante varios años y, finalmente, febrero 10, 1998 transacción judicial. El accidente, el e-mail es enviado en octubre de 1995, supuestamente hablando con el estereotipo de negro broma patrones de habla. Nunca he visto esta broma, pero debido a este caso con el fin de número no revelado (lo que significa que muy probablemente) llegó a un acuerdo, la broma que debería ser muy soportar. Mientras que Morgan Stanley negado cualquier irregularidad, la empresa fue revocada tres de los gerentes deben ser responsables de las misiones, y los empleados enviados por e-mail para permanecer mirada. En cuanto al acoso sexual, no me sorprende no encontrar ningún comentario de nuevo, yo sólo le tocó la punta del iceberg - incluso incluidos los del pepino en vinagre, el empleo en el factor de la belleza, los decapantes de mujeres, prostitutas y otros actos sexuales descarrilamiento. Periodistas 莎伦克鲁姆 pedir a un 50-años de edad, los agentes femeninos en Wall Street es si el entorno de trabajo para las mujeres, como he dicho, lleno de privaciones y humillaciones, ella contestó: "Dios, ¿Por qué, sí". El agente no es el único pueblo que mantienen esta opinión. Pregúntele a 25 el acoso sexual al azar contra Smith Barney, una mujer, o multimillonario de la compañía-de solución de dólares en el caso de las trabajadoras que participan en 22000 bar. O bien, pida Li Bo Baomu 17 empleados de la empresa en abril de 1998, esta empresa de Wall Street a gastar 1.75 millones de dólares EE.UU. para resolver una denuncia de acoso sexual ella. También puede pedir a sus amigas a trabajar en Wall Street. Puede haber una mejora gradual en el medio ambiente de trabajo, pero las acusaciones sobre el año pasado, o le dejará horror abierto: En el de Smith Barney, las mujeres son conocidos como los cachorros, perras y prostitutas. Hombre corredores de las manos y los pies de mujeres que exigían las relaciones sexuales, la forma genital de la empleada volvió a la alimentación. Merrill Lynch reunión de la mujer en la sociedad por la tira de material de la humillación la mujer; ser castigados porque no fueron lo suficientemente abierto, pero debido a presionar más y más difícil para los hombres que deben promoverse. Li Bo empresa Baomu ha strippers, abucheos, y las exigencias del sexo oral. Hay un gerente en la oficina y su secretaria tener sexo cuando el cuerpo de la mujer estaban pintadas con mantequilla, y después pidió a sus empleados a limpiar sus "restos de la pasión" (quiero dar las gracias 莎伦克鲁姆 los detalles). A las quejas de empleados de mujeres mostraban el pene tanto como un gerente le pidió a practicar sexo oral. Creo que incluso los más difíciles de comerciante corazón de Wall Street se encuentra un ejemplo final demasiado lejos, o al menos inusual. Smith Barney, pero estimo que el caso se hizo público, la forma de los genitales de los alimentos pronto empezó a propagarse en el corretaje, e incluso de moda. Me gustaría saber cuántos de estos comportamientos sala de mercados. Durante el año pasado, hay miles de empleados de Wall Street han sido entrenados, el efecto aún está por verse. La última pregunta: "retail" en la lucha contra los depredadores, tales como Morgan Stanley, al final, cuando tienes un poco de oportunidad? Recientemente, tres en contra el caso de Morgan Stanley, el número da un atisbo de esperanza. Pero también revelan el fraude si usted está después de la firma de corretaje que desea recuperar el grado de dificultad. Gregory N. buscar Delumengte primero en la historia ahora. Delumengte valor nominal de 50 millones de dólares de los EE.UU. de la posesión de bonos hipotecarios de la hipoteca (el uso y Morgan Stanley para construir AMIT y operaciones similares MX OCM). Él quería vender cuando se llama a la OCM de Morgan Stanley, que acordó la recompra de sus 53,7 millones de dólares EE.UU.. Se podría pensar que el comercio de composición en este momento, y, de hecho, de conformidad con la norma general debe ser. Entre los inversores individuales y los bancos alcanzaron un acuerdo, que estaban obligados por los compromisos verbales. La mayoría de las transacciones se negocian en el día en el marco del acuerdo verbal, y luego confirmado por escrito el último intercambio de efectivo y valores. Pero esta vez, Morgan Stanley consideró que cometió un error en la determinación del valor de la OCM. Estos productos derivados de hipotecas espinosos son demasiado complicados, 162
