Er 4t18 Port Final

RELEASE DE RESULTADOS

DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS

4T18 Belo Horizonte, 11 de março de 2019 - A Direcional Engenharia S.A., uma das maiores incorporadoras e construtoras do Brasil, com foco no desenvolvimento de empreendimentos populares de grande porte e atuação em todas as regiões do território Nacional, divulga seus resultados operacionais e financeiros referentes ao 4º trimestre do exercício de 2018 (4T18). Exceto quando indicado de outra forma, as informações deste documento estão expressas em moeda corrente nacional (em Reais) e o Valor Geral de Vendas (“VGV”) demonstra o valor consolidado (100%). As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia são elaboradas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, baseadas na Lei das Sociedades por Ações e nas regulamentações da CVM.

DIRECIONAL ENCER DIRECIONAL ENCERRA RA 2018 COM GERAÇÃO GERAÇÃ O DE CAIXA DE R$ 362 MILHÕES E CRESCIMENTO CRESCIMENTO DE 55% NA RECEITA LÍQUIDA. L ÍQUIDA. 4T18 e 2018 - DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS Geração de Caixa¹ Recorde totalizando Recorde totalizando R$ 362 milhões em 2018, sendo R$ 24 milhões no 4T18 . Lançamentos e Vendas Líquidas: em Líquidas: em 2018 os lançamentos totalizaram R$ 1,9 bilhões e vendas líquidas de R$ 1,7 bilhões, crescimento anual de 72% e 84%. Recorde de Lançamentos no segmento MCMV 2 e 3²: 3² : lançamento recorde recorde de R$ 480 milhões milhões no 4T18, totalizando totalizando R$ 1,7 bilhão em 2018, crescimento anual de 82%. Recorde de Vendas Líquidas no MCMV 2 e 3: novo recorde de vendas líquidas, no 4T18, que atingiram VGV de R$ 359 milhões, acumulando, no ano de 2018, R$ 1,2 bilhão e apresentando crescimento de 78% em relação ao ano de 2017. Receita bruta do segmento MCMV 2 e 3 atingiu participação de 74% em 2018, ante 47% no acumulado de 2017; Os projetos MCMV 2 e 3 apresentaram margem bruta ajustada ³ de 36% em 2018; Margem bruta ajustada³ consolidada de 29% em 2018, ante 12% no ano anterior; Dívida Líquida sobre Patrimônio Líquido de 9,9%, um dos menores indicadores dentre os pares do setor; Pagamento de dividendos no valor de R$ 90 milhões, representando representando yeld na data ex-dividendos de 9%; 1 - Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações. 2 - MCMV 2 e 3: empreendimentos desenvolvidos no âmbito do Programa Minha Casa, Minha Vida Faixas 1,5; 2 e 3. 3 - Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção.

CÓDIGO DA AÇÃO: DIRR3

TELECONFERÊNCIA

CONTATOS

(em português com tradução simultânea para o inglês)

Cotação 08/03/2019: R$ 8,80 Número de Ações (Ex-Tesouraria): 147 milhões Valor de Mercado: R$ 1.294 milhões / US$ 334 milhões FreeFloat : 51%

Volume médio diário 4T18: 959 mil ações R$ 6.840 mil 3.702 negócios

Data: 12/03/2019 – terça-feira Português 10:00 – Horário de Brasília Inglês 08:00 – Horário de Nova Iorque Telefones para conexão:

Carlos Wollenweber – CFO | DRI Equipe de RI (31) 3431-5509 | (31) 3431-5511 www.direcional.com.br

Brasil: (+55 11) 3127 4971

[email protected] www.direcional.com.br/ri

Outros países: 1-929-3783440 SENHA: Direcional

Rua dos Otoni, 177 – 10º andar Belo Horizonte – MG CEP: 30.150-270


4T18 ÍNDICE PRINCIPAIS PRINCIPA IS INDICADO INDICADORES RES............................................................ ................................................................................... ............................................. ...................................... ................ 7 LANÇAMENTOS LANÇAME NTOS ...................... ............................................. ............................................. ............................................ ............................................. .............................................. ........................... .... 8 VENDAS CONTRATA CONTRATADAS DAS............................................................ .................................................................................. ............................................. ........................................ ................. 10 VELOCIDADE VELOCI DADE DE VENDAS (VSO) ................................ ...................................................... ............................................. ............................................. ................................ .......... 12 Distratos ..................... Distratos ............................................ ............................................. ............................................ ............................................. .............................................. .................................... ............. 13 ESTOQUE ESTOQ UE ..................... ............................................ ............................................. ............................................ ............................................. .............................................. .................................... ............. 14 EMPREENDIMENTO EMPREE NDIMENTOSS ENTREGU ENTREGUES ES .................... ........................................... .............................................. ............................................. ....................................... ................. 15 REPASSES REPASS ES ................... .......................................... ............................................. ............................................ ............................................. .............................................. .................................... ............. 16 BANCO DE TERREN TERRENOS OS ...................... ............................................ ............................................ ............................................ ............................................. ..................................... .............. 17 DESEMPENHO DESEMP ENHO ECONÔM ECONÔMICO-FINA ICO-FINANCEIRO NCEIRO ................... .......................................... .............................................. ............................................. ............................ ...... 18 Receita Operac Receita Operacional ional Bruta ...................... ............................................. .............................................. ............................................. ............................................ ............................ ...... 18 Deduções Deduçõ es de Receit Receitaa ............................................................. ................................................................................... ............................................. ............................................ ..................... 19 Receitaa Operac Receit Operacional ional Líquida ............................................. .................................................................... ............................................. ............................................. ........................... 20 Lucro Bruto .................... ........................................... ............................................. ............................................ ............................................. ............................................. ................................ .......... 20 Despesas Despes as Gerais e Administ Administrativa rativass (G&A) ................................................ ....................................................................... ............................................ ..................... 21 Despesas Despes as Comerci Comerciais ais ................... ......................................... ............................................ ............................................. .............................................. ........................................ ................. 21 Ebitda................... .......................................... ............................................. ............................................ ............................................. ............................................. ........................................... ..................... 22 Resultado Result ado Líquido....................................................... ............................................................................. ............................................. ............................................. ................................ .......... 22 Resultado Result ado a Apropriar ...................... ............................................ ............................................ ............................................ ............................................. ..................................... .............. 23 DESTAQUES DESTAQ UES DO BALANÇO PATRIMO PATRIMONIAL NIAL ................................................ ....................................................................... ............................................ ..................... 24 Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras ...................................................................... 24 Contas a Recebe Receberr ............................................. ................................................................... ............................................ ............................................. ............................................ ..................... 24 Endividamento Endivi damento ...................... ............................................. ............................................. ............................................ ............................................. .............................................. ........................... 25 Geração de Caixa (cash burn)¹ ................... ......................................... ............................................ ............................................. .............................................. ........................... 26 BALANÇO PATRIMO PATRIMONIAL NIAL CONSO CONSOLIDADO LIDADO ....................................... ............................................................. ............................................. ................................. .......... 28 DEMONSTRAÇÃO DEMONS TRAÇÃO DE RESULTAD RESULTADOS OS CONSOLI CONSOLIDADA DADA ............................................................. ........................................................................... .............. 29 RECOMPOSIÇÃO RECOMP OSIÇÃO DO EBITDA.................................. ........................................................ ............................................. .............................................. .................................... ............. 29 DEMONSTRAÇÃO DEMONS TRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO ............................................................... ..................................................................... ...... 30 DEMONSTRAÇÃO DEMONS TRAÇÃO DO VALOR ADICIONA ADICIONADO DO .................... .......................................... ............................................. ............................................. ......................... ... 31 GLOSSÁRIO GLOSS ÁRIO ..................... ............................................ ............................................. ............................................ ............................................. ............................................. ................................ .......... 32

3


4T18 MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO É com grande satisfação que a Administração da Direcional Engenharia apresenta os resultados referentes ao quarto trimestre (4T18) e acumulado do exercício de 2018. Acreditamos que o ano de 2018 foi um dos mais importantes anos da história da companhia, com destaque para duas principais conquistas: (i) a consolidação da operação no segmento MCMV 2 e 3 e 3 e (ii) a operação de vendas de 11 SPE do segmento MAC. Com isso, conseguimos apresentar crescimento em quase todas as métricas operacionais com destaque para lançamentos, vendas e receita líquida, assim como, geração de caixa recorde de R$ 362 milhões. Esse desempenho é resultado da execução da estratégia traçada, ainda em 2014, concentrando o crescimento no segmento MCMV 2 e 3 sustentado em três pilares: (i) adoção de modelo construtivo industrializado e de baixo custo, (ii) repasse dos clientes simultaneamente às vendas (Modelo Associativo), o que reduz significativamente a probabilidade de distratos e o volume de capital próprio empregado nos empreendimentos e (iii) funding proveniente do FGTS, que dispõe de recursos para financiar a habitação popular onde concentra a maior demanda por unidades habitacionais. Os gráficos abaixo apresentam a evolução das principais métricas do segmento MCMV 2 e 3. Lançamentos MCMV 2 e 3

Vendas MCMV 2 e 3

Receita Líquida Líquida MCMV 2 e 3

(VGV 100% - R$ milhões) milhões)

(VGV 100% - R$ milhões) milhões)

(R$ milhões)

+82%

+78%

+146%

1.609

1.681

1.165

913

1.248 925

895

1.006

721

784

1.069

569

655 365

4T17 LTM

1T18 LTM

2T18 LTM

3T18 LTM

4T18 LTM

4T17 LTM

1T18 LTM

2T18 LTM

3T18 LTM

4T18 LTM

4T17 LTM

451

1T18 LTM

2T18 LTM

3T18 LTM

4T18 LTM

Analisando com mais detalhes nosso desempenho operacional, após a manutenção de um ritmo forte de lançamentos em todos os trimestres do ano, evidenciando a solidez da operação da Direcional, acumulamos VGV lançado de R$ 1,9 bilhão no ano de 2018, crescimento de 72% em relação ao ano de 2017. Importante destacar o crescimento anual de 82% nos lançamentos do MCMV 2 e 3, que após registrar novo recorde no 4T18, totalizou R$ 1,7 bilhão no ano. Em ritmo parecido, as vendas líquidas cresceram 59% no ano de 2018 totalizando VGV de R$ 1,5 bilhão. Alcançamos Alcançamos novo recorde de venda (ex-Faixa 1) no 4T18, resultando um índice de velocidade de vendas (VSO ex-Faixa 1) de 18%, neste trimestre. No MCMV 2 e 3, as vendas totalizaram recorde R$ 359 milhões no 4T18, resultando em um VSO de 20%. Com isso, as vendas do ano neste segmento totalizaram VGV recorde de R$ 1,2 bilhão, crescimento de 78%. No segmento MAC, mesmo após a venda em bloco de 11 SPEs (3T18) deste segmento, o que implicou em redução de aproximadamente R$ 230 milhões em nosso estoque concluído, registramos vendas líquidas de R$ 27 milhões no 4T18, o melhor dentre os últimos 5 trimestres. Esperamos a continuidade continuidad e de melhora das vendas liquidas do segmento MAC, em vista do (i) aumento de financiamento à pessoa física concedido pelos bancos, (ii) redução das taxas de juros dos financiamentos e (iii) melhora da continuação do consumidor. Apesar dos sinais de recuperação comentados acima, interrompemos os lançamentos no segmento MAC, desde o ano de 2016, concentrando nossos esforços na comercialização de unidades em estoque, principalmente de unidades 4


