O P E R A N D O
N A
Bolsa de Valores UTILIZANDO
ANÁLISE TÉCNICA
Aprenda a identificar o melhor momento para comprar e vender ações
Joseilton S. Correia
Novatec
capítulo
1
Por que investir em ações?
Basicamente, investe-se em ações por estar descontente com os rendimentos oerecidos pela renda xa. Lembro-me de que antes de começar a investir em ações, havia aplicado R$ 5.000,00 em dois undos, sendo um deles CDB (Certicado de Depósito Bancário), que oerecia segurança e rentabilidade semelhantes às da poupança, porém com liqüidez e rentabilidade diárias, e o outro um undo reerenciado DI que procurava acompanhar a variação do CDI (Certicado de Depósito Interbancário). O ato é que após três meses de aplicação nesses undos, um deles havia rendido R$ 75,00 e o outro, cerca de R$ 90,00 brutos. Isso era equivalente a uma taxa de rendimento de aproximadamente 0,5% e 0,6%, respectivamente, ou seja, um valor muito baixo para atender a meus sonhos. No nal dos três meses, como por brincadeira, comecei a investir uma quantia pequena em ações, menos de R$ 1.000,00, mas por ter comprado as ações certas, meu rendimento em uma semana oi superior a 5% e tal ato me chamou a atenção, de modo que zerei minhas posições em renda xa e comecei a investir em ações de orma séria.
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Por que investir em ações?
Basicamente, investe-se em ações por estar descontente com os rendimentos oerecidos pela renda xa. Lembro-me de que antes de começar a investir em ações, havia aplicado R$ 5.000,00 em dois undos, sendo um deles CDB (Certicado de Depósito Bancário), que oerecia segurança e rentabilidade semelhantes às da poupança, porém com liqüidez e rentabilidade diárias, e o outro um undo reerenciado DI que procurava acompanhar a variação do CDI (Certicado de Depósito Interbancário). O ato é que após três meses de aplicação nesses undos, um deles havia rendido R$ 75,00 e o outro, cerca de R$ 90,00 brutos. Isso era equivalente a uma taxa de rendimento de aproximadamente 0,5% e 0,6%, respectivamente, ou seja, um valor muito baixo para atender a meus sonhos. No nal dos três meses, como por brincadeira, comecei a investir uma quantia pequena em ações, menos de R$ 1.000,00, mas por ter comprado as ações certas, meu rendimento em uma semana oi superior a 5% e tal ato me chamou a atenção, de modo que zerei minhas posições em renda xa e comecei a investir em ações de orma séria.
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Além destes, existem também outros motivos para aplicar em ações, tais como: utilizar os rendimentos obtidos como complemento da renda principal, transormar as operações no mercado nanceiro na principal onte de renda, desrutar de uma atividade sem chees, sem horários e que pode ser desenvolvida em qualquer lugar do mundo. O ato é que o mercado oerece um desao intelectual único e uma oportunidade ímpar de ganhos para aqueles dispostos a muito trabalho, dedicação e superação. É importante, i mportante, no entanto, ter em mente algumas questões básicas em relação à alternativa de renda variável.
Em renda variável, sempre é possível errar e perder O mercado de renda variável leva este nome justamente porque não é possível determinar, com absoluto grau de certeza, qual o rendimento uturo de um investimento eito nessa modalidade. Muito embora o investidor esorce-se ao máximo para determinar que sua aplicação seja rentável, não há garantias disso. Em algumas situações, o mercado pode oscilar bruscamente, pegando de surpresa os desavisados. desavi sados. Por exemplo: as ações do Itaú estavam cotadas a R$ 38,63 em agosto de 2007 e, em dezembro desse mesmo ano, chegaram a valer R$ 50,48, ocorrendo uma desvalorização de 44% no período. Se observarmos um período posterior, de dezembro de 2007 a evereiro de 2008, as ações oram de R$ 50,48 para R$ 34,87, apresentando uma desvalorização de 34%.
Não existe Bolsa segura 18
Em outubro de 2007, a Bovespa Holding resolveu abrir seu capital lançando suas ações na Bolsa Bol sa de Valores. Valores. No lançamento, as ações Operando na Bolsa de Valores Valores Utilizando Análise Técnica
tiverem uma valorização superior a 50% em um único dia. Esse ato atraiu muitos novos operadores à Bolsa de Valores. Valores. Esses novos “investid “investidores” ores” acreditava acreditavam m que poderiam aumentar o capital da noite para o dia desde que encontrassem uma outra oportunidade como essa. Suas orações pareciam ter sido atendidas, pois poucos meses depois saiu a notícia da oerta inicial de ações (IPO) da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F). O número de participantes oi tão grande que limitou o rateio em R$ 1.200,00 por participante, decepcionando muita gente. Mas as pessoas estavam iludidas pela ganância, dava para ver os cirões nos olhos desses novos investidores, e comecei a ouvi-las alando: “Assim que abrir o pregão, eu entro comprando mais, anal com a Bovespa oi assim, ela abriu em um valor e depois ainda subiu mais 30%. Vou aproveitar essa subida. Essa operação será uma barbada, segurança total”. O primeiro ponto extremamente relevante que esses investidores esqueceram é que não existe “Bolsa segura”. Bolsa é um investimento de risco e a pessoa que quer operar no mercado comprando e vendendo ações (IPO é uma orma de aplicar em ações) precisa aceitar o risco para ter a chance de ganhar mais do que na renda xa e o risco é proporcional à possibilidade de ganho. O resultado dessa IPO oi que as ações da BM&F abriram abrira m com uma valorização de 25%, mas, ao contrário da Bovespa, não continuaram subindo e despencaram, azendo que muitas pessoas desavisadas amargassem prejuízos altíssimos. Portanto, é preciso ter em mente que ninguém acerta sempre e que, em alguns momentos, prejuízos vão ocorrer, o que é pereitamente normal. O que ca ao alcance do investidor são as maneiras de mitigar esse risco, o qual, mesmo assim, estará sempre presente. 19 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Cuidado com os falsos profetas Os proetas da Bolsa, mais conhecidos como gurus, sempre zeram parte da história dos mercados e tenha certeza de que continuarão a existir no uturo. Nos tempos modernos, talvez os gurus sejam mais conhecidos e amosos do que o eram há cem anos, mas isso é apenas conseqüência dos enormes progressos no âmbito das comunicações que azem que as notícias e opiniões corram o mundo em escassos segundos e tudo ganhe uma dimensão maior. Mas, na essência, nada mudou. Geralmente, os gurus são analistas independentes que, por não pertencerem a nenhuma instituição nanceira, não possuem limites em sua orma de investir, podendo desse modo ser mais arrojados e obter resultados mais espetaculares. Como visto anteriormente, a taxa de ganho é proporcional ao risco que se corre e como esses gurus não têm nada a perder além do próprio capital, eles arriscam muito mais do que os analistas ligados a uma instituição nanceira e, sem ninguém para scalizá-los, podem mascarar as perdas apresentando apenas os ganhos que tiveram ao longo do tempo e que, na maioria das vezes, será devolvido ao mercado. Conhecer um guru é, para os investidores iniciados, um sonho e – simultaneamente – a ilusão de que a ortuna está aí à porta, mas é preciso saber que nenhum guru irá lhe deixar rico e que ninguém consegue sobreviver no mercado sem desenvolver as suas próprias aptidões e análises.
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Os gurus surgem em virtude da preguiça que os investidores têm de pesquisar para desenvolver os seus próprios métodos operacionais. É muito mais ácil seguir os conselhos de alguém do que reqüentar cursos, ter de ler vários livros e aprender por conta própria. Além disso, seguir os conselhos do guru isenta o iniciante da responsabilidade de decidir sobre quais ações comOperando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
prar ou vender e, caso o investimento não saia como o esperado, sempre será possível pôr a culpa em outra pessoa. O principal problema que essa abordagem traz é que não permite ao investidor evoluir com as perdas. Pode ser diícil de crer, mas são as perdas e os insucessos que azem os investidores evoluírem. Perceber onde e por que alhamos é dar um passo muito importante na nossa aprendizagem. Quem negocia apenas com base na opinião de um guru não consegue tirar ilações das perdas, pois não identica o erro de análise que levou à perda. O único erro que identica oi ter seguido cegamente a opinião de alguém. E se tiver lucidez para o azer, talvez essa derrota seja mesmo sua grande vitória. Como investidor inteligente, você precisa entender que, no longo prazo, nenhum guru vai torná-lo rico. Você tem que trabalhar por conta própria, ler muitos livros, simular e desenvolver estratégias. Ser paciente com o lucro e impaciente com a perda.
