Análisis financiero
M arcial Córdoba Padi Pa dillla
Catalogación en la publicación – Biblioteca Nacional de Colombia Córdoba Padilla, Marcial Análisis financiero / Marcial Córdoba Padilla. -- 1a. ed. – Bogotá : Ecoe Ediciones, 2014 424 p. – (Ciencias empresar empresariale iales. s. Contabili Contabilidad dad y finanzas) finanzas) Incluy Incluyee bibliografía bi bliografía al final final de cada capítu ca pítulo lo ISBN 978-958-771-117-2 1. Análisis financiero financiero I. Títu Tí tulo lo II. II. Serie Ser ie CDD: CDD: 658.15 ed. 20
Colección: Ciencias empresariales Área: Contabilidad y finanzas
CO-BoBN– a934473
Primera edición edició n: Bogotá, Bogotá, julio de 2014 ISBN: 978-958-771-117-2 e-ISBN: 978-958-771-118-9 © Marcial Córdoba Padilla © Ecoe Ediciones e-mail:
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Contenido INT IN TRODUCCIÓN
PRIMERA UNIDAD VISIÓN DEL ANÁLISIS FINANCIERO 1.1. Sistema económico Sistema económico Clases de sistemas económicos e conómicos Sistemaa capitalista Sistem ca pitalista o de economía de mercado Sistemaa socialis Sistem soci alista ta o de economía economía planif pl anificada icada Sistema mixto 1.2. Sectores económicos económicos 1.3. Definición de d e finanzas 1.4. El papel de las finanzas las finanzas 1.5. Objetivo 1.5. Objetivo fin financiero anciero Decisiones financier financieras as y el obje el objetivo tivo financiero financiero 1.6. La función financiera fina nciera Evolución histórica de la función f inanciera inanciera Importancia Im portancia de la función financiera La función financiera financiera y el tamaño tamaño del negocio 1.7. El gerente financiero financiero El rol del gerente financiero Resumen Res umen de la unidad Cueestionario resu Cu res uelto Cuestionario Cu estionario de re paso Bibliografía
SEGUNDA UNIDAD NOCIONES DE CONTABILIDAD 2.1. Definición Antecedent An tecedentes es históricos de la l a contabilidad ¿Para qué sirve la contabilidad? Relaciones de la contabilidad 2.2. Tendencias de la contabilidad La globalización globali zación La competitividad Problemática de la contabilidad Automatización de procesos 2.3. Objetivo, funciones y usuarios Objetivo de la contabilidad Funciones básicas de la contabilidad
Usuarios de la contabilidad 2.4. Clasificación de la contabilidad Contabilidad privada Contabilidad pública Formas de llevar la contabilidad Ramas de aplicación de la contabilidad 2.5. Sistema contable La contabilidad como sistema Sistema contable que se implementa en una empresa Características de la l a in i nform formación ación contable contable Sistemas de información contable 2.6. Estructu Estructura básica bás ica de la teoría contable Conceptos Con ceptos de la l a teoría cont contable able Principios básicos de la contabilidad Reglas particulares 2.7. Normas de información financiera Las Normas Internacionales de Información Financiera Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera a nivel internacional Estructura de las Normas Internacionales de Información Financiera Implementación Normas Internacionales de Contabilidad en Colombia Normas Norm as Intern Internacionales acionales de Contabili Contabilidad dad para el sector público públi co Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario Cu estionario resuelto Cuestionario de repaso Bibliografía
TERCERA UNIDAD LOS ESTADOS FINANCIEROS 3.1. Definiciones Naturaleza Natu raleza de los estados es tados financieros financieros Objetivo de los estados financieros Element Elem entos os de los estados financieros financieros Principio de los estados financieros Lim imitaciones itaciones de los estados financiero financieross Usuarios de los estados e stados financier financieros os Notas Not as a los estados financieros financieros 3.2. Formas de present pr esentación ación y public publicación ación de los l os estados es tados financieros financieros Normas Norm as generale generaless de presen prese ntación Reglas particulares de presentación aplicables a los estados financieros Criterios de clasificación y ordenamiento de cuentas 3.3. Clasificación de los estados financieros 3.4. Balance general Normas Norm as sobre los l os activos Normas Norm as sobre los l os pasivos pasi vos
Normas sobre el Normas e l patrimonio patrimonio Formato del balance general 3.5. Estado de resultados Estructu Estru ctura ra del de l estado es tado de resultados r esultados Normas Norm as sobre las l as cuentas cuentas de resultados Formas Form as de presentación del estado de ganancias ganancias y pérdidas pérdi das 3.6. Estado de flujo de efectivo Características Objetivos del estado de flujo de efectivo Elaboración del estado de flujo de efectivo Tipos de flujos de efectivo Estructura del flujo de efectivo 3.7. Estado de cambios en el patrimonio Revelaciones sobre rubros del estado de cambios en el patrimonio Ejemplo Ejem plo estado de cam cambios bios en el patrim patrimonio onio 3.8. Estado de cam cambios bios en la situ si tuación ación financiera financiera Fuente de fondos Uso de fon fondos dos Elaboración Elaborac ión de estado de origen o rigen y aplic aplicación ación de fondos fondos 3.9. Estados fin financieros ancieros proyectados Objetivos de los estados financieros proyectados Importan Im portancia cia de los estados fin financieros ancieros presupu presupuestados estados Inform In formación ación requerida para par a la prepara preparación ción de los estados financiero financieross proyectados Los parám par ámetros etros base de la proyección de los estados financiero financieross Proceso de preparación de los estados financieros proyectados Preparación del estado de resultados Preparación del flujo de efectivo Preparación del balance general Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario de repaso Ejercicios de aplicación Bibliografía
CUARTA UNIDAD INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS FINANCIERO 4.1. Definición Anális An álisis is fin financiero anciero profesional pr ofesional Anális An álisis is financiero financiero em empresar presarial ial Premisas para el análisis financiero 4.2. Naturaleza Naturaleza del análisis fin financiero anciero Fase gerencial de análisis financiero 4.3. Objetivos del análisis financiero Aspectos a considerar Objetivos
4.4. Importan Importancia cia del análisis fin financiero anciero 4.5. Usuarios Usuarios del análisis fin financiero anciero 4.6. El analista financiero financiero Requerimien Requ erimientos tos para par a el e l analista financier financieroo Responsabilidades del analista financiero Funciones, Fun ciones, actividades activi dades y tareas Asociación 4.7. Fuentes Fuentes de inf inform ormación ación para el análisis fin financiero anciero Fuentes Fuen tes principales pr incipales Selección Selecci ón de las l as fuentes fuentes 4.8. Técnicas para el desarrollo del análisis financiero Utilización de porcentajes Utilización de porcent porc entajes ajes e índices í ndices La información financiera básica Utilización de las l as técn técnicas icas Diagnóstico y proyecciones 4.9. Previsi Pre visión ón de situ si tuaciones aciones y de resultados financiero financieross futuros futuros 4.10. Análisis cualitativo y cuantitativo Técnicass e instrum Técnica instrumentos entos Análisis cualitativo Análisis cuantitativo Aplicación Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario Cu estionario resuelto Cuestionario de repaso Bibliografía
QUINTA UNIDAD INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS FINANCIERO 5.1. Tipos de análisis financiero 5.2. Herramientas Herramientas para el e l análisis análisi s financiero financiero Métodos de análisis 5.3. Método de análisis vertical Cómo hacer el análisis vertical Interpretación de resultados 5.4. Método de análisis horizont orizontal al Procedim Procedi mient ientoo de análisis horiz horizont ontal al Causas Cau sas y consecuencias consecuencias de las la s variaciones vari aciones Complementación Comentarios al análisis horizontal Anális An álisis is horizontal horizontal con estados financieros financieros de tres o más más periodos per iodos 5.4.6. Ventajas Ventajas del análisis horiz horizont ontal al 5.4.7. Ejercicio propuesto 5.5. Anális Análisis is com c omparativo parativo
Interpretación de datos financieros Diferencia Diferen cia ent entre re an a nális álisis is e interpretación de datos financiero financieross Comparabilidad de las cifras 5.6. Análisis de tendencias tendencias Método de tendencias Año base e índices de ten tendencias dencias Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario Cu estionario resuelto Ejercicios resu resueltos eltos Cuestionario de repaso Ejercicios propuestos Bibliografía
SEXTA UNIDAD RAZONES RAZ ONES O INDI INDICADORES CADORES FI FINANCIE NANCIEROS ROS 6.1. Generalidades Tipos de com comparaci paración ón de las razon r azones es Factores esenciales Exposición a la inflación Interpretación Clasificación 6.2. Razones Razones de liquidez La liquidez li quidez La exigibilidad exigibili dad Capital de trabajo trabaj o neto neto Razón corriente Prueba del ácido Prueba Pru eba del súper ácido Interpretación de la liquidez de una empresa 6.3. Razon Razones es de endeudam endeudamiento iento Estructu Estru ctura ra de capital c apital Nivel de endeudam endeudamient ientoo Veces que se gana gana los l os in i ntereses pagados Cobertura Cobertu ra para p ara gastos fijos Leverage Capitalización a largo plazo Uso de las razones de endeudamiento 6.4. Razones Razones de actividad Rotación del activo tot total al Rotación de inventarios Rotación de cuentas cuentas por cobrar Rotación de proveedores Ciclo fin financiero anciero Uso de las razones de actividad
6.5. Razones Razones de rent rentabil abilidad idad Margen de utilidad bruta Margen de utilidad neta Rentabilidad de los activos Rentabilidad de las operaciones Rentabilidad operativa de los activos Rentabilidad del capital total Ganancia por acción Método Dupont Rentabilida Ren tabilidadd económ económica ica Rentabilida Ren tabilidadd comercial Riesgo económico Razones de mercado Observaciones para el buen uso de las razones de rentabilidad Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario Cu estionario resuelto Cuestionario de repaso Ejercicios propuestos Talleres propuestos Bibliografía
SÉPTIMA UNIDAD ANÁLISIS ANÁLISI S DE LA EMPRESA 7.1. Análisis Dof Dofaa Factores internos Factores externos Estrategias 7.2. Análisis int interno erno Métodos Mét odos de análisis int interno erno La ident id entidad idad de la l a empresa Los recursos y capacidades de la empresa Evaluación y desarrollo de los recursos y capacidades Áreas funcionales funcionales de d e la em empresa presa Relaciones entre las áreas á reas funcionales funcionales de la empresa 7.3. Análisis externo Análisis del sector Anális An álisis is del ent entorno orno Microambiente interno empresarial Anális An álisis is económ económico-finan ico-financiero ciero 7.4. Diagnóstico Diagnóstico de la em e mpresa Las estrateg es trategias ias en la toma toma de decisi decisiones ones Procedimiento en la realización de un diagnóstico Control financiero 7.5. Análisis de la generación de valor de la empresa
Posicionamiento estratégico El valor v alor económ económico ico agreg agregado ado Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario Cu estionario resuelto Cuestionario de repaso Bibliografía
OCTAVA UNIDAD FINANCIACIÓN EMPRESARIAL Y APALANCAMIENTO 8.1. Financiación empresar empresarial ial 8.2. Fuentes de financiación Las fuentes internas Las fuentes externas Fuentes Fuen tes de financiaci financiación ón por etapas de la em e mpresa 8.3. Apalancamiento Financiación y apalancamiento Apalancamiento de una inversión 8.4. Apalancamiento operativo Grado de apalancam apalancamient ientoo operativo oper ativo Ejercicio de aplicación 8.5. Apalancamiento financiero Clasificación Riesgo financiero Grado de apalancamiento financiero Ejemplo de aplicación 8.6. Apalancamiento total Riesgo total Grado de Apalancamiento Total Ejercicio de aplicación Razones de apalancamiento 8.7. Punto Punto de equilibrio equilibr io Cálculo Ejercicio de aplicación Resumen Resum en de la un unida idadd Cuestionario Cu estionario resuelto Ejercicios resu resueltos eltos Cuestionario de repaso Ejercicios propuestos Bibliografía Bibliografía gen general eral
Introducción El entorno cada vez más cambiante y turbulento, al igual que la necesidad de la activación económica y la elevación de la productividad en los diferentes sectores, hace imprescindible el permanente análisis financiero de las organizaciones, ya que frente a la crisis a estas se les exige ser más competitivas y eficientes económicamente en el proceso de toma de decisiones en su interior, como también en la toma de decisiones de los inversionistas externos que desean invertir en una organización determinada, con una visión a largo plazo, para hacer un uso más óptimo de los recursos y alcanzar alcanzar mejores ejore s resultados r esultados a menor costo, a partir de inf i nform ormación ación relevant rel evante. e. En el análisis financiero se investiga y se diagnostica la situación financiera de una organización, a partir de la inform información ación económico-finan económico-financiera ciera del entorno entorno económico económico con el que esta interactúa. interactúa. Dicho análisis va más allá de los procesos de toma de decisiones internas, pues se entrega información relevante a agentes externos, como inversionistas, instituciones financieras, instituciones de fiscalización, acreedores, etc. Cada uno de estos potenciales usuarios de la información tiene necesidades distintas y, por ende, su análisis estará orientado a su real necesidad. Este tipo de análisis se realiza según el interés específico de cada analista; por ello, se llevará a cabo bajo distintos puntos de vista, que en el momento de su iniciación se deberán tener presentes. Para su elaboración se necesita el conocimiento de los principales indicadores económicos financieros, así como su interpretación, los cuales son imprescindibles para introducir a la organización con éxito en el mercado. Se requieren, asimismo, las administraciones de las empresas, para poder contar con una base teórica de los principales métodos que se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros, financieros, con co n el objetivo obje tivo de optim o ptimizar izar la toma toma de decisiones. decisi ones. Con el análisis económico-finan económico-financiero ciero se logra estudiar a profundidad los procesos económicos, para evaluar objetivamente el trabajo de las organizaciones y determinar así las posibilidades de desarrollo y perfeccionamiento de los servicios, de los métodos y los estilos de dirección. El objetivo fundamental de dicho análisis se centra en mostrar el comportamiento de la proyección realizada, en detectar las desviaciones y sus causas, así como en descubrir las reservas internas con el fin de que sean utilizadas para el posterior mejoramiento de la gestión de la organización. Si se quiere que el análisis económico-finan económico-financiero ciero cumpla cumpla con los objetivos obj etivos plant pl antea eados, dos, debe ser operativo, operativo, sistémico, real, concreto y objetivo. Para el éxito del análisis y la interpretación de la situación financiera de una empresa, es fundamental la cantidad y la calidad de información posible, incluyendo los estados financieros, con sus notas, informes y documentos anexos. La interpretación de la información financiera es de gran importancia para el desarrollo de las diferentes actividades que se llevan a cabo dentro de la empresa, y también para la definición de políticas y el enfoque enfoque en la l a solución de problem proble mas que la aquejan. aquejan. Esta interpretación interpretación permite permite a los usuarios —internos y externos— conocer el desempeño de la compañía. Aspectos como la competencia, las nuevas tecnologías, las variaciones en las tasas de interés, la globalización, la incertidumbre en las políticas económicas, hacen que las empresas y sus ejecutivos vivan en un entorno entorno permanen permanente te de cambio frente frente al cual deben presentar capacidad capaci dad de adaptación, para lograr l ograr el
éxito. La importancia del análisis financiero radica en que evalúa la realidad de la situación y el comportamiento de una entidad, evaluación que supera lo netamente contable y las leyes financieras, ya que se deben tener en cuenta las particularidades de la empresa, en actividades, tamaño, sector al que pertenece, etapa de crecimiento, lo que hace que el uso de la información contable muestre sus puntos puntos fuertes fuertes para utilizarlos como como fuerzas fuerzas facilitadoras y los débiles débil es para adoptar acciones correctivas. Es sabido que la información financiera representa un registro del pasado, pero su análisis permite definir líneas de acciones futuras. Es por esto que la toma de decisiones empresariales depende en alto grado de la posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros, los cuales pueden revelarse mediante una correcta interpretación de la información financiera que ofrece la contabilidad. La obra está dividida en ocho unidades, en cada una de las cuales se plantean las competencias a lograr; se desarrolla su contenido con un lenguaje sencillo, didáctico y de fácil comprensión; presenta su resumen resumen al finalizar, finalizar, y se plantean pregunt preguntas as y cuestionarios cuestionarios de repaso, así como como ejercicios de aplicación apli cación.. En la primera unidad, “Visión del análisis financiero”, se muestra el marco en el que encuentra inmerso el análisis financiero, incluyendo el sistema económico y los sectores económicos, las finanzas y la gestión financiera. La segunda unidad, “Nociones de contabilidad”, presenta el orige de la información financiera, a partir de la cual surge al análisis financiero, con la definición de la contabilidad, sus tendencias, objetivos, funciones, usuarios y clasificación, comprendiendo el sistema sistema contable contable y la estructura estructura básica de la teoría contable. En la tercera unidad, “Los estados financieros”, se introduce en lo referente a los informes que se generan a partir de la información contable, incluyendo su definición, la forma de presentación, publicación y clasificación. clasi ficación. La cuarta unidad, unidad, “Int “ Introducción roducción al análisis análisi s financiero” financiero”,, mu muestra aspecto as pecto como definición, naturaleza, objetivos, importancia, usuarios, fuentes de información, herramientas para el desarrollo desarr ollo y anális análisis, is, desde el punto punto de vista cualitativo cualitativo y cuant cuantitativo. itativo. La quinta unidad, “Instrumentos de análisis financiero”, presenta los tipos de análisis financiero, la herramientas para llevar a cabo este análisis, el método de análisis vertical, el método de análisis horizontal, el análisis comparativo y el análisis de tendencias. La sexta unidad, “Indicadore financieros”, presenta las razones o indicadores que se establecen a partir de la información financiera, con sus generalidades, agrupadas en las modalidades de liquidez, endeudamiento, actividad y rentabilidad. La séptima unidad, “Análisis de la empresa”, enfoca el análisis de la organización a partir del método DOFA, con sus componentes interno y externo, para diagnosticar su situación y establecer l generación de valor. Por último, la octava unidad, “Financiación empresarial y apalancamiento”, aborda los mecanismos y fuentes de financiación empresarial, el apalancamiento desde el punto de vista operativo, financiero y total, a partir del conocimiento del punto de equilibrio o del nivel de producción y ventas, ventas, de los cuales c uales se obtienen utili utilidades. dades.
El autor
Justificación El análisis financiero es importante en el mundo empresarial y de los negocios, debido a que con su aplicación se logra comprender, mediante herramientas de diagnóstico, el campo interno y externo en el cual se encuentra la organización. A través del análisis financiero las empresas pueden anticipar los esquemas de funcionamiento financiero, y así controlar las variables que lo afectan y visualizar el futuro. Un oportuno y adecuado diagnóstico financiero permitirá al empresario adoptar decisiones de una manera racional y facilitar el proceso de consecución de metas que se hayan fijado. Para que las empresas logren altos niveles de productividad y rentabilidad, se requiere por parte de sus directivas habilidades e idoneidad personales y organizacionales, con conocimiento lógico de la estructura contable y de la información financiera, para entender y analizar la planeación financiera y la evaluación de proyectos. La globalización de la economía, que genera un incremento en el flujo de bienes y servicios al interior y exterior de la organización, implica el aumento en los flujos financieros, por lo que se requiere desarrollar competencias financieras para dirigir adecuadamente las empresas en este entorno.
Objetiv Objet ivoo general Adquirir competencias y aptitudes en el manejo de los recursos financieros de la empresa, mediante el uso de herramientas o modelos de diagnóstico financiero que permitan facilitar la toma de decisiones sobre el desarrollo continuo de la actividad operacional, teniendo en cuenta el entorno o el sector en el cuál se encuent encuentra ra inm i nmersa ersa la organ o rganización, ización, para con co ntribuir al desarrollo desarr ollo económico. económico.
Objetivos Objetivos específicos Comprender la teoría financiera para facilitar la toma de decisiones financieras en el ámbito nacional nacional o internacional, internacional, sobre los recursos r ecursos financier financieros os de la l a empresa. empresa. Identificar los elementos que conforman la información financiera, fundamentados en las herramientas de análisis financiero, para analizar, interpretar y propiciar un panorama de oportunidades y debilidades, con el fin de diagnosticar y tomar decisiones óptimas de operación, operaci ón, inversi inversión ón y finan financiaci ciación, ón, así como para analizar la cobertura de riesgo r iesgo dentro de una una organización. Alcanzar habilidades para entender la lógica de los registros contables, los diferentes tipos de ajustes y el análisis análisi s del efecto de las transaccio transaccionnes comerciales comerciale s de la em e mpresa, fun fundament damentado ado en los principios y las normas generales de contabilidad. Elevar la capacidad de resolver problemas financieros con habilidades técnico-operativas conocimientos conocimientos calificados para contribuir contribuir con c on la gestión empresar empresarial. ial. Entender el manejo de instrumentos, herramientas y técnicas usados en los procesos de toma de decisiones en inversión, financiación y reparto de utilidades en un negocio. Manejar los elementos económicos necesarios para el desarrollo de una adecuada gestión financiera. Comprender las herramientas de gerencia estratégica que permitan analizar las alternativas financieras, financieras, en e n el entorno entorno empresarial global. Conocer las diferentes herramientas de análisis y diagnóstico financiero, con el fin de ponerlas en práctica de acuerdo con las necesidades de la empresa, que la lleven a elevar su valor.
Competencias a lograr Con la lectura y comprensión de esta obra, se lograrán las siguientes competencias: Analizar las diversas herramientas que ofrece el diagnóstico financiero, para comprender el desempeño de la organización. organización. Revisar las diferentes opciones de análisis, para poder escoger la mejor alternativa de diagnóstico, diagnóstico, de acuerdo con la naturaleza naturaleza de la em e mpresa. Identificar y comprender los diferentes procesos para realizar un análisis financiero, identificando las variables para interpretar el desarrollo de los resultados de desempeño de una empresa empresa o sector sec tor económico. económico. Desarrollar la capacidad de análisis y de síntesis frente a los entornos numéricos financieros que pueden llevar a la percepción sobre una realidad de los desempeños financieros de la organización. Análisis de los escenarios, entornos y espacios de desempeño de las organizaciones, elaborando reportes que permitan identificar problemas económicos y financieros, para que el empresario pueda tomar decisiones de acuerdo con la realidad nacional e internacional de los negocios. Fomentar el pensamiento crítico que permita contribuir en la creación de valor en la compañía, mediante la determinación de una acertada estrategia financiera y la implementación de políticas y controles de desempeño y gestión.
PRIMERA UNIDAD VISIÓN DEL ANÁ ANÁLISIS LISIS FINANCIERO Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Adquirir la comprensión necesaria acerca de la importancia del análisis financiero, su ámbito de acción y el papel fundamental que desempeña la gestión financiera en las organizaciones Comprender el marco en el que se fundamenta el análisis financiero. Conocer y diferenciar los conceptos y la terminología clave en el proceso de análisis financiero. Comprender el manejo conceptual y procedimental, y sus posibles aplicaciones en el entorno empresarial. Identificar la función financiera y la importancia del entorno empresarial partiendo de la visión global de las finanzas, para aplicar e interpretar el análisis financiero.
Lefcovich, (2011) afirma: “Las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con los flujos fluj os de capital y dinero di nero entre individuos, i ndividuos, empresas o Estados. En su componente administrativo, se encarga de la obtención y gestión de los fondos f ondos necesarios para el cumplimiento cumplimiento de sus objetivos y de los criterios
con que dispone de sus activos”. Las finanzas tienen que ver con las condiciones y la oportunidad en las que se consigue el capital, sus usos, los pagos e intereses, que se cargan a las transacciones en dinero. Están conformadas por las áreas de mercado de dinero, d inero, mercado mercado de capital, capi tal, inversiones y administración administración financiera. financiera. Las finanzas, por tanto, estudian el manejo de los activos, para obtener fondos y maximizar el valor de la l a empresa. La teoría financiera financiera,, con sus conceptos, nos nos ayuda ayuda a establecer cómo cómo asign asi gnar ar recursos r ecursos a través del tiempo, bajo condiciones de riesgo e incertidumbre, y a conocer un grupo de modelos cuantitativos que nos permiten evaluar alternativas, adoptar decisiones y realizarlas. Los mismos conceptos conceptos básicos bás icos y modelos modelos cuantitat cuantitativos ivos se aplican apl ican a todos los niveles de la toma toma de decisi de cisiones. ones. La información y el análisis financiero, por su capacidad de sintetizar en indicadores y tendencias la gestión global de la empresa y de cada una de sus áreas, es de gran importancia, al trazar metas objetivas, medir el cumplimiento de estas y detectar oportunamente las insuficiencias en la gestión. El análisis financiero que evalúa el pasado inmediato de la entidad y predice el futuro en diferentes escenarios, pone al descubierto las insuficiencias más importantes en la dirección de la organización en su conjunto y de cada uno de sus procesos, trazando pautas para su corrección.
1.1. Sistema económico Un sistema económico es un conjunto coherente de estructuras que comprenden las relaciones económicas, sociales e institucionales, y los elementos geográficos, técnicos y demográficos. Conocidos el sistema económico y el régimen jurídico y político, se puede explicar la evolución de los fenómenos sociales, su origen y su naturaleza (Bruno, 2007). El sistema económico indica el esquema de producción, asignación de recursos económicos, distribución de productos y consumo de bienes y servicios en una economía, integrados a los principios según los cuales se tratan los problemas económicos económicos articulando principios, reglas, procedim procedi mientos ientos e institucion instituciones es que crean la estructu estructura económica económica de un unaa comu comunidad, armoniz armonizados ados funcionalmente, guardando relación, mediante actividades de intercambio, abasteciéndose de bienes, servicios o dinero, dependiendo del tipo de transacción para la consecución de fines colectivos determinados y resolver el problema económico fundamental, que es la satisfacción de las necesidades. Los sistemas económicos cumplen una misión esencial, que consiste en la consecución de los objetivos de la sociedad mediante el empleo eficiente de los recursos escasos con los que cuenta. Esta fun función básica básic a se concreta en otras otras de carácter car ácter más específico (Samu (Samuelson, 2005): Determinar la estructura de producción. Organización de la producción. Distribución y reparto del producto producto entre entre los l os miembros miembros de la sociedad. s ociedad. Mantenimiento de la estructura social. Conseguir el ajuste entre el consumo y la producción, en cortos periodos de tiempo.
1.1.1. Clases de sistem sis temas as económicos económicos Según (Mochón, 2009). “La manera como se asignan los recursos y la toma de decisiones para s uso, los sistemas económicos pueden ser capitalista o de economía de mercado; socialista sociali sta o de economía planificada, o de economía mixta, que es el preponderante en la actualidad, el cual se puede dividir dividi r en socialism social ismoo mixto ixto y en e n capitalism capitalis mo mixto, ixto, según su acercam acerca miento iento a algun algunos de los sistemas sistemas puros”, p.97. p.97 . También se le llama sistema económico a un conjunto de normas con las que se busca guiar a una economía, que pueden ser teorías o bien modelos. Cada una de las percepciones tiene un sentido distinto sobre cómo debe ser dicho sistema, cómo controlan las instituciones que se involucran en la economía y a quiénes pertenecen los medios de producción. Algunos de los más conocidos son el mercantilismo, el capitalismo, el socialismo y el comunismo. El sistema económico mundial integra las naciones del mundo y sus relaciones de carácter económico, de tal forma que constituyen un todo organizado, integrando el aspecto económico, y el régimen jurídico y político, explicando la evolución de los fenómenos sociales, su origen y su naturaleza. Un sistema económico da respuesta a tres preguntas básicas: ¿qué producir?, ¿cómo producir?, y ¿para ¿para quién producir? producir?
1.1.2. Si Sistem stemaa capitalista capitali sta o de econom economía ía de merca ercado do El sistema capitalista es aquel en el que las decisiones sobre qué producir, cómo producir y para quién producir son tomadas por las empresas y los consumidores de manera privada. Las empresas producen los bienes y servicio ser vicioss que son s on rent re ntables ables y para par a los que existe un unaa demanda, demanda, mientras mientras que los consumidores podrán elegir lo que compran dentro de sus posibilidades económicas. El Estado interviene para regular las relaciones entre productores y consumidores, en el cumplimiento de sus funciones económicas. Este sistema se caracteriza porque: Los precios de los bienes, servicios y factores se determinan a través del mecanismo de mercado. La propiedad de los medios de producción y distribución es privada. Existe Existe libertad l ibertad de empresa, empresa, de iniciativa i niciativa y de gestión. gestión. El reparto del producto social dependerá de la aportación al proceso productivo y estará condicionado por este.
1.1.3. Sistema socialista o de economía planificada En este sistema sistema el Estado decide deci de qué producir, cómo cómo producir y para quién producir. producir. Las autoridades eligen los bienes y servicios que deben ser producidos, cómo deben hacerlo y cómo deben distribuirse, a través de d e controles controles directos. direc tos. Las Las características car acterísticas más im i mportantes portantes de este sistem sis temaa son: Los precios son fijados por la autoridad central. El mercado no desempeña ningún papel e ello.
La propiedad de los medios de producción y de distribución es colectiva, y el titular suele ser el Estado. No existe existe libertad libe rtad de empresa. empresa. El Estado es el que tom tomaa las decisiones. deci siones. La distribución del producto social es decidida por los planificadores.
1.1.4. Si Sistem stemaa mixto mixto Este sistema combina la economía de mercado y la economía de planificación central, ya que acepta las reglas básicas del mercado, pero confía en la eficiencia de la intervención selectiva del Estado la cree necesaria para corregir ciertos desequilibrios y aumentar el bienestar económico colectivo. Las economías mixtas se basan o apoyan doctrinalmente en las teorías de John Maynard Keynes. L mayoría de los países tienen una economía mixta, en mayor o menor grado. En la economía mixta existe libertad del consumidor, el cual destina su renta a los bienes que más le satisfacen. Las empresas acceden a la corriente de producción, distribución y venta de productos, obteniendo bienes de este proceso. Existen mercados, más o menos regulados, donde se establecen los precios de los diferentes bienes y servicios. La intervención del Estado no es solo una intervención para ordenar el procedimiento del mercado, sino que lo hace de forma más o menos directa, con el objeto de reconducir aquellas situaciones que a su juicio no son beneficiosas para la sociedad. El Estado actúa en sectores que considera clave para la economía economía o en aquellos que interpreta interpreta son de utilidad social, social , con el objeto de corregir las deficiencias del mecanismo ecanismo de mercado. Los objetivos ob jetivos de la l a int i ntervención ervención estatal en la economía economía son los siguient siguientes: es: Proteger los derechos y libertades de las personas. Producir bienes y servicios públicos. Regu Regular las actividades económicas económicas (marco (marco legal). l egal). Promover el pleno empleo, la estabilidad de precios, el equilibrio en las relaciones exteriores el crecimiento económico.
1.2. Sectores económicos económicos Los sectores económicos son la división de la actividad económica de un Estado o territorio, cuyo elementos tienen características comunes, guardan una unidad y se diferencian de otras agrupaciones. El sector se divide en subsectores; el subsector se divide en ramas, y en la rama hay varias actividades (Zoltan, 2012). Los sectores se ctores econ eco nómicos ómicos son primarios primarios,, secundarios secundarios,, terciarios terciar ios y cuaternarios: cuaternarios:
El sector primario. Está conformado por las actividades económicas relacionadas con los recursos naturales en productos productos primarios no elaborados. Los productos se obtienen directamen dir ectamente te de la natural naturaleza eza y son utili utilizados zados como materi materiaa prima pr ima en las producciones prod ucciones
industriales. Las principales actividades del sector primario son la agricultura, la minería, la ganaderí gan adería, a, la silvicultu sil vicultura, ra, la l a apicult api cultuura, la l a acuicultura, acuicultura, la l a caza y la pesca, entre entre otras. El sector secundario. Es el que transforma materias primas en productos terminados o semielaborados. Al sector secundario corresponden los subsectores industrial, energético y el de la construcción. Es el conjunto de actividades que implica transformación de alimentos y materias primas a través de los más variados procesos productivos. Normalmente en el sector secundario se incluyen la siderurgia, las industrias mecánicas, la química, la textil, la producción de bienes bienes de consum consumo, el hardware informático, entre otros. El sector terciario. También es considerado como sector servicios, ya que no produce bienes, sino servicios. Al sector terciario corresponden transporte, comunicaciones, comercio, turismo, salud, educación, financiero y administración. También llamado sector servicios servi cios, es el sector económico que engloba todas aquellas actividades económicas que no producen bienes materiales de forma directa, sino servicios que se ofrecen para satisfacer las necesidades de la población. poblaci ón. Incluy Incluyee subsectores como como turismo, turismo, hostelerí hostelería, a, ocio, cultura, cultura, espectáculos, administración pública y los denominados servicios públicos, que prestan el Estado o la iniciativa privada, privada , como salud, educación, telefonía, telefonía, internet, internet, energía, energía, acueducto, acueducto, alcant al cantaril arillado, lado, aseo, televisión, entre otros. El sector cuaternario. Tradicionalmente era considerado parte del sector terciario, pero su importancia cada vez más creciente y diferenciada ha hecho que se le considere como un sector separado, que incluye los servicios altamente intelectuales como investigación, desarrollo e innovación. Este sector contempla la industria de alta tecnología, de tecnologías de la información y las telecomunicaciones, y algunas formas de investigación científica, así como la educación, la consultoría y la industria de la información.
1.3. Definición de finanzas Las finanzas se refieren a todas las actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz. Según Bodie, Zvi y Merton, Roberto C. (2003). “Las finanzas estudian la manera en que lo recursos escasos e scasos se asign as ignan an a través del de l tiempo. Las Las finanzas finanzas tratan, tratan, por lo tanto, tanto, de las condiciones y la oportunidad con que se consigue el capital, de los usos de éste, y los retornos que un inversionista obtiene de sus inversiones”, p.208. La palabra finanza proviene del latín fínis fíni s, que significa “acabar” o “terminar”. Las finanzas tienen su origen en la finalización de una transacción económica con la transferencia de recursos financieros. Las finanzas se encargan de establecer las actividades, procesos, técnicas y criterios a ser utilizados para que un unaa unidad económica económica optimice optimice tanto tanto la forma forma de obtener obtener recursos financieros, financieros, el uso de estos durante el desarrollo de sus negocios o actividad productiva, y los pagos de las obligaciones que se generen. Las finanzas abarcan tres áreas importantes: La gestión financiera financiera o empleo eficiente de los l os recursos financieros financieros.. Los mercados financieros o conversión de recursos financieros en recursos económicos o, lo que es lo mismo, conversión de ahorros en inversión.
La in i nversión versi ón finan financier cieraa o adquisición y asignación asignación eficientes de los recursos financier financieros. os. Las finanzas pueden servir para generar continua alerta acerca de las fallas en la gestión, su implicación sobre la obtención de los objetivos y proponer las mejores alternativas para revertirlas.
