Kasus Penerpan Opsi Saham pada Bursa Efek Indonesia
Contoh Kasus Opsi Saham : •
Deng Dengan an key keyakin akinan an harg hargaa saha saham m TLKM TLKM akan akan naik naik,, Seor Seoran ang g inve invest stor or memeri memerinta ntahkan hkan broker brokernya nya untuk untuk membeli membeli satu kontrak kontrak cal call opi opion bulan Oktober pada TLKM dengan strike price Rp 2!"" #kode di $%& adalah 'TLKM2!""(
•
)nggap premium opsi ini setelah proses ta*ar mena*ar di bursa adalah Rp 2"" Maka investor *a+ib menyediakan dana pembelian sebanyak Rp 2"" -"""" saham per kontrak . Rp 2"""""", ditambah komisi broker
)da tiga aksi lan+utan yang mungkin dilakukan investor, yaitu / - Opsi Opsi berakhi berakhirr begitu begitu sa+a sa+a tidak tidak berni bernilai lai •
Misalkan harga saham TLKM pada expiration date yang +atuh pada hari terakhir bulan Oktober adalah Rp 2""" Call Option memberi Option memberi hak pada investor sebagai pemegannya untuk membeli saham TLKM pada harga Rp 2!"" Karena investor dapat membeli TLKM di pasar saham pada harga Rp 2""", maka dia tentunya tidak akan melaksanakan hak belinya
2 Opsi Opsi mung mungki kin n dilak dilaksa sana nakan kan •
'ika ika harg hargaa sam sama TLKM TLKM naik naik,, inves nvesto torr dapa dapatt melak elakuk ukan an exercise #melaksanakan hak belinya( dengan membayar uang tebusan sebanyak Rp 2!"" 2!"" -"""" -"""" saham . Rp 2!""" 2!"""""" """ dan meneri menerima ma -"""" -"""" saham saham TLKM #penyelesaian secara 0isik1 physical physical delivery( delivery(
•
)ngga )nggap p harg hargaa TLKM TLKM naik naik men+ men+ad adii Rp 2"" 2"" sebe sebelu lum m +atu +atuh h temp tempo o &nvest &nvestor or melaks melaksana anakan kan hak beli -"""" -"""" saham saham TLKM TLKM pada pada harga harga Rp 2!"" dan dapat segera men+ualnya pada harga Rp 23"" &nvestor akan memperoleh keuntungan sebesar #Rp 2"" -"""" saham( 4 5#Rp 2!"" -"""" saham( 6 Rp 2"""""" pembelian opsi(7 . Rp 2"""""" diluar komisi broker
•
$%& telah menetapkan untuk tidak menggunakan penyelesaian secara 0isik ketika pemegang call option #maupun put option( melaksanakan haknya 8enyelesaian dilakukan secara tunai dan investor sebagai pemegang call option akan memperoleh premium exercise call per saham secara tunai sebesar/ Premium exercise call = WMA – Strike Price
•
9M) #weight moving average( untuk harga saham induk adalah harga rata:rata dibobot volume lembar yang ditransaksikan selama !" menit Di $%&, 9M) ini akan muncul setiap -3 menit setiap hari
•
Sebagai contoh, anggap 9M) atas saham TLKM ini adalah Rp 2;"" Ketika investor melaksanakan haknya, dia akan memperoleh premium exercise call sebesar Rp 2;"" 4 Rp 2""" . Rp ;"" dikalikan -"""" lembar saham . Rp ;""""""
! Opsi dapat di+ual di pasar sekunder •
'ika harga saham TLKM naik, nilai #harga( call option +uga akan naik &nvestor dapat men+ual call option yang dimilikinya kepada investor lain di pasar sekunder
Manfaat :
)da beberapa man0aat yang dapat diperoleh investor dalam berinvestasi di Kontrak Opsi Saham Kontrak Opsi Saham memberikan 0ungsi lindung nilai terhadap saham acuan Dengan dana investasi yang sama atau relati0 kecil, persentasi keuntungan yang dapat diperoleh relative lebih besar dibandingkan dengan saham Dengan adanya produk KOS, investor memiliki pilihan untuk menempatkan dananya dalam berbagai +enis intrumen yang pada akhirnya bertu+uan untuk mengurangi tingkat risiko dengan diversi0ikasi KOS memberikan 0laksibilitas *aktu bagi investor, sehingga diharapkan dapat mengambil keputusan investasi yang tidak terburu:buru dan lebih rasional Karena dengan berinvestasi di KOS, harga beli atau harga +ual saham sudah dikunci
