Timing ed. 780 - Márcio Noronha

ndice Avisos Bolsas mundiais e o fluxo dos investidores na B M M& F B V E E S SP P A BO OV Índices setoriais/Evolução das tendências Estatísticas/IFM/Cenário Estatísticas/IFM/Cenário interno Sugestões operacionais Análises individuais Inter-Relações de Mercados com a Bovespa Análise de ativos a tivos numa visão Elliott/Simetria O índice Bovespa interpretado em Ponto-Figura Entendendo a leitura da revista

02 - 02 03 - 06 07 - 11 12 - 16 17 - 18 19 - 24 25 - 26 27 - 33 34 - 40 41 - 42

Fundação: 07/11/1998

Ano XVI - nº. 780 – 09 de novembro de 2014

AV I IS SO O S S

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AV I IS SO O S S

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V I IS G E D AS P B O S Ã ÃO O G ER R A L D P R RI I N NC CI I P PA I S S B OL S AS M M U UN N D D I I A I S S

ndice Dow Jones NASDAQ SP500 SENSEX BOVESPA SHANGAI FTSE CAC-40 DAX-30

Primária Alta Alta Alta Alta Baixa Alta Baixa Baixa Baixa

Secundária Alta Alta Alta Alta Baixa Alta Baixa Baixa Baixa

Terciária Alta Indefinida Alta Alta Baixa Alta Alta Alta Alta

País

O cenário das principais bolsas americanas mostra o Dow Jones e o S&P 500 registrando novas máximas históricas gerando um cenário bastante favorável para as bolsas europeias e emergentes. Todavia a Bovespa segue na contramão. Está seção é utilizada para fazer uma comparação do desdobramento das principais bolsas mundiais como uma referência para o desenvolvimento mais provável do índice Bovespa, partindo da hipótese que nos últimos anos as principais bolsas mundiais têm evoluído em sintonia.

O ÚLTIM ÚLT IMO O CICLO COMPLETO DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS BOLSAS DOW JONES

S&P500 NASDAQ SENSEX BOVESPA SHANGAI FTSE CAC DAX

CICLOS DE ALTA CICLOS DE BAIXA DURAÇÃO FUNDO TOPO % OSC DURAÇÃO TOPO FUNDO 10/10/02 a 11/10/07 7197,50 14198,10 97,26% 11/10/07 a 09/03/09 14198,10 6469,95 10/10/02 a 11/10/07 768,63 1576,09 105 ,05% 11/10/07 a 06/03/09 1576,09 666,79 10/10/02 a 31/10/07 31/10/07 1108,49 1108,49 2861,51 158,14% 31/10/07 a 09/03/09 2861,51 1265,62 31/10/02 a 10/01/08 2828,48 21206,77 649,75% 10/01/08 a 27/10/08 21206,77 7697,39 16/10/02 a 29/05/08 8224,00 73920,00 798,83% 29/05/08 a 27/10/08 73920,00 29435 06/06/05 a 16/10/07 998,23 6124,04 513 ,48% 16/10/07 a 28/10/08 6124,04 1664,93 12/03/03 a 13/07/07 13/07/07 3277,50 3277,50 6754,10 106,07% 13/07/07 a 09/03/09 6754,10 3460,70 12/03/03 a 01/06/07 01/06/07 2401,15 2401,15 6168,15 156,88% 01/06/07 a 09/03/09 6168,15 2465,46 12/03/03 a 13/07/07 13/07/07 2188,75 2188,75 8151,57 272,43% 13/07/07 a 09/03/09 8151,57 3588,89

% OSC (54,43%) (57,69%) (57,69%) (55,77%) (63,70%) (60,17%) (72,81%) (48,76%) (60,02%) (55,97%)

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P AR T N A B O TI I C C I IP PA Ç Ã ÃO O D D O OS S I N NV V E ES ST T I ID D O O R RE ES S N OV VE E S SP PA

DATA - ATUALIZAÇÕES

ESTRANGEIROS

PESSOAS FÍSICAS

INSTITUCIONAIS INSTITUC IONAIS

INSTIT. FINANC.

(316.345.000)

(141.444.000)

(133.192.000)

571.576.00O

ACUMULADO 05/11/14

37.068.956.000

(48.589.574.000)

(54.554.476.000)

11.959.645.000

ACUMULADO NO ANO

21.132.711.000

(10.351.733.000)

(16.191.512.000)

(531.455.000)

ACUMULADO NO MÊS

245.717.000

(801.846.000)

(528.429.000)

85.393.000

VARIAÇÃO 29/10 – 05/11

301.206.000

(1.154.460.000)

(322.920.000)

200.075.000

INÍCIO: 09/06/05 09/06/0 5

vista dos principais investidores do mercado Nesta seção acompanhará o fluxo do s investimentos investimentos à vista dos m ercado comparado com a evolução do índice Bovespa. Poderá ver, por exemplo, que um dos motivos da queda de maio de 2008 foi a saída maciça dos gringos do mercado e que a alta de 2009 foi alavancada por sua volta ao mercado. Também poderá perceber que o fluxo das pessoas físicas no mesmo período esteve sempre na contramão do mercado, comprando forte quando o mercado começou a cair e vendendo forte quando começou a subir.

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P AR T TI I C CI I P PA Ç Ã ÃO O D O OS S I N NV VE E S ST TI I D DO O R RE E S S N A B M MF F

DATAS

CONT. ABERTOS 31/10/14

CONT. ABERTOS 06/11/14

INST. FINANCEIRAS

INSTITUC. NACIONAL

INSTITUC. ESTRANGEIRO

C

V

S

C

V

S

C

27256

43820

(16564)

100578

210773

(110015)

262414

C

V

S

C

V

S

C

34075

38995

(4920)

117002

223992

(106690)

