I INTR%D"$$I%N II ANA&ISIS DE SENSI'I&IDAD &'( )*Á!+S+S DE SE*S++!+D)D E* )!-.)C+/* DE +*E.S+-*ES &'& )*Á!+S+S DE SE*S++!+D)D E* P.-0ECT-S F+*)*C+E.-S &'1 F-.23!) &'4 E*T)J)S 0 DESE*T)J)S DE! )*)!+S+S DE SE*S++!+D)D &'5 )*)!+S+S DE SE*C++!+D)D P-. ).+)!ES &'6 )*)!+S+S DE SE*C++!+D)D P-. ESCE*).+-S &'7 +2P-.T)*C+)
III $AS% PR($TI
%$ I INTR%D"$$I8N En el estudio 8inanciero de un proyecto de in"ersi9n se encuentra presente el riesgo y la incertidu$%re, el cual representa la pro%a%ilidad de ca$%io en las "aria%les $acroecon9$icas y operacionales, por lo que puede ocasionar la reducci9n y:o eli$inaci9n de la renta%ilidad de la in"ersi9n' En el análisis de sensi%ilidad se consideran las "aria%les posi%les que $odi8iquen la in8or$aci9n 8inanciera y el analista de acuerdo a su e;periencia de%erá $odi8icar los "alores y cantidades con el 8in de crear di8erentes escenarios' El análisis de sensi%ilidad, no es sino el grado de elasticidad de la renta%ilidad de un proyecto ante deter$inadas "ariaciones de los pará$etros crado por nosotros?, de alguna "aria%le %ásica del proyecto, por e>e$plo, precio de "enta' El análisis de sensi%ilidad, tiene co$o 8inalidad e"aluaci9n del e8ecto que tiene so%re cualquier $edida de renta%ilidad de un proyecto, des"iaci9n potencial de las $e>ores esti$aciones disponi%les' De entre todas las hip9tesis de cálculo la $ás crucial, pro%a%le$ente es, suponer que los "alores @nicos de la in"ersi9n inicial =FC-? y de cada uno de los 8lu>os de ca>a anual representan, su8iciente$ente %ien la naturaleza de la in"ersi9n y que per$iten, por consiguiente, su correcta e"aluaci9n' *o o%stante, tanto el dese$%olso inicial co$o los 8lu>os de ca>a, dependen en la $ayor parte de los casos, en un con>unto de "aria%les co$o el precio de $aquinaria y equipo, el ni"el de "entas, la participaci9n del $ercado, salarios, costo de las $aterias pri$as, horizonte te$poral de la in"ersi9n, de las necesidades de capital de tra%a>o y otros, cuyos "alores e8ecti"os se desconocen con certeza' Es $ás, seg@n las circunstancias, cada "aria%le puede to$ar un n@$ero in$ensura%le de "alores di8erentes que al co$%inarse unos con otros, generan una a$plia ga$a de 8lu>os de ca>a y, por consiguiente producen inconta%les resultados de la in"ersi9n'