Mumba13 t2 Caso

Asignatura Contabilidad para la Dirección

Datos del alumno

Fecha

Apellidos: Nombre:

Caso práctico (ordinaria) MetalTech 1 Descripción: » Se trata de una empresa de carácter industrial de la que se conoce cierta información. El desarrollo del caso consiste en que elaborares los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de los próximos cinco años, a partir de las hipótesis que te aportamos, calcules los ratios necesarios y hagas el diagnóstico de la situación económico financiera de la empresa.

Metodología: » Es un caso eminentemente práctico en el que tienes que aplicar lo has trabajado en los temas 1 y 2 del curso. Meramente práctico, conceptual y cuantitativo. » Te aportamos una hoja Excel para que resuelvas el caso. Todos los cálculos debes realizarlos trabajando celda con celda, exclusivamente con fórmulas sin

introducir valores absolutos a partir del primer balance, el de 2016. Objetivos: » Que se manejes con soltura balances y cuentas de pérdidas y ganancias en un horizonte temporal. » Que puedas realizar un diagnóstico de la situación de la empresa a partir del análisis de los ratios que hemos trabajado en clase. Aportamos información sobre los ratios del sector para que puedas establecer comparaciones.

Criterios de evaluación » No será solo cuantitativo. También será conceptual.

TEMA 2 – Caso práctico (ordinaria)

© Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)


Datos del alumno

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Apellidos: Nombre:

Caso MetalTech 1 La empresa MetalTech S. A. S. A. elabora y vende diferentes piezas auxiliares de la industria metalmecánica fabricadas con el material que tradicionalmente se ha venido utilizando. La compañía está en plena fase de relevo generacional y los nuevos directivos (los hijos del socio mayoritario) aunque son conscientes de que ocupan una cuota de mercado desde la que no parece fácil crecer, han investigado en otros países y parece que se podrían obtener significativas mejoras en el margen bruto si se utiliza un nuevo MetalTech, aunque para ello se necesitaría hacer una inversión de cierto volumen. Estamos a finales de 2016, conocemos el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias de 2016 así como las hipótesis que se han utilizado para obtener los balances y cuentas de pérdidas y ganancias del plan estratégico de 2017 a 2022, que será el primer

trabajo a hacer en este caso MetalTech 1. Los nuevos directivos quieren cambiar el material de fabricación y para ello han de elaborar un nuevo plan estratégico del que solo cambiarán la inversión de 5.000 que proponen hacer y poner en marcha al inicio de 2018, 4.600 en renovación y adecuación de la maquinaria para poder trabajar con el nuevo MetalTech y 400 en capital circulante que se traducirá en dar a conocer y promocionar el nuevo material (todo lo de la nueva inversión será para el caso MetalTech 2). La nueva inversión se financiaría de forma similar a como actualmente se está financiando la empresa, 60 % mediante ampliación de capital y 40 % con préstamo bancario, que inicialmente inicialmente ya han negociado negociado que sería al 4 % de interés y a 5 años. El objetivo de los directivos es demostrar al socio mayoritario —su padre— padre— que la inversión que plantean es rentable, para lo que tendrán que calcular el Pay el Pay Back Back, VAN y TIR. Por otra parte, han decidido asumir las mismas hipótesis de ventas y gastos aunque, eso sí, lo importante de este nuevo material es que el margen bruto puede aumentar desde el 49 % hasta el 54 % en 2018. Con estas perspectivas, es fácil suponer que la rentabilidad va a aumentar, pero quieren hacer un informe con todo detalle y es lo que te están planteando.



Asignatura

Datos del alumno

Fecha

Apellidos:

Contabilidad para la Dirección

Nombre:

En el enunciado y los cuadros que se presentan puede haber algún pequeño descuadre al haber prescindido de decimales, aunque en Excel sí que quedan guardados todos los decimales.

BALANCE 2016 ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Terrenos

PATRIMONIO NETO Y PASIVO 16.180 PATRIMONIO NETO 2.000 Capital social

Inmovilizado material bruto Amortización Acumulada

8.229 8.000

18.500 Reservas

206

4.320 Resultado del ejercicio

23

PASIVO NO CORRIENTE

8.000 8.000

Existencias

3.337 Deudas con entidades de crédito a LP 618 PASIVO CORRIENTE

3.288

Clientes

2.333 Deudas con entidades de crédito a CP

1.000

ACTIVO CORRIENTE

Tesorería

385 Proveedores

Total Activo

2.226

Administración acreedora por RRHH

55

HP acreedora por impuesto beneficios

8

19.517 Total patrimonio neto y pasivo CUENTA DE P Y G Ventas

2016 14.000

Coste de ventas

7.420

Margen bruto

6.580

Gastos de personal

1.820

Otros gastos de explotación

2.500

EBITDA Amortizaciones

2.260 1.850

BAIT

410

Intereses

380

BAT Impuesto sobre beneficios

B


19.517

30 8

23


Asignatura

Datos del alumno


Fecha

Apellidos: Nombre:

Todo lo que sigue son hipótesis, notas técnicas e indicaciones de ayuda a la resolución

del caso MetalTech, que debes de realizar en la hoja de respuesta en Excel que encontrarás en el aula. Por lo tanto, queda claro que la primera tarea es

componer las cifras del plan estratégico según las hipótesis y comentarios que siguen:

