Template T emplate Startup Financial Model Model f Venture Capital
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About #e developed developed t$is model as a simple simple end%to%end end%to%end &nancial &nancial model 'or an an early%s early%sta ta is use'ul to anyone buildin( a model 'or a company. company. T$e model outputs standard and )ey operatin( metrics based on a *ide ran(e o' user inputs, and is $i($ly cu entirely transparent. Credits T$is model *as *as developed by odi odi -lo)$ in association association *it$ ! enture enture Capital Capital /* a saniti+ saniti+ed ed version version o' o' a &nancia &nanciall model developed developed by by avid avid Teten /*** /***.tete .teten.co n.co $as $as run run.. odi odi is is a -er -er) )eley eley M-A M-A stu stude dent nt /aa /aas s M-A M-A 31 31 and and 'orm 'ormer er corp corpor orat ate eb America America Merr Merrill ill 5ync$ 5ync$ /rblo)$" /rblo)$"(mail (mail.com .com. . avid avid is a 6artner 6artner at ! entur enture e Capit Capit -usiness Sc$ool Sc$ool An(els o' 7reater Ne* 8or), 8or), and 'ormer -ear Stearns Stearns investmen /in'o"te /in'o"teten.c ten.com. om. T$an) T$an) you you to Adam Adam 9alamc$i 9alamc$i /Columbia /Columbia M-A :1 'or some ini model. ' you $ave $ave 'eed 'eedbac bac) ) on on tt$e $e model, model, conta contact ct in'o"t in'o"tete eten.c n.com om . #e are are very very inte intere re addition additional al improveme improvements nts and *ill try to re;ect re;ect t$em. o*ever, o*ever, *e cannot cannot provi provi support. Most recently updated November 4, 2011.
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T$e #ACC #ACC section section on t$e <aluation< <aluation< tab and and t$e entire entire uires re>uires independent inputs. Non%i Non%inpu nputt cell cells s s$ou s$ould ld not not be be alte altere red d by by ine=p ine=peri erienc enced ed users users.. Cell Cell A4 A4 on on t$e t$e
T$e de'ault approac$ approac$ to cas$ s$ort'alls s$ort'alls is a dra*%do*n dra*%do*n o' t$e revolver revolver account. account. startups startups,, t$e company company doesn3t doesn3t $ave $ave a ban) ban) revolve revolver, r, but but uses t$e princi principal3s pal3s cre cre revolver. T$is account $as no ma= limit in t$e model.
T$e model utili+es a cas$ ;o* s*eep. Any e=cess e=cess cas$ ;o* ;o* a'ter dividends dividends and balance is applied to repayment repayment o' t$e revolver account. Any additional cas$ is s$eet cas$ cas$ balance. balance. 8ou can manually ma)e assumptions about dividends dividends as as yo dividends are +ero in perpetuity. Any discr discrepanc epancy y in assets assets vs. liabil liabilities ities and stoc)$ stoc)$older older3s 3s e>uity e>uity at day day 1 is appli appli account.
T$e model treats treats all interest interest rate assumptions assumptions as nominal interest interest rates (iven (iven t$i inte interrest est rate rate >uot >uoted ed by lend lendin in( ( inst instit itut utio ions ns to smal smalll busi busine ness ss entr entrep eprreneu eneurs rs 'or 'or r and and ban) ban) loa loans. ns. As suc$, suc$, *e conv convert ert t$e annua annuall inter interest est rate rate into into a mont mont$ly $ly inte inte 'ormula ate ate 12. ' t$e interest rate rate bein( used is an e!ective interest interest rate, t$e calculation s$ould s$ould be ad@usted to /1 B ate /112 % 1. T$e model calculates calculates interest interest income and and interest e=pense usin( usin( be(innin( bala bala only. only. T$e 'ormula applied is /2 = -e(innin( -alance = ate /2 % ate. ate.
