Copia de Mono-ferreyros

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE

SAN MARCOS

(Universidad del Perú, DECÁNA DE AMÉRICA)

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN TEMA: ANÁLISIS ECONÓMICO- FINANCIERO DE FERREYROS S.A.A. CURSO: CONTABILIDAD GERENCIAL. PROFESOR: ESPINOZA ALTAMIRANO, Manuel Jorge.

UNMSM Facultad de Ciencias Administrativas

Ferreyros S.A.A.

ÍNDICE SAN MARCOS MARCOS................ ................................... ...................................... ...................................... ...................................... .......................... ......... 1 ÍNDICE .................. ..................................... ...................................... ...................................... ...................................... ................................ ................... ............ ...... 2 INTRODUCIÓN INTRODU CIÓN.................. .................................... ..................................... ...................................... ...................................... ............................... .............. 4 RESUMEN EJECUTIVO.................. .................................... ..................................... ...................................... ................................. .................. .... 5 ANTECEDENTES........ ................. .................. ................. ................. .................. .................. .................. .................. ................. ....................... ...............9 ANÁLISIS FODA DE LA EMPRESA........ ................. .................. .................. ............................................. ....................................18 OBJETIVOS OBJETIV OS................... ...................................... ...................................... ...................................... ..................................... ........................... ............... ...... 20 OBJETIVO OBJETIV O GENERAL .................. ..................................... ...................................... ..................................... ............................ ................ ......... ... 20 OBJETIVOS OBJETIV OS SECUNDA SECUNDARIOS RIOS................. ................................... ..................................... ............................. ................ ........... ........... ...... 20 ALCANCE......... .................. .................. .................. ................. ................. .................. .................. .................. .................. ................................ ....................... 21 METODOLOGÍA METODOL OGÍA................... ...................................... ..................................... ..................................... ............................. ................ ........... ........... ...... 22 ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL DE FERREYROS S.A.A. S.A.A........................... .......................... 24 ANÁLISIS VERTICAL DE BALANCE GENERAL ......... .................. ...................................... .............................25 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL .......................................28 ANÁLISIS DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS FERREYROS S.A.A.. S.A.A.. 30 Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. -

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Ferreyros S.A.A.

Análisis Vertical del Estado de Ganancias y Pérdidas......... ........................................ ...............................31 Análisis Horizontal del Estado de Ganancias y Pérdidas......... .................. ........................... ..................35 ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS FINANCIEROS DE FERREYROS S.A.................. S.A. ................. 38 INDICADORES INDICAD ORES FINANCIE FINANCIEROS ROS................. .................................... ...................................... ........................... ............. ........... .......... .... 38 CONCLUSIONES ......... .................. .................. .................. ................. ................. .................. .................. ..................................... ............................ 69 RECOMENDACIONES RECOMEND ACIONES ................ ................................... ...................................... ...................................... .................................. ................... .... 71 LIMITACIONES LIMITACIO NES.................. .................................... ..................................... ...................................... ...................................... .............................. ........... 73 ANÁLISIS DEL ENTORNO ECONÓMICO ECONÓMICO FINANCIERO MUNDIAL Y SUS REPERCUSIONES EN LA ECONOMÍA DEL PERÚ Y LA EMPRESA FERREYROS S.A.A................... S.A.A...................................... ..................................... ................................. ..................... ............ ............ ............ ........74 ANEXOS......... .................. ................. ................. .................. .................. .................. ................. ................. .................. ................................... .......................... 79 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS FERREYROS S.A.A. S.A.A....... ............ ............ ........... ..... 79

Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. -

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Ferreyros S.A.A.

INTRODUCIÓN A fin de que un gerente pueda tomar rápidas decisiones ante las expectativas de los escenarios futuros, es que nacen los Estados Financieros; éstos documentos que en determinado tiempo y lugar nos proporcionan información suficiente para formarnos una idea de cuál es la situación económico financiera de la empresa. Es por eso que con la finalidad de poder ser un punto de apoyo para los usuarios tanto internos como externos para que puedan analizar conjuntamente con nosotros un análisis exhaustivo de los principales Estados Financieros que nos ofrecen las empresas de nuestro medio (Balance General y Estado de Ganancias y Pérdidas), utilizando las herramientas y técnicas más elementales y que cualquier individuo con cierto grado de conocimientos sobre contabilidad puede desarrollar, con esto nos referimos a los tipos de análisis horizontal y vertical, y también al análisis de índices financieros o ratios. El presente informe presenta al análisis e interpretación de los Estados Financieros de la empresa FERREYROS S.A.A., una empresa representativa en el país, y también se presenta como un agregado que puede ser de mucha utilidad para los usuarios que tengan acceso a esta información, un análisis sobre la situación económico financiera en el mundo, sus repercusiones en el país, y en la empresa Ferreyros, en el cual veremos las causas de esta última crisis que está aquejando al mundo y sus repercusiones directas con las economías de Latino América, específicamente en el Perú, y a su vez la incidencia de éstos escenarios dentro de la empresa que es sujeto de nuestra investigación. Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. -

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Ferreyros S.A.A.

RESUMEN EJECUTIVO La empresa Ferreyros S.A.A. es reconocida como la principal distribuidora de bienes de capital en el Perú, orienta sus actividades a diversos sectores económicos

del

país,

como minería, construcción, pesca, agricultura,

hidrocarburos, energía, industria y transporte. Es la única distribuidora de Caterpillar en el Perú a la cual representa desde 1942. Además de máquinas nuevas y usadas, y motores Caterpillar, Ferreyros comercializa una amplia gama de productos de otras marcas de calidad como son Kenworth, Iveco, Massey Ferguson, Atlas Copco Drilling Solution entre otras. Con el fin de atender a los clientes que requieren alquilar en lugar de comprar, Ferreyros cuenta con una importante flota de máquinas Caterpillar para cubrir las necesidades de equipo básicamente en proyectos de infraestructura. Asimismo, para garantizar el abastecimiento de repuestos de todas las líneas que distribuye, la empresa cuenta con almacenes y centros de distribución de repuestos en todas sus sucursales así como en ubicaciones estratégicas en donde sus principales clientes realizan sus actividades. En cuanto a los temas financieros, económicos y de gestión de la empresa, se tiene que el crecimiento de la empresa está basado en recursos de terceros, lo cual representa un 62% de la inversión total -la empresa tiene deudas (básicamente por compras a crédito a sus proveedores extranjeros que venden maquinarias que conforman existencias de la compañía)-.


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Ferreyros S.A.A.

Desde la década de los noventa, la deuda ha venido siendo reestructurada, reemplazando pasivos de corto plazo por pasivos de largo plazo y evitando restricciones en el capital de trabajo, sin embargo hoy en día los pasivos a corto plazo representan un mayor porcentaje que los pasivos a largo plazo para lo que es el total pasivo y patrimonio: un 45.06% en el 2006 y un pequeño decrecimiento durante el 2007 en 41.91%. Los ingresos al 2007 ascendieron a 1594327, superiores en un 30% con respecto al año 2006. Sin embargo los costos se incrementaron en una proporción alta debido a una mayor adquisición de existencias, lo cual se justifica en cierta medida por el crecimiento del mercado al que se llega, sin embargo esto ha tenido consecuencias contraproducentes en lo que son los índices de la empresa. La rentabilidad de la empresa al 2007 ha disminuido con respecto al año anterior, ya que no hubo mucha efectividad por parte de la administración para producir utilidad firme con las ventas y los activos disponibles, a su vez debido a una pérdida por un aumento del impuesto a la renta y al incremento de las existencias descrito anteriormente. Respecto a ello es importante definir lo siguiente: cuando la empresa vende sus existencias, lo hace en dólares, durante finales del año 2007, el dólar inició una caída por las fluctuaciones económicas a nivel mundial, lo que genero una pérdida de dinero, en la medida que esas existencias fueron adquiridas a un precio en dólares, y al caer el dólar, en el momento de revenderlo, se pierde, por esta y otras razones, la rentabilidad de la empresa cayó. La utilidad también disminuye, esto como consecuencia de un incremento de los gastos operativos y gastos financieros. Los gastos financieros aumentaron un 33.6% generados por un aumento en el pasivo promedio sujetos a pago de interés. El ratio de deuda/patrimonio se incrementa de 1,5197 a 1,6167 en el 2007, lo cual indica que la empresa incrementó su apalancamiento. Este aumento es en cierta Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. -

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Ferreyros S.A.A.

forma positivo, ya que mientras la deuda a largo plazo aumentó en una proporción mayor al 50%, la del corto plazo aumentó solo al 20.45%, lo cual desde el punto de vista que generalmente la deuda a corto plazo tiene un costo mayor a la de corto plazo, es factible. Sin embargo en términos generales, como párrafos atrás se menciona, el total de pasivos a corto plazo sigue siendo mayor a los de largo plazo. Posiblemente los proveedores tanto de existencias como de capital (instituciones financieras), ante la coyuntura internacional de los años en análisis prefirieron no otorgar un cantidad considerable de préstamos a largo plazo, lo que afectó a la empresa, en la medida que ésta no pudo cambiar el índice total de deudas de corto a largo plazo lo cual le hubiera dado mayores beneficios a la misma. Un hecho positivo es la disminución del período de cobranza a los clientes, lo que le da a la empresa mayor liquidez para poder operar. Esto se da a pesar de que la empresa mantiene saldos de cuentas por cobrar, lo cual genera mayores gastos operativos. Sin embargo, el hecho de reducir el periodo de cobranza no es necesariamente positivo, pues en épocas de crisis como la que hoy en día se viven, la empresa podría incrementar sus ventas, utilidad y rentabilidad

si

vendiera a crédito. Si la empresa estuvo siendo menos permisiva con sus clientes en los años de análisis, estos podrían alejarse de la compañía. La rotación de existencias también se incrementa, generándose mayores saldos de mercaderías lo que implica mayores costos. Quizá si la empresa hubiese sido más flexible en lo que respecta su política de créditos hubiera vendido más y mantener menores stocks, con sus respectivos menores gastos operativos. En cuanto a la liquidez, se tiene que ésta aumenta de 1.46 a 1.51. La prueba ácida cambia de 0.72 a 0.54, básicamente debido a los dos factores que ya se mencionaron. La menor liquidez presentada en la prueba ácida se genera por la menor rotación de cuentas por cobrar, debida, sobre todo, al mayor endeudamiento existente a corto plazo. Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. -

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Ferreyros S.A.A.