incluso si Morgan Stanley se confunda de vez en cuando. En circunstancias normales, los participantes del mercado se dedicará a una tarea tan compleja como un error el costo de otro. Sin embargo, Morgan Stanley quiere llevar a los costes de los errores, por el contrario, decidió no cumplir. Al día siguiente, Morgan Stanley dijo que sólo está dispuesto a ofrecer 49,6875 millones de dólares EE.UU., en lugar del original de 53,7 millones. Cuando Morgan Stanley (a través de su agente) le dijo a Delumengte sólo puede aceptar un precio más bajo, Delumengte (a través de su agente) permite a Morgan Stanley a ir al infierno. Cambiado lo hará, ¿verdad? Sin embargo, rechaza categóricamente la Delumengte de Morgan Stanley, se negó a llevar a cabo los acuerdos comerciales. Delumengte sólo pusieron en la ley una salida. Afortunadamente, él tiene el dinero, por favor, pueden permitirse las principales empresas 阿诺 德波特 doméstica como su agente. La mayoría de los clientes de Morgan Stanley no puede permitirse este tipo de demanda. El caso y un gran número de grandes empresas implicadas en los litigios como prolongadas, mayo 20, 1997, y el intervalo de tiempo de más de tres años después del incidente, el sur de Nueva York, el juez de distrito Denny Qin tomó la decisión. Naturalmente, Morgan Stanley perdió el. Morgan Stanley no tiene motivos el juez considera que de acuerdo con el precio convenido para la OCM, un claro incumplimiento de las obligaciones contractuales. Fue condenado a disfrutar de Delumengte 650.000 dólares de los EE.UU. una indemnización, así como 9 por ciento de interés y los costos. El segundo caso de acuerdo de Morgan Stanley una pesada golpe. Enero 29, 1998, zona de la silla de la reina británica (Tribunal de Comercio) los jueces del caso de la Pagelisi Longman contra Morgan Stanley, había sido condenado. PERLS acuerdo las dos partes en una disputa legal después de un problema ocurrido. PERLS es el capítulo segundo, la referencia al "lobo vestido de oveja" tipo de operación, cuando mi jefe más entusiasmados con la venta de un gran número de clientes ingenuos como tipo de cambio principal de las notas estructuradas. En este caso, pre-juicio, Morgan Stanley ha PERLS siempre que la empresa se especializa en el complejo negocio de derivados ejemplo sobresaliente. Esto definitivamente no es una burbuja, Morgan Stanley Longman juez también se encuentran para construir, vender PERLS la capacidad de "En ese momento no se puede comparar en este ámbito." Desafortunadamente, la capacidad de Morgan Stanley en el procedimiento, pero a su favor, Parece que el Sr. Pagelisi no entienden por qué los objetos Perls, mientras que el de Morgan Stanley tampoco se molestaron en explicar a él. Longman juez encontró los detalles de una prueba emocionante y abrumadora, piensa convincente argumento de Morgan Stanley. Estaba sorprendido por el Morgan Stanley como "una reputación internacional del banco", aunque degeneró en un argumento tan engañoso para hacer el punto. Su conclusión es un gran golpe para Morgan Stanley: "Creo que el Sr. PERLS derecho Pagelisi no es una inversión adecuada". Mientras que Morgan Stanley en este caso, sólo la pérdida de millones de dólares, pero la vergüenza en la cara durante la audiencia, el juez ha llegado a sospechosos de ser buena clase. Morgan Stanley, trató de decir en mi libro, "recurrir a falsos", pero es difícil negar categóricamente que un jurista respetado y racional basado en las resoluciones judiciales adecuadas. Morgan Stanley también se enfrenta a acusaciones de otros inversores, este caso sería un precedente costoso. El tercer caso de la demandante es Jimu Luo Suskind. Está en un navegador web, Netscape, y que le gustaría vender algunas de las acciones de Netscape. Luosikaide es un éxito muy buenos ingenieros, pero no un experto en el área financiera, y vendió los valores de la bolsa son relativamente bajos, que es miles de dólares. Morgan Stanley y cerca de Netscape en 1995, los suscriptores de la salida a bolsa de las acciones de Netscape, pero también para proporcionar a los empleados de Netscape, "sin comisión" en los servicios de corretaje. Por lo tanto, Luosikaide decidió utilizar Morgan Stanley como su agente. Luosikaide experiencias dolorosas que pueda tener un día a repetirse, o - peor - se ha producido en usted, mientras usted está en la oscuridad. Febrero 8, 1996, antes de la apertura del mercado Luosikaide a Morgan Stanley emitió una directiva a vender las acciones de Netscape. Precio de apertura de Netscape es de 68 dólares de los EE.UU., los precios siguen siendo unos 15 minutos. Pero Morgan Stanley no se había vendido Luosikaide 68 dólares de EE.UU. en la población, ni en los quince minutos después de la apertura de la transacción. Por el contrario, Morgan Stanley, conservó el mando hasta más de una hora después (exactamente 77 163
