Ejercicios Evalua Proyectos

Ejercicio 1

Evaluar un proyecto agroindustrial en base a los supuestos siguientes: La inversión del proyecto es de US$ 5,550 El precio del producto es de US$ 3,6 por unidad La producción es de p(1)=1,500 unidades, p(2)=1,750 unidades, p(3)=2,000 unidades y p(4)=3,000 unidades Los costos están dados por la función siguiente: CT = 1,324,5 + 2.1 p(t) El costo de capital de la empresa es de 12,5% El valor residual es 10% de la inversión fija En el año 4 se liquida el proyecto y se recupera el capital de trabajo El impuesto a la renta es 30% El proy proyec ectto se fin financi ancia a con con un prés présttamo amo banc bancar ario io de US$ US$ 4,10 4,100, 0, a una una tasa tasa efect fectiv iva a del del 20% 20% anua anuall y paga pagade dero ro en 4 años bajo la modalidad de amortización constante Calcular VAN y TIR sin y con financiamiento Inversión y Financiamiento

Inversión Fija

Préstamo Capital Social Banco 1,120 4,100

Capital de Trabajo Total

Solución Préstamo del Banco Año 0 1 2 3 4 Total

330 1,450

Préstamo 4,100 4,100 3,075 2,050 1,025

Ingresos del Proyecto Año 1 2 3 4

Total 5,220

4,100

330 5, 5,550

20% Intereses 820 615 410 20 205 2,050

Amortización 1,025 1,025 1,025 1,025 4, 4 ,100

p 1,500 1,750 2,000 3,000

precio 3.60 3.60 3.60 3.60

Ingreso 5,400 6,300 7,200 10,800

Costos de operación del Proyecto Año CF 1 1,324.5 2 1,324.5 3 1,324.5 4 1,324.5

CV 3,150 3,675 4,200 6,300

CT 4, 4 ,475 5, 5 ,000 5, 5 ,525 7, 7 ,625

2 6,300 5,000 1,301 615 686 206 480

3 7,200 5,525 1,676 410 1,266 380 886

Determinación de las Utilidades Año 1 Ingresos 5,400 Costos 4,475 Utilidad operativa 926 Intereses 820 Utilidad Imponible 106 Impuesto a la Renta 32 Utilidad Neta 74 30% Impuesto Impuesto a la Renta Renta

-

Cuota 1,845 1,640 1,435 1,230 6,150

-

4 10,800 7,625 3,176 205 2,971 891 2,079

Ganancia Impositiva (US$) Año

1

2

3

4

Saldo 4,100 3,075 2,050 1,025 -

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Intereses

820

615

410

205

Ganacia Impositiva

574

431

287

144

Impuesto a la Renta

32

206

380

891

606

636

667

1,035

Impuestos Corregidos

Ganancia impositiva = intereses * (1-0,3) ; 0,3 = Impuesto a la Renta Evaluación del Proyecto Año Inversión

0 -

1

5,550.0

-

Utilidad Operación Depreciación Impuestos corregidos Recuperación Capital de Trabajo

2

-

3 -

4 -

925.5

1,300.5

1, 1 ,675.5

3, 3,175.5

1,174.5

1,174.5

1,174.5

1,174.5

605.7

-

636.2

-

666.7

-

5,550.0

1,494.4

1,838.9

2,183.4

4,167.4

574.0

430.5

287.0

143.5

1,435.0

- 1,230.00

1,035.4

3,080.9

Préstamo 4,100.0 Servicio de Deuda 1,845.0 1,640.0 Flujo con Financiamiento 1,450.0 223.4 629.4 Depreciación= (inversión - capital de trabajo - valor residual) / 4

TIR sin Financ.

1,034.7

522.00

Ganacia Impositiva

VAN sin Financ

-

330.00

Valor Residual Flujo sin Financiamiento

-

1,366.32 21.9%

VAN con Financ TIR con Financ.