Ahora, la empresa debe optimizar recursos, aprovechando que trabaja en su mayoría con capitales no propios, dándoles el mejor uso posible, buscando el mayor rendimiento e incremento de utilidades.


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Ferreyros S.A.A.

ANTECEDENTES La compañía FERREYROS S.A.A. fue constituida en setiembre del año 1922 por Enrique Ferreyros Ayulo y un pequeño grupo de socios, la empresa Enrique Ferreyros y Cía Sociedad en Comandita, la cual se dedicó en sus primeros años de operación a la comercialización de productos de consumo masivo, atendiendo al mercado de abarrotes. Veinte años más tarde la empresa experimenta un giro trascendental, cuando toma la decisión de asumir la representación de Caterpillar Tractor Co. en el Perú. A partir de este momento la compañía empieza a incursionar en nuevos negocios y a redefinir su cartera de clientes, marcando así el futuro desarrollo de toda la organización. Dos décadas después, otras líneas de máquinas y equipos como Massey Ferguson le encomiendan su representación, sumándose a esta más adelante marcas como Ingersoll Rand, Atlas Copco, Kenworth y otras. En 1981, se transforma en sociedad anónima, como parte de un proceso de modernización a fin de reflejar la nueva estructura accionaria, que la llevaría finalmente a transformarse en 1998 en una sociedad anónima abierta bajo la denominación de Ferreyros S.A.A. Sus actividades principales son: la importación y venta de maquinaria, equipos y repuestos, el alquiler de maquinarias y equipos y la prestación de servicios de técnico; destacándose que la empresa tiene como finalidad vincular el crecimiento al desarrollo de las principales actividades económicas del país, abasteciéndolas de bienes de capital y de servicios conexos.


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Ferreyros S.A.A.

Su domicilio legal es Avenida Cristóbal de Peralta Norte Nº 820, Surco y cuenta con oficinas en Piura, Tumbes, Chiclayo, Trujillo, Chimbote, Huaraz, Ica, Arequipa, Cusco, Cajamarca, Cerro de Pasco y Huancayo. En el 2006 el personal utilizado por la compañía para desarrollar sus actividades comprendió 50 funcionarios, 890 empleados y 972 obreros (37 funcionarios, 712 empleados y 783 obreros al 31 de diciembre del 2006). Durante el año 2006 la Compañía absorbió 161 trabajadores (46 empleados, 114 obreros y 1 vendedor) como consecuencia de la escisión de MotorIndustria S.A. La empresa FERREYROS S.A.A. se encuentra organizada de la siguiente manera:

Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 10 -

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Ferreyros S.A.A.

Ferreyros tiene varias empresas subsidiarias a su cargo. Su estructura corporativa se presenta a continuación:

Orvisa S.A. Fundada en el año 1974, se ha consolidado como la primera empresa comercializadora de bienes de capital en la Amazonía peruana. Desde su oficina principal en Iquitos y sus sucursales en Tarapoto, Pucallpa, Puerto Maldonado, Huaypetue y Bagua atiende con las mismas líneas de equipos y marcas que ofrece Ferreyros a los sectores, agrícola, transporte, forestal e hidrocarburos. Por ser una empresa situada en la región selva, Orvisa goza actualmente de ciertas ventajas arancelarias y tributarias. En el año 2004 creó una empresa filial para proporcionar servicios al sector petrolero denominada Orvisa Servicios Técnicos S.A., que tiene su base de operaciones en Andoas, Loreto y que se ha especializado en servicios de mantenimiento y reparación de grupos electrógenos.

Fiansa S.A. Es una empresa dedicada a la ejecución de obras metalmecánicas y eléctricas, fundada en 1968 y que atiende hoy a clientes principalmente en los sectores construcción, minero e industrial. Cuenta con amplia experiencia en el desarrollo de ingeniería y construcción de estructuras de acero para edificaciones, puentes, tanques de almacenamiento, sistemas hidráulicos, plantas industriales e infraestructura en general, así como la Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 11 -

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Ferreyros S.A.A.

construcción de centrales hidroeléctricas, líneas de transmisión, sub estaciones de potencia e instalaciones eléctricas industriales. La planta industrial de 10,000 m2 de extensión se encuentra ubicada en la ciudad de Trujillo.

Depósitos Efe S.A. Es una filial fundada en 1983, cuyo giro del negocio es vender servicios de almacenaje en depósito aduanero, simple o de campo. Este último se efectúa cuando sus clientes generan una operación de warrants con su mercadería. Provee almacenamiento de mercadería como maquinarias, equipos, repuestos, textiles, equipos de telecomunicaciones, así como productos químicos a granel. La empresa está adecuadamente equipada para poder desarrollar su logística con calidad y eficiencia. La empresa totalizó un volumen de ventas de US$ 700 mil, cifra 17% mayor que la registrada el 2006. Este aumento se debió principalmente al incremento en el almacenaje de líquidos, la consolidación de operaciones con los clientes y la incorporación de clientes potenciales del sector textil, minero y petrolero. La utilidad neta ascendió a US$ 143 mil, cifra 43% mayor que la obtenida el año anterior. La gran demanda de operaciones logísticas que se ha generado en el país por el incremento de las exportaciones e importaciones y la firma del TLC con Estados Unidos será favorable para que la empresa pueda incrementar sus operaciones.

Unimaq S.A. Inició operaciones en 1999. Su negocio gira en torno a la comercialización de bienes y servicios y alquiler de equipos ligeros para los sectores de construcción, minería, industria y pesca.


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Ferreyros S.A.A.

Desde su creación ha contado con la representación de líneas líderes de excelente

calidad

tales

como montacargas

Mitsubishi-Cat, equipos

de

compactación Wacker, equipos de soldar Lincoln Electric, grupos electrógenos Olympian Cat, torres de iluminación Amida, herramientas hidráulicas Enerpac, compresoras Compair. En casi todas estas líneas ha mantenido el liderazgo en el mercado local. En el presente año Ferreyros redefinió el rol de esta subsidiaria a fin de que sin descuidar las líneas y los mercados señalados, se convirtiera en la unidad de la organización encargada de atender el sector de construcción urbana o ligera. A estos efectos, asumió la comercialización de la línea de equipo ligero de Caterpillar que se orienta principalmente a la construcción urbana y que antes se ofrecía al mercado desde Ferreyros. Por otra parte, Ferreyros le transfirió su unidad de negocios “Rentando - Cat Rental Store” con lo cual se agrega a su portafolio de ventas, el de alquiler de equipos, para ofrecer una oferta integral a sus clientes que incluye la venta de equipos nuevos y usados, el alquiler y el servicio post venta.

Domingo Rodas S.A. Es una empresa de acuicultura constituida en 1979. Ubicada en la provincia de Tumbes, balneario de Playa Hermosa, a la margen izquierda del río Tumbes, se dedica a la siembra, cultivo y exportación de langostino. Cuenta actualmente con 250.97 hectáreas de producción y ha llegado a producir cerca de 700 toneladas anuales de langostinos. Con el fin de consolidar sus operaciones y hacer frente a las variables externas que puedan afectar sus resultados, la empresa decidió diversificar sus operaciones y dedicarse adicionalmente al negocio de extracción, procesamiento y exportación de productos para el consumo humano directo.


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Ferreyros S.A.A.

En el año 2007, la empresa obtuvo un nivel de ventas de US$ 3.9 millones cifra superior en 34% a los niveles del año 2006. El incremento estuvo explicado esencialmente por una mayor eficiencia en el cultivo de los campos, lo que se reflejó en una mayor productividad de kilogramo por hectárea. No obstante, debido a una fuerte reducción de los precios internacionales en alrededor de 15%, así como a la revaluación del nuevo sol del orden de 6.2%, la empresa no pudo obtener una adecuada rentabilidad al cierre del año. A pesar de ello, la empresa sigue buscando mejorar su eficiencia, a través de la reducción de sus costos operativos, para lo cual realizó en el presente año inversiones por US$ 300 mil para la reconversión del sistema de bombeo de agua de todos sus campos, de diesel a electricidad. Esto último permitirá obtener un ahorro en los próximos años de alrededor de US$ 150 mil anuales.

Motorindustria S.A. Constituida en 1987, su giro económico original fue el desarrollo de la actividad industrial terminal de producción de vehículos automotrices, así como la venta de repuestos y servicios. En 1998 la Junta General de Accionistas acordó modificar sus actividades e inició sus operaciones de maquinado para la recuperación de componentes de maquinaria. Su gestión estaba muy ligada al Centro de Remanufactura de Componentes de Ferreyros por lo que en el 2006 las operaciones de Motorindustria S.A. fueron incorporadas a Ferreyros S.A.A. mediante un proceso de escisión. Motorindustria no ha generado actividad económica en este ejercicio.

Ferrenergy S.A.C. Esta empresa fue constituida en el 2006 por sus accionistas Ferreyros S.A.A. y Energy International Corporation, con una participación del 50% cada uno.


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Ferreyros S.A.A.

El objeto principal de la empresa es la venta y suministro de energía, así como la compra venta, importación y exportación de mercaderías y artículos en general, entre otros. A la fecha Ferrenergy cuenta con una planta de capacidad de 18 MW y mantiene un contrato de suministro de potencia y energía eléctrica con una empresa petrolera por un período de cinco años.

Megacaucho & Representaciones S.A.C Es una empresa que representa y distribuye neumáticos Goodyear y lubricantes Mobil. Se integró a la organización por adquisición en Enero del 2007. La estrategia de la empresa ha sido explotar sus fortalezas orientando sus actividades hacia el negocio industrial que requiere de mucho soporte técnico y una importante especialización, habiendo concentrado sus ventas y servicios en los sectores de minería, transportes, construcción e industria. Cuenta con varios contratos de servicio y administración de talleres con las principales empresas de minería subterránea del país, logrando una posición importante de liderazgo en este sector del mercado.

Cresko S.A. Inició sus operaciones en octubre de 2007 para atender con productos especializados los mercados de industria, construcción, minería y agrícola que no cubren Ferreyros ni Unimaq. Abarcará asimismo la comercialización de insumos químicos, bienes de capital y equipos usados para los sectores de industria, construcción y minería. Estos productos serán comercializados a través de cuatro unidades de negocios claramente definidas ofreciendo adicionalmente un servicio post venta no especializado


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Ferreyros S.A.A.

Otras Inversiones La compañía mantiene inversiones en las siguientes empresas:

La información general ofrecida por los Registros Públicos son los siguientes:

Número de RUC

: 20100027292

Razón Social

: FERREYROS S.A.A.

