EKONOMI INTERNASIONAL PAUL R. KRUGMAN & MAURICE OBSTEFLD (Hasil Ringkasan) BAB 1 PENDAHULUAN Ekonomi Internasional menggunakan metode-metode dasar yang sama dengan yang digunakan cabang- cabang lainnya dari ilmu ekonomi, karena ada dasarnya moti! dan erilaku dari setia indi"idu dan erusa#aan dalam erdagangan internasional ersis sama dengan yang di$umai dalam traksaksi-transaksi domestik% &ema k#usus yang akan selalu muncul dalam emba#asan Ekonomi internasional, yaitu' 1% (euntungan Perdagangan )*ain !rom trade+ Aabila suatu negara men$ual barang dan $asa keada negara lain, maka man!aat atau keuntungan #amir akan dierola# kedua bela# i#ak% % Pola Perdagangan Para ekonom tidak akan daat memba#as damak-damak erdagangan internasional atau menyarankan eruba#an kebi$akan emerinta# mengenai erdagangan secara meyakinkan tana ema#aman teoritis yang memadai untuk men$elaskan erdagangan internasional yang diamati dari kondisi nyata% Itula# sebabnya setia uaya dalam men$elaskan ola erdagangan internasional- siaa yang men$ual aa keada siaa- tela# men$adi toik yang aling menarik er#atian di kalangan a#li ekonomi internasional % Proteksionisme .eruakan suatu kebi$akan embatasan erdagangan internasional untuk meng#indarkan ersaingan internasional yang ditimbulkan industri-industri domestik% /% Neraca Pembayaran )Balance o! Payments+ 0atatan atas seluru# transaksi ekonomi dari suatu negara dangan negara-negara lain% % Penentuan Nilai &ukar 2elama #amir seabad silam, nilai tukar ditetakan ole# keutusan emerinta# dan bukannya ditentukan berdasarkan mekanisme asar% 2ebelum Perang Dunia Pertama, nilai seba#agian besar mata uang ditetakan dengan acuan emas, sedangkan setela# Perang Dunia kedua nilai kebanyakan mata uang ditetakan dengan mengacu ada Dolar Amerika serikat% Analisis tentang sistem moneter internasional yang mengatur enentuan nilai tukar masi# dalam okok ba#asan enting, k#ususnya karenaa kemungkinan bagi kembalinya sistem moneter internasional keada sistem nilai tukar teta3 baku masi# cuku besar% 4% (oordinasi kebi$akan Internasional 5% Pasar .odal Internasional Pasar modal Internasional berbeda dari asar modal nasional )domestik+% Pasar Internasional mamu menembus eraturan-eraturan k#usus yang diberlakukan ole# banyak negara ter#ada in"estasi asing6 asar internasional itu tidak $arang $uga mamu mencitakan eluang 7 eluang untuk meng#indari eraturan-eraturan ketat yang diberlakukan ole# suatu negara ter#ada assar domestik% Ekonomi Internasional ' Perdagangan dan (euangan
Ilmu ekonomi tentang erekonomian internasional ada dasarnya daat dibagi ke dalam dua sub bidang besar' studi tentang erdagangan internasional dan studi mengenai keuangan internasional% Analisis erdagangan internasional terutama menitikberatkan emba#asannya keada transaksi-transaksi rill dalam erekonomian internasional, yaitu transaksi yang meliuti ergerakan barang dan $asa secara !isik atau suatu komitmen atas sumber daya ekonomi yang konkret% Dalam kenyataanya tidak ada garis emisa# yang tegas antara ersoalan-ersoalan erdagangan dan moneter% 2ebagian besar erdagangan internasional melibatkan transaksitransaksi moneter% Pembedaan antara erdagangan internasional dan kuangan internasional meruakan #al yang ber!aeda#%
BAB P89DU(&I:I&A2 &ENA*A (E8;A DAN (EUN**ULAN (9.PA8A&I< .9DEL 8I0A8D9 2etia negara melakukan erdagangan internasional karena dua alasan utama, yaitu ' negaranegara berdagang karena mereka berbeda satu sama lain% =ang kedua negara-negara berdagang satu sama lain dengan tu$uan untuk mencaai aa yang la>im disebut skala ekonomis dalam roduksi% Dalam-dalam dunia nyata, ola-ola erdagangan internasional mencerminkan adanya interaksi yang terus menerus dari kedua moti! ini% (onse (eunggulan (omarati! Perdagangan Internasional daat meningkatkan outut dunia karna memungkinkan setia negara sesuatu yang keunggula komarati!nya daat ia kuasai% 2uatu negara memiliki keunggulan komerati! dalam memroduksi suatu barang kalau biaya engorbanannya dalam memroduksi barang tersebut lebi# renda# dari ada negara-negara lain% Pada bab ini akan diu$i model erdagangan 8icardo, model aling seder#anan yang ternyata bisa menun$ukkan bagaimana erbedaan-erbedaan di antara negara-negara membuka eluang bagi berlangsungnya #ubungan erdagangan di antara semua negara itu untuk memerole# keuntungan erdagangan % Dalam model 8icardo ini, tenaga ker$a meruakan sala# satu roduksi dan negara- negara #anya berlainan dalam tingkat rodukti"itas tenaga ker$a di industri-industri tertentu% Dalam model 8icardo, suatu negara dirediksikan akan mengeksor barang 7barang yang mamu diroduksi ole# tenaga ker$anya relati! labi# e!isien, dan mengimor barang-barang yang diroduksi tenaga ker$a nya relati! kurang e!isien% Dengan kata lain, ola roduksi suatu negara ditentukan ole# keunggulan komerati!% Perdagangan memberikan keuntungan bagi suatu negara, dan ini daat ditun$ukkan le?at dua cara% Pertama, kita daat menin$au erdagangan sebagai metode roduksi secara tidak langsung% 2ebagai alternati! dari memroduksi sendiri suatu barang, suatu negara daat memroduksi barang lain dan memerdagangkannya sebagai enukar untuk memerole# barang yang diinginkan% .odel 8icardo yang seder#ana itu bisa menun$ukkan ba#?a melalui kegiatan imor negara bersangkutan akan duntungkan karena roduksi secara tidak langsung
ini membutu#kan lebi# sedikit tenaga ker$a dibandingkan dengan roduksi secara langsung%(edua, kita daat menun$ukkan selalu adanya keuntungan-keuntungan dari kegiatan erdagangan atas dasar !akta semakin luasnya kemungkinan-kemungkinan konsumsi bagi enduduk suatu negara, yang ada #akikinya meruakan sala# bentuk dari keuntungan erdagangan itu sendiri% Distribusi keuntungan erdagangan tergantung ada #arga relati! barang yang diroduksi ole# negara-negara yang akti! melakukan erdagangan internasional% Untuk menentukan #arga relatii! ini, kita erlu memer#atikan asek asek ena?aran dan asek ermintaan relati! dunia atas barang yang dierdagangkan% Harga relati! ini sela$utnya menentukan tingkat ua# relati!% Dalil yang mengatakan ba#?a erdagangan memberikan man!aaatau keuntungan berlaku secara umum% (arenanya, tidak ada ersyaratan ba#?a suatu negara #arus menang mutlak dalam ersaingan, atau erdagangan #arus adil% (ita daat menun$ukkan kekeliruan yang meliuti tiga keyakinan yang umumnya dianut ole# kalangan a?am % Pertama, suatu negara akan memerole# keuntungan erdagangan meskiun negara tersebut memiliki rodukti"itas yang lebi# renda# dengan mitra dagangnya di semua industri atau sektor ekonomi% (edua, erdagangan akan menguntungkan meskiun industri diluar negeri memiliki daya saing #anya karena tingkat ua#nya renda#% (etiga, erdagangan akan teta bisa membua#kan keuntungan meskiun eksor suatu negara membutu#kan lebi# banyak tenaga ker$a dibandingkan dengan imornya% .eskiun sebagian rediksi model 8icardo memang tidak realistik, namun rediksi utamanya,yakni ba#?a suatu negara cendrung mengeksor barang-barang dimana mereka memiliki rodukti"itas yang relati! tinggi, benar-benar ditun$ang ole# bukti emiris yang dierole# dari se$umla# enelitian% 0onto# ;utaan ma?ar 8ibuan komuter Amerika serikat -1@ 1@@ Amerika selatan 1@ -@ &otal @ 5@ Perbedaan biaya ourtunitas membuka eluang bagi embagian ker$a yang akan meguntungkan semua i#ak% A2 tidak erlu menanam ma?ar sediri dan lebi# baik memroduksi komuter% 2edangkan Amerika 2elatan tidak erlu membuuat komuter dan berkonsentrasi menanam bunga ma?ar% Dengan demikian Amerika 2elatan memiliki keunggulan komarati! dalam memroduksi ma?ar musim dingin sedangkan A2 memiliki keunggulan komarati! dalam membuat komuter standart #idu di kedua negara akan sama-sama meningkat $ika kemudian A2 memasok kebutu#an komuter untuk Amerika 2elatan, sedangkan Amerika 2elatan memasok kebutu#an ma?ar di A2% Perdagangan antar kedua negara akan menguntungkan kedua i#ak $ika masing-masing negara memroduksi dnmengeksor roduk yang keunggulan komerati!nya ia kuasai%
BAB
.enurut da"id ricardo model ini mengasumsikan adanya suatu erekonomian rekaan yang #anya memroduksi dua $enis barang, dan erekonomian tersebut bisa mengalokasikan seluru# tenaga ker$anya di antara kedua sektor tersebut% Namun, tidak seerti model ricardo, model !aktor sesi!ik memer#itunkan adanya !aktor-!aktor roduksi lain di luar tenaga ker$a% Perdagangan Internasional sering kali memberikan engaru# yang kuat, baik ositi! mauun negati! ter#ada ola distribusi endaatan di dalam suatu negara, se#ingga endaatan suatu negara itu sering memunculkan i#ak-i#ak yang dirugikan , dan sebaliknya i#ak-i#ak yang memetik keuntungan%damak erdagangan internasional ter#ada ola distribusi endaatan tersebut mencuat karena dua alasan, !aktor-!aktor roduksi tidak daat berinda# dengan ceat dan mura# dari satu sektor ke lain sektor dan eruba#an-eruba#an dalam keragaman outut yang memunyai damak yang berbeda ter#ada tingkat ermintaan atas berbagai !aktor roduksi% .odel yang aling rele"an dan berman!aat untuk memba#as damak erdagangan ter#ada distribusi endaatan adala# model !aktor sesiik% Dikatakan aling rele"an dan berman!aat, karena model ini memungkinkan dier#itungkannya erbedaan antara !aktor-!aktor roduksi yang bisa dignakan di sektor mana un dan bisa berinda# antar sektor, dan !aktor-!aktor sesi!ik yang #anya bisa digunakan dalam sektor-sektor tertentu sa$a% Dalam model ini dierli#atkan ba#?a erbedaan-erbedaan dalam keemilikan sumber daya daat menyebabkan negara-negara memiliki kur"a ena?aran relati! yang berbeda satu sama lain % #al itula# sesunggu#nya yang menyebabkan ter$adinya erdagangan internasional% Dalam model !aktor sesi!ik, !aktor-!aktor roduksi yang sesi!ik ada sektor eksor di setia negara biasanya memerole# keuntungan dari adanya kegiatan erdagangan , sementara !aktor-!aktor sesi!ik ada sektor yang besaing dengan imor menderita kerugian%
camur tangan emerita# untuk membatasi lalulintas erdagangan+ .eskiun demikian, daklam olitik kebi$akan erdagangan yang ada sesunggu#nya, distribusi endaatan meruakan sesuatu yang amat enting% Hal ini berlaku k#ususnya karena i#ak-i#ak yang dirugikan dalam erdagangan bisanya meruakan lebi# terdidik , lebi# ko#esi! )lebi# komak+, dan $uga lebi# terorganisir dari ada i#ak-i#ak memerole# keuntungan dari erdagangan%
BAB / 2U.BE8 DA=A DAN PE8DA*AN*AN .9DEL' HE0(HE8 7 9HLIN .odel Heck#er 7 9#lin ini menun$ukan ba#?a keunggulan komarati! diengaru#i secara timbale balik ole# erbedaan-erbedaan di dalam karunia sumber daya antar negara sebagai satu-satunya !amtor enentu ter$adinya erdagangan internasional% .odel Perekonomian Dengan Dua
2elama satu negara memroduksi dua $enis barang, terdaat #ubungan langsung antara #arga relati! barang dan #arga relati! !aktor )maksudnya !aktor roduksi+ yang digunakan untuk membuat barang tersebut% (enaikan #arga barang relati! adat karya akan mengeser distribusi endaatan6 eker$a akan memerole# kenaikan endaatan rill)dalam satuan dua $enis barang yang terkait+, sedangkan emilik !aktor roduksi lain )emilik tana#+ akan berkurang endaatan riilnya%s Peningkatan ena?aran sala# satu !aktor roduksi, seerti tana# dalam satu erekonomian akan menggeser batas-batas kemungkinan roduksi ke sebela# luardengan ara# yang bias% ;ika #arga-#arga relati! barang tidak beruba# outut barang yang banyak menggunakan !aktor itu akan bertamba#, sedangkan outun barang lainnya yang banyak menggunakan !aktor itu akan berkurang% 2atu negara yang memiliki ena?aran sumber daya yang relati! besar ter#ada sumber daya lainnya berarti unya kelima#an atas sumber daya yang bersangkutan% Negara ini akan cendrung, secara relati! memroduksi lebi# banyak barang yang secara intensi! menggunakan sumber daya yang dimilikinya secara melima# itu% Hasil dari obser"asi ini adala# landasan okok dari teori Hecks#er-9#lin tentang erdagangan% 2etia negara cendrung mengeksor barang yang secara intensi! menggunakan !aktor-!aktor yang dimilikinya secara melima#% (arena eruba#an #arga-#arga relati! barang menimbulkan damak yang sangat kuat ter#ada endaatan relati! dari setia emilik sumber daya , karena erdagangan menguba# #arga-#arga relati!, maka erdagangan internasonal $uga mengakibatkan damak yang sangat kuat ter#ada distribusi endaatan% Pemilik !aktor-!aktor yang melima# di suatu negara akan memerole# keuntungan dari adanya #ubungan dagang itu, namun emilik !aktor-!aktor yang langka akan menderita kerugian% Dalam model yang ideal )semurna+ #ubungan internasional akan menyebabkan enyamaan #arga-#arga !aktor seerti tenaga ker$a dan modal diantara negara-negara yang berdagang% Namun dalam kenyataanya, enyamaan #arga-#arga !aktor tidak seenu#nya ter$adi se#bung dengan adanya erbedaan-erbedaan yang ta$am dalam keemilikan sumber daya , #ambatan-#ambatan erdagangan dan $uga erbedaan enguasaan teknlogi antar negara% Bukti-bukti emiris ada umumnya bersi!at negati! ter#ada )menyangga#+ gagasan yang mengatakan ba#?a erbedaan dalam keemilikan sumberdaya meruakan !aktor enentu utama ola erdagangan dunia )baik barang mauun !aktor roduksi+% Dalam kenyataanya, erbedaan teknologila# yang namaknya memegang eran yang menentukan% .eskiun begitu, model Heck#er- 9#lin teta berguna untuk mema#ami damak erdagangan ter#ada distribusi erdagangan%
BAB .9DEL PE8DA*AN*AN 2&ANDA8 .odel Perdagangan Internasional sbb' .odel 8icardo ' (em .odel 8icardo ' (emungkinan-kemungkinan roduksi ϖ ditentukan ole# alokasi satu !aktor roduksi tunggal, yakni tenaga ker$a, ke berbagai sektor ekonomi% .odel ini menyamaikan gagasan dasar yang enting mengenai keunggulan komarati!, namun tidak memungkinkan kita memba#as distribusi endaatan%