T$is model assumes assumes standard standard ta=ation ta=ation 'or a C%Corporation C%Corporation usin( usin( net operatin( operatin( lo 40D ta= rate. ' you structure structure t$e company as an 55C, note t$at t$at 55Cs do not pay t$ey elect elect to /*$ic$ is unli)ely. unli)ely. o*ever, t$e o*ners o*ners o' o' t$e 55C /*$en combine asse asset t *oul *ould d 'ac 'ace e a simi simila larr &nan &nanci cial al envi envirronme onment nt to t$at t$at o' a con conve vent ntio iona nall cor corpo po still applicable even i' t$e entity is an 55C. Strai($t%line depreciation depreciation is based on t$e avera(e use'ul li'e o' &=ed assets.
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T$e model utili+es a cas$ ;o* s*eep. Any e=cess e=cess cas$ ;o* ;o* a'ter dividends dividends and balance is applied to repayment repayment o' t$e revolver account. Any additional cas$ is s$eet cas$ cas$ balance. balance. 8ou can manually ma)e assumptions about dividends dividends as as yo dividends are +ero in perpetuity. Any discr discrepanc epancy y in assets assets vs. liabil liabilities ities and stoc)$ stoc)$older older3s 3s e>uity e>uity at day day 1 is appli appli account.
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T$is model assumes assumes standard standard ta=ation ta=ation 'or a C%Corporation C%Corporation usin( usin( net operatin( operatin( lo 40D ta= rate. ' you structure structure t$e company as an 55C, note t$at t$at 55Cs do not pay t$ey elect elect to /*$ic$ is unli)ely. unli)ely. o*ever, t$e o*ners o*ners o' o' t$e 55C /*$en combine asse asset t *oul *ould d 'ac 'ace e a simi simila larr &nan &nanci cial al envi envirronme onment nt to t$at t$at o' a con conve vent ntio iona nall cor corpo po still applicable even i' t$e entity is an 55C. Strai($t%line depreciation depreciation is based on t$e avera(e use'ul li'e o' &=ed assets.
Accounts receivable is based on an assumption o' days sales outstandin(. Accounts payable is based on an assumption o' days payables outsandin(. #e $ave built in an automatic carry'or*ard 'or ta= losses.
e startup, alt$ou($ it &nancial statements tomi+able and
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f Venture Capital StartupCo Financial Model (in whole USD; assumes no infation)
Model logic correctly functioning. -ac)(round Assumptions Company Name Annual Nominal nterest ate earned on Cas$ Annual Nominal nterest ate on S$ort%Term ebt Annual Nominal nterest ate on 5on(%Term ebt 6rincipal 6ayments on 5T as a D o' 5T
StartupCo 0.D .D .D
Federal Ta= ate State Ta= ate G o' ays Sales ?utstandin( G o' ays 6ayables ?utstandin( G o' ays nventory ?utstandin( Avera(e Hse'ul 5i'e o' 7ross 66IJ in 8ears
nvestment and evolver Assumptions Startin( Capital Subse>uent nvestments Minimum G Mont$s 6ayroll Needed in Cas$ Minimum Cas$
2
6ersonnel Assumptions
Senior Management Compensation CJ? CT? ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er Total Senior Mana(ement Salaries I -ene&ts Total Senior Mana(ement eadcount Business Development Compensation Mana(er Associate Associate Associate
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Sales Compensation Mana(er Salesperson Salesperson ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er Total Salesperson Salaries I -ene&ts Total Salesperson eadcount
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Marketing Compensation Mana(er Associate ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er Total Mar)etin( Salaries I -ene&ts Total Mar)etin( eadcount
-ase Annual Salary K,000 0,000 % % % % %
IT Compensation Mana(er eveloper eveloper ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er Total T Salaries I -ene&ts Total T eadcount
-ase Annual Salary 0,000 K0,000 K0,000 % % % %