Prepare-se para a batalha Todos que resolvem operar no mercado de ações enrentam uma grande batalha contra aqueles que querem tirar-lhe o dinheiro. “Na natureza nada se cria e nada se perde. Tudo se transorma.” Essa rase de Lavoisier expressa muito bem o ciclo do dinheiro no mercado de ações, anal dinheiro não surge em árvores, o que signica dizer de orma simples que quando alguém tem lucro, em outro lugar com certeza alguém teve um prejuízo de mesmo valor, por isso, na verdade, o que aconteceu oi que o dinheiro saiu do bolso de A e passou para o bolso de B. Tudo que não queremos ser neste momento é B. Se ossemos disputar uma luta de boxe contra Sugar Ray Leonard quando ele estava no auge, a menos que por uma intervenção divina (um lustre do ginásio poderia cair na cabeça dele), certamente perderíamos. Entrar no mercado estando despreparado seria como entrar num ringue de boxe contra um Capítulo 1
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Por que investir em ações?
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grande campeão sem nunca ter treinado. Pesquisas mostram que mais de 70% das pessoas que operam acabam perdendo dinheiro consistentemente. A maioria dos investidores opera reagindo emocionalmente ao movimento dos preços, sem nenhum tipo de planejamento. O usual é a improvisação, a tomada de decisão seguindo uma dica, uma notícia ou um boato; estes são os que chamamos de “achistas”, ou seja, é aquela pessoa que compra ações da Vale porque acha que o preço vai subir ou vende Petrobras porque acha que o preço vai cair. Isso leva a pessoa a se transormar em presa ácil aos tubarões amintos que nadam calmamente pelas águas do mercado, aguardando o momento para arrancar o dinheiro do bolso dos despreparados. Não entregue seu dinheiro acilmente. Nessa batalha, o conhecimento será sua arma, por isso é preciso estudar bastante, ler o máximo que puder sobre o assunto, azer cursos, denir sua estratégia e testá-la, se possível, com dinheiro virtual. O site permite azê-lo e só depois de tudo isso você estará pronto para encarar o mercado. A boa notícia é que como você está lendo este livro, sei que está trilhando o caminho certo.
Esqueça o pulo do gato O trader iniciante, quando chega ao mercado pela primeira vez, está à procura do que chamamos de “o pulo do gato”, ou seja, daquilo que ninguém ensina, mas que transorma o trader comum em um supertrader e, embora isso não exista, os novatos tendem a acreditar que o pulo do gato está em descobrir a lógica linear que existe por trás do mercado. Acreditam que, por meio da observação das notícias e da situação de determinada empresa, é possível tomar uma decisão 22 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
segura de compra ou venda e esquecem que o principal ator que az que os preços variem são os sentimentos humanos, sendo os mais importantes os de medo e ganância e, como sabemos, muitas vezes tais sentimentos são irracionais, explicando a alta de lógica linear do mercado. As pessoas compram porque acreditam que o preço vai subir e vendem porque acreditam que o preço vai cair. Se a pessoa compra e o preço cai, ela ca com medo e vende. Se ela vende e o preço sobe, ela ca gananciosa e compra novamente. Esse é o motor do mercado: a reação emocional ao movimento dos preços.
O canto da sereia do mercado As sereias, segundo a mitologia grega, eram criaturas lindas que cantavam com tanta doçura que atraíam para a morte os tripulantes dos navios que passavam próximos a elas. No mercado, muitas pessoas são atraídas pela ilusão de que é possível multiplicar dinheiro, transormando um pequeno capital numa ortuna, em um curto espaço de tempo. Apesar de essa possibilidade existir, a chance disso acontecer é muito pequena, talvez comparável à de ganhar na loteria, com a desvantagem de que na loteria você investe apenas R$ 1,00 num bilhete e, ao perder tal quantia, esta não ará nenhuma dierença em seu orçamento. O mercado de renda variável oerece a possibilidade de um ganho maior do que as demais alternativas de investimento, caso seja encarado de maneira séria. Praticamente todas as pessoas que entram no mercado com o objetivo de multiplicar rapidamente seu capital acabam perdendo tudo que investiram. Minha mulher, ao ver meus ganhos na Bolsa, se interessou pelo assunto, mas como não tinha nem conhecimento, nem vontade de aprender mais a esse respeito, pediu que eu investisse Capítulo 1
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Por que investir em ações?
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sua restituição do imposto de renda, o que z com muito gosto. Transcorridas cerca de duas semanas, ela me perguntou como andava o investimento e inormei-lhe que já havia rendido 8%, o que ela adorou, mas nas semanas seguintes o preço da ação que eu havia comprado tinha variado bastante. No nal do mês, ela tornou a azer a mesma pergunta e o rendimento havia subido para 9% “apenas”, o que a deixou bastante chateada, a ponto de me pedir o dinheiro de volta, pois, segundo ela, eu não estava dando a devida importância ao dinheiro que lhe pertencia. Naquele dia tivemos uma briga eia por conta disso, mas hoje me lembro desse episódio com bom humor, pois as pessoas passam a vida inteira com seu dinheiro aplicado em cadernetas de poupanças e undos de investimentos que rendem menos de 1% ao mês e de um momento para outro um rendimento de 9% num mês passa a ser pouco e elas querem arriscar ter 20%. É aí que mora o perigo. Os melhores undos de investimento do mundo têm uma rentabilidade média de 20% a 30% ao ano. Bons traders conseguem manter uma rentabilidade média anual entre 50% e 100%. Ter como objetivo uma rentabilidade maior do que essa, principalmente se você estiver iniciando nessa atividade, é uma ilusão perigosa que pode levá-lo em direção às rochas.
O sucesso não virá antes de muito trabalho Em toda prossão que conheço, para a pessoa se tornar um bom prossional é preciso anos de dedicação, investindo muito tempo e dinheiro. Um advogado leva cinco anos para se ormar e depois tem que continuar estudando até conseguir obter a carteira da OAB, mais o tempo necessário para ganhar experiência e nalmente poder advogar de orma satisatória. No mercado nanceiro, a rase de Einstein que diz que “O único lugar onde o sucesso vem antes do trabalho é no dicionário” parece não se 24 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
aplicar. Vamos entender os motivos pelos quais isso acontece para que não aconteça com você. Na maioria das vezes, as pessoas entram no mercado com a expectativa de que em pouco tempo estarão sabendo operar bem e ganhando um bom dinheiro. Isso ocorre principalmente para aqueles que entram no mercado durante uma tendência orte de alta, em que todas as operações acabam dando certo, anal o mercado sobe a cada dia, trazendo ganhos a todos e transmitindo a sensação de que é muito ácil azer dinheiro no mercado. Desse modo, as pessoas acabam operando cada vez mais, aumentando a quantidade de dinheiro por operação e diminuindo as proteções, anal de contas, todos estão ganhando. Até que a tendência vira, revelando a verdade e destruindo o capital das massas. Entre meados de 1500 e 1636, a tulipa era uma for rara na Europa e logo passou a ser sinônimo de riqueza e ostentação. Nessa época, Amsterdã controlava o comércio no noroeste da Europa e com participação crescente na atividade comercial com a América. O comércio da tulipa se tornou então muito atrativo. Muitos investidores entraram nesse ramo, pois consideravam o retorno de dinheiro algo certo, passando, então, a investir reneticamente na tulipa, cujo preço logo se tornou totalmente sobrevalorizado em relação ao valor real da planta. Um bulbo de uma tulipa mais rara chegou a custar o equivalente a 10 mil dólares atuais. No entanto, uma crise surgiu inesperadamente. Em evereiro de 1637, a possibilidade de as tulipas se tornarem denitivamente invendáveis oi mencionada pela primeira vez. Durante os quatro meses seguintes, várias tentativas oram tomadas entre foristas, produtores e governo para controlar a queda dos preços do bulbo da tulipa, mas todas alharam. Em maio de 1637, o bulbo da tulipa já não possuía mais valor nanceiro algum. 25 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Em 1987, o índice Dow Jones teve uma queda de 30% em apenas um dia (oi o maior crash visto em todo o século 20). Em valor presente, esse crash contabilizou a perda de US$ 7,5 trilhões em um único dia. Em outubro de 1997, houve a crise asiática, quando se comprovou que, apesar da supervalorização dos mercados asiáticos, os undamentos macroeconômicos da economia de tais países não estavam ortalecidos, o que gerou a quebra seqüencial desses mercados. Um dos crashes mais recentes oi o que ocorreu no início de 2000 no Pregão Automático da Associação Nacional dos Corretores (National Association Securities Dealers Automated Quotation [Nasdaq]), em que havia uma expectativa otimista por grandes retornos no mercado da chamada “Nova Economia” (empresas ponto com). Os investidores esperavam um aumento expressivo nas vendas de serviços de internet e outros produtos relacionados ao mercado de computação. No entanto, essa expectativa não oi atingida, levando ao colapso desse setor de mercado. Como exemplo do ocorrido, nesse crash as ações da Linux Systems, que abriram em 9 de dezembro de 1999 por US$ 239,25, echaram em 14 de abril de 2000 por US$ 28,94. A história repete-se de tempos em tempos e az que muitas pessoas destruam a poupança de uma vida inteira. A grande verdade é que aprender a operar no mercado custa tempo e dinheiro, como qualquer outra atividade que se queira desenvolver de orma prossional. Para se chegar ao nível de um bom trader , são necessários anos de preparo e prática. É essencial investir em educação e contabilizar possíveis perdas iniciais como um gasto que az parte do processo de aprendizagem.