.odel !actor sesi!ik% (alau tenaga ker$a bisa bergerak bebas ϖ antar-sektor, ada se$umla# !aktor roduksi yang bersi!at sesi!ik atau terikat ada sektor tertentu% .odel ini sangat baik untuk mema#ami distribusi endaatan, namun tidak mamu men$elaskan soal ola erdagangan% .odel Hecksc#er-9#lon' Dalam model ini berbagai !aktor roduksi ϖ dimungkinkan bergerak antar-sektor% 8umusannya lebi# rumit, namun erlu diketa#ui model menyamaikan ema#aman yang lebi# mendalam tentang bagaimana keberadaan sumber daya menentukan ola erdagangan% .odel 2tandar Perekonomian Dagang .odel erdagangan standar )standard trade model+ dikembangkan berdasarkan emat #ubungan inti' 1% Hubungan antara batas batas kemungkinan roduksi dengan kur"a ena?aran relati"e % Hubungan antara #arga-#arga relati"e dengan tingkat ermintaan % Penentuan kesimbangan dunia dengan ena?aran relati"e dunia dan ermintaan relati! dunia /% Damak nilai tukar erdagangan )terms o! trade+ .odel erdagangan standar membentuk kur"a ena?aran relati"e dunia dari kemungkinan kemungkinan roduksi dan kur"a ermintaan relati"e dunia atas dasar re!ensi re!ensi masyarakat% Harga eksor relati"e ter#ada imor atau nilai tukar erdagangan suatu Negara, seenu#nya akan ditentukan ole# erotongan antara kur"a ena?aran relati"e dan kur"a ermintaan relati"e dunia% ;ika !aktor-!aktor lain tak beruba# )cateris aribus+, kenaikan nilai tukar erdagangan suatu Negara akan meningkatkan kese$a#teraan enduduknya% 2ebaliknya, enurunan nilai tukar erdagangan dari suatu Negara akan menyebabkan Negara tersebut mengalami kerugian se#ingga tingkat kese$a#teraan enduduknya terancam akan merosot% Pertumbu#an Ekonomi dan Batas-batas (emungkinan Produksi Damak ertumbu#an terkadang mengalami bias% Pertumbu#an bias )biased gro?t#+, ini ter$adi $ika batas kemungkinan roduksi bergeser ke luar, dimana ergeseran lebi# tertu$u ke suatu ara# dariada keara# ara# yang lain% Pertumbu#an ekonomis di suatu Negara berarti adanya suatu ergeseran ke luar dari batas batas kemunkinan roduksinya Negara tersebut% Pertumbu#an ini biasanya berarti, batas kemungkinan roduksi tersebut biasa bergeser ke luar secara tidak roorsional, melainkan bergerak lebi# $au# ke sala# satu ara#, yakni keara# roduksi beberaa barang tertentu, dibandingkan dengan ara# ke roduksi barang lainnya% Damak seketika dari adanya ertumbu#an yang bias adala# kalau #al #al lainnya tidak beruba# ter$adinya eningkatan ena?aran relati"e dunia dari barang barang di mana ertumbu#an bias ter#adanya% Pergeseran kur"a relati"e dunia nin selan$utnya menyebabkan eruba#an dalam nilai tukar erdagangan, yang daat menu$u keada sala# satu ara#% 2eandainya nilai tukar erdagangan Negara tersebut mengalami kema$uan atau erbaikan, amaka erbaikan ini akan memerkuat ertumbu#an ekonomi yang mulai bersemi se$ak a?al di dalam negeri, namun di sisi lain akan merugikan Negara Negara lain% ;ika ertumbu#an nilai tukar erdagangan Negara tersebut memburuk, enurunan ini akan meng#ilangkan beberaa damak yang menguntungkan dari adanya ertumbu#an di dalam negeri dan $ustru akan menguntungkan Negara Negara lain% Ara# damak ter#ada nilai tukar erdagangan bergantung keada karakteristik ertumbu#an
ekonomis yang berlangsung% Pertumbu#an yang bias ter#ada eksor )ertumbu#an yang lebi# meningkatkan kemamuan erekonomian yang bersangkutan untuk memroduksi barang barang yang se$ak lama tela# men$adi andalan eksonyar lebi# besar dariada meningkatkan kemamuan untuk memroduksi barang barang yang bersaing dengan imor+ akan memerburuk nilai tukar erdagangan% 2ebaliknya, ertumbu#an yang bias ter#ada imor, yang secara tidak roorsional akan meningkatkan kemamuan untuk memroduksi barang barang yang bersaingdengan imor, cenderung memerbaiki nilai tukar erdagangan suatu Negara% .ungkin sa$a ertumbu#an yang bias ter#ada imor itu akan merugikan Negara yang bersangkutan% Hal ini dialami ole# Amerika 2erikat ada masa yang an$ang se$ak usainya Perang Dunia (edua% &rans!er endaatan internasional seerti amasan erang dan arus bantuan luar negeri bias memengaru#i nilai tukar erdagangan suatu Negara le?at ergeseran kur"a ermintaan relati"e dunia% ;ika suatu Negara yang menerima trans!er endaatan keudian membelan$akan dalam roorsi yang lebi# besar dariada eningkatan endaatan berua trans!er itu, maka trans!er tersebut meningkatkan ermintaan relati"e dunia ter#ada barang barang yang dieksor ole# Negara enerima dan karenanya akan daat memerbaiki nilai tukar erdagangannya% Perbaikan ini memerkuat damak trans!er dan memberikan keuntungan secara tidak langsung yang menamba# trans!er endaatan langsung% Pada sisi lain, $ika Negara enerima memunyai kecenderungan embelan$aan mar$inal yang lebi# renda# dibandingkan dengan Negara sumber atau emberi trans!er, maka trans!er tersebut akan memerburuk nilai tukar erdagangan Negara enerima, atau aling tidak mengurangi damak ositi! langsung yang akan dibua#kan ole# trans!er itu% Dalam kenyataannya, banyak Negara yang lebi# banyak mengadakan embelan$aan atas barang barang yang diroduksi di dalam negeri dariada barang barang imor% Hal ini tidak selamanya disebabkan ole# erbedaan erbedaan dalam selera, akan tetai bisa $uga disebabkan ole# adanya berbagai macam #ambatan erdagangan, baik itu yang alamia# mauun yang arti!icial, yang selan$utnya menyebabkan banyak barang men$adi tidak daat dierdagangkan secara internasional% ;ika barang barnag yang tidak daat dierdagangkan secara internasional itu bersaing dengan barang barang eksor dalam enggunaan sumber daya, maka keberadaan trans!er biasanya akan meningkatkan nilai tukar erdagangan Negara enerima% Bukti bukti emiris yang ber#asil dikumulkan menun$ukkna secara $elas ba#?a #al tersebut memang sering ter$adi% &ari! imor dan subsidi eksor menimbulkan engaru# yang kuat, baik ter#ada ena?aran relati! mauun ermintaan relati"e dari barang barang yang diimor ole# suatu Negara% Peneraan tari!! akan meningkatkan ena?aran relati"e roduk imor dari suatu Negara, dan sekaligus akan menurunkan ermintaan relati!nya% Pemberlakuan tari!! akan daat memerbaiki nilai tukar erdagangan dari suatu Negara dan merugikan Negara Negara lain% 2ubsidi eksor memunculkan damak damak yang sebaliknya yakni ia akan meningkatkan ena?aran relati"e dan menurunkan ermintaan relati"e untuk barang eksor suatu Negara dan karenanya memerburuk nilai tukar erdagangan% Adanya damak damak ter#ada nilaitukar erdagangan yang bersumber dari subsisdi eksor cenderung merugikan Negara yang memberikan subsidi dan menuntungkan Negara Negara lain% 2ementara ini, eneraan tari!! berdamak sebaliknya% Ini berarti emberian subsidi eksor sesunggu#nya sama sekali tidak mengandung alas an atau logika ekonomis
bila ditin$au dari sudut keentingan nasional% Betaa tidak, subsidi eksor $ustru akan menguntungkan Negara lain atas dasar kerugian Negara elakunya% Itula# sebabny kalau ada Negara lain yang memberikan subsidi eksor keada kalangan engusa#anya, maka #al tiu #endaknya kita sambut dengan gembira karena #al itu akan menguntungkan kita )bukannya ditentang atau dikecam+% Namun, baik tari!! mauun subsidi sama sama menimbulkan damak negati"e yang kuat ter#ada distribusi endaatan di dalam suatu Negara, dan damak ini lebi# dier#tungkan dalam erumusan kebi$akan dibandingkan dengan ertimbangan atas damaknya ter#ada nilai tukar erdagangan% BAB 4 2(ALA E(9N9.I2, PE82AIN*AN &IDA( 2E.PU8NA DAN PE8DA*AN*AN IN&E8NA2I9NAL 2kala Ekonomis dan 2truktur Pasar 2kala ekonomis eksternal )eCternal economiso! scale+ akan tercita aabila $umlan biaya er u#it suda# tergantung ada besarnya industri, tidak erlu ada besarnya% Hubungan erdagangan tidak #arus bertolak dari keunggulan komarati!% 2ebagai alternati!nya, #ubungan erdagangan $uga daat bersumber dari imbalan yang terus meningkat )increasing returus+ atau skala ekonomis- artinya, dari kecenderungan ba#?a biaya makin turun dengan meningkatnya outut, skala ekonomis memberikan suatu dorongan bagi Negara Negara untuk melakukan sesialisasi dan melakukan erdagangan satu sama lain, meskiun sumber sumber daya dan tingkat teknologi mereka tidak berbeda% 2kala ekonomis bias bersi!at internal )tergantung ada ukuran erusa#aan+ atau eksternal )tergantung ada ukuran sector industry+% 2kala ekonomis biasanya menyebabkan tercitanya struktur ersaingan semurna tidak daat ter?u$ud, se#ingga arus erdagangan di tenga# tenga# keberadaaan skala ekonomis #arus dianalisis dengan menggunakan model model ersaingan tidak semurna% Dua model enting dari $enis ini adala# model ersaingan monoolistic dan model duming% .odel yang ketiga, yakni model ekonomis eksternal, konsisten dengan ersaingan semurna% Persaingan .onoolistik Dalam ersaingan monoolistik, suatu sektor industry berisi se$umla# erusa#aan yang meng#asilkan roduk roduk yang berbeda )di!!erentiated roduct+% Perusa#aan erusa#aan ini bertindak bagaikan erusa#aan monoolistic tunggal, akan tetai erusa#aan erusa#aan yang lain daat dengan bebas memasuki sector industry yang menguntungkan tersebut samai keuntungan keuntungan monooli yang dikandungnya #abis sama sekali% (ondisi keseimbangannya akan diengaru#i ole# besarnya ukuran asar% Pasar yang besar akan mamu menyangga keberadaan lebi# banyak erusa#aan, dank arena itu biaya rata rata roduksi di sector industry atau asar yang berukuran lebi# besar tersebut akan lebi# renda# aabila dibandingkan dengan yang ada di asar kecil% Perdagangan internasional mencitakan suatu asar global gabungan yang lebi# besar dari asar nasional yang manaun, dank arena itu memungkinkan dita?arkannya berbagai macam roduk yang semakin beragam dengan #arga lebi# renda# keada ara konsumen% Dalam model ersaingan monoolistik, erdagangan bisa dibagi ke dalam dua $enis% Perdagangan dua ara# dalam roduk roduk yang berbeda di dalam suatu industry yang biasanya disebut sebagai erdagangan industry, serta erdagangan yang menukarkan roduk roduk suatu industry dengan roduk roduk industry lainnya yang la>im disebut dengan
erdagangan antarindustri% Perdagangan industry itu bertumu ada skala ekonomis, sedangkan erdagangan intraindustri bertolak dari keunggulan komarati!% Di saming itu, erdagangan intraindustri tidak mencitakan damak yang kuat ter#ada distribusi endaatan sebagaimana erdagangan intraindustri% Duming Duming ter$adi bila erusa#aan monoolistic mengenakan #arga yang lebi# renda# atas roduk eksor dariada yang dikenakan ada roduk yang sama yang di$ual di asaran domestic% Ini meruakan strategi yang seringkali dilakukan untuk memaksimalkan keuntungan, selama en$ualan eksor memang lebi# resonsi"e dariada en$ualan domestic dan $ika erusa#aan erusa#aaan tersebut daat dengan e!ekti! memila# mila# asar, artinya ia bias mengatur sedemikian rua se#ingga konsumen domestic tidak akan membeli barang yang ditu$ukan untuk asar eksor% Duming timbale balik )recirocal duming+ ter$adi $ika erusa#aan erusa#aan saling melakukan duming dalam setia asar domestic i#ak lainnya, duming timbale balik seerti ini bias menyulut embukaan dan erkembangan #ubungan #ubungan erdagangan internasional% (euntungan eksternal adala# skala ekonomis yang ter$adi ada tingkat industry secara keseluru#an, bukannya ada tingkat erusa#aan secara indi"idual% *e$ala ini memberikan eranan enting ada !actor !actor #istoris, termasuk yang bersi!at kebetulan, dalam enetuan ola erdagangan internasional% ;ika ekonomis eksternal itu benar benar ter$adi, makan suatu Negara yang memulai suatu industry yang besar bias memeli#ara keunggulan tersebut sekaliun Negara lain secara otensial daat memroduksi barang barang yang sama dengan biaya lebi# mura#% ;ika ekonomis eksternal itu ter$adi sebagian Negara $ustru bias mengalami kerugian dari berlangsungnya erdagangan% BAB 5 PE8PINDAHAN
enrinda#an !aktor dengan sendirinya $uga cenderung meng#adai kendala lebi# besar dariada yang ditemui ole# kegiatan erdagangan barang-$asa% Asumsikan sa$a ba#?a Domestik dan asing memunyai teknologi yang sangat tinggi atau kualitasnya, akan tetai nisba# keemilikan !aktor roduksi tana#-tenaga ker$anya secara keseluru#an berbeda% Domestik adala# sebua# negara dengan $umla# tenaga ker$a yang melima#, sedangkan luas tana# yang tersedia terbatas% 2ebaliknya, Asing memiliki la#an luas namun $umla# eker$anya relati! terbatas% (arena itu ara ekr$a di domestik akan memerole# endaaan lebi# sedikit dari eker$a asing, sementara emilik tana# di Domestik akan memerole# endaatan lebi# besar dariada eng#asilan emilik tana# di Asing% Ini $elas mencitakan suatu rangsangan bagi !aktor-!aktor roduksi itu untuk berinda#% Para eker$a di Domestik akan berusa#a inda# ke emilik asing dan memelole# ua# yang lebi# tinggi, sedangkan ara emilik tana# di Asing, kalau bisa, $uga akan senang meminda#kan tana# mereka ke Domestik%(arena tana# tidak mungkin di inda#kan maka #anyala# ara eker$a yang diinda#kan% .obilitas &enaga (er$a Internasional Dalam dunia modern, embatasan-embatasan ter#ada arus tenaga ker$a bias di$umai di semua temat% 9le# karena itu, mobilitas tenaga ker$a internasional, dalam kenyataan se#ari#ari, $au# lebi# renda# aabila dibandingkan dengan mobilitas modal internasional% Perinda#an &enaga (er$a Internasional &iga #al okok yang erlu dier#atikan berkenaan dengan redistribusi total angkatan ker$a dunia yaitu' 1% Perinda#an tenaga ker$a tersebut akan mengara# ada kon"ergensi )enyamaan+ tingkat ua# riil di semua negara% Ua# riil akan naik di Domestik, dan turun di Asing se#ingga keduanya sama% % Perinda#an tersebut akan meningkatkan outut dunia secara keseluru#an% 9utut di Asing akan naik sebesar daera# yang terletak di ba?a# kur"a roduk mar$inal, sementara outut Domestik akan turun sebesar daera# yang sama yang terletak di u ba?a# kur"a roduk mar$inal% % 2elain tercitanya keuntungan ini, ada beberaa i#ak yang dirugikan ole# erinda#an tenaga ker$a yakni ara eker$a yang se$ak semula mencari na!ka# di Asing yang mengalami engurangan ua#% PE.BE8IAN DAN PENE8I.AAN PIN;A.AN )DANA+ IN&E8NA2I9NAL Perinda#an modal antar-negara meruakan sala# satu asek utama dari kegiatan ekonomi internasional% Adala# menarik untuk menganalisis erinda#an modal ini dengan cara yang senada dengan analisis yang tela# kita lakukan mengenai mobilitas tenaga ker$a dan kadangkala #al ini meruakan lati#an yang berguna bagi kita% Analisis tentang asek-asek !inansial dari erekonomian internasional meruakan toik enba#asan ada bagian besar buku ini% Dalam beberaa #al, in$am-memin$am internasional daat diartikan sebagai suatu $enis erdagangan internasional% Perdagangan ini tidak untuk satu barang ditukar dengan barang lain ada suatu ?aktu tertentu, tetai meruakan erdangangan barang-barang yang ada sekarang dengan barang yang baru ada di masa mendatang% Perdagangan semacam ini la>im dikenal sebagai erdagangan antar ?aktu atau intemoral )intertemoral trade+% PENANA.AN .9DAL A2IN* LAN2UN* DAN PE8U2AHAAN .UL&INA2I9NAL
