capitulo 18

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

PROBLEMAS RESUELTOS: CAPÍTULO 18 DEL LIBRO DE MACROECONOMÍA-MANKIW (8va Ed.) CURSO: MACROECONOMÍA (GP-203X)

PROFESOR: Miranda Torres, César

ALUMNOS: Carrasco Mejia, Cesar

20122525E

Paredes Villena, Augusto

19851078B

Tello Herrera, José

20080109I

Vite Shelton, Cesar

20082088I

2015 - I

Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I

CAPÍTULO 18 - PERSPECTIVAS ALTERNATIVAS SOBRE LA POLÍTICA DE ESTABILIZACIÓN Preguntas de repaso 1.

2.

3. 4. 5.

6.

¿En qué consisten el retardo interno y el externo? ¿Qué política tiene el mayor retardo interno? ¿La monetaria o la fiscal? ¿Cuál tiene el mayor retardo externo? ¿Por qué? ¿Por qué les sería más fácil a los responsables de la política económica estabilizar la economía si las predicciones económicas fueran más exactas? Describa dos formas en que los economistas tratan de predecir las tendencias de la economía. Describa la crítica de Lucas. ¿Cómo afecta la interpretación de la historia macroeconómica de una persona a su opinión sobre la política macroeconómica? ¿Qué se entiende por «inconsistencia temporal» de la política económica? ¿Por qué los responsables de la política económica pueden sucumbir a la tentación de incumplir un compromiso previo? En esta situación, ¿cuál es la ventaja de una regla fija? Cite tres reglas que podría seguir un banco central. ¿Cuál defendería usted? ¿Por qué?

Problemas y aplicaciones 1. Suponga que la disyuntiva entre el paro y la inflación viene determinada por la curva de Phillips:  =   − ( − ) donde  representa la tasa de paro,   la tasa natural,  la tasa de inflación y  la tasa esperada de inflación. Suponga, además, que los partidos de izquierda siempre siguen una política de elevado crecimiento del dinero, mientras que los  partidos de derecha siempre siguen una política de bajo crecimiento del dinero. ¿Qué «ciclo político» de inflación y paro predeciría en las siguientes condiciones? a) Cada cuatro años, uno de los partidos asume el control lanzándose una moneda al aire. Pista: ¿cuál será la inflación esperada antes de las elecciones? b) Los dos partidos se turnan en el poder. c) ¿Apoyan sus respuestas anteriores la conclusión de que la política monetaria debe ser fiada por un banco central independiente? 2. El mantenimiento de leyes que limitan los alquileres que pueden cobrarse en determinadas viviendas antiguas no significa que estas normas se apliquen a las viviendas de nueva construcción. Los partidarios de este tipo de control de los alquileres sostienen que de esta forma se evita que este control de los alquileres reduzca los incentivos para construir nuevas viviendas. Evalúe este argumento a la luz del problema de la inconsistencia temporal.

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I 3. Un banco central ha decidido adoptar un objetivo de inflación y ahora está debatiendo si fija un objetivo del 5 por ciento o un objetivo de inflación nula. La siguiente curva de Phillips describe la economía:  = 5 − 0.5( − )

donde  y   son la tasa de paro y la tasa de inflación expresadas en puntos  porcentuales. El coste social del paro y de la inflación viene dado por la siguiente función de pérdida:  =  + 0.05   Al banco central le gustaría que esta pérdida fuera la menor posible. a) Si el banco central se compromete a fiar un objetivo de inflación del 5 por ciento, ¿cuál es la inflación esperada? Si cumple su compromiso, ¿cuál es la tasa de paro? ¿Cuál es la pérdida provocada por la inflación y el paro? b) Si el banco central se compromete a fiar un objetivo de inflación nula, ¿cuál es la inflación esperada? Si cumple su compromiso, ¿cuál es la tasa de paro? ¿Cuál es la pérdida provocada por la inflación y el paro? c) Basándose en sus respuestas a las partes (a) y (b), ¿qué objetivo de inflación recomendaría? ¿Por qué? d) Suponga que el banco central decide fiar un objetivo de inflación nula y que la inflación esperada es nula. Sin embargo, de repente sorprende a la gente con una inflación del 5 por ciento. ¿Cuál es el paro en este periodo de inflación imprevista? ¿Cuál es la pérdida provocada por la inflación y el paro? e) ¿Qué problema muestra su respuesta a la parte (d)? 4. Entre en la página web de la Reserva Federal ( www.federalreserve.gov ). Busque y lea un comunicado de prensa, una comparecencia ante el Congreso de Estados Unidos o un informe sobre la política monetaria reciente. ¿Qué dice? ¿Qué está haciendo el Fed? ¿Por qué? ¿Qué piensa sobre las decisiones recientes del Fed?

