Kelompok 10 - Analisis Dan Penilaian Ekuitas

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN ANALISIS DAN PENILAIAN EKUITAS

Kelompok 10:

Agnestasia Dini Elandai

!"!01""!!

#eni K$s Pemana

!"!01""!%

Siti Anaa&ma'ati

!"!01""!(

Ded) Paset)o

!"!01""*"

+ienetta +ienetta R$ssoko

!"!01"%01

,ak$ltas Ekonomika Dan -isnis Uni.esitas Kisten Sat)a /aana Salatiga !01

ANALISIS DAN PENILAIAN EKUITAS

Analisis dan Penilaian Ekuitas | 1

Analisis penilaian ekuitas menekankan laba dan pengukuran akuntansi lain untuk menghitung nilai perusahaan. Daya tahan laba secara luas mencakup stabilitas,prediksi keragaman dan trend laba. Peramalan laba memperhitungkan kekuatan laba, teknik estimasi, dan mekanisme pengawasan. Da)a ta&an la2a

Analisis keuangan yang baik dapat mengenali komponen laba yang stabil dan dapat diprediksi. Analisis ini membantu menghasilkan ramalan kekuatan laba untuk penilaian yang andal. Ada 2 metode yang dapat membantu menilai daya tahan laba , yaitu penyusunan ulang dan penyesuaian laba. Pen)$s$nan $lang dan pen)es$aian la2a

Penyusunan laba dan komponen laba berguna untuk : •

Memisahkan elemen yang stabil, normal, dan terus menerus dengan

•

elemen acak dan tidak biasa. Mengetahui elemen laba kini yang seharusnya dicakup dalam hasil operasi pada satu / beberapa periode sebelumnya.

Sumber inormasi untuk menyusun dan menyesuaikan laba : • • •

!aporan laba rugi !aporan keuangan lainnya dan catatan atas laporan keuangan Management discussion dan analysis

"normasi rele#an mencakup inormasi yang mempengaruhi kemampuan laba untuk dapat dibandingkan dan diinterpretasikan. Pen)$s$nan $lang la2a dan komponen la2a

Penyusunan ulang bertu$uan untuk menyusun komponen laba guna menya$ikan klasiikasi yang lebih berarti dan ormat yang rele#an untuk analisis. %ontoh : komponen ekuitas dalam laba & rugi' pada anak perusahaan yang belum direkonsiliasi sering sekali disa$ikan setelah pa$ak,komponen yang dilaporkan setelah pa$ak harus dikeluarkan terlebih dahulu. Pen)es$aian la2a dan komponen la2a


Proses penyesuaian laba menggunakan data dari laporan laba rugi yang disusun ulang dan inormasi yang tersedia untuk meletakkan komponen laba pada periode yang lebih layak. (ita harus sangat berhati)hati dalam meletakkan pos luar biasa atau tidak biasa. Sebelum menilai daya tahan laba kita perlu memperoleh angka laporan keuangan dengan beberapa penyesuaian. ,akto penent$ da)a ta&an la2a

Setelah menyusun dan menyesuaikan laba, maka selan$utnya adalah menentukan daya tahan laba. Managemen laba, #ariabilitas, tren dan insenti merupakan penentu daya tahan laba yang potensial. 13 Tend dan da)a ta&an la2a

*ren laba dapat dinilai melalui dengan metode statistik atau pernyataan tren. *ren laba sering sekali mengungkapkan petun$uk mengenai kiner$a perusahaan saat ini dan masa depan serta menilai kualitas managemen. !3 4ana5emen dan da)a ta&an la2a

Mana$emen laba menggunakan prinsip pelaporan akuntansi yang diterima untuk melaporkan hasil tertentu. *u$uan utamanya adalah untuk menurunkan #ariabilitas laba sepan$ang beberapa periode melalui pemindahan laba antara periode baik dan buruk, antara periode ber$alan dan masa depan atau berbagai kombinasinya. +erikut beberapa bentuk mana$emen laba yang harus diwaspadai :

•

Perubahan metode atau asumsi akuntansi Menghapus keuntungan dan kerugian luar biasa Praktik ini memindahkan dampak terhadap laba yang tidak biasa yang

•

dapat berpengaruh buruk pada tren laba +ig baths Praktik ini mengakui beban periode masa depan pada masa kini, saat