Perinda#an modal antar negara mengambil bentuk yang berbeda, yakni berua enanaman modal asing langsung% =ang dimaksud dengan enanaman modal asing langsung adala# suatu arus modal internasional di mana erusa#aan dari suatu negara mendirikan atau memerluas oerasi atau $aringan bisnisnya di negara-negara lain% 2atu ciri yang menon$ol dari enanaman modal asing langsung ini adala# #al tersebut melibatkan bukan #anya eminda#an sumber daya, akan tetai $uga memberlakukan engendalian asing )i#ak emilik modal itu+% Perusa#aan-erusa#aan multinasional se$ak lama tela# ber!ungsi sebagai ?a#ana bagi kegiatan in$am-memin$am internasional% Perusa#aan-erusa#aan induk sering mengirimkan modal bagi anak-anak erusa#aan di luar negeri, dan ini adala# enanaman modal asing langsung yang meruakan sala# satu alternati! untuk mencaai #al yang sama dengan emin$aman internasioanal% .eskiun erusa#aan-erusa#aan terkadang memang ber!ungsi ?a#ana untuk arus modal internasional, namun belum tentu enanaman modal asing langsung itu meruakan alternati! utama )yang terbaik+ bagi enanaman modal asing adala# untuk memungkinkan embentukan organisasi-organisasi multinasional% ;adi tu$uan utamanya adala# erluasan engendalian% &eori Perusa#aan .ultinasional &eori modern tentang erusa#aan multinasional bertolak dari erbedaan antara dua ertanyaan berikut yang melandasi ertanyaan lalu yang lebi# enting atau lebi# besar% Pertama, mengaa suatu barang di roduksi di dua negara yang berbeda dan bukatentangan di satu Negara sa$aPertanyaan ini dikenal dengan ertanyaan tentang lokasi% (edua, mengaa roduksi di lokasi-lokasi yang berbeda dilakukan ole# erusa#aan yang sama, bukannya ole# erusa#aan-erusa#aan yang berbeda
Hal ertama yang erlu dier#atikan adala# ba#?a banyak dari aa yang biasa dilakukan ole# $uga erusa#aan multinasional sebenarnya daat dilakukan i#ak-i#ak lain )bukan erusa#aan-erusa#aan multinasional+% Perusa#aan multinasional kadangkala meruakan agen eruba#an se#ingga kadang diu$i namun sering ula dikutuk atas tindakantindakannya% Pergeseran-ergeseran ini sesunggu#nya mencerminkan asek lokasiF yang men$adi sala# satu bagian dari teori kita mengenai erusa#aan multinasional%
BAB G IN2&8U.EN-IN2&8U.EN (EBI;A(AN PE8DA*AN*AN (ebi$akan-kebi$akan yang ditemu# ole# emerinta# berbagai negara berkenaan dengan erdagangan internasional% .asing-masing kebi$akan mencaku berbagai macam langka# atau tindakan yang berbeda-beda% &indakan-tindakan ini antara lain engenaan a$ak ter#ada beberaa macam transaksi internasional, emberian subsidi ole# emerinta# keada i#ak s?asta untuk transaksi-transaksi dagang lainnya, embatasan resmi ter#ada nilai atau "olume imor, dan berbagai bentuk engaturan lainnya% Analisis Dasar &entang &ari! &ari! meruakan kebi$akan erdagangan yang aling umum adala# se$enis a$ak yang dikenakan atas barang-barang yang diimor% &ari! sesi!ik dikenakan sebagai beban teta unit barang yang diimor% 2edangkan tari! ad "alorem adala# a$ak yang dikenakan berdasarkan resentase tertentu dari nilai-nilai barang-barang yang diimor% &ari! meruakan bentuk kebi$akan erdagangan yang aling tua dan secara tradisional tela# digunakan sebagai sumber enerimaan emerinta# se$ak lama% .aksud utama engenaan tari! biasanya tidak semata-mata untuk memerole# endaatan engisis kas emerinta#, melainkan $uga sebagai alat untuk melindungi sektor-sektor tertentu di dalam negeri dari tekanan ersaingan roduk imor% Peranan tari! kini tela# menurun dalam era modern sekarang ini, karena emerinta# dari berbagai negara lebi# suka dan terbiasa melindungi industri-industri domestic mereka dengan memberlakukan berbagai macam dan bentuk #ambatan non-tari! seerti kuota imor yakni embatasan lansung $umla# imor atau kuota eksor atau embatasan eksor yang dikenakan langsung keada i#ak mitra dagang% .eskiun demikian, ema#aman tentang damak tari! teta meruakan landasan yang amat enting untuk mema#ami kebi$akan-kebi$akan erdagangan lainnya yang ada sekarang ini% Biaya Dan .an!aat &ari! &ari! daat meningkatkan #arga barang di negara engimor dan menurunkan #arga barang tersebut di negara-negara engeksor% 2ebagai akibat dari eruba#an #arga ini, maka kalangan konsumen di negara engimor merugi, sedangkan ara konsumen di Negara engeksor beruntung% Produsen di negara engimor memerole# keuntungan, sedangkan rodusen di negara engeksor megalami kerugian% 0ara untuk mengukur biaya dan man!aat tari! bergantung ada dua konseyang la>im digunakan didalam analisis mikro ekonomi yaitu' surlus konsumen dan surlus rodusen% 2urlus (onsumen dan 2urlus Produsen 2urlus (onsumen mengukur besar kecilnya keuntungan konsumen dari embelian karena erbedaan antara #arga yang sebenarnya dibayarkannya dengan tingkat #arga yang akan
sanggu ia bayar% 2urlus Produsen meruakan konse yang sekias )analog+ dengan surlus konsumen% Instrumen-Instrumen (ebi$akan Lainnya Instrumen kebi$akan erdagangan lainnya yang aling menon$ol adala# emberian subsidi eksor, embatasan imor, konse engekangan eksor secara sukarelaF, dan ersyaratan kandungan lokal% 2ubsidi Eksor 2ubsidi eksor adala# embayaran ole# emerinta# dalam $umla# tertentu keada suatu erusa#aan atau erseorangan yang giat men$ual barang ke luar negeri% 2ubsidi eksor daat berbentuk sesi!ik )nilai tertentu er unit barang+ atau dalam bentuk ad "alorem )angka ersentase dari nilai roduk yang dieksor+% ;ika emerinta# memberikan subsidi eksor, engirim akan meneksor barang samai batas di mana selisi# #arga domestik dan #arga luar negeri sama dengan nilai subsidi% (uota Imor .eruakan embatasan langsung atas $umla# barang yang bole# diimor% Pembatsan ini biasanya diberlakukan dengan memberikan lisensi keada beberaa kelomok indi"idu atau erusa#aan domestik untuk mengimor suatu roduk yang $umla#nya langsung dibatasi% (erancuan yang enting di#indari dalam mema#ami embatasan imor adala# mengenal suatu andangan yang mengatakan ba#?a kuota asti mamu membatasi kuantitas imor tana meningkatkan #arga domestik% Dalam kenyataannya, embatasan imor selalu meningkatkan #arga barang yang diimor di asar dalam negeri% ;ika imor dibatasi akibat langsungnya adala# ba#?a ada tingkat #arga semula ermintaan untuk barang yang bersangkutan lebi# besar dari ada ena?aran domestik lus inut% Langka# embatasan imor $uga akan meningkatkan #arga di dalam negeri yang besarnya sama dengan tari! yang akan menurunkan imor ketingkat yang sama% Perbedaan damak yang ditimbulkan ole# kuota dari yang ditimbulkan ole# tari! adala# ba#?a dengan menerakan kuota emerinta# tidak memerole# endaatan secara langsung% Pengekangan Eksor 2ukarelaF Instrumen atau bentuk lain dari kebi$akan embatasan imor adala# engekangan eksor secara sukarelaF )"oluntary eCort restraint, :E8+%:E8 adala# suatu bentuk embatasan )kuota+atas $angkauan atau tingkat intensitas #ubungan erdagangan internasional yang dikenakan ole# i#ak negara engeksor, $adi bukan ole# i#ak engimor% :E8 ada umumnya dilaksanakan aatas ermintaan negara engimor dan diseakati ole# negara engeksor untuk mencega# embatasan-embatasan erdagangan lainnya yang mungkin sa$a lebi# ketat% :E8 selalu lebi# ma#al bagi negara engimor aabila dibandingkan dengan instrument tari! yang mamu membatasi imor dengan $umla# yang sama% Dimana bagian terbesar dari biaya yang terkandung dari instrument ini lebi# meruakan ali# endaatan ke i#ak luar dariada kerugian e!isiensi% Per#itungan ini $uga menegaskan ba#?a dari sudut andang nasional :E8 lebi# merugikan dariada tari!% Persyaratan (andungan Lokal 2ebagai sebua# instrumen kebi$akan erdagangan, ersyaratan kandungan lokal meruakan suatu engaturan yang mensyaratkan ba#?a bagian-bagian tertentu dari suatu roduk secara !isik #arus dibuat di dalam negeri, atau menggunakan ba#an-ba#an baku atau koonen
setemat% (etentuan kandungan lokal ini tela# digunakan secara luas ole# emerinta# negaranegara berkembang yang menginginkan berali#nya basis industri manu!akturnya dari sekedar erakitan kead kegiatan engola#an aneka barang% Perangkat (ebi$akan Perdagangan Lainnya 1% 2ubsidi kredit eksor% Ini semacam subsidi eksor, #anya sa$a ?u$udnya berua in$aman yang disubsidi keada embeli% % Proyek Pengadaan Pemerinta#% Pemebelian-embelian ole# i#ak emerinta# tauun erusa#aan-erusa#aan yang diatur secara ketat daat diara#kan ada barang-barang yang diroduksi dalam negeri, meskiun barangkali barng-barang tersebut sebenarnya lebi# ma#al dariada barang se$enis yang diimor% % Hambatan-#ambatan birokrasi% &erkadang emerinta# ingin membatasi imor tana melakukannya secara !ormal% Untungnya, begitu muda#nya emerinta# dari suatu Negara untuk membelitkan standar kese#atan, keamanan, dan rosedur abean yang serba berbelitbelit se#ingga sedemikian rua se#ingga meruakan erintang e!ekti! dalam erdagangan%
BAB E(9N9.I P9LI&I( (EBI;A(AN PE8DA*AN*AN Alasan yang membuat i#ak emerinta# tidak bias seenu#nya mendasarkan kebi$akanya semata-mata berdasarkan er#itungan biaya man!aat sa$a% Langka# ertama untuk mema#ami kebi$akan erdagangan dari suatu negara adala# dengan mengeta#ui alasan-alasan yang membuat emerinta# selan$utnya tidak melakukan camur tangan dalam kegiatan erdagangan artinya kita dituntut ula untuk mengeta#ui aa yang akan ter$adinya seandainya erdagangan ter$adinya secara $adi bebas% 2esunggu#nya sangat sedikit sekali negara yang melaksanakan erdagangan secara benarbenar bebas% Banyak ekonom menyakini ba#?a erdagangan bebas mamu mencitakan keuntungan tamba#an yang tidak daat dierole# $ika ter$adi lu# roduksi dan konsumsi% &erak#ir, meskiun tidak begitu banyak ara ekonom yang merasa yakin ba#?a erdagangan bebas itu sedikit banyak meruakan suatu kebi$akan yang semurna, namun ada umumnya kalangan ekonom masi# ercaya ba#?a erdagangan bebas dalam bebagai #al lebi# baik dari kebi$akan-kebi$akan lainnya yang mungkin ditemu# emerinta#% (asus e!isiensi bagi erdagangan bebas meruakan kebalikan dari analisis biaya-man!aat dari tari!% &ari! menyebabkan kerugian netto bagi erekonomian, #al ini ter$adi karena adanya distorsi ter#ada rangsangan ekonomi bagi rodusen mauun konsumen% (euntungan &amba#an dari Perdagangan Bebas 2ala# satu bentuk keuntungan tamba#an adala# teruuknya skala ekonomi% Pasar yang diroteksi tidak sa$a akan memeca#-bela# kegiatan roduksi secara internasional,melainkan $uga mengurangi daya saing dan otensimeningkatan laba, serta $uga cenderung merangsang berbagai erusa#aan untuk memasuki industry yang diroteksitersebut se#ingga semuanya akan ter$ebak ke dalam ola roduksi yang tidak e!isien% Banyak ekonom mengingatkan tentang erlunya emerinta# meng#alangi erusa#aan-erusa#aan baru untuk memasuki sektor industri otomoti! yang mulai $enu#% &ercitanya skal roduksi yang tidak e!isien meruakan alasan tamba#an bagi suatu negara tamba#an bagi suatu negara untuk
men$alankan erdagangan bebas yang belum dier#itungkan dalam er#itungan biayaman!aat yang standar% Argument Politik bagi Perdagangan Bebas Argumen olitik bagi erdagangan bebas mencerminkan kenyataan ba#?a di kalangan tertentu terdaat suatu komimen olitik bagi dilangsungkannya #ubungan erdagangan bebas% Ada beberaa #al okok dalam argument yakni' 1% Biaya-biaya atu kerugian akibat adanya enyimangan ter#ada kaida#-kaida# erdagangan bebas yang diukur secara kon"ensional ternyata sedemikian besarnya% % Di saming man!aatnya yang tela# dikenal secara luas, masi# ada berbagai keuntungan lain dari erdagangan bebas secara tidak langsung meruakan tamba#an biaya atau otensi kerugian ats kebi$akan-kebi$akan yang roteksionis% % 2etia uaya guna melakukan enyimangan-enyimangan guna memaniulir erdagangan bebas akan senantiasa dilaksanakan melalui roses atau usa#a-usa#a yang bersi!at olitik% Argumen (ese$a#teraan Nasional =ang .enentang Perdagangan Bebas 2ebagian besar erangkat tari!, kuota imor, daaan kebi$akan erdagangan lainnya ada dasarnya diili# dan ditetakan untuk melindungi atau endaatan dari kelomok-kelomok keentingan tertentu% Para ekonom mengatakan ba#?a setia bentuk enyimangan dari kaida#-kaida# erdagangan bebas akan menurunkan kese$a#teraan nasional, dalam kenyataannya memang terdaat se$umla# landasan teoritis untuk menyakini ba#?a akti"itas kebi$akan erdagangan kadang-kadang daat menigkatkan kese$a#teraan suatu negara secara keseluru#an% Argumen Nilai &ukar Perdagangan yang .eng#endaki Pengenaan &ari! =ang membenarkan eneraan suatu kebi$akan erdagangan tidak berasal dari analisis biayaman!aat% Bagi sebua# negara besar, yakni yang mamu memengaru#i #arga dari ara eksortir luar negeri, tari! memang daat menurunkan #arga imor dan karenanya dat mencitakan keuntungan nilai erdagangan% Namun, keuntungan ini #arus dibandingkan dengan kerugian yang ditimbulkan ole# tari!, antara lain berua lu# atau distorsi insenti!insenti! roduksi dan konsumsi% &er$adinya keuntungan nilai tukar erdagangan dari tari! melebi#i biaya-biaya atau kerugian yang ditimbulkan melandasi munculnya dan berkembangnya argumen nilai tukar erdagangan bagi tari!% Namun argumen nilai tukar erdagangan yang tidak menginginkan erdagangan bebas ini memiliki keterbatasan atau kelema#an% Argumen Perdagangan Domestik yang .enolak Perdagangan Bebas 2e$umla# ekonom tela# melontarkan gagasan yang memersoalkan keunggulan erdagangan bebas atau dasar argument tandingan yang mengatakan ba#?a konse-konse dasar tersebut, terutama konse surlus rodusen, tidak cocok untuk mengukur biaya atau man!aat% &enaga ker$a yang digunakan di suatu sektor tidak diman!aatkan atau tidak beker$a enu# adanya ketidaksemurnaan asar modal dan tenaga ker$a yang meng#alangi engalu#an sumber-sumber daya seceat mungkin ke sektor-sektor tertentu yang meng#asilkan imbalan relati"e tinggi, dan adanya kelebi#an-kelebi#an teknologi dari se$umla# sector industri baru k#ususnya yang bersi!at ino"ati!% Hal inila# yang menyebabkan ter$adinya argumen kegagalan asar domestik%
