Le bilan fonctionnel (ou économique) BFR Fonds de Roulement Actif économique Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Bilan fonctionnel • ACTIF IMMOBILISE
• CAPITAUX PROPRES • PROVISIONS
• TRESORERIE
• DETTES FINANCIERES LT • DETTES FINANCIERES CT
• ACTIF CIRCULANT
• DETTES OPERATIONNELLES
Stocks Créances clients Autres créances (État,… )
(Court terme)
Fournisseurs Autres dettes (État,..)
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Le Bilan fonctionnel • ACTIF IMMOBILISE
• CAPITAUX PROPRES • PROVISIONS
• TRESORERIE
• DETTES FINANCIERES LT • DETTES FINANCIERES CT
• ACTIF CIRCULANT
• DETTES OPERATIONNELLES
Stocks Créances clients Autres créances (État,… )
(Court terme)
Fournisseurs Autres dettes (État,..)
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Le bilan fonctionnel : rôle Le rôle du bilan fonctionnel est : • D’a D’appr ppréci écier er la la stru structu cture re fin financ ancièr ièree de de l’en l’entr trepr eprise ise • D’ D’év éval alue uerr les les beso besoin inss fina financ ncie iers rs et et le le type type de de ressources dont dispose la structure financière de l’entreprise • De dét déter ermin miner er les équ équili ilibre bress entr entree les les diffé différen rentes tes masses • De cal calcu cule lerr la ma marg rgee de sé sécu curi rité té fi fina nanc nciè ière re de de l’entreprise Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Bilan fonctionnel: utilité • Il perm permet et d’ap d’appré précie cierr la ren rentab tabili ilité té de l’en l’entr trepr eprise ise en calculant: – Le BFR – La trés trésor orer erie ie – Les Les rat ratio ioss de de rot rotat atio ionn
• Il perm permet et d’ap d’appré précie cierr le ris risque que,, la soli solidit ditéé finan financiè cière re de l’entreprise en calculant: – Le FR – L’équilibre L’équilibre fondamental fondamental entre FR, BFR, et Trésor Trésorerie erie – Liqui Liquidi dité té / Solv Solvab abil ilit itéé Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Besoin en Fonds de Roulement L’exploitation génère des besoins en capitaux circulants: c’est le « Besoin en Fonds de Roulement » (BFR). C’est un concept essentiel !!! BFR total = Actif circulant total (Stocks + Créances Clients + Autres créances d’exploitation) – Dettes d’exploitation totales (Dettes Fournisseurs + Dettes fiscales & sociales + Autres dettes d’exploitation) BFR d’exploitation = Stocks + Clients – Fournisseurs Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Besoin en Fonds de Roulement • L’importance du BFR dépend du métier de l ’entreprise et de ses composantes spécifiques • Là aussi, l’appréciation de la valeur du BFR est difficile à analyser. Par exemple : – La grande distribution a un BFR négatif – Un fournisseur de l’État a un BFR énorme !
>>> Le seul élément d’analyse, comme toujours : – comparer l’évolution dans le temps – comparer avec les autres (benchmark) Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Besoin en Fonds de Roulement • Le ratio de base : BFR d’exploitation / CA HT % – Le cycle d’exploitation se traduit par un solde net de besoins : x% du CA est « gelé » en stocks et créances clients non financées par les crédits fournisseurs
• Les composantes du BFR sont peut-être liquides, mais le BFR est globalement immuable ! – Il est en effet liquide dans une optique patrimoniale, mais permanent dans une approche économique.
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Le Besoin en Fonds de Roulement • Attention, le BFR apparaissant au bilan ne donne pas forcément une idée réelle du BFR moyen (saisonnalité) ! – D’où l’intérêt de calculer un BFR « normatif », par la méthode des ratios des rotation.
• La croissance de l’entreprise tend à augmenter le BFR : il faudra en tenir compte dans les Business Plans ! – Dans les faits, une entreprise en forte croissance a un BFR qui augmente plus que son CA.