261009

V

PESSOAS FÍSICAS

S

C

127099

1410

V

S

C

149104

111995

1655

135315

V 1545 V 1460

S (135) S 195

Nesta seção poderá acompanhar o fluxo dos investimentos através do saldo dos contratos em aberto no índice futuro do Bovespa na BM&F. Cada contrato em aberto corresponde a um financeiro à vista do valor do índice futuro. Assim, se o índice Futuro tiver fechado na véspera a 50.000 pontos, um contrato em aberto equivale a um financeiro à vista de R$50.000,00. Se considerar, por exemplo, que os investidores estrangeiros estão comprados 111995 * (06/11/14) contratos, corresponde a uma compra à vista de 111995* x 53865 (Fechamento do Ind. Fut. em (07/11/14) = R$6.032.610.675,00*. Considerando que a posição comprada à vista com atraso de dois pregões é de R$37.068.956.000,00, na verdade estão liquidamente comprados em R$37.068.956.000,00 + R$6.032.610.675,00* = R$43.101.566.675710,00*. *�� &��

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Í N ND D I I C C E E S S S E ET TO O R RI I A I S S

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Os gráficos dos índices setoriais não são os fornecidos pela Bovespa. Todos foram construídos por mim utilizando a mais poderosa das ferramentas técnicas: a linha de avanços e declínios (quem quiser aprender a teoria sugiro a leitura do livro “Timing – Uma Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações – que pode ser adquirido no meu site www.timing.com.br). Diferentemente dos índices setoriais fornecidos pela Bovespa (calculados com uma fórmula de capitalização similar à utilizada no cálculo ponderado do índice Bovespa que trabalha com uma amostragem para representar o todo) os índices utilizados na revista são construídos utilizando a média aritmética e inclui a totalidade das ações de cada setor. Isto elimina a distorção provocada pela ponderação. Nas imagens poderá acompanhar o desdobramento, numa base semanal, de cada índice setorial comparado com a evolução do índice Bovespa. Se comparar o desdobramento dos gráficos dos setores com o do índice Bovespa perceberá aqueles que estão confirmando a evolução do índice e os que estão divergindo movendo-se na contramão do índice, isto é, os que sobem enquanto o índice cai ou vice-versa. Trocando em miúdos, poderá identificar que setores estão predominando e os que se movem na contramão do índice. Se quiser diminuir o universo das ações a serem estudadas, a visão do índice setorial poderá levá-lo a se concentrar nos índices a favor da tendência predominante do mercado diminuindo muitas horas de pesquisa. Saber que a maioria dos índices caminha numa mesma direção é uma indicação poderosa do futuro desdobramento do mercado.

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E V VO OL U Ç ÇÃ Ã O O D AS LI N NH H A S D E E AV AN Ç ÇO O S S E D E EC CL Í N NI IO O S S/ /Í N DI I C CE E S S Í N D

Os gráficos acima mostram as principais linhas de avanços e declínios das 16 ações de mais liquidez, das ações que compõem o índice Bovespa e todas as ações negociadas diariamente comparadas com o desdobramento do índice Bovespa. Também é feita a linha de avanços e declínios do IBX comparadas com o desdobramento do mesmo. Para avaliar melhor a sua importância das respectivas leituras seria importante a leitura do livro “Timing – A Nova Estratégia...” ou do livro “Análise Técnica: Teorias...” ou do livro “É Só Isso?I.” Basicamente, a sua função é eliminar as distorções embutidas na composição dos índices oficiais que podem estar subindo e o mercado caindo ou vice-versa, bem como identificar que segmentos estão evoluindo de acordo ou na contramão dos índices.

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R AI O O X D A E V VO OL U Ç ÇÃ Ã O O D AS T E EN ND D Ê Ê N N C CI IA S Q U UE E C O OM MP P Õ ÕE EM M O M E ER R C C A D O O

Estes gráficos representam a contagem das ações (considerando-se todas as ações negociadas diariamente no mercado à vista) que estão em tendência primária, secundária e terciária de alta, de baixa ou indefinida. O cálculo é feito sobre as cotações nominais (coluna esquerda) e sobre as cotações dos mesmos gráficos dolarizados (coluna direita). Se a leitura mostrar que a maioria das ações está em tendência primária e secundária de alta, as probabilidades de que o mercado prossiga subindo são maiores. Enfim, adicionando-se a combinação dessas contagens a outros indicadores técnicos aumentará muito a probabilidade do que poderá acontecer no futuro próximo.

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P R RI I N NC C I I P P A I S S T E EN ND D Ê ÊN NC C I I A S D O O M E ER R C C A D O O: ST TA T Í ÍS ST T I I C CA S : E S BOVESPA

Variações (%R$) ♦ Semanal (2,57) ♦ Mensal (2,57) ♦ Anual 3,32 Suporte e Resistências ♦ Sup 48722 ♦ Res 62304

(%U$)

(7,41) 1,22 (5,89) 19002 24563

IBX- BRASIL Variações ♦ Semanal ♦ Mensal ♦ Anual

As tendências Primárias e Secundárias estão em baixa e as Terciárias divergem.

PRINC PIO DA CONFIRMAÇ O

(%U$)

(9,25) (9,25) (8,11)

Suportes e Resistências (U$) ♦ Sup 7843 ♦ Res 11428

SCAPS Variações (%U$) ♦ Semanal (8,27) ♦ Mensal (8,27) ♦ Anual (20,82) Suportes e Resistências (U$) ♦ Sup: 418 ♦ Res: 516

MLCAPS

As tendências Secundárias dos índices dolarizados seguem confirmando uma as outras na tendência de baixa.

Variações (%U$) ♦ Semanal (7,18) ♦ Mensal (7,18) ♦ Anual (4,85) Suportes e Resistências (U$) ♦ Sup: 362 ♦ Res:

462

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As forças descendentes: 01-Setor de Telecomunicações sinalizando baixa 02-Setor de Siderurgia sinalizando baixa 05-Setor de Bancos sinalizando baixa 06-Setor de Metalurgia sinalizando baixa 07-Setor de Petróleo sinalizando baixa 08-Setor Petroquímico sinalizando baixa 09-Setor de Mineração sinalizando baixa 10-Setor de Autopeças sinalizando baixa 11-Setor de Brinquedos sinalizando baixa 12-Setor de Comércio sinalizando baixa 15–Setor de Construção sinalizando baixa 16-Setor de Eletroeletrônico sinalizando baixa 17-Setor Textil e Vestuário sinalizando baixa 18-Setor de Mat. de Transporte sinalizando baixa 28 – Média móvel de 200 da LAM descendente 33 – Campos de Tendências descendentes 34 - Razão descendente das tendências terciárias 39 - Razão descendente das tendências secundárias 49 - Razão descendente das tendências primárias Tendência Primária de Baixa – Índices Nominais: 59 – IBOV/IBX50/IBX/MLCX/ISM Tendência Secundária de Baixa – Índ. Nominais: 64 – IBOV/IBX50/IBX/MLCX/ISM Tendência Terciária de Baixa – Índices Nominais: 65 – IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/MLCX/ISM Tendência Primária de Baixa – Ind. Index. U$: 75 – IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/SMLL/MLCX Tendência Secundária de Baixa – Ind. Indexados U$: 80 – IBOV/IBX50/IBX/SMLL/MLCX Tendência Terciária de Baixa – Ind. Index. U$