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O mercado não é lugar para emoções O mercado é movido por pessoas e as pessoas são movidas pelos sentimentos de medo e ganância, mas se você quiser ser um operador de sucesso, terá que deixar as emoções de lado e operar com racionalidade. Todas as vezes que operei movido por sentimentos de ganância ou medo, perdi dinheiro, todas as vezes sem exceção. Por isso, caso queira ter emoções, vá ao jogo de utebol de seu time do coração ou a um casamento, mas jamais opere se perceber que tais sentimentos estão lhe turvando a mente.
Preocupe-se em não perder dinheiro Sempre que um operador novo entra no mercado, ele pensa que sua unção é aumentar seu capital ganhando dinheiro. Certo? Errado! Sua primeira preocupação, como operador, é não perder dinheiro. Recuperar um dinheiro perdido é muito mais diícil do que ganhá-lo. Vamos entender o porquê. Imagine que você entrou no mercado com R$ 10.000,00 querendo aumentá-lo, mas depois de algumas operações erradas percebe que perdeu 50% de seu capital inicial cando agora com apenas R$ 5.000,00. Caso deseje recuperar o capital perdido, em quanto precisará aumentar o capital que restou? Exatamente, precisará aumentá-lo em 100%. Por isso, quando você se preocupa primeiramente em não perder dinheiro, tal preocupação termina vindo por conseqüência.
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Por que investir em ações?
Fundamentos do mercado de ações Ações
São títulos negociáveis de renda variável que representam a menor parcela do capital social da empresa que os emitiu. Por isso, quando você compra ações de uma empresa, é como se possuísse pedaços dessa empresa. As empresas precisam de dinheiro para nanciar suas compras, ampliar instalações, negócios etc. Para não pegar dinheiro emprestado dos bancos, onde os juros são altos, as empresas emitem ações para captar dinheiro sem o pagamento dos juros. Para compensar, pagam aos acionistas a participação nos lucros (dividendos). Esta é uma orma de conseguirem dinheiro com baixo custo. As ações podem ser de dois tipos. Veja-os a seguir. Ações ordinárias
Os detentores de ações ordinárias nominativas (ONs) têm o direito de votar nas assembléias da empresa; no entanto, na maioria das vezes, não têm poder de veto. O direito de voto ganha relevância nos casos em que há divergências entre os acionistas controladores. Veja, por exemplo, o caso de uma empresa que tenha três sócios no controle e um deles discorda sobre determinado assunto na assembléia. Esse sócio pode, dependendo das circunstâncias, vir a ter direito de veto ao se juntar a outros minoritários detentores de ações ONs.
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O que torna as ações ordinárias ainda mais interessantes, contudo, para o investidor é o tag along . A Lei das Sociedades Anônimas determina que todos os acionistas com ações ON tenham direito de participar do prêmio de controle. Pela lei, esses acionistas possuem o direito de receber por suas ações no mínimo 80% do valor pago para o controlador em caso de venda da empresa. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Ações preferenciais
As ações preerenciais nominativas (PNs) são aquelas que menos protegem o acionista minoritário, porque não lhe dão o direito de votar em assembléia e, ainda, em caso de venda da empresa, a lei não lhe garante o direito de participar do prêmio de controle. São ações típicas do mercado brasileiro. Não há ações com essas características em mercados mais desenvolvidos, como o americano, por exemplo. No Brasil, no entanto, são as ações PNs as que geralmente têm maior liqüidez, porque permitem que a empresa emita ações, sem precisar ter sócios com direito a voto, não correndo assim risco de perder o controle da empresa. A nova Lei das Sociedades Anônimas limitou a emissão de ações PN. Atualmente, ao constituir uma nova empresa, para cada ação ON, a empresa pode emitir apenas uma ação PN. Antes essa relação era de duas ações PN para uma ação ON. As empresas que existiam antes da vigência da nova lei podem continuar emitindo ações pela regra antiga. Os acionistas preerenciais, como são chamados os detentores de ações PNs, contudo, têm preerência no recebimento dos dividendos pagos pela empresa quando esta tem lucro. A legislação estabelece dividendo mínimo obrigatório para as ações PNs, e se a empresa não pagar dividendos por três anos consecutivos, as PNs adquirem direito a voto. Codificação adotada pela Bovespa
Na Bolsa, as ações recebem códigos que padronizam a negociação. Toda ação recebe um código de quatro letras e um número (Figura 1.1). As letras indicam o nome da empresa e o número representa o tipo de ação. 29 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Figura 1.1 Codificação da ação do Bradesco.
Formas de negociação
As ações são negociadas normalmente em lotes, mas também podem ser negociadas de orma unitária. Os lotes de ações podem ser: ■
Lote padrão – é uma quantidade mínima de ações que pode
ser negociada em cada pregão. Geralmente é um número inteiro múltiplo de 100, 1.000 e assim sucessivamente. ■
Fracionário – é qualquer quantidade de ações inerior ao
lote-padrão. Exemplo: o lote-padrão da Bradesco Preerencial BBDC4 é de 100 ações. Caso você queira comprar 95 ações da BBDC4, número este inerior ao lote-padrão, será necessário recorrer ao mercado racionário, dierenciado pela letra F ao nal do código da ação BBDC4F. Caso você compre 150 ações da BBDC4, sua compra será realizada da seguinte orma: um lote-padrão BBDC4 + 50 ações no racionário BBDC4F.
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Há uma grande desvantagem em operar no mercado racionário. Você, com certeza, já deve ter visto nas casas de câmbio o dólar sendo vendido por um valor mais alto do que o valor de compra, algo como venda a R$ 2,00 e compra a R$ 1,80. A dierença entre o preço de compra e o preço de venda é chamada de spread . No mercado de ações também existe o spread e quanto menor a liqüidez do papel, maior será essa dierença, logo, como o mercado racionário tem uma liqüidez menor que a do lote padrão, o spread no racionário tenderá a ser maior. Você entenderá Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
melhor essa situação com o seguinte exemplo: No dia 25 de julho, a VALE5 (lote-padrão) estava com ordem de compra a R$ 38,55 e ordem de venda a R$ 38,60, logo com spread de R$ 0,05, o que demonstra excelente liqüidez. Já a VALE5F (racionário) estava com ordem de compra a R$ 38,50 e ordem de venda a R$ 39,48, logo com spread de quase R$ 1,00. Parece pouca essa dierença? Então observe o exemplo a seguir. Você compra um lote-padrão da VALE5 ao preço de R$ 38,60. O valor nanceiro dessa transação será de R$ 3.860,00. A título de exemplo, vamos calcular essa mesma quantidade de ações (100) no racionário. Você compraria VALE5F a R$ 39,48 e desembolsaria R$ 3.948,00. O seu custo inicial aumentaria em 2,23%. Observe que essa dierença já representa um valor superior à rentabilidade de dois meses em um undo de renda xa. Desta orma, dê preerência a negociar um número de ações múltiplo do lote-padrão sempre que or possível. Bolsa de Valores
São locais que oerecem condições e sistemas necessários para a realização de negociação de compra e venda de títulos e valores mobiliários de orma transparente. Além disso, têm atividade de auto-regulação que visa a preservar elevados padrões éticos de negociação e divulgar as operações executadas com rapidez, amplitude e detalhes. Bovespa é a sigla para Bolsa de Valores de São Paulo, que representa o maior mercado de negociação de ações da América Latina. Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (CCVMs)
São as instituições irtermediadoras das operações de compra, venda e distribuição de títulos e valores mobiliários (inclusive ouro) por conta de terceiros, seus clientes. Capítulo 1
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Por que investir em ações?
