Finanzas I. Prof. Felipe Arriagada. Sección 02.
“Análisis Financiero”
Ricardo Avello Diego Canessa Cristóbal Cox Felipe De las Peñas Patricio Flores Matías González
Índice. •
Resumen Ejecutivo - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 2 Pág.
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Descripción de la empresa - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 3 – 4 Pág.
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Análisis Interno. - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 5 – 6 Pág.
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Análisis Cuantitativo - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 6 – 9 Pág. o o o o o
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Liquidez. Endeudamiento. Rentabilidad. Rotación o Actividad. Mercado.
Análisis Cualitativo - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Pág. o o o o o
Aspectos cualitativos de la empresa. Aspectos cualitativos de la industria. Análisis macro. Relación con Clientes Competencia.
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Comparaciones con otras empresas - - - - - - - - - - - - - - - - - Pág.
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Proyecciones financieras para los años 2008 y 2009 . - - - - Pág.
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Conclusiones. - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Pág.
Resumen Ejecutivo. Santa Rita, empresa chilena Vinícola que tiene un 28% de MkSh en Chile, y con una gran presencia comercial y de marca en el extranjero. Fundada a fines fines del siglo XIX se abrió paso en el mercado chileno llegando a ser de las empresas vinícolas más emblemáticas específicamente con las marcas 120 y Carmen. En los 90, tomaron una decisión que cambio radicalmente el rumbo de la empresa y explica el crecimiento que experimenta en este momento, esta fue su apertura al mercado extranjero y presentándose no con una táctica comercial de volumen, si no buscando destacarse por medio de la calidad y fineza de su producto y así fueron tomados en cuenta por varios expertos y en definitiva la industria del vino. Internamente Santa Rita esta viviendo un periodo de solvencia y desarrollo que a pesar de la crisis actual que los ha afectado en varios aspectos (Principalmente las ventas) aun así por medio de políticas y el mismo trabajo de la empresa durante el periodo a sorprendido y aumentado su participación de mercado. Santa Rita cuenta con numerosas filiales, las cuales 2 están en el extrajeron una en Miami y otra en Londres, acentuando su posición en estos países lo cual nos habla mucho del “Método Santa Rita”. Podemos decir que la parte marketing para la empresa es una piedra angular, su preocupación y trabajo en esta área lo hace estar presente tanto en la publicidad nacional como aparecer en las mejores revistas a nivel mundial y aparecer con diversos galardones. Esto nos habla de la gran importancia que le da la empresa a calificar mundialmente su su producto como de gran calidad. Con esto inferimos de acuerdo a los que no muestra la industria es que Santa Rita esta haciendo las cosas bien, Viñas como Concha y Toro presentan un modelo de negocios como este que le ha dado mucho éxito y no Haci San Pedro nos demuestra que mediante una estrategia de vender a volumen y sin diferenciación de marca los hace débiles frente al mercado y por lo tanto financieramente. Los análisis cuantitativos nos demuestran que los números de Santa Rita y el manejo interno esta bastante bien, Presenta índices de liquidez bastante favorables, y con un un crecimiento frente al periodo anterior, y esto es bastante rescatable tomando la escena mundial que se presento a fines del 2008. Por otro lado podemos darnos cuenta que en las razones de endeudamiento son bastantes favorables en el sentido que van disminuyendo respecto a años anteriores y tiene hasta 5 veces para cubrir sus gastos. Rentablemente se puede decir que fue afectada negativamente ya que se disminuyo respecto al año pasado ya que la crisis afecto las ventas pero los buenos manejos de la empresa y su fuerte posición en el mercado nos las ventas disminuyeron disminuyeron menos que las ventas de la industria vinícola y así se pudieron ganaron los 0.04% de participación de mercado. Por eso a pesar de que los ratios no sean alentadores el factor externo que no esta reflejado en números nos refleja una empresa de muy buena rentabilidad. A nivel de rotación y actividad Santa Santa rita tiene una cobranza de unos 95 días promedio que consideramos entendible por el nivel de empresa, mientras que paga sus cuentas a 30-31 días por lo que existe un desfase que debiera ser solucionado con un buen manejo que aseguramos que Santa Rita tiene, pero no podemos decir que en este aspecto Santa Rita es muy favorable financieramente. Cualitativamente Santa Rita nos permite ver que hay un buen manejo de entorno y entrega un sentimiento de estar haciendo bien las cosas comparándola con otras que han tenido éxito, en la industria vinícola hoy en día el éxito esta en el comercio fuera del país y presentando una merca con identidad y fuerza, lo cual Santa Rita se ha esforzado en demostrar, teniendo en cuenta diversos factores como la industria, el entorno, proveedores entre otras cosas, solo podemos ver un buen trabajo, a nuestro parecer Santa Rita con un valor de $140 la acción es una empresa que presenta ser una buena carta para invertir.
