TICMI-AEKPI-Ekonomi Dan Kaitannya Dengan Kinerja Efek

ANALISA EKONOMI, KEUANGAN PERUSAHAAN & INVESTASI EKONOMI DAN KAITANNYA DENGAN KINERJA EFEK

Didukung

Gedung Bursa Efek Indonesia , Tower II Lantai 1, Jl. Jend. Sudirman Kav 52-53, Jakarta Selatan 12190 | Telp (021) 515 0 515 ext. 8102, 8103

Modul WPPE | AEKPI

DAFTAR ISI

EKONOMI DAN KAITANNYA DENGAN KINERJA EFEK ............................................................................ PENGANTAR

....................................................................................................................................................... 1

MIKRO EKONOMI DAN MAKRO EKONOMI ................................................................................................ I.

1

1

PASAR, PERMINTAAN, DAN PENAWARAN .....................................................................................

2

II. FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI JUMLAH BARANG YANG DIMINTA DAN DITAWARKAN ................................................................................................

4

III. KESETIMBANGAN PASAR DAN HARGA ..........................................................................................

6

IV. ELASTISITAS VI. INFLASI

......................................................................................................................................... 6

................................................................................................................................................... 8

VII. PRODUK DOMESTIK BRUTO (PDB) ...............................................................................................

12

PERANAN NEGARA DALAM EKONOMI ......................................................................................................

14

ANALISA EKONOMI TERHADAP..................................................................................................................

19

KEGIATAN USAHA PERUSAHAAN ..............................................................................................................

19

I.

ANALISIS FUNDAMENTAL (FUNDAMENTAL (FUNDAMENTAL ANALYSIS) ANALYSIS) .......................................................... 19

II. ANALISIS TEKNIKAL (TECHNICAL (TECHNICAL ANALYSIS ANALYSIS)) ..........................................................................

20

PERMINTAAN DAN PENAWARAN: PENGARUHNYA TERHADAP KEGIATAN INVESTASI DI PASAR MODAL ...............................................................................................

21

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENAWARAN DAN PERMINTAAN INVESTASI (DALAM HAL INI SAHAM) DI PASAR MODAL .........................................................................................

21

PEMBAHASAN KASUS EKONOMI & KINERJA KEGIATAN INVESTASI DI PASAR MODAL ...........................................................................................................................................

22

Materi Pelatihan WPPE | Edisi 2016

i

Modul WPPE | AEKPI

EKONOMI DAN KAITANNYA DENGAN KINERJA EFEK Learning objectives: Diharapkan peserta dapat menjelaskan mengenai:

1. Pengertian ekonomi, dan pasar persaingan yang sempurna maupun tidak. 2. Aplikasi Kebijakan Moneter dan Fiskal dalam Ekonomi. 3. Pemahaman akan hubungan antar variabel ekonomi seperti Inflasi, Pertumbuhan Ekonomi, Harga, Permintaan, Penawaran, dan Lapangan Kerja, serta variabelvariabel lain yang terkait (makro ekonomi). 4. Bagaimana variabel-variabel ekonomi tsb diatas dapat mempengaruhi kinerja perusahaan, dan efek yang diperdagangkan di pasar modal (mikro ekonomi).

PENGANTAR Kata “ekonomi” berasal dari bahasa Yunani yaitu oikos (keluarga, rumah tangga) dan nomos (peraturan, aturan, hukum). Sehingga berdasarkan asal katanya, ekonomi diartikan sebagai pengaturan atau manajemen rumah tangga. Sebuah rumah tangga menghadapi banyak permasalahan seperti siapa anggota rumah tangga yang harus mengerjakan pekerjaan tertentu dan apa yang akan diperolehnya. Rumah tangga dituntut untuk dapat mengalokasikan sumber daya yang terbatas dengan mempertimbangkan kemampuan, usaha dan keinginan masing-masing anggotanya. Seperti rumah tangga, sebuah masyarakat/negara pun akan menghadapi permasalahan yang sama. Masyarakat/negara harus memutuskan siapa yang akan mengerjakan suatu pekerjaan sesuai kemampuan, usaha dan keinginan masing-masing anggotanya; serta menentukan bagaimana alokasi barang dan jasa yang nantinya akan dihasilkan. Manusia sebagai makhluk ekonomi (homo economicus) memiliki kecenderungan untuk tidak pernah merasa puas dan memiliki keinginan yang tidak terbatas, sedangkan sumber daya yang tersedia jumlahnya terbatas. Ekonomi adalah sebuah studi tentang bagaimana sebuah masyarakat mengelola sumb er dayanya yang terbatas (Mankiw, 2009). Pada umumnya, sumber daya dialokasikan oleh tindakan dari berjuta-juta rumah tangga dan perusahaan. Ekonomi kemudian mempelajari bagaimana keputusan diambil: produk apa yang dibeli, berapa banyak pendapatan yang ditabung, dan bagaimana menginvestasikan tabungan tsb. Ekonomi juga mempelajari bagaimana masyarakat berinteraksi satu sama lain, seperti interaksi antara penjual dan pembeli yang kemudian dapat menentukan harga dan kuantitas jual sebuah produk. Dan akhirnya, ekonomi juga menganalisa kekuatan yang dapat mempengaruhi perekonomian secara keseluruhan termasuk seperti jumlah pengangguran, tingkat inflasi, serta kebijakan moneter dan fiskal.

MIKRO EKONOMI DAN MAKRO EKONOMI Ilmu ekonomi terbagi menjadi: 1. Mikroekonomi adalah ilmu yang mempelajari bagaimana rumah tangga dan perusahaan berinteraksi satu sama lain dan membuat keputusan dalam sebuah pasar. Contoh: pengaruh kenaikan harga kayu terhadap pengrajin mebel, pengaruh kompetisi antar produsen dalam industri mobil nasional, dan sebagainya 2. Makroekonomi adalah ilmu yang mempelajari fenomena ekonomi secara agregat atau keseluruhan. Penjelasan makroekonomi mencakup inflasi, pengangguran dan tingkat pertumbuhan ekonomi (Mankiw, 2009)


1

Modul WPPE | AEKPI

Diagram arus kegiatan ekonomi (Mankiw, 2009)

I.

PASAR, PERMINTAAN, DAN PENAWARAN

Pasar Pasar adalah media bertemunya pembeli dan penjual barang/jasa untuk melakukan pertukaran. Sebuah pasar dikatakan memiliki persaingan yang sempurna apabila terdiri dari banyak pembeli dan penjual sehingga masing-masing memiliki dampak yang sama terhadap pembentukan harga, yang diperoleh melalui proses bertemunya Permintaan dan Penawaran terhadap satu barang/jasa yang sama. Bursa Efek (pasar surat berharga) adalah cerminan dari teori ini. Adapun istilah Permintaan dan Penawaran mengacu kepada perilaku manusia, pada saat mereka berinteraksi satu sama lain di pasar. Dimana Pembeli menentukan Permintaan, sedangkan Penjual menentukan Penawaran. Selain Pasar Persaingan Sempurna, kita juga mengenal beberapa jenis pasar lain yang memiliki persaingan yang tidak sempurna, antara lain: 1. Pasar Monopoli, yaitu dimana hanya ada satu penjual yang menentukan harga sebuah barang/jasa untuk banyak pembeli. Contohnya PT. Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) sebagai penyedia tunggal air bersih di suatu daerah. 2. Pasar Oligopoli, yaitu dimana hanya ada beberapa penjual yang menentukan harga sebuah barang/jasa untuk banyak pembeli. Contohnya adalah Organisasi Negara-negara Produsen Minyak Dunia (OPEC) yang rutin mengadakan pertemuan untuk menentukan kuota produksi masing-masing-masing negara anggotanya yang disesuaikan dengan permintaan pasar, sehingga pada akhirnya mempengaruhi harga komoditas tersebut. Pada pasar Monopoli dan Oligopoli, hambatan untuk masuk bagi penjual baru cukup besar, sedangkan hambatan untuk masuk bagi pembeli baru cukup kecil. 3. Pasar Monopsoni, yaitu dimana hanya ada satu pembeli yang menentukan harga sebuah barang/jasa untuk banyak penjual.


2

Modul WPPE | AEKPI

Contohnya PT. Perusahaan Listrik Negara (PLN) yang bisa saja menawar harga batubara lebih rendah dari harga pasar kepada para pemilik tambang untuk keperluan Pembangkit Listrik Tenaga Uap (PLTU), terutama pada saat permintaan batubara untuk pasar ekspor sedang melemah. 4. Pasar Oligopsoni, yaitu dimana hanya ada beberapa pembeli yang menentukan harga sebuah barang/jasa untuk banyak penjual. Contohnya jaringan ritel besar seperti Carrefour dan Hypermart yang bisa saja menawar harga lebih rendah kepada para petani sayuran untuk membeli dalam jumlah besar. Pada pasar Monopsoni dan Oligopsoni, hambatan untuk masuk bagi penjual baru cukup kecil, sedangkan hambatan untuk masuk bagi pembeli baru cukup besar. Permintaan (Demand) Jumlah barang yang diminta (the quantity demanded ) adalah jumlah barang yang rela dan dapat dibeli oleh konsumen (Mankiw, 2009) Hukum Permintaan (Law of demand): Apabila harga turun maka jumlah barang yang diminta akan mengalami kenaikan, dan apabila harga naik maka jumlah barang yang diminta akan mengalami penurunan, ceteris paribus. Asumsi ceteris paribus artinya hukum permintaan tersebut berlaku jika keadaan atau faktor-faktor selain harga tidak berubah (dianggap tetap). Dalam hukum permintaan jumlah barang yang diminta akan berbanding terbalik dengan tingkat harga barang

Tabel dan Kurva Permintaan (Mankiw, 2009)

Penawaran (Supply ) Jumlah barang yang ditawarkan (the quantity supplied ) adalah jumlah barang dan jasa yang rela dan dapat dijual oleh producen (Mankiw, 2009). Hukum penawaran (law of supply ): Apabila tingkat harga mengalami kenaikan maka jumlah barang yang ditawarkan akan naik, dan apabila tingkat harga turun maka jumlah barang yang ditawarkan akan turun, ceteris paribus. Asumsi ceteris paribus, sekali lagi, artinya hukum permintaan tersebut berlaku jika keadaan atau faktor-faktor selain harga t idak berubah (dianggap tetap). Dalam hukum penawaran jumlah barang yang ditawarkan akan berbanding lurus dengan tingkat harga.


