The Information Perspective on Decision Usefulness

TH E I NF ORM ORM ATI ON PERS PERSPECTI VE ON ON DECI SI ON USEFULNESS

MAKALAH

Disusun untuk memenuhi Kuis Besar 1, 2, 2 , 3, dan 4 Mata Kuliah Teori Akuntansi Positif

OLEH: ADRIAN SUTJIADI KEVIN MOERITTY MONICA KURNIAWATI ROSALINA NITIWALUYO

121110002 121110027 121110038 121110051

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MA CHUNG MALANG 2014

TH E I NF ORM ORM ATI ON PERS PERSPECTI VE ON DECI SI ON USEFULNESS

MAKALAH



121110002 121110027 121110038 121110051

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MA CHUNG MALANG 2014 i

TH E I NF ORM ORM ATI ON PERS PERSPECTI VE ON DECI SI ON USEFULNESS

MAKALAH



121110002 121110027 121110038 121110051

PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MA CHUNG MALANG 2014 i

KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan makalah yang berjudul The Information Perspective on Decision Usefulness dengan Usefulness dengan baik. Penulis menyusun makalah yang berjudul The Information Perspective on Decision Usefulness untuk Usefulness untuk memenuhi Kuis Besar 1, 2, 3, dan 4 Mata Kuliah Teori Akuntansi Positif. Selama penulisan makalah ini, penulis mendapatkan banyak bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasih kepada pihak yang telah membantu terselesainya makalah ini. Terimakasih penulis ucapkan kepada: 1. Ibu Dr. Anna Triwijayati, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Ma Chung. 2. Bapak Tarsisius Renald Suganda, SE., M.Si selaku Dosen Pengampu Mata Kuliah Teori Akuntansi Positif. 3. Bapak Daniel Sugama Stephanus, S.E, M.M, M.S.A., Ak, selaku Dosen Pengampu Mata Kuliah Teori Akuntansi Positif. 4. Petugas perpustakaan Universitas Ma Chung. 5. Orang tua, teman-teman, serta semua pihak yang telah membantu terselesainya makalah ini.

ii

Tentunya makalah ini tentu belum sempurna menurut para pembaca. Oleh karena itu, penulis menerima masukan-masukan yang berupa saran maupun berupa kritikan yang datangnya dari para pembaca yang bersifat membangun. Malang, Oktober 2014

Penulis

iii

DAFTAR ISI

................................................................. ........................................... ............................. ....... i HALAMAN JUDUL ............................................ ............................................................... ........................................... ........................... ..... ii KATA PENGANTAR .......................................... DAFTAR ISI .......................................... ............................................................... ............................................ .......................................... ................... iv

................................................................. ........................................... .............................. ......... vi DAFTAR RUMUS ........................................... ............................................................... ............................................ ............................................. ......................... x ABSTRAK .........................................

.................................................................. .......................................... .................... 1 BAB I PENDAHULUAN ............................................ 1.1 Latar Belakang ..................................... ........................................................... ............................................ ....................................... ................. 1 1.2 Manfaat ......................................... ............................................................... ............................................ ............................................. ......................... 6

................................................................... .................................... .............8 BAB II LANDASAN TEORI ............................................ 2.1 Laporan Keuangan ............................................................. .................................................................................. ................................ ...........8 2.1.1 Tujuan Laporan Keuangan ........................................... .................................................................. ............................. ......9 2.1.2 Karakteristik Laporan Keuangan ................................................... ............................................................ ......... 10 2.1.3 Jenis Laporan Keuangan .............................................. ..................................................................... ........................... .... 13 2.2 Perspektif Informasi ............................................ .................................................................. ............................................ ........................ 19 2.3 Teori Kegunaan-Keputusan ( Decision-Usefulness Theory) Theory) ............................ ............................ 21 2.4 Konsep Utility dalam Decision dalam Decision Theory ......................................... ............................................................ ...................24 2.5 Reaksi Pasar terhadap Informasi ........................................... .................................................................. ........................... .... 25 2.6 Comparing Return and Income .......................................... ............................................................... .............................. ......... 27 2.7 Bukti dari Kandungan Informasi dan Pengambilan Keputusan ....................... ....................... 29 2.7.1 Penelitian Respon Pasar Ball dan Brown (1968) .................................... ....................................30 2.7.2 Penelitian Penelit ian Respon Pasar Beaver (1968) ....................... .............................................. ........................... .... 31 2.7.3 Penelitian Respon Pasar Causation dan Association dan Association .............................. .............................. 33 2.7.4 Earnings 2.7.4 Earnings Response Coefficients (ERC) .......................................... .................................................. ........34 2.7.4.1 Implikasi dari Penelitian Earnings Penelitian Earnings Response Coefficients .........38 2.8 Unusual, Non-recurring, and Extraordinary Items ......................................... ......................................... 39 2.9 Kebijakan Akuntansi Terbaik .............................................................. .......................................................................... ............40

iv

BAB III KONTROVERSI DAN GAP ......................................... ............................................................... ........................ 42

3.1 Informasi akuntansi ...................................... ............................................................ ........................................... .............................. ......... 42 42 3.1.1 Pemakai Informasi Akuntansi ........................... ................................................. ...................................... ................43 3.1.2 Teori Informasi Akuntansi ........................................ ............................................................. .............................. ......... 44 3.1.3 Kandungan Informasi Akuntansi ................................................... ............................................................ ......... 49 3.2 Kualitas Laba ........................................... ................................................................. ............................................ .................................. ............56 3.3 Pengaruh Informasi Akuntansi dalam Pengambilan Keputusan ......................58

BAB IV PEMBAHASAN DAN OPINI ........................................... .............................................................. ...................62

4.1 Pembahasan Penelitian Terdahulu ................................................... ................................................................... ................62 4.2 Analisis Rasio Keuangan ................................................... ......................................................................... .............................. ........66 4.3 Analisis Tren ....................................................... ............................................................................. ............................................. .......................68 4.4 Metoda Nilai Tambah ......................................... ............................................................... ............................................. .......................71 4.5 Z-score .......................................... ................................................................ ............................................ ............................................. .......................77 4.6 Tobin’s q ........................................... ................................................................. ............................................ ......................................... ...................83 4.7 Analisis Du Pont ............................................................ .................................................................................. .................................. ............85

BAB V PENUTUP ............................................ .................................................................. ........................................... .............................. ......... 88

5.1 Simpulan ........................................... ................................................................. ............................................ ......................................... ................... 88 88

DAFTAR PUSTAKA......................................................... ............................................................................... .................................. ............90

v

DAFTAR RUMUS

Rumus 1. Analisis Horizontal Absolut ............................................................. .................................................................. ..... 69 Rumus 2. Analisis Horizontal Delta ........................................... .................................................................. ........................... .... 69 Rumus 3. Neraca common size (aktiva) .......................................... ................................................................. .......................70 Rumus 4. Neraca common size (pasiva) ...................................... ............................................................ ........................... ..... 70 Rumus 5. Laporan L/R common size .......................................... ................................................................. ........................... ....71

vi

ABSTRAK Akuntansi sebagai penyedia informasi harus dapat mengupayakan agar informasi yang disediakan berguna bagi pihak yang membutuhkan. Pendekatan decision usefulness atas informasi akuntansi merupakan suatu pendekatan terhadap laporan keuangan yang berbasis biaya historis agar menjadi lebih bermanfaat bagi pihak pemakai. Perspektif informasi pada kegunaan keputusan lebih menekankan pada kandungan informasi (content of information) dalam memberikan keyakinan bagi investor dan kreditor. Information perspective berkaitan dengan penyamaan kegunaan informasi dengan kandungan informasi (information content ). Information perspective pada pelaporan keuangan adalah suatu pendekatan yang mengakui tanggungjawab individual untuk memprediksi kinerja masa depan perusahaan yang berkonsentrasi pada penyediaan informasi yang bermanfaat untuk tujuan tersebut. Pendekatan ini mengakui bahwa pasar akan bereaksi terhadap informasi yang bermanfaat dari manapun sumbernya, termasuk laporan keuangan. Penelitian untuk menguji kandungan informasi keuangan terhadap harga saham pertama kali dilakukan oleh Ball dan Brown di tahun 1968. Penelitian tersebut menunjukkan bahwa pengumuman laba memberikan pengaruh positif terhadap harga saham. Bukti dari kandungan informasi dan pengambilan keputusan selanjutnya dibuktikan dengan penelitian Beaver pada tahun 1968, penelitian causation dan association, dan earnings response coefficients (ERC). Laporan keuangan membantu para pengguna untuk mengetahui informasi keuangan atas suatu badan usaha yang digunakan dalam pengambilan keputusan. Laba akuntansi yang berkualitas adalah laba akuntansi yang memiliki sedikit atau tidak mengandung gangguan persepsi ( perceived noise) dan dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya. Kualitas laba yang dimiliki perusahaan bergantung dari metoda-metoda yang digunakan oleh masing-masing perusahaan. Investor memiliki berbagai macam tipe yaitu sophisticated reader dan naive investor . Sophisticated reader menjelaskan bahwa semua investor merupakan pembaca yang canggih sehingga investor dapat menganalisis laporan keuangan dengan baik. Naive investor menjelaskan bahwa investor buta akan informasi sehingga tidak mengerti informasi yang disajikan dalam laporan keuangan. Sophisticated reader terkadang tidak lepas dari kesalahan membaca laporan keuangan dan naive investor yang buta akan informasi atas laporan keuangan sehingga dibutuhkan suatu tahapan analisis dengan menggunakan alatalat analisis yang sesuai. Alat-alat analisis tersebut dapat berupa analisis rasio, analisis tren, analisis Du Pont, metoda nilai tambah (EVA dan MVA), Z-score, dan Tobin’s q. Analisis-analisis tersebut dapat membantu investor dan kreditor untuk menganalisis informasi yang terkandung dalam laporan keuangan perusahaan. Kata-kata kunci: informasi akuntansi, kualitas laba, alat-alat analisis.

vii

BAB I PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Perusahaan harus dapat bersaing di tengah ketatnya persaingan pasar sekarang ini. Setiap perusahaan harus dapat berkompetensi dan menjaga nilai perusahaan untuk dapat mencapai target perusahaan dan menjaga kelangsungan usaha seperti yang diharapkan. Untuk dapat menjaga keberlangsungan usaha tersebut terdapat beberapa faktor penting yang digunakan sebagai pedoman untuk dapat mengontrol keberlangsungan dari usaha tersebut. Salah satu faktor penting yang dibutuhkan perusahaan untuk dapat berjalan sesuai dengan tujuan yang diharapkan adalah sebuah sistem yang dapat mengontrol secara tepat dan akurat yaitu akuntansi. Akuntansi menjadi suatu faktor penting bagi perusahaan karena dengan adanya akuntansi sebagai suatu sistem, maka setiap divisi yang ada di dalam perusahaan dapat terkontrol seperti seharusnya. Dengan adanya akuntansi, maka setiap data transaksi yang dilakukan perusahaan dapat dicatat dan diolah dengan baik dan terperinci. Kemudian, dari data yang dicatat dan diolah tersebut menghasilkan suatu informasi yang berguna bagi pihak internal (manajemen perusahaan) dan pihak eksternal yaitu investor dan kreditor. Akuntansi telah lama ada sejak abad ke-14, para pedagang dari genoa mulai mengadakan pencatatan secara sederhana. Namun setelah terbitnya buku berjudul Summa de Arithmatica, Geometrica, Proportionionalita dari Luca Pacioli, pada tahun

1992

pembukuan

dimulai

dilakukan

1

secara

sistematis

dengan

2

menggunakan sistem perpasangan dan sistem pembukuan inilah yang menjadi cikal bakal lahirnya akuntansi. Pada waktu tersebut, terdapat dua macam sistem akuntansi yaitu sistem kontinental dan sistem anglo saxon. Sistem kontinental dianut oleh Belanda, sedangkan sistem anglo saxon dianut oleh Amerika dan Inggris. Menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia (2007), akuntansi merupakan teori dan praktik perakunan, termasuk tanggung jawab, prinsip, standar, kelaziman (kebiasaan), dan semua kegiatannya atau seni pencatatan dan pengikhtisaran transaksi keuangan dan penafsiran akibat suatu transaksi terhadap suatu kesatuan ekonomi. Pengertian akuntansi menurut American Accounting Association (AAA), akuntansi adalah proses mengidentifikasi, mengukur, dan melaporkan informasi ekonomi untuk memungkinkan adanya penilaian dan pengambilan keputusan yang jelas dan tegas bagi mereka yang menggunakan informasi tersebut. Sedangkan, pengertian akuntansi menurut Horngren & Harrison (2007) menyatakan bahwa akuntansi adalah sistem informasi yang mengukur aktivitas bisnis, memroses data menjadi laporan, dan mengkomunikasikan hasilnya kepada para pengambil keputusan. Sehingga, dapat dikatakan bahwa akuntansi adalah suatu sistem atau proses yang mengukur, mengidentifikasi, melaporkan informasi atas aktivitas bisnis dan memrosesnya menjadi sebuah laporan yang berguna dalam pengambilan keputusan. Berdasarkan beberapa definisi pengertian akuntansi maka dapat disimpulkan bahwa akuntansi adalah suatu sistem atau proses yang mengukur, mengidentifikasi, melaporkan informasi atas aktivitas bisnis dan memrosesnya menjadi sebuah laporan yang akan membantu manajer,

3

investor,

otoritas pajak dan

pembuat

keputusan

lain

dalam

pengambilan

keputusan. Menurut Suwardjono (2006), kegunaan akuntansi sendiri juga diatur dalam kerangka konseptual untuk pelaporan keuangan. Salah satu dari manfaat kerangka konseptual adalah dapat digunakan dalam pembuatan peraturan dan konsep. Kerangka konseptual terdiri dari tiga level yaitu level pertama yang merupakan tujuan dasar, level kedua yang berisi elemen dari laporan keuangan dan karakteristik dari informasi akuntansi, dan level ketiga yang berisi prinsip pengakuan, pengukuran, dan pengungkapan. Kegunaan akuntansi sendiri terdapat pada level pertama kerangka konseptual yang menjelaskan bahwa informasi yang disampaikan dalam laporan keuangan harus dapat digunakan oleh semua pihak yang berkepentingan. Suatu hasil yang sangat penting dari akuntansi adalah suatu laporan keuangan yang mana dapat menggambarkan keadaan yang sebenarnya terjadi dalam perusahaan secara objektif dan menyeluruh dengan tingkat kualitas yang baik (Baridwan, 2009). Laporan keuangan perusahaan menjadi suatu alat yang penting dan berguna sebagai dasar perencanaan dan pengambilan keputusan. Laporan keuangan harus objektif dan benar-benar dapat menggambarkan keadaan sebenarnya yang terjadi di dalam perusahaan tersebut. Dengan demikian, kebijakan-kebijakan dan pengambilan keputusan perusahaan dapat menghasilkan keputusan yang tepat. Laporan keuangan selain berisi informasi-informasi penting di dalamnya, juga harus disusun berdasarkan standar dan ketentuan yang berlaku. Penyusunan laporan keuangan harus disusun sesuai dengan standar dam ketentuan

4

yang berlaku agar memiliki kualitas yang baik dan dapat diterima oleh pihak yang berkepentingan. Selain itu, suatu laporan keuangan perusahaan juga harus dapat di analisa agar setiap kandungan informasi yang ada di dalam laporan keuangan berguna dan memiliki nilai yang merupakan kegunaan utama dari fungsi laporan keuangan tersebut. Oleh karena itu, setiap laporan keuangan harus memiliki faktor-faktor penting di dalamnya sehingga setiap informasi yang dihasilkan dapat memiliki tingkat keobjektifan yang baik dan dapat dianalisis dengan benar untuk menghasilkan suatu pengambilan keputusan yang tepat bagi para pemakai laporan keuangan. Menurut Baridwan (2009), laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan, merupakan suatu ringkasan, dan transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama satu tahun buku yang bersangkutan. Kemudian, pengertian di dalam standar akuntansi keuangan, laporan keuangan adalah merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan dan laporan keuangan lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara, seperti sebagai laporan arus kas), catatan, laporan keuangan lain, dan materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Menurut Munawir (2004), laporan keuangan adalah bersifat historis dan menyeluruh sebagai suatu laporan kemajuan (progress report). Selain itu, laporan keuangan terdiri dari data yang merupakan hasil dari suatu kombinasi antara fakta-fakta yang telah dicatat (recorded fact), prinsip-prinsip, dan kebiasaan-kebiasaan di dalam akuntansi (accounting convention and postulate), serta pendapat pribadi (personal judgement). Sedangkan menurut Myers (1977),

5

laporan keuangan adalah dua daftar yang disusun oleh akuntan pada akhir perioda untuk suatu perusahaan. Kedua daftar tersebut berupa neraca atau daftar posisi keuangan dan daftar pendapatan atau rugi-laba. Namun, dewasa ini sudah menjadi kebiasaan bagi perusahaan untuk menambah daftar ketiga, yaitu daftar surplus atau daftar laba yang tidak dibagikan (Munawir, 1992). Laporan keuangan pada perusahaan merupakan hasil akhir dari kegiatan akuntansi yang mencerminkan kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan. Pada umumnya, laporan keuangan terdiri dari neraca, laporan laba-rugi, serta laporan perubahan modal, tetapi dalam praktik keseharian sering pula diikut sertakan kelompok lain yang sifatnya membantu memperoleh penjelasan, seperti laporan sumber dan penggunaan kas atau arus kas, laporan biaya produksi, dan lain-lain. Oleh karena itu, laporan keuangan dapat dipakai sebagai alat komunikasi dengan pihak-pihak berkepentingan dengan data keuangan perusahaan, dan karena itulah sering juga disebut sebagai language of business. Seperti yang telah dijelaskan di atas bahwa laporan keuangan merupakan hasil tindakan pembuatan ringkasan data keuangan perusahaan. Laporan keuangan terdiri dari empat laporan dasar, yaitu: 1. Neraca, menunjukkan posisi keuangan yang meliputi kekayaan, kewajiban serta modal pada waktu tertentu. 2. Laporan laba rugi, menyajikan hasil usaha perusahaan yang meliputi pendapatan dan biaya (beban) yang dikeluarkan sebagai akibat dari pencapaian tujuan dalam suatu perioda tertentu.

6

3. Laporan perubahan modal atau laba ditahan, yang memuat tentang saldo awal dan akhir laba ditahan dalam neraca untuk menunjukkan suatu analisis perubahan besarnya laba selama jangka waktu tertentu. 4. Laporan arus kas, memperlihat aliran kas selama perioda tertentu, serta memberikan informasi terhadap sumber-sumber kas serta penggunaan kas dari setiap kegiatan dalam perioda yang dicakup. Idealnya, sebuah catatan laporan keuangan harus mampu mencerminkan dan memberikan gambaran yang akurat tentang kondisi keuangan kinerja suatu perusahaan. Selain itu, dapat disimpulkan juga bahwa tujuan dan susunan laporan keuangan digunakan untuk memenuhi kebutuhan akan informasi yang berguna dalam membuat keputusan bagi pihak-pihak yang berkepentingan. Laporan keuangan disusun dan disajikan sebagai data tahunan kepada semua pihak yang berkepentingan.

1.2 Manfaat

Adapun manfaat dari disusunnya makalah ini bagi beberapa pihak. 1. Bagi Penulis Makalah ini diharapkan dapat menambah wawasan penulis tentang informasi akuntansi bagi pihak - pihak lain baik internal maupun eksternal perusahaan. 2. Bagi Universitas Makalah ini diharapkan dapat menjadi suatu bahan ajar bagi mahasiswa mengenai kegunaan informasi akuntansi bagi pihak - pihak yang memerlukan informasi perusahaan.