Descripción de la Empresa.
Información Básica: •
Razón Social: Sociedad Anónima Viña Santa Rita.
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Nombre de fantasía: Viña Santa Rita .
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Domicilios Legales: - Santiago: Apoquindo Nº3669, piso 6, Las Condes. Teléfono: 3622000; Fax: 2062842; Casilla: 1483. Camino Padre Hurtado N°0695, Alto Jahuel-Buin. - Buin: Teléfono: 3622000; Fax: 8213031.
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Rut: 86.547.900-K.
Tipo de entidad: Sociedad Anónima Abierta. Inscripción en Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros Nº0390.
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Cronología de Santa Rita: 1880: Fundación, por Don Domingo Fernández Concha. 1970: Hasta este decenio la empresa fue administrada por la familia García Huidobro. 1980: El Grupo Claro y la empresa Owen Illinois adquirieron parte del patrimonio de la Viña. 1982: Se realizo con gran éxito el lanzamiento de la línea 120. 1985: Comenzó con dificultad el proceso de exportación. 1987: Adquisición de la marca Carmen. 1988: El grupo Claro asume el control de la viña al comprar la participación de Owens Illinois. 1990: Afines de este decenio comenzó el periodo de expansión de la viña, en 1991: Se transforma en Sociedad anónima. 1992: Adquisición del predio ubicado en Alto Jahuel, y se adquiere la marca Viña Carmen. 1997: Da inicio su proceso de internacionalización, con la sociedad de la Viña Doña Paula, en la
Republica de Argentina. 2001: Se adquiere la marca de TerraAndina. 2003: Se crea Santa Rita Europe Limited, con oficinas en Londres. 2005: Se crea Distribuidora Santa Rita Ltda. 2006: Se adquieren las propiedades agrícolas en las zonas de Gualtallaray y la Consulta, provincia de Mendoza. 2008: Se crea Santa Rita USA Corp. Con oficinas en Miami.
Organigrama: •
Directorio:
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Presidente: Juan Agustín Figueroa Yávar. Vicepresidente: Baltazar Sánchez Guzmán. Direct Directores ores:: Gregor Gregorio io Amunat Amunatagui agui,, Joaquí Joaquín n Barros Barros,, Cesar Cesar Barros Barros M. Arturo Arturo Claro, Claro, Gustavo de la Cerda. Gerente General: Aníbal Ariztía.
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Gerencias: Administración y Finanzas: Fernando Concha M.
Comercial Exterior: Salvador Dornenech. Técnica: Andrés llabaca. Agrícola: Sebastian Warnier. Producción: Jorge Heiremans. Negocios: Sebastian Ríos Dempster.
Estructura de propiedad. Accionista
Numero de acciones
Porcentaje acción
Filiales. • • • •
Viña Doña Paula. Sur Andino. Viña Carmen. Santa Rita Europe Limited. (Filial en Inglaterra)
Marcas. • • • •
120. Carmen. TerraAndina. Doña Paula.
Objeto Social. • • • •
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La explotación agrícola, industrial y comercial de predios rústicos. La explotación agrícola, industrial y comercial de la vitivinicultura y sus derivados. La prestación de servicios de alimentos mediante la explotación de restaurantes y similares. La prestación de servicios de hospedaje en establecimientos con características de hoteles, hosterías o casas de huéspedes. La comercialización de artículos promocionales. El desarrollo de actividades vinculadas a la difusión de la cultura y el arte. La producción, importación y comercialización de bebidas alcohólicas y analcohólicas en general y demás actividades relacionadas y complementarias.
Análisis Interno
Fortalezas / Debilidades. Fortalezas: Sociedad Anónima Santa Rita, tiene el 28,7% de la participación en el mercado nacional, un 0.4% mas que el año anterior. A pesar que las ventas de la industria disminuyeron un 5,6%, Santa Rita solo disminuyó un 4.3, lo que explica el rol de líder
que que tiene tiene la empr empres esa a a nive nivell naci naciona onal.l. Otra Otra de sus forta fortale leza zass es su impl implac acabl able e estrategia comercial, la cual esta constantemente promoviendo e innovando en nuevos productos y líneas y tiene una presencia mediática bastante denotada en televisión, radio y prensa escrita, lo que hace ser una una de las empresas con mayor reconocimiento de marca en el mercado nacional con “120” y “Carmen”.