3

Modul WPPE | AEKPI

Tabel dan Kurva Penawaran (Mankiw, 2009) II. FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI JUMLAH BARANG YANG DIMINTA DAN DITAWARKAN Faktor-faktor yang mempengaruhi jumlah barang dan jasa yang diminta selain harga barang itu sendiri: 1. Selera (taste): Apabila selera konsumen terhadap suatu barang dan jasa berubah menjadi lebih suka, maka akan diikuti dengan peningkatan jumlah barang dan jasa yang diminta, demikian sebaliknya. 2. Jumlah pembeli (number of buyers): Jumlah pembeli mempengaruhi permintaan dari suatu barang. Ketika makin banyak orang yang ingin membeli suatu barang tertentu, maka jumlah barang dan jasa yang diminta akan semakin meningkat. 3. Pendapatan konsumen: Apabila pendapatan konsumen semakin tinggi, maka akan diikuti oleh peningkatan daya beli konsumen dan peningkatan kemampuan untuk membeli barang dan jasa dalam jumlah yang lebih besar, demikian sebaliknya. Sehingga akibatnya akan terjadi peningkatan jumlah barang dan jasa yang diminta. 4. Harga barang/jasa pengganti (substitutes): Suatu barang merupakan barang substitusi bila salah satu barang harganya naik akan memicu kenaikan jumlah permintaan barang lain. Konsumen akan cenderung mencari barang atau jasa yang harganya relatif lebih murah untuk dijadikan alternatif penggunaan. Contohnya: bila harga tiket pesawat Jakarta-Surabaya turun sehingga sama harganya dengan tiket kereta api, maka konsumen cenderung akan memilih pesawat sebagai alat transportasi. Sehingga penurunan harga tiket pesawat ini akan menurunkan jumlah tiket kereta api Jakarta-Surabaya yang diminta. 5. Harga barang/jasa pelengkap (complements): Suatu barang merupakan barang komplementer bila kenaikan harga salah satu barang memicu penurunan jumlah permintaan barang lain. Keduanya merupakan kombinasi barang yang sifatnya saling melengkapi, dan nilai guna suatu barang akan menjadi memiliki kelebihan kalau disertai barang lainnya. Contoh: tinta dan pulpen. Ketika harga tinta naik, maka akan mengakibatkan jumlah permintaan pulpen akan berkurang. 6. Perkiraan harga di masa datang: Apabila konsumen memperkirakan harga barang akan terus mengalami kenaikan di masa datang, maka konsumen cenderung untuk menambah jumlah barang yang dibelinya. Contoh: Pada saat krisis ekonomi, ketika konsumen memperkirakan harga-harga sembako akan melambung tinggi dikemudian hari, maka mereka akan memborong sembako tersebut hari ini . 7. Intensitas kebutuhan konsumen: Bila suatu barang atau jasa sangat dibutuhkan secara mendesak dan dirasakan pokok oleh konsumen, maka jumlah barang dan


4

Modul WPPE | AEKPI

jasa yang diminta akan mengalami peningkatan. Contoh: ketika terjadi wabah flu, kemudian permintaan terhadap masker akan meningkat. Akibat perubahan faktor-faktor tersebut akan menggeser kurva permintaan. Misalnya perubahan pendapatan. Dalam kondisi ceteris paribus, maka peningkatan pendapatan akan menggeser kurva permintaan barang dan jasa ke kanan dari D1 ke D2 (lihat gambar dibawah).

Pergeseran kurva permintaan (Mankiw, 2009) Faktor-faktor yang mempengaruhi jumlah barang dan jasa yang ditawarkan selain harga barang itu sendiri: 1. Biaya produksi: Harga bahan baku yang mahal akan mengakibatkan tingginya biaya produksi dan menyebabkan produsen menawarkan barang dalam jumlah terbatas untuk menghindari kerugian karena takut ti dak laku. 2. Teknologi: Adanya kemajuan teknologi akan menyebabkan pengurangan terhadap biaya produksi dan produsen dapat menawarkan barang dalam jumlah yang lebih besar lagi. 3. Harga barang pengganti (substitutes) dan pelengkap (complements): Hubungan antara satu faktor produksi dengan faktor produksi lainnya dapat digolongkan menjadi komplementer maupun substitusi. Jika hubungannya substitusi, meningkatnya harga satu faktor produksi akan meningkatkan penggunaan faktor produksi lainnya (atau sebaliknya). Namun jika hubungannya komplementer, meningkatnya harga satu faktor produksi akan menurunkan penggunaan faktor produksi lainnya (atau sebaliknya). 4. Pajak: Semakin tinggi tarif pajak yang dikenakan akan berakibat naiknya harga barang dan jasa yang akan membawa dampak pada rendahnya permintaan konsumen dan berkurangnya jumlah barang dan jasa yang ditawarkan. 5. Perkiraan harga barang di masa datang: Apabila harga jual dimasa mendatang diperkirakan akan naik, maka perusahaan akan mempersiapkan diri dengan memperbanyak output produksi dengan harapan bisa menawarkan/menjual lebih banyak ketika harga naik akibat berbagai faktor. 6. Jumlah Penjual: Semakin banyak penjual, maka jumlah barang dan jasa yang ditawarkan akan semakin banyak. Akibat perubahan faktor-faktor tersebut akan menggeser kurva penawaran. Misalnya biaya produksi. Jika harga pasar konstan, maka peningkatan biaya produksi akan menurunkan jumlah yang ditawarkan oleh penjual, karena produksi terbatas. Akibatnya kurva penawaran bergeser dari S1 ke S3 (lihat gambar dibawah).


5

Modul WPPE | AEKPI

Pergeseran kurva penawaran (Mankiw, 2009) III.

KESETIMBANGAN PASAR DAN HARGA

Kesetimbangan pasar ( market equilibrium) adalah suatu kondisi dimana jumlah barang/jasa yang ditawarkan sama dengan jumlah barang/jasa yang diminta. Kurva permintaan dan penawaran yang membentuk kesetimbangan dapat dilihat pada gambar berikut; Kurva penawaran

Keseimbangan (kuantitas permintaan sama dengan penawaran) Kurva permintaan

Pada gambar diatas, E merupakan titik ekuilibrium (equilibrium point ), Q2 merupakan jumlah barang pada saat ekuilibrium dan P2 merupakan harga kesetimbangan (equilibrium price). Seperti telah dijelaskan di atas, kesetimbangan terjadi jika jumlah komoditi yang diminta dalam pasar per unit waktu sama dengan jumlah komoditi yang ditawarkan selama periode yang sama. Secara grafis kesetimbangan terjadi pada perpotongan antara kurva permintaan pasar dan kurva penawaran pasar (seperti pada kurva di atas).

Kurva penawaran Kurva permintaan

Surplus tercipta ketika para produsen menawarkan satu produk dalam jumlah lebih banyak daripada yang diminta oleh pembeli. Defisit (Kekurangan) adalah kondisi dimana pembeli meminta lebih banyak daripada yang mau dan mampu ditawarkan oleh para penjual. Kondisi surplus dan defisit menunjukkan kondisi dis-ekuilbrium pasar. IV.

ELASTISITAS

Pengertian Elastisitas (elasticity ) adalah sebuah ukuran sensitivitas jumlah barang yang diminta (Qd) maupun yang ditawarkan (Qs) terhadap faktor-faktor penentunya.