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Sua constituição está condicionada à autorização do Banco Central, e o exercício de suas atividades depende de autorização da CVM. Distribuidoras de Títulos de Valores Mobiliários (DTVMs)
Têm aixa operacional mais restrita que as corretoras, pois não possuem acesso às Bolsas. Suas atividades básicas compreendem a intermediação de colocação de emissões de capital no mercado, subscrição isolada ou em consórcio de emissão de títulos e valores mobiliários para revenda e operações no mercado aberto (condicionada às exigências do Banco Central). Mercado de Balcão
É um mercado aberto para títulos não cotados em Bolsa, permitindo às empresas de menor dimensão a transação dos seus títulos a custos substancialmente ineriores. Diz-se que um título oi transacionado no mercado de balcão quando é transacionado ora da Bolsa de Valores. Não é, portanto, um mercado organizado onde se az o encontro entre a procura e a oerta, mas sim um conjunto de encontros particulares. É um mercado virtual, dado que todas as transações são eitas apenas por teleone ou via internet. SOMA (Sociedade Operadora de Mercado de Ações)
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É a empresa responsável pela administração do mercado de balcão organizado no Brasil. Tem como objetivo oerecer um ambiente eletrônico para negociação de títulos e valores mobiliários e demais ativos nanceiros ao mercado. A SOMA não possui um recinto ísico (pregão), sendo todas as negociações conduzidas por computador, por meio de uma rede de aproximadamente mil terminais, presentes em grande parte do território nacional. A SOMA é uma instituição regida por normas e regulamentos especícos da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
CVM (Comissão de Valores Mobiliários)
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), criada pela Lei 6.385/76, é uma autarquia ederal que regula, disciplina e scaliza as Bolsas de Valores, as companhias abertas, os undos de investimento e os mercados derivativos que tenham por reerência valores mobiliários. Uma das principais unções da CVM é cuidar para que investidores tenham acesso a inormações que conrmem a boa qualidade das empresas abertas e dos undos de investimento. Ou seja, que o mercado seja transparente para o investidor e, o que ainda é mais importante, que todos tenham oportunidade de acesso a inormações relevantes de maneira uniorme. Dessa orma é possível evitar o chamado insider information, que é o uso de inormações privilegiadas que vão beneciar determinado grupo de investidores em detrimento de outro. CBLC (Companhia Brasileira de Liqüidação e Custódia)
Trata-se de uma sociedade anônima com a nalidade de prestar serviços de compensação e liqüidação ísica e nanceira das operações realizadas nos mercados à vista e a prazo da Bovespa e de outros mercados, azendo também a operacionalização dos sistemas de custódia de títulos e valores mobiliários em geral. Quando compramos ações de uma empresa por intermédio de uma corretora, essas ações cam guardadas na CBLC e não na corretora, o que aumenta a segurança nas transações envolvendo ações, pois se sua corretora vier a alir, suas ações não serão perdidas, uma vez que se encontram sob a custódia da CBLC.
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Por que investir em ações?
Dividendos
O dividendo é sua parte no lucro da empresa. Sempre que uma empresa tem lucros, ela reserva parte desse resultado para distribuir aos seus acionistas. No Brasil, as empresas são obrigadas a um pagamento mínimo de dividendos de 25% do lucro. O retorno gerado com dividendos pode ser expresso pelo dividend yield de uma ação, o qual é igual ao dividendo pago dividido pelo preço da ação. No Brasil, o dividend yield médio das empresas tem aumentado nos últimos anos. De orma simples, os dividendos são como um aluguel, o qual o inquilino (empresa) paga para o proprietário do imóvel (acionista) toda vez que a empresa tem lucro. O pagamento dos dividendos depende da política da empresa, podendo ser anual, semestral, trimestral ou mesmo mensal. Juros sobre o capital próprio
As empresas, na distribuição de resultados aos seus acionistas, também podem optar por remunerá-los por meio do pagamento de juros sobre o capital próprio. Para o investidor, a dierença básica é que ao receber dividendo este não é tributado, pois a empresa já o oi quando da apuração de seu lucro líquido. Mas quando recebe o pagamento de juros sobre capital próprio, ele tem de pagar imposto de renda sobre o total recebido. Para a empresa, a grande vantagem do pagamento de juros ao acionista é justamente a questão scal. Isso porque esse pagamento pode ser contabilizado como despesa da empresa, antes do lucro, o que representa um signicativo beneício para a companhia. A decisão de distribuir resultados via pagamento de juros sobre capital próprio ao acionista compete à assembléia geral ou ao conselho de administração da empresa ou à diretoria. 34 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Bonificação
Advém do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorporação de reservas e lucros, quando são distribuídas gratuitamente novas ações a seus acionistas, em número proporcional às já possuídas. Excepcionalmente, além dos dividendos, uma empresa poderá conceder a seus acionistas uma participação adicional nos lucros por meio de bonicação em dinheiro. Bonicação não gera captação de recursos para a empresa emissora, embora represente aumento de capital. Split
Quando uma empresa quer tornar suas ações mais líqüidas no mercado, substitui os papéis que estão em circulação e emite novas ações com valor nominal menor do que o da emissão anterior, porém em quantidades maiores. Para o acionista, não há alteração sobre o montante nanceiro nem sua participação proporcional no capital da empresa. Nessa operação simplesmente é eita a troca de ações de valores maiores por várias ações de menor valor. Por exemplo, vamos imaginar que você tenha um terreno de 1.000 m2 e queira vendê-lo por R$ 100.000,00, mas em razão do alto valor você não consegue encontrar comprador, ou seja, o terreno está sem liqüidez. Vendo isso, você resolve dividir seu terreno em quatro lotes de 250 m2 e vendê-los por R$ 25.000,00 cada um. O que você ez, na verdade, oi tornar seu terreno mais líqüido, sem, contudo, modicar o valor de seu capital. Inplit
É um agrupamento de ações: o número de papéis em poder do acionista diminui, sem alterar a participação dele no capital da 35 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
empresa, pois o valor nominal das ações se eleva proporcionalmente. Isto já ocorreu, por exemplo, em decorrência da mudança de padrão monetário, quando as cotações passaram a ser expressas em lotes de mil ações. É exatamente o inverso do split . Vamos imaginar agora que você tenha o mesmo terreno do split , porém divididos em lotes de 10 m2 sendo vendidos a R$ 1.000,00 cada lote. Como os lotes são muito pequenos, você não consegue encontrar comprador, desse modo resolve agrupar os lotes em tamanhos de 100 m2 e vendê-los individualmente por R$ 10.000,00. Assim como no split , você apenas tornou seu terreno mais líquido, sem, no entanto, alterar seu capital. Subscrição
Ocorre quando a empresa necessita de recursos para nanciar investimentos ou modicar sua estrutura de capital e decide lançar novas ações no mercado. O acionista tem o direito de subscrever ações em quantidade proporcional à já possuída. Para incentivar o investimento adicional nas novas ações, a empresa procura estabelecer um preço de emissão inerior ao da cotação em Bolsa de Valores. O direito de subscrição pode ser negociado em Bolsa no período que antecede o término da operação de aumento do capital. Subscrição gera captação de novos recursos para a empresa emissora. Mercado primário
36
É o mercado onde as empresas que querem abrir seu capital colocam suas ações para serem vendidas pela primeira vez. As empresas recorrem ao mercado primário para completar os recursos de que necessitam, visando ao nanciamento de seus projetos de expansão ou a seu emprego em outras atividades. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Para entender as dierenças entre mercados primário e secundário, podemos traçar um paralelo com a compra de um imóvel que acabou de ser construído. Quando um comprador adquire o imóvel diretamente da construtora, ele está azendo uma aquisição no mercado primário, isto é, ele se torna o primeiro proprietário do reerido imóvel. Quando, algum tempo depois, esse proprietário vende o imóvel para outro comprador, a operação está ocorrendo no mercado secundário. No primeiro caso, a construtora recebe o produto da venda, enquanto no segundo os recursos cam com o proprietário que vendeu o imóvel. Mercado secundário
Chamamos de mercado secundário aquele em que os investidores ou acionistas transacionam ações de sua titularidade. Ou seja, é o mercado em que é possível comprar e vender ações já emitidas e em circulação. MEGABOLSA
MEGABOLSA é o sistema de negociação da Bovespa que processa ordens de compra ou venda eletronicamente. Com isso, o processo como um todo cou mais justo e transparente ao permitir que investidores, corretoras e agências de inormação on-line (Vendors ) visualizem todas as oertas – em tempo real – pela internet ou por redes privadas. Home Broker
Sistema lançado pela Bovespa em 1999 com o intuito de acilitar e agilizar o processo de negociação, atraindo desta orma mais pessoas ísicas para o mercado de ações. O sistema abriu a possibilidade de as operações serem eitas por meio da internet, reduzindo os custos delas. Hoje é possível 37 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
operar na Bovespa de qualquer lugar do mundo a partir de uma conexão com a internet. O sistema de negociação é bastante simples, com os usuários tendo acesso ao quadro de oertas de cada ativo, podendo colocar ordens de compra ou venda acilmente. After Market
Horário estendido do pregão eletrônico que passa a uncionar após às 17:45h até às 19:00h. Esse horário pode variar em unção do horário de verão. Isso possibilita o acesso de pequenos e médios investidores que não têm chance de operar durante o pregão principal. Existem algumas restrições para se operar no After Market : ■
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■
Limite máximo de operações de R$ 300.000,00 por CPF. Somente para ativos que tiveram negociação no horário regular. A oscilação de preço nos negócios não pode ultrapassar 2% para mais nem para menos do valor de echamento do papel. Não é possível operar opções.
