TALLER FINANZAS INTERNACIONALES INTERNACIONALES
ANGIE OTERO LARA SANDRA CASTRO CALLE PAOLA DIAZ SALGADO
TUTOR: BENJAMIN RUIZ
VIII SEMESTRE UNICORDOBA 2015
1. Que es u !"#$%#" &e 'u#u$" ( !u)*es s" sus !%$%!#e$+s#,!%s.
El contrato de futuros, más comúnmente conocido como “futuros”, es un contrato entre dos partes en el que se comprometen a intercambiar un activo, llamado activo subyacente, en una fecha futura establecida a un precio determinado. En principio, el contrato puede tener como activo subyacente un activo físico, como una materia prima o un bien inmobiliario, o tratarse de un activo financiero, como las acciones de una sociedad o la cotización de un índice determinado. C%$%!#e$+s#,!%s &e *"s 'u#u$"s
os futuros son productos financieros derivados. !omo productos derivados, su cotización varía en función del activo
subyacente. as condiciones de los contratos están estandarizadas en lo que se refiere
a importe nominal, ob"eto y fecha de vencimiento. #on ne$ociados en mercados or$anizados y controlados, con lo que se
pueden vender y comprar sin esperar a la fecha de vencimiento. %anto para comprar como para vender futuros, los intervinientes deben
aportar $arantías al mercado, es decir, una cantidad de dinero en función de las posiciones abiertas para evitar el ries$o de contrapartida mencionado
anteriormente. Es un producto que se puede vender sin necesidad de haber comprado anteriormente, esto es lo que en el mercado se conoce como posiciones cortas.
2. C"-" se &e#e$-,% e* $e!," #e/$,!" &e u C"#$%#" &e 'u#u$" !u%*es %!#,"s su(%!e#es se e3"!,% e *% BVC 4B"*s% &e %*"$es &e C"*"-,%
se denomina activo subyacente al activo financiero &acciones, bonos, índice bursátil o de activos financieros' que es ob"eto de un contrato normalizado de los ne$ociados en el mercado. En $eneral, es el activo que sirve como base para un contrato de derivados &futuros, opciones, (arrants, %urbos, )onus, !ontratos por *iferencias +!*s+' y otros productos financieros &ondos cotizados o E-chan$e %rade unds'. os productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor proviene o se “deriva” de la evolución de los precios de otros activos denominados activos subyacentes. os activos subyacentes pueden ser financieros &divisas, tasas, bonos, acciones, índices, etc.' o no financieros &commodities, ener$ticos, o cualquier bien comerciable'. os principales ob"etivos de estos instrumentos son la realización de operaciones de cobertura o de inversión. En la bolsa de valores colombiana se ne$ocian los si$uientes activos subyacentes/ VALORES DE RENTA FIJA: los activos de renta fi"a son prestamos que las
entidades públicas o privadas reciben de los inversores, no confiere derechos políticos a su tenedor/ 0
1alores de deuda pública/ valores emitidos por entidades públicas, los más
ne$ociados son los %E#. 0
)onos/ valores que representan una parte proporcional de un crdito
colectivo a car$o de un emisor. a re$ulación colombiana contempla dos tipos de bonos/ bonos ordinarios y bonos convertibles en acciones 0
2apeles comerciales/ son pa$ars, es decir promesas incondicionales de
pa$ar una suma de dinero en un determinado plazo de tiempo 0
!ertificados de depósito a trmino/ valores emitidos por entidades
financieras autorizadas, que representan un capital recibido por tales entidades y el cual está su"eto a devolución dentro de un plazo determinado al depositante.
0
3ceptaciones bancarias/ etras de cambio en las cuales una entidad
financiera actúa como aceptante.
VALORES DE RENTA VARIABLE: #uponen un mayor ries$o que la renta fi"a
pero tambin permiten obtener una mayor rentabilidad. Entre los principales valores de renta variable encontramos/ 0
3cciones/ son los valores ne$ociables representativos del capital de una
sociedad anónima. #on valores nominativos y libremente ne$ociables. Entre los distintos tipos de acciones encontramos/ acciones ordinarias, acciones preferenciales sin derecho a voto y acciones privile$iadas. 0
1alores emitidos en desarrollo de procesos de titularización/ estos valores,
no obstante, pueden ser i$ualmente de renta fi"a o mi-tos. a titularización consiste en la entre$a de un activo que un su"eto realiza a una entidad administradora de un patrimonio autónomo, para que sta emita valores que representan derechos sobre dichos activos. Entre los activos y flu"os que se pueden
titularizar
encontramos/
títulos,
activos
inmobiliarios,
productos
a$ropecuarios y a$roindustriales, y flu"os de dinero, entre otros. 0
*erechos representativos de capital de ries$o/ os ondos de !apital de
4ies$o o 1enture !apital unds, son un tipo de cartera colectiva que invierte en empresas que están en etapas iniciales de formación. OTROS VALORES
!E4%55!3*6# *E *E27#5%6 *E 8E4!39!:3#/ es un documento financiero que acredita la propiedad de mercancías o bienes depositados en el almacn que lo emite. !69%43%6# #6)4E *E4513*6#/ instrumentos cuyo valor se deriva de la evolución de los precios de los activos subyacentes.