Argumen ini mengakui ba#?a erdagangan internasional bukan meruakan sumber ersoalan, akan tetai menyakini kegunaan kebi$akan erdagangan, yang setidak-tidaknya mamu memberikan suatu emeca#an arsial% Distribusi Pendaatan Dan (ebi$akan Perdagangan Perumusan kebi$akan erdagangan lebi# banyak didominasi ole# ertimbangan-ertimbangan distribusi endaatan%tidak ada satuun model olitik kebi$akan erdagangan , namun ada beberaa erdagangan yang berman!aat tela# dia$ukan% =ang ertama konse kese$a#teraan social terimbang% =ang kedua adala# gagasan tentang kese$a#teraan social konser"ati!% .enurut andan ga ini, emerinta# dari negara mana un tidak akan membiarkan suatu kelomok domestiknya menderita kerugian besar se#ingga emerinta# akan menerakan roteksi% (etiga adala# ersoalan aksi kolekti!% .enurut andangan ini, kebi$akan erdagangan ditentukan ole# kemamuan dan kebutu#an yang berbeda-beda dari berbagai kelomok yang menemu# cara-cara olitis demi keentingan kolekti!% Negosiasi Internasional Dan (ebi$akan Perdagangan ;ika erdagangan dibuat atas dasar keentingan domestik semata, kema$uan ke ara# tercitanya erdagangan yang lebi# bebas akan sangat sulit tercaai% Dalam raktek, negaranegara ber#asil melakukan enurunan-enurunan tari! yang mendasar, se#ingga meningkatkan kadar kebebasan atas #ubungan erdagangan melalui roses erundingan internasional% Perundingan atau negosiasi internasional membantu maksud enurunan tari!% 2elain enurunan tari! secara keseluru#an yang tela# di#asilkan le?at serangkaian ngosiasi multilateral, beberaa kelomok negara tela# merundingkan er$an$ian erdagangan re!erensial% .elalui ?a#ana ini mereka menurunkan tari! satu sama lain di antara sesama anggota, akan tetai tidak ter#ada negara lain yang bukan anggota%
BAB 1@ (EBI;A(AN PE8DA*AN*AN DI NE*A8A-NE*A8A BE8(E.BAN* INDU2&8IALI2A2I 2UB2&I&U2I I.P98 Negara berkembang ingin memacu erkembangan mereka dengan membatasi imor barang manu!aktur guna mengembangkan sendiri kekuatan manu!akturuntuk memenu#i kebutu#an asar domestik% Pemerinta# di banyak negara berkembang sangat terengaru# ole# argumentargumen teoritis yang menon$olkan erlunya kebi$akan erdagangan untuk mema$ukan sektor manu!aktur% =ang terenting dari sekian banyak argument semacam itu adala# argumen industri bayi yang masi# rau#% (ebi$akan emerinta# negara-negara berkembang untuk memacu industrialisasi acakali didasarkan ada argument industri bayi yang masi# rau#, yang mengatakan ba#?a sektorsektor industri baru di negara-negara berkembang amat memerlukan erlindungan% Argumen industri bayi yang masi# rau# ternyata #anya berlaku $ika argument ini dilontarkan sebagai argumen mengenai ter$adinya kegagalan asar memang meruakan alasan yang sa# bagi dilancarkannya camur tangan emerinta#% Dua embenaran yang la>im iala# adanya asar modal yang tak semurna dan ersoalan kebaikan ilmu engeta#uan yang dikembangkan ole# erusa#aan-erusa#aan eloor%
Dengan menggunakan #u$a# industry yang masi# rau# sebagai dasar embenarannya, banyak negara berkembang yang tela# menemu# kebi$akan-kebi$akan industrialisasi subsitusi imor, sektor-sektor industry domestik tertentu senga$a diberi erlakuan istime?a dan dilindungi di ba?a# ayung roteksi tari! atau kuota imor% .eskiun secara umu kebi$akan-kebi$akan ini tela# ber#asil dalam mema$ukan sektor manu!aktur di negara-negara berkembangm akan tetai kema$uan itu tidak memberikan keuntungan seerti yang di#arakan% Banyak ekonom yang mengkritik secara terbuka #asil-#asil dari industrialisasi substitusi imor% .A2ALAH PE8E(9N9.IAN DUALI2&I( 2ebagian besar negara berkembang dicirikan ole# dualisme ekonomi% 2ektor industry dengan ua# tinggi dan adat modal yang berada di tenga#-tenga# sektor-sektor tradisional dengan ua# dan rodukti"itas renda#% 2uatu erekonomian dualistik $uga sering kali mengalami ersoalan engangguran yang serius di daera# erkotaan% *e$ala-*e$ala Dualisme Ekonomi &idak ada de!enisi yang teat bagi erekonomian dualistik% Namun, secara umum, erekonomian dualistik adala# suatu ekonomi yang memiliki sektor modern yang sangat kontras dengan karakteristik-karakteristik erekonomian umumnya dalam beberaa #al' 1% Nilai out ut eker$a di sektor modern $au# lebi# tinggi aabila dibandingkan dengan nilai outut er eker$a yang terdaat ada sektor-sektor lainnya% % 2e$alan dengan nilai outut er eker$a yang tinggi maka tingkat ua# di sektor modern itu $uga lebi# tinggi% % .eskiun ua# di sektor manu!aktur modern itu lebi# tinggi, tingkat engembalian modal tidak selalu lebi# tinggi% /% 2ala# satu enyebab dari tingginya nilai outut er eker$a di sektor modern adala# intensitas modal dalam roduksinya yang lebi# tinggi% % Banyak negara berkembang yang meng#adai ersoalan engangguran akut% Pasar &enaga (er$a Dualistik dan (ebi$akan Perdagangan *ela$a-ge$ala dualisme ter$adi di banyak negara berkembang, dan semua itu meruakan ertanda yang $elas ba#?a erekonomian yang bersangkutan tidak ber!ungsu dengan baik, terutama asar tenaga ker$anya% Imlikasi-imlikasi kebi$akan erdagangan berkenaan dengan ge$ala-ge$ala di atas se$ak lama tela# men$adi okok erbanta#an di antara mereka yang menekuni ilmu ekonomi embangunan% Perbedaan tingkat ua# antara sektor-sektor modern dan tradisional terkadang diman!aatkan sebagai alasan bagi engenaan roteksi tari! bagi sektor-sektor industri% Ini meruakan kasus atau argumen erbedaan ua# yang $uga ro ter#ada emberian roteksi% Namun, andangan ini tak begitu diercaya lagi ole# banyak ekonom% Analisis-analisis yang lebi# mutak#ir menin$ukkan ba#?a emberian roteksi $ustru akan mendorong lebi# banyak migrasi desakota, yang akan memerburuk masala# engangguran di kota dan bias memerburuk ge$ala dualisme ekonomi sendiri% Industrialisasi Berorientasi Eksor Pandangan industrialisasi yang dilakukan yakni enguayaan eksor roduk manu!aktur, k#ususnya ke negara-negara ma$u tela# dilaksanakan ole# se$umla# negara dan ole# Bank Dunia mereka dikategorikan sebagai erekonomian Asia berkiner$a tinggi )#ig# er!ormance
Asian economies, HPAEs+% Pandangan yang menyatakan ba#?a embangunan ekonomi #arus dilakukan melalui substitusi imor dan esimisme ba#?a embanguna ekonomi yang mengandalkan subtitusi imor akan gagal, ramai dierdebatkan kembali ole# !akta ertumbu#an ekonomi esat se$umla# negara Asia% Perekonomian Asia berkiner$a tinggi )HPAEs+ itu ternyata tidak bertumu ada substitusi imor, melainkan ada eksor roduk-roduk manu!aktur% Umumnya, erekonomian itu ditandai ole# tingginya rasio erdagangan ter#ada endaatan nasional, serta tingkat ertumbu#an ekonomi yang sangat tinggi% 2ebab-sebab keber#asilan HPAEs itu sendiri masi# dierdebatkan% 2ebagian engamat menyoroti !akta ba#?a meskiun mereka tidak men$alankan erdagangan bebas, namun tingkat tari! mereka lebi# renda# ketimbang negara-negara berkembang lainnya% Pengamat lain berendaat keber#asilan mereka disebabkan ole# eran yang teat yang di$alankan emerinta#nya, melalui emberlakuan kebi$akan-kebi$akan industri% BAB 11 (EBI;A(AN PE8DA*AN*AN 2&8A&E*I2 DI NE*A8A NE*A8A .A;U (ebi$akan Perdagangan 2trategis dalam Praktek &eori kebi$akan erdagangan strategis meruakan kasus k#usus dari analisis kegagalan asar domestic yang tela# diutarakan ada Bab % (ebi$akan erdagangan strategis )strategic trade olicy+ meruakan suatu uaya meningkatkan kiner$a erekonomian dengan cara memromosikan sector eksor tertentu% (ebi$akan kebi$akan erdagangan strategis lebi# di$alankan ole# banyak Negara, dan sebagian membua#kan keber#asilan cuku besar, seerti yang ter$adi di ;eang dan (orea 2elatan% Para engan$ur kebi$akan erdagangan strategis acakali mendasarkan dukungan mereka ada argument ba#?a dukungan akti! emerinta# dierlukan untuk mendukung erekonomiannya yang bertarung dalam erekonomian dunia yang enu# ersaingan, dimana #anya ada i#ak kala# dan yang menang, dan di mana #arga serba stabil% Dukungan terutama dierlukan untuk sector sector industry tertentu% (riteria oular yang aling sering disebut sebut sebagai landasan embenaran eneraan kebi$akan erdagangan strategis menono$olkan entingnya sector sector industry yang memiliki nilai tamba# er eker$a yang tinggi, berua tinggi, dan yang menggunakan teknologi tinggi% Namun kemudian terbukti ba#?a argument yang menon$olkan sector industry dengan nilai tamba# er eker$a ini sesunggu#nya tidak didasarkan ada logika ekonomi yang kuat% 2edangkan kecemasan ter#ada #ilangnya eker$aan eker$aan berua# tinggi biasanya terkait dengan kek#a?atiran ter#ada deindustrialisasi% Para ekonom $uga menilai argument ini kurang masuk akal% &etai enon$olan sector industry berteknologi tingggi namaknya lebi# bias diterima karena sector sector ini memang membua#kan imbasan teknologi% Namun argument ini un namaknya lebi# mencerminkan argument yang menginginkan inter"ensi emerinta# dalam konteks kegagalan asar yang tela# diba#as ada bab bab terda#ulu% Ada dua argument canggi# ro kebi$akan erdagangan strategis yang banyak menarik er#atian ara akar ekonomi internasional% =ang ertama adala# #u$a# ba#?a emernita# $uga #arus berusa#a mendorong industry industry yang meng#asilkan eksternalitas teknologis% 2edangkan yang kedua adala# analistis Brander-2encer, yang menekanka erlunya emernta# untuk membantu erusa#aan erusa#aan domestic meningkatkan keuntungan dengan menekan erusa#aan asing yang men$adi esaing% .eskiun ersuasi"e,
banyak ekonom meragukannya karena mereka menilai alas an alasannya terlalu kabur dan memerlukan sangat banyak in!ormasi )yang sialnya sulit dierole#+ agar elaksanaan kebi$akan erdagangan strategos itu benar benar daat dilaksanakan dan berman!aat% Praktek kebi$akan erdagangan strategis sangat beragam dan damaknya un lebi# sulit diastikan bila dibandingkan dengan aa yang dikemukakan ole# argument argument yang tergolong oular% (ebi$akan erdagangan strategis ;eang tela# bergeser dari engendalian emerinta# secara besar besaran ter#ada erekonomian secara keseluru#an di ta#un 1@-an dan 14@-an keara# camur tangan emerinta# yang lebi# selekti! dan #alus )tak kentara+ de?asa ini% Negara Negara lain sebenarnya $uga menemu# kebi$akan erdagangan strategis, namun ada umumnya kurang konsisten% Pemerinta# Amerika 2erikat sebenarnya $uga menemu# kebi$akan erdagangan strategis di bidang ertanian% Banyak yang ercaya ba#?asanya undang undang anggaran erta#anan Amerika 2erikat tidak uba#nya dengan sebua# kebi$akan erdagangan strategis yang dimaksudkan untuk mendukung engembangan industry-industri berteknologi tinggi% Penilaian atas damak-damak kebi$akan erdagangan strategis bukan erkara seele% Acuan ada data angsa asar yang ber#asil dikuasai atau tingkat ertumbu#an industi yang ber#asil dicaainya, ternyata belum cuku untuk menetukan aaka# suatu kebi$akan erdagangan strategis benar benar ber#asil atau tidak% (ita $ua #arus melakukan analisis biaya-man!aat% (a$ian ter#ada kasus-kasus eneraan kebi$akan erdagangan strategis yang menon$ol ternyata tidak memunculkan gambaran yang cuku $elas mengenai keber#asilan tindakan emerinta# dalam melakukan entargetan%
BAB 1 PE8HI&UN*AN PENDAPA&AN NA2I9NAL DAN NE8A0A PE.BA=A8AN &a#un 15 dan 1G erekonomian di ka?asan Asia ter$ebak dalam resesi yang ara#, yang ditandai ole# lon$akan engangguran% 2ementara itu Amerika 2erikat dan Negara-negara di Eroa terus menikmati ertumbu#an ekonomi yang se#at% Aaka# keadaan ekonomi antarka?asan yang begitu timang itu #anya kebetulan Atau, daatka# analisis ekonomi memberikan en$elasan mengaa sebagian Negara se$a#tera sedangkan yang lainnya mengalami stagnasi, dan bisaka# analisis itu merumuskan suatu etun$uk agar Negara-negara daat meng#indari kontraksi-kontraksi ekonomi di masa mendatang 2ala# satu cabang ilmu ekonomi yang disebut mikroekonomi )microeconomics+ memela$ari masala# tersebut dari ersekti! erusa#aan dan konsumen secara indi"idual% Analisis mikroekonomi bergerak dari dasar ke atas yang menun$ukkan bagaimana setia elaku ekonomi, menge$ar keentingan mereka masing-masing, secara kolekti! akan menentukan enggunaan sumber daya%
Analisis makroekonomi menekankan ada emat asek dalam ke#iduan ekonomi% (eemat asek itu adala#' 1% Pengangguran % &abungan % (etidakseimbangan erdagangan /% Uang dan tingkat #arga Neraca Pendaatan Nasional Per#atian utama dari analisis makroekonomi adala# Produk nasional bruto3PDB )*NP3 *ross National Product+ suatu Negara% Produk nasional bruto atau *NP )kedua istila# ini akan diakai secara bergantian+ dari suatu Negara adala# nilai seluru# barang dan $asa yang di#asilkan ole# !aktor-!aktor roduksi Negara itu dan di$ual ke asar ada kurun ?aktu tertentu Untuk membedakan $enis-$enis engeluaran yang membentuk *NP, ara a#li ekonomi dan a#li statistik yang menyusun akuntansi endaatan nasional membagi *NP men$adi emat unsur kemungkinan engeluaran yang bisa dilakukan ole# suatu Negara% (eemat unsur tersebut adala#' )1+ konsumsi )consumtion+, yaitu $umla# yang dikonsumsi ole# enduduk domestic s?asta )di luar emerinta#+, )+ in"estasi )in"estment+, yaitu $umla# yang disisi#kan ole# erusa#aan s?asta untuk membangun abrik dan eralatan baru untuk keerluan roduksi di ?aktu mendatang6 )+ belan$a emerinta# )go"erment urc#ases+ yaitu $umla# yang digunakan ole# emerinta#, serta )/+ neraca transaksi ber$alan atau neraca lancar )current account balance+ yaitu $umla# eksor barang dan $asa netto ke luar negeri%
Produk )9utut+ Nasional dan Pendaatan Nasional Langka# ertama untuk mema#ami bagaimana ara a#li ekonomi menganalisis *NP adala# merinci mengaa *NP suatu Negara dalam kurun ?aktu tertentu #arus sama dengan endaatan nasional )national income+, yakni $umla# endaatan yang di#asilkan selama eriode tersebut ole# !aktor-!aktor roduksinya% Prinsi dasar ba#?a outut endaatan adala# sama $uga berlaku untuk barang, termasuk barang yang di#asilkan dengan banyak !aktor% Penyusutan .odal, &rans!er Internasional dan Pa$ak Usa#a yang bersi!at &idak Langsung ada beberaa enyesuaian yang #arus ditamba#kan ada de!enisi *NP agar identi!ikasi *NP dan endaatan nasional dalam rakteknya benar-benar teat 1% *NP tidak memer#itungkan kerugian-kerugian ekonlomis yang diakibatkan ole# kecenderungan engikisan !ungsi mesin dan bangunan selama roses enggunaannya% (erugian ini, biasa disebut enyusutan3deresiasi )dereciation+, mengurangi endaatan emilik modal% 9le# karena itu, untuk meng#itung endaatan nasional ada kurun ?aktu tertentu, kita #arus mengura ngi *NP dengan !aktor enyusutan modal selama kurun ?aktu yang bersangkutan% *NP yang tela# dikurangi ole# nilai deresiasi dise but roduk nasional