•

kiner$a periode masa kini sangat buruk. Penurunan nilai Perusahaan sering sekali melakukan pembenaran penurunan nilai dengan

•

menyatakan bahwa kondisi ekonomi tidak mendukung nilai aset yang •

dilaporkan Menentukan waktu pengakuan pendapatan dan beban


*eknik ini mengatur waktu pengakuan pendapatan dan beban untuk melakukan managemen laba, termasuk mana$emen tren. Insenti6 4ana5emen dan Da)a Ta&an

Mana$er, pemilik serta karyawan sering memanipulasi laporan untuk kepentingan pribadi, biasanya karyawan melakukan hal tersebut di perusahaan yang kesulitan keuangan. (aryawan memanipulasi insenti agar medapatkan keuntungan pribadi. Analisis harus mengakui insenti bagi mana$emen terkait dengan laba. Mana$emen laba seringkali dicapai dengan pelaporan laba yang terlalu rendah sehingga menciptakan cadangan untuk masa depan. Dengan adanya insenti kiner$a bagi mana$er dan

penggunaan angka

akuntansi

untuk

mengendalikan dan mengawasi kiner$a mereka, analisis harus menyadari adanya potensi mana$emen laba dan salah sa$i. Analis harus mampu mengenali perusahaan yang memiliki dorongan kuat untuk melakukan mana$emen laba dan kemudian meneliti praktik akuntansi perusahaan untuk memastikan integritas laporan keuangan. Pos La2a )ang -eta&an dan Sementaa Penyusunan ulang dan penuyesuaian laba untuk penilaian ekuitas

bergantung pada komponen laba stabil dan bertahan. Penilaian tersebut penting untuk menentukan kekuatan laba. +agian penting dalam analisis ini adalah menilai daya tahan komponen keuntungan dan kerugian laba, bagaimana menentukan daya tahan tidak berulang tidak biasa atau luar biasa serta pembahasan perlakuan pos dalam e#aluasi laba kiner$a mana$emen dan peramalan laba. Analisis dan Intepetasi Pos Sementaa *u$uan Analisis dan "nterpretasi Pos Sementara: 13 4enent$kan apaka& s$at$ pos 2esi6at

sementaa

7tidak

2eta&an83 Poses ini meli2atkan penilaian apaka& pos tese2$t tidak 2iasa9 nonopeasi9 ata$ tidak 2e$lang3

Menentukan Daya *ahan &Siat Sementara' Suatu Pos "nsenti bagi mana$er terkait dengan pelaporan pos sementara membuat kita harus melakukan e#alusi independen mengenai kerugian


atau keuntungan apakah bersiat sementara atau tidak. (ita $uga harus menentukan cara pos tersebut disesuaikan. ntuk tu$uan tersebut pos ini dibagi dalam 2&dua' kategori besar.

-

(euntungan dan kerugian operasi yang tidak berulang (euntungan dan kerugian ini terkait dengan akti#itas normal. Suatu ke$adian yang tidak dapat diprediksi dan $arang ter$adi diklasiikasi sebagai tidak berulang. Analisis keuntungan dan kerugian operasi yang tidak berulang harus mengakui siat $arang ter$adi dan pola berulangnya.

Pos ini dianggap milik periode pelaporan.

Pertanyaan mengenai operasi normal $uga harus di$awab. Analisis pos operasi tidak berulang tidak langsung memenuhi suatu aturan mekanis. Analisis harus menin$au inormasi, dan pasti akan menemukan beberapa pos yang lebih bersiat berulang dibandingkan pos lain dan beberapa lebih bersiat operasional dibandingkan yang lain. Penin$auan ini mempengaruhi penyusunan ulang, penyesuaian, dan peramalan laba. Selain itu, besaran suatu pos $uga harus dilihat sebagai aktor penting.

-

(euntungan dan kerugian non)operasi yang tidak berulang

Pos ini tidak berulang dan tidak dapat diprediksi dan ter$adi di luar operasi normal. (e$adian yang menyebabkan pos ini biasanya tidak berhubungan, tidak diinginkan, dan tidak direncanakan, namun tidak selalu seluruhnya tidak diharapkan. Akti#itas usaha memiliki risiko ke$adian yang merugikan dan ke$utan acak, baik itu bersiat alami maupun buatan manusia. Analis harus mempertimbangkan kemungkinan ini. -amun, tanpa bukti yang menyatakan sebaliknya, pos ini dianggap luar biasa dan dikeluarkan dari hasil operasi satu tahun tertentu. -amun, pos ini merupakan bagian dari kiner$a perusahaan $angka pan$ang. Penyesuaian pos luar biasa yang mencerminkan daya tahan. !angkah

kedua

dalam

menganalisis

pos

sementara

adalah

mempertimbangkan dampaknya terhadap sumber daya perusahaan dan e#aluasi mana$emen.