Debilidades: Por el gran rol de exportador de Santa Rita, lo hace vulnerable a diversas situaciones que afectan a las ventas como utilidades de la empresa, estas son el riesgo cambiario y la crisis económica que se esta viviendo. Hoy por hoy la empresa tiene que estar muy atenta a que el fortalecimiento del dólar puede devaluar el euro, la libra esterlina y el dólar canadiense y por la presencia en Argentina con “Doña Paula”, hay que estar atento a que la moneda de esa nación no se devalúe respecto al dólar y así afectar el margen de ganancia. Por otro lado están los riesgos climáticos, La ventaja competitiva de la empresa es su incuestionable calidad y cualquier sequía, helada, lluvia torrencial, etc., puede afectar la calidad de la uva y por lo tanto del vino, degradando sus estándares de calidad y por lo tanto su poder de venta. Por último, financieramente Santa Rita es vulnerable ya que sus deudas a corto plazo que son mas de un 50% del total de estas, están están pactadas a una tasa de interés de tasa fija, el riesgo aquí está en la fluctuación desfavorable de la tasa de interés al vencimiento de la deuda.
Capacidad de Producción . (Vamos a tomar en cuenta que la cantidad exportada y vendida nacionalmente es la producción) Cantidad Exportada.
Viña Santa Rita: Cantidad: 1 millón 408 mil cajas. Precio promedio: USD 41.1. Viña Carmen: Cantidad: 509 mil cajas. Precio promedio: USD 39,4. Sur Andino: Cantidad: 441 mil cajas. Precio promedio: USD 27.5, Viña Doña Paula: Cantidad: 262 mil cajas. Precio promedio: USD 39.8. Cantidad Nacional.
Cantidad: 65.3 millones de litros. RR.HH. Sant Santa a Rita Rita le pres presta ta un espe especi cial al cuid cuidad ado o a sus sus trab trabaj ajad ador ores es,, demu demues estr tra a su preocupación de tener un buen personal y las buenas relaciones entre los altos mandos gerenciales con los trabajadores, tienen instancias como la semana del deporte que ayudan a la compenetración laboral y la empresa se preocupa de entregar capacitaciones a los empleados y becas a sus hijos tanto escolares como universitarias. Datos:
- Sant Santa a rita rita emple emplea a 1.52 1.528 8 pers person onas as,, dist distri ribui buida dass en: en: 21 gere gerente ntes, s, 220 220 profesionales y técnicos y 1.287 trabajadores. A nivel consolidado, los empleados ascendían a 1.720, distribuidos en: 24 gerentes, 253 profesionales y técnicos y 1.443 trabajadores. - En el 2008 se completaron completaron 28.722 28.722 mil horas hombres, hombres, un 34% más que en el año anterior.
Tecnología. La tecnología en el rubro agropecuario y enológico presenta un papel fundamental ya que partiendo por lo más fundamental que es la sepa de la uva está manipulada genéticamente y los procesos de destilación, guarda etc. Son todos procesos por lo cuales la tecnología tiene que ser de punta para llegar al mercado objetivo. En el año 2008 presentaron los siguientes hechos de innovación tecnológica.
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Santa Rita implemento el software S.A.P., que facilitara los procesos de gestión.
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Se realizaron compras de aparatos, como medidores de enfriamiento, contenedores contenedores especializados especializados entre muchas otras cosas que apuntan a aumentar aumentar la producción de vinos de calidad.
Marca. Santa Rita, compartiendo liderazgo en el mercado con Concha y Toro, tiene una de las marcas mas reconocidas a nivel nacional como es 120, autodeclarada autodeclarada de entre las marcas una de las mas emblemáticas en el país. Por otro lado Santa Rita desde los años 90 realizó una apuesta de internacional internacionalizaci ización ón de sus marcas que en el mercado hoy en día se ha visto reflejado de sobre manera, si tomamos en cuenta que Chile en la industria industria mundial del vino tiene un 13% de MkSh, y Santa Rita a nivel chileno un 26%, Santa Rita tendría el 3.38% de MkSh mundialmente. Y esto producto de un trabajo extenuante en las áreas comerciales y de marketing. Santa Rita se hace presente en concursos y en las revistas enológicas mas renombradas mundialmente. Marcas de santa rita: •
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120. Viña Carmen. TerraAndina. Doña Paula.
