Preguntas de repaso 1. Explique por qué la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa. La curva de demanda agregada representa representa la relación negava entre el precio Nivel de ingresos nacionales. En el capítulo 9, examinamos una teoría simplifcada del Demanda agregada basada en la teoría de la candad. En este capítulo, exploramos cómo El modelo I!L" proporciona una teoría m#s completa de la demanda agregada. agregada. $odemos ver por %u& La curva de demanda agregada se inclina 'acia aba(o considerando lo %ue sucede en la I!L" cuando el nivel de precios cambia. )omo muestra muestra la *igura ++!+ -, para un "onetaria, un aumento en el nivel de precios de $+ a $/ despla0a la curva L" 'acia arriba $or%ue los saldos reales disminu1en2 Esto reduce los ingresos de 3+ a 3/. La demanda agregada En la *igura ++!+ 4 resume esta relación entre el nivel de precios 1 Ingresos %ue resulta del modelo I!L".
2. ¿Cómo afecta una subida de los impuestos al tipo de interés, a la renta, al consumo a la inversión! El mulplicador de impuestos en el modelo 5e1nesiano!cru0 nos dice %ue, para cual%uier inter&s dado, dado, El aumento del impuesto 'ace %ue el ingreso caiga por 67 8 ! "$) : + ! "$);. Esta curva es e despla0a 'acia la i0%uierda por esta candad, como en la fgura ++!/. El E l e%uilibrio de la l a economía e mueve del punto - al punto 4. El aumento del impuesto reduce la tasa de inter&s de r+ a r/ 3 reduce el ingreso nacional de 3+ a 3/. El consumo cae por%ue se desec'a )aídas de ingresos2 La inversión aumenta por%ue la tasa de inter&s ba(a.
Obsérvese que la disminución de los ingresos en el modelo IS-LM es menor que en el Keynesiana, porque el modelo IS-LM tiene en cuenta el hecho de que la inversión Sube cuando disminuye la tasa de interés
". ¿Cómo afecta una reducción de la oferta monetaria al tipo de interés, a la renta, al consumo a la inversión! Dado un nivel de precios f(o, una disminución en la o
#. $escriba la posible influencia de un descenso de los precios en la renta de Equilibrio.
Obsérvese que la disminución de los ingresos en el modelo IS-LM es menor que en el Keynesiana, porque el modelo IS-LM tiene en cuenta el hecho de que la inversión Sube cuando disminuye la tasa de interés
". ¿Cómo afecta una reducción de la oferta monetaria al tipo de interés, a la renta, al consumo a la inversión! Dado un nivel de precios f(o, una disminución en la o
#. $escriba la posible influencia de un descenso de los precios en la renta de Equilibrio.
La caída de los precios puede aumentar o disminuir el ingreso de e%uilibrio. >a1 dos maneras En los %ue la caída de los precios puede aumentar los ingresos. $rimero, un aumento en los saldos monetarios reales Despla0a la curva L" 'acia aba(o, aumentando aumentando así los ingresos. En segundo lugar, lugar, la curva I cambia - la derec'a debido al e
a1 >a1 dos maneras en %ue la caída de los precios puede reducir los ingresos. El primero es el 7eoría 7eoría de la deAación de la deuda. Bna disminución inesperada en el nivel de precios redistribu1e la ri%ue0a De los deudores a los acreedores. i los deudores enen una ma1or propensión a consumir %ue los acreedores, Esta redistribución redistribución 'ace %ue los deudores disminu1an sus gastos en m#s de Los acreedores aumentan el su1o. )omo resultado, el consumo agregado disminu1e, despla0ando despla0ando la curva I - la i0%uierda 1 la reducción de los ingresos. La segunda
1. De acuerdo con el modelo IS-LM , ¿qué ocurre con el tipo de interés, la renta, el consumo y la inversión en las siguientes circunstancias? a) El banco central aumenta la oferta monetaria. i el banco central aumenta la o
b) El obierno incrementa las compras del Estado. i las compras del gobierno aumentan, entonces el mulplicador de compras del gobierno dice Nos dice %ue la curva I se despla0a 'acia la derec'a en una candad igual a + : + ! "$); 6F. Esto se muestra en la *igura ++!G. Los ingresos 1 la tasa de inter&s aumentan. aumentan. los -umento de la renta disponible 'ace %ue el consumo aumente, mientras %ue el La tasa de inter&s 'ace %ue la inversión caiga.
c) El obierno sube los impuestos. i el gobierno aumenta los impuestos, entonces entonces el mulplicador de impuestos nos dice %ue el I )urva se despla0a a la i0%uierda por una candad igual a ! "$) : + ! "$); 67. Esto es "ostrado "ostrado en la *igura ++!H. Los ingresos 1 la tasa de inter&s caen. Ingreso disponible )ae por%ue los ingresos son m#s ba(os 1 los impuestos son m#s altos2 Esto 'ace %ue el consumo caiga. La caída de la tasa de inter&s 'ace %ue la inversión aumente.
d) El obierno incrementa las compras del Estado y los impuestos en la misma cuant!a. $odemos calcular cu#nto cambia la curva I en respuesta a un aumento igual En las compras 1 los impuestos del gobierno sumando los dos e
Esta expresión nos dice cómo la producción cambia, manteniendo la tasa de inter&s constante. Eso Dice %ue un aumento igual en las compras 1 los impuestos del gobierno despla0a la curva I - la derec'a por la candad %ue F aumenta. Este cambio se muestra en la *igura ++!J. La producción aumenta, pero en menos )andad %ue F 1 7 aumentan2 Esto signifca %ue el ingreso disponible 3 ! 7 disminu1e. )omo un resultado El consumo tambi&n cae. La tasa de inter&s aumenta, causando %ue la inversión caiga.
