COMERCIALIZACIÓN DE MINERALES Y METALES MSc. MSc. Alfredo Plenge Plenge Thorne Thorne La Molina, Abril de 2016
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Introducción El mercado de concentrados y metales El ciclo comercial El contr contrato ato comerc comercial ial Logística comercial Formatos de negociación y evaluación de propuestas Los precios de los metales
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Introducción El mercado de concentrados y metales El ciclo comercial El contr contrato ato comerc comercial ial Logística comercial Formatos de negociación y evaluación de propuestas Los precios de los metales
El Ciclo de la Industria Minera
Reclamación
Exploración
Ingeniería y construcción Explotación
Adaptado de “Mineral Exploration Exploration and Mining Essentials, Essentials, Robert Robert Stevens Stevens
Licencia social y ambiental
El Ciclo de la Industria Minera Actividad Exploración
Perm Permis isos os y análisis financiero Construcción
Operación
Cierre y reclamación
Línea de Tiempo
Costo/Retorno (USD)
3-12 años en total para una decisión de $50,0 $50,000 00 - $ 20 MM por año año desarrollo (la exploración por lo general $20-$150+ MM para iniciar ocurren entre arranques y paradas sobre la construcción de la mina varios años) 2-7 años (incluye (incluye estudios estudios de factibilidad factibilidad e impacto ambiental)
$2-$20 MM
1-4 años
$100-$3,000+ MM
5-100 años
Ingresos totales entre los cientos y miles de millones de dólares
2-5 años luego luego de que el minado minado termina termina (monitoreo posterior puede durar muchos años, la reclamación se inicia por lo general durante la operación de la mina)
Adaptado de “Mineral Exploration Exploration and Mining Essentials, Essentials, Robert Robert Stevens Stevens
Dinámica del mercado de materias primas (commodities) Altos ROI atrae nuevas inversiones inversiones Inflación de precios y costos Monedas de productores se fortalecen Usuarios finales incrementan inventarios Productividad cae
Fase Fase de inversi ón
Fase Fase de explot ación Bajos ROI desmotiva inversiones Deflación de precios y costos Monedas de productores se debilitan Inventarios finales minimizan inventarios Productividad aumenta
25 a 30 años en promedio Ad apt ado de: Gol dm an Sac hs Resear ch
La Cadena de Valor en la Industria Minera Upstream, actividades sobre recursos
Exploración
Planeamiento y Evaluación
Gestión de Recursos Minerales
Downstream, actividades industriales
Ingeniería y Construcción Gestión de Proyecto
Operaciones y Logística Gestión de Operaciones
Comercialización y Ventas
Gestión de Marketing
Búsqueda de recursos minerales
Conceptualizar su explotación
Diseño y construcción Capacidad Productiva
Gestión de Operaciones
Comercializar productos de la compañía
Descubrimiento de Mineral
Plan de Negocio/Mina
Ejecución de Proyectos
Entrega de producción
Obtención de ingresos
Clasificación de Commodities
Metales Metales Base Preciosos y • Aluminio
Metales Menores
PGM’s
•
• • • • • • •
Oro Plata Platino Rodio Paladio Platino ¿Uranio?
• • • • • •
Cobre Estaño Molibeno Níquel Plomo Zinc
• • • •
Indio Germanio Tantalio Tungsteno Cobalto
Acero, Aleaciones Ferrosas y Granel (Bulk) • • • • •
Ferrocromo Acero Hierro Carbón Metalúrgico Carbón Térmico
En el Perú se comercializa principalmente concentrados de Cu, Pb y Zn y metal refinado de Au, Cu y Sn.
¿Qué se comercializa? •
Elemento
•
Mineral
•
Roca
•
Concentrado
•
Metal
Elemento químico
Configuración electrónica del cobre
Fuente: http://www.tablaperiodica.es
Mineral
Cristal de Chalcopirita CuFeS2
Celda unitaria de Chalcopirita: Cu en rojo, Fe en azul y S en amarillo.
Fórmula
Rocas
Carbonato de cobre
Sulfuro de cobre
Concentrado Cobre y Cobre Metálico
Cátodos de cobre (metal +99% Cu)
Concentrado de Cu ~ 30%
Temario •
Introducción
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El mercado de concentrados y metales
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•
El ciclo comercial El contrato comercial Logística comercial Formatos de negociación y evaluación de propuestas Los precios de los metales
El mercado de concentrados y metales •
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Es un mercado escencialmente internacional Participantes: –
–
–
–
–
Mineros Comercializadores (Glencore, Trafigura, etc.) Fundiciones (La Oroya, SPCC-Ilo, etc.) Refinerías (Cajamarquilla Zn, JM Londres, etc.) Usuarios finales (Empresas de fabricación de cables, baterías, materiales de construcción, químicos, etc.)
Ej.: Oferta y demada Cu Producción mundial de Cu por país, 2014. (Miles de TM) Otros países, 3,600, 19% Chile, 5.750, 31% México, 515, 3%
Top 10 compañías productoras de Cu, 2014. ((Miles de TM)
Canadá, 6 96, 4%
Codelco, 1.840, 10%
Zambia, 708, 4% China, 1.760, 10%
Rusia, 742, 4% Australia, 970, 5%
Congo (Kinshasa), 1.030, 6%
Estados Unidos, 1.360, 7%
Otros países, 9.556, 52%
FreeportMcMoRan, 1.470, 8% Glencore, 1.296, 7% BHP B illiton, 1.203, 6%
Perú, 1.380, 7%
Southern Copper, 665, 4%
Fuente: USGS
Rio Tinto, 6 36, 3% KGHM, 506, 3%
First Quantum Minerals, 380, 2%
Antofagasta, 455, 2%
Anglo American, 504, 3%
Fuente: Investing News (Thomson Reuters GFMS Copper Survey)
Ej.: Oferta y demada Cu Consumo mundial de Cu por país, 2014. (%) Otros países 28% China 42%
Uso final de Cu por industria, 2014. (%)
Rusia 3% India 3%
Industrial 12%
Korea 4% Japón 5%
Alemania 6%
Estados Unidos 9%
Equipamiento, 31%
Transporte 12%
Fuente: Market Realist (An investor’s guide to the Cu Ind. ) Infraestructura 15%
C onstrucción
30%
Fuente: Market Realist (An investor’s guide to the Cu Ind.)
Ej.: Oferta y Demada Au Producción mundial de Au por país, 2014. (TM) China, 450, 15% Otros países, 858, 29%
Australia, 274, 9%
Top 10 compañías productoras de Au, 2014. (Miles de Oz)
Papua Nueva Guinea, 53, 2%
Barrick Gold Corp., 6.250, 7% Newmont Mining Corp., 4.850, 5%
Rusia, 247, 8% Indonesia, 69, 2%
Anglo Gold Ashanti, 4.440, 5%
Brasil, 80, 3% Estados Unidos, 210, 7%
Ghana, 91, 3% Uzbekistan, 100, 3%
Goldcorp Inc., 2.870, 3% Kinross Gold Corp., 2.710, 3%
Canadá, 152, 5%
México, 118, 4% Perú, 140, 5%
Sudáfrica, 152, 5%
Newcrest Mining, 2.330, 3% Gold Fields L., 2.220, 2%
Fuente: USGS Otros países, 58.400, 66%
Polyus Gold, 1.700, 2% Sibanye Gold L., 1.590, 2% Agnico Eagle Mines, 1.430, 2%
Fuente: mi ning.com
Ej.: Oferta y Demada Au Consumo de Au por país, 2014. (TM) Otros países, 413, 13% Korea del Sur, 17, 0% Japón, 18, 0%
China, 868, 27%
Indonesia, 52, 2% Vietnam, 69, 2%
Uso final de Au, 2014. (TM)
Rusia, 71, 2% Tailandia, 84, 3%
Tecnología, 3 89, 10%
Turquia, 123, 4% Estados Unidos, 179, 6%
India, 843, 26%
Banco Central, 477, 12%
Medio Oriente, 216, 7%
Joyería, 2,153, 55%
Europa, 266, 8%
Fuente: WGC - Gold demand trends f ull year 2014 Inversión, 905, 23%
Fuente: WGC - Gold demand trends fu ll year 2014
Proyección de Cu al 2017
RESERVAS MUNDIALES PLATA:
COBRE:
ZINC:
21%
11%
12%
RESERVAS MUNDIALES PRIMER LUGAR EN EL MUNDO
RESERVAS MUNDIALES TERCER LUGAR EN EL MUNDO
RESERVAS MUNDIALES TERCER LUGAR EN EL MUNDO
COBRE
ZINC
PLATA PERÚ AUSTRALIA POLONIA CHILE CHINA MÉXICO ESTADOS UNIDOS BOLIVIA RUSIA CANADÁ OTROS TOTAL
TMF
120,000 85,000 85,000 77,000 43,000 37,000 25,000 22,000 20,000 7,000 50,000 571,000
% 21.02% 14.89% 14.89% 13.49% 7.53% 6.48% 4.38% 3.85% 3.50% 1.23% 8.76%
CHILE AUSTRALIA
illones de TMF
%
Millones de TMF
%
210 88
29.2% 12.2%
AUSTRALIA
63.0
30.9%
CHINA
38.0
18.6%
82
11.4%
MÉXICO ESTADOS UNIDOS CHINA RUSIA CONGO ZAMBIA CANADÁ OTROS / OTHER
46 33 30 30 20 20 11 150
6.4% 4.6% 4.2% 4.2% 2.8% 2.8% 1.5% 20.8%
PERÚ
25.0
12.3%
MÉXICO
15.0
7.4%
ESTADOS UNIDOS
11.0
5.4%
INDIA
TOTAL
720
100%
PERÚ
100%
Fuente: USGS Commodities Report 2016. Elaborado p or Minist erio de Energía y Minas.
10.0
4.9%
CANADÁ
6.2
3.0%
BOLIVIA
4.6
2.3%
KAZAKHSTAN
4.0
2.0%
IRLANDA
1.1
0.5%
26.0
12.8%
204
100%
OTROS TOTAL
RESERVAS MUNDIALES PLOMO:
MOLIBDENO:
ORO:
7.6%
4%
5%
RESERVAS MUNDIALES CUARTO LUGAR EN EL MUNDO
RESERVAS MUNDIALES CUARTO LUGAR EN EL MUNDO
RESERVAS MUNDIALES SÉXTO LUGAR EN EL MUNDO
PLOMO
Millones de TMF
MOLIBDENO
%
Millones de TMF
%
35.0 15.8 9.2
39.5% 17.8% 10.4%
CHINA
4.30
40%
ESTADOS UNIDOS
2.70
25%
CHILE
1.80
17%
6.7
7.6%
PERÚ
0.45
4%
5.6 5.0 2.2 1.7 1.6 1.1 0.9 0.6 0.3 3.0
6.3% 5.6% 2.5% 1.9% 1.8% 1.2% 1.0% 0.7% 0.3% 3.4%
CANADÁ
0.26
2%
RUSIA
0.25
2%
ARMENIA
0.15
1%
MÉXICO
0.13
1%
IRAN
0.04
0%
OTROS
0.74
7%
10.82
100%
88.7
100%
AUSTRALIA CHINA RUSIA
PERÚ
MÉXICO ESTADOS UNIDO INDIA POLONIA BOLIVIA SUECIA TURQUIA IRLANDA SUDAFRICA OTROS PAISES TOTAL
TOTAL
Fuente: USGS Commodities Report 2016. Elaborado p or Minist erio de Energía y Minas.
ORO
TMF
%
AUSTRALIA RUSIA SUDÁFRICA ESTADOS UNIDOS INDONESIA PERÚ BRASIL CANADÁ CHINA UZBEKISTAN MÉXICO GHANA PAPUA NUEVA GUINE OTROS
9,100 8,000 6,000 3,000 3,000 2,800 2,400 2,000 1,900 1,700 1,400 1,200 1,200 13,000
16.0% 14.1% 10.6% 5.3% 5.3% 4.9% 4.2% 3.5% 3.4% 3.0% 2.5% 2.1% 2.1% 22.9%
TOTAL
56,700
100.0%
Temario •
Introducción El mercado de concentrados y metales
•
El ciclo comercial
•
•
•
•
•
El contrato comercial Logística comercial Formatos de negociación y evaluación de propuestas Los precios de los metales
Ciclo comercial Identificación de lo que comercializa
Selección de posibles compradores y modo de venta
Venta y cobranza
Selección del comprador y elaboración de contratos
Identificación de lo que se comercializa –
Calidad •
Ley del concentrado – – – –
• • •
– –
Ag Cu, Cu-Ag, Cu-Au, Cu-Mo, Cu-Pb Pb, Pb-Ag Zn
Otros valores Impurezas Humedad
Cantidad Oportunidad • •
Cuándo Dónde
Selección de posibles compradores y modo de venta •
Traders o fundiciones –
Reputación
–
Volumen de negocios en zona de influencia
–
Exposición previa
•
Negociación directa o tender
•
Necesidad de financiamiento
•
Necesidad de fijacion de precios
•
Tamaño y calidad de lotes de mineral
Selección del comprador y negociación de contratos •
•
Análisis de propuesta económica y financiera (ejemplo) Análisis de condiciones de entrega –
–
–
–
•
Directa o indirecta Trasmisión de riesgos Distribución de gastos Trámites de documentos aduaneros
Otras consideraciones legales
Venta y cobranza •
Coordinación comprador-vendedor –
Oportunidad de entrega
–
Supervisión
–
Canje
–
Liquidación y cobranza •
Provisional
•
Final
Temario
•
Introducción El mercado de concentrados y metales El ciclo comercial
•
El contrato comercial
•
•
•
•
•
Logística comercial Formatos de negociación y evaluación de propuestas Los precios de los metales
El contrato comercial (Ejercicio: Revisar contrato modelo) •
•
•
•
•
•
•
•
Objeto Definiciones Vigencia Cantidad y Calidad Entrega Precio Pagos Cotizaciones
•
•
•
•
•
•
Pesaje, muestreo y determinación de humedad Análisis y canje de leyes Caso fortuito y fuerza mayor Resolución de contrato Cesión de posición contractual Ley aplicable
Temario •
Introducción
•
El ciclo comercial
•
El mercado de concentrados y metales
•
El contrato comercial
•
Logística comercial
•
Formatos de negociación
•
Los precios de los metales
Logística comercial •
Transporte –
–
•
Documentación –
–
•
Terrestre Marítimo Entrega local Entrega internacional
Determinación de calidad –
–
Laboratorio Supervisor
•
Cobranza –
Gestión de Plazos
Incoterms (términos utilizados para la determinar las responsabilidades en la entrega de el material vendido – exportación) •
•
•
•
EXW (Ex Works – lugar): El vendedor pone el material a dispocisión del comprador en su planta o almacén. El riesgo es del comprador en todo el proceso. FOB (Free On Board - puerto de despacho): El vendedor entrega el material en una nave para el transporte a destino. El riesgo pasa del vendedor al comprador realizada la carga. CPT (Carriage Paid To – lugar de destino): El vendedor paga el transporte al destino, el riesgo se transfiere con la entrega al transportista, en el país de destino. CIF (Cost, Insurance & Freight – puerto de destino): El vendedor paga los costos de embarque, tranporte y seguro. El riesgo pasa al comprador con la carga del material.
Pregunta MINCO S.A. Recibe una oferta de USD 2,000 por tonelada métrica seca de concentrado y las condiciones de entrega son: EXW en la planta concentradora de MINCO FOB Callao CPT Shangai-China CIF Shangai-China ¿Cuál debo aceptar? •
•
•
•
Venta y Cobranza Entrega
De acuerdo con Incoterms
Emisión de liquidaciones provisionales
Las puede emitir el comprador o vendedor en base a precios, pesos, humedades y leyes provisionales. Por lo general se paga el 80%.
Supervisión, muestreo y análisis
En destino se pesa y toman muestras en presencia de un supervisor del comprador y uno del vendedor, se determina el peso y la humedad del lote. Las partes conservan una muestra para el canje de leyes.
Canje de leyes
Comprador y vendedor intercambian leyes por lotes, la ley final se define en base a un procedimiento predeterminado.
Emisión de liquidaciones finales y pago
Conocidos los pesos, leyes y precios se emite la liquidación final y se paga el saldo.
Temario •
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Introducción El mercado de concentrados y metales El ciclo comercial El contrato comercial Logística comercial
Formatos de negociación y evaluación de propuestas Los precios de los metales
Formatos de negociación •
Tender – – –
–
•
Venta spot –
•
Método de subasta Las condiciones las pone el vendedor En base a las ofertas recibidas se negocia con los compradores y se cierra la transacción Por lo general son contratos por cantidades anuales Venta de un solo lote, puede hacerse via tender o por negociación directa
Frame (contrato marco) –
Contrato por el cual comprador y vendedor acuerdan un tonelaje anual, sobre el cual se negociarán las condiciones en forma periódica.
Evaluación de propuestas (Ejercicio) •
•
Las propuestas de compra de concentrado tienen 4 partes: –
Pagos
–
Deducciones
–
Costos logísticos
–
Costos financiero
–
Períodos de cotización
Ejercicio Práctico
Impacto Económico de los Términos Comerciales Hallamos la ley del concentrado
Impacto Económico de los Términos Comerciales Hallamos el valor de nuestro concentrado
Impacto Económico de los Términos Comerciales Hallamos rentabilidad por mineral, concentrado y onza
Temario •
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•
•
•
•
Introducción El mercado de concentrados y metales El ciclo comercial El contrato comercial Logística comercial Formatos de negociación y evaluación de propuestas
Los precios de los metales
El mercado de futuros de metales •
La fijación de precios de los metales se establece en: –
–
–
Au, Ag, Pt, Pd LBMA (London Bullion Market Association) Al, Co, Cu, Mo, Ni, Pb, Sn, Zn Metal Exchange)
LME (London
Otros: NYMEX, negociación directa
Cobertura de Precios •
Las empresas mineras tienen en principio dos alternativas –
–
Fijación de precios de venta del metal contenido Compra de un seguro (opción call) que asegure un precio mínimo del metal contenido
Alternativas para Cobertura al 15-07-08 Cobre
Año
Precio de Referencia LME 3M
Fijaciones Piso s/p
2009 2010
7,964 7,575
-4% -8%
Plomo
Año
7,050 6,750
Piso s/p 2009 2010-1S
1,963 1,945
-1% -2%
Zinc
Año
1,750 1,700
Fijaciones 2,039 2,066
529 838
6,521 5,912
2% 3%
1,700 1 725
Techo -21% -29%
231 259
1,519 1,441
Techo -23% -27%
1,550 1 486
10% 5%
7,050 6,750
-15% -18%
2,253 2,297
Min-Max Piso 14% 16%
1,750 1,700
-12% -14%
2,000
Puts Premio Piso 150 239
9,094 8,678
Min-Max Piso
1,985
Puts Premio Piso
Precio de Referencia LME 3M
Piso s/p 2009 2010
Puts Premio Piso
Precio de Referencia LME 3M
Fijaciones
8,275
Techo -23% -26%
2,526 2,578
Min-Max Piso 26% 29%
1,700 1,725
-15% -14%
Precios proyectados
Precios Históricos y Forwards Cobre USD/TM
Negociación del Cu en el LME En el LME se negocian lotes de 25 TMF de cobre por vez (aunque se suele negociar fracciones o múltiplo de esta cantidad directamente con los banco o brokers). El cobre debe ajustarse a una calidad específica (Cobre Grado A). Es posible negociar precios futuros de cobre (comprar o vender) en forma diaria hasta los tres meses. Luego de esto y hasta los seis meses solo es posible negociar una vez por semana cada miércoles. De los seis meses en adelante, hasta el mes 27, se negocia el tercer miércoles de cada mes. Dicho mecanismo se sigue con la particular intención de concentrar la negociación de fechas mas lejanas en días específicos y así generar la liquidez necesaria.
Coberturas de concentrados Un programa de coberturas empatas los períodos de cotización (no los meses de embarque) y los finos pagables contenidos con las coberturas.
Comprar un Put (opción de vender) o vender un Call (opción de comprar)
Ejemplo: Operación de Cobertura