minutos más tarde) las acciones comenzó a caer a 65,5 dólares de los EE.UU. Luosikaide finalmente vendió las acciones. El precio medio de entrega de un poco más alto que el 65,5 de dólares EE.UU. Luosikaide a Morgan Stanley, cuya pregunta era simple: ¿Por qué el precio de transacción de 65,5 dólares de los EE.UU., en lugar de 68 dólares de los EE.UU.? En un principio, Morgan Stanley derecho Luosikaide ignorado, pero siguió la llamada, email, e incluso encontrar una lista de todas las transacciones el mismo día en la información bursátil de Morgan Stanley. Afortunadamente, esa mañana había sido rastreada por precio de las acciones equipo de Netscape. Después de varios meses de investigación, finalmente encontró que Morgan Stanley a un precio bajo (por ejemplo, 65,5 dólares EE.UU.) para comprar sus acciones a precios más altos antes de que las acciones de Netscape ha vendido (por ejemplo, 66 dólares de los EE.UU. ). No hay duda de que se trata de un cliente delante de "salida en falso" ejemplo, las empresas de corretaje de agarrar el cliente antes de la transacción, y el beneficio de ellos. Luosikaide a la denuncia de Exchange Nasdaq Comisión, la Comisión ha vuelto a la pena simbólica de Morgan Stanley, sólo es punible con 35 mil dólares de los EE.UU. (menos de 100 horas de honorarios de abogados) en multas, y Luosikaide ordenó la compensación de pérdidas. Febrero 10, 1998 Morgan Stanley acordó resolver el caso, no admitió ni negó sus acusaciones. Luosikaide de doctorado del Massachusetts Institute of Technology, quien como jefe del toro-como terco, no se pierda de Morgan Stanley. Le dijo a The New York Times: "Quiero que Morgan Stanley ya no puede ser tan fácil de tratar los demás". Luosikaide propusieron las empresas de Wall Street a revelar sus operaciones, de modo que todo el mundo puede ver que hemos sido objeto de una firma de corretaje el fraude. La base de la tecnología relacionada con determinados ha existido por mucho tiempo, pero el costo no será demasiado alto. El único obstáculo es convencer al Congreso a la Comisión de Bolsa y Valores, que es digno de atención. Luosikaide no concurren en su favor, Morgan Stanley sigue la persecución, tratando de obtener una victoria más amplia de los inversores. Sin embargo, esto no significa que algunos resultados de éxito es un resultado inevitable. A pesar de que permiten a los inversores a ver un rayo de esperanza, pero también la protección de los inversores poder presentar un gran desafío. Si Wall Street, aunque dicha operación simple - el procesamiento de transacciones de base - se debería explotar el público, y la única manera de procesar la solicitud, a continuación, los inversores individuales en los mercados financieros aún no tienen oportunidad justa de verdad? Por otra parte los modelos de computadora, no son sofisticados, derivados de la experiencia y los secretos de la Compañía de las Islas Caimán. Estamos en el final, ¿qué posibilidades? Tal vez, incluso nosotros mismos no creemos que tenemos una mejor oportunidad con. Nosotros compramos los billetes de lotería en un registro de niveles récord, los casinos de cruceros hacinamiento, legal, ilegal juegos de azar, la velocidad de desarrollo y de los mercados financieros comparables. Las Vegas es el destino turístico número uno en los Estados Unidos, seguido por el Casino Atlántico. Los mercados financieros, lo diferente? En definitiva, podemos decir que nuestra cultura está llena de un instinto de juego, podemos dar a los inversores el derecho a elegir, y los jugadores en las máquinas de ranura en el derecho a elegir la misma limitada: tiene un tirador del derecho a elegir la máquina adecuada para dejar los derechos de casino, pero no hay una competencia justa, ¿no? Junio 1998 Diego
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Para hacer el papeleo es mi deseo desde hace muchos años y, finalmente, decidió "Muro de corte de calles grandes-la garganta", traducida al chino, la causa fue puramente accidental. Verano Leer último, el Sr. Zhao Yiheng Instituto Oriental, Universidad de Londres libro, "El otro lado de la tentación", un libro, el libro del Sr. Zhao está claramente relacionado con los mercados financieros, escrito en la primera mitad del siglo 20o, la historia de los intercambios culturales entre los personajes. Sin embargo, en cierto modo, su opinión era el desarrollo de los mercados financieros de China en años recientes, el retrato: la superficie de la calle manera, es en realidad dos en un solo sentido: los chinos a Occidente como los estudiantes, los occidentales que vienen a China como un maestro, una escuela, la enseñanza occidental especialidades de enseñanzaaprendizaje son modernos. De hecho, los orígenes de los mercados financieros en el Oeste, en la breve historia de China, en particular, el aprendizaje es natural; Además, se enseñó que nadie es