Tipo Contribuyente

: SOCIEDAD ANÓNIMA ABIERTA

Fecha de Inscripción

: 09/10/1992

Fecha de Inicio de Actividades

: 21/09/1931

Dirección del Domicilio Fiscal

: Jr. Cristóbal de Peralta Norte No. 820 Urb. San Idelfonso Lima - Lima - Santiago de Surco.

Teléfono(s)

: 6264000

Fax

: 6264555

Actividad de Comercio Exterior

: IMPORTADOR / EXPORTADOR.

Sistema de Contabilidad

: COMPUTARIZADO.


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Actividad(es) Económica(s)

Ferreyros S.A.A.

: Venta. Mayorista de maquinaria, equipos y materiales.

CIIU

: 5150


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ANÁLISIS FODA DE LA EMPRESA FORTALES DE LA EMPRESA •

Líder en la comercialización de maquinarias y una de las principales

importadoras del país. •

Calidad de servicio mediante soporte técnico en el mercado, factor que la

diferencia de la competencia.. •

Diversificación en caso todos los sectores de la economía, lo que le permite

protegerse de las fluctuaciones de la demanda de un solo sector. •

Valor agregado a las máquinas que comercializa, basado en un adecuado

sistema de servicios y de mantenimiento así como la disponibilidad de repuestos y un alto valor residual de sus máquinas en el mercado. •

Representación exclusiva de marcas internacionales reconocidas.

•

Única distribuidora de Caterpillar en el Perú desde 1942.

OPORTUNIDADES •

Variada ejecución de proyectos de construcción y remodelación en la

ciudad de Lima, además de ejecución de proyectos y megaproyectos relacionados al sector minero, lo que producirá una expansión en la demanda de maquinarias, así como el desarrollo de industrias complementarias.


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Ferreyros S.A.A.

RIESGOS •

Sensibilidad a las variables macroeconómicas tales como la

inflación, la crisis financiera internacional, las fluctuaciones del tipo de cambio y el crecimiento vinculado con los ciclos económicos. •

Mercado altamente competitivo en las líneas de productos que

comercializa.

DEBILIDAD •

Concentración en existencias. Más de la mitad de los activos de la

empresa se encuentran en existencias: maquinarias, equipos y repuestos, lo cual ocasiona gastos financieros en caso de un sobre stock y lo cual reduce la capacidad de pago de la empresa en el corto y mediano plazo.


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Ferreyros S.A.A.

OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL Dentro del presente informe, se realiza una evaluación económico-financiera efectuada a la empresa FERREYROS S.A.A. tomando como base los Estados Financieros auditados al 31 de diciembre de los años 2006 y 2007. Teniéndose como objetivo principal el determinar la situación de sus actividades durante dichos periodos mediante la aplicación de técnicas de análisis y medición de información contable.

OBJETIVOS SECUNDARIOS 

Presentar un análisis veraz, razonable y de fácil comprensión sobre la situación económico financiera de la empresa FERREYROS S.A.A.



Apoyar a la gerencia de la empresa en el proceso administrativo con los resultados del presente análisis.



Servir de base para tomar decisiones de inversión y financiamiento.



Controlar las operaciones que realiza la empresa para mejorar su gestión.


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Ferreyros S.A.A.

ALCANCE El presente trabajo de diagnóstico de la situación económico-financiera hecho a la empresa FERREYROS S.A.A. comprende una evaluación integral de su Balance General y de su Estado de Ganancias y Pérdidas auditados al 31 de diciembre del año 2007. Dicha evaluación ha implicado

la adquisición de los respectivos

Estados Financieros auditados al 31 de diciembre del año 2006 para efectos de un mejor análisis y de poder determinar fluctuaciones que nos lleven a conclusiones concretas que ayuden a tomar decisiones rápidas para poder contrarrestar los puntos débiles que se encuentren dentro de la empresa, y de poder fortalecer la empresa ante futuras situaciones imprevisibles, tomando las precauciones del caso necesarias.


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Ferreyros S.A.A.

METODOLOGÍA El informe se ha basado en la aplicación de las siguientes técnicas de análisis y medición: 

Análisis horizontal y vertical del Balance General y del Estado de Ganancias y Pérdidas de la empresa.



Análisis de los Índices Financieros o Ratios de los Estados Financieros de la empresa.


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Ferreyros S.A.A.

ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL DE FERREYROS S.A.A. (en miles de soles) BALANCE GENERAL Al 31 de Diciembre de

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Cuentas por cobrar comerciales: Terceros Empresas afiliadas Otras cuentas por cobrar: Empresas afiliadas Diversas Existencias Gastos pagados por anticipado TOTAL ACTIVO CORRIENTE Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo Inversiones en valores Inmuebles, maquinaria y equipo Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos Otros activos TOTAL ACTIVO

ANÁLISIS VERTICAL

ANÁLISIS HORIZONTAL

2007

2006

2007

2006 Variaciacio Tendencia

28182

34610

2.16%

3.44%

-6428

-18.57%

239141 9963

274840 9357

18.36% 0.76%

27.33% 0.93%

-35699 606

-12.99% 6.48%

4637 11217 529505 790 823435

2344 4457 334797 1585 661990

0.36% 0.86% 40.65% 0.06% 63.22%

0.23% 0.44% 33.29% 0.16% 65.82%

2293 6760 194708 -795 161445

97.82% 151.67% 58.16% -50.16% 24.39%

46571 132182 279702

36171 81721 218227

3.58% 10.15% 21.47%

3.60% 8.13% 21.70%

10400 50461 61475

28.75% 61.75% 28.17%

13749 6934 1302573

7382 296 1005787

1.06% 0.53% 100.00%

0.73% 0.03% 100.00%

6367 6638 296786

86.25% 2242.57% 29.51%

191724

141598

14.72%

14.08%

50126

35.40%

PASIVO Y PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE Sobregiros y préstamos bancario Cuentas por pagar comerciales: Terceros Empresas afiliadas Otras cuentas por: Tributos por pagar Remuneraciones por pagar Empresas afiliadas Otras cuentas por pagar Porción corriente de deudas a largo plazo TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE

173766 3492

125669 2482

13.34% 0.27%

12.49% 0.25%

48097 1010

38.27% 40.69%

7810 44020 0 33608 91429 545849

22912 31344 71 47703 81396 453175

0.60% 3.38% 2.58% 7.02% 41.91%

2.28% 3.12% 0.01% 4.74% 8.09% 45.06%

-15102 12676 -71 -14095 10033 92674

-65.91% 40.44% -100.00% -29.55% 12.33% 20.45%

DEUDAS A LARGO PLAZO

248800

143205

19.10%

14.24%

105595

73.74%

10131

10245

0.78%

1.02%

-114

-1.11%

335749 15937 19056 127051 497793

284196 15937 9300 89729 399162

25.78% 1.22% 1.46% 9.75% 38.22%

28.26% 1.58% 0.92% 8.92% 39.69%

51553 0 9756 37322 98631

18.14% 0.00% 104.90% 41.59% 24.71%

1302573

1005787

100.00%

100.00%

296786

29.51%

INGRESOS DIFERIDOS PATRIMONIO NETO Capital Excedente de revaluación Reserva legal Resultados acumulados TOTAL PATRIMONIO SITUACIÓN TRIBUTARIA CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO


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Ferreyros S.A.A.

2006 Corriente 63.22% No Corriente 36.78%

Terceros 60.32% Propio 39.68%

ANÁLISIS VERTICAL DE BALANCE GENERAL

En estos cuadros se puede observar que en el ejercicio 2007 la inversión de Ferreyros S.A.A. estuvo conformado por un 65.82% en su parte corriente y 34.14% por su parte no corriente, siendo financiado en un 61.79% por terceros mientras que el financiamiento propio fue del 38.21% es decir de los accionistas, manteniendo una relación casi similar con respecto al inventario del 2006. Esto significa que Ferreyros, por ser una empresa de compra-venta tiene una inversión en activos fijos es de mayor importancia. En cuanto al activo corriente representó el 65.82% de los activos totales en el 2006, mientras que el período anterior representó el 63.22%, así mismo el activo no corriente representó el 34.14% del total de activos el inventario del 2007 mientras que en el inventario del 2006 representó el 36.78% En cuento a los activos corrientes en el año 2007 representa un 40.65% de las existencias y en el año 2006 representa un 33.29% de los activos corrientes, esto es debido a un aumento en compras efectuadas en el período para atender el crecimiento de las ventas y para suplir la falta de abastecimiento de fábrica debido a la gran demanda mundial. Otra razón es la disminución neta por transferencia de equipos de alquiler y componentes de intercambio del inventario al activo fijo. Además de una reducción por incremento de la provisión para desvalorización de existencias.


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Ferreyros S.A.A.

ACTIVO 1400000 1200000 CANTIDAD 1000000 (miles de 800000 nuevos 600000 400000 soles) 200000 0

2007

2006

AÑOS TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

En los activos no corrientes, el rubro que tiene mayor relevancia son las inversiones en valores que en el año 2007 representa un 10.15% y en el año 2006 representa un 8.13%. De manera general en todo el activo fijo neto registro un aumento; en el año 2007 registra un 36.78% y en el año 2006 registra un 34.18%. Este suceso se dio por aumentos en las compras de equipo de alquiler y componentes de intercambio del inventario al activo fijo. Una disminución de ventas de activos fijos, reducción por aumento en la depreciación acumulada, disminución por transferencia de local y flota de alquiler a una subsidiaria mediante aporte de capital, un aumento por disminución en la provisión para desvalorización de activo fijo. La razón por la que el rubro de inversiones de valores se incremento fue debido a que un aumento por utilidades subsidiarias reconocidas por el método de participación patrimonial, además otras razones fueron: aumento por compra de acciones de una empresa dedicada a la venta, distribución y de servicio de neumáticos. Un incremento por aporte de capital a una subsidiaria dedicada a la comercialización de equipos ligeros, una disminución por aumento de la provisión para desvalorización de la inversión en una subsidiaria dedicada a la crianza y


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Ferreyros S.A.A.

venta de langostinos un incremento por aparte de capital a una nueva subsidiaria entre otras disminuciones. En cuanto el pasivo, lo que se considera importante saber es que en el año 2007 registra un 41.91% y en el año 2006 registro un 45.06%. Esto significa que la empresa tienes menos obligaciones en el año 2007 con respecto al año 2006. En referencia al pasivo de largo plazo se observa que en el año 2007 registra un 19.10% y en el año 2006 se registro 14.24%. PASIVO 1000000 800000

CANTIDADES (miles de nuevos soles)

600000 400000 200000 0

2007

PASIVO CORRIENTE

2006 AÑOS PASIVO NO CORRIENTE

En cuenta al patrimonio neto en el año 2007 registra un 25.78% del patrimonio total y con respecto al año 2006 registro un 28.26%. Esto significa que el patrimonio neto a disminuido en porcentaje en relación al año anterior pero los valores cuantitativos del 2006 son menores que el del 2007. PATRIMONIO NETO


340000 330000 320000 310000 300000 290000 280000 270000 260000 250000 2007 2007

AÑOS

2006

2006


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Ferreyros S.A.A.