harganya &nvestor memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan pada setiap situasi pasar bila tept memilih strateginya 'ika investor memperkirakan harga cederung naik, dapat dipertimbangkan untuk membeli call option Sebaliknya, bila investor memperkirakan harga turun, dapat mempertimbangkan untuk membeli put option
Contoh Kasus Coverage Call Writing Strategy : •
&nvestor ) mempunyai saham TLKM sebanyak -"" lembar, dan harga saham TLKM sekarang adalah Rp -"""
•
'ika kemudian si ) memutuskan untuk tetap memiliki -"" lembar saham TLKM dan men+ual satu call option, maka keuntungan #kerugian( dari strategi tersebut akan dipengaruhi oleh harga saham TLKM pada saat expiration date
•
8ada saat expiration date, salah satu skenario berikut bisa ter+adi/ a 'ika harga saham TLKM per lembar lebih besar dari Rp-""", maka pembeli call option akan melaksanakan opsi tersebut dan membayar pada pen+ual opsi sebesar Rp3""" Sebanyak -"" lembar saham TLKM yang dimiliki ) akan dibeli oleh pembeli opsi dengan harga Rp-""""", sehingga ) akan memperoleh uang sebesar Rp-"3""" 8ada kenyataannya, ) bisa memperoleh pendapatan yang lebih besar dari
Rp-"3""",
karena
)
mempunyai
kesempatan
untuk
menginvestasikan kembali uang Rp3""" yang didapat dari hasil pen+ualan opsi, sehingga keuntungan minimum yang diperoleh ) ketika harga saham TLKM per lembar lebih besar dari Rp-""" adalah sebesar Rp3""" #Rp-"3""" 4 Rp-"""""(
b 'ika harga saham TLKM sama dengan strike price #Rp-"""(, maka pembeli call option tidak akan melaksanakan opsinya, maka total nilai porto0olio yang dimiliki ) adalah Rp-"3""", yaitu -"" lembar saham TLKM senilai Rp-""""" dan uang sebesar Rp3""" yang merupakan hasil pen+ualan opsi c 'ika harga saham kurang TLKM dari Rp-""" tapi lebih besar dari Rp=3", dan pembeli opsi tidak melaksanakan opsinya, maka ) akan memperoleh keuntungan tapi +umlahnya kurang dari Rp3""" Misalnya harga saham TLKM per lembar pada saat epiration date adalah Rp=;", maka -"" saham TLKM yang dimiliki ) nilainya turun men+adi Rp=;"""
Sedangkan
dari
pen+ualan
opsi,
)
akan
memperoleh keuntungan sebesar Rp3""" Dengan demikian, nilai porto0olio yang dimiliki ) adalah Rp-"-""" atau pro0itnya sebesar Rp-""" d 'ika harga per lembar saham TLKM sama dengan Rp=3", dan pembeli opsi tidak melaksanakan opsinya, maka ) tidak mendapat pro0it maupun rugi alias impas, karena nilai porto0olio yang dimiliki tetap Rp-""""" Seratus lembar saham TLKM yang dimiliki ) pada saat epiration date hanya bernilai Rp=3""" ditambah dengan Rp3""" maka nilainya adalah Rp-""""" atau sama dengan nilai porto0olio sebelumnya e Misalnya harga saham TLKM kurang dari Rp=3", dan pembeli opsi tidak melaksanakan opsinya, maka ) akan mengalami kerugian Misalnya harga saham TLKM pada saat expiration date adalah Rp="" maka nilai porto0olio ) hanya akan bernilai Rp=3""" #-"" lembar saham
TLKM dengan harga
Rp=""1lembar ditambah dengan
Rp3"""(, sehingga ) akan mengalami kerugian sebesar Rp3""" #Rp-""""" : Rp=3"""( Kondisi paling buruk yang bisa dihadapi oleh ) adalah ketika harga saham TLKM +atuh mencapai titik nol, di
mana ) akan mengalami kerugian sebesar Rp=3""" #Rp-""""" : Rp3"""( •
Keuntungan #kerugian( covered call writing strategy
Asumsi :
8orto0olio a*al . -"" lembar > Rp -""" . Rp -""""" Kas masuk dari pen+ualan opsi . Rp 3"""
Manfaatnya dari opsi saham tersebut: •
Stratergi ini dilakukan oleh investor utnuk melindungi porto0olio yang dimiliki terhadap penurunan harga saham dengan cara men+ual call option terhadap saham yang telah dimiliki dalam porto0olio #investor men+ual call option dan memiliki saham yang di+adikan patokan secara 0isik(
•
'ika harga saham mengalami penurunan, maka investor akan mengalami kerugian #pada posisi pemilikan saham(, tetapi ia masih mempunyai
kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari investasi kembali pendapatan yang diperoleh dari pen+ualan call option