". #tilice el modelo IS-LM para predecir la influencia de cada una de las perturbaciones siguientes en la renta, el tipo de interés, el consumo y la inversión. E$plique en cada caso qué debe %acer el banco central para mantener la renta en su nivel inicial. a) &ras la invención de un nuevo c%ip de ordenador de alta velocidad, muc%as empresas deciden me'orar sus sistemas inform(ticos. La invención del nuevo c'ip de alta velocidad aumenta la demanda de inversión, Despla0a la curva I. Es decir, a todas las tasas de inter&s, las empresas %uieren inverr m#s. El aumento de la demanda de bienes de inversión despla0a la curva I, Ingresos 1 empleo. La *igura ++!K muestra el e
El aumento en los ingresos de la ma1or demanda de inversión tambi&n aumenta el inter&s 7ari
El cambio 'acia arriba en la curva L" reduce los ingresos 1 eleva la tasa de inter&s. El consumo cae por%ue el ingreso cae, 1 la inversión cae por%ue los intereses -umenta la tasa. c) #n libro de é$ito llamado Jubilese millonario convence al p*blico de que aumente el porcenta'e de la renta que dedica al a%orro. En cual%uier nivel de ingresos, los consumidores a'ora %uieren a'orrar m#s 1 consumir menos. Debido a este cambio 'acia aba(o en la
Los ingresos, las tasas de inter&s 1 el consumo caen, mientras %ue la inversión aumenta. Ingresos )ae por%ue en cada nivel de la tasa de inter&s, los gastos planifcados caen. los La tasa de inter&s cae por%ue la caída de los ingresos reduce la demanda de dinero2 3a %ue el uministro de dinero no se modifca, el po de inter&s debe caer para restaurar e%uilibrio. El consumo cae tanto por el cambio en la
3. Considere la economía de Hicksonia. a) La función de consumo viene dada por: C = 200 + 0,!"Y # T ). La función de inversión es: I = 200 # 2! r . Las compras del $s%ado & los impues%os son am'os (00. epresen%e la curva IS de es%a economía suponiendo *ue r oscila en%re 0 & . La curva I se da por? 3 ) 3 ! 7 M I r M F $odemos conectar las
') La función de demanda de dinero de Hicksonia es "M/P)d = Y # (00r . La ofer%a mone%aria, M, es (.000 & el nivel de precios, P, es 2. epresen%e la curva LM de es%a economía suponiendo *ue r oscila en%re 0 & . La curva L" se determina mediante la e%uiparación de la demanda 1 el suministro de dinero real 4alances La o
c) Halle el %ipo de in%ers de e*uili'rio, r , & el nivel de ren%a de e*uili'rio, Y . i tomamos el nivel de precios dado, entonces las ecuaciones I 1 L" nos dan dos Ecuaciones en dos incógnitas, 3 1 r. Encontramos las siguientes ecuaciones en las partes a 1 4? I? 3 +.J ! +r. L"? 3 G M +r. E%uacionando estos, podemos resolver para r? +,J ! +r G M +r +,/ /r @ H. -'ora %ue sabemos r, podemos resolver 3 sustu1&ndolo en el I o en el L". Encontramos 3 +,+. $or lo tanto, la tasa de inter&s de e%uilibrio es de H por ciento 1 el nivel de e%uilibrio de alida es +.+, como se muestra en la *igura ++!++.
d) -upona *ue las compras del $s%ado se incremen%an de (00 a (!0. /Cun%o se despla1a la curva IS /Cules son el nuevo %ipo de in%ers de e*uili'rio & el nuevo nivel de ren%a i las compras del gobierno aumentan de + a +G, entonces la ecuación I se convierte en? 3 / M ,JG 3 ! + M / ! /Gr M +G). implifcando, encontramos? 3 +.9 ! +r. Esta curva I se grafca como I/ en la fgura ++!+/. Oemos %ue la curva I se despla0a a La derec'a por /.