HIPÓTESIS para BALANCES Inversión de reposición (% sobre inmovilizado bruto año anterior)

5%

Tasa de amortización del inmovilizado material bruto

10%

Existencias: PMA en días (período medio de almacén)

30

Clientes: PMC en días (período medio de cobro)

60

Proveedores: % sobre coste de ventas (equivale a 90 días de PMP)

30 %

Administración acreedora % sobre gastos de personal de diciembre

36 %

Tipo impositivo

25 %

Nota técnica: El activo no corriente recoge las inversiones de largo plazo. Unas son amortizables y otras no. Por ejemplo, los terrenos no se amortizan porque se considera que no pierden valor con el paso del tiempo ni por su uso —salvo en agricultura o minería—, que es lo que define la amortización contable o depreciación en Latinoamérica. Tampoco se amortizan las inversiones financieras, con las que se puede ganar o perder dinero, pero no están sujetas al concepto de amortización contable. El resto de inversiones de largo plazo sí que se deprecian con el paso del tiempo y por su uso: máquinas, instalaciones, ordenadores, mobiliario son ejemplos claros. En el balance figura el valor neto contable del inmovilizado diferenciando por epígrafes (valor neto contable es la diferencia entre el coste de adquisición y la amortización acumulada). En la memoria de las cuentas anuales se da el detalle del coste de adquisición de cada uno de los epígrafes, instalaciones, maquinaria, etc., así como la amortización acumulada de cada uno, a cada año.




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El balance es una foto del patrimonio de la empresa, de todos y cada uno de los elementos que conforman el patrimonio, tanto de activo como de pasivo. Comparando uno a uno, año a año, se ve qué es lo que ha pasado entre una y otra foto, si ha aumentado o si ha disminuido cada uno de los elementos patrimoniales. En este caso toca hacer lo contrario: sabiendo que cada año se hacen inversiones de reposición por importe igual al 5 % del valor bruto del inmovilizado del año anterior se trata de obtener la siguiente «foto», es decir, cuál será el inmovilizado bruto del

año siguiente. Para ello, solo hay que aumentarle ese %. Si el inmovilizado bruto fuera 100 y la inversión de reposición fuera el 5 %, el inmovilizado bruto del año siguiente sería 105. Y el siguiente 105 x 1,05: 110,25… En el balance (que estamos utilizando en el caso) también queda recogida explícitamente la amortización acumulada a cada año. De esta forma, la

amortización acumulada del año 3, será la acumulada al año 2 más lo que se haya amortizado en ese año 3. Cada año las máquinas se deprecian «un poco», van perdiendo valor como consecuencia del paso del tiempo y de su uso. Si la vida útil de la máquina es de 5 años, cada año se depreciará el 20 %. Así que si el año 2 la amortización que figura en balance era el 40 %, del coste de adquisición, el año 3 tendrá que figurar en balance el 60 %, lo que ya se había amortizado más lo que se amortiza este año. En este caso, sabiendo que la tasa de amortización es el 10 %, solo habrá que sumar a la amortización acumulada del año anterior, la amortización que corresponda este año para obtener la amortización acumulada a este año. Para calcular el saldo de existencias (inventario suele denominarse en Latinoamérica) solo hay que aplicar la fórmula del período medio de almacén (PMA) y despejar.

PMA = Existencias x 360 / Coste de Ventas

Aunque para esto tendremos que esperar a conocer el coste de ventas…




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Para calcular el saldo de clientes o cuentas por cobrar, solo tenemos que aplicar la fórmula del período medio de cobro (PMC) y despejar, pero también aquí tendremos que esperar a conocer, en este caso, la cifra de ventas de cada año.

PMC = Clientes x 360 / Ventas

Además, tendremos que esperar para obtener el saldo de proveedores, ya que nos dicen que es el 25 % del coste de ventas. Por último, Administración acreedora, que para mayor claridad se descompone en dos cuentas: Administración acreedora por RRHH para referirse a las deudas que las empresas tienen mes a mes con la seguridad social y la hacienda pública y Hacienda

pública acreedora por impuesto sobre beneficios. Mes a mes, la empresa deduce a los trabajadores la cuota obrera, que ingresará el mes siguiente en la Seguridad Social. Lo que ingresará en Seguridad Social el mes próximo es lo que debe a fin de este mes. Con la cuota patronal, que es la seguridad social a cargo de la empresa pasa lo mismo, se devenga este mes pero se pagará el mes siguiente, por eso se debe este mes. Por último, la empresa también retiene a los trabajadores un % a cuenta del IRPF (impuesto sobre la renta de las personas físicas, la declaración de la renta de junio). Ocurre lo mismo, lo que te retienen un mes se ingresa en Hacienda al mes siguiente. Por tanto, se debe a Hacienda este mes. En resumen, la cuota obrera, la cuota patronal y la retención a cuenta del IRPF de este mes, es lo que la empresa debe —este mes— a la Administración y que ingresará el mes siguiente en la Seguridad Social y la Hacienda pública. Por simplificar, se ha calculado que a fin de año la deuda con las Administraciones por este concepto será el 36 % de los gastos de personal del mes de diciembre (se sabe que no hay pagas extraordinarias al estar repartidas en los doce meses). Queda claro que lo que se debe a fin de año corresponde exclusivamente a diciembre… Si se tratara de una pyme, la retención a cuenta del IRPF es también mensual, pero el ingreso en la Hacienda pública lo es cada tres meses, de manera que a fin de año




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estarían pendientes de ingreso en Hacienda las retenciones hechas en octubre, noviembre y diciembre. Pero no es el caso en esta ocasión.