Más problemas y aplicaciones 1. En la década de los setenta, tanto la tasa de inflación como la tasa natural de paro aumentaron en Estados Unidos. Utilicemos el modelo de la inconsistencia temporal para examinar este fenómeno. Supongamos que la política es discrecional. a) En el modelo desarrollado hasta ahora, ¿qué ocurre con la tasa de inflación cuando aumenta la tasa natural de paro? b) Modifiquemos el modelo suponiendo que la función de pérdida del banco central es cuadrática, tanto con respecto a la inflación como con respecto al  paro. Es decir, (, ) =   +  

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I Siga los mismos pasos que en el texto para hallar la tasa de inflación correspondiente a una política discrecional. c) ¿Qué ocurre ahora con la tasa de inflación cuando aumenta la tasa de paro? d) En 1979, el presidente Jimmy Carter nombró presidente de la Reserva Federal al conservador Paul Volcker. De acuerdo con este modelo, ¿qué debería haber ocurrido con la inflación y el paro?

SOLUCIONARIO

Preguntas de repaso 1. El retardo interno es el tiempo que transcurre entre una perturbación que afecta a la economía y la adopción de medidas. Este retardo surge porque los responsables de la política económica tardan tiempo, primero, en reconocer que se ha producido una perturbación y, después, en adoptar las medidas oportunas. El retardo externo es el tiempo que transcurre entre la adopción de una medida y su influencia en la economía. Este retardo se debe a que las medidas de política económica no influyen inmediatamente en el gasto, la renta y el empleo. La política fiscal tiene un mayor retardo interno. Por ejemplo, puede tomar años desde el momento en que se propone modificar el impuesto hasta que se convierte en ley. La política monetaria tiene un relativamente corto retardo interno. Una vez que la Fed decide que se necesita un cambio de política, se puede hacer el cambio en días o semanas. La política monetaria, sin embargo, tiene un largo retardo exterior. Un aumento de la oferta monetaria afecta a la economía mediante la reducción de las tasas de interés, las cuales, a su vez, aumenta la inversión. Sin embargo, muchas empresas hacen planes de inversión con mucha antelación. Por lo tanto, desde el momento en que la Fed actúa, se tarda alrededor de seis meses antes de que los efectos aparezcan en el PIB real. 2. Tanto el trabajo de la política monetaria y fiscal trabaja con rezagos largos. Como resultado, al decidir si la política debe expandir o contraer la demanda agregada, debemos predecir cuál será el estado de la economía en seis meses a un año. Un método de los economistas para desarrollar pronósticos en la economía es con el índice de los principales indicadores. Se compone de 11 series de datos que fluctúan a menudo antes de la economía, tales como precios de las acciones, el número de permisos de construcción emitidos, el valor de pedidos de nuevas plantas y equipos, y la oferta de dinero. Un segundo método pronosticador es con los modelos de la economía. Estos modelos de gran escala de ordenador tienen muchas ecuaciones, cada una representando una parte de la economía. Una vez que hacemos suposiciones acerca de la trayectoria de las variables exógenas: impuestos, gastos del gobierno, la oferta de dinero, el precio del petróleo, y así