!3 4enent$kan pen)es$aian )ang dipel$kan setela& mengeta&$i penilaian da)a ta&an3 Seingkali dipel$kan pen)es$aian k&$s$s $nt$k e.al$asi ma$p$n peamalan la2a3

Penyesuaian Pos !uar +iasa yang Mencerminkan Daya *ahan !angkah

kedua

dalam

menganalisis

pos

sementara

adalah

mempertimbangkan dampaknya terhadap sumber daya perusahaan dan e#aluasi mana$emen. •

Dampak pos sementara terhadap sumber daya perusahaan Setiap keuntungan dan kerugian sementara memiliki dampak ganda. Misalnya saat mengakui keuntungan suatu perusahaan $uga mencatat kenaikan sumber daya. Dalam peramalan proitabilitas dan pengembalian in#estasi, analis harus mempertimbangkan dampak pencatatan pos sementara dan kemungkinan ke$adian masa depan yang menyebabkan pos sementara.

•

Dampak pos sementara dalam e#aluasi mana$emen Dampak pos sementara dalam e#aluasi mana$emen. Salah satu implikasi yang sering dikaitkan dengan keuntungan dan kerugian sementara adalah kurangnya keterkaitan mereka dengan akti#itas usaha normal. Saat analis mempertimbangkan transaksi eek, transaksi aset tetap, atau akti#itas di#isi dan anak perusahaan, seluruhnya mencerminkan tindakan yang dilakukan mana$emen untuk tu$uan tertentu. *indakan ini biasanya membutuhkan lebih banyak perhatian atau pertimbangan dibandingkan keputusan operasi biasa karena siatnya tidak laim dan melibatkan $umlah yang besar.


PENILAIAN EKUITAS -ER-ASIS LA-A

Penilaian perusahaan merupakan hal penting bagi pengguna laporan keuangan. stimasi nilai yang handal dapat digunakan untuk membuat keputusan $ual/ beli/ tahan. Selain itu, menghitung nilai perusahaan untuk keputusan kredit, penggabungan usaha, harga penawaran saham, dan lain)lain. Penilaian ekuitas mengandalkan metode diskonto arus kas &discounted cash flowD%0'. Dengan metode ini, ekuitas perusahaan dihitung berdasarkan ramalan arus kas yang tersedia bagi in#estor ekuitas. Selan$utnya ramalan tersebut di diskonto menggunakan biaya modal perusahaan. #U-UNGAN #ARGA SA#A4 DENGAN DATA AKUNTANSI

Model penilaian ekuitas berbasis akuntansi &Accounting based equity valuation) &+ab 1' Et +( RIt −1 ) t 3 +t 4 ( 1 + k )

1

Et +( RIt + 2) 4 ( 1 + k )

Et +( RIt + 3 ) 2

4

( 1 + k )

5

4 6..

(eterangan : +t

3 nilai akhir periode t

7"t4n

3 laba residual pada periode t 4 n

k

3 biaya modal

!aba residual pada t periode merupakan laba bersih komperehensi dikurangi pembebanan nilai buku yaitu 7"t 3 -"t 8 &k 9 +t)1'. Proitabilitas masa depan dalam menilai perusahaan menggunakan estimasi laba bersih dan nilai buku masa depan. stimasi yang akurat dilakukan setelah mempertimbangkan kualitas dan daya tahan laba serta kekuatan laba perusahaan Adapun (ritik dalam metode ini adalah kemungkinan adanya manipulasi dan distorsi laba oleh manan$emen untuk kepentingan pribadinya. -amun terdapat dua hal yang bertentangan apakah manipulasi mempengaruhi kekuatan estimasi berbasis akuntansi atau peramalan perusahaan atau tidak. al ini dibuktikan melalui sebuah ilustrasi yaitu ; P*. A dan P*. + menggunakan metode akuntansi yang sama akan melaporkan laba < 2= $uta sebelum depresiasi dimasa depan. Pada awal tahun nol perusahaan memiliki nilai buku sebesar < >= $uta dan membuat pengeluaran 1= $uta. P* A mengapitalisasi pengeluaran dan melakukan depresiasi selama dua tahun dengan


menggunakan garis lurus.