Chandon. Krug. Wine Sour. Campari. Skyy vodka. Cinzano.
Análisis Cuantitativo
Para Para los los anál anális isis is que que real realiz izar arem emos os a cont contin inua uaci ción ón requ requer erire iremo moss de las las siguientes cuentas. Miles
Miles
Liquidez. Capa Capaci cida dad d de Sant Santa a Rita Rita de pagar pagar sus obligaciones a corto plazo.
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Razón Acida.
Razón Corriente.
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Capital de Trabajo.
Se logra observar una diferencia en la Razón Corriente y Test Acido de la compañía con respecto al año anterior por el aporte de capital que hicieron los principales accionistas de la empresa. Aún así, se puede deducir que Santa Rita tiene los fondos suficientes para pagar las deudas de corto plazo que contrajeron durante el periodo, pudiendo pagar 2,4 veces más su deuda. En cuanto a la razón acida, Santa Rita tiene la capacidad de pagar 1,05 veces sus deudas descontando las existencias que quedan del periodo. Un análisis breve al respecto, muestra que la compañía tiene fondos para pagar sus deudas, aunque no da los datos exactos si es dinero en efectivo o otros activos circulantes, lo que perjudica o entrega datos no tan reales.
Endeudamiento. Cantidad Cantidad de deuda y capacidad capacidad de Santa Rita para pagar sus obligaciones obligaciones tanto de corto plazo como de largo plazo
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Endeudamiento.
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Plazo de endeudamiento. C/P
L/P
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Cobertura gastos financieros.
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Cobertura Deuda.
Observando Observando el endeudamiento endeudamiento que tiene la compañía y los tiempos de ello, de corto y largo plazo, refleja que la compañía tiene gran parte de sus activos solventados en deudas con terceros y/o otras compañías, contrayendo una mayor deuda a corto plazo, esto se puede suponer por el tipo de negocio que tiene Santa Rita, donde tienen que lidiar mucho con proveedores y no con la compra de grandes infraestructuras (dejando esto como un supuesto). Las cifras que señalan la cobertura de gastos financieros demuestran que la empresa tiene hasta cinco veces más el dinero necesario para pagar sus gastos que se producen en el periodo, periodo, mientras que la cobertura cobertura de Deuda, refleja refleja números positivos, ya que la compañía va disminuyendo la deuda que contrajo en años anteriores.
Rentabilidad.
Eficiencia en el uso de los recursos de Santa Rita. -
Rent. Patrimonio.
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Margen Bruto.
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Margen operacional.
La rentabilidad de la empresa en cuanto al patrimonio disminuyó en comparación al año anterior, esto se pudo deber a la recesión mundial que se produjo en el año, castigando fuertemente la venta de todo producto o el aumento de este último por parte de los dueños de Santa Rita. El margen bruto arroja el porcentaje que gana la empresa con la totalidad de las ventas, siendo este positivo y en aumento. La empresa demuestra una buena rentabilidad, si bien disminuyeron sus ventas a nivel nacional, no perjudicó del todo los resultados positivos de la compañía.
Rotación o Actividad. Eficiencia en el uso de los activos y capital de trabajo. -
Rotación CxC.
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Permanencia CxC.
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Rotación existencias.
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Permanencia inventario.
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Permanencia CxP.
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Rotación activos.
El porcentaje de las ventas sobre las cuentas por cobrar es razonable en cuanto a la magnitud de la compañía, siendo estas cobradas en un promedio de 95 días. En base a las existencias, tienen una rotación que refleja una venta casi total de ellas, teniendo una permanencia de inventario de 303 días promedio. Santa Rita paga a sus proveedores cada 30-31 días, lo que puede disminuir el flujo de caja de la compañía, porque ellos reciben el dinero de la venta mucho tiempo después.
Mercado. Rentabilidad para el accionista. Información extraída de la Bolsa de Santiago.
Análisis Cualitativo.