Í N D O ND D I I C C E E D A F O OR RÇ Ç A D O M E ER RC C A D O O ( I IF F M M )

01..........................................................................................................35

36..........................................................................................................70

71...............................80

BOVESPA 01......................................12

As forças ascendentes: 01-Setor de Fertilizantes sinalizando alta 02-Setor de Papel e Celulose sinalizando alta 12 – Média móvel de 200 do IBOV ascendente Tendência Primária de Alta – Indices Nominal Tendência Secundária de Alta - Índices Nominal Tendência Terciária de Alta - Índices Nominais Tendência Primária de Alta – Ind. Indexados U$: Tendência Secundária de Alta – Ind. Index. U$: Tendência Terciária de Alta – Ind. Indexados U$:

Com o objetivo de melhor expressar o estado geral do mercado, decidi fazer algumas alterações na metodologia de avaliação das forças que atuam no seu direcionamento. Não faz sentido, por exemplo, que uma tendência primária de baixa tenha o mesmo peso que uma tendência terciária de baixa. Ou, que os setores de Bancos, Energia e Construções, que são formados por mais de 40 ações cada, tenham o mesmo peso que os setores de Brinquedos, Eletro-Eletrônico etc., compostos por um reduzido número de ativos. Sem grandes preocupações matemático-estatísticas, apenas usando um pouco de sensibilidade, passei a atribuir pesos diferenciados para algumas das forças. Assim, se a maioria dos índices se encontra numa primária de alta ou de baixa passam a ter o valor de 10 unidades; se a maioria dos índices se encontra numa secundária de alta ou de baixa valem 5 unidades; se a maioria dos índices se encontra numa terciária de alta ou de baixa continuam valendo 1 ponto. Indicadores primários, como a direção das médias móveis de 200 dias, a razão entre as tendências primárias, etc. passam a ter um valor de 10 unidades. Enfim, tudo que se referir ao primário, passa a valer 10 pontos, ao secundário 5 pontos e ao terciário 1 ponto.

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C E EN NÁ R I IO O I N NT TE E R RN N O O : : C O ON NC C L U S SÃ ÃO O

As forças baixistas aumentam o seu poderio e seguem mantendo um amplo predomínio no mercado mantendo o índice Bovespa numa secundária de baixa ziguezagueando rumo ao suporte proporcionado pelo fundo de 48722. Todavia, o índice reluta em cumprir a trajetória prevista porque um grupo guerrilheiro denominado “capital estrangeiro” cada vez que surge uma oportunidade investe agressivamente contra o índice empurrando-o de volta para cima, esperando por uma brecha (talvez o rompimento do topo de 54628 e pela resistência proporcionada pela linha de tendência de baixa) para reverter a direção do mercado. A realidade é que apesar de uma probabilidade muito maior de queda e numa visão de médio prazo o índice estar caindo, o tamanho dos repiques contínuamente coloca o mercado em tendência de alta no curto prazo gerando uma tensão sobre uma eventual reversão deixando o mercado inoperável para quem trabalha com estope. Se você vende o repique é tão forte que atinge o seu estope e, se por acaso, contrariando o Índice da Força do Mercado você compra, a continuação da queda alcança o seu estope. A formação de uma séria de ilhas de reversão nas principais bluechips que se alternaram no curto prazo gerando o que se achei por bem denominar de padrão Arquipélago, ainda se esclareceu e permaneço aguardando mais desdobramento para entender melhor o significado dessa alternância. Continuo achando que no momento o melhor a fazer é continuar fora do mercado. Existem momentos em que não operar pode significar saber operar! Evidentemente não sou o dono da verdade e existem papéis subindo e caindo, mas é preciso ter uma mira que não tenho! Marcio Noronha

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S U UG G E ES ST T Õ ÕE E S S D E E C O OM MP P R R A S / V E N ND DA S /V E ATIVO

INÍCIO

COMANDO

ESTOPE

ÚLTIMA

ESTADO

ALVO/RES

*VALORES REALÇADOS: Mover o estope diariamente para um pouco abaixo da mínima do dia anterior. Se estopado, recomprar acima do TH com estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior. D E C COMPRA# NO VA S SUGESTÃO D D E V VENDA#FA: fundo anterior #TA: topo anterior #SUGESTÃO SÍ MBOLOS U UTILIZADOS N NA T TABELA A ACIM A : #NOVA SUG ESTÃO D DE VENDA #Fech≥ N: Comprar fechamento igual ou maior do que N. # Operação encerrada ou cancelada. #EJ: ex-juros #ED: ex-dividendo #EB exbonificação #ALVO/RES: objetivo ou resultado# POUCA LIQUIDEZ/ALTO POTENCIAL DE LUCRO#PG: pós grupamento# F<: estopar num fechamento abaixo de# >TH* Comprar no próximo ziguezague ascendente com um estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior # DEPOI S D D E A A CIONADA U UM A E ESTRA TÉG GIA D DE C C OMPRA , S SE O O A A TIVO T TIVER L LIQUIDEZ A A C COR M M UDA D DE A A ZUL P PARA P PR ETO. SE N NÃO O T TIVER M M UDA D DE A AZUL P PARA V VERDE Qualquer uma das estratégias de compra com esta barra azulada, caso estopada no decorrer da semana, deverá ser acionada novamente na ultrapassagem da máxima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco abaixo da mínima atingida após ter sido estopado na compra em andamento. Qualquer uma das estratégias de venda com esta barra acinzentada, caso estopada no decorrer da semana, deverá ser acionada novamente na penetração da mínima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco acima da máxima atingida após ter sido estopado na venda em andamento.