P* + memilih untuk membebankan langsung

pengeluaran. (eduanya memiliki biaya modal 1?@ dan tidak membayar de#iden diwaktu dekat. Dengan mengabaikan pa$ak penghasilan kedua perusahaan melaporkan hasil berikut : PT3 A Ta&$n 0 !aba sebelum dampak pengeluaran <2= Penyusutan pengeluaran sebesar < 1= =

Ta&$n I < 2=
Ta&$n II < 2=
$uta !aba +ersih -ilai +uku pada akhir *ahun

< 1? < B?

<1?
PT3 Ta&$n 0 !aba sebelum dampak pengeluaran <2= Penyusutan pengeluaran sebesar < 1= <1=

Ta&$n I < 2=
Ta&$n II < 2=
$uta !aba +ersih -ilai +uku pada akhir *ahun

< 2= < B=

<2=
<2= <=

<1=
Penilaian P*. A dan P*. + dihitung pada akhir tahun =, masing)masing adalah : -ilai P*. A 3 t

3 +t 4 &t4&7"t)1''/&&14k''1 4 &t4&7"t42''/&&14k''2 3<= 4 &<1?)&<1?@ 9 <=''/1,1? 4 &<1? ) &1?@ 9
-ilai P*. + 3 t

3 +t 4 &t4&7"t)1''/&&14k''1 4 &t4&7"t42''/&&14k''2 3
Dari hal tersebut dapat dapat dilihat bahwa secara matematis metode penilaian ekuitas berbasis akuntansi menghasilkan estimasi yang sama, yang mendukung $awaban Etidak mempengaruhiF penilaian. PERKALIAN NILAI DASAR

(eputusan in#estasi sering menggunkan rasio Eharga terhadap nilai bukuF & price to book - P+' dan rasio Eharga terhadap labaF & price to earning - P'. Menge#aluasi nilai in#estasi suatu perusahaan public dapat melalui perbandingan rasio dasar dengan angka implisistdan saham terkini. Rasio Harga terhadap Nilai Buku


7asio harga terhadap -ilai +uku & Price to Book – P+', dihitung sebagai berikut : Nilai pasar ekuitas Nilai buku ekuitas

Maka rasio P+ dapat dinyatakan dalam data akuntansi : Vt

3 1 4

BVt

( ROCE t −1) ( 1 + k )

ROCEt −2− k

4

2

(1 +k )

ROCEt − 3

BV t − 1

9

BV

4

3

( 1 + k )

9

BV t −2 BV t

4 6..

Dari persamaan tersebut, $ika 7G% masa depan dan/atau pertumbuhan nilai buku meningkat maka rasio P+ meningkat. Selain itu $ika biaya &risiko' modal meningkat, rasio P+ akan turun. Hika nilai sekarang laba residual positi &negati', maka rasio P+ akan lebih besar &lebih kecil' dari 1. Rasio #aga te&adap La2a

7asio harga terhadap laba &price earning 8 P ' dihitung sebagai berikut : &-ilai pasar ekuitas'/&!aba +ersih' 7asio P dapat disa$ikan sebagai pertumbuhan $angka pendek &short term growth ) S*I' dan pertumbuhan $angka pan$ang &!ong term growth ) !*I' atas laba per saham &earning per share ) PS' menurut Ghlson dan Huettner)-auroth &2===', yaitu : Po/eps3 1/k 9&S*I)!*I'/&k)!*I' Dimana; k merupakan biaya modal ekuitas, S*I &!*I' adalah perkiraan perubahan persentase laba per saham $angka pendek &$angka pan$ang' relati#e terhadap taksiran pertumbuhan EnormalF, S*I J !*I dan !*I K k2 dapat sebagai consensus analisi terhadap tingkat pertumbuhan selama lima tahun, dan !*I merupakan inlasi $angka pan$ang yang melebihi horion paramalan. Dari persamaan tersebut, 7asio P memiliki hubungan terbalik dengan biaya modal 1. 7asio P memiliki hubungan terbalik dengan biaya modal 2. 7asio P memiliki hubungan positi dengan taksiran pertumbuhan laba per saham relati#e dengan pertumbuhan normal.


