Capítulo 10 Macroeconomía

Capítulo 10 Macroeconomía

El dinero cumple una función central en la determinación del ingreso y el empleo. Las tasas de interés son un determinante del gasto agregado y el Banco Central controla el incremento del dinero y las tasas de interés. El modelo IS-LM es el centro de la economía de corto plazo la tasa de interés es un determinante importante de la in!ersión y por consiguiente de la demanda agregada. El Banco Central tiene la función de fi"ar la tasa de interés y la oferta monetaria# la tasa de interés y el ingreso est$ determinados por el e%uili&rio de los mercados de los &ienes y el dinero. En el mercado del dinero el e%uili&rio se alcanza cuando la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. La demanda de dinero depende del ingreso y de las tasas de interés. La oferta de dinero la fi"a el Banco Central llamaremos LM a la ecuación de mercado del dinero. 'eunimos el mercado de &ienes y dinero para tener dos mercados (&ienes y dinero) y dos !aria&les (*IB y tasa de interés) . El modelo IS-LM calcula los !alores del *IB y las tasas de interés %ue saldan o !acían simult$neamente los mercados de los &ienes y el dinero. Entender el mercado del dinero y la tasa de interés es importante por%ue+ -La política monetaria monetaria influye en la producción producción y el empleo a tra!és del mercado de dinero. dinero. -,l agregar los mercados de acti!os tendremos un an$lisis m$s completo del efecto de la política fiscal e introduciremos la política monetaria. La política fiscal de epansión ele!a las tasas de interés lo %ue amortigua el impacto epansi!o. -La composición de la demanda agregada entre in!ersión y gasto de consumo depende de la tasa de interés. asa asa de interés ele!adas a&aten la demanda agregada y reducen la in!ersión. /na política fiscal de epansión ele!a el consumo mediante el multiplicador multiplicador pero reduce la in!ersión por%ue ele!a las tasas de interés. Mercado de Bienes y Curva IS

/n es%uema del e%uili&rio del mercado de &ienes la cur!a IS muestra las com&inaciones de tasas de interés y ni!eles de producción tales %ue el gasto planeado es igual al ingreso. El esquema de la demanda de inversión

La tasa deseada o planeada de in!ersión es menor cuanto mayor sea la tasa de interés. La in!ersión es gasto en adiciones al capital de la empresa como ma%uinaria o edificios. Las empresas toman prestado para comprar &ienes. Cuanto mayor sea las tasas de interés de estos  préstamos menores ser$n las utilidades de las empresas empresas para comprar nue!as m$%uinas m$%uinas o edificios y por consiguiente est$n menos dispuestas a in!ertir y a pedir préstamos. Inversión y tasa de Interés

0unción de gasto gasto de in!ersión+ in!ersión+ I1 I 2 bi  &34 La función de in!ersión muestra el ni!el planeado del gasto de in!ersión con cada tasa de interés donde i representa la tasa de interés y el coeficiente b mide la sensi&ilidad del gasto en in!ersión a

la tasa de interés. I es el gasto de in!ersión autónomo es decir es independiente del ingreso y de la tasa de interés. En esta ecuación se afirma %ue cuanto menor sea la tasa de interés mayor ser$ la in!ersión# si b es grande el pe%ue5o aumento de la tasa de interés genera una &a"a nota&le del gasto de in!ersión.

En la figura se muestra para cada ni!el de la tasa de interés el monto %ue las empresas piensan gastar en in!ersión. La pendiente de la función es negati!a lo %ue da cuenta de %ue una reducción en la tasa de interés aumenta la renta&ilidad y por tanto genera un !olumen ma yor de gasto  planeado en in!ersión. La posición de la cur!a est$ determinada por la pendiente y por el ni!el del gasto de in!ersión autónomo I. Si la in!ersión es sensi&le a la tasa de interés una pe%ue5a &a"a de la tasa de interés causa un aumento grande de la in!ersión así %ue la cur!a ser$ casi 6orizontal. *or el contrario  si la in!ersión responde poco a las tasas de interés la cur!a se acerca m$s a la !ertical. /n aumento de I significa %ue en cada ni!el de la tasa de interés las empresas piensan in!ertir en montos mayores esto 6aría %ue la cur!a se mue!a a la derec6a.

Tasa de interés y demanda agregada la curva IS

Modificamos la función de la demanda agregada

/n aumento de la tasa de interés reduce la demanda agregada por%ue &a"a el gasto de in!ersión. Como la tasa de interés cam&ia tam&ién lo 6ar$ el gasto en in!ersión como se muestra en la siguiente figura.