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Le Fonds de Roulement • A l’actif, on distingue le Long Terme (immos) et le Court Terme (actif circulant, constitutif du BFR). • Au passif également, on distingue le Long Terme (c’est la notion de « Capitaux Permanents ») et de Court Terme (passif circulant, constitutif du BFR) Capitaux permanents = Cap. Propres + Dettes LT Ils représentent le financement stable de l’entreprise Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Fonds de Roulement Règle d ’équilibre : les actifs stables doivent être financés par des ressources stables
La différence entre les deux (positive ou négative) est le « Fonds de Roulement » (FR) C’est l’excédent de financement de long terme (Capitaux Permanents) qui permet de financer l’actif stable (Immos) FR = Capitaux Permanents - Immos Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Fonds de Roulement • Le FR représente une ressource durable ou structurelle mise à la disposition de l’entreprise pour financer des emplois du cycle d’exploitation (après financement des emplois stables) • Le FR est pour l’entreprise une marge de sécurité financière destinée à financer une partie de l’actif circulant. Son augmentation accroît les disponibilités de l’entreprise. • Sauf dans certains métiers (comme la grande distribution) où il n'y a pas de BFR structurel (grâce à des crédits fournisseurs supérieurs aux stocks + clients), il est indispensable d'avoir un fonds de roulement positif pour financer au moins une partie du BFR : FR > 0 Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Le Fonds de Roulement • L’appréciation de la valeur du FR est difficile à analyser. Par exemple : – Pour la solvabilité, il faut maîtriser le FR – Pour l’efficacité, il faut diminuer le coût du FR !
• C’est un ratio qu’on n’utilise pas quotidiennement • Le seul élément d’analyse, comme toujours : – comparer l’évolution dans le temps – comparer avec les autres Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Relation fondamentale FR, BFR, Trésorerie La trésorerie est le Fonds de Roulement non consommé
par le BFR : FR - BFR LA RELATION FONDAMENTALE
FR = BFR + TRESORERIE BFR
FDR
Tréso nette
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Le bilan fonctionnel – BFR et Trésorerie Emplois fixes
Ressources stables
Actif circulant
Dettes
BFR
cycliques
Trésorerie
Tréso
Découverts
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L’Actif économique …Appelé aussi Capital brut employé, ou Capital employé C’est une notion essentielle !!!
• Méthode par l’actif : – C’est la valeur totale des emplois de la société, nets des dettes d’exploitation : Immos + BFR total • Méthode par le passif : – C’est la valeur totale de ressources hors exploitation : Capitaux Propres + Dettes financières nettes Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Les indicateurs de bilan
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Les indicateurs de bilan • Deux types de ratios… – Ratios de structure – Ratios de rotation ( en jours )
• …qui s’appliquent de la même manière – À l’actif – Au passif
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Les indicateurs de bilan • Ratios de structure de l’actif : ils mesurent le poids relatif de chaque composant : Actif immobilisé Actifs corporels Actifs financiers
Actif circulant Stocks Clients Disponibilité
total immos / total actif actifs corp / total actifs actifs fin / total actifs
actif circulant / total actif stock / total actif clients / total actif disponibilité / total actif Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Les indicateurs de bilan • Ratios de rotation des actifs : ils mesurent le nombre de jours d’activité « gelés » dans l’actif. Ils sont très importants pour la gestion quotidienne de l’entreprise : – (Immos / CA) x 365 – (Stocks PF / coût d’achat marchandises vendues) x 365 – (Stock MP / coût d’achat des MP) x 365 – (Créances clients / CA TTC) x 365 Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Les indicateurs de bilan • Ratios de structure du passif : très importants car ils montrent comment est financée l’entreprise. – Stabilité financière – Autonomie financière
Cap permanents/total passif Cap propres/total passif
– Levier ( gearing )
Dettes financières nette / Cap propres
– Fournisseurs
Fournisseurs / total passif Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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Les indicateurs de bilan • Ratios de rotation du passif : – (Capitaux propres / CA) x 365 (nombre de jours d’activité financée en interne) – (Fournisseurs / coût d’achat TTC des marchandises) x 365
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Limites des indicateurs de bilan Deux limites principales : • La question lancinante et essentielle de l’évaluation des actifs • Le principe « photographique » du bilan (le BFR varie entre deux clôtures, notamment dans les activités saisonnières) Sciences Po - Outils de Gestion - N.Zech
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