Hacienda pública acreedora por impuesto sobre beneficios es la parte del beneficio antes de impuestos que corresponde a la Hacienda pública. Cuando tengamos la cuenta de pérdidas y ganancias podremos calcular el saldo de esta cuenta. A final de año la empresa debe a la Hacienda pública el impuesto sobre beneficios que ingresará en Hacienda el año siguiente.

Capital social: si no hay ampliaciones de capital (ni reducciones), el capital social se mantendrá constante todo el período. Las reservas son la parte del beneficio que no se reparte a los socios. En MetalTech no se contempla que se repartan dividendos. Esta es una constante en muchas empresas familiares… A final de año, el resultado después de impuestos (beneficio del ejercicio,

beneficio neto, beneficio después de impuestos, B, o utilidad como suele denominarse en Latinoamérica) pasa a formar parte del patrimonio neto en la cuenta resultado del ejercicio. Al año siguiente, el resultado del ejercicio del año anterior pasa a reservas de este (el resultado del año 1 pasará a ser reservas del año 2). Las reservas, como todo el balance, son acumulativas, de manera que las reservas del año 3 serán las que había en el año 2 más el resultado del ejercicio del año 2 que pasan a reservas en el año 3. Ejemplo: Supongamos que el beneficio (utilidad) del ejercicio que aparece en la cuenta de resultados (P Y G) de cada año es:

PyG Beneficio (Rdo del ej.)

1

2

3

4

5

6

7

10

20

30

-40

50

60

70




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¿Cómo se refleja en el Balance el resultado de cada año? En el balance, dentro de patrimonio neto, aparece la cuenta «Resultado del ejercicio» que recoge la cifra del beneficio (utilidad) de la cuenta de pérdidas y ganancias, en el supuesto de que no haya reparto de dividendos. Si el resultado es positivo, el patrimonio neto aumentara en esa cuantía. Si hay pérdidas, el patrimonio quedará disminuido en esa cantidad. Si hubiera reparto de dividendos, la cifra que pasará a patrimonio neto será exclusivamente la parte del beneficio no distribuida a los socios. Su paso al balance es como se indica a continuación: primero el beneficio pasa a una cuenta que es resultado del ejercicio. Posteriormente, el resultado de cada año se va incorporando a Reservas el año siguiente. En la práctica de la contabilidad, si hay pérdidas, se utiliza la cuenta «Resultado negativo del ejercicio», que finalmente se saldará con cargo a reservas y que no merece mayor comentario. Lo importante es quedarse con el concepto: si hay beneficios, las reservas aumentan y si hay pérdidas, disminuyen. Y, naturalmente, si hay beneficio el patrimonio aumenta y si hay pérdidas disminuye.

Conceptos

1

2

3

4

5

6

7

PATRIMONIO NETO

110

130

160

120

170

230

300

Capital social

100

100

100

100

100

100

100

10

30

60

20

70

130

20

30

-40

50

60

70

Reservas Resultado del ejercicio

10

Todos los cálculos anteriores deberás pasarlos a la hoja Excel, trabajando celda

contra celda, exclusivamente con fórmulas , sin introducir valores absolutos, a partir del primer balance, de 2016. Para obtener las cuentas de pérdidas y ganancias del plan 2017 a 2022, disponemos de las hipótesis que figuran en el cuadro siguiente y que tendrás que ir aplicando a partir de la cuenta de P y G de 2016 que hay en la hoja Excel.




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HIPÓTESIS para P y G

2017

2018

2019

2020

6% 49%

6% 49%

6% 49%

6% 49%

6% 49%

6% 49%

2

2

2

2

2

2

1,5 % 2%

1,5 % 2%

1,5 % 2%

1,5 % 2%

1,5 % 2%

1,5 % 2%

Tipo de interés de los préstamos

4%

4%

4%

4%

4%

4%

Tipo impositivo: % a aplicar al BAT

25%

25%

25%

25%

25%

25%

Variación de ventas (%) Margen Bruto (%) Plantilla a Diciembre 2.016: 80 Aumento plantilla (nº) cada año Previsión de plantilla de cada año Aumento plantilla (%) cada año Aumento salarial convenio (%) Aumento O. Gastos de Explot. (%)

2021 2022

El cálculo de las ventas es inmediato, así como el coste de ventas y el margen.

Nota técnica: » Para calcular los gastos de personal hay que ser consciente de que año a año se producirá un aumento de la plantilla, por un lado (que siempre se producirá el 1 de enero de cada año), y un aumento salarial, por otro. Por lo tanto, para calcular los gastos de personal de cada año hay que tener en cuenta ambas variables y operar de la siguiente forma: 1. Calcular el aumento, en tanto por ciento, que supone el aumento de la plantilla año a año. Por ejemplo, si el primer año hay 80 personas y la previsión es aumentar 2 trabajadores, el aumento en el segundo año será del 2,5 % (2/80). 2. Tener en cuenta la hipótesis del aumento salarial del 1,5 % 3. Aplicar la siguiente fórmula:

Gastos de personal (año 2) = Gastos de personal (año 1) x (1+ 0,025) x (1 + 0,015)

El cálculo de los otros gastos de explotación también es inmediato, solo se trata de aumentar el porcentaje que se da en las hipótesis.