4T18 concluídas, e na monetização dos ativos. Neste último ponto podemos destacar a migração de alguns terrenos, antes destinados ao segmento MAC, para o MCMV. Durante o ano de 2018 lançamos 02 empreendimentos que antes compunham o banco de terrenos do segmento MAC: (i) Reserva do Lago e (ii) Reserva Girassol. Sobre o resultado financeiro, a receita bruta atingiu R$ 410 milhões, no 4T18, e R$ 1,2 bilhão, no acumulado do ano, apresentando crescimento de 121% e 55%, respectivamente, quando comparado com os mesmos períodos do ano anterior. Resultado do aumento das vendas e maior volume de execução de obras do MCMV 2 e 3, em que a receita bruta atingiu valor de R$ 919 milhões, no ano de 2018, passando a representar 74% do total de receita bruta, conforme pode ser visto no gráfico abaixo. Evolução da d a Receita Bruta por Segmento (% Total - R$ milhões) 1.658 5%

1.445

799

1.242

12% 47%

64%

74%

54%

34%

2015

2016 MCMV 2 e 3

25% 2017 Pre st stação d e Se rv rviço s

15%

Juros Capitalizados no Custo Luc ro M argem Bruta

895 321

Prestação de Consolidado Serviços 99 171 1.166 7 13 342

36%

7%

7%

29%

(7) 314

(18) (10)

13

(25) 317

8%

27%

M CM V 2 e 3

Margem Bruta Ajustada ¹

28% 31%

Resultados 2018 (R$ Milhões) Rec eita Líquida Luc ro Bruto Ajustado ¹

35%

M AC

-10%

11% 11 % 2018 MAC

A margem bruta ajustada do segmento MCMV 2 e 3 atingiu patamar de 36%, no ano de 2018, substancialmente superior aos demais segmentos. O Segmento MAC apresentou margem bruta ajustada de 24% no 4T18 e 7% em 2018, contra -16% em 2017. Esta melhora deve-se principalmente a: (i) redução dos distratos e (ii) estoque composto por empreendimentos mais novos que apresentam melhores margens, consequência da venda em bloco de empreendimentos MAC ocorrida em setembro. O crescimento de receita bruta em um segmento de margem superior permitiu a melhora significativa do lucro bruto ajustado¹ que atingiu R$ 115 milhões no 4T18, sendo o melhor resultado desde o 4T14. Como resultado alcançamos expressivo crescimento na margem bruta ajustada¹ consolidada, que encerrou o ano de 2018 em 29,3% versus margem bruta de 11,7% em 2017. Outro destaque do ano de 2018 foi a diluição das despesas administrativas que apresentou redução anual da ordem de 7%, mesmo com o crescimento operacional apresentado no período, representando 6,8% da receita líquida no 4T18. O resultado do trimestre foi impactado, na linha de outras despesas e receitas não operacionais, de forma não recorrente, no valor de R$ 10 milhões, devido à baixa de investimentos em projetos que foram descontinuados. Como resultado desse desempenho apresentamos lucro líquido de R$ 18 milhões no 4T18, representando o melhor desempenho desde o 2T16. No acumulado do ano apresentamos prejuízo da ordem de R$ 77 milhões. Porém, vale lembrar que o resultado líquido desse ano foi impactado de forma negativa, no valor de R$ 95 milhões, pela operação de venda das 11 SPEs para o FII. Apesar do desconto em relação ao patrimônio, a alienação destas SPEs reduzirá as incidências de despesas relacionadas a manutenção e comercialização das unidades de seus empreendimentos, como juros e impostos. Assim, ajustando o resultado anual por este impacto não recorrente, recorrente, apresentamos lucro líquido de R$ 18 milhões no ano de 2018. Importante comentar sobre o aumento anual de 27% do estoque de receitas a apropriar por vendas de imóveis (REF). Esse desempenho continuará suportando o crescimento da receita da Direcional.

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4T18 Receita a Apropriar por Vendas de Imóve is (R$ milhões) MAC

MCMV 2 e 3 +27%

443 318 136 182 6 1 T 4

361

100

499 92

1188 11 243 7 1 T 1

343 7 1 T 2

407

7 1 T 3

548 76

472

626 56

570

7 1 T 4

Mesmo em um cenário desafiador para repasses enfrentado no final do ano, principalmente no segmento MCMV 1,5, a geração de caixa do 4T18, ajustada pelo pagamento de dividendos no valor de R$ 90 milhões, atingiu valor de R$ 23 milhões, totalizando recorde de R$ 362 milhões no ano de 2018. Vale lembrar que esse resultado foi impactado positivamente pela operação envolvendo as vendas das 11 SPE para o FII ocorrido no 3T18. Importante destacar que, mesmo desconsiderando a operação supracitada, a geração de caixa foi de R$ 116 milhões no ano de 2018.

8 1 T 1

698 42

691 29

694 15

656

662

679

8 1 T 2

8 1 T 3

0%

8 1 T 4

Geração de Caixa (cash burn) bu rn) (R$ milhões) Geração d e Caixa DMAC1 DMAC11

362

Cash Burn

246

76

158 53

38

116

-71 A forte geração de caixa reforçou ainda mais nossa sólida 2013 2014 2015 2016 2017 2018 estrutura de capital, que encerrou o ano com índice de alavancagem de 9,9% (dívida líquida sobre patrimônio líquido). Estamos otimistas com relação as perspectivas da Direcional para os próximos trimestres, sobretudo com relação ao segmento MCMV 2 e 3, em que a demanda continua forte. Além disso, o banco de terrenos para projetos voltados ao MCMV totaliza VGV potencial de R$ 17 bilhões, o que dará condições para o crescimento de lançamentos e o volume de vendas. No segmento MAC nosso foco continuará sendo a monetização dos ativos, principalmente por redução de estoques concluídos. Por fim, reafirmamos a confiança no modelo de negócios da Direcional e nosso compromisso na retomada da rentabilidade, rentabilidade, mantendo a Companhia posicionada entre as empresas mais eficientes e sólidas do mercado, focada na geração de caixa e na criação de valor para seus clientes e acionistas.

Obrigado. Administração Direcional Engenharia S.A 1. Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção. 2. Geração de Caixa: variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.

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4T18 PRINCIPAIS INDICADORES

Indicadores Financeiros Receita Líquida (R$ mil) Lucro Bruto (R$ mil) Margem Bruta

Lucro Bruto Ajustado¹ (R$ mil)

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

393.071 109.485

309.919 86.511

169.575 -15.071

27,9%

27,9%

-8,9%

114.557

91.626

-5.063

Margem Bruta Ajustada¹

29,1%

29,6%

-3,0%

EBITDA Ajustado¹ (R$ mil)

41.696

36.453

-45.552

Margem EBITDA Ajustada¹

10,6%

11,8%

-26,9%

Lucro Líquido (R$ mil)

18.197

-83.821

-61.884

4,6%

-27,0%

-36,5%

528.679 41.395 487.284 0 468.984 41.395 427.589 0 3.307 440 2.867 0

528.371 47.876 480.495 0 423.166 47.876 375.290 0 3.275 544 2.731 0

490.673 70.862 419.811 0 451.272 70.862 380.411 0 3.380 600 2.780 0

88,7%

80,1%

92,0%

159.867

161.335

145.169

427.865 41.395 359.450 27.020 375.919 41.395 313.770 20.753 2.700 440 2.188 72 158.469

319.160 47.876 251.293 19.991 298.413 47.876 234.062 16.475 2.151 544 1.545 62 148.378

267.524 70.862 200.119 -3.457 242.372 242.372 70.862 173.449 -1.939 1.888 600 1.276 12 141.697

17,7%

12,2%

10,6%

Margem Líquida

Lançamentos VGV Lançado - 100% (R$ mil) MCMV Faixa 1 (R$ mil) MCMV 2 e 3² (R$ mil) MAC³ (R$ mil) VGV Lançado - % Direcional (R$ mil) MCMV Faixa 1 (R$ mil) MCMV 2 e 3 (R$ mil) MAC (R$ mil) Unidades Lançadas MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC % Direcional Médio Preço Médio (R$/unidade) Vendas VGV Líquido Contratado - 100% MCMV Faixa 1 (R$ mil) MCMV 2 e 3 (R$ mil) MAC (R$ mil) VGV Contratado - % Direcional MCMV Faixa 1 (R$ mil) MCMV 2 e 3 (R$ mil) MAC (R$ mil) Unidades Contratadas MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC Preço Médio (R$/unidade) VSO Consolidada - (% VGV) Outros Indicadores Caixa e Equivalentes (R$ mil) Dívida Bruta (R$ mil) Dívida Líquida (R$ mil) Patrimônio Líquido Total (R$ mil) Geração de Caixa (cash burn)¹ Dívida Líquida / Patrimônio Líquido Estoque - 100 % (R$ mil) LandBank - 100 % (R$ mil) LandBank - Unidades 1. 2. 3. 4.

4T18 3T18 2T18 859.344 806.729 634.066 634.066 997.592 878.760 992.965 138.248 72.031 358.899 1.393.276 1.377.061 1.569.607 23.783 286.868 64.203 9,9% 5,2% 22,9% 1.796.351 1.695.938 1.741.948 20.334.373 19.940.900 16.721.513 117.895 115.706 98.513

2018 (c)

2017 (d)

131,8% -826,5% 36,7 p.p. -2362,6% 32,1 p.p. -191,5% 37,5 p.p. -129,4% 41,1 p.p.