7

3. Bagi Pihak - pihak lain Makalah ini diharapkan dapat membantu pihak - pihak lain khususnya pihak eksternal perusahaan (investor, kreditor, dan lain-lain) mengenai pentingnya informasi akuntansi yang diberikan perusahaan yang digunakan untuk dalam pengambilan keputusan dan alat-alat bantu yang dapat digunakan untuk mengukur dan melihat kondisi perusahaan. 4. Bagi Penulis Selanjutnya Makalah ini diharapkan dapat menjadi pedoman bagi penulis selanjutnya yang akan membuat makalah dengan topik yang serupa.

BAB II LANDASAN TEORI

2.1 Laporan Keuangan

Laporan keuangan adalah media utama untuk mengomunikasikan informasi keuangan yang dihasilkan oleh proses akuntansi, kepada pihak-pihak yang berkepentingan untuk melakukan pengambilan keputusan ekonomi. Laporan keuangan terdiri atas laporan posisi keuangan atau neraca, laporan laba-rugi, laporan arus kas, dan laporan ekuitas pemilik beserta catatan atas laporan keuangan atau pengungkapan yang merupakan bagian integral dari setiap laporan keuangan (Weygant, et al., 2010). Laporan keuangan memiliki berbagai macam pengertian yang dapat diungkapkan oleh beberapa ahli. a. Menurut Brigham & Houston (2006) Laporan keuangan adalah sebuah laporan yang diterbitkan oleh perusahaan untuk para pemegang saham dan laporan tersebut memuat laporan keuangan dasar dan analisis manajemen atas operasi tahun lalu serta pendapat mengenai prospek - prospek perusahaan di masa mendatang. b. Menurut IAI (2012) Dalam Standar Akuntansi Keuangan yang dikeluarkan oleh IAI (2012), laporan keuangan adalah suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan atas suatu entitas. Laporan keuangan memiliki tujuan untuk memberikan informasi mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus

8

9

kas entitas yang bermanfaat bagi sebagian besar pengguna laporan keuangan dalam pengambilan keputusan ekonomi. Laporan keuangan juga dapat menunjukkan kinerja dari pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumber daya yang telah dipercayakan kepada mereka. Laporan keuangan menyajikan informasi mengenai entitas dalam hal aset, liabilitas, ekuitas, pendapatan dan bebean termasuk keuntungan dan kerugian, kontribusi dari dan distribusi kepada pemilik dalam kapasitasnya sebagai pemilik, dan arus kas entitas. Berdasarkan pengertian di atas, laporan keuangan dapat diartikan sebagai suatu laporan yang diterbitkan oleh perusahaan yang berisi mengenai informasi posisi keuangan dan kinerja keuangan atas suatu entitas. Laporan keuangan dibuat oleh perusahaan dengan tujuan untuk menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi pemakai laporan keuangan. Laporan keuangan juga disusun untuk memenuhi kebutuhan bersama sebagian besar pemakai. 2.1.1 Tujuan Laporan Keuangan

Menurut Fahmi (2011), tujuan utama dari laporan keuangan adalah memberikan informasi keuangan yang mencakup perubahan dari unsur -unsur laporan keuangan yang ditujukan kepada pihak - pihak lain yang berkepentingan dalam menilai kinerja keuangan terhadap perusahaan selain pihak manajemen perusahaan. Menurut IAI (2012), tujuan pelaporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai laporan keuangan dalam pengambilan keputusan ekonomi. Para pengguna laporan

10

keuangan menggunakan laporan keuangan untuk meramalkan, membandingkan, dan menilai dampak keuangan yang muncul dari keputusan ekonomi yang diambil. Berdasarkan dari beberapa pengungkapan tujuan laporan keuangan, dapat disimpulkan bahwa tujuan utama laporan keuangan adalah sebagai berikut. 1. Menyediakan informasi yang bermanfaat bagi investor, calon investor, kreditor, calon kreditor dan pemakai lainnya, untuk melakukan pengambilan keputusan yang rasional atas investasi dan kredit yang dilakukan. 2. Menyediakan informasi yang bermanfaat bagi investor, kreditor dan pihak pihak lain, dalam memperkirakan jumlah, saat, dan ketidakpastian dalam penerimaan kas di masa depan dari dividen, bunga dan hasil dari penjualan, pelunasan dan jatuh tempo sekuritas atau pinjaman. 3. Menyediakan informasi tentang sumber daya ekonomis suatu perusahaan, klaim terhadap sumber daya tersebut, serta pengaruh dari transaksi dan peristiwa yang mempengaruhi perubahan terhadap sumber daya dan klaim pada sumber daya tersebut. 2.1.2 Karakteristik Laporan Keuangan

Menurut IAI (2011), laporan yang berguna bagi pemakai informasi harus memiliki karakteristik kualitiatif. Karakteristik kualitas atas laporan keuangan perusahaan sebagai berikut. a. Dapat dipahami Suatu kualitas penting atas informasi yang disajikan dalam laporan keuangan perusahaan yaitu informasi yang tercantum mudah dipahami oleh pengguna laporan keuangan. Pemakai diasumsikan memiliki pengetahuan yang memadai

11

tentang aktivitas ekonomi dan bisnis, akuntansi, serta keinginan untuk mempelajari informasi dengan ketekunan yang wajar. b. Relevan Informasi di dalam laporan keuangan harus relevan agar laporan keuangan menjadi bermanfaat bagi para pengguna. Informasi di dalam laporan keuangan dapat bersifat relevan jika dapat memengaruhi keputusan ekonomi pemakai dengan membantu mereka mengevaluasi peristiwa di masa lalu, masa kini, atau masa depan, menegaskan atau mengoreksi hasil evaluasi di masa lalu. c. Materialitas Informasi dapat dipandang material jika kesalahan dalam mencatat informasi dapat memengaruhi pengambilan keputusan ekonomi pemakai laporan keuangan. Materialitas bergantung pada besarnya pos atau kesalahan yang dinilai sesuai dengan situasi khusus dari kelalaian dalam mencantumkan (omission) atau kesalahan dalam mencatat (misstatement ). d. Keandalan Laporan keuangan dapat bermanfaat bagi para penggunanya jika informasi yang disajikan handal (reliable). Informasi andal jika terbebas dari salah saji material, bebas dari pengertian yang menyesatkan, dan dapat dihandalkan pemakainya sebagai penyajian yang jujur ( faithful representation). e. Penyajian jujur Informasi keuangan yang tercantum pada laporan keuangan terkadang tidak lepas dari penyajian yang kurang jujur. Hal tersebut disebabkan karenya adanya kesulitan yang melekat dalam mengidentifikasikan transaksi serta peristiwa lainnya yang dilaporkan, atau dalam menyusun atau menerapkan

12

ukuran dan teknik penyajian yang sesuai dengan makna transaksi dan peristiwa tersebut. f. Substansi mengungguli bentuk Jika informasi dimaksudkan untuk menyajikan dengan jujur transaksi serta peristiwa lain yang seharusnya disajikan, maka peristiwa tersebut perlu dicatat dan disajikan sesuai dengan substansi dan realitas ekonomi dan bukan hanya bentuk hukum. g. Netralitas Informasi di dalam laporan keuangan harus ditujukan untuk kebutuhan pemakai secara umum, tiak bergantung pada kebutuhan dan keinginan pihak tertentu. Informasi tidak boleh disajikan untuk kepentingan pihak - pihak tertentu, namun di sisi lain informasi tersebut akan merugikan pihak lain yang mempunyai kepentingan berlawanan. h. Pertimbangan sehat Penyusunan laporan keuangan adakalanya menghadapi ketidakpastian suatu peristiwa dan keadaan tertentu. Namun demikian, tidak diperkenankan melakukan penggunaan pertimbangan sehat sehingga laporan keuangan menjadi tidak netral, dan karena itu tidak memiliki kualitas yang handal. i. Kelengkapan Agar informasi keuangan dapat diandalkan oleh para pemakai laporan keuangan, informasi dalam laporan keuangan harus lengkap dalam batasan materialitas dan biaya.

13

2.1.3 Jenis Laporan Keuangan

Menurut Munawir (2010), pada umumnya laporan keuangan terdiri dari posisi keuangan dan perhitungan laba-rugi serta laporan perubahan ekuitas. Neraca menggambarkan jumlah aset, kewajiban dan ekuitas dari suatu perusahaan pada tanggal tertentu. Sedangkan perhitungan (laporan) laba-rugi memperlihatkan hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan serta beban yang terjadi selama perioda tertentu, dan laporan perubahan ekuitas menunjukkan sumber dan penggunaan atau alasan-alasan yang menyebabkan perubahan ekuitas perusahaan. Menurut IAI (2012), laporan keuangan terdiri dari enam komponen yaitu laporan posisi keuangan pada akhir perioda, laporan laba rugi komprehensif selama perioda, laporan perubahan ekuitas selama perioda, laporan arus kas selama perioda, catatan atas laporan keuangan (berisi ringkasan kebijakan akuntansi penting dan informasi penjelasan lain), laporan posisi keuangan pada awal perioda komparatif yang disajikan ketika ent itas menerapkan suatu kebijakan akuntansi secara retrospektif atau membuat penyajian kembali pos-pos laporan keuangan, atau ketika entitas mereklasifikasi pos-pos dala m laporan keuangannya. a. Laporan laba rugi komprehensif Laporan laba rugi komprehensif adalah laporan yang mengkihtisarkan pendapatan dari pengeluaran perusahaan selama satu perioda akuntansi, yang biasanya setiap satu kuartal atau satu tahun. Menurut Munawir (2010), laporan laba-rugi merupakan suatu laporan yang sistematis tentang penghasilan, beban, laba-rugi yang diperoleh oleh suatu perusahaan selama perioda tertentu. Walaupun belum ada keseragaman tentang susunan laporan laba-rugi bagi tiap-

14

tiap perusahaan, namun prinsip-prinsip yang umumnya diterapkan adalah sebagai berikut. 1. Bagian yang pertama menunjukkan penghasilan yang diperoleh dari usaha pokok perusahaan (penjualan barang dagangan atau memberikan service) diikuti dengan harga pokok dari barang yang dijual, sehingga diperoleh laba kotor. 2. Bagian kedua menunjukkan beban- beban operasional yang terdiri dari beban penjualan dan beban umum/administrasi (operating expenses). 3. Bagian ketiga menunjukkan hasil-hasil yang diperoleh di luar operasi pokok perusahaan, yang diikuti dengan beban- beban yang terjadi di luar usaha pokok perusahaan (non operating / financial income dan expenses). 4. Bagian keempat menunjukkan laba atau rugi yang insidentil (extraordinary gain or loss) sehingga akhirnya diperoleh laba bersih sebelum pajak pendapatan. b. Laporan posisi keuangan Laporan posisi keuangan merupakan sebuah laporan tentang posisi keuangan perusahaan pada suatu titik waktu tertentu. Menurut Harahap (2009), laporan ini menggambarkan posisi aset, kewajiban dan ekuitas pada saat tertentu. Laporan posisi keuangan adalah laporan yang menyajikan sumber -sumber ekonomis dari suatu perusahaan atau aset kewajiban-kewajibannya atau utang, dan hak para pemilik perusahaan yang tertanam dalam perusahaan tersebut atau ekuitas pemilik suatu saat tertentu. Aset dapat dibagi atas dua kelompok besar, yaitu aset lancar adalah aset yang habis dalam satu kali perputaran dalam proses produksi dan proses berputarnya adalah dalam waktu yang pendek

15

(umumnya kurang dari satu tahun). Dalam perputarannya dalam jangka waktu yang pendek, elemen-elemen dari aset lancar tidak sama cepatnya ataupun tingkat perputarannya. Dengan kata lain, aset lancar merupakan aset yang dapat diuangkan dalam waktu yang pendek. Sedangkan aset tetap adalah aset yang tahan lama yang tidak atau secara berangsur -angsur habis turut serta dalam proses produksi. Syarat lain untuk dapat diklasifikasikan sebagai aset tetap selain aset itu dimiliki perusahaan, juga harus digunakan dalam operasi yang bersifat permanen (aset tersebut mempunyai kegunaan jangka panjang atau tidak akan habis dipakai dalam satu perioda kegiatan perusahaan). Menurut Munawir (2010), utang adalah semua kewajiban-kewajiban perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi yang merupakan sumber dana atau modal perusahaan yang berasal dari kreditor. Utang atau kewajiban-kewajiban perusahaan dapat dibebankan ke dalam kewajiban lancar (kewajiban jangka pendek) dan kewajiban jangka panjang. Kewajiban jangka pendek atau kewajiban lancar adalah kewajiban keuangan perusahaan yang pelunasannya atau pembayarannya akan dilakukan dalam jangka pendek (satu tahun sejak tanggal neraca) dengan menggunakan aset lancar yang dimiliki perusahaan, sedangkan kewajiban jangka panjang adalah kewajiban keuangan yang jangka waktu pembayaran (jatuh temponya) jangka panjang (lebih dari satu tahun sejak tanggal neraca). Modal sendiri merupakan ekuitas yang berasal dari pemilik perusahaan dan tertanam di dalam perusahaan untuk waktu yang tidak tertentu. Ekuitas dari sumber ini merupakan dana yang berasal dari pemilik perusahaan atau dapat pula bersumber dari pendapatan atau laba yang ditahan.

16

Secara garis besar menurut IAI (2012), pos - pos dalam laporan posisi keuangan didefinisikan sebagai berikut. a) b) c) d) e) f) g) h) i) j)

Aset tetap Properti investasi Aset tidak berwujud Aset keuangan Investasi dengan menggunakan metoda ekuitas Aset biolojik Persediaan Piutang dagang dan piutang lainnya Kas dan setara kas Total aset yang direklasifikasikan sebagai aset yang dimiliki untuk dijual dan aset yang termasuk dalam kelompok lepasan yang diklasifikasikan sebagai yang dimiliki untuk dijual sesuai dengan PSAK 58 k) Utang dagang dan terutang lainnya l) Kewajiban diestimasi m) Liabilitas keuangan (tidak termasuk jumlah yang disajikan dalam (k) dan (l) n) Liabilitas dan aset untuk pajak kini sebagaimana didefinisikan dalam PSAK 46 o) Liabilitas dan aset untuk pajak tangguhan sebagaimana didefinisikan dalam PSAK 46 p) Liabilitas yang termasuk dalam kelompok yang dilepaskan dan diklasifikasikan sebagai yang dimiliki untuk dijual sesuai dengan PSAK 58 q) Kepentingan non- pengendali, disajikan sebagai bagian dari ekuitas r) Modal saham dan cadangan yang dapat diatribusikan kepada pemiliki entitas induk. c. Laporan arus kas Laporan arus kas merupakan laporan yang mengikhtisarkan penerimaan dan pengeluaran kas dari sebuah kesatuan usaha untuk suatu perioda waktu tertentu. Menurut IAI (2012), informasi arus kas memberikan dasar bagi pengguna laporan keuangan untuk menilai kemampuan entitas dalam menghasilkan arus kas dan setara kas dan kebutuhan entitas dalam menggunakan arus kas tersebut. Dalam laporan arus kas, terdapat tiga jenis aktivitas yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan. Menurut Warren, et al., (2005), arus kas dari aktivitas operasi (cash flow from

17

operating activities) merupakan arus kas dari transaksi yang memengaruhi laba bersih. Arus kas dari aktivitas investasi (cash flow from investing activities) merupakan arus kas dari transaksi yang memengaruhi investasi dalam aktiva tidak lancar. Arus kas dari aktivitas pendanaan (cash flow from financing activities) merupakan arus kas dari transaksi yang memengaruhi ekuitas dan utang perusahaan. d. Laporan perubahan ekuitas Menurut IAI (2012) menyatakan bahwa entitas menyajikan laporan perubahan ekuitas yang menunjukkan. a) Total laba rugi komprehensif dalam satu perioda, yang menunjukkan secara terpisah total jumlah yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk dan kepada kepentingan non pengendali. b) Untuk setiap komponen ekuitas, pengaruh penerapan retrospektif atau penyajian kembali secara retrospektif yang diakui sesuai PSAK 25. c) Untuk setiap komponen ekuitas, rekonsiliasi antara jumlah tercatat pada awal dan akhir perioda, secara terpisah mengungkapkan masing-masing perubahan yang muncul dari. 1) Laba rugi 2) Masing-masing pos pendapatan komprehensif lain 3) Transaksi dengan pemiliki dalam kapasitasnya sebagai pemiliki, yang menunjukkan secara terpisah kontribusi dari pemilik dan distribusi kepada pemilik dan perubahan hak kepemilikan pada entitas anak yang tidak menyebabkan hilang pengendalian. e. Catatan atas laporan keuangan Menurut IAI (2012), catatan atas laporan keuangan meliputi. a) Menyajikan informasi tentang dasar penyusunan laporan keuangan dan kebijakan akuntansi tertentu yang digunakan. b) Mengungkapkan informasi yang disyaratkan oleh SAK yang tidak disajikan di bagian manapun dalam laporan keuangan.

18

c) Memberikan informasi yang tidak disajikan di bagian manapun dalam laporan keuangan, tetapi informasi tersebut relevan untuk memahami laporan keuangan. Entitas umumnya menyajikan catatan atas laporan keuangan dengan urutan sebagai berikut, untuk membantu pengguna memahami dan membandingkan dengan laporan keuangan entitas lainnya. a) Pernyataan kepatuhan terhadap SAK b) Ringkasan kebijakan akuntansi signifikan yang diterapkan c) Informasi tambahan untuk pos- pos yang disajikan dalam laporan perubahan posisi keuangan dan laporan laba rugi komprehensif, laporan laba rugi terpisah (jika disajikan), laporan perubahan ekuitas dan laporan arus kas, sesuai dengan urutan penyajian laporan keuangan dan penyajian masing masing pos. d) Pengungkapan lainnya termasuk. i) Liabilitas kontijensi dan komitmen kontraktual yang belum diakui. ii) Pengungkapan informasi nonkeuangan, misalnya tujuan dan kebijakan manajemen risiko keuangan. Laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan mengandung suatu informasi akuntansi yang dapat digunakan oleh semua pihak. Informasi akuntansi yang tercantum di dalam laporan keuangan perusahaan menunjukkan kondisi kinerja perusahaan selama tahun berjalan.