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Nota técnica: Para terminar la cuenta de pérdidas y ganancias del plan estratégico, solo queda el cálculo de los intereses. Para ello, solo habrá que multiplicar el tipo de interés por la deuda de cada año, aunque hay un matiz conceptual a tener en cuenta. En el caso MetalTech S. A. la deuda financiera a 31 diciembre de 2016 es de 9.000, 8.000 a largo plazo (pasivo no corriente) y 1.000 a corto plazo (pasivo corriente). El préstamo bancario está negociado para que se vaya devolviendo 1.000 cada año en mensualidades. Esa es la razón por la que la deuda financiera se reparte entre pasivo no corriente y pasivo corriente, porque las deudas a devolver en menos de un año han de figurar en el pasivo corriente.

Ejemplo: Al final del año 1 el préstamo bancario asciende a 100, de los que 90 lo son a largo plazo y 10 a corto plazo. Por tanto, el año 2 se pagarán los 10 que figuran a corto plazo en el año 1. Y solo se deberán 90. Al final del año 2, el préstamo ya solo es de 90, y como el año próximo habrá que pagar otros 10, tendrán que figurar a corto plazo. El resto, 80 serán a largo plazo. Y así sucesivamente…

1

2

3

4

5

6

7

Deudas con Entidades de Crédito a LP

90

80

70

60

50

40

30

Deudas con Entidades de Crédito a CP

10

10

10

10

10

10

10

Los intereses se pagan por la deuda que por término se tiene con el banco, pero la deuda que aparece en balance no es la deuda media de todo el año sino solo la «foto» de la deuda que se tiene a fin de año, en el momento en que se hace el balance. La deuda financiera media es el promedio de dos años consecutivos y está calculada en los balances financieros medios (celdas A42:H49). Ese es el dato que tendrás que utilizar para calcular los intereses que irán a la cuenta de pérdidas y ganancias de cada año.




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Una vez terminadas las cuentas de pérdidas y ganancias, tendrás que volver al balance, que estaba pendiente de terminar a la espera de los datos que necesitabas de la cuenta de pérdidas y ganancias, y que ahora ya tienes. Cuando tienes beneficios, el Ministro de Hacienda te reclama el impuesto sobre beneficios. Si, por ejemplo, el beneficio antes de impuestos ha sido de 120 y el tipo impositivo 25 %, el impuesto a pagar será de 30, y eso es lo que aparecerá en la cuenta Hacienda pública acreedora por impuesto de beneficios. Y cuando creas que has terminado todas las cuentas del balance, todavía faltará una, la tesorería, cuyo saldo se obtiene por cuadre —por diferencia—, restando al total patrimonio y pasivo —que lo tendrás completo—, el activo no corriente y todas las cuentas del activo corriente excepto la tesorería, claro. » Análisis económico financiero: El segundo encargo que te hacen los nuevos directivos es que hagas un diagnóstico a través de un análisis comparativo con los ratios del sector. Ya hemos obtenido las cuentas de pérdidas y ganancias del plan estratégico y los directivos quieren saber qué es lo que ha ocurrido (2016) y qué es lo que tiene previsto el sector para 2017. La tabla siguiente, con los datos del sector, está en la hoja Excel de respuesta y va a servir para hacer un comparativo con el presupuesto de 2017 de MetalTech (el presupuesto es el primer año del plan estratégico). En esta tabla se calculan los % verticales y horizontales del sector. Los % verticales expresan la importancia de cada concepto de la cuenta de pérdidas y ganancias respecto de las ventas. Por ejemplo, nos permite conocer el comportamiento del margen bruto, que en este caso vemos que ha mejorado, pasando del 53 % al 54 %. (% verticales). Por su parte, los % horizontales permiten conocer cuánto ha variado cada epígrafe, como por ejemplo, los gastos de personal, que han aumentado en un 3 %, u otros gastos de explotación que lo han hecho en un 1 %.




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Fecha

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Por tanto, de lo que se trata con este segundo encargo que te hacen los nuevos directivos es hacer un análisis comparativo entre el comportamiento medio del sector y el comportamiento previsto de MetalTech en 2017, comparado también con su año anterior.

CUENTA DE P Y G media del sector

2016

2017

15.000

16.050

Coste de ventas

7.050

Margen Bruto

Ventas

% Verticales 100

Análisis Horizontal Dif %

100

1.050

7,0%

7.383

47,0% 46,0%

333

4,7%

7.950

8.667

53,0% 54,0%

717

9,0%

Gastos de Personal

1.800

1.854

12,0%

11,6%

54

3,0%


2.700

2.727

18,0% 17,0%

27

1,0%

EBITDA

3.450

4.086

23,0% 25,5%

636

18,4%

Amortizaciones

2.400

2.568

16,0% 16,0%

168

7,0%

BAIT

1.050

1.518

7,0%

9,5%

468

44,6%

Intereses

350

320

2,3%

2,0%

-30

-8,6%

BAT

700

1.198

4,7%

7,5%

498

71,1%

Impuesto sobre beneficios

175

300

1,2%

1,9%

125

71,1%

B

525

899

3,5%

5,6%

374

71,1%

Para completar el diagnóstico económico financiero, se aportan ratios medios del sector, tanto de balance como del cálculo del apalancamiento financiero.