-l igualar la nueva curva I con la curva L" derivada en la parte b, podemos @esolver para el nuevo po de inter&s de e%uilibrio? +,9 ! +r G M +r +, /r J r. -'ora podemos sustuir r en la ecuación I o L" para encontrar la nueva Nivel de producción. Encontramos 3 +,/. $or lo tanto, el aumento de las compras gubernamentales 'ace %ue el inter&s de e%uilibrio De H por ciento a J por ciento, mientras %ue la producción aumenta de +.+ a +./. Esto se ilustra en la *igura ++!+/.
e) -upona aora *ue se eleva la ofer%a mone%aria de (.000 a (.200. /Cun%o se despla1a la curva LM /Cul es el nuevo %ipo de in%ers de e*uili'rio & el nuevo nivel de ren%a de e*uili'rio i la o
$ara determinar el nuevo po de inter&s de e%uilibrio 1 el nivel de producción, La curva I de la parte a con la nueva curva L" derivada arriba? +,J ! +r H M +r +,+ /r G.G r. ustu1endo esto en la ecuación I o L", encontramos 3 +,+G. $or lo tanto, el aumento de la o
f) Con los valores iniciales de la polí%ica mone%aria & fiscal, supona *ue el nivel de precios su'e de 2 a 4. /5u ocurre /Cul es el nuevo %ipo de in%ers de e*uili'rio & el nuevo nivel de ren%a de e*uili'rio i el nivel de precios sube de / a , los saldos monetarios reales caen de G a +. : /G. La ecuación L" se convierte en? 3 /G M +r. )omo se muestra en la *igura ++!+, la curva L" se despla0a a la i0%uierda por /G por%ue El aumento en el nivel de precios reduce los saldos monetarios reales.
$ara determinar el nuevo po de inter&s de e%uilibrio, iguale la curva I de $arte a con la nueva curva L" desde arriba? +,J ! +r /G M +r +,G /r J,/G r. -l sustuir este po de inter&s en la ecuación I o L", encontramos 3 9JG. $or lo tanto, la nueva tasa de inter&s de e%uilibrio es de J,/G 1 el nuevo nivel de e%uilibrio de la salida es 9JG, como se muestra en la *igura ++!+.
) 6ormule & represen%e rficamen%e una ecuación de la curva de demanda areada. /5u ocurre con es%a curva de demanda areada si varía la polí%ica fiscal o la mone%aria, como en las preun%as "d) & "e) La curva de demanda agregada es una relación entre el nivel de precios y la !ivel de ingresos "ara derivar la curva de demanda agregada, queremos resolver el IS # las ecuaciones LM para # como una $unción de " %s decir, queremos sustituir "ara la tasa de interés "odemos hacer esto resolviendo las ecuaciones IS y LM para la tasa de interés& IS& # ' ()** - (**r (**r ' (,)** - # LM& +M " ' # - (**r (**r ' # - +M " .ombinando estas dos ecuaciones, encontramos (,)** - # ' # - +M " /# ' (,)** 0 M " # ' 12* 0 M /" 3ado que la o$erta monetaria nominal M es igual a (***, # ' 12* 0 2** " %sta ecuación de demanda agregada se representa gr4$icamente en la 5igura ((-(2
P)ómo a
L"? +. : $ 3 ! +r +r 3 ! +. : $. )ombinación 1 resolución de 3? +,9 ! 3 3 ! +. : $, o 3 9G M G : $. )omparando esta nueva ecuación de demanda agregada con la derivada previamente, $odemos ver %ue el aumento en las compras del gobierno por G cambia el agregado )urva de demanda a la derec'a por +. P)ómo a
4. $7pli*ue por *u es cier%a cada una de las afirmaciones siuien%es. 8nalice el efec%o de la polí%ica mone%aria & fiscal en cada uno de es%os casos especiales. a) -i la inversión no depende del %ipo de in%ers, la curva IS es ver%ical. La curva I representa la relación entre la tasa de inter&s 1 el nivel de Ingresos %ue surge del e%uilibrio en el mercado de bienes 1 servicios. Es decir, Describe las combinaciones de ingresos 1 la tasa de inter&s %ue sas
La políca monetaria no ene ningRn e
') -i la demanda de dinero no depende del %ipo de in%ers, la curva LM es ver%ical. La curva L" representa las combinaciones de ingresos 1 la tasa de inter&s al ue el mercado de dinero est# en e%uilibrio. i la demanda de dinero no depende de La tasa de inter&s, entonces podemos escribir la ecuación L" como " : $ L 3.
$ara cual%uier nivel dado de saldos reales " : $, sólo 'a1 un nivel de ue el mercado monetario est# en e%uilibrio. $or lo tanto, la curva L" es vercal, como "ostrado en la *igura ++!+J.
La políca fscal a'ora no ene ningRn e
c) -i la demanda de dinero no depende de la ren%a, la curva LM es ori1on%al. i la demanda de dinero no depende del ingreso, entonces podemos escribir la ecuación L" como " : $ L r. $ara cual%uier nivel dado de saldos reales " : $, sólo 'a1 un nivel de inter&s 7asa en la %ue el mercado monetario est# en e%uilibrio. $or lo tanto, la curva L" es 'ori0ontal, )omo se muestra en la *igura ++!+K.
La políca fscal es mu1 efca0? el producto aumenta en la candad total %ue el I )urva se despla0a. La políca monetaria tambi&n es efca0? un aumento de la oace %ue la tasa de inter&s caiga, por lo %ue la curva L" se despla0a 'acia aba(o, como se muestra en la fgura ++!+K.
d) -i la demanda de dinero es mu& sensi'le al %ipo de in%ers, la curva LM es ori1on%al.