19

2.2 Perspektif Informasi

Dalam pengamatan penelitian empiris di bidang akuntansi, penelitian dalam bidang akuntansi telah menetapkan bahwa harga pasar sekuritas berhubungan dengan komponen keuntungan dari informasi akuntansi. Perspektif informasi memandang bahwa para investor ingin untuk membuat prediksi mereka sendiri atas jaminan laba pada masa yang akan datang. Hal ini dilakukan dengan membiarkan akuntan melakukannya tetap pada kondisi ideal dan para investor akan mengambil seluruh informasi yang berguna. Perspektif informasi pada kegunaan keputusan merupakan sebuah pendekatan dari pelaporan keuangan yang mengakui tanggung jawab individu untuk memprediksi kinerja perusahaan pada masa depan dan berkonsentrasi pada penyediaan kegunaan informasi untuk tujuan ini (Scott, 2003). Information perspective berkaitan dengan penyamaan kegunaan (usefulness) informasi dengan kandungan informasi (information content ). Information perspective pada pelaporan keuangan adalah suatu pendekatan yang mengakui tanggung jawab individual untuk memprediksi kinerja masa depan perusahaan yang berkonsentrasi pada penyediaan informasi yang bermanfaat untuk tujuan tersebut. Pendekatan ini mengakui bahwa pasar akan bereaksi terhadap informasi yang bermanfaat dari manapun sumbernya, termasuk laporan keuangan. Akuntan dapat membantu meningkatkan kegunaan (usefulness) dengan menggunakan pedoman respon pasar sebagai dasar untuk menyediakan informasi yang dibutuhkan oleh investor. Menurut Hitz (2005), kegunaan informasi merupakan cara abstrak sebagai kemampuan informasi dari perubahan a- prior expectation (belief ) ke dalam a- posteriori-expectation yang mempengaruhi revisi

20

dan peningkatan keputusan. Dari perspektif informasi tersebut pelaporan keuangan menyajikan suatu sistem informasi yang bersaing dengan yang lain (Christensen & Demski, 2003). Oleh karena itu, dalam merespon informasi laporan keuangan terdapat pertimbangan untuk prediksi tentang perilaku investor (Scott, 2009) yaitu: 1. Investor memunyai keyakinan tentang laba yang diharapkan dan risiko yang diterima dari saham perusahaan. Kepercayaan ini akan mendasarkan pada seluruh informasi publik yang tersedia termasuk harga pasar sampai pada pengumuman yang sebelumnya telah dikeluarkan tentang pendapatan bersih perusahaan saat itu. 2. Berdasarkan pengeluaran pendapatan bersih tahun ini para investor tertentu akan memutuskan untuk lebih banyak menerima informasi dengan menerima jumlah pendapatan. Sebagai contoh, jika kenaikan pendapatan tinggi atau lebih tinggi daripada yang diharapkan, hal ini adalah berita baik. Beberapa investor akan mengubah keyakinan mereka tentang kekuatan pendapatan dan laba pada masa yang akan datang. Investor lain yang mungkin mempunyai harapan tinggi tentang keuntungan pendapatan yang seharusnya diterima saat ini, mungkin menginterpretasi jumlah keuntungan pendapatan yang sama merupakan sebuah berita buruk. 3. Investor yang telah mengubah keyakinan mereka tentang keuntungan dan laba pada masa yang akan datang akan memunyai kecenderungan untuk membeli saham-saham pada harga saat itu, vice versa bagi investor yang telah mengubah keyakinannya yang cenderung menurun.

21

4. Kita berharap dapat mengobservasi volume perdagangan saham untuk peningkatan dengan cepat setelah perusahaan mengumumkan pendapatannya. Lebih jauh lagi volume ini seharusnya lebih besar. Kelebihan ini adalah perbedaan- perbedaan dalam keyakinan awal para investor dan dalam interpretasi mereka pada informasi keuangan saat itu. Dari penjelasan di atas dapat disimpulkan bahwa perspektif informasi pada kegunaan keputusan lebih menekankan pada kandungan informasi ( content of information). Perspektif informasi memberikan keyakinan bagi investor atau mengubah keyakinan pengguna laporan keuangan agar segera bereaksi dan informasi ini bersaing dengan sumber informasi lain.

2.3 Teori Kegunaan-Keputusan ( Decisi on-U sef ul ness Th eory )

Teori kegunaan-keputusan (decision-usefulness

theory) dari informasi

akuntansi dikemukakan dalam disertasi George J. Staubus untuk pertama kalinya pada tahun 1954. Kegunaan-keputusan informasi

akuntansi mengandung

komponen-komponen yang perlu dipertimbangkan oleh para penyaji informasi akuntansi agar cakupan yang ada dapat memenuhi kebutuhan para pengambil keputusan yang akan menggunakannya. Akuntan telah memutuskan bahwa investor merupakan konstituen utama, serta menggunakan teori investasi dan teori pengambilan keputusan dalam memahami tipe informasi akuntansi yang dibutuhkan investor. Hal ini sesuai dengan tujuan laporan keuangan yang ada dalam pernyataan SFAC No.1 tentang “ the objective of financial reporting for business enterprise” ( Financial Accounting Standard Board , 1980), yang mengimplikasikan bahwa meskipun laporan keuangan memiliki sasaran yang

22

luas, orientasinya terletak pada investor dan kreditor dengan berasumsi bahwa terpenuhinya kebutuhan mereka berarti terpenuhi pula hampir semua kebutuhan para pengguna lainnya. Investor, dalam Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan tentang Pengguna dan Kebutuhan Informasi, didefinisikan sebagai penanam modal berisiko yang berkepentingan dengan risiko yang melekat serta hasil pengembangan dari investasi yang mereka lakukan (Ikatan Akuntan Indonesia, 2011). Pernyataan dalam SFAC No.1 jelas memberikan mandat pada profesi akuntansi untuk menyajikan laporan keuangan yang bermanfaat ( useful ) bagi para pengguna dalam rangka membuat keputusan bisnis. Lebih lanjut, SFAC No.1 menyajikan suatu adaptasi penting dari teori keputusan bagi penyusunan laporan keuangan, bahwa teori keputusan ini berorientasi kepada pembuatan keputusan investasi bagi individu yang rasional (Scott, 2009 dalam Puspitaningtyas, 2010). Pendekatan decision usefulness atas informasi akuntansi merupakan suatu pendekatan terhadap laporan keuangan yang berbasis biaya historis agar menjadi lebih bermanfaat. Pendekatan ini menitikberatkan pada para pengguna laporan keuangan, keputusan mereka, informasi yang mereka butuhkan, serta kemampuan mereka memroses informasi akuntansi (Scott, 2009 dalam Puspitaningtyas, 2010). Terdapat dua pertanyaan penting dalam mengadopsi pendekatan decision usefulness atas informasi akuntansi, yaitu: 1. Siapa saja para pengguna laporan keuangan Terdapat banyak pihak yang berkepentingan atas laporan keuangan, oleh karenanya dengan mengidentifikasi pengguna (pihak yang berkepentingan) diharapkan akan dapat ditentukan bagaimana bentuk laporan keuangan atau

23

informasi akuntansi apa saja yang harus disajikan dalam laporan keuangan. Contoh beberapa kelompok -kelompok pengguna seperti investor, kreditor, manajer, serikat buruh, dan pemerintah. 2. Apa saja masalah keputusan bagi para pengguna laporan keuangan. Akuntan akan lebih memahami berbagai kebutuhan informasi yang diperlukan oleh para pengguna laporan keuangan dengan mengetahui masalah -masalah keputusan yang dihadapi oleh para pengguna laporan keuangan. Akuntan seharusnya menyesuaikan informasi akuntansi yang disajikan dalam laporan keuangan dengan kebutuhan-kebutuhan para pengguna laporan keuangan sehingga dapat menghasilkan pengambilan keputusan yang lebih baik. Untuk menjawab kedua pertanyaan tersebut, kita harus memahami teori kegunaan orang pribadi ( single- person of decision theory) dan teori investasi (theory of investment ). Teori kegunaan orang pribadi ( single- person of decision theory) merupakan cara pandang investor yang harus mengambil tindakan di bawah kondisi yang tidak menentu, berarti teori ini tidak digunakan jika kondisi sudah ideal. Kondisi ideal adalah kondisi dimana karakter ekonomi sudah sempurna dan pasar sepadan dari kekurangan informasi asimetri dan rintangan lain menjadi wajar dan operasi pasar efisien (Scott, 2009). Teori ini masih relevan dengan akuntansi karena laporan keuangan menyediakan tambahan informasi yang berguna untuk banyak keputusan. Jadi, teori ini merupakan pilihan yang bagus untuk memahami bagaimana individu membuat keputusan rasional di bawah ketidakpastian. Teori Investasi (theory of investment ) merupakan teori yang mempelajari tentang komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan

24

pada saat ini dengan tujuan untuk memperoleh sejumlah keuntungan pada masa yang akan datang (Tandelilin, 2001). Misalnya, seorang investor membeli sejumlah saham saat ini dengan harapan memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham ataupun sejumlah dividen pada masa yang akan datang. Sebaliknya, tujuan investasi tersebut adalah untuk meningkatkan kesejahteraan investor. Laporan keuangan disajikan oleh pihak manajemen lebih berguna dalam pengambilan keputusan bagi investor, maka diperkenalkan dua pendekatan kegunaan keputusan, yaitu dari perspektif informas i dan perspektif pengukuran. Akuntan sebagai penyaji informasi akuntansi tidak akan dapat menjadikan laporan keuangan menjadi lebih bermanfaat sampai mengetahui apa sebenarnya makna manfaat dari informasi yang disajikan bagi para penggunanya. Kualitas penting

informasi

yang

terkandung

dalam

laporan

keuangan

adalah

kemudahannya untuk segera dapat dipahami oleh para pengguna (Scott, 2009).

2.4 Konsep Utility dalam Decisi on Th eory

Teori pengambilan keputusan didasari oleh konsep kepuasan ( utility), yaitu bahwa utilitas merupakan jumlah dari kesenangan atau kepuasan relatif yang dicapai, dengan jumlah ini seseorang bisa menentukan meningkat atau menurunnya utilitas dalam upaya untuk meningkatkan kepuasan. Berdasarkan konsep ini, setiap tindakan individu bertujuan memaksimalkan jumlah utilitas untuk mencapai kepuasaan (Sanusi, 2004). Berikut adalah beberapa konsep utility menurut Pressman (2002) sebagai berikut. 1. Konsep utilitas adalah bahwa suatu gagasan kepuasan membawa pertimbangan maksimalisasi kepuasan ke dalam analisa ekonomi. Konsep ini dinyatakan

25

dalam semboyan “the greatest good to the greatest number” , bahwa kebahagiaan atau kebaikan terbesar bagi sebagian terbesar orang sebagai suatu ukuran untuk menilai tindakan manusia yang setiap institusi sosial dinilai berdasarkan faedah atau manfaat (utility) yang diberikan untuk kepentingan kesejahteraan manusia individual. 2. Konsep kepuasan marjinal (marginal utility) dengan menggunakan matematika untuk menerapkan hubungan antara nilai dengan manfaat (value and utility), bahwa harga relatif tergantung kepada penilaian subyektif orang tentang kepuasan yang didapatkan dari pembelian barang-barang yang berbeda. 3. Konsep kepuasan marjinal dengan mendukung individualisma metodologis, yakni keyakinan bahwa semua penjelasan fenomena ekonomi seharusnya berdasarkan tindakan individu dalam memilih. 4. Teori keputusan marjinal dari nilai dan prinsip kepuasan marjinal yang semakin berkurang, bahwa nilai lebih ditentukan oleh faktor subyektif (kepuasan atau permintaan) daripada faktor obyektif (biaya produksi atau persediaan). Nilai (value) berasal dari kepuasaan kebutuhan manusia. Scott (2009) menyebutkan bahwa pengambilan keputusan investasi oleh investor dilakukan secara rasional dalam rangka memaksimalkan utilitasnya, secara rata-rata para investor memanfaatkan informasi akuntansi keuangan sebagai pertimbangan dalam keputusan investasinya.

2.5 Reaksi Pasar terhadap Informasi

Kita mulai dengan meninjau alasan mengapa kita akan memprediksi bahwa harga pasar saham suatu perusahaan akan merespon informasi laporan keuangan.

26

Menurut Scott (2003), beberapa alasan mengapa pasar bereaksi terhadap informasi keuangan yaitu sebagai berikut. 1. Keyakinan sebelumnya ( prior belief ) investor yang didasarkan pada informasi yang telah tersedia tidak sama. Ketidaksamaan tersebut dipengaruhi oleh besar kecilnya informasi yang diperoleh dan kemampuan untuk menginterpretasi informasi. 2. Dengan masuknya informasi baru berupa laba, sebagian investor menjadi lebih informed dan mengubah ekspektasinya (upward ) dengan datangnya berita baik ini. Namun sebagian investor lain yang sebelumnya memiliki ekspektasi yang terlalu tinggi mungkin akan menginterpretasikan informasi laba tersebut sebagai berita buruk (downward ). 3. Investor yang mengubah ekspetasinya upward akan bersedia membeli sekuritas pada harga sekarang, sedangkan investor yang mengubah ekspetasinya downward akan melakukan sebaliknya. 4. Kita dapat mengobservasi jumlah sekuritas yang diperdagangkan dengan munculnya informasi baru berupa laba. Seharusnya volume perdagangan akan semakin besar dengan semakin besarnya perbedaan ekspektasi antara investor yang bersikap upward dengan yang bersikap downward . Menurut Scott (2003), terdapat cara menemukan respon pasar yaitu sebagai berikut. 1. Teori pasar yang efisien mengimplikasikan bahwa pasar akan bereaksi cepat terhadap informasi baru. Oleh karena itu, perlu diketahui kapan laporan pendapatan bersih perioda berjalan pertama kali dipublikasikan. Jika peneliti mencari volume dan dampak harga meskipun telat beberapa hari, maka tidak

27

ada dampak yang mungkin diamati meskipun sebenarnya sudah ada. Jika pasar efisien bereaksi, seharusnya terjadi dalam narrow window atau di sekitar tanggal pengumuman. 2. Berita baik ataupun buruk dalam laporan pendapatan bersih biasanya di evaluasi berkaitan dengan apakah yang investor harapkan. Peneliti harus mendapatkan kepastian apa yang diharapkan para investor atas pendapatan bersih yang terjadi. Hal ini akan bisa ditemukan dengan menggunakan peramalan para analis tentang pendapatan selama tiga bulan atau satu tahun atau mungkin dengan memproyeksikan time series laporan pendapatan bersih sebelumnya. 3. Selalu ada banyak peristiwa yang terjadi yang memengaruhi volume dan harga saham perusahaan. Hal ini berarti bahwa pasar merespon laporan pendapatan bersih akan sulit ditemukan. Penting untuk memisahkan dampak faktor -faktor eksternal terhadap hasil saham.

2.6 Compari ng Retur n and I ncome

Menurut Scott (2003), peneliti empiris saat ini dapat membandingkan abnormal return pada hari 0 seperti dengan komponen-komponen yang tidak diharapkan dari laporan pendapatan bersih perusahaan perioda berjalan. Jika pendapatan yang tidak diharapkan ini menjadi berita baik ( good news), maka dari pasar sekuritas efisien yang diketahui, pengembalian saham abnormal positif menunjukkan bukti bahwa investor rata-rata bereaksi dengan baik terhadap berita bagus yang tidak diharapkan dalam hal pendapatan. Sebuah pemikiran yang sama berlaku jika pengumuman laba saat ini adalah berita buruk (bad news).

28

Untuk meningkatkan kekuatan penyelidikan, peneliti kemungkinan berharap untuk membandingkan beberapa hari pada hari 0. Hal ini dimungkinkan misalnya, bahwa pasar yang efisien dapat mengetahui dari berita baik atau buruknya pendapatan satu atau dua hari awal. Sebaliknya, abnormal return positif atau negatif dapat berlanjut selama satu atau dua hari setelah hari 0 sementara pasar sedang menerima informasi, meskipun efisiensi pasar menyiratkan bahwa setiap kelebihan pengembalian harus cepat dihilangkan. Akibatnya, penjumlahan dari abnormal return untuk tiga sampai lima hari narrow window di sekitar hari 0 tampaknya lebih masuk akal daripada hari 0 saja. Hal ini juga membantu melindungi terhadap kemungkinan bahwa tanggal publikasi dari pendapatan lancar di media saat ini tidak sepenuhnya akurat dari perkiraan tanggal ketersediaan publik mereka. Jika hasil abnormal positif dan negatif yang berada di sekitar berita pendapatan bagus dan buruk ditemukan pada perusahaan sampel, peneliti dapat menyimpulkan bahwa prediksi yang didasarkan kepada teori keputusan dan teori pasar saham diterima. Hal ini akan mendukung pendekatan nilai kegunaan keputusan terhadap akuntansi dan laporan keuangan, karena jika para investor tidak menemukan nilai manfaat dari informasi pendapatan bersih yang dilaporkan, maka respon pasar akan sulit untuk diamati. Metodologi ini bukanlah bukti yang absolut yang mana sejumlah asumsi dan estimasi harus dibuat. Berikut adalah komplikasi yang ada: 1. Bahwa informasi lain yang spesifik seringkali muncul di sekitar waktu pengumuman

pendapatan

perusahaan.

Misalnya,

jika

perusahaan

mengumumkan stock split atau perubahan dividen pada hari yang sama bahwa membiarkan pendapatan saat ini akan sulit untuk mengetahui apakah respon

29

pasar merupakan penyebab dari hal tersebut atau yang lain. Namun, para peneliti dapat mengatasi hal ini dengan hanya mengeluarkan perusahaan tersebut dari sampel. 2. Estimasi beta perusahaan yang diperlukan untuk memisahkan hasil perusahaanluas dan perusahaan khusus. Sebagaimana disebutkan, estimasi ini biasanya didasarkan kepada analisis regresi data sebelumnya yang menggunakan model pasar. Selanjutnya, estimasi beta merupakan slop dalam garis regresi. Jika estimasi beta berbeda dengan beta yang sesungguhnya, hal ini akan mempengaruhi kalkulasi hasil abnormal yang kemungkinan akan membiaskan hasil penelitian.

2.7 Bukti dari Kandungan Informasi dan Pengambilan Keputusan

Terdapat ungkapan yang menyatakan bahwa “the proof of the pudding is in the eating .” Apabila teori pasar modal efisien dan teori keputusan yang mendasarinya merupakan gambaran yang realitas, maka nilai sekuritas tentu dapat diprediksi dengan adanya informasi baru. Untuk membuktikan hal tersebut diperlukan penelitian empiris dalam akuntansi. Walaupun sulit dalam perancangan riset eksperimen untuk menguji hal ini, riset akuntansi telah menemukan bahwa pasar bereaksi setidaknya terhadap komponen laba dalam informasi akuntansi. Bukti tentang hal ini pertama kali ditemukan oleh Ball dan Brown pada tahun 1968. Menurut Rahmawati (2012), dengan berdasarkan pada penelitian Ball and Brown (1968), nampaknya informasi akuntansi akan berguna bagi investor dalam membantu mereka memperkirakan nilai yang diharapkan dan risiko return saham. Informasi akan berguna jika informasi tersebut mengarahkan investor untuk

30

merubah keinginan dan tindakannya. Lebih lagi, tingkat kemanfaatan dapat diukur dengan sejauh mana perubahan harga mengikuti perkembangan munculnya informasi. 2.7.1 Penelitian Respon Pasar Ball dan Brown (1968)

Pada tahun 1968, Ball dan Brown merupakan orang pertama yang memulai riset empiris akuntansi mengenai reaksi pasar terhadap komponen laba dalam informasi akuntansi. Ball dan Brown menguji sampel 261 perusahaan publik yang terdaftar di New York Stock Exchange (NYSE) dari tahun 1957 sampai 1965. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui respon pasar terhadap kandungan informasi laporan keuangan (Scott, 2003). Perusahaan yang terdaftar di NYSE biasanya mengumumkan laporan keuangan terlebih dahulu melalui media massa baru kemudian dikeluarkan laporan keuangan tahunan secara resmi. Perlu diketahui bahwa laporan keuangan tahunan yang berakhir bulan Desember terbit sekitar bulan Februari tahun berikutnya. Ball dan Brown menguji apakah kandungan laba yang diumumkan lebih besar dari ekspektasi pasar ( good news) atau lebih kecil dari ekspektasi pasar (bad news). Hal tersebut membutuhkan proksi ekspektasi pasar. Ball dan Brown menggunakan laba tahun lalu sebagai proksi. Ball dan Brown menemukan bahwa dalam rentang waktu sempit (narrow window), yaitu 1 bulan (dalam bulan Februari tersebut), investor mendapatkan keuntungan abnormal positif (keuntungan di atas rata-rata pasar) untuk pengumuman laba good news dan kerugian abnormal negatif (kerugian di bawah rata-rata pasar) untuk pengumuman laba bad news. Pola tersebut ternyata konsisten. Pengumuman laba good news dengan sampel 1.231 menunjukkan keuntungan abnormal positif dalam bulan pengumuman laba yang sama.