mejor que enseñar bien, y tienen la oportunidad de evitar los puntos débiles; unilaterales que no hacen un buen estudiante, sin sentencia, cuando la verdad es que a. Así que tiene la versión china del "muro de corte de calles grandes-la garganta." Es la principal línea de productos derivados del ámbito de aplicación que abarca casi 90 años los mercados financieros internacionales los eventos más importantes: la devaluación del peso mexicano, la crisis financiera de América Latina, los derivados del escándalo de EE.UU., la quiebra de Barings y la reforma financiera en Japón y la crisis financiera asiática, así como internacionales una serie de importantes adquisiciones en los servicios financieros de las fusiones. Esto no es un libro corriente, es más como una "sombra" El tipo de libros, dirigida contra los bancos de inversión más importantes del mundo, la facilidad y de dibujos animados, la pluma estilo es la escritura. Pero este es definitivamente una relevancia de la obra, se trata de dos aspectos principales de la innovación financiera y la supervisión financiera, son los mercados financieros de China se enfrenta actualmente a importantes cuestiones. De acuerdo con los compromisos de China a la OMC, la liberalización financiera ha abierto la puerta. En tales circunstancias, los participantes del mercado financiero de China puede aprender de todo tipo de contenido del libro. Los bancos de inversión pueden aprovechar las empresas internacionales más destacados de las cliente / mercado de las necesidades de los métodos de negocio y el espíritu innovador para conseguir la valorización de los productos y servicios, a través de productos derivados a fin de resolver la reforma financiera de China, los problemas encontrados, por ejemplo, a través de la titularización de activos del Estado-los bancos comerciales de propiedad La no realización de los activos de los problemas de eliminación. Las agencias reguladoras pueden aprender de las instituciones financieras en el extranjero para eludir la vía reglamentaria para aprender de la supervisión y los pros y los contras de los juegos están siendo regulados a fin de evitar una lección para hacer políticas más eficaces. En cuanto a los inversores, se puede entender "las finanzas de alto, toda la verdad", para evitar que los bancos de inversión de élite y las transacciones en el extranjero, porque la información en situación de desventaja y sufrir. De hecho, el banco de inversión internacional con inversiones en el extranjero a nuestro país el derecho a vender productos financieros derivados de negocios ha sido un largo tiempo, la reciente fondo de seguridad social que también empezará a invertir en el extranjero. Como los antiguos romanos, dijo, "a más compradores a prevenir". El sector financiero para el estudio a largo plazo en el extranjero "estudiantes" durante varios años como un grano de arroz a buscar y no ser una filosofía de vida y hacer la cosa. Pero este libro es que me gustaría traducir el libro, así que la palabra traducida por voz. El autor Partnoy en el "corte grande de Wall Street-Throat" se ha convertido en los Estados Unidos después de la publicación de los derivados de los inversores, los patriotas de activistas, en caso de quiebra del gigante energético Enron después de que trabajó en el Congreso como un testigo experto para testificar sobre la cuestión de los derivados. Como traductor, espero que este libro puede llevar a nuestros lectores de la innovación financiera y la supervisión financiera se refiere a la llamada también está atrayendo valiosas opiniones. 165
"Muro de corte de calles grandes de garganta" es el primer libro sobre los derivados financieros en un lenguaje profano. Como "el recuerdo de una acción del operador" representa los 20 años de mercados financieros de EE.UU., "Liar's Poker" representa 80 años de mercados financieros de EE.UU. ", corte grande de Wall Street-la garganta" es la edad de 90 representantes de los mercados financieros de EE.UU., y también se , como los dos anteriores libros, convertido en un clásico. Gracias a los estudiosos de Beijing Co., Ltd., para su éxito en una serie de conocidos libros de planificación financiera. Sus esfuerzos para que más lectores se consideran a este libro. Shaoyan Marzo 2004
Traductor perfil Shao Yan, CFA, Master de Economía en la Universidad del Este de Londres, Reino Unido, London City, University Investment Management. 1995-2001, en Londres, Hong Kong, varias instituciones financieras bien conocidas, de servir, con los mercados financieros, los compradores y vendedores de experiencia laboral. Ahora está en Shanghai, participan en la gestión de inversiones.
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