Las acciones son las partes iguales en las que se divide el capital social de una sociedad anónima. Estas partes son poseídas por una persona, que recibe el nombre de accionista, y representan la propiedad propiedad que la persona tiene de la empresa, es decir, el porcentaje de la empresa que le pertenece al accionista. Poseer acciones de una compañía confere legitimidad al accionista para exigir sus derecos y cumplir con sus obligaciones. Entre otros derecos podemos mencionar! ejercer ejercer el voto en la "unta de #ccionistas, exigir in$ormación in$ormación sobre la situación de la empresa o vender las acciones que posee. Entre otras obligaciones, el accionista tendr% tambi&n que soportar las p&rdidas, si durante un periodo la empresa no obtiene buenos resultados. 'ipos de acciones (entro de los distintos tipos de acciones que existen, vamos a ablar de las m%s comunes! #cciones ordinarias! )on las acciones normales. #cciones pre$erentes! pre$erentes! En esta clase, los accionistas poseen un dereco superior para cobrar el dinero derivado de la adquisición de las mismas, incluso antes de reali*ar el reparto de dividendos a los socios, si así se u biera decidido. decidido. #cciones sin voto! +onferen al accionista derecos económicos el cobro de dividendos- pero no otro tipo de dereco, como el de ejercer el voto en una "unta. Existen di$erentes tipos de acciones! #cciones comunes u ordinarias! )on las acciones que da dereco al titular a participar en los benefcios de la empresa dividendos- y votar en las jun tas generales de la compañía. #cciones pre$erentes! 'ítulo que representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fja o variable y se fja en el momento en el que se emiten #cciones de voto limitado! )on aquellas que solo conferen el dereco a votar en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripción de acciones correspondiente. +omo compensación, estas acciones suelen ser pre$erentes o tienen dereco a un dividendo superior a las acciones ordinarias.
#cciones convertibles! )on aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y viceversa, pero lo m%s com/n es que los bonos sean convertidos en acciones. #cciones de industria! Establecen que el aporte de los accionistas sea reali*ado en la $orma de un servicio o trabajo. #cciones liberadas! )on aquellas que son emitidas sin obligación de ser pagadas por el accionista, debido a que $ueron pagadas con cargo a los benefcios o utilidades que debió percibir &ste. #cción propia! #cción cuyo titular es la propia entidad emisora.0 #cciones con valor nominal! )on aquellas en que se ace constar num&ricamente el valor del aporte. #cciones sin valor nominal! )on aquellas que no expresan el monto del aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social. Los métodos comunes para evaluar las acciones -y en términos generales para evaluar las empresas- se basan en la previsión de los beneficios y de los dividendos futuros. Las acciones representan una participación en la propiedad de la empresa; una parte del valor total de esta, (en un fondo común de inversiones, una cuota-parte) . Pero para algunos inversionistas es simplemente un ttulo !ue confiere al propietario derec"os sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa, conforme a la porción patrimonal !ue el accionista ostente. #dem$s depende de cuando la organi%ación decida li!uidar estas ganancias, ya !ue podran ser reinvertidas si el conse&o de administración de la empresa as lo determina. 'i bien la compra de acciones de una empresa supone una cesión de capital a favor de esta, dic"o monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden venderse en el futuro buscando un precio de venta mayor al !ue se pagó inicialmente, obteniendo as una ganancia de capital. l precio de una acción cuando se compra o se vende no se debe confundir con su valor nominal o con su valor contable, !ue rara ve% coinciden. 'u precio depende, inicialmente, de la evolución de la empresa a lo largo del tiempo. 'u valor en el mercado depender$ de la situación patrimonial de la empresa en el momento de la venta, ra%ón por la cual puede "aber pérdidas o ganancias reales sobre los capitales aportados según !ue la empresa "aya registrado un deterioro o un crecimiento en su patrimonio neto. #dem$s, e*isten otros factores !ue pueden influir en el precio de las acciones y !ue no necesariamente est$n relacionados con la situación patrimonial d e la empresa; estos factores
e*trapatrimoniales !ue influyen en la infravaloración o la sobrevaloración de las acciones tienen !ue ver con las diversas formas de especulación financiera.
Cómo se determina el valor de una acción en la práctica+editar t el dividendo !ue el accionista espera recibir al final del a/o t.
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0 es el dividendo m$s reciente ya pagado, 1 representa el primer flu&o d e efectivo !ue recibir$ un nuevo comprador de la acción, 2 es el dividendo esperado a 2 a/os, etc. •
P0 Precio real de mercado de una acción al da de "oy, se fi&a sobre la base de g estimada por los inversionistas marginales.
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3P1 Precio esperado o estimado de la acción al final del a/o t.