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R E EG GI IS S T TR RO O D AS O P PE E R RA Ç Õ ÕE ES S E N NC C E E R RR RA D AS E M M 2 0 01 4 ATIVO

COMPRA

SEMANA ENCERRADA EM 03/01/14 SEMANA ENCERRADA EM 10/01/14 SEMANA ENCERRADA EM 17/01/14 USIM5 14,21 SEMANA ENCERRADA EM 24/01/14 SEMANA ENCERRADA EM 31/01/14 BBSE3 SEMANA ENCERRADA EM 07/02/14 SSBR3 SEMANA ENCERRADA EM 14/02/14 BRSR6 SEMANA ENCERRADA EM 21/02/14 QUAL3 SEMANA ENCERRADA EM 28/02/14 PETR4 14,71 SEMANA ENCERRADA EM 07/03/14 SEMANA ENCERRADA EM 14/03/14 SEMANA ENCERRADA EM 21/03/14 SEMANA ENCERRADA EM 28/03/14 SEMANA ENCERRADA EM 04/04/14 AMAR3 14,96 BTOW3 24,53 SEMANA ENCERRADA EM 11/04/14 ITUB4 35,25 SEMANA ENCERRADA EM 18/04/14 SEMANA ENCERRADA EM 25/04/14 PSSA3 35,11 SEMANA ENCERRADA EM 02/05/14 ELET3 7,81 GGBR4 SEMANA ENCERRADA EM 09/05/14 CIEL3 36,00 SEMANA ENCERRADA EM 16/05/14 BBSE3 26,11 RENT3 35,81 ITUB4 36,97 SEMANA ENCERRADA EM 23/05/14 AMAR3 15,51 SULA11 17,03 SEMANA ENCERRADA EM 30/05/14 SEMANA ENCERRADA EM 06/06/14 SEMANA ENCERRADA EM 13/06/14 MRFG3 5,11 SEMANA ENCERRADA EM 20/06/14 OIBR4 2,03

VENDA

DATA

ESTOPE

DATA

VARIAÇÃO*

ORIGEM**

19/12/13

13,29

21/01/14

-6,47%

AI

21,99

03/02/14

22,76

06/02/14

-3,50%

SC

16,97

20/01/14

15,41

12/02/14

9,19%

SC

11,22

27/01/14

11,11

20/02/14

0,89%

SC

19,89

17/02/14

20,31

24/02/14

-2,11%

SC

11/02/14

13,53

05/03/14

-8,02%

AI

28/03/14 11/03/14

14,89 26,69

09/04/14 11/04/14

-0,46% 8,80%

SC SC

22/04/14

33,69

15/04/14

-4,42%

AI

22/04/14

33,51

29/04/14

-4,67%

SC

22/04/14 24/02/14

7,09 14,11

09/05/14 05/05/14

-9,21% 4,14%

SC SC

31/03/14

38,47

15/05/14

6,86%

AI

15/04/15 09/05/14 29/04/14

27,97 36,59 36,59

21/05/14 20/05/14 20/05/14

7,12% 2,13% -1,02%

SC SC AI

02/05/14 14/05/14

16,97 16,67

27/05/14 27/05/14

9,41% -2,11%

SC SC

29/05/14

6,09

16/06/2014

19,17%

SC

04/06/14

2,04

24/06/2014

0,04%

SC 17

14,72

Fundação: 07/11/1998 SEMANA ENCERRADA EM 29/06/14 CIEL3 41,11 LINX3 C F>49,80 (F a 50,00) CIEL3 41,11 SEMANA ENCERRADA EM 04/07/14 SEMANA ENCERRADA EM 11/07/14 BBSE3 29,02 CIEL3 46,71 SEMANA ENCERRADA EM 18/07/14 SEMANA ENCERRADA EM 25/07/14 CMIG4 19,52 EQTL3 25,51 SEMANA ENCERRADA EM 01/08/14 SEMANA ENCERRADA EM 08/08/14 SEMANA ENCERRADA EM 15/08/14 KEPL3 45,00 SEMANA ENCERRADA EM 22/08/14 SEMANA ENCERRADA EM 29/08/14 HRTP3 14,00 LLIS3 7,43 RENT3 38,16 SEMANA ENCERRADA EM 05/09/14 LCAM3 4,81 SEMANA ENCERRADA EM 12/09/14 SEMANA ENCERRADA EM 19/09/14 RAPT4 7,51 VALE5 25,11 BBAS3 30,02 SEMANA ENCERRADA EM 26/09/14 SEMANA ENCERRADA EM 03/10/14 DÓLAR 2371,02 (2389,39) SEMANA ENCERRADA EM 10/10/14 VALE5 SEMANA ENCERRADA EM 17/10/14 SEMANA ENCERRADA EM 24/10/14 SEMANA ENCERRADA EM 31/10/14 SEMANA ENCERRADA EM 07/11/14


23,98

03/06/14 10/06/14 03/06/14

44,09 2,04 44,29

02/07/14 01/07/14 02/07/14

7,24% 3,34% 7,73%

SC SC AI

03/06/14 14/07/14

32,47 43,69

16/07/14 16/07/14

11,88% 6,46%

SC AI

18/07/14 10/07/14

19,19 25,27

29/07/14 16/07/14

1,69% 0,94%

SC SC

18/07/14

47,89

21/08/14

6,42%

SC

01/08/14 04/08/14 19/08/14

12,53 8,89 39,09

01/09/14 01/09/14 01/09/14

10,35% 19,65% 2,43%

SC SC SC

04/08/14

4,87

12/09/14

1,24%

SC

01/09/14 15/09/14 22/09/14

6,89 23,98 29,94

24/09/14 22/08/14 22/09/14

6,25% -4,54% 0,26%

SC AI AI

41.900,00

25/09/06

06/10/2014

3,00%

AI

22/08/14

24,51

14/10/14

-2,33%

AI

18



AN ÁLI S SE ES S I N ND D I I V VI ID DU U A I S S Petrobrás em Real (PETR4 – PESO NO BOVESPA: 7,796%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦ SECUNDÁRIA: BAIXA ♦ TERCIÁRIA: INDEFINIDA ♦

MP: 10,19 ♦ CP: 13,52/13,45/11,81

Suportes

♦

Resistências

MP: 32,70 ♦ CP: 15,28/16,89/19,53/22,53/24,9/25,29 ♦

Objetivo : alta 34,80; baixa: 11,81 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