6

Modul WPPE | AEKPI

Elastisitas dan Permintaan Pengetahuan mengenai seberapa besar dampak perubahan harga terhadap jumlah barang dan jasa yang diminta sangatlah penting. Bagi produsen, pengetahuan ini digunakan sebagai pedoman seberapa besar produsen harus mengubah harga produknya. Hal ini sangat berkaitan dengan seberapa besar penerimaan penjualan (total revenue) yang akan diperolehnya. Sebagai contoh, anggaplah biaya produksi sebuah barang meningkat sehingga seorang produsen terpaksa menaikkan harga jual produknya. Menurut hukum permintaan, tindakan menaikkan harga ini jelas akan menurunkan permintaan. Jika permintaan hanya menurun dalam jumlah yang kecil, kenaikan harga akan menutupi biaya produksi sehingga produsen masih mendapatkan keuntungan. Namun, jika peningkatan harga ini ternyata menurunkan permintaan demikian besar, maka bukan keuntungan yang ia peroleh. Hasil penjualannya mungkin saja tidak dapat menutupi biaya produksinya, sehingga ia menderita kerugian. Jelas di sini bahwa produsen harus mempertimbangkan tingkat elastisitas barang produksinya sebelum membuat suatu keputusan. Ia harus memperkirakan seberapa besar kepekaan konsumen atau seberapa besar konsumen akan bereaksi jika ia mengubah harga sebesar 10%, 20%, dan seterusnya. Jenis-jenis Elastisitas Elastisitas permintaan ada 3 macam yaitu : Elastisitas Harga, Silang, dan Pendapatan. Keseimbangan

(kuantitas

permintaan

Elastisitas Harga sama dengan penawaran) Mengukur seberapa besar sensitivitas perubahan permintaan konsumen terhadap perubahan harga produk. Koefisien elastisitas permintaan (elastisitas harga) dibedakan menjadi : 1. Inelastisitas sempurna. Kondisi ini terjadi jika nilai koefisien elastisitas adalah 0 (nol). Hal ini berarti permintaan tidak terpengaruh oleh adanya perubahan harga/pendapatan. 2. Elastisitas sempurna. Kondisi ini terjadi jika nilai koefisien elastisitas adalah tidak terhingga. Hal ini berarti permintaan akan terpengaruh oleh adanya perubahan harga/pendapatan yang sedikit saja. 3. Elastisitas uniter (Unitary Elasticity). Kondisi ini terjadi jika nilai koefisien elastisitas adalah 1 (satu). Hal ini berarti akan terjadi perubahan satu unit permintaan akibat adanya perubahan satu unit pada harga/pendapatan. 4. Elastis. Kondisi ini terjadi jika nilai koefisien elastisitas adalah lebih dari 1. Hal ini berarti akan terjadi perubahan lebih dari satu unit permintaan akibat adanya perubahan satu unit pada harga/pendapatan. 5. Inelastis. Kondisi ini terjadi jika nilai koefisi en elastisitas adalah kurang dari 1. Hal ini berarti akan terjadi perubahan kurang dari satu unit permintaan akibat adanya


7

Modul WPPE | AEKPI

perubahan satu unit pada harga/pendapatan. Elastisitas Silang Mengukur seberapa besar sensitivitas perubahan permintaan konsumen terhadap produk A akibat adanya perubahan harga produk B. Jika elastisitasnya positif maka barang A dan B adalah substitusi dan jika elastisitasnya negatif berarti barang A dan B adalah komplementer. Contoh: Sebelum Sesudah Komoditi Harga Jumlah Harga Jumlah Kopi (Y) 40 50 60 30 Teh (X) 20 40 20 50 Sebelum Harga Jumlah 10 20 20 40

Komoditi Lemon (Z) Teh (X)

Sesudah Harga Jumlah 20 15 20 35

Dari tabel di atas elastisitas silang dari permintaan antara teh (X) dan kopi (Y) dan antara teh (X) dan lemon (Z) adalah:  xy



Q x P  10   100 / 2        0,55 P Q x  20   90 / 2  y

y



xz



Q x P z   5   30 / 2       0,2 P z Q x  10   75 / 2 

Karena elastisitas X terhadap Y bernilai positif maka teh dan kopi merupakan barang subtitusi, sedangkan elastisitas X terhadap Z bernilai negatif maka teh dan lemon merupakan barang komplementer Elastisitas Pendapatan Mengukur seberapa besar sensitivitas perubahan permintaan konsumen terhadap produk akibat adanya perubahan pendapatan konsumen. Jika elastisitasnya positif maka barang dan jasa tersebut adalah barang normal, dan jika elastisitasnya negatif maka barang dan jasa tersebut adalah barang inferior VI.

INFLASI

Secara sederhana inflasi diartikan sebagai meningkatnya harga-harga secara umum dan terus menerus. Kenaikan harga dari satu atau dua barang saja tidak dapat disebut inflasi kecuali bila kenaikan itu meluas (atau mengakibatkan kenaikan harga) pada barang lainnya. Kebalikan dari inflasi disebut deflasi. (sumber: Bank Indonesia). Indikator yang sering digunakan untuk mengukur tingkat inflasi adalah Indeks Harga Konsumen (IHK) atau CPI (Consumer Price Index ). Perubahan IHK dari waktu ke waktu menunjukkan pergerakan harga dari paket barang dan jasa yang dikonsumsi masyarakat. Sejak Juli 2008, paket barang dan jasa dalam keranjang IHK telah dilakukan atas dasar Survei Biaya Hidup (SBH) yang dilaksanakan oleh Badan Pusat Statistik (BPS). Kemudian, BPS akan memonitor perkembangan harga dari barang dan jasa tersebut secara bulanan di beberapa kota, di pasar tradisional dan modern terhadap beberapa jenis barang/jasa di setiap kota.


8

Modul WPPE | AEKPI

Indikator inflasi lainnya berdasarkan international best practice antara lain: 1. Indeks Harga Perdagangan Besar (IHPB). Harga Perdagangan Besar dari suatu komoditas ialah harga transaksi yang terjadi antara penjual/pedagang besar pertama dengan pembeli/pedagang besar berikutnya dalam jumlah besar pada pasar pertama atas suatu komoditas. 2. Deflator Produk Domestik Bruto (PDB) menggambarkan pengukuran level harga barang akhir (final goods) dan jasa yang diproduksi di dalam suatu ekonomi (negeri). Deflator PDB dihasilkan dengan membagi PDB atas dasar harga nominal dengan PDB atas dasar harga konstan. Pengelompokan IHK Inflasi yang diukur dengan IHK di Indonesia dikelompokan ke dalam 7 kelompok pengeluaran (berdasarkan the Classification of individual consumption by purpose COICOP ), yaitu: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Kelompok Bahan Makanan Kelompok Makanan Jadi, Minuman, dan Tembakau Kelompok Perumahan Kelompok Sandang Kelompok Kesehatan Kelompok Pendidikan dan Olah Raga Kelompok Transportasi dan Komunikasi.

Pengelompokkan Inflasi BPS saat ini juga mempublikasikan inflasi berdasarkan pengelompokan yang lainnya yang dinamakan disagregasi inflasi. Disagregasi inflasi tersebut dilakukan untuk menghasilkan suatu indikator inflasi yang lebih menggambarkan pengaruh dari faktor yang bersifat fundamental. (Sumber: Bank Indonesia). Di Indonesia, disagegasi inflasi IHK tersebut dikelompokan menjadi: 1. Inflasi Inti, yaitu komponen inflasi yang cenderung menetap atau persisten (persistent component) di dalam pergerakan inflasi dan dipengaruhi oleh faktor fundamental, seperti: a. Interaksi permintaan-penawaran b. Lingkungan eksternal: nilai tukar, harga komoditi internasional, inflasi mitra dagang c. Ekspektasi Inflasi dari pedagang dan konsumen 2. Inflasi non Inti, yaitu komponen inflasi yang cenderung tinggi volatilitasnya karena dipengaruhi oleh selain faktor fundamental. Komponen inflasi non inti terdiri dari: a. Inflasi Komponen Bergejolak (Volatile Food): Inflasi yang dominan dipengaruhi oleh shocks (kejutan) dalam kelompok bahan makanan seperti panen, gangguan alam, atau faktor perkembangan harga komoditas pangan domestik maupun perkembangan harga komoditas pangan internasional. b. Inflasi Komponen Harga yang diatur Pemerintah (Administered Prices): Inflasi yang dominan dipengaruhi oleh shocks (kejutan) berupa kebijakan harga Pemerintah, seperti harga BBM bersubsidi, tarif listrik, tarif angkutan, dll. Determinan Inflasi Inflasi timbul karena adanya tekanan dari sisi supply (cost push inflation), dari sisi permintaan (demand pull inflation), dan dari ekspektasi inflasi. (Sumber: Bank Indonesia).


9

Modul WPPE | AEKPI

1. Cost Push Inflation: dapat disebabkan oleh depresiasi nilai tukar, dampak inflasi luar negeri terutama negara-negara partner dagang, peningkatan harga-harga komoditi yang diatur pemerintah (administered price), dan terjadi negative supply shocks akibat bencana alam dan terganggunya distribusi. 2. Demand Pull Inflation: adalah tingginya permintaan barang dan jasa relatif terhadap ketersediaannya. Dalam konteks makroekonomi, kondisi ini digambarkan oleh output riil yang melebihi output potensialnya atau permintaan total (agregate demand) lebih besar dari pada kapasitas perekonomian. 3. Faktor Ekspektasi Inflasi: dipengaruhi oleh perilaku masyarakat dan pelaku ekonomi dalam menggunakan ekspektasi angka inflasi dalam keputusan kegiatan ekonominya. Ekspektasi inflasi tersebut apakah lebih cenderung bersifat adaptif atau forward looking. Hal ini tercermin dari perilaku pembentukan harga di tingkat produsen dan pedagang terutama pada saat menjelang hari-hari besar keagamaan (lebaran, natal, dan tahun baru) dan penentuan upah minimum regional (UMR). Meskipun ketersediaan barang secara umum diperkirakan mencukupi dalam mendukung kenaikan permintaan, namun harga barang dan jasa pada saat-saat hari raya keagamaan meningkat lebih tinggi dari kondisi supply-demand tersebut. Demikian halnya pada saat penentuan UMR, pedagang ikut pula meningkatkan harga barang meski kenaikan upah tersebut tidak terlalu signifikan dalam mendorong peningkatan permintaan.