1.4. El papel de las finanzas Las finanzas finanzas son el área ár ea de la econom e conomía ía que tiene tiene que ver con los recursos r ecursos financieros financieros de la l a empresa, y se centran en dos aspectos importantes: la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la administración financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo (Córdoba, 2007). Las organizaciones deben tener presente cómo obtener fondos provenientes de diversas fuentes: inversionistas que compran acciones, acreedores que le otorgan créditos y utilidades acumuladas en ejercicios fiscales anteriores. Estos fondos tienen diversos usos: En activos fijos para la producción de bienes y servicios. En inventarios para garantizar la producción y las ventas. Otros en cuentas cuentas por cobrar cobr ar y en cajas o en valores negociables, para pa ra asegu as egurar rar las transaccio transaccionnes y la liquidez necesaria. Los fondos de la firma son estáticos, en un momento dado, aunque el conjunto cambie con el tiempo (flujos de fondos). En estos casos, los fondos de la firma fluyen de manera continua a través de toda la organización. La gestión financiera es la encargada de que los fondos de la organización se manejen de acuerdo con algún plan preestablecido, preestablec ido, lo l o que implic implica: a: Determinar el monto apropiado de fondos que debe manejar la organización (su tamaño y su crecimiento). Definir Definir el destin des tinoo de los l os fondos fondos hacia activos específicos especí ficos de manera manera eficient efici ente. e. Obtener fondos en las mejores condiciones posibles, determinando la composición de los pasivos. pasivos . La combinación de factores como la competencia creciente, la inflación persistente, la explosión tecnológica, la preocupación nacional, los problemas del medio ambiente, la sociedad, las regulaciones gubernamentales, las operaciones internacionales, ligan la gestión financiera con los aspectos de la dirección general, y a su vez estos factores han exigido a las empresas un grado de flexibilidad. En la medida en que los fondos se asignen equivocadamente, el crecimiento de la economía será lento y, en una época de escasez y de necesidades económicas insatisfechas, van en detrimento en toda la sociedad. La gerencia financiera, a través de una óptima asignación de fondos, contribuye al fortalecimient fortalecimientoo de su firma, firma, a la vitalidad y al crecim cre cimient ientoo de toda la economía. economía.
1.5. Objetiv Obj etivoo financiero El objetivo financiero de la empresa va más allá de la maximización de utilidades, ya que los objetivos empresariales son el marco referencial en el que el administrador se apoya para la toma de decisiones, donde sí se enfoca únicamente hacia el alcance de la máxima utilidad se pone en peligro el futuro de la empresa, puesto que la maximización de utilidades es un objetivo a corto plazo (Fernández, (Fernández, 2010). 2010) . En las empresas el objetivo financiero es responsabilidad de la función financiera, que es la encargada de evaluar las asignaciones de fondos o reasignaciones que se producen en la propia área de finanzas, o en las demás áreas de la empresa, tendientes a complementar los objetivos básicos de toda organización. Usualmente se ha venido considerando como objetivo de la empresa la maximización del beneficio; no obstante, este no puede ser el único objetivo de la organización, pues se defiende en la actualidad la existencia de un conjunto de objetivos, consecuencia de una combinación de los requerimientos de los distintos actores de la empresa, que de un modo u otro esperan algo de ella. El objetivo obj etivo financiero financiero de una una empresa va más allá de la maximización aximización de las utili utilidades dades o el benef be neficio icio para centrarse centrarse en un conjunt conjuntoo de objetivos, como como maxim maximizar izar el capital de los accionistas, maximizar aximizar la retribución r etribución de la administraci administración, ón, objetivos de comportamient comportamientoo y responsabilidad responsabili dad social. soci al. Cuatro son los objetivos fundamen fundamentales tales de toda organización: Maxim Maximizar izar la rentabili rentabilidad dad de la inversión. i nversión. Generar Generar mayor valor agregado agregado por empleado. empleado. Elevar el nivel de satisfacción para los clientes y consumidores. Incrementar la participación en el mercado. Si bien la empresa debe alcanzar diversos objetivos, la moderna administración financiera plantea como objetivo prioritario la maximización del valor de la empresa , lo cual se traduce en la elevación del precio de sus acciones en el mercado, desde el punto de vista de sus propietarios o accionistas, en el caso de una sociedad anónima. El objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas está relacionado con la decisión de inversión o presupuesto de capital, la decisión de financiación financiación y la decisión decisi ón de dividendos. El objetivo de elevar al máximo la rentabilidad de la inversión en la organización, por su parte, está ligado al cumplimiento de los otros objetivos, teniendo en primer orden el generar mayor valor agregado, lo que implicará mejorar la satisfacción de los consumidores, por tanto, mayor participación participa ción en el mercado y, por último, último, un óptimo óptimo nivel de rentabili rentabilidad. dad. Respecto a cómo cómo se consigue este objetivo habría que considerar que la toma de decisiones no se realiza por parte de los propietarios propie tarios sino de los directivos. di rectivos. Este objetivo se asum as umee de forma forma más más generali generalizada zada debido a que: Se puede compatibilizar con el objetivo de máximos beneficios: a mayor beneficio, mayor valor de la empresa. Es operativo y sencillo. Es único.
Es un objetivo cuantificable y, por tanto, susceptible de incorporar modelos matemáticos. Hay que destacar que este objetivo es idóneo para las grandes empresas que cotizan en bolsa; sin embargo, presenta dificultades operativas al intentar aplicarlo a las pequeñas y medianas empresas (pymes). Respecto a cómo se consigue este objetivo hay que considerar quién se encarga de la toma de decisiones; sin embargo, existen al menos cuatro motivos por los que la actuación de los directivos tenderá a satisfacer los intereses de los accionistas, al maximizar el precio de las acciones: La existencia de un mercado de trabajo que paga más a aquellos directivos que han conseguido mejores resultados con los precios de sus acciones. En las pequeñas empresas empresas que no no cotizan en bolsa, el motivo motivo más evidente para que el directivo direc tivo actúe en interés del accionista es la continuidad en su gestión. En las grandes empresas se han producido casos en los que los accionistas no le dan continu continuidad idad a la gestión gestión de directivos direc tivos que no actuaban a favor de su interés. La posibilidad de que ante una disminución en los precios de las acciones surja otra empresa que desee adquirirla para cambiar la dirección y mejorar con ello el valor de la empresa. Hay ocasiones en las que los directivos son compensados con acciones ante buenos resultados por lo que son a la vez v ez accionistas, y de esta forma forma están interesados interesados en que sus sus acciones acci ones valgan lo más posible. El objetivo obj etivo de maxim maximizar izar la riquez r iquezaa de los l os accionistas acci onistas presenta presenta tres situ si tuaciones aciones interrelacionadas: interrelaci onadas: La decisión deci sión de inversión inversi ón o presupuesto presupuesto de capital. capi tal. La decisi d ecisión ón de financiaci financiación. ón. La decisión de dividendos. La optimización de la decisión conjunta debe perseguir siempre la maximización del valor de la empresa empresa para sus s us accionistas, o lo que es lo mismo, mismo, la riqueza riqueza de estos. e stos.
1.5.1. Decisiones financieras y el objetivo financiero Los objetivos de las empresas son utilizados por los administradores financieros como criterio de decisión en la gestión financiera. Las organizaciones tienen numerosos objetivos, que en sus logros pueden entrar entrar en contradic contradicciones, ciones, los cuales surgen surgen generalment eneralmentee a causa de las diferentes diferentes finalidades de los grupos que, de una u otra forma, intervienen en la empresa, los cuales incluyen accionistas, directores, dir ectores, empleados, sindicatos, client cl ientes, es, suministradores suministradores e institucion instituciones es crediticias cr editicias.. La empresa puede definir sus objetivos obje tivos desde diferentes diferentes puntos puntos de vista: La maximización de las ventas o de las cuotas de mercado. Proporcionar productos y servicios de calidad. Responsabilidad en el bienestar de la sociedad. Gestión de la empresa, de acuerdo con el interés de los accionistas.
Se puede agrupar algunos o todos los factores descritos, pero lo importante es cómo la gestión financiera financiera de d e la l a empresa inf i nfluy luyee en estos es tos objetivos organizacionales. organizacionales. La gestión financiera está relacionada con la toma de decisiones relativas al tamaño y la composición de los activos, al nivel y la estructura de la financiación, y a la política de los dividendos. Para tomar las decisiones adecuadas es necesaria una clara comprensión de los objetivos que se pretenden alcanzar, debido a que el objetivo facilita un marco para una óptima toma de decisi de cisiones ones financieras. financieras. Existen, Existen, para tal efecto, dos amplios enfoques: enfoques: La maximización maximiz ación de beneficios benefici os como criterio crit erio de decisión deci sión El beneficio es un examen de eficiencia económica de la empresa que facilita un referente para juzgar el rendimiento económico y, además, conduce a una eficiente asignación de recursos, cuando estos tienden a estar dirigidos di rigidos a usos que son los más deseables deseabl es en términos términos de rentabilidad. La gestión financiera está dirigida hacia la utilización eficiente del capital, por lo cual la maximización de la rentabilidad debería servir como criterio básico para las decisiones de dicha gestión. El criterio de maximización del beneficio es cuestionado, debido a la dificultad de su aplicación apli cación en las situaciones situaciones del mun undo do real. real . Las principales pri ncipales razon r azones es de esta e sta crítica son las siguientes: La maximización del beneficio no goza de una connotación precisa , ya que es susceptible a diferentes diferentes int i nterpretaci erpretaciones ones de diferentes diferentes personas. per sonas. El beneficio puede ser a corto plazo o a largo l argo plazo; puede ser beneficio beneficio total total o ratio r atio de beneficio; beneficio; antes antes o después de spués de impuest impuestos; os; puede estar es tar en relación con el capital utilizado, el total activos o el capital de los accionistas, etc. Por esta razón, el beneficio no puede constituir la base de una gestión financiera operativa. La maximización del beneficio, como una guía para la toma de decisiones financieras, ignora las diferencias de beneficios recibidos en diferentes periodos derivados de propuestas de inversión o cursos de acción. Es decir, la decisión se adopta sobre el total de beneficios recibidos, reci bidos, con c on independen independencia cia de cuándo cuándo se reciben. recibe n. La limitación técnica más importante de la maximización del beneficio, como un objetivo operativo, es que ignora el aspecto de calidad de los beneficios asociada a un curso de acción financiera; mientras más cierta sea la expectativa de beneficios, más alta será la calidad de estos y, a la inversa, mientras más baja así será la calidad de los beneficios, pues implicarán riesgos para los inversores. inversores. La incertidumbr incert idumbree hace inadecuada la maximización del beneficio, como un criterio operativo para la l a gestión financiera, financiera, pues solo se considera el tamaño tamaño de los lo s beneficios beneficios y no no se pondera el nivel de incertidumbre de los beneficios futuros. En consecuencia, un criterio operativo apropiado para la toma de decisiones financieras debería: Ser preciso y exacto. Considerar las dimensiones de cantidad y calidad de los beneficios. Reconocer el valor en el tiempo del dinero. Tener en cuenta la incertidumbre en los beneficios futuros. La maximización maximiz ación de la riqueza como criter cr iterio io de decisión decisi ón
La maximización de la riqueza está basada en el concepto de los flujos de efectivo generados por la decisión, más que por el beneficio contable, el cual es la base de medida del beneficio en el caso del criterio criteri o de maxim maximización ización del beneficio. El E l flujo de efectivo es un concepto concepto preciso preci so y definido, lo qu q ue no ocurre con el beneficio, que en algunas ocasiones es conceptualmente vago y susceptible a variadas interpretaciones. La maximización de la riqueza debe contemplarse en términos de maximización de valor para los accionistas, que pone de manifiesto que la gestión financiera debe enfocar sus esfuerzos primordialment primordialmentee en e n la creaci c reación ón de valor val or para los propietarios. propietari os. En consecuencia, consecuencia, la maximización aximización de la riqueza tiene una mayor connotación que la maximización del beneficio como objetivo operativo, ya que que en realidad reali dad en la gestión finan financiera ciera lo relevante r elevante no no es el objetivo obj etivo global de la em e mpresa, sino el criterio criteri o que se tenga tenga para decidir decidi r en el moment momentoo justo sobre las l as operaciones oper aciones financier financieras as adecu adec uadas. Debido a las interacciones existentes entre las decisiones financieras y a su relación con el objetivo de la empresa, la gestión financiera se ocupa de evaluar el efecto combinado de dichas decisiones sobre el objetivo financiero.
1.6. La función financiera Gitman (2007) establece que “La función financiera está íntimamente relacionada con la economía la contabilidad, su importancia depende, en gran parte del tamaño de la empresa. En empresas pequeñas la función función financiera financiera la lleva a cabo normalm ormalment entee el departament departamentoo de contabili contabilidad dad y a medida que la empresa crece, la importancia de la función financiera da por resultado, generalmente la creación de un departamento financiero separado; una unidad autónoma vinculada directamente al president presi dentee de la compañía, a través de un administrador administrador financiero”, financiero”, p 249. La función financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con eficiencia y eficacia. Es l actividad por la l a cual el administrador administrador financiero financiero prevé, planea, pl anea, organiza, organiza, integra, integra, dirige diri ge y controla controla su accionar. Es posible que en micro o famiempresas, la función financiera recaiga en una sola persona; sin embargo, en empresas medianas o grandes puede corresponder a una vicepresidencia o gerencia financiera. La función función finan financiera ciera se divide di vide en tres áreas ár eas de decisiones: decisi ones: Decisiones de inversión: ¿dónde ¿dónde invertir los fondos fondos y en qué proporción proporció n? Decisiones de financiamiento: ¿de dónde obtener los fondos y en qué proporción? Decisiones de política de dividendos: ¿cómo remunerar a los accionistas de la empresa? Las finanzas en una empresa, se centran en dos funciones principales, opuestas y complementarias: La función de inversión. La función de financiamiento. Con la inversión, la empresa procura contar con opciones de creación de nuevos productos, adquisición de activos, ampliación del local, compra de títulos o acciones, entre otros. Estas deben evaluarse para establecer su rentabilidad, conveniencia y capacidad de financiación, mediante la
utilización de recursos propios, o recurriendo a las fuentes externas de financiamiento. En el ejerci ej ercicio cio de la l a función función financiera financiera el administrador administrador financiero financiero cumple cumple tres funcion funciones es primarias: p rimarias: La preparaci pre paración ón y el análisis de la l a in i nformación formación financiera. financiera. La determinación de la estructura de activos. La definición de la l a estructura estructura de capital. Para la toma de estas decisiones, se requiere un análisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus implicaciones a largo plazo. En la evaluación se debe tener en cuenta la situación financiera general de la empresa, observando su funcionamiento, identificando las áreas problem proble máticas y las que sean susceptibles de mejoras mejoras.. En la determinación de la estructura de activos de la empresa se conforma la parte del activo y, al fijar la estructura de capital, se construye la parte del pasivo y el capital en el balance. Adicionalmente la función financiara incluye actividades como: Evaluación y selección selec ción de client cli entes. es. Evaluación de la posición financiera de la empresa. Adquisición de financiamiento a corto plazo. Adquisición de activos fijos. Distribución de utili utilidades. dades. Planeación, organización, dirección y control de manera eficiente y eficaz de los recursos financieros financieros de la empresa. Programación Programación y control control de las l as diferent d iferentes es inversiones de tipo financiero financiero.. Desarrollar Desarrol lar y fortalecer fortalecer un sistema sistema efectivo de controles controles contables contables y finan financieros cieros.. Administrar Administrar todos los l os ing i ngresos resos de la l a empresa. Velar por la relevancia, la confiabilidad, la comparabilidad y la consistencia de la administración financiera. Aplicar a las operaciones patrimoniales, los principios de contabilidad generalmente aceptados. Presentar informes mensuales y anuales de la ejecución de los diferentes programas. Elaborar proyecciones de ingresos ingresos y gastos gastos estimados estimados para par a la elaboración elabor ación del presupu pr esupuesto. esto. Administrar y controlar los ingresos y egresos de los diferentes fondos que se manejan en la empresa, al igual que las recaudaciones recibidas por diferentes conceptos. La función financiera debe tener como propósito final alcanzar los objetivos de los dueños de las organizaciones, entre los cuales se incluye la maximización de las utilidades. Se pretende el aumento del valor actual de la inversión de los dueños y en la implementación de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa. Al maximizar la riqueza, se debe tener en cuenta la incertidumbre, frente las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes. Es así como se puede llegar definir una estrategia que incremente al máximo la riqueza de los dueños a cambio de un nivel aceptable de riesgo.
1.6.1. Evolución histórica de la función financiera
A la función financiera puede otorgársele un origen contable, que se remonta a finales del siglo XV, asociándose al registro monetario de las actividades de la empresa. Su evolución temporal sigue de cerca las circunstancias que caracterizan la historia económica, por ello ha de contemplarse paralelamen paral elamente te a la evolución, el desarrollo desarr ollo y el comportam comportamient ientoo de las empresas empresas y los mercados, y los avances doctrinales producidos pr oducidos en materia materia económ e conómica ica (Fernández, (Fernández, 2013). La función financiera de la empresa ha experimentado cambios a lo largo del tiempo, paralelos a la evolución y el desarrollo de la empresa, así como a los avances científicos en materia económica y técnica. Anteriormente, en las empresas, los problemas financieros se trataban dentro de los problemas económicos. Al inicio inici o del siglo pasado, las empresas lanzaron al mercado una gran cantidad de acciones y obligaciones, lo que originó un cierto interés por el estudio de los mercados de capitales y, en gen general, eral, por los l os problem probl emas as financieros financieros de las empresas empresas.. En esta primera etapa la función financiera dentro de la empresa se reducía a la búsqueda de recursos financieros necesarios para llevar a cabo sus proyectos de inversión. Posteriormente se dio un paso adelante y se trataba de encontrar los recursos financieros de la forma más económica posible. posibl e. Desde el pun punto to de d e vista científico, científico, los temas temas tratados se reducen al análisis descriptivo descri ptivo de las fuent fuentes es financiera financierass y de las l as operaciones ope raciones financiera financierass que se realizan reali zan en los mercados.
n los años veinte del siglo pasado, la función financiera se amplía y aparecen ya dentro de la empresa estudios relacionados con la estructura, el funcionamiento externo y la liquidez de la empresa, prestando mayor atención a la financiación externa que a la administración interna financiera. La gran crisis cris is de sobreproducción sobreproducción de 1929 llevó a la quiebra a numerosas empresas, por falta de liquidez, ya que los stocks de productos terminados se iban acumulando en los almacenes. Durante esta etapa, la administración financiera prestó atención a este problema de la liquidez como parte de la gestión financiera de la empresa, junto con las quiebras, las liquidaciones y las reorganizaciones. Se in i ncrementó crementó la inform información ación suministrada suministrada por la empresa empresa y el análisis a nálisis financiero financiero tradicional. tradi cional. Después de la Segunda Guerra Mundial y a comienzos de los años cincuenta, inicia lo que se puede denominar denominar la moderna administración financiera de la empresa , pasando de la mera descripción externa al cálculo interno, como el caso del coste de capital, de la estructura financiera óptima, de la política de dividendos, del modelo de equilibrio de activos financieros, del cálculo del valor presente neto, etc. Aparecen también los modelos matemáticos y la planificación financiera, que ayudan a la toma de decisiones de inversión y financiación. Durante estos años se desplaza el interés de la parte derecha del balance, es decir, el pasivo (fuentes de financiación), al estudio del activo, desarrollándose modelos de gestión de inventarios, tesorería, cuentas de clientes y activos fijos. Además se empieza a reconocer la importancia de las decisiones tomadas dentro de la empresa. El estudio de los mercados e instrumentos financieros se sitúan en el context contextoo de las decisiones decisi ones financieras. financieras.
n los años sesenta y setenta del siglo pasado se profundiza en el estudio de cómo seleccionan los inversionistas sus inversiones financieras y sus consecuencias para las finanzas de la empresa. Es
importante saber cómo se forman los precios de los títulos en el mercado y, de esta manera, nace la teoría de carteras y su aplicación a la función financiera.
n los años ochenta del siglo pasado se destaca la modelización, con la consideración de la inflación y de los impuestos en la toma de decisiones financieras, y el estudio de las nuevas operaciones y de los nuevos mercados e instrumentos financieros. En las finanzas se estudian no solo las acciones y obligaciones y los mercados bursátiles tradicionales, sino también las opciones, los mercados de futuros, futuros sobre tipos de interés, operaciones como las ofertas públicas de adquisiciones de acciones (OPA) y toda una amplia gama de operaciones cada vez más importantes. La función financiera del presente siglo s iglo presta especial atención al costo de capital correspondiente al proyecto de inversión. Otro problema prioritario es el de la estructura financiera óptima de la empresa, es decir, el nivel de endeudamiento de la empresa que más le conviene, cuestión que teóricamente aún no ha sido resuelta. Debe ocuparse también de la gestión de la liquidez y la tesorería, tesorería , la determinación determinación de la política pol ítica de dividendos, la planificación financiera financiera a largo l argo y mediano mediano plazo y el control financiero. financiero. Es así como puede decirse que la función financiera consiste en un estudio descriptivo financier a tradicional t radicional consiste de la financiación externa de la empresa, mientras que la función financiera consi ste en e n una una fi nanciera moderna consiste serie de técnicas analíticas para la adopción de decisiones internas en el campo de la inversión y la financiación financiación de la l a empresa.
1.6.2. Importancia de la l a función financiera La función financiera es una de las más importantes en una empresa, ya que es la responsable de desarrollar todo tipo de actividades referidas a los movimientos financieros, centralizando en el control de dichas actividades, generando informes que den cuenta exacta y concreta acerca de lo que está pasando con las finanz finanzas as de la em e mpresa (Brealey y Myers, Myers, 2003). Es así como se refleja a la empresa la organización, dividida en cada una de sus diversas áreas, cómo está operando, y toda la información que resulte importante y que pueda ser útil para poder llevar a cabo la toma de decisiones correspondientes que determinarán el rumbo que le empresa ha de tomar tomar para pa ra el e l cumplimien cumplimiento to de todos los l os fines y las metas impuestas impuestas desde el principio. pr incipio. Se debe resaltar que la información producida a través de la función financiera se utiliza para adelantar las estrategias estrategias competitivas competitivas tanto tanto al exterior, exterior, como al int i nterior erior de la l a empresa. Además Además dicha di cha información, conocida por los propietarios, les proporciona una amplia visión acerca de cómo la empresa está administrando el capital y los resultados que se están obteniendo; a partir del informe financiero se podrán tomar decisiones fundamentadas. La función financiera debe ser desarrollada por un profesional capacitado para adelantar correctamente dicha actividad, con conocimientos acerca del manejo del mercado financiero y económico, y también debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos en los que se requiera la disipaci di sipación ón de dudas ante ante la toma toma de decisi d ecisiones ones determinan determinantes tes para la l a empresa. empresa.
1.6.3. La función financiera y el tamaño del negocio En todo tipo de negocio, por pequeño que sea, se cumple la función financiera al desarrollarse las tres actividades descritas; sin embargo, esta depende en gran parte del tamaño del negocio. La dinámica de la empresa debe indicar cuándo debe darse el paso de unas actividades financieras manejadas directam direc tament entee por el gerente o propietario, propietari o, a las mismas orientadas por al área de contabilidad. Las organizaciones deben crecer integralmente, incluyendo su área financiera, y a medida que esto ocurre, crece la importancia de la función financiera dando como resultado normalmente la creación de un departamento financiero separado, una unidad autónoma vinculada directam direc tament entee al president presi dentee de la compañía, compañía, a través de un administrador administrador financier financiero. o. Las grandes empresas por lo general cuentan con comités de finanzas integrados por ejecutivos experiment experimentados ados y con habil habilidades idades para establecer políticas generales y tomar tomar decisiones decisi ones importan importantes. tes. Estos comités usualmente se dividen en subcomités encargados de los diferentes temas del área financiera, financiera, dando origen ori gen a la división, divis ión, el departam depa rtament ento, o, la sugerencia sugerencia o la vicepres vi cepresidencia idencia financiera financiera.. De igual manera, cuando las operaciones de la empresa disminuyan, no se justifica sostener dependencias financieras innecesarias, dando paso así a su reestructuración. La administración financiera actual se contempla como una forma de la economía aplicada que hace énfasis en conceptos teóricos tomando también información de la contabilidad, que es asimismo otra área de la economía aplicada.
1.7. El ge gerente rente financiero De acuerdo con Brealley y Myer, (2005), “El director financiero es el intermediario entre la operaciones de la empresa y los mercados de capitales, donde se negocian los títulos de la empresa, encargándose de las decisiones de inversión y financiación”, p.211. Es responsable de la planificación, ejecución e inform información ación financiera financieras, s, que generalmen generalmente te reporta al director ejecutivo de la empresa. El gerente financiero es el profesional capacitado para desarrollar adecuadamente la actividad financiera, con conocimientos para el manejo del mercado financiero y económico, y para prestar la asesoría financiera cuando sea requerida para la toma de decisiones en las empresas. Ya que los recursos financieros son de gran importancia para la empresa, el gerente financiero debe ser muy eficaz y eficiente en la planificación estratégica de su utilización, en procura de lograr los resultados deseados por la organización. Dentro de las funciones corrientes de la gerencia financiera está también la de distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa. Las asignaciones deben hacerse acordes con el presupuesto y, en casos de escasez, las prioridades deben estar acordes con el interés de la compañía, asignando en principio a las áreas o líneas l íneas que más reditúen redi túen y que que más rápido conviertan su rédito en e n efectivo, efectivo, si es este es te el recurso re curso que más más se necesita. ecesi ta. Otra función básica repetitiva es estar siempre midiendo los resultados y compararlos con el
presupuesto. presupuesto. Aquí hay que medir rentabili rentabilidad dad y liquidez. Si se cuenta cuenta con varias varia s líneas de producción, se les debe establecer e stablecer su s u propio estado de pérdidas pérdi das y ganan ganancias, cias, o mejor, su propio flujo de fondos, dándole mucha atención a que los márgenes de utilidad bruta se den de mes a mes. Es igualmente importante calcular periódicamente índices como rotación de inventarios y de cartera, que pueden ayu ayudar dar a detectar a tiempo tiempo situaciones situaciones anómalas anómalas en la operación. opera ción. De la misma manera, día a día se deben revisar las disponibilidades y los requerimientos para conseguir los fondos y para ordenar los traslados, las consignaciones y los pagos, que es lo que constituye la función más conocida de la gerencia financiera, usualmente desarrollada con la colaboración de la tesorería. La confiabilidad de los informes de la gerencia financiera depende de la calidad de la información contable, para lo cual el gerente financiero debe contar con buen grado de control y de conocimientos sobre lo que en esa dependencia está ocurriendo, sin desconocer los controles, los métodos, los procedim procedi mientos ientos y los costos. El administrador financiero debe tener en cuenta que en las decisiones financieras influyen factores no financieros como situaciones de mercado, jurídicas, laborales, de estrategia y, en fin, de muchos de otros tipos, que pueden hacer que la perspectiva económica diste de la práctica. El conocimiento constante de la situación económica del país y de las tendencias de la economía mundial es también responsabilidad responsabil idad del de l gerente gerente financier financiero. o.
1.7.1. El rol del gerente financiero Existen tres formas legales de organización de los negocios: de un solo dueño, sociedad corporación. En el negocio de un solo dueño, por lo general, el dueño y el gerente son las mismas personas; una una sociedad se da cuando cuando dos o más personas se unen unen en un negocio, y una una corporación es una persona legal separada y distinta de los propietarios. La corporación puede hacer contratos, vender acciones acci ones y comprar comprar y vender vender propiedades pr opiedades (Brealey (Breale y, Myers Myers y Marcus, Marcus, 2013). La importancia del rol del gerente financiero ha crecido, debido a los cambios empresariales que se vienen dando en las compañías, que les permite analizar de mejor manera sus estados financieros, mejorando así sus proyecciones financieras, aplicando políticas de capital de trabajo y buena administración del crédito e inventarios, mediante la evaluación de sus costos de capital frente a la rentabilidad y sus activos, y la aplicación de todas las herramientas financieras necesarias para interactuar en un mercado globalizado y con una economía inestable, que puede afectar las finanzas de la organizaciones que no estén preparadas para enfrentar estos acontecimientos económicos globales. El gerente financiero hace parte de la dirección administrativa de las organizaciones, en la que interactúa para que funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que pueda funcionar y, en el tiempo, expandir todas sus actividades. Por tanto, al gerente financiero le incumbe: La obtención de fondos en términos más favorables posibles. La asignación eficiente de fondos dentro de la organización.
Estas funciones se ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas: la primera es la determinación del monto total de fondos que emplee la organización, para lo cual el gerente financiero usa en la asignación y obtención de fondos, herramientas de análisis, planeación y control. Debe también planear, con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente, proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto más probable de esos flujos sobre la situación financiera financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener tener una una liqu li quidez idez adecuada.
Resumen Resum en de la unidad Las finanzas estudian el manejo de los activos para obtener fondos y maximizar el valor de la empresa; son la rama de la economía que se relaciona con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas o Estados, y su componente administrativo se encarga de la obtención y la gestión de los fondos necesarios para el cumplimiento de sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. El análisis financiero que evalúa el pasado inmediato de la entidad y predice el futuro en diferentes escenarios, pone al descubierto las insuficiencias más importantes en la dirección de la organización en su conjunto, y de cada uno de sus procesos y trazan pautas pautas para su s u corrección. correc ción. El sistema económico indica el esquema de producción, la asignación de recursos económicos, la distribución de productos y el consumo de bienes y servicios en una economía. Los sistemas económicos (socialista, capitalista y de economía mixta) cumplen una misión esencial, que consiste en la consecución de los objetivos de la sociedad mediante el empleo eficiente de los recursos escasos con los que esta cuenta. La actividad económica se desarrolla en los sectores primarios, secundarios, terciarios y cuaternarios. Las finanzas son el área de la economía que se refiere a todas las actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz. Tiene que ver con los recursos de la empresa y se centra en la rentabilidad y la liquidez. El objetivo financiero de una empresa es maximizar la rentabilidad de la inversión, generar mayor valor agregado por empleado, elevar el nivel de satisfacción para los clientes y consumidores, e incrementar la participación en el mercado. En el ejercicio de la función financiera el administrador financiero cumple las funciones de preparación y análisis de la inform información ación financiera, financiera, la l a determinación determinación de la l a estru es tructu ctura ra de activos y la definición definición de la estructu estructura ra de capital. La función financiera tiene su origen en la contabilidad, lo que se remonta a finales del siglo XV, con una evolución paralela a la evolución, el desarrollo y el comportamiento de las empresas y los mercados, y de los avances doctrinales producidos en materia materia económica, económica, hasta llegar a prestarle especial especi al atención atención al costo de capital cap ital correspondient cor respondientee al proyecto de inversión inversió n, la estructura estructura financiera financiera óptima de la empresa, la gestión de la liquidez y la tesorería, la determinación de la política de dividendos, la planificación financiera a largo y mediano plazo, y el control financiero. Para ello se requiere un gerente financiero eficaz y eficiente en la
planificación estratégica estratégica de su utilización, en procura de lograr los resultados deseados por la organización.
Cuestionario resuelto 1. Rta.
Defina ¿qué ¿qué son s on las finanzas? finanzas? Puede definírselas como el arte y la ciencia de la administración del dinero. Las finanzas se ocupan de los procesos, instituciones, mercados e instrumentos mediante los cuales se rige la circulación del dinero entre las personas, las empresas empresas y los gobiernos.
2. Rta.
Mencione Mencione algunas algunas disciplinas disci plinas con c on las que se relaci r elacionan onan las finanz finanzas. as. Economía, macroeconomía, mercadotecnia, contabilidad y derecho.
3. Rta.
¿En qué se relacionan las finanzas y la contabilidad? La administración financiera se relaciona con la contabilidad, ya que esta le suministra suministra la inform información, ación, a través de los estados financier financieros. os.
4. Rta.
¿Por qué se relacionan las finanzas y la economía? Debido a la incorporación de ideas originadas en la teoría económica. El administrador financiero debe conocer el marco económico y mantenerse alerta ante las consecuencias de los niveles cambiantes de la actividad económica y los cambios en: La política económica. Análisis de oferta y demanda. Maximización de utilidades. Teoría de los precios.
5. Rta.
¿Qué es lo financiero? Lo financiero es aquello que de una forma u otra tiene que ver con el control de los fondos, la liquidez, el efectivo y el requerimiento de recursos que se pueden obtener de forma interna o externa, y que como consecuencia de un uso eficiente, pueden llegar ll egar a ser devueltos en las condiciones pactadas y con la oportun oportunidad debida.
6. Rta.
¿Qué se entiende por función financiera? Consiste en obtener los recursos necesarios para la operación de la empresa al costo más reducido posible e invertirlo en las actividades más lucrativas, con el objeto de controlar los recursos y las inversiones para lograr un rendimiento acorde con la inversión.
7. Rta.
¿Cu ¿Cuál es hoy en día el papel de la ética en las finanz finanzas? as? La ética es un principio fundamental en las finanzas, pues esta propicia la confianz confianzaa que es la base del d el negocio o empresa.
8. Rta.
Determ Determine ine y explique las funcion funciones es básicas de la l a actividad ac tividad financiera. financiera. Todas las empresas deben acudir a la búsqueda de recursos financieros y, con ellos, se debe garantizar la máxima utilidad, con la cual podrá devolver ese capital más su s u costo (intereses), después de haberlo aberl o in i nvertido eficientem eficientement ente; e; este es el principio básico de la función función finan financiera ciera de una una empresa, debido a que entre entre más se desarrollen y crezcan, mayores serán las necesidades de capital para continuar el crecimiento. La obtención en las mejores condiciones de esos recursos se convierte en el objetivo básico de la política financiera de cualquier empresa. Para la consecución de los recursos financieros necesarios, el empresario debe acudir a las fuentes de financiación con la mayor preparación profesional posible. posibl e. Se necesita saber: En qué se va a invertir, cuanto y de qué manera. Cuándo Cu ándo y de qué forma forma se devolver d evolveráá el capital recibi r ecibido. do. En conclusión, la función financiera permite que la empresa cuente con los instrumentos de gestión que le garanticen una adecuada fuente de recursos financieros para mantener las operaciones y su crecimiento.
9. Rta.
Mencione Mencione y analice cinco responsabilidade res ponsabilidadess de la función función finan financiera ciera.. Son resp respon onsa sabi bili lida dade dess de la la fu función ción finan inanci cier era: a: La principal responsabilidad de la función financiera es el cumplimiento del objetivo básico financiero (OBF). Maximizar las utilidades: a través de la mejor utilización de los recursos a su disposición. Consecución de recursos financieros: gestionar los recursos necesarios por la empresa. Análisis y elección de la mejor opción en cuanto a fuentes de financiamiento. Manejo de los recursos financieros adquiridos: es el órgano encargado de la distribución de los recursos en las áreas que lo requieran. Vigilancia y asesoramiento a las demás áreas de la empresa: vigilar la correcta inversión de los recursos desembolsados, así como la asesoría sobre las diferentes diferentes opciones opc iones de inversión. i nversión. Pilar de planeación a partir de las proyecciones financieras.
10. Rta.
¿De qué manera el funcionario financiero interviene en la planeación de la empresa? El funcionario interviene con las proyecciones financieras hechas por su área en el planteamiento de posibles escenarios futuros, ajustados a realidades conocidas como cambiantes, teniendo en cuenta costos del capital, inversiones futuras, tasas de crecimiento inflación, entre otras.
11. Rta.
¿Cuál debe ser el objetivo de la gestión financiera? ¿Qué concepto merece la siguiente afirmación: “la compañía XYZ estableció como objetivo primordial para este año maxim maximizar izar utilidades utilidades”? ”? Aunque el OBF es maximizar las utilidades, no puede ser el centro de una planeación sin estar acompañado acompañado de la prem pr emisa isa de supervivencia supervive ncia y crecim creci miento iento de la empresa, es decir, mantenerse en el mercado y crecer o expandirse. En cuanto a la afirm a firmación ación se puede deducir: El OBF para la empresa XYZ, entendido como la maximización de las utilidades, no garantiza la permanencia y el crecimiento de la organización. La maxim maximización ización de las utili utilidades, dades, por po r sí sola, es un concepto concepto cortoplacista. cortoplaci sta. La obtención de utilidades debe obedecer más a una estrategia planificada a largo plazo que a la l a explotación incontrolada incontrolada de las diferentes diferentes oportu opor tunidades nidades que el mercado le brinda a la empresa. El OBF debe visualizarse desde una perspectiva a largo plazo, pues en muchos casos es posible posi ble que sacrificios sacr ificios de utili utilidad dad a corto c orto plazo contribuy contribuyeran eran a garantiz garantizar ar la permanen permanencia cia y el crecim cre cimient ientoo de las empresas. empresas.