Ratios

METAL TECH SECTOR 2016 2017 2017

Solvencia

1.33

Endeudamiento:

75%

Autofinanciación

25%

Liquidez

1,5

Test Acido

1,1

Tesorería

0,8




Datos del alumno

Fecha

Apellidos: Nombre:

CALCULO APALANCAMIENTO con Valores medios de Balance

METAL TECH

SECTOR

2017 sobre 2016/2017

RE

2,5%

6,0 %

i

5,0%

5,0 %

-2,5%

2,0 %

e

1,08

2,0

(RE - i) x e

-3%

2,0 %

0%

8,0 %

25%

25 %

-0,1%

6,0 %

RE – i

RE + (RE - i) x e T RF= [RE + (RE - i) x e] x (1 - t)

En resumen, en este caso MetalTech 1, se trata de: » Elaborar las cifras del plan estratégico a partir de las hipótesis de balance y de cuenta de pérdidas y ganancias que se conocen. » Hacer el análisis económico financiero de la empresa comparando sus ratios con los del sector.




Datos del alumno

Fecha

Apellidos: Nombre:

Caso práctico (extraordinaria) Polímero I Descripción: » Se trata de una empresa de carácter industrial de la que se conoce cierta información. El desarrollo del caso consiste en que elaborares los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de los próximos cinco años, a partir de las hipótesis que te aportamos, calcules los ratios necesarios y hagas el diagnóstico de la situación económico financiera de la empresa.

Metodología: » Es un caso eminentemente práctico en el que tienes que aplicar lo has trabajado en los temas 1 y 2 del curso. Meramente práctico, conceptual y cuantitativo. » Te aportamos una hoja Excel para que resuelvas el caso.

Objetivos: » Que se manejes con soltura balances y cuentas de pérdidas y ganancias en un horizonte temporal. » Que puedas realizar un diagnóstico de la situación de la empresa a partir del análisis de los ratios que hemos trabajado en clase. Aportamos información sobre los ratios del sector para que puedas establecer comparaciones.

Criterios de evaluación » No será solo cuantitativo. También será conceptual.

TEMA 2 – Caso práctico (extraordinaria)



Datos del alumno

Fecha

Apellidos: Nombre:

Caso Polímero I La empresa Polímero S.A. elabora y vende diferentes piezas auxiliares de la industria metalmecánica fabricadas con el material que tradicionalmente se ha venido utilizando. La compañía está en plena fase de relevo generacional y los nuevos directivos (los hijos del socio mayoritario) aunque son conscientes de que ocupan una cuota de mercado desde la que no parece fácil crecer, han investigado en otros países y parece que se podrían obtener significativas mejoras en el margen bruto si se utiliza un nuevo polímero, aunque para ello se necesitaría hacer una inversión de cierto volumen. Estamos a finales de 2016 y conocemos el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias de 2016 así como las hipótesis que se han utilizado para obtener los balances y cuentas de pérdidas y ganancias del plan estratégico que han hecho de 2017 a 2022 y

que será el primer trabajo a hacer en este caso. Los nuevos directivos quieren cambiar el material de fabricación y para ello han de elaborar un nuevo plan estratégico del que solo cambiarán la inversión de 4.500 que proponen hacer y poner en marcha al inicio de 2018, 4.000 en renovación y adecuación de la maquinaria para poder trabajar con el nuevo polímero y 500 en capital circulante que se traducirá en dar a conocer y promocionar el nuevo material. (Todo lo de la nueva inversión será para el Caso Polímero 2). La nueva inversión se financiaría de forma similar a como actualmente se está financiando la empresa, 50 % mediante ampliación de capital y 50 % con préstamo bancario, que inicialmente ya han negociado que sería al 5 % de interés y a 5 años. El objetivo de los directivos es demostrar al socio mayoritario, -su padre-, que la inversión que plantean es rentable, para lo que tendrán que calcular el Pay Back, VAN y TIR. Por otra parte, han decidido asumir las mismas hipótesis de ventas y gastos aunque eso sí, lo importante de este nuevo material es que el margen bruto puede aumentarse en 6 puntos, desde el 50 % hasta el 56 %. Con estas perspectivas es fácil suponer que la



Asignatura

Datos del alumno

Fecha

Apellidos:


Nombre:

rentabilidad va a aumentar, pero quieren hacer un informe con todo detalle y es lo que te están planteando. En el enunciado y los cuadros que se presentan puede haber algún pequeño descuadre al haber prescindido de decimales, aunque en Excel sí que quedan guardados todos los decimales.

BALANCE 2016 ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Terrenos

PATRIMONIO NETO Y PASIVO 16.280 PATRIMONIO NETO 2.600 Capital social

Inmovilizado material bruto Amortización Acumulada

7.888 8.000

18.000 Reservas

0

4.320 Resultado del ejercicio

-113

PASIVO NO CORRIENTE

8.000

2.255 Deudas con entidades de crédito a LP 542 PASIVO CORRIENTE

8.000

2.648

Clientes

2.133 Deudas con entidades de crédito a CP

1.000

Tesorería

-420 Proveedores

1.625

ACTIVO CORRIENTE Existencias

Total Activo

Administración acreedora por RRHH

60

HP acreedora por impuesto beneficios

-38

18.535 Total patrimonio neto y pasivo CUENTA DE P Y G Ventas

2016 12.800

Coste de ventas

6.500

Margen bruto

6.300

Gastos de personal

1.800


2.500

EBITDA Amortizaciones

BAIT Intereses

BAT Impuesto sobre beneficios

B


18.535

2.000 1.800

200 350

-150 -38

-113


Asignatura

Datos del alumno


Fecha

Apellidos: Nombre:

Todo lo que sigue son hipótesis, notas técnica e indicaciones de ayuda a la resolución

del caso Polímero, que se realizará en la hoja de respuesta en Exce l y que encontraréis en el aula. Por lo tanto, queda claro que la primera tarea es recomponer las cifras del plan estratégico según las hipótesis y comentarios que siguen: » Las hipótesis sobre las que se ha elaborado el plan estratégico son las siguientes:

HIP TESIS para BALANCES Inversión de reposición (% sobre inmovilizado bruto año anterior)

4%

Tasa de amortización del inmovilizado material bruto

10%

Existencias: PMA en días (período medio de almacén)

30

Clientes: PMC en días (período medio de cobro)

60

Proveedores: % sobre coste de ventas (equivale a 90 días de PMP)

25%

Administración acreedora % sobre gastos de personal de diciembre

40%

Nota técnica: El activo no corriente recoge las inversiones de largo plazo. Unas son amortizables y otras no. Por ejemplo, los terrenos no se amortizan porque se considera que no pierden valor con el paso del tiempo ni por su uso, -salvo en agricultura o minería-, que es lo que define la amortización contable o depreciación en Latinoamérica. Tampoco se amortizan las inversiones financieras, con las que se puede ganar o perder dinero, pero no están sujetas al concepto de amortización contable. El resto de inversiones de largo plazo sí que se deprecian con el paso del tiempo y por su uso: máquinas, instalaciones, ordenadores, mobiliario son ejemplos claros. En el balance figura el valor neto contable del inmovilizado diferenciando por epígrafes. (Valor neto contable es la diferencia entre el coste de adquisición y la amortización acumulada) En la memoria de las cuentas anuales se da el detalle del coste de adquisición de cada uno de los epígrafes, instalaciones, maquinaria, etc…así como la amortización acumulada de cada uno, a cada año. El balance es una foto del patrimonio de la empresa, de todos y cada uno de los elementos que conforman el patrimonio, tanto de activo como de pasivo. Comparando




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uno a uno, año a año, se ve qué es lo que ha pasado entre una y otra foto, si ha aumentado o si ha disminuido cada uno de los elementos patrimoniales. En este caso toca hacer lo contrario: sabiendo que cada año se hacen inversiones de reposición por importe igual al 4 % del valor bruto del inmovilizado del año anterior se trata de obtener la siguiente «foto», es decir, cuál será el inmovilizado bruto del

año siguiente. Para ello, solo hay que aumentarle ese %. Si el inmovilizado bruto fuera 100 y la inversión de reposición fuera el 4 %, el inmovilizado bruto del año siguiente sería 104. Y el siguiente 104 x 1,04: 108,16, etc… En el balance (que estamos utilizando en el caso) también queda recogida explícitamente la amortización acumulada a cada año. De esta forma, la

amortización acumulada del año 3, será la acumulada al año 2 más lo que se haya amortizado en ese año 3. Cada año las máquinas se deprecian «un poco», van perdiendo valor como consecuencia del paso del tiempo y de su uso. Si la vida útil de la máquina es de 5 años, cada año se depreciará el 20 %. Así que si el año 2 la amortización que figura en balance era el 40 % -del coste de adquisición-, el año 3 tendrá que figurar en balance el 60 %, lo que ya se había amortizado más lo que se amortiza este año. En este caso, sabiendo que la tasa de amortización es el 10 %, solo habrá que sumar a la amortización acumulada del año anterior, la amortización que corresponda este año para obtener la amortización acumulada a este año. Para calcular el saldo de existencias (inventario suele denominarse en Latinoamérica) solo hay que aplicar la fórmula del período medio de almacén ( PMA) y despejar.

PMA = Existencias x 360 / Coste de Ventas

Aunque para esto tendremos que esperar a conocer el coste de ventas…




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Para calcular el saldo de clientes o cuentas por cobrar solo tenemos que aplicar la fórmula del período medio de cobro (PMC) y despejar, pero también aquí tendremos que esperar a conocer, en este caso, la cifra de ventas de cada año

PMC = Clientes x 360 / Ventas

También tendremos que esperar para obtener el saldo de proveedores, ya que nos dicen que es el 25 % del coste de ventas. Por último, administración acreedora, que para mayor claridad se descompone en dos cuentas: administración acreedora por RRHH para referirse a las deudas que las empresas tienen mes a mes con la seguridad social y la hacienda pública y hacienda