En una tasa de interés en particular el e%uili&rio de la sección a) determina el ni!el del ingreso. /na reducción de la tasa de interés ele!a la demanda agregada. La cur!a IS muestra la relación negati!a %ue se produce entre las tasas de interés y el ingreso. La cur!a IS representa com&inaciones de tasas de interés e ingresos a las %ue salda el mercado de  &ienes por eso se llama es%uema de e%uili&rio del mercado de &ienes. La pendiente es negati!a por el aumento de la demanda agregada por la &a"a tasa de interés. La cur!a IS tam&ién se puede deri!ar a partir del e%uili&rio del mercado de &ienes 7 1 8, 1 , 9 c(:-t)7 2 &i 71 8onde

es el multiplicador 

 ;La cur!a IS est$ determinada por la tasa de interés ; La posición de la cur!a IS est$ determinada por la sensi&ilidad. !endiente de la curva IS

Se se5aló %ue la cur!a IS tiene una pendiente negati!a por%ue una mayor tasa de interés reduce el gasto de in!ersión disminuyendo la demanda agregada y por ende &a"a el ni!el de e%uili&rio del ingreso. El grado de la pendiente depende de cu$n sensi&le sea el gasto de in!ersión a los cam&ios de la tasa de interés y tam&ién del multiplicador. Si el gasto de in!ersión es muy sensi&le y por tanto & es muy grande entonces un cam&io en la tasa de interés produce un cam&io muy grande en la demanda agregada y la desplaza 6acia arri&a lo %ue  produce un cam&io grande en el ni!el de e%uili&rio del ingreso. Si un cam&io en la tasa de interés produce un cam&io grande en el ingreso la cur!a IS es casi 6orizontal. Si & es pe%ue5a y el gasto de in!ersión no es muy sensi&le a la tasa de interés entonces la cur!a IS es m$s !ertical.

"a #unción del multiplicador

<&ser!ar la figura+

El c de las cur!as gruesas es m$s pe%ue5o %ue el de las punteadas por tanto el multiplicador es m$s grande en las líneas gruesas. /na reducción en la tasa de interés ele!a el intercepto de las cur!as de demanda agregada se genera un cam&io en el ingreso muy diferente. En la línea punteada el ingreso su&e a 7= > pero en la línea continua a 7>. *or ende el cam&io del ingreso de e%uili&rio correspondiente al cam&io dado en la tasa de interés es mayor a medida %ue aumenta la pendiente de la cur!a de la demanda agregada es decir cuanto mayor es el multiplicador m$s aumenta el ingreso. •

Cuando el multiplicador es mayor la cur!a es m$s 6orizontal y m$s grande es el cam&io de ingreso producido por un cam&io en la tasa de interés.

$esumen

:) La cur!a IS es el es%uema de com&inaciones de tasas de interés y ni!el de ingreso donde el mercado de &ienes est$ en e%uili&rio. >) La cur!a IS tiene una pendiente negati!a un aumento de la tasa de interés reduce el gasto en la in!ersión disminuye la demanda agregada ?) , menor multiplicador menos sensi&le es el gasto de in!ersión por tanto m$s pronunciada es la cur!a IS

@) La cur!a IS se desplaza por los cam&ios del gasto autónomo Mercado del dinero y la curva "M

La cur!a LM muestra las com&inaciones de tasas de interés y ni!eles de producción tales %ue la demanda de dinero es igual a su oferta. Aay una diferencias entre las !aria&les nominales y reales. La demanda nominal de dinero es la demanda %ue 6ace un indi!iduo de cierta suma# la demanda nominal de &onos es la demanda de  &onos por el !alor de cierta suma de dinero. La demanda real se epresa en nmero de unidades de &ienes %ue compra el dinero+ es igual a la demanda nominal di!idida entre el ni!el de precios. Los saldos de dinero real son la cantidad de dinero nominal di!idida entre el ni!el de precios. La demanda real de dinero se llama demanda de saldos reales. "a demanda de dinero

