Material elaborado por: Leandro Sepúlveda S. Material validado por: Rodrigo Villalobos A.
Actividad Estimado (a) alumno (a): En esta unidad de aprendizaje corresponde aplicar el valor actual neto (VAN) y tasa interna de retorno (TIR) a proyectos de inversión, a través del método de casos. El caso serán enfocado a: Analizar el costo de oportunidad y costo de capital, considerando los tipos de proyectos. Aplicar técnicas de interpretación de los resultados del valor actual neto y de la tasa interna de retorno, según criterios.
Para desarrollar el estudio de casos, debes seguir los siguientes puntos. 1. Sesión Previa: La lectura comprensiva y analítica del caso, tomar notas para sintetizar ideas, tomar notas para hacer preguntas y realización de un resumen de las situaciones más relevantes referidas a la aplicación del valor actual neto (VAN) y tasa interna de retorno (TIR). Adicionalmente deben analizar los datos, generar alternativas de solución, seleccionar criterios de decisión, evaluar alternativas y generar posibles soluciones.
2. Sesión de Desarrollo del Caso: Una vez realizada la presentación de la síntesis y las preguntas detonantes del caso por parte del docente, el alumno debe participar de discusión interna con su grupo de trabajo, de las preguntas formuladas. Posterior a la discusión interna de las preguntas detonantes del caso, el alumno participa de plenario, presentando sus aportes de manera fundamentada.
3. Presentar informe escrito con el desarrollo de las preguntas del caso de acuerdo a pauta proporcionada por el docente de la asignatura.
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Escala de calificación Dimensiones a evaluar 1. Discusión interna con su grupo de trabajo ai r a n le P n e n
2. Participación oral en plenaria ió c a pi ict r a P
3. Argumentación de sus intervenciones
(Evalúa – Reflexiona)
(Aplica)
(Relaciona)
(Reconoce)
4 puntos El alumno es capaz de trabajar e interactuar con sus compañeros con la finalidad de aprender y favorecer la construcción de conocimientos. Es capaz de proponer a su vez alternativas de solución y aporta a las preguntas formuladas. Escucha los puntos de vista y opiniones de los integrantes de su grupo. El alumno interviene en las 3 categorías o etapas de la plenaria de manera activa: ventajas y desventajas de invertir en fondos mutuos, interpretación del VAN e interpretación de la TIR. Escucha los puntos de vista y opiniones de los demás. Es capaz de exponer su análisis y aportar en las 3 categorías o e tapas de la plenaria. El alumno demuestra conocimiento del tema. La argumentación presentada por el alumno tiene fundamento teórico. Presenta conclusiones e interpretaciones relevantes en las 3 categorías o etapas de la plenaria. La respuesta presentada por el alumno tienecálculo y fundamento: Cálculo del Costo de Oportunidad Fundamento Teórico Interpretación del Costo de Oportunidad Aporta adicionalmente descripción y explicación detallada del costo de oportunidad, utilizando tablas y gráficos que favorecen su comprensión. El flujo neto anual de caja presentado por el alumno tiene el registro del cálculo correcto, desarrollo (respaldo) y fundamento: Ingresos Egresos Utilidad Antes y después de Impuesto Depreciación Total Flujo Neto de Caja Aporta adicionalmente descripción y explicación detallada del flujo. La respuesta presentada por el alumno tiene cálculo y fundamento: VAN TIR Elección alternativa Aporta adicionalmente descripción y explicación detallada delVAN, TIR elección de alternativa, utilizando tablas y gráficos que favorecen su comprensión. Elabora el informe técnico que incluye los resultados del análisis, con rigurosidad en el formato, estructura y gramática.
3 puntos El alumno propone alternativas de solución y aporta a las preguntas formuladas.
2 puntos El alumno aporta a las preguntas formuladas, sin embargo no escucha los puntos de vista y opiniones de los integrantes de su grupo.
1 punto El alumno no aporta a las preguntas formuladas.
El alumno interviene en al menos 1 categoría o etapa de la plenaria de manera activa. Escucha los puntos de vista y opiniones de los demás.
El alumno interviene en al menos 1 categoría o etapa de la plenaria de manera activa.