-

1,896.32 46.3%







El valor residual es nulo y la tasa de descuento es 12% Calcular VAN, TIR, B/C Solución Ingresos del Proyecto Año

p

precio

Ingreso

1

1,200

2.90

3,480

2

1,380

2.90

4,002

3

1,520

2.90

4,408

4

1,800

2.90

5,220

Costos de operación del Proyecto Año

CF

CV

CT

1

500.0

1,680

2, 2,180

2

500.0

1,932

2, 2,432

3

500.0

2,128

2, 2,628

4

500.0

2,520

3, 3,020

0

1

Evaluación del Proyecto Año Inversión

-

4,500.0

-

Beneficios

VAN TIR

-

4,500.0

-

4,002.0 -

1,300.0

2,432.0 1,570.0

4 -

4,408.0 -

2,628.0 1,780.0

5,220.0 -

3,020.0 2,200.0

577.42 17.4%

Valor actual de la Inversión = Valo Valorr actu actual al de los los bene benefi fici cios os = Valor actual de los costos = B/C =

2,180.0

3 -

3,480.0

Costos Flujo Neto de Caja

2

-

4,500.00 3107 3107.1 .142 4285 857 7 - 1,946.43 -

3190 3190.3 .369 6989 898 8 3137 3137.5 .527 2733 332 2 3317 3317.4 .404 0436 369 9 12,7 12,752 52.4 .44 4 1,938.78 - 1,870.56 - 1,919.26 - 7,675.03

Valor actual de los beneficios (Valor actual inversión inicial + valor actual de los costos) 12,752.44 12,175.03

=

1.05

Ejercicio 3







Los Los gast gastos os de admi admini nist stra raci ción ón y oper operac ació ión n son son de US$ US$ 14, 14,000 000 por por año año y los los de ener energí gía a eléc elécttrica rica de US$ US$ 8,00 8,000 0 por por año Los derechos de extracción de agua por m3 es de US$ 0,10 y socialmente es de US$ 2,5 por m3 El fact facto or de ajust uste del precio cio somb sombrra de la divisa isa es de 1,03, el fac factor de ajuste del precio som sombra de la mano de obra es 0,65 y el factor de ajuste del precio social de la energía es de 1,25 (subsidiado) El derecho de conexión por familia es de US$ 738,2 Solución Evaluación Privada del Proyecto Año 0 Ingresos

1

110,730.0

Nº habitantes Consumo Anual/hab. Precio / m3 Derechos conexión

110,730.0

Costos

295,120.0

Equipo importado Obras civiles Adm. y Operación Energía eléctrica extracción Flujo Neto VAN TIR

- 184,390.0 - 10,084.1 9.4%

Evaluación Social Año

0

2

3

4

82 82,125.0

82,125.0

82,125.0

82,125.0

750.0 36.5 3.0

750.0 36.5 3.0

750.0 36.5 3.0

75 750.0 36.5 3.0 500.00

24,737.5

24,737.5

24,737.5

24,737.5

14,000.0 8,000.0 2,737.5 57,387.5

14,000.0 8,000.0 2,737.5 57,387.5

14,000.0 8,000.0 2,737.5 57,387.5

14,000.0 8, 8 ,000.0 2,737.5 57,387.5

3

4

235,620.0 59,500.0

1

2

Beneficios

Sin Proyecto Nº Habitantes Consumo/hab. Precio/m3 Consumo por acarreo

Con Proyecto Consumo adic./hab. Precio/m3 Mayor consumo Beneficio totales

Equipo importado Obras Civiles Adm. Y Operación Energía eléctrica Costo Social del Agua Costos totales Flujo Neto VAN TIR

750 18.25 10

750 18.25 10

750 18.25 10

75 7 50 18.25 10

136,875

136,875

136,875

136,875

18.25 7

18.25 7

18.25 7

18.25 7

95,812.5 232,687.5

95,812.5 232,687.5

95 9 5,812.5 23 232,687.5

95 95,812.5 232,687.5

9,100 10,000

9,100 10,000

9,100 10,000

9,100 10,000

68,437.5 87,537.5 145,150

68,437.5 87,537.5 145,150

68,437.5 87,537.5 145,150

68,437.5 87,537.5 145,150

185,400 50,000 ,

-

235,400.0 235,400 205,471 49%

Ejercicio 4

Una Una plan planta ta indu indust stri rial al requ requie iere re de un equi equipo po mode modern rno o para para trab trabaj ajos os de alta alta compl complej ejid idad ad.. Una Una opci opción ón es comp compra rarlo rlo en US$ US$ 12,4 12,400 00 con con una una vida vida úti útil de 10 años años y un valo valorr resi residu dual al de 5% La segu segund nda a alt alterna ernati tiva va cons consis iste te en un leas leasin ing ga