La curva LM o$rece las combinaciones de ingresos y la tasa de interés a la que La o$erta y la demanda de saldos reales son iguales, por lo que el mercado equilibrio La $orma general de la ecuación LM es M " ' L +r, # Supongamos que el ingreso # aumenta en 6 ( 7.u4nto debe cambiar la tasa de interés Mantener el mercado monetario en equilibrio8 %l aumento en # aumenta el dinero demanda Si la demanda de dinero es e9tremadamente sensible a la tasa de interés, entonces se necesita :n peque;o aumento en la tasa de interés para reducir la demanda de dinero y restaurar %quilibrio en el mercado monetario "or lo tanto, la curva LM es +casi hori
Bn e(emplo puede 'acer esto m#s claro. )onsideremos una versión lineal del L" ecuación? " : $ e3 !
!. -upona *ue el 9o'ierno *uiere aumen%ar la ren%a pero man%ener cons%an%e la producción. $n el modelo IS-LM, /*u com'inación de medidas mone%arias & fiscales conseuir es%e o'e%ivo 8 principios de los a;os ocen%a, el 9o'ierno de $s%ados
polí%ica mone%aria con%rac%iva. /5u efec%o de'ería producir es%a com'inación de medidas $ara aumentar la inversión manteniendo la producción constante, el gobierno debería Bna políca monetaria Ao(a 1 una políca fscal restricva, como se muestra en la *igura ++!/. En el Nuevo e%uilibrio en el punto 4, la tasa de inter&s es menor, por lo %ue la inversión es ma1or. La políca fscal restricva !%ue reduce las compras gubernamentales, por e(emplo! las compensaciones El e
La meticas a principios de los a;os ochenta hitica $iscal $ue %9pansiva, mientras que la pol>tica monetaria era contraccionaria %sta meticas cambia La curva IS a la derecha y la curva LM a la i
. <%ilice el diarama IS-LM para descri'ir cómo afec%an a cor%o & laro pla1o a la ren%a nacional, al %ipo de in%ers, al nivel de precios, al consumo, a la inversión & a los saldos mone%arios reales los cam'ios siuien%es. a)
Bn aumento en la o
3ado que el nivel de producción est4 ahora por encima de su nivel de largo plaa vuelva a su posición original en el punto A La tasa de interés 3evuelve a r(, y la inversión vuelve a su nivel original As>, a largo platulo B
')
El aumento de la tasa de inter&s reduce la inversión 1 la E
No se ve a
d)
Inicialmente, la curva L" no se ve aa sido compensado por un aumento igual de la inversión.
. $l 'anco cen%ral es% considerando la posi'ilidad de adop%ar dos %ipos dis%in%os de medidas mone%arias: > man%ener cons%an%e la ofer%a mone%aria & dear *ue se aus%e el %ipo de in%ers o > aus%arla para man%ener cons%an%e el %ipo de in%ers. $n el modelo IS-LM, /*u polí%ica es%a'ili1ar meor la producción en las siuien%es condiciones La fgura ++!/G - muestra cómo es el modelo I!L" para el caso en %ue la *ed "anene el suministro de dinero constante. La *igura ++!/G 4 muestra cómo se ve el modelo si La *ed a(usta la o
a) ?odas las per%ur'aciones de la economía se de'en a variaciones e7óenas de la demanda de 'ienes & servicios. i todos los s'oc5s a la economía surgen de cambios exógenos en la demanda de bienes 3 los servicios, esto signifca %ue todos los c'o%ues son a la curva I. upongamos %ue una descarga causa La curva I para pasar de I+ a I/. Las *iguras ++!/H - 1 4 muestran el e
') ?odas las per%ur'aciones de la economía se de'en a variaciones e7óenas de la demanda de dinero.
i todos los s'oc5s en la economía surgen de cambios exógenos en la demanda de Dinero, esto signifca %ue todos los s'oc5s son a la curva L". i la *ed sigue una políca De a(ustar la o
Entonces se elimina toda la variabilidad en la producción. $or lo tanto, si todos los c'o%ues son a la L" )urva, entonces la *ed debe a(ustar la o
. -upona *ue la demanda de saldos mone%arios reales depende de la ren%a disponi'le. $s decir, la función de demanda de dinero es: M/P = L"r , Y # T ). <%ili1ando el modelo IS-LM, averi@e si es%a variación de la función de demanda de dinero al%era lo siuien%e: a) $l anlisis de las variaciones de las compras del $s%ado. El an#lisis de los cambios en las compras gubernamentales no se ve a
b% El an&lisis de las variaciones de los impuestos. 'n recorte de impuestos (ace que el ingreso disponible ) * + aumente en cada nivel de ingreso ). Esto también aumenta el consumo para cualquier nivel de ingreso, por lo que la curva - -e
desplaa (acia la derec(a, como en el caso est&ndar. Esto se muestra en la /igura 11*20. -i a demanda de dinero depende de la renta disponible, sin embargo, entonces el recorte de impuestos aumenta a demanda de dinero, por lo que la curva se desplaa (acia arriba, como se muestra en la figura. 3s4, el an&lisis de un cambio en los impuestos se altera dr&sticamente (aciendo dinero $ependen de la renta disponible. Como se muestra en la figura, es posible 'n recorte de impuestos para ser contractivo.