Pregão
As negociações ocorrem no pregão, local em que se reúnem os corretores para cumprir as ordens de compra e venda enviadas pelos seus clientes. Nos últimos anos, o local ísico de negociação tem perdido cada vez mais espaço para o pregão eletrônico, em que as ordens são enviadas pela corretora por meio de um sistema inormatizado, conectando as Bolsas e as corretoras remotamente. Esse pregão ocorre diariamente das 10 às 17 horas. Durante o pregão, os participantes enviam ordens de compra 38 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
das ações por intermédio das corretoras de valores. Essas ordens são organizadas pelo sistema eletrônico da Bolsa e colocadas em um quadro, onde essas oertas são ordenadas seguindo dois critérios: valor oertado e horário da oerta. O sistema tem como objetivo acilitar a ormação dos preços da maneira mais justa e transparente possível. O sistema de negociação eletrônico visa a acilitar a colocação das ordens e o echamento dos negócios, assim como azer valer a lei da oerta e da procura, sem dar margem à manipulação dos preços. Vejamos alguns exemplos de como esse sistema unciona na prática, utilizando a tabela 1.1. Tabela 1.1
Cotações de compra e venda
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
37
2.000
39,56
147
800
39,70
77
500
39,55
147
200
39,70
114
2.000
39,50
77
1.500
39,75
37
3.700
39,50
45
10.000
40,00
90
800
37,20
39
500
41,33
O que acontece quando: 1. Você coloca uma oerta de compra igual ou superior à
melhor oerta de venda (1.000 ações a R$ 41,33)? Nesse caso, como sua oerta de compra é superior à maior oerta do mercado no momento (R$ 39,56), sua oerta irá para o topo da lista, porém como existem 1.000 ações a serem vendidas a R$ 39,70, o negócio será echado nesse valor e não a R$ 41,33 (Tabela 1.2).
39 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Tabela 1.2
Operação de compra
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
78
1.000
41,33
147
800
39,70
37
2.000
39,56
147
200
39,70
77
500
39,55
77
1.500
39,75
114
2.000
39,50
45
10.000
40,00
37
3.700
39,50
39
500
41,33
90
800
37,20
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
37
2.000
39,56
77
1.500
39,75
77
500
39,55
45
10.000
40,00
114
2.000
39,50
39
500
41,33
37
3.700
39,50
90
800
37,20
2. Você coloca uma oerta de venda igual ou inerior à melhor
oerta de compra (1.000 ações a R$ 0,01)? Como sua oerta de venda é inerior à menor oerta de venda do mercado (R$ 39,70), sua oerta irá para o topo da lista, porém como existem 2.000 ações a serem compradas a R$ 39,56, o negócio será echado nesse valor e não a R$ 0,01 (Tabela 1.3). Tabela 1.3
Operação de venda
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
37
2.000
39,56
78
1.000
0,01
77
500
39,55
147
800
39,70
114
2.000
39,50
147
200
39,70
37
3.700
39,50
77
1.500
39,75
90
800
37,20
45
10.000
40,00
39
500
41,33
40 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
37
1.000
39,56
77
1.500
39,75
77
500
39,55
45
10.000
40,00
114
2.000
39,50
39
500
41,33
37
3.700
39,50
90
800
37,20
3. Você coloca uma oerta de venda menor do que a melhor
oerta de venda no mercado, entretanto maior do que a melhor oerta de compra (1.000 ações a R$ 39,60)? Nesse caso, como sua oerta de venda é inerior à menor oerta de venda do mercado (R$ 39,70), sua oerta irá para o topo da lista, porém como o melhor comprador no momento quer pagar apenas R$ 39,56 por ação, não haverá negócio até que entre um novo comprador querendo pagar R$ 39,60 ou um novo vendedor disposto a receber R$ 39,56 (Tabela 1.4). Tabela 1.4
Compradores e vendedores não chegam a um acordo
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
37
2.000
39,56
78
1.000
39,60
77
500
39,55
147
800
39,70
114
2.000
39,50
147
200
39,70
37
3.700
39,50
77
1.500
39,75
90
800
37,20
45
10.000
40,00
39
500
41,33
4. Você coloca uma oerta de compra igual à melhor oerta
de compra do mercado (1.000 ações a R$ 39,56)? Nesse caso, como já existe uma oerta de compra nesse valor e ela já estava lá primeiro, sua ordem será posicionada logo abaixo dela (Tabela 1.5). Capítulo 1
■
Por que investir em ações?
41
Tabela 1.5
Ordens de mesmo valor
Código da corretora
Quantidade
Compra
Código da corretora
Quantidade
Venda
37
2.000
39,56
147
800
39,70
78
1.000
39,56
147
200
39,70
77
500
39,55
147
200
39,70
114
2.000
39,50
77
1.500
39,75
37
3.700
39,50
45
10.000
40,00
90
800
37,20
Tipos de ordens Ordens são instruções dadas por um investidor para que a sociedade corretora da qual é cliente compre ou venda ações. Para enviarmos uma ordem, precisamos denir alguns passos: 1. Qual o código e tipo de ação (PETR4). 2. Se é uma ordem de compra ou de venda. 3. Temos que inormar o tamanho da ordem, que pode ser
em quantidade de ações (1.000) ou o volume nanceiro (R$ 1.000,00). Sendo em volume nanceiro, a própria corretora irá inormar quantas ações estaremos comprando com o valor inormado. 4. Tipo de ordem (stop, normal, start ). 5. Prazo de validade da ordem que pode ser para o dia corrente
ou para uma data válida no uturo. A gura 1.2 mostra uma tela-padrão de ordem de compra.
42 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Figura 1.2 Ordem de compra.
Ordem a mercado
É aquela que especica somente a quantidade e as características dos ativos, devendo ser executada a partir do momento em que or recebida. Neste tipo de ordem você não dene o preço de entrada, entrando na melhor oerta do mercado no momento em que a ordem or recebida. Ordem limitada
É aquela a ser executada somente ao preço igual, ou melhor, do que o especicado pelo cliente. Neste tipo de ordem você especica a que preço deseja entrar ou sair do mercado. Por exemplo: Quero comprar a R$ 50,00 ou quero vender a R$ 49,00. Ordem administrada
É aquela que especica somente a quantidade e as características dos ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, cando a execução a critério da corretora.