Pendorong Inflasi (Sumber: Bank Indonesia)

Pentingnya Kestabilan Inflasi Kestabilan inflasi merupakan prasyarat bagi pertumbuhan ekonomi yang berkesinambungan yang pada akhirnya memberikan manfaat bagi peningkatan kesejahteraan masyarakat. Pentingnya pengendalian inflasi didasarkan pada pertimbangan bahwa inflasi yang tinggi


10

Modul WPPE | AEKPI

dan tidak stabil memberikan dampak negatif kepada kondisi sosial ekonomi masyarakat. (Sumber: Bank Indonesia). 1. Inflasi yang tinggi akan menyebabkan pendapatan riil masyarakat akan terus turun sehingga standar hidup dari masyarakat turun dan akhirnya menjadikan semua orang, terutama orang miskin, bertambah miskin. 2. Inflasi yang tidak stabil akan menciptakan ketidakpastian (uncertainty ) bagi pelaku ekonomi dalam mengambil keputusan. Pengalaman empiris menunjukkan bahwa inflasi yang tidak stabil akan menyulitkan keputusan masyarakat dalam melakukan konsumsi, investasi, dan produksi, yang pada akhirnya akan menurunkan pertumbuhan ekonomi. 3. Tingkat inflasi domestik yang lebih tinggi dibanding dengan tingkat inflasi di negara tetangga menjadikan tingkat bunga domestik riil menjadi tidak kompetitif sehingga dapat memberikan tekanan pada nilai Rupiah. Pengaruh Inflasi Terhadap Kebijakan Moneter Pada grafik dibawah ini dapat terlihat bahwa sebenarnya kebijakan moneter berupa suku bunga acuan disusun dengan memperhatikan tingkat pertumbuhan inflasi, baik yang aktual maupun ekspektasi.

(Sumber: Bloomberg) Kuis: Coba jelaskan pengaruh inflasi t erhadap kinerja perusahaan. Jawaban: Tingkat laju inflasi memiliki hubungan jangka panjang dan negatif terhadap harga saham (Cohn, Richard A. dan Donald R, 1980). Inflasi berkepanjangan akan mengakibatkan kerugian bagi perusahaan apabila kenaikan biaya lebih besar dari kenaikan penjualan (kenaikan BBM, upah karyawan, bahan baku). Sebaliknya inflasi dapat menguntungkan perusahaan apabila kenaikan penjualan lebih besar dari kenaikan biaya produksi (permintaan menjelang lebaran, tahun baru, dll). (ada baiknya jawaban kuis disembunyikan dari modul untuk menjadi pegangan pemberi materi, kuis bertujuan untuk merangsang partisipasi aktif peserta agar ikut berpikir).


11

Modul WPPE | AEKPI

VII.

PRODUK DOMESTIK BRUTO (PDB)

Atau disebut juga Gross Domestic Product (GDP) Merupakan jumlah nilai tambah yang dihasilkan oleh seluruh unit usaha di dalam suatu negara, atau dapat juga merupakan jumlah nilai barang dan jasa akhir yang dihasilkan oleh seluruh unit ekonomi. (Sumber: BPS) Angka PDB dapat dihitung menggunakan Pendekatan Produksi, Pengeluaran, dan Pendapatan. Menurut Pendekatan Produksi PDB adalah jumlah nilai tambah atas barang dan jasa yang dihasilkan oleh berbagai unit produksi di wilayah suatu negara dalam jangka waktu tertentu (biasanya satu tahun). Unitunit produksi tersebut dalam penyajian ini dikelompokkan menjadi 9 lapangan usaha (sektor) yaitu : 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Pertanian, Peternakan, Kehutanan dan Perikanan Pertambangan dan Penggalian Industri Pengolahan Listrik, Gas dan Air Bersih Konstruksi Perdagangan, Hotel dan Restoran Pengangkutan dan Komunikasi Keuangan, Real Estate dan Jasa Perusahaan Jasa-jasa termasuk jasa pelayanan pemerintah. Setiap sektor tersebut dirinci lagi menjadi sub-sub sektor

Menurut Pendekatan Pengeluaran PDB adalah semua komponen permintaan akhir yang terdiri dari: 1. Pengeluaran Konsumsi Rumah Tangga (PKRT), atau Household Final Consumption Expenditure: merupakan pengeluaran atas barang dan jasa oleh rumah tangga untuk tujuan konsumsi. Dalam hal ini rumah tangga berfungsi sebagai pengguna akhir (final demand ) dari berbagai jenis barang dan jasa yang tersedia dalam perekonomian. Rumah tangga didefinisikan sebagai individu atau kelompok individu yang tinggal bersama dalam suatu bangunan tempat tinggal. Mereka mengumpulkan pendapatan, memiliki harta dan kewajiban, serta mengkonsumsi barang dan jasa secara bersama-sama utamanya kelompok makanan dan perumahan (UN, 1993). 2. Pengeluaran Konsumsi Pemerintah, atau Government Final Consumption Expenditure: adalah nilai seluruh jenis output pemerintah dikurangi nilai output untuk pembentukan modal sendiri dikurangi nilai penjualan barang/jasa (baik yang harganya signifikan dan tdk signifikan secara ekonomi) ditambah nilai barang/jasa yang dibeli dari produsen pasar untuk diberikan pada RT secara gratis atau dengan harga yang tidak signifikan secara ekonomi (social transfer in kind-purchased market production). 3. Pembentukan Modal Tetap Bruto (PMTB), atau Gross Fixed Capital Formation: Secara garis besar PMTB didefinisikan sebagai pengeluaran unit produksi untuk menambah aset tetap dikurangi dengan pengurangan aset tetap bekas. Penambahan barang modal meliputi pengadaan, pembuatan, pembelian barang modal baru dari dalam negeri dan barang modal baru maupun bekas dari luar negeri (termasuk perbaikan besar, transfer atau barter barang modal). Pengurangan barang modal meliputi penjualan barang modal (termasuk barang modal yang ditransfer atau barter kepada pihak lain). Disebut sebagai pembentukan modal tetap bruto karena menggambarkan penambahan serta pengurangan barang modal pada periode tertentu. Barang modal mempunyai usia pakai lebih dari satu tahun serta akan mengalami penyusutan. Istilah ”bruto” mengindikasikan bahwa didalamnya masih mengandung unsur penyusutan. Penyusutan atau konsumsi barang modal


12

Modul WPPE | AEKPI

(Consumption of Fixed Capital ) menggambarkan penurunan nilai barang modal yang digunakan pada proses produksi secara normal selama satu periode. 4. Inventori: adalah persediaan yang dikuasai oleh unit yang menghasilkan untuk digunakan dalam proses lebih lanjut, dijual, atau diberikan pada pihak lain, atau digunakan dengan cara lain. Dapat digunakan sebagai input atau dijual kembali tanpa mengalami proses lebih lanjut. Beberapa lembaga riset memasukkan perhitungan Inventori ke dalam perhitungan PMTB. 5. Ekspor – Impor: Secara umum, konsep ekspor-impor luar negeri yang digunakan dalam penyusunan PDB/PDRB Penggunaan mengacu pada System of National Accounts (SNA) 1993. Dalam SNA 1993, transaksi ekspor-impor barang luar negeri dalam komponen PDRB Penggunaan Provinsi merupakan salah satu bentuk transaksi internasional antara pelaku ekonomi yang merupakan residen suatu wilayah Provinsi terhadap pelaku ekonomi luar negeri (non-resident). Transaksi ekspor barang didefinisikan sebagai transaksi perpindahan kepemilikan ekonomi (baik berupa penjualan, barter, hadiah ataupun hibah) atas barang dari residen suatu wilayah Provinsi terhadap pelaku ekonomi luar negeri (non-resident ). Sebaliknya, impor barang didefinisikan sebagai transaksi perpindahan kepemilikan ekonomi (mencakup pembelian, barter, hadiah ataupun hibah) atas barang dari pelaku ekonomi luar negeri (non-resident ) terhadap residen suatu wilayah Provinsi. Menurut Pendekatan Pendapatan PDB merupakan jumlah balas jasa yang diterima oleh faktor-faktor produksi yang ikut serta dalam proses produksi di suatu negara dalam jangka waktu tertentu (biasanya satu tahun). Balas jasa faktor produksi yang dimaksud adalah upah dan gaji, sewa tanah, bunga modal dan keuntungan; semuanya sebelum dipotong pajak penghasilan dan pajak langsung lainnya. Dalam definisi ini, PDB mencakup juga penyusutan dan pajak tidak langsung neto (pajak tak langsung dikurangi subsidi). Hubungan antara Inflasi dan PDB Dari grafik dibawah ini dapat terlihat bahwa ada hubungan korelasi yang positif antara pertumbuhan Indeks Harga Konsumen (IHK, inflasi) dan PDB.

(Sumber: Bloomberg) Kuis: Mengapa pertumbuhan IHK dapat mempengaruhi pertumbuhan PDB?