12. Rta.
¿Es ¿Es necesaria necesari a la especialización especi alización del funcionario funcionario financiero? financiero? La necesidad del funcionario pasa por los conocimientos mínimos sobre métodos de financiación, optimización de recursos, distribución de recursos, análisis de opciones de financiación, gestión y proyección de estos, lo cual conlleva la necesidad de una persona conocedora o especialista tanto en el tema financiero, como de la naturaleza de la empresa misma.
13. Rta.
¿Cómo explica la función financiera y el tamaño del negocio? Una empresa grande, por lo general, debe tener los siguientes funcionarios para el buen manejo de los fondos: fondos: el contador, contador, el de presupuestos, presupuestos, el auditor, auditor, el de impuestos, el tesorero, el de comercio exterior, el de proyectos y el analista financiero.
14. Rta.
¿Quién es el analista financiero? Es la persona que se encarga de calcular, interpretar y analizar la información financiera, sacando conclusiones y recomendaciones para la administración.
15. Rta.
¿Quiénes se interesan en el análisis financiero? La administración, los socios o inversionistas, los bancos y acreedores, las cámaras de comercio, la bolsa de valores y el Estado, entre otros.
Cuestionario de repaso
1. A las siguientes preguntas, marque V, si es verdadero o F si es falso dentro del paréntesis, según corresponda: corres ponda: a. ( ) La información sectorial y macroeconómica es considerada como una herramient herramientaa para el análisis anális is e interpretació interpretaciónn de los estados es tados financieros. financieros. b. ( ) Toda empresa empresa debe contribuir contribuir al desarrollo desarr ollo social y económico económico de la población. poblaci ón. c. ( ) El análisis externo se da cuando el analista tiene acceso a los libros y registros detallados de la compañía, y puede comprobar por sí mismo toda la inform información ación relativa re lativa al neg negocio. ocio. d. ( ) Las pruebas de solvencia se refieren a la capacidad de una empresa para cubrir tanto sus obligaciones a largo plazo a su vencimiento, como sus costos e intereses. 2. Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. ¿Q ¿Qué ué es un sistem sis temaa económico económico?? b. ¿Cuáles ¿Cuáles son las características característica s de un sistema sistema económico económico de mercado? mercado? c. ¿Cuáles son las ventajas y los inconvenientes del sistema económico de mercado? d. ¿Q ¿Qué ué es un sistem sis temaa de planificación planificac ión central central?? e. ¿Cuáles son las ventaja ventajass e inconvenientes inconvenientes de un sistem sis temaa de planificación planificac ión central central?? 3. Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. ¿Qué ¿Qué es un un sistema si stema económico mixto? mixto? b. ¿Cuál ¿Cuál es la finalida finalidadd que persigu persi guee el sector público públic o en un sistem s istemaa económico económico mixto? c. Existen diferentes difer entes sectores sec tores económico económicoss de un un país, paí s, ¿cuáles ¿cuáles son? d. Explique Explique qué qué es el sector sector primario. primario. e. Mencione Mencione cómo cómo se divide el sector primario. 4. Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. Mencione Mencione cinco ejemplos ejemplos específicos espec íficos del sector prim pri mario en Colombia. Colombia. b. ¿Q ¿Qué ué es el sector secundario? secundario? c. Mencione Mencione ¿cuáles ¿cuáles son los sectores secundarios secundarios?? d. Mencione Mencione cuatro cuatro ejemplos ejemplos específicos espe cíficos del sector secundario secundario en Colombia. Colombia. e. Explique Explique qué qué es el sector terci terciario. ario. 5. Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. Mencione Mencione cuáles son los sectores terciarios. terciarios . b. Escriba dos d os ejemplos específicos del de l sector terciario terciar io en Colombia. Colombia. c. Explique Explique qué qué es el sector cuaternario. cuaternario. d. ¿Cóm ¿Cómoo se divide el sector cuaternario? cuaternario? 6. Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. ¿Q ¿Qué ué son las finanzas? finanzas? b. ¿Cuál ¿Cuál es el objetivo financiero? financiero? c. ¿Q ¿Qué ué es la administración administraci ón financie financiera? ra? d. ¿Con ¿Con qué otras otras ciencias ci encias se relaciona rel aciona la administración administración finan financiera ciera?? 7. Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. ¿Cuáles ¿Cuáles son las tres áreas principales pri ncipales en el campo campo de las finanzas? finanzas? b. ¿Cuál ¿Cuál es la principal tarea del administrador administrador financiero financiero??
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c. ¿Cuál ¿Cuál es la definición de finanzas? finanzas? d. ¿Cómo ¿Cómo se clasi cla sifican fican las finanzas? finanzas? Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. ¿Q ¿Qué ué es anális análisis is financiero? financiero? b. ¿Qué ¿Qué aspectos deben ser considerados por el analista antes antes de proceder al análisis de los estados financieros? c. ¿Por qué qué el análisis debe de be efectuarse efectuarse sobre una una base comparativa? comparativa? d. ¿Cuáles ¿Cuáles son los objetivos del análisis análisi s de estados finan financier cieros? os? e. ¿Q ¿Qué ué se pretende pretende cuando cuando se habla de evaluar ev aluar la rent re ntabil abilidad idad de una empresa? empresa? f. ¿En ¿En cuánt cuántos os niveles de inversión y de utili utilidad dad se puede medir medir la l a rentabilidad? Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. Determine Determine y explique las fun funciones básicas básic as de la l a actividad financiera. financiera. b. Mencione Mencione y analice cinco responsabilidades responsabili dades de la fun función finan financiera ciera.. c. ¿De qué manera el funcionario financiero interviene en la planeación de la empresa? d. ¿Cuál ¿Cuál debe ser el objetivo de la gestión financiera? financiera? e. ¿Qué concepto merece la siguiente afirmación: “la compañía XYZ estableció como como objetivo obj etivo prim pri mordial para este año maximizar aximizar utili utilidades”? dades”? Responda las siguientes preguntas: preguntas: a. ¿Es ¿Es necesar necesaria ia la especialización especi alización del fu funcionario ncionario financiero? financiero? b. Identifique Identifique y explique cuatro cuatro aspectos externos externos de la empresa empresa que deben ser tenidos tenidos en cuent cuentaa antes de realizar re alizar el e l análisis anális is financiero. financiero. c. Identifique y explique cuatro aspectos internos de la empresa que deben ser tenidos tenidos en cuent cuentaa antes de realizar re alizar el e l análisis anális is financiero. financiero. Señale la respuesta r espuesta más más acertada acerca acerc a de la definició definiciónn de sistemas sistemas económicos: económicos: a. Conjunto de relaciones y elementos institucionalizados con el que trata de resolver el problema económico. b. Economistas Economistas sistem sis tematizados atizados un unidos. c. El grupo que es muy muy malo y se rela r elacio ciona na con la mafia mafia formando formando un sistem si stema. a. d. Conjunt Conjuntoo de elem ele mentos de una una economía. economía. Uno de los siguientes nombres no es adecuado para el sistema económico que combina propiedad privada y pública: a. Estado del bienestar. b. Socialdem Social demócrata. ócrata. c. Comunista. d. Mixta. ¿Quién ¿Q uién es el máximo máximo regulador en la economía economía centralizada centrali zada o planificada? planificada ? a. La ley de la oferta y la demanda. b. El Estado. c. El mercado. d. Los empresarios. ¿Cuál ¿Cuál de las sigu s iguient ientes es características car acterísticas no es propia de la economía economía comun comunista? a. Planificación de la econom economía. ía. b. Eliminación Eliminación de la propiedad propie dad privada. priva da. c. Con Control trol económ económico ico del Estado.
d. Coexistencia Coexistencia de servicios públicos y privados. privados . 15. Señale las tres tres características del sistema sistema capitalista: a. Servicios Servici os públicos para luchar luchar contra contra la desigualdad. desigualdad. b. Propiedad Propieda d privada. c. Escasa o nula nula intervención intervención económ económica ica del Estado. d. Ley de la oferta y la demanda. demanda. 16. Uno de los sigu si guientes ientes países paí ses no ha tenido tenido nunca nunca economía economía com co mun unista: ista: a. Rusia. b. Corea del Norte. c. Cuba. d. Suecia. 17. De las siguient siguientes es reformas, reformas, una una no es propia del sistem s istemaa capitalista: capitalis ta: a. Ley de regulaci regulación ón de los mercados. mercados. b. Ley de creación de la sanidad pública. pública . c. Ley de protección de la propiedad privada. d. Ley de regulaci regulación ón de la bolsa. 18. Señale una una frase falsa referida a la l a economía economía mixt mixta: a: a. Se busca el bienestar de todos los ciudadanos, para lo cual es necesaria la participación participac ión del Estado. b. El Estado, la empresa empresa y la famili familiaa tienen tienen importan importancia cia en este tipo tipo de economía. economía. c. La igualdad igualdad es más importan importante te que que la eficiencia eficie ncia o la libertad. liber tad. d. En este tipo de econom ec onomía ía los lo s impuestos impuestos direc di rectos tos suelen ser muy muy importantes. importantes. 19. ¿Cuál ¿Cuál es el sector que que no no produce bienes, bienes, sino servicios? servici os? a. Primario. b. Secundario Secundario.. c. Terciario. d. Ningun Ningunoo de los anteri anteriores ores 20. El transporte transporte se puede puede clasificar clas ificar como como uunn sector: a. Primario. b. Secundario Secundario.. c. Terciario. d. El transporte no no se puede clasificar en e n ningún ningún sector. 21. ¿Cuántos ¿Cuántos sectores sector es hay en la economía? a. 8. b. 2 c. 4. d. 3 22. El análisis análisi s financiero financiero se usa para conocer conocer si la l a empresa empresa está es tá bien o tiene tiene problemas de carácter financiero. Comente la anterior afirmación. ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 23. En su empre empresa, sa, o en alguna alguna que usted usted conozca, ¿cómo ¿cómo hacen el análisis anális is financiero? financier o?
a. Presentan Pres entando do un un grupo grupo de razones razones financie financieras ras.. b. An Analizando alizando las cuentas cuentas más más pelig peli grosas. c. Comparando Comparando su cooperativa con otras parecidas. parecidas . 24. ¿Cree que el análisis financiero le pueda ayudar a elaborar políticas financieras? Explique su respuesta. ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 25. Marque Sí o No acerca de si las siguientes reglas serán políticas de la gestión financiera: a. ( ) Anali Analizar zar todos los meses meses,, como como mínim mínimo, o, los inf i nformes ormes financier financieros os (balance (ba lance de situación, situación, estado de resultados). b. ( ) Realizar Reali zar semestralmen semestralmente, te, o al menos menos una una vez al año, auditorías externas. externas. c. ( ) Formular una política liberal o conservadora, durante cada ciclo de producción, dependiendo del análisis de la realidad reali dad de la empresa empresa y de la situación del entorno. 26. ¿Cuál ¿Cuál es la principal función función del administrador administrador financiero financiero?? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 27. ¿Cuáles ¿Cuáles son las actividades actividade s financier financieras as más más importantes importantes para el administrador? administrador? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 28. ¿Cuáles ¿Cuáles son las tres principales principal es fun funciones del área financier financiera? a? Explíquelas. Explíquelas. ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 29. ¿Las actividades del administrador financiero se evalúan por resultados o por qué tipo de actividad? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 30. Haga una relatoría sobre cuál es la gestión más importante del administrador financiero. ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ _____________________________________________ _____________________ ______________________________ ______ 31. Las finanzas como disciplina, ¿por qué se encuentra entre la contabilidad y la
economía? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 32. ¿Cuál ¿Cuál es el origen de las finanz finanzas as y cuál cuál es su objetivo principal? pri ncipal? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 33. ¿Cuál ¿Cuál debe ser el principal objetivo obj etivo de los socios de una una organización? organización? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ 34. ¿Qué ¿Qué se entiende entiende por fundamen fundamentació taciónn financie financiera? ra? ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___ ________________________________________________ _______________________ ____________________________ ___
Bibliografía Albornoz, Albornoz, Salazar Sala zar José Luis. (2012). La función financiera Caraca s: Monograf Monografías. ías. com S.A., S.A., 46p. financier a. Caracas: Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003). Finanzas. México: Pearson Educación Brealey, Richard A. y Myers, Stewart C (2003). Principles Princi ples of Corporate Finance. New York: McGraw-Hill. Brealey, R. y Myers, Myers, S. (2005). Principios de finanzas finanzas corporativas. corporativas . México: México: McGrawMcGraw-Hill. Hill. Brealey, Richard A. y Myers, Stewart C. (2013). Fundamentals of Corporate Finance (6th Ed.). New York: York: McGraw-Hill. McGraw-Hill . Bruno, Marian. (2007). Economía de Mercado. Evolución de las organizaciones económicas Recuparado Recuparado de d e http://html.rincondelvago.com/sistemaseconomicos_4.html Calle, Z (2009). El rol del gerente gere nte financiero fi nanciero . New York: Business & Economy. Fernández, J. C. (2010). Gestión financiera. México: Sistema Nacional de Inversiones Pública (SNIP). Fernández, L. (2013). Dirección financiera financie ra. Santiago de Compostela: Ed. Universidad Santiago d Compostela. García, I M. (2001). La gestión financiera financie ra y sus objetivos objetiv os frente a la l a nueva forma organizacional
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SEGUNDA UNIDAD NOCIONES DE CONTABILIDA CONTABILIDAD D Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Identificar Identificar la inform información ación contable contable sobre el patrimonio patrimonio y sus sus variacio var iacionnes com c omoo parte par te del sistema sistema de información de la organización. Conocer Con ocer de manera manera básica la docum do cument entación ación y las normas ormas contables legales l egales aplicabl apl icables es al a l ámbito en el que se desenvuelve la contabilidad. Dominar Dominar el proceso de registro r egistro contable, contable, identificando identificando sus etapas y objetivos. Reconocer la importancia de la elaboración y la presentación de informes contables para su uso en la toma toma de decisiones. decisi ones. Influir en los resultados económicos del negocio a través de un adecuado manejo de información contable. Utilizar la contabilidad para el desarrollo de habilidades en el registro de las operaciones comerciales y la elaboración técnica de los estados financieros de la empresa. Aprender a interpretar la información financiera, tanto la procedente de las empresas como de los mercados, para aplicarla en su proceso de planeación económico-financiera.
Tejada, (2009) (2009) afirma: afi rma: “El hombre desde sus orígenes ha usado métodos y formas de cómo plasmar sus hechos registrándolos regist rándolos y los datos
económicos forman parte de esa historia. Las primeras civiliz civi lizaciones aciones que surgieron surgier on sobre la Tierra necesariamente tuvieron que dejar constancia de determinados hechos con proyección aritmética arit mética que producían con frecuencia frecuenci a en la vida económica de la sociedad de entonces y que eran imposibles de guardar en la Memoria” . La contabilidad surge de la necesidad de llevar un control exhaustivo de todos los movimientos financieros que se realizan en los negocios, para poder conocer su estabilidad y solvencia, las rentas, cobros, pagos, lo que nos lleva a establecer la capacidad financiera de la empresa. Como técnica, la contabilidad se encarga de registrar, clasificar y resumir las operaciones mercantiles de un negocio con el fin de interpretar sus resultados. Por tanto, los administradores, a través de la contabilidad, podrán orientarse sobre el curso que siguen sus negocios con los datos contables contables y estadísticos. Mediante el estudio de la contabilidad, conocemos los enfoques, métodos y herramientas necesarios para el diseño y puesta puesta en marcha de un sistema sistema de contabili contabilidad dad en un unaa empresa, empresa, orientado al mejoramiento continuo, que nos permite monitorear los procesos de los diferentes estados financieros, proporcionando la información financiera, que mediante su análisis permite construir una organización organización con bases sólidas. sóli das.
2.1. Definición La contabili contabilidad, dad, en el apoyo y la optimización optimización que que brin bri nda a los procesos de la administración administración y de la economía en una organización empresarial, requiere propósitos claramente definidos y prácticos, factibles de aplica a plicarr con exactitu exactitud. d.
Salazar, A y Cedolín, A. (2003). Afirman: “La palabra contabilidad proviene del verbo latino coputare, que significa contar, en el sentido de comparar magnitudes con la unidad de medida, o sea “sacar cuentas”, cuentas”, como como en el sent se ntido ido de “relatar”, “rela tar”, o “hacer historia”. Sessa, Jennifer. (2013) define la contabilidad como “el arte de registrar, clasificar y resumir en forma significativa y en términos de dinero, las operaciones y los hechos que son cuando menos de carácter financiero, financiero, así como como el de interpretar sus resultados”. Para Horngren, Ch y Harrison, W. (1991), “La contabilidad es el sistema que mide las actividade del negocio, procesa esa información convirtiéndola en informes y comunica estos hallazgos a los encargados de tomar las decisiones” p.641 Catacora, F (1998), por su parte, comenta que “La contabilidad es el lenguaje que utilizan lo empresarios para poder medir y presentar los resultados obtenidos en el ejercicio económico, la
situación financiera de las empresas, los cambios en la posición financiera y/o en el flujo de efectivo” p.51. La contabilidad son anotaciones, cálculos y estados numéricos que se llevan en una organización para registrar y controlar sus valores valor es patrimoniales; patrimoniales; es un sistema sistema adaptado ad aptado para registrar, clasificar clasi ficar y resumir las operaciones y los actos mercantiles que ocurren en un negocio, sintetizándolos de manera significativa, expresándolos en dinero, constituyéndose así en el eje central para llevar a cabo los diversos procedimientos que conducirán a la obtención del máximo rendimiento. Por tanto, los administradores por medio de la contabilidad podrán orientarse acerca del curso que siguen sus negocios, con los datos contables y estadísticos. Estos datos permiten conocer la estabilidad y la solvencia de la compañía, la corriente de cobros y pagos, las tendencias de las ventas, los costos y gastos generales, entre otros elementos; es así como puede conocer la capacidad financiera de la empresa y aportarle eficiencia, ya que la información suministrada es utilizada por los ejecutivos para orientar la toma toma de decisi dec isiones ones con respecto al futuro futuro de la organización. organización.
2.1.1. Antecedentes históricos de la contabilidad La contabilidad aparece desde tiempos muy antiguos, cuando el hombre se ve obligado a llevar registros y controles de sus propiedades, porque su memoria no bastaba para guardar la información requerida. Diversos historiadores han demostrado que en épocas como la egipcia o romana, se empleaban empleaban técnicas contables que se derivaban derivab an del in i ntercambio tercambio com c omercia erciall (Gu ( Guajard ajardo, o, 2011). Los fenicios fenici os, en Asia, fueron los primeros en utilizar el trueque como una forma de comercio en la época Antigua. Estos fueron pueblos comerciantes que desarrollaron, por necesidad, formas primitivas de contabili contabilización zación de sus operaciones operaci ones basadas b asadas en los l os instrum instrumentos entos y formas formas de escritu escri tura ra de la época. Se encuentran vestigios de este tipo de registros de épocas tan antiguas como 3000 años A. C. Fue alrededor del siglo XV que que el registro de operaciones comerciales tuvo uno de sus periodos más trascendentales, tan solo comparables a los vividos intensamente hasta el siglo XX, en dos momento importantes: la crisis financiera generalizada de los años treinta y la marcada tendencia de globalización de los l os noventa. noventa. A lo largo del siglo XV ocurrieron ocurrieron acontecimientos que impactaron fuertemente la técnica contable, lo que lleva a considerar que fue en ese periodo en el que se construyeron las bases de lo que hoy se conoce como contabilidad. La paternidad de la contabilidad se la atribuye a un monje llamado Luc Paccioli, quien formalizó un esquema rudimentario para registrar las escasas operaciones mercantiles que realizaba la congregación de la que formaba parte. A ese primitivo y sencillo sistema sistema de registro r egistro o contabil contabilización ización de mercader mercaderías ías se s e le consideró, con el paso pa so del tiempo, tiempo, como como la base de la l a contabil contabilidad. idad. Con el descubrimiento de América se abren nuevas rutas comerciales y los navegantes iniciaron empresas, con las cuales se aventuraron a la búsqueda de nuevas tierras que ofrecían varios productos, las cuales eran patrocinadas por personajes de la época que exigían exigían cuentas cuentas claras clara s del resultado de esas travesías.
La contabilidad de doble entrada o partida doble inició en las ciudades comerciales italianas; los libros de contabilidad más antiguos que se conservan provienen de Génova, datan de 1340 y muestran que, para aquel entonces, las técnicas contables estaban ya muy avanzadas. El desarrollo en China de los primeros formularios de tesorería y de los ábacos, durante los primeros siglos de nuestra nu estra era, er a, permitieron el progreso de las l as técnicas cont c ontables ables en Oriente. Oriente. Se sabe que en 1493 el monje veneciano fray Lucas Paccioli publicó en Italia un tratado sobre est sistema, titulado La Summa de Aritmética, Geometría Proportioni et Proportionalitá, en el que se considera el concepto de la partida doble por primera vez y donde más que crear, se difunde el conocimiento de la época acerca de la contabilidad, sintetizando principios contables que han perdurado hasta nu nuestro estro días. Seguidamen Seguidamente te fue fue adoptado por las repúblicas repúbli cas de Venecia, Génova Florencia, lo que contribuyó a su prosperidad. En España, en 1520, Bartolomé Salvador Solórzan escribió el Libro de casa y el Manual de cuentas de Mercaderes y otras personas , dando a conocer el sistema de partida doble. Dentro de los sistemas de información empresarial, la contabilidad surge como uno de los sistemas más notables y eficaces para dar a conocer los diversos divers os ámbitos ámbitos de la in i nformación formación de las la s unidades unidades de producción o empresas. El concepto concepto ha evolucion evol ucionado ado de tal manera, manera, que cada vez es mayor mayor el grado de especialización de esta disciplina en el entorno empresarial. La tabla 2.1 nos 2.1 nos ilustra acerca de la evolución de la contabilidad.
Tabla 2.1. Evolución de la contabilidad Periodo Neces ecesiidades informativas Posibilidades Respu Re spuee sta de la contabilid contabilidad ad histórico tecnológicas Las grandesCon onoc ocer er los los ing ingreso resoss y gast astos. os. Papi Papiro ro,, escr escrit ituuraUtilizar la partida sim si mple. civilizaciones cuneiforme. El inicio del Registrar cada movimiento. Papel. S urge la partida doble. comercio Primeros libros contables. La Importancia de los activos y de Pape Papel, l, impr impren entta. Se pe perf rfec ecci cion onaa la pa part rtid idaa Revolución conocer el beneficio. doble. Estados financieros. financieros. Industrial 196 0 Manejar más información y conLos primeros Se automatizan los sistemas más rapidez. ordenadores: contables manuales. muchos usuarios para un equipo. 198 1 Obtener información financiera útil Ordenador Sistemas de información para la toma toma de decisiones. decis iones. personal: la contables integrados en bases informática se de datos. Informes, ratios, populariza. gráficos. Sig Siglo XXI Inf Inform ormació aciónn en tiempo iempo real. real.Ordenadores en red: Automatizar la captura de Comercio electrónico. Medir Internet ydatos. Intercambio electrónico activos intangibles para gestionar tecnologías de la de documentos. Desaparece el el conocimiento. comunicación. papel.
Fuente: Fuente: Serrano Ser rano (2006).
2.1.2. ¿Para qué sirve la contabilidad? La contabilidad sirve para llevar registro de las entradas y salidas económicas de la organización. En el comercio es muy utilizada para sacar la diferencia entre la inversión, el gasto y la ganancia, de esta manera conseguir un régimen que le diga cuánto ha ganado. La contabilidad puede direccionar las gestiones administrativas, por lo cual se encuentra muy ligada en la administración y a muchas ciencias alternas (por lo general ciencias sociales) (Horngren, Harrison y Robinson, 2000). La contabilidad le sirve a: Comerciantes. Banqueros. Gobiernos. Jefes de famili familia, a, etc. En general, la contabilidad lleva el control de las entradas y salidas económicas de cada individuo, institución o régimen, y permite a todos aquellos que se sirven de ella direccionar el capital a la función más adecuada y al gasto más importante, jerarquizando de este modo las prioridades y posibilitando posibi litando su cumplimien cumplimiento. to. Podemos decir que la contabilidad sirve para: Proporcionar una imagen numérica de lo que sucede en la vida y en la actividad empresarial. Registrar Registrar y controlar controlar las transacci transacciones ones de la l a empresa con c on exactitu exactitudd y rapidez. rapi dez. Fuente Fuente variada, vari ada, actu a ctualizada alizada y confiable de inform información ación para la toma toma de decisiones. decisi ones. Proteger los activos de la organización con mecanismos que evidencien en forma automática oportuna oportuna la malversación malversació n de fondos fondos o sustracci sustracción ón de activos. Explic Explicar ar y justificar justificar la gestión de los recursos. r ecursos. Preparar estados financieros.
2.1.3. Relaciones de la contabilidad Existe una estrecha relación entre: la operación de la organización, la contabilidad y la toma de decisiones (figu (figura ra 2.1 2.1): ):
Figura 2.1. Relaciones de la contabilidad
Fuente: elaboración propia.
2.2. Tendencias de la contabilidad De acuerdo con Rojo, (2002), En un comienzo no podemos decir que existiera la contabilida pública, públic a, com co mo tal, los caudales de la l a adm a dministración inistración estaban en manos de los l os gestores y la conf c onfianz ianzaa depositada en los mismos. Estos elaboraban un presupuesto, y la contabilidad tenía como fin sustancial, hacer un seguimiento sobre la ejecución presupuestaria a través de un conjunto de procedim procedi mientos ientos administrativos administrativos complejos complejos”, ”, p.88 Como se puede ver, en la actualidad la contabilidad no es una disciplina aislada de un contexto o marginada de otros campos afines. Por el contrario, está incrustada en la forma misma de hacer negocios y se retroalimenta de los retos y los cambios que deben hacer las organizaciones para lograr su misión. Desde inicios de 2000, se han ido arraigando en las empresas algunas tendencias que se pueden considerar propias de nuestro tiempo. De todas las tendencias que podemos visualizar, en mayor o menor grado, las responsables de muchos de los cambios que se están gestando no solo en los negocios sino en general en todos los órdenes de la vida económica, política y social de la historia
contemporánea, son la globalización y la competitividad.
2.2.1 La globalización globalización Para nadie pasa desapercibido que vivimos en un mundo caracterizado por una breve frase que inmortalizaría el gran comunicador Marshall McLuhan:1 la aldea global . En el mundo de hoy se intercambian productos de diversa índole, traídos desde todos los rincones del planeta. Solo para citar el caso de los automóviles, probablemente estemos orgullosos de la nacionalidad que ostenta la manufactura del carro que poseemos. Sin embargo, nos sorprendería conocer que en casos como esos, las partes que componen dichos vehículos quizá provengan de más de treinta países diferentes, ubicados en los más remotos confines del mundo. A esa globalización a la que nos referimos han sido convocados los países y sus gobiernos en diferentes esferas de autoridad, y empresas grandes, medianas y pequeñas.
2.2.2 La competitividad Adicional a la globalización, tendencia reflejada en la forma actual de hacer negocios, existe otra no menos importante: la competitividad. Competitividad es ofrecer al cliente de una entidad bienes servicios con atención, calidad, oportunidad y precio, que representen un valor superior a lo que le proporcionaría proporci onaría la competen competencia. cia. La competitividad se percibe en las características distintivas del bien o servicio, en aspectos como reparaciones subsecuentes, precios bajos en proporción a la calidad recibida, satisfacción de las necesidades y expectativas del cliente, tiempo de entrega del bien ofrecido, entre otros. El que ofrezca el mejor conjunto de los factores anteriores, es el más competitivo dentro de un sistema económico. Cuando combinamos la globalización y la competitividad, nos damos cuenta de la magnitud que representa el reto de competir en un contexto mundial, el cual se siente en todas las áreas funcionales de una empresa: en sus ventas y en sus compras, en su producción y en su comercialización, en la inversión y en el financiamiento, en los recursos financieros, humanos, materiales y tecnológicos con los que cuenta, etc. Calidad y productividad Como se puede notar, la globalización y la competitividad han traído como consecuencia que las organizaciones en general, públicas y privadas, cualquiera que sea su nacionalidad, hayan tenido necesidad de realizar esfuerzos dirigidos hacia la productividad y la obtención de la calidad total, como una forma de poder sobrevivir y competir en un ambiente global. Se debe tener en cuenta que la calidad es un tema vital para las empresas, definida como la realización de una actividad con eficiencia y eficacia simultáneas. La eficiencia es hacer las cosas con el mayor aprovechamiento de los recursos disponibles; la eficacia hace referencia a hacer las cosas lo más rápido posible. Por su parte, la calidad significa significa hacer las cosas bien bi en a la prim pri mera vez ve z y
en el menor menor tiempo tiempo posible, posi ble, sacándole s acándole el mayor provecho a los lo s recursos rec ursos con los que se cuenta cuenta en ese momento. Los conceptos de calidad, productividad, competitividad y globalización van de la mano ya que unos determinan a los otros. Sin calidad en los procesos de producción, administración, venta, información, etc., no se da la productividad; y si no se es productivo, no se puede ser competitivo en un ambiente de globalización. Valor agregado La calidad en los procesos de información, en especial los de carácter contable, desempeña un papel muy importante en la competitividad de las empresas, ya que muchas de las decisiones tomadas son con base en los resultados o productos de esos procesos. La actividad que desarrolla el departamento de contabilidad recae indirectamente en el producto o servicio ofrecido por la empresa, ya que proporciona los datos para calcular los costos y determinar el precio de venta. A esto se le llama valor agregado. Aquellas funciones dentro de la organización que no no ofrecen un un valor agregado al bien bie n o servicio servici o ofrecido a los clientes c lientes deben ser elim el iminadas inadas y, de esta manera, se eficientiza una empresa. Las características de oportunidad, objetividad y exactitud de la contabilidad son un reflejo de su calidad; entre más oportuna, objetiva y exacta sea, más confiable y útil será. De esta manera, si los procesos de inform información, ación, especialm especi alment entee los contables, contables, son product pr oductivos ivos por medio de programas programas de calidad y mejora continua, se impacta a todos los usuarios internos y externos de dicha información y los hará más competitivos. El proceso de mejora continua en la calidad y el incremento constante en la productividad de todas sus funciones, tanto administrativas como operativas, son las herramientas con las que las organizaciones hoy en día están haciendo frente al reto de la competitividad en un contexto mundial. La contabilidad debe estar preparada para ello, aportando ideas para la simplificación desburocratización de los procedimientos de información. Dicha preparación seguramente estará basada en un unaa adecuada apertura mental ental para afrontar afrontar el cambio, cambio, así como como en un unaa buen buenaa dosis de creatividad, creativid ad, necesaria para promoverlo promoverlo y hhacerl acerloo perm per manente. anente.
2.2.3. Problemática de la contabilidad La contabilidad financiera o externa, como consecuencia de las crecientes exigencias legales a nivel mundial, es cada día más un sistema de información empresarial o de terceros: competidores, clientes, proveedores, empleados y administraciones públicas, produciendo en estos determinadas reacciones y efectos. La contabilidad directiva o interna, por su parte, es un instrumento al servicio del proceso gerencial de toma de decisiones. No existe, hasta el momento, un modelo que permita recoger sistemática y ordenadamente dichos efectos, con el fin de integrarlos en los mecanismos de la contabilidad directiva para adecuar las estrategias y acomodar las decisiones de los órganos directivos de la empresa (López, 1996). La calidad de la información suministrada por la contabilidad es responsabilidad de las diferentes
áreas de la organización, haciéndose necesarias acciones específicas en los diferentes elementos que conform conforman an el proceso, proce so, para mejorarla. ejorar la. Dicho proceso proces o se puede visualizar vi sualizar en la tabla 2.2. 2.2.
Tabla 2.2. Problemática del sistema de información contable Entrada-calidad
Proce so-conside racione s Organizacionales
Salida-satisfacción
• Estructura organizacional • Soporte de sistemas sistemas computacionales De la información de entrada
• Telecomunicaciones
Infraestructura contable
De las necesidades de información de los diferentes usuarios
• Métodos de trabajo • Capacidad técnica • Sistem Sis temaa de contabil contabilidad idad Fuente: Creación del autor Calidad en la información de entrada Para que el sistema de información contable genere información de calidad, es necesario asegurar la calidad de la información de entrada, lo que indica que las transacciones efectuadas en el negocio deben estar debidamente analizadas, registradas y soportadas de manera adecuada con la documentación documentación pertinen per tinente. te. Dentro Dentro de la fase de proceso pro ceso de la inf i nform ormación ación del sistem s istemaa contable contable existen dos grandes aspectos: las l as consideraciones consideraci ones organizacionales organizacionales y la infraestructu infraestructura ra contable: contable: 1. Consideraciones organizacionales . Son aspectos que tienen que ver con la definición de funciones y la disponibilidad de recursos computacionales, tanto de software como de hardware, para la adecuada operación del sistema de contabilidad. 2. Infraestructur S on los elem el ement entos os esenciales es enciales para generar in i nformación formación financiera financiera con Infraes tructuraa contable. Son las especificaciones de calidad y eficiencia que demandan los usuarios. Entre los aspectos de infraestructura contable más relevantes se encuentran la existencia de un adecuado sistema de contabilidad para el registro de las operaciones, la definición de los métodos de trabajo más eficientes para organizar la función contable y la capacidad técnica del personal encargado de operar y desarrollar el sistema de contabilidad. Satisfacción Satisf acción de las necesidades necesi dades de los usuarios La información generada por el sistema contable está dirigida a satisfacer las necesidades de los
diferentes diferentes usuarios usuarios de la l a inf i nform ormación ación financier financiera. a. Lo anterior anterior reviste revis te mayor mayor importancia, importancia, sobre sobr e todo si la fase del proceso de información información que antecede antecede a esta etapa ha sido correctam correc tament entee ejecut ej ecutada. ada. Se debe generar información que ayude a plantear y validar las estrategias de un negocio. En l medida en que la alta administración use información contable para fines estratégicos, el valor de esta tendrá que aum a umentar. entar. Los sistemas contables brindan información financiera valiosa para la iniciativa privada, el Gobierno, los bancos, los administradores y los individuos particulares, porque les permite evaluar actuaciones pasadas y les ayuda a preparar planes para el futuro por medio de los cuales puedan alcanzar sus objetivos y metas financieras. La contabilidad es un reflejo de la realidad en la que está inmersa la entidad, cuya situación financiera pretende presentar. La complejidad que caracteriza al mundo en nuestros días ha impactado a la empresa y al entorno en que se desenvuelve, lo que también se ve reflejado en la contabilidad. Por lo tanto, la contabilidad debe estar preparada para adaptarse a las complejidades del mundo actual, de tal manera que pueda seguir cumpliendo su propósito de generar información útil para la toma de decisiones.
2.2.4. Autom utomatización atización de procesos La contabilidad ha venido evolucionando gradualmente hasta llegar a los sistemas modernos, más complejos, que se usan en la actualidad. Con el advenimiento de la era de la computación se inició un movimiento para la incorporación de estas herramientas en todos los órdenes de nuestra vida, incluyendo los negocios. Es así como paulatina y gradualmente se generó un proceso de autom automatización atización del ciclo ci clo de cont c ontabili abilización zación de las operaciones operaci ones de un negocio. negocio. Sin embargo, no han desaparecido los libros diario y mayor para el registro y la clasificación de las operaciones, operaci ones, sino que en lugar lugar de escribi es cribirse rse la inform información ación de manera manu manual, al, se s e hace a través de su captura en una computadora la cual, a su vez, mediante instrucciones preestablecidas, efectúa las funciones de archivo o grabación de información, ordenación y generación de informes. Las empresas cuentan con paquetes contables para la contabilización de sus operaciones y para la generación de todo tipo de información relacionada con esos datos. Existen sistemas de contabilidad que, incluyendo lo necesario para el registro, se encuentran en el mercado, según la necesidad de las empresas.