1.166.048 316.823

751.857 37.458

27,2%

5,0%

341.502

88.017

(a/b)

(a/c)

26,8% 26,6% -0,1 p.p. 25,0% -0,4 p.p. 14,4% -1,2 p.p. -121,7% 31,7 p.p.

0,1% -13,5% 1,4% n/a 10,8% -13,5% 13,9% n/a 1,0% -19,1% 5,0% n/a 8,6 p.p. -0,9%

29,3%

11,7%

113.545

-58.285

9,7%

-7,8%

-77.495

-143.781

-6,6%

-19,1%

7,7% -41,6% 16,1% n/a 3,9% -41,6% 12,4% n/a -2,2% -26,7% 3,1% n/a 0,0 p.p. 10,1%

1.904.853 224.304 1.680.549 0 1.694.954 224.304 1.470.650 0 11.879 2.345 9.534 0

1.108.693 183.339 925.354 0 980.391 183.339 797.052 0 7.904 1.900 6.004 0

89,0%

88,4%

160.355

140.270

34,1% 59,9% -13,5% -41,6% 43,0% 79,6% 35,2% -881,6% 26,0% 55,1% -13,5% -41,6% 34,1% 80,9% 26,0% -1170,4% 25,5% 43,0% -19,1% -26,7% 41,6% 71,5% 16,1% 500,0% 6,8% 11,8% 5,5 p.p. 7,1 p.p. 1T18 4T17 595.040 483.757 1.018.142 893.951 423.102 410.194 1.604.315 1.604.315 -12.908 -28.397 26,4% 25,6% 1.705.208 1.648.147 16.847.273 16.222.476 100.809 94.060

1.450.714 224.304 1.165.148 61.262 1.334.511 224.304 1.058.347 51.860 9.843 2.345 7.285 213 147.385

914.494 183.339 654.886 76.269 807.487 183.339 554.305 69.843 6.243 1.900 4.095 248 146.483

36,8%

30,7%

3T17 568.026 949.823 381.797 1.665.007 -20.638 22,9% 1.438.923 15.569.769 90.262

2T17 617.164 978.323 361.159 1.682.327 27.581 21,5% 1.507.911 14.749.497 84.910

(c/d) 55,1% 745,8% 22,2 p.p. 288,0% 17,6 p.p. -294,8% 17,5 p.p. -46,1% -46,1% 12,5 p.p.

71,8% 22,3% 81,6% n/a 72,9% 22,3% 84,5% n/a 50,3% 23,4% 58,8% n/a 0,6 p.p. 14,3% 58,6% 22,3% 77,9% -19,7% 65,3% 22,3% 90,9% -25,7% 57,7% 23,4% 77,9% -14,1% 0,6% 6,2 p.p. 1T17 448.569 837.309 388.740 1.706.594 1.706.594 -49.431 22,8% 1.562.353 13.242.673 74.386

Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção. MCMV 2 e 3: empreendimentos desenvolvidos no âmbito do Programa Minha Casa, Minha Vida Faixas 1,5; 2 e 3. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial. Geração de Caixa (Cash Burn) variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.

7


4T18 5.

Ajustado pelo impacto da operação envolvendo a venda de empreendimentos MAC para o fundo DMAC11.

LANÇAMENTOS No 4T18, a Direcional lançou 9 empreendimentos/etapas, totalizando VGV de R$ 529 milhões (R$ 469 milhões % Direcional) e 3.307 unidades, crescimento crescimento de 8% em relação ao mesmo período do ano anterior em termos de VGV. Dos projetos lançados, um se enquadra nos parâmetros do MCMV Faixa 1, totalizando VGV de R$ 41 milhões e os demais no MCMV 2 e 3, totalizando VGV de R$ 487 milhões, representando o melhor trimestre de lançamentos da companhia para este segmento. Dessa forma, o ano de 2018 encerrou com crescimento de 72%, em termos de lançamentos, em relação ao ano de 2017, atingindo VGV de R$ 1,9 bilhão (R$ 1,7 bilhão % Direcional). O segmento MCMV 2 e 3 acumulou VGV lançado de R$ 1,7 bilhão (R$ 1,5 bilhão % Direcional), crescimento de 82% em relação ao mesmo período do ano anterior. Evolução 12 últimos meses de lançamentos

Lançamentos

(VGV 100% 100% - R$ milhões) milhões)

(VGV 100% 100% - R$ milhões) milhões) +72%

+72% 1.905 224 1.387 +82%

1.109 183

+8% 491 71

528 48

529 41

420

480

487

4T17

3 T1 8

4T18

1.109 183

318

925

925

2017

1.613

1.681

3T18 LTM

4T18 LTM

1.454 206

1.681 +16%

254

1.905 224

1.867

2018

4T17 LTM

MCMV faixa 1

1.069

1T18 LTM

1.248

2T18 LTM

MCMV 2 e 3

A tabela abaixo apresenta informações dos lançamentos do 4T18 e 2018 comparados com períodos anteriores. Lançamentos (VGV - R$ mil) VGV Lançado - 100% MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3² VGV Lançado - % Direcional MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 Unidades Lançadas MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 % Direcional Médio Preço Médio (R$/unidade) MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 1. 2.

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

528.679 41.395 487.284 468.984 41.395 427.589 3.307 440 2.867

528.371 47.876 480.495 423.166 47.876 375.290 3.275 544 2.731

490.673 70.862 419.811 451.272 70.862 380.411 3.380 600 2.780

88,7%

80,1%

92,0%

159.867 94.080 169.963

161.335 88.007 175.941

145.169 118.103 151.011

(a/b)

(a/c)

0,1% -13,5% 1,4% 10,8% n/a 13,9% 1,0% -19,1% 5,0% 8,6 p.p. -0,9% 6,9% -3,4%

7,7% -41,6% 16,1% 3,9% -41,6% 12,4% -2,2% -26,7% 3,1% -3,3 p.p. 10,1% -20,3% 12,5%

2018 (c)

2017 (d)

1.904.853 224.304 1.680.549 1.694.954 224.304 1.470.650 11.879 2.345 9.534

1.108.693 183.339 925.354 980.391 183.339 797.052 7.904 1.900 6.004

89,0%

88,4%

160.355 95.652 176.269

140.270 96.494 154.123

(c/d) 71,8% 22,3% 81,6% 72,9% 22,3% 84,5% 50,3% 23,4% 58,8% 0,6 p.p. 14,3% -0,9% 14,4%

MCMV 2 e 3: empreendimentos desenvolvidos no âmbito do Programa Minha Casa, Minha Vida Faixas 1,5; 2 e 3. MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial

8


4T18 Segmentação dos Lançamentos Em 2018, todos os empreendimentos lançados foram enquadrados no Programa MCMV, sendo 70% nas 19% no Faixa 1,5 e e 11% no Faixa 1.

Faixas 2 e 3 ,

As segmentações geográfica e econômica dos lançamentos, desconsiderando os projetos MCMV Faixa 1, estão detalhadas nos gráficos a seguir:

Lançamentos – 2018 (Ex – Faixa 1)

Lançamentos – 2018 (Ex – Faixa 1)

Segmentação Segment ação Econômica Econômica (% VGV - 100%)

Segmentação Segment ação Geográfica Geográfica (% VGV - 100%)

MCMV 1,5

SP

21%

37%

CE 2%

9% AM 11%

23%

DF

RJ

79% MCMV 2 e 3

18% MG

9


4T18 VENDAS CONTRATADAS As vendas líquidas do 4T18 atingiram VGV de R$ 428 milhões, crescimento crescimento de R$ 60% em relação ao mesmo período do ano anterior. Importante destacar que as vendas do segmento MCMV 2 e 3 atingiram novo recorde com VGV de R$ 359 milhões, crescimento de 80% em relação ao 4T17. Este desempenho está diretamente relacionado ao crescimento operacional da companhia, com impacto no maior volume de unidades disponíveis para vendas e maior produtividade de vendas. Em 2018, as vendas líquidas acumularam VGV de R$ 1,7 bilhão, crescimento crescimento de 84% em relação a 2017. O segmento MCMV 2 e 3 atingiu VGV de R$ 1,2 bilhão, crescimento de 78% em relação a 2017. Mesmo com uma redução significativa significativa no estoque do segmento MAC (venda em bloco realizada em setembro) as vendas líquidas deste segmento cresceram 35% quando comparadas ao trimestre anterior. Este crescimento deve-se principalmente a maior disposição dos bancos na concessão de crédito imobiliário aos clientes, bem como a realização de eventos de venda (como o Black Friday). Vale destaque que, do total de vendas líquidas do ano de 2018, R$ 230 milhões referem-se à venda em bloco de empreendimentos realizada no mês de setembro para o FII DMAC11, conforme fato relevante de 03/09/2018. Venda endass Líquidas

Evolução 12 últimos meses mes es das Vend Vendas as Líquidas Líquidas

(VGV 100% 100% - R$ milhões) milhões)

(VGV (VG V 100% 100% - R$ milhões) milhões) +84%

+59% 1.681 230 61 224

914 76 183

+60% 549 268 71 200 -3 4T17

230 48 20 251 3T18

428 41 27 359 4T18

1.148 46 +78%

914 76 183

318

1.165 +80%

655

655

2017

4T17 LTM

2018

Estoque Alienado para FII¹

MAC²

784

1T18 LTM

MCMV faixa 1

1.169 51 206

1.291 31 254

913

1.006

2T18 LTM

3T18 LTM

1.451 61 224

1.165

4T18 LTM

MCMV 2 e 3

10


4T18 Segmentação das Vendas Líquidas Avaliando a segmentação geográfica, vale destacar a diversificação das vendas dentre as regiões onde a companhia atua, com destaque para os estados fora do eixo RJ-SP que juntos contabilizaram 47% das vendas líquidas em 2018. Venda Líquidas – 20 2018 18 (Ex (Ex - Fa Faix ixaa 1)

Vendas Líquidas – 20 2018 18 (Ex (Ex - Fa Faix ixaa 1)

Segmentação Segment ação Econômica Econômica (% VGV - 100%)

Segmentação Segment ação Geográfica Geográfica (% VGV - 100%)

MAC 5%

RJ

SP

21%

MG

18%

17% 4%

95%

26%

GO

MCMV 2 e 3

AM 11% 4% CE DF

A tabela abaixo consolida informações das vendas do 4T18. Vendas Líquidas Contratadas VGV Líquido Contratado 100% (R$ mil) MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC1 VGV Líquido Contratado % Direcional (R$ mil) MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC1 Unidades Contratadas MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC1 Preço Médio (R$/unidade) MCMV Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC1 VSO (Vendas Sobre Oferta) em VGV - Ex Faixa 1 MCMV 2 e 3 MAC1

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

427.865 41.395 359.450 27.020 375.919 41.395 313.770 20.753 2.700 440 2.188 72 158.469 94.080 164.283 n/a

319.160 47.876 251.293 19.991 298.413 47.876 234.062 16.475 2.151 544 1.545 62 148.378 88.007 162.649 n/a

267.524 70.862 200.119 -3.457 242.372 70.862 173.449 -1.939 1.888 600 1.276 12 141.697 118.103 156.833 n/a

17,7%

12,2%

10,6%

20,2%

16,2%

18,0%

6,7%

3,0%

-0,5%

(a/b)

(a/c)

34,1% -13,5% 43,0% 35,2% 26,0% -13,5% 34,1% 26,0% 25,5% -19,1% 41,6% 16,1% 6,8% 6,9% 1,0% n/a 5,5 p.p. 4,0 p.p. 3,7 p.p.