13

Modul WPPE | AEKPI

PERANAN NEGARA DALAM EKONOMI Negara (Pemerintah) dapat meningkatkan aktivitas ekonomi, antara lain sebagai fasilitator, atau melakukan intervensi. Sebagai fasilitator, Pemerintah bertugas untuk memastikan bahwa mekanisme pasar dapat bekerja dengan baik melalui penegakan hukum dan penyediaan sarana dan prasarana. Sementara bentuk intervensi Pemerintah dapat dilakukan melalui penetapan Kebijakan Moneter dan Fiskal. Kebijakan Moneter Adalah kebijakan yang dikeluarkan oleh Bank Sentral (otoritas moneter) untuk mengendalikan jumlah uang yang beredar untuk mencapai perkembangan kegiatan perekonomian yang diinginkan. Kegiatan perekonomian yang dimaksud adalah kestabilan perekonomian makro yang dapat tercermin pada kewajaran laju inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi, serta cukup luasnya lapangan kerja yang tersedia dibanding dengan jumlah penduduk yang berusia produktif. Kebijakan Moneter adalah bagian integral dari kebijakan ekonomi makro yang pada umumnya dilakukan dengan mempertimbangkan siklus ekonomi, sifat perekonomian suatu negara (terbuka atau tertutup) serta faktor-faktor fundamental ekonomi lainnya. Berikut ini adalah beberapa instrumen Kebijakan Moneter: 1. Suku Bunga (Interest Rate); adalah pengendalian jumlah uang beredar oleh Bank Sentral dengan cara menaikkan atau menurunkan tingkat suku bunga acuan yang dapat mempengaruhi naik turunnya suku bunga pinjaman maupun simpanan pada bank umum. Disebut juga Politik Diskonto (Discount Policy ). Sekarang ini Indonesia menggunakan Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) sebagai acuan, yang ditinjau setiap bulan dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia (BI). Selanjutnya, mulai bulan Agustus 2016, BI berencana menggunakan Reverse Repo Rate bertenor 7 hari yang dapat ditinjau setiap pekan, sehingga diharapkan dapat menghasilkan kebijakan moneter yang lebih responsif, terutama dalam menghadapi keadaan ekonomi global yang sekarang ini sedang tidak menentu. 2. Giro Wajib Minimum (Reserve Requirement Ratio); adalah pengendalian jumlah uang beredar oleh Bank Sentral dengan cara menentukan rasio simpanan minimum yang harus dipelihara oleh bank umum dalam bentuk saldo rekening giro. Bank Indonesia (BI) akan menurunkan rasio Giro Wajib Minimum (GWM) untuk mendorong ekspansi kredit apabila pertumbuhan ekonomi melemah, serta menaikkan rasio GWM untuk menahan laju ekspansi kredit apabila pertumbuhan ekonomi sudah menuju gelembung (bubble). 3. Operasi Pasar Terbuka (Open Market Operation); adalah pengendalian jumlah uang beredar oleh Bank Sentral dengan menjual atau membeli surat berharga pemerintah (government securities) di pasar. Adapun penjualan surat berharga dilakukan apabila terjadi kelebihan likuiditas, yang disebut dengan OPT (Operasi Pasar Terbuka) Absorbsi, serta pembelian surat berharga dilakukan apabila terjadi kekurangan likuiditas, yang disebut dengan OPT In jeksi. 4. Pengendalian Kredit Selektif (Selective Credit Control ); adalah pengendalian pertumbuhan kredit untuk sektor industri terntentu dengan menaikkan atau menurunkan rasio uang muka terhadap jumlah pinjaman (LTV, Loan to Value). 5. Himbauan Moral (Moral Suasion); adalah himbauan yang dikeluarkan dalam bentuk lisan melalui pidato atau rilisan informasi lain dari bank sentral terhadap bank umum atau pengusaha di sektor industri tertentu atau secara keseluruhan untuk mentaati suatu peraturan tertentu. Bersifat sementara sampai dengan terbitnya peraturan tertulis yang resmi, apabila diperlukan.


14

Modul WPPE | AEKPI

Sifat Kebijakan Moneter: 1. Kebijakan Ekonomi yang Kontraktif adalah apabila Bank Sentral melakukan langkahlangkah pengetatan dengan cara: menaikkan suku bunga acuan, menaikkan GWM, dan menjual surat berharga (OPT Absorbsi). 2. Kebijakan Ekonomi yang Ekspansif adalah apabila Bank Sentral melakukan langkahlangkah pelonggaran dengan cara: menurunkan suku bunga acuan, menurunkan GWM, dan membeli surat berharga (OPT Injeksi). Tujuan Kebijakan Moneter Kebijakan moneter utamanya bertujuan untuk mengendalikan jumlah uang yang beredar sehingga dapat menjaga laju inflasi agar sejalan dengan laju pertumbuhan ekonomi. Kebijakan Moneter juga bertujuan untuk menjaga stabilitas nilai tukar mata uang, karena perubahan Kebijakan Moneter dapat mempengaruhi permintaan dan penawaran di pasar uang dan pasar modal. Kuis: Sebutkan beberapa surat berharga Pemerintah yang anda ketahui. Pengaruh Kebijakan Moneter Terhadap Kinerja Efek Pada grafik di bawah ini dapat dilihat bahwa penurunan inflasi dan suku bunga acuan berdampak positif terhadap pertumbuhan harga efek, yang dalam hal ini tercermin dalam indeks harga komposit saham dan obligasi.

(Sumber: Bloomberg) Kuis: Mengapa perubahan suku bunga acuan bank sentral dapat mempengaruhi kinerja efek? Kebijakan Fiskal Adalah kebijakan yang dibuat Pemerintah untuk mengarahkan keadaan ekonomi negara melalui pengendalian pengeluaran dan penerimaan. Berikut ini adalah beberapa instrumen Kebijakan Fiskal: 1. Pajak; adalah instrumen kebijakan fiskal yang dapat digunakan Pemerintah untuk memaksimalkan penerimaan negara apabila tingkatnya dinaikkan, atau dapat


15

Modul WPPE | AEKPI

menjadi insentif atau subsidi yang berpotensi meningkatkan pertumbuhan sektor terkait apabila tingkatnya diturunkan atau bahkan dibebaskan sama sekali. Contoh: Pemerintah menaikkan bea masuk (import ) beberapa kategori barang mewah untuk mengurangi konsumsi yang dapat memperbesar defisit neraca perdagangan, atau menurunkan bea keluar (export ) minyak kelapa sawit (CPO) untuk meningkatkan pertumbuhan export komoditas tsb. 2. Subsidi; adalah instrumen kebijakan fiskal yang dapat digunakan Pemerintah untuk meningkatkan pertumbuhan sektor tertentu, atau mengendalikan inflasi yang dapat dipengaruhi oleh suatu komoditas tertentu. Contoh: Pemerintah memberi subsidi pupuk untuk meningkatkan hasil panen petani beras, atau memberi subsidi energi (bahan bakar minyak dan listrik). 3. Anggaran; adalah instrumen kebijakan fiskal yang dapat digunakan Pemerintah untuk melakukan perencanaan penerimaan dan pengeluaran negara dalam periode tertentu. Contoh: Pemerintah bersama DPR melakukan perubahan APBN 2016 dengan menurunkan anggaran belanja negara tahun ini setelah melihat potensi menurunnya pendapatan akibat perlambatan ekonomi dunia. Sifat Kebijakan Fiskal: Idealnya penentuan kebijakan fiskal bersifat Counter-Cyclical, artinya ketika terjadi pertumbuhan aktual di bawah potensial maka Kebijakan Fiskal yang ditempuh adalah Ekspansif, dan sebaliknya apabila pertumbuhan aktual lebih tinggi dari potensialnya maka yang ditempuh adalah Kebijakan Fiskal Kontraktif. Lawan dari Counter-Cyclical adalah ProCyclical. 1. Kebijakan Fiskal Kontraktif ditempuh apabila pertumbuhan ekonomi lebih tinggi dari potensialnya, antara lain dengan cara menaikkan tingkat pajak, mengurangi subsidi, dan mengurangi belanja negara. 2. Kebijakan Fiskal Ekspansif ditempuh apabila pertumbuhan ekonomi lebih rendah dari potensialnya, antara lain dengan cara menurunkan tingkat pajak, menambah subsidi, dan menambah belanja negara. Strategi perumusan kebijakan yang ekspansif/kontraktif dilakukan dengan prinsip kehatihatian dan terencana. Tujuan Kebijakan Fiskal Kebijakan Fiskal bertujuan untuk mempengaruhi beberapa variabel ekonomi, antara lain: 1. Harga Barang dan Jasa 2. Kesempatan Kerja 3. Pertumbuhan Ekonomi Secara umum Kebijakan Fiskal digunakan oleh pemerintah untuk mempengaruhi tingkat permintaan dan penawaran agregat dalam perekonomian melalui perubahan insentif bagi perusahaan dan individu. Akan selalu ada konflik antara stabilitas harga dan kesempatan kerja, dimana perluasan lapangan kerja akan diikuti oleh kenaikan harga, dan sebaliknya, usaha untuk menstabilkan harga dapat mengurangi lapangan kerja. Kuis: Jelaskan bagaimana perubahan pada harga barang, jasa, dan lapangan kerja dapat mempengaruhi tingkat Pertumbuhan Ekonomi. Pengaruh Kebijakan Fiskal Terhadap Kinerja Efek Indeks harga saham dan obligasi mengalami kenaikan pada saat Pemerintah mengumumkan rencana pengurangan subsidi BBM pada bulan November 2014, serta pengesahan UU Pengampunan Pajak pada bulan Juni 2016. Kedua hal tersebut termasuk dalam Kebijakan Fiskal yang diyakini investor akan berdampak baik bagi keuangan negara, terutama dalam membiayai pembangunan.