As janelas com os gráficos das Análises individuais possuem esse formato para que você possa ter uma visão completa de cada um dos ativos analisados. Poderá ver as árvores mais próximas e a floresta. As setas coloridas representam as tendências predominantes numa visão de curto, médio e longo prazo. Assim, no gráfico da PETR4 acima, na janela inferior direita observa-se o gráfico na periodicidade diária e a cor da seta indica a tendência terciária (curto prazo). Se for azul é de alta, vermelha de baixa e cinza indefinida. Já na janela superior direita está vendo o gráfico na periodicidade semanal (médio prazo) que define a tendência secundária repetindo a mesma padronagem das cores utilizadas para definir as terciárias. Na janela superior esquerda está vendo o gráfico na periodicidade mensal e a tendência primária (longo prazo) também tem a sua direção definida pela mesma padronagem das cores. Na janela inferior à esquerda está vendo o gráfico na periodicidade mensal (longo prazo), indexado pelo dólar (PTAX). Sua presença é para que possa ter uma referência para quando ocorrerem rompimentos de Topos ou Fundos históricos no gráfico nominal e os preços entrarem no espaço vazio, eventualmente tenha como projetar a próxima resistência ou suporte. 19



AN ÁLI S SE ES S I N ND D I I V VI ID DU U A I S S Vale do Rio Doce em Real (VALE5 – PESO NO BOVESPA: 5,641%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: BAIXA ♦ SECUNDÁRIA: BAIXA ♦ TERCIÁRIA: BAIXA ♦

MP: 14,95 ♦ CP: 20,05/18,65/17,14

Suportes

♦

♦ ♦

Resistências

MP: 42,49 CP: 21,55/24,16/25,05/27,3/27,62/28,54 Objetivo: alta 42,495; baixa 14,95

Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue

fora do mercado.

Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

Bradesco pn em Real (BBDC4 – PESO NO BOVESPA: 7,48%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦ SECUNDÁRIA: BAIXA ♦ TERCIÁRIA: ALTA ♦

♦ MP: 24,47 ♦ CP: 30,78/30,72/25,93

Suportes

Resistências

MP: 41,96 ♦ CP: 37,9/39,98/40,21 ♦

Objetivo: alta 41,96: baixa 24,47 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

20



AN ÁLI S SE ES S I N ND D I I V VI ID DU U A I S S BM&F BOVESPA em Real (BVMF3) – PESO NO BOVESPA: 2,411%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦ SECUNDÁRIA: BAIXA ♦ TERCIÁRIA: ALTA ♦

Suportes

MP: 6,48 ♦ CP: 9,5/9,43/9,22/8,92/8,87/8,04 ♦

Resistências

♦ ♦

MP: 18,91 CP: 11,04/12,4/13,33/13,74/14,47/15,92

Objetivos: Alta 18,91; Baixa 6,49 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

⇒ ⇒

Bco. do Brasil on em Real (BBAS3 – PESO NO BOVESPA: 2,277 %) Tendências PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦ SECUNDÁRIA: BAIXA ♦ TERCIÁRIA: INDEFINIDA ♦

Suportes

MP: 14,93 ♦ CP: 24,93/22,5/22,38/21,3/18,1 ♦

Resistências

MP: 37,85 ♦ CP: 28,75/32,27/34,28/34,45 ♦

Objetivos: Alta 37,85; Baixa 15,07 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

21



AN ÁLI S SE ES S I N ND D I I V VI ID DU U A I S S Ambev em Real (abev35 – PESO NO BOVESPA: 5,80%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: ALTA ♦ SECUNDÁRIA: ALTA ♦ TERCIÁRIA: ALTA ♦

Suportes

MP: 7,84 ♦ CP: 16,08/15,94/15,26/14,99/14,74 ♦

Resistênc ias

♦ ♦

MP: 17,71 CP: 16,69/16,93/17,42 Objetivo: alta 17,71;

baixa 7,84

Estratégias

Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado.

Vender após um fechamento igual ou menor do que 13,70 com um estope inicial um pouco acima do topo anterior. Comprar num fechamento igual ou maior do que 18,46 com um estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior..

ITAUUNIBANCO pn em Real (ITUB4 – PESO NO BOVESPA: 4,907%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦ SECUNDÁRIA: INDEFINIDA ♦ TERCIÁRIA: INDEFINIDA ♦

MP: 18,33 ♦ CP: 30,31/30,17/26,12

Suportes

♦

Resistências

MP: 41,57 ♦ CP: 37,95/38,99/39,65/40,05 ♦

Objetivo: alta 41,57; baixa 18,33 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

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AN ÁLI S SE ES S I N ND D I I V VI ID DU U A I S S Cielo on (CIEL3 – PESO NO BOVESPA: 2,851%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: BAIXA ♦ SECUNDÁRIA: INDEFINIDA ♦ TERCIÁRIA: INDEFINIDA ♦

Suportes

MP: 17,18 ♦ CP: 35,03/34,85/32,27/30,5 ♦

Resistências

♦ ♦

MP: 46,31 CP: 40,99/41,78/42,62/43,26/44,52 Objetivo: alta 46,31; baixa 29,90

Estratégias

Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

BRF SA (BRFS3 – PESO NO BOVESPA: 3,465%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: ALTA ♦ SECUNDÁRIA: ALTA ♦ TERCIÁRIA: ALTA ♦

Suportes

MP: 39,29 ♦ CP: 63,21.55,42/55,03/53,8/51,21/47,65 ♦

Resistências

MP: 64,45 ♦ CP: 64,45 ♦

Objetivo: alta?; baixa 38,98 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. .

Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

23



AN ÁLI S SE ES S I N ND D I I V VI ID DU U A I S S Itausa pn (ITSA4 – PESO NO BOVESPA: 3,08%)

⇒ ⇒

Tendências PRIMÁRIA: INDEFINIDA ♦ SECUNDÁRIA: BAIXA ♦ TERCIÁRIA: INDEFINIDA ♦

Suportes

MP: 5,87 ♦ CP: 9,49/8,25/8,24/7,14/7,1/6,91 ♦

Resistências

♦ ♦

MP: 11,32 CP: 10,19/10,55/10,68/10,90

Objetivo: alta 11,32; baixa 5,87 Estratégias Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

Esta imagem proporcionada pelo gráfico do Índice Futuro do Bovespa numa base mensal contínua serve de referência para se identificar os possíveis topos e fundos dos principais ciclos de longo prazo do mercado brasileiro. Vem resistindo ao teste do tempo ao longo dos últimos 20 anos, mas não é garantia de que funcionará eternamente.