31

Demikian juga dengan pengumuman laba bad news dengan sampel 1.109 menunjukkan kerugian abnormal negatif dalam bulan pengumuman yang sama. Temuan ini menunjukkan bahwa pasar bereaksi terhadap informasi laba yang diumumkan (Scott, 2003). Pengujian kemudian dikembangkan dengan rentang waktu lebih lebar ( wider window), window), yaitu 18 bulan (11 bulan sebelum bulan pengumuman dan 6 bulan setelah bulan pengumuman). Tingkat keuntungan dan kerugian abnormal cenderung berkurang dengan bertambahnya dimensi waktu. Pada kasus ini, saham dengan pengumuman laba laba good news yang diperoleh 11 bulan sebelum pengumuman dan dijual akhir bulan ke 6 setelah pengumuman memperoleh keuntungan 6% di atas keuntungan rata-rata pasar. Sedangkan saham dengan pengumuman laba laba bad news news yang dibeli 11 bulan sebelum pengumuman dan dijual akhir bulan ke 6 setelah pengumuman memperoleh kerugian 9% di bawah pasar. Reaksi investor terhadap pengumuman berkurang dengan bertambahnya dimensi waktu. Reaksi pasar terhadap informasi akuntansi dalam narrow window lebih tinggi karena dalam waktu singkat tidak terjadi kejadian tertentu yang mempengaruhi pasar, kecuali informasi laba. Sedangkan reaksi pasar terhadap informasi akuntansi dalam dalam wider window window berkurang karena dalam waktu yang relatif panjang dapat terjadi hal-hal lain selain pengumuman laba yang terkait dengan saham (Scott, 2003). 2.7.2 Penelitian Respon Pasar Beaver (1968)

Penelitian berikutnya menguji tentang reaksi pasar dilakukan oleh Beaver pada tahun 1968 yang meneliti pengaruh kandungan informasi laporan keuangan terhadap volume perdagangan dan pergerakan harga saham. Terdapat 506

32

pengumuman laba dari sebanyak 143 perusahaan di New York Stock Exchange (NYSE) dari tahun 1961 sampai 1965 (terdapat 261 minggu). Beaver menghitung rata-rata volume perdagangan di sekitar pengumuman laba dengan waktu 17 minggu (8 minggu sebelum minggu pengumuman, minggu pengumuman, dan 8 minggu setelah minggu pengumuman). Hasilnya adalah terdapat kenaikan volume secara dramatis pada minggu 0 dan di bawah normal dalam minggu-minggu sebelum minggu pengumuman (Scott, 2003). Peningkatan volume perdagangan di minggu 0 menunjukkan bukti bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman laba dan terdapat kandungan informasi dari pengumuman laba. Hal ini juga menjadi bukti bahwa informasi laba dipergunakan oleh investor dalam pengambilan keputusan. Volume perdagangan di bawah normal pada minggu-minggu sebelum minggu pengumuman karena tidak terdapat informasi yang signifikan yang dapat dijadikan oleh investor untuk mengubah probabilitas tentang return di return di masa depan yang diharapkan. Sehingga, begitu terdapat pengumuman laba, reaksi pasar muncul dengan cepat karena investor ingin segera mengubah ekspektasinya (Scott, 2003). Hasil riset Beaver mendukung decision usefulness, usefulness, yaitu suatu pendekatan yang mengakui tanggungjawab individual untuk memprediksi kinerja perusahaan masa depan yang berkonsentrasi pada penyediaan informasi yang bermanfaat untuk tujuan tersebut. Pendekatan ini mengakui bahwa pasar akan bereaksi terhadap informasi yang bermanfaat dari manapun sumbernya, termasuk laporan keuangan. Apabila pasar bereaksi, maka informasi akuntansi digunakan untuk pengambilan keputusan. Beaver menggunakan volume perdagangan sebagai indikator dalam pengambilan keputusan. Hal ini dilakukan karena adanya

33

anggapan

bahwa

volume

perdagangan

lebih

tepat

digunakan

untuk

menggambarkan ekspektasi dan reaksi investor secara individual. Volume perdagangan dianggap lebih sensitif terhadap informasi akuntansi. Sedangkan harga menggambarkan ekspektasi dan reaksi pasar, bukan investor individual sehingga volume perdagangan lebih tepat digunakan dalam pengambilan keputusan (Scott, 2003). 2.7.3 Penelitian Respon Pasar Causation dan Association

Dalam penelitian Ball dan Brown pada tahun 1968 ditemukan bahwa terdapat perbedaan return return antara narrow window window dengan wider window. window. Apabila reaksi pasar terhadap informasi laporan keuangan diamati dalam narrow window, maka informasi akuntansi adalah penyebab dari reaksi pasar. Alasannya adalah karena dalam narrow window belum window belum terdapat informasi lain yang masuk ke pasar (Scott, 2003). Apabila terdapat informasi lain yang masuk, misalnya pengumuman dividen dan stock stock split , maka perusahaan tersebut dikeluarkan dari sampel sehingga penelitian dengan narrow window dapat window dapat dikategorikan sebagai penyebab (causation) dari reaksi pasar. Hubungan dalam narrow window window memberikan dukungan yang kuat terhadap pengambilan keputusan karena memberikan usulan bahwa informasi akuntansi yang secara aktual mendorong revisi kepercayaan investor dan return sekuritas Sebaliknya, apabila reaksi pasar terhadap informasi laporan keuangan diamati dalam wider window, window, dapat dikatakan bahwa informasi akuntansi berhubungan secara positif terhadap return return pasar. Alasannya adalah karena dalam wider window, window , dimungkinkan sudah banyak informasi lain yang masuk ke pasar selain informasi tentang laba sehingga penelitian tentang wider

34

window dikategorikan sebagai hubungan (association) dari reaksi pasar (Scott, 2003). 2.7.4 E arn i ngs Response Coeff ici ents (ERC)

Perspektif informasi atas decision usefulness merupakan suatu pendekatan laporan keuangan yang mengakui tanggungjawab individu untuk memprediksi kinerja perusahaan di masa akan datang dan memfokuskan pada penyediaan informasi yang bermanfaat untuk tujuan ini. Pendekatan ini mengasumsikan efisiensi pasar sekuritas yang mengakui bahwa pasar akan bereaksi terhadap informasi yang berguna dari manapun termasuk laporan keuangan. Dalam hal ini, pasar mungkin memberikan respon yang berbeda atas diterbitkannya informasi akuntansi. Hal tersebut diharapkan dapat meningkatkan pemahaman mengenai bagaimana informasi akuntansi dapat bermanfaat bagi investor. Penelitian tentang hal tersebut disebut dengan penelitian Earnings Response Coefficients (ERC), yaitu mengukur tingkat abnormal return pasar sekuritas sebagai respon terhadap komponen tak terduga (unexpected component ) dari laporan laba perusahaan yang mengeluarkan sekuritas (Scott, 2009). Menurut Scott (2009), terdapat sejumlah alasan yang dapat dikemukakan terkait dengan respon pasar yang berbeda terhadap diumumkannya informasi akuntansi yang dalam hal ini berhubungan dengan pengumuman laba yaitu sebagai berikut. 1. Nilai beta Semakin besar risiko dari akibat pengumuman laba maka semakin rendah nilai bagi investor yang menghindari risiko, dengan seluruh hal lainnya dianggap sama. Karena investor menganggap laba berjalan sebagai suatu indikator

35

kinerja perusahaan dan return saham di masa yang akan datang, maka semakin besar risiko investasi saham, semakin rendah reaksi investor terhadap jumlah pengumuman laba yang tidak diharapkan. 2. Struktur modal (capital structure) Bagi perusahaan dengan leverage tinggi, suatu kenaikan dalam laba (sebelum bunga) menambah kekuatan dan keamanan bagi obligasi dan utang-utang lainnya yang masih beredar, sehingga pengumuman laba akan lebih banyak diterima oleh pemegang obligasi daripada pemegang saham. Oleh karena itu, earnings response coefficients untuk suatu perusahaan ini harus lebih rendah daripada perusahaan-perusahaan yang tidak memiliki atau hanya sedikit memiliki hutang dengan semua hal dianggap sama. 3. Persistensi ( persistence) Persistensi laba merupakan cerminan kualitas laba yang diperoleh perusahaan karena perusahaan dapat mempertahankan perolehan laba tersebut dari waktu ke waktu. Reaksi pasar lebih tinggi terhadap informasi laba yang diharapakan berlaku konsisten dalam jangkan panjang dibandingkan informasi laba yang bersifat sementara. Reaksi pasar lebih tinggi terhadap pengumuman laba karena pengenalan produk baru daripada pengumuman laba karena penjualan aktiva tetap. Konsep persistensi menyatakan bahwa komponen-komponen laba bersih yang berbeda mungkin memiliki persistensi yang berbeda pula. Terdapat tiga jenis earnings events, yaitu: a. Permanent , diharapkan untuk terus persisten selamanya; b. Transitory, mempengaruhi laba pada tahun berjalan tapi tidak mempengaruhi laba tahun yang akan datang;

36

c. Price-irrelevant , persistensi sebesar nol. 4. Kualitas laba (earnings quality) Kualitas laba menunjuk pada seberapa cepat dan tepat laba yang dilaporkan mengungkapkan laba fundamental. Laba fundamental ( fundamental earnings) adalah ukuran profitabilitas akuntansi yang mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar dividen di masa depan. Kualitas laba menjadi perhatian para pengguna laporan keuangan karena laba berperan penting dalam pembuatan perjanjian dan keputusan investasi. Kuatnya reaksi pasar terhadap informasi laba yang tercermin dari tingginya earnings response coefficients (ERC), menunjukkan laba yang dilaporkan berkualitas. Laba dengan kualitas yang tinggi apabila pengumuman laba tersebut mampu untuk memprediksi kinerja perusahaan di masa akan datang dari kinerja saat ini. 5. Kesempatan pertumbuhan ( growth opportunities) Pertumbuhan perusahaan adalah kemampuan perusahaan yang lebih dalam mengeksploitasi kesempatan mengambil laba dibandingkan dengan perusahaan yang setara dalam kelompok industri. Berita baik ( good news) dan berita buruk (bad news) mengimplikasikan prospek akan pertumbuhan laba Semakin tinggi pertumbuhan laba maka reaksi pasar akan semakin besar (s emakin tinggi ERC). Apabila laba bersih berjalan mengungkapkan profitabilitas yang sangat tinggi bagi suatu investasi, hal tersebut menunjukkan kepada pasar bahwa perusahaan akan menikmati pertumbuhan yang kuat di masa yang akan datang. Salah satu alasannya adalah jika profitabilitas yang tinggi terus ada, maka laba yang akan datang akan meningkatkan aset perusahaan tersebut. Selain itu, kesuksesan atas investasi yang tengah berjalan dapat menunjukkan kepada mengidentifikasi dan

37

melaksanakan proyek-proyek selanjutnya yang juga sukses di masa yang akan datang, sehingga perusahaan dapat dikatakan sebagai perusahaan yang bertumbuh. Perusahaan-perusahaan seperti ini dengan mudah dapat menarik modal yang merupakan sumber pertumbuhan tambahan. Karena itu, jika pengumuman laba menunjukkan kesempatan untuk pertumbuhan maka ERC akan tinggi. 6. Kesamaan harapan-harapan investor (the similarity of investor expectations). Investor yang berbeda akan memiliki harapan yang berbeda pula terhadap laba perusahaan untuk perioda selanjutnya yang bergantung pada informasi awal yang mereka terima dan sampai mana kemampuan mereka mengevaluasi informasi dalam laporan keuangan. Meskipun demikian, perbedaan-perbedaan ini akan berkurang jika mereka mendapatkan informasi dari sumber yang sama, seperti perkiraan-perkiraan konsensus dari para analis ketika menyusun harapan mereka. 7. Kemampuan harga memberikan informasi (the informativeness of price). Perusahaan

besar

dianggap

memiliki

informasi

yang

lebih

banyak

dibandingkan perusahaan kecil. Harga pasar bersifat informatif secara parsial mengenai nilai yang akan datang dari suatu perusahaan. Khususnya, harga tersebut informatif mengenai laba di masa yang akan datang karena harga pasar menggabungkan seluruh informasi yang diketahui publik mengenai suatu perusahaan. Akibatnya, semakin informatif harga tersebut, maka semakin sedikit kandungan informasi tentang pengumuman laba dan mengakibatkan semakin rendah pula ERC.

38

2.7.4.1 Implikasi dari Penelitian Ear ni ngs Response Coeff ici ents

Kita harus melihat alasan mengapa akuntan harus tertarik pada respon pasar terhadap informasi akuntansi keuangan. Menurut Scott (2003), pada dasarnya, alasan akuntan harus tertarik pada respon pasar terhadap informasi akuntansi keuangan

adalah

bahwa

peningkatan

pemahaman

tentang

respon

pasar

menunjukkan cara-cara akuntan dapat lebih meningkatkan kegunaan keputusan yang bermanfaat tentang laporan keuangan. Misalnya, rendahnya keinformatifan harga untuk perusahaan-perusahaan kecil menunjukkan bahwa pengungkapan diperluas untuk perusahaan-perusahaan ini akan berguna bagi investor, yang bertentangan dengan argumen bahwa perusahaan-perusahaan besar harus memiliki tanggung jawab pelaporan yang lebih besar . Penelitian ERC yang lebih rendah untuk perusahaan yang sangat terungkit mendukung argumen untuk memperluas pengungkapan dan besarnya instrumen keuangan, termasuk perusahaan yang "off-balance-sheet ." Jika ukuran relatif kewajiban suatu perusahaan mempengaruhi respon pasar terhadap laba bersih, maka diharapkan bahwa semua kewajiban diungkapkan. Pentingnya peluang pertumbuhan bagi investor adalah keinginan pengungkapan segmen informasi karena informasi profitabilitas dengan segmen akan lebih memungkinkan investor untuk memisahkan operasi perusahaan yang menguntungkan dan tidak menguntungkan. Akhirnya, pentingnya persistensi dan kualitas laba terhadap ERC menunjukkan bahwa pengungkapan komponen laba bersih berguna bagi investor.

39

2.8 Unu sual, Non-r ecurr in g, and Extraordi nary I tems

Menurut Rahmawati (2012), extraordinary items adalah item-item yang merupakan hasil dari transaksi atau kejadian yang memiliki karakteristik berikut ini: 1. Tidak diharapkan sering terjadi sepanjang tahun 2. Tidak merupakan aktivitas normal perusahaan 3. Tidak tergantung pada keputusan uatama atau ditentukan oleh manajer atau pemilik. Karakteristik yang terakhir dari definisi tersebut di atas ditambahkan dalam revisi pada tahun 1989. Setelah tahun 1989, keuntungan atau kerugian dapat dimasukkan sebelum laba operasi karena manajemen mengendalikan kapan terjadinya suatu transaksi. Revisi ini merupakan pemecahan issue pergeseran klasifikasi (classificatory smoothing), manajemen dapat melakukan pemerataan laba operasi (income smoothing) dengan memilih extraordinary items sebagai unsur laba dari aktivitas operasi normal. Dengan karakteristik tersebut, persistensi (kemampuan terjadi terus-menerus) laba karena extraordinary items rendah. Unsur-unsur ini harus diungkapkan karena apabila tidak diungkapkan, pasar akan salah menafsirkan persistensi laba perusahaan. Apabila tahun ini terdapat unsur extraordinary items, maka tahun depan laba akan lebih rendah. Hal ini disebabkan oleh unsur laba tahun ini tidak hanya permanent earnings (yang persisten) tetapi juga transitory earnings (sementara) yang berasal dari extraordinary item tersebut. Perusahaan yang memiliki high persistence (ERC lebih dari 1) berarti perusahaan

mengumumkan telah

berhasil

mengembangkan produk baru.

Perusahaan berhasil menemukan metoda akuntansi untuk meningkatkan efisiensi

40

dengan cukup signifikan. Pengumuman laba good news ini akan direaksi pasar lebih dari 1 karena diharapkan net income masa depan akan lebih besar. Perusahaan yang memiliki persistence of 1 (ERC adalah 1) berarti perusahaan mengumumkan laba good news dengan adanya peningkatan net income yang disebabkan oleh laba penjualan aktiva tetap atau penghentian suatu kegiatan usaha. Hal ini terjadi karena tidak ada alasan untuk mengharapkan laba seperti ini akan terulang kembali. Sedangkan perusahaan yang memiliki persistence of 0 (ERC adalah 0) berarti perusahaan mengumumkan laba good news dengan meningkatnya net income yang disebabkan oleh perubahan metoda akuntansi, misalnya perusahaan mengkapitalisasi biaya organisasi atau biaya promosi. Tidak ada alasan bagi pasar untuk bereaksi terhadap pengumuman laba good news ini.

2.9 Kebijakan Akuntansi Terbaik

Menurut Rahmawati (2012), kebijakan akuntansi terbaik adalah salah satu yang dihasilkan dari sejumlah respon harga pasar. Informasi memiliki karakteristik barang publik (public good ) yaitu semua orang dapat mengetahui informasi akuntansi yang ada. Menurut Scott (2003), para akuntan dapat membantu meningkatkan kegunaan informasi dengan menggunakan pedoman reaksi pasar dalam menentukan nilai kemanfaatan dari informasi akuntansi keuangan. Dalam hal ini, kebijakan akuntansi merupakan sesuatu yang menghasilkan respon pasar paling besar. Para akuntan dapat bertindak sebaik mungkin tentang seberapa jauh mereka dapat memberikan informasi yang berguna bagi para investor. Namun, hal ini tidak berarti bahwa masyarakat akan “lebih kaya”. Alasannya adalah bahwa informasi memiliki karakteristik public

41

good dimana semua orang dapat mengetahui informasi akuntansi yang ada. Sedangkan karakteristik private good menghilangkan kemanfaatannya bagi konsumen lain dimana apabila ingin mencari informasi maka seseorang harus membeli

informasi

menggunakan

tersebut.

informasi

Namun

dalam

demikian,

laporan

tahunan

seorang tanpa

investor

dapat

menghilangkan

kemanfaatannya bagi investor lain. Akibatnya, seseorang yang memiliki karakteristik public good memiliki masalah pengeluaran biaya atas produk-produk ini, sehingga badan pemerintahan melalui legilasi dan undang-undang korporasi mengharuskan perusahaan untuk mengeluarkan laporan tahunan. Memang laporan tahunan perusahaan tidak berarti “bebas”. Investor pada akhirnya akan membayarkan melalui harga produk yang lebih tinggi. Namun, investor menganggap hal tersebut sebagai sesuatu kebebasan karena tingkat seberapa besar mereka menggunakan informasi laporan tahunan tidak akan mempengaruhi harga produk. Selain itu, investor juga kemungkinan harus mengeluarkan biaya atas informasi yang diberikan kepada mereka sendiri, baik langsung maupun tidak langsung dengan membayar kepada analis atau layanan informasi lainnya. Namun, biaya tersebut dianggap sebagai sesuatu yang bebas dan investor akan melakukan apa yang dilakukan juga oleh konsumen lainnya ketika harga rendah maka mengkonsumsinya lebih banyak. Oleh karena itu, investor kemungkinan akan menganggap informasi akuntansi sebagai sesuatu yang berguna meskipun sudut pandang masyarakat bahwa biaya dari informasi ini lebih banyak daripada manfaat kepada investor atau pasar modal.