16

Modul WPPE | AEKPI

(Sumber: Bloomberg)

SIKLUS BISNIS Siklus bisnis menggambarkan pergerakan perekonomian (fluktuasi ekonomi) secara keseluruhan, dimana biasanya memiliki pola umum di mulai dari lembah, puncak dan berakhir pada lembah yang baru. Aktivitas ekonomi di mulai dari kondisi depresi, menuju pada tahap ekspansi, sampai dengan puncaknya dan berakhir pada penurunan perekonomian. Periode dari puncak sampai dengan lembah adalah resesi (kontraksi) dan periode dari lembah sampai puncak adalah ekspansi. Pola Siklus Bisnis Di dalam masa resesi, belanja konsumen cenderung menurun. Hal ini menyebabkan stok produk perusahaan bertambah. Keadaan tersebut mendorong perusahaan untuk mengurangi produksi yang berdampak pada pengurangan tenaga kerja.

Di masa pemulihan/ekspansi, masyarakat mulai menunjukkan peningkatan dalam membelanjakan pendapatannya yang pada mulanya mengurangi persediaan/stock. Bila


17

Modul WPPE | AEKPI

terus menerus belangsung, hal ini akan mendorong pengusaha menaikkan produksinya yang akan berdampak pada peningkatan jumlah tenaga kerja. Siklus Bisnis dan Pengeluaran Investasi serta Tingkat Pengangguran Siklus bisnis akan memiliki hubungan dengan variabel makroekonomi lainnya. Sebagai gambaran, dapat dilihat pada gambar berikut ini: Sekilas Siklus Bisnis dan Hubungannya dengan Pengeluaran Investasi dan Tingkat Pengangguran di Amerika Serikat Tahun 1965-2010 (Mankiw, 2009) Pada gambar di atas, resesi ditunjukkan pada wilayah yang diberi warna. Dapat dilihat bahwa pada saat tersebut, pengeluaran investasi menurun sedangkan tingkat pengangguran meningkat. Jika masa resesi berakhir, pengeluaran investasi meningkat dan tingkat pengangguran akan menurun kembali Leading, Coincident and Lagging Indicators Siklus ekonomi yang terjadi pada sebuah negara memiliki pola tertentu dan kadang dapat diprediksi. Beberapa indikator yang digunakan dalam memprediksi siklus bisnis adalah : 1. Leading Indicators: Indicator ini biasanya akan meningkat atau turun mendahului kondisi sebuah kondisi ekonomi. Walaupun leading indicator secara konsisten terjadi sebelum kondisi perekonomian berubah, jangka waktu perubahannya kadang tidak menentu. Leading indicators di antaranya adalah return dari pasar modal sebuah negara, aktivitas industri manufaktur, tingkat persediaan di dunia usaha, penjualan retail, ijin mendirikan bangunan, harga perumahan serta jumlah usaha baru. 2. Coincident Indicators: Indicator ini biasanya berubah bersamaan dengan perubahan kondisi ekonomi sebuah negara. Beberapa indikator ekonomi yang termasuk dalam coincident indicator adalah pendapatan per kapita di sebuah negara. 3. Lagging Indicators: Indikator ini biasanya berubah setelah terjadinya perubahan kondisi ekonomi sebuah negara. Beberapa indikator yang termasuk dalam indikator ini adalah perubahan PDB, tingkat pengangguran, tingkat inflasi, nilai tukar mata uang, tingkat suku bunga, neraca perdagangan dan sebagainya. Sumber: Moneycrashers, Investopedia Tautan: http://www.moneycrashers.com/leading-lagging-economic-indicators/ http://www.investopedia.com/ask/answers/177.asp)


18

Modul WPPE | AEKPI

ANALISA EKONOMI TERHADAP KEGIATAN USAHA PERUSAHAAN

I.

ANALISIS FUNDAMENTAL (FUNDAMENTAL ANALYSIS )

Merupakan fondasi atau dasar dalam melakukan investasi, yang bertujuan untuk mempelajari segala variabel yang dapat mempengaruhi nilai intrinsik sebuah surat berharga (termasuk kondisi makroekonomi sebuah negara dan kondisi industri dimana perusahaan itu berada, maupun kondisi spesifik dari perusahaan itu sendiri). (Sumber: Investopedia, diterjemahkan dan diolah) Kerangka Kerja Analisis Fundamental, Top-Down Approach Dalam analisis fundamental top-down approach, analisis dimulai dengan melakukan analisis pada ekonomi global, termasuk indikator ekonomi nasional dan internasional, seperti pertumbuhan GDP, inflasi, tingkat suku bunga, dan nilai tukar. Kemudian selanjutnya analisis total asset dan tingkat harga industri/regional, tingkat persaingan dan tingkat kemudahan untuk masuk dan keluar dari industri. Langkah-langkah yang dilakukan dalam top-down approach meliputi: 1. Analisis ekonomi dan pasar untuk menentukan baik tidaknya waktu saat ini untuk melakukan sebuah investasi dengan mempertimbangkan pengaruh keadaan perekonomian terhadap profitabilitas perusahaan. 2. Analisis industri dilakukan untuk melihat variabilitas tingkat pengembalian sebuah investasi pada industri tertentu. 3. Analisis perusahaan yanq dilakukan untuk memahami pergerakan saham perusahaan secara individu. Industri cenderung merespon pergerakan pasar secara umum, akan tetapi dampaknya secara individu dapat saja berbeda secara signifikan.

Kerangka Kerja Analisis Fundamental, Bottom-up Approach Dalam analisis fundamental bottom-up approach, seorang investor fokus hanya pada analisa satu perusahaan saja dengan mengasumsikan bahwa perusahaan tersebut dapat


19

Modul WPPE | AEKPI

memiliki kinerja yang baik (bahkan pada saat kondisi perekonomian dan industrinya tidak baik). Dengan demikian keputusan strategi yang dibuat mengharuskan investor tersebut melakukan penilaian menyeluruh terhadap kondisi perusahaan; termasuk produk dan jasa yang dihasilkan, kestabilan kondisi keuangannya dan lainnya. Penilaian tersebut dapat dimulai dengan melihat secara langsung pada kondisi dan siklus perusahaan, dengan menggunakan teori PLC (Product Life Cycle), SWOT (Strength-Weakness-OpportunityThreat ), pertumbuhan (growth), arus kas (cash flow ), serta dividen. (Sumber: Investopedia). II.

ANALISIS TEKNIKAL ( TECHNICAL ANALYSIS )

Adalah metode analisis yang digunakan untuk memprediksi pergerakan harga suatu instrumen keuangan (dalam hal ini surat berharga/efek) di masa yang akan datang berdasarkan data masa lalu, terutama pergerakan harga dan volume. Analisis teknikal dapat menggunakan berbagai indikator sebagai dasar penilaian, misalnya: untuk pergerakan harga digunakan beberapa indikator seperti Indeks Kekuatan Relatif (Relative Strength Index ), Indeks Pergerakan Rata-rata (Moving Average), regresi, korelasi antar pasar dan intra pasar, dan siklus. Selain menggunakan indikator, analisis teknikal juga dapat menerapkan cara klasik sebagai dasar penilaian, yaitu dengan menganalisis pola grafik. Grafik adalah instrumen utama yang digunakan oleh para analis teknikal karena di dalamnya telah terdapat informasi mengenai berbagai macam variabel yang diyakini dapat mempengaruhi pergerakan harga instrumen keuangan tsb di masa yang akan datang. Berdasarkan rekaman data masa lalu, grafik dapat menampilkan setiap perubahan harga pada saat terjadi perubahan pada jumlah permintaan dan penawaran terhadap suatu instrumen keuangan tertentu. Beberapa istilah pada analisis teknikal 1. Trend yang terjadi pada saat suatu instrumen keuangan bergerak naik disebut dengan Bullish, sedangkan pada saat bergerak turun disebut dengan Bearish. Kuis: Apa yang mendasari penggunaan istilah Bullish dan Bearish? 2. Sebuah instrumen keuangan disebut memasuki fase distribusi jika pada suatu titik tertentu trend pergerakan naik terhenti dan berbalik turun. Kondisi ini disebut juga sebagai jenuh beli (overbought ). Adapun titik tersebut dikenal dengan sebutan resistance. 3. Sebuah instrumen keuangan disebut memasuki fase akumulasi jika pada suatu titik tertentu trend pergerakan turun terhenti dan berbalik naik. Kondisi ini disebut juga sebagai jenuh jual (oversold ). Adapun titik tersebut dikenal dengan sebutan support . Kerangka Kerja Analisis Teknikal meliputi: 1. Nilai saham merupakan fungsi dari kondisi supply dan demand yang ditentukan oleh banyak taktor, mulai dari hal -hal ilmiah, opini sampai perkiraan. 2. Para analis teknikal mempelajari pergerakan pasar dengan menggunakan grafik perubahan harga, volume perdagangan dari waktu ke waktu, dan sejumlah indikator teknikal. 3. Teknik dalam analisis teknikal adalah momentum strategies: yaitu momentum investasi berdasarkan pergerakan harga terkini. Apabila suatu saham out perform terhadap pasar selama periode waktu tertentu, kemungkinan yang dapat terjadi


20

Modul WPPE | AEKPI

adalah bahwa saham tersebut akan outperform secara kontinu terhadap pasar. Momentum strategies merupakan pendekatan jangka pendek.