pública acreedora por impuesto sobre beneficios. Mes a mes, la empresa deduce a los trabajadores la cuota obrera, que ingresará el mes siguiente en la Seguridad Social. Lo que ingresará en Seguridad Social el mes próximo es lo que debe a fin de este mes. Con la cuota patronal, que es la seguridad social a cargo de la empresa pasa lo mismo. Se devenga este mes pero se pagará el mes siguiente, por eso se debe este mes. Por último, la empresa también retiene a los trabajadores un % a cuenta del IRPF (impuesto sobre la renta de las personas físicas, la declaración de la renta de junio). Ocurre lo mismo, lo que te retienen un mes se ingresa en Hacienda al mes siguiente. Por tanto se debe a Hacienda este mes. En resumen, la cuota obrera, la cuota patronal y la retención a cuenta del IRPF de este mes, es lo que la empresa debe -este mes- a la Administración y que ingresará el mes siguiente en la Seguridad Social y la Hacienda pública. Por simplificar se ha calculado que a fin de año la deuda con las Administraciones por este concepto será el 40 % de los gastos de personal del mes de diciembre. (Se sabe que no hay pagas extraordinarias al estar repartidas en los doce meses). Queda claro que lo que se debe a fin de año corresponde exclusivamente a diciembre… (Si se tratara de una pyme, la retención a cuenta del IRPF es también mensual, pero el ingreso en la Hacienda pública lo es cada tres meses, de manera que a fin de año




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estarían pendientes de ingreso en Hacienda las retenciones hechas en octubre, noviembre y diciembre. Pero no es el caso en esta ocasión.)

Hacienda pública acreedora por impuesto sobre beneficios es la parte del beneficio antes de impuestos que corresponde a la Hacienda pública. Cuando tengamos la cuenta de pérdidas y ganancias podremos calcular el saldo de esta cuenta. A final de año la empresa debe a la Hacienda pública el impuesto sobre beneficios que ingresará en Hacienda el año siguiente.

Capital social: si no hay ampliaciones de capital (ni reducciones), el capital social se mantendrá constante todo el período. Las reservas son la parte del beneficio que no se reparte a los socios. En Polímero no se contempla que se repartan dividendos. Esta es una constante en muchas empresas familiares… A final de año, el resultado después de impuestos (beneficio del ejercicio,

beneficio neto, beneficio después de impuestos, B, o utilidad como suele denominarse en Latinoamérica) pasa a formar parte del patrimonio neto en la cuenta resultado del ejercicio. Al año siguiente, el resultado del ejercicio del año anterior pasa a reservas de este. (El resultado del año 1 pasará a ser reservas del año 2). Las reservas, como todo el balance, son acumulativas, de manera que las reservas del año 3 serán las que había en el año 2 más el resultado del ejercicio del año 2 que pasan a reservas en el año 3. Ejemplo: El Beneficio del ejercicio que aparece en la cuenta de resultados (P Y G) es:

PyG Beneficio (Rdo del ej.)

1

2

3

4

5

6

7

10

20

30

40

50

60

70



Asignatura

Datos del alumno


Fecha

Apellidos: Nombre:

Su paso al balance se indica en la siguiente tabla, en la que el resultado de cada año se va incorporando a las reservas del año siguiente.

Conceptos

1

PATRIMONIO 110

2

3

4

5

6

7

130

160

200

250

310

380

100

100

100

100

100

100

10

30

60

100

150

210

20

30

40

50

60

70

NETO Capital social

100

Reservas Resultado

del

10

ejercicio

Todos los cálculos anteriores se estarán pasando a la hoja Excel, trabajando celda

contra celda, exclusivamente con fórmulas , sin introducir valores absolutos, a partir del primer balance, de 2016. Para obtener las cuentas de pérdidas y ganancias del plan 2017 a 2022 se dispone de las hipótesis que figuran en el cuadro siguiente y que habrá que ir aplicando a partir de la cuenta de P y G de 2016 que hay en la hoja Excel.

HIPÓTESIS para P y G Variación de ventas (%) Margen de contribución (%) Plantilla a Diciembre 2.016: 80 Aumento plantilla (nº) cada año Previsión de plantilla de cada año Aumento plantilla (%) cada año Aumento salarial convenio (%) Aumento O. Gastos de Explot. (%) Tipo de interés de los préstamos Tipo impositivo: % a aplicar al BAT

2017

2018

2019

2020

2021 2022

5% 50%

5% 50%

5% 50%

5% 50%

5% 50%

5% 50%

2

2

2

2

2

2

2% 2%

2% 2%

2% 2%

2% 2%

2% 2%

2% 2%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

25%

25%

25%

25%

25%

25%

El cálculo de las ventas es inmediato, así como el coste de ventas y el margen, que se conoce.




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Nota técnica: Para calcular los gastos de personal hay que ser consciente de que año a año se producirá un aumento de la plantilla por un lado y un aumento salarial por otro. Por lo tanto, para calcular los gastos de personal de cada año hay que tener en cuenta ambas variables y operar de la siguiente forma: » Calcular el aumento en tanto por ciento que supone el aumento de la plantilla año a año. Si el primer año hay 80 personas y la previsión es aumentar 2 trabajadores, el aumento será del 2,5 % (2/80). » La hipótesis del aumento salarial es el 2 % » Aplicar la siguiente fórmula:

Gastos de personal (año 2) = Gastos de personal (año 1) x (1+ 0,025) x (1 + 0,02)

El cálculo de los otros gastos de explotación también es inmediato, solo se trata de aumentar el porcentaje que se da en las hipótesis.