59,9% -41,6% 79,6% 881,6% 55,1% -41,6% 80,9% 1170,4% 43,0% -26,7% 71,5% 500,0% 11,8% -20,3% 4,7% n/a 7,1 p.p. 2,1 p.p. 7,2 p.p.

2018 (c)

2017 (d)

1.450.714 224.304 1.165.148 61.262 1.334.511 224.304 1.058.347 51.860 9.843 2.345 7.285 213 147.385 95.652 159.938 n/a

914.494 183.339 654.886 76.269 807.487 183.339 554.305 69.843 6.243 1.900 4.095 248 146.483 96.494 159.923 n/a

36,8%

30,7%

58,6% 22,3% 77,9% -19,7% 65,3% 22,3% 90,9% -25,7% 57,7% 23,4% 77,9% -14,1% 0,6% -0,9% 0,0% n/a 6,2 p.p.

45,0%

42,2%

0,0%

8,3%

9,2%

0,0%

(c/d)

1 – MAC: Compreende os empreendimentos empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.

11


4T18 VELOCIDADE DE VENDAS (VSO) A velocidade de vendas líquidas do 4T18, medida pelo indicador VSO (Vendas Líquidas sobre Oferta), atingiu índice de 18%. No segmento MCMV 2 e 3 , a VSO foi de 20%, crescimento de 4 p.p. em relação ao último trimestre. Vale destacar também a VSO do segmento MAC, que atingiu 7%, um aumento de 4 p.p. em relação ao último trimestre e de 7 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior. A melhora no ambiente para venda do estoque do segmento MAC é reflexo do aumento na concessão de crédito pelos bancos paralelo a redução na taxa de juros para financiamento imobiliário. O gráfico abaixo apresenta a evolução do indicador VSO dos últimos trimestres. VSO Vendas Líquidas Líquidas – Ex Fai Faixa xa 1 (VGV 100% - R$ milhões) milhões)

19%

18%

12%

20%

11%

13%

0%

-1%

5%

250

16% 15% 3% 319 19

197

198 40

200

158

3T17

1-

22%

254

-3

-4

4T17

1T18

300

2T18

Venda MAC

VSO do MAC

Venda MCMV 2 e 3

VSO do MCMV 2 e 3

20% 18%

12% 3%

7% 386 27

271 20 359 251

3T18

4T18

VSO Consolidada

VSO = Vendas Líquidas do Período / (Estoque Inicial + Lançamentos do Período).

12


4T18 Distratos No 4T18, os distratos ficaram em R$ 91 milhões (R$ 83 milhões % Direcional), redução de 26% em relação ao trimestre anterior. A tabela abaixo consolida as informações para o 4T18. Distratos (R$ mil) Distratos (100 %) VGV Bruto Contratado (100 %) - Ex. MCMV Faixa 1 % Distrato / VGV Bruto Contratado Distratos (% Direcional) VGV Bruto Contratado (% Direcional) - Ex. MCMV Faixa 1 % Distrato / VGV Bruto Contratado

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

(a/c)

2018 (c)

2017 (d)

(c/d)

-90.886 -122.102 -90.744 -25,6% 0,2% -413.931 -258.441 60,2% 477.356 393.387 287.406 21,3% 66,1% 1.640.342 989.595 65,8% 19,0% 31,0% 31,6% -12,0 p.p. -12,5 p.p. 25,2% 26,1% -0,9 p.p. -83.057 -110.800 -78.273 -25,0% 6,1% -369.761 -230.315 60,5% 417.581 361.337 249.769 15,6% 67,2% 1.479.969 854.449 73,2% 19,9% 30,7% 31,3% -10,8 p.p. -11,4 p.p. 25,0% 27,0% -2,0 p.p.

No VGV distratado desconsideram-se as transferências de crédito de clientes da unidade originalmente adquirida para outra unidade de nosso estoque.

13


4T18 ESTOQUE A Direcional encerrou o 4T18 com 8.880 unidades em estoque, totalizando VGV de R$ 1,8 bilhão. A tabela abaixo apresenta o estoque a valor de mercado aberto aber to por estágio de construção e tipo de produto. Vale destacar desta car que o segmento MCMV 2 e 3 possui apenas R$ 31 milhões em VGV de unidades concluídas, representando 2% do total do estoque. Abertura do Estoque a Valor de Mercado (VGV Total - R$ milhões) Em andamento

1.395

36

Consolidado (% Total) 1.431

78%

2%

80%

MCMV 2 e 3

% Total

Concluído

80%

31

334

365

309

19%

20%

20%

1.426

370

1.796

1.551

79%

21%

100%

100%

8.053

827

8.880

8.880

91%

9%

100%

100%

% Total

Total Unidades

Consolidado (% Direcional) 1.243

2%

% Total

Total

MAC1

% Total Unidades

As tabelas a seguir apresentam a evolução do estoque a valor de mercado por segmento e região geográfica em 2018. Destaca-se o desempenho do segmento MCMV 2 e 3 , que apresentou VSO de 45% no período.

Evolução do Estoque (VGV Total - R$ milhões) MCMV 2 e 3

Estoque Lançamentos em 2017 2018 910 1.681

Vendas 2018 1.165

1

Estoque 2018 1.426

Ajuste¹

VSO % 45%

MAC²

739

0

61

-307

370

8%

Total

1.648

1.681

1.226

-306

1.796

37%

1 - MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial 2 - Ajuste: atualização do preço de venda e permuta.

Os gráficos a seguir apresentam maiores informações informações sobre a abertura e evolução do estoque. Os principais destaques destaques são:: (i) 66% do VGV em estoque está em projetos lançados em 2018; (ii) 77% localizado na região sudeste e (iii) são redução de 24 p.p. na participação do estoque do segmento MAC em relação ao 3T17. Esta redução está associada, principalmente, (i) ao crescimento do segmento MCMV 2 e 3 e (ii) à venda em bloco de empreendimentos realizada no mês de setembro para o FII DMAC11, conforme publicada publicada em fato relevante em 03/09/2018. Estoque por ano de Lançamento

Segmentação Geográfica do Estoque

(%VGV (%VG V - 100%)

(% VGV VGV - 100%)

MCMV 2 e 3 2018 2017 <2017 2%

MAC¹

MCMV 2 e 3 66%

1% 12% Norte 11%

10%

2%

Concluído 2% 19%

5 7%

Sudeste

4%

Centro Oeste

Evolução do Estoque (VGV 100% - R$ milhões) milhões) MCMV 2 e 3

MAC¹

MAC¹

20% 77% 55% 76%

79%

10%

-24 p.p.

45% 20%

Nordeste

2% 4T17

24%

21%

3T18

4T18

14


4T18 EMPREENDIMENTOSS ENTREGUES EMPREENDIMENTO A Direcional entregou 3 empreendimentos/etapas durante o 4T18, totalizando 968 unidades e VGV de R$ 89 milhões, um no segmento MCMV 2 e 3 e dois no segmento MCMV Faixa 1. No ano de 2018, as entregas totalizaram VGV de R$ 1,2 bilhão. A tabela abaixo fornece maiores detalhes dos empreendimentos entregues durante o 4T18.

VGV Total

VGV % Direcional

Empreendimentos Entregues

Mês

Região

(R$ mil)

(R$ mil)

Unid.

Segmento

Viver Melhor Itaboraí - Qd 05 - Lote 1

Novembro

Itaboraí - RJ

20.523

20.523

300

MCMV Faixa 1

Viver Melhor Itaboraí - Qd 05 - Lote 1

Dezembro

Itaboraí - RJ

20.523

20.523

300

MCMV Faixa 1

Total Ville Paraíso

Dezembro Valparaíso de Goiás - GO

47.779

47.779

368

MCMV Faixa 2 e 3

88.825

88.825

968

Total 4T18

15


4T18 REPASSES No 4T18, o volume de repasses na modalidade Associativo totalizou R$ 225 milhões, se mantendo igual ao trimestre anterior, apesar do aumento no volume de vendas. Este desempenho pode ser explicado pela redução de dotação orçamentária orçamentária destinada ao MCMV enfrentada no fim de 2018. Quando comparado com o mesmo período de 2017 este indicador apresentou crescimento de 212%, alcançando o valor de R$ 748 milhões em 2018. Vale ressaltar que a Direcional voltou a focar nos lançamentos de empreendimentos enquadrados neste modelo a partir de 2015. Sendo assim, o volume de repasses desta modalidade continuará apresentando crescimento nos próximos períodos, acompanhando acompanhando a evolução das vendas e obras destes projetos. A redução da entrada de caixa do segmento SFH e Outros deve-se principalmente à venda em bloco dos empreendimentos empreendimentos para o FII DMAC11, conforme publicada em fato relevante em 03/09/2018. Repasse (R$$ milh (R milhões ões - Cr Critér itério io de Recebimento do Caixa) SFH e Outro s

MCMV

27%

211%

294

748

232

56 4T17

-6%

165%

82

225

225

240

3T18

4T18

2017

3T18

52

85

4T18

2017

2018

4T17

2018

A tabela abaixo consolida informações de repasse.