BAB III KONTROVERSI DAN GAP

3.1 Informasi akuntansi

Menurut Belkaoui (2000), informasi akuntansi sebagai informasi kuantitatif tentang entitas ekonomi yang bermanfaat untuk pengambilan keputusan ekonomi dalam menentukan pilihan-pilihan di antara alternatif-alternatif tindakan. Informasi akuntansi pada dasarnya bersifat keuangan dan dan terutama digunakan untuk tujuan pengambilan keputusan, pengawasan, dan implementasi keputusankeputusan perusahaan. Informasi akuntansi digolongkan menjadi tiga jenis yaitu informasi operasi, informasi akuntansi manajemen, dan informasi akuntansi keuangan. a) Informasi Operasi Informasi ini menyediakan data mentah bagi informasi akuntansi keuangan dan informasi akuntansi manajemen. b) Informasi Akuntansi Manajemen Informasi akuntansi yang khusus ditujukan untuk kepentingan manajemen disebut informasi akuntansi manajemen. Informasi yang digunakan dalam tiga fungsi manajemen yaitu perencanaan, implementasi, dan pengendalian. c) Informasi Akuntansi Keuangan Informasi akuntansi keuangan digunakan baik oleh manajer maupun pihak eksternal perusahaan dengan tujuan untuk menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan.

42

43

Informasi akuntansi dapat diklasifikasikan dalam tiga jenis yang berbeda menurut manfaatnya bagi para pemakai sebagai berikut. a. Statutory accounting information Informasi yang harus disiapkan sesuai dengan peraturan yang ada. b. Budgetary information Informasi akuntansi yang disajikan dalam bentuk anggaran yang berguna bagi pihak internal dalam perencanaan, penilaian, dan pengambilan c. Additional accounting information Informasi akuntansi lain yang disiapkan perusahaan guna meningkatkan efektivitas pengambilan keputusan manajer. 3.1.1 Pemakai Informasi Akuntansi

Interpretasi terhadap laporan keuangan sebagai hasil akhir dari kegiatan akuntansi sangat bermanfaat bagi pihak - pihak yang berkepentingan dengan laporan keuangan tersebut. Pihak - pihak yang membutuhkan informasi akuntansi terkandung dalam laporan keuangan perusahaan dikelompokkan menjadi dua pihak yaitu pihak internal perusahaan (manajemen) dan pihak eksternal perusahaan yang terdiri dari pemilik perusahaan (investor), kreditor, pemerintah, serikat pekerja, dan masyarakat tertentu. Laporan akuntansi suatu perusahaan oleh pihak - pihak yang umumnya digunakan sebagai informasi yang bermanfaat untuk dasar dalam pengambilan keputusan ekonomi sesuai kepentingan masing-masing. Kaitannya dengan harga saham, maka pemakai laporan keuangan yang sangat membutuhkan informasi akuntansi adalah pemilik perusahaan atau pemegang saham. Pemilik perusahaan berkepentingan terhadap laporan akuntansi suatu perusahaan berhubungan dengan modal yang diinvestasikan pada perusahaan

44

tersebut. Informasi yang diperoleh dari laporan akuntansi, umumnya bermanfaat bagi pemilik perusahaan untuk mengukur hasil usaha yang telah dicapai perusahaan tersebut selama perioda tertentu serta prospek hasil usaha di masa mendatang. 3.1.2 Teori Informasi Akuntansi

Terdapat beberapa teori yang berkaitan dengan informasi akuntansi yang dikeluarkan oleh perusahaan yaitu teori sinyal ( signaling theory) dan teori asimetri informasi (asymmetric information). 1. Teori Sinyal (Signaling Theory) Informasi mengandung unsur penting bagi investor dan pelaku bisnis karena informasi pada hakikatnya menyajikan keterangan, catatan, atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun keadaan masa depan bagi kelangsungan hidup suatu perusahaan dan bagaimana pasaran efeknya. Informasi yang lengkap, tepat, akurat, dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan investasi. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya perubahan harga saham pada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut dan pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai sinyal baik ( good news) atau sinyal buruk (bad news). Pengumuman informasi akuntansi memberikan sinyal bahwa perusahaan memunyai prospek yang baik di masa mendatang sehingga investor tertarik untuk melakukan perdagangan saham. Pasar akan bereaksi yang tercermin melalui perubahan dalam harga saham.

45

2. Teori Asimetri Informasi ( Asymmetric Information) Asymmetric information atau ketaksamaan informasi adalah suatu kondisi manajer yang memiliki informasi yang berbeda (lebih baik) mengenai kondisi atau prospek perusahaan daripada yang dimiliki investor (Brigham, 2006). Asimetri informasi terjadi karena pihak manajemen memunyai informasi yang lebih banyak dibandingkan pada investor. Menurut Scott (2000), terdapat dua macam asimetri informasi sebagai berikut. a. Adverse selection Adverse selection adalah bahwa para manajer serta orang-orang dalam lainnya umumnya mengetahui lebih banyak mengenai keadaan dan prospek perusahaan dibandingkan dengan investor pihak luar. b. Moral hazard Moral hazard adalah bahwa kegiatan yang dilakukan oleh seorang manajer tidak seluruhnya diketahui oleh pemegang saham maupun pemberi pinjaman. Sehingga manajer dapat melakukan tindakan diluar pengetahuan pemegang saham yang melanggar kontrak dan sebenarnya secara etika atau norma mungkin tidak layak untuk dilakukan. Salah satu cara mengurangi asimetri informasi yaitu dengan cara memberikan sinyal kepada pihak luar tentang informasi keuangan yang dapat dipercaya akan mengurangi ketakpastian mengenai prospek perusahaan yang akan datang (Wolk, 2000). Manajemen perusahaan merupakan pihak - pihak yang diberi tanggung jawab untuk menjalankan dan mengelola kegiatan operasional perusahaan. Untuk dapat mengelola perusahaan dengan baik manajemen memerlukan berbagai informasi. Salah satu informasi yang sangat penting yang diperlukan

46

manajemen adalah informasi akuntansi. Manajemen menggunakan informasi akuntansi tersebut untuk mengukur keberhasilan perusahaan serta sebagai dasar untuk menentukan kebijakan atau pengambilan keputusan perusahaan dalam rangka mencapai tujuannya. 1. Karyawan/Serikat Buruh Untuk menjalankan kegiatan usahanya suatu perusahaan memunyai banyak karyawan baik jenis maupun jumlahnya yang dibayar oleh perusahaan atas jasa yang diberikan. Sebagai pihak yang bekerja di perusahaan mereka perlu mengetahui kondisi keuangan perusahaan. Hal ini penting bagi mereka karena kelangsungan hidup para karyawan bergantung pada perusahaan agar dapat memperoleh penghasilan yang tetap dan terus -menerus. Informasi yang mereka butuhkan dapat diperoleh dari laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan. A. Pihak Eksternal 1. Investor/pemegang saham Para pemegang saham merupakan pemilik atas suatu perusahaan yang pada umumnya

merupakan

perusahaan

berbentuk

perseroan

terbatas

(PT).

Pemegang saham menjadi pemilik perusahaan karena mereka membeli saham yang dikeluarkan oleh perusahaan tersebut. Sebagai pemilik perusahaan, para pemegang saham memerlukan informasi secara rutin dan terus menerus mengenai perkembangan atas perusahaan. Salah satu informasi pokok yang diperlukan oleh pemegang saham adalah informasi keuangan (laporan keuangan) yang dikeluarkan oleh perusahaan secara periodik. Manfaat informasi akuntansi bagi para pemegang saham adalah sebagai dasar

47

pertimbangan bagi mereka untuk memutuskan apakah mereka tetap akan mempertahankan modalnya di perusahaan tersebut atau akan mengambil kembali modalnya untuk ditanamkan di perusahaan lain. Jika dari laporan keuangan tersebut diketahui bahwa kondisi perusahaan tidak akan memberikan keuntungan di masa yang akan datang maka para pemegang saham akan menarik modalnya dan mengalihkannya ke perusahaan lain yang prospeknya lebih bagus. Jika dari laporan keuangan tersebut diperoleh informasi bahwa perusahaan dapat memberikan keuntungan di masa yang akan datang maka kemungkinan para pemegang saham akan tetap menginvestasikan modalnya di perusahaan tersebut. 2. Calon investor Suatu perusahaan yang akan berdiri atau ingin menambah modalnya memerlukan para investor yang nantinya akan membeli saham perusahaan. Sebelum menanamkan modalnya di perusahaan tersebut para investor atau pihak yang ingin menanamkan/menginvestasikan modalnya memerlukan informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan tersebut. Informasi keuangan yang dibutuhkan dapat dilihat dari laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan yang bersangkutan. Investor memerlukan informasi tersebut untuk menilai kondisi keuangan perusahaan dan mengetahui atau memperkirakan prospek perusahaan itu di masa yang akan datang. Apabila kondisi keuangan perusahaan cukup baik, investor akan tertarik untuk menginvestasikan uangnya di perusahaan tersebut. Sebaliknya, jika kondisi keuangannya tidak baik investor tidak akan menginvestasikan uangnya di perusahaan itu, karena jika kondisi keuangannya buruk maka kemungkinan besar investor tidak akan

48

memperoleh keuntungan dari investasinya, bahkan mungkin justru akan rugi. Tetapi bila kondisi keuangan perusahaan baik, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik pula di masa yang akan datang sehingga investor akan memperoleh keuntungan dari investas inya. 3. Kreditor Kreditor bagi suatu perusahaan adalah pihak - pihak, misalnya bank atau perusahaan lain, yang memberikan pinjaman atau utang kepada perusahaan yang bersangkutan. Tentu saja sebagai pihak yang akan memberikan pinjaman mereka perlu memperoleh informasi tentang kemampuan perusahaan, yang akan diberi pinjaman untuk mengembalikan pinjamannya. Informasi mengenai kemungkinan

perusahaan

mampu

atau

tidak

untuk

mengembalikan

pinjamannya dapat diketahui dari laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan calon peminjam. Apabila dari laporan keuangan yang dibuat diketahui bahwa perusahaan akan mampu mengembalikan pinjamannya, kreditor akan memberikan pinjaman pada perusahaan tersebut. Akan tetapi, apabila laporan keuangan menunjukkan bahwa perusahaan kemungkinan tidak akan dapat mengembalikan pinjamannya, kreditor tidak akan memberikan pinjaman. Kedua kondisi tersebut dapat dilihat dari laporan laba rugi komprehensif perusahaan selama beberapa tahun sehingga bisa dilihat kecenderungannya. Di samping itu, dapat dilihat pula dalam laporan posisi keuangan perusahaan mengenai banyaknya serta jumlah utang yang sudah dimilikinya. Jika perusahaan sudah memiliki banyak utang biasanya kreditor tidak akan memberikan pinjaman pada perusahaan tersebut.

49

4. Pemerintah Setiap perusahaan memunyai kewajiban untuk membayarkan pajak perusahaan kepada pemerintah. Besaran pajak yang akan dibayarkan tergantung dari besarnya laba yang diperoleh perusahaan. Untuk menentukan besarnya pajak yang harus dibayarkan, pemerintah memerlukan laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan secara periodik. Selain itu, manfaat lain yang diperoleh pemerintah dari laporan keuangan perusahaan yaitu pemerintah d apat mengetahui

besar

kecilnya

perusahaan- perusahaan

di

negaranya,

dan

perusahaan- perusahaan mana yang sudah dapat berdiri sendiri dan perusahaan mana yang masih memerlukan subsidi atau pinjaman. Informasi-informasi seperti itulah yang nantinya juga akan digunakan oleh pemerintah untuk mengukur pendapatan nasional dan menyusun kebijakan-kebijakan ekonomi. 3.1.3 Kandungan Informasi

Penelitian yang menguji kandungan informasi keuangan terhadap harga saham pertama kali dilakukan oleh Ball dan Brown di tahun 1968. Penelitian yang dilakukan oleh Ball dan Brown menunjukkan hasil bahwa pengumuman laba memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham. Laporan keuangan dapat membantu para pemakainya untuk mengetahui informasi keuangan atas suatu badan usaha yang akan digunakan dalam pertimbangan pengambilan keputusan. Informasi yang disajikan dalam laporan keuangan suatu perusahaan harus memiliki kualitas. Kualitas atas informasi tersebut yang menentukan apakah suatu informasi tersebut berguna atau tidak. Kualitas atas informasi dipengaruhi oleh tiga hal sebagai berikut.

50

a. Isi informasi Menurut Syihab (2012), isi informasi adalah berbagai hal yang menjadi pokok laporan. Syarat-syarat informasi yang baik adalah sebagai berikut. 1. Akurasi atau ketepatan (accuracy) merupakan ketepatan informasi dengan obyek yang diwakilinya. 2. Relevansi (relevance) merupakan kesesuaian antara informasi dengan masalah yang akan dipecahkan berdasarkan informasi tersebut. 3. Kelengkapan (completeness) merupakan cukup atau tidaknya informasi jika digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam membuat keputusan. 4. Ringkas (conciseness) merupakan jumlah informasi yang harus ditampilkan tanpa berlebihan. 5. Lingkup atau cakupan ( scope) merupakan informasi yang disampaikan harus dapat meliputi semua obyek yang harus disampaikan. 6. Kinerja informasi ( performance) merupakan seberapa sering informasi dapat berguna bagi pengambilan keputusan. b. Waktu penyajian Dalam menyajikan suatu informasi juga harus memperhatikan waktu penyajian dari informasi tersebut. Syarat yang harus dipenuhi dalam waktu penyajian informasi sebagai berikut. 1. Ketepatan waktu (timeliness) merupakan informasi disampaikan saat informasi tersebut diperlukan dalam pengambilan keputusan. Saat yang paling baik biasanya adalah saat akan dilakukan analisis. 2. Keterkinian (currency) informasi merupakan informasi harus benar - benar mencerminkan keadaan yang paling baru.

51

3. Frekuensi ( frequency) penyampaian informasi harus sesuai dengan frekuensi pengambilan keputusan oleh manajemen. Jika informasi terlalu sering disampaikan, juga belum tentu baik bagi manajemen karena hanya akan menyebabkan biasnya informasi. Apabila manajemen membuat keputusan seminggu sekali, maka informasi juga perlu disediakan seminggu sekali sebelum pembuatan keputusan dilakukan. 4. Cakupan waktu (time period ) harus sesuai dengan informasi yang diperlukan. Untuk membuat keputusan strategis, informasi yang diperlukan adalah informasi jangka panjang. Sebaliknya, untuk keputusan yang sederhana tidak diperlukan informasi yang mencakup rentang waktu lama. c. Bentuk penyajian Karakteristik informasi antar satu dengan yang lain berbeda- beda sehingga memiliki bentuk penyajian yang berbeda. Pemilihan bentuk penyajian informasi akan sangat memengaruhi keberhasilan pembaca informasi dalam memahami informasi tersebut. Syarat-syarat bentuk penyajian yang baik sebagai berikut. 1. Kejelasan (clarity) yaitu seberapa jelas dan seberapa tajam informasi dapat dipahami oleh para pembaca. 2. Rincian (detail ) laporan yaitu laporan harus dapat ditampilkan atau dapat disediakan jika diperlukan oleh pembacanya. 3. Urutan (order ) penyajian informasi yaitu penyajian informasi harus memperhatikan urutan dari informasi yang disajikan sehingga dapat mempermudah

pembaca

dalam

membaca

informasi.

Urutan

dapat

ditentukan dari urutan nama (abjad) atau urutan angka, atau urutan tanggal.

52

4. Cara penyajian ( presentation) yaitu penyajian informasi harus melihat kecocokan informasi dengan cara penyajiannya. Cara penyajian informasi dapat dilakukan dengan grafik, warna, kata -kata, perbandingan, garis runtutan, dan sebagainya. 5. Sarana/media pelaporan yang tepat. Laporan keuangan yang disajikan haruslah detail dan berisi mengenai semua hal mengenai kinerja perusahaan yang dapat digunakan oleh para pemakai untuk pengambilan keputusan ekonomi. Laporan keuangan berisi angka angka yang berhubungan dengan hasil kinerja perusahaan. Angka -angka dalam laporan keuangan menunjukkan hasil yang diperoleh perusahaan selama perioda tersebut. Angka-angka yang tercantum dalam laporan keuangan yang akan digunakan oleh para pemakai untuk pengambilan keputusan khususnya oleh investor yang akan digunakan untuk pengambilan keputusan investasi. Namun, angka akuntansi yang tercantum dalam laporan keuangan bukanlah suatu hal yang mutlak dikarenakan perlu tahapan analisis untuk lebih menunjukkan hasil mengenai kinerja perusahaan. Terdapat dua jenis tipe investor sebagai berikut. 1. Sophisticated Reader Setiap laporan keuangan tentunya penting bagi setiap perusahaan, baik para pemangku kepentingan yang terdapat di perusahaan maupun para investor dan kreditor. Laporan keuangan menjadi salah satu komponen penting untuk bisa menilai kinerja keuangan suatu perusahaan. Dari laporan keuangan ini juga kita bisa memperbaiki kekurangan-kekurangan yang ada dan memaksimalkan kelebihan-kelebihan yang ada. Sehingga diharapkan perusahaan bisa memiliki

53

kinerja keuangan yang baik dari tahun ke tahun. Di dalam laporan keuangan berisi unsur -unsur penting yang digunakan untuk dapat menilai kinerja keuangan perusahaan

tersebut. Adapun standar -standar yang dituntut untuk dapat

menghasilkan sebuah laporan keuangan yang kompeten dan sesuai dengan peraturan yang telah ditetapkan. Walapun laporan keuangan dituntut agar dapat sesuai dengan standar dan peraturan yang telah ditentukan, tetapi tidak jarang terdapat perbedaan- perbedaan. Perbedaan yang terdapat dalam penyusunan laporan keuangan perusahaan perusahaan dan karena komunitas pengguna eksternal sangat besar dan kebutuhan informasinya bervariasi, laporan keuangan diarahkan ke pembaca umum. Laporan keuangan disiapkan dengan pemikiran bahwa pembacanya terdiri atas pengguna yang canggih ( sophisticated reader ) dengan kebutuhan informasi yang relatif homogen. Dengan kata lain, diasumsikan bahwa pengguna laporan keuangan memahami berbagai konvensi dan prinsip akuntansi yang diterapkan, dan bahwa laporan tersebut memiliki kandungan informasi yang berguna. Oleh karena itu, dibutuhkan seorang pembaca yang canggih, yang diharapkan mampu membaca laporan keuangan yang berbeda tersebut. Seperti yang telah kita ketahui bahwa tuntutan seorang auditor adalah mampu melakukan audit dan juga mampu membaca laporan keuangan dengan baik sesuai dengan tuntutan profesinya tersebut dengan profesionalitas. Pembaca laporan keuangan yang canggih ini diharapkan mampu untuk membaca laporan keuangan yang berbeda tersebut. Pembaca laporan keuangan yang canggih ini sangat dibutuhkan untuk dapat membaca laporan keuangan yang berbeda karena mampu melihat laporan

54

keuangan dengan alat-alat pembantu. Alat-alat pembantu dalam laporan keuangan yang dimaksud adalah EVA, MVA, Du Pont, rasio keuangan, dan lain -lain. 2. Naive Investor Investor (pemodal) merupakan orang atau badan yang melakukan suatu tindakan investasi/penanaman modal. Dalam perusahaan yang sudah berdiri, pemodal pertama adalah pendiri perusahaan. Jika pendiri perusahaan memerlukan tambahan maka mereka menggunakan kesempatan untuk menawarkan kepada pihak lain untuk menanamkan modalnya dalam perusahaan. Orang-orang yang tertarik akan menanamkan modal sesuai dengan kemampuan masing-masing kepada perusahaan itu, juga disebut investor. Apabila ditinjau dari tujuannya, maka Koetin (2002), mengelompokkan investor ke dalam empat kelompok, yaitu. 1. Investor yang bertujuan mendapatkan dividen Harapan utama kelompok ini adalah untuk memperoleh dividen yang cukup dan terjamin setiap tahun yaitu dengan mengincar perusahaan-perusahaan yang besar dan mempunyai kondisi keuangan yang stabil. Pembagian dividen lebih penting daripada keuntungan untuk memperoleh capital gain. 2. Investor yang bertujuan berdagang Kelompok ini membeli saham, dengan tujuan utama memperoleh keuntungan dari selisih positif harga beli dan harga jual. Pendapatan mereka bersumber dari jual beli saham tersebut. 3. Kelompok yang berkepentingan dalam pemilikan saham perusahaan Bagi kelompok ini yang penting adalah ikut sertanya mereka sebagai pemilik perusahaan. Investor ini cenderung memilih saham perusahaan yang sudah punya nama baik. Kelompok ini tidak aktif dalam perdagangan bursa.