El alumno no interviene en las categorías o etapas de la plenaria o no escucha los puntos de vista y opiniones de los demás.
El alumno demuestra conocimiento del tema. La argumentación presentada por el alumno tiene fundamento teórico. Presenta conclusiones relevantes en al menos 1 categoría o etapa de la plenaria. La respuesta presentada por el alumno tiene cálculo e interpretación: Cálculo del Costo de Oportunidad Interpretación del Costo de Oportunidad
El alumno demuestra escaso dominio del tema y consulta sus apuntes frecuentemente. La argumentación presentada por el alumno tiene bajo fundamento teórico. Presenta el cálculo del costo de oportunidad.
El alumno no domina el tema. La argumentación presentada por el alumno no tiene fundamento teórico.
El flujo neto anual de caja presentado por el alumno muestra el cálculo correcto: Ingresos Egresos Utilidad Antes y después de Impuesto Depreciación Total Flujo Neto de Caja
El flujo neto anual de caja presentado por el alumno tiene errores de cálculo y/o interpretación.
El alumno no presenta flujo neto anual de caja.
La respuesta presentada por el alumno tiene cálculo y fundamento: VAN TIR
La respuesta presentada por el alumno tiene errores de cálculo y/o interpretación: VAN TIR
El alumno no presentacálculo y fundamento: VAN TIR Elección alternativa
Cumple con todas las tareas asignadas durante el proyecto de acuerdo a todos los estándares, normas y plazos, evidenciando planificación de sus actividades, acatando de manera rigurosa las normas y dentro de los plazos asignados.
Cumple con las tareas asignadas durante el proyecto de acuerdo al mínimo de los estándares, normas y dentro de los plazos asignados.
Elabora el informe técnico que incluye los resultados del análisis sin considerar formato, estructura y/o presenta errores gramaticales. Cumple de manera parcial las tareas asignadas durante el proyecto sin considerar estándares, normas y plazos.
Elabora de manera insuficiente el informe técnico, no está acuerdo a formato, estructura y presenta errores gramaticales. No cumple con las tareas asignadas.
4. Costo de Oportunidad
o s
5. Flujos Netos Anuales de Caja a C l e d
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6. VAN - TIR Elección
7. Formato, estructura y gramática del informe escrito. ai c n
8. Cumplimiento de Estándares, normas y plazos a
te ci e r p é n C
o
m G
e
El alumno no realiza el cálculo del costo de oportunidad, y no presenta interpretación.
Elabora el informe técnico que incluye los resultados del análisis de acuerdo a estructura.
INSTRUMENTO DE COEVALUACIÓN Evalúa cada afirmación utilizando la siguiente escala de valoración:
Nunca
Solo en
Frecuentemente
Casi siempre
Siempre
ocasiones
Integrantes 1. 2. 3. 4. 5. Aporta con ideas útiles para el logro de los objetivos del grupo Participa de manera activa durante todo el proceso Propone mejoras al trabajo realizado resguardando la calidad del producto final Cumple a tiempo con las tareas que son establecidas en el equipo Asiste puntualmente a todas las reuniones programadas Respeta los acuerdos y las normas establecidas por el grupo 1
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3
4
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Alumno(a) Sección: Informe Técnico
Puntaje Total Puntaje Obtenido
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Nota Final TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS Rúbrica para evaluar Informe Puntaje Nota 0 1 1 1,2 2 1,3 3 1,5 4 1,6 5 1,8 6 2.0 7 2,1 8 2,3 9 2,4 10 2,6 11 2,7 12 2.9 13 3.1 14 3.2 15 3,4 16 3,5 17 3,7 18 3,9
TABLA DE EQUIVALENCIA DE NOTAS Rúbrica para evaluar Informe Puntaje Nota 19 4.0 20 4.2 21 4.5 22 4.7 23 4.9 24 5.2 25 5.4 26 5.6 27 5,9 28 6.1 29 6.3 30 6.5 31 6,8 32 7.0
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1. LA MEJOR DECISIÓN DE INVERSIÓN. En 1975, desde el norte de Italia llega al país una familia de inmigrantes, encabezada por Don Remo Tavarelli, con su señora Giuliana Cardinale y sus hijos Piero, Guido y Antonella. Para sobrevivir y luego de un gran esfuerzo económico logran, en 1980, establecerse con un pequeño restaurante de comida típica de su país llamado “LA BELLA CARRARA” en honor a su ciudad