Repasse (R$ mil) Repasse Total Repasse Associativo SFH e outros

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/c)

2018 (d)

2017 (e)

(a/b)

(d/e)

277.487

307.204

140.729

-9,67%

97,18%

1.042.120

472.271

120,66%

225.248

225.074

85.130

0,08%

164,59%

747.701

240.293

211,16%

52.239

82.131

55.599

-36,40%

-6,04%

294.419

231.978

26,92%

16


4T18 BANCO DE TERRENOS O banco de terrenos da Direcional encerrou o trimestre com potencial de desenvolvimento de 117.985 unidades e VGV de R$ 20,3 bilhões (R$ 17,8 bilhões % Direcional). Os terrenos destinados ao segmento MCMV 2 e 3 totalizou VGV potencial de R$ 15,8 bilhões (R$ 13,7 bilhões % Direcional), crescimento anual de 42% e 104.262 unidades. A Direcional tem feito estudos de viabilidade para converter terrenos do segmento MAC em MCMV. Em 2018 estes ajustes somaram aproximadamente R$ 600 milhões. O custo de aquisição médio do banco de terrenos é de 11% relativo ao VGV potencial, sendo que 85% será pago via permuta, com reduzido impacto no caixa antes do início de desenvolvimento do empreendimento. Evolução do Banco de Terrenos

Terrenos

(VGV Total - R$ milhões)

2017

MCMV 2 e 3

Aquisições 2018

Lançamentos 2018

Ajustes²

Terrenos

%

2018

VGV

Unidades

% Unidades

11.100

5.786

1.681

582

15.787

78%

104.262

88%

MAC1

5.122

0

0

-574

4.548

22%

13.633

12%

Total

16.222

5.786

366

8

20.334

100%

117.895

100%

1 - MAC: Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio-Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial 2 - Ajuste: atualização do preço de venda e permuta.

Segmentação Geográfica (VGV Total - R$ milhões)

MCMV 2 e 3

Sudeste

Médio

Médio-Alto

Comercial

Terrenos

%

2018

VGV

Unidades

% Unidades

10.631

2.586

443

492

14.151

70%

75.176

64%

Centro-Oeste

3.033

756

0

87

3.875

19%

26.691

23%

Norte

1.591

185

0

0

1.776

9%

12.424

11%

531

0

0

0

531

3%

3.604

3%

15.787

3.527

443

578

20.334

Nordeste

Total

100%

117.895

100%

Aquisições de Terrenos Durante o 4T18, foram adquiridos 9 terrenos voltados para o segmento MCMV 2 e 3, com potencial de construção de 5.508 unidades e VGV de R$ 886 milhões (R$ 821 milhões % Direcional). Estes terrenos estão localizados nos estados de Rio de Janeiro, São Paulo, Amazonas, Ceará e Pernambuco, onde a Companhia está desenvolvendo uma nova regional, que deve lançar seu primeiro projeto ao longo de 2019. O custo médio de aquisição foi equivalente a 9,8% do VGV potencial, sendo que 87,7% do pagamento se dará via permuta, o que não causa impacto no caixa da Companhia no curto prazo. No acumulado de 2018, as aquisições de terreno totalizaram VGV potencial de R$ 6 bilhões.

Aquisição de Terrenos Segmentação Geográfica Geográfica (% VGV - 100%) SP 35%

12% AM

42%

RJ

6% PE 4%

CE

17


4T18 DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO Receita Operacional Bruta

Evolução da Receita Bruta por Segmento (% Total Total - R$ milhões) milhões)

A receita bruta da Direcional somou R$ 410 milhões no 4T18, aumento de 121% e 24% quando comparado com 4T17 e 3T18, respectivamente. respectivamente . Acumulando R$ 1,2 bilhão em 2018, crescimento anual de 55%. O crescimento da receita é reflexo da performance do segmento MCMV 2 e 3, cuja receita atingiu R$ 295 milhões no 4T18 e R$ 907 milhões em 2018. Este segmento representou 73% de toda receita apropriada no ano de 2018. O gráfico ao lado ilustra a evolução da participação de receita para cada segmento.

1.658 5%

1.445

Receita operacional bruta Com vendas de imóveis Com prestação de serviços

1.242

12% 47%

64%

74%

54% 28% 34%

31% 2015

2016 MCMV 2 e 3

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

409.598

327.893

185.231

346.909

277.724

62.689

50.169

Receita Bruta (R$ mil)

799

15%

25%

11%

2017 Pre st stação de de Se Se rv rviço s

2018 MAC

(a/c)

2018 (d)

2017 (e)

(d/e)

24,9%

121,1%

1.241.113

799.338

55,3%

156.034

24,9%

122,3%

1.060.570

576.123

84,1%

29.197

25,0%

114,7%

180.543

223.215

-19,1%

Receita com Vendas de Imóveis: A receita bruta com vendas de imóveis, que consolida os segmentos MCMV 2 e 3 e MAC, atingiu R$ 347 milhões no 4T18, crescimento de 122% em relação ao 4T17 e 25% quando comparado com o trimestre anterior. Esse desempenho deveu-se, principalmente, ao maior volume de unidades vendidas no MCMV 2 e 3, bem como a aceleração na construção dos projetos. No acumulado do ano de 2018, a receita bruta do segmento de incorporação totalizou R$ 1,1 bilhão, crescimento de 84% em relação ao mesmo período do ano anterior. Deste total, o segmento de MCMV 2 e 3 atingiu o volume de R$ 919 milhões, crescimento de 144% em relação a 2017. A receita do segmento MAC apresentou melhora de 39% quando comparada com o trimestre anterior e 47% ao 4T17. Este aumento deve-se à boa performance nas vendas líquidas do segmento, uma vez que quase todos os produtos encontram-se concluídos. •

Receita com Vendas Vendas de d e Imóveis – MCMV 2 e 3

Receita com Vendas Vendas de d e Imóveis – MAC

(R$ milhões)

(R$ milhões)

-29%

+144% 70%

76%

75%

74%

15%

47%

25% 11%

10%

9%

200 919

142

+138% 129 4T17

+47%

249

307

3T18

4T18

MCMV 2 e 3

376 +23% 2017 % Re ce ita Bruta

2018

27

29

40

4T17

3T18

4T18

MA C

+39% 2017

2018

% Re ce ita Bruta

18


4T18 Considerando o crescimento consistente do volume de resultados a apropriar (REF) do segmento MCMV 2 e 3 (apresentado na pág. 23), espera-se continuidade na tendência de crescimento de receita nos próximos trimestres, na medida em que a construção construção destes projetos avançarem. Receita com Prestação de Serviços: A receita bruta do segmento de prestação de serviços, que representou 15% do total de receita reconhecida no acumulado de 2018, é composta por (i) reconhecimento de receitas das obras em regime de empreitada (MCMV Faixa 1); (ii) taxa de administração de obras e (iii) corretagem sobre vendas auferida auferida pela corretora própria. No 4T18, esta receita atingiu volume de R$ 63 milhões, crescimento de 115% em relação ao 4T17 e 25% em relação ao 3T18. O crescimento desta receita deveu-se, principalmente, a aceleração das obras dos empreendimentos lançados nos últimos trimestres. O gráfico abaixo apresenta a evolução da receita com prestação de serviços. Receita com Prestação de Serviços

Decomposiçã Decompo sição o de Receita Rece ita por Prestação de Serviço

(R$ milhões) -19%

16%

15%

28%

15%

(2018) 15%

Empreitada 81%

223

+115%

29

50

63

4T17

3T18

4T18

+25%

181 5% Serviços d e Engenharia Engenharia

2017

Recei eceitta com com Pres Presttação ção de de Ser Servi viço çoss

2018

13%

Intermediação Imobiliária

% Recei eceitta Bru Bruta

Deduções de Receita No 4T18, as deduções da receita totalizaram R$ 17 milhões, redução de 9% em relação ao apresentado no trimestre anterior e um crescimento de 5% comparado com o mesmo período do ano passado. Os R$ 48 milhões na linha de Vendas Canceladas referem-s referem-see ao montante que a companhia devolveu para os clientes no ato do distrato. Deduções da Receita (R$ mil) Deduções da Receita Ajuste a Valor Presente Impostos incidentes sobre vendas Vendas Canceladas % Deduções / Receita Bruta

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

-16.527 -1.509 -8.224 -6.794

-17.974 683 -6.786 -11.871

-15.656 -742 -4.613 -10.301

4,0%

5,5%

8,5%

(a/b)

(a/c)

-8,1% -320,9% 21,2% -42,8% -1,4 p.p.

5,6% 103,4% 78,3% -34,0% -4,4 p.p.

2018 (d)

2017 (e)

-75.065 -1.873 -25.662 -47.530

-47.481 5.675 -15.419 -37.737

6,0%

5,9%

(d/e) 58,1% -133,0% 66,4% 26,0% 0,1 p.p.

19


4T18 Receita Operacional Líquida Como resultado da apropriação de receita bruta mencionada acima, no 4T18, a receita líquida atingiu R$ 393 milhões, aumento de 27% em relação ao 3T18 e de 132% em relação ao 4T17. Já no acumulado de 2018, a receita líquida atingiu R$ 1.166, crescimento de 55% em relação a 2017.

Receita Líquida (R$ milhões)

+55%

1.166

752 +132%

310

393 +27%

170 4T17

3T18

4T18

2017

2018

Lucro Bruto O lucro bruto ajustado¹ do 4T18 totalizou R$ 115 milhões, resultando em uma margem bruta ajustada¹ de 29% no trimestre, devido, principalmente, ao aumento da participação do segmento MCMV 2 e 3, cuja receita representou 73% do total apropriado no período e margem bruta ajustada de 36% em 2018. Lucro Bruto Ajustado¹ (R$ milhões) -3,0%

29,6%

29,1%

11,7%

29,3% 342 25

+288%

10

115 5

317

92 5 87

109

88 51 37

3T18

4T18

2017

+27%

-15 -5 4T17

Juros Capitalizados Capitalizados

2018

Margem Ebitda Ajustada¹

Lucro Bruto Br uto Ajustado¹ 1 - Ajuste excluindo os juros de financiamento à produção capitalizados no custo.