2.3. Objetivo, funciones y usuarios El objetivo de la contabilidad es proporcionar información a: propietarios, accionistas, bancos gerentes, en relación con la naturaleza del valor de las cosas que el negocio deba a terceros y las cosas poseídas por los negocios. Sin embargo, su primordial objetivo es suministrar información razonada, con base en registros técnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado o público (Salazar y Cedolin, 2003).
2.3.1. Objetivo de la contabilidad Con la contabilidad, la empresa busca el logro de un objetivo básico o general en sus ámbitos administrativo administrativo y finan financiero, ciero, lo cual c ual se apoya a poya en objetivos específicos: espe cíficos: Objetivo general La contabilidad tiene por objetivo general proporcionar información razonada, con base en registros técnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado o público para cumplir con el objetivo administrativo y financiero de la organización: Administrativo: el objetivo administrativo es ofrecer información a los usuarios internos para suministrar y facilitar a la administración intrínseca la planificación, la toma de decisiones y el control de operaciones. Para ello, comprende información histórica presente y futura de cada departament departamentoo en el que se subdivida la organ or ganización ización de la empresa. empresa. Financiero: el objetivo financiero es proporcionar información a usuarios externos de las operaciones realizadas por un ente, fundamentalmente en el pasado, por lo que también se le denomina denomina contabilidad histórica. Objetivos específicos Proporcionar una imagen numérica de lo que en realidad sucede en la vida y en la actividad de la empresa; conocer el patrimonio y sus modificaciones. Proporcionar una base en cifras para orientar las actuaciones de gerencia en su toma de decisiones. Proporcionar la justificación de la correcta gestión de los recursos de la empresa. Registrar con bases en sistemas y procedimientos técnicos adaptados a la diversidad de operaciones que pueda realizar un determinado ente. Clasificar operaciones registradas como medio para obtener objetivos propuestos. Interpretar Interpretar los l os resultados r esultados con el fin de dar inform información ación detallada detalla da y razonada. En relación con la información suministrada, esta deberá cumplir con un objetivo administrativo y uno financiero.
2.3.2. Funciones básicas de la contabilidad De acuerdo con Redondo, 2004, “La contabilidad cuenta con dos funciones básicas en una empresa la primera de ellas es llevar un control de los recursos que posean las entidades comerciales, para que los mismos puedan administrarse en una forma eficaz, requiriendo el anterior establecimiento del proceso contable contable cumpliendo cumpliendo con sus fases de sistematización sistematización,, valuación y registro. La segunda segunda función de la contabilidad es informar mediante los estados financieros, las operaciones realizadas sin importar que las mismas modifiquen al patrimonio; con esto queremos decir que la contabilidad debe demostrar cuáles son los recursos y a cuánto ascienden en referencia a deudas, gastos, productos y patrimonio”, patrimonio”, p.222. La contabilidad, como un sistema que permite llevar el control de todas las transacciones de una
organización, necesita cumplir las siguientes funciones básicas: Ordenar y archivar la document documentación ación que respalda respal da las la s operaciones oper aciones contables. Clasificar la información, para determinar en qué parte del balance de aplicarán las operaciones: operaci ones: en activo, en pasivo, en patrimonio, patrimonio, en ingresos ingresos o en egresos. Registrar las operaciones contables en los libros autorizados, según lo determinan las leyes de cada país. Informar sobre los resultados obtenidos en las transacciones de la organización, en un periodo determinado. Entre las diversas funciones de la contabilidad, la más importante es suministrar información razonada de las operaciones realizadas por entidades públicas o privadas, que comprenden aspectos:
Históricos Históri cos, que se manifiestan por el registro cronológico de los hechos económicos que van apareciendo en la vida de la empresa, como la anotación por orden de fechas de todos los cobros y pagos pagos que se van realizan reali zando. do. r eflejo de los hechos hechos econ eco nómicos ómicos en cantidades cantidades que dan una una visión vi sión real Estadísticos Estadíst icos , que son el reflejo de la forma en la que es afectada la situación de la empresa, como el crecimiento de la empresa en cinco años. Económicos Económicos , estudiando el proceso que se sigue para la obtención del producto, como es el caso del costo-beneficio Financieros , analiza la obtención de los recursos para hacer frente a los compromisos de la empresa, como ver con qué dinero cuenta la empresa, conocer los plazos de cobros a clientes y compromisos de pago a acreedores. Fiscales , es decir, saber cómo le afectan las disposiciones fiscales, conocer todos los impuestos existentes, como el Impuesto al Valor Agregado (IVA), impuesto de renta, impuesto único, entre entre otros. Legales, como conocer los artículos del Código de Comercio, del Código del Trabajo y otras leyes que puedan afectar a la empresa para que la contabilidad refleje de manera legal el contenido contenido de la l a actividad, activi dad, como salud. La información contable es fundamental para la toma de decisiones de los propietarios y directivos de las l as entidades, adem ade más de otros usuarios usuarios,, lo que permite permite que la inform información ación sea de uso general general..
2.3.3. Usuarios de la contabilidad La contabilidad tiene varios tipos de usuarios, entre ellos:
Los inversionistas. inversi onistas. Ya que estas personas son las que aportan de alguna manera el capital, hay que asegurarlos de que hacen una buena inversión. El Estado. Est ado. Ya que le interesa que sobre la utilidad que se obtenga en la empresa se le otorgue cierta cantidad. Instit I nstituciones uciones de crédito. c rédito. Ya que estas deben de hacer un estudio a fondo para que los créditos que nos llegasen a otorgar tengan un suficiente respaldo. Acreedores. Acreedores. Para que de esta forma nos puedan hacer ventas con la seguridad de un suficiente
respaldo en caso de morosidad. Los trabajadores. Ya que sobre la utilidad que tenga la empresa se les puede otorgar los llamados “beneficios”.
2.4. Clasificación de la contabilidad La contabilidad, entendida como un conjunto de procedimientos y mecanismos técnicos que nos permiten permiten registrar, clasificar, cl asificar, presentar, presentar, criticar e interpre interpretar tar los l os estados financieros financieros de un unaa persona física o persona moral, y que afectan a su patrimonio, se clasifica en (Gómez, 2002):
Contabilidad simple . En esta solamente intervienen las sumas y restas. i nterviene la ecuación de prim pri mer grado A = P + C Contabilidad por partida doble. En ella in Contabilidad de costos. Intervienen varios elementos: materia prima, mano de obra, costos indirectos, así como todos los procesos de productos. Referente a las institu instituciones de crédito. crédi to. Contabilidad bancaria . Referente re fiere al patrimonio patrimonio del Estado, in i ngresos. Contabilidad gubernamental . Se refiere r efiere a ranchos ranchos y haciendas. Contabilidad agropecuaria . Se refiere Contabilidad financiera . Se refiere a los estados financieros. puede ser se r minera, minera, petrolera, pe trolera, entre entre otras. otras . Contabilidad especializada . Que puede Contabilidad general . Es la que registra todas las operaciones de manera global. Contabilidad histórica . Es la que registra operaciones pasadas. Contabilidad proyectada . Registra o puede establecer la posible situación financiera de una empresa en un futuro determinado. Contabilidad sintética. Esta contabilidad se refleja en la información financiera presentada en los libros, principales mediante los asientos de concentración. Contabilidad analítica. Esta contabilidad se refleja en la información contenida en los libros auxiliares. l a que registra operaciones operaci ones por una una empresa empresa particular. Contabilidad privada . Es la La contabilidad se clasifica de acuerdo con las actividades de utilización en dos grandes sectores: privada privad a y pública. públic a.
2.4.1 Contabilidad privada Es aquella que clasifica, registra y analiza todas las operaciones económicas, de empresas de socios o individuos particulares, que les permite tomar decisiones ya sea en el campo administrativo, financiero y económico. La contabilidad privada, según la actividad, se puede dividir en: comercial, de costos, bancaria, de cooperativas, hotelera o de servicios.
Contabilidad comercial: es aquella que se dedica a la compra y venta de mercadería y se encarga encarga de registrar r egistrar todas las operaciones operaci ones mercantiles. mercantiles. Contabilidad de costos: es aquella que tiene aplicación en el sector industrial, de servicios y de extracción mineral; registra de manera técnica los procedimientos y operaciones que
determinan el costo de los productos terminados. Contabilidad bancaria: es aquella que tiene relación con la prestación de servicios monetarios y registra todas las operaciones de cuentas en depósitos o retiros de dinero que realizan los clientes, ya sea de cuentas corrientes o ahorros. También registra los créditos, giros tanto al interior o exterior, así como otros servicios bancarios. Contabilidad de cooperativas: son aquellas que buscan satisfacer las necesidades de sus asociados sin fin de lucro, en diferentes actividades como producción, distribución, ahorro, crédito, vivienda, transporte, salud y educación. Esta contabilidad se encarga de controlar cada una de dichas actividades y permite analizar e interpretar el comportamiento y el desarrollo de las cooperativas. cooperativas. Contabilidad hotelera: se relaciona con el campo turístico, por lo que registra y controla todas las operaciones de estos establecimientos. Contabilidad de servicios: relacionada con las entidades que prestan servicios como transporte, transporte, salud, sa lud, educación, profesionales, etc.
2.4.2 Contabilidad pública La contabilidad pública registra, clasifica, controla, analiza e interpreta todas las operaciones de las entidades de derecho público y, a la vez, permite tomar decisiones en materia fiscal, presupuestaria, administrativa, económica y financiera. Los empleados públicos se basan en la información financiera de la misma manera como lo hacen los ejecutivos de las sociedades. Muchos problemas de contabilidad pública son semejantes a aquellos que ocurren en la industria privada. No obstante, en otros aspectos, la contabilidad de asuntos oficiales requiere un enfoque algo diferente, puesto que no existe el objetivo de generación de utili utilidades dades en empresas empresas oficiales. oficiales . Todas las l as agencias agencias gu gubernam bernament entales, ales, a cualqu c ualquier ier nivel, deben debe n tener tener contadores para poder llevar a cabo sus responsabilidades.
2.4.3. Form Formas as de llev l levar ar la contabilidad contabil idad Según la manera en la que una empresa o un negocio lleve la contabilidad, puede ser:
Manual , que se desarrolla manualmente, al menos en un alto porcentaje. Aunque se utilizan algun algunas máquinas máquinas sumadoras sumadoras o calculadoras, cal culadoras, la l a mayoría mayoría de los lo s trabajos trabaj os son realizados rea lizados de forma forma manual. En estos sistemas el factor hombre es la base. La mayor debilidad de los sistema manuales es que se vuelven lentos cuando se trata de procesar grandes volúmenes de inform información, ación, en cuyo cuyo caso sería ser ía necesario necesar io el uso de gran cantidad cantidad de personas. Sistematizada, contabilidad que se vale de procesadores para llevar a cabo los movimientos contables contables de las l as cu c uentas, entas, manejándolas manejándolas hasta hasta producir pr oducir las la s inf i nform ormaciones aciones finales. La verificación veri ficación asegura asegura la l a configu configuración raci ón y la entrada entrada de las l as transacciones, ya que el sistem s istemaa hace el resto. Las ventajas de la contabilidad sistematizada es que proporciona información con mayor rapidez; se puede manejar un volumen volumen de operaciones operaci ones mayor y se reduce el número número de errores, error es, porque la computadora realiza en forma instantánea tareas que consumen mucho tiempo cuando se hacen en
forma manual manual..
2.4.4. Ramas de aplicación de la contabilidad La contabilidad tiene tiene las l as sig si guientes uientes ramas de aplicaci apl icación: ón: Derecho: Código de comercio: regula las relaciones mercantiles entre comerciantes y no comerciantes. Código Civil : este código norma la propiedad y su usufructo, los contratos y otras relaciones entre personas naturales o jurídicas. Legislación laboral: reglamenta los deberes y derechos de las partes, derivados del contrato contrato de trabajo. trabaj o. Legislación fiscal: determina las contribuciones, gravámenes y desgravámenes sobre los beneficios beneficios o utili utilidades. dades. Economía: las relaciones son tan estrechas, que no se puede suponer la una sin la otra, pues se complementan. La economía estudia la riqueza de un país o de una organización cualquiera, y la contabili contabilidad dad la registra y da cuenta cuenta de ella. ell a. Estadística: podemos afirmar que la contabilidad se vale de los métodos estadísticos de investigación para alcanzar mejor sus objetivos y que, a su vez, la estadística se nutre de los datos que aporta la contabilidad. Ingeniería: determina y controla los costos, ayuda a evaluar la factibilidad financiera de los proyectos.
2.5. Sistema contable De acuerdo con la American American Accounting Association. (1996), la contabilidad es “El sistema de información encargado de identificar, medir y comunicar información económica para permitir decision decisi ones es y juicios docum d ocument entados ados a los l os usuarios de la l a in i nformación” formación” Un sistema de información contable es un modelo básico diseñado para ofrecer control, compatibilidad, flexibilidad y una relación aceptable de costo-beneficio en la administración de las operaciones operaci ones contables contables de una una empresa. Un sistema contable en la administración es un conjunto específico de procedimientos y métodos aplicables a las transacciones de una organización y relacionados entre sí por una serie de principios generales que le dan la fisonomía a la contabilidad. Se trata de un enunciado breve y concreto que fija la forma o el modo de hacer la contabilidad, siguiendo uno o más métodos. Las normas o reglas se complementan con la acción de las personas en espacio y tiempo. Se busca la uniformidad en los sistemas de contabilidad para facilitar las comparaciones de resultados y de los estados financieros. Es necesario tener en cuenta que existen tantos sistemas de contabili contabilidad dad como actividades, servici se rvicios os y administradores administradores existan.
Las partes fundamentales del sistema contable son: Clasificación Clasificaci ón de cuentas: cuentas: el nombre nombre de d e cada cuenta cuenta debe responder r esponder a su conten contenido. ido. Registros Registros y formularios formularios de contabilidad. Normas Normas y procedimient procedimientos. os. Estados y reportes.
2.5.1. La contabilidad contabil idad como como sistem si stemaa Dentro del macrosistema empresarial existe una variedad de subsistemas de información administrativa, entre los cuales encontramos el subsistema de información contable ( figura 2.2). 2.2).
Figura 2.2. La contabilidad como sistema
Fuente: Fuente: adaptada de Escoto (2009, p. 79). 79 ). El sistema contable de cualquier empresa, independientemente del sistema contable que utilice, se debe ejecutar e jecutar en tres pasos básicos , estableciendo relación con las actividades financieras; los datos se deben d eben registrar, clasificar y resumir, resumir, sin embargo embargo el proceso contable contable involucra involucra la comu comunicación a quienes estén interesados y la interpretación de la información contable para ayudar en la toma de decisiones comerciales. 1. Registro Regist ro de la actividad activi dad financiera financie ra . En un sistema contable se debe llevar un registro sistemático de la actividad comercial diaria en términos económicos. En una empresa se llevan a cabo todo tipo de transacciones que se pueden expresar en términos monetarios y que se deben registrar en los libros de contabilidad. Una transacción se refiere a una acción terminada más que a una posible acción a futuro. Ciertamente, no todos los eventos comerciales se pueden
medir y describir objetivamente en términos monetarios. 2. Clasificación de la información. Un registro completo de todas las actividades comerciales implica comúnmente un gran volumen de datos, demasiado grande y diverso para que pueda ser útil a las personas encargadas de tomar decisiones. Por tanto, la información debe clasificarse en grupos o categorías. Se deben agrupar aquellas transacciones a través de las cuales se recibe o paga dinero. 3. Resumen de la información. Para que la información contable sea utilizada por quienes toman decisiones, esta debe ser resumida. Es el caso de una relación completa de las transacciones de venta de una empresa grande, demasiado larga para que cualquier persona se dedicara a leerla: los empleados responsables de comprar mercancías necesitan la información de las ventas resumidas por producto; los gerentes de almacén necesitarán la información de ventas resumida por departam depar tament ento, o, mient mientras ras que la alta a lta gerencia gerencia requerirá r equerirá la inform información ación de ventas ventas resum res umida ida por almacén. Registro, clasificación y resumen constituyen los medios que se utilizan para crear la información contable. El proceso contable también incluye la comunicación de la información a quienes estén interesados y la interpretación para ayudar en la toma de decisiones comerciales. Un sistema contable debe proporcionar información a los gerentes y usuarios que tienen interés en las actividades financieras de la empresa.
2.5.2. Sistema contable que se implementa en una empresa El sistema contable que se implementa en una empresa incluye: Contabilidad administrativa: orientada hacia el manejo de la compañía; sus usos son estrictamente internos, no trascienden de la empresa. Contabilidad de costos: empleada por empresas industriales, les permite conocer el costo de los productos elaborados, elabor ados, el costo de ventas ventas y, fundam fundament entalmen almente, te, el costo un unitario, itario, mediante el adecuado control control de la l a materia materia prima, la mano mano de obra y los gastos de fabricación. fabric ación. Contabilidad fiscal: comprende el registro y la preparación de informes tendientes a la presentación de declaraciones decla raciones de impuestos. impuestos. Contabilidad gubernamental: aquella que resume todas las actividades del país, llamada también contabilidad nacional.
2.5.3. Características de la información contable La información contable, entendida como la comunicación de los sucesos relacionados con la obtención obtención y la aplicaci apl icación ón de los recursos económ e conómicos icos expresados en e n unidades unidades monetarias, monetarias, tiene tiene como características fundamentales: utilidad, oportunidad y confiabilidad. Además, la información contable tiene, impuesta por su función en la toma de decisiones, la característica de la provisionalidad provis ionalidad (Muñoz, (Muñoz, 2012).
Utilidad . Como característica de la información contable, es la cualidad de adecuarse al propósito propósi to del usuario. usuario. Estos propósitos propós itos son diferentes diferentes en detalle para par a cada usuario, pero al final final
prevalece preval ece el interés interés económico. económico. Entre Entre los interesados interesados se encuent encuentran: ran: los administradores administradores de la empresa, inversionistas, accionistas, trabajadores, proveedores, acreedores, autoridades gubernamentales, etc. Dada la imposibilidad de conocer al usuario específico y sus necesidades particulares, se presenta inf i nform ormación ación general por medio de los estados financieros: financieros: el balance general gen eral,, el estado de resultados re sultados y el estado de cambios en la situ si tuación ación financiera. financiera. La utilidad de la información está en función de: Significación de la l a información financiera financiera, que representa la cualidad o la capacidad de mostrar mediante palabras, conceptos y cantidades, la entidad de la evolución, su estado presente y en diferentes diferentes pun puntos tos de tiempo tiempo resultados de operación, operaci ón, que es donde se represent repres entan an a la empresa empresa o entidad. Relevancia Rele vancia de la información, que consiste en seleccionar los elementos de esta que permitan permitan al usuario usuario captar el mensaje y operar con base en ella para lograr sus fines fines particulares. Debe ser se r la l a información información relevant rele vantee de hechos más más im i mportantes portantes de la l a empresa empresa ser veraz y oportuna a tiempo. Veracidad de la información , cualidad esencial de la información financiera, que implica el hecho hecho de presentarla a la luz de las l as herramientas herramientas de medición. Comparabilidad de la información, siendo consistente y específica, ya que debe ser comparable de un negocio a otro y los estados financieros de un negocio de una empresa deben ser comparables de un periodo a otro. Oportunidad . La oportunidad de la información contable es el aspecto esencial, pues debe llegar a manos del usuario cuando este pueda usarla para tomar sus decisiones a tiempo para lograr sus s us fines. fines.
Confiabilidad. Es la característica de la información financiera virtud por la cual esta es aceptada y utilizada por un usuario para tomar decisiones, basándose en ella. Se divide en tres partes: Se puede decir que los usuarios de la información deben ser verificables por las personas externas al negocio. Los usuarios de los estados financieros pueden considerar confiable la información si los expertos independientes están de acuerdo en que de dicha información se basa en medidas objetivas y honestas . Esto da entender si un cliente que va a pedir crédito, el investigador del departamento de crédito lleva toda la información a la empresa, si es verídica y confiable, y si el cliente es solvente para que pueda realizar sus pagos hoy y mañana. Provisionalidad Provisionali dad . Es la característica de la información financiera por virtud de la cual está no representa hechos totalmente consumados. La necesidad de tomar decisiones obliga a efectuar cortes de periodos en el tiempo, para presentar su situación financiera y resultados, aunque estos no sean definitivos. definitivos. De hecho, la situ si tuación ación financiera financiera y los resultados r esultados finales finales de la l a entidad se con co nocen cuando cuando concluye concluye su vida operativa. Por este motivo motivo se afirma afirma que esta característica car acterística constituye en una limitación a la precisión de la información. Además, Además, la inform información ación contable present pr esentaa las l as siguient siguientes es características: caracterí sticas: más que la realidad reali dad de los hechos; sign significa que las reglas del sistema sistema no han han Objetividad: no es más sido distorsionadas.
Verificidad: esta característica permite que toda la operación sea revisada posteriormente. información ación llegu lle guee al usuario usuario a tiempo tiempo para par a tomar tomar decisi de cisiones. ones. Oportunidad: se refiere a que la inform La tabla 2.3 res 2.3 resum umee las la s características car acterísticas de la l a información información contable: contable:
Tabla 2.3. Características de la información contable 1. Exacta 2. Verdadera y fidedigna Responder con exactitud a los datos Los registros e informes deben expresar la real consignados en los documentos originales situación de los hechos. hechos. (facturas, cheques y otros). 3. Clara 4. Referencia a un nivel La información debe ser presentada de tal forma Elaborada según el destinatario. que su contenido no induzca a error y comprendida por el común de los miembros de la empresa. 5. Económica Económica Con un costo inferior al beneficio que reporta.
6. Oportuna Que esté disponible al momento en que se requiera su información.
Fuente: elaboración propia. La toma de decisiones por parte de los sujetos económicos requiere disponer de datos relevantes acerca de los hechos sobre los que hay que decidir, ya que las posibilidades de tomar decisiones racionales raci onales serán mayores mayores si se posee pose e una una información información fiable y relevant rele vantee sobre sobr e dicha realidad. real idad. La información confiable reduce la incertidumbre en la toma de decisiones empresariales, haciéndose necesario diseñar un sistema que transforme la multitud de datos que genera la actividad económica de la empresa en información útil para la toma de decisiones. La contabilidad es el sistema informativo más eficaz y útil para elaborar y comunicar información de naturaleza económico-financiera acerca de la actividad económica de las empresas.
2.5.4. Si Sistem stemas as de inform i nformación ación contable El manejo de registros constituye una fase o procedimiento de la contabilidad. El mantenimiento de los registros conforma un proceso en extremo importante, toda vez que el desarrollo eficiente de las otras actividades contables depende, en alto grado, de la exactitud y la integridad de los registros de la contabilidad (Contreras, 2005). Existe una clara relación entre el entorno económico en el que se desenvuelve la empresa y el sistema de información contable que se aplica, pues cada sistema contable contable define define conceptos coherentes coherentes con c on el en e ntorno torno económico económico en el que se desarrol de sarrolla. la. En los sistemas más avanzados la contabilidad es una disciplina económica cuyo principal objetivo es elaborar y comunicar información útil para la toma de decisiones de los usuarios de esta. La
información versará sobre aspectos básicos de la realidad económico-financiera de la empresa, como la composición del patrimonio y su evolución a lo largo del tiempo, los resultados obtenidos con la actividad desarrollada, y servirá de base para predecir la evolución futura. Un sistema contable deberá garantizar la relevancia y la fiabilidad de la información que elabora transmite, mediante métodos precisos de medición, organización y distribución de la información, usando para ello un lenguaje técnico específico. Los sistemas de información contable han evolucionado con el tiempo, pasando de un sistema de control a un sistema de predicción. El proceso de transformación de datos en información útil para la toma de decisiones, se puede esquematizar esquematizar en las etapas recogidas en la figura 2.3. 2.3.
Figura 2.3. Etapas del proceso de información contable
Fuente. Fuente. elaboración elaborac ión propia.
Recogida y selección selec ción de los datos relevantes para el sistema sist ema. Implica la identificación y la selección de los acontecimientos económicos que tengan interés para el sistema contable. Estos datos generalmente están materializados en una serie de documentos como facturas, recibos, cuentas bancarias o escrituras de propiedad. Medición Medi ción y valoración. Para la cuantificación en unidades monetarias de los datos que entran en el sistema para su valoración, es necesario el establecimiento de una serie de estimaciones e hipótesis hipótesis,, no exentas exentas de cierta c ierta su s ubjetividad. bjetividad . Registro. Regist ro. E s la representación sistemática de los hechos contables ya cuantificados, donde el registro puede realizarse real izarse por medios manu anuales, ales, mecánicos o electrónicos. El método de registro r egistro universalmente aceptado es el denominado partida doble. La contabilidad ha ampliado notablemente su campo de actuación, habiendo abandonado el registro manual de los datos para formar parte de un sistema integrado de información empresarial, cuyo soporte informático no ha supuesto alteración en los fundamentos conceptuales. Resumen y comunicación de la información procesada. Al final de cada periodo se resume la información registrada, mediante la elaboración de unos documentos denominados estados contables, con los cuales se da a conocer a los interesados dicha información. La periodicidad de estos informes puede ser mensual, trimestral, anual. Las normas generalmente exigen que los estados contables se elaboren y publiquen anualmente. Toma de decisiones. La información cuantitativa y cualitativa sintetizada en los estados contables o estados financieros, que se obtiene al final del proceso contable, tiene como destinatarios destinatarios finales finales a unos unos usuarios potenciales que la utilizarán para perm per mitirles itirle s juicios j uicios y toma toma de decisiones documentadas. Es así como esta información procedente de la empresa puede ser utilizada por los gestores, los inversionistas o los acreedores, para tomar decisiones de gestión, inversión o financiación.
2.6. Estructura básica de la teoría contable La teoría aplicada a la contabilidad consta de una serie de definiciones, principios, reglas, criterios, proposiciones, proposi ciones, incluidos incluidos axiomas axiomas y teoremas, teoremas, que establecen el marco de referencia para el conocimiento y la evaluación de las prácticas de contabilidad. Su estructura comprende: postulados, normas normas particulares pa rticulares y juicio profesional (Romero, (Romero, 2010). 2010 ). La teoría contable se pude identificar, con la aplicación y utilidad de su contenido, en la significancia, relevancia, veracidad, comparabilidad y confiabilidad para un usuario o empresa. La teoría contable integra los conceptos de la información contable, así como también las diferentes definiciones que la integran.
2.6.1. Conceptos de la teoría contable Los conceptos más más relevantes r elevantes de la l a teoría contable contable son:
Activ Activo: o: es un recurso económico propiedad de una identidad de la cual se espera se rinda en el futuro. Pasivo: representa lo que la empresa debe a otras personas o identidades. Capital: es la aportación de los dueños, conocidos como accionistas, y representa la parte de los activos que pertenecen a los dueños de los negocios. Ingresos: representan recursos que recibe el negocio por la venta de un servicio o producto en efectivo o a crédito. Gastos: todo lo que genera en pagar servicios públicos como agua, luz y teléfono. Utilidad: es la diferencia entre los ingresos obtenidos por un negocio y todos los gastos incurrido incurridoss en la gen generaci eración ón de dichos ingresos. Pérdida: es el resultado de los ingresos obtenidos por un negocio, así sean inferiores a sus gastos. Concepto de entrada: es la recaudación o erogación de ingresos que una entidad obtiene en su totalidad bruta, en un periodo contable. Concepto de salida: es el gasto de aquellos ingresos que se obtuvieron de la entidad en un periodo period o contable. contable. Concepto de ingreso Es el incremento bruto independiente de los costos que lo producen y de las relaciones que hay entre el ent e ntee y los propietarios pr opietarios.. Se S e refiere refier e también también al increm i ncrement entoo bruto de activos o disminu disminución de pasivos pasi vos experimentados por una entidad, con efecto de su totalidad neta, durante un periodo contable, como resultado de las l as operaciones ope raciones que constituyen constituyen sus actividades primarias o normales. normales. Según Lazzati azzati (2010), (201 0), el ingreso ingreso se define define por dos condiciones: c ondiciones: Debe mediar incremento en el patrimonio, no atribuible a aportes de capital, o sea aumento del activo, disminución del pasivo o una combinación de ambos (tal incremento debe ser ajeno a operaciones que de por sí no pueden arrojar pérdidas o ganancias): por ejemplo aporte de
capital, compra de bienes o servicios, cobro de una cuenta, obtención de un préstamo, entre otros. Se trata del incremento bruto del patrimonio, sin tomar en cuenta los costos que disminuyen, aunque estos se identifiquen con el mismo hecho generador del ingreso. Dicho concepto incluye no solo los ingresos provenientes de transacciones con terceros o ventas, sino también los incrementos patrimoniales resultantes del aumento del valor de los activos. Concepto de gasto Gasto es la disminución bruta de activos o incremento de pasivos experimentados por una entidad, con efecto de su utilidad neta, durante un periodo contable, como resultado de las operaciones que constituyen sus actividades primarias o normales y que tienen como consecuencia la generación de ingresos. El gasto abarca todas las erogaciones directas e indirectas originadas en la adquisición de bienes servicios. Comprende tanto las partidas activadas como las cargadas a los resultados del ejercicio. Toda compra de bienes o servicios reconoce el propósito de obtener un ingreso por medio de ella, de lo contrario no se haría la compra.
2.6.2. Principios básicos de la l a contabilidad Los principios contables se refieren a conceptos básicos o conjuntos de proposiciones directrices a las que debe subordinarse todo desarrollo posterior. Su misión es la de establecer delimitaciones en los entes económicos, las bases de la cuantificación de las operaciones y la presentación de la información financiera. Los principios de la contabilidad se establecieron para ser aplicados a la denominada contabilidad financiera y, por extensión, se suelen aplicar también a la contabilidad administrativa. La contabili contabilidad dad administrativa administrativa se planea de acuerdo con las necesidades o la preferen pre ferencia cia de cada c ada empresa, la cual podrá imponer sus propias regulaciones. La contabilidad financiera deberá planearse para proporcionar proporci onar inform información ación cuantitat cuantitativa, iva, comparativa comparativa y confiable confiable a sus usuarios usuarios externos. Los principios que definen el ente económico y sus efectos financieros establecen las bases para expresar, en términos monetarios, las operaciones de la entidad económica y su presentación. En contabilidad hay que tener en cuenta ciertos principios básicos, que sustentan las operaciones contables. Las normas y los conceptos contables utilizados en la preparación de los estados financieros se denominan principios de contabilidad generalmente aceptados. Las diferentes ideas, conceptos métodos contables que constituyen los principios de contabilidad generalmente aceptados cambian continuamente y evolucionan en respuesta a los cambios en el ambiente empresarial. El desarrollo de la información contable, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados, se denomina contabilidad financiera, debido a que esta formación resume la
información financiera y los resultados de la operación de una entidad comercial. Con el objeto de que los estados financieros puedan ser entendidos por terceros, es necesario que sean preparados con sujeción a un cuerpo de reglas o convenciones previamente conocidas y de aceptación general. Los principios representan las presunciones básicas sobre las que descansan las normas y se derivan de los factores económicos y políticos del medio ambiente, de las formas de pensar y de las costumbres de todos los segmentos de la comunidad que involucra el mundo de los negocios. Los principios contables de aceptación general, los que son determinados por las características del medio ambient ambientee en el cual se desenvuelve desenvuelve la cont c ontabil abilidad, idad, se s e resum res umen en así: Equidad: la equidad debe ser una preocupación constante en contabilidad, en caso de que los que se sirven o utilizan los datos contables, puedan encontrarse ante el hecho de que sus intereses particulares se hallen en conflicto. De allí que los estados financieros deben prepararse prepar arse de tal modo que reflejen re flejen con equidad los distintos distintos int i ntereses ereses en juego juego en una una entidad. entidad. Este principio es el postulado postulado básico bá sico o prin pri ncipio cipi o fundam fundament ental al al a l que está subordinado el resto. r esto. Entidad contable: los estados financieros se refieren a entidades económicas específicas, que son distintas distintas al dueño o dueños de esta. Empresa en marcha: se presume que no existe un límite de tiempo en la continuidad operacional de la entidad económica y, por consiguiente, las cifras presentadas no están reflejadas en sus valores estimados de realización. En los casos en que existan evidencias fundadas que prueben lo contrario, deberá deb erá dejarse dej arse constancia constancia de este hecho y su efecto efecto sobre la situ s ituación ación financiera. financiera. Bienes económicos: los estados financieros se refieren a hechos, recursos y obligaciones económicas económicas susceptibles de d e ser se r valori va lorizados zados en términos términos monet monetarios arios.. Moneda: la contabilidad mide en términos monetarios, lo que permite reducir todos sus componentes heterogéneos a un común denominador. Periodo de tiempo: los estados financieros resumen la información relativa a periodos determinados de tiempo, los que son conformados por el ciclo normal de operaciones de la entidad, entidad, por requerimient requerimientos os legales l egales u otros. Devengado: la determinación de los resultados de operación y la posición financiera deben tomar en consideración todos los recursos y obligaciones del periodo, aunque estos hayan sido o no percibidos o pagados, con el objeto de que de esta manera los costos y gastos puedan ser debidamente debidamente relacionados rel acionados con co n los respectivos r espectivos ingresos ingresos que generan generan.. Realización: los resultados económicos solo deben computarse cuando sean realizados, o sea cuando la operación que las origina queda perfeccionada desde el punto de vista de la legislación o prácticas comerciales aplicables y se hayan ponderado fundadamente todos los riesgos inherentes a tal operación. Debe establecerse con carácter general que el concepto realizado participa del concepto de devengado. Costo histórico: el registro de las operaciones se basa en costos históricos de producción, adquisición o canje, salvo que para concordar con otros principios se justifique la aplicación de un criterio diferente, como valor de realización. Las correcciones de las fluctuaciones del valor de la moneda no constituyen alteraciones a este principio, sino menos ajustes a la expresión numeraria de los respectivos costos. Objetividad: los cambios en activos, pasivos y patrimonio deben ser contabilizados tan pronto sea posible pos ible medir esos cam c ambios bios objetivam ob jetivament ente. e. Criterio prudencial: la medición de recursos y obligaciones en la contabilidad establece que
estimaciones sean incorporadas para los efectos de distribuir costos, gastos e ingresos entre periodos period os de tiempo tiempo relativamente relativamente cortos y entre entre diversas diver sas actividades. activida des. La preparación de estados financieros, por tanto, requiere que un criterio sano sea aplicado en la selección de la base a emplear emplear para lograr una una decisió dec isiónn prudente. prudente. Significación o importancia relativa: al ponderar la correcta aplicación de los principios normas, debe necesariamente actuarse con sentido práctico. Con frecuencia se presentan situaciones que no encuadran con los principios y normas aplicables y que, sin embargo, no presentan problem proble mas debido a que el efecto que producen no distorsion distorsio na a los estados financieros considerados en su conjunto. Uniformidad: los procedimientos de cuantificación utilizados deben ser uniformemente aplicados de un periodo a otro. Cuando existan razones fundadas para cambiar de procedim procedi mientos, ientos, deberá in i nformarse formarse este es te hecho hecho y su efecto. efecto. Contenido de fondo sobre la forma: la contabilidad hace énfasis en el contenido económico de los eventos, aun cuando la legislación puede requerir un tratamiento diferente. Dualidad económica: la estructura de la contabilidad descansa en la premisa de partida doble está constituida por recursos disponibles para el logro de los objetivos establecidos como meta y las fuent fuentes es de estos, los cuales también también son demostrativos demostrativos de los l os diversos di versos pasivos contraídos contraídos.. Relación fundamental de los estados financieros: los resultados del proceso contable son informados de forma integral mediante un estado de situación financiera y por un estado de cuentas de resultado, siendo ambos necesariamente complementarios entre sí. Objetivos generales de la información financiera: la información financiera está destinada básicam básica mente ente a suplir las necesidades comu comunes de todos los usuarios usuarios.. También ambién se presume presume que los usuarios están familiarizados con las prácticas operacionales, el lenguaje contable y la naturaleza de la información presentada. Exposición: los estados financieros deben contener toda la información y la discriminación básica y adicional que sea necesaria necesari a para una adecuada interpretación interpretación de la l a situ si tuación ación financiera financiera y de los resultados económicos a los que se refiere.