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I sucesivamente-el modelo ofrece predicciones sobre los caminos de desempleo, la inflación, la producción, y otras variables endógenas. 3. La forma en la gente responde a las políticas económicas depende de sus expectativas sobre el futuro. Estas expectativas dependen de muchas cosas, entre ellas las políticas económicas que el gobierno persigue. La crítica de Lucas de la política económica sostiene que los métodos tradicionales de evaluación de las políticas no tienen debidamente en cuenta la forma en que la política afecta a las expectativas. Por ejemplo, la relación del sacrificio de número de puntos porcentuales del PIB deben ser sacrificados para reducir la inflación por 1 punto porcentual, depende de las expectativas de inflación de las personas. No podemos asumir que estas expectativas se mantienen constantes o se ajustarán sólo lentamente, no importa lo que las políticas del gobierno persiguen; en cambio, estas expectativas dependerá de lo que haga la Reserva Federal. 4. La opinión de una persona de la historia macroeconómica afecta su visión de que si la política macroeconómica debe desempeñar un papel activo o un papel pasivo. Si uno cree que la economía ha experimentado muchos grandes shocks de oferta agregada y la demanda agregada, y si la política ha aislado con éxito la economía de estos choques, entonces el caso de la política activa es clara. Por el contrario, si uno cree que la economía ha experimentado pocos grandes choques, y si las fluctuaciones que observamos se pueden remontar a inepta política económica, entonces el caso de la política pasiva es clara. 5. El problema de la inconsistencia temporal se debe a que las expectativas de las futuras políticas afectan cómo actúa la gente hoy en día. Como resultado, las autoridades pueden querer anunciar hoy la política que tienen la intención de seguir en el futuro, con el fin de influir en las expectativas en poder de los tomadores de decisiones privadas. Una vez que estos tomadores de decisiones privadas han actuado en sus expectativas, los políticos pueden tener la tentación de no cumplir su anuncio. Por ejemplo, su profesor tiene un incentivo para anunciar que habrá un examen final en su curso, por lo que estudia y aprende el material. En la mañana del examen, cuando ya se ha estudiado y aprendido todo el material, el profesor podría tener la tentación de cancelar el examen porque para él o ella no es de su agrado. Del mismo modo, el gobierno tiene un incentivo para anunciar que no negociará con los terroristas. Si los terroristas creen que no tienen nada que ganar con el secuestro rehenes, entonces no van a hacerlo. Sin embargo, una vez que son secuestrados rehenes, el gobierno se enfrenta a una fuerte tentación de negociar y hacer concesiones. 6. En política monetaria, supongamos que la Fed anuncia una política de baja inflación y todo el mundo cree el anuncio. La Fed tiene entonces un incentivo para aumentar la inflación, ya que se enfrenta a una solución de compromiso favorable

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I entre la inflación y el desempleo. El problema con las situaciones en las que se plantea la inconsistencia temporal es que la gente es llevada a desconfiar de los anuncios de política. Luego los estudiantes no estudian para sus exámenes, los terroristas secuestrar rehenes, y la Fed se enfrenta a una disyuntiva desfavorable. En estas situaciones, una regla que obliga a la autoridad normativa para una política en particular a veces puede ayudar a los diseñadores de políticas a alcanzar sus metas (alumnos estudian, los terroristas no toman rehenes, y la inflación sigue siendo baja). Una regla de política que la Fed podría seguir es permitir que la oferta monetaria crezca a una tarifa constante. Economistas monetaristas creen que la mayoría de las grandes fluctuaciones de la economía es resultado de las fluctuaciones en la oferta de dinero; por lo tanto, una regla de crecimiento del dinero constante impediría estas grandes fluctuaciones. Una segunda regla de política es un objetivo del PIB nominal. Bajo esta regla, la Fed anuncia una ruta prevista para el PIB nominal. Si el PIB nominal está por debajo de este objetivo, por ejemplo, la Fed aumentaría el crecimiento del dinero para estimular la demanda agregada. Una ventaja de esta regla de política es que permitiría que la política monetaria pueda adaptarse a los cambios en la velocidad del dinero. Una tercera regla de política es un objetivo de inflación. La Fed anunciará un objetivo para la tasa de inflación y ajustar la oferta monetaria cuando la inflación real se desvió de su objetivo. Esta regla ayuda a aislar a la economía de los cambios en la velocidad y es fácil de explicar al público.