20


4T18 Despesas Gerais e Administrativas (G&A) As despesas gerais e administrativas somaram R$ 26 milhões no 4T18, crescimento de 4% em relação ao trimestre anterior e de 5% em relação ao mesmo período do ano passado. Vale destacar a diluição das despesas em relação à receita líquida no período que atingiu índice de 6,5% (-1,5 p.p. em relação a receita bruta na comparação com o último trimestre e -7,8 p.p. na comparação comparação anual). anual). Em 2018, o G&A ficou em R$ 100 milhões, redução de 7% em relação a 2017. Esse resultado está em linha com a estratégia da Companhia de buscar melhor eficiência operacional. Despesas Gerais e Administrativas (G&A) (R$ milhões) 14,3%

8,0%

14,3%

6,5%

108

8,6%

100

-7%

+5% 24

25

26

4T17

3T18

4T18

+4% 2017

Desp Despes esas as gera geraiis e adm administra s trattivas

2018

% Recei eceitta Líqu Líquiida

Despesas Comerciais No 4T18, as despesas comerciais somaram R$ 34 milhões, aumento de 28% quando comparado com 3T18 e de 58% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse aumento está em linha li nha com o crescimento das vendas. Entre 2017 e 2018 a venda bruta consolidada da Companhia cresceu 59%. Despesas Comerciais (R$ milhões) 8,1%

8,4%

8,0%

6,9%

7,2% 105

+58% 22

27

4T17

3T18

+66%

63 34 +28%

4T18

De sp spe sa sas co co me merciais

2017

2018

% Ve Ve nd nd as as Lí Líquid as as

21


4T18 Outras despesas operacionais O resultado do 4T18, foi impactado negativamente, negativamente, de forma não recorrente, por baixa de investimentos em projetos descontinuados descontinuados e distratados (do segmento de média renda), no valor de R$ 10 milhões.

Ebitda No 4T18, o Ebitda Ajustado¹ atingiu R$ 42 milhões, crescimento de 14% em relação ao 3T18. A margem Ebitda alcançou 11%. A melhora do Ebitda deveu-se, principalmente, pelo aumento significativo do lucro bruto, conforme comentado acima, bem como por uma maior diluição das despesas operacionais.

Recomposição do EBITDA (R$ mil) Lucro Líquido do Período (+) Depreciação e amortização (+) Imposto de renda e contribuição social (+) Participação dos acionistas minoritários (+/-) Resultado financeiro (+) Custo financiamento da produção EBITDA ajustado

Margem EBITDA ajustada¹

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

18.197 6.233 7.463 194 4.537 5.072 41.696

11.582 6.345 4.787 3.079 5.545 5.115 36.453

(61.884) 4.305 5.079 1.197 (4.257) 10.008 (45.552)

11%

12%

(4%)

2018 (d)

2017 (e)

(42%) (418%)

17.908 20.135 22.608 7.704 20.511 24.679 113.545

(143.781) 23.026 23.026 16.725 6.346 (11.160) 50.559 (58.285)

15 p.p.

10%

(2%)

(a/b)

(a/c)

(53%)

(87%)

(46%)

(54%)

56%

47%

-94% -18%

-83,8% (494%)

(12%) 14%

-1 p.p.

(d/e) (77%) (38%) 35% (3%) (272%) (44%) (523%)

10 p.p.

1. Ajustado por resultado não recorrente da operação envolvendo a venda de empreendimentos em bloco para o FII DMAC11 2. Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção

Resultado Líquido Com o resultado do desempenho comentado acima, no 4T18, a Companhia obteve lucro de R$ 18 milhões. No ano de 2018 o prejuízo contábil soma R$ 77 milhões, porém, excluindo o efeito não recorrente da venda em bloco de empreendimentos empreendimentos para o FII DMAC11, a companhia companhia registrou um lucro líquido ajustado de R$ 18 milhões no ano.

22


4T18 Resultado a Apropriar Ao final do 4T18, a receita a apropriar (REF) do segmento de incorporação totalizou R$ 694 milhões, sendo que a maior parte (98%) se refere a empreendimentos do segmento MCMV 2 e 3, enquanto 2% se refere ao segmento MAC. Receitaa a Apropriar por Vendas Receit Vendas de Imóveis (R$ milhões) MAC

MCMV 2 e 3 +27%

443 318 136 182 6 1 T 4

361

100

548 76

499 92

118 243 7 1 T 1

343 7 1 T 2

472

407

7 1 T 3

7 1 T 4

626 56

570

8 1 T 1

698 42

691 29

694 15

656

662

679

8 1 T 2

8 1 T 3

0%

8 1 T 4

A tabela abaixo apresenta a evolução do resultado a apropriar.

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

(a/c)

Receitas a apropriar Consolidado (1+2)

1.601

1.598

1.474

0,2%

8,6%

Custo a Incorrer (1+2) Resultado a Apropriar Consolidado (1+2)

-1.113 489

-1.117 481

-1.036 438

-0,4% 1,6%

7,4% 11,6%

Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF)

30,5%

30,1%

29,7%

0,4 p.p.

0,8 p.p.

694 -423 271

691 -412 279

548 -330 218

0,4% 2,6% -2,9%

26,6% 28,2% 24,2%


39,0%

40,4%

39,8%

-1,3 p.p.

-0,8 p.p.

Receitas a apropriar Obras de Empreitada (2) Custo a Incorrer Obras de Empreitada (2) Resultado a Apropriar Obras de Empreitada (2)

907 -689 218

907 -705 202

926 -706 220

0,0% -2,2% 7,9%

-2,0% -2,3% -0,9%


24,0%

22,3%

23,8%

1,7 p.p.

0,3 p.p.

Resultado a Apropriar (R$ millhões)

Receitas a apropriar Incorporação (1) Custo a Incorrer (1) Resultado a Apropriar Incorporação (1)

1.

Resultado a Apropriar de Obras de Empreitada: aproximadamente R$ 667 milhões corresponde a obras ainda não iniciadas, em que, no momento, a Companhia está trabalhando para ajustar parâmetros contratuais, finalizar eventuais processos de regularização e negociar datas de início das construções.

23


4T18 DESTAQUES DO BALANÇO PATRIMONIAL Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras A Direcional encerrou o 4T18, com saldo de caixa, equivalentes equivalentes e aplicações financeiras de R$ 859 milhões, aumento de 7% em relação ao trimestre anterior e de 78% em relação ao 4T18. 4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

(a/c)

Caixa e bancos

715.294

634.440

413.048

12,7%

73,2%

Aplicações Financeiras

144.050

172.289

70.709

-16,4%

103,7%

859.344

806.729

483.757

6,5%

77,6%

Caixa, Equivalentes e Aplicações Financeiras (R$ mil)

Total

Contas a Receber A Direcional encerrou o 4T18 com saldo contábil de contas a receber de R$ 516 milhões, 34% maior do que o 3T18 e 38% inferior em relação ao mesmo período do ano anterior. A redução do contas a receber de venda de imóveis durante dos últimos 12 meses, mesmo com aumento do volume de receitas no mesmo período deve-se (i) a venda em bloco de empreendimentos realizada no mês setembro para o FII DMAC11, conforme publicado em fato relevante no dia 03/09/2018; e (ii) ao aumento do giro do contas a receber em relação ao volume de receitas, função da adoção do repasse na planta para as vendas dos imóveis no segmento MCMV 2 e 3. Já o saldo de contas a receber do segmento de prestação de serviços ficou em R$ 47 milhões, estável em relação ao trimestre anterior e 20% menor em relação ao 4T17. 4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

(a/c)

468.109

449.706

770.498

4,1%

-39,2%

46.630

44.073

58.831

5,8%

-20,7%

1.465

1.421

6.056

3,1%

-75,8%

516.204

495.200

835.385

4,2%

-38,2%

Parcela Circulante

394.942

386.514

702.949

2,2%

-43,8%

Parcela Não-Circulante

121.262

108.686

132.436

11,6%

-8,4%

Caixa, Equivalentes e Aplicações Financeiras (R$ mil) Venda de Imóveis Prestação de Serviços Venda de Terreno

Total

1.

O contas a receber contábil de curto prazo é composto pelos saldos devedores dos clientes corrigidos e reconhecidos no resultado proporcionalmente ao PoC ( Percent of Completion) considerando a data do habite-se para o pagamento da parcela de financiamento pelos clientes à Direcional, mais a receita reconhecida dos projetos de empreitada.

Segundo regras contábeis atuais, o reconhecimento de contas a receber é proporcional ao índice de execução das respectivas obras (Percentage of Completion - PoC). Deste modo, o saldo de contas a receber das unidades vendidas de incorporação e ainda não concluídas não está integralmente refletido nas Demonstrações Contábeis. Neste sentido cabe ressaltar que o saldo total de contas a receber da Direcional no encerramento encerramento do 4T18 era de R$ 1,1 bilhão.

24


4T18 Endividamento O saldo bruto de empréstimos e financiamentos encerrou o trimestre em R$ 998 milhões, crescimento de 14% em relação ao último trimestre e de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior. O aumento do saldo de dívidas no trimestre se deve à emissão de um CRI, com captação de R$ 184 milhões no 4T18, tendo sido captado valor adicional de R$ 63 milhões em janeiro/19, totalizando R$ 247 milhões, com custo aproximado de IPCA + 5% a.a e vencimento em 2024. Por fim, é importante salientar que R$ 120 milhões do montante captado foi destinado à quitação de financiamentos à produção, em linha com a estratégia da companhia de redução do custo e alongamento alongamento do perfil do endividamento. endividamento. A Direcional encerrou o ano com dívida líquida sobre patrimônio líquido de 9,9%. O crescimento da alavancagem é efeito do pagamento de dividendos, no valor de R$ 90 milhões em Outubro/18. A tabela a seguir e os gráficos abaixo apresentam a abertura do endividamento, bem como seu cronograma de amortização.

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

(a/c)

Empréstimos e Financiamentos CRI Financiamento à Produção CCB FINAME e Leasing Caixa e Equivalentes

997.592 705.725 169.496 105.885 16.486 859.344

878.773 546.034 210.065 108.465 14.208 806.729

893.951 293.456 479.373 112.522 8.600 483.757

13,5% 29,2% -19,3% -2,4% 16,0% 6,5%

11,6% 140,5% -64,6% -5,9% 91,7% 77,6%

Dívida Líquida Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido

138.248 9,9%

72.044 5,2%

410.194 25,6%

91,9% 4,7 p.p.

-66,3% -15,6 p.p.

Empréstimos e Financiamentos por indexador TR IPCA CDI

997.592 169.496 184.470 643.626

878.773 210.065 0 668.708

893.951 479.373 0 414.578

13,5% -19,3% n/a -3,8%

11,6% -64,6% n/a 55,2%

Endividamento (R$ mil)

Cronograma de Amortização da Dívida¹ (R$ milhões)

Abertura da Dívida Bruta (% da d a Dívida) Dívida)

449

Finame e Leasing Financiamento à Construção Construção

2%

17%

Corporativa

378

232

CCB Imobiliária 157

160

135

135

21

25

180 SFH

71

52

11% 71%

CRI

Até Dez/19 Até Dez/20 Até Dez/21 Após Apó s Dez/21 1.