+reguntas de repaso 1. En el modelo undell*/leming con tipos de cambio fluctuantes, explique qué ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio la balana comercial cuando se suben los impuestos. ¿5ué ocurrir4a si los tipos de cambio fueran fi6os en lugar de fluctuantes! En el modelo undell*/leming, un aumento en los impuestos desplaa la curva - 7 (acia la iquierda. -i El tipo de cambio flota libremente, entonces la curva 7 no se ve afectada. Como se muestra en la /igura 12*1, el tipo de cambio cae mientras que el ingreso agregado permanece sin cambios. a ca4da en El tipo de cambio (ace que la balana comercial aumente.
3(ora suponga que (a tipos de cambio fi6os. Cuando la curva - 7 se desplaa (acia la iquierda En la figura 12*2, la oferta monetaria tiene que ba6ar para mantener el tipo de cambio constante, cambiando a curva 7 de a . Como se muestra en la figura, la salida cae El tipo de cambio sigue siendo fi6o. as exportaciones netas sólo pueden cambiar si cambia el tipo de cambio o el calendario de exportaciones netas +urnos +ampoco ocurre aqu4, por lo que las exportaciones netas no cambian.
legamos a la conclusión de que en una econom4a abierta, la pol4tica fiscal es efica para influir en la producción 8a6o tipos de cambios fi6os pero ineficaces ba6o tipos de cambio flotantes. 2. En el modelo undell*/leming con tipos de cambio fluctuantes, explique qué ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio la balana comercial cuando se reduce la oferta monetaria. ¿5ué ocurrir4a si los tipos de cambio fueran fi6os en lugar de fluctuantes!
En el modelo de undell*/leming con tipos de cambio flotantes, una reducción en el a oferta reduce los saldos reales 9 P, (aciendo que la curva 7 se desplace (acia la iquierda. Como se muestra En la /igura 12*", esto conduce a un nuevo equilibrio con menores ingresos un maor tipo de cambio. El aumento del tipo de cambio reduce la balana comercial
-i los tipos de cambio son fi6os, entonces la presión al ala sobre las fueras cambiarias a /ed para vender dólares comprar divisas. Esto aumenta la oferta monetaria ) desplaa la curva 7 (acia la derec(a (asta que vuelve a , como se muestra en
En equilibrio, el ingreso, el tipo de cambio la balana comercial permanecen inalterados. Concluimos que en una econom4a abierta, la pol4tica monetaria es efica para Producción ba6o tipos de cambio flotantes pero imposible ba6o tipos de cambio fi6os. ". En el modelo undell*/leming con tipos de cambio fluctuantes, explique qué ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio la balana comercial cuando se suprime un contingente sobre los automóviles importados. ¿5ué ocurrir4a si los tipos de cambio fueran fi6os en lugar de fluctuantes!
En el modelo de undell*/leming ba6o tipos de cambio flotantes, la eliminación de una os automóviles importados cambia el calendario de exportaciones netas (acia el interior, como se muestra en la /igura 12*:. Como en a cifra, para cualquier tipo de cambio dado, como e, las exportaciones netas caen. Esto es porque 3(ora es posible para los estadounidenses comprar m&s +ootas, ;ol
Este cambio (acia adentro en el (orario de las exportaciones netas (ace que el (orario de - 7 cambie >acia adentro, como se muestra en la /igura 12*?.
El tipo de cambio cae mientras que los ingresos permanecen sin cambios. a balana comercial también sin alterar. o sabemos desde @A Be% ) * C B) * +% * Br% * D Eliminar la cuota no tiene efecto sobre ), C, o D, por lo que tampoco tiene efecto en el comercio equilibrar. -i (a tipos de cambio fi6os, entonces el desplaamiento en la curva - 7 pone (acia aba6o
Presión sobre el tipo de cambio, como arriba. Con el fin de mantener el tipo de cambio a /ed se ve obligada a comprar dólares vender divisas. Esto desplaa la curva 7 a la quierda, como se muestra en la figura 12*.
En equilibrio, el ingreso es menor el tipo de cambio no cambia. a balana comercial ca4dasF o sabemos porque las exportaciones netas son menores a cualquier nivel del tipo de cambio. #. ¿Cu&les son las venta6as de los tipos de cambio fluctuantes de los tipos fi6os! +ipos de cambio flotantesG ;enta6asG Permite a la pol4tica monetaria perseguir ob6etivos que no sean Estabiliación del tipo de cambio, por e6emplo, la Precios empleo. $esventa6asG a incertidumbre sobre el tipo de cambio es maor, esto podr4a Comercio internacional m&s dif4cil. +ipo de cambio fi6oG ;enta6asG /acilita el comercio internacional al reducir el intercambio +asa de incertidumbre. $isciplina a la autoridad monetaria, evitando Crecimiento en . Como regla monetaria, es f&cil de implementar. $esventa6asG a pol4tica monetaria no puede utiliarse para alcanar ob6etivos pol4ticos 3dem&s de mantener el tipo de cambio. Como una forma de disciplinar la autoridad monetaria, puede conducir 3 una maor inestabilidad en los ingresos el empleo. :. $escriba la trinidad imposible.
