Stiglitz - regulación y fallas RESUMEN

 J. STIGLITZ “R “Regulación egulación y Fallas” Fallas” La crisis económica actual ha destacado la necesidad de la intervención del goierno en caso de !uiera de una institución im"ortante. #ero es necesario $ormular medidas "ara "revenir su !uiera "rimeramente. Igualmente% esta no es la &nica ra'ón de intervención estatal( los mercados no logran producir resultados efcientes% "rinci"almente "or los "rolemas de la asimetr)a de la in$ormación. Sin emargo% aun!ue los mercados sean e*cientes% "uede !ue no lo sean socialmente dado !ue las ganancias de unos son com"ensadas con "erdidas de otros. +n los mercados *nancieros% la intervención incluye( , divu divulg lgac ació ión n de la la in$o in$orrma maci ción ón , res estr tric iccio cione ness a la "ro" "ro"ie ieda dad% d% , restr restricc iccion iones es a com" com"or ortam tamien ientos tos es"ec) es"ec)*co *coss , im"ues im"uestos tos dise-a dise-ados dos "ara "ara induc inducir ir com" com"ort ortami amient entos os adecua adecuados dos.. ay intervenciones "ara asegurar la com"etencia% !ue tiene origen en el "rolema !ue llevó a la crisis gloal / de0aron !ue las instituciones *nancieras se volvieran demasiado grandes "ara !uerar( im"onen un riesgo sist1mico a la econom)a y tienen incentivos "erversos !ue alientan ese com"ortamiento. com"ortamiento. 2stas saen !ue si em"renden actividades de alto riesgo y !uieran el goierno recoger3 los "eda'os% "ero si tienen 14ito% se van con las ganancias. La regulación es necesaria "or!ue los costos y ene*cios sociales y "rivados% y los incentivos est3n mal alineados / causa "rolemas a largo "la'o. +l dise-o de estructuras y sistemas de regulación dee tomar en cuenta( 5simetr)a de la in$ormación / regulador suele tener desventa0as de in$o. Riesgo moral / ienestar social. Faliilidad humana / !ue los errores sean lo menos costosos "osiles. +conom)as con regulaciones ien dise-adas suelen $uncionar me0or !ue las !ue no. •

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5dam Smith y la Teor)a de las Fallas de 6ercado 5.S.( “las em"resas !ue ma4imi'an utilidades e interact&an con sus consumidores consumidores racionales en mercados com"etitivos son guiadas% como si $uese "or una 7mano invisile7% hacia el ienestar general de la sociedad.” Stiglit' lo re$uta diciendo( “8emos “8emos $allas en el mercado o circunstancias circunstancias en !ue los mercados "roducen e4ceso de ciertas cosas% como contaminación% y muy "oco de otras% como innovación. Siem"re

hay grandes asimetr)as e im"er$ecciones en la in$ormación% los mercados no son en general e*cientes. La intervención del goierno dee centrarse en 3reas donde las $allas de mercado son mas "ronunciadas% como en los sectores de salud y *nan'as.” Fallas del 6ercado 9a$ectadas tami1n "or e4ternalidades sist1micas , $allas del sector *nanciero !ue tienen e$ectos sist1micos,:( , Se"aración entre la "ro"iedad y el control. , 6ani"ulación de la in$ormación , Falta de incentivo "ara trans"arencia. 6ercado e Irracionalidad Individual Individuos no siem"re act&an como lo "redicen los modelos de racionalidad% lo cual es im"ortante "ara la evaluación de riesgo% algo central en los mercados *nancieros. Greens"an admite !ue no es su*ciente con*ar en la racionalidad de los individuos y las *rmas "ara !ue tomen riesgos "rudentes. 5un as)% aun!ue $ueran racionales% hay e4ternalidades !ue a$ectan% como las $allas sist1micas. Fallas de la Regulación La $alla del goierno es creer !ue los mercados no $allan% !ue sin restricciones "roducen resultados e*cientes y !ue su intervención sim"lemente arruinar)a su tarea. +l en$o!ue a"ro"iado es un SIST+65 G+;+R5L <+ S=#+R8ISI>; 6?LTI#L+ @ <+ FR+;AS @ BA;TR5#+SAS.  Tami1n se dee asegurar !ue a!uellos !ue sus intereses $ueron lesionados% est1n re"resentados en las estructuras de regulación. +0em"lo( Ley de res"onsailidad civil e4contractual. #ero la vo' de !uienes se ene*cias de una regulación la4a es $uerte y las o"iniones de una comunidad inversionista est3n ien re"resentadas. A0etivos Sociales mas am"lios La regulación de este sector no solo es "ara la seguridad y solide' del sistema *nanciero% tiene otros o0etivos sociales y económicos ( Instituciones *nancieras se vuelven demasiado grandes "ara !uerar / "rivati'an las ganancias y sociali'an las "erdidas.
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Atros temas del
Los $uertes incentivos "ara la evasión y el aritra0e regulatoriosD% cominados con la "osición desventa0osa de los reguladores% tami1n e4"lican "or !u1 la regulación se dee ocu"ar a la ve' de los "roductos e instituciones y del con0unto *nanciero y económico.

D Tomar venta0a de una di$erencia de "recio entre E o mas mercados. Si hay un sistema ancario altamente regulados% har3 incentivos "ara "asar a actividades de anca en un sistema ancario en negro. Se necesita una regulación integral.