PERMINTAAN DAN PENAWARAN: PENGARUHNYA TERHADAP KEGIATAN INVESTASI DI PASAR MODAL Bagaimana Ekonomi Mempengaruhi Pasar serta Kegiatan Investasi di Pasar Modal The law of supply and demand is more important than all the analyst opinions on Wall Street. - William J. O'Neil – Harga merupakan hasil interaksi antara jumlah penawaran dan permintaan antara penjual dan pembeli. Kunci keberhasilan pasar modal terletak pada pemahaman atas kondisi pasar secara umum, serta faktor-faktor yang dapat mempengaruhi penawaran dan/atau permintaan dari suatu efek (surat berharga: saham, obligasi). Nilai sebuah efek ditentukan dari potensi perusahaan tersebut untuk menghasilkan laba, atau kemampuannya membayar kewajiban. Hal tersebut akan mempengaruhi persepsi, ekspektasi dan perilaku investor dalam menentukan harga yang dianggapnya wajar. Walaupun efek tidak dapat dikonsumsi seperti layaknya barang dan jasa, namun hukum penawaran dan permintaan tetap berlaku. Jika jumlah penawaran meningkat (menurun), maka nilai/harga akan turun (naik).

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENAWARAN DAN PERMINTAAN INVESTASI (DALAM HAL INI SAHAM) DI PASAR MODAL Berikut ini beberapa faktor (aksi korporasi, corporate action) yang dapat mempengaruhi jumlah penawaran (supply) saham yang beredar di pasar. 1. Kebutuhan perusahaan (emiten) untuk menambah modal: Perusahaan dapat menerbitkan saham baru pada saat membutuhkan tambahan modal. Selain dengan skema Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD, Right Issue), perusahaan juga dapat menggunakan skema non-HMETD atau biasa disebut dengan Private Placement . Kuis: Jelaskan perbedaan Right Issue dan Private Placement. 2. Ketika opsi saham untuk karyawan dieksekusi: Ketika karyawan diberikan opsi saham, hal ini akan berpotensi untuk meningkatkan jumlah saham beredar dan kapitalisasi pasar (market capitalization). Kuis: Apa yang dimaksud dengan kapitalisasi pasar? 3. Terjadinya pemecahan nilai saham (stock split): Pemecahan nilai saham menjadi nominal yang lebih kecil atau besar (reverse stock split ) akan menimbulkan perubahan pada jumlah lembar saham yang beredar di pasar secara volume, namun tidak akan menimbulkan perubahan pada market cap apabila tidak diikuti dengan aksi korporasi lainnya. 4. Adanya pembelian saham kembali (buy back): Jumlah saham beredar dapat berkurang apabila perusahaan memutuskan untuk melakukan buy back . Kuis: Apa yang mendasari perusahaan untuk melakukan buy back ? 5. Adanya likuidasi dari pemegang saham mayoritas: Pemegang saham mayoritas dapat melikuidasi (mengalihkan, menjual) saham yang dimilikinya baik kepada pihak lain secara tertutup, atau kepada publik secara terbuka. Pelaksanaan untuk semua aksi korporasi tersebut diatas wajib mengikuti aturan yang telah ditetapkan oleh OJK dan BEI. Sebagai contoh, persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) menjadi syarat mutlak bagi pelaksaan sebagian besar aksi korporasi tersebut diatas.


21

Modul WPPE | AEKPI

Kuis: Menurut anda, mengapa aksi korporasi wajib mendapat persetujuan RUPS? Kuis: Aksi korporasi apa yang dapat dilakukan tanpa persetujuan RUPS? Berikut ini adalah beberapa faktor yang mempengaruhi jumlah permintaan (demand ) saham suatu perusahaan. Jumlah permintaan saham lebih banyak dipengaruhi oleh persepsi dan ekspektasi investor yang akan membentuk preferensi tersendiri bagi masing-masing investor. Secara umum investor akan bereaksi atas suatu isu yang dianggap dapat memberikan “shock ” bagi mereka baik positif maupun negatif. 1. Keuntungan perusahaan: Keuntungan perusahaan yang lebih besar dari harapan investor, dapat dianggap sebagai sinyal positif dan dapat mengakibatkan kenaikan permintaan atas saham perusahaan tersebut, terutama bagi investor yang mengharapkan pembagian dividen lebih besar dari perkiraan semula. 2. Perluasan pasar dan/atau kontrak penjualan baru: Perluasan pasar atau penerbitan kontrak penjualan baru dapat memberikan sentimen positif bagi investor karena dapat berpotensi meningkatkan laba perusahaan tsb. 3. Hutang perusahaan: Peningkatan hutang melebihi modal atau potensi pendapatan yang akan diperoleh dapat menjadi sentimen negatif terhadap kinerja perusahaan, namun apabila peningkatan hutang tidak melebihi modal atau potensi pendapatan yang akan diperoleh maka dampaknya cenderung positif, karena apabila dikelola dengan baik, hutang dapat menjadi sumber pendanaan ekspansi kegiatan bisnis perusahaan. 4. Berita lainnya: Berita seputar perkembangan kegiatan bisnis perusahaan, sektor industri, keadaan ekonomi negara tempatnya berdomisili, rencana aksi korporasi, dll, dapat menyebabkan perubahan pada permintaan atas saham perusahaan tsb. Berita-berita yang baik akan meningkatkan permintaan saham perusahaan, sedangkan berita yang dianggap buruk akan menurunkan permintaan atas saham perusahaan. 5. Psikologi massa: Psikologi massa dapat memainkan peranan yang penting pada permintaan saham perusahaan. Sama halnya dengan saham individual, keseluruhan pasar dapat bergerak cepat ketika para investor percaya bahwa saham atau pasar akan naik atau turun, walaupun disana tidak terdapat dasar rasional mengenai perubahan tersebut. Pergerakan ekstrim keatas disebut dengan bubbles atau panic buying. Sedangkan, pergerakan ekstrim kebawah disebut dengan panic selling.

PEMBAHASAN KASUS EKONOMI & KINERJA KEGIATAN INVESTASI DI PASAR MODAL

Informasi Perdagangan di Bursa Efek Indonesia (BEI) Topik: Dampak Pengesahan UU Tax Amnesty Terhadap Peningkatan Permintaan Investasi (Saham). Potongan artikel dari berbagai sumber, Juni 2016: BEI mengakui pengesahan Undang-Undang (UU) Pengampunan Pajak atau Tax Amnesty oleh DPR membuat IHSG sempat melambung ke atas level 5.000. Menurut Direktur Utama BEI Tito Sulistio, ditariknya dana dari luar negeri ke Indonesia membuat laju ekonomi secara nasional menjadi membaik. Bisa dikatakan, kebijakan pengampunan pajak itu sudah mulai dirasakan oleh pasar keuangan di Indonesia, termasuk pasar saham. (Sumber: Metrotvnews.com) Disahkannya Undang-undang Pengampunan Pajak memberikan angin segar bagi sektor keuangan Indonesia khususnya pasar modal. Dalam 4 hari (27 – 30 Juni 2016)