Aspectos cualitativos de la empresa. Viña Viña Sant Santa a Rita Rita ha logr logrado ado ser muy reco recono noci cida da no solo solo a nive nivell naci nacion onal al,, sino sino que que internacionalmente. Con una variedad de productos a la venta, los cuales fueron mencionados anteriormente, demuestra la importancia que tiene dentro del rubro vinícola nacional. Su forma de manejar los acontecimientos económicos, la ha hecho una empresa ejemplar, su estilo particular de marketing y comercio reafirman esto, ya que han mantenido las ventas en los periodos periodos difíciles. difíciles. Los reconocimient reconocimientos os que reciben por parte de sus trabajadores, trabajadores, además de todo el empleo que entregan a nuestro país y donde tienen filiales instaladas, demuestran el progreso sostenible que ha llevado esta compañía a lo largo del tiempo. Todo esto, sumado a la gran calidad y servicio que entregan, dejan a la Viña Santa Rita siendo un icono ejemplar nacional.
Aspectos cualitativos de la industria. Tiene gran parte del mercado nacional, demostrando la marca que han impuesto a lo largo del tiempo. Siendo una industria de alta complejidad, por las pocas barreras de entrada a las competencias, Santa Rita ha logrado mantenerse fuertemente en Chile como una de las principales productoras no solo de vino, sino de una calidad superior y un excelente servicio de distribución. Con la gran variedad de bebidas alcohólicas que manejan, se mantienen sobre muchas compañías distribuidores y/o importadores, entregándole una inmensa tranquilidad a los accionistas de la empresa. Su desempeño a nivel mundial es muy importante, ya que han entreg entregado ado alta alta calida calidad d a precio precioss razonab razonables les,, recibie recibiendo ndo diferen diferentes tes reconoc reconocimi imient entos os de los expertos.
Análisis macro. Santa Rita ha ido aumentando cada año en diferentes puntos de la industria, ya sea adquir adquirien iendo do nuevas nuevas marcas marcas de produc productos tos bajo bajo su nombre nombre o expand expandién iéndose dose a mercado mercadoss internacional internacionales. es. Esto le entrega ciertas ciertas ventajas ventajas competitivas sobre el resto, porque se puede adelan adelantar tar a difere diferentes ntes hechos hechos,, adquiri adquirirr mejores mejores tecnol tecnología ogíass y/o profesi profesional onales, es, además además de ampliar su campo de trabajo y visiones de la compañía.
Relación con Clientes Para mantener una buena comunicación comunicación con los clientes, clientes, Viña Santa Rita ha extendido extendido un complet completo o pack pack de entrega entrega a diferen diferentes tes distri distribuid buidoras oras,, superm supermerca ercados dos y botill botillerí erías, as, con la finalidad de mantener la excelencia de la marca no solo a nivel de producto, sino también con la atención al vendedor, el despacho y entrega de los productos, las condiciones comerciales y servicios post-venta para el cliente. Esto se puede sumar al prestigioso restaurante Doña Paula, el cual según expertos es catalogado como el mejor fuera de la capital. Finalmente cabe mencionar el Hotel Casa Real, ubicado en el parque de la viña, enfocado en un mercado empresarial nacional e internacional, para diferentes tipos de reuniones y visitas turísticas, situado entre los hoteles de mejor calidad nacional.
Competencia.
Su principal competencia a nivel nacional es la viña Concha y Toro, pero se pueden sumar difere diferentes ntes import importador adoras as y distri distribui buidor doras as chilen chilenas. as. A nivel nivel global global,, tienen tienen práctic prácticamen amente te competencia perfecta porque los mercados que abarcan están colapsados con ejemplares similares a sus productos estrellas, lo que ha llevado a aumentar sus estándares de calidad y entrega sobre el promedio, de esta forma Viña Santa Rita maneja el 3.38% del MkSh mundial.
Conclusiones. A medida que fuimos realizando el análisis financiero financiero de la empresa, nos dimos cuenta que santa rita ha logrado ser muy reconocida no solo a nivel nacional, sino que internacionalmente. Esta empresa ofrece numerosos puestos de trabajo en el país. Sus trabajadores están muy gratos en ella, reconociéndolo diariamente, esta conformidad en el personal ayuda a que el progreso sea sostenible a lo largo del tiempo. Financieramente esta compañía es muy sólida, debido a esto es que la compañía tiene fondos para pagar sus deudas de largo y corto plazo siendo estas ultimas las mayores. La empresa demuestra una buena rentabilidad, si bien disminuyeron sus ventas a nivel nacional, no perjudicó del todo los resultados positivos de la compañía. Santa rita es una empresa digna de imitar ya que se ha mantenido estable y sólida durante el tiempo como lo demuestra este trabajo basado en la empresa.