La demanda de dinero es una demanda de saldos de dinero real por%ue la gente conser!a el dinero  para lo %ue !aya a comprar. , mayor ni!el de precios m$s saldos nominales tiene %ue tener una  persona para poder comprar una cantidad dada de &ienes. La demanda de saldos reales depende del ni!el del ingreso real y de la tasa de interés. 8epende tam&ién del costo de guardarlo# el costo de conser!ar el dinero es la tasa de interés %ue se pierde por  tener dinero en lugar de otros acti!os. Los indi!iduos a6orran cuando la tasa de interés aumenta. La demanda de saldos reales aumenta con el ni!el de ingreso real y disminuye con los intereses. ,sí la demanda de saldos reales (I) se epresa como+ L 1 k 7 2 hi k,h 3 4

0unción de demanda de saldos reales

Los par$metros k y h muestran la sensi&ilidad de la demanda de saldos reales al ni!el de ingreso y la tasa de interés. /n aumento de  unidades monetarias de ingreso real ele!a la demanda de dinero k    unidades de dinero real. /n aumento de la tasa de interés reduce la demanda de dinero real en h unidades monetarias reales. La función de la demanda de saldos reales implica %ue para un ni!el dado de ingreso la cantidad demandada es una función decreciente de la tasa de interés. Cuanto mayor es el ni!el de ingreso m$s grande es la demanda de saldos reales y m$s a la derec6a se encuentra la cur!a de demanda como se !e en la siguiente figura.

%#erta de dinero& equili'rio del mercado de dinero y la curva "M

La cantidad nominal de dinero M est$ controlada por el Banco Central si suponemos %ue el precio es constante en el ni!el * entonces la oferta de dinero real est$ en el ni!el MD*. En la figura siguiente se muestran las com&inaciones de tasas de interés y ni!eles de ingreso en los %ue la demanda de saldos reales coincida con el circulante disponi&le. En la primera figura se muestra la cur!a de demanda correspondiente a los saldos reales L : la recta !ertical muestra la oferta actual de saldos reales ( MD*) %ue es independiente de la tasa de interés dada. , la tasa de interés i la demanda de saldos reales es igual a la oferta. *or eso E : es un punto de e%uili&rio en el mercado de dinero. En la segunda figura se registra el punto E : so&re el es%uema de e%uili&rio de mercado de dinero la cur!a LM. Si incrementamos el ingreso la demanda de saldos reales es mayor en cada ni!el de la tasa de interés por lo %ue la cur!a de la demanda de saldos reales se desplaza arri&a y a la derec6a. El es%uema LM muestra todas las com&inaciones de tasas de interés y ni!eles de ingreso en los %ue la demanda de saldos reales es igual a la oferta. En el es%uema LM el mercado de dinero est$ en e%uili&rio. La cur!a LM tiene una pendiente positi!a un aumento de interés reduce la demanda de saldos reales. El e%uili&rio se da cuando adem$s de aumentar la tasa de interés aumenta el ingreso. MD* 1 7 2 6i i 1 :D6 (7 2 MD*)

!endiente de la curva "M

Cuanto mayor es la sensi&ilidad de la demanda del dinero al ingreso medida como k  y menor es la sensi&ilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés i m$s pronunciada es la pendiente de la cur!a LM. Si la demanda de dinero es relati!amente poco sensi&le a la tasa de interés y por tanto h se acerca a cero la cur!a LM es casi !ertical. Si la demanda de dinero es muy sensi&le a la tasa de interés y por  eso h es grande la cur!a LM est$ cerca de la 6orizontal. !osición de la curva "M

/n cam&io del circulante real desplaza la cur!a LM como se o&ser!a en la figura. En el primer gr$fico se !e la demanda de saldos de dinero reales para un ni!el de ingreso 7 :. Con el circulante real inicial MD* el e%uili&rio est$ en el punto E : con una tasa de interés i:. ,6ora cuando el circulante real aumenta la cur!a se desplaza 6acia la derec6a.

'esumen+ :) La cur!a LM muestra las com&inaciones de tasa de interés y ni!eles de ingreso en los %ue el mercado de dinero est$ en e%uili&rio. >) La cur!a LM tiene una pendiente positi!a. /n aumento del ni!el de ingreso incrementa la cantidad de dinero demandada de&e estar acompa5ado de un aumento en la tasa de interés. Esto reduce la cantidad de dinero demandada por tanto se llega al e%uili&rio. ?) La cur!a LM tiene una pendiente m$s pronunciada cuando la demanda de dinero responde !igorosamente al ingreso y con de&ilidad a las tasas de interés. @) La cur!a LM se desplaza con los cam&ios de circulante un aumento de la oferta de dinero desplaza la cur!a 6acia la derec6a. Equili'rio en los mercados de 'ienes y dinero

*ara %ue estén en e%uili&rio simult$neo los ni!eles de tasas de interés e ingreso tienen %ue ser tales %ue tanto el mercado de &ienes como el de dinero estén en e%uili&rio.