O cronograma de amortização da dívida é baseado exclusivamente no prazo de amortização pactuado nos contratos de financiamento com os bancos. Na prática, a liquidação do financiamento poderá ocorrer em prazo mais curto, à medida que haja o repasse da parcela de financiamento dos clientes para os bancos financiadores.

25


4T18 Geração de Caixa ( cash burn)¹ No 4T18, a Direcional apresentou Geração de Caixa de R$ 24 milhões. No ano, a geração de caixa atinge o patamar de R$ 362 milhões, sendo R$ 246 milhões resultantes da operação de venda em bloco de empreendimentos empreendimentos para o FII DMAC11 ocorrida em setembro. O bom desempenho, desconsiderando desconsiderando a operação, é explicado principalmente pela aceleração da operação do segmento MCMV, após aumento expressivo do volume de entrada de caixa de unidades repassadas e também pelo aumento de repasse no segmento MAC. O gráfico abaixo apresenta o histórico de geração de caixa da companhia companhia dos últimos anos. Geração de Caixa (R$ milhões) 362 Geração de Caixa DMAC11 DMAC11 Geração de Caixa 246

158 76

116 53

38 -71

2013

2014

2015

2016

2017

2018

1 - Geração de Caixa (Cash Burn) variação da dívida líquida ajustado por pagamento de dividendos e recompra de ações.

26


4T18 EMISSÃO CRI Nos termos do fato relevante publicado em 21 de novembro de 2018, a Companhia veículou a 4ª (quarta) emissão de debêntures, em série única, para colocação privada, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, no valor de até R$258.000.000,00 (duzen tos e cinquenta e oito milhões de reais) (“Debêntures”), aos certificados de recebíveis imobiliários da 175ª (centésima septuagésima quinta) série da 1ª (primeira) emissão da Ápice Securitizadora S.A. (CNPJ/MF sob o nº 12.130.744/0001-00), os quais foram objeto de distribuição pública nos termos da Instrução da CVM nº 414, de 30 de dezembro de 2004, conforme alterada, e da Instrução da CVM nº 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada (“CRI” e “Oferta”, respectivamente).

Conforme anúncio de encerramento da oferta pública de distribuição de certificados certificados de recebíveis, publicado em 03 de janeiro de 2019, foram subscritos e integralizados 258.000 (duzentos e cinquenta cinquenta e oito mil) CRI, todos nominativos e escriturais, com valor nominal unitário de R$1.000,00 (um mil reais) na data de emissão, qual seja, 10 de dezembro de 2018.

PAGAMENTO DE DIVIDENDOS Conforme aviso aos acionistas divulgado em 28/09/2018, a Direcional realizou a distribuição de dividendos conforme aprovado em reunião do Conselho de Administração, realizada em 03 de setembro de 2018. O valor total a ser distribuído perfaz a quantia de R$ 90.000.000,00 (noventa milhões de reais), correspondendo a R$ 0,6122890 por ação (desconsiderando (desconsiderando as ações mantidas pela Companhia em tesouraria). Os dividendos foram pagos no dia 11 de outubro de 2018. Fizeram jus ao recebimento de dividendos os acionistas detentores de ações da Companhia na data base de 01 de outubro de 2018.

Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia, constituem meras previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Companhia. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia são altamente dependentes do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, de regulações estatais existentes e futuras, da indústria e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração. A Companhia não se compromete a publicar atualizações ou revisar as expectativas, estimativas e previsões contidas neste comunicado decorrentes de informações ou eventos futuros.

27


4T18 BALANÇO PATRIMONIAL CONSOLIDADO IFRS AT IV O

31/12/2018

31/12/2017

715.294

413.048

Ativo circulante:

C aix a e equiv alentes de caix a Aplicações Aplicações fin nancei anceiras ras

144 144.050 .050

70 70.709 .709

C ontas a receber

394.942

702.949

E stoques

823.164

971.225

C réditos com partes relacionadas

71.227

81.576

Tributos a recuperar

26.135

24.684

2.013

4.000

C ontas a receber por alienação de quotas Outros créditos T otal do ativ o circulante

74.289

83.234

2.251.114

2.351.425

Ativo não circulante:

C ontas a receber E stoque C réditos com partes relacionadas Depósitos judiciais

121.262

132.436

2.090.294

1.516.643

649

5.400

15.143

18.128

Outros créditos

38.354

10.259

Inv estimentos

64.161

49.501

Imobilizado

66.272

55.265

4.436

2.707

T otal do ativ o não circulante

2.400.571

1.790.339

T otal do ativ o

4.651.685

4.141.764

31/12/2018

31/12/2017

448.666

405.234

Fornecedores

75.747

71.174

Obrigações trabalhistas

26.183

20.571

Intangív el

AT IV O Passivo circulante:

E mpréstimos e financiamentos

Obrigações tributárias

23.305

34.574

C redores por imóv eis compromissados

92.367

90.441

Adianta Adiantamen mento to de clie ente ntess

12 12.913 .913

11 11.975 .975

Outras contas a pagar

55.289

51.010

P rov isão para Garantia

10.959

-

Débitos com partes relacionadas

18.729

16.812

764.158

701.791

548.926

488.717

T otal do passiv o circulante Passivo não circulante:

E mpréstimos e financiamentos Fornecedores P rov isão para garantia Obrigações tributárias C redores por imóv eis compromissados Adianta Adiantamen mento to de clie ente ntess

1.093

-

19.302

34.813

3.740

4.947

1.466.972

832.042

396 396.910 .910

41 416.40 6.408 8

P rov isão p/riscos tributários, trabalhistas e cív eis

31.308

32.731

Outras contas a pagar

26.000

26.000

-

-

2.494.251

1.835.658

C apital social

752.982

752.982

Reserv as de capital

203.615

206.877

Débitos com partes relacionadas T otal do passiv o não circulante

Patrimôn io líquido:

Outorga de opção de ações

11.720

7.729

Ajuste de a avaliação valiação patrimonia rimoniall

-18.621 -18.621

-21.422 -21.422

Ações em em tesou tesouraria raria

-37.531 -37.531

-40.793 -40.793

Reserv as de lucros

370.526

549.591

1.282.691

1.454.964

P articipação dos não controladores

T otal do passiv o e patrimônio líquido

110.585

149.351

1.393.276

1.604.315

4.651.685

4.141.764

28


4T18 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS CONSOLIDADA IFRS

D emo n st ração d e R esu lt ad o s - C o n so lid ad a R $ mil Receita com venda de imóveis Receita com prestação de serviços Receita bruta Deduções da receita - impostos incidentes e outros Receita operacional líquida Custo da venda de imóveis e serviços prestados Lucro bruto Despesas gerais e administrativas Despesas comerciais Resultado com equivalência patrimonial Outras receitas e despesas operacionais Receitas (despesas) operacionais operacionais Despesas financeiras Receitas financeiras Resultado financeiro financeiro

4T18 ( a)

3T18 ( b)

4T17 ( c)

( a/b )

( a/c)

2018 (d )

2 017 ( e)

( d /e)

346.909 62.689 409.598 - 16.527 393.071 - 283.586 109.485 - 25.633 - 34.381 501 - 19.581 - 79.094 - 14.281 9.744 - 4.537

277.724 50.169 327.893 - 17.974 309.919 - 223.408 86.511 - 24.745 - 26.864 - 1.197 - 108.260 - 161.066 - 15.823 10.278 - 5.545

156.034 29.197 185.231 - 15.656 169.575 - 184.646 - 15.071 - 24.333 - 21.782 115 1.206 - 44.794 - 9.977 14.234 4.257

- 19,9% - 20,0% - 19,9% 8,8% - 21,2% - 21,2% - 21,0% - 3,5% - 21,9% - 338,9% 452,9% 103,6% 10,8% 5,5% 22,2%

122,3% 114,7% 121,1% 5,6% 131,8% 53,6% - 826,5% 5,3% 57,8% 335,7% - 1723,6% 76,6% 43,1% - 31,5% - 206,6%

1.060.570 180.543 1.241.113 - 75.065 1.166.048 - 849.225 316.823 - 100.301 - 105.046 - 2.339 - 139.954 - 347.640 - 58.858 3 8 .3 4 7 - 20.511

5 7 6 .1 2 3 2 2 3 .2 1 5 799.338 - 47.481 751.857 - 7 1 4 .3 9 9 37.458 - 1 0 7 .6 4 4 - 63.288 - 1.380 2.984 - 169.328 - 42.998 54.158 11.160

84,1% - 19,1% 55,3% 58,1% 55,1% 18,9% 745,8% - 6,8% 66,0% 69,5% - 4790,1% 105,3% 36,9% - 29,2% - 283,8%

Resultado antes do imposto de renda e CSSL Imposto de renda e contribuição social - corrente e diferido Resultado líquido antes dos participantes em SCPs e SPEs Participantes em SCPs e SPEs L u cro líq u id o d o p erío d o

25.854 - 7.463 18.391 - 194

- 80.100 - 4.787 - 84.887 1.066

- 55.608 - 5.079 - 60.687 - 1.197

- 409,8% - 35,9% - 561,6% - 649,2%

- 146,5% 46,9% - 130,3% - 83,8%

- 51.328 - 22.608 - 73.936 - 3.559

- 120.710 - 16.725 - 137.435 - 6.346

- 57,5% 35,2% - 46,2% - 43,9%

18.197

- 83.821

- 61.884

- 560,6%

- 129,4%

- 77.495

- 143.781

- 46,1%

M arg em B ru t a

27,9%

27,9%

- 8,9%

0,1 p .p .

36,7 p .p .

27,2%

5,0%

22,2 p .p .

M arg em B ru t a Aju st ad a¹

29,3%

29,6%

- 3,0%

0,3 p .p .

32,2 p .p .

29,3%

11,7%

17,6 p .p .

4,6%

- 27,0%

- 36,5%

- 31,7 p .p .

41,1 p .p .

- 6,6%

- 19,1%

12,5 p .p .