2.6.4. Reglas particulares Las reglas particulares son las aplicables específicamente a los diferentes conceptos que integran los estados financier financieros: os:
Reglas de valuación, referidas principalmente a los conceptos que integran el estado de la situación finan financiera ciera,, cuentas cuentas de activo, ac tivo, pasivo, pasi vo, capital. capi tal. Reglas de presentación, que señalan la forma adecuada de la estructura de los estados financieros, según ciertos criterios establecidos y aceptados como válidos al nivel de generalidad. Criterio prudencial, expresado en diferentes formas, tratando de facilitar su entendimiento y relacionándolo fundamentalmente con las ganancias y utilidades, y con los costos y gastos. Así, tenemos que los gastos se reconocen y se registran, y las utilidades también se registran hasta que se realizan. re alizan. ormas de la contabilidad contabilidad
Las normas de la contabilidad tratan sobre cada uno de los conceptos específicos que integran los estados financieros, para que al ser evaluados se presenten correctamente y, por medio de notas, se hagan las revelaciones necesarias. Estas normas que se fundamentan en el marco conceptual son su base fun fundament damental, al, e incluyen: incluyen: Normas Normas de valuación: se refieren refiere n a la manera manera de atribuir un un valor a los conceptos específicos de los estados financieros. Normas Normas de presentación: se refieren re fieren a la forma forma de mostrar adecuadam ade cuadament entee cada concepto concepto de los estados financier financieros. os. Normas Normas de revelac r evelación: ión: sirven sirve n para ampliar ampliar el contenido contenido y el sign si gnificado ificado de los l os elem el ement entos os de los l os estados financier financieros. os. Juicio profesional profes ional El juicio profesional tiene que ver con el empleo de los conocimientos técnicos y la experiencia necesarios para seleccionar posibles cursos de acción en la aplicación de las normas de información financiera, financiera, dentro del context contextoo de la sustancia sustancia económica económica de la operación operaci ón a ser reconocida. El juicio profesional debe ser ejercido con un criterio o enfoque prudencial, que consiste en seleccionar selec cionar la l a opción opci ón más más conservadora, c onservadora, procuran pr ocurando do en todo moment momentoo que la decisión decisi ón se tome tome sobre s obre bases equitativas para los usuarios usuarios de d e la información información finan financier ciera. a. Procedimientos Procedimi entos contables El manejo de registros constituye una fase o procedimiento de la contabilidad. El mantenimiento de los registros conforma un proceso en extremo importante, toda vez que el desarrollo eficiente de las otras actividades contables depende, en alto grado, de la exactitud y la integridad de los registros de la contabilidad. Finney Finney (1982) expresa en su libro Curso de contabilidad , que los procedim procedi mientos ientos cont c ontables ables son: Cuentas. Débitos y créditos. Cargos y créditos a las cuentas. cuentas. Cuentas de activos. Cuent Cu entas as de pasivo y capital. Resumen del funcionamiento de los débitos y los créditos. Registros de las operaciones. Cuent Cu entas as por cobrar y por pagar. El diario di ario y el mayor. mayor. Pases al mayor. mayor. Determinación Determinación de los saldos de las l as cuentas. cuentas. La balanza de comprobación.
2.7. Normas de información financiera
De acuerdo con Legis (2013), “Con la promulgación y entrada en vigencia de la Ley 1314 de 2009 el tema de las normas internacionales y el proceso de convergencia en el cual nos encontramos inmersos ha tomado un espacio importante dentro del mundo contable en el que nos movemos”. Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), conocidas por sus siglas en inglé como IFRS, son un conjunto de normas internacionales de contabilidad publicadas por e International Accounting Standards Board (IASB). El Consejo Técnico de la Contaduría Públic (CTCP) ha propuesto que estas normas sean conocidas en Colombia como Normas de Informació Financier Financieraa (NI ( NIF). F). La Ley 1314 de 2009, en su artículo 3°, establece que las NIF son aquellas normas referentes contabilidad e información financiera, que corresponden al sistema compuesto por postulados, principios, principios , limitaciones, limitaciones, conceptos, conceptos, normas ormas técnicas técnicas gen generale erales, s, normas normas técnicas técnicas específicas, especí ficas, normas ormas técnicas especiales, normas técnicas sobre revelaciones, normas técnicas sobre registros y libros, interpretaciones y guías, que permiten identificar, medir, clasificar, reconocer, interpretar, analizar, evaluar e informar las operaciones económicas de un ente, de forma clara y completa, relevante, digna digna de crédito crédi to y comparabl comparable. e.
2.7.1. Las Normas Internacionales de Información Financiera Las Norm N ormas as Internacionales Internacionales de Contabili Contabilidad dad (NIC ( NIC)) const c onstitu ituyen yen un conjunt conjuntoo de estándares estándares creados e Londres, por el IASB, que establecen la información que deben presentarse en los estado financieros y la forma en que esa información debe aparecer, en ellos. Las NIC son normas contable de alta calidad, orientadas al inversor, cuyo objetivo es reflejar la esencia económica de las operaciones del negocio, y presentar una imagen fiel de la situación financiera de una empresa. Las NIC NIC vigent vigentes es son: •NI •NIC 1. •NIC 2. •NIC 7. •NI •NIC 8. 8. •NI •NIC 10 10.. •NI •NIC 11. 11. •NI •NIC 12 12.. •NIC •NIC 14. •NI •NIC 16 16.. •NI •NIC 17 17.. •NI •NIC 18 18.. •NI •NIC 19. 19. •NIC •NIC 20. •NIC •NIC 21. •NI •NIC 23 23.. •NI •NIC 24. 24. •NIC •NIC 26.
Pres Presen enttar est estad ados os finan inanci cier eros os.. Existencia. Estad stadoo ddee flu flujo joss de de ef efect ectivo ivo. Polít Políticas icas con conttables, ables, cam cambio bioss en las est estimacio imacionnes con contables ables y errores. errores. Hech He chos os post posterio eriores res a la fecha echa del del balan balance. ce. Con onttrat ratos de de con constru strucc cció iónn. Impu puest estoo sobre sobre las gan anan ancias cias.. Información ormación Finan Financiera ciera por Seg Segm men ento tos. s. Inmov ovili ilizzad adoo mater aterial ial.. Arren rrenda dam mien ientos. os. Ingreso resoss bru brutos. os. Retrib etribuucion ciones a los los emple emplead ados os.. Contabiliz Con tabilización ación de las subven subvencion ciones es oficiales oficiales e inform información ación a revelar sobre ayu ayudas públicas. públic as. Efect Efectos os de las variacion variaciones es en los tipos tipos de cam cambio de la mon moneda eda extr extran anjera. jera. Cost ostes po porr in interes ereses es.. Informació ormaciónn a revela revelarr sobre sobre partes partes vincu vinculad ladas. as. Contabiliz Con tabilización ación e info inform rmación ación finan financiera ciera sobre planes planes de prestacion prestaciones es por retiro.
•NI •NIC 27. 27. •NI •NIC 28 28.. •NIC •NIC 29. 29. •NIC •NIC 30. •NI •NIC 31. 31. •NIC •NIC 32. •NI •NIC 33 33.. •NIC •NIC 34. •NI •NIC 36 36.. •NIC •NIC 37. •NI •NIC 38. 38. •NIC •NIC 39. •NI •NIC 40 40.. •NIC 41.
Estado Estadoss fin finan ancie cieros ros con consolidad solidados os y separa separados dos.. Inversio versionnes en en enttidades idades asocia asociadas das.. Información ormación fin finan anciera ciera en econ economías omías hiperin hiperinfflacionarias. lacionarias. Info Inform rmación ación a revelar en los estados estados finan financieros cieros de bancos bancos y en entidades tidades fina finanncieras similares. Part Participacio icipacionnes en neg egoci ocios os con conjun juntos. Instru strum men ento toss fin finan ancieros: cieros: Presen Presentación. ación. Gan anan anci cias as po porr acc acció iónn. Información ormación finan inanciera ciera int intermedia. ermedia. Deter eterior ioroo del del valo valorr de los act activos. ivos. Provision Provisiones, es, activos activos y pasivos pasivos con contin tinggen enttes. Activ ctivos os in intan anggible ibles. s. Instru Instrum men entos tos finan financieros: cieros: reconocim reconocimient ientoo y valoración. valoración. Inve versi rsion ones es inm inmob obilia iliaria rias, s, Agricu ricult ltuura. ra.
2.7.2. Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera Fi nanciera a nivel nivel internacional i nternacional Las NIC han sido creadas oficialmente por la Unión Europea (UE) como sus normas contables, per solo después de pasar por la revisión del European Financial Reporting Advisory Group, EFRA por lo l o que para comprobar comprobar cuáles son aplicables apli cables en la UE hay que que comprobar su estatus. estatus. En E n Estado Unidos las entidades cotizadas en bolsa tienen la posibilidad de elegir si presentan sus estados financieros financieros bajo ba jo US GAAP GAAP (el estándar estándar nacional) o bajo baj o las NIC. NIC. Otros países asiáticos y americanos están adoptando también las NIC. Más de cien países requiere o perm per miten el uso de las NIC o están en proceso de convergencia convergencia entre entre estas y sus normas normas nacionales Las NIIF son usadas en muchas partes del mundo, incluyendo la Unión Europea, Hong Kon Australia, Malasia, Paquistán, India, Panamá, Guatemala, Perú, Rusia, Sudáfrica, Singapur y Turquía Al 28 de marzo de 2008, alrededor de 75 países obligaran el uso de las NIIF, o parte de ellas; otro muchos han decidido adoptar las normas en el futuro, bien mediante su aplicación directa o mediante su adaptación a las legislaciones nacionales de los distintos países. Desde 2002 se ha producido también un acercamiento entre el IASB y el Financial Accountin Standards Board (FASB), entidad encargada de la elaboración de las normas contables en Estado Unidos, para tratar de armonizar las normas internacionales con las norteamericanas.
2.7.3. Estructura de las Normas Internacionales de Información Financiera Las NIIF N IIF son consider consideradas adas “basadas “b asadas en principios”, como como un conjunt conjuntoo de normas ormas en el sentido sentido de qu establecen normas generales, que dictan también tratamientos específicos. Las NIIF comprenden:
NIIF NIIF (norm (normas as después de 2001). NIC NIC (norm (normas as antes antes de 2001). Interpretaciones NIIF (normas después de 2001). Interpretaciones de las NIC (normas antes de 2001). ormas Internacionales de Información Financiera para pequeñas y medianas empresas En julio de 2009, la IASB publicó la versión de las Normas Internacionales de Informació Financiera para las Pequeñas y Medianas Empresas (IFRS for SMEs, por sus siglas en inglés). L NIIF NII F para pymes pymes son una versión versi ón simplificada de las NIIF NII F. Las cinco características caracterí sticas de est simplificación son: Algunos temas en las NIIF-Totales son omitidos, ya que no son relevantes para las pyme típicas. Algunas alternativas a políticas contables en las NIIF-Totales no son permitidas, ya que un metodología simple está disponible dis ponible para par a las l as pymes. pymes. Simplificación de muchos principios de reconocimiento y medición de aquellos que están en las NIIF-Tot NIIF-Totales. ales. Sustancialmente menos revelaciones. Simplificaci Simplificación ón de Exposición de motivos. Las Normas Internacionales de Información I nformación Financiera en los estados es tados financieros financier os El marco conceptual para la preparación de los estados financieros establece los principios básicos para las NIIF NII F, los objetivos de los estados financieros financieros y proporciona proporci ona inform información ación acerca de l posición posici ón financiera, financiera, el rendimiento rendimiento y los cambios cambios en la posición posici ón financiera financiera de la entidad entidad qu quee es útil para que un un amplio amplio rang r angoo de usuarios usuarios pueda tom tomar ar decisiones. deci siones. Los estados financieros bajo NIIF comprenden: El Estado de d e situ si tuación ación patrimonial patrimonial (“Balance”). (“Bala nce”). El Estado de d e Resultados (“Cuenta (“Cuenta de pérdidas pér didas y ganan ganancias”) cias”).. El Estado de evolución de patrimonio neto y Estado de Resultados Integrales El Estado de Flujo de Efectivo (“Estado de origen y aplicación aplic ación de fondos”). fondos”). Los elem el ement entos os del estado de posición posici ón finan financiera ciera (balance), (bala nce), bajo NIIF NIIF son:
Activ Activo: o: recurso controlado por la empresa como resultado de sucesos pasados del que se espera obtener beneficios económicos futuros. Pasivos: obligación actual de la empresa, surgida a raíz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual y para cual la empresa espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos. Patrimonio neto: es la parte residual de los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus pasivos. pasivos . Ingresos: incrementos de beneficios económicos mediante el recibimiento o el incremento de activos o decremento de los pasivos. Gastos: decrementos en los bienes económicos.
Las notas, incluyendo un resumen de las políticas de contabilidad significativas, se deben presentar untas; un tas; no no es posible posibl e una una present pres entación ación pública públic a parcial: parc ial: Las propiedades propi edades plantas plantas y equipos son medidas medidas inicialmente inicialmente por su costo. Este E ste puede incluir los costos directamente atribuidos a la adquisición, construcción o producción si la entidad opta por adoptar una una política con co nsistente. sistente. Las ganancias de las revaluaciones son directamente ajustadas contra el patrimonio, no en el estado de resultado; las pérdidas de valor son reconocidas como pérdidas en el estado de resultado. La depreciación se carga por el costo o el valor del activo a lo largo de su vida útil estimada hasta hasta el importe importe recuperable. recuperabl e. El costo de depreciación se reconoce como un gasto en el estado de resultado, salvo que se incluya incluya en el valor val or contable de otro activo. Las depreciaciones de las propiedades plantas y equipos utilizadas para actividades de desarrollo pueden incluirse en el costo de un activo intangible reconocido de acuerdo con NI 38-Activos intang intangible ibles. s. El método de depreciación y el valor recuperable se debe revisar anualmente. En la mayoría de los casos el método de “línea recta”, con el mismo cargo de depreciación a partir de la fecha fecha cuando cuando un activo se pone en uso hasta hasta que se espere que se venda o no se obtengan más beneficios económicos de él, pero también otros métodos de depreciación se usan si los activos se utilizan proporcionalmente más en algunos periodos que en otros. El inventario es valorizado al valor más bajo entre su costo y su valor neto de realización (NI 2.9), de forma similar como el más bajo entre costo o valor de mercado, usado con los principios de d e contabil contabilidad idad generalmen generalmente te aceptados. El costo comprende todos los gastos de adquisición, los costos de conversión y otros costos incurrido incurridoss en dejar los productos productos en su ubicación y condicio condicionnes. En caso de que los productos individuales no sean identificables, “primeras en entrar primeras en salir” (FIFO) será el método utilizado, de tal forma que el costo en libros represente a lo artículos más recientemente adquiridos. “Últimas en entra primeras en salir” (LIFO) no e aceptado. El valor neto de realización es el precio estimado de venta menos los costos para completar los costos de venta. venta.
2.7.4. Implementación Normas Internacionales de Contabilidad en Colombia En Colombia la implementación de las NIC ha sido un proceso complejo, debido a que existe un “polarización” entre diversos sectores (académicos, económicos y políticos), que discuten si la implem implement entación ación de las NIC (que es de obligat obl igatorio orio cumplimien cumplimiento to según el IASB IA SB), ), resulta r esulta convenient convenient para nuestro nuestro país. El problema radica en la autonomía de nuestro país en cuanto al manejo de la normatividad, ya que el Modelo IFRS IF RS (Internation (International al Fin Fi nancial Reporting R eporting Standards, modelo modelo que regula regula las l as NIC) N IC) es un model supranacional, supranacional, es decir, su regulación es controlada por p or un organismo organismo privado internacional internacional que es el
IASB, IAS B, lo l o que da lug l ugar ar a que las institu instituciones ciones que regulan regulan la normatividad normatividad contable contable (como (como el Consej Técnico de la Contaduría Pública [CTCP] y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público) no pued regular la normatividad del modelo IFRS. En otras palabras, este modelo conduce en parte a un especie de sometimiento de regulación y legislación contable. Desde 2008, el Gobierno colombiano ha tratado de solucionar este problema, dando lugar a que se implante el modelo IFRS sin generar malestar en los diversos sectores que tienen intereses directo en esta cuestión. Como consecuencia de esto, en 2009, el Gobierno promulgó la Ley 1314, con la qu regula los principios y normas de contabilidad e información financiera y de aseguramiento de información aceptados en Colombia. Esta ley es una adopción parcial de la normatividad contable internacional internacional con la normatividad normatividad contable contable colombiana colombiana vig vi gente ente (Decreto ( Decreto 2649 de 1993). 1993) . A la gran mayoría de las empresas colombianas les resulta difícil la aplicación de las NIC, ya qu estos estándares no se ajustan a las necesidades de las empresas, por lo que se generan incongruencias tanto en el modo de operación de las empresas como en los procesos de adopción de dicha normatividad. Nuestras Nuestras empresas empresas represent repres entan an poco peso en cuanto cuanto a volumen volumen de operaciones operaci ones y la l a participación participac ión en los mercados financieros, en relación con el grupo mundial, lo que implica costos en términos económicos, demoras, atrasos e incompatibilidad en los procesos que las empresas han consolidado durante muchos años en materia de registro y consolidación de la información financiera. Actualmente son pocas las empresas que han adoptado el Modelo IFRS, pero se espera que con l nueva normatividad se permita a las demás empresas, independientemente de su tamaño, que puedan acogerse a esta e sta normatividad normatividad lo l o más más pron pro nto posible. posible .
2.7.5. Normas Internacionales de Contabilidad para el sector público Las Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Público (NICSP) son desarrolladas por Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad del Sector Público (IPSASB, por sus siglas inglés). Las NICSP establecen los requerimientos para la información financiera de los gobiernos otras entidades del sector público. La permanente evolución de los mercados, el desarrollo de nuevas posibilidades financieras para los diferentes actores de los mercados, exige una regulación contable y una actualización constante de sus directrices, lo cual ha generado cambios estructurales económicos, financieros y de regulación, tanto para el sector público como para el sector privado. En Colombia, con la expedición de las leyes 1314 de 2009 y 1450 de 2011, la convergencia de la regulación contable con estándares internacionales de información financiera se convierte en una actividad prioritaria en la gestión de los reguladores. La regulación en el ámbito de la contabilidad pública, en perspectiva internacional, la realidad del entorno entorno económico, económico, jurídico j urídico y social en el que operan las empresas de propiedad propieda d estatal, así como como de las entidades de Gobierno, está a cargo del Contador General de la Nación, orientada hacia lo avances en las normativas internacionales emitidas por el Consejo de Estándares Internacionales d
Contabilidad (IASB, por su siglas en inglés) y de la Federación Internacional de Contadores (IFA por su siglas en inglés), inglés), y las prácticas pr ácticas de reg re gulación seguidas seguidas en otras economías economías del mundo. La Contaduría General de la Nación se encuentra en proceso de modernización del Régimen d Contabilidad Con tabilidad Pública (RCP), con base en estándares estándares internacionales internacionales de cont c ontabili abilidad. dad.
Resumen Resum en de la unidad La contabilidad es la técnica que se encarga de registrar, clasificar y resumir las operaciones mercantiles de un negocio, con el fin de interpretar sus resultados y poder orientarse sobre el curso que sigu s iguen en su s us negocios, mediante datos da tos contables contables y estadísticos. La contabilidad aparece desde tiempos muy antiguos, cuando el hombre se ve obligado a llevar registros y controles de sus propiedades, porque su memoria no bastaba para pa ra gu guardar ardar la inform información ación requ re querida erida.. En épocas como como la l a eg e gipcia ipci a o romana, romana, se empleaban técnicas contables que se derivaban del intercambio comercial. El concepto ha evolucionado de tal manera, que cada vez es mayor el grado de especialización de esta disciplina dentro del entorno empresarial y, en el mundo actual, la contabilidad está incrustada en la forma misma de hacer negocios y se retroalimenta de los retos y los cambios que deben hacer las organizaciones para lograr su misión. La contabilidad tiene por objetivo general proporcionar información razonada, con base en registros técnicos, técnicos, de las operaciones operaci ones realizadas real izadas por un ente ente privado o público públic o para par a cumplir cumplir con el propósito propósi to administrativo administrativo y financiero financiero de la organización. organización. Son funciones de la contabilidad controlar, para que los recursos de las entidades puedan ser administrados administrados en forma forma eficaz, e ficaz, requiriéndose para par a ello el lo establecer antes antes el proceso contable contable y cumplir cumplir con sus fases de la sistematiz sistematización, ación, valuación, registro re gistro e informar a través de los estados financieros de los afectos de las operaciones practicadas, practicadas , independientem independientement entee de que modifiquen el patrimon patrimonio io de las entidades. entidades. Los usuarios de la contabilidad son los inversionistas, el Estado, las instituciones de crédito, los acreedores, los competidores, los gremios, los directivos los propietarios y los trabajadores, trabaj adores, principalmente. principalmente. La contabilidad se clasifica como simple, por partida doble, de costos, bancaria gubernamental, sectorial, financiera, especializada, general, histórica, proyectada, sintética, analítica, pública y privada, entre otras, siendo llevada manualmente o sistematizada. Un sistema de información contable es un modelo básico diseñado para ofrecer control, control, compatibili compatibilidad, dad, flexibilidad flexibilid ad y una una relación relaci ón aceptable de costo-benef c osto-beneficio icio en la administración administración de las operaciones operaci ones contables contables de una una empresa. Este E ste sistema sistema contable se debe ejecutar en tres pasos básicos: registro de la actividad financiera, clasificación
de la información y resumen de la información, teniendo como características la utilidad, la oportunidad, la confiabilidad, la provisionalidad, la objetividad y la veracidad. La teoría aplicada a la contabilidad consta de una serie de definiciones, principios, reglas, criterios, proposiciones, incluidos axiomas y teoremas, que establecen el marco de referencia para el conocimiento y la evaluación de las prácticas. Su estructura estructura comprende comprende postulados, normas normas particulares y juicio profesional. La contabilidad comprende los conceptos de activo, pasivo, capital, ingreso, gasto, utilidad, pérdida, entrada, salida; fundamentados en los principios de equidad contable, empresas en marcha de entidad, bienes económicos, moneda, periodo de tiempo, entre otros. Las reglas particulares son las aplicables específicamente a los diferentes conceptos que integran los estados financieros son valuación, presentación y criterio prudencial. Las normas de la contabilidad son evaluación, presentación, revelación y juicio profesional. Los procedim procedi mientos ientos contables contables son: cuentas, cuentas, débitos y créditos, cr éditos, cargos y créditos a las cuentas, cuentas de activos, cuentas de pasivo y capital, resumen del funcionamiento de los débitos y créditos, registros de las operaciones, cuentas por cobrar y por pagar, pagar, el diario diari o y el mayor, mayor, pases al mayor y determ determinación inación de los saldos de las l as cuentas. cuentas.
Cuestionario resuelto 1. Rta.
Defina bienes económicos. Son aquellos que tienen la característica de ser escasos, por lo cual se les asignará un valor pecuniario. Pueden ser de carácter material o inmaterial, pero con valor económico, ya que sucede que no siempre son susceptibles de ser valuados val uados monetariamente. onetariamente.
2. Rta.
¿Qué elementos componen la ecuación contable y cómo se expresa? Elementos: el activo, el pasivo y el capital. Expresión: Activo = Pasivo + Capital
3. Rta.
¿Cuándo se produce un ingreso o egreso financiero? La contabilidad rige el concepto de devengado, desligando el término ingreso o egreso con la entrada o salida sal ida de fondos fondos de un unaa empresa. La entrada y la salida sal ida de fondos de una empresa pueden no ser considerados ni ingreso ni egreso, en razón de que podría podr ía estar cancelan c ancelando do un crédito, una una deuda de uda o recibiendo rec ibiendo un anticipo. anticipo.
4. Rta.
Defina Defina cont c ontabil abilidad. idad. Parte de un sistema integrado de información que promueve llevar las cuentas con
exactitud, con el objeto de recabar datos del pasado, del presente y analizar el futuro, a fin de que los administradores y terceros interesados puedan evaluar la situación económica y financiera del ente.
5. Rta.
¿Cuál es el objetivo de la contabilidad? El objetivo principal de la contabilidad es brindar información.
6. Rta.
Enuncie los requisitos que debe tener la información contable: Las principales características que debe tener o cumplir la información es la de ser verdadera ve rdadera,, propia propi a y útil, pertinente pertinente y confiable. confiable.
7. Rta.
¿Qué es el activo? ¿Qué Activo Activo son s on todos todos los l os bienes bie nes y derechos derechos de la entidad.
8. Rta.
¿Cómo está conformado el activo? El activo está formado por los recursos con los que cuenta la organización, los cuales contribuyen al logro de la actividad a la que se dedica el ente.
9. Rta.
¿Qué se expone como activo corriente? Al efecto de su ordenamiento expresa que el activo corriente es del que se espera su conversión en dinero o su equivalente en el plazo de un año, contado a partir de la fecha fecha de los l os estados contables contables o los que ya ya lo son a esa fecha.
10. Rta.
¿Qué se expone como activo no corriente? La definición que encontramos en la norma de activo no corriente es el que permanece permanece en la entidad entidad por largo tiempo; tiempo; su objeto no es la conversión en efectivo.
11. Rta.
¿Qué es el pasivo? ¿Qué p asivo? Son todas todas las l as deudas y obligaciones de la l a entidad. entidad.
12. Rta.
¿Qué es el capital contable? ¿Qué contable? Capital contable es la diferencia entre el activo y el pasivo.
13. Rta.
Defina Defina créditos. crédi tos. Créditos son derechos que el ente posee contra terceros para percibir sumas de dinero u otros bienes o servicios, siempre que no responda a las características de otro rubro del activo.
14. Rta.
¿En contabilidad, qué es el hecho contingente? En contabilidad un hecho en contingente cuando es altamente probable.
15. Rta.
¿Qué son estados contables? Los estados contables son el medio de información con que cuenta el ente para que los usuarios internos o externos tengan como herramienta para tomar decisiones que afecten el funcionamiento o la relación con el ente. Estos muestran
situaciones patrimoniales, financieras y económicas a través de informes estáticos a fecha determinada determinada de evolución ev olución a través de un ejercicio. ejerc icio.
16. Rta.
¿Qué tipos ¿Qué tipos de d e aportes de capital se s e pueden realizar? Los aportes de capital se pueden efectuar en: efectivo, en especias (bienes que se consideraran a su valor corriente en plaza), cediendo créditos a favor de la empresa o cancelando deudas que se asumió con la empresa.
17. Rta.
¿Con qué intención se elabora la información financiera? La información financiera se elabora con la intención de poner al día los estados financieros.
18. Rta.
¿Qué es comercio? Es la transacción que se lleva a cabo con el objetivo de comprar o vender un producto, producto, que se lleva a cabo para prestar servicios. servi cios. Es el intercambio intercambio de opiniones o la acción de comercializar.
19. Rta.
¿Qué son las obligaciones? Son deudas con terceros que surgen de contratos o derechos reales a favor de los terceros; son pagos con terceros que surgen de contratos a favor o todos los créditos bancarios son s on rentas rentas ganadas.
20. Rta.
¿A qué se refiere la partida doble? La partida doble se refiere a que no hay deudor sin acreedor, ni acreedor sin deudor; que no hay préstamo, sin crédito, que no hay rentas sin gastos, ya que no hay deudor deudor sin si n acreedor, ni acreedor acr eedor sin s in deudas. deudas.
21. Rta.
¿Qué es un asiento contable? Asiento contable es cada una de las anotaciones o registros que se hacen en el libro, libr o, en el libro li bro mayor, mayor, o an a notaciones y registros registros en el debe y haber.
Cuestionario de repaso 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
¿Qué es la contabilidad? ¿Qué contabilidad? ¿Qué ¿Q ué es la contaduría? ¿Qué ¿Q ué es la contabili contabilidad dad pública? ¿Cóm ¿Cómoo está regulada regulada la contabilidad contabilidad pública? públi ca? ¿Qué ¿Q ué es la contabili contabilidad dad financiera? financiera? ¿Qué ¿Q ué es la contabili contabilidad dad privada? ¿Cóm ¿Cómoo está regulada regulada la contabilidad contabilidad privada? pri vada? ¿Qué ¿Q ué son los soportes contables? contables?
9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27.
¿Cuáles ¿Cuáles son las clases clase s de soportes contables contables?? ¿Qué ¿Q ué son los inventari inventarios? os? ¿Cuáles ¿Cuáles son los métodos métodos para la valuación va luación de invent inventarios arios?? ¿Cuále ¿Cuáless son los métodos métodos de estimación de inventari inventarios? os? ¿Qué ¿Q ué son las conciliaciones conciliaci ones bancarias? ¿Cuáles ¿Cuáles son los métodos métodos para concili conciliar? ar? ¿Qué ¿Q ué es el PUC? PUC? ¿Qué ¿Q ué es propiedad, propi edad, planta planta y equipo? ¿Qué ¿Q ué es la depreciación? depreci ación? ¿Cuáles ¿Cuáles son los métodos métodos de distribución del costo en la depreciaci depre ciación? ón? ¿Qué ¿Q ué son los activos activo s intang intangibl ibles? es? ¿Cómo ¿Cómo se amortizan amortizan los activos activ os intang intangibl ibles? es? ¿Qué ¿Q ué es el crédito crédi to mercantil? ¿Qué ¿Q ué son cuentas cuentas de orden? orde n? ¿Cuále ¿Cuáless son las cuentas cuentas de orden? orde n? ¿Qué ¿Q ué son los activos? ¿Qué ¿Q ué son los pasivos? ¿Qué ¿Q ué es el patrim patri monio? ¿Cuál ¿Cuál es la normatividad normatividad mediante mediante la cual se establecen establec en en Colombia las Normas Normas de Información Financiera? Explique sus objetivos. 28. ¿D ¿Dónde ónde y quién crea cre a las Normas Normas Internacional Internacionales es de Contabil Contabilida idad? d? 29. Explique el proceso proce so de im i mplementación plementación en Colombia Colombia de las Normas Normas Internacionales Internacionales de Contabili Contabilidad, dad, con las dificultades presentadas. 30. ¿Qué ¿Qué organism organismoo desarrolla desarr olla en e n Colombia Colombia las Normas Normas Internacionales Internacionales de Contabilidad del Sector Público, a cargo de qué entidad estatal? Para las siguientes preguntas marque la respuesta correcta: 31. La contabilidad de la empresa, las estadísticas comerciales y operativas de la empresa y los pronósticos del desenvolvimiento de los mercados, son fuentes de información: a. Para el análisis finan financiero. ciero. b. Para el an a nálisis ális is contable. c. Para el an análisis álisis estadístico. estadístico. 32. ¿Q ¿Qué ué es AFIC? AFIC? a. An Análi álisis sis financie financiero ro con informaci información ón contable. b. An Anális álisis is financiero financiero con co n inform información ación costosa. c. An Anális álisis is finan financiero ciero contable. contable. 33. ¿Para qué sirve el AFIC? AFIC? a. Método Método para utilizar utilizar las cifras contables contables de la empresa. empresa. b. Permite Permite obtener obtener conclusiones conclusiones de la situ si tuación ación de la empresa. empresa. c. Para obtener obtener datos. 34. El AFIC AFIC permite permite obtener obtener conclusiones conclusiones para diversas di versas finalidades como: como: a. Dirección general. b. Los empleados. empleados.
c. Los proveedores. 35. ¿Qué ¿Qué es un un software contable? a. Son programas programas de contabil contabilidad. idad. b. Paquetes Paquetes estadísticos. c. Paquetes contables. 36. ¿Para qué qué sirve sir ve un software contable? a. Registra Registra y procesa las transacciones productivas. productivas. b. Registra Registra las fun funciones de compra. compra. c. Registra Registra datos estadísticos.
Bibliografía American Accounting Association. (2006). A statement of basic accounting theory. Cincinnati: Editorial American Accounting Association. Catacora, F. (1998). Sistemas y procedimientos contables . Maracaibo: MacGraw-Hil Interamericana. Contreras, Con treras, C. (2005). (2005 ). Conceptos básicos de contabilidad . Bogotá: Fedesarrollo. Escoto, R. (2009). El proceso proceso contable . San José, Costa Rica: Editorial Universidad Estatal Distancia. Finney, H. (1982). Curso de contabilidad. Introducción (t. I, 3 a ed.). México: McGraw-Hill. Horngren, C. y Harrison, W. (2003). Contabilidad . México: Prent Pre ntice ice Hall Hispanoamerica Hispanoamericana. na. Horngren, C. y Harrison, W. y Robinson (2000). Contabilidad. La base para las decisione gerenciales gerenciale s (11ª ed.). Bogotá: McGraw-Hill. Gómez. (2002). Contabilidad: Contabilidad: teoría y práctica. Caracas: Fragor. Guajardo, G. (2011). Contabilidad . México: McGraw-Hill. Lazzati, S. C. (2010). Contabilidad . Buenos Aires: Macchi. Legis. (2013). (2013) . Normas Internacionales de Información Co mun unida idadd Contable. Contable . Inf ormación Financiera . Bogotá: Com López, L. D. (1996). Los problemas problemas de la contabilidad contabili dad . Madrid: Universidad Internacional Menéndez Menéndez Palayo Pal ayo Muñoz, J. (2012). Contabilidad financiera . Cádiz: Univers Universidad idad de Cádiz. Redondo, A. (2004). Curso práctico de contabilidad general y superior (3ª ed.). Caracas: Centro Contable. Rojo, A. A. (2002). Nuevas tendencias en contabilidad contabili dad . Madrid: Ed. Universidad Autónoma d Madrid. Romero, Romero, Á. J. (2010). Principios de contabilidad c ontabilidad . México: McGraw-Hill. Salazar, A. y Cedolin, A. (2003). Conceptos de contabilidad . Barcelona: Editorial Fregor. Serrano, C. (2006). La contabilidad en la era del conocimiento. Recuperado d http://w ht tp://www ww.5cam .5campus.org pus.org/lec /leccion/int cion/introduc roduc Sessa, Jennifer. (2013). Contabilidad. New York: Instituto Americano de Contadores Público Certificados. Tejada, F. (2009). Nociones fundamentales de contabilidad contabili dad . Madrid: Flore Moca. 1 Herbert Marshall McLuhan (1911-1980), filósofo, erudito y educador canadiense. Profesor d
literatura inglesa, crítica literaria y teoría de la comunicación. McLuhan es reconocido como uno de los fundadores fundadores de los estudios estudios sobre los l os medios y ha ha pasado a la posteridad como como uno uno de los l os grandes grandes visionarios de la presente y futura sociedad de la información. Durante el final de los años sesenta principios de los setenta setenta acuñó el término término aldea global para describir la interconexión humana a escala global generada por los medios electrónicos de comunicación. Es famosa su sentencia “el medio es el mensaje”.