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3P0 l valor intrnseco o teórico, !ue es el valor de un activo estimado por un inversionista, est$ &ustificado por los "ec"os. Puede diferir del precio actual de mercado del activo, de su valor en libros o ambos.
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g tasa esperada de crecimiento en dividendos por acción, si se espera !ue los dividendos cre%can a una tasa constante, entonces g ser$ igual a la tasa esperada de crecimiento en el precio de la acción.
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4s tasa re!uerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una acción común !ue un accionista considera como aceptable, considerando su grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.
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35s tasa esperada de rendimiento !ue espera recibir un inversionista !ue compre la acción, la cual podra encontrase por arriba o por deba&o de 4 s.
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4s tasa real (reali%ada) de rendimiento y posterior a los "ec"os, sobre una acción común !ue realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o menor !ue 35 o 4s
16Po 7endimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el precio actual de una acción de capital. 3P1 8 Po rendimiento por ganancias de capital !ue se espera obtener el a/o siguiente entre el Po precio inicial de la acción
7endimiento total esperado, o sobre una acción determinada, 34s es la suma del rendimiento esperado por dividendos (16Po) m$s el rendimiento por las ganancias de capital 9(3P1 8 Po) 6Po: Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones l valor de un bono u obligación se encuentra como el valor presente de los pagos de intereses "abidos a lo largo de la vida del bono m$s el valor presente del valor al vencimiento o valor a la par de los bonos Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente de flu&os de efectivo y la ecuación b$sica para la valuación de acciones es similar a la ecuación de valuación de los bonos, el tenedor de una acción recibir$ una corriente de dividendos y el valor de la acción al da de "oy se calcula como el valor presente de una corriente infinita de dividendos Los flu&os de efectivo esperados, son los dividendos esperados m$s el precio de venta esperado por la acción. 'in embargo se deben basar en los dividendos esperados en el futuro.
Valores de las acciones con crecimiento cero+editar s una acción común cuyos dividendos futuros no se espera !ue cre%can en absoluto, es decir g 0, donde los dividendos !ue se esperan en a/os futuros son iguales 12< y !uitando los subndices. =uando se espera !ue un valor se pague un monto constante cada a/o se llama perpetuidad, as una acción con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago de esta perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento, por lo tanto el valor de una acción en crecimiento de cero se reduce a 3P 5s Para encontrar el valor de 4s 35 Po 35s tasa esperada de rendimiento 35s 5s
Crecimiento normal o constante+editar 'iempre se espera !ue el crecimiento en dividendos continúe en un futuro apro*imadamente a la misma tasa !ue la del P>? real m$s la inflación, con un crecimiento constante, o sea, !ue gconstante. l modelo es una perpetuidad con crecimiento.
@odelo de crecimiento constante o modelo de Aordon !ue se usa para encontrar el valor de una acción de crecimiento constante. #s el crecimiento en dividendos es resultado del crecimiento de las utilidades por acciones (P'), lo cual depende de la inflación, del monto de las utilidades !ue la compa/a retiene e invierte y de la tasa de rendimiento !ue la compa/a gana sobre su capital contable 7B.
Tasa esperada de rendimiento sobre una acción de crecimiento constante+editar Casa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos m$s tasa esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital 35 1 D g Po 7endimiento por ganancias de capital ganancias de capital 6 precio inicial E 7endimiento por dividendos 1 3P Para una acción de crecimiento constante se espera !ue 1) l dividendo cre%ca para siempre a una tasa constante g; 2) Fue el precio de la acción cre%ca a esta misma tasa; <) Fue el rendimiento esperado por dividendos sea una constante; ) Fue el rendimiento esperado por ganancias de capital también sea una constante y !ue sea igual a g; y G) Fue la tasa total esperada de rendimiento 35s, sea igual al rendimiento esperado por dividendos m$s la tasa esperada de crecimiento 35s rendimiento por dividendos D g
Crecimiento supernormal o no constante+editar s la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es muc"o m$s r$pido !ue el de la economa como un todo, para encontrar el valor de cual!uier acción de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a través de, (1) encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento no constante, (2) encontrar el precio de la acción al final del periodo de crecimiento no constante, en cuyo punto se "abr$ convertido en una acción de crecimiento constante y descuente este precio al presente, y (<) a/ adir estos 2 componentes para encontrar el valor intrnseco de la acción 3Po.
El equilibrio del mercado de valores+editar s a!uella condición ba&o la cual el rendimiento esperado sobre un valor es e*actamente igual a su rendimiento re!uerido 35 5 y el precio es estable. 'e deben de mantener en e!uilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual a 1 la tasa re!uerida de rendimiento 35i 5i y 2 el precio real de mercado debe ser igual a su valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal Po 3Po.