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

En el activo podemos observar que los rubros de fuerte variación fue el de existencias con una variación fue el de existencias con una variación positiva de S/. 194708 (61.75%), se debió a un aumento de S/. 216.7 millones por compras efectuadas en el período para atender el crecimiento de las ventas y para suplir la falta de abastecimiento en la fábrica debido a la gran demanda mundial, una disminución neta de S/. 18.0 millones por transferencia de equipo de alquiler entre otras variaciones. Hubo también, una variación positivo del rubro de inversiones en valores por S/. 50461 (61.75%), y otra variación que es importante señalar es el rubro de gastos por anticipado, pero su tendencia es negativa con -795 (-50.16%) En cuanto al pasivo se menciona que los más importante es el incremento en el rubro del pasivo a largo plazo de S/. 10559 (73.74%), además del rubro de empresas afiliadas considerablemente a desaparecido y este rubro ya no se presenta en el año 2007 a diferencia que en el año del 2006 el valor de este rubro registro S/. 71 (en miles de soles). La información más importante a mencionar es el incremento del patrimonio neto en S/. 51553 con respecto al año 2006 con un porcentaje de 18.14 Esto significa que el patrimonio se ha incrementado lo que significa que la empresa a adquirido mayor valor líquido.


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Ferreyros S.A.A.

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Ferreyros S.A.A.

ANÁLISIS DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS FERREYROS S.A.A. (en miles de soles) ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Al 31 de ANÁLISIS Diciembre de VERTICAL 2007 2006 2007 2006 Ventas netas Terceros Empresas afiliadas Costo de ventas Terceros

1594327 1253317

96.57%

98.63%

56569 17450 3.43% 1.37% 1650896 1270767 100.00% 100.00%

ANÁLISIS HORIZONTAL 2007 2006 34101 0 27.21% 39119 224.18% 38012 9 29.91%

1257831

964543

76.19%

75.90%

52682 1310513

15793 980336

3.19% 79.38%

1.24% 77.15%

Utilidad en ventas Otros ingresos operacionales Utilidad bruta

340383 413 340796

290431 3126 293557

20.62% 0.03% 20.64%

22.85% 49952 17.20% 0.25% -2713 -86.79% 23.10% 47239 16.09%

Gastos de administración Gastos de venta Utilidad de operación

85700 133021 122075

79451 98060 116046

5.19% 8.06% 7.39%

6.25% 7.72% 9.13%

6249 34961 6029

42287 38245 23764 32767 60573

31717 28622 17254 14840 35189

2.56% 2.32% 1.44% 1.98% 3.67%

2.50% 2.25% 1.36% 1.17% 2.77%

10570 33.33% 9623 33.62% 6510 37.73% 17927 120.80% 25384 72.14%

182648

151235

11.06%

12494 43103 127051

12061 41612 97562

0.416

0.32

Empresas afiliadas

Otros ingresos Ingresos financieros Gastos financieros Ganancia por diferencia en cambio, neta Diversos, neto Utilidad antes de participación de los trabajadores e impuesto a la renta Participación de los trabajadores Impuesto a la renta Utilidad del año Utilidad básica y diluida por acción


11.90%

29328 8 30.41% 36889 233.58% 33017 7 33.68%

7.87% 35.65% 5.20%

31413

20.77%

0.76% 2.61% 7.70%

0.95% 433 3.27% 1491 7.68% 29489

3.59% 3.58% 30.23%

0.00%

0.00%

30.00%

0.096 -


Ferreyros S.A.A.

Análisis Vertical del Estado de Ganancias y Pérdidas

FERREYROS S.A.A. en el año 2007 ha obtenido un Ventas Netas por S/ 1 650 896 000 donde el Costo de Ventas representó el 79.38 %, otorgando una Utilidad Bruta del 20.64 % mientras que en el ejercicio 2006 obtuvo ventas de S/ 1270767 000 donde el Costo de Ventas representó el 79.38 %, otorgando una Utilidad Bruta del 23.10 %. Se puede observar que el porcentaje de Utilidad Bruta del 2006 al 2007 ha disminuido y esto se debe a una mayor participación de la Venta de productos Principales en la venta total de la Compañía, una disminución significativa del tipo de cambio, que ocasionó una reducción en los precios de venta expresados en soles, afectando consecuentemente las Utilidades Brutas.

UTILIDAD BRUTA 360000 340000 CANTIDAD (miles de 320000 nuevos 300000 soles) 280000 260000

2007

2006 AÑOS

2007

2006

Los Gastos Administrativos para el ejercicio 2007 representaron el 5.19 % donde el 53.01 % correspondió a las Cargas de Personal, mientras que en el ejercicio 2006 representaron el 6.24 % donde el 46 % correspondió a las Cargas de Personal. Los Gastos de Ventas para el ejercicio 2007 representaron el 8.06 % donde el 72.53 % correspondió a Cargas de Personal y Servicios Prestados por Terceros, mientras que en el ejercicio 2006 representaron el 7.72 % donde el Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 31 -

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Ferreyros S.A.A.

76.22 % correspondió a Cargas de Personal y Servicios Prestados por Terceros. Tanto los Gastos de Administración como de Ventas del 2006 al 2007 se han incrementado gracias al aumento de las remuneraciones del personal y a la contratación de personal técnico para los servicios de mantenimiento y reparaciones.

GASTOS ADMINISTRATIVOS 86000 84000 CANTIDADES 82000 (miles de nuevos 80000 soles) 78000 76000

2007

2006 AÑOS

2007

2006

Los

GASTOS DE VENTAS 140000 120000 100000 CANTIDADES 80000 (miles de 60000 nuevos soles) 40000 20000 0

Ingresos

Financieros para el ejercicio

2007

representaron

el

2.56 % donde el 82.50

%

correspondió a los Intereses por Ventas 2007 2007

2006 AÑOS 2006

a Plazos y a los descuentos pronto

por pago,

mientras en el ejercicio 2006 representaron el 2.50 % donde el 81.53 % Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 32 -

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Ferreyros S.A.A.

correspondió a los Intereses por Ventas a Plazos y a los descuentos por pronto pago. Los Ingresos Financieros se han incrementado debido a los incrementos en los intereses de cuentas por cobrar a largo plazo y en los descuentos por pronto pago otorgados por proveedores del exterior.

INGRESOS FINANCIERO 50000 40000

CANTIDADES (miles de 30000 nuevos 20000 soles) 10000 0

2007

2006

AÑOS 2007

2006

Los Gastos Financieros para el ejercicio 2007 representaron el 2.32 % donde el 52.13 % correspondió a los Intereses por Préstamos Bancarios, mientras en el ejercicio 2006 representaron el 2.25 % donde el 45. 94 % correspondió a los Intereses por Préstamos Bancarios. El incremento de los Gastos Financieros se debió al aumento del Pasivo Promedio sujeto a pagos de Interés.

GASTOS FINANCIEROS 40000

CANTIDADES 30000 (miles de 20000 nuevos soles) 10000 0

Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 2006 2007 AÑOS 33 2007

2006

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Ferreyros S.A.A.

La ganancia por Diferencia de Cambio neta para el ejercicio 2007 representó el 1.44 %, mientras para el ejercicio 2006 representó el 1.36 %. Ha existido un incremento en la ganancia por Diferencia de Cambio neta por la apreciación de la moneda nacional frente al dólar norteamericano.

GANANCIA POR DIFERENCIA DE CAMBIO, NETA 25000

CANTIDAD (miles de nuevos soles)

20000 15000 10000 5000 0 2007 2007

AÑOS

2006

2006

Los Diversos Netos para el ejercicio 2007 representó el 1.98 % donde el 81.01 %

correspondió a la Participación Patrimonial en sus subsidiarias,

asociadas y negocios conjuntos y a la provisión para desvalorización de inversiones en valores, mientras para el ejercicio 2006 representó el 1.17 % donde el 60.83 %

correspondió a la Participación Patrimonial en sus subsidiarias,

asociadas y negocios conjuntos. Ha ocurrido un incremento en los Ingresos Diversos por un aumento en las utilidades de empresas subsidiarias.

DIVERSOS, NETO 40000


30000 20000 10000 0 2007

2006

Análisis Económico Financiero de FERREYROSAÑOS S.A.A. 34 2007

2006

-


Ferreyros S.A.A.

La Participación de los Trabajadores para el ejercicio 2007 representó el 0.76 % y para el ejercicio 2006 representó el 0.95 %. El Impuesto a la Renta para el ejercicio 2007 representó el 2.61 % y para el ejercicio 2006 representó el 3.27% La Utilidad Neta para el ejercicio 2007 representó el 7.69 %, mientras que en el ejercicio 2006 representó 7.66 %. Este resultado se explica por el incremento en la Utilidad en Ventas, Ingresos Financieros, etc. Lo cual ha permitido cubrir el aumento en Gastos de Administración y de Ventas, Egresos diversos y Gastos Financieros.

