Capítulo 15: El Gobierno y el Ahorro Nacional fscal de un gobierno La política gubernamental de ahorro e inversión es parte de la política fscal de (también llamado sector público) a la que defniremos como el patrón de decisiones de gasto, impuestos y endeudamiento de dicho sector. sector. arios aspectos de la política fscal son determinados por el presupuesto del gobierno, que establece el ingreso y los egresos del sector público en un período determinado. La di!erencia superávit o défcit fscal, défcit fscal, lo que entre los ingresos y egresos del gobierno constituye el superávit o determina el monto de créditos o endeudamiento del sector público. 15.1 n!resos n!r esos del d el sector sect or p"blico p"bl ico La !uente m"s importante de ingresos públicos son los impuestos. #stos se clasifcan en$ #puestos a la renta de renta de personas y empresas, i#puestos al !asto e !asto e i#puestos a la propiedad. propiedad. %ambién podemos dividir a los impuestos en directos (se directos (se aplican directamente a indirectos (se aplican a los bienes y servicios). Los países desarrollados suelen las personas) e indirectos (se recaudar m"s con los impuestos di rectos, mientras que los no desarrollados desarrollados recaudan m"s con los indirectos, ya que son m"s !"ciles de cobrar. &in embargo, un sistema tributario que se basa en los impuestos indirectos tiende a ser regresivo, pues los impuestos que pagan los pobres representan representan una porción mayor de su ingreso que los impuestos que pagan los m"s ricos. #l ' es otro impuesto que utilian especialmente los países en desarrollo, y es efca ya que entrega un incentivo para las empresas a pagar y conservar el comprobante de venta, que luego les sirve para deducirlo de su propio lado impositivo. *tra !uente de ingresos del sector público son las utilidades de las empresas y agencias estatales que venden bienes y servicios. #n la mayoría de los países en desarrollo desarrollo ricos en recursos, los ingresos de las empresas estatales productoras de recursos representan una gran porción de los ingresos públicos. ctualmente e+iste una tendencia a privatiar las l as empresas estatales de modo que la proporción de los ingresos proveniente de las utilidades de empresas públicas est" disminuyendo. El !asto p"blico$ p"blico$ uede agruparse en las siguientes categorías$ -) onsumo onsumo de gobierno gobierno (/)$ incluye incluye salarios salarios que el gobierno gobierno paga paga a los empleados empleados públicos y el pago por bienes y servicios adquiridos para consumo corriente. 0) 'nversi 'nversión ón de gobier gobierno no ('g)$ incluye distintas !ormas de gasto de capital, como la construcción de caminos y puertos. 1) %rans!erencias (%r)$ incluye las pensiones de de retiro, el seguro seguro de desempleo, benefcios benefcios a veteranos de guerra, y otros benefcios de bienestar. bienestar. g 2) 'nter 'nterese eses s sobre sobre la deuda deuda públi pública ca (r3 ). &uele dividirse el gasto fscal en$ gastos corrientes (comprenden /, r3g y %r) y gastos de capital o inversión (comprenden 'g). &e observó durante el siglo 44 que el gasto de gobierno sobre el '5 de los países aumentó dr"sticamente. dolph 6agner, economista alem"n del siglo 4'4, predi7o este !enómeno al cual se lo denomina la Ley de 6agner. 6agner. #sta dice que los servicios de gobierno son un bien superior, o sea, que la elasticidad ingreso de la demanda !amiliar por gasto de gobierno es mayor que -. #sto signifca que cada incremento de -8 en el ingreso !amiliar provoca un aumento mayor que -8 en la demanda !amiliar de /, por lo que a medida que aumenta el ingreso per c"pita, la participación de / en 9 tiene a aumentar también. *tras e+plicaciones apuntan a las políticas de gasto de gobierno, con el argumento de que el aumento de /:9 es el resultado de presiones de los grupos de interés, así como las decisiones de los políticos para ma+imiar los votos o el poder político. 15.$ Ahorro% nversi&n y 'éfcit (iscal uando el gasto y el ingreso del gobierno no son iguales, éste se endeuda o presta dinero. dinero. &upongamos que el gobierno tiene una deuda pendiente de monto 3 al comenar el a;o. /asta en /, 'g y r3, y recauda %. %. l fnal del a;o, la deuda aumentar" si el gasto e+cede los ingresos. La fscal o presupuestario (3#<). or lo tanto la di!erencia entre gasto e ingreso total es el défcit fscal o