Comentário O índice retoma a Tendência Primária de baixa.

24



I N NT T E E R R- -R R E L AÇ Õ ÕE E S S D E E M E ER RC C A D O OS S C O OM M O B O OV VE E S SP PA E Dow Jones

⇒ ⇒

Tendências Primária: ALTA Secundária: ALTA ♦Terciária: ALTA ♦ ♦

Suportes MP: 6469 ♦CP: 16895/16459/15855/15340 Resistências ♦MP: 17575,33 ♦CP: 17575,33 ♦

Comentário

O Dow Jones segue em tendência de alta rumo ao desconhecido, mas vai encontrar pela frente uma resistência na linha de retorno do canal de alta em torno de 18300/18500.. Observação: na maior parte do tempo, o DJ e o Bovespa costumam caminhar na mesma direção.

NASDAQ Composite

⇒ ⇒

Tendências Primária: ALTA Secundária: ALTA ♦ Terciária: ALTA ♦ ♦

Suportes

MP: 1108 ♦ CP:4594/4517/ 4116/4014/3946/3573 ♦

Resistências

♦ ♦

MP: 5132,52 CP: 4654,19

Comentário

O NASDAQ segue numa simetria altista rumo ao teste do topo histórico de 5132,52 de onde poderá voltar a cair ou seguir os passos do S&P e o DJ que já romperam o topo histórico e seguir em frente rumo ao espaço vazio.

Observação: no geral, o NASDAQ e o Bovespa tendem a caminhar na mesma direção.

25



I N NT T E E R R- -R R E L AÇ Õ ÕE E S S D E E M E ER RC C A D O OS S C O OM M O B O OV VE E S SP PA E Futuro do Petróleo (crude oil light)

⇒ ⇒

Tendências Primária: BAIXA Secundária: BAIXA ♦ Terciária: INDEFINIDA ♦ ♦

MP: 69,28 ♦ CP: 79,1/75,59

Suportes

♦

Resistências

MP: 195,21 ♦ CP: 82,88/84,08/94,26/94,46/95,63 ♦

Comentário

O índice Futuro do Crude Oil evolui numa tendência de baixa aproximando-se do suporte proporcionado pelo fundo de 69,28 de onde poderá voltar a subir ou penetrá-lo e seguir caindo rumo aos 62,79.

Futuro do Dólar

⇒ ⇒

Tendências Primária: INDEFINIDA ♦ Secundária: ALTA ♦ Terciária: ALTA ♦

♦ ♦

Suportes

MP: 2238,43 CP: 2398/2385/2357/2271

Resistências

MP: 2759,59 ♦ CP: 2604,5/2648,55 ♦

Estratégias

Se seguiu as estratégias da RV779 segue fora do mercado. Continuarei aguardando mais desdobramento para a montagem de novas estratégias operacionais.

Observação: normalmente, anda na contramão do Bovespa .

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AN ÁLI S V I IS SE E D E E AT I IV VO OS S S O OB B A V SÃ Ã O O D AS O N ND D A S D E E E LLI O OT T T T/ /S ME E T TR R I I A SI I M RESUMO

Local/Mercado EUA – Índices Brasil – Dólar Brasil – Índices

Posicionamento Topo de onda 3 PRIMÁRIA Subida de onda 5 Descida de onda 5

Expectativa Baixa CP/Lateral MP Alta CP/Baixa MP Baixa CP/Alta MP

COMENTÁRIO GERAL

Dentre as opções que vinham sendo propostas para o mercado americano, uma delas era a de formação de um topo de onda (3) de uma onda 5 supercíclica. Analisando várias ações americanas, esse passa a ser o cenário mais provável, ou que as máximas atuais este jam inseridas em contextos de ondas (3), onde faltariam quedas de ondas (4) para posterior conclusão dos movimentos altistas supercíclicos (SC). Nesse cenário, a conclusão da onda (5) da 5 do S C (DJI) ocorreria em meados de 2016. Mesmo aqui no Brasil, analisando o Ibovespa indexado pelo dólar, o que temos é um fractal de impulso ainda inacabado, ou seja, falta mais uma queda para que seja completada a onda 5 desse movimento. Depois dessa onda 5, o mais provável é que o Ibovespa tenha a maior alta, pelo menos em dólares, desde a queda iniciada em 2011. Neste cenário, o dólar comercial poderia testar a faixa de R$2,80, talvez até 3 reais, e voltar a cair até a faixa de 2 reais. E, se isto ocorrer, creio que o movimento seguinte será o altista e que, no prazo mais longo, o dólar irá testar ou mesmo ultrapassar a barreira histórica de 4 reais.

Com base em ações componentes, esse cenário passa a ser o mais provável para o Dow Jones, bem como para os demais índices americanos. 27



O Nasdaq-100 também está com uma contagem de ondas bem regular, sendo que simetria e padrões de ondas sugerem mais uma queda e nova alta e que poderá, inclusive, superar o topo de 2000.

NYSE Composite também sugerindo uma formação de topo de onda (3) ainda. Alguns eliotistas acreditam que o Bull Market está de volta. Nesse caso, este movimento poderia ser o da onda 1 do novo ciclo de alta, cujo avanço de onda 3 se daria somente após uma corretiva 2 mais aguda, como mostrado na contagem alternativa em azul claro. Tudo é possível no mercado, mas, com base nos padrões de algumas ações americanas, que veremos seguir, bem como pelos elevados níveis de otimismo, A ALAVANCAGEM É RECORDE, por exemplo, um quadro social que está se degradando ao redor do planeta, seja pela atuação de extremistas, questões separatistas, enfim, em minha opinião, acredito que o mercado fará mesmo a corretiva do superciclo após concluir o padrão de 5 on das. 28



Os gráficos seguintes ilustram os padrões de ondas de longo prazo de ações importantes dos EUA, algumas desde os IPOs, como o caso da Disney. A grande dica vem sendo dada pelos triângulos que se formaram a partir de 2000 até o fundo de 2 009. Percebam, entretanto, e considerando o movimento iniciado em 2008/2009, que “alguma queda” e que teria que ser seguida por mais uma alta, ambos estão faltando para completar a onda [5], ou seja, o padrão ainda não está completo. É muito complicado projetar no tempo, mas, fazendo umas projeções de Fibonacci - no tempo! - e considerado a duração das ondas (1), (2) e (3) dessa provável onda [5], o movimento seria concluído entre março e setembro de 2016.