natal. Desde esa época el restaurante esta ubicado en la comuna de Ñuñoa, con un sello familiar y un concepto de comida casera, accesible a un mercado objetivo selectivo de acuerdo al nivel socioeconómico de la comuna. El local cuenta con solo una planta donde se distribuye el comedor con capacidad para 50 personas, el sector de la cocina, servicios higiénicos y un limitado espacio para estacionamiento. Durante sus primeros años de vida, “LA BELLA CARRARA” se hizo de una clientela regular, sin tener grandes ingresos, el restaurante se
mantuvo durante más de 20 años. Últimamente con el movimiento demográfico de la comuna, con el aumento del número de alternativas gastronómicas en el sector, y el aumento de la elasticidad respecto del precio de la clientela del sector, sus ventas han disminuido considerablemente, el problema se acentúa ya que la administración está a cargo del jefe de familia quien es experto en la parte culinaria, pero no así en los aspectos de la administración de empresas. En la actualidad existe preocupación por el futuro del negocio, ya que la idea es mantener la tradición familiar. En Enero de 2015 el hijo mayor de Don Remo, es quien ha tomado las riendas del negocio concentrando sus esfuerzos en el mejoramiento de la gestión administrativa, para ello quiere darle un nuevo enfoque al restaurante que ya poseen y abrir en el corto plazo un nuevo local en el sector oriente de la capital, con un concepto más refinado, orientándose hacia nuevos mercados, potenciando la imagen, desarrollando estándares de atención al cliente, creando una estructura de administración moderna acorde con las necesidades actuales del rubro gastronómico, si es posible, generar alianzas con empresas distribuidoras y con los proveedores. Todo esto con el objetivo final de posicionarse como una empresa gastronómica reconocida por entregar un producto que mantenga viva la tradición y el sabor de Italia, con un servicio de primera calidad. Don Remo está aquejado de problemas de salud y encuentra que no tendría la energía suficiente para seguir trabajando y apoyando en este nuevo proyecto, por lo anterior ha evaluado otras alternativas de inversión. Don Remo ha logrado reunir durante sus años de trabajo $ 50.000.000 los cuales tendría disponibles para invertir. La alternativa que más le seduce son los Fondos Mutuos por lo cual se ha hecho asesorar con un amigo experto en inversiones. Este amigo le comenta que en los últimos 10 años este tipo de inversiones ha rentado, en promedio, un 7,30% anual. El hijo mayor de Don Remo le insiste en la idea de abrir un nuevo local enfatizando que sería un proyecto bastante rentable, teniendo la ventaja de conocer el rubro. Por lo anterior le presenta a su padre la siguiente información:
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El Precio de venta es $ 15.000 promedio, por cada cliente. El número de clientes es en promedio de 120 por día. (El Restaurante sólo atendería de Lunes a Viernes) El Costo de Producción estimado es $ 324.000.000 anual, Arriendos $ 19.000.000 anual, Remuneraciones $ 20.000.000 anual, Publicidad $ 7.000.000 anual y Consumos Básicos$ 3.500.000 anual. Tanto los Ingresos, Costos y Gastos antes detallados son para el primer año de operación. Estos se incrementarán de acuerdo a una variación de IPC estimada en 4% anual. La inversión del nuevo restaurante equivale a $ 50.000.000, de los cuales$ 40.000.000 en equipamiento y $ 10.000.000 en dinero en efectivo. La depreciación equivale a un 10% del valor del equipamiento. Se decide evaluar el proyecto a una tasa del 11,3% considerando el rendimiento de la inversión en fondos mutuos más inflación estimada de un 4%. Horizonte del proyecto 5 años. Don Remo se encuentra en la disyuntiva, invertir sus ahorros en fondos mutuos o en el nuevo proyecto del restaurante. ¿Que alternativa debe elegir don Remo?