Nota técnica: Para terminar la cuenta de pérdidas y ganancias del plan estratégico, solo queda el cálculo de los intereses. Para ello, solo habrá que multiplicar el tipo de interés por la deuda de cada año, aunque hay un matiz conceptual a tener en cuenta. En el Caso Polímero S.A. la deuda financiera a 31 diciembre de 2016 es de 9.000, 8.000 a largo plazo (pasivo no corriente) y 1.000 a corto plazo (pasivo corriente). El préstamo bancario está negociado para que se vaya devolviendo 1.000 cada año en mensualidades. Esa es la razón por la que la deuda financiera se reparte entre pasivo no corriente y pasivo corriente, porque las deudas a devolver en menos de un año han de figurar en el pasivo corriente. Los intereses se pagan por la deuda que por término se tiene con el banco, pero la deuda que aparece en balance no es la deuda media de todo el año sino solo la «foto» de la deuda que se tiene a fin de año, en el momento en que se saca el balance. La deuda media es el promedio de dos años consecutivos.




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Está calculada automáticamente en la zona sombreada y es el dato que tendrás que utilizar para calcular los intereses que irán a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Ejemplo: Al final del año 1 el préstamo bancario asciende a 100, de los que 90 lo son a largo plazo y 10 a corto plazo. Por tanto, el año 2 se pagarán los 10 que figuran a corto plazo en el año 1. Y solo se deberán 90 Al final del año 2, el préstamo asciende a 90, y como el año próximo habrá que pagar otros 10, tendrán que figurar a corto plazo. El resto, 80 serán a largo plazo. Y así sucesivamente…

1

2

3

4

5

6

7

Deudas con Entidades de Crédito a LP

90

80

70

60

50

40

30

Deudas con Entidades de Crédito a CP

10

10

10

10

10

10

10

Una vez terminadas las cuentas de pérdidas y ganancias, tendrás que volver al balance, que estaba pendiente de terminar a la espera de datos que necesitabas de la cuenta de pérdidas y ganancias que ahora ya tienes. Cuando ya tengas todas las cuentas de balance, todavía faltará una, la tesorería, cuyo saldo se obtiene por cuadre entre el total patrimonio y pasivo, que lo tendrás completo, y al que tendrás que restarle el activo no corriente y todas las cuentas del activo corriente excepto la tesorería, claro. » Análisis Económico Financiero: El segundo encargo que te hacen los nuevos directivos es que hagas un diagnóstico a través de un análisis comparativo con los ratios del sector. Ya hemos obtenido las cuentas de pérdidas y ganancias del plan estratégico y los directivos quieren saber qué es lo que ha ocurrido (2016) y qué es lo que tiene previsto el sector para 2017.




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La tabla siguiente con los datos del sector está en la hoja Excel de respuesta. Se trata de hacer un comparativo con lo que se plantea en el presupuesto de 2017 de Polímero. (El presupuesto es el primer año del plan estratégico). En esta tabla se calculan los % verticales y horizontales. Los % verticales expresan la importancia de cada concepto de la cuenta de pérdidas y ganancias respecto de las ventas. Por ejemplo, nos permite conocer el comportamiento del margen bruto, que en este caso vemos que ha mejorado, pasando del 53 % al 54 %. (% verticales). Al mismo tiempo permiten conocer cuánto han variado los conceptos, como por ejemplo, los gastos de personal, que han aumentado en un 3 %, u otros gastos de explotación que lo han hecho en un 1 %. Por tanto, de lo que se trata es de hacer un análisis comparativo entre el comportamiento medio del sector y el comportamiento de Polímero.

CUENTA DE P Y G media del sector

2016

2017

15.000

16.050

Coste de ventas

7.050

Margen Bruto

Ventas

% Verticales 100

1.050

7,0%

7.383

47,0% 46,0%

333

4,7%

7.950

8.667

53,0% 54,0%

717

9,0%

Gastos de Personal

1.800

1.854

12,0%

11,6%

54

3,0%


2.700

2.727

18,0% 17,0%

27

1,0%

EBITDA

3.450

4.086

23,0% 25,5%

636

18,4%

Amortizaciones

2.400

2.568

16,0% 16,0%

168

7,0%

BAIT

1.050

1.518

7,0%

9,5%

468

44,6%

Intereses

350

320

2,3%

2,0%

-30

-8,6%

BAT

700

1.198

4,7%

7,5%

498

71,1%

Impuesto sobre beneficios

175

300

1,2%

1,9%

125

71,1%

B

525

899

3,5%

5,6%

374

71,1%


100

Análisis Horizontal Dif %



Datos del alumno

Fecha

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Para completar el diagnóstico económico financiero, se aportan ratios medios del sector, tanto de balance como del cálculo del apalancamiento financiero.

Ratios

POLÍMERO 2016 2017

SECTOR 2017

Solvencia

1,50

Endeudamiento

2,00

Autofinanciación

0,33

Liquidez

1,1

Test Acido

1,3

Tesorería

0,1

CALCULO APALANCAMIENTO con Valores medios de Balance

POLÍMERO

SECTOR

2017 sobre 2016/2017

RE

2,5%

8,0%

I

5,0%

5,0%

-2,5%

3,0%

E

1,08

2,0

(RE - i) x e

-3%

6%

0%

14%

25%

25%

-0,1%

10,5%

RE – i

RE + (RE - i) x e T RF= [RE + (RE - i) x e] x (1 - t)

En resumen, en este caso Polímero I, se trata de: » Elaborar las cifras del plan estratégico a partir de las hipótesis de balance y de cuenta de pérdidas y ganancias que se aportan. » Hacer el análisis económico financiero de la empresa comparando sus ratios con los del sector, que se aportan.



Mumba13 t2 Caso

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