Se utiliza el Valor Actual de Costos (VAC) t

VAC = I o + S

Cn (1+i)n

n=1

Io = Inver Inversi sión ón inic inicia iall

Cn = cost costos os

VAC =

Alternativa 2 1,550 1,409.09

-

12,400 (1 + 0,10)^1

Leasing 1,550 1,280.99

1,550 1,550 723.09 657.35 Resulta mas ventajosa la alternativa 2

1,550 1,164.54

1,550 1,058.67

1,550 597.59

9,524.08

620 = (1 + 0,10)^10

1,550 962.43

11,033.69

1,550 874.93

1,550 795.40

Ejercicio 5

Una Una maquina cue cuesta sta US$ 460,000, tien una vida útil de 5 años y un val valor de salvam vamento de US$ 36,800; el costo sto anua anuall de opera peraci ción ón es de US$ US$ 15,0 15,000 00 con con un crec crecim imie ient nto o del del 7,5% 7,5% anua anuall y se esti estima ma que que prod produc ucir irá á unos unos ingr ingres esos os anua anuale les s del del orden rden de US$ US$ 195, 195,00 000 0 con con un crec crecim imie ient nto o del del 2,5% 2,5% anua anual. l. Dete Determ rmin inar ar si la comp compra ra de la máqu máquin ina a es aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de descuento del 14% y 25%.

Solución

Año Costo máquina Ingresos Costo operación Flujo neto

-

VAN TIR

Tasa Descuento 25% 52,025 30%

-

0 460,000

1

460,000

195,000 15,000 180,000

2

-

199,875 16,125 183,750

3

-

204,872 17,334 187,538

4

-

209,994 18,634 191,359

5 36,800 215,244 - 20,032 232,011

Tasa Descuento 14% 199,666 30%

Ejercicio 6

Proyectos que se excluyen Se tiene dos proyecto ctos alternativos: Una Una pequeña irrigación y una gran irrigació ción con con los sigu iguient iente es flujos de







5 14,586.1 3,398.7 11,187.4 6 15,315.4 3,551.6 11,763.8 7 16,081.1 3,711.4 12,369.7 8 16,885.2 3,878.5 13,006.7 9 17,729.5 4,053.0 13,676.5 Si el costo de capital es de 10%. Se pide calcular VAN y TIR. Además calcular el VAN y TIR marginal Solución

VAN 22,100.5 1,159.86 20,940.65 TIR 18% 11.5% 20.6% Como el VAN marginal > 0, aceptar el proyecto con el mayor monto de inversión

Ejercicio 7

Se tien tiene e dos dos proy proyec ecto tos s alte altern rnat ativ ivos os:: Una Una gran gran fábr fábric ica a de acei aceite te y una una medi median ana a fábr fábric ica a de acei aceite te,, con con los los sigu siguie ient ntes es flujos de fondos: Gran Pequeña Irrigación Irrigación Año Diferencial 0 - 500,000.0 - 185,000.0 315,000.0 1 68,000.0 45,000.0 23,000.0 2 71,400.0 47,250.0 24,150.0 3 74,970.0 49,612.5 25,357.5 4 78,718.5 52,093.1 26,625.4 5 82,654.4 54,697.8 27,956.6 6 86,787.1 57,432.7 29,354.4 7 91,126.5 60,304.3 30,822.2 8 95,682.8 63,319.5 32,363.3 9 100,467.0 66,485.5 33,981.5 10 105,490.3 69,809.8 35,680.5 Si el costo de capital es de 12%. Se pide calcular VAN y TIR. Además calcular el VAN y TIR marginal Solución

VAN TIR

-

38,047.4 10.3%

120,704.0 25.1%

158,751.4 -1.4%

Como el VAN marginal < 0, aceptar el proyecto con el menor monto de inversión Un caso especial de la elección entre proyectosque se emplean generalmente para establecer el momento óptimo d Método de rendimiento del primer año : r1 = FN1/Io e comenzará en años distintos y actualizándolos al costo del capital









































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