Apabila pertumbuhan laba per saham $angka pan$ang relati#e terhadap laba per saham normal diharapkan tetap pada tingkat yang konstan. +ila terdapat kasus dimana taksiran laba per saham normal diharapkan tetap pada tingkat konstan &!PI 3 = ' maka 7asio P akan berkurang sebesar : STG P eps 3 k 2

%ontoh : rasio P saham adalah 2=, biaya modal 1= @. Saham akan wa$ar pertumbuhan eps yang diharapkan 2=@,dihargai terlalui rendah bila pertumbuhan eps lebih tinggi dari 2=@, dan terlalu tinggi bila pertumbuhan eps yang diharapkan terlalu rendah.7asio PI ini memperlihatkan hubungan antara P dengan pertumbuhan eps.

PENILAIAN -ER-ASIS LA-A Di ;&ist) ;ompan)

-ilai buku %hristy %ompany pada tahun nol adalah
Pen5$alan -e2an

Ta&$n I < 1==.=== BB.?==

Ta&$n II < 115.?== C=.===

Ta&$n III < 12B.C= 1=5.?==

Ta&$n I+ < 1>>.2C= 11.===

Ta&$n + < 1>>.2C= 11C.=>=

Opeasi Depesiasi La2a -esi& De.iden

1=.=== <12.?== ===

11.5== 11.B== >.5??

12.BB= 11.>2= 5.12=

1>. >5= 11.= 11.=

1>.>5= 1=.2= 1=.2=

Maka dengan menggunakan prediksi akuntansi di atas kita hitung nilai buku masa depan dan 7G% . -ilai +uku tanggal 1 Hanuari tahun " adalah 3 < ?. ?C> Dihitung dengan model penilaian berbasis akuntansi, yaitu : t 3 +t 4 &t4&7"t)1''/&&14k''1 4 &t4&7"t42''/&&14k''2 4 &t4&7"t45''/&&14k''5 4 6..


3?=.=== 4 &&=,2?)=,1?' 9 ?=.===' / 1,1? 4&& =,2=B1)=,1?' 9?.?== /&1,1?'2 ' 4 && =,1BC)=,1?' 95.>? /&1,1?'5 ' 4 && =,1>> ) =,1?' 9B2.1>? /&1,1?'> ' 4&& =,1?) =,1?' 9B2.1>? /&1,1?'? ' 4 = 46 3 < ?.?C> *aksiran -ilai buku tanggal 1 Hanuari tahun "" 3 -ilai buku awal ?=.=== 4 !aba bersih 12.?== 8 De#iden === 3 < ?.?== *aksiran -ilai buku tanggal 1 Hanuari tahun " 3 ?.?== 4 11.B== ) >.5?? 3 < 5. >? *aksiran -ilai buku tanggal 1 Hanuari tahun " 3 5. >? 4 11.>2= ) 11.>2= 3 < B2.1>? *aksiran -ilai buku tanggal 1 Hanuari tahun  3 B2.1>? 4 11.= ) 11.= 3 < B2.1>? Selan$utnya 7G% dapat di hitung berdasa laba bersih dibagi nilai buku awal periode, yaitu : *aksiran 7G% tahun " &2=1=' 3

lababersih nilaibuku awal periode 3 12.?== : ?=.=== 3

2? @ *aksiran 7G% tahun "" &2=11' 3 11.B== : ?.?== 3 2=,B1 @ *aksiran 7G% tahun """ &2=12' 3 11.>?= : 5.>? 3 1B,C @ *aksiran 7G% tahun " &2=15' 3 11.= : B2.1>? 3 1,>> @ *aksiran 7G% tahun  &2=1?' 3 11.= : 1=.2= 3 1? @ Penilaian berbasis akuntansi menun$ukkan saham harus di$ual saat rasio P+ bernilai 1,1B &?.?C> : ?=.===' pada tanggal 1 Hanuari tahun ". Dalam kasus harus mempertimbangkan bahwa, &1' estimasi proitabilitasmasa depan terlalu optimis atau pesimis, dan/atau &2' harga saham perusahaan tidak wa$ar. Dari perhitungan tersebut, *aksiran 7G% tahun ? sebesar 1? @, merupakan pengembalian yang sama dengan biaya modal %hristy %ompany tahun tersebut. Hika perusahaan pada suatu industry mampu menghasilkan 7G% yang lebih tinggi dari biaya modal maka perusahaan lain akan masuk dalam industry dan menekan laba residual hingga men$adi nol . 7asio P dibuat berdasarkan laba kini dan laba masa depan. Dan pembayaran stimasi penilaian pembayaran


de#iden ter$adi tiap akhir tahun, namun bila menyesuaikan estimasi penilaian diskonto tengah tahun, maka mengalikan nilai sekarang laba residual masa depan dengan & 1 4 k/2 '. Sehingga nilainya, ?=.=== 4 &&14&=,1?/2' 9 <.?C> 3 < ?C.25C