55

4. Kelompok spekulator Kelompok ini lebih menyukai saham-saham perusahaan yang belum berkembang dengan baik. Pada umumnya, pada setiap kegiatan pasar modal, spekulator mempunyai peranan untuk menentukan aktivitas pada modal sekaligus meningkatkan likuiditas saham. Kelompok perilaku investor bedasarkan tingkat kecanggihannya dalam menerima dan memanfaatkan informasi yang tersedia dapat dikelompokkan menjadi dua, yaitu sebagai berikut. 1. Naive Investor Naive Investor yaitu sekelompok investor yang lugu dan buta informasi. Kelompok ini tidak mampu menafsirkan dan memanfaatkan informasi yang tersedia untuk membantu dalam pengambilan keputusan investas inya. 2. Sophisticated investor Sophisticated investor merupakan kelompok investor yang telah canggih dalam memanfaatkan informasi yang tersedia. Kelompok ini telah mengetahui berbagai jenis informasi yang diperlukan untuk pengambilan keputusan investasinya. Informasi akuntansi sangat berguna bagi pihak-pihak lain khususnya bagi investor dan kreditor. Investor menggunakan informasi yang disajikan oleh perusahaan untuk melihat kinerja perusahaan dan untuk memutuskan apakah investor tetap akan mempertahankan investasinya di perusahaan atau tidak. Informasi tersebut berguna bagi kreditor dalam melihat kemampuan perusahaan dalam melunasi utang-utang yang dimiliki perusahaan baik utang jangka pendek maupun jangka panjang. Namun terkadang, baik investor dan kreditor tidak

56

mengerti bagaimana cara untuk melihat kinerja dan kondisi perusahaan selain dari laba yang didapatkan perusahaan. Investor terkadang hanya terpaku atas lab a yang dihasilkan oleh perusahaan. Jika laba yang dihasilkan meningkat investor akan cenderung merasa senang, tetapi hal tersebut belum tentu dikarenakan investor tidak melihat laporan keuangan perusahaan secara keseluruhan dan tidak menganalisisnya. Baik investor dan kreditor tentunya akan membutuhkan alat bantu yang dapat digunakan untuk memenuhi kebutuhan masing-masing pihak. Investor yang ingin melihat kinerja perusahaan dapat menggunakan alat bantu untuk melihat kinerja dan nilai perusahaan serta alat bantu untuk mendeteksi risiko kebangkrutan perusahaan. Kreditor yang ingin mengetahui kemampuan perusahaan dalam melunasi utang-utangnya dapat menggunakan alat bantu yang dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam melunasi utang baik jangka pendek maupun jangka panjang.

3.2 Kualitas Laba

Menurut Chandrarin (2001), laba akuntansi yang berkualitas adalah laba akuntansi yang memiliki sedikit atau tidak mengandung gangguan persepsi ( perceived noise) dan dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya. Kualitas laba merupakan suatu ukuran untuk mencocokkan apakah laba yang dihasilkan sama dengan apa yang telah direncanakan sebelumnya. Kualitas laba semakin tinggi jika mendekati perencanaan awal atau melebihi target dari rencana awal. Kualitas laba semakin rendah jika dalam menyajikan laba tidak sesuai dengan perencanaan awal atau m elebihi target dari rencana awal.

57

Informasi dalam laporan keuangan pada umumnya penting bagi mereka yang menggunakan laporan keuangan untuk tujuan kontrak dan pengambilan keputusan investasi dalam perspektif tujuan kontrak, informasi laba dapat digunakan untuk membuat keputusan yang berkaitan dengan praktik corporate governance. Informasi laba juga dapat mengukur keberhasilan atau kegagalan bisnis dalam mencapai tujuan operasi yang ditetapkan. Investor tidak mengharapkan kualitas laba yang rendah (low quality) karena hal tersebut memberikan sinyal alokasi sumber daya yang kurang baik. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa kualitas informasi laba yang tinggi (high quality) merupakan sinyal yang dapat mengurangi risiko informasi. Risiko informasi yang kecil yang diharapkan para investor, dan risiko informasi tersebut dapat dilihat dari sejauh mana laba perusahaan berkualitas. Dari perspektif pembuat standar ( standard setter ), informasi mengenai kualitas laba perusahaan akan dapat dijadikan umpan balik untuk mengevaluasi standar -standar akuntansi yang telah dikeluarkan termasuk laba (earnings) yang dilaporkan (Schipper & Vincent, 2003). Kualitas informasi laba merupakan hal yang sangat penting dari produk pelaporan keuangan yang terkandung di dalam laba perusahaan yang dihasilkan. Hal ini terjadi karena investor akan membeli laba perusahaan di masa mendatang ( future earnings) yang berasal atau terdapat di dalam laba tahun berjalan yang dilaporkan perusahaan.

3.3 Pengaruh Informasi Akuntansi dalam Pengambilan Keputusan

Beberapa penelitian empiris telah menguji kegunaan informasi akuntansi yang disampaikan perusahaan kepada investor. Dari beberapa penelitian yang

58

telah dilakukan, didapatkan hasil yang beragam atas reaksi investor terhadap informasi yang disampaikan perusahaan. Informasi yang disampaikan perusahaan dapat membawa suatu respon atau reaksi yang positif terhadap keputusan investor untuk melakukan investasi pada perusahaan. Namun, terdapat juga hasil yang menunjukkan bahwa informasi yang disampaikan oleh investor tidak membawa pengaruh atas keputusan investasi yang akan dilakukan. Penelitian yang dilakukan oleh Kurniawan (2009) yang melakukan pengujian pengaruh total arus kas dan komponen aliran kas terhadap volume perdagangan saham pada perusahaan farmasi go public di Bursa Efek Indonesia menggunakan variabel independen yaitu total arus kas, komponen arus kas yang terdiri dari aktivitas operasi, arus kas aktivitas investasi, dan arus kas aktivitas pendanaan. Penelitian ini menggunakan perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2003 — 2007 dengan teknik judgmental sampling . Hasil yang didapatkan dari penelitian yang dilakukan oleh Kurniawan (2009) menunjukkan bahwa total arus kas, arus kas aktivitas operasi, dan arus kas aktivitas pendanaan memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap volume perdagangan saham. Sedangkan, arus kas aktivitas investasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap volume perdagangan saham. Total arus kas, arus kas aktivitas operasi, dan arus kas aktivitas pendanaan yang memiliki pengaruh tidak signifikan menjelaskan bahwa ketika total arus kas, arus kas aktivitas operasi, dan arus kas aktivitas pendanaan dinaikkan maka volume perdagangan saham tidak tentu ikut meningkat. Sedangkan, ketika arus kas dari aktivitas investasi meningkat maka volume perdagangan saham juga ikut mengalami peningkatan.

59

Penelitian mengenai pengaruh kandungan informasi terhadap volume perdagangan saham juga pernah dilakukan oleh Sinaga (2009) dengan judul Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Informasi Arus Kas Terhadap Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah dividend payout ratio, arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, dan arus kas dari aktivitas pendanaan serta variabel dependen yang digunakan merupakan volume perdagangan saham. Hasil yang didapatkan secara simultan adalah bahwa dividend payout ratio, arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, dan arus kas dari aktivitas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham. Hasil yang didapatkan secara parsial menunjukkan bahwa hanya arus kas dari aktivitas operasi yang berpengaruh secara positif terhadap volume perdagangan saham. Sedangkan, dividend payout ratio, arus kas dari aktivitas investasi dan pendanaan tidak berpengaruh terhadap volume perdagangan saham. Penelitian juga dilakukan oleh Rohman (2005) dengan judul Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung Arus Kas dan Laba Terhadap Volume Perdagangan Saham pada Emiten di Bursa Efek Jakarta. Variabel independen dalam penelitian ini adalah arus kas dan laba, sedangkan variabel dependen adalah volume perdagangan saham. Obyek penelitian yang dipilih adalah laporan keuangan tahunan emiten yang diaudit yang dipublikasikan di Bursa Efek Jakarta perioda penelitian 1995. Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa besar kecilnya arus kas operasi dan laba akuntansi dengan waktu pengamatan lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman laporan keuangan perioda 1995,

60

secara parsial dan simultan memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap tingkat volume perdagangan saham. Wahyuni (2008), juga melakukan penelitian untuk mengujji kandungan informasi laporan arus kas terhadap volume perdagangan saham. Obyek penelitian yang digunakan yaitu seluruh perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index pada tahun 2004 — 2006. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yaitu arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan, sedangkan variabel dependen merupakan volume perdagangan saham yang diukur dari trading volume activity (TVA). Hasil yang didapatkan dalam penelitian ini yaitu arus kas dari aktivitas operasi dan investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap volume perdagangan saham. Sedangkan, arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap volume perdagangan saham. Penelitian yang dilakukan oleh Sukartaatmadja (2005) dengan judul Pengaruh Arus Kas Operasi dan Laba Akuntansi Terhadap Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham Emiten Sektor Keuangan di Bursa Efek Jakarta menggunakan obyek penelitian berupa laporan keuangan tahunan emiten yang diaudit yang dipublikasikan di Bursa Efek Jakarta perioda 2003. Penelitian ini menggunakan arus kas operasi dan laba akuntansi sebagai variabel independen serta Trading Volume Activity sebagai variabel dependen. Hasil yang didapatkan dari penelitian yang dilakukan Sukartaatmadja (2005) menunjukkan bahwa rata-rata likuiditas saham kumulatif sesudah pengumuman arus kas operasi dan laba akuntansi lebih besar jika dibandingkan dengan rata-rata likuiditas saham kumulatif sebelum pengumuman.

BAB IV PEMBAHASAN DAN OPINI

4.1 Pembahasan Penelitian Terdahulu

Penelitian yang dilakukan oleh Kurniawan (2009) yang menunjukkan hasil bahwa total arus kas, arus kas dari aktivitas operasi, dan arus kas dari aktivitas pendanaan

memiliki

pengaruh

yang

tidak

signifikan

terhadap

volume

perdagangan saham. Total arus kas yang memiliki pengaruh yang tidak signifikan disebabkan bahwa volume perdagangan saham lebih dipengaruhi oleh faktor kebijakan dari pemerintah dan kondisi kestabilan negara baik dalam bidang ekonomi, sosial, dan politik. Arus kas dari aktivitas operasi memiliki pengaruh yang tidak signifikan disebabkan oleh besarnya penerimaan kas dari pelanggan dan penerimaan kas dari aktivitas operasi lainnya yang dilakukan oleh perusahaan farmasi serta tingginya arus kas aktivitas operasi juga dipengaruhi oleh kemampuan perusahaan untuk menekan pembayaran kas kepada pemasok maupun karyawan. Arus kas dari aktivitas pendanaan memiliki pengaruh yang tidak signifikan disebabkan oleh kebijakan beberapa perusahaan farmasi yang melakukan pembayaran dividen kas, pembayaran utang bank maupun kepada pihak lain secara besar. Hal tersebut membuat para investor menunda untuk membeli saham perusahaan karena laba yang akan diterima investor kurang menjanjikan. Sedangkan, arus kas dari aktivitas investasi yang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap volume perdagangan saham disebabkan oleh hasil investasi jangka panjang maupun jangka pendek dan hasil penjualan aset tetap yang

62

63

dilakukan oleh perusahaan. Kebijakan perusahaan untuk melakukan investasi jangka panjang dan pendek membuat para investor tertarik untuk membeli saham perusahaan dengan harapan untuk memperoleh keuntungan dan investasi jangka panjang. Penelitian yang dilakukan oleh Sinaga (2009) menunjukkan hasil bahwa besar kecilnya arus kas operasi dan laba akuntansi dari 68 emiten sampel yang diumumkan di BEJ, dengan waktu pengamatan lima hari sebelum dan lima hari sesudah pengumuman laporan keuangan perioda akuntansi 1995, baik secara parsial maupun secara simultan berpengaruh tidak signifikan terhadap tingkat volume perdagangan saham. Hal ini menunjukkan bahwa pada umumnya investor di BEJ pada saat mengambil keputusan akan membeli atau menjual saham emiten di BEJ tidak didasarkan pada informasi akuntansi, tetapi lebih banyak pada informasi lain selain informasi akuntansi, seperti rumor. Penelitian yang dilakukan oleh Wahyuni (2008) menunjukkan hasil bahwa arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap volume perdagangan saham. Hal tersebut mengindikasikan bahwa arus kas operasi digunakan sebagai bahan pertimbangan oleh investor dalam pengambilan keutusan investasi sehingga tercermin pada volume perdagangan saham. Berpengaruhnya arus kas investasi terhadap volume perdagangan saham mengindikasikan bahwa arus kas aktivitas investasi yang terdiri dari penambahan aktiva jangka panjang, kegiatan eksplorasi dan pengembangan dapat memengaruhi pengembalian keputusan investor karena aktivitas investasi mencerminkan tingkat kemampuan perusahaan dalam keadaan tetap tumbuh dimasa datang sehingga memberikan sinyal positif kepada investor

64

akan jaminan investasinya dimasa yang akan datang. Sedangkan, arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap volume perdagangan saham yang mengindikasikan bahwa arus kas aktivitas pendanaan tidak digunakan investor sebagai satu-satunya bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi sehingga investor lebih memperhatikan faktor lain yang lebih berpengaruh terhadap penilaian saham sehingga tercermin pada volume perdagangan saham. Penelitian yang dilakukan oleh Sukartaatmadja (2005) menunjukkan hasil bahwa rata-rata likuiditas saham kumulatif sesudah pengumuman arus kas operasi dan laba akuntansi lebih besar jika dibandingkan dengan rata-rata likuiditas saham kumulatif sebelum pengumuman. Hal tersebut mengindikasikan bahwa setelah pengumuman investor merespon informasi dengan melakukan pembelian saham pada saham emiten yang bersangkutan. Seperti yang telah dibahas di bab sebelumnya, akuntansi bagi para pemangku kepentingan ( stakeholders) mempunyai peran penting dalam pengambilan keputusan. Angka-angka yang terdapat dalam laporan keuangan tidak hanya sekedar angka, tetapi mengandung suatu makna yang bermanfaat dalam pengambilan keputusan. Tentunya, dalam membaca laporan keuangan tidak semua pembaca dapat memahami dengan benar. Oleh karena itu, dibutuhkan sophisticated reader (pembaca yang canggih) untuk dapat membaca dan memahami informasi akuntansi yang terdapat dalam laporan keuangan dengan benar. Namun, pembaca yang canggih bisa saja salah membaca (misleading ) informasi akuntansi sehingga diperlukan alat-alat analisis yang dapat mendukung dalam memahami kegunaan informasi akuntansi. Alat-alat analisis tersebut

65

membantu pembaca untuk dapat membaca laporan keuangan dengan lebih mudah sehingga pembaca dapat benar-benar mengerti mengenai informasi akuntansi yang terdapat di laporan keuangan. Selain itu, alat-alat analisis yang ada berperan penting dalam pengambilan keputusan bagi investor maupun kreditor dalam pengambilan keputusan yang tepat. Setiap perusahaan diharuskan mempunyai laporan keuangan di mana laporan keuangan dapat digunakan untuk mengetahui kinerja dan kondisi keuangan perusahaan yang berguna untuk memprediksi adanya potensi kebangkrutan di masa yang akan datang. Adanya potensi kebangkrutan yang dimiliki oleh perusahaan akan memberikan kekhawatiran bagi berbagai pihak baik sektor internal seperti manajer dan karyawan maupun pihak ekternal perusahaan seperti investor dan kreditor, karena dari pihak investor akan kehilangan saham yang ditanamkan di perusahaan tersebut dan pihak kreditor akan mengalami kerugian karena telah meminjamkan modal yang tidak akan bisa dilunasi oleh pihak perusahaan sehingga analisis prediksi kebangkrutan sangat diperlukan dalam pengambilan keputusan investasi. Oleh karena itu, diperlukan alat-alat analisis yang diperlukan untuk menggambarkan baik atau buruknya keadaan posisi keuangan suatu perusahaan yang berpengaruh terhadap pengambilan keputusan. Alat-alat analisis yang dapat digunakan oleh para investor dan kreditor untuk menganalisis laporan keuangan perusahaan yaitu dengan menggunakan analisis rasio, analisis tren, analisis Du Pont, metoda nilai tambah (value added ), Z-score, dan Tobin’s q.

66

4.2 Analisis Rasio Keuangan

Analisis rasio adalah suatu metoda untuk mengetahui hubungan dari pos-pos tertentu dalam neraca atau laporan laba-rugi secara individu atau kombinasi dari kedua laporan tersebut (Munawir, 2010). Menurut Harahap (2009), rasio keuangan merupakan angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu akun laporan keuangan dengan akun lainnya yang memunyai hubungan yang relevan dan signifikan. Menurut Sartono (2001), analisa rasio keuangan adalah dasar untuk menilai dan mengarahkan prestasi operasi perusahaan. Di samping itu, analisa rasio keuangan juga dapat dipergunakan sebagai kerangka kerja perencanaan dan pengendalian keuangan. Dari definisi tersebut di atas, maka dapat disimpulkan analisis rasio keuangan adalah suatu alat untuk mengukur potensi perusahaan dalam hal menentukan tingkat likuiditas, solvabilitas, keefektifan operasi serta besaran keuntungan perusahaan dengan menghubungkan antar pos-pos dalam neraca atau laporan laba/rugi atau gabungan dari keduanya. Rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi 4 jenis, yaitu : 1. Rasio Likuiditas Menurut Brealey (2012), rasio likuiditas (liquidity ratio) mengukur seberapa mudah perusahaan dapat memegang kas. Likuiditas adalah kemampuan untuk menjual aset guna mendapat kas pada waktu singkat. Jadi, rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk melihat kemampuan perusahaan dalam mengubah aset menjadi kas dalam waktu yang singkat.

67

2. Rasio Profitabilitas Menurut Brealey (2012), rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur fokus pada laba perusahaan. Rasio profitabilitas akan memberikan jawaban akhir tentang efektivitas manajemen perusahaan dan juga tentang keuntungan yang akan didapatkan perusahaan di masa yang akan datang, rasio ini memberi gambaran tentang tingkat efektivitas pengelolaan perusahaan. 3. Rasio Leverage Menurut Brealey (2012), rasio leverage digunakan untuk mengukur seberapa besar leverage keuangan yang ditanggung perusahaan. Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar aktiva yang dimiliki perusahaan berasal dari hutang atau modal, sehingga dengan rasio ini dapat diketahui posisi perusahaan dan kewajibannya yang bersifat tetap kepada pihak lain serta keseimbangan nilai aktiva tetap dengan modal yang ada. Sebaiknya komposisi modal harus lebih besar dari hutang. 4. Rasio Efisiensi Menurut Brealey (2012), rasio efisiensi digunakan untuk mengukur berapa banyak produksi perusahaan untuk setiap dolar aset yang digunakan. Rasio aktivitas atau rasio efisiensi mengukur seberapa efektif perusahaan memanfaatkan semua sumber daya yang ada pada pengendaliannya. Semua rasio aktivitas ini melibatkan perbandingan antara tingkat penjualan dan investasi pada berbagai jenis aktiva. Menurut Harahap (2008), keunggulan analisis rasio adalah: a. Rasio merupakan angka-angka atau ikhtisar yang lebih mudah dibaca dan ditafsirkan;

68

b. Merupakan pengganti yang lebih besar sederhana dan informasi yang disajikan laporan keuangan; c. Mengetahui posisi keuangan di tengah industri lain; d. Sangat bermanfaat untuk bahan dalam mengisi model-model pengambilan keputusan dan model prediksi (Z-Score) e. Menstardarisasi size perusahaan; f. Lebih mudah memperbandingkan perusahaan dengan perusahaan lain; g. Lebih mudah melihat tren perusahaan serta melakukan prediksi di masa yang akan datang. Adapun keterbatasan analisis rasio menurut Harahap (2008) adalah sebagai berikut. a. Kesulitan dalam emilih rasio yang tepat yang dapat digunakan untuk kepentingan pemakainya; b. Keterbatasan yang dimiliki laporan keuangan; c. Jika data untuk menghitung rasio tidak tersedia, akan menimbulkan kesulitan menghitung rasio; d. Sulit jika data yang tersedia tidak sinkron.

