Psycho sychollogie ogie des des foules et IT Par THAMI KABBAJ !
HEAD OF TRADING & COACHING
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AGREGE D’ECONOMIE AUTEUR DE 3 BEST SELLERS
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Le MASTER MASTER TKL est est une forma for matio tionn d' d'ex excell cellence ence sur 16 mois. " En 2015 2015,, lancement probable de la salle salle des des ma marchés rchés TKL
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Pourquoi il est crucial de maîtriser la psychologie des foules en Trading "
Emmanuel Derman, ex HEAD Quant de Goldman Sachs
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Livre publié en 2007 : My life as a quant
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Livre publié en 2012 : Pourquoi les modèles se comportent mal
Pourquoi il est crucial de maitriser la psychologie des foules en Trading Pour E. Derman, ! En
physique vous jouez contre dieu. Dieu ne change pas les règles très souvent
! En
finance vous jouez contre les créatures de dieu, des agents qui vont valoriser un actif en se basant sur des opinions éphémères
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Les économistes n’ont rien compris aux marchés. Ils se trompent en essayant de mathématiser à tout prix des phénomènes humains. »
1/ La bourde monumentale d’un prof de Finance d’une grande école de commerce
Renault en octobre 2008 Propos d’un prof de finance d’une grande école durant une conférence publique : « Je me base sur les fondamentaux et j’essaie de faire preuve de bon sens… »
est valorisée à 7,3 Milliards d’ ", soit 2 années et demi de bénéfices… "Les usines valent 13 milliards d’" et les stocks avoisinent 7 milliards d’ " soit 20 milliards d’"…. C’est délirant !!! "Renault
Le titre Renault perd plus de 50 % de sa valeur en un an
Renault s’effondre malgré des fondamentaux solides…
Le titre s’effondre et vaut 10 " au plus bas , soit un cours divisé par 5…
Le concours de beauté de Keynes Petit conseil au professeur de finance : Relire d’urgence les écrits du grand J.M. Keynes :
« il n’y a rien de plus irrationnel que d’investir de manière rationnelle sur les marchés. »
Beaucoup d’intervenants tentent de les mouvements des marchés et se mettent systématiquement en quête d’informations après la hausse ou la baisse d’un titre.
le marché peut progresser simplement du fait de la présence d’un nombre d’acheteurs plus important que celui des vendeurs.
2/ Quels sont les véritables déterminants des cours boursiers ? « Les économistes font rarement de bons spéculateurs, ils réfléchissent mal. »
Expérience de Smith/ Suchanek/Williams !
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On place plusieurs individus dans des conditions réelles de marché et on leur communique la VF de l’actif sur lequel ils vont intervenir et VF = CB.
CB = 200 "
B.S
Selon l’HEM, les cours boursiers ne devraient pas bouger puisque les marchés sont déjà bien valorisés.
KRACH
Etonnamment, on assiste dans un premier temps à la formation d'une bulle spéculative puis à son dégonflement (krach).
CB = VF = 100 "
La bulle spéculative des années 1990 : un cas d’école !
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Durant les années 1990, les méthodes traditionnelles de valorisation sont dépassées. Les valeurs technologiques progressent fortement alors que sur le plan fondamental rien ne peut véritablement le justifier. Bulle spéculative extrêmement forte et certains titres ont connu une progression vertigineuse !
Yahoo (cours multiplié par 125 en 3 ans)
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Microsoft (cours multiplié par 50 en 10 ans)
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Amazon
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Graphique LT du titre Yahoo 125 $ en 03/2000
1 $ en 01/1997
Etoy’s vs Toys’R’Us Toys’R’Us "CA
de 11 milliards de $
Etoy’s "CA
de 30 millions de $
"1156
magasins
"0
magasin
"Profit
de 376 millions de $
"Perte
de 28 millions de $
Pourtant : !
En 1999, Etoys vaut 33% de plus que Toys’R’Us en bourse ;
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En 2001, Etoys chute en bourse et fait faillite.
Les déterminants des cours boursiers 1. Raisons d’ordre fondamental (résultats, croissance économique, Offre/ demande). !
Exemple du pétrole
2. Raison d’ordre psychologique (euphorie, panique, Biais psychologiques, effets de mode) : On se conforme au sentiment dominant # rationalité mimétique. 3. Délit d’initiés : Raison inattendue (le cours progresse ou décline pour une raison qui n’est pas encore révélée au grand public). 4. Le marché anticipe les fondamentaux : les cours boursiers sont un baromètre avancé de l’économie : une raison d'ordre fondamental non encore perçue par les « experts » (retournement majeur en 2003). 5. Une rumeur…
La théorie des conventions !