UTILIDAD NETA 140000 120000 CANTIDAD 100000 (miles de 80000 nuevos 60000 soles) 40000 20000 0

2007

2006 AÑOS

2007

2006

Análisis Horizontal del Estado de Ganancias y Pérdidas

El Total de Ventas Netas tuvo un incremento del 27.21 % (S/ 341’010,000) esto se dio por el aumento en las Ventas de la Línea automotor explicado por el creciente


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Ferreyros S.A.A.

dinamismo del sector transporte y de los mercados de minería y construcción. El Costo de Ventas tuvo un aumento del 33.68 % (S/ -330’177,000) esto origino en gran parte por el incremento en la Compra de Mercaderías. Los Gastos Administrativos tuvieron un incremento del 7.87 % (S/ -6’249,000), los Gastos de Ventas tuvieron un incremento del 35.65 % (S/ -3’4961,000); estos gastos se originaron por el aumento de los salarios (para reponer el poder adquisitivo por efecto de la inflación), la contratación de personal técnico en servicios de mantenimiento y reparaciones, aumento en la Provisión de las Cuentas de Cobranza dudosa y los Gastos incurridos en la mudanza al nuevo local de Monterrico. Los Ingresos Financieros se incrementaron en un 33.33 % (S/ 10’570,000) debido a las ventas a plazos y a los descuentos por pronto pago. Los Gastos Financieros se han incrementado en un 33.62 % (S/ -9’623,000) debido a los Intereses por Préstamos Bancarios y a los Intereses por Bonos Corporativos. La Utilidad Neta se ha incrementado en un 30.23 % (S/ 29’489,000) debido a que FERREYROS S.A.A. ha obtenido Ingresos (Ventas Netas, Otros Ingresos Operacionales, Ingresos Financieros, La ganancia por Diferencia de Cambio neta y Los Diversos Netos) muy superiores a sus Egresos (Costo de Ventas, Gastos de Administración, Gastos de Ventas, Gastos Financieros, La Participación de los Trabajadores y El Impuesto a la Renta) en el lapso de estos 2 años (2006-2007).


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Ferreyros S.A.A.

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Ferreyros S.A.A.

ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS DE FERREYROS S.A. INDICADORES FINANCIEROS RAZÓN

AÑOS 2007 2006

VAR. ABS.

VAR. POR.

RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ CORRIENTE PRUEBA DE ÁCIDO LIQUIDEZ PURA

1,51 0,54 0,0516

1,46 0,72 0,0764

0,05000 -0,18000 -0,02480

3,42% -25,00% -32,46%

RATIOS DE SOLVENCIA ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO TOTAL ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL A LARGO PLAZO COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS

0,61780 0,60310 1,6167 1,5197 0,5202 0,3844 5 5

0,01470 0,09700 0,13580 0

2,44% 6,38% 35,33% 0,00%

RATIOS DE UTILIDAD MARGEN BRUTO

0,2064

-0,0246

-10,65%

RATIOS DE RENTABILIDAD RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS RENTABILIDAD NETA DE INVERSIONES RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO RENTABILIDAD NETA DEL CAPITAL

0,07696 0,07677 0,0975 0,0970 0,2552 0,2444 0,3784 0,3433

0,00019 0,0005 0,0108 0,0351

0,25% 0,52% 4,42% 10,22%

0,00050

0,52%

-27 2 0 0 11 0 2 -1

-33,33% 40,00% 0,00% 0,00% 10,19% 0,00% 4,26% -12,50%

ENFOQUE DE DUPONT

0,0975

RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (DÍAS) ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (VECES) ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES ROTACIÓN DE INVENTARIO (DÍAS) ROTACIÓN DE INVENTARIO (VECES) ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (DÍAS) ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (VECES)

54 7 6 1,30 119 3 49 7

0,2310

0,097

81 5 6 1,30 108 3 47 8

CAPITAL DE TRABAJO Su fórmula es: CAPITAL DE = ACTIVO - PASIVO TRABAJO CORRIENTE CORRIENTE Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 38 -

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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2007: Activo corriente = 823435 Pasivo corriente = 545849 De donde el capital de trabajo 2007 fue: 823435 – 545849 = 277586 Para el año 2006: Activo corriente = 661990 Pasivo corriente = 453175 De donde el capital de trabajo 2006 fue: 661990 - 453175 = 208815 El

CAPITAL DE TRABAJO 300000 CAP. DE TRABAJO

200000 100000 0

2007

2006 AÑO AÑ OS

CAPITAL DE TRABAJO capital de trabajo para el año 2006 fue de 208815, en tanto que para el 2007 ascendió a 277586, esto en la medida que el activo corriente aumentó en una propo proporc rción ión mayor mayor que que el pasi pasivo vo corri corrient ente e con con lo cual cual conse consecu cuent entem ement ente e su diferencia se acrecentó en un 32.93%. Este resultado positivo nos indica que la Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 39 -

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Ferreyros S.A.A.

empresa tiene un un capital capital de trabajo trabajo conveniente conveniente para para mantener mantener sus actividade actividadess de manera oportuna.

RATIOS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ CORRIENTE Su fórmula es: LIQUIDEZ CORRIENTE

=

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Para el año 2007: Activo corriente = 823435 Pasivo corriente = 545849 De donde el ratio de liquidez corriente 2007 fue: 823435 = 1.51 545849 Para el año 2006: Activo corriente = 661990 Pasivo corriente = 453175 De donde el ratio de liquidez corriente 2006 fue: 661990 = 1.46 453 175

LIQUIDEZ CORRIENTE

LIQUIDEZ CORRIENTE

1,52 1,5 1,48 1,46 1,44 1,42

Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 2006 2007 40 AÑ AÑOS LIQUIDEZ CORRIENTE

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Ferreyros S.A.A.

La empresa está en una situación de liquidez adecuada ya que tiene la capacidad de afrontar sus obligaciones a corto plazo de manera oportuna. Esta afirmación se puede realizar ya que la liquidez corriente durante el 2006 fue de 1.46, vale decir que por cada S/.1 de obligaciones corrientes, se contaba con S/.1.46 para hacerle frente, mejorando esta situación para el 2007, donde aumentó a 1.51, con lo que se mejoró la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. Este aumento se dio principalmente por un aumento del activo corriente en un 24.38%, que se dio primordialmente por un aumento de las existencias.

PRUEBA ÁCIDA Su fórmula es: PRUEBA ÁCIDA

=

ACTIVO CORRIENTE – CARGAS DIFERIDAS – EXISTENCIAS PASIVO CORRIENTE

Para el año 2007: Activo corriente = 823435 Cargas diferidas = 790 Existencias = 529505 Pasivo corriente = 545849 De donde el ratio de prueba ácida 2007 fue: 823435 – 790 – 529505 = 0.54 545849 Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 41 -

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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2006: Activo corriente = 661990 Cargas diferidas = 1585 Existencias = 334797 Pasivo corriente = 453175 De donde el ratio de prueba ácida 2006 fue: 661990 –1585 – 334797 = 0.72 453175

PR UE BA DE ÁCI 0,8 0,6 PRUEB 0,4 Á CIDA 0,2 0 2007

2006

A ÑOS

PRUEBA DE ÁCID

Para el año 2006 el indicador se comporta de forma desfavorable, donde la empresa contó con S/. 0.72 para responder a obligaciones inmediatas, por otro lado para el año 2007, el indicador se comporta de una manera aún más desfavorable, ya que el indicador se reduce a S/. 0.54, lo que evidencia que las existencias constituyeron un elemento de relevancia dentro de su activo corriente pudiendo existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos, sin embargo la compañía tiene una política de diversificación de fuentes de financiamiento que le permiten tener adecuados niveles de efectivo y sus equivalentes y de líneas de crédito disponibles. Este lado negativo al que se hizo referencia líneas arriba, quizás no lo es en sobre medida, ya que por la naturaleza Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 42 -

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Ferreyros S.A.A.

de la empresa, el hecho de tener elevado número de existencias no implica ser algo netamente perjudicial.

LIQUIDEZ ABSOLUTA Su fórmula es: LIQUIDEZ ABSOLUTA

=

CAJA BANCOS + VALORES NEGOCIABLES PASIVO CORRIENTE

Para el año 2007: Caja bancos = 28182 Valores negociables = 0 Pasivo corriente = 545849 De donde el ratio de liquidez absoluta 2007 fue: 28182+0 = 0.0516 545849 Para el año 2006: Caja bancos = 34610 Valores negociables = 0 Pasivo corriente = 453175 De donde el ratio de liquidez absoluta 2006 fue: 34610+0 = 0.0764 453175


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Ferreyros S.A.A.

LIQUIDEZ PUR 0,08 0,06 LIQUIDEZ 0,04 PURA 0,02 0

2007

2006 A ÑOS

LIQUIDEZ PUR

Para el 2007 el índice de liquidez pura cayó en un 2.48%, esto se debió a una caída de caja y bancos en un 18.57%, además de un aumento del pasivo corriente en un 20.45%, debiéndose lo último a un aumento considerable de las obligaciones financieras y de las cuentas por pagar comerciales. Ahora bien, este índice se presenta como bajo, ya que al 2007 la empresa cuenta con un 5.16% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta, siendo este un índice que necesariamente se debe mejorar.

RATIOS DE SOLVENCIA ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO TOTAL Su fórmula es: ENDEUDAMIENTO = PASIVO TOTAL DEL ACTIVO TOTAL ACTIVO TOTAL Para el año 2007: Pasivo total = 804780 Activo total = 1302573


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Ferreyros S.A.A.

De donde el ratio de endeudamiento del activo total 2007 fue: 804780 = 0.6178 = 61.78% 1302573 Para el año 2006: Pasivo total = 606625 Activo total = 1005787 De donde el ratio de endeudamiento del activo total 2006 fue: 606625 = 0.6031 = 60.31% 1005787 ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO TOTAL 62,00% END. DEL ACTIVO TOTAL

61,00% 60,00% 59,00% 2007

2006 AÑOS

ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO TOTAL

Para el año 2007 se obtuvo que un 61.78% de las inversiones fueron financiadas por deudas a terceros, lo que refleja un mayor apalancamiento financiero frente al año 2006 donde se obtuvo que un 60.31% de las inversiones fueron financiadas por deudas a terceros. Este aumento se debió a que el pasivo total aumento en una mayor proporción que el activo total: mientras el primero aumentó del 2006 al 2007 en un 32.66%, el segundó lo hizo en un 29.51% lo cual estableció la diferencia entre ambos indicadores que si bien es cierto no es significativa, se tiene que tomar en cuenta. Como consecuencia a ello, la empresa para el año 2007 presenta una menor autonomía financiera.