Kek$atan La2a dan Peamalan $nt$k T$5$an Penilaian 13 Kek$atan La2a (ekuatan laba adalah pengamatan yang dilakukan mengacu pada

tingkat laba perusahaan yang diharapkan akan ter$adi dimasa depan. Model penilaian berbasis akuntansi mencangkup kapitalisasi kekuatan laba, dimana kapitalisasi ini melibatkan penggunaan suatu aktor atau penggandaan yang mencerminkan biaya modal dan taksiran risiko serta pengembalian masa depan. a3 4eng$k$ kek$atan la2a (ekuatan laba merupakan yang diturunkan dari analisis keuangan bukan akuntansi. !aporan keuangan digunakan untuk menghitung kekuatan laba. !aba merupakanlaba merupakan ukuran yang paling andal dan rele#an untuk tu$uan penilaian. Penilaian sangat penting untuk beberapa keputusan &seperti in#estasi, pemberian pin$aman, perencanaan

pa$ak,

keputusan

pengadilan

atas

perselisihan

penilaian'. Gleh karena itu estimasi penilaian harus kredibel dan dapat dipertahankan, dan kita harus meneliti $ika terdapat penyimpangan dari norma. 23 Rentang /akt$ Kek$atan La2a Pengukuran terbaik laba suatu

perusahaan adalah dengan

mengguakan laba rata)rata &kumulati' selama beberapa tahun. 7entang waktu yang digunakan untuk mengukur laba berbeda) beda, tergantung dari industri dan actor lainnya. 7entang waktu yang digunakan untuk mengukur laba rata)rata umumnya adalah ? tahun sampai 1= tahun. Periode yang pan$ang ini dapat menurangi distorsi, ketidakakuratan, dan dampak sementara lainnya yang mengurangi rele#ansi laba satu tahun. 3 4en)es$aikan La2a Pe Sa&am (ekuatan laba dihitung dengan menggunakan seluruh komponen laba. (emudian pos)pos pada serangkaian

laba $angka pendek


disesuaikan $ika lebih terkait pada periode sebelumnya. Hika hal ini dilakukan dengan basis per saham, setiap pos harus disesuaikan terhadap dampak pa$ak dengan menggunakan tari pa$ak eekti perusahaan, kecuali $ika terdapat tari pa$ak tertentu. Seluruh pos $uga harus dibagi dengan $umlah saham yang digunakan untuk menghitung laba per saham !3 Peamalan La2a -agian $tam dai analisis lapoan ke$angan dan penilaian adala& peamalan la2a3 Dai pespekti6 analisis9 e.al$asi tingkat sangat tekait dengan peamalan la2a3 #al ini dise2a2kan amalan la2a )ang ele.an meli2atkan analisis komponen la2a dan penilaiann)a dimasa depan3 Peamalan la2a mengik$ti analisis komponen la2a dan meli2atkan pem2$atan estimasi la2a dimasa depan3 al ini

mencangkup analisis elemen yang siat permanennya &berulang' dan sementara &tidak berulang'

a3 4ekanisme Peamalan La2a Peamalan meng&a$skan kita $nt$k mengg$nakan sel$$& in6omasi )ang tesedia seaa e6ekti69 temas$k temas$k la2a peiode se2el$mn)a3 Peamalan 5$ga mendapatkan man6aat dai pemisa&an 7disaggegation83 Pemisa&an meli2atkan lini pod$k ata$ segmen dan te$tama 2eg$na 5ika segmen tese2$t memiliki

pe2edaan

esiko9

po6ita2ilitas9

ata$

pet$m2$&an3 Penelitian analisis mengungkapkan berbagai karakteristik statistic

dalam laba. Pertumbuhan laba tahunan sering sekali bergerak secara acak. al ini berarti pertumbuhan laba tidak dapat diramalkan