bersi# 3 neto )net national roduct NNP+% % Pendaatan suatu Negara $uga meliuti berbagai emberian dari enduduk Negara- Negara lain yang dikenal sebagai trans!er unilateral )unilateral trans!er+% 0onto#nya adala# embayaran ensiunan untuk enduduk yang bermukim di luar negeri, embayaran ganti rugi dan dana-dana luar negeri seerti sumbangan yang diberikan keada Negara yang tenga# menerima musiba# kekeringan yang berkean$angan% 3. Pendapatan nasional t antung pada harga-harga yang diterima oleh berbagai perusahaan atas barangbarang yang dihasilkan, sedangkan GNP tergantung pada harga-harga yang dibayarkan oleh para pembeli. Namun, kedua perangkat harga ini tidak harus identik. Sebagai contoh, pahak penjualan menyebabkan pembeli membayar lebih banyak daripada jumlah yang diterima perusahaan (penjual). kkibatnya , GNP cenderung lebih besar daripada pendapatan nasional. !arena itu, pajak perdagangan atau yang seringkali disebut sebagai pajak-pajak usaha tidak langsung (indirect business ta"es) itu juga harus dikurangkan dari GNP sebelum kita memperoleh angka pendapatan nasionalyang sebelumnya% #adi pendapatan nasional sama dengan GNP dikurangi depresiasi, ditambah trans$er unilateral bersih (selisih antara trans$er dana ke luar dan trans$er yang diterima), dikurangi penguatan pajak usaha tidak langsung. %eskkipun demikian, ternyata perbedaan antara angka GNP dengan angka pendapatan nasional tidak bisa dihilangkan meskipun jumlahnya tidak seberapa. Namun makroekonomi mempermasalahkannya karena hal itu dianggap tidak terlalu penting dalam analisis makroekonomi. &tu sebabnya dalam tulisan ini istilah GNP dan pendapatan nasional dianggap sama dan dipergunakan secara bergantian. Perbedaan antara keduanya hanya akan ditekankan apabila memang perlu. - Dalam suatu erekonomian yang tertutu ter#ada erdagangan internasional seluru# *NP atau endaatan nasionalnya #arus #abis dikonsumsikan, diin"estasikan atau di belan$akan emerinta#% In"estasi menguba# outout sekarang men$adi outut di masa mendatang, karena ada dasarnya in"estasi meruakan satu-satunya cara menabung ada tingkat agregat6 ole# karena itu seluru# tabungan dari sector s?asta mauun i#ak emerinta#, atau secara bersama disebut sebagai tabungan nasional, #arus sama dengan in"estasi% - Dalam sebua# erekonomian tertutu, *NP adala# en$umla#aan konsumsi, in"estasi , belan$a emerinta#, dan saldo eksor barang dan $asa% Perdagangan tidak #arus selalu seimbang, karena di antara erekonomian terbuka bisa melakukan usa#a in$am-memin$am% 2aldo transaksi ber$alan, yakni selisi# antara nilai eksor dan imor dari suatu Negara )atau suatu erekonomian+ sama dengan selisi# antara $umla# outut yang di#asilkannya dengan $umla# barang-barang dan $asa yang digunakannya% - 2aldo transaksi ber$alan sama dengan saldo in$aman suatu Negara keada Negara lain% Berbeda dengan erekonomian tertutu, erekonomian terbuka daat menabung dengan cara melakukan kegiatan-kegiatan in"estasi domestic dan in"estasi luar negeri% 9le# karena itu, tabungan nasional dari sebua# erekonomian yang terbuka sama dengan $umla# in"estasi domestic ditamba# dengan saldo transaksi ber$ala n% - 2ebua# neraca embayaran menya$ikan suatu gambaran terinci mengenai komosisi dan embiayaan transaksi ber$alan% 2emua transaksi suatu Negara dengan Negara-negara lain
dicatat secara sistematis dalam neraca embayarannya% &ata cara embayaran neraca ini didasarkan ada kebiasaan ba#?a setia transaksi yang meng#asilkan embayaran bagi i#ak luar negeri akan tercatat masuk ke dalam neraca dengan tanda )-+, sedangkan transaksitransaksi yang meng#asilkan enerimaan dari i#ak luar negeri masuk ke dalam neraca dengan tanda )+% - 2eluru# transaksi yang menyangkut barang dan $asa tercatat ada neraca transaksi ber$alan, sedangkan en$ulan atau embelian aset-aset tercatat ada neraca modal, kedua neraca ini meruakan bagian dari neraca embayaran% De!isit transaksi ber$alan #arus diimbangi dengan surlus neraca modal dalam $umla# yang sama% 2ebaliknya surlus transaksi ber$alan #arus diimbangi ole# de!isit neraca modal% Dengan demikian, selisi# antara endaatan eksor dan engeluaran imor #arus diimbangi dengan enarikan in$aman yang kelak #arus dibayar kembali beserta bunganya% - &ransaksi asset internasional yang dilakukan ole# bank-bank sentral akan tercatat dalam neraca modal% 2etia transaksi bank sentral di asar asset "aluta asing s?asta disebut sebagai inter"ensi de"isa resmi% Inter"ensi ini enting karena meruakan cara yang #arus ditemu# ole# bank sentral untuk menyesuaikan $umla# uang beredar% 2uatu Negara yang mengalami de!isit neraca embayaran #arus menarik sebagian cadangan internasionalnya atau menarik in$aman dari bank sentral luar negeri guna menutu de!isit itu% 2edangkan Negara yang mengalami surlus akan melakukan #al yang sebaliknya% BAB 1 (U82 DAN PA2A8 :ALU&A A2IN* ' PENDE(A&AN A(&I:A (urs atau nilai tukar )eCc#ange rate+ adala# #arga sebua# mata uang dari suatu Negara, yang diukur atau dinyatakan dalam mata uang lainnya% (urs memainkan eranan yang amat enting dalam keutusan-keutusan embela$aran, karena kurs memungkinkan kita mener$ema#kan #arga-#arga dari ber bagai Negara ke dalam satu ba#asa yang sama% Bila semua kondisi lainnya teta, deresiasi mata uang dari suatu Negara ter#ada segena mata uang lainnya )kenaikan #arga "aluta asing bagi Negara yang bersangkutan+ menyebabkan eksornya lebi# mura# dan imornya lebi# ma#al% 2eda ngkan aresiasi )enurunan #arga "aluta asing di Negara yang bersangkutan+ akan membuat #arga-#arga roduk eksornya lebi# ma#al, dan sebaliknya, imornya men$adi lebi# mura#% (urs memainkan eranan yang sangat en ting dalam asar "aluta asing )!oreign eCc#ange market+% Para elaku utama di asar "aluta asing tersebut adala# bank-bank komersial, lalu erusa#aan-erusa#aan internasional, lembaga-lembaga keuangan nonbank, dan bank-bank sentral nasional% Bank-bank komersial memegang eranan6 kunci di asar tersebut karena merekala# yang melangsungkan transaksi melalui simanan bank )deosit+ yang membentuk sosok atau ?u$ud konkret atas erdagangan "aluta asing itu% alauun erdagangan "aluta asing berlangsung di berbagai usat keuangan yang tersebar di seluru# dunia, teknologi telekomunikasi modern tela# memertautkan mereka men$adi sebua# rangkaian asar tunggal yang beroerasi selama / $am setia #ari, tu$u# #ari dalam seminggu% 2ala# satu kategori enting dalam erdagangan "aluta asing adala# erdagangan ber$angka )!or?ard trading+, dimana beberaa i#ak seakat untuk memertukarkan mata uang di ?aktu mendatang atas dasar kurs yang mereka seakati% 2edangkan kategori lainnya, yakni erdagangan sot )sot trading+ langsung melaksanakan ertukaran tersebut )ini biasanya keerluan-keerluan yang
benar-benar mendesak, atau untuk suatu kebutu#an yang bersi!at raktis+% (arena kurs meruakan #arga relati! dari dua asset, maka sangat layak bila kurs diangga sebagai #arga asset itu sendiri% Prinsi dasar enetaan #arga asset adala# ba#?a nilai asset saat ini ditentukan ole# erkiraan daya belinya di masa mendatang% Dalam menge"aluasi asset, ara enabung )atau in"estor+ senantiasa memerli#atkan asek erkiraan imbalan )rate o! return+ yang dibua#kan asset itu, atau tingkat ertamba#an nilai in"estasi yang tertanam dalam ases tersebut di ?aktu-?aktu selan$utnya dengan cara-cara lain, sesuai dengan unit atau satuan er#itungan nilai asset tersebut% Unsur asset yang sangat dier#atikan ara enabung adala# unsur riilnya )real rate o! return+, yakni erkiraan tamba#an nilai suatu asset dalam ukuran daya beli atau $umla# tamba#an outut yang bisa dierole# dengannya% Aabila imbalan asset relati!nya rele"an, seerti yang ada di asar "aluta asing, kita bisa membandingkan erkiraan eruba#an nilai "aluta asing )dinyatakan dalam satuan "aluta asing+ dari asset-aset tersebut, yakni dengan menyatakan nilai-nilai dalam satu mata uang yang sama% Bila !aktor-!aktor resiko dan likuiditas tidak terlalu banyak memengaru#i ermintaan ter#ada asset-aset "aluta asing yang mena?arkan erkiraan imbalan tertinggi Imbalan dari simanan yang dierdagangkan di asar "aluuta asing ditentukan ole# angka suku bunga )interest rate+ dan erkiraan erusa#aan kurs% *una membandingkan erkiraan imbalan yang dita?arkan ole# simanan Dolar dan simanan Euro, misalnya, kita #arus meng#itu ng imbalan dari simanan Euro dalam Dolar, yakni dengan men$umla#kan suku bunga Euro dan erkiraan tingkat deresiasi Dolar ter#ada Euro )atau, tingkat aresiasi Euro ter#ada Dolar+ selama kurun ?aktu keemilikan siimanan tersebut% (eseimbangan )eJulibrium+ di dalam asar "aluta asing mensyarat kan adanya kondisi aritas suku bunga )interest arity+, yakni suatu kondisi di mana berbagai simanan dalam mata uang aaun mena?arkan erkiraan imbalan yang sama besarnya )yakni aabila diukur atau di#itung dengan satuan yang sama+ Andaikata suku bunga dan erkiraan kurs masa mendatang teta, maka kondisi aritas suku bunga daat men$amin bagi adanya keseimbangan kurs% 2eandainya sa$a erkiraan imbalan dari simanan Euro lebi# besar dari ada simanan Dolar, misalnya, maka Dolar akan segera mengalami deresiasi ter#ada Euro% Bila semua kondisi lainnya teta, deresias,I Dolar ada saat ini akan mengurangi erkiraan tingkat deresiasi Dolar ter#ada Euro di masa mendatang% Demikian ula #alnya bila erkiraan imbalan dari simanan Euro lebi# kecil dari ada simanan Dolar, maka dolar segera mengalami aresiasi ter#ada Euro% Bila semua kondisi lakin tak lebi# menarik )menguntungkan+ di mata ara emilik simanan, ole# karena aresiasi tersebut meningkatkan erkiraan tingkat deresiasi Dolar ter#ada mata uang Eroa itu di masa akan datang% Bila semua kondisi lain teta, kenaikan suku bunga Dolar akan menyebabkan aresiasi Dolar ter#ada Euro sedangkan kenaikan suku bunga Euro akan menyebabkan Dolar mengalami deresiasi ter#ada Euro% (urs yang tenga# berlaku $uga diengaru#i ole# berbagai macam eruba#an atas erkiraan kurs untuk kurun ?aktu mendatang% 2ebagai conto#, aabila ter$adi erkiraan kurs Dola3 Euro untuk masa yang akan datang, maka $ika suku bunganya teta, kurs Dolar3 Euro yang tenga# berlaku akan meningkat%
BAB 1/ UAN*, 2U(U BUN*A DAN (U82 Uang 2ebagai Alat &ukar
yang tinggi, misalnya untuk memberi imbalan untuk i#ak erantara% (arena uang selalu sia diterima sebagai alat embayaran, maka uang men$adi stadar likuiditas )liJuidity+ asset-aset lainnya% (alau Anda menyiman uang, maka kaan sa$a Anda membutu#kannya, seketika itu $uga Anda bisa menggunakannya% &ai kalau yang disiman kambing, maka Anda #arus bersusa# aya# men$ualnya terlebi# da#ulu, belum lagi #argan$ya tera ncam turun karena Anda tenga# keeet% Proses Pembentukan Pena?aran Uang Pena?aran uang dari suatu erekonomian dikendalikan ole# Bank 2entral% Bank 2entral secara langsung mengatur $umla# uang kartal yang beredar dan secara tidak langsung mengendalikan $umla# simanan atau uang giral yang dikelola ole# bank-bank s?asta% Prosedur-rosedur yang digunaka Bank 2entral dalam mengendalikan ena?aran uang sangat komleks% Di sini kita cuku berasumsi ba#?a sebua# Bank 2entral dari suatu Negara selalu mamu mengatur dan mengelola besarnya ena?aran uang sesuai dengan ke#endaknya% Uang dimiliki )disiman dalam bentuk tunai+ karena unsur likuiditasnya% Bila dier#itungkan dalam konteks riil, maka ermintaan uang agregat bukanla# ermintaan akan se$umla# unit uang tunai, melainkan suatu ermintaan ter#ada se$umla# daya beli )urcn#asing o?er+% Permintaan uang riil agregat secara negati! ditentukan ole# oortunity cost keemilikan uang )diukur berdasarkan suku bunga domestic + dan secara ositi! ditentukan ole# "olume transaksi dalam erekonomian secara keseluru#an )diukur atas dasar *NP riil+ Pasar uang berada dalam kondisi keseimbangan aa ena?aran uang riil sama dengan ermintaan uang riil agregat% Bila tingkat #arga atau outut riil dia baikan, maka kenaikan dalam ena?aran uang akan menurunkan suku bunga, sedangkan enurunan ena?aran uang akan meningkatkan suku bunga% (enaikan outut riil $uga meningkatkan suku bunga )dengan catatan, tingkat #arga diabaikan atau diangga tidak akan beruba#+, sedangkan enurunan outut riil menimbilkan damat sebelumnya% (enaikan ena?aran uang menurunkan suku bunga domestic se#ingga selan$utnya mendorong mata uang domestic mengalami deresiasi di asar "aluta asing )meskiun erkiraan kurs di masa mendatang tidak beruba#+% Demikian ula, enurunan ena?aran uang domestik menyebabkan mata uang domestik mengalami aresiasi ter#ada "aluta-"aluta asing Asumsi ba#?a tingkat #arga tidak berengaru# dalam $angka endek meruakan enyeder#anaan yang bisa diterima atas kenyataan yang ada di Negara-negara yang tingkat in!lasinya renda#% Namun dalam $angka an$ang, asumsi ini tidak daat dierta#ankan% Peruba#an ermanen dalam ena?aran uang mendorong keseimbangan $angka an$ang dari tingkat #arga secara roorsional keara# yang sama, namun tidak akan memengaru#i nilainilai $angka an$ang dari outut, suku bunga atau #arga relati! yang mana un% 2ala# satu #arga uang )money rice+ terenting yang nilai keseimbangan $angka an$angnya meningkat secara roorsional dengan kenaikan ermanen dalam ena?aran uang adala# nilai tukar, yakni #arga uang domestik dari "aluta asing atau kurs% (enaikan ena?aran uang daat menimbulkan lon$akan kurs6 kenaikan kurs ada $angka endek biasanya melalui kurs $angka an$angnya% ;ika outut tidak beruba#, maka kenaikan ena?aran uang secara ermanen, misalnya menyebabkan deresiasi $angka endek mata uang Negara yang bersangkutan yang lebi# besar dari sekedar roorsional, yang kemudian akan disusul dengan aresiasi mata uang tersebut menu$u ke nilai kurs $angka an$angnya%
Lon$akan kurs )eCc#ange rate o"ers#ooting+ membuat kurs makin muda# beruba#-beruba#% Ini meruakan akibat langsung dari ge$olak $angka endek yang mengiringi roses enyesuaian tingkat #arga dan kondisi aritas suku bunga )interest arity+
BAB 1 &IN*(A& HA8*A DAN (U82 DALA. ;AN*(A PAN;AN* &eori aritas daya beli )PPP 7 Purc#asing Po?er Parity+, secara de!initi"e, menyatakan ba#?a kurs antar-mata uang sama dengan nisba# tingkat #arga masing-masing Negara emilik nya6 tingkat #arga ini di#itung berdasarkan #arga uang dari suatu komoditi acuan% PPP sama artinya dengan ernyataan ba#?a daya beli suatu mata uang sama besarnya di setia Negara% 2elain PPP absolute, teori PPP masi# memiliki "ersi yang lain, yakni PPP relati! yang memrediksikan ba#?a eruba#an ersentase kurs sama dengan selisi# tingkat in!lasi nasional% Landasan utama teori PPP adala# dalil suatu #arga )la? o! one rice+% Dalil ini ada dasarnya menyatakan ba#?asannya aabila erdagangan benar-benar bebas dan sama sekali tidak ada #ambatan, tari!! mauun non-tari!, aa un ter#adanya, maka suatu barang asti di$ual di bagian manaun dari dunia ini dengan #arga yang ersis sama% Para endukung dari teori PPP ba#kan sering menegaskan ba#?a kesa#i#an teori PPP tidak ditentukan ole# keberlakuan dalil satu #arga atas setia komoditi% Pendekatan moneter ter#ada kurs )monetary aroac# to t#e eCc#ange rates+ $uga menggunakan PPP untuk men$elaskan erilaku kurs dalam $angka an$ang semata-mata berdasarkan ena?aran dan ermintaan uang% .enurut endekatan ini selisi# suku bunga internasional dalam $angka an$ang bersumber dari erbedaan tingkat in!lasi masing-masing Negara )inila# yang diredkiksi sebagai E!ek