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ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL Su fórmula es: ENDEUDAMIENTO = PASIVO TOTAL PATRIMONIAL PATRIMONIO Para el año 2007: Pasivo total = 804780 Patrimonio = 497793 De donde el ratio de endeudamiento patrimonial 2007 fue: 804780 = 1.6167 497793 Para el año 2006: Pasivo total = 606625 Patrimonio = 399162 De donde el ratio de endeudamiento patrimonial 2006 fue: 606625 = 1.5197 399162 ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

END. PATRIMONI AL

1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 2007

2006 AÑOS

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL


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Para el año 2006 se obtuvo un cociente de 1.5197 en lo que respecta a endeudamiento patrimonial, de otro lado para el año 2007 se obtuvo un cociente de 1.6167, ambos evidentemente son mayores a la unidad, reflejando que el financiamiento de terceros es mayor que el financiamiento de los accionistas y de la utilidad que ha ido generando la empresa. Esto en la medida que el pasivo aumentó en una mayor proporción que el patrimonio: en tanto el primero aumentó 32.67% debido principalmente a que aumentaron las obligaciones financieras a corto y largo plazo y las cuentas por pagar comerciales, el patrimonio lo hizo en un 24.71% por un aumento en el capital y de los resultados acumulados. Lo que se concluye de esto es que para el año 2007 se observa un mayor apalancamiento y una menor autonomía financiera que consecuentemente implica un mayor riesgo financiero para la empresa.

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL A LARGO PLAZO Su fórmula es: ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = A LARGO PLAZO

PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

Para el año 2007: Pasivo no corriente= 258931 Patrimonio = 497793 De donde el ratio de endeudamiento patrimonial a largo plazo2007 fue: 258931 = 0.5202 497793


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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2006: Pasivo no corriente = 153450 Patrimonio = 399162 De donde el ratio de endeudamiento patrimonial a largo plazo 2006 fue: 153450 = 0.3844 399162

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL A LARGO PLAZO 0,6 END.

0,4

PATRIMONI AL LP

0,2 0 2007

2006

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL A LARGO PLAZO AÑOS

Para el año 2007 la empresa presenta un mayor apalancamiento financiero: 52.02% frente al 2006: 38.44%, lo que nos da la noción de decir, comparando ambos índices, que al largo plazo la empresa ha aumentado su financiamiento perdiendo su autonomía financiera, esto en la medida que el pasivo no corriente aumentó en una proporción significativamente mayor al patrimonio: 68.74% frente a un 24.71%.

COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS Su fórmula es: COBERTURA DE = UAII__________ GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS


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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2007: UAII = 182648 Gastos financieros= 38245 De donde el índice de cobertura de gastos financieros 2007 fue: 182648 = 4.78 ≅ 5 38245 Para el año 2006: UAII = 151235 Gastos financieros = 28622 De donde el índice de cobertura de gastos financieros 2006 fue: 151235 = 5.28 ≅ 5 28622

COBERTURA DE GASTOS FINANCIER

6 COB. D GASTOS FINANC.

4 2 0

2007

2006

AÑ OS COBERTURA DE GASTOS FINANCIER La utilidad antes de los intereses e impuesto aumentaron un 20.77% del 2006 al 2007 en tanto que los gastos financieros lo hicieron en un 33.62%, por esa razón el índice es menor para el año 2007, sin embargo los valores aproximados resultan siendo los mismos. Ahora, lo que este índice nos dice es que la empresa Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 49 -

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Ferreyros S.A.A.

puede disminuir las utilidades hasta en 5 veces sin ponerse en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.

RATIOS DE UTILIDAD MARGEN BRUTO Su fórmula es: MARGEN BRUTO =

UTILIDAD BRUTA _ VENTAS NETAS

Para el año 2007: Utilidad bruta = 340796 Ventas netas = 1650896 De donde el índice de margen bruto fue: 340796 = 0.2064 = 20.64% 1650896 Para el año 2006: Utilidad bruta = 293557 Ventas netas = 1270767 De donde el índice de margen bruto fue: 293557 = 0.2310 = 23.10% 1270767


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Ferreyros S.A.A.

MARGEN BRUT

0,24 0,23 MARGE 0,22 BRUTO 0,21 0,2 0,19

2007

2006

AÑOS MARGEN BRUT Esto nos indica que en el 2006 el 23.10% de la utilidad bruta se obtuvo de las ventas netas realizadas durante dicho periodo mientras que para el siguiente, se obtuvo que el 20.64% de la utilidad bruta se obtuvo de las ventas netas presentadas. Este ratio expresa un porcentaje menor para el 2007 debido a que los costos de ventas para dicho periodo aumentaron, esto principalmente porque mientras que para el 2006 los costos de ventas representaron un 76.96% del total de ingresos brutos, para el 2007 los costos de ventas representaron el 79.36% de estos.

RATIOS DE RENTABILIDAD RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS Su fórmula es: RENTABILIDAD DE LAS = VENTAS NETAS

UTILIDAD NETA _ VENTAS NETAS

Para el año 2007: Utilidad neta = 127051 Ventas netas = 1650896 Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 51 -

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De donde el índice de rentabilidad de las ventas netas 2007 fue: 127051 = 0.07696 = 7.696% 1650896 Para el año 2006: Utilidad neta = 97562 Ventas netas = 1270767 De donde el índice de rentabilidad de las ventas netas 2006 fue: 97562 = 0.07677 = 7.677% 1270767

RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS RENT. DE VENTAS NETAS

0,077 0,0769 0,0768 0,0767 0,0766

2007

AÑOS

2006

RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS

Para el año 2006 el indicador de rentabilidad de ventas netas fue de 7.677% en tanto que para el 2007 fue de un 7.696%, lo que refleja un crecimiento no significativo de un periodo a otro. Esto es en la medida que tanto las ventas netas como la utilidad neta de año a año variaron en proporciones similares: las ventas netas variaron en un 29.91% mientras que la utilidad neta en un 30.23% y se debe entender como que por cada unidad monetaria vendida se recibió durante el 2006 una utilidad del 7.677% en tanto que durante el 2007 una de 7.696%.


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Ferreyros S.A.A.

RENTABILIDAD NETA DE INVERSIONES Su fórmula es: RENTABILIDAD NETA DE INVERSIONES

=

UTILIDAD NETA _ ACTIVO TOTAL

Para el año 2007: Utilidad neta = 127051 Activo total = 1302573 De donde el índice de rentabilidad neta de las inversiones 2007 fue: 127051 = 0.0975 = 9.75% 1302573 Para el año 2006: Utilidad neta = 97562 Activo total = 1005787 De donde el índice de rentabilidad neta de las inversiones 2006 fue: 97562 = 0.0970 = 9.70% 1005787 RENTABILIDAD NETA DE INVERSIONES

RENT. NETA DE INVERSIONE S

0,0976 0,0974 0,0972 0,097 0,0968 0,0966

2007

AÑOS

2006

RENTABILIDAD NETA DE INVERSIONES


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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2007 el índice de rentabilidad neta de inversiones fue de un 9.75%, evidenciando un incremento de un 5% con respecto al periodo anterior, esto en la medida de que si bien es cierto tanto la utilidad neta como el activo total aumentaron, la utilidad neta lo hizo en una proporción mayor: 30.22% frente a un 29.51% que fue la variación del activo total. De lo mencionado se tiene que hay una mejor calidad de las inversiones de la empresa sin embargo este índice puede mejorar.

RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO Su fórmula es: RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO

=

UTILIDAD NETA _ PATRIMONIO

Para el año 2007: Utilidad neta = 127051 Patrimonio = 497793 De donde el índice de rentabilidad neta del patrimonio 2007 fue: 127051 = 0.2552 = 25.52% 497793 Para el año 2006: Utilidad neta = 97562 Patrimonio = 399162 De donde el índice de rentabilidad neta del patrimonio 2006 fue: 97562 = 0.2444 = 24.44% 399162 Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 54 -

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Ferreyros S.A.A.

RENTABILIDAD NETADEL PATRIMONIO 0,26 0,255 0,25 0,245 0,24 0,235

RENT. NETA DEL PATRIMONI O

2007

2006

AÑOS RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO

Para el 2006 se obtuvo un índice de rentabilidad neta del patrimonio de un 24.44% en tanto que para el 2007 aumentó a un 25.52%, lo que refleja una mayor rentabilidad recibida por los inversionistas en ese periodo. Este aumento se debió a un aumento de la utilidad neta en un 30.23% y a un aumento menor del patrimonio: 24.71%.

RENTABILIDAD NETA DEL CAPITAL Su fórmula es:

RENTABILIDAD NETA DEL CAPITAL

=

UTILIDAD NETA _ CAPITAL SOCIAL

Para el año 2007: Utilidad neta = 127051 Capital social= 335749 De donde el índice de rentabilidad neta del capital 2007 fue: 127051 = 0.3784 = 37.84% 335749 Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 55 -

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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2006: Utilidad neta = 97562 Capital social = 284196 De donde el índice de rentabilidad neta del capital 2006 fue: 97562 = 0.3433 = 34.33% 284196

RENTABILIDAD NETA DEL CAPITA 0,38 RENT. NETA DEL CAPITAL

0,36 0,34 0,32

2007

AÑ OS

2006

RENTABILIDAD NETA DEL CAPITA

Para el 2006 el índice de rentabilidad neta de capital fue de un 34.33% en tanto que para el 2007 fue de un 37.84%, esto quiere decir que para el 2007 la utilidad por acción fue de un 37.84%, proporción mayor a la del periodo anterior. Esto se debe a un aumento de un 18.13% del capital social pero principalmente al de la utilidad neta, que aumentó un 30.23% del 2006 al 2007, con lo cual se obtuvo el aumento de la proporción.


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Ferreyros S.A.A.

RATIOS DE GESTIÓN ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (DÍAS) Su fórmula es: ROTACIÓN DE CTAS. POR = COBRAR

CTAS. POR COBRAR COMERCIALES *360 _ VENTAS NETAS

Para el año 2007: Cuentas por cobrar comerciales = 249104 Ventas netas = 1650896 De donde el índice de rotación de cuentas por cobrar (días) 2007 fue: 249104 * 360 = 54.32 ≅ 54 1650896 Para el año 2006: Cuentas por cobrar comerciales = 284197 Ventas netas = 1270767 De donde el índice de rotación de cuentas por cobrar (días) 2006 fue: 284197 * 360 = 80.51 ≅ 81 1270767

ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (DÍAS) 100 ROTACIÓN DE CTAS. POR COBRAR

50 0

2007S.A.A. 2006 Análisis Económico Financiero de FERREYROS AÑOS 57 ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (DÍAS)

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Para el año 2006, se obtuvo un tiempo de cobranza de 81 días, en tanto que para el 2007, fue de 54. Esto refleja que no hay una política de flexibilización para pagos de compras a crédito que podría ayudar a aumentar más de lo que aumentaron a las ventas, sin embargo, refleja una mejor política de cobranzas por parte de la empresa.

ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (VECES) Su fórmula es: ROTACIÓN DE CTAS. POR = VENTAS NETAS__________ COBRAR CTAS. POR COBRAR COMERCIALES

Para el año 2007: Ventas netas = 1650896 Cuentas por cobrar comerciales = 249104 De donde el índice de rotación de cuentas por cobrar (veces) 2007 fue: 1650896 = 6.63

≅

7

249104 Para el año 2006: Ventas netas = 1270767 Cuentas por cobrar comerciales = 284197 De donde el índice de rotación de cuentas por cobrar (veces) 2006 fue: 1270767 = 4.5 ≅ 5 284197 Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 58 -

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Ferreyros S.A.A.

ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (VECES) 10 ROTACIÓN DE CTAS. POR COBRAR

5 0

2007

AÑOS

2006

ROTACIÓN POR CUENTAS POR COBRAR (VECES)

Para el año 2006, el índice de rotación por cuentas por cobrar fue de 5, lo que muestra que el número de veces que cobró en el año, por otro lado, para el año 2007 este índice se incrementó a 7, con lo que se puede hablar de una mejor gestión de cobranzas. Este incremento se dio principalmente por el aumento de las ventas netas que fue de un 29.91% del 2006 al 2007.

ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS Su fórmula es: ROTACIÓN DE ACTIVOS = FIJOS

VENTAS NETAS_ ACTIVO FIJO

Para el año 2007: Ventas = 1650896 Activo fijo = 279702 De donde el índice de rotación de activos fijos 2007 fue: 1650896 = 5.90 ≅ 6 279702


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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2006: Ventas = 1270767 Activo fijo = 218227 De donde el índice de rotación de activos fijos 2006 fue: 1270767 = 5.82 ≅ 6 218227

ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJO 6 ROT. DE ACTIVO S FIJOS

4 2 0

2007

AÑ OS

2006

ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS

Tanto para el año 2006 como para el año 2007 la rotación de activos fijos tuvo un índice de 6, esto se dio ya que tanto el activo fijo como las ventas netas variaron en una proporción similar: en tanto que el activo fijo aumentó un 28.17%, las ventas lo hicieron en un 29.91%, lo cual hizo permanecer el índice casi sin variar, lo que quiere decir que tanto para el 2006 como para el 2007 la empresa colocó 6 veces en el mercado el valor de lo invertido en activo fijo.

ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES Su fórmula es: ROTACIÓN DE ACTIVOS = TOTALES

VENTAS NETAS_ ACTIVO TOTAL


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Ferreyros S.A.A.

Para el año 2007: Ventas = 1650896 Activo total = 1302573 De donde el índice de rotación de activos totales 2007 fue: 1650896 = 1.3 1302573 Para el año 2006: Ventas = 1270767 Activo total = 1005787 De donde el índice de rotación de activos totales 2006 fue: 1270767 = 1.3 1005787 ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALE 1,5

ROT. 1 ACTIVOS TOTALES 0,5 0

2007 AÑOS 2006

ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES

Para los años 2006 y 2007, la empresa puede colocar entre sus clientes 1.3 veces el valor de la inversión efectuada. Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por unidad monetaria invertida por cada unidad monetaria.


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Ferreyros S.A.A.

ROTACIÓN DE INVENTARIO (DÍAS) Su fórmula es: ROTACIÓN DE INVENTARIO

=

INVENTARIO PROMEDIO * 360_ COSTO DE VENTAS

Para el año 2007: Inventario promedio = 432151 Costo de ventas = 1310513 De donde el índice de rotación de inventario (días) 2007 fue: 432151 * 360 = 118.71 ≅ 119 1310513 Para el año 2006: Inventario promedio =294026 Costo de ventas = 980336 De donde el índice de rotación de inventario (días) 2006 fue: 294026* 360 = 107.97 ≅ 108 980336

ROTACIÓN DE INVENTARIO (DÍA

ROTACIÓN DE INVENTARI O

120 115 110 105 100

2007

AÑ OS

2006

ROTACIÓN DE INVENTARIO (DÍAS


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Para el año 2006, la empresa obtuvo un índice de rotación de inventarios de 108, aumentando para el 2007 a 119, esto se debió a un aumento de las existencias del año 2006 al 2007 principalmente en lo que son maquinarias, motores y automotores (de 143103 a 277606) y a existencias por recibir (80993 a 127332). Además de ello, por la naturaleza de la empresa de vender maquinarias, caterpillars, etc., tiene un grupo selecto y no muy grande de compradores, y en tal sentido la venta de sus productos no es tan rápida.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS (VECES) Su fórmula es: ROTACIÓN DE INVENTARIO

=

COSTO DE VENTAS _ INVENTARIO PROMEDIO

Para el año 2007: Costo de ventas = 1310513 Inventario promedio = 432151 De donde el índice de rotación de inventario (veces) 2007 fue: 1310513 = 3.03 ≅ 3 432151 Para el año 2006: Costo de ventas = 980336 Inventario promedio =294026 De donde el índice de rotación de inventario (veces) 2006 fue: 980336 = 3.33 ≅ 3 294026


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ROTACIÓN DE INVENTARIO (VEC 3 ROTAC IÓN DE INVENTAR I O

2 1 0

2007

AÑOS

2006

ROTACIÓN DE INVENTARIO (VECE

Para el año 2006 y para el año 2007 se obtiene un índice de rotación de inventario de 3 veces por periodo. Esta poca rotación se debe a la naturaleza de los productos que vende la empresa, que de por sí al tener un precio de venta elevado, tienen compradores específicos que hacen pedidos de los productos de manera eventual y además por el hecho de haberse hecho adquisiciones significativas de existencias durante los años 2006 y 2007 su puesta en el mercado demora más.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (DÍAS) Su fórmula es: ROTACIÓN DE CTAS. POR = PAGAR (DÍAS)

CTAS. POR PAGAR COMERCIALES *360 _ COMPRAS AL CRÉDITO*

Para el año 2007: Cuentas por pagar comerciales = 177258 Costo de ventas= 1310513


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De donde el índice de rotación de cuentas por pagar (días) 2007 fue: 177258 * 360 = 48.69 ≅ 49 1310513 Para el año 2006: Cuentas por pagar comerciales = 128151 Costo de ventas = 980336 De donde el índice de rotación de cuentas por pagar (días) 2006 fue: 128151* 360 = 47.06 ≅ 47 980336 ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGA (DÍAS) ROTACIÓN DE CTAS. P OR PAGAR

48 47 46 45

2007

AÑ OS

2006

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (DÍAS

Para el año 2006 el índice de rotación de cuentas por pagar fue de 47 días, incrementándose para el año 2007 a 49 días debido a que las cuentas por pagar comerciales aumentaron en un 38.32% frente a una variación del 33.68% de los costos de ventas, que aumentaron principalmente por compras de mercadería cuyo monto ascendió a 1345621 en el 2007 frete a un 922303 del 2006. Este aumento da cabida a pensar que al haber una demora en el pago de compras, la empresa podrá hacer un mejor uso de ese dinero. * Las compras al crédito fueron consideradas como costo de ventas.


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Ferreyros S.A.A.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (VECES) Su fórmula es: ROTACIÓN DE CTAS. POR = COMPRAS AL CRÉDITO*_ _ PAGAR (VECES) CTAS. POR PAGAR COMERCIALES Para el año 2007: Costo de ventas= 1310513 Cuentas por pagar comerciales = 177258 De donde el índice de rotación de cuentas por pagar (veces) 2007 fue: 1310513 = 7.39 ≅ 7. 177258 Para el año 2006: Costo de ventas = 980336 Cuentas por pagar comerciales = 128151 De donde el índice de rotación de cuentas por pagar (veces) 2006 fue: 980336 = 7.65 ≅ 8. 128151


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Ferreyros S.A.A.

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Ferreyros S.A.A.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAG (VECES) 10 ROTAC IÓN DE CTAS. P OR PAGAR

5 0

2007

AÑ OS

2006

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (VECE

Para

el

año 2006 se

aprecia un índice de rotación de cuentas por pagar de 8 veces por periodo, en tanto que para el 2007 disminuyó a 7. Esto es algo que se toma como ideal para la empresa, ya que significa que ésta está aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores de materias primas, etc. *Las compras al crédito fueron consideradas como costo de ventas.


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CONCLUSIONES °

El capital de trabajo de la empresa es favorable. Para el año 2006 fue de 208815, en tanto que para el 2007 ascendió a 277586, aumentando en un 32.93%, con lo cual la empresa cuenta con un saldo positivo para ejercer sus actividades.

°

La situación de liquidez de la empresa es adecuada, ya que presenta un ratio de liquidez al 2007 de 1.51, cifra mayor a la del 2006 que fue de 1.46, lo que nos dice que la empresa tiene mayor capacidad de honrar sus deudas a corto plazo en el 2007 con respecto al periodo anterior.

°

Los resultados del ratio de la prueba ácida nos dice que la empresa tiene sus activos corrientes muy centralizados en lo que son existencias, con lo cual, su capacidad de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a los pagos es mayor.


-


°

Ferreyros S.A.A.

El índice de liquidez pura se presenta como bajo, cayendo unas cifras para el año 2007 con respecto respecto al 2006, con lo cual cual se tiene que que la empresa cuenta cuenta con el 7% aproximado de liquidez para operar sin recurrir a sus flujos de venta.

°

La empresa cuenta con un alto índice de endeudamiento, endeudamiento, más del 60% de los activos totales fue financiado por los acreedores, con lo cual de liquidarse estos activos totales al precio en productos, quedaría un saldo del 40% aprox. de su valor después de pago de las obligaciones vigentes, por otro lado los índice índicess de endeuda endeudamie miento nto patrim patrimoni onial al tambié también n se present presentan an como altos, altos, reflejando que el financiamiento de terceros es mayor que el financiamiento de los accionistas y de la utilidad que ha ido generando la empresa.

°

El margen de utilidad bruta de las ventas netas de la empresa fue menor para el año 2007 respecto al 2006 debido a que los costos de ventas aumentaron.

°

La rotación de inventarios tuvo un nivel bajo, ya que a mayor rotación mayor movilidad movilidad del capital capital invertido en inventarios inventarios y más rápida recuperación de la utilidad utilidad que tiene cada unidad de producto producto terminado, terminado, sin embargo como fue explicado con anterioridad, esto se debe a la naturaleza de las actividades de la empresa.