padahal

penelitian

ini

mencerminkan

perilaku

keseluruhan dan bukan perilaku tiap)tiap perusahaan. Salah satu sumber inormasi yang rele#an yang sering kali berguna untuk peramalan laba adalah MDLA. meskipun perusahaan sering kali lambat dalam memberikan reaksi terhadap permintaan pasar untuk memberikan angka peramalan posisi keuangan dan kiner$a,


perusahaan didorong untuk melaporkan inormasi yang berorientasi pada masa depan pada MDLA Elemen Peamalan La2a Peamalan la2a tegant$ng dai pospek masa depan9 tapi poses peamalan &a$s 2egant$ng pada 2$kti saat ini dan masa lal$ . Analis harus

menilai kesinambungan dan momentum kiner$a perusahaan dan memasukkannya ke dalam perspekti. (ita tidak boleh mencampuradukkan masa lalu perusahaan dengan masa depan dan ketidakpastian peramalan. !aba merupakan total pendapatan dikurangi total beban, perubahan kecil dalam suatu komponen dapat dapat menimbulkan perubahan besar pada laba. Elemen lain pada peamalan la2a adala& memeiksa ke'a5aan peamalan dengan mengg$nakan angka pengem2alian modal . Hika ramalan

laba menghasilkan pengembalian yang sangat berbeda dengan pengembalian masa lalau atau pengembalian industri, ramalan dan prosesnya harus dinilai kembali. Pengembalian in#estasi modal tergantung dari laba, sementara laba merupakan produk kualitas mana$emen dana mana$emen aset.

 Mana$em kualitas. Memiliki akses ke berbagai sumber daya untuk EmenghidupkanF



aset

melalui

penggunaan

yang

eisien

dan

menguntungkan. Mana$emen aset. lemen operasi yang menguntungkan lainnya adalah mana$emen aset dan keberhasilan dalam pendanaan aset tersebut. (elangsungan keberhasilan dan ramalan pertumbuhan bergantung pada sumber pendanaan dan dampaknya terhadap laba.

Kondisi ke$angan s$at$ pe$sa&aan me$pakan elemen peamalan la2a lainn)a. (urangnya likuiditas dapat membatasi mana$emen yang sukses, dan

struktur modal yang berisiko dapat membatasi tindakan mana$emen. Dalam meramalkan laba harus menambahkan harapan tentang masa depan pada pemahaman masa lalu. (etidakpastian diatasi dengan mengawasi kiner$a relati terhadap ramalan secara kontinu dan melakukan re#isi bila memungkinkan. 4elapokan Peamalan La2a


(ita harus menyadari bahwa peramalan mana$emen &pihak internal' berbeda dengan peramalan yang dilakukan analis keuangan &pihak eksternal'. (eandalan peramalan tergantung dari akses inormasi dan asumsinya. S% menyarankan agar permalan dilakukan dengan itikad baikN (good faith) dengan landasan yang layak (reasonable), dan peramalan disa$kan dalam ormat laporan keuangan disertai inormasi yang cukup bagi in#estor untuk menilai keandalan. S% memiliki aturan E safe harbor F &tempat berlindung' yang melindungi perusahaan dari tuntutan hukum $ika prediksi mereka tidak men$adi kenyataan dalam pengungkapan ramalan. Lapoan Inteim $nt$k Penga'asan dan Re.isi Estimasi La2a

Menilai kekuatan laba atau peramalan laba suatu perusahaan bergantung pada estimasi kondisi masa depan yang tidak dapat dibuktikan. Analisis harus terus mengawasi kiner$a perusahaan dan membandingkannya dengan peramalan dan asumsi terkini dan meri#isi secara teratur dengan mempertimbangkan kondisi usaha saat ini. !aporan keuangan iterim &kurang dari 1 tahun' merupakan sumber inormasi yang berharga untuk mengawasi kiner$a,. !aporan interim biasanya diterbitkan tiap kuartalan dan dirancang untuk memenuhi kebutuhan pengguna, untuk mere#isi estimasi kekuatan laba dan peramalan laba. -amun terdapat keterbatasan dalam laporan keuangan interim, yaitu : a