(. <%ilice el modelo AundellB6lemin para predecir *u ocurriría con la ren%a areada, el %ipo de cam'io & la 'alan1a comercial %an%o en el sis%ema de %ipos de cam'io fluc%uan%es como en el de %ipos fios en respues%a a cada una de las per%ur'aciones siuien%es: Las siguientes tres ecuaciones describen el modelo de "undell!*leming? 3 ) 3 ! 7 M I r M F M NT e. E " : $ L r, 3. L" @ r U. -dem#s, suponemos %ue el nivel de precios se f(a en el corto pla0o, tanto en en el extran(ero. Esto signifca %ue el po de cambio nominal e es igual al po de cambio real. a)
i los consumidores deciden gastar menos 1 a'orrar m#s, entonces la curva I U cambia a la i0%uierda. La fgura +/!K muestra el caso de pos de cambio Aotantes. Dado %ue la o
La fgura +/!9 muestra el caso de pos de cambio f(os. La curva I U cambia a La i0%uierda, pero el po de cambio no puede caer. En su lugar, la producción cae. Desde el po de cambio no cambia, sabemos %ue la balan0a comercial no cambia 1a sea.
En esencia, la caída en el gasto deseado e(erce una presión a la ba(a sobre los intereses 3, por lo tanto, sobre el po de cambio. i 'a1 pos de cambio f(os, entonces El banco central compra la moneda nacional %ue los inversionistas buscan intercambiar, 1 $roporciona divisas. )omo resultado, el po de cambio no cambia, La balan0a comercial no cambia. $or lo tanto, no 'a1 nada %ue contrarreste la caída del consumo, 3 la producción cae.
') La in%roducción de un elean%e modelo de ?o&o%a lleva a alunos consumidores a preferir los au%omóviles e7%raneros a los fa'ricados en el propio país. i algunos consumidores deciden %ue preferen 7o1otas con eslo a *ord 1 )'r1sler, entonces El es%uema de exportaciones netas, %ue se muestra en la fgura +/!+, se despla0a 'acia la i0%uierda. Es decir,
en cual%uier Nivel del po de cambio, las exportaciones netas son menores %ue antes
Esto tambi&n despla0a la curva I U 'acia la i0%uierda, como se muestra en la *igura +/!++ para el caso De los pos de cambio Aotantes. Dado %ue la curva L" U es f(a, la salida no cambia, "ientras %ue el po de cambio cae se deprecia.
La balan0a comercial tampoco cambia, a pesar de la caída del po de cambio. Nosotros Lo sabemos desde NT ! I, 1 tanto el a'orro como la inversión permanecen sin cambios. La fgura +/!+/ muestra el caso de pos de cambio f(os. El cambio 'acia la i0%uierda en La curva I U pone presión a la ba(a sobre el po de cambio. El banco central )ompra dólares 1 vende divisas para mantener e f(o? esto reduce " 1 cambia La curva L" U a la i0%uierda. )omo resultado, la producción cae.
La balan0a comercial cae, por%ue el cambio en el cronograma de exportaciones netas signifca %ue Las exportaciones netas son menores para cual%uier nivel dado del po de cambio.
c) La in%roducción de caeros au%om%icos reduce la demanda de dinero. La introducción de ca(eros autom#cos reduce la demanda de dinero. Lo sabemos E%uilibrio en el mercado monetario re%uiere %ue la o
La fgura +/!+ muestra el caso de pos de cambio f(os. El 'orario L" U e despla0a a la derec'a2 )omo antes, esto ende a empu(ar las tasas de inter&s dom&scas 'acia aba(o 1 >acer %ue la moneda se deprecie. in embargo, el banco central compra dólares 1 vende "oneda extran(era con el fn de mantener el po de cambio de la caída. Esto reduce la Dinero 1 cambia el 'orario L" U a la i0%uierda. La curva L" U connRa $ara retroceder 'asta recuperar el e%uilibrio original.
-l fnal, los ingresos, el po de cambio 1 la balan0a comercial se manenen sin cambios.
2.
Los ingresos deben aumentar2 Esto aumenta la demanda de dinero 'asta %ue 1a no 'a1a una exceso de o
Oemos en la fgura %ue la producción sube 1 el po de cambio cae se deprecia. $or lo tanto, la balan0a comercial aumentó.
d) $n el modelo AundellB6lemin con un %ipo de cam'io fio, /*u ocurre con la ren%a areada, el %ipo de cam'io & la 'alan1a comercial cuando su'e el %ipo de in%ers mundial La fgura +/!+H muestra el e
En e%uilibrio, la producción cae mientras %ue el po de cambio permanece sin cambios. Desde el El po de cambio no cambia, tampoco lo 'ace la balan0a comercial.