TERCERA UNIDAD TERCERA UNIDAD LOS ESTADOS FINANCIEROS Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Revisar los conceptos básicos relativos a los estados financieros y los aspectos principales de las normas de valoración aplicadas a los conceptos incluidos en ellos. Emplear las técnicas de la preparación de los estados financieros, comprendiendo su papel en la planeación financiera financiera de la organización. organización. Reparar, registrar y controlar la información contable con orden, limpieza y responsabilidad, a través de la recopilación, el análisis y la interpretación de la información contenida en los documentos que generan las actividades económicas de las organizaciones, que permita a los dueños y socios conocer su estabilidad y solvencia. Analizar An alizar los estados financieros financieros y explica explicarr las l as im i mplicaciones plic aciones de sus diferentes diferentes cuentas. cuentas. Determinar el índice de éxito o fracaso de un negocio utilizando los estados financieros, incorporando términos y técnicas. Desarrollar capacidades necesarias para conocer los fundamentos básicos para analizar e interpretar los estados financieros, diagnosticar y, a partir de ellos, entender la importancia, la utilidad de la estructura y la naturaleza de los estados financieros generados por los procesos contables.
De acuerdo con Sajami, Sajami, 2013, “los estados
financieros, financier os, también denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para informar informar de la l a situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta información resulta útil para las Administraciones, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios”. Los estados financieros son registros que proveen información sobre las operaciones de la organización a una fecha determinada, así como su evolución económica y financiera en el periodo que abarca, para facilitar la toma de decisiones económicas. Se considera que la información a ser brindada en los estados financieros financieros debe referirse referi rse a los l os siguient siguientes es aspectos del ent e ntee emisor: emisor: Su situación situación patrimonial patrimonial a la fecha fecha de dichos estados. Un resumen resumen de las causas del resultado asignable a ese es e lapso. l apso. La evolución de su patrimonio durante el periodo. La evolución de su situación financiera por el mismo periodo. Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros flujos de fondos que los inversores y acreedores recibirán del ente por distintos conceptos. Los estados financieros de una empresa, cualquiera sea su naturaleza, le proporcionan información útil que le permita operar con eficiencia ante cualquier consideración. Es necesario tener un registro de los acontecimientos históricos, con la finalidad de proporcionar información financiera de la empresa y a terceras personas.
3.1. Definiciones De acuerdo con Ríos, R y Ecobar, J. (2012). “Los Estados financieros son los documentos que deb preparar prepar ar un comercia comerciannte al terminar terminar el ejercici eje rcicioo contable contable con el fin de conocer conocer la situación financiera financiera y los resultados económicos obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de un periodo”, p.176. Estado financiero financiero es la represent repres entación ación a un unidades idades monetaria onetariass constant constantes es de los recursos generados o de las utilidades en la operación, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un periodo period o determinado. determinado. Los tipos de análisis financiero son el interno y el externo, y los tipos de comparaciones son el análisis de corte transversal y el análisis de serie de tiempo. Los principales entornos en cuanto a la evaluación financiera de la empresa son: la rentabilidad, el endeudamiento, la solvencia, la rotación la liquidez l iquidez inm inmediata y la capacidad cap acidad productiva.
3.1.1. Naturaleza de los estados financieros Según Martínez, (2013), “Los Estados Financieros constituyen una representación estructurada de l situación finan financier cieraa y del rendim r endimiento iento finan financiero ciero de la l a entidad. El objetivo de los estados financier financieros os con propósitos de información general es suministrar información acerca de la situación financiera, del rendimiento financiero y de los flujos de efectivo de la entidad, que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones económicas. Los estados financieros también muestran los resultados de la gestión realizada por los administradores con los recursos que se les han confiado.”, p.165. Los estados financieros financieros se s e origin or iginan an en la contabilidad, ya que esta se s e define como como el arte de registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos financieros, con el fin de que estos sirvan a los diferentes estamentos interesados en las operaciones de una empresa. Los estados financieros se preparan para presentar un informe periódico acerca de la situación del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante un periodo que se estudia. Constituyen una combinación de hechos registrados, convenciones contables y juicios personales:
Los hechos registrados se refieren a los datos sacados de los registros contables, como la cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones. Las convenciones contables se relacionan con ciertos procedimientos y supuestos, como la forma de valorizar los activos, la capitalización de ciertos gastos, etc. hace referencia a las decisiones que puede tomar el contador en cuanto a El juicio juici o personal hace utilizar determinado método de depreciación o valorización de inventarios, amortizar el intangible intangible en un término término más corto cor to o más largo. l argo.
3.1.2. Objetivo de los estados financieros El objetivo de los estados e stados financieros financieros es suministrar suministrar información información acerca de la situación finan financiera ciera,, el desempeño y los cambios en la situación financiera de una empresa que sea útil a una amplia gama de usuarios, con el objeto de tomar decisiones económicas (Lewis, 2007). El principal objetivo e proporcionar proporci onar a los usuarios usuarios inform información ación para predecir, predeci r, comparar comparar y evaluar la capacidad capaci dad de generación de beneficios de una empresa, tal como se muestra en la figu figura ra 3.1 3.1::
Figura 3.1. Objetivo de los estados financieros
Fuente: elaboración propia a partir de Turmero, (S. F.).
3.1.3. Elementos de los estados financieros De acuerdo con Presidencia de la República, (1993), los elementos de los estados financieros so los activos, los pasivos, el patrimonio, los ingresos, los costos, los gastos, y las cuentas de orden:
Activ Activoo. Un activo es la representación financiera de un recurso obtenido por el ente económico como resultado de eventos pasados, de cuya utilización se espera que fluyan a la empresa beneficios beneficios económicos económicos futuros. futuros. Pasivo. Un pasivo es la representación financiera de una obligación presente del ente económico, derivada de eventos pasados, en virtud de la cual se reconoce que en el futuro se deberá transferir recursos o proveer servicios a otros entes. Patrimonio . El patrimonio es el valor residual de los activos del ente económico, después de deducir todos sus pasivos. Ingresos. Los ingresos representan flujos de entrada de recursos, en forma de incrementos del activo o disminuciones del pasivo o una combinación de ambos, que generan incrementos en el patrimonio, patrimonio, devengados devengados por la venta de bienes, bienes, por la l a prestación de servicios servi cios o por la ejecución ej ecución de otras actividades, realizadas durante un periodo, que no provienen de los aportes de capital. Costos. Los costos representan erogaciones y cargos asociados clara y directamente a la adquisición o la producción de los bienes o a la prestación de los servicios, de los cuales un ente económico obtuvo sus ingresos. Gastos. Los gastos representan flujos de salida de recursos, en forma de disminuciones del activo o incrementos del pasivo o una combinación de ambos, que generan disminuciones del patrimonio, patrimonio, incurri incurridos dos en las actividades de administración, administración, comercia comercialización, lización, investigación investigación y financiación, realizadas durante un periodo, que no provienen de los retiros de capital o de utili utilidades dades o excedentes. excedentes. Ajuste monetario. El ajuste monetario representa la ganancia o pérdida obtenida por un ente económico como consecuencia de la exposición a la inflación de sus activos y pasivos
monetarios onetarios,, reconocida conf c onform ormee a las l as disposic di sposiciones iones de este decreto. decr eto. Cuentas de orden contingentes . Las cuentas de orden contingentes reflejan hechos o circunstancias que pueden llegar a afectar la estructura financiera de un ente económico. Cuentas de orden fiduciarias . Las cuentas de orden fiduciarias reflejan los activos, los pasivos, el patrimonio y las operaciones de otros entes que, por virtud de las normas legales o de un contrato, se encuentran bajo la administración del ente económico. Cuentas de orden fiscales . Las cuentas de orden fiscales deben reflejar las diferencias de valor existentes entre las cifras incluidas en el balance y en el estado de resultados, y las utilizadas para la elaboración elabor ación de las declaraciones declar aciones tributaria tributarias, s, en forma forma tal que unas y otras puedan conciliarse. Cuentas de orden de control . Las cuentas de orden de control son utilizadas por el ente económico para registrar operaciones realizadas con terceros, que por su naturaleza no afectan la situación finan financiera ciera de aquel. Se usan también también para ejercer ejer cer control control interno. interno.
3.1.4. Principio de los estados financieros De acuerdo con Presidencia de la República, (1993), “se entiende por principios o normas d contabilidad generalmente aceptados en Colombia, el conjunto de conceptos básicos y de reglas que deben ser observados al registrar e informar contablemente sobre los asuntos y actividades de personas naturales aturales o jurídicas. Apoyándose Apoyándose en ellos, ellos , la contabili contabilidad dad permite permite identificar, identificar, medir, clasificar, registrar, interpretar, analizar, evaluar e informar, las operaciones de un ente económico, en forma clara, completa y fidedigna”, Artículo 1º. Existen unos principios básicos generalmente aceptados, los cuales abarcan las convenciones, normas y procedimientos necesarios para delimitar las prácticas contables desarrolladas con base en la experiencia, el criterio criteri o y la costum costumbre. Los principios pr incipios más important importantes es son los siguient siguientes: es: Los datos contables deben expresar en términos de dinero, pero es conveniente presentar inform información ación adicional adici onal que ilustre los efectos de la inflació inflaciónn en los estados financier financieros. os. Toda transacción debe ser contabilizada por partida doble. La empresa es una entidad distinta de sus dueños. Se suponen las operaciones de un negocio en marcha. Se debe partir del de l supuesto supuesto de que los estados financieros financieros son consistent consistentes. es. Los ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar está cumplido o virtualmente cumplido y se ha efectuado un intercambio económico. Los ingresos y los gastos deben ser razonablemente equilibrados. Las partidas del balance general están valuadas al costo.
3.1.5. Limitaciones de los estados financieros De acu ac uerdo con c on Díaz, (2012), los estados financieros financieros no son exactos ni ni las l as cifras ci fras que se muestran muestran so definitivas. Son esencialmente informes provisionales y, por lo tanto no pueden ser definitivos, porque la gan ganancia ancia o pérdida pérdid a real de un negocio solo puede determinarse determinarse cuando cuando se vende o es liquidado.
El usuario de los estados financieros debe tener en cuenta que ellos presentan las siguientes limitaciones: Son inform informes es provisionales. provisi onales. Solo brindan información de los hechos ocurridos que pueden expresarse en términos monetarios. Suelen basarse en datos históricos, lo que no permite tener la suficiente perspectiva sobre hacia dónde va la em e mpresa. Son una fotografía del presente, valorados a costo histórico, lo que no permite tener la suficiente perspectiva perspec tiva sobre hacia dónde va la empresa. empresa. Necesidad de in i nformar formar periodos peri odos cortos, lo que genera genera diferentes diferentes estimaciones. estimaciones. Existen manipu manipulaci laciones ones de los principios gen generalmen eralmente te aceptados de la cont c ontabili abilidad, dad, que varían varí an las partidas de los estados financieros por la utilización de diferentes métodos de valoración (inventarios, depreciación). Desconocer el valor del dinero en el tiempo, presentando partidas no circulantes que han sido valuadas en unidades monetarias de diferentes años, con distintos valores reales de compra, esto es, la información contable no suele estar ajustada para corregir los efectos de la inflación, por lo que algun algunas partidas como como las existencias, existencias, el capital y las reservas reser vas no siempre son representativas de la realidad. Los datos acostumbran a referirse a la fecha de cierre del ejercicio. En muchos casos l situación al final del ejercicio no es totalmente representativa, por existir grandes estacionalidades en los gastos, en los cobros o en los pagos. A veces se manipulan los datos contables por inexperiencia o negligencias del personal, con lo que estos dejan de represent repr esentar ar adecuadam ade cuadament entee la realidad. real idad. No siempre es posible posibl e obtener obtener datos del sector en que opera la empresa empresa con el fin de d e poder realizar comparaciones. Representan el trabajo de varias partes de la empresa, con diferentes intereses y, adicionalm adici onalment ente, e, incluyen incluyen el criterio cri terio personal per sonal en la valuación va luación y la presentación de ciertos cier tos rubros. Los estados financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí. Esto implic necesariamente necesariamente ciertas cie rtas restricci r estriccion ones es y ajustes en su present pres entación. ación. Los estados financieros no muestran ciertos factores que, aunque afectan la situación financiera y los resultados de las operaciones, no pueden expresarse monetariamente.
3.1.6. Usuarios de los estados financieros De acuerdo con Massuh (2012), “Los estados financieros representan una fuente de información, l carta de presentación de una empresa, por lo tanto es importante para las personas, empresas u organismos que tengan que ver con el resultado económico financieros del negocio. Así los usuarios de la información constituyen el soporte fundamental para las existencias de la empresa tratando de encontrar en los estados financieros la solvencia, si el capital de trabajo es adecuado o si se justifica el capital invertido según las utilidades obtenidas”, p.70 Los usuarios de los estados financieros los utilizan para tomar decisiones económicas, como los accionistas, socios, acreedores, hacienda pública, trabajadores, inversionistas que acuden al mercado de valores y autoridades:
Los inversionistas necesitan información contable debido a que están interesados en conocer los futuros beneficios que obtendrán si adquieren o conservan un instrumento financiero o un instrumento instrumento patrim patri monial. Los acreedores y proveedores necesitan conocer si la empresa contará con el efectivo para cumplir con los compromisos de pago a corto y a largo plazo, y sobre la capacidad de generar utilidades. El público en e n general , los electores y sus representantes, necesitan información financiera para conocer la transparencia transparencia con co n la que se han manejado los recursos del Estado.
3.1.7. Notas a los estados financieros De acuerdo con las NIC, las notas a los estados financieros tienen la siguiente estructura: Información acerca de las bases para la preparación de los estados financieros. Información relacionada con las políticas contables significativas utilizadas por la entidad (resumen). Una declaración de cumplimiento con las normas. Pasivos contingentes y compromisos contractuales no reconocidos. Revelación Revel ación de información información no finan financiera ciera,, como como los objetivos y las políticas polí ticas de gestión gestión de riesgo ri esgo financiero. Información relevante para comprender la información financiera presentada. Igual que en la normativa colombiana, en normas internacionales, las notas a los estados financieros deben venir referenciadas en el cuerpo de los estados financieros de la entidad y presentar inform información ación en relación relaci ón con las bases base s de medición edici ón uutilizadas tilizadas por la entidad, entidad, com c omoo podrían podrí an ser: Costo histórico conforme lo establecido para inventarios, propiedad, planta y equipo, entre otros. Costo de reposición. Valor neto realizable, para efectos de valorar el inventario al compararse con su importe en libros. Valor razonable, para el uso en la medición de algunos instrumentos financieros, en la medición de propiedades de inversión, entre otros. Importe recuperable, cuando el activo se encuentra deteriorado de conformidad con lo establecido en la NIC 36-Deterioro de valor de los activos. Valor razonable menos costos relacionados con la venta, como lo describe la norma de activos biológicos. Costo amortizado, para la medición de algunos instrumentos financieros. Las notas a los estados financieros, más comunes son:
Nota No. 1. Principales Princi pales políticas políti cas y prácticas contables. En esta nota se explican las principales principale s políticas política s y prácticas contables contables de aceptación a ceptación general. general. Entre Entre estas tenem tenemos: os: Base de reconocimiento de ingresos: criterios de causación de los ingresos. Bases de consolidación: se aclaran los parámetros de consolidación.
Conversión de estados financieros: bases de conversión, tasa de cambio certificada vigente vigente al corte. Inventarios: sistema de inventario y método de valuación. Inversiones: sistema de contabilización histórico, mercado etc., tomando en cuenta las provisiones. provis iones. Activos fijos: se aclara que son valorizados al costo, activos adquiridos con financiación en moneda extranjera; se explica que tienen los ajuste por cambio para activos pendientes de pago, el sistema de depreciación, amortización de activos, mejoras y cargo a gastos de repara rep aracio ciones nes y mantenim mantenimiento. iento. Cargos diferidos: comprende los gastos de constitución e iniciación que son amortizables en determinado determinado periodo. peri odo. Pensiones de jubilación: valor actual del pasivo por futuras pensiones de jubilación y es determinado determinado en base a estudios estudios actuarial actuariales. es. Ajuste al cambio: las transacciones y el saldo en moneda extranjera son convertidos a pesos colom col ombianos, bianos, a tasa aplicables aplicabl es mencion mencionadas adas en la Nota No. No. 2. Nota No. 2. Transacciones en moneda extranje e xtranjera ra. Se aclara tasa de cambio y se especifican cuentas que han sido afectadas por diferencia en cambio. Nota No. 3. Cuentas con empresas empresas asociadas. Se relaciona saldo de cuentas con empresas asociadas. Nota No. 4. I nversiones en empresas empresas asociadas. Se relacionan saldos de inversiones en empresas asociadas. Nota No. 5. Deudores. Se aclaran plazos, clientes, cuadro analítico, saldo anterior movimiento año y saldo. r elacionan onan saldos de cuentas cuentas con accionistas. Nota No. 6. 6. Cuentas con accionistas. Se relaci Nota No. 7. Activo fijo fij o y depreciación acumulada. Se hace cuadro de propiedad planta equipo, donde se describen costos históricos, depreciación acumulada, costo fiscal y porcentajes aplicados. aplic ados. Nota No. 8. Obligaciones Obligaci ones a largo plazo. Relación de saldos a pagar a largo plazo y breve explicación de vencimientos. Nota No. 9. Impuesto sobre la renta. Se aclara todo respecto a impuestos, si hay litigios o no, apropiación año, y se aclara a qué periodos corresponde y por qué conceptos se tiene esta deuda y porcentajes apropiados. Nota No. 10. Pensiones de jubilación. jubilaci ón. Se explican pensiones asumidas por la empresa y las asumidas por el fondo de pensiones, y se discrimina el saldo adeudado por este concepto aclarando saldo anterior ajuste periodo y saldo actual. Nota No. 11. 11. Patrimonio. El patrimonio comprende: Capital suscrito y pagado: distribución del capital capi tal suscrito y pagado. pagado. Reserva legal: breve explicación del sustento legal, saldo anterior, apropiación periodo y saldo actual. Reserva de capitalización económica: económica: apropiación, apropia ción, periodo y su utili utilización zación.. Reserva para re adquisición de acciones: apropiación y su utilización. Nota No. 12. Superávit (déficit) (déficit ) por valorizaciones valoriz aciones (desvalorizaciones) (desvalorizaciones ). Breve explicación sustento legal para el ajuste del periodo. Nota No. 13. Cuentas de orden. orden. Todas aquellas cifras extracontables pero que tienen efecto actual y futuro en los estados financieros, así como en las responsabilidades, reclamaciones y
contingencias contingencias futu futuras ras.. Otras que se consideren necesarias. Aquellas que se considere pertinente incluir como mecanismo ecanismo de aclaración aclar ación a los l os estados es tados financier financieros os present pr esentados. ados.
3.2. Formas de presentación y publicación de los estados financieros Las NIC establecen las formas de presentación de los estados financieros, así como las directrice para determinar determinar su s u estructura estructura y, y, de igual igual forma, forma, fija los requisitos mínimos ínimos sobre su contenido; contenido; para ello establece las bases, con el objeto de asegurar que estos sean comparables, bien con los estados financieros de la misma empresa de ejercicios anteriores, o con los de otras empresas diferentes. Entre las más comunes formas de presentación y publicación tenemos: Estados financieros financieros comercia comerciales. les. Estados financieros fiscales. Estados financieros financieros auditados. Estados financieros consolidados. Estados financieros financieros históricos. Estados financieros financieros presupuestados. presupuestados.
3.2.1. Normas generales de presentación En la present pr esentación ación de los estados financier financieros, os, se s e deben debe n cum cumplir las siguientes siguientes normas normas generales: Claridad y veracidad de la información. La in i nformación formación presentada debe evitar errores er rores de in i nterpretación. Utilizar la l a terminología terminología técnica técnica financiera financiera más apropiada apropi ada para facilitar su comprensión. comprensión. Las notas a los estados financieros y paréntesis deben emplearse para una mejor comprensión e interpretación, siendo aclaratorios e informativos, para los casos del balance general y el estado de ganancias ganancias y pérdidas. pérdid as. Formas Formas de presentación del balance general. general. El balance bal ance general general se puede presentar presentar así: as í: Forma Forma horizontal horizontal o de cuenta: cuenta: se caracteriza caracteri za por ser bastante bastante detallado. Forma vertical o de reporte: se caracteriza por ser más abreviado, a través de rubros resumidos. Formas de presentación del estado de ganancias y pérdidas . El estado de ganancias y pérdidas se puede presentar así: Forma de etapa única: destaca los ingresos del periodo, costos y gastos totales, y la utilidad neta del periodo. Forma de etapas intermedias: destaca niveles de utilidad bruta, utilidad neta operativa y la utili utilidad dad neta del año.
3.2.2. Reglas particulares de presentación aplicables a los estados
financieros Las siguientes son las reglas particulares de presentación aplicables a los estados financieros: Importancia relativa: la información que aparece en los estados financieros debe mostrar los aspectos importantes de la entidad económica, susceptibles de ser medidos en términos monetarios. Consistencia: uniformidad constante durante un periodo o en diferentes periodos de los mismos principios cont c ontables, ables, de manera manera que resulten factibles factibles las comprobaciones. Transacciones comerciales: estas constituyen la materia prima del proceso contable, el cual consiste en la identificación, el registro y el resumen de sus efectos en informes periódicos, que habrían de ser utilizados tanto tanto por la administración administración como como por otras personas pers onas con autoridad autoridad para par a decidir.
3.2.3. Criterios de clasificación y ordenamiento de cuentas Una empresa puede presentar estados financieros de diferentes maneras, de acuerdo con la finalidad para la l a cual son elaborados. elabor ados. Algunos Algunos de los criterios criteri os más más im i mportantes, portantes, con el objeto o bjeto de clasificar cl asificar los estados financier financieros os con co n fines fines analíticos, son:
Los estados financieros fi nancieros , tal como los requiere el analista para su estudio, deben ser sencillos y resumidos, haciendo especial énfasis en los rubros operacionales, es decir aquellos que tienen que ver directamente con el desarrollo del objeto social de la empresa. El activo debe clasificarse en corriente, propiedad planta y equipo y otros activos, ordenados, así: El activo corriente corrie nte, de acuerdo con la liquidez de cada cuenta, es decir, su facilidad para convertirse en efectivo, empezando como es obvio con la cuenta caja y subsiguientes. La propiedad propiedad planta pl anta y equipo o activo fijo fij o debe ordenarse de acuerdo con la durabilidad de cada uno, comenzando con los terrenos y siguiendo con las construcciones, maquinaria, etc. Los otros activos pueden resumirse en un solo renglón así denominado, pero deben resaltarse aparte aquellas cuentas que se considera que tienen un valor representativo dentro dentro del de l total. total. El pasivo debe clasificarse en pasivo a corto plazo o corriente, pasivo a largo plazo y patrimonio, patrimonio, tenien teniendo do en cuent cuenta: a: Los pasivos corrientes corrient es se ordenan de acuerdo con su grado de exigibilidad, comenzando por los qu q ue deben cancelar cancelarse se más más rápidam rápi dament ente. e. Los pasivos pasi vos a larg l argoo plazo se ordenan de acuerdo con su vencimiento, comenzando por los vencimientos ciertos y más inmediato. El patrimonio debe clasificarse comenzando por las cuentas más estables: capital social, superávit de capital. El estado de ganancias y pérdidas debe contener como mínimo, y en su orden, primero los ingresos, ingresos, posteriormente posteriormente los costos c ostos (estado de costos), gastos operacionales operaci onales e ing i ngresos, resos, y gastos gastos no operacionales.
Además Además de las cuentas enunciadas en los ítems anteriores, se debe hacer resaltar cualquier otra cuenta que por sí sola represente un valor igual o superior al 5 % o al 10 % del activo total de la empresa. Las partidas que no encajen dentro de los parámetros anteriores pueden ser clasificadas como otros activos, otros pasivos, otros ingresos y otros gastos. Cuando dentro de los estados financieros originales surjan otras cuentas no operacionales, las cuales no sean significativas por su cuantía, según el anterior criterio, pero que el analista considere importante para su análisis, estas deben aparecer con nombre propio dentro de los estados financieros reclasificados: socios, gastos o ingresos recibidos por anticipado, que inciden en la cartera o en el endeudamiento.
3.3. Clasificación de los estados financieros De acuerdo con (Sinisterra, Polanco y Henao, 1997), “Los estados financieros muestran la posició financiera, los resultados de las operaciones y la información pertinente sobre los cobros y pagos de efectivo de una empresa durante un periodo contable. Se preparan con el fin de presentar una revisión periódica o informe acerca del progreso de la administración y sobre la situación de las inversiones en el neg negocio, ocio, y los resultados re sultados obtenidos obtenidos durante durante el periodo p eriodo que se estudia” Teniendo en cuenta las características de los usuarios a los cuales van dirigidos o los objetivos específicos que los originan, los estados financieros se dividen en:
Estados financieros financie ros de propósito general . Son aquellos que se preparan al cierre de un periodo para ser conocidos por po r usuarios indeterminados, indeterminados, con el ánimo ánimo principal de satisfacer el interés interés común común del público públi co en evaluar la l a capacidad capac idad de un ente ente económico económico para generar flujos favorables de fondos. Estados Est ados financieros financie ros de propósito propósito especial . Los estados financieros de propósito especial son aquellos que se preparan para satisfacer necesidades específicas de ciertos usuarios de la información contable. Se caracterizan por tener una circulación o uso limitado, y por suministrar un mayor detalle de algunas partidas u operaciones. Entre otros, son estados financieros de propósito propósi to especial: especi al: el balance inicial, los estados financieros financieros de periodos period os interm intermedios, edios, los estados de costos, el estado de inventario, los estados financieros extraordinarios, los estados de liquidación, los estados financieros que se presentan a las autoridades con sujeción a las reglas de clasificación y con el detalle determinado por estas, y los estados financieros preparados prepar ados sobre una base comprensiva comprensiva de contabil contabilidad idad distinta distinta de los principios de contabilidad generalmente aceptados. Según su naturaleza , los estados financieros financieros son:
Estado Est ado financiero proyectado. proyectado. Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentem frecuentemente ente a un presupu pres upuesto; esto; es un estado proform pro forma. a. Estados Est ados financieros financie ros auditados. Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus
estados financier financieros os de un ejercicio ejercici o en particular. Estados Est ados financieros financie ros consolidados. Aquellos que son publicados por compañías legalmente independientes que muestran la posición financiera y la utilidad, tal como si las operaciones de las compañías compañías fueran fueran una una sola s ola entidad entidad legal. Estados Est ados financieros certificados. certi ficados. Son aquellos firmados por el representante legal y por el contador público que los hubiere preparado bajo su responsabilidad, dando así testimonio de que han sido fielmente tomados de los libros y declarando que se han verificado previamente las afirmaciones contenidas en ellos, conforme al reglamento. Estados Est ados financieros dictaminados. Son los que se acompañan de la opinión profesional del revisor fiscal, o a falta de este, del contador público independiente que los hubiere examinado de conformidad con las normas de auditoría generalmente aceptadas. Estados Est ados financieros comparativos. Son aquellos que presentan las cifras correspondientes a más de una fecha, periodo o ente económico. Los estados financieros de propósito general se deben preparar y presentar en forma comparativa con los del periodo inmediatamente anterior, siempre que hayan tenido una misma duración, se hacen para mostrar un mismo lapso del ciclo de operaciones. De acuerdo con el propósito , los estados financieros financieros pueden ser:
Estados Est ados de propósito propósito general. Son estados de propósito general aquellos que se preparan al cierre de un periodo para ser conocidos por usuarios indeterminados, para satisfacer el interés común común del público públi co en evaluar la l a capacidad capac idad de un ente ente económico económico para generar flujos favorables de fondos. Son estados financieros de propósito general los básicos y los consolidados. Estados Est ados de propósito propósito específico. específ ico. Son aquellos que se preparan para satisfacer necesidades específicas de ciertos usuarios de la información contable. Se caracterizan por tener una circulación o uso limitado y por suministrar un mayor detalle de algunas partidas u operaciones. Son ejemplos de estados financieros de propósitos específicos balance inicial, estado de costos, estado de inventarios o estados financieros extraordinarios, de periodos específicos, entre otros. Atendiendo a la fecha o periodo al que se refieren, los estados financiero financieross pueden ser:
Estados Est ados financieros financie ros estáticos estáti cos. Son aquellos cuya información se refiere a un instante dado, a una fecha fija, por ejemplo: balance general, estado detallado de cuentas por cobrar; estado detallado del activo fijo tangible, etc. Estados Est ados financieros financie ros dinámicos . Son aquellos que presentan información correspondiente a un periodo period o dado, a un ejercicio ejerc icio determinado, determinado, por ejemplo: estado de pérdidas pér didas y ganancias ganancias o estado de resultados; estado del costo de ventas netas; estado del costo de producción; estado analítico de costos de ventas, ventas, etc.; estado de flujos de efectivo; estado de utilidades retenidas. retenidas. Estados Est ados financieros financie ros estático-dinámicos estát ico-dinámicos . Son aquellos que presentan, en primer término, información a fecha fija y, en segundo término, información correspondiente a un periodo determinado. Atendiendo a su importancia , los estados financiero financieross pueden ser:
Básicos. También llamados principales, son aquellos que muestran la capacidad financiera de
una empresa y son la principal fuente de información para los inversionistas actuales y potencial potenciales. es. La contabili contabilidad dad considera tres inform informes es básicos que debe presentar todo negocio: balance general, general, estado es tado de resultados, estado de flujo flujo de efectivo. Secundarios . También llamados anexos, son aquellos que analizan un renglón determinado de un estado financiero básico, por ejemplo: estado detallado de cuentas por cobrar; estado del costo de ventas netas; estado detallado del movimiento de cuentas de déficit; actividades de inversión; estado de utili utilidades dades reten r etenidas. idas. Los estados financieros complementarios son aquellos que se derivan de los estados financieros básicos básico s y que sirven si rven para determinados determinados aspectos as pectos de la situación situación financiera financiera o la l a evolución e volución financiera financiera de la empresa, entre los cuales se conocen son los siguientes: estado de cambios en el patrimonio y estado de cambios en la situación financiera. También se incluyen como estados financieros complementarios:
Estado Est ado de cambios de capital de trabajo . Expresa los cambios que, entre dos fechas determinadas, ha experimentado el capital neto de trabajo de una empresa, considerando las fuentes o usos ajenos al mismo capital de trabajo, que originaron tales cambios. Estado Est ado de superávit ganado. Establece la variación en el superávit ganado de un periodo a otro, distinguiendo entre las utilidades que permanecen en la compañía y las que han sido distribuidas a los accionistas o utilizadas para otros fines, como donaciones, fundaciones, entre otras.
3.4. Balance general Según (Uriol, 2011), “El balance general es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le l e deben y de lo que realmente realmente le perten pe rtenece ece a su propietario, a una una fecha determinada. determinada. Al elaborar el balance general el empresario obtiene la información valiosa sobre su negocio, como el estado de sus deudas, lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro próximo”. El balance general presenta en un mismo reporte la información para tomar decisiones en las áreas de inversión y de financiamiento. Exhibe la situación financiera de la firma a una fecha determinada se corresponde con la ecuación del patrimonio. El estado de situación financiera o balance general muestra el monto del activo, el pasivo y el capital en una fecha específica; en otras palabras, dicho estado muestra los recursos que posee el negocio, lo que debe y el capital aportado por los dueños. Este balance refleja la situación económica y financiera de la empresa a una fecha determinada, cuyas características son: es un estado financiero, muestra el activo, el pasivo y el capital, y la información que proporciona corresponde a una fecha fija. Es uno de los estados financieros más importantes, del que se pueden conocer: La situación sit uación económica de la empresa: recursos disponibles y la capacidad de generar ingresos económicos a partir de estos, como también la focalización de los recursos en unidades de negocio, enfoque productivo o financiero, etc. L a situación sit uación financiera financier a: ¿cuánto de lo que se tiene se debe o son obligaciones? ¿Cuál es la
capacidad de pago de estas deudas, dada la cantidad de activos circulantes contra los pasivos a corto plazo, o en función de la cantidad de recursos de los socios o patrimonio contra lo adeudado a terceros o pasivos? Las cuentas de activos se ordenan según el grado de liquidez, es decir, la rapidez y la certeza de su conversión en efectivo. Las cuentas de pasivo se ordenan de mayor a menor exigibilidad, es decir, según la prontitud del plazo de vencimiento de la deuda o fecha de pago, independiente del monto. El balance de una una empresa empresa present pr esentaa la sig si guiente uiente estructu estructura ra (tabla ( tabla 3.1): 3.1):
Tabla 3.1. Estructura del balance general Activo
Pasivo
Activo circulante
Pasivo circulante
Activo Fijo
Pasivo fijo
Otros activos
Otros pasivos
Capital Capital contable Total activo
Total pasivo y capital
Fuente: elaboración propia. El activo son los recursos de los que dispone una entidad para la realización de sus fines, por lo que decimos que el activo está integrado por todos los recursos que utiliza una entidad para lograr los fines para los cuales fue creada. El pasivo representa los recursos de los cuales dispone una entidad para la realización de sus fines, que han han sido aportados por las la s fuent fuentes es externas externas de la entidad (acreedores) (acr eedores),, derivada deri vada de transacci transacciones ones o eventos económicos realizados, que hacen nacer una obligación presente de transferir efectivo, bienes o servicios; servi cios; virtu vi rtualm alment entee inelu i neludibles dibles en el futuro, futuro, reúnen los requisitos de ser se r ident i dentificables ificables y cuantificables, razonablemente en unidades monetarias. E l capital contable es el derecho de los propietarios sobre los activos netos que surge por aportaciones de los dueños, por transacciones y otros eventos o circunstancias que afectan una entidad, y el cual se ejerce mediante reembolso o distribución. El orden en el que se presentan las cuentas es: Activo: las cuantas se recogen de mayor a menor liquidez. Pasivo: el orden es de mayor a menor menor grado de exigencia. exigencia. Capital contable: en el orden de mayor a menor permanencia en la entidad.
3.4.1. Normas sobre los activos
En el balance general los activos cumplen las siguientes normas:
Las inversiones. inversi ones. Las inversiones están representadas en títulos valores y demás documentos a cargo de otros entes económicos, conservados con el fin de obtener rentas fijas o variables, de controlar otros entes o de asegurar el mantenimiento de relaciones con estos. Cuando representan activos de fácil enajenación, respecto a los cuales se tiene el propósito de convertirlos en efectivo antes de un año, se denominan inversiones temporales. Las que no cumplen con estas condiciones se denominan inversiones permanentes. Teniendo en cuenta la naturaleza naturaleza de la partida y la actividad del ente ente econ eco nómico, ómico, normas ormas especial es peciales es pueden autorizar autorizar o exigir exigir que estos activos se reconoz rec onozcan can o valúen a su valor presente. Cuentas y documentos por cobrar . Las cuentas y documentos por cobrar representan derechos a reclamar efectivo u otros bienes y servicios, como consecuencia de préstamos y otras operaciones a crédito. Inventarios Inventari os. Los inventarios representan bienes corporales destinados a la venta en el curso normal de los negocios, así como aquellos que se hallen en proceso de producción o que se utilizarán o consumirán en la producción de otros que van a ser vendidos. Activo fijo fi jo o propiedad, planta y equipo . La propiedad, planta y equipo representan los activos tangibles adquiridos, construidos o en proceso de construcción, con la intención de emplearlos en forma permanente, para la producción o el suministro de otros bienes y servicios, para arrendarlos o para usarlos en la administración del ente económico, que no están destinados para la venta venta en el curso curso normal normal de los lo s negocios negocios y cuy cuya vida útil excede de un año. Activos agotables. Los activos agotables representan los recursos naturales controlados por el ente económico. Su cantidad y valor disminuyen en razón y de manera conmensurable con la extracción o remoción del producto. El valor histórico de estos activos se conforma por su valor de adquisición, más las erogaciones incurridas en su exploración y desarrollo, todo lo cual se debe reexpresar como como consecuencia consecuencia de la inf i nflaci lación, ón, cuando cuando sea el caso. Activ Activos os intangibles . Son activos intangibles los recursos obtenidos por un ente económico que, careciendo careci endo de naturaleza naturaleza material, material, implic implican an un un derecho o privilegio privi legio oponible a terceros, distinto distinto de los derivados de los otros activos, de cuyo ejercicio o explotación pueden obtenerse beneficios beneficios económicos económicos en varios periodos determinables, determinables, tales como patent patentes, es, marcas, marcas, derechos de autor, crédito mercantil, franquicias, así como los derechos derivados de bienes entregados en fiducia mercantil. Activos diferidos diferi dos. Son los recursos, distintos de los regulados en los artículos anteriores, que correspondan a gastos anticipados, tales como intereses, seguros, arrendamientos y otros incurridos para recibir en el futuro servicios; y cargos diferidos, que representan bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficios económicos en otros periodos.