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En situation d’incertitude radicale, les investisseurs vont généralement se référer à une convention pour prendre des décisions ; La convention est un référent communément admis par la plupart des opérateurs et auquel ils vont se référer pour prendre des décisions ; Elle se renforce quand tout le monde y adhère
« il est inutile d’essayer de comprendre les marchés financiers. C’est comme si une personne essayait de comprendre la musique. Cela n’a aucun sens. »
3/ Introduction rapide aux IT
Introduction
Les prix sont essentiellement influencés par des facteurs psychologiques. Or, sur les marchés boursiers, les émotions passent souvent d’un excès à un autre.
De la cupidité à la peur, de l’espoir au désespoir !
A quoi sert un indicateur technique ? Un indicateur technique mesure la vitesse du mouvement des prix et permet de repérer l’état de santé de la tendance en cours…
Propriétés Le Rsi permet : "
de détecter un retournement de tendance au tout début, grâce aux divergences baissières et haussières ;
"
de rentrer dans un trend haussier ou baissier au bon moment grâce au repérage des supports/résistances : zone de neutralité.
Définition d’une divergence
Déconnexion entre l’évolution des cours et celle de l’indicateur qui indique souvent un renversement probable de la tendance en cours.
Dol/Yen : divergence baissière Divergence baissière : L’oscillateur dessine une tendance baissière tandis que les cours continuent de progresser.
NASDAQ : KRACH DE MARS 2000
VIVENDI : zone de neutralité "
Dans une tendance haussière, la zone de neutralité située autour de 40/50% sert de support.
"
Dans une tendance baissière , la zone de neutralité autour de 60/50% constitue une résistance.
4/ Exemple concret dans une situation d'incertitude totale
Le plan Paulson, un soutien massif aux marchés.... 11500
Le 20 septembre Bush et Paulson annoncent la proposition de racheter les actifs toxiques des banques à hauteur de 700 milliards $.
Effondrement du marché après le plan Paulson Le 8 octobre, 7 banques centrales décident de baisser leur taux conjointement …
Le 20 septembre Bush et Paulson annoncent la proposition de racheter les actifs toxiques des banques à hauteur de 700 milliards $.
9500
Effondrement du marché malgré le plan Paulson + baisse des taux MAIS cela n’a pas permis de freiner la chute…
Le marché s’effondre et perd plus de 35 %
IT vendeurs en Weekly
La
IT vendeurs en daily
Je vais passer en revue plusieurs cas d’école qui vous permettront de mieux comprendre l’importance de combiner la Psychologie des foules aux IT
Retour sur les analyses effectuées par N. Roubini en 2009
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Cette hausse est insoutenable
Mon analyse à l'époque
ANALYSE RÉALISÉE AU SALON AT EN MARS 2009 Cac 40 weekly
Pessimisme généralisé. La plupart des opérateurs dressent un tableau sombr e sur l’év olut ion de l’économie…
PETROLE DAILY Indicateur avancé de la santé de l’économie qui augure une possible reprise ??? Le pétrole a déjà validé un signal très positif… Il fallait être sur le qui vive
Des étudiants de 22 ans battent les pro !!! !
En mars 2009, je donne un cours à des étudiants de Dauphine en L3 sur l’analyse technique !
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Consensus des experts majoritairement baissier… J’enseigne à mes élèves comment interpréter les IT
Des étudiants de 22 ans battent les pro !!!
Un consensus vendeur en 2013
De nombreux gourous n’ont cessé de nous répéter en 2013 que le marché allait et qu'il s'agissait du
Short du siècle
A la TKL, c’était plutôt le
Beaucoup de gourous jouent sur la
peur des gens
pour asseoir leur notoriété et plusieurs gourous sont devenus des stars au niveau international
Je réfute cette manière de travailler car Elle est dangereuse.
Mon analyse en Mars 2013 Pour ceux qui n'étaient pas là, je vous invite à revoir cette vidéo
Propos tenus en mars 2013 "
Haussier sur les indices tant que le Rsi ne casse pas sa ZN
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Attention aux plus hauts historiques
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au moindre repli on achète
Le marché a fortement progressé par la suite...
"Anticipation is the killer » J. Livermore Le est qu’il nous permet d’établir une analyse neutre et non biaisée du marché...
Comment nous avons géré la récente volatilité sur le DAX
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Depuis le lancement de TKL Markets début février, nous avons assiste à 2 moments précis à un phénomène de panique sur les marchés actions, notamment le Dax ; Je vais revenir sur ces 2 moments clés et sur la manière dont nous les avons gérés au sein de la TKL
Le sempiternel parallèle avec 1929
Nous sommes en 2014 et pas en 1929
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Crise ukrainienne
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Discours musclé de Poutine,
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Bruits de bottes en Crimée
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3ème Guerre Mondiale
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Chute des marchés...
En conclusion : même dans les moments extrêmes, il faut toujours garder son sang froid et oser prendre les décisions que la majorité n'ose pas prendre
Comment se sont formés les précédents krachs ?
Pour le moment, il est trop tôt pour parler d'un Krach. Les indices sont fragiles sur le plan fondamental mais ils tiennent très bien sur le plan technique...