4.3 Analisis Tren

Menganalisis tren dalam rasio merupakan suatu hal yang sama pentingnya dengan tingkat absolutnya, karena tren akan memberikan petunjuk mengenai apakah kondisi keuangan sebuah perusahaan akan mengalami peningkatan atau penurunan. (Brigham & Houstan, 2006). Analisis tren dibagi menjadi dua yaitu :

69

1. Analisis horizontal Menurut Situmorang (2007), analisis horizontal/trend analysis adalah membandingkan rasio-rasio keuangan perusahaan dari tahun-tahun yang lalu dengan tujuan agar dapat dilihat trend dari rasio-rasio perusahaan selama kurun waktu tertentu. Dalam melakukan analisis horizontal diperlukan data-data dari laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi perusahaan. Analisis horizontal terdiri dari 2 bagian yaitu: a. Analisis horizontal absolut Analisis horizontal absolut merupakan pengurangan nilai sekarang dengan nilai tahun sebelumnya. Rumus untuk menghitung analisis horizontal absolut adalah :

                                 Keterangan: Nt : nilai laporan laba rugi/ neraca pada tahun tersebut Nt-1 : nilai laporan laba rugi/ neraca pada tahun sebelumnya

b. Analisis horizontal delta Menurut

Situmorang

(2007),

analisis

horizontal

delta

merupakan

perbandingan antara analisis horizontal absolut pada tahun tersebut dengan nilai pada tahun sebelumnya. Rumus untuk menghitung analisis horizontal delta adalah :

 

 



Keterangan: Abst : nilai horizontal absolut pada tahun ke- t Nt-1 : nilai laporan laba rugi/ neraca pada tahun ke t-1

70

Setelah menghitung analisis horizontal absolut dan horizontal delta pada masing-masing laporan, nilai dari masing-masing analisis horizontal pada setiap komponen dibuat menjadi grafik dan dianalisis tren yang dihasilkan. Analisis dilihat dari tren yang dihasilkan apakah naik atau turun. Pada neraca ketika nilai horizontal absolut dan delta pada ekuitas meningkat dan total kewajiban menurun menandakan bahwa perusahaan lebih senang menggunakan modal sendiri daripada utang dan sebaliknya. Pada laporan laba rugi ketika nilai horizontal absolut dan delta yang dihasilkan menunjukkan tren yang menurun berarti menandakan bahwa laba perusahaan turun dan perusahaan harus meningkatkan penjualan dan sebaliknya. 2. Analisis vertikal Menurut Situmorang (2007), analisis vertikal yaitu membandingkan data rasio keuangan perusahaan dengan rasio semacam dari perusahaan lain yang sejenis atau industri untuk waktu yang sama. Dalam melakukan analisis vertikal diperlukan data-data laporan posisi keuangan (neraca) dan laporan laba rugi suatu perusahaan. Menurut Brealey (2012), laporan laba rugi common size adalah laporan laba rugi yang menampilkan item sebagai persentase dari pendapatan. Neraca common size adalah neraca yang menampilkan item sebagai persentase dari total aset. Rumus untuk menghitung neraca common size adalah :

   

    

     

       

       



71

Keterangan: NA : semua nilai pada aktiva N p : semua nilai pasiva Rumus untuk menghitung laporan laba rugi common size adalah :



 

   







Keterangan: NL/R : semua nilai pada laporan laba rugi

4.4 Metoda Nilai Tambah ( Value Added )

Pengukuran kinerja keuangan merupakan salah satu faktor yang sangat penting bagi perusahaan karena pengukuran tersebut digunakan sebagai dasar untuk menyusun sistem imbalan dalam perusahaan yang dapat mempengaruhi perilaku pengambilan keputusan dalam perusahaan. Pengukuran kinerja keuangan umumnya dilakukan dengan menganalisis laporan keuangan seperti rasio profitabilitas. Pengukuran yang hanya menganalisis laporan keuangan memiliki kelemahan utama yaitu mengabaikan adanya biaya modal sehingga sulit untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah berhasil menciptakan nilai atau tidak. Untuk mengatasi kelemahan tersebut telah dikembangkan konsep baru yaitu Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), Financial Value Added (FVA) yang merupakan indikator tentang adanya penciptaan nilai dari suatu investasi. a. Economic Value Added (EVA) Menurut Tandelilin (2001), EVA adalah ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dalam meningkatkan nilai tambah (value added ) bagi perusahaan. Asumsinya adalah bahwa jika kinerja manajemen baik/efektif (dilihat dari

72

besarnya nilai tambah yang diberikan), maka akan tercermin pada peningkatan harga saham perusahaan. Menurut Warsono (2001), EVA adalah perbedaan antara laba operasi setelah pajak dengan biaya modalnya. EVA merupakan suatu estimasi laba estimasi laba ekonomis yang benar atas suatu bisnis selama tahun tertentu. Berdasarkan definisi di atas dapat disimpulkan bahwa EVA adalah nilai yang ditambahkan oleh manajemen kepada pemegang saham selama suatu tahun tertentu. Tolak ukur analisis EVA menurut Singgih (2008) sebagai berikut. 1. Jika EVA > 0 maka telah terjadi penambahan nilai ekonomis ke dalam perusahaan dan perusahaan dapat menciptakan nilai perusahaan. 2. Jika

EVA

=

0

maka

secara

ekonomis

perusahaan

dalam

keadaan

impas karena semua laba yang ada digunakan untuk membayar kewajiban pemegang saham (tidak mampu menutup nilai perusahaan). Sebagai penilai kinerja perusahaan Economic Value Added (EVA) memiliki beberapa keunggulan sebagai berikut (Mirza & Imbuh, 1999). 1. Economic Value Added (EVA) dapat digunakan secara mandiri

tanpa

membutuhkan data pembanding seperti standar industri atau data dari perusahaann lain, sebagaimana

konsep penilaian

dengan menggunakan

analisis rasio. 2. Economic Value Added (EVA) memfokuskan penilaiannya pada nilai tambah investasi.

dengan

memperhitungkan

biaya

modal

sebagai

konsekuensi

73

3. Perhitungan Economic Value Added (EVA) relatif mudah dilakukan, hanya yang menjadi persoalan adalah perhitungan biaya modal yang memerlukan data yang lebih banyak dan analisis yang lebih mendalam. Economic Value Added (EVA) juga Pertama,

memunyai

Economic Value Added (EVA) hanya

beberapa

menggambarkan

kelemahan. penciptaan

nilaipada suatu tahun tertentu. Nilai suatu perusahaan merupakan akumulasi Economic Value Added (EVA) selama umur perusahaan. Dengan demikian, bisa saja suatu perusahaan tersebut mempunyai Economic Value Added (EVA) pada tahun berjalan positif tetapi nilai perusahaan tersebut rendah karena EVA pada tahun berikutnya negatif. Sehingga, dalam menggunakan EVA untuk menilai kinerja, harus melihat EVA masa kini dan masa mendatang. Secara praktis, EVA belum tentu dapat diterapkan. Proses perhitungan EVA memerlukan estimasi biaya modal. Estimasi ini sulit untuk dilakukan dengan tepat terutama untuk perusahaan yang belum go public (Utama, 1997). b. Market Value Added (MVA) Menurut O’Byrne & Young (2001), MVA adalah perbedaan antara nilai pasar perusahaan (termasuk ekuitas dan uang) dan modal keseluruhan yang diinvestasikan dalam perusahaan. Menurut Warsono (2001), tujuan utama manajemen keuangan perusahaan adalah memaksimumkan kemakmuran bagi para pemegang sahamnya. Tujuan ini jelas bermanfaat bagi para pemegang saham biasa dan menjamin bahwa sumber daya yang terbatas dialokasikan secara efis ien. Kemakmuran

bagi

para

pemegang

saham

dapat

ditingkatkan

dengan

memaksimumkan perbedaan antara nilai pasar ekuitas dengan jumlah modal

74

ekuitas yang dipasok oleh para investor kepada perusahaan. Perbedaan ini disebut sebagai nilai tambah pasar ( Market Value Added /MVA). Berdasarkan definisi di atas dapat disimpulkan bahwa MVA adalah perbedaan antara nilai psar saham perusahaan dengan jumlah ekuitas modal investor yang telah diberikan. Manfaat dari MVA disamping untuk mengukur kinerja perusahaan adalah juga untuk mengukur nilai perusahan yang berhasil diciptakan nilai perusahaan dalam kaitannya dengan pasar modal akan tampak pada harga saham perusahaan yang bersangkutan. Sebagian besar perusahaan memiliki tujuan utama untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham (investor). Tujuan ini jelas menguntungkan pemegang saham, tetapi juga bermaksud untuk memastikan bahwa sumber daya yang terbatas

telah

dialokasikan secara efisien yang menguntungkan perekonomian. Kekayaan pemegang saham akan menjadi maksimal dengan memaksimalkan perbedaan antara nilai pasar ekuitas perusahaan dengan jumlah modal ekuitas yang diinvestasikan investor. Penilaian MVA mirip dengan EVA, yaitu apabila nilai MVA bernilai positif maka perusahaan mampu menciptakan nilai bagi para pemegang saham. Apabila nilai MVA negatif berarti terdapat indikasi bahwa perusahaan tidak mampu menciptakan nilai bagi para pemegang saham. Kelebihan Market Value Added (MVA) menurut Zaky dan Ary (2002), MVA merupakan ukuran tunggal dan dapat berdiri sendiri yang tidak membutuhkan analisis trend maupun norma industri sehingga bagi pihak manajemen dan penyedia dana akan lebih mudah dalam menilai kinerja perusahaan. Sedangkan

75

kelemahan MVA adalah MVA hanya dapat diaplikasikan pada perusahaan yang sudah go public saja. c. Financial Value Added (FVA) Financial Economic Value Added disebut Financial Value Added (FVA) merupakan metoda baru dalam mengukur kinerja dan nilai tambah perusahaan. Metode ini mempertimbangkan kontribusi dari fixed asset dalam menghasilkan keuntungan bersih perusahaan (Iramani, 2001). Financial Value Added (FVA) adalah selisih antara laba operasi setelah pajak (NOPAT) dengan equivalent depreciation yang telah dikurangi dengan penyusutan. Hasil perhitungan FVA yang positif menunjukkan bahwa keuntungan bersih dan penyusutan dapat menutupi equivalent depreciation. Jika hal ini terjadi maka perusahaan akan dapat meningkatkan pengembalian atas modal yang telah ditanamkan di dalam perusahaan sehingga akan dapat meningkatkan kekayaan pemegang sahamnya. Kriteria untuk mengukur FVA adalah. a. Jika FVA > 0 hal ini menunjukkan terjadi nilai tambah finansial bagi perusahaan. b. Jika FVA < 0 hal ini menunjukkan tidak terjadi nilai tambah finansial bagi perusahaan. c. Jika FVA = 0 hal ini menunjukkan posisi impas. Perusahaan tentunya akan berusaha untuk memiliki nilai tambahfinansial bagi perusahaan dimana FVA bernilai positif atau lebih besar dari nol, hal ini terjadi manakala keuntungan bersih perusahaan dan penyusutan dapat menutupi equivalent depreciation atau (NOPAT + D) lebih besar dari ED. Jika ini tercapai maka perusahaan dapat meningkatkan kekayaan pemegang saham.

76

Menurut Iramani (2005), keunggulan dari metoda Financial Value Added (FVA) adalah sebagai berikut. a. Jika ditilik ulang konsep NOPAT, FVA melalui definisi equivalent depreciation mengintegrasikan seluruh kontribusi aset bagi kinerja perusahaan, demikian juga opportunity cost bagi pembiayaan perusahaan. Kontribusi ini konstan selama umur proyek investasi. b. FVA secara jelas mengakomodasi kontribusi konsep value growth duration (durasi proses penciptaan nilai) sebagai unsur penambah nilai. Unsur ini merupakan hasil pengurangan nilai equivalent depreciation akibat bertambah panjangnya umur asset dimana asset bias terus berkontribusi bagi kinerja perusahaan. Dalam konsep EVA, proses ini tidak secara jelas dijabarkan. c. FVA mengedepankan konsep equivalent depreciation dan accumulated equivalent tampaknya lebih akurat menggambarkan financing cost . Lebih lanjut, FVA mampu mengharmonisasikan hasilnya dengan konsep Net Present Value (NPV) tahun per tahun, dimana NPV setidaknya saat ini dianggap sukses mengukur proses penciptaan nilai. d. Dengan berbasis pada definisi EVA yang sudah dikenal luas, FVA memberi solusi terhadap mekanisma kontrol dalam perioda tahunan, yang selama ini merupakan kendala bagi konsep NPV. Menurut Shrieves dan Wachowiz (dalam Iramani, 2005), kelemahan dari FVA adalah

bahwa

dibandingkan

dengan

EVA,

FVA

kurang

praktis

dalam

mengantisipasi fenomena bila perusahaan menjalankan investasi bari di tengahtengah masa investasi yang diperhitungkan. EVA akan merefleksikan situasi ini

77

melalui peningkatan aset dan sumber daya yang terlibat dalam perusahaan atau proyek.

4.5 Z-score

Z-score adalah metoda penghitungan yang digunakan untuk menghitung risiko kebangkrutan dari suatu perusahaan. Menurut Hanafi (2005), analisis z-score (Altman) merupakan salah satu analisis dengan menggunakan dua variable atau lebih secara bersama-sama dalam satu persamaaan atau bisa disebut juga dengan analisis rasio

multivariate. Variabel bebas dalam keuangan

keuangan

yang

analisis

diperkirakan

ini akan

adalah

rasio-

mempengaruhi

kesehatan keuangan perusahaan. Sedangkan variabel tidak bebas adalah prediksi kebangkrutan (bangkrut dengan nilai 0 (nol) dan tidak bangkrut dengan nilai 1 (satu) atau probabilitas kebangkrutan (0 sampai 1,inklusif). Namun kurang adanya literatur yang menjelaskan apakah analisis z score yang telah dihitung ataupun perusahaan-perusahaan dengan kategori bangkrut, tidak bangkrut ataupun kritis ini apakah nilainya akan dipengaruhi oleh beberapa indikator-indikator kebangkrutan perusahaan. Beberapa indikatorindikator kebangkrutan yaitu: 1. Indikator ekonomi umum. Negara

juga

Entitas-entitas bisnis yang lain yang ada di

kemungkinan

bisa

terkena

dampak.

Indikator

suatu

ekonomi

umum dapat berupa tingkat inflasi, resesi ekonomi, tingkat pertumbuhan ekonomi, tingkat pertumbuhan yang rendah atau bahkan negatif, kondisi moneter yang tidak mendukung, devaluasi mata uang dan lain - lain.

78

2. Indikator kondisi industri menunjukkan bahwa industri tertentu sedang mengalami kelesuan, sehingga mungkin berimplikasi pada kegagalan usaha. Indikator kondisi industri dapat berupakondisi pasar yang lesu, tingkat persaingan yang sangat ketat, regulasi industri yang tidak memihak dan penurunan kinerja keuangan rata – rata industri. 3. Indikator kondisi entitas menunjukkan bahwa sebenarnya entitas itu secara spesifik sedang bermasalah. Indikator-indikator kondisi entitas dapat berupa profitabilitas, rasio hutang terhadap ekuitas yang tinggi, pelepasan aktivitas bisnis dan lain-lain. Selain indikator

itu,

Hanafi

kegagalan

(2005)

perusahaan

menjelaskan dimana

secara

indikator

singkat

yang

mengenai

bisa

dipakai

untuk memprediksi kebangkrutan, yaitu: 1. Indikator internal, dimana indikator ini berasal dari dalam perusahaan. Beberapa contoh

indicator

ini

adalah

aliran

kas

perusahaan,

strategi

perusahaan, laporan keuangan, trend penjualan, kemampuan manajmen. Analisis ini ingin melihat kekuatan perusahaan relatif terhadap pesaingnya. Sebagai contoh, jika trend penjualan menunjukkan penurunan, maka manajemen harus segera melihat penyebabnya. Jika trend tersebut permanan dan dikarenakan perusahaan kehilangan daya saing, maka kemungkinan perusahaan akan mengalami kebangkrutan yang semakin besar. 2. Indikator eksternal, dimana indikator ini berasal dari luar perusahaan. Indikator eksternal bisa diambil dari pasar keuangan, informasi dari pihak berkaitan seperti pemasok, dealer, dan konsumen.

79

Semakin tinggi nilai Z-score yang dihasilkan maka tingkat kebangkrutan yang dimiliki perusahaan kecil artinya perusahaan dapat menghindari terjadinya kebangkrutan. Kriteria yang terpenuhi untuk bebas dari kebangkrutan adalah memiliki nilai Z-score di atas 3. Tetapi jika secara keseluruhan didapatkan nilai Zscore yang mengalami penurunan maka risiko kebangkrutan suatu perusahaan besar dan sebaliknya. Menurut Harahap (2005), kelebihan dari analisis z-score ini adalah bahwa dengan mengetahui nilai z perusahaan dengan metode diskriminan kebangkrutan Altman maka perusahaan dapat mengetahui tingkat kesehatan keuangan perusahaan. Selain itu, jika nilai z perusahaan termasuk dalam kategori bangkrut atau kritis maka perusahaan akan semakin kuat dan dapat diantisipasi sedini mungkin sebelum kinerja dan kesehatan keuangan perusahaan dipengaruhi oleh beberapa indikator-indikator kegagalan keuangan perusahaan. Kelebihan lainnya adalah bahwa model perhitungan diskriminan (Altman) inijuga bisa diterapkan untuk perusahaan-perusahaan yang go public atau tidak go public. Selain itu, kelebihan dari analisis z-score ini adalah karena model diskriminan kebangkrutan ini termasuk ke dalam analisis multivariate dimana variabel-variabel bebas dari model diskriminan ini diambil dari neraca dan laporan laba/rugi perusahaan. Artinya, bahwa adanya keterkaitan antara variabelvariabel dari z-score dengan analisis rasio keuangan dimana variabel-variabel rasio keuangan juga diambil dari laporan keuangan. Sehingga, sama halnya dengan analisis rasio keuangan dimana nilai dari rasio keuangan dan z-core juga akan berpengaruh pada pengambilan keputusan perusahaan dalam mengatasi

80

permsalahan-permasalahan khusunya masalah kinerja serta kesehatan keuangan perusahaan. Sedangkan kelemahan analisis z-score ini adalah bahwa analisis ini hanyalah bersifat prediksi atau ramalan keuangan perusahaaan sehingga nilai z ini tidak bisa dijadikan tolak ukur dalam penentuan apakah perusahaan tersebut akan benar-benar bangkrut atau tidak bangkrut, karena manajemen harus melihat dari segi indikator-indikator kegagalan perusahaan. Selain itu, kelemahan z-core model Altman ini adalah terletak pada penggunaaan rasio EBIT, dimana pengungkapan dan pelaporan keuangan antara perusahaan satu dengan yang lain biasanya bebrbeda. Kelemahan analisis z-core lainnya adalah model diskriminan kebangkrutan yang dikembangkan oleh Altman ini di dalamnya terdapat variabelvariabel yang diambil dari laporan keuangan sehingga jika penyusunan laporan keuangan terdapat kesalahan maka hasil dari nilai z ini juga tidak akan akurat lagi. Terdapat 4 macam model prediksi financial distress yaitu : a. Model Altman Z-score Penelitian Altman (1968) pada awalnya mengumpulkan 22 rasio perusahaan yang mungkin bisa berguna untuk memprediksi financial distress. Dari 22 rasio tersebut, dilakukan pengujian-pengujian untuk memilih rasio-rasio mana yang akan digunakan dalam membuat model. Pengujian dilakukan dengan melihat signifikansi statistik dari rasio, korelasi antar rasio, kemampuan prediksi rasio, dan judgement dari peneliti sendiri. Hasil pengujian rasio memilih lima rasio yang dianggap terbaik untuk dijadikan variabel dalam model. Rasio-rasio yang terpilih tersebut adalah working capital/total assets, retained earnings/total assets, EBIT/total assets, market value of equity/book value of debt , sales/total assets.