3.4.2. Norm Normas as sobre s obre los pasiv pasivos os Los pasivos pas ivos deben responder a las siguient siguientes es normas: normas:
Obligaciones financieras. Las obligaciones financieras corresponden a las cantidades de efectivo recibidas a título de mutuo 2 y se deben registrar por valor inicial. Cuentas y documentos por pagar . Las cuentas y documentos por pagar representan las obligaciones a cargo del ente económico originadas en bienes o en servicios recibidos.
Obligaciones Obligaciones laborales. laborales. Son obligaciones laborales aquellas que se originan en un contrato de trabajo. Se deben reconocer los pasivos a favor de los trabajadores siempre que su pago sea exigible o probable, y su importe se pueda estimar razonablemente. Impuestos por pagar. Los impuestos por pagar representan obligaciones de transferir al Estado, o a alguna de las entidades que lo conforman, cantidades de efectivo que no dan lugar a contraprestación directa alguna. Dividendos, Divi dendos, participaciones partici paciones o excedentes por pagar . Los dividendos, participaciones o excedentes por pagar, representan el monto de las utilidades o excedentes que hayan sido distribuidos o reconocidos en favor de los entes que tengan derecho a ellos, conforme a la ley o a los estatutos, y que estén pendientes de cancelar. represe ntan an la captación captaci ón de ahorro realizada rea lizada mediante mediante la colocaci c olocación ón de títulos títulos Bonos. Los bonos represent valores valore s que incorporan un una parte alícuota al ícuota de un un crédito colectivo. Contingencias de pérdidas . Con sujeción a la norma básica de la prudencia, se deben reconocer las contingencias de pérdidas en la fecha en la que se conozca información conforme a la cual su ocurrencia sea probable y puedan estimarse razonablemente.
3.4.3. Norm Normas as sobre s obre el patrim p atrimonio onio El patrim p atrimonio onio debe responder a las siguient siguientes es normas: normas:
Capital . El capital representa los aportes efectuados al ente económico, en dinero, en industria o en especie, con el ánimo de proveer recursos para la actividad empresarial que, además, sirvan de garantía para los acreedores. Prima en la colocación de aportes. La prima en la colocación de aportes representa el mayor valor cancelado sobre el valor nominal o sobre el costo de los aportes, el cual se debe contabili contabilizar zar por separado sepa rado dentro del patrim pa trimonio. onio. Valorizaciones . Las valorizaciones representan el mayor valor de los activos, en relación con su costo neto neto ajustado, establecido estableci do con sujeción a las la s normas normas técnicas. Dichas valorizaciones val orizaciones se deben registrar por separado s eparado dentro dentro del patrimonio. patrimonio. Intangibili I ntangibilidad dad de la prima en colocación de aportes y de las valorizaciones valoriz aciones . La prima en la colocación de aportes y las valorizaciones no se puede utilizar para compensar cargos o créditos aplicables a cuentas de resultado, ni puede mezclarse con las ganancias o pérdidas acumuladas. Reservas Reser vas o fondos patrimoniales . Las reservas o fondos patrimoniales representan recursos retenidos por el ente económico, tomados de sus utilidades o excedentes, con el fin de satisfacer requerimient requerimientos os legales, estatutarios estatutarios u ocasionales. Aportes propios propios readquiridos readquiridos o amortizados amorti zados . Los aportes propios readquiridos o amortizados reflejan la compra de los derechos o partes alícuotas representativas de su propio capital, que un ente económico realiza con sujeción a las normas legales. Dividendos, Divi dendos, participaciones partici paciones o excedentes decretados en especie. La utilidad decretada en especie representa los dividendos, participaciones o excedentes que se ha decidido capitalizar, respecto respec to a la cual aún no no se han expedido los document documentos os representat re presentativos ivos del aporte. Revalorización Revalori zación del patrimonio. El saldo de la cuenta revalorización del patrimonio no podrá distribuirse como utilidad a los socios o accionistas, hasta tanto se liquide la empresa o se
capitalice capitali ce de acuerdo a cuerdo con las normas normas legales l egales vigentes. vigentes. Variaciones del patrimonio . Todas las variaciones del patrimonio, tales como las ocasionadas por aument aumentos os de capital, distribución de d e utili utilidades dades o excedentes, excedentes, readquisición readquisici ón o amortización amortización de aportes propios, colocación de los aportes propios readquiridos y movimiento de reservas o fondos fondos patrim patri moniales, deben debe n cum cumplir con las formalida formalidades des legales l egales establecidas, establec idas, registrarse en e n el período períod o en que que ocurren y en las cuentas cuentas apropiadas. apropiadas .
3.4.4. Formato del balance general El balance general se rige por el siguiente formato (tabla ( tabla 3.2): 3.2):
Tabla 3.2. Formato del balance general Encabez Encabezad adoo (n ( nomb ombre de l negocio, tít t ítu ulo del estado e stado financie financiero, ro, fecha, fe cha, moneda) moneda) Título para e l activo
Título para e l pasivo Subclasificaciones del pasivo
Subclasificaciones del activo
Total de pasivo Título para el capital Detalles de cambio en el capital
Total de activo
Total de pasivo y capital
Fuente: elaboración propia.
3.5. Estado de resultados Charles (2000) define el estado de resultados como “un informe de todos los ingresos y gastos correspondientes a un periodo en particular.”, p.87. A su vez, Irarrázab (2003) lo define como “un estado contable que permite conocer cómo se han generado las ganancias (o pérdidas) de una organización organización durant durantee un cierto periodo o ejercic ej ercicio”, io”, p.241. p.241 . El estado de resultados o estado de pérdidas y ganancias refleja el resultado obtenido por la empresa en un periodo específico de operaciones. Este estado financiero nos muestra la utilidad perdida, así como el camino para obtenerla en un ejercicio determinado, pasado, presente o futuro, cuyas características son: es un estado financiero, muestra la utilidad o pérdida neta y cómo obtenerla, la inform información ación que proporciona proporci ona corresponde a un ejercicio ejerci cio determinado determinado y se confecciona con base en el movimiento de las cuentas de resultados. Este estado financiero muestra detallada y ordenadamente cómo se obtuvo la utilidad o pérdida
(ingresos menos costos y gastos) en un determinado periodo de tiempo. Es una forma analítica de mostrar todas las operaciones que, en un determinado periodo, afectan la cuenta resultados del ejercicio. Es, por ende, un resumen de todos los ingresos y gastos (costos) del periodo. Si lo ingresos son mayores que los gastos, el resultado será positivo, y la empresa habrá obtenido utilidades (ganancias); de lo contrario habrá registrado pérdidas. Es decir, sirve para medir el desempeño de una empresa durante un periodo contable. El estado de resultado es el principal enlace entre dos balances generales, teniendo en cuenta que el balance gen general eral es un unaa foto foto de instantes instantes precisos preci sos y el estado de resultado es un resumen resumen o película pelíc ula entre estos mismos instantes. El balance general muestra la posición financiera, mientras el estado de resultado explica cóm c ómoo se gen generó eró dicha d icha posición. posici ón.
3.5.1. Estructura del estado de resultados Para facilitar el estudio del estado de resultados, es necesario conocer cada una de las cuentas que forman parte de dicho estado, ya que sin tal conocimiento se tendrá mayor dificultad en su formación. El orden y la clasificación del estado de pérdidas y ganancias o de resultados son de vital importancia para la interpretación de la utilidad, o en su caso la pérdida del ejercicio; solo así los empresarios o estudiosos financieros podrán detectar los rubros en los que la empresa tiene problem proble mas para corregirla cor regirla o en los cuales la empresa tiene excelentes excelentes resultados. Las cuentas que integran el estado de resultados, comprenden: Ventas totales: las ventas totales son el valor total de las mercancías entregadas a los clientes, vendidas al contado o a crédito. Devoluciones sobre vent ve ntas: as: son s on el valor de d e las mercancías que los clientes devuelven porque porque no les satisface la calidad, el precio, el estilo, el color, etc. Rebajas sobre ventas: las rebajas sobre ventas son el valor de las bonificaciones que sobre el precio preci o de venta venta de las mercancías se concede a los clien clie ntes, cuando cuando dichas mercancías tienen tienen algún defecto o son de menor calidad que la convenida. Descuentos sobre ventas: son las bonificaciones que se conceden a los clientes por pagar estos las mercancías adeudadas, antes del plazo estipulado. Los descuentos sobre ventas son subcuentas de gastos y productos financieros. Compras: son el valor de las mercancías adquiridas, ya sea al contado o a crédito. Gastos de compra: corresponden a todos los gastos que se efectúan para que las mercancías adquiridas lleguen hasta su destino. Los principales son: los derechos aduanales, los fletes acarreos, los seguros, las cargas y descargas, etc. Devoluciones sobre compras: son el valor de las mercancías devueltas a los proveedores, porque no no nos nos satisface la calidad, cal idad, el precio, pr ecio, el estilo, el color, co lor, etc. Rebajas sobre compras: corresponden al valor de las bonificaciones que sobre el precio de compra de las mercancías nos conceden los proveedores cuando estas tienen algún defecto o su calidad no es la convenida. Descuentos sobre compras: entendidos como las bonificaciones que nos conceden los proveedores proveedor es por liquidar l iquidar el im i mporte de las mercancías mercancías antes de la fecha fecha estipulada. Inventario inicial: es el valor de las mercancías que se tienen en existencia al dar principio el
ejercicio. Invent Inventario ario final: final: es el valor de las la s mercancías mercancías ex e xistentes istentes al terminar terminar el ejerci e jercicio. cio. Ingresos de la operación o ventas: son las ventas totales propias del giro durante el periodo cubierto a precios netos. Costos de la operación o ventas: corresponden a los costos de los productos vendidos (incluye materia prima, mano mano de obra obr a directa, di recta, depreciaci depr eciación, ón, amortización amortización,, etc.). Margen Margen bruto: bruto: resultante resultante de restarle restarl e a los l os in i ngresos de operación ope ración los costos de operación. oper ación. Gastos de administración y ventas: se incluye todo lo que siendo necesario para la administración y venta de los productos y la empresa; no se puede asignar específicamente a un producto vendido como como costo de este, sueldos y prestaciones de directivos direc tivos y empleados, empleados, remuneraciones, depreciación y mantenimiento de mobiliario, equipos de oficina, arriendos, arrendamiento y mantenimiento de edificaciones, publicidad, servicios públicos y, en general, todos aquellos gastos indispensables para la dirección y ventas de la empresa. Margen operacional: resultante de restarle al margen bruto los gastos de administración ventas. Resultado no operacional: qu quee comprende comprende los l os in i ngresos y egresos no operacionales, operaci onales, que no están relacionados directamente con las actividades principales de los negocios de la compañía. Margen antes de intereses e impuestos: resultante de la sumarle y restarle los ingresos y egresos no operacionales al margen margen operacional. Resultados financieros: incluye los intereses pagados por todo tipo de deudas y las pérdidas o ganancias en las operaciones financieras de la empresa, cambios en monedas extranjeras, documentos y pagos anticipados o vencidos, entre otros. Margen antes de impuestos: resultante de sumarle y restarle los ingresos y egresos financieros al margen antes de intereses e impuestos, constituye la base sobre la cual se pagan los impuestos. Impuesto de renta: corresponde a la tasa impositiva aplicable, de acuerdo con la naturaleza de la empresa. Resultado del ejercicio: corresponde al resultado final que se obtiene de descontar al monto anterior anterior el impuest impuestoo a la renta. renta. Si los ingresos ingresos son mayores mayores que los gastos, gastos, la l a diferen di ferencia cia se llam l lamaa utilidad neta; pero si los gastos son mayores que los ingresos, la compañía habría incurrido en una pérdida neta.
3.5.2. Normas sobre las cuentas de resultados Las cuentas de resultados deben cumplir las siguientes normas:
Reconocimiento Reconocimient o de ingresos y gastos . En cumplimiento de las normas de realización, asociación asocia ción y asignación, asignación, los ingresos ingresos y los gastos se deben d eben reconocer de tal manera manera que se logre l ogre el adecuado registro de las operaciones en la cuenta apropiada, por el monto correcto y en el periodo period o correspondien corres pondiente, te, para obtener obtener el ju j usto cómput cómputoo del result res ultado ado neto neto del periodo. per iodo. Realización Reali zación del ingreso. Un ingreso se entiende realizado y, por tanto, debe ser reconocido en las cuentas de resultados, cuando se ha devengado y convertido o sea razonablemente convertible en efectivo. Devengar implica que se ha hecho lo necesario para hacerse acreedor al ing i ngreso. reso.
Reconocimiento Reconocimient o de ingresos por la venta ve nta de bienes . Para que pueda reconocerse en las cuentas de resultados r esultados un ingreso ingreso gen generado erado por la l a venta de bienes se s e requ req uiere que: La venta constituya una operación de intercambio definitivo. El vendedor haya transferido al comprador los riesgos y beneficios esencialmente identificados con la propiedad y la posesión del bien, y no retenga facultades de administración administración o restricci r estricción ón del uso o aprovechamient aprovechamientoo de este. No exista incertidumbre incertidumbre sobre el valor de la contrapres contraprestación tación originada en la l a venta, venta, y que se conozca y registre el costo que ha ha de im i mplicar plica r la l a venta venta para el vendedor. Se constituya una adecuada provisión para los costos o recargos que deba sufragar el vendedor a fin de recaudar el valor de la venta, con base en estimaciones definidas y razonables. Se constituya una adecuada provisión para las probables devoluciones de mercancías o reclam recl amos os de garantías, garantías, con base en pronósticos pronósticos definidos definidos y razonables. razonables. Si el recaudo del valor de la venta es incierto y no es posible estimar razonablemente las pérdidas pérdid as en cobro, la utili utilidad dad bruta bruta correspondien corres pondiente te se difiera para reconocerla como como ingreso ingreso en e n la medida medida en que que se recauden las instalaciones respectivas. respe ctivas. Reconocimiento Reconocimient o de ingresos por la prestación prestaci ón de servicios servi cios . Para que pueda reconocerse en las cuentas cuentas de resultados r esultados un ingreso ingreso gen generado erado por la l a prestación pre stación de un servicio servi cio se requiere r equiere que: El servicio se haya prestado en forma cabal o satisfactoria. No exista incertidumbre incertidumbre sobre s obre el monto onto que se ha de recibir re cibir por la l a prestación pres tación del servicio ser vicio,, y se recon reco nozcan los costos que ha de ocasionar ocas ionar dich dic ha prestación. pr estación. Tratándose de servicios continuados sobre un proyecto o contrato, el valor de estos se cuantifique según el grado de avance, si ello es procedente; y que en caso contrario, se reconozca el ingreso con base en proyectos o contratos terminados. En caso de contratos a largo plazo, se constituyan provisiones para pérdidas futuras previstas, previs tas, tan tan pronto pronto como como sean determ determinables. inables. Reconocimiento Reconocimient o de otros ingresos . Los intereses, las regalías, los dividendos y otras rentas semejantes se reconocen en las cuentas de resultados cuando no exista incertidumbre sobre su cuantía cuantía y cobrabilidad, cobrabi lidad, de acuerdo con las sigu s iguient ientes es reglas: r eglas: Intereses: proporcionalmente al tiempo, tomando en consideración el capital y la tasa. Regalías: con base en su valor acumulado devengado, de conformidad con los términos del contrato que les da origen. Dividendos: participacio par ticipacionnes o excedentes excedentes por inversiones que no se manejen manejen por el método método de participación: cuando quede establecido el derecho del asociado a recibirlos. Entregas en pago. Las ganancias o pérdidas provenientes de activos dados en pago de obligaciones se determinan por la diferencia entre el costo neto en libros y el valor por el cual se entregaron entregaron,, así: as í: Diferencia en cambio: la diferencia en cambio correspondiente al ajuste de los activos pasivos represent repres entados ados en e n mon moneda eda extranjera extranjera se debe reconocer como un un ingreso ingreso o un gasto gasto financiero, financiero, según corresponda, salvo sal vo cuando cuando deba contabili contabilizarse zarse en el activo. Devoluciones, rebajas y descuentos: las devoluciones, rebajas y descuentos condicionados se deben reconocer por separado de los ingresos brutos. i ntereses ereses y ajustes ajustes monetarios monetarios originados por obligaciones o bligaciones en Unidade Unidade Gastos financieros . Los int de Valor Real, así como los demás gastos financieros en los cuales se incurra para la adquisición o construcción de activos, se deben reconocer como gastos desde el momento en
que concluya el proceso de puesta en marcha o en que tales activos se encuentren en condiciones de utili utilización zación o enajenación. Reconocimiento Reconocimient o de la extinción exti nción o pérdida de utilidad utili dad futura . Cuando sea evidente que se ha extinguido o perdido el beneficio futuro que se había esperado de un activo, el costo de este debe ser reconocido como un gasto o como una pérdida. Reconocimiento Reconocimient o de errores errores de ejercicios anteriores. Las partidas que correspondan a la corrección de errores contables de periodos anteriores, provenientes de equivocaciones en cómput cómputos os matem matemáticos, áticos, de desviaciones desviac iones en la aplicación aplic ación de normas normas contables contables o de haber pasado inadvertidos hechos cuantificables que existían a la fecha en que se difundió la información financiera, se deben incluir en los resultados del periodo en que se advirtieren.
Ajuste anual de ingresos y gastos . Se deben ajustar los ingresos mensuales realizados en el respectivo ejercicio. Registros Regist ros en las cuentas cuent as de orden. En el registro de las cuentas de orden se deben observar las sigu si guientes ientes normas: normas: Se deben registrar bajo “cuentas de orden por derechos contingentes” los compromisos o contratos de los cuales se pueden derivar derechos. Se deben registrar bajo “cuentas de orden por responsabilidades contingentes” los comprom compromisos isos o contratos contratos que se relacionen relac ionen con posibles posibl es obligaciones. obl igaciones. Los diferentes conceptos deben agruparse en cuentas específicas según la naturaleza de la transacción o evento, y utilizar como contrapartida la cuenta deudora o acreedora por contra respectiva. Las cuentas de orden no pueden emplearse como un sustituto para omitir el registro de pérdidas contingentes, que de acuerdo con las normas técnicas pertinentes exigen la creación de provisiones. Tratándose de cuentas de orden fiduciarias, deben observarse observar se los l os principios pr incipios de contabilidad gen general eralm mente ente aceptados acep tados y lo dispuesto di spuesto en norm normas as especiales. Al finalizar cada periodo o cada mes, según el caso, para reconocer el efecto de la inflación, se deben ajustar las cuentas de orden no monetarias, afectando la respectiva cuenta de orden por contra.
3.5.3. Form Formas as de presentación del estado est ado de ganancias ganancias y pérdidas El estado de resultados se rige por el siguiente formato, que destaca los ingresos del periodo, costos y ggastos astos totales y la utili utilidad dad neta neta del periodo, así ( tabla 3.3): 3.3):
Tabla Tabla 3.3. Formas ormas de pre pre sentación se ntación de de l estado e stado de resu res ultados Encabezado (nombre del negocio, estado de resultado de la fecha de iniciación a la fecha de terminación, moneda) VENTAS (–) Devoluciones y descuentos
INGRESOS OPERACIONALES OPERACIONALES
(–) Costo de ventas
UTILIDAD UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL O PERACIONAL (–) Gastos operacionales de ventas (–) Gastos operacionales de administración
UTILIDAD UTILIDAD OPERACIONAL O PERACIONAL (+) Ingresos Ingresos no operacionales (–) Gastos no operacionales
UTILIDAD UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (–) Gastos financieros financieros (+) Ingresos financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (–) Impuesto de renta y complementarios
UTILIDAD DEL EJERCICIO Fuente: elaboración propia.
3.6. Estado de flujo de efectivo Aguilar (2012) Aguilar ( 2012) afirm a firmaa que “el estado de flujo flujo de d e efectivo proporciona prop orciona información información sobre los cambios cambios en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad durante un periodo de tiempo, mostrando los provenientes provenientes de las actividades de operación, operaci ón, actividades de inversión y actividades de financiación”, financiación”, p.45. El estado de flujos de efectivo es un estado financiero básico que muestra el efectivo generado utili utilizado zado en las actividades de operación, oper ación, inversión y financiación. financiación. Es un unaa forma forma analítica de mostrar mostrar las transacciones de la caja como una cuenta en particular. El propósito propósi to del estado es tado de flujo de efectivo, denominado denominado también también estado de flujo de caja, c aja, se s e orient ori entaa a presentar inform información ación de los flujos flujos de efectivo (ingresos (ingresos y egresos) de una empresa, empresa, ocurridos durante durante un periodo perio do determinado. determinado. Los objetivos obj etivos específicos es pecíficos son: Determinar Determinar la capacidad c apacidad de la empresa empresa para generar futu futuros ros flujos de efectivos positivos. Evaluar la habilidad de la empresa para cumplir cumplir con sus sus obligaciones obl igaciones y pagar pagar dividendos. di videndos. Establecer necesidades de financiamiento externo. Precisar las razones de las diferencias entre el resultado (utilidad o pérdida) de un ejercicio con
el flujo flujo neto de efectivo del mismo ismo periodo. per iodo. Establecer los efectos sobre la posición financiera por sus transacciones de operación, financiamiento e inversión que requieren de efectivo y las que no lo emplean.
3.6.1. Características Este informe tiene diferencias y semejanzas con el estado de cambios en la posición financiera al que ha sustituido, algunas de las cuales se desprenden de las características propias que posee, entre las cuales se destacan: es un informe financiero complementario del balance general y del estado de resultados; muest muestra ra el flujo flujo de efectivo (ingresos (ingresos y egresos) egresos) ocurrido durante durante el ejercicio ejer cicio;; clasifica el movimiento de ingresos y de egresos en actividades operacionales, actividades de financiamiento y actividades de inversión, e indica el aumento o disminución neto de efectivo; incorpora los conceptos de efectivo y equivalente de efectivo (caja. bancos, inversiones de fácil liquidación, depósitos de corto plazo u otros); es la fuente de datos para su preparación está incorporada en el movimiento de cargos y abonos de las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo más que en el saldo de estas, y su presentación presentación va acom ac ompañada pañada de un inform informee anexo anexo con las actividades del periodo que no no requirieron r equirieron efectivo. En el estado de flujo de efectivo se emplean los términos de efectivo y de equivalente de efectivo, por considerarlos considerarl os expresiones más precisas precis as que el término término fondos. El significado significado específico especí fico que se les da es: Efectivo: recursos líquidos disponibles sin restricciones en caja y bancos. Equivalente de efectivo: comprende a las inversiones de fácil liquidación, a los depósitos a plazo con vencimient vencimientos os hasta hasta noven noventa ta días u otras inversiones similares como como acciones, pagarés, fondos fondos o depósitos depósi tos de hasta hasta tres meses. meses.
3.6.2. Objetivos del estado de flujo de efectivo El objetivo del flujo de efectivo es básicamente determinar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y con sus proyectos de inversión y expansión. Adicionalmente, el flujo de efectivo permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con inciden i ncidencia cia en la l a gen generaci eración ón de efectivo, datos que pueden ser de gran utili utilidad dad para el diseño de políticas polí ticas y estrategias estrategias encaminadas encaminadas a realizar re alizar una una utili utilización zación de los recursos re cursos de la l a empresa empresa de forma más eficiente. Algunos de los objetivos que busca el estado de flujo de efectivo son: Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que esta pueda medir sus políticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa. Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus políticas de operación y financiamiento. Proyectar en dónde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dará como resultado la descapitalización de la empresa. Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva
viceversa. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la predicción de flujos de efectivo futuros. Evaluar la manera en que la administración genera y utiliza el efectivo. Determinar la capacidad que tiene una compañía para pagar intereses y dividendos, y para pagar sus sus deudas cuando cuando estas estas vencen. vencen. Identificar Identificar los cambios cambios en la mezcla mezcla de activos ac tivos productivos. Explic Explicar ar de dónde proviene y en qué qué se empleó empleó el efect e fectivo ivo en e n un un periodo contable. contable. Evaluar la forma en que una administración genera y usa el efectivo. Determinar la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos, como el pago de intereses y obligaciones por vencer a corto plazo o el pago de dividendos. Ayudar a predecir la capacidad para generar flujos futuros de efectivo positivos: ingresos efectivos de la operación y egresos efectivos de la operación. Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que esta pueda medir sus políticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa. Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus políticas de operación y financiamiento.
3.6.3. Elaboración del estado de flujo de efectivo Para desarrollar el flujo de efectivo es preciso contar las bases, que las constituyen: Dos estados de situación o balances generales, es decir, un balance comparativo referido al inicio y al fin del periodo al que corresponde el estado de flujo de efectivo. Un estado de resultados correspondient cor respondientee al mismo ismo periodo. per iodo. Notas complemen complementarias tarias a las partidas contenidas contenidas en dichos di chos estados financieros, financieros, donde const c onsten en ciertas operaciones que hayan implicado la salida o entrada de efectivo, o de partidas que no tienen efecto alguno en el efectivo.
3.6.4. Tipos de flujos de efectivo El estado de flujo de efectivo presenta los flujos de efectivo bruto y neto ocurridos durante un periodo, period o, provenientes provenientes o empleados empleados en actividades, operacional, operaci onal, de financiam financiamient ientoo o de inversión, además de la variación neta (aumento o disminución) de efectivo de la empresa, esto es: flujos de efectivo de actividades de financiamien financiamiento, to, flujos flujos de efect e fectivo ivo de actividades ac tividades de inversiones i nversiones y aument aumentoo o disminución neto del efectivo. Flujo de efectivo de actividades operacionales Los flujos de efectivo de actividades operacionales son los que están relacionados principalmente con las transacciones propias del giro. Sirven de base para determinar la utilidad o pérdida. Entre estos flujos están los generados en procesos de compras, producción y venta de bienes y servicios, los desembolsos por pagos al personal, pagos de impuesto, gastos operacionales y, con menos frecuencia, frecuencia, algún ingreso ingreso o egreso extraordi extraordinario nario o no operacion operacio nal.
Los ingresos operacionales más frecuentes son: provenientes de la venta de bienes y servicios, originados en el cobro de cuentas y documentos por operaciones de ventas o prestaciones de servicios e intereses; cobranza de dividendos u otras participaciones de utilidades y otros ingresos de efectivo por operaciones extraordinarias distintas a las de financiamiento e inversión (p. ej.: donaciones, donaciones, indem i ndemniz nizaciones aciones en juicios legales o siniestros). si niestros). Los egresos operacionales ope racionales más frecuentes frecuentes son: pagos por compras compras de mercaderías, materias primas o servicios, pagos de cuentas y documentos en favor de proveedores y acreedores e intereses, pagos al personal por remun remuneraci eraciones, ones, pagos de impuest impuestos, os, aranceles u otros gravámenes, gravámenes, y otros egresos de efectivo ocurridos en operaciones extraordinarias distintas de las de financiamiento o inversión (reembolsos a clientes, donaciones, juicios). Flujo de efectivo de actividades de financiamiento Las actividades activi dades de financiamien financiamiento to incluyen incluyen los flujos flujos de efect e fectivo ivo originados en aportes, devoluciones de capital y pago de dividendos, y en la obtención y el pago de préstamos, créditos de terceros o deudas con el público. Los ingresos por financiamiento más frecuentes son: provenientes de aumentos de capital, originados en la obtención de préstamos y créditos de terceros, y obtenidos en la emisión de bonos u otros instrumentos de deuda con el público. Los egresos por financiamiento más frecuentes son: pago de dividendos y devoluciones de capital, reembolso de préstamos obtenidos o créditos recibidos de terceros, y desembolsos por pago de bonos de propia emisi emisión ón o por pago de otras deudas deudas con el público. Flujo de efectivo de actividades de inversión Las actividades de inversión se refieren a la aplicación de efectivo en inversiones financieras a largo plazo o con el carácter de permanen permanentes tes y su reembolso: reembolso: a la inversión física en bienes durables, planta, equipos equipos u otros activos fijos o productivos, y al producto de sus sus eventuales eventuales enajenaciones. enajenaciones. Los ingresos de inversión más frecuentes son: originados en la cobranza de préstamos otorgados, obtenidos en la venta de instrumentos financieros en los que se había invertido, y el rendimiento de tales inversiones y producidos en la venta de propiedades, plantas o equipos u otros activos fijos o productivos. Los egresos de inversión más frecuentes son: préstamos otorgados en efectivo, desembolsos de efectivo en la adquisición de instrumentos financieros a largo plazo o derechos en sociedades, y pagos en efectivo en la adquisición adquisici ón de bienes bienes durables, activos fijos u otros activos productivos.
3.6.5. Estructura del flujo de efectivo El flujo de efectivo presenta la siguiente estructura: Flujo neto de la operación: ingresos efectivos de la actividad de financiamiento y egresos efectivos de la actividad de financiamien financiamiento. to.
Flujo neto de la actividad de financiamiento: ingresos efectivos de la actividad de inversión egresos efectivos de la actividad de inversión. Flu Fl ujo neto de la actividad de inversión inversió n o flujo flujo neto total total del de l periodo: per iodo: efecto del ajuste monet monetario ario sobre efectivo. Flujo de efectivo de actividades de la operación: son aquellos flujos que se relacionan con las acciones propias del giro de la empresa o afectan el estado de resultado. Entre otras cosas se compone compone de: flujos generados generados por procesos pr ocesos de compras, producción o ventas. Flu Fl ujos por pago pa go de remun remuneraciones, eraci ones, gastos gastos operacionales, ope racionales, gastos gastos financieros financieros,, entre otros, y pago de impuestos. Flujo de efectivo de actividades de financiamiento: son aquellos que se relacionan con actividades que consisten en obtener recursos en calidad de prestatario o emisor de valores y de pagar a acreedor a creedores es y a propietarios. propietari os. Entre Entre otras o tras cosas cosa s se s e compone compone de: aportes (y ( y devoluciones) de capital, pago de dividendos, emisión de obligaciones o valores de crédito, obtención o liquidación de créditos, etc. Flu Fl ujo de efectivo de actividades actividade s de inversión: i nversión: adquisición y venta venta de activos fijos y otros, otros, com co mo plantas, propiedades, propied ades, máquinas, áquinas, etc.; provisi pr ovisión ón y cobro de efectivo como como prestamista prestamista o dueño de valores (inversionista). El formato a utilizar en el flujo de efectivo es el siguiente ( tablas 3.4 y 3.4 y 3.5 3.5): ):
Tabla 3.4. El formato del flujo de efectivo Peri Pe riodo odo de de l 01 de e ne ro al 31 de dicie diciem mbre de l año 20XX Efectivo Efe ctivo de actividades actividades ope ope racionales racionales XXXX --- XX XXX X --- XX XXX X --- (XXX) (XXX) Efectivo de actividades de financiamiento XXXX ---XXX --- XX XXX X --(XXX) ---XXX Efectivo de actividades de inversión XXXX --- XX XXX X ---(XXX) ----XXX Aumento (disminución) neto de efectivo XXXX Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del periodo XXXX Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo XXXX Fuente: elaboración propia.
Tabla 3.5. Ejemplo de estado de flujo efectivo Flujo originado por actividades operacionales Cobrado a clientes
32.420
Pagado a proveedores y otros Pago IVA
(29.310) (590)
Intereses pagados
(2260)
Dividendos cobrados
43 0
Total flujo ope racional ne to
690
Flujo originado por actividades de inversión Pagado por compra de acciones
(3650)
Pagado por compra de activo fijo
(8200)
Total flujo de inve rsione s
(11.850)
Flujo Flujo originado originado por actividad ac tividadee s de financiami financiamiee nto Emisión de bonos
15.000
Pago de préstamo bancario
(2310)
Total flujo de financiamie nto ne to
12.690
Corrección monetaria sobre efectivo y efectivo equivalente
(105)
Aumento de efectivo y de efectivo equivalente
1.425
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de e fe ctivo y de e fe ctivo e quivale nte
38 0
1805
Fuente: elaboración propia.
3.7. Estado de cambios en el patrimonio El estado de cambios en el patrimonio es uno de los estados financieros complementarios, que informa cuáles fueros las decisiones de la Asamblea General (sociedades anónimas o asimiladas) o Junta de Socios (sociedades de responsabilidad limitada o asimilada), con respecto a los elementos del patrimonio. En un estado de cambios en el patrimonio se verifican las siguientes decisiones: decisiones con el capital social, decisiones con las utilidades del ejercicio, aplicación de las reservas y capitalizaciones (Fierro, 2011).
El estado de cambios en el patrimonio es un estado que muestra y explica la variación en cada una de las cuentas del patrimonio de un ente económico en un periodo determinado. En sentido similar, International Financial Reporting Fundation, (2009) lo definen como el estado financiero que recog información sobre todas las operaciones que han afectado al patrimonio neto a lo largo del presente ejercicio y del ejercicio anterior. El patrimonio neto incluye los fondos propios de la empresa, los ajustes por cambio de valor y las subvenciones de capital. En un un estado de cambios cambios en el patrimonio patrimonio se verifican las la s sigu s iguientes ientes decisiones: decisi ones:
Decisiones Decis iones con el capital social. Tales como: emisión de acciones por igual valor al nominal, donde se paga el capital y se gana lo correspondiente al superávit acumulado; emisión de acciones ordinarias, igual al valor en libros, donde se pagan el valor nominal y el superávit acumulado, el que dividido por el número de acciones resulta el valor intrínseco; emisión de acciones por mayor valor al valor en libros, donde la sociedad recupera el superávit acumulado y además un mayor valor, que constituye un superávit de capital, y emisión de acciones privilegiadas privi legiadas por igu i gual al valor al nominal, nominal, igual igual al valor en libros, libros , mayor mayor o menor. menor. Recuerde que del valor patrimonial se descuentan las acciones privilegiadas y el derecho al dividendo para calcular el valor intrínseco. Decisiones Decis iones con las utilidades util idades del ejercicio. Tales como: las utilidades del ejercicio deben estar debidamente certificadas, auditadas y aprobadas por la Asamblea General o Junta de Socios, para poder tomar las decisiones de distribución en reserva legal, estatutaria, ocasional y los dividendos; la reserva legal cumple la función de preservar la sociedad de futuras pérdidas del ejercicio, enjugándose para que no afecten el capital social y la reserva ocasional, que consiste en congelar parte de las utilidades de los socios para hacer una inversión que requiere capital de trabajo; cuando se cumpla el objetivo de la inversión y existe liquidez, se revierte la reversa revers a a su estado natural, natural, de utilidades acumuladas. acumuladas. Aplicación de las reservas. Tales como: reserva legal contra pérdidas del ejercicio, reserva para readquisición readquisici ón de acciones contra contra utili utilidades dades o excedentes excedentes acum ac umulados, ulados, y reserva r eserva ocasional contra utilidades o excedentes acumulados. Capitalizaciones. Tales como: revalorización del patrimonio contra capital por suscribir, y utili utilidades dades o excedentes excedentes acum ac umulados ulados contra contra capital c apital por po r suscribir. suscri bir. En general, el objetivo principal es mostrar y explicar las variaciones ocurridas en un periodo determinado, de forma comparativa. Se debe mostrar saldo inicial, variaciones del ejercicio y saldos finales. En el estado de cambios en el patrimonio neto o en las notas, se debe presentar lo siguiente: Los importes de las transacciones que los tenedores de instrumentos de patrimonio neto hayan realizado en su condición de tales, mostrando por separado las distribuciones acordadas para estos. El saldo de las reservas por ganancias acumuladas (ya se trate de importes positivos o negativos) al principio del ejercicio y en la fecha del balance, así como los movimientos del mismo ismo durante durante el ejercicio. ejerc icio. Una conciliación entre los importes en libros, al inicio y al final del ejercicio, para cada clase de patrimonio aportado y para cada clase de reservas, informando por separado de cada
movimiento habido en estos. Este estado financiero muestra de forma detallada los aportes de los socios y la distribución de las utilidades obtenidas en un periodo, además de la aplicación de las ganancias retenidas en periodos anteriores.