4. Los empresarios & los responsa'les de la polí%ica económica a veces se mues%ran preocupados por la Dcompe%i%ividadE de la indus%ria nacional "la capacidad de las indus%rias del país para vender provecosamen%e sus 'ienes en los mercados mundiales). a) /Cómo afec%aría a la compe%i%ividad una variación del %ipo de cam'io Bna depreciación de la moneda 'ace %ue los bienes estadounidenses sean m#s compevos. Esto es $or%ue una depreciación signifca %ue el mismo precio en dólares se traduce en menos Bnidades de moneda extran(era. Es decir, en t&rminos de moneda extran(era, los bienes americanos e convierten en m#s baratos para %ue los extran(eros comprar m#s de ellos. $or e(emplo, supongamos %ue la El po de cambio entre 1enes 1 dólares cae de / 1enes : dólar a + 1enes : dólar. i una lata americana de pelotas de tenis cuesta V /.G, su precio en 1enes cae de G 1enes a /G 1enes Este descenso de precios aumenta la candad de pelotas de tenis
upongamos a'ora %ue el po de cambio se f(a en algRn nivel. i %ueremos -umentar la compevidad, tenemos %ue reducir el po de cambio2 Es decir, necesitamos olucionarlo en un nivel in
!. -upona *ue un aumen%o de la ren%a implica un aumen%o de las impor%aciones &, en consecuencia, una reducción de las e7por%aciones ne%as. $s decir, la función de e7por%aciones ne%as es: XN = XN"e, Y ). $7amine los efec%os *ue produce una e7pansión fiscal en la ren%a & en la 'alan1a comercial en una pe*ue;a economía a'ier%a. En el texto, supusimos %ue las exportaciones netas dependen Rnicamente del po de cambio. Esto es -n#loga a la 'istoria 'abitual en microeconomía en la %ue la demanda de cual%uier bien En este caso, las exportaciones netas depende del precio de ese bien. El XprecioX de las exportaciones netas es el po de cambio. in embargo, tambi&n esperamos %ue la demanda de cual%uier bien dependa de Ingresos, 1 esto puede ser cierto a%uí tambi&n? a medida %ue aumenta el ingreso, %ueremos comprar m#s de todos 4ienes, tanto nacionales como importados. $or lo tanto, a medida %ue suben los ingresos, las importaciones aumentan, Las exportaciones caen. -sí, podemos escribir las exportaciones netas en emos tra0ado este calendario para un nivel dado de ingreso. i Los ingresos aumentan de 3+ a 3/, el calendario de exportaciones netas cambia de NT 3+ a NT 3 /Y.
a) Con un %ipo de cam'io fluc%uan%e. La fgura +/!/ muestra el e
El resultado fnal es %ue los ingresos no cambian, 1 el po de cambio se aprecia De e+ a e/. Las exportaciones netas caen debido a la apreciación de la moneda. $or lo tanto, nuestra respuesta es la misma %ue la dada en la 7abla +/!+.
') Con un %ipo de cam'io fio. La fgura +/!/+ muestra el e
La producción sube mientras %ue el po de cambio permanece f(o. - pesar de la )ambio, el ma1or nivel de ingresos reduce las exportaciones netas por%ue los >orario se despla0a 'acia adentro. $or lo tanto, nuestra respuesta difere de la respuesta en la 7abla +/!+ sólo en %ue ba(o Los pos de cambio f(os, una expansión fscal reduce la balan0a comercial.
/5u diferencia a& en%re su respues%a & los resul%ados del cuadro (2.( . -upona *ue la demanda de dinero depende de la ren%a disponi'le, por lo *ue la ecuación correspondien%e al mercado de dinero se convier%e en: M/P = L"r , Y # T ). 8nalice la influencia de una reducción de los impues%os en el %ipo de cam'io & en la ren%a %an%o en una pe*ue;a economía a'ier%a *ue %ena un sis%ema de %ipos de cam'io fluc%uan%es como en una *ue %ena un sis%ema de %ipos fios. Zbs&rvese la similitud con la pregunta J del capítulo ++.; ueremos considerar los e
abemos %ue los saldos reales " : $ se f(an en el corto pla0o, mientras %ue la tasa de inter&s e f(a al nivel de la tasa de inter&s mundial r U. El ingreso disponible es la Rnica variable ue puede a(ustarse para poner el mercado monetario en e%uilibrio? de a'í %ue la ecuación L" U Determina el nivel de ingreso disponible. i los impuestos 7 caen, entonces los ingresos 3 tambi&n deben caer $ara mantener f(os los ingresos disponibles. En la fgura +/!//, pasamos de un e%uilibrio original en el punto - a un nuevo e%uilibrio En el punto 4. Los ingresos caen por el importe de la reducción de impuestos 1 el po de cambio -precia i 'a1 pos de cambio f(os, la curva I U se despla0a 'acia la derec'a2 $ero la inicial )ambio en la curva L" U 1a no importa. Es decir, la presión al al0a sobre la El po de cambio 'ace %ue el banco central venda dólares 1 compre divisas2 esta -umenta la o
.