Problemas y Aplicaciones 1. Supongamos que la economía tiene una curva de Phillips  =   − ( − )

Como de costumbre, esto implica que si la inflación es menor de lo esperado, entonces se levanta el paro por encima de su tasa natural, y hay una recesión. Del mismo modo, si la inflación es mayor que era de esperar, a continuación, el desempleo cae por debajo de su tasa natural, y hay un boom. También, supongamos que el Partido Demócrata siempre sigue una alta política de crecimiento y dinero alta inflación (lo llaman   ), mientras que el Partido Republicano siempre sigue una política de baja el crecimiento del dinero y la baja inflación (lo llaman   ). a) El patrón del ciclo económico político que observamos depende de la tasa de inflación que la gente espera al comienzo de cada término. Si las expectativas son perfectamente racionales y los contratos se pueden ajustar de inmediato cuando un nuevo partido llega al poder, entonces no habrá ningún patrón ciclo

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I económico político al desempleo. Por ejemplo, si los demócratas ganan la moneda al aire, la gente espera de inmediato la alta inflación. Debido a  =   =  , la política monetaria de los demócratas no tendrá ningún efecto sobre la economía real. Podemos observar un patrón de ciclo económico político a la inflación, en el que los demócratas tienen una alta inflación y los republicanos tienen una baja inflación. Supongamos ahora que los contratos son lo suficientemente largos, que los salarios y los precios nominales no se pueden ajustar inmediatamente. Antes de que el resultado del lanzamiento de moneda sea conocido, hay una probabilidad del 50 % de que la inflación será alta y una probabilidad del 50 % que la inflación será baja. Por lo tanto, al comienzo de cada término, si las expectativas de la gente son racionales, esperan una inflación de  = 0.5  + 0.5

Si los demócratas ganan el lanzamiento de la moneda, entonces  >   inicialmente, y el desempleo cae por debajo de su tasa natural. Por lo tanto, hay un auge a principios de términos democráticos. Con el tiempo, la inflación se eleva a   , y el desempleo vuelve a su tasa natural. Si los republicanos ganan, entonces la inflación es más baja de lo esperado y el desempleo se eleva por encima de su tasa natural. Por lo tanto, hay una recesión en el comienzo de términos republicanos. Con el tiempo, la inflación cae al   , y el desempleo vuelve a su tasa natural. b) Si los dos partidos se turnan, entonces no habrá ningún ciclo económico político para el desempleo, ya que todo el mundo sabe qué partido va a estar en la oficina, por lo que todo el mundo sabe si la inflación será alta o baja. Incluso los contratos de larga duración tendrán la tasa de inflación real en cuenta, ya que todas las tasas de inflación futuras son conocidas con certeza. La inflación se alternará entre un nivel alto y un nivel bajo, dependiendo de qué partido esté en el poder. c) La ventaja de tener un banco central independiente para fijar la política monetaria es que esto no pasa por el ciclo económico político. Si los funcionarios electos son responsables de fijar la política monetaria, entonces pueden, en teoría, utilizar la política para su beneficio, y al azar o arbitrariamente fijar la política con el fin de ayudarse a sí mismos a ser reelegidos. Si la parte dos en este ejemplo, de acuerdo a turnarse a fijar la política, entonces el resultado será algunas de las mismas ventajas de haber fijado una política monetaria por un Banco Central independiente. Por turnos, la gente sabe exactamente qué esperar y así pueden planificar y actuar en consecuencia. La inflación seguirá siendo alternada entre un alto nivel y un bajo nivel, pero sería predecible y por lo tanto menos costoso. Un banco