3.7.1. Rev Revelaciones elaciones sobre rubros del estado est ado de cambios cambios en el patrim patri monio En lo relativo a los cambios en el patrimonio, se debe revelar: Distribuciones Distribuciones de utili utilidades dades o excedentes excedentes decretados du d urante rante el periodo. En cuanto a dividendos, participaciones o excedentes decretados durante el periodo, indicación del valor va lor pagadero por aporte, apo rte, fechas fechas y formas formas de pago. Movimient Movimientoo de las l as utilidades no apropiadas. Movimient Movimientoo de cada c ada una una de las l as reservas r eservas u otras otras cuen c uentas tas incluidas en las utilidades apropiadas. apropia das. Movimient Movimientoo de la l a prim pri ma en la colocación col ocación de aportes apor tes y de las valori v alorizacion zaciones. es. Movimient Movimientoo de la revalorización reval orización del patrimonio. patrimonio. Movimiento de otras cuentas integrantes del patrimonio.
3.7.2. Ejem Ejemplo plo estado de cambios cambios en el patrim pat rimonio onio Para ilustrar lo anterior, se presenta un estado de cambios en el patrimonio en su forma más elemental, pero que brinda la orientación necesaria para replicarlo según la información financiera de cada empresa (tabla ( tabla 3.6): 3.6):
Tabla 3.6. Ejemplo estado de cambios en el patrimonio Empresa XY Ltda. Estado de cambios en el patrimonio, año 20XX Conce pto
Saldo 01/01/20XX
Capital social Superávit capital Reservas Utilidades del ejercicio
10.000.000 2.000.000 6.500.000 0
Incre me nto 2.000.000 0 1.500.000
Disminución
0 500.000
Saldo 31/12/20XX 12.000.000 2.000.000 6.000.000 1.500.000
Fuente: elaboración propia Aquí se observa que durante el 20XX se presentó un incremento del capital en $2.000.000, que bie pudo ser por nuevos aportes de socios antigu antiguos os o por ingreso ingreso de nu nuevos evos socios. socios . Este hecho se expondrá expon drá con detalle en las respectivas res pectivas notas.
Vemos también que el superávit de capital permaneció invariable. Las reservas sufrieron una disminución del $500.000 hasta ajustarse al 50 % del capital social. Se observa claramente que durante durante el 20XX la utilidad fue de $1.500.000. En el ejemplo se han expuestos algunos conceptos de forma general, pero lo adecuado es desglosar cada subpartida que compone el patrimonio, y a cada una realizarle una nota explicando la variación sufrida, de modo que la persona que consulte el estado de cambios en el patrimonio pueda comprenderlo comprenderlo con co n facil facilidad. idad.
Tabla 3.7. Estado de cambios en el patrimonio año 2 Conce pto
Saldo ante rior
Patrimonio Capital social Capital suscrito y pagado Re se rvas Reservas obligatorias Re sultado de l e je rcicio Utilidad del ejercicio
65,400 36,000 36.,000 16,000 16,000 13,400 13,400
Aume nto 6150 0 0 4000 4 0 00 2150 2 150
Disminución
Saldo final
0 0 0 0 0 0 0
71.550 36.000 36.000 20.000 20.000 15.550 15.550
Fuente: elaboración propia
3.8. Estado de cambios en la situación financiera Es un estado financiero consolidado de carácter dinámico y de propósito general que permite dar a conocer los cambios ocurridos durante un periodo contable en el capital neto de trabajo, detallando las fuentes y los usos de ese capital neto de trabajo por actividades de inversión, operación y financiación financiación (Briceño, 2004). 2 004). El estado de cambios en la situación financiera es un estado financiero auxiliar o complementario, que resulta de la comparación del balance general en dos fechas determinadas y se utiliza para mostrar los l os cambios y las causas de dichos d ichos cambios; cambios; por ejemplo: los movimient ovimientos os y aplicaciones apli caciones de los recursos provenientes de las operaciones y de otras fuentes. Al estado de cambios en la situación financiera también se le conoce como estado de cambios en la posición financiera, estados de fuentes y usos, estado de origen y aplicación de recursos, estado de fuentes y aplicación de fondos, entre otros. Se trata de deducir de dónde obtuvo una empresa recursos financieros y qué destinación se dio a tales recursos. r ecursos. Un estado de flujo de fondos fondos es de considerable considera ble ayu a yuda da para los gerentes financieros, financieros, o para un evaluador de crédito, crédi to, porque perm per mite ver ve r el empleo empleo de fondos fondos que ha hecho hecho la l a empresa empresa y la forma en que esas utilizaciones fueron financiadas. Este estado financiero financiero puede ser utilizado de dos formas: formas:
Como un flujo histórico tendiente a alcanzar los objetivos anteriormente expuestos. Como un pronóstico de origen y aplicación de recursos que permita visualizar la probable expansión de la empresa, las necesidades financieras resultantes y la forma óptima de financiar tales necesidades. El flujo de fondos de una empresa debe ser considerado como un proceso continuo; para cada utilización de fondos debe haber una fuente que le provea.
3.8.1. Fuente de fondos Las fuentes de fondos son aquellos recursos que sirven para permitir la financiación de las actividades de inversión de un unaa empresa. empresa. Las fuentes fuentes básicas básica s de fondos fondos son: s on: la utilidad, la depreciación y otros cargos hechos al estado de pérdidas y ganancias, que no impliquen salida de efectivo en el periodo analizado, un incremento del capital, el aumento en los pasivos y la disminución disminución de los activos. Consideraciones En el estado de cambios cambios en la situ si tuación ación financiera financiera se deben hacer hacer las siguient siguientes es consideraciones: consider aciones: Utilidad: esta puede tomarse antes o después de impuestos. Si se toma antes de impuestos, que es el sistema más común, se hace necesario incluir, dentro de los usos, los pagos efectivos de impuesto de renta, incluyendo en este juego la provisión cargada contra pérdida y ganancias. Si se toma la utilidad neta después de impuestos, solo se tendrá como uso por pago de impuestos de renta la diferen di ferencia cia que este rubro present pre sentee en el pasivo pas ivo de los dos balances bal ances examinados. examinados. Depreciación y otros cargos que no implica salida de efectivo en el periodo: La depreciación: el cargo que se hace por depreciación, en el estado de pérdidas ganancias, no es un recurso que salga de la empresa en el mismo periodo, puesto que los fondos solo saldrán realmente cuando se compre un nuevo activo que sustituya al bien depreciado. La amortización de diferidos: este castigo a pérdidas y ganancias no corresponde a una salida de caja en el periodo, ya que este egreso solo se hace una vez en el año en que se hace la inversión, pero no durante los años de amortización. En estos últimos periodos solo se produce un ajuste contable pero no un gasto de efectivo. Cargos y provisiones: para crear una provisión se hace un cargo al estado de pérdidas ganancias, pero dicha cuantía, por lo general, no se gasta en el mismo periodo sino que se guarda para cuando, en tiempo posterior, sea necesario hacer un castigo contra la provisión. provis ión. Ajustes por inflación: los ajustes por inflación tienen un efecto en el estado de resultados y, dependiendo si el saldo es débito o crédito, este aumenta o disminuye las utilidades del ejercicio. El incremento del capital: por naturaleza es una fuente de fondos, porque supone una aportación efectiva de los socios o accionistas. Aumento de pasivos: el incremento de los pasivos constituye, por lo general, la principal fuente de fondos de una empresa. Esto implica que se puede disponer de crédito adicional,
suministrado por los acreedores; pero en caso de impuestos de renta por pagar, que si se incrementan en el pasivo no significa exactamente que se hayan recibido recursos de parte del Estado, sino que la empresa ha generado tales recursos y los tiene disponibles mientras llega el moment omentoo de pagarlos. Es decir, que tal increment incrementoo en el pasivo ha sido restado r estado de la utili utilidad, dad, en el estado de pérdidas pérdida s y ganancias, ganancias, en forma forma de provisión provis ión para impuest impuestos os de renta. renta. Disminución de activos: toda disminución de activo constituye una fuente de fondos. Si se trat de un activo fijo, la disminución quiere decir que dicho activo se vendió; en este caso la variación solo muestra la disminución en el costo; pero si el activo se vende con utilidad, esta aparecerá como fuente en el estado de ganancias y pérdidas, en el cual debe contabilizarse como utilidad en venta de activos engrosando, por tanto, la fuente: utilidad. En el caso de deudores, la disminu disminución indica que hubo hubo una una recuperación r ecuperación de cartera car tera en el periodo. periodo .
3.8.2. Uso de fondos Los usos de fondos son aquellas actividades o conceptos en los que la administración del ente económico utiliza los recursos provenientes de las fuentes u orígenes de fondos. Los usos de fondos son primordialmente los siguientes: aumento en activos, disminución de pasivos, pérdidas netas, pago de dividendos o reparto de utili utilidades, dades, y readquisición de acciones. Consideraciones
Aumento Aumento de activos. act ivos. Todo incremento en los activos constituye una utilización de recursos por parte de una una empresa. empresa. Pero Per o tales usos deben interpretarse interpretarse de diferen di ferentes tes maneras: maneras: Un aumento en el activo fijo significa que se utilizaron recursos en su adquisición, excepto los ajustes por inflación. Un incremento en las cuentas por cobrar significa que se han entregado a los clientes recursos (product ( productos) os) y que la contrapartida en efectivo efectivo no se ha recibido reci bido todavía. El aumento en el rubro de efectivo significa que se están usando recursos para acumular en caja y bancos, lo cual generalmente constituye un uso transitorio de fondos. Disminución de pasivos pasi vos. La disminución de los pasivos implica que se están utilizando fondos para amortizar amortizar o cancelar cuentas cuentas de los acreedores. acre edores. Pérdidas netas. Si una empresa sufre una pérdida, esto significa que los ingresos generados, en el estado de resultados, fueron menores que los egresos y que, por consiguiente, se tuvo que acudir a otras fuentes de recursos para cubrir el faltante, cuantificado en la pérdida (utilización de recursos). Pago de dividendos o reparto de utilidades. util idades. Las utilidades por distribuir, aunque aparecen en el patrimonio, en esencia constituyen una obligación con los socios o accionistas. De tal manera, cuando cuando se s e reparten r eparten se están es tán utilizan utilizando do recursos r ecursos para par a can ca ncelar dicho comprom compromiso. iso. Readquisición Readquisic ión de acciones. Algunas empresas acostumbran readquirir ocasionalmente sus propias propia s acciones, básicam básic ament entee como como estrategia estrategia de mercado mercado para par a elevar artificialmente artificialmente el precio, cuando este se encuentra deprimido. Lo anterior implica una utilización de recursos por parte de la empresa, y en principio constituye una devolución a los accionistas de su inversión. doneidad de las fuentes y usos
La idoneidad de las fuentes y usos es uno de los aspectos que más debe llamar la atención del analista. Tanto las fuentes u orígenes de fondos, como las aplicaciones o usos de fondos, pueden clasificarse como de largo o corto plazo, para su análisis.
3.8.3. Elaboración de estado de origen y aplicación de fondos Para la elaboración del estado de origen y la aplicación de fondos, se requieren como fuentes de información el estado de pérdidas y ganancias del periodo que se va a analizar, y el balance de situación al inicio y al final de dicho di cho periodo. Para Par a esto, se deben seguir seguir los l os sig si guientes uientes pasos: 1. Establecer Establ ecer las diferencias en las cuentas de los balances generales. Es útil para efectos prácticos colocar los sign s ignos os (+) y (–) según si se ha calculado un aument aumentoo o una disminu disminución ción en las diferentes partidas. 2. Determinar Deter minar si las diferencias son fuentes f uentes o aplicaciones. apli caciones. El criterio a aplicar: los aumentos en cuentas de activo son aplicaciones y las disminuciones son orígenes; los aumentos en cuentas de pasivo o de patrim pa trimonio onio son orígenes orígenes y las disminucion disminuciones es son aplicaciones. aplicaci ones. 3. Elaborar la primera hoja de trabajo. Es una primera aproximación al estado de origen aplicación de fondos, y consiste en elaborar un cuadro que resume, por un lado, todas aquellas variaciones que representan un origen de fondos y, por otro lado, aquellas que implican una aplicación. 4. Depurar la información relacionada con c on las cuentas de pérdidas y ganancias. En esta etapa se analiza el estado e stado de pérdidas pérdi das y ganan ganancias, cias, y se detallan las aplicaci apl icaciones ones o usos y las fuent fuentes es u orígenes de fondos que en él se encuentran; asimismo se calcula el importe de los beneficios efectivamente repartidos en el periodo de análisis. Para ellos se parte de la cuenta beneficios retenidos del balance inicial, se le suman los beneficios del periodo y se le resta la cuantía de la cuenta beneficios retenidos al final del periodo de análisis. 5. Elaboración del estado de origen y aplicación aplicaci ón de fondo definitivo. defini tivo. El estado de origen aplicación de fondos al que se llega después de realizar las depuraciones propuestas, ya contiene toda la información que se requiere para poder evaluar las decisiones de inversión, financiación financiación y reparto de dividendos. d ividendos. Para ilustrar i lustrar lo anterior, se presenta el sigu si guient ientee ejem ej emplo: plo:
Tabla 3.8. Ejemplo de Estado de origen y aplicación de fondos Balance Balance de situ s ituación ación (mill (millones ones de pe sos) Año 1
Año 2 VariaciónClasificación
Activos Efectivo 88.000 52.000 Deudores comerciales 1.173.000 1.678.000 Existencias 397.000 646.000 Activo corriente 1.658.000 2.376.000 Inmovilizado ovilizado material aterial e inversio inversionnes inm inmobiliarias obiliarias 915 915.00 .0001.571. 01.571.000 000
–36.000 Origen 505.000 Aplicación 249.000 Aplicación 656.000Ap 656.000Aplicación licación
A Am ctiovrotizfaijcoiónnetaocumulada Total activos Pasivos Proveedores Impuestos por pagar Obligaciones a corto plazo Pasivo corriente Obligaciones y otros valores negociables Total pasivo Capital Utilidades retenidas Total patrimonio Pasivo y patrimonio
–718305..000000 1–.326029..000000 –74.000 Origen 2.438.000 3.738.000 519.000 1.050.000 184.000 211.000 261.000 842.000 964.000 2.103.000 300.000 250.000 1.264.000 2.353.000 1.022.000 1.222.000 152.000 163.000 1.174.000 1.385.000 2.438.000 3.738.000
531.000 Origen 27.000 Origen 581.000 Origen –50.000A 0Applicación 200.000 Origen
Fuente: elaboración propia Como se puede observar, la cuarta columna es la variación en el valor de la cuenta al finalizar el año, con respecto a su valor inicial. Asimismo, en la quinta columna se clasifica la variación como un origen de fondos o como una aplicación. Si también se supone para la misma empresa el siguiente estado de pérdidas y ganancias, así:
Tabla 3.9. Estado de pérdidas y ganancias Estado de pérdidas y ganancias (millones de pesos) De l 1° e ne ro a 31 de dicie mbre año 2 Ventas Gastos de explotación Re sultado de la e xplotación Otros ingresos Gastos financieros Re sultados ante s de impue stos Impuesto Re sultado de l e je rcicio
Cifras 6.537.000 5.558.000 979.000 34.000 240.000 705.000 211.000 494.000
Fuente: elaboración propia Teniendo tanto los datos del balance de situación, como el estado de pérdidas y ganancias para el periodo, period o, el estado de orig ori gen y aplicación aplic ación de fondos fondos sería: serí a:
Tabla Tabla 3.10. Eje Ej e rcicio rcicio de Estado de orige origen n y aplicación aplicación de fondos fondos Estado de orige origen n y aplicación aplicación de de fondos fondos (mill (millon onee s de pesos) pesos ) Oríge ne s Aplicacione s Beneficio del periodo 494.000In 0Incremento deudores comerciales 505.000 Amortización del periodo 74.000 Incremento de existencias 249.000 Generación interna de fondos 568.000 Usos corto plazo 754.000 Disminución del ef efectivo 36.000In 0Incremento in inmovilizado ma material 656.000 Incremento proveedores 531.000 Disminución bonos por pagar 50.000 Incremento impuestos por pagar 27.000 Dividendos pagados 483.000 Estado de orige origen n y aplicación aplicación de de fondos fondos (mill (millon onee s de pesos) pesos ) Oríge ne s Aplicacione s Incremento obligaciones corrientes 581.000 Usos a largo plazo 1.189.000 Fuentes a corto plazo 1.175.000 Incremento capital 200.000 Fuentes a largo plazo 200.000 Total oríge ne s 1.943.000 Total aplicacione s 1.943.000 Fuente: elaboración propia Al analizar el estado de origen y la aplicación de fondos, uno de los principales puntos a observar es si cumplen con el principio de conformidad financiera, el cual indica que las fuentes a corto plazo deberían financiar las aplicaciones a corto plazo; las fuentes a largo plazo deberían financiar las aplicaciones a largo plazo; la generación interna de fondos debe financiar primero que todos los dividendos y lo que quedase debe aplicarse a corto o largo plazo, dependiendo de la política de crecim creci miento iento de la empresa. empresa. Para la empresa del ejemplo, las fuentes a corto plazo son el 60 % del total de las fuentes, mientas que las aplica a plicaciones ciones a corto co rto plazo son solo el 39 3 9 %. Igualm Igualment ente, e, las fuent fuentes es a largo plazo son solo un 10 % del total de las fuentes y las aplicaciones a largo plazo equivalen al 61 % del total del uso de recursos en el periodo objeto de análisis. Por tanto, se puede deducir que la empresa, en su gestión de recursos, re cursos, no se aju aj usta al principio de conformidad conformidad financiera, financiera, pues evident evi dentem ement entee las l as aplicaci apl icaciones ones a largo plazo (61 %), al menos en un 51 % están siendo financiadas a partir de las fuentes a corto plazo.
3.9. Estados financieros proyectados Los estados e stados financiero financieross proyect pr oyectados ados pretenden pretenden mostrar mostrar los resultados y la situación finan financiera ciera basada en proyectos o fenómenos que se suponen se realizan como planes o proyectos futuros, o simplemente la proyección de las tendencias observadas. Para estos casos se recomienda el uso genérico del término proyectados o presupuestados (Gutiérrez y Ruiz, 2012).
La información proyectada contribuye a que los usuarios de los estados básicos cuenten con una herramienta que les permita observar la perspectiva de los objetivos que la entidad se propone alcanzar. Los estados financieros financieros proyectados son estados financiero financieross a un unaa fecha o periodo per iodo futu futuro, ro, basados ba sados en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; son un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto, es decir, un estado proforma. Son estados contables que muestran cantidades tentativas, preparados con el fin de mostrar una propuesta o una situación financiera futura probable. Por tanto, los informes proyectados constituyen el puente necesario que vincula el pasado con el futuro. Los estados financieros proyectados se preparan para mostrar el efecto o el resultado de proyectos que se cree se realizarán. Dichos estados dan lugar a hipótesis sobre el pasado o el presente, con el fin de mostrar la situación financiera y los resultados como si se hubieran realizado o sucedido tales hipótesis hipótesis.. Estos E stos estados financieros financieros proyectados o proform pro formaa constituy constituyen el product pr oductoo final del proceso de planeación financiera de una empresa. Su proyección consiste en calcular cuáles presentará la empresa en el futuro. 3
3.9.1. Objetivos de los estados financieros proyectados Entre los objetivos de los estados financieros proyectados se pueden destacar: Poder brindar inf i nform ormación ación contable contable sobre el ent e nte, e, que se refiera al futu futuro ro y que sea confiabl confiable. e. Analizar los posibles escenarios futuros donde deberá desenvolverse la empresa y planificar la conducta condu cta de la l a empresa en cada un unoo de ellos. ellos . Proyectar el desarrollo futuro del ente como una empresa en marcha. Acotar los parámetros para la determinación del valor recuperable de los activos. Brindar información confiable a directivos, síndicos y terceros que les permita conocer el manejo financiero financiero previsto previ sto para la l a empresa y el nivel de las inmovili inmovilizacion zaciones es de capital. Analizar los resultados y la evolución de la empresa con parámetros similares a los utilizados para planif pl anificar icar y evaluar el proyecto de inversión. Reducir la incertidumbre y planificar acciones, anticipando conductas futuras.
3.9.2. Importancia de los estados financieros presupuestados El proceso de planeación es muy importante en todas las empresas, independientemente de su tamaño y, el llevarlo a cabo, como se trató anteriormente, implica considerar el entorno en el que habrán de desarrollarse las operaciones en el futuro: tasas de inflación, tasas de interés, participación de mercado, competencia, crecimiento de la economía, así como el entorno político, etc. El análisis de estados financieros proyectados es vital en cualquier empresa. Este permite detecta errores de planeación y adoptar las medidas necesarias para corregirlos antes de que resulte más costoso para la empresa. Los estados financieros proyectados son una herramienta muy útil que permiten a la administración
visualizar, de manera manera cuantitat cuantitativa, iva, el e l resultado r esultado de la ejecución de sus planes pl anes y prever situaciones situaciones que pueden presentarse en el fut futuro, uro, mediante mediante el uso uso de diversos diver sos escen esce narios. arios .
3.9.3. Inform nformación ación requerida para la prepara preparación ción de los estados financieros proye proyectados ctados La preparación de los estados financieros proyectados implica la necesidad de contar con dos diferentes tipos de información: La información histórica: los estados financieros del ente a partir de los cuales se hará la proyección, que deberían debería n estar sujetos a un conjunto conjunto de ajustes que le permitan permitan poder inferir inferir más adecuadam a decuadament entee la l a probable pr obable evolución histórica histórica.. Los parámetros base de la proyección: el hecho de proyectar información nos obliga a definir una situación que puede estar basada en hechos ocurridos en el pasado y que al cierre del ejercicio no han concluido, o bien, pueden ser tratar de determinar hechos o sucesos que pueden ocurrir en el futuro dentro de un escenario posible. Para ello son importantes los diferentes indicadores y distintos conjuntos de señales que se producen en el desarrollo de la actividad del ente.
3.9.4. Los parám p arámetros etros base de la proyección proyección de los estados financieros Al hacer la proyección de los estados financieros, debemos considerar el comportamiento de las variables que afectan los estados financieros, así:
Demanda Demanda. La estimación de la demanda de los productos de la empresa y luego la estimación de las ventas, ventas, son los aspectos más más im i mportantes portantes de todo el proceso de proyección. Estructura Estr uctura del estado de resultados . Debemos tener en cuenta la parte operativa y la parte financiera, y al hacer la proyección considerar los cambios que puedan presentarse en ambas partes, revisando r evisando la relación relac ión que guardan guardan tant tantoo el costo de ventas, ventas, como los gastos gastos operativos ope rativos y en su caso el aspecto as pecto financiero. financiero. Políticas Polí ticas o metas de la empresa empresa. Se deben considerar determinadas políticas, respecto a: cantidad de efectivo necesario como disponible, plazos del crédito a los clientes, monto de los inventarios, inventarios, tasas de depreciaci depr eciación ón de activos fijos, fij os, tasas de amortización amortización de intangibles intangibles y plazos de crédito otorgados por los proveedores, entre otros. Decisiones Decis iones de estructura estr uctura de activos y estructura estruct ura financiera financier a. Se tienen en cuenta planes de expansión, modernización, asociaciones, créditos a largo plazo, aportaciones de capital, entre otros. Comportamiento de variables macroeconómicas. Entre las variables macroeconómicas podemos podemos mencion mencionar: ar: tasas de d e inflaci inflación ón que que se esperan, espe ran, tipos tipos de cam c ambios bios de monedas monedas extranjeras extranjeras con las que opere la empresa con mayor frecuencia, tasas de interés para operaciones pasivas y para operaciones operaci ones activas, tarifas de combust combustibles ibles,, energía eléctrica y demás demás servici s ervicios os públicos, públ icos, y evolución de niveles de remuneración al personal según convenios.
3.9.5. Proceso de preparación de los estados financieros proyectados La preparación de los estados financieros proyectados implica los mismos pasos que se dan en el proceso contable, contable, excepto excepto porque no se hace el registro de las transaccio transaccionnes proformadas proformadas en los libros de contabilidad. Para tal fin se pueden utilizar, con la ayuda de la computadora, el desarrollo de diversos modelos alternativos, con diversos escenarios, pero desde luego en dicha preparación debe seguirse cierto orden. En la preparación de los estados financieros proyectados se debe obedecer al siguiente proceso: Definir el período que abarca la proyección: es necesario, para comenzar a trabajar en la proyección, definir el tiempo tiempo que será abarcado por esta. En los l os casos que existan normas normas que regulen la presentación de estados contables proyectados serán estas las encargadas de definir el periodo que deben abarcar. Establecer el contexto en el que la empresa va a desarrollar su actividad: sabemos que la empresa se desenvuelve dentro de un sistema económico del cual es parte integrante. Por tanto, lo que afecte a dicho sistema también afectará el desenvolvimiento de la empresa. Estas relaciones pueden verse afectadas por variables macroeconómicas , tales como inflación, tipos de cambio, tasas de interés, interés, tarifas, niveles de remu remuneración, las políticas pol íticas en materia materia tributaria y variables microeconómicas , como la posible evolución de los precios de materia prima y materiales necesarios para la producción de los bienes que comercializa la empresa, las posibles posibl es condiciones de compra compra de las materias primas y materiale materiales, s, la financiación financiación a otorgar a los clientes, para lo cual debemos tener en cuenta plazos, interés e inflación, entre otros aspectos. Elaborar premisas, hipótesis y supuestos sobre la ocurrencia de hechos futuros que pueden afectar a la empresa: sobre la base de las relaciones definidas en función de las variables anteriores, se procede en la empresa a fijar las pautas, hipótesis y premisas sobre las cuales se han de sustentar la elaboración de los presupuestos que servirán para la elaboración de los estados contables proyect pr oyectados. ados. Cuantificación de premisas, hipótesis y supuestos elaborados: las metas u objetivos deben ser expresados en fun función de variabl va riables es relevantes r elevantes de la l a empresa, entre las que podemos podemos mencionar: mencionar: ventas, utilidades, costos, etc. La cuantificación consiste en determinar un volumen o cantidad de unidades físicas para expresar las premisas, hipótesis y supuestos elaborados, y luego transformarlos a valores monetarios que servirán para elaborar los presupuestos y los estados contables contables proyectados. Preparación de presupuestos: una vez se cuenta con la cuantificación de los objetivos y metas de la empresa, se procede a elaborar los presupuestos. Los presupuestos que se van a utilizar en una empresa típica, para preparar los estados contables proyectados son los siguientes: ventas, producción, com c ompras, pras, mano de d e obra directa, costos indirectos de fabricación fabricació n, costos de venta, venta, gastos de d e comerciali comercia lización, zación, gastos de administración, administraci ón, presupuesto pre supuesto económico económico,, presupuesto financiero, financiero, presupu pr esupuesto esto de inversiones y presu pres upuesto puesto de amortizaciones amortizaciones de bienes bi enes de uso. Aplicación de las normas contables utilizadas para la preparación de los estados financieros: los estados financieros proyectados deben ser elaborados con las mismas normas contables que se utilizan para la preparación de los estados contables de cierre.
3.9.6. Preparación del estado de resultados A nivel empresarial, el orden de preparación, el estado de resultados es el primero que debe ser proyectado. Se requiere contar contar con la inform información ación respecto a las ventas ventas y los l os gastos gastos de operación, operaci ón, considerando la estructura inicial de activos fijos más las adquisiciones que se efectuarán en el futuro, menos las bajas por la venta o desecho de estos. Además se requiere la información de los gastos financieros que se derivan de los pasivos iniciales más los nuevos financiamientos que serán contratados en el futuro, menos los que habrán de amortizarse. El estado de resultados nace de la combinación de los distintos presupuestos que se utilizan para armar el presupuesto económico. Los presupuestos que se utilizan para su confección son: el presupuesto presupuesto de ventas; ventas; el presupuesto presupuesto de producción; el presupuesto presupuesto de compras; compras; el presupuesto presupuesto de mano de obra directa; el presupuesto de costo de ventas; el presupuesto de costos fijos de producción; el presupuesto presupuesto de gastos gastos de comercia comercialización; lización; el presupuesto presupuesto de gastos de administración, y el presupuesto de gastos financieros. El orden or den de present pres entación ación es el sigu s iguient iente: e: Ventas: será el volumen de ventas que se obtiene del presupuesto de ventas por los precios que se han proyectado. Costo de ventas: será el costo de ventas obtenido del presupuesto de costo de ventas que, en caso de adoptarse el método del costeo por absorción, incluye los costos fijos. Utilidad bruta: es la diferencia entre los dos primeros; en caso de que se utilice el costeo variable, se le denomina contribución marginal. Gastos operativos: surgen de los costos fijos incluidos en los presupuestos de gastos de fabricación, comercialización y administración, y del presupuesto de amortizaciones de bienes de uso. Otros ingresos y egresos: son los resultados proyectados de actividades secundarias que realice el ente y que no están contemplados en los puntos anteriores. Ingresos y gastos financieros: se pueden incluir entre ellos los generados por inversiones temporale temporaless y los generados generados por diferen di ferencias cias de cambio e intereses a pagar. Impuest Impuestoo a las gan ganancias ancias proyectado: de acuerdo con la tasa impositiva impositiva prevista. previs ta. Utilidad proyectada: se trata del resultado que se obtiene en el periodo que abarca la proyección. El resultado obtenido obtenido lo utilizamos tilizamos para la elaboración elabor ación del balance general proyectado. Por ejemplo, una empresa que espera para los próximos cuatro años incremento en sus ventas en un 10 % anual, lo que hará será proyectar los estados financieros con base en esta cifra; además necesitará saber cómo crecerán los costos de explotación (un 10 % en nuestro ejemplo) y los gastos de administración (un 5 % en nuestro ejemplo) ante incrementos de las ventas, para saber en qué porcentaje increment incrementarlos arlos (en función función de la posición posici ón del costo marginal marginal podrían podr ían increment incrementarse arse a una una tasa más alta que las ventas, sin embargo los gastos de administración suelen crecer menos que proporcionalm proporci onalment entee gracias a las economías economías de escala). escal a). La empresa empresa compondrá compondrá un unaa cuenta cuenta de resultados proyectada con las ventas, costes, amortizaciones, lo que dará un beneficio y unos impuestos. Esta cuenta de resultados afectará el balance de situación en cuanto a que variará los
fondos propios por el beneficio y reducirá el valor de los activos por la amortización. Además deberá tener tener en cuenta cuenta necesidades de nueva nueva maquinaria aquinaria si existiese, etc. Teniendo en cuenta lo anterior, para los dos años próximos, vislumbraríamos cuál es la situación financiera de la empresa al final de ese periodo, lo que nos permitiría ver potenciales problemas que pudiesen surgir, surgir, utili utilizan zando do en especial especia l el análisis de inversiones para calcular los flujos flujos de caja futuros proyectados. Si esperamos, según los estudios y datos disponibles, que nuestras ventas van a crecer un 4 % anual durante los próximos 5 años, los ingresos de nuestra empresa para cada uno de los próximos años comenzarán por incluir como ingresos operativos un 4 % más que el del año presente e increment incrementarán arán para cada ca da año la l a cifra en ese 4 %. Además se deben proyectar los gastos y, para ello, debemos saber la relación que existe entre el incremento de ingresos y gastos; al aumentar las ventas aumentarán los gastos, pero lo hará más que proporcionalm proporci onalment entee a las ventas, ya ya que se requiere nuevo nuevo personal o modernizar modernizar la fábrica, lo cual no es deseable, o menos que proporcionalmente deseable. Así si los gastos estimamos que crecerán en un 3,5 %, proyectaremos esta cantidad de la misma manera, tal como se muestra en la siguiente tabla 3.11:: 3.11
Tabla 3.11. Estado de Resultados Proyectados de Ripley (en millones de pesos) Entr Entree 1º de de en e nero y 31 31 de de dici diciem emb bre Actu Actual al Proyectado Proyectado 0 1 2 Crecim Crecimiiento en ventas: ventas: 10 10% % por año año $8 $887. 87.998 998 $97 $976.7 6.798 98 $1.07 $1.074.4 4.478 78 Resultado operacional Ingreso de explotación $887.998 $976.798 $1.074.478 Costo de explotación 10% por año (628.744) (691.618) (760.780) Margen de explotación 259.254 285.179 313.697 Gasto de administración 5% por año (283.753) (297.941) (312.838) Re sultado ope racional -24.499 -12.761 860 Resultado no operacional Ingresos financieros 4.692 5.161 5.677 Gastos financieros -26.770 -29.447 -32.392 Otros 53.125 58.438 64.281 Utilidad(pérdida) de l e je rcicio 6.548 21.390 38.427 Fuente: elaboración propia Apliquemos lo anterior en otro ejemplo: para la elaboración de un estado de resultados proyectado, una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos (tabla ( tabla 3.12): 3.12): Las proyeccion pr oyecciones es de ventas ventas son: enero: 85.000; febrero: 88.000; marzo: marzo: 90.000; abril: abri l: 92.000. Las proyecciones de costo de producción son: enero: 47.000; febrero: 51.000; marzo: 50.000; abril: 52.000.
Los gastos de adm a dministración inistración y de ventas ventas correspo c orresponnden al 20% de las l as proyecciones pr oyecciones de ventas. La depreciación corresponde al 10 % de los costos de producción. Las proyecciones de los intereses por un préstamos obtenido son: enero: 900; febrero: 750; marzo: 600; abril: 450. El impuesto es el 20 % de la utilidad disponible.
Tabla Tabla 3.12. Estado Es tado de resul re sultados tados proye proyectado ctado
Ventas netas Costo de producción Utilidad bruta
EneroF EneroFebr ebreroM eroMar arzo zo Abr Abril 85.000 88.000 90.000 92.000 47.000 51.000 50.000 52.000 38.000 37.000 40.000 40.000
Gastos Gastos de administ administración ración y de ven ventas17.000 17.60018.00018.400 17.600 18.00018.400 Depreciación (10 % C. C. pr producción) 4.700 5.100 5.000 5.200 Utilidad ope rativa 16.300 14.300 17.000 16.400 Intereses Utilidad antes de impuest estos
90 0 75 0 60 0 4 5 0 15.400 13.5501 0166.4001 0155.950
Impuesto a la renta (20 %) Utilidad ne ta
3.080 2.710 3.280 3.190 12.320 10.840 13.120 12. 760
Fuente: elaboración propia
3.9.7. Preparación del flujo de efectivo Al hacer la proyección de los estados financieros, es recomendable preparar el flujo de efectivo, esto es, la determinación del saldo final que tendrá la cuenta de efectivo en el balance general proyectado. El flujo de efectivo se prepara a partir de la información correspondiente al estado de resultados, en combinación con la información que reporta el balance general inicial y final de cada ejercicio proyectado, y la consideración considera ción de las l as políticas pol íticas mencionadas encionadas y de las decisiones decisi ones tomadas tomadas en relación relaci ón con la estructura de activos y de financiamiento. La determinación del saldo final de la cuenta de efectivo implica hacer un procedimiento de “prueba y error”, en el sentido de que si al hacer el flujo de efectivo el saldo final es negativo, el modelo deberá considerar un préstamo a corto plazo, lo cual genera más gastos financieros, modifica nuevamente el saldo final de efectivo y así sucesivamente hasta que el saldo final es igual