22

Modul WPPE | AEKPI

perdagangan saham, dana asing yang masuk sudah mencapai sekitar Rp 5 triliun. (Sumber: Detik.com) Dana asing mengalir deras ke Indonesia dalam enam bulan terakhir dan akan terus meningkat pada masa akan datang jika program pengampunan pajak (tax amnesty) sukses dijalankan. Namun, tantangan utama Indonesia saat ini adalah upaya meningkatkan laju pertumbuhan ekonomi di tengah ketidakpastian ekonomi dunia. "Jika tidak ada dampak signifikan dari tax amnesty, pertumbuhan ekonomi sekitar 5,046 persen. Namun, jika tax amnesty bisa memberikan dampak yang besar, laju pertumbuhan ekonomi tahun ini 5,4 persen," ungkap Gubernur Bank Indonesia (BI) Agus Martowardojo dalam diskusi dengan para pemimpin redaksi seusai buka puasa di Gedung BI, Jakarta, Kamis (30/6). Hadir pada acara buka bersama ini para pimpinan BI, antara lain Deputi Senior BI, Mirza Adityaswara. BI memperkirakan nilai repatriasi aset dari luar negeri akibat penerapan UU Pengampunan Pajak dapat mencapai sekitar Rp560 triliun tahun ini. Agar masuknya dana repatriasi bisa bertahan lama, perlu dilakukan pendalaman pasar dan perbaikan iklim investasi. Pendalaman pasar berkaitan dengan produk perbankan dan produk pasar modal yang saat ini masih minim. Selama Januari hingga 24 Juni 2016, dana asing yang masuk ke Indonesia sebesar Rp 97 triliun, jauh lebih besar dibanding dana asing periode yang sama tahun 2015 sebesar Rp 50 triliun. "Masuknya dana asing disebabkan oleh membaiknya ekonomi makro sejak November 2015," kata Agus. Selain laju inflasi yang terkendali, kata Agus, current account deficit (CAD) atau defisit transaksi berjalan menurun. Pada kuartal pertama 2016, CAD sebesar US$ 4,7 miliar atau 2,14 persen dari produk domestik bruto (PDB). Pada kuartal keempat 2016, CAD diperkirakan sebesar US$ 5,1 miliar atau 2,37 persen dari PDB. Rupiah juga mencapai stabilitas dengan kecenderungan menguat. Sepanjang 2016, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS bergerak dari 13.525 di awal tahun ke 13.165 per 28 Juni 2016. BI kini siap dengan berbagai instrumennya untuk memperkuat dan menstabilkan nilai rupiah. "Rupiah dijaga pada level yang mampu mendorong ekspor, mengurangi impor, dan mendorong industri di dalam negeri," papar gubernur BI. Dalam jangka menengah dan panjang ekonomi Indonesia diperkirakan lebih baik. Namun, dalam jangka pendek, ekonomi Indonesia akan cukup banyak dipengaruhi oleh perkembangan global yang belum menentu. Agus menjelaskan, yang menjadi masalah saat ini adalah pertumbuhan ekonomi. Penyebabnya, pertama, karena spending pemerintah yang lemah, dan kedua, kerena kondisi APBN yang masih defisit akibat tidak tercapainya target penerimaan pajak. “Harapannya ada pada tax amnesty yang bisa mencapai Rp 560 triliun di luar dana asing sampai akhir Desember 2016, dengan menggunakan data Global Transparency, ” kata Agus. Menurut dia, spending pemerintah terbatas dan konsumsi masyarakat juga menurun akibat melambatnya pertumbuhan kredit, meningkatnya dana yang tidak dicairkan (undisbursed loan) oleh dunia usaha, sehingga gaji karyawan tidak naik dan tidak ada pendapatan tambahan untuk meningkatkan konsumsi. Di sisi lain, ada perlambatan pertumbuhan dana pihak ketiga (DPK) yang dihimpun perbankan. Sementara kondisi global masih tidak menentu. Perolehan pendapatan dari ekspor juga tidak banyak, sedangkan investasi yang masuk tidak diimbangi oleh ekspor. Dalam kondisi seperti ini, pemerintah harus mendorong pertumbuhan ekonomi. “BI juga tetap mendorong pertumbuhan ekonomi, tetapi mengutamakan stabilitas,” katanya. Deputi Gubernur BI Perry Warjiyo menambahkan ekonomi 2016 bisa tumbuh 5,0-5,3 persen, tetapi tidak bisa lebih dari angka itu dan juga tidak akan sustainable karena tidak didorong oleh investasi. Untuk mendorong peningkatan pendapatan negara dalam APBN, bisa dari tax amnesty dengan menggenjot perolehan pajak.


23

Modul WPPE | AEKPI

Agus menjelaskan, dalam jangka pendek, keluarnya Inggris dari Uni Eropa (Brexit) memberikan ketidakpastian terhadap pasar finansial. Akibat Brexit, The Fed mengurungkan niat menaikkan suku bunga acuan. Merespons Brexit, Bank of England (BoE) menyediakan likuiditas sebesar 250 miliar pound sterling. Sebanyak 30 bank sentral menyatakan kesiapan menjaga kelancaran dan kestabilan pasar finansial. Dukungan dari BoE memperat hubungan antarbank sentral. (Sumber: Beritasatu.com) Sembilan bank dipersiapkan Pemerintah untuk menjadi bank persepsi yang akan menampung dana repatriasi hasil penerapan UU Pengampunan Pajak, yang terdiri dari 4 bank BUMN (Mandiri, BNI, BRI, BTN), 3 bank swasta (BCA, BTPN, Danamon), serta 2 bank syariah yang belum ditentukan. Direktur Utama BTN, Maryono, mengatakan ada banyak yang bisa dilakukan untuk memfasilitasi penempatan dana repatriasi baik di pasar modal maupun perbankan. Di BTN, dana repatriasi bisa masuk ke properti atau instrumen lain. BTN juga mengidentifikasi nasabah yang mungkin memanfaatkan kebijakan pengampunan pajak ini. Apalagi segmen BTN banyak di pengembang properti. (Sumber: Republika.co.id) Pemerintah tidak memberikan jatah dana repatriasi yang bisa ditampung oleh setiap bank persepsi. Nantinya, masyarakat diberikan kebebasan untuk memilih bank persepsi yang diinginkan. (Sumber: CNNIndonesia.com) Tautan: http://ekonomi.metrotvnews.com/bursa/wkB8r1gN-kebijakan-pengampunan-pajak-mulaidirasakan-pasar-modal http://finance.detik.com/read/2016/07/01/133444/3246712/6/ada-tax-amnesty-danaasing-masuk-pasar-modal-tembus-rp-5-t http://www.beritasatu.com/ekonomi/372613-gubernur-bi-dana-asing-mengalir-deras.html http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/makro/16/07/11/oa5jh2382-9-bank-akankelola-dana-repatriasi-pajak-dari-kebijakan-tax-amnesty http://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20160711233810-78-144200/pemerintah-tunjuktujuh-bank-persepsi-tampung-dana-repatriasi/

Informasi yang berdampak pada kinerja perusahaan Judul artikel: Pajak Kendaraan Bermotor Jakarta Akan Naik, Asing Lepas Saham Astra & Indomobil Sumber: Bareksa, 27 Juni 2016. Saham-saham produsen otomotif kembali terkoreksi dalam, ditekan aksi jual investor asing. Kali ini, yang jadi pemicunya adalah wacana kenaikan tarif pajak Bea Balik Nama Kendaraan Bermotor (BBNKB) wilayah DKI Jakarta yang akan dinaikan menjadi 15 persen dari yang saat ini berkisar antara 2-10 persen. Kepala Dinas Pelayanan Pajak (DPP) DKI Jakarta, Agus Bambang Setyowidodo mengatakan kenaikan pajak BBNKB ini dilakukan untuk menekan pembelian mobil baru di Jakarta. Adapun jumlah penjualan kendaraan di Jakarta mencerminkan 19 persen total penjualan seluruh Indonesia. "Kenaikan pajak ini diharapkan bisa menekan volume kendaraan baru," ungkapnya dalam keterangan persnya dalam situs resmi milik pemprov DKI Jakarta. Analis Bahana Sekuritas, Leonardo Henry Gavaza dalam laporannya, menilai kebijakan pemerintah Jakarta ini akan berdampak negatif bagi industri otomotif nasional. Sebab, kenaikan tarif pajak akan diiringi oleh kenaikan harga jual kendaraan bermotor. Gaikindo mencatat kenaikan pajak ini diperkirakan meningkatkan harga jual mobil hingga 13 persen dari harga sebelumnya. Sedangkan, jumlah penjualan kendaraan di Jakarta mencerminkan 19 persen total penjualan seluruh Indonesia. Terlebih lagi, kebijakan ini


24

Modul WPPE | AEKPI

tidak berjalan tunggal karena akan ada beberapa kebijakan pendukung lainnya seperti pemberlakuan ERP dan pengaturan kendaraan pelat nomor ganjil-genap. Berdasarkan pantauan Bareksa, investor asing tercatat melakukan penjualan bersih untuk saham PT Astra international Tbk (ASII) dengan nilai transaksi sebesar Rp159,6 miliar. Broker Macquarie Capital (RX) dan UBS Kay Hian Securities (AK) tercatat sebagai broker penjual terbesar saham ASII. Hingga pukul 14.45 WIB, RX telah melepas 8,17 juta lembar saham. Sementara AK terpantau melakukan penjualan saham ASII sebanyak 6,73 juta lembar saham. Selain saham ASII, investor asing juga banyak menjualsaham perusahaan otomotif PT Indomobil Sukses Internasional Tbk (IMAS). Berdasarkan data Bareksa, investor asing mencatatkan penjualan bersih saham IMAS senilai Rp160,3 miliar melalui broker Mandiri Sekuritas (CC) dan Deutcshe Securities Indonesia (DB). Tautan: http://www.bareksa.com/id/text/2016/06/27/pajak-kendaraan-bermotor-jakarta-akannaik-asing-lepas-saham-astra-indomobil/13532/analysis Struktur Mikro Bursa Efek Indonesia Kajian struktur mikro akan memberikan gambaran yang lebih rinci tentang aliran transaksi perdagangan saham antara pelaku pasar, siapa pelaku terbesar dan sangat berpengaruh dalam proses pembentukan harga, serta dampak transmisinya pada pasar lainnya. Sebagaimana proses terbentuknya harga di pasar barang, harga saham dalam pasar modal tergantung pada kekuatan penawaran (supply ) dan permintaan (demand ) terhadap saham. Supply-demand dalam pasar saham merupakan muara akhir dari berbagai faktor yang mempengaruhi pelaku pasar yang direpresentasikan dalam aksi jual-beli saham. Selain kekuatan supply-demand, proses pembentukan harga di pasar saham sangat ditentukan oleh kondisi struktur mikro pasar modal. Berikut ini adalah data statistik rekaman transaksi saham pada BEI dalam periode 27 Juni – 1 Juli 2016 (satu pekan).

(Sumber: BEI) Tautan: http://www.idx.co.id/id-id/beranda/publikasi/statistik.aspx Dari tabel diatas dapat terlihat bahwa IHSG mengalami kenaikan pada saat investor asing (foreign) membeli lebih banyak saham daripada menjualnya (net buy ). Hal ini dapat terjadi karena sampai saat ini investor asing masih memiliki kekuatan modal yang lebih dominan sehingga memegang pangsa pasar transaksi saham yang lebih besar daripada investor domestik.


25

TICMI-AEKPI-Ekonomi Dan Kaitannya Dengan Kinerja Efek

Recommend Documents