dalam $angka an$ang ter#ada mata uang asing aabila ermintaan relati! ter#ada rodukroduk dari Negara itu mengalami eningkatan% Dalam kasus ini, kurs riilnya turun% .ata uang domestik dari Negara yang bersangkutan akan mengalami deresiasi riil dalam $angka an$ang ter#ada mata uang asing $ika outut domestik mengalami kenaikan secara relati!% Untuk kasus ini, kurs riil mata uang mengalami kenaikan% &erbentuknya kurs nominal )nominal eCc#ange rate+ di dalam $angka an$ang bisa dianalisis dengan gabungan dua teori% =akni teori kurs riil $angka an$ang dan teori mengenai bagaimana !aktor-!aktor moneter domestik bisa menentukan tingkat-tingkat #arga $angka an$ang% Peningkatan cadangan uang suatu Negara ada ak#irnya mengakibatkan kenaikan yang roorsional dalam tingkat #arganya dan enurunan yang $uga roorsional atas nilai mata uangnya di asar "aluta asing )ini sesuai dengan rediksi PPP relati!+% Peruba#an tingkat ertumbu#an moneter )ena?aran uang+ $uga menimbulkan damak $angka an$ang yang konsisten dengan PPP% Peruba#an ena?aran dan ermintaan dalam asar outut mencitakan kurs yang tidak sesuai dengan PPP% (ondisi aritas suku bunga menyamakan selisi# suku nominal antar-negara dengan erkiraan eruba#an ersentase dalam kurs nominal% Aabila kondisi aritas suku bunga tersebut terenu#i, maka kondisi aritas suku bunga riil akan menyamakan selisi# erkiraan kurs riil internasional dengan erkiraan atas eruba#an dalam kurs riil% Dengan adanya aritas suku bunga riil, maka selisi# suku bunga nominal internasional sama dengan selisi# atau erbedaa n in!lasi ditamban# erkiraan eruba#an ersentase kurs riil% Pemba#asan berikut ini menggabungkan aa yang tela# kita ela$ari asar asset dan erilaku kurs dalam $angka an$ang, dengan sebua# elemen baru, yaitu sebua# teori yang mencoba untuk men$elaskan bagaimana asar outut menyesuaikan diri ter#ada eruba#an-eruba#an tingkat ermintaan aabila tingkat #arga ada erekonomian yang bersangkutan terlalu lambat untuk menyesuaikan diri% Peruba#an-eruba#an outut mamu menggeser erekonomian dari kondisi !ull emloyment yang ideal itu% Peruba#an ini seringkali $uga dibarengi dengan ter$adinya eruba#an osisi atau un saldo neraca erdagangan barang )merc#andise trade account+ dan neraca transaksi ber$alan )current account+% 9le# karena itu, keterkaitan antara outut dengan "ariable-"ariabel makroekonomi lainnya senantiasa sangat dier#atikan ole# ara embuat kebi$akan e,konomi% (ebi$akan akan memakai model di dalam bab inki untuk mengeta#ui bagaimana alat-alat kebi$akan makroekonomi dan memengaru#i erekonomian secara umu, serta bagaimana alat-alat tersebut #arus digunakan dalam rangka memerta#ankan kondisi !ull emloyment%
BAB 14 9U&PU& DAN (U82 DALA. ;AN*(A PAN;AN* &eori yang mencoba untuk men$elaskan bagaimana asar outut menyesuaikan diri ter#ada eruba#an-eruba#an tingkat ermintaan aabila tingkat #arga ada erekonomian yang bersangkutan terlalu lambat untuk menyesuaikan diri% Peruba#an-eruba#an outut mamu menggeser erekonomian dari kondisi !ull emloyment yang ideal itu% Peruba#an ini seringkali $uga dibarengi dengan ter$adinya eruba#an osisi atauun saldo neraca erdagangan barang ) merc#andise trade account+ dan neraca transaksi
ber$alan )curret account+% 9le# karena itu, keterkaitan antara outut dengan "ariabel-"ariabel makroekonomi lainnya senantiasa sangat dier#atikan ole# ara embuat kebi$akan ekonomi% (ita akan memakai model di dalam Bab ini untuk mengeta#ui bagaimana alat-alat tersebut #arus digunakan dalam rangka memerta#ankan kondisi !ull emloyment Aa yang disebut sebagai ermintaan agregant )aggregate demand+ dari suatu ere konomian terbuka terdiri dari emat komonen, sama #alnya seerti keemat komonen *NP, yaitu, ermintaan konsumsi, ermintaan in"estasi, ermintaan i#ak emerinta#, serta transaksi ber$alan )ermintaan eksor bersi#, atau ermintaan eksor dikurangi ermintaan imor+% Determinan utama neraca transaksi ber$alan adala# kurs riil, yakni nisba# atau rasio tingkat #arga luar negeri )yang diukur berdasarkan nilai mata uang domestik+ dengan tingkat #arga domestik% Dalam $angka endek, outut terbentuk ole# ersamaan antara ermintaan dan ena?aran agregat% Bila ermintaan agregat lebi# besar dariada outut, maka erusa#aan-erusa#aan segera meningkatkan roduksinya guna mencega# #abisnya ersediaan mereka dan meman!aatkan eluang untuk mencetak laba maksimal% Ada un bila ermintaan agregat lebi# kecil dariada outut, erusa#aan akan mengurangi roduksi demi mencega# menumuknya ersediaan (eseimbangan )ekuilibrium+ $angka endek suatu erekonomian tercita ada tingkat kurs dan outut dimana ermintaan agregat sama dengan tingkat ena?arannya )dengan catatan, tingkat #arga, erkiraan kurs dimasa mendatang, serta segena kondisi ekonomi luar negeri diabaikan+ dan asar-asar asset berada dalam osisi keseimbangan% .elalui sebua# diagram dengan dua sumbu yang masing-masing melambangkan kurs dan outut rill, keseimbangan $angka endek tersebnut daat digambarkan sebagai titik erotongan antara skedul DD yang menaik dari kiri ba?a# ke kanan atas )di garis inila# asar outut berada ada osisi keseimbangan dan skedul AA yang menurun dari kiri atas ke kanan ba?a# ) di sinila# asar asset berada dalam kondisi keseimbangan+% (enaikan temorer dalam ena?aran uang )yang tidak menguba# erkiraan kurs $angka an$ang+ mengakibatkan mata uang erekonomian yang bersangkutan mengalami deresiasi serta meningkatkan outut% Eksansi !iscal temorer $uga daat meningkatkan outut, akan tetai ia membuat mata uang domestik mengalami aresiasi% (ebi$akan moneter )moneter olicy+ dan kebi$akan !iskal )!iscal olicy+ bisa dan biasa digunakan emerinta# untuk mengatasi berbagai gangguan ada outut dan emloyment% Pergeseran ermanen dalam ena?aran uang )yang menguba# erkiraan kurs $angka ann$ang+ mengakibatkan eruba#an kurs lebi# ta$am se#ingga engaru# yang ditimbulkan ole# ergeseran yang sementara ski!atnya% ;ika erekonlomian berada ada kondisi !ull emloyment, kenaikan ermanen dalam ena?aran uang men$urus keada kenaikan tingkat #arga yang ada ak#irnya membalikkan engaru# deresiasi nominal )akibat kenaikan ena?aran itu+ ter#ada kurs riil% Dalam $angka an$ang, outut ada ak#irnya akan kembali ke tingkatnya yang semula dan semua #arga yang dinyatakan dalam satuan uang $uga akan meningkat secara roorsional ter#ada kenaikan ena?aran uang tersebut% Eksansi !iscal ermanen menyebabkan aresiasi mata uang yang lebi# ta$am bila dibandingkan dengan aresiasi yang ditimbulkan ole# eksansi !iscal secara ermanen, ole# karena eksansi tersebut menguba# erkiraan kurs $angka an$ang% 2eandainya erekonomian mula-mula berada ada keseimbangan $angka an$angnya, aresiasi tamba#an tersebut
membuat barang dan $asa domestik demikian ma#alnya se#ingga dengan sendirinya memerburuk kondisi neraca transaksi ber$alan dan mementa#kan engaru# kebi$akan !iscal tersebut ter#ada outut dan emloyment% Dalam kasus ini, eksansi !iscal ermanen tersebut tidak akan meng#asilkan engaru# eksansioner sama sekali% Ada masala# raktis serius yang tidak memungkinkan emerinta# menyala#gunakan kemamuannya merang erekonomian #anya untuk keentingan olitik $angka endek, yakni masala# bias in!lasi )in!lation bias+% 2elain itu masi# ada beberaa masala# lainnya seerti sulitnya mengidenti!ikasikan sumber atau lamanya eruba#an-eruba#an ekonomi dan adanya kelambatan dari saat eneraan kebi$akan #ingga ter$adinya e!ek yang diinginkan ;ika eksor dan imor mamu menyesuaikan diri ter#ada eruba#an kurs riil, maka neraca transaksi ber$alan akan bergerak sesuai dengan ola kur"a-; setela# ter$adinya suatu deresiasi mata uang secara riil6 $adi ertama-tama memburuk, selan$utnya membaik% ;ika e!ek kur"a-; seerti itu tercita, maka deresiasi riil tersebut mula-mula menimbulkan e!ek kontraksioner ter#ada outut serta memacu elon$akan kurs% E!ek Beac##ead akan menyertai e!ek kur"a-; dalam memerlambat reaksi erusa#aan ter#ada eruba#an kurs tersebut% &erobosan )ass-t#roug#+ yang tidak enu#, yang disertai dengan lon$akan #arga#arga domestic, $uga daat menurunkan kadar engaru# yang ditimbulkan ole# kurs nomi nal ter#ada kurs riil%
BAB 15 (U82 BA(U DAN IN&E8:EN2I :ALU&A A2IN* Emat #al enting yang erlu diketa#ui untuk menyadari mengaa kita #arus mema#ami sistem kurs baku sebelum menganalisis masala#-masala# kebi$akan makroekonomi kontemorer yaitu ' 1% .engambang terkendali )managed !loating+% 2eerti tela# disinggung di atas, bank-bank sentral acakali melakukan inter"ensi ke asar "aluta asing untuk memengaru#i kurs% ;adi, kurs Dolar dan mata uang Negara-negara industry tidak dilakukan ole# emerinta#, tai $uga tidak mengambang )bisa beruba#-uba#+ dengan bebas% 2istem kurs Dolar )nilai suatu mata uang diukur dengan uang dengan Dolar+ yang bisa mengambang ini seringkali disebut sistem mengambang semu )dirty !loat+% Istila# ini senga$a dibuat untuk membedakannya dari sistem mengambang murni, di mana emerinta# sama sekali tidak melakukan inter"ensi untuk menguba# kurs, yang kemudian disebut sebagai sistem mengambang bersi# )clean !loat+% .odel yang kita kembangkan ada bab-bab dibuat berasumsi ba#?a kurs yang ada seenu#nya mengambang, atau clean !loat+% (arena sistem moneter yang ada saat ini meruakan camuran antara sistem kurs buku murniF dan sistem mengambang bersi#, maka kita erlu mengeta#ui aa itu sistem kurs baku agar kita daat mema#ami damak-damak inter"ensi ter#ada asar "aluta asing ada sistem kurs mengambang% % Pengelolaan mata uang secara regional% Ada beberaa Negara yang bergabung membentuk serikat kurs )eCc#ange rate unions+% .elalui organisasi ini, ara Negara anggota seakat untuk membakukan kurs mata uang mereka satu sama lain dan membiarkan ber!luktuasi dengan mata uang Negara bukan anggota% 2ebagai conto#, de?asa ini Denmark dan =unani membakukan nilai tukar mata uang mereka ter#ada Euro dalam kerangka ECc#ange 8ate
.ekanism )E8.+ Eroa% % Negara-negara berkembang dan yang tenga# mengalami transisi% Bila kebanyakan Negara industry membiarkan mata uangnya ber!luktuasi ter#ada Dolar, Negara-negara berkembang tidak mamu melakukannya karena orsi mereka #anya seerenam erekonomian dunia% Banyak Negara berkembang termasuk bekas Negara komunis mencoba mematri atau melakukan nilai mata uangnya ter#ada nilai Dolar, atau terkadang, ter#ada se#imunan mata uang kuat non-Dolar% &abel 15-1 memerli#atkan ba#?a #amir searu# Negara di dunia ini membakukan mata uangnya ter#ada suatu mata uang atau se#imunan mata uang% 2ebagai conto#, Islandia melakukan nilai tukar matanya ter#ada sekeran$ang mata uang tertentu% Argentina mematri nilai mata uangnya ter#ada Dolar A26 sedangkan 2enegal ter#ada !ranc Perancis% (ita tidak akan mamu mema#ami seenu#nya masala# Negaranegara berkembang ini tana mengeta#ui berbagai imlikasi sistem kurs baku% /% Pela$aran-ela$aran masa lalu untuk masa mendatang% Di masa lalu, sistem kurs baku meruakan norma% (e#adirannya begitu manta ada decade-dekade sebelum Perang Dunia Pertama, antara ertenga#an 1@-an #ingga 11, dan antara 1/ #ingga 15% De?asa ini banyak erekonomian3Negara serta ara embuat kebi$akan merasa tidak uas dengan sistem kurs mengambang% .ereka kerakali mena?arkan berbagai engaturan internasional yang baru yang mengara# ke bentuk-bentuk k#as sistem kurs buku% Akanka# rencana ini menguntungkan erekonomian dunia 2iaa yang akan diuntungkan, dan siaa yang akan dirugikan ole# sistem tersebut Agar kita daat membandingkan keunggulan-keunggulan sistem baku dan sistem mengambang )ini meruakan toic k#usus Bab 1+, kita #arus mengerti bagaimana sistem kurs baku ini ber!ungsi% Inter"ensi Bank 2entral Dan Pena?aran Uang Pada Bab 1/ kita tela# mende!enisikan ena?aran uang sebagai $umla# total uang tunai dan uang giral )berua simanan-simanan di bank+ yang dimiliki ole# seluru# ruma# tangga dan erusa#aan, di sini $uga diasumsikan ba#?a sirkulasi $umla# uang tersebut dikendalikan ole# bank sentral% *una mema#ami damak-damak inte"ensi bank sental dalam asar "aluta asing, terlebi# da#ulu kita erlu mengeta#ui bagaimana transaksi-transaksi bank sentral memengaru#i ena?aran uang% Neraca (euangan Bank 2entral dan Pena?aran Uang Alat utama yang akan kita gunakan untuk memela$ari transaksi-transaksi bank sentral adala# neraca keuangan bank sentral )central-bank balance s#eet+ yang mencatat akti"a )#arta+ dan assi"a )ke?a$iban atau #utang+ bank sentral% 2ama seerti neraca keuangan lainnya, neraca keuangan bank sentral $uga tersusun atas dasar rinsi-rinsi keseimbangan dasar akuntansi )double-entry rincile' setia transasksi dicatat dua kali, sekali di sisi akti"a, sekali di sisi asi"a+% 2etia enamba#an asset ole# bank sentral meng#asilkan eruba#an ositi! )ertamba#an+ ada sisi Akti"aF )atau AsetF+ ada neraca tersebut% 2ebaliknya, kenaikan ke?a$iban bank sentral akan meng#asilkan ertamba#an ositi! ada sisi Pasi"aF neraca keuangan itu% 2terilisasi Bank-bank sentral acakali melakukan transakski asset luar negeri dan domestik yang senga$a dimaksudkan untuk meredam damak-damak tertentu yang ditimbulkan ole# oerasi-oerasi asar "aluta asing % kebi$akan seerti ini disebut inter"ensi "aluta asing sterill )sterili>ed !oreign-eCc#ange inter"ention+% (ita daat mema#aminya melalui conto# berikut