Pen)es$aian Ak$ntansi Ak&i Ta&$n Menentukan hasil operasi untuk periode satu tahun membutuhkan

beberapa penyesuaian akrual dan estimasi, yang sering kali rumit, menghabiskan waktu, dan mahal &pengakuan pendapatan, menentukan biaya persediaan, alokasi o#erhead, memperkirakan piutang tak tertagih'. Penyesuaian untuk periode interim sering kali kurang lengkap dan menggunakan inormasi yang kurang andal dibandingkan dengan laporan akhir tahun, sehingga memungkinkan menghasilkan ukuran laba periode 2

interim kurang akurat. Akti.itas Usa&a 4$siman +eberapa perusahaan memiliki akti#itas usaha musiman. Pen$ualan, produksi, dan akti#itas operasi lain sering kali tidak dapat dibagi sama antarperiode interim, sehingga dapat mendistorsi perbandingan laba


interim, serta dapat menimbulkan masalah pada alokasi biaya)biaya yang siatnyadiskresioner &pilihan', seperti iklan, penelitian, perbaikan dan pemeliharaan.  4etode Pelapoan 4en)el$$& Dengan mengadopsi pandangan bahwa laporan kuartalan merupakan bagian dari keseluruhan satu tahun dan bukannya periode diskrit, kebiasaan umum mensyaratkan pengakuan pendapatan dan beban selama periode interim &penyusutan persediaan, diskon atas kuantitas, dan piutang tak tertagih'. (erugian biasanya tidak ditangguhkan melewati periode interim saat ter$adinya, dan pos luar biasa dilaporkan pada periode interim saat ter$adinya. -amun penangguhan biaya iklan tidak dapat dilakukan karena manaatnya tidak dapat diantisipasi. Sebaliknya, pa$ak penghasilan dibebankan dengan menggunakan taksiran pa$ak eekti untuk periode satu d

tahun. Pes)aatan Pelapoan Inteim SE; S% sanngat tertarik dengan pelaporan interim. S% mensyaratkan laporan kuartalan &0orm 1=)O', pelaporan pengembangan terkini &0orm ) (', pengungkapan terpisah hasil kuartal keempat, dan perincian penyesuaian

akhir tahun. +eberapa persyaratan

pelaporan

interim

diwa$ibkan oleh S%, yaitu : !aporan interim komparati dan laporan keuangan hingga tanggal •

ini)dapat diberi $udul Etidak diauditF, tetapi harus dimasukkan • • •

•

dalam laporan tahunan &kecuali perusahaan kecil'. -eraca komparati. !aporan arus kas hingga hari ini. "normasi pro)orma mengenai penggabungan usaha yang dicatat sebagai pembelian. (esesuaian dengan

prinsip

akuntansi

berlaku

umum

dan

pengungkapan perubahan akuntansi, termasuk surat dari auditor •

yang menyatakan apakah perubahan tersebut memang lebih baik. Analisis narati mana$emen mengenai hasil operasi dengan pen$elasan perubahan pendapatan dan beban sepan$ang periode interim.


•

Pengungkapan mengenai apakah 0orm )( diidi selama periode 8 melaporkan apakah terdapat penyesuaian laba yang tidak biasa atau

pergantian auditor. Pengungkapan berikut dianggap dapat membantu pengguna untuk lebih memahami akti#itas usaha perusahaan, dan dianggap dapat membantu pengguna untuk mengestimasi tren akti#itas usaha sepan$ang periode dengan tepat waktu.

Analisis Implikasi Lapoan Inteim Analisis harus waspada terhadap kesalahan estimasi dan direksi yang

melekat pada laporan interim. *erbatasnya keterlibatan auditor pada laporan interim mengurangi keandalan laporan interim relati terhadap laporan tahunan yang diaudit. *idak seluruh persyaratan pelaporan interim berguna bagi analisis, misalnya memasukkan pos)pos luar biasa pada periode interim pada saat ter$adinya membutuhkan penyesuaian agar dapat digunakan dalam analisis. Memindahkan beban sepan$ang periode interim lebih mudah dilakukan diabandingkan

memindahkan

pendapatan.

Sehingga

analisis

sering

kali

menekankan pendapatan interim sebagai pengukur kiner$a interim. Masalah musiman tertentu pada laporan interim dapat diatasi dengan menghitung angka kumulati hingga saat ini, termasuk hasil kuartal terakhir.


Kelompok 10 - Analisis Dan Penilaian Ekuitas

Recommend Documents