°

Los índices de rentabilidad por parte de la rentabilidad neta del patrimonio, y la rentabilidad rentabilidad de las ventas netas no son muy alentadores, alentadores, debido a que no ha habido mucha efectividad por parte de la administración para producir utilidad con las ventas y los activos disponibles.


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RECOMENDACIONES •

Si bien es cierto la empresa cuenta con un capital de trabajo positivo, sería conv conven enie ient nte e impu impuls lsar ar lo que que es el acti activo vo corr corrie ient nte, e, espe especi cial alme ment nte e lo relacionado a los saldos de caja bancos, ya que ese rubro presentó una caída para el año 2007 en la medida que cayeron los depósitos a plazo y los efectivos en tránsito de la empresa. Esto ayudaría no solo a incrementar el capital de trabajo dándole a la empresa una mejor posición financiera, sino también a incrementar los índices de liquidez, etc. e tc.

Si bien es cierto, cierto, las ventas aumentaron aumentaron en un 30% aprox., las existencias existencias lo

•

hicieron en una proporción de más del 60%, y ello es un poco contrapr contraproduc oducent ente, e, ya que trae trae dificul dificultad tades es para para lo que es hacer hacer frente frente a responsabilidades de corto plazo, como lo hace ver el indicador de prueba ácida y a su vez hace disminuir el tiempo de rotación de existencias ya que por la naturaleza del negocio, los productos que la empresa ofrece son difíciles difíciles de vender al tener altos precios. Por ello sería mejor que la empresa Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 71 -

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reduzca un poco más lo que es adquisiciones de maquinarias, equipos, etc., y que se oriente la empresa más para la reducción de gastos a afrontar, para poder honrar sus deudas y de esa manera poco a poco ir reduciendo sus índices de endeudamiento. •

Ese incremento de adquisición de existencias (compra de mercadería) generó un aumento en lo que son los costos de ventas, lo cual trajo consigo que el margen de utilidad bruta de las ventas netas se reduzca, por lo tanto una

menor adquisición adquisición de existencias sería importante, importante, sin embargo en tanto que se tien tiene e que sat satisf isfacer acer la dema demand nda a mund mundia iall de los los prod produc ucttos que comercializa, sería oportuno realizar un análisis para no afectar los pedidos que se tengan. •

La rotación de existencias también se incrementa, generándose mayores saldos de mercaderías lo que implica mayores costos. Quizá la empresa debería ser un poco más flexible en lo que respecta su política de créditos

para para de esa esa mane manera ra incr increm ement entar ar en una una mayor mayor magn magnititud ud sus sus vent ventas as y mantener menores stocks, con sus respectivos menores gastos operativos. Se debe debe opti optimi mizar zar recur recursos sos,, aprov aprovech echar ar que la empr empres esa a trab trabaja aja en su

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mayoría con capitales no propios, y darles el mejor uso posible, buscando el mayor rendimiento e incremento de utilidades.


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la empresa para un análisis más especializado de la información a observar.


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ANÁLISIS DEL ENTORNO ECONÓMICO FINANCIERO MUNDIAL Y SUS REPERCUSIONES EN LA ECONOMÍA DEL PERÚ Y LA EMPRESA FERREYROS S.A.A. En los últimos tres meses ha acaecido una de las más grandes crisis financieras que ha azotado al grande del norte, nos referimos a la potencia económica de Estados Unidos de Norte América, que luego de un boom en el mercado de construcción de inmuebles y su sobreexplotación se han ido, en un lenguaje más coloquial, a pique, quedando al borde de un colapso financieras tan grandes y reconocidas como: Banco de Inversión Lehman Brothers, la Aseguradora American International Group Inc (AIG), etc. Pero para poder entender mejor esta crisis que mucho hace recordar a la gran crisis de 1930 que llevo a una depresión a la economía mundial, veremos los causales y sus actuales repercusiones en nuestra economía, y siendo más específicos en la economía de la empresa FERREYROS S.A.A. Primero tenemos como causa principal y la que explica en gran medida lo ocurrido en este último trimestre al boom de construcción en EEUU, que permitió que muchos latinos principalmente compraran casas con enganches o una cuota inicial mínima sin mayores pruebas de solidez que puedan pagar esas hipotecas, y muchas veces las hipotecas se protegían con otras hipotecas, se sobre explotó el mercado de las hipotecas, cual castillo de naipes que crece demasiado ese gran bolsón inflado de hipotecas tendría que caerse pues tenía pies de barro, basado en un sobre optimismo en el mercado de entonces.


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Las consecuencias de ello es que las tasas de interés para ajustar el mercado en EEUU, de modo de sincerar el negocio, subieron generando que los pagos de las cuotas de las hipotecas crecieran hasta en 300%, lo cual hizo que muchos perdieran sus propiedades o que estén a punto de perderlas por estar asfixiados económicamente, esto ha producido la caída de uno de las grandes entidades financieras en Europa, y que los amantes de la "libertad" empiecen a alzar las banderas de la intervención estatal en las entidades financieras, si señores "estatizar ciertas financieras", o permitir la compra de las más afectadas como otras como por ejemplo por JP Morgan en EEUU, aún más intervención se plantea en el hecho de subsidiar o que el Estado cargue con parte de la deuda hipotecaria; lo cual se logró con el rescate financiero otorgado por el Estado Norteamericano a dichas empresas. Ahora esto unido a la depreciación que está sufriendo el dólar, y el crecimiento de China han generado una caída en el precio de las materias primas como el petróleo y la de los metales, cosa que afecta directamente a nuestra economía, ya que nuestro crecimiento económico monetario sostenido se encuentra de la mano de los precios de los metales que han ido aumentando a lo largo de los años, pero al caer éstos en sus precios, nuestra economía se va a desacelerar, como está ocurriendo en otros países del mundo. Una pregunta que está aquejando a muchos sectores de la población es si los precios de los productos importados caen si se vende en soles y se compra en dólares, supuestamente ¿estaríamos ganando más?, entonces ¿por qué se produce un alza en los precios en soles de casi 25% en un solo día como se anunció en los medios y más aun un incremento en lo que va del mes en 100% en muchos productos de primera necesidad?, esto esta explicado en gran medida por una de las bases de la economía, la expectativa, ya que las cosas no se producen por un hecho concreto, sino por la expectativa que se produzca, si se prevé que un producto suba su precio, se deja de vender o se sube su precio a pesar que su


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costo sea infamo en la actualidad, es la preparación para una situación futura difícil que puede confundirse con especulación. Entonces explicando dicho anteriormente es que el alza de los precios se explica oficialmente como la previsión por parte de los distribuidores de una dificultad en el reabastecimiento basado en una demanda de vegetales y los productos ya mencionados y una sequía notable que se está produciendo, pero un factor que no se menciona y que creo también es importante por la previsión que los capitales prestados que permiten financiar los ciclos del negocio se prevén que se corten o sean más escasos en algún momento, esto significa que deben "descremar el mercado lo antes posible, aprovechar la diferencia precios de insumos, precios de venta lo más posible", comprar insumos a dólares a bajo precio y venderlos a mayor precio en la moneda local lo cual les genera una ganancia coyuntural que deben aprovechar en el caso que ya no les den prestamos para comprar, o se los den a una tasa más alta y tengan que autofinanciarse. Esa es la madre del cordero, la previsión de un corte en el flujo de dinero, que impulsa lo que se llama especulación, que realmente no es tanto así sino el efecto natural de protegerse económicamente a costa del bolsillo de los más pobres. Obviamente esto genera un malestar generalizado que a pesar de querer maquillarlo con las cifras y decir que el ingreso per cápita va en aumento, esto no se ve reflejado en los bolsillos de los menos afortunados por la distribución de la riqueza, mientras que vemos como todos los trabajadores de las mineras han visto como sus ingresos han ido en aumento gracias a la subida de los precios de los metales en los últimos años y la distribución de utilidades, otros sectores menos afortunados han visto como sus ingresos reales han ido medrando de a pocos debido a una tendencia en la inflación a subir (como se observa en el cuadro siguiente), que se ha visto plasmada como ya se dijo en la alza de los precios en soles de los productos de primera necesidad.


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Aunque realmente los efectos no se van a sentir con gran medida en los países menos desarrollados, la recesión mundial que está por surgir y que según especialistas tiene por lo menos para un año más hasta que se pueda volver a regular la economía mundial, afecta en cierta medida a las importaciones, al encontrar la caída del dólar, y a las exportaciones en la medida que la demanda mundial de productos disminuirá con la esperanza a que se regularice el mercado. Precisamente como se dijo, si la crisis financiera va a afectar a los importadores, en ese rubro se está haciendo alusión a la empresa que es el centro de la investigación, es decir la empresa FERREYROS S.A.A. Pues bien, FERREYROS S.A.A. en cierta medida ya se está preparando para un futuro remezón en sus utilidades y activos, ya que ellos como empresa dependen mucho de sus activos Análisis Económico Financiero de FERREYROS S.A.A. 77 -

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no corrientes (inmuebles y maquinarias), pero más específicamente debido al giro de negocio ellos dependen mucho de la venta de maquinaria importada que por las razones ya explicadas no generará las utilidades esperadas, de igual manera los repuestos que también comercializa son en su mayoría importados, por no decir la totalidad de ellos. Ahora cuando se refiere a que ya se estaba preparando me refiero al hecho de que hayan creado el “Primer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda Ferreyros hasta por un monto máximo en circulación de US$ 90,000,000 o su equivalente en Nuevos Soles”, que según tengo entendido luego de haber revisado la ACTUALIZACION N° 5 DEL PROSPECTO MARCO, es una previsión para poder aumentar y emitir acciones de una manera rápida y sencilla ante cualquier eventualidad que se pueda presentar. Como se ha explicado en este pequeño y corto análisis a esta coyuntura económica, el futuro que le espera al Perú como economía emergente es un escenario favorable en cierta medida y en otras un poco negra, con esto me refiero que ésta es la oportunidad para poder concretar tratados con economías más sólidas y emergentes como los son ciertos países de la euro zona y de Asia, hasta las últimas noticias que pudimos llegar a observar antes de finalizar este informe es que el TLC con china ya se encuentra a puertas de ser firmado y este foro económico del APEC es nuestro punto de apoyo para poder saltar hacia los grandes mercados del mundo al demostrarles que somos una economía fuerte y que se encuentra lista y preparada para poder afrontar los retos que ofrece la globalización y el rompimiento de fronteras entre las economías de los países.


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ANEXOS NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS FERREYROS S.A.A.


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