PRÁCTICA WACC
1. Industrias “Basa” requiere realizar una modificación en su estructura de capital, para lo cual requiere de US$420,500, de los cuales los socios sólo cuentan con US$85,000 que esperan obtener una rentabilidad de 30%. Por la diferencia solicitará financiamiento a dos instituciones: la Institución Financiera “A” por US$200,200 por los que cobrará una TEA de 25%, por otra parte a la Institución Financiera “B” por US$135,300 a una TEA de 28%. y el impuesto de la renta es de 30%. Determine el WACC para esta empresa, sin el efecto del impuesto y con el efecto del impuesto. Interprete los resultados. 2. Industrias “Famith” necesita realizar una inversión de US$180,500, de los cuales la empresa cuenta con US$51,500. Por la diferencia solicita un financiamiento a dos instituciones: la Institución Financiera “A” aportará con el 35% por los que cobrará una TEA de 27.5%, por su parte, la Institución Financiera “B” aportará con el 65% por lo que cobrará una TEA de 24.25%; además el impuesto a la renta es de 35% y la tasa de rendimiento esperada por la empresa es de 28%. Determine el costo promedio ponderado de capital para esta empresa, antes y después del impuesto. Interprete el resultado. 3. Una empresa recurre a un financiamiento, que es otorgada por la Institución Financiera “A” por el monto de US$60,000 por los que cobra una TEA del 15%. Por otro lado la Institución Financiera “B” le otorga US$30,000 a una TEA del 18% y cuenta con acciones comunes por US$40,000 que ofrecen una rentabilidad del 17%. La tasa del impuesto de la renta es de 30%. Determine el WACC sin el efecto del impuesto y con el efecto del impuesto e interprete los resultados. 4. Una empresa metalmecánica ha crecido en los últimos años y ha sido financiada a partir del segundo año con $100 millones anuales durante dos años y con $50 millones anuales más durante dos años a partir del tercer año. La tasa esperada por los inversionistas de la empresa es del 20% y en todos los préstamos la entidad financiera cobra TEA = 12%. Determínese el Costo de Capital Promedio Ponderado de cada año, del 1 al 4, si la aportación inicial de la empresa fue de $900 millones 5. Se tiene una estructura óptima de capital de deuda con 40% y de capital con 60%. El rendimiento al vencimiento de sus bonos en circulación (deuda) es 9% y su tasa tributaria asciende a 40%. El señor Policarpio calculó el WACC y es de 9.96%. ¿Cuál sería el costo de capital accionario? R. 13% 6. El costo de capital accionario de “A” es 16%. El costo de la deuda antes de impuestos es del 13% y la tasa impositiva es del 40%. Si las acciones se venden a su valor en libros, con el siguiente Balance General , halle el WACC: R. 12.72%
Activo Efectivo CxC Inventarios Activo fijo Total activo
Pasivo y capital social 120 240 360 Deuda LP 2160 Cap. Social 2880 Total pas y k
1152 1728 2880
7. La ponderosa tiene 2 millones de acciones comunes en circulación y se están vendiendo a S/. 40. El beta de la empresa es de 0.9 el rendimiento del título libre de riesgo es 6% y se estima que la prima de riesgo de la empresa es 10%. Además, la ponderosa paga 30% de impuestos y cuenta con las siguientes emisiones (valores de mercado en millones):
A B C
Bonos en circulacion Valor de Rdto al vcto mercado 12 6,10% 25 7% 13 10%
¿Cuál es el costo de capital propio y el valor de mercado? ¿Cuál es el costo y el valor de la deuda? ¿Cuál es el WACC?
R. 15% ; S/. 80 mill. R. 7.56% ; S/. 130 mill. R. 11.27%
8. Cierta compañía presenta la siguiente estructura de capital, que se considera “óptima”: Deuda: 25%; Acciones preferentes: 15% ; Equity: 60%. Este año, espera una utilidad neta de US$ 34,285.72, la razón de pago de dividendos es 30%, la tasa impositiva es del 40% y los inversionistas prevén que las utilidades y los dividendos crezcan a una tasa constante del 9% en el futuro. Se estima que la compañía pagará un dividendo de US$ 3.60 por acción el año próximo y sus acciones se venden actualmente a US$ 54 cada una. Adicionalmente la empresa puede obtener fuentes de financiamiento, en las siguientes formas: - Acciones preferentes: puede venderle al público acciones preferentes nuevas con un dividendo de US$ 11 y a un precio de US$ 95 cada una. - Deuda: puede vender deuda con una tasa de interés del 12% a. Determinar el costo de los componentes de la estructura de capital. b. Calcular el costo promedio ponderado de capital. c. Si la compañía tiene las siguientes oportunidades de inversión, que son proyectos comunes de riesgo “promedio”. ¿Cuáles proyectos debería aceptar y por qué?
Proyecto A B C D E
Costo ($) con t= 0 Tasa de rendimiento 10,000 17.4% 20,000 16.0% 10,000 14.2% 20,000 13.7% 10,000 12.0%
9. La Corporación de avicultores requiere realizar una inversión de US$500,000 de los cuales los accionistas sólo cuentan con el 20% para realizar dicha inversión, por el resto solicitara financiamiento a tres instituciones financieras: la primera realizará un aporte US$150,000 por los que cobrará una TEA de 22.5%, la segunda aportará US$120,000 a una TEA de 18.5% y la tercera aportara la diferencia por lo que cobrará una TEA de 25%. Si la rentabilidad esperada por los accionistas es de 30% y el impuesto de la renta es de 40%. Determine el WACC sin el efecto del impuesto y con el efecto del impuesto e interprete los resultados. 10. Una empresa productora de muebles de oficina ha realizado una ampliación de su planta de producción en los últimos años y ha sido financiada a partir del primer año con US$250 millones anuales durante dos años y con US$150 millones anuales más durante dos años a partir del segundo año. La tasa esperada por los inversionistas de la empresa es del 30% y en todos los préstamos la entidad financiera cobra TEA 18%. Determine el WACC de cada año, del 1 al 3, si la aportación inicial de la empresa fue de US$600 millones, indicando si es conveniente o no para la empresa. Fundamente su respuesta.
11. Al revisar el balance de la organización tenemos que el total de pasivos generadores de interés, sumado al patrimonio equivale a US$100 millones, de este total, US$60 millones son pasivos, donde los intereses de la deuda tiene un costo del 10% y US$40 millones son patrimonio por lo que los inversionistas esperan obtener un rendimiento del 30%; además esta afecto al impuesto de la renta de 45%. Determine el WACC sin el efecto del impuesto y con el efecto del impuesto e interprete los resultados.