variación de la deuda es igual a$
#l ahorro del gobierno es igual al ingreso del gobierno (%) menos sus egresos por gastos corrientes (/ = r3)$
ombinando las ecuaciones, tenemos que el défcit es igual al e+ceso de la inversión del gobierno sobre el ahorro del gobierno$ #l défcit fscal es una variable macroeconómica crucial y recibe atención de todos los sectores. 15.) El *resupuesto (iscal y la Cuenta Corriente La cuenta corriente es la di!erencia entre el ahorro y la inversión ( > & ? '). #l ahorro total es la suma del ahorro del gobierno (&g) y el ahorro privado (&p). La inversión también tiene un componente público y uno privado. #ntonces$ emos que la es igual al superávit privado (que es la di!erencia entre ahorro e inversión privados, &p @ 'p) menos el défcit fscal. La ecuación muestra que hay un ne+o entre el tama;o del défcit fscal y el saldo de la . &i el super"vit privado permanece constante, un aumento del défcit fscal se asocia con una caída de la cuenta corriente. #s por eso que el
emos que claramente la política fscal puede a!ectar la trayectoria del consumo en el tiempo a través de variaciones del impuesto de los dos períodos, %- y %0. n au#ento transitorio del !asto fscal fnanciado con i#puestos$ eamos el e!ecto de un aumento temporal de / fnanciado con impuestos, por e7emplo un aumento del gasto de gobierno para fnanciar una guerra. &upongamos que /- y %- aumentan en cantidades iguales, en tanto /0 y %0 permanecen constantes. 3e acuerdo a nuestro modelo del consumo, al
aumentar el impuesto (%-) el consumo del primer periodo (-) caer", aunque no tanto como el aumento de %-. 3e esta manera, a medida que 6- cae por el aumento de los tributos, el consumo se reduce menos que lo que disminuyó la riquea. Bn aumento temporal del impuesto representa una caída transitoria del ingreso disponible, ya que las !amilias, con el fn de mantener un consumo estable, se endeudar"n contra sus ingresos !uturos mientras sigan vigentes los impuestos transitorios altos. #s por eso que el ahorro privado caer" !rente a un aumento temporal de impuestos. #l ahorro de gobierno no varía cuando /- y %- aumentan en la misma cantidad y como el ahorro privado se reduce (como vimos en el p"rra!o anterior), el ahorro total disminuye. Cómo a!ecta esto a la D #n una economía peque;a que en!renta una tasa de interés dada, la reducción del ahorro para una inversión dada reduce el saldo de la . #n el gr"fco (a) el ahorro total se muestra como la suma del ahorro privado y público. &i partimos del equilibrio en el punto , la se mueve hacia un défcit de magnitud 5, así un i ncremento temporal del gasto de gobierno fnanciado con un impuesto causa un deterioro de la cuenta corriente.
uando e+isten controles al capital, como en el gr"fco (b), la reducción del ahorro nacional provocar" un aumento de la tasa de interés interna antes que un deterioro de la cuenta corriente (que debe estar siempre en equilibrio). &i este aumento temporal de gasto e i mpuestos ocurre en un país grande (como B&) entonces la reducción del ahorro en ese país a!ectar" la tasa de interés mundial, empu7"ndola hacia arriba, esta !orma la caída del ahorro hace disminuir la de dicho país. #l resto del mundo también siente los e!ectos del aumento del tributo, la mayor tasa de interés aumenta el ahorro y reduce la inversión en el resto del mundo, me7orando la cuenta corriente e+terna. #n resumen, una e+pansión del gasto d gobierno fnanciada con impuestos en B& provoca un aumento de la tasa de interés mundial, un aumento del défcit de de B& y un aumento del super"vit de en el e+terior.