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PREGUNTAS DEL CASO. Preguntas para discusión interna y posterior confección de informe del caso. 1.- ¿Cuál es el Costo de Oportunidad de Osvaldo y cómo se calcula? Fundamente su respuesta. Respuesta:
2.- Flujos Netos Anuales de Caja (para 5 años): Conceptos Ingresos Ventas Egresos Costo de Producción Remuneraciones Publicidad Consumos Básicos Arriendos Depreciación Total Egresos Utilidad antes Impuestos Impuesto a la Renta Utilidad después Impuestos Depreciación Inversión FLUJO NETO CAJA
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
Año4
Año 5
Tabla 1: Tasa del Impuesto de Primera Categoría
Tasa
2016 24%
2017 25%
2018 27%
2019 27%
2020 27%
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3.- Cálculo e interpretación del VAN a la tasa de Costo del proyecto. VAN Interpretación
4.- Cálculo e interpretación de la TIR (cálculo aproximado). TIR Interpretación
5.- Elección de una alternativa Decisión
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3. Formato y pauta para la confección del Informe del caso. Se requiere que Ud. responda de manera fundamentada las preguntas del caso. Adicionalmente se requiere describir y explicar en detalle los fundamentos, utilizando tablas, gráficos, diagramas y otros formatos de presentación que favorecen e l análisisdel caso.
El fundamento puede estar sobre la base de:
Los conocimientos adquiridos en las clases y asignaturas anteriores La página web y/o , memorias anuales de la empresa analizada Benchmarking Entrevista a la (s) personas(s) que desempeñan cargos responsables del área de gestión de personas y/o que manejen la información requerida Bibliografía de la asignatura
Pauta para la confección del informe escrito del caso: El documento que elabore debe presentar el desarrollo de cada uno de los puntos de manera separada y debe estar acompañado de la información de las fuentes bibliográficas utilizadas en su desarrollo. Recuerde respetar la extensión máxima que se asignó a cada punto. Estructura del Informe Introducción y presentación de objetivos Preguntas discusión interna Conclusiones y recomendaciones Criterio 1. Estructura 2. Gramática 3. Citas
Extensión máxima Extensión máxima 1 plana Extensión máxima 5 planas Extensión máxima 1 plana
Pauta La estructura del informe debe estar de acuerdo a la pauta entregada por el docente. El trabajo no debe presentar errores en el uso del lenguaje, la redacción y la ortografía utilizada. Debe utilizar la bibliografía seleccionada que aporte al análisis y comprensión del tema. Debe hacer referencia a citas de acuerdo a estándares APA.
Formato de entrega: El informe debe ser entregado impreso, formato Word, hoja carta. Letra Arial, tamaño 11. Márgenes: superior/inferior: 2,5 cm. Derecho/izquierdo: 3cm. Alineación justificada. Páginas numeradas. Portada: membrete, título, datos identificación (asignatura, logo de INACAP, nombre del profesor y del alumno).
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Anexo: Formato de Informe Fundamentos de Finanzas (GPRH01 – Sección)
Semestre – 20XX Sede XX
INFORME CASO “xxx”
Docente: Nombre del Docente Alumnos: Nombre1 Apellido1 Nombre2 Apellido2 Nombre3 Apellido3 Nombre4 Apellido4 Fecha de entrega: DD/MM/AAAA
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ÍNDICE INTRODUCCIÓN............................................................................................................... 2 APRENDIZAJES ESPERADOS ........................................................................................ 2 DESARROLLO DEL INFORME ......................................................................................... 3 CONCLUSIÓNES Y RECOMENDACIONES ..................................................................... 8 BIBLIOGRAFÍA.................................................................................................................. 9 ANEXOS ..........................................................................................................................10
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INTRODUCCIÓN Laintroduccióndebecontenerunabrevedescripciónentérminosgeneralesdeloque sevaapresentarenelinforme.Esposibleagregaralgúntipodereferenciahistórica, conceptosasociadosytemasrelacionados,siempre considerandodesdelasideasmás generalesalasmásespecíficasquefinalmentellevenaltemaencuestión. Enestasecciónsepuedenagregardefinicionesycitasimportantes,siemprereferente al tema que se tratará en el informe. APRENDIZAJES ESPERADOS En esta unidad de aprendizaje corresponde realizar el informe técnico del caso La Mejor Opción de Inversión, que incluya los resultados de la aplicación del valor actual neto (VAN) y tasa interna de retorno (TIR) a proyectos de inversión.