ini% Umamakan lagi ba#?a Bank 2entral Pecunia men$ual asset luar negerinya senilai K 1@@ dan menerima cek senilai K 1@@ dari bank s?asta Pecunia embayarannya% &ransaksi ini menyebabkan enurunan serentak $umla# asset luar negeri dan ke?a$iban bank sentral tersebut, masing-masing senilai K1@@, se#ingga mengurangi ena?aran uang Pecunia% ;ika bank sentral itu berniat meredam damak en$ualan asset luar negeri tersebut ter#ada ena?aran uang domestic, bank sentral daat melakukannya dengan cara membeli asset-aset domestik, misalnya dalam bentuk obligasi emerinta#, senilai K 1@@% &indakan kedua ini meningkatkan $umla# asset domestic Pecunia dan ke?a$ibannya senilai K 1@@, se#ingga seenu#nya meng#aus damak yang ditimbulkan en$ualan asset luar negerinya senilai K 1@@ tadi ter#ada tingkat ena?aran uang% ;ika bank sentral membeli obligasi emerinta# itu dengan se#elai cek, misalnya kedua transaksi terse but )en$ualan asset luar negeri K 1@@ dan embelian asset domestik senilai K 1@@ menimbulkan damak ter#ada neraca keuangan bank+% &erdaat suatu berkaitan langsung antara inter"ensi bank se ntral ke asar "aluta asing dengan tingkat ena?aran uang domestic% Bila bank sentral suatu negara membeli asset-aset luar negeri, maka secara otomatis tingkat ena?aran negara itu meningkat% Begitu ula sebaliknya, bila ia men$ual asset-aset luar negeri, maka tingkat ena?aran uangnya dengan sendirinya menurun% Neraca keuangan bank sentral )central-bank balance s#eet+ menun$ukkan engaru# inter"ensi bank sentral keasar "aluta asing yang memengaru#i tingkat ena?aran uang itu% Pada dasarnya, $umla# asi"a atau ke?a$iban )liabities+ bank sentral, yang naik bila akti"a atau asset bank sentral naik dan turun $ika asetnya turun, meruakan dasar roses encitaan ena?aran uang% Bank sentral daat meredam inter"ensi ter#ada tingkat ena?aran uang dengan melakukan sterilasasi% &ana adanya, sterilisasi munculla# keterkaitan langsung antara kondisi neraca embayaran dengan tingkat ena?aran uang nasional yang tergantung ada bagaimana bank sentral mengelola cela# embayarannya% Bank sentral daat membakukan kurs mata uangnya ter#ada mata uang lain $ika ia bersedia memer$ualbelikan uang domestic dengan uang luar negeri dalam $umla# tak terbatas ada kurs yang tenga# berlaku yang #endak dibakukan itu% Agar kurs teta baku, bank sentral #arus menginter"ensi asar "aluta asing kaan un itu dierlukan demi tercega#nya kelebi#an tingkat ena?aran atau ermintaan asset-aset mata uang domestik% ;adi bank central #arus senantiasa menyesuaikan $umla# asset luar negeri-dan $uga tingkat ena?aran uang agar ada kurs yang baku itu asar asset teta berada dalam kondisi keseimbangan (omitmen embakuan kurs memaksa bank sentral mengorbankan kemamuannya menggunakan kebi$akan moneter untuk maksud-maksud stabilisasi% Pembelian asset domestic ole# bank sentral menimbulkan kemerosotan cadangan internasionalnya dalam $umla# yang sama, se#ingga tingkat ena?aran uang mauun outut tidak beruba#% Demikian ula sebaliknya, en$ualan asset domestik akan meningkatkan $umla# cadangan internasionalnya dalam $umla# yang sama, tana menimbulkan engaru# ter#ada tingkat ena?aran uang dan outut% &idak seerti kebi$akan moneter, engaru# kebi$akan !iskal ter#ada outut ada kurs baku $ustru lebi# kuat dariada yang ada ada kurs mengambang% Pada sistem kurs bakku, dalam $angka endek, eksansi !iskal tidak menimbulkan aresiasi riil yang mengacaukanF
ermintaan agregat% .elainkan, #al itu memaksa bank sentral untuk membeli aset-aset luar negeri dan memerbesar ena?aran uang% De"aluasi $uga meningkatkan ermintaan agregat mauun ena?aran uang dalam $angka endek% )8e"aluasi menimbulkan engaru# yang sebaliknya+% Dalam $angka an$ang, eksansi !iskal mengakibatkan aresiaski riil, kenaikan ena?aran uang, dan lon$akan tingkat #arga domestik6 sedangkan de"aluasi menyebabkan meningkatkan tingkat ena?aran uang dan tingkat #arga $angka yang sama besarnya dengan eruba#an kurs itu% (risis neraca embayaran ter$adi bila ara elaku asar memerkirakan ba#?a bank sentral #endak menguba# kurs yang tenga# berlaku% ;ika asar mengangga de"aluasi segera ter$adi, misalnya maka suku bunga domestic segera melon$ak melebi#i suku bunga dunia )suku bunga negara-negara lain+, dan cadangan internasional merosot ta$am akibat elarian modal s?asta% (risis mata uang yang meluncur sendiri )sel! 7!ul!illing currency crisis+ bisa ter$adi ada sebua# erekonomian yang rentan ter#ada sekulasi% La>imnya krisis keuangan meruakan akibat tak terelakan dari kesala#an atau inkonsistensi kebi$akan-kebi$akan emerinta#% 2istem mengambang terkendali memungkinkan bank sentral memerta#ankan sebagian kemamuannya untuk mengendalikan tingkat ena?aran uang domestic, dengan resiko timbulnya ge$olak kurs yang lebi# ara#% &etai $ika obligasi domestik dan luar negeri meruakan substitusi yang semurna, bank sentral akan mamu mengendalikan tingkat ena?aran uang mauun kurs melalui inter"ensi ensterilan ter#ada "aluta asing% Data emiris ternyata tidak mendukung gagasan yang menyatakan ba#?a inter"ensi ensterilan menimulkan engaru# yang besar secara langsung ter#ada kurs% 2ekaliun obligasi domestic dan luar negeri meruakan substitusi yang semurna )$adi remi risiko tidak erlu ada+ inter"ensi ensterilan #anya berengaru# secara tidak langsung melalui signaling e!!ect yang menguba# andangan asar atas kebi$akan-kebi$akan yang akan diberlakukan% 2istem kurs baku dunia, dimana setia negara membakukan kurs mata uangnya ter#ada suatu mata uang cadangan )reser"e currency+, mengandung asimetri atau ketimangan yang mencolok% Negara emilik mata uang cadangan, yang tidak berke?a$iban membakukan kurs mata uang nya ter#ada mata uang mana un, mamu memengaru#i kegiatan erekonomiannya sendiri mauun erekonomian seluru# dunia% 2ebaliknya, negara- negara lain tidak berdaya memengaru#i tingkat outut mereka sendiri atau outut negara lain melalui kebi$akan moneter% (etimangan ini mencerminkan kenyataan ba#?a reser"e center terbebas dari beban engelolaan neraca embayara nnya% 2edangkan standar emas, di mana semua negara membakukan kurs mata uan nya ter#ada emas, terbebas asimetri standar reser"e currency, sekaliun menenatkan batasan ter#ada ertumbu#an moneter semua negara% Namun standar emas ini mengandung beberaa kelema#an serius yang membuatnya tidak raktis sebagai cara engorganisasian sistem moneter internasional de?asa ini% Ba#kan standar kurs emas asca Perang Dunia (edua bertumu ada Dolar un terbukti tidak ta#an% Ekuilibrum Pasar :aluta Asing Dengan 2ubstitusi Aset &ak 2emurna Permintaan (arena setia orang tidak menyukai risiko, yang akan menurunkan nilai riil kekayaan mereka, maka mereka berusa#a mencari aset yang selain keuntungannya cuku tinggi
risikonya $uga tidak terlalu memba#ayakan% 2eseorang yang menyiman seluu# kekayaannya ke dalam Pound Inggris, misalnya mungkin bisa memetik keuntungan yang besar, tai bila secara tak terduga Pound Inggris mengalami deresiasi, ia akan sangat terukul% Dari sini muncul strategi yang lebi# cermat, yakni menanamkan kekayaan dalam berbagai macam mata uang6 $adi sala# satu mengalami deresiasi, kenaikan seimbang atas mata uang lain akan mengimbangi% Dengan cara lain, seorang in"estor daat memeca# atau memerkecil resiko% Untuk mengeta#ui tinggi renda#nya ermintaan indi"idu 3s?asta secara agregat )keseluru#an+, maka kita #arus menamba#kan suatu ermintaan atau dan semua indi"idu atau i% Pen$umla#an ini akan membentuk tingkat ermintaan agregat atas obligasi dalam mata uang domesik, atau yang $uga meruakan !ungsi kenaikan erkiraan keuntungan riil yang di$an$ikan obligasi dalam mata uang domestik% 2ebab itu Permintaan Bd 8-8M -)Ee-E+3E Pen$umla#an seluru# i dari 8-8M -)Ee-E+3E Dengan adanya beberaa indi"idu atau in"estor yang memin$am mata uang domestic, se#ingga memasok obligasi dalam mata uang domestic, Bd #arus dita!sirkan sebagai ermintaan bersi# )netto+ sector s?asta obligasi dalam uang domestik%
Pena?aran Dengan ena!siran tersebut, maka tingkat ena?aran yang #arus ada )demi tercitanya keseimbangan asar+ meruakan )atau sama dengan+ seluru# tingkat ena?aran bersi# obligasi dalam mata uang domestik keada sector emerinta#, yakni sulai Bd atau ena?aran obligasi yang tidak $atu# ke tangan sector s?asata 3 indi"idu% 9le# karena itu, total ena?aran #arus sama dengan nilai obligesi dalam mata uang domestic yang berada di tangan emerinta#, atau B, dikurangi nilai asset-aset dalam mata uang domestic yang dikuasai ole# Bank 2entral, atau A' Pena?aran B - A A #arus dikurangkan dan B untuk memerole# ena?aran bersi# obligasi itu, karena embelian obligasi ole# Bank 2entral mengurangi tingkat ena?arannya bagi sector s?asta% Biasanya, kita $uga #arus mengurangkan dan B atau total asset dalam mata uang domestic yang dikuasai ole# berbagai bank sentral negara-negara lain+% (eseimbangan Premi resiko atau P, terbentuk ole# interaksi ermintaan dan ena?aran% 8umusnya adala#' 8- 8M - )Ee - E+3E, artinya, remi risiko meruakan selisi# antara erkiraan #asil keuntungan obligasi domestic dan luar negeri% Dengan demikian, kita $uga bisa merumuskan ermintaan bersi# sector s?asta atas obligasi dalam mata uang domestic sebagai suatu !ungsi kenaikan remi risiko% Peraga 15AI-1 memerli#atkan #ubungan tersebut melalui garis ermintaan obligasi domestic yang mengara# ke atas%
Pendekatan .oneter &er#ada Neraca Pembayaran
2eerti tela# diba#as sebelumnya, ikatan yang erat antara neraca embayaran dengan tkingkat ena?aran uang domestik menun$ukkan ba#?a !luktuasi "olume cadangan bank sentral daat diangga sebagai akibat dan berbagai eruba#an di asar uang% .etode analisis neraca embayaran seerti ini disebut endekatan moneter ter#ada neraca embayaran )moneter aroac# to t#e balance o! ayments+% Pendekata ini dikembangkan ada 1@-an dan 14@an ole# deartemen riset I.< yang dikealai ole# ;acJues ;, Polak, Harry *% ;#onson, dan 8obert E% .undell serta ara ma#asis?a mereka di Uni"ersitas 0#icago Pendekatan moneter ini daat diilustrasikan melalui sebua# model seder#ana yang memertautkan neraca embayaran dengan berbagai erkembangan atau eruba#an di asar uang% Pertama-tama ingatla# ba#?a asar uang berada dalam kondisi ekuilkibrium $ika tingkat ermintaan uang riil sama dengan tingkat ena?arannya, atau' .s3P L )8,=+ )15AII-1+ (ini, kkita simbolkan sa$a
BAB 1G 2I2&E. B8E&&9N 99D2 DAN DANA .9NE&E8 IN&E8NA2I9NAL )I.<+ Pada bulan ;uli 1/, ara ?akil emat ulu# emat negara bertemu di Bretton oods Ne? Hams#ire, Amerika 2erikat, untuk merangsang dan menandatangani asal-asal er$an$ian )Article o! Agrreement+ embentukan Dana .oneter Internasional )I.<-International .onetary
memberikan in$aman ke negara lain besar-besaran+% De!inisi keseimbangan eksternal ditentukan ole# beberaa !aktor, termasuk bentuk re>im moneter dan kondisi erekonomian dunia% (arena kebi$akan makroekonomi suatu negara selalu memengaru#i negara-negara lain% 2istem stndar emas mengandung makanisme en$aga keseimbangan eksternal yang cuku e!ekti!, yakni mekanisme arus #arga-logam mulia% Arus emas yang menyertai surlus dan de!icit menimbulkan eruba#an #arga yang mengurangi ketidakseimbangan transaksi ber$alan, se#ingga cenderung mendorong semua negara menu$u keseimbangan eksternal% Berbagai uaya mengembalikan sistem standar emas se$ak 11G tidak membua#kan #asil% (etika erekonomian dunia ter$ebak dalam resesi mulai ta#un 1, standar emas yang baru sa$a dibangun kembali langsung lumu# dan ekonomi internasional mengalami ereca#an% Dalam kondisi ekomi yang serba tak menentu itu, emerinta# men$adikan keseimbangan internal sebagai rioritas utama% Dalam rangka meng#indarkan kesulitan eksternal, mereka membatasi #ubungan ekonomi dengan negara-negara lain% Para arsitek I.< berkeinginan merancang suatu sistem kurs baku yang bias memacu ertumbu#sn erdagangan internasional sekaligus memungkinkan tercaainya keseimbangan eksternal tana #arus mengorbankan keentingan internal% Untuk I.< dilengkai dengan !asilitas embayaran bagi negara yang mengalami de!isit, serta kelonggaran bagi setia negara yang mengalami dis-ekuilibrium !undamentalF untuk mengadakan enyesuaian kurs% 2emua negara membakukan kurs mata uang ter#ada Dollar% 2edangkan Amerika 2erikat membakukan Dollar ter#ada emas, dan ia bersedia menukarkan setia Dollar milik bankbank sentral negara lain dengan emas simananya atas dasar #arga resmi, yakni K er ons emas% 2etela# ko"ersibilitas mata uang di Eroa uli# ada ta#un 1G, asar keuangan di berbagai negara makin terintegrasi se#ingga kebi$akan moneter makin kurang e!ekti!, dan arus cadangan internasional semakin deras% Untuk mencaai keseimbangan internasional dan eksternal secara seremak, kebi$akan engali#an embelan$aan dilakukan% (emungkinan dilakukannya engali#an-embelan$aan )eruba#an kurs+ mendorong timbulnya arus ermodalan sekulati! yang melema#kan kebakuan kurs% 2ebagai negara mengalami emilik mata uang cadangan yang utama, Amerika 2erikat meng#adai masala# keseimbangan eksternal yang lain dari yang lain, yakni masala# keercayaan% .asala# ini timbul $ika Dollar yang diakumulasikan bank-bank sentral negara lain lebi# banyak dariada $umla# emas milik Amerika yang #arus menyangganya% BAB 1 (EBI;A(AN .A(89E(9N9.I DAN (998DINA2I DALA. 2I2&E. (U82 .EN*A.BAN* (eunggulan 2istem (urs .engambang (etika krisis kurs internasional semakin rumit dan sering ter$adi di eng#u$ung 14@-an, ara ekonom mulai menyarankan erlunya kelonggaran yang lebi# besar bagi !luktuasi kurs% Banyak diantaranya meyakini ba#?a sistem kurs mengambang )yang tidak meng#aruskan bank sentral menginter"ensi asar "aluta asing dalam rangka membakukan kurs+ tidak #annya secara otomatis men$amin tercitanya kelonggaran kurs, tai $uga akan meng#asilkan se$umla# man!aat lain bagi erekonomian dunia% 2istem kurs mengambang dimiliki tiga