n au#ento per#anente del !asto de !obierno$ ara el caso un aumento permanente del gasto de gobierno fnanciado con un aumento de los impuestos, /- y /0 aumentan en el mismo
monto E/, mientras que % - y %0 aumentan en un mismo monto E%. #l ahorro del gobierno no varía como en el caso anterior, pero ahora el e!ecto sobre el ahorro privado es menor. #l aumento permanente del impuesto equivale a una caída del ingreso disponible permanente. Las !amilias se tienen que a7ustar reduciendo su consumo m"s de lo que tuvieron que hacer con u n aumento temporal del impuesto. or lo tanto, el ahorro privado no cae tanto, hasta puede no caer en absoluto. 'espla,a#iento fscal -Crodin! /ut0$ #s un término que describe la caída del gasto privado que acompa;a a un aumento del gasto público. &e refere a una disminución de la inversión privada provocada por una e+pansión del gasto de gobierno. #n una economía abierta, otras !ormas e gasto también pueden ser desplaadas cuando aumenta /. ara el caso del au#ento te#poral del gasto de gobierno fnanciado con impuestos, en una economía peque;a con libre movilidad de capital, esta acción del fsco no a!ecta la tasa de interés y por lo tanto tampoco a!ecta a la inversión privada. #l deterioro de la cuenta corriente sugiere una !orma distinta de desplaamiento$ una la reducción de las e+portaciones netas del país. or otra parte, cuando este país peque;o tiene controles al capital, al aumentar el gasto del gobierno se desplaa la inversión y no las e+portaciones netas (las cuales deben ser siempre F debido a los controles). La reducción del ahorro provoca un aumento de la tasa de interés interna, causando una disminución en la inversión interna. ara el caso de un país grande con libre movilidad de capital, el aumento transitorio del gasto fscal desplaa tanto a la inversión interna y las e+portaciones netas como a la inversión en el e+terior. uando el gobierno au#enta per#anente#ente el gasto (suponiendo que su presupuesto est" en equilibrio), el desplaamiento es necesariamente menor o incluso nulo. 15.5 E2uivalencia 3icardiana La equivalencia ricardiana, planteada por 3avid Gicardo, demuestra que ba7o ciertas circunstancias una variación de la trayectoria de los impuestos en el tiempo no a!ecta el gasto privado, por lo que tampoco tiene e!ecto alguno sobre el ahorro, inversión o cuenta corriente del país. onsideremos la restricción presupuestaria del sector privado en el modelo de dos períodos, trans!orm"ndola$
odemos ver que el valor actualiado del consumo es igual al valor presente del producto menos el valor presente ed los impuestos. La trayectoria intertemporal de los impuestos no importa para los e!ectos de la restricción presupuestaria !amiliar mientras no cambie el valor presente de esos impuestos. uando los impuestos corrientes (% -) se reducen en el monto E% y los impuestos !uturos (% 0) aumentan en (-=r)E%$
pesar del recorte de los impuestos presentes y el aumento del ingreso disponible presente, las !amilias con visión de !uturo no cambiaran su nivel de consumo -. #sto se debe a que la disminución del impuesto no a!ecta su riquea de toda la vida, porque los impuestos !uturos subir"n para compensar la reducción de hoy. odemos decir entonces que el ahorro privado presente aumenta cuando %- cae porque la !amilia ahorra e ingreso que recibe gracias al recorte del impuesto para poder pagar el aumento de impuestos !uturo. ara un perfl intertemporal dado del gasto del gobierno, la trayectoria intertemporal del consumo no depende de la trayectoria intertemporal de l os impuestos %- y %0. #l gobierno podría equilibrar el presupuesto en cada periodo$ podría reba7ar el i mpuesto hoy para aumentarlo en el !uturo. #n cualquier caso, la trayectoria de consumo !amiliar debería ser la misma. (&i esto es cierto, puede ocurrir que el gobierno en un intento de estimular la demanda
agregada reba7e los impuestos hoy, pero como la !amilia visionaria no cambiar" su patrón de consumo debido a que sabe que estos aumentar"n en el !uturo, probablemente no aumentar" la demanda). Lo que sucede es que el ahorro de gobierno se reduce en el monto de la reba7a tributaria. or otro lado, el ahorro privado aumenta en el mismo monto de la reba7a. #l ahorro personal aumenta cuando a medida que el impuesto corriente cae el consumo no varíe. #l ahorro total permanece invariable, dado que el incremento del ahorro privado contrarresta e+actamente el aumento del ahorro de gobierno. 