43 Capítulo 1
■
Por que investir em ações?
Ordem casada
É aquela cuja execução está vinculada à execução de outra ordem do cliente, podendo ser com ou sem limite de preço. Neste tipo de ordem, o corretor somente poderá eetuar a ordem se der para azer as duas operações. Ordem de financiamento
É aquela constituída por uma ordem de compra ou de venda de um ativo ou direito em um mercado administrado pela Bovespa, e outra concomitantemente de venda ou compra do mesmo ativo ou direito, no mesmo ou em outro mercado também administrado pela Bovespa. Ordem de stop
A ordem de stop é uma das erramentas mais importantes na sobrevivência de um trader . Antes de nos preocuparmos com quanto dinheiro estamos ganhando, devemos garantir a menor perda possível. Operar sem stops é o mesmo que dirigir uma Ferrari a 300 km/h em uma autopista, sem reios. Todo bom plano tem de ter uma saída de emergência, senão não é um bom plano. O stop é a nossa saída de emergência. Devemos posicioná-lo de orma a que se nossa estratégia não uncionou, e o mercado se virar contra nós, possamos encerrar a posição com o menor prejuízo possível, antes que um estrago maior seja eito na nossa conta. Veja, a seguir, as ordens de stops existentes no mercado. Stop de perda (stop loss)
Stop loss é uma ordem que o trader posiciona junto a sua corretora. 44
Se o preço da ação chegar a um determinado ponto, dado pelo Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
trader , a corretora eetuará a venda de toda ou parte da posição do trader por um preço que ele também determinará.
Vejamos um exemplo prático: Você monta uma operação de compra em cima de um suporte (veremos com mais detalhes esse assunto adiante neste livro) para um ativo XPTO4 a R$ 10,95. Assim que você eetua a compra, deixa uma ordem de stop em R$ 10,75. Se o ativo perder seu suporte e seguir caindo, atingirá seu stop e você será ejetado da operação. Como assim? Vou vender mais barato do que comprei? Sim, você irá vender mais barato do que comprou e terá um pequeno prejuízo, mas se a operação que você planejou para a ação não fuiu da orma como imaginava, deve se livrar da ação o mais rápido possível, pois já não consegue mais dizer para onde ela vai. Para enviar uma ordem de stop loss é preciso seguir os seguintes passos (Figura 1.3): 1. Qual o código da ação que deseja vender. 2. Quantidade de ações que deseja vender caso o stop seja
acionado. 3. O preço stop loss é o preço de gatilho da venda: quero colocar
minhas ações para a venda se houver uma negociação no mercado a R$ 10,75. 4. O preço de venda é o preço pelo qual você deseja vender suas ações, o qual deve ser inerior ou igual ao preço stop loss sob o risco de não conseguir vendê-las.
Não existe nenhuma razão, em nenhum momento, para mudar um stop que oi planejado anteriormente, quando você estava calmo, sem pressão e tranqüilo. Uma vez estabelecido o stop, esse oi o cálculo de perda com que você estava disposto a arcar, por Capítulo 1
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Por que investir em ações?
45
isso cumpra-o. Pode parecer ácil agora lendo o livro, mas uma ordem de stop ere a nossa vaidade, pois signica ter de assumir que erramos e, para muitos, tal atitude não é ácil.
Figura 1.3 Tela de ordem de stop loss.
Stop de ganho (stop gain)
Uma ordem de venda stop gain tem como objetivo permitir que suas metas de ganho sejam quanticadas. Por exemplo: você compra a ação da empresa XPTO4 por R$ 100,00. Agora, você quer determinar um teto de ganho para sua nova aquisição e dene que quer rentabilidade de 25% a partir da data da compra. Quando a ação chegar a R$ 125,00, você irá vendê-la. Para isso, bastaria que você emitisse uma ordem de venda stop gain com preço-alvo de R$ 125,00. Da mesma orma que o stop loss , para aumentar a probabilidade de vender a R$ 125,00, sua ordem terá de ser enviada para a Bolsa antes que o preço atinja esse preço. Logo, é necessário congurar um preço de disparo do stop gain, por exemplo, R$ 124,00. Quando o preço da XPTO4 atingir R$ 124,00, será automaticamente disparada para a Bolsa uma ordem limitada na 46 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
quantidade especicada pelo preço de R$ 125,00. Desta orma, você terá prioridade no caderno de oertas sobre todas as ordens enviadas depois que sua ordem oi disparada. Vale destacar que, no stop gain, você pode colocar um preço de venda igual ou superior ao preço de disparo. Para enviar uma ordem de stop gain, é preciso adotar os seguintes passos (Figura 1.4): 1. Qual o código da ação que deseja vender. 2. Quantidade de ações que deseja vender caso o stop seja
acionado. 3. O preço stop gain é o preço de gatilho da venda: quero co-
locar minhas ações para a venda se houver uma negociação no mercado a R$ 124,00. 4. O preço de venda é o preço pelo qual você deseja vender
suas ações (R$ 125,00), o qual deve ser igual ou superior ao preço stop loss sob o risco de você não conseguir vendê-las.
Figura 1.4 Tela de ordem de stop gain.
47 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Stop móvel
Também conhecido como trailing stop, o stop móvel é, como o próprio nome sugere, uma ordem stop que se move. É importante ressaltar que o stop móvel se move somente para cima. Para colocar uma ordem stop móvel, é necessário inormar os seguintes campos (Figura 1.5): 1. Preço stop – é o preço de disparo inicial. Sua ordem de venda
será disparada imediatamente ao atingir esse preço. 2. Preço de venda – é o preço real que você deseja vender seu papel caso o stop seja disparado. 3. Início do móvel – é o preço a partir do qual o incremento em seu stop começará. Deve ser uma cotação superior à
cotação atual do papel. 4. Ajuste inicial – é o valor que será adicionado aos parâmetros de seu stop assim que a mobilidade deste or iniciada. O
valor mínimo deve ser de R$ 0,01. Todo stop móvel tem validade até cancelar. Para acilitar o entendimento, segue um exemplo. Suponha que você tenha comprado uma ação a R$ 100,00 e deseje colocar uma ordem de stop móvel para minimizar o risco dela. Inicialmente, você não deseja perder mais que R$ 5,00 por ação, por exemplo. Logo, poderíamos colocar o preço stop em R$ 96,00 e o preço de venda em R$ 95,00. Porém, você quer que a partir de R$ 105,00 o stop passe para um valor superior. Ou seja, você deseja que a dierença entre o máximo da cotação após você ter colocado o stop móvel seja sempre de R$ 5,00 após essa ação igualar os R$ 105,00. 48 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Suponha que após você ter comprado a ação, a cotação atingiu os R$ 105,00. Imediatamente ao atingir esse preço, seu stop será movido R$ 5,00 para cima a m de eetuar o ajuste inicial especicado por você e manter a dierença em reais a partir desse ponto, ou seja, o novo preço stop será de R$ 101,00 e o novo preço de venda, R$ 100,00. Se a cotação da ação cair para R$ 103,00, seu stop não será alterado e o preço stop continuará sendo R$ 101,00 e o preço de venda, R$ 100,00. Se a cotação subir para R$ 107,00, seu stop será movido novamente a m de manter a dierença entre a última cotação e seu stop móvel, ou seja, o novo preço stop será de R$ 103,00 e o novo preço de venda, R$ 102,00. Note que a dierença é sempre mantida a partir do valor de início do móvel entre o preço de venda e o preço máximo do papel após sua compra ser eetuada.
Figura 1.5 Tela de ordem de stop móvel.
49 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Ordem de start
É uma ordem de compra de ações enviada à Bovespa, vinculada a um preço máximo. Quando a ordem start é solicitada, o papel em questão é comprado quando o preço no mercado atingir ou ultrapassar o preço predeterminado pelo cliente (preço start ). A ordem start tem prazo de validade de 30 dias e, após esse período, o investidor deve voltar a registrá-la caso ainda não tenha sido executada. Exemplo: Se um investidor deseja comprar uma ação apenas após a conrmação do rompimento de uma resistência, ele poderá determinar o valor de disparo da ordem e o preço limite a ser pago pela ação. Suponha que uma ação esteja sendo negociada a R$ 20,00, sua resistência é R$ 21,50 e o investidor queira comprar a ação apenas se conseguir o negócio acima dessa resistência. Neste caso, poderá ser colocada uma ordem com o preço de start a R$ 21,51 e o preço limite a R$ 21,60. A gura 1.6 nos mostra uma tela de compra com start .