El nuevo e%uilibrio, en el punto 4, est# en la intersección de la nueva curva I U, I, 1 La línea 'ori0ontal al nivel del po de cambio f(o. No 'a1 di
-upona *ue el nivel de precios relevan%e para la demanda de dinero comprende el precio de los 'ienes impor%ados & *ue el precio de s%os depende del %ipo de cam'io. $s decir, el mercado de dinero se descri'e de la forma siuien%e: M/P = L"r , Y ), donde P = Pn + "( # )Pe /e. $l parme%ro es el peso de los 'ienes nacionales en el índice de precios P. -upona *ue el precio de es%os 'ienes, Pn , & el de los 'ienes e7%raneros, Pe , se man%ienen fios. Dado %ue la gente demanda saldos de dinero para comprar bienes 1 servicios, ene sendo $ensar %ue el nivel de precios %ue es relevante es el nivel de precios de los bienes 1 servicios ellos compran. Esto inclu1e tanto bienes nacionales como extran(eros. $ero el precio en dólares de los Depende del po de cambio. $or e(emplo, si el dólar sube de + 1enes : dólar - +G 1enes : dólar, entonces un bien (apon&s %ue cuesta = 1enes cae en el precio de V = a V /. $or lo tanto, podemos escribir la condición para el e%uilibrio en el mercado monetario como M/P = L"r , Y ), Gere P = Pd + "( # )Pf e. a) -upona *ue represen%amos la curva LM dados los valores de Pn & de Pe "en luar del a'i%ual P). $7pli*ue por *u en es%e modelo es%a curva LM %iene pendien%e posi%iva en luar de ver%ical. Bn po de cambio m#s alto 'ace %ue los bienes extran(eros sean m#s baratos. En la medida en %ue las personas )onsumen bienes extran(eros una
c) -upona *ue la ines%a'ilidad polí%ica aumen%a la prima de rieso del país &, por lo %an%o, el %ipo de in%ers. /5u efec%o produce en el %ipo de cam'io, en el nivel de precios & en la ren%a areada en es%e modelo Comprelo con el modelo AundellB6lemin convencional. En el modelo est#ndar de "undell!*leming, la políca fscal expansionista no ene e
Bn c'o%ue de suministro es algo %ue cambia la curva -. i el nivel de precios $ Depende de la tasa de cambio, entonces como se muestra en la fgura +/!/H, una apreciación de El po de cambio e 'ace %ue el nivel de precios $ caiga, es decir, la o
) <%ilice el modelo AundellB6lemin para responder a las siuien%es preun%as so're Ilica "una pe*ue;a economía a'ier%a). a) -i Ilica sufre una recesión, /de'e u%ili1ar el 9o'ierno la polí%ica mone%aria o la fiscal para es%imular el empleo Jus%ifi*ue su respues%a. )aliacia arriba 1 la curva L" U 'acia adentro. *inalmente, la economía cali
(. Kmaine *ue preside el 'anco cen%ral de una ran economía a'ier%a. -u o'e%ivo es es%a'ili1ar la ren%a. -i aplica su polí%ica es%a'ili1adora, /*u ocurre con la ofer%a mone%aria, el %ipo de in%ers, el %ipo de cam'io & la 'alan1a comercial en respues%a a cada una de las siuien%es per%ur'aciones a) $l 9o'ierno su'e los impues%os para reducir el dfici% presupues%ario. Los impuestos m#s altos cambian la curva I 'acia el interior. $ara mantener la producción sin cambios, 4anco debe aumentar la o
c) $l 9o'ierno res%rine las impor%aciones de au%omóviles aponeses. @estringir la importación de automóviles extran(eros desvía la programación NT e 'acia
2. $n las l%imas dcadas, los inversores de %odo el mundo se an mos%rado ms dispues%os a aprovecar las opor%unidades e7is%en%es en o%ros países. Como consecuencia de es%a crecien%e lo'ali1ación, las economías son o& ms a'ier%as *ue an%es. 8veri@e cómo afec%a es%a %endencia a la capacidad de la polí%ica mone%aria para influir en la economía. a) -i los inversores se mues%ran ms dispues%os a considerar *ue los ac%ivos e7%raneros & los in%eriores son sus%i%u%ivos, /*u ocurre con la pendien%e de la función FC La curva N*I se vuelve m#s plana, por%ue un pe%ueSo cambio en la tasa de inter&s a'ora 7iene un ma1or e
3. -upona *ue las au%oridades económicas de una ran economía a'ier%a *uieren elevar el nivel de inversión sin al%erar la ren%a areada o el %ipo de cam'io. a) /$7is%e aluna com'inación de medidas mone%arias & fiscales in%eriores *ue loren es%e o'e%ivo No. Es imposible aumentar la inversión sin a
d) /$7is%e aluna com'inación de medidas mone%arias & fiscales %an%o en el país como en el e7%ranero *ue loren es%e o'e%ivo í. Los responsables polícos pueden aumentar la inversión sin a
4. -upona *ue una ran economía a'ier%a %iene un %ipo de cam'io fio. a) Fescri'a lo *ue ocurre en respues%a a una con%racción fiscal, como una su'ida de los impues%os. Compare su respues%a con el caso de una pe*ue;a economía a'ier%a. La fgura +/!== muestra el e
') Fescri'a lo *ue ocurre si el 'anco cen%ral aumen%a la ofer%a mone%aria comprando 'onos al p'lico. Compare su respues%a con el caso de una pe*ue;a economía a'ier%a. Bna expansión monetaria ende a despla0ar la curva L" 'acia la derec'a, disminu1endo el inter&s $anel - en la fgura +/!=;. Esto ende a aumentar la N*I 1 7ipo de cambio a depreciar v&anse los paneles 4 1 );;. $ara evitar esta depreciación, El banco central debe comprar su divisa 1 vender divisas. Esto reduce la Dinero 1 cambia la curva L" a su posición original. )omo en el "odelo de una pe%ueSa economía abierta, la políca monetaria es inefca0 ba(o una po de cambio.