29



Já foi mostrado aqui antes, mas o padrão da Disney segue impecável e em todos os sentidos.

Não apresentou uma 4[4] triangular, mas, a [2], sim. Pela Regra da Alternância, isso seria um padrão normal. Perceba, por exemplo, que a mesma regra se aplicou perfeitamente nas relações das ondas 2 e 4 das estruturas internas. 30



A Mastercard é mais “jovem” que a American Express, mas também indica um claro padrão de topo de onda (3), que deveria ser seguido pela onda (4) e, em seguida, pela alta de onda (5) p ara completar o fractal. Obs.: Se analisar o gráfico da Cielo (CIEL3) irá notar muita semelhança com este gráfico.

No caso específico das ações de cartões de crédito, uma alta mais acentuada dos juros seria uma boa justificativa para uma queda destas ações. E é o que parece que vai ocorrer e não vai demorar muito, como mostrado pelos yields. 31



O dólar americano x moeda país ABC está bem próximo de resistências muito pesadas. Com relação ao real, ainda faltaria testar a faixa entre R$2,70 a R$2,80, talvez 3 reais em caso de pânico, mas começa a ficar desconfortável para compras a partir de agora. E também podemos ver isso na relação usd x rand (África do Sul), usd x euro, não mostrado, e até mesmo no dólar index. 32



O movimento acima é um dentre alguns cenários que podemos traçar com base nas Ondas de Elliott. Desde o topo B (vermelho), a queda vem se desenhando na forma de um impulso, onde ainda falta completar a onda 5. Há um suporte extremamente forte na casa de 13/15 mil dólares. Se cair até 14 mil dólares, valor médio entre 13 e 15 mil, e com um dólar na faixa R$2,80, o Ibovespa NOMINAL iria testar a faixa de 39 a 40 mil pontos. O interessante é que há uma Fibonacci exponencial aplicada sobre o fundo de 2008 ao topo de 2011 passando por 41.600 pontos, bem na faixa desta projeção. Esta provável queda teria, em minha opinião, relação direta com uma queda de onda (4):[5] lá fora. E, se isto ocorrer e voltar a subir na onda (5):[5] lá fora, o mais provável seria o Ibovespa testar a zona de resistência da onda (4), na faixa de 28/30 mil dólares e que, para um dólar na faixa de R$2,20/R$2,00, isso elevaria o Ibovespa para a faixa de 58/60 mil pontos, provavelmente topo de uma onda b da C. Nesse caso, essa alta b:C representaria um repique considerável por aqui, onde algumas ações poderiam subir bastante. E se, e somente se, lá fora completar mesmo o fractal do superciclo, acredito que veremos um dólar subindo para a casa de 4 reais e, em sentido oposto, o Ibovespa dolarizado caindo para 2 mil dólares, fundo da onda [4] mostrada no gráfico acima. Em termos nominais, o Ibovespa, nessa HIPÓTESE, poderia testar os 8 mil pontos, que é o fundo de 2002 e em meados de 2018. Tudo indica que são boas as chance de um recuo de onda 4 lá fora. A onda 4 também é chamada de “onda quebra traders”. Ou seja, se o mercado já anda meio complicado de ser operado, ele ainda pode piorar um pouco. O grande exercício desde 2008 tem sido o da PACIÊNCIA. E o melhor trade tem sido o “não fazer trade algum”, ou não operar. E, pelas Ondas de Elliott, “paciência” e “dinheiro em caixa” deverão continuar sendo as melhores estratégias por mais 4 anos. Uma boa semana a todos. Paulo Caldas - [email protected]

33



AN ÁLI S C O R E SE E D O O Í N ND D I I C C E E B O OV VE ES SP P A C OM M A R EV V E ER R S S Ã ÃO O D E E 3 B O OX XE ES S D O O G R RÁ F I IC C O O P O ON NT T O O - -F FI IG G U UR R A PRIMEIRA PARTE

GRÁFICO PONTO-FIGURA (P&F) IBOVESPA RESUMO DA SEMANA 14-45 03/11 à 07/11

Gráfico Ibovespa P&F 1.000 pontos – reversão de 3 boxes (desde 2010)

ALTERAÇÕES NO GRÁFICO P&F • Os índices desta última semana não acionaram nenhuma alteração. • O símbolo "X" dos 54.000 pontos foi substituído pela marca "B" correspondente ao mês de nov14, situação do primeiro dia útil 3/11. MARCAS AGUARDADAS (Destaque em amarelo no Diagrama Auxiliar abaixo) • Para uma nova marca na Tendência de Alta: 55.000 pontos. • De reversão para Tendência de Baixa: 51.000 pontos. COMENTÁRIOS `

As forças mostraram estabilidade no decorrer da última semana, e aguardamos novos ` desdobramentos. 34


Ano XVI - nº. 780 – 09 de novembro de 2014 FAIXA DE EXPECTATIVA

DIAGRAMA AUXILIAR (índices das últimas 5 semanas) Como interpretar o diagrama auxiliar acima: A Faixa de Expectativa é um DIAGRAMA AUXILIAR que foi desenvolvido com parâmetros do gráfico P&F, como ferramenta de observação nas oscilações dos índices de mínima e máxima, para facilitar a obtenção das marcas que construirão o gráfico Ibovespa de 1000 pontos com reversão de 3 boxes. 1. Visualizar a atual faixa de expectativa destacada em amarelo. Na extremidade direita uma linha azul indica quando uma nova marca na Tendência de Alta é atingida, ou quando houver Reversão para Tendência de Alta; inversamente, a linha vermelha à esquerda delimita uma nova marca na Tendência de Baixa, ou uma Reversão para Baixa. 2. Dentro da Faixa de Expectativa, está o último valor da atual marca do Gráfico P&F. Esta linha ficou com sua espessura destacada, para evidenciar a TENDÊNCIA. Quando em azul, a tendência é de ALTA, quando em vermelho, a Tendência é de Baixa. 3. As setas hori zontais indi cam graficamente os valores anotados das mínimas e máximas. As setas "cheias" indicam que o índice está caminhando no sentido de atingir uma nova marca ou reversão. Quando a marca ou reversão for atingida, é anotada a ocorrência na própria seta.