Figura 1.6 Tela de compra com start.
Fluxo da liqüidação das operações Vamos ver agora como unciona o fuxo da liqüidação das operações. É importante conhecer seu uncionamento para evitar 50 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
problemas de inadimplência ou mesmo utilizar os dias a mais como orma de captação de recursos. ■
D + 0 = Dia da operação, ou seja, é o dia em que você az
a compra ou a venda do ativo. ■
D + 1 = Neste dia é preciso azer a entrega das ações, mas
como os papéis agora cam todos na CBLC, isso é eito de orma automática. ■
D + 2 = Tem-se que entregar o dinheiro.
■
D + 3 = As ações saem da conta da CBLC do cliente A e
passam para a conta do cliente B na CBLC, já o dinheiro sai da conta do cliente B e vai para a conta da corretora do cliente A, tornando-se disponível para ele.
Custos operacionais São todos os custos envolvidos no investimento em ações. Muitos traders iniciantes se esquecem de contabilizar esses custos e, por conta disso, terminam sem ôlego e morrem no meio do caminho. Paulo estava insatiseito com os resultados obtidos na poupança e resolveu operar no mercado de renda variável comprando e vendendo ações. Para isso, ele resolveu separar R$ 20.000,00 de seu capital. Sabendo dos riscos, ele resolveu se preparar investindo em livros e cursos. Em um dos inúmeros cursos sobre análise técnica, percebeu que iria precisar de uma erramenta para análise gráca. Após pesquisar no mercado, terminou encontrando duas ótimas erramentas: GraTools, que atualiza as cotações apenas no nal do dia e tem um custo de assinatura de R$ 50,00, e GraTools RT (Real Time), cuja atualização é on-line , mas tem um custo de assinatura de R$ 200,00. Apesar de saber que não terá tempo de acompanhar o mercado on-line em razão de seu trabalho, amília Capítulo 1
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Por que investir em ações?
51
e outras atividades, Paulo é impaciente e diz que quer ver as cotações on-line optando por assinar o GraTools RT de R$ 200,00 mensais. Esquecendo todos os demais custos que ainda iremos ver, o que aconteceu aqui oi que Paulo já comprometeu 1% de seu capital todo mês para pagar a assinatura da erramenta, o que signica que para começar a ter lucro com suas operações, precisará ter um ganho mensal superior a 1% ao mês. Agora que você já entendeu a idéia, vamos conhecer quais são os custos operacionais. Corretagem fixa
Corretagem é a taxa que sua corretora cobra para realizar operações na Bovespa para você. A corretagem será cobrada por ordem executada e não por ordem enviada, ou seja, se você manda uma ordem de compra para a Bovespa, a corretagem só será cobrada caso alguém lhe venda a ação, o mesmo valendo para ordens de venda. A taxa de corretagem xa no Brasil tem variado de R$ 10,00 a R$ 20,00, por isso é bom pesquisar bastante antes de escolher sua corretora. É importante saber que quando uma ordem é alterada, passa a ser considerada uma nova ordem e por isso será cobrada novamente. Por exemplo: suponhamos que você mandou uma ordem de venda de 1.000 ações da XPTO4 para a Bovespa. Após a chegada da ordem, um primeiro comprador levou 100 ações, um segundo levou mais 500 ações, um terceiro, mais 200 ações e assim até terminar seu lote. Como você não ez nenhuma alteração no lote inicial, isso oi considerado apenas uma ordem e, por isso, cobrada apenas uma taxa, mas se no momento em que oi vendido o primeiro lote de ações você ez qualquer alteração, será cobrada uma nova taxa. 52 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Corretagem tabela
Neste tipo de corretagem, o custo é ormado por um valor xo somado a um valor variável de acordo com o volume total de operações realizadas no mesmo dia. Vejamos um exemplo considerando a tabela 1.6: Tabela 1.6
Custo de corretagem tabela
Valor da operação
Até R$ 135,05
Taxa
Custo fxo
0,00%
R$ 2,70
De R$ 135,06 até R$ 498,61
2,00%
R$ 0,00
De R$ 498,62 até R$ 1.514,68
1,50%
R$ 2,49
De R$ 1.514,69 até R$ 3.029,37
1,00%
R$ 10,06
A partir de R$ 3.029,38
0,50%
R$ 25,21
Se você compra R$ 1.567,00 e vende R$ 355,00, seu volume total no dia é de R$ 1.922,00. Como esse valor é maior que R$ 1.514,69 e menor que R$ 3.029,37, seu custo de corretagem será de (0,01*1922,00) + 10,06 = R$ 29,28. Algumas corretoras cobram esse valor por operação, o que aumenta bastante seu custo operacional. Emolumento
São taxas cobradas pela Bovespa e pela CBLC (Companhia Brasileira de Liqüidação e Custódia) por meio de taxa xa para cada tipo de operação ou produto. As operações normais têm incidência de 0,035% e as Day Trade , de 0,025%. Taxa de custódia
É uma taxa cobrada pela CBLC para poder guardar suas ações. Seria o equivalente a um aluguel que a pessoa paga enquanto estiver habitando na casa. Capítulo 1
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Por que investir em ações?
53
Imposto de Renda (IR)
Dierente das outras ormas de investimento, em que o imposto é debitado direto da onte e você não precisa preocupar-se em azer a declaração, o Imposto de Renda das ações precisa ser declarado pelo trader . Sempre que você vende uma ação à corretora, dispara para a Receita um aviso que chamamos de “dedo duro”, inormando que houve uma operação de venda. A declaração do IR das operações de venda de ações segue algumas regras, as quais veremos a seguir: ■
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Somente se aplica sobre operações de venda no mercado à vista superiores a R$ 20.000,00 no período de um mês corrente. Somente se recolhe imposto com valor superior a R$ 10,00. Se or menor, soma-se a impostos nos meses posteriores. Sobre o lucro são descontados os custos de corretagem e emolumentos, além dos prejuízos anteriores. Taxa de 20% em operações day trade (operações de compra e venda no mesmo dia), sendo 1% na onte. 15% na venda de ativos no mercado à vista, sendo 0,005% na onte. O recolhimento é eito via DARF (código 6015). Deve ser pago até o último dia útil do mês subseqüente ao da apuração.
Vamos a um exemplo prático para tornar mais ácil a compreensão: ■
54
Suponhamos que o valor líqüido das vendas que você eetuou no mês de agosto de 2007 oi de R$ 23.845,12 (operações diárias apenas).
Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
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O seu lucro operacional oi de R$ 1.348,33. No mês anterior, teve um prejuízo de R$ 53,25. Pagou de corretagem R$ 283,15, de emolumento R$ 42,05 e já teve de imposto retido R$ 15,85. Qual será o valor do IR a ser pago até 31 de setembro de 2007? Como R$ 23.845,12 é maior do que R$ 20.000,00, é obrigatório recolher o valor do Imposto de Renda se or superior a R$ 10,00. R$ 1.348,33 (lucro operacional) - R$ 283,15 (corretagem) - R$ 42,05 (emolumento) - R$ 53,25 (prejuízo anterior) = R$ 969,88 (lucro bruto). Valor a recolher = R$ 969,88 x 15% = R$ 145,48 - R$ 15,85 (IR retido na onte) = R$ 129,63 (valor a pagar). Como R$ 129,63 é maior do que R$ 10,00, terá de ser recolhido esse montante até o dia 31 de setembro de 2006.
Tipos de investidores Veja, a seguir, as possíveis abordagens que um trader pode assumir no mercado. Investidor
O investidor é um operador que atua no mercado seguindo a losoa do Buy and Hold, isto é, ele não compra uma ação pensando em vendê-la no curto prazo, pelo contrário. Quando esse tipo de operador compra uma ação, sua intenção é a de ser sócio da empresa, incluindo-a como parte de seu patrimônio. O desejo do investidor é comprar ações de empresas sólidas, que sejam bem administradas, que estejam num setor aquecido do mercado e que paguem bons dividendos. 55 Capítulo 1
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Por que investir em ações?