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DESARROLLO DEL INFORME Enestecapítuloseconsideraeldesarrollodelinformeensí,todoconformealoquese pautasyqueeslo queseesperalograr conlarealizacióndel Estecapítulodebedividirsesegúnlorequerido: Estructura del Informe Introducción y presentación de objetivos Preguntas discusión interna Conclusiones y recomendaciones
indicaenlas informe.
Extensión máxima Extensión máxima 1 plana Extensión máxima 5 planas Extensión máxima 1 plana
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CONCLUSIÓNES Y RECOMENDACIONES Este capítulo se realiza a partir de todas las ideas que se pueden extraer de la información y resultados que se obtuvieron en el desarrollo del informe. Las conclusionesdebenconsiderar ideasmásalládelosalcancesdelosresultados,es decir,considerarsupuestos,casosyconsecuenciasdeestos.Además,siempreverla utilidaddeltrabajorealizadomásalládel aprendizaje, verenconcretoen que se Esmuyimportantequetodo puedenocuparlasnuevasideasy herramientasutilizadas. loanteriorserealicesiempreenbasealosobjetivospropuestos,yaquela ideaes siempre cumplirlos, en caso contrario, explicar por qué no fue posible .Por último, identificar cuáles
fueron los limitantes en el desarrollo del informe, como son por ejemplo, el poco tiempo o en caso de informes de laboratorios, problemas en la precisióndelosinstrumentosutilizados, herramientasyfactoresexternos.
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BIBLIOGRAFÍA Seutiliza elformato estandarizadosegúnlas normasAPA(AmericanPsychologicalAssociation),lasqueindicanparacadacasolo siguiente: Libro.
Autor(es):yaseainstituciónopersona. Títulodelapublicación. Númerodeedición (exceptolaprimera). Lugardepublicación.Editorial. Añodepublicación. Paginación(si setratadeobrasdemás deunvolumen,sedebeindicarelnúmerodeéstossin mencionar laspáginas). Nota de serie.
Ejemplo: De autor personal: WANOUS, John P. Organizational entry: recruitment, selection and socialization of newcomers. 2 nd. ed. Reading, Mass., Addison-Wesley. 1980. 223 p.
Plano.
Título del plano y autor(es) (ya sea una institución o una persona). Número de edición (excepto la primera). Datos matemáticos (escala, proyecciones, etc.). Lugar de publicación. Editor. Año de publicación. Número de planos, dimensión, color (cuando lo tiene).
Ejemplo: COMUNA Santiago y Renca: nudo y Sector Río Mapocho: levantamiento planimétrico desde Puente Manuel Rodríguez hasta puente la Máquina. Chile, Ministerio de Obras Públicas, Dirección de Planeamiento y Urbanismo, Departamento de Estudios de Transporte Urbano. Escala 1:1.000. Santiago, Chile, MOPT. 1968. 1 plano, 1,93 x 0,62 cm.
Norma.
Institución responsable. Título de la norma. Designación fija para esta norma seguido de año de adopción original o en el caso de revisión, del año de la última revisión. Lugar de publicación. Año de publicación. Paginación.
Ejemplo: INSTITUTO Nacional de Normalización (Chile). Gases licuados de petróleo (GLP) - Determinación de la precisión de vapor - Método GLP. NCH77: Of. 1985. Santiago, Chile, 1985. 12 p.
Sitios Web.
Autor. Título. Página Web . [Fecha de consulta:].
Ejemplo:
PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE. Estudiantes UC..[Fechadeconsulta: 4demayo 2009].” “
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ANEXOS Es información complementaria del trabajo, ya sea fotos, planos, tablas, normas, etc. Se identifican mediante letras mayúsculas y un título que identifique el material anexado. Ejemplo:
Anexo A: “Planos de Instalaciones” Anexo B: “Antecedentes Municipales” Anexo C: “Fotografías”
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