4i#itaciones de la e2uivalencia ricardiana: La equivalencia ricardiana dice que la trayectoria intertemporal de los impuestos no a!ecta el consumo, siempre que el gasto de gobierno permaneca constante. CHué limitaciones tiene estoD 'ierentes hori,ontes de tie#po y la e2uivalencia de 6arro 7 3icardo: Bna limitación esencial reside en el hecho de que el sector público puede tener un horionte m"s largo para su endeudamiento que los individuos. &i, por e7emplo, el gobierno de B& recorta los impuestos este a;o, puede continuar acumulando deuda varias décadas antes de aumentarlos en el !uturo le7ano. #l aumento !uturo no lo pagar"n las personas hoy si no sus descendientes. #n consecuencia, las !amilias percibir"n la reba7a tributaria como un regalo que no les ser" arrebatado por un incremento de los impuestos en el !uturo. #sto produciría un aumento del consumo y una caída del ahorro nacional, puesto que el ahorro privado no aumenta lo sufciente para compensar totalmente la caída del ahorro de gobierno. #n consecuencia el saldo de la disminuir". Gobert 5arro argumenta que a la !amilia de hoy le preocupan los impuestos que deber"n pagar sus descendientes, por lo que para asegurar su bienestar aumenta su ahorro y compensa totalmente la reba7a tributaria corriente. #sto es la equivalencia 5arro ? Gicardo. 3estricciones de li2uide,: or e7emplo, una !amilia quisiera gastar m"s hoy sobre la base de su riquea !utura pero no puede endeudarse contra su ingreso !uturo debido a que, por e7emplo, el banco no le presta dinero. ara esta !amilia que tiene una restricción de liquide, cualquier aumento del ingreso disponible le permitir" gastar m"s, por lo que pre!erir" esto a ahorrar. ncertidu#bre e i#puestos:
*tro canal es que el gasto de gobierno en bienes y servicios puede hacer ba7ar los costos marginales de producción del sector privado, aumentando así la o!erta agregada. or e7emplo$ si me7oran los servicios de policía, las empresas gastar"n menos en seguridad y m"s en producción de bienes fnales para el consumo. *tra interacción es la tributación$ *érdidas netas de los i#puestos: los impuestos, al distorsionar nuestras elecciones entre traba7o y ocio, o entre consumo e inversión, imponen un costo a la economía. consecuencia de ellos las personas pueden traba7ar, ahorrar o comprar muy poco sobre aquellos bines que est"n !uertemente gravados, en!oc"ndose m"s en los que soportan poco impuesto, haciendo que se reduca el bienestar económico. #stos costos de los impuestos conocidos como pérdidas netas, son en cierta medida inevitables, ya que el gobierno los necesita para fnanciar los gastos que quiere realiar, aunque un sistema tributario óptimo permitir" minimiar estas pérdidas. &istema tributario basado en el impuesto a la renta$ on un impuesto a la renta personal, cada dólar adicional de ingresos provoca un aumento de (la tasa marginal del impuesto a la renta) %A' dólares en impuestos. uando se aumenta la tasa de impuesto a la renta personal sobre el es!uero laboral, por cada dólar e+tra que ganan los individuos, reciben un ingreso neto de impuestos menor, y la consecuencia es uno de estos dos e!ectos$ Eecto sustituci&n: como se reduce el retorno de una hora adicional traba7ada, la !amilia tiene a traba7ar menos y a dedicar m"s tiempo al ocio. Eecto in!reso: como el incremento del impuesto reduce el salario líquido, los individuos deber"n traba7ar m"s duro para mantener el mismo nivel de ingresos que tenían antes de que aumentaran los impuestos. #ntonces se le dedicar" menos tiempo al ocio. %eóricamente un aumento del impuesto a la renta tiene un e!ecto ambiguo sobre el es!uero laboral, mientras que empíricamente se ha encontrado que por lo general se reduce el es!uero laboral, o sea el e!ecto sustitución domina al e!ecto ingreso. #sto a su ve tiene un impacto negativo sobre la o!erta agregada de la economía. 3ado que este impuesto distorsiona la elección de la !amilia entre traba7o y ocio, impone una pérdida neta en la economía. #ste impuesto también a!ecta al ahorro$ el interés que reciben los individuos por lo general se considera parte del ingreso imponible. Luego un aumento del impuesto a la renta reduce la tasa de interés neta que reciben los ahorrantes. #l menor retorno del ahorro después de impuestos tiende a reducir el ahorro a causa del e!ecto sustitución, pero a la ve tiende a aumentarlo por el e!ecto ingreso. ;asa de i#puestos y recaudaci&n tributaria: la curva de 4a t.9) también es cero. &i la tasa tributaria es de -FF8, nadie tendr" motivos para generar renta, por lo que tanto 9 como los ingresos tributarios totales ser"n igual a cero. #n conclusión, los gobiernos pueden encontrarse con que recaudan menos a través de impuestos si aplican una tasa alta a que si aplican una tasa ba7a. &i partimos de una tasa cero, un aumento de t conducir" a un aumento de la recaudación, pero a partir de otro punto, cualquier incremento adicional de la tasa de impuesto de7ar" de producir m"s ingresos debido a su e!ecto negativo sobre el incentivo a traba7ar.
#n el gr"fco, est" la relación entre tasa tributaria y recaudación. uando la tasa es in!erior a t, un aumento dela misma produce mayor recaudación, y cuando la tasa sobrepasa a t, una tasa mayor hace disminuir la recaudación. #sta curva en !orma de B invertida es la curva de 4a