Para obter esse tipo de inormação, os investidores utilizam como metodologia para sua tomada de decisão a Análise Fundamentalista. Essa metodologia procura determinar o preço justo de uma ação undamentada na expectativa de lucros uturos das empresas. O investidor não se interessa pelas movimentações de preço no curto prazo e olha para o mercado cerca de duas vezes por ano apenas. Especulador
O trader ou especulador não está interessado em ser sócio da empresa nem deseja transormar a ação comprada em parte de seu patrimônio. Para ele, o que importa é entender os movimentos dos preços no mercado para poder comprar e vender nos momentos mais apropriados. Suas operações podem durar de segundos até meses, mas dicilmente isso vai acontecer, pois o especulador procurar obter lucro no curto prazo. Utiliza como metodologia a análise técnica ou qualquer outro método que acilite o entendimento das variações dos preços. Para o especulador, a situação da empresa ou mesmo o ramo de negócio em que atua não traz nenhuma inormação relevante. O que interessa para ele é observar o gráco e extrair dele todas as inormações de que precisa para comprar e vender no curto prazo. Por operar no curto prazo, o especulador é quem assume praticamente todo o risco do sistema, dando em troca a liqüidez necessária para que este uncione. Fazendo uma analogia com um imóvel, o investidor seria o su jeito que compra um imóvel para alugar e procura obter o retorno do investimento por meio do aluguel, enquanto o trader seria o sujeito que compra o imóvel por achar que o preço está muito depreciado, para revendê-lo em seguida, auerindo lucro. 56 Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Gambler
O gambler é um operador que está no mercado para ser um jogador. Ele vê o mercado da mesma orma que um apostador encara uma casa lotérica, ou seja, azendo uma “ezinha”; a dierença é que suas apostas são muitos maiores. A metodologia usada por esse tipo de operador é o Achismo. Depois de ouvir uma notícia no jornal ou por meio de um amigo, ele compra uma ação porque acha que vai subir ou vende porque acha que vai cair. Esse tipo de operador também poderia ser chamado de caçador de mico, pois adora papéis em centavos e altamente especulativos. Normalmente está atrás dos ganhos oguetes, mas tudo que consegue, na maioria das vezes, é perder dinheiro. Como um alcoólatra que não consegue parar de beber, o gambler perde consistentemente, mas não consegue parar de apostar até perder o último centavo, pois está viciado na sensação de euoria que o mercado lhe causa. Inelizmente, cerca de 80% do mercado é ormado por esse tipo de operador. Usando o poder dos juros compostos “O juro composto é a maior invenção da humanidade, porque permite uma confiável e sistemática acumulação de riqueza.” – Albert Einstein
Apesar de não parecer, juros compostos e investimentos em ações têm tudo a ver. Aprenda a usar essa orça a seu avor e você poderá diminuir bastante os seus riscos. A melhor orma de desrutar sua orça é começar a usá-la mais cedo. Por exemplo, se você começar com um capital de R$ 20.000,00 apenas e todo mês investir mais R$ 200,00 com uma taxa de juros de 5% ao mês, terá acumulado no nal de cinco anos mais de R$ 440.000,00. Em seis anos e meio, com a mesma taxa de juros, terá conseguido seu primeiro milhão. Bons traders conseguem uma taxa de 50% a 100% ao ano; tentar obter uma taxa maior Capítulo 1
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do que essa é submeter seu capital a um risco desnecessário que pode, com o tempo, dilapidar seu patrimônio. Apesar de tudo isso, por que a maioria das pessoas não se torna milionária em menos de sete anos? Simplesmente porque como qualquer outra meta, para se conquistar a riqueza, necessita-se ter disciplina. Ter disciplina implica ter um planejamento adequado, envolve talvez ter de cortar gastos desnecessários hoje para poder desrutar beneícios melhores no uturo, signica ter paciência para ver o dinheiro crescer aos poucos no início e, mesmo assim, resistir à tentação de sair do plano. Investimento pode ser comparado a plantar uma árvore. Durante um tempo, você não vê nada acima da superície, no entanto a semente está nas proundezas expandindo as raízes para xar-se, ortalecendo-se para que não seja derrubada pelos ventos, até que quando você menos a espera, rompe a superície da terra e cresce atingindo alturas enormes. Muitos investidores iniciantes acreditam que podem contar com a sorte para alavancar os seus rendimentos. Para mim, sorte signica aumentar as probabilidades de ganho a seu avor. Existem quatro características dos juros compostos que trabalham a avor de qualquer investidor e, à medida que você passa a utilizá-las, sua sorte aumenta bastante. Essas características estão undamentadas em cálculos matemáticos e devem ser seguidas por qualquer pessoa que deseje obter sua independência nanceira. Veja-as a seguir. Comece a poupar e a investir o mais cedo possível
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Quanto mais cedo você começar a investir, mais tempo o poder dos juros compostos trabalhará a seu avor. Com mais tempo a seu avor, você poderá diminuir o aporte inicial e também suas contribuições mensais. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
Vamos imaginar que dois irmãos desejem obter seu primeiro milhão até os 35 anos. Um deles tem 20 anos e o outro, 25. O irmão mais novo, para conseguir seu primeiro milhão em 15 anos, só precisa começar com um capital de R$ 5.000,00, azer depósitos mensais de R$ 50,00 e de uma taxa de juros de 3% ao mês. Com apenas isso, quando completar a idade de 35 anos, seu capital terá se transormado em R$ 1.361.689,06. O irmão mais velho, por dispor apenas de 10 anos, terá que compensar essa dierença de alguma orma. Por isso, para conseguir ser milionário com 35 anos, precisará começar com um capital inicial de R$ 10.000,00, azer depósitos mensais de R$ 100,00 e conseguir uma taxa de juros de 4%. Fazendo tudo isso, quando tiver 35 anos, terá juntado R$ 1.380.782,01. Não corra risco desnecessário
Quanto maior o percentual de ganho de seu investimento, mais rápido você irá conseguir seu primeiro milhão. Pode não parecer, mas um aumento de apenas 1% az muita dierença. No exemplo anterior, se o irmão mais velho conseguisse aumentar seu rendimento para 5% ao mês, em vez de 4%, ele poderia reduzir o prazo de 15 para 8 anos, quase a metade do tempo. Entretanto, também é ato que os riscos de cada operação aumentarão à mesma proporção que você deseja aumentar sua taxa de retorno. Um capital perdido é muito mais diícil de ser recuperado do que ser preservado. Uma pessoa que possua um capital de R$ 100.000,00 e venha a perder 25% desse capital, cará com R$ 75.000,00. Se no mês seguinte ganhar 25%, seu capital não será de R$ 100.000,00, mas sim de R$ 93.750,00. Se, em vez de 25%, perder 50%, precisará obter um ganho de 100% sobre o capital restante para voltar a possuir os mesmos R$ 100.000,00. Caso a perda seja de 90%, precisará obter um ganho de 900% apenas para voltar a ter o capital com que começou. Capítulo 1
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Logo, quanto maior or sua perda em um mês, mais diícil será recuperar o capital perdido. Por isso, é muito bom procurar obter rendimentos superiores a 5% ao mês, mas será que o risco vale a pena? Com 5% ao mês, ao nal de um ano serão 60% de ganho sobre o capital, um rendimento muito melhor do que qualquer undo existente atualmente. Tenha paciência com seu capital
Pode ser que neste momento você esteja sonhando com tudo que poderá comprar daqui a alguns anos, mas é preciso dar tempo para que seu capital se desenvolva. No início, o processo é lento e talvez desanime um pouco, mas continue rme em sua meta. Vejamos, na tabela 1.7, a evolução anual de uma pessoa que investe R$ 10.000,00 com depósitos mensais de R$ 100,00 e taxa de juros de 5% ao mês. Tabela 1.7
Evolução do capital em anos
Quantidade de meses
60
Capital
12
R$ 19.550,28
24
R$ 36.701,20
36
R$ 67.501,79
48
R$ 122.815,24
60
R$ 222.150,23
72
R$ 400.541,61
84
R$ 720.906,90
96
R$ 1.296.236,90
Apesar de no primeiro ano o capital praticamente ter dobrado, está tão longe da meta inicial que uma pessoa pouco disciplinada pode desanimar e desistir do plano. Não permita que isso aconteça com você. Visualize a linha de chegada em sua rente, comece a correr e só pare quando chegar lá. Operando na Bolsa de Valores Utilizando Análise Técnica