Cam'ios de los niveles de equili'rio del ingreso y la tasa de interés

Cam&ian cuando se desplaza la cur!a IS o la cur!a LM. *or e"emplo un aumento de la tasa de la in!ersión autónoma acrecienta el gasto autónomo (,) por tanto desplaza la cur!a IS a la derec6a. /n aumento del gasto de in!ersión autónomo (FI) desplaza la cur!a IS a la derec6a en un monto g FI. Esta epresión sería el cam&io en el ni!el de ingreso %ue se produciría por un cam&io FI en el gasto autónomo. Si la cur!a LM fuera 6orizontal no 6a&ría diferencia entre la medida del desplazamiento 6orizontal de la cur!a IS y el cam&io de ingreso. Si la cur!a LM fuera 6orizontal la tasa de interés no cam&iaría cuando se desplaza la cur!a IS. Entonces el aumento del gasto autónomo tiende a aumentar al ni!el de ingreso pero un aumento del ingreso ele!a la demanda de dinero con una oferta fi"a de dinero el interés de&e aumentar para %ue la demanda sea igual a esa oferta fi"a. Cuando la tasa de interés su&e el gasto de in!ersión se reduce  por consiguiente el cam&io de e%uili&rio del ingreso es menor %ue el desplazamiento 6orizontal de la cur!a IS g FI.

C(lculo de la demanda agregada

El es%uema de demanda agregada traza el e%uili&rio IS-LM con el gasto autónomo y la oferta de dinero constantes y los precios !aria&les. /n ni!el de precios ele!ados %uiere decir %ue la oferta de dinero real es menor %ue la cur!a LM se desplaza a la iz%uierda y %ue es menor la demanda agregada.

Tratamiento #ormal del modelo IS)"M Ingreso de equili'rio y tasa de interés

La intersección de los es%uemas IS y LM determina el ingreso y la tasa de interés de e%uili&rio. ,6ora deri!aremos epresiones para estos !alores de e%uili&rio.

El mismo ni!el de la tasa de interés y el ingreso asegura %ue el e%uili&rio de los mercados de &ienes y de dinero. Esto significa %ue podemos sustituir la tasa de interés de la ecuación de LM Ga en la ecuación de IS ()+

La ecuación H muestra %ue el ni!el de e%uili&rio de ingreso depende de dos !aria&les eógenas+ a) El gasto autónomo (,) y los par$metros de la política fiscal  &) El circulante real MD* El ingreso de e%uili&rio es mayor cuanto m$s grande sea el gasto autónomo y cuanto mayores sean los saldos reales de circulante. La ecuación H es el es%uema de la demanda agregada y resume la relación IS-LM %ue relaciona 7 y * para ni!eles dados de , y M. La tasa de interés de e%uili&rio se o&tiene al sustituir el ni!el de ingreso de e%uili&rio de la ecuación H en la ecuación del es%uema LM.

La ecuación  muestra %ue la tasa de interés de e%uili&rio depende de los par$metros de la política fiscal un circulante mayor significa %ue la tasa de interés ser$ menor. Multiplicador de la política #iscal

El multiplicador de la política fiscal muestra cuanto cam&ia un aumento del gasto gu&ernamental el ni!el de e%uili&rio de ingreso de"ando constante la oferta de dinero real.

La epresión es el multiplicador del gasto fiscal cuando se toma en cuenta el a"uste de la tasa de interés. 8ifiere de la epresión g %ue se usa&a en tasas de interés constantes. /n !alor grande de & o  sir!e para reducir el efecto del gasto gu&ernamental en el ingreso. /n  grande significa un incremento grande de la demanda de dinero cuando el ingreso se ele!a y por tanto un aumento sustancial de las tasas de interés %ue se necesitan para mantener el e%uili&ro del mercado de dinero. Junto con una & grande esto representa una reducción fuerte de la demanda agregada pri!ada. El multiplicador de la política monetaria

Muestra cuanto acrecienta un incremento de la oferta de dinero real el ni!el de e%uili&rio sin cam&iar la política fiscal

Cuanto menores son 6 y  mayores son & y g m$s epansi!o es el efecto de un incremento de los saldos en el ni!el d e%uili&rio del ingreso.