M arg em L íq u id a

RECOMPOSIÇÃO DO EBITDA IFRS

Recomposição do EBITDA (R$ mil) Lucro Líquido do Período (+) Depreciação e amortização (+) Imposto de renda e contribuição social (+) Participação dos acionistas minoritários (+/-) Resultado financeiro (+) Custo financiamento da produção EBITDA ajustado

Margem EBITDA ajustada¹

4T18 (a)

3T18 (b)

4T17 (c)

(a/b)

(a/c)

2018 (d)

2017 (e)

(d/e)

18.197 6.233 7.463 194

11.582 6.345 4.787 3.079

(61.884) 4.305 5.079 1.197

(53%) (46%) 56% -94%

(87%) (54%) 47% -83,8%

17.908 20.135 22.608 7.704

(143.781) 23.026 16.725 6.346

(77%) (38%) 35% (3%)

4.537

5.545

5.072 41.696

11%

-18%

(494%)

20.511

5.115 36.453

(4.257) 10.008 (45.552)

(12%) 14%

(42%) (418%)

24.679 113.545

(11.160) 50.559 (58.285)

12%

(4%)

-1 p.p.

15 p.p.

10%

(2%)

(272%) (44%) (523%)

10 p.p.

1. Ajustado por resultado não recorrente da operação envolvendo a venda de empreendimentos em bloco para o FII DMAC11 2. Ajuste excluindo os juros capitalizados de financiamento à produção

29


4T18 DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO IFRS Demonstrações dos fluxos de caixa

31/12/2018

31/12/2017

-51.328

-120.710

20.135

23.026

2.339

1.380

Das atividades operacionais Prejuízo antes do imposto de renda e da contribuição social Ajustes para conciliar o resultado às disponibilidades geradas pelas atividades operacionais

Depreciações e amortizações Resultado de equiv alência patrimonial Prov isão para garantia

-4.552

-8.252

Juros sobre encargos e financiamentos

71.778

138.835

Prov isão para riscos tributários, trabalhistas e cív eis

-1.423

-3.268

Resultado com permuta física Impostos Ajuste Ajuste a valor prese present ntee sobre sobre cont contas as a receb receber er Prov isão para perdas de contas a receber Prov isão para plano de opções de ações

-911

-989

12.476

-3.005

1.873 1.873

-5.675 -5.675

-13.476

-

3.991

5.009

Acréscimos (decréscimo) em ativos

C ontas a receber

318.081

258.633

Estoques

280.719

-53.556

C réditos div ersos

-253.031

4.543

Part Partes rela relaci cionadas

15.10 .100

-1.9 -1.9661

Depósitos Judiciais

2.985

-

Tributos a recuperar

-1.451

-2.260

Despesas A ntecipadas

-9.201

-

Fornecedores

-7.414

-35.598

Obrigações trabalhistas

5.612

-6.260

Obrigações tributárias

-12.476

-279

C redores por imóv eis compromissados

(Decréscimo) acréscimo em passivos

-93.391

-117.214

Adianta Adiantamen mento to de de client clientes es

9.396 9.396

-23.662 -23.662

C ontas a pagar

4.279

6.304

Partes relacionadas

1.917

3.679

Imposto de renda e contribuição social pagos

-35.085

-20.127

Caixa líquido gerado nas ativ idades operacionais

266.942

38.593

-17.063 -17.063

-5.318 -5.318

64

5.030

Fluxo de caixa das atividades de investimento

Acréscimo de investime investiment ntos os (SPCs e SP Es) Div idendos recebidos Venda de participações societárias

245.060

-

Acréscimo do imobi imobilizado lizado

-19.698 -19.698

-9.962 -9.962

Acréscimo de inta intang ngível ível

-2.765 -2.765

-388 -388

Aplicações Aplicações financei inanceiras ras

-73.341 -73.341

64.107 64.107

Caixa líquido gerado pelas ativ idades de inv estimento

132.257

53.469

2.803

-446

-90.000

-1

Fluxo de caixa das atividades de financiamento

Transação com sócios não controladores Div idendos pagos Ingressos dos empréstimos

785.274

424.520

Amortizações izações dos dos emprést empréstimos imos

-688.02 -688.0255

-444.93 -444.9388

Juros pagos

-65.821

-80.654

Aument Aumentoo de capita capitall por não não cont controla rolador dores es

-41.184 -41.184

-10.230 -10.230

Caixa Caixa líquido gerado gerado (aplica (aplicado do nas )nas )nas atividade atividadess de financia financiament mento o

-96.9 -96.953 53

-111.7 -111.749 49

Aumento de caixa e equiv alentes de caixa

302.246

-19.687

N o início do período

413.048

432.735

N o final do período

715.294

413.048

Caixa e equival entes de caixa

30


4T18 DEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADO IFRS

Demonstração do valor adicionado Receitas Vendas de imóveis e prestação de serviços Outras receitas e (despesas) operacionais Provisão para créditos de liquidação duvidosa (constituição) reversão Insumos adquiridos de terceiros Matérias-Primas consumidas Materiais, energia, serviço de terceiros e outros operacionais Outros Valor adicionado bruto Depreciação e amortização, líquidas Valor adicionado líquido produzido pela Companhia Valor adicionado recebido em transferência Resultado de equivalência patrimonial Receitas financeiras

Valor adicionado total a distribuir Distribuição do valor adicionado Pessoal Impostos, taxas e contribuições Remuneração de capitais de terceiros Lucros retidos Parcela de lucro atribuído à acionistas não controladores

31/12/2018

31/12/2017

1.241.555 -139.954

805.013 2.984

-2.315

-

1.099.286

807.997

-665.447 -16.738 -143.560 -825.745

-524.111 -65.442 -24.048 -613.601

273.541 -20.135 253.406

194.396 -23.026 171.370

-2.339

-1.380

38.347 36.008

54.158 52.778

16682

24884

289.414

224.148

184.013 95.800

198.032 69.881

83.537 -77.495 3.559 289.414

93.670 -143.781 6.346 224.148

31


4T18 GLOSSÁRIO Banco de Terrenos ( Landbank ) – – terrenos mantidos em estoque com a estimativa de VGV futuro dos mesmos. Classificação dos empreendimentos pela Direcional, conforme o segmento econômico ao qual se destinam:

MCMV Faixa 1

MCMV 2 e 3

Empreendimentos populares realizados sob a forma de empreitada, no âmbito do “Programa Minha Casa, Minha Vida”, contratados diretamente com o Agente Financiador, destinados à famílias com renda mensal de até R$ 1.600,00. Os imóveis deste segmento têm o preço final determinado pela Agente Financiador, nos termos da portaria Nº 435/2012 do Ministério das Cidades, e sua aquisição pode ser condicionalmente subsidiada pelo governo. Empreendimentos residenciais com preço médio por Unidade de até R$ 240,0 mil, no âmbito do “Programa Minha Casa, Minha Vida - Faixas 1.5, 2 e 3”. Até 3T15, os empreendimentos deste segmento foram denominados “Popular”.

Médio Padrão

Empreendimentos residenciais com preço médio por Unidade acima do teto do programa MCMV, até R$ 500,00 mil.

Médio-Alto Padrão

Empreendimentos residenciais com preço médio por Unidade acima de R$ 500,0 mil.

MAC

Compreende os empreendimentos dos segmentos Médio Padrão, Médio-Alto Padrão e Comercial.

EBITDA Ajustado - EBITDA Ajustado é igual EBITDA (lucro antes do resultado financeiro, dos encargos financeiros incluídos na rubrica de custos dos imóveis vendidos, do Imposto de Renda e da Contribuição Social, das despesas de depreciação e amortização) menos a participação dos acionistas não controladores e menos os gastos com o programa de stock-option. Entendemos que o ajuste a valor presente das contas a receber de unidades vendidas e não entregues registradas como receita (despesa) operacional bruta fazem parte das nossas atividades operacionais e, portanto, não excluímos esta receita (despesa) no cálculo do EBITDA Ajustado. O EBITDA Ajustado não é uma medida de desempenho financeiro segundo as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como alternativa ao lucro líquido, como medida de desempenho operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. O EBITDA Ajustado funciona como indicador de nosso desempenho econômico geral, que não é afetado por flutuações nas taxas de juros, alterações da carga tributária do Imposto Impo sto de Renda e da Contribuição Social ou dos d os níveis de depreciação dep reciação e amortização. amortização . Lucro Líquido Ajustado –É o lucro líquido calculado após a reversão, na linha das DGAs, das despesas administrativas relativas ao Plano de Opção de Compra de Ações (Stock-Option). Método PoC – De acordo com o IFRS, as receitas, custos e despesas relacionadas a empreendimentos imobiliários, são apropriadas com base no método contábil do custo incorrido (“PoC”), medindo-se o progresso da obra pelos custos reais incorridos versus os gastos totais orçados para cada fase do empreendimento. Novo Mercado – Segmento especial de listagem da BOVESPA, onde as empresas adotam práticas diferenciadas de governança corporativa, as quais excedem as exigências do segmento tradicional. A Direcional aderiu ao Novo Mercado em 19 de novembro de 2009. Permuta – Sistema de compra de terreno pelo qual o proprietário do terreno recebe em pagamento um determinado número de unidades do empreendimento a ser construído no mesmo. Recursos do SFH – Recursos do Sistema Financeiro da Habitação (SFH) são originados do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS) e dos depósitos de caderneta de poupança. Regime Especial de Tributação 1% (RET1) : Regime de tributação aplicável a empreendimentos com unidades habitacionais com o valor de venda de até R$ 100,0 mil, neste caso a alíquota do imposto é de 1% da receita bruta. Resultado a Apropriar –resultado do saldo de transações de vendas de imóveis já contratadas (decorrente dos imóveis cuja construção não foi ainda concluída) e seus respectivos custos orçados a incorrer. Vendas Líquidas Contratadas – VGV decorrente de todos os contratos de venda de imóveis celebrados em determinado período, incluindo a venda de unidades lançadas no período e a venda de unidades em estoque, líquida de distratos. VGV – Valor Geral de Vendas – Valor total a ser potencialmente obtido pela venda de todas as unidades de determinado empreendimento imobiliário ao preço de lançamento. Há possibilidade de o VGV lançado não ser realizado ou diferir significativamente do valor das Vendas Contratadas, uma vez que a quantidade de Unidades efetivamente vendidas poderá ser diferente da quantidade de unidades lançadas e/ou o preço efetivo de venda de cada unidade poderá divergir do preço de lançamento. VGV Lançado: Valor Geral de Vendas das unidades lançadas em determinado período.

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