81

Altman (1968), menggunakan nilai cutoff 2,675 dan 1,81. Artinya, jika nilai Z yang diperoleh lebih dari 2,675 maka perusahaan diprediksi tidak mengalami financial distress di masa depan sehingga dapat dinyatakan bahwa perusahaan berada pada zona aman. Perusahaan yang nilai Z-nya berada di antara 1,81 dan 2,675 berarti perusahaan berada dalam grey area, yaitu perusahaan mengalami masalah dalam keuangannya walaupun tidak seserius masalah perusahaan yang mengalami financial distress. Sedangkan perusahaan yang memiliki nilai Z di bawah 1,81 diprediksi akan mengalami financial distress. b. Metoda Analisis Springate Springate membuat model prediksi financial distress pada tahun 1978. Dalam pembuatannya, Springate menggunakan metode yang sama dengan Altman (1968) yaitu Multiple Discriminant Analysis (MDA). Seperti Beaver (1966) dan Altman (1968), pada awalnya Springate (1978), mengumpulkan rasio -rasio keuangan populer yang bisa dipakai untuk memprediksi financial distress. Jumlah rasio awalnya yaitu 19 rasio. Setelah melalui uji yang sama dengan yang dilakukan Altman (1968), Springate memilih 4 rasio yang dipercaya bisa membedakan antara perusahaan yang mengalami distress dan yang tidak distress. Sampel yang digunakan Springate berjumlah 40 perusahaan yang berlokasi di Kanada. Springate (1978), mengemukakan nilai cutoff yang berlaku untuk model ini adalah 0,862. Nilai Z yang lebih kecil dari 0.862 menunjukkan bahwa perusahaan tersebut diprediksi akan mengalami financial distress. c. Ohlson Ohlson (1980), terinspirasi oleh penelitian-penelitian sebelumnya, juga melakukan studi mengenai financial distress. Namun ada beberapa modifikasi

82

yang dilakukan dalam studinya dibandingkan dengan penelitian-penelitian yang sebelumnya. Ohlson (1980), menggunakan data dari tahun 1970-1976 dan sampel sebanyak 105 perusahaan dari industri manufaktur yang bangkrut serta 2.058 perusahaan yang tidak bangkrut selama perioda tersebut. Terlihat dari jumlahnya, Ohlson (1980) tidak menggunakan teknik matched-pair sampling . Perbedaan lainnya terdapat dari sumber data. Jika Altman (1968) dan Beaver (1966) menggunakan sumber data dari Moody’s Manual , maka Ohlson (1980), mendapatkan data dari laporan keuangan yang diterbitkan untuk pajak ( 10- K financial statement ). Layanan yang digunakan adalah Compustat. Ohlson menggunakan metoda statistik bernama conditional logit . Ohlson (1980), berpendapat bahwa metoda ini dapat menutupi kekurangan-kekurangan yang terdapat di metode MDA yang digunakan Altman dan Springate. Ohlson (1980), menyatakan bahwa model ini memiliki cutoff point optimal pada nilai 0,38. Ohlson memilih cutoff ini karena dengan nilai ini, jumlah error dapat diminimalisasi. Maksud dari cutoff ini adalah bahwa perusahaan yang memiliki nilai O di atas 0,38 berarti perusahaan tersebut diprediksi distress. Sebaliknya, jika nilai O di bawah 0,38 maka perusahaan diprediksi tidak mengalami distress. d. Zmijewski Zmijewski (1984), mengkritik metoda pengambilan sampel yang digunakan pendahulu-pendahulunya. Menurutnya, teknik matched-pair sampling cenderung memunculkan bias dalam hasil penelitian pendahulunya. Oleh karena itu, Zmijewski (1984), menggunakan teknik random sampling dalam penelitiannya, seperti dalam penelitian (Ohlson, 1980).

83

Dalam penelitiannya, Zmijewski (1984), mensyaratkan satu hal yang krusial. Proporsi dari sampel dan populasi harus ditentukan di awal, sehingga didapat besaran frekuensi financial distress. Frekuensi ini diperoleh dengan membagi jumlah sampel yang mengalami financial distress dengan jumlah sampel keseluruhan. Sampel yang digunakan Zmijewski (1984), berjumlah 840 perusahaan yang terdiri dari 40 perusahaan yang mengalami financial distress dan 800 yang tidak mengalami financial distress. Data diperoleh dari Compustat Annual Industrial File. Data dikumpulkan dari tahun 1972-1978. Metoda statistik yang digunakan Zmijewski (1984), sama dengan yang digunakan Ohlson, yaitu re gresi logit. Zmijewski (1984), menyatakan bahwa perusahaan dianggap distress jika probabilitasnya lebih besar dari 0,5 atau dengan kata lain nilai X nya adalah 0. Oleh karena itu, nilai cutoff yang berlaku dalam model ini adalah 0. Hal ini berarti perusahaan yang nilai X-nya lebih besar dari atau sama dengan 0 diprediksi akan mengalami financial distress di masa depan. Sebaliknya, perusahaan yang memiliki nilai X lebih kecil dari 0 diprediksi tidak akan mengalami distress.

4.6 Tobin’s q

Tobin’s q adalah pengukur kinerja dengan membandingkan dua penilaian dari asset yang sama. Tobin’s q merupakan rasio dari nilai pasar asset perusahaan yang diukur oleh nilai pasar dari jumlah saham yang beredar dan hutang (enterprise value) terhadap replacement cost dari aktiva perusahaan (Fiakas, 2005). Apabila perusahaan memiliki nilai lebih besar dari nilai dasar sebelumnya, maka akan memiliki biaya untuk meningkatkan kembali dan laba kemungkinan

84

akan didapatkan. Berdasarkan pemikiran Tobin, bahwa insentif untuk membuat modal investasi baru adalah tinggi ketika surat berharga (saham) memberikan keuntungan di masa depan dapat dijual dengan harga yang lebih tinggi dari biaya investasinya (Fiakas, 2005). Nilai Tobin’q dihasilkan dari penjumlahan nilai pasar saham (market value of all outstanding stock ) dan nilai pasar hutang (market value of all debt ) dibandingkan dengan nilai seluruh modal yang ditempatkan dalam aktiva produksi (replacement value of all production capacity), maka Tobin’s q dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan, yaitu dari sisi potensi nilai pasar suatu perusahaan. Market value of all outstanding shares (MVS) merupakan nilai pasar saham yang diperoleh dari perkalian jumlah saham yang beredar dengan harga saham (Outstanding Shares x Stock Price). Interpretasi dari nilai Tobin’s q adalah sebagai berikut : 1. Apabila Tobin’s q < 1 menggambarkan bahwa saham dalam kondisi undervalued. Artinya, manajemen telah gagal dalam mengelola aktiva perusahaan sehingga potensi pertumbuhan investasi rendah. 2. Apabila Tobin’s q = 1 menggambarkan bahwa saham dalam kondisi average. Artinya, manajemen stagnan dalam mengelola aktiva sehingga potensi pertumbuhan investasi tidak berkembang. 3. Apabila Tobin’s q > 1 menggambarkan bahwa saham dalam kondisi overvalued. Artinya, manajemen berhasil dalam mengelola aktiva perusahaan sehingga potensi pertumbuhan investasi tinggi.

85

4.7 Analisis Du Pont

Menurut Syamsudin (2000), analisis Du Pont adalah ROA yang dihasilkan melalui pekalian antara keuntungan dari komponen-komponen sales serta efisiensi penggunaan total aset di dalam menghasilkan keuntungan tersebut. Menurut Sutrisno (2001), analisis Du Pont adalah suatu analisis yang digunakan untuk mengontrol perubahan dalam rasio aktivitas dan net profit margin dan seberapa besar pengaruhnya terhadap ROA. Di samping itu, dengan menggunakan analisis ini, pengendalian beban dapat diukur dan efisiensi perputaran aset sebagai akibat turun naiknya penjualan dapat diukur. Sedangkan menurut Brealey, et al ., (2012), kita dapat menguraikan ROA dan ROE menjadi produk sederet rasio yang lebih mendasar. Rasio ini membantu kita mengisolasi pengaruh yang terpisah pada kinerja dan menyediakan petunjuk menyangkut strategi bisnis. Penguraian ukuran kinerja menjadi rasio komponen biasanya disebut sistem Du Pont . Berdasarkan definisi di atasm, dapat disimpulkan bahwa analisis Du Pont adalah analisis untuk mengukur kinerja perusahaan dengan menggunakan ROA dan ROE. Berdasarkan keterangan di atas dapat disimpulkan bahwa analisis Du Pont merupakan analisis yang digunakan untuk mengontrol perubahan dalam aktivitas rasio dan margin laba, serta sejauh mana pengaruhnya terhadap tingkat pengembalian (rate of return). Sistematika kerja analisis Du Pont ini adalah dengan menguraikan ROA yang merupakan angka banding atau rasio, antara laba yang diperoleh perusahaan (margin laba bersih) dengan besarnya total aset perusahaan. Melalui persamaan Du Pont dapat dilihat bahwa ROA diperoleh dengan mengalikan margin laba operasi dan perputaran aset. Perputaran aset diperoleh dari hasil bagi antara hasil penjualan dengan jumlah aset, sedangkan

86

margin laba operasi merupakan hasil bagi antara laba bersih dengan penjualan. Laba bersih merupakan hasil dari penjualan dikurangi biaya operasi. Aset/ekuitas yang disebut ratio leverage, dapat diekspresikan sebagai (ekuitas + kewajiban)/ekuitas, yang sama dengan 1 + total rasio utang terhadap ekuitas. Istilah beban utang (debt burden) mengukur proporsi di mana pengeluaran bunga mengurangi laba. ROE yang tinggi merepresentasikan pendapatan perusahaan atas peluang investasi dan keefektivitasan manajemen biaya. Namun ROE yang tinggi hanya merupakan hasil dari asumsi risiko keuangan yang berlebihan, jika perusahaan

telah memilih untuk menerapkan

tingkat utang yang tinggi berdasarkan standar industri.

BAB V PENUTUP

5.1 Simpulan

Berdasarkan penulisan makalah di atas mengenai perspektif informasi dalam pengambilan keputusan, dapat disimpulkan. a. Informasi yang terkandung dalam laporan keuangan sangat digunakan oleh berbagai pihak dalam pengambilan keputusan ekonomi. Penelitian yang menguji kandungan informasi keuangan terhadap harga saham pertama kali dilakukan oleh Ball dan Brown di tahun 1968. Penelitian yang dilakukan oleh Ball dan Brown menunjukkan hasil bahwa pengumuman laba memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham. b. Informasi yang disajikan dalam laporan keuangan suatu perusahaan harus memiliki kualitas. Kualitas atas informasi tersebut yang menentukan apakah suatu informasi tersebut berguna atau tidak. Kualitas informasi sangat dipengaruhi oleh isi informasi, waktu penyajian, dan bentuk penyajian. c. Laba akuntansi yang berkualitas memiliki sedikit atau tidak mengandung gangguan persepsi dan dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan. Informasi dalam laporan keuangan pada umumnya penting bagi mereka yang menggunakan laporan keuangan untuk tujuan kontrak dan pengambilan keputusan investasi dalam perspektif tujuan kontrak, informasi laba dapat digunakan untuk membuat keputusan yang berkaitan dengan praktik corporate governance. Informasi laba juga dapat mengukur keberhasilan atau kegagalan bisnis dalam mencapai tujuan operasi yang ditetapkan. Kualitas laba atas suatu

88

89

perusahaan juga ditentukan oleh metoda penyusunan yang digunakan oleh masing-masing perusahaan sehingga diperlukan tahapan analisis lebih lanjut. d. Investor memiliki dua jenis tipe dalam membaca informasi yang terkandung dalam laporan keuangan yaitu sophisticated reader dan naive investor. Sophisticated reader mengisyaratkan bahwa investor merupakan pembaca yang canggih sehingga investor mengetahui semua informasi akuntansi yang terkandung dalam laporan keuangan perusahaan. Naive investor menjelaskan bahwa investor buta akan informasi yang disajikan dalam laporan keuangan. Investor sama sekali tidak mengetahui informasi-informasi akuntansi yang disajikan perusahaan dalam laporan keuangan. e. Salah satu yang disyaratkan dalam laporan keuangan adalah sophisticated reader (pembaca yang canggih). Sophisticated reader (pembaca yang canggih) diharapkan dapat membaca dan memahami informasi akuntansi yang terdapat dalam laporan keuangan dengan benar. Namun, pembaca yang canggih bisa saja salah membaca (misleading ) informasi akuntansi sehingga diperlukan alatalat bantu yang dapat mendukung dalam memahami kegunaan informasi akuntansi. Alat-alat bantu yang ada berperan penting bagi kreditor maupun investor dalam pengambilan keputusan yang tepat. Alat-alat bantu yang dapat digunakan oleh para investor dan kreditor untuk menganalisis laporan keuangan perusahaan yaitu dengan menggunakan analisis rasio, analisis tren, analisis Du Pont, metoda nilai tambah (value added ), Z-score, dan Tobin’s q.

DAFTAR PUSTAKA

Altman, E. L. (1968). Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. Journal of Finance, pp 589-609. Baridwan, Z. (2009). Sistem Akuntansi Penyusunan Prosedur dan Metode. Yogyakarta: YKPN. Beaver, W. H. (1966). Financial Ratios as Predictors of Failure. Journal of Accounting Research, Supplement. Belkaoui, A. R. (2000). Teori Akuntansi Edisi Satu. Jakarta: Salemba Empat. Brealey, R. A., Myers, S. C., & Marcus, A. J. (2012). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2006). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Chandrarin, G. (2001). Laba (Rugi) Selisih Kurs Sebagai Salah Satu Faktor yang Mempengaruhi Koefisien Respon Laba Akuntansi: Bukti Empiris dari Pasar Modal Indonesia. Disertasi. Yogyakarta: Universitas Gadjah Mada. Christensen, J. A., & Demski, J. S. (2003). Accounting Theory: An Information Content Perspective. Illionis Boston: McGraw-Hill. Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Lampulo: ALFABETA. Fiakas, D. (2005). Tobin’s q: Valuing Small Capitalization Companies . Crystal Equity Research, April. Hanafi, M. M. (2005). Manajemen Keuangan Edisi 2004 . Yogyakarta: BPFE. Harahap, S. S. (2008). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Harahap, S. S. (2009). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Hitz, J. M. (2005). The Decision Usefulness of Fair Value Accounting-A Theoretical Perspective: Cologne Working Paper on Banking, Corporate Finance, Accounting and Taxation. http://www.wiso.uni-koeln.de. Horngren, C. T., & Harrison, W. T. (2007). Akuntansi Jilid Satu. Jakarta: Erlangga.

90

Ikatan Akuntan Indonesia. (2011). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan, Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan . Jakarta: Salemba Empat. Ikatan Akuntan Indonesia. (2011). Standar Profesional Akuntan Publik . Jakarta: Salemba Empat. Ikatan Akuntan Indonesia. (2012). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Iramani, R. (2005). Financial Value Added Suatu Paradigma Dalam Pengukuran Kinerja dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol 7, 1-10. Kamus Besar Bahasa Indonesia. (2007). Kurniawan, M.F. (2009). Pengaruh Total Arus Kas dan Komponen Aliran Kas Terhadap Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Farmasi Go Publik di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. STIE Perbanas. Koetin, E. (2002). Analisis Pasar Modal. Jakarta: Pustaka Sinar Harapan. Mirza, T & Imbuh, S. (1999). Konsep Economic Value Added: Pendekatan Untuk Menentukan Nilai Riil Manajemen. Usahawan No. 10 Tahun XXVIII, Januari 1999. Munawir, S. (1992). Analisa Laporan Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: Liberty. Munawir, S. (2004). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty. Munawir, S. (2010). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Yogyakarta: Liberty. Myers, S. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics. 5: 147-175. Ohlson, J. A. (1980). Financial Ratios and Probabilistic Prediction of Bankruptcy. Journal of Accounting Research. O’Byrne, S. F & Young S., D. (2001). EVA and Value Based Management: A Practical Guide to Implementation. New York: McGraw-Hill. Pressman, S. (2002). Lima Puluh Pemikir Ekonomi Dunia. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

91

Puspitaningtyas. (2010). Decision Usefulness Approach of Accounting Information: Bagaimana Informasi Akuntansi Menjadi Useful? Jurnal Akuntansi AKRUAL 2 (1), 85-100. Rahmawati. (2012). Teori Akuntansi Keuangan. Yogyakarta: Graha Ilmu. Rohman, A. (2005). Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung Arus Kas dan Laba Terhadap Volume Perdagangan Saham pada Emiten di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Auditing . Vol. 01, No. 02, pp. 95 — 111. Sanusi, B. (2004). Tokoh Pemikir dalam Mazhab Ekonomi. Jakarta: Rineka Cipta. Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE. Scott, W. R. (2000). Financial Accounting Theory. Second edition. Canada: Prentice Hall. Scott, W. R. (2003). Financial Accounting Theory. Third edition. Canada: Prentice Hall. Scott, W. R. (2009). Financial Accounting Theory. Fourth edition. Toronto: Pearson Education Canada Inc. Schipper, K & Vincent, L. (2003). “Earnings Quality. Accounting Horizons, Vol.17. Suplement. P 97-110. Sinaga, C.J. (2009). Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Informasi Arus Kas Terhadap Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Skripsi. Universitas Sumatera Utara. Singgih, M. L. (2008). Pengukuran Kinerja Perusahaan Dengan Metode Economic Value Added , Fakultas Teknologi Industri, ITS Surabaya. Situmorang, S. H., & Dilham, A. (2007). Studi Kelayakan Bisnis. Sumatera Utara: Universitas Sumatera Utara. Springate, G. L. V. (1978). Predicting the Possibility of Failure in a Canadian Firm. M.B.A. Research Project , Simon Fraser University. January. Sukartaatmadja, I. (2005). Pengaruh Arus Kas Operasi dan Laba Akuntansi Terhadap Tingkat Keuntungan dan Likuiditas Saham Emiten Sektor Keuangan di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ilmiah Ranggagading . Vol. 5, No. 2, pp. 125 — 132.

92

The Information Perspective on Decision Usefulness

Recommend Documents