35


Ano XVI - nº. 780 – 09 de novembro de 2014 SEGUNDA PARTE

PULSAÇÃO BOVESPA Históricos Gerais

O objetivo desta secção é apenas a formatação gráfica de alguns dados divulgados pela Bovespa no Boletim Diário de Informações, sem aplicar nenhuma técnica para indicação de tendências futuras.

36



Para informações da sistemática na compilação dos dados, consultar edição da revista nº 674 de 14out12.

37


Ano XVI - nº. 780 – 09 de novembro de 2014 Históricos de Exercícios sobre Opções Aguardamos a realização do próximo Exercício (17/11) para atualização.

Exercícios de Opções sobre Ações, montado com o percentual do giro movimentado no dia do exercício.

Exercícios de Opções sobre Índice, montado com o percentual do giro movimentado no dia do exercício.

Gráficos em R$ movimentados mensalmente para cada tipo de Exercício. Mesmo não sendo significativos, foram considerados todos os valores realizados dentro do mês, independente do vencimento. Próximos Exercícios no calendário Bovespa: • Ações = 17/11

• Índice Ibovespa = 17/12 38


Ano XVI - nº. 780 – 09 de novembro de 2014 Históricos de Giros

Volume mensal dos giros negociados na Bovespa

Gráfico:

Apesar da linha de tendência linear aplicada aos valores dos giros dos últimos 60 dias ainda apontar para cima, os giros dos pregões destes primeiros dias de nov14 caíram significativamente. Prós e contras: + Os últimos quatro meses foram ascendentes. - O mês de novembro sempre mostrou resultado inferior ao mês anterior (no p eríodo 2012-2013). - O montante dos primeiros cinco dias de novembro do ano passado foi superior ao deste ano. - A projeção da primeira semana para o mês nov14 caiu drasticamente para R$ 123,5 b i, contra o recorde de R$ 248,5 bi do mês passado. 39



Tabela de giros: dias úteis x total x média diária. A projeção para o final do mês é calculada a partir do montante já realizado somado com a previsão dos pregões restantes vezes a média diária do mês em andamento. Fonte: BDI Segmento Bovespa www.bmfbovespa.com.br

Celso Ardito [email protected]

Edição 179 – 07nov14

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C O OM M O O E N NT T E E N ND D E E R R E T I IR RA R O M E EL H O OR R P R RO O V VE EI I T TO O D A T I IM MI I N NG G A Timing começou como um estudo semanal que criei para o meu uso pessoal. Meu objetivo era fazer uma análise semanal do mercado utilizando algumas ferramentas que desenvolvi que me permitisse avaliar através dos fundamentos técnicos o estado geral do mercado e a partir daí definir as minhas estratégias operacionais. Começando do macro para chegar ao micro, depois do advento da internet e com a rapidez das transferências de recursos de um país para outro, comecei a notar que as principais bolsas mundiais passaram a ser vasos comunicantes, praticamente uma bolsa só (com exceção da japonesa). Assim, o tom das bolsas mundiais se refletia no Brasil, isto é, independente do que estivesse acontecendo na nossa economia, a bolsa brasileira acompanhava a tendência das principais bolsas internacionais. Então, a primeira coisa a ser observada no fim de semana passou a ser o comportamento das bolsas estrangeiras para saber que cenário estavam gerando para o mercado brasileiro. É por isso que a revista começa pela imagem das principais bolsas americanas, européias e emergentes. A idéia é que o desdobramento geral seja uma pista para auxiliar a decifrar a Esfinge (O Mercado). Embora só tenha incorporado essa informação disponível no site da Bovespa ao meu arsenal de ferramentas técnicas a partir de 2005, é muito importante saber como se movimenta o fluxo dos investimentos por setor. Pistas muito importantes podem ser obtidas aqui através da comparação do saldo dos investimentos com o desdobramento do índice Bovespa. Você perceberá que nos últimos 6 anos o fluxo do investimento estrangeiro determinou as principais tendências da Bovespa. Quando a tendência do fluxo foi crescente o índice subiu e vice-versa, ao contrário do fluxo das pessoas físicas, que percorreu o caminho oposto. Muitas vezes, o fluxo de um setor pode estar crescendo ou permanecendo estável gerando uma impressão positiva, mas se não observar como anda o fluxo dos contratos futuros do índice Bovespa poderá ter uma visão distorcida. Imagine, por exemplo, que o saldo de investimentos de um setor esteja bastante comprado, mas no passado recente passando por uma pequena redução. Observando o gráfico dirá que não está acontecendo nada, que a leitura continua positiva. Mas, se soubesse que nesse período em que houve um pequeno decréscimo do saldo do investimento simultaneamente tivesse havido um grande aumento no saldo de contratos vendidos no índice futuro (no mesmo setor) poderia deduzir que está havendo uma forte venda que passa despercebida ao investidor menos atento. Normalmente, este tipo de estratégia é utilizada quando o mercado está indefinido e o investidor não quer se desfazer de sua posição à vista, mas também não quer correr o risco de uma grande perda caso o mercado caia. Assim, utiliza o mercado futuro para se proteger (hedge) de um imprevisto, normalmente porque é muito mais fácil comprar ou vender uma grande posição de contratos (devido a grande liquidez) do que montar ou desmontar uma posição diversificada à vista. Talvez o recurso mais importante da análise técnica, a Linha de Avanços e Declínios seja uma ferramenta desenvolvida por Joseph Granville que nos permite identificar se um grupo de ações está passando por um processo de acumulação ou de distribuição ou, quando comparada com o desdobramento de um índice, eliminar as distorções provocadas pela sua fórmula de capitalização que embute uma ponderação entre os seus componentes que gera uma visão en41

Timing ed. 780 - Márcio Noronha

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