keunggulan okok, yakni' 1% 9tonomi (ebi$akan .oneter % 2imetri % (urs sebagai stabilisator otomatis (elema#an (urs .engambang Pengalaman kurs mengambang yang kurang memaskan ada ta#un-ta#un antara dua erang dunia membuat banyak i#ak meragukannya sebagai enggati sistem Bretton oods% 2e$umla# ekonom merasa sketis ter#ada saran-saran ara endukung sistem kurs mengambang% Ba#kan ada yang berendaat ba#?a eneraan sistem kurs mengambang $ustru akan lebi# merugikan erekonomian dunia% Ada lima #al yang dikemukakan sebagai kelema#anutama sistem kurs mengambang, yaitu' 1% Disilin % 2ekulasi dan gangguan asar uang yang merusak stabilitas % Ancaman ter#adain"estasi dan engadaan Internasional /% (ebi$akan 7 kebi$akan ekonomi yang tak terkoordinasi % Ilusi mengenai otonomi yang lebi# besar 2ekulasi dan *angguan Pasar Perusak 2tabilitas Pengalaman buruk sistem kurs mengambang ada ta#un-ta#un antara dua erang adala# selalu terbukanya kemungkinan sekulasi mata uang yang sangat mengacaukan kurs% ;ika ara edagang "aluta asing mengeta#ui ba#?a suatu mata uang akan mengalami deresiasi, maka mereka akan segera men$ual mata uang itu karena meng#arakan deresiasi itu benarbenar ter$adi atau berlangsung terus% 2ekulasi erusak stabilitas ini cenderung memerbesar ge$olak nilai $angka an$ang kurs yang se#arusnya #annya ter$adi akibat suatu gangguan ekonomi tak terduga% &erleas dari damak negati!nya ter#ada merangsang timbulnya keyakinanakan ter$adi in!lasi dan mendorong keyakinan tingkat #arga serta ua#, se#ingga ada ak#irnya memicu ter$adinya deresiasi lebi# lan$ut% Negara yang bersangkutan un ter$ebak dalam lingkaran setanF deresiasi dan in!lasiF dan sulit untuk terleas% Penurunan drastis la$u ertumbu#an moneter Amerika 2erikat, dibarengi dengan lon$akan de!isit anggaran emerinta# !ederal, mengakibatkan aresiasi Dollar secara besar-besaran antara 1G@ #ingga a?al 1G% Amerika mauun negara ma$u laninnya terlanda in!lasi yang membuat la$u ertumbu#an moneter sedunia merosot% 2elama 1@an, stabilitas kurs kurang dier#atikan sebagai sasaran kebi$akan ekonomi% Pemerinta# di banyak negara $ustru lebi# mementingkan ua# menekan in!lasi domestic sembari terus memacu terus ertumbu#an ekonomi% Periode 15-1G@ meruakan eriode dimana sistem kurs mengambang namaknya mamu ber!ungsi cuku baik secara keseluru#an% &erutama, sistem ini tela# meleas banyak negara dan ke#arusan memerta#ankan kebakuan kurs dalam meng#adai stagnasi yang diakibatkan ole# dua ke$utan #arga minyak% Dolar mengalami deresiasi ta$am se$ak 154 karena Amerika 2erikat menerakan kebi$akan makroekonomi yang lebi# ekansioner dariada negara indusri lainnya% Pengalaman sistem kurs mengambang selama ini tidak seenu#nya sesuai dengan aa yang dirediksikan ole# ara endukung mauun enantangnya% Namun ada satu ela$aran yang asti dari engalaman tersebut, yakni ba#?a tidak ada sistem kurs yang mamu ber!ungsi dengan baik tana adanya ker$asama ekonomi internasional% Berbagai kelema#an kurs
mengambang akan senantiasa ter$adi% Namun, bila konsultasi dan ker$a ara erumus kebi$akan di negara-negara industri ditingkatkan, maka !ungsi kurs mengambang bisa men$adi lebi# baik%
BAB @ A8EA .A&A UAN* 9P&I.AL DAN PEN*ALA.AN E89PA 1 ;anuari 1, 11 dari 1 negara anggota Uni Eroa )UE+ memberlakukan mata uang bersama, Euro% ilaya# yang turut mengguankan Euro la>im disebut ona Euro% (ela#iran Euro membakukan secara ermanen kurs antar mata uang negara-negara E.U% Namun untuk turut menggunakan mata uang bersama, ara anggota E.I #arus merelakan lebi# banyak kedaulatan dalam enggunaan kebi$akan moneter ketimbang yang dituntut ole# sebua# re>im kurs baku% .ereka ba#kan #arus merelakan #ilangnya mata uang nasional dan menyera#kan ?e?enang kebi$akan moneternya keada 2istem Bank 2entral Eroa )E20B+% Perkembangan .ata Uang &unggal Eroa 2istem moneter Internasional Bretton oods yang runtu# ada ta#un 15 menetakan standar nilai tukar baku )teta+ keada setia negara anggotanya ter#ada nilai tukar Dollar Amerika 2erikat dan sebagai #asilnya $uga menetakan tingkat nilai tukar antara setia asang mata uang non-Dollar% Insiati! 8e!ormasi .ata Uang Eroa, 14-15G 2ebenarnya aa yang mendesak negara-negara uni Eroa dalam tersebut untuk mencaai koordinasi yang lebi# kuku# atas kebi$akan-kebi$akan moneter dan usa#a emeli#araan stabilitas nilai tukar selama eng#u$ung dasa?arsa 14@-an% Ada dua moti! utama yang melandasinya, yang $uga meruakan alas an-alasan okok emberlakuan Euro% 1+ Untuk meningkatkan eran Eroa dalam sistem moneter dunia% (risis mata uang kesiaan dan kesunggu#an emerinta# Amerika 2erikat untuk lebi# mengedeankan tanggung $a?ab moneter internasionalnya dariada keentingan-keentingan nasionalnya sendiri% Dengan adanya satu suara dalam isu-isu moneter, negara-negara anggota Uni Eroa ber#ara bisa memerta#ankan keentingan-keentingan ekonominya sendiri secara lebi# e!ekti!, k#ususnya dalam rangka meng#adai aa yang mereka angga sebagai tekanan-tekanan dari A2% + Untuk memba?a Uni Eroa ke suatu asar tunggal dalam engertian yang sesunggu#nya% .eskiun dalam er$an$ian 8oma ta#un 15 tentang embentukan Uni Eroa tela# ditetakan mengenai enyatuan abean, masi# terdaat #ambatan-#ambatan di dalam ?ilaya# Eroa% 2uatu #al yang meruakan tu$uan konsisten negara-negara Uni-Eroa sebua# asar tunggal raksasa yang integrati"e sebagaimana #alnya erekonomian A2 sangat besar itu% Bagaimana $uga, ara e$abat Eroa berendaat ba#?a ketidakmamuan kurs atau nilai mata uang% &eori Area 7 Area .ata Uang 9timal Untuk menimbang biaya ekonomis dari enggabungan sekelomok negara dalam suatu engaturan nilai tukar baku, dan $uga berbagai keuntungan yang bisa dibua#kannya, memerlukan suatu kerangka emikiran sistematis tentang daya stabilitasi yang mungkin #arus dikorbankan ole# negara elakunya, dan man!aat berua eningkatan e!isiensi dan kredibilitas yang mungkin dirai#nya dari embakuan nilai tukar mata uangnya tersebut%
&raktat .aastrc#t menetakan serangkaian kriteria ko"ergensi makroekonomi yang #arus dienu#i setia negara Uni Eroa yang berniat bergabung ke dalam E.U% &u$uan okok adanya kriteria ko"ergensi ini adala# untuk meyakinkan ara emilik suara di negara-negara in!lasi renda# ba#?a mata uang yang baru dikelola bersama itu akan kuat meng#adai tekanan in!lasi seerti #anya D.% Pakta 2tabilitas dan Pertumbu#an yang membatasi kelonggaran ara anggota E.U dan 2P* daat merumuskan kebi$akan !iskal nasionalnya secara bersama-sama% &eori area mata uang otimal menyatakan ba#?a negara-negara yang #endak membakukan kurs atau menyatukan mata uang yang mereka #arus er#atikan dera$at keterkaitan erekonomian mereka yang terbentuk melaui erdagangan dan mobilabilitas !aktor% (eutusan suatu negara untuk bergabung dengan suatu area mata uang otimal atau mekanisme embakuan nilai tukar, ditentukan ole# erbedaan )selisi#+ antara besar kecilnya keuntungan e!isiensi moneter dari tindakan enggabungan tersebut dan besar kecilnya keuntungan stabilitas ekonomi yang $uga diakibatkan ole# enggabungan tersebut% Uni Eroa tamaknya tidak memenu#i ersyaratan sebagai suatu area mata uang yang otimal% .eskiun elaksanaan rogram 1F tela# meng#aus banyak #ambatan ter#ada intergasi asar dalam uni eroa lebi# terbatas dibandingkan dengan yang berlangsung di area mata uang lain yang lebi# luas, seerti Amerika 2erikat% =ang ak#irnya tingkat elaksanaan !ederalisme !iskal di lingkungan Uni Eroa $uga terlalu kecil untuk melindungi negara-negara anggota dari tragedi, kesulitan atau eristi?a-eristi?a ekonomi yang negati!%
BAB 1 PA2A8 .9DAL *L9BAL (INE8;A DAN PE829ALAN (EBI;A(AN Pasar enduduk dari berbagai negara memerdagangkan aset disebut sebagai asar modal internasional )Internastional 0aital .arket+% Pasar ini tidak berua sebua# asar tunggal sa$a, melainkan meruakan gabungan asar modal di seluru# dunia yang membentuk mata rantai raksasa di mana segala macam aset Internasional dier$ual-belikan% Perdagangan "aluta internasional $uga berlangsung di asar ini, ba#kan meruakan komonen utamanya% Para elaku terbesar dalam asar ini sama dengan ara elaku utama dalam asar "aluta asing, yakni bank-bank komersial, erusa#aan-erusa#aan raksasa, lembaga-lembaga keuangan bukan bank, bank-bank sentral, serta instansi emerinta# lainnya yang bergerak di bidang keuangan% 2ama #alnya dengan asar "aluta asing, berbagai kegiatan dalam asar modal internasional berlangsung melalui suatu mata rantai usat-usat keuangan dunia yang di#ubungkan ole# $aringan sistem komunikasi yang canggi#% Aset-aset yang dierdagangkan dalam asar tersebut $uga meliuti sa#am dan obligasi berbagai negara, serta berbagai bentuk deosito yang terdenominasi dalam berbagai $enis mata uang% 2e$au# .ana (iner$a .odal Internasional 2truktur asar modal internasional yang ada saat ini mengandung risiko instabilitas yang #annya bisa dikurangi melalui ker$a sama teradu ara enga?as bank dari berbagai negara% Namun di dalamnya $uga terkandung banyak otensi laba yang selain men$adi moti! lembaga-lembaga !inasial multinasional untuk melakukan berbagai ino"asi guna menembus enga?as otorita nasional, $uga menya$ikan berbagai man!aat bagi ara konsumen% 2eerti diketa#ui, asar modal internasional memungkinkan enduduk berbagai negara
menganekaragamkan orto!olio )keemilikan aset+ mereka dengan cara tukar menukar asetaset yang mengandung risiko% 2elain itu asar $uga menyediakan in!ormasi #angat berskala internasional mengenai berbagai eluang in"estasi yang menguntungkan di seluru# dunia, se#ingga asar ini membantu alokasi tabungan dunia ke sektor-sektor yang aling rodukti!% Bagaimana kiner$a asar modal internasional% Pasar modal internasional adala# asar temat berlangsungnya erdagangan aset antar enduduk dari berbagai negara% 2ala# satu komonen antar-enduduk dari berbagai negara% 2ala# satukomonen terentingnya adala# asar "aluta asing% Lembaga erbankan meruakan $antung modal internasional, dan banyak diantaranya yang beroerasi di luar negeri )o!!s#ore+% 2ecara umum, erbankan kurang mendaatkan erlindungan emerinta# dalam encega#an kegagalan bank, seerti yang diterima ole# bank-bank domestik% Peluang yang #endak diman!aatkan ole# bank itu dengan memerluas usa#anya ke luar negeri itu sendiri tela# melema#kan daya enga?asan otorita moneter nasional 2e$ak 15/, komite basle yang terdiri dari ara regulator bank itu dengan memerluas usa#anya ke luar negeri sendiri tana melema#kan daya enga?asan otorita moneter nasional% (ecenderungan meningkatkanya sekuritisasi memerbesar erlunya ker$asama emantauan dan engaturan lembaga-lembaga keuangan nonbank% Pasar modal internasional turut memacu di"ersi!ikasi orto!olio internasional se$ak 15@6 namun cakuan di"ersi!ikasi itu relati! kecil bila dibandingkan dengan rediksi teoritisnya% Beberaa engamat, $uga berendaat ba#?a cakuan erdagangan ber$angka, diukur atas dasar neraca transaksi ber$alan setia negara, masi# terlalu kecil% (iner$a asar asar "aluta asing dalam mengkomunikasikan sinyal-sinyal #arga yang cuku teat keada ara edagang dan in"estor internasional $uga sulit dikemukakan dalam satu kalimat tegas% Berbagai tes ter#ada kondisi aritas suku bunga agaknya menun$ukan ba#?a asar itu cenderung mengabaikan in!ormasi yang tersedia dalam roses embentukan kurs6 tai karena teori aritas suku bunga tidak memer#itungkan eng#indaran risiko%
BAB NE*A8A-NE*A8A BE8(E.BAN*' PE8&U.BUHAN, (8I2I2 DAN 8E<98.A2I 2e$ak a?al 1G@-an masala# makroekonomi negara-negara yang belum ma$u tela# men$adi masala# terberat yang aling mengancam stabilitas dan masa dean erekonomian internasional% 2elama lebi# dari / dekade sesuai dengan Perang Dunia (edua, erdagangan antara kelomok negara ma$u dengan kelomok negara yang belum ma$u )biasa disebut negara-negara belum berkembang+ dan in$aman okok kedua dari kelomok ertama tela#meningkat ta$am% Pendaatan, (emakmuran, Dan Pertumbu#an dalam Perekonomian Dunia !emiskinan adalah masalah mendasar yang dihadapi oleh negara-negara berkembang. 'agaimana melepaskan diri dari kemiskinan itulah yang menjadi dasar tantangan ekonomi dan politik yang utama. ibandingkan negara-negara industri, negara-negara berkembang begitu miskin akan $aktor-$aktor produksi yang dibutuhkan untuk membangun perindustrian modern, khususnya modal
dan tenaga kerja terampil. !elangkaan $aktor-$aktor produksi yang dibutuhkan untuk membangun produksi inilah yang menyebabkan rendahnya t kat pendapatan per kapita sekaligus menghambat negara berkembang begitu miskin akan $aktor !aktor roduksi yang dibutuhkan untuk membangun perindustrian modern, khususnya modal. &nstabilitas politik, tak terjaminnya hakhak kepemilikan dan kebijakan-kebijakan ekonomi yang salah arah acapkali menyurutkan arus in*estasi dan keahlian. Si$at-si$at Struktural Negara modal 'erkembang Negara berkembang yang mere$ormasikan ekonominya sehingga struktural kian menyerupai apa yang ada dalam perekonomian negara-negara industri maju. %eskipun demikian prosesnya sendiri belum rampung, dan masih banyak negara berkembang yang struktur ekonominya dicirikan oleh paling tidak sebagian dari unsur-unsur berikut ini+ a% Adanya se$ara# control langsung emerinta# yang luas dalam erekonomian, termasuk embatasan ter#ada erdagangan internasional, keemilikan emerinta# dalam berbagai erusa#aan industri besar, kontrol emerinta# ter#ada transaksi-transaksi keuangan internal dan besarnya belan$a emerinta# sebagai ersentase *NP% 0akuan atau tingkatan #al-#al tersebut berbeda di tia negara-negara berkembang% b% Adanya se$umla# in!lasi yang tinggi%
c% !inancial dibakukan, domestic yang d% Pasar (urs biasanya ataurau# aling tidak dikendalikan secara ketat, ole# emerinta#% e% Produk alam atau roduk ertanian meruakan bagian enting dari eksor banyak negara berkembang% !% (eerluan untuk meng#indari kontrol, a$ak atau eraturan emerinta# muda# menumbu#kan raktek-raktek korusi, mulai dari enyuaan, enggelaan, #ingga emerasan% Berbagai Bentuk Arus .asuk .odal Aabila negara-negara berkembang mengalami de!isit neraca transaksi ber$alan, ia #arus men$ual aset-asetnya keada luar negeri untuk menutu kekurangan endaatan bagi embelan$aanya % Dari en$ualan aset ini secara seder#ana diistila#kan enarikan in$aman% &ai sebenarnya arus modal masuk ermodalan untuk membiayai de!isit negara berkembang itu ) $uga de!isit negara manaun+ terdiri dari beberaa bentuk% Perbedaan antara masingmasing bentuk itu erlu diketa#ui karena masing-masing menimbulkan ke?a$iban yang berbeda-beda bagi i#ak enerima in$aman% Ada lima okok bentuk, yaitu' a% Penerbitan 9bligasi b% (redit Bank c% Bantuan 8esmi d% In"estasi luar negeri langsung e% In"estasi orto!olio dalam kelemilikan erusa#aan &ingkat kese$a#teraan dan endaatan er kaita antar negara sangat ber"ariasi, sesui dengan tingkat kema$uan embangunan ekonominya% Di antara negara-negara berkembang sendiri suda# tercita banyak erbedaan% 2ebagian mulai ma$u esat dan menge$ar ketertinggalannya dari negara ma$u, seerti beberaa negara asia timur se$ak 14@-an6 sedangkan sebagian lagi yang lebi# banyak teta stagnan atau ba#kan kian teruruk% Negara 7 negara berkembang meruakan sebua# kelomok yang #eterogen, terutama karena banyak diantaranya yang mulai melakukan re!ormasi ekonomi secara besar-besaran dalam beberaa ta#un terak#ir ini% Namun kebanyakan dari mereka memiliki semua atau sebagian dari ciri-ciri ini' eran akti! emerinta# dalam erekonomian6 besarnya angsa belan$a ublic dalam *NP6 se$ara# in!lasi yang tinggi, yang biasanya mencerminkan uaya
emerinta#annya meman!aatkan seigniorage akibat belum e!ekti!nya sistem era$akan6 lema#nya lembaga-lembaga kredit dan belum cuku berkembangnya asar modal6 engalaman eneraan kurs baku atau kontrol ermodalan% https+.academia.edu//0/31''224567&2P57GNGN2&N457NS&6 N8
