Deudas a largo plazo Todos Todos los valores valores de deuda a largo plazo son promesas promesas hechas por la empresa emisora en virtud de las cuales se compromete a pagar el capital el capital y a hacer pagos oportunos de intereses sobre el saldo insoluto del crédito. Más allá de esto, existen ciertas características que establecen las dierencias de estos valores entre sí. !l vencimiento de un instrumento de endeudamiento a largo plazo es el tiempo durante el cual la deuda permanece vigente con alg"n saldo pendiente de pagar. #os valores de deuda pueden ser a corto plazo $con vencimientos de un a%o o menos& o a largo plazo $con vencimientos de más de un a%o&. 'eerirse 'eerirse al (inanciamiento inanciamiento a largo plazo es reerirse reerirse al )nanciamiento a empr empres esas as en crec crecim imie ient nto o. !xis !xiste te una una relac elaci* i*n n dir directa ecta entr entre e el crecimiento de una empresa con la necesidad de )nanciamiento a largo plazo, ya que lleva a pensar en la necesidad de adquisici*n de activos como soporte básico de dicho crecimiento. +or medio del presupuesto de eectivo o u-o de ca-a proyectado, la empre empresa sa detec detecta ta la neces necesid idad ad de )nan )nancia ciami mient ento o. travé través s de este este instrume instrumento nto se determ determinan inan los pintos pintos en los cuales cuales los desembo desembolsos lsos superan a los ingresos, presentándose una situaci*n de dé)cit. /i tal desbalance es en periodos cortos, puede ser mane-ado con los diversos mecanismos de )nanciamiento a corto plazo, pero cuando los plazos de desa-ustes son mayores a un a%o, la situaci*n se vuelve más comple-a, ya que se debe acudir al mercado de capitales, donde las decisiones a tomar tomar tiene tienen n mayo mayorr impor importan tancia cia por por las las conse consecue cuenci ncias as que que puede pueden n traer traer.. Depen Dependi dien endo do si el dé)cit dé)cit es tempo tempora rall o perman permanent ente, e, se debe debe decidir acerca acerca de c*mo c*mo y d*nde d*nde obtener ondos entre uentes privadas privadas y mercado mercados s p"blico p"blicos, s, a menos menos que intern internamen amente te tenga tenga mecanis mecanismos mos para generar recursos requeridos. !l )nanciamiento interno implica utilizaci*n de ondos generados en la oper operac aci* i*n, n, la crea creaci ci*n *n de ond ondos os espe especi cial ales es,, la capi capita tali liza zaci ci*n *n de utilidad utilidades es reteni retenidas das o disposic disposici*n i*n de activos activos improdu improductivo ctivos, s, mientras mientras que el )nanciamiento privado representa ondos obtenidos directamente de insti institu tucio ciones nes p"bli p"blicas cas o priva privada das, s, etc. etc. !l )nan )nancia ciami mient ento o p"bli p"blico co impl implic ica a la oer oerta ta de valo valorres, es, dond donde e entr entra a en -ueg -uego o el mer mercado cado de capitales, o más más propiamen propiamente te dicho dicho el mercado mercado de valores, valores, donde la empresa directamente o a través de intermediarios, a la caza del caudal del p"blico, para utilizarlo como )nanciamiento de su dé)cit.
T0+1/ D! (2!3T!/ D! (03340M0!3T1 !xisten diversas uentes de )nanciamiento, sin embargo, las más comunes son5 internas y externas. 6. (2!3T!/ 03T!'3/5 /on aquellas que provienen de los accionistas de la empresa. /on las nuevas aportaciones que los accionistas dan a la organizaci*n, o bien son utilidades generadas por la empresa no retiradas por los accionistas y que quedan dentro del rengl*n de utilidades reinvertidas y que en alg"n momento uturo pueden ser susceptibles de capitalizaci*n, entre éstas están5 a& portaciones de los /ocios5 !s reerida a las aportaciones de los socios, en el momento de constituir legalmente la sociedad $capital social& o mediante nuevas aportaciones con el )n de aumentar éste. b& 4apital social com"n5 !s aquel aportado por los accionistas undadores y por los que puede intervenir en el mane-o de la compa%ía. +articipa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administraci*n de la empresa, ya sea en orma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por si mismo o por medio de representantes individuales o colectivos. c& !l capital social preerente. !s el aportado por aquellos accionistas que no se desea participen en la administraci*n y decisiones de la empresa, sino que se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo que no impacten el u-o de eectivo en el corto plazo. d& 2tilidades 'einvertidas5 !sta uente es muy com"n, sobre todo en las empresas de nueva creaci*n, y en la cual, los socios deciden que en los primeros a%os, no repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organizaci*n mediante la programaci*n predeterminada de adquisiciones o construcciones $compras calendarizadas de mobiliario y equipo, seg"n necesidades ya conocidas&. 4omprende la participaci*n de un inversionista directo $en proporci*n a su contribuci*n en el capital&. /e re)ere a las utilidades netas obtenidas que las )liales extran-eras y empresas asociadas no distribuyan como dividendos y las utilidades que las sucursales y otras
empresas no constituidas en sociedad no remitan al inversionista directo, con la )nalidad de me-orar su competitividad. e& Depreciaciones y mortizaciones5 /on operaciones mediante las cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversi*n, por que las provisiones para tal )n son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos. & 0ncrementos de +asivos cumulados5 /on los generados íntegramente en la empresa. 4omo e-emplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes $accidentes, devaluaciones, incendios&, etc. g& 7enta de ctivos $desinversiones&5 4omo la venta de terrenos, edi)cios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades )nancieras. 8. (2!3T!/ !9T!'3/5 #as uentes externas de )nanciamiento proporcionan recursos que provienen de personas, empresas o instituciones a-enas a la organizaci*n que los recibe. l recibir recursos externos se está contratando un pasivo el cual genera un costo )nanciera denominado interés y que tendrá que ser liquidado $el interés y el capital recibido& en los términos del contrato de préstamo que ampara la operaci*n. #as uentes externas de )nanciamiento, al otorgar nuevos recursos a la empresa, le proporcionan una eectiva palanca )nanciera, pues se incorporan ondos nuevos a los ya considerados por las empresas provenientes de sus propias uentes de )nanciamiento. l recordar el concepto de palanca )nanciera analizado anteriormente, los recursos provenientes de uentes externas son los que se incorporan a las :uerzas naturales o propias; de la empresa para incrementar sinergéticamente la ortaleza total de la organizaci*n. <
=.8.6 +roveedores5 !sta uente es la más com"n. >enerada mediante la adquisici*n o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y largo plazo. !l monto del crédito está en unci*n de la demanda del bien o servicio de mercado. !sta uente de )nanciamiento es necesaria analizarla con detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como la
investigaci*n de las políticas de ventas de dierentes proveedores que existen en el mercado. 8. 4réditos de entidades )nancieras5 #os bancos, así como las distintas entidades el sistema )nanciero, orecen una gran gama de operaciones de crédito. raíz de la creciente competencia y de la estabilidad de la economía, los costos de éstos muestran una tendencia decreciente, en tanto que los plazos de otorgamiento se hacen cada vez más largos. #as condiciones de otorgarlos dependen básicamente de la solvencia del cliente, expresada en la evaluaci*n de sus estados )nancieros, particularmente de su u-o de ingresos, y de su record crediticio.