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I central independiente tendría la ventaja añadida de ser capaz, al menos en teoría para mantener siempre una tasa de inflación baja y estable. 2. Hay un problema de inconsistencia temporal con el anuncio de que los nuevos edificios serán exentos de las leyes de control de alquileres. Antes de que se construyó la vivienda nueva, una ciudad tiene un incentivo de prometer esta exención: terratenientes luego esperan recibir rentas altas de la nueva vivienda que proporcionan. Una vez que la vivienda nueva se ha construido, sin embargo, una ciudad tiene un incentivo para no cumplir su promesa de no prorrogar el control de alquileres. De esta manera, muchos inquilinos ganar mientras que unos pocos terratenientes pierden. El problema es que los constructores podrían esperar que la ciudad no cumpla su promesa; como resultado, no pueden construir nuevos edificios. 3. a) Si el banco central se compromete a una tasa de inflación del 5 % de destino, después de lo esperado la tasa de inflación será igual al 5 %. Si se sigue a través y la inflación real es igual a 5 %, entonces la tasa de desempleo será del 5 %. Tapar estos valores en los resultados de la función de pérdida generaría una pérdida de 6.25%. b) Si el banco central se compromete a fiar un objetivo a una tasa de inflación nula, entonces la tasa de inflación esperada será igual a 0 %. Si se sigue a través y la inflación real es igual a 0 %, entonces la tasa de desempleo será del 5 %. Al conectar éstos valores en los resultados de la función de pérdida se generará una pérdida de 5%. c) Los resultados del objetivo de tasa de inflación nula es una pérdida menor, por lo que esta sería la mejor elección. d) Si el banco central se compromete a una tasa de inflación objetivo cero, entonces la tasa de inflación esperada será igual a 0 %. Si no se sigue a través y la inflación real es igual a 5 %, entonces la tasa de desempleo será del 2,5 %. Al conectar estos valores en los resultados de la función de pérdida se genera una pérdida de 3.75%. e) Este ejemplo ilustra el problema de incompatibilidad. El banco central desea anunciar como objetivo una tasa de inflación cero para que la gente se forme sus expectativas basadas en este objetivo anunciado. Más tarde, el banco central puede tener la tentación de modificar esta política y permitir un aumento de la inflación por lo que la tasa de desempleo se reducirá. Si el banco central hace esto con frecuencia, a continuación, sus anuncios ya no serán creíbles. 4. El sitio Web de la Reserva Federal (www.federalreserve.gov) tiene muchos elementos que son relevantes para un curso de macroeconomía. Por ejemplo, siguiendo los enlaces a la "Política monetaria" (http://www.federalreserve.gov/policy.htm)   llevará al material de Mercado Abierto de la Reserva Federal y las reuniones del Comité con el testimonio dado por el Presidente de la Reserva Federal dos veces al año al Congreso. Otros enlaces se puede acceder a los discursos o declaraciones hechas por el Presidente o los

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I miembros de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. Tenga en cuenta que el sitio en la web también contiene muchos elementos que no están relacionadas con la macroeconomía. (Por ejemplo, si consulta la "Nota de Prensa" en el sitio web, es posible que encuentre muchos temas de interés cuestiones de regulación, ya que la Reserva Federal desempeña un papel importante en la regulación del sistema bancario.)

Más problemas y aplicaciones 1. a) En el modelo hasta el momento, no ocurre nada con la tasa de inflación cuando la tasa natural de desempleo cambia. b) La nueva función de pérdida es (, ) =   +  

El primer paso es resolver la elección de la Fed´s de la inflación, para cualquiera las expectativas inflacionarias. Sustituyendo la curva de Phillips en la función de pérdida, encontramos: (, ) = [ − ( − )] +  

 Ahora distinguir con respecto a la inflación   y establecer esta condición de primer orden igual a cero:  

 = 2  ( − ) − 2 + 2 = 0

O:  = (   +  )/(  + )

por supuesto, los agentes racionales entienden que la Fed a elegir es a este nivel de la inflación. La inflación esperada es igual a la inflación real, por lo que la ecuación anterior simplifica a:  =   /

c) Cuando la tasa natural de desempleo aumenta, la tasa de inflación también aumenta. ¿Por qué? La Reserva Federal no le gusta por un incremento marginal en la tasa de desempleo, ahora se eleva a medida que aumenta el desempleo. Por lo tanto, los agentes privados saben que la Fed tiene un mayor incentivo para inflar la tasa natural cuando es mayor. Por lo tanto, en el equilibrio tasa de inflación también se eleva. d) Nombramiento de un banquero central conservador significa que γ se incrementa. Por lo tanto, el equilibrio tasa de inflación baja. Lo que suceda con

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Problemas Resueltos: Capítulo 18 Macroeconomía-Mankiw – FIIS-UNI 2015-I el desempleo depende de cómo ajustar rápidamente las expectativas inflacionarias. Si ajustan inmediatamente y, a continuación, no hay ningún cambio en la tasa de desempleo, se mantiene en la tasa natural. Si las expectativas ajuste lentamente, sin embargo, a continuación, en la curva de Phillips, la caída de la inflación provoca que aumente el desempleo por encima de la tasa natural.

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