6. C"-" se &e#e$-,% e* $e!," #e/$,!" &e u !"#$%#" &e 'u#u$"
;n contrato de futuro es un contrato a plazo, es decir, es un
0
r/ es el tipo de inters de mercado para t días &hasta el vencimiento del
contrato' 0
t/ son los días desde hoy hasta el vencimiento del contrato
0
*/ *ividendo a percibir
0
r=/ tipo de inters de mercado para t= días
0
t=/ días que hay entre la fecha de reparto del dividendo y el día de
vencimiento del contrato E"emplo/ >!uál sería el precio teórico de un contrato for(ard a ? meses de una acción de la sociedad @ que cotiza a AB C y no reparte dividendos, siendo el tipo de inters del D anual. 2recio futuroF AB - &GH&B,BD - GIB J K?B '' L B F AB,AB C
7. Que es u !"#$%#" &e "!,/ ( !u)*es s" sus !%$%!#e$+s#,!%s.
#on contratos que le da a su tenedor la opción o el derecho, más no supone la obli$ación, de comprar o de vender una cantidad específica de un activo a un precio y en una fecha determinada, o durante un tiempo determinado. as opciones se clasifican en 6pciones de !ompra &!all' y 6pciones de 1enta &2ut'. ;n !all es un se$uro que se compra en un mercado libre, que da el derecho pero no la obli$ación de comprar el mercado en cierto nivel a cierto precio en cierto tiempo. Estas opciones !all son llamadas derivados porque el precio de las mismas deriva totalmente del precio de lo que ha$a el contrato futuro o acción del cual la opción se derive, en otras palabras, si el contrato futuro sube, el valor de los !all va a subir, y el valor de los 2ut ba"a cuando el mercado sube. ;n e"emplo de un !all es cuando se va a un almacn, vemos un artículo en oferta que normalmente vale D millones de pesos y ese día tiene el precio en G millón de pesos pero al momento de comprarlo nos informan que ya no hay disponibles pero que en el transcurso de las pró-imas dos semanas lle$an más, que podemos hacer un abono y nos darían un documento en donde se nos da el derecho de comprarlo a futuro en G millón de pesos, ese documento es básicamente un !all y el artículo a comprar sería nuestro mercado futuro. 3hora un e"emplo de 2ut, sería un se$uro de automóvil, se pa$a una prima anual dependiendo de la marca, modelo, aMo y lo ase$uramos por una cantidad determinada, ese se$uro nos cubre en caso de que el valor del automóvil colapse y si ba"a por accidente, el 2ut nos da el derecho de recibir el carro en el valor que se ase$uró. El 2ut nos cubre cuando el mercado ba"a. !ada contrato de opciones tiene sus propias características, que hay que conocer antes de operar con l/
3ctivo subyacente/ Es el activo al que está referenciado la opción. 2or e"emplo, en las opciones sobre el 5)E@ KN el activo subyacente es el propio
5)E@ KN y en el caso de las opciones sobre acciones de %elefónica el activo subyacente es la acción de %elefónica.
9úmero de acciones por contrato/ #e aplica sólo a las opciones sobre acciones. Es el número de acciones que representa cada contrato. En el caso de 8eff &EspaMa' cada contrato representa GBB acciones, salvo a"ustes temporales por ampliaciones de capital u otras operaciones que afecten al capital social de la empresa.
1alor nominal del contrato/ Es el importe económico que representa G contrato de opciones. 2or e"emplo en el caso de las opciones sobre acciones el nominal se halla multiplicando el precio de e"ercicio por GBB &cada contrato representa GBB acciones'. #i el precio de e"ercicio es DB el nominal será D.BBB euros &DB - GBB F D.BBB'. En el caso de las opciones sobre índices se halla multiplicando el precio de e"ercicio por el multiplicador futuro. #i el futuro del 5)E@ KN cotiza a GN.BBB euros el nominal del contrato de opciones sobre el 8ini 5)E@ KN es GN.BBB &GN.BBB G'. as $anancias y prdidas que se producen en la operativa con opciones son proporcionales al importe nominal. #iempre que se abra una operación debe tenerse muy presente el importe nominal que se está contratando para poder controlar los ries$os en que se incurren. 9o es infrecuente el caso de inversores que sólo prestan atención a las $arantías que tienen que depositar e i$noran el nominal que están contratando, lo que puede llevar a serios quebrantos económicos.
6pciones de tipo europeo o americano/ as opciones de tipo europeo sólo se pueden e"ercer en la fecha de vencimiento &e"ercicio a vencimiento', mientras que las opciones de tipo americano se pueden e"ercer en
cualquier momento hasta la fecha de vencimiento &e"ercicio anticipado'. os D tipos de opciones se pueden comprar y vender libremente en cualquier momento, la única diferencia es la posibilidad o no de e"ercerlas antes de que lle$ue la fecha de vencimiento. 2ara al$unas estrate$ias es indiferente que la opción sea de un tipo u otro, pero para otras más complicadas es importante que sean de tipo europeo. Oay estrate$ias en las que se compran yJo venden varios tipos de opciones distintas de forma que el con"unto de la posición tiene las características de ries$o y rentabilidad deseadas por el inversor. En al$unas de estas estrate$ias el ries$o de la operación cambia completamente si al$una de las opciones vendidas es e"ercida por el comprador de esa opción antes del vencimiento, lo que podría suponer un $rave contratiempo para el inversor que diseMó la estrat$ia.
5. Cu)*es s" *%s &,'e$e!,%s e#$e *"s !"#$%#"s F"$8%$& Fu#u$"s ( "!,"es.
De %!ue$&" %* #," &e !"#$%#" /
!ontrato or(ard/ 6peración a plazo que obli$a a comprador y a vendedor !ontrato uturos/ 6peración a plazo que obli$a a comprador y a vendedor !ontrato de 6pciones/ 6peración a plazo que obli$a al vendedor. El comprador tiene la opción, pero no la obli$ación.
De %!ue$&" %* #%-%9":
!ontrato or(ard/ *eterminado se$ún transacción y las necesidades de las partes contratantes !ontrato uturos/ Estandarizado !ontrato 6pciones/ Estandarizado De %!ue$&" % *% 'e!% &e e!,-,e#":
!ontrato or(ard/ determinada se$ún la transacción !ontrato uturo/ estandarizada !ontrato de 6pciones/ Estandarizada, si bien en muchos casos &opciones americanas' pueden e"ercerse durante un determinado período sin esperar a vencimiento. #e denominan opciones europeas aquellas con fecha de e"ercicio el último día del periodo. Se3; e* -<#"&" &e #$%s%!!,/:
!ontrato or(ard/ !ontratación y ne$ociación directa entre comprador y vendedor !ontrato uturo/ 3ctuación y cotización abierta en e l mercado !ontrato de 6pciones/ 3ctuación y cotización abierta en el mercado Se3; e* %"$#e % *%s 3%$%#+%s/
!ontrato or(ard/ 9o e-iste 4esulta muy difícil deshacer la operaciónP beneficio o prdida al vencimiento del contrato !ontrato futuro/ El mar$en inicial lo efectúan ambas partes contratantes, si bien los complementarios se llevarán a cabo en función de la evolución de los precios de mercado
complementarios en función de la evolución de los mercados. %ambin puede aportar como $arantía el activo subyacente De %!ue$&" % *% "s,,*,&%& &e =ue e>,s#% u -e$!%&" se!u&%$,":
!ontrato for(ard/ 9o e-iste. 4esulta muy difícil deshacer la operaciónP beneficio o prdida al vencimiento del contrato !ontrato futuro/ 8ercado or$anizado <)olsa de uturos<. 2osibilidad de
De %!ue$&" % *%s ,s#,#u!,"es 3%$%#es
!ontrato for(ard/ los propios contratantes !ontrato futuro/ !ámara de !ompensación
!ontrato for(ard/ mediante la entre$a por diferencias !ontrato futuro/ 2osible entre$a al vencimiento, pero $eneralmente se cancela la posición anticipadamente con una operación de si$no contrario a la previamente efectuada. %ambin se puede liquidar por diferencia. !ontrato de opción/ 2osible entre$a por e"ercicio de la posición