Other Compensation 5e(al Support Finance Associate Associate Compliance Associate Administrator ?t$er ?t$er Total ?t$er Salaries I -ene&ts
-ase Annual Salary 12,000 4,000 4,000 4,000 40,000 % %
Total ?t$er eadcount
Total Salaries & Benets Total !eadcount ncome Statement evenues per -us ev Jmployee evenues per Salesperson ?t$er evenues
Total "evenues Cost o' 7oods Sold Total -usiness evelopment Salaries I -ene&ts ?t$er Costs o' 7oods Sold Total Cost o# $oods Sold % o Revenues
$ross Income % o Revenues
Sales I Mar)etin( J=penses Total Salesperson Salaries I -ene&ts Total Mar)etin( Salaries I -ene&ts 6ublic elations Advertisin( ?t$er Sales I Mar)etin( J=penses Total Sales I Mar)etin( J=penses % o Revenues
7eneral I Administrative J=penses Total Senior Mana(ement Salaries I -ene&ts Total T Salaries I -ene&ts Total ?t$er Salaries I -ene&ts ent J=penses Htilities J=penses ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er ?t$er Total 7eneral I Administrative J=penses % o Revenues
epreciation J=pense
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Operating Income % o Revenues
%BITD' % o Revenues
nterest J=pense nterest ncome (re)Ta (rot *+oss, % o Revenues
Add /Subtract to Ta= 5oss Carry'or*ard Ta=able ncome /5oss Ta= J=pense
-et Income % o Revenues
-alance S$eet
'ssets Cas$ Accounts eceivable nventory
7ross 66IJ Accumulated epreciation -et ((&% ntan(ibles
Total 'ssets +ia.ilities & Shareholder/s %0uit1 evolver /S$ort%Term ebt Accounts 6ayable Total Current +ia.ilities 5on(%Term ebt Total +ia.ilities 6aid%in Capital etained Jarnin(s Total Shareholder/s %0uit1
Total +ia.ilities & Shareholder/s %0uit1 Balance Sheet Check
?!%-alance S$eet tems Ta= 5oss Carry'or*ard Cas$ Flo* Statement Cas$ Flo* 'rom /to ?perations Net ncome epreciation J=pense C$an(e in A C$an(e in A6 C$an(e in nventory C$an(e in ntan(ibles Total Cash Flo2 #rom *to, Operations Cas$ Flo* 'rom /to nvestin( #or)stations /Computers I es)s Tec$nolo(y J>uipment ?t$er Miscellaneous tems Total Cash Flo2 #rom *to, Investing Cas$ Flo* 'rom /to Financin( evolver ssuance /epayment 5on(%Term ebt ssuance /epayment Ne* J>uity nvestments ividends Total Cash Flo2 #rom *to, Financing
Beginning Cash C$an(e in Cas$ %nding Cash ebt
Cash Flo2 availa.le #or Financing Ne* J>uity nvestments ividends -e(innin( Cas$ Minimum Cas$ Cash Flo2 availa.le #or De.t "epa1ment 5on(%Term ebt ssuance /epayment Cash Flo2 availa.le #or "evolver "epa1ment 5on(%Term ebt -e(innin( -alance 5on(%Term ebt ssuance /epayment
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f Venture Capital StartupCo Financial Model (in whole USD; assumes no infation)
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?peratin( ncome Ta= J=pense Ta=%J!ected J-T /Jarnin(s -e'ore nterest 6lus epreciation J=pense Capital J=penditures C$an(es in #or)in( Capital C$an(es in ?t$er Assets I 5iabilities @nlevered Free Cash Flo2 6resent alue o' Hnlevered Free Cas$ Flo*
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*3;;7=38, 87>=:7;=3
J NHA5 N6HTS /1
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Comparable Firm 00,000 200,000 .0D 0. 0.L
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0.K
d baseline is to re;ect t$e avera(e o' an(el investors. Accordin( to t$ree .
avera(e return o' stoc)s /amodaran, Qanuary 2011 and t$e 10%8ear Treasury es .
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37;>87565 1,00,00
studies o' early%sta(e
8ield as o' 2011.
5:3> 1,10,0 /411,224 LK,12L 4,00 /41,000 % % 8337:5> 4K,1
337<397;<; K,L1,012
f Venture Capital StartupCo Financial Model (in whole USD; assumes no infation)
Founders Fundin( ounds /SJCT?N NJ6JNJNT ?F M?J5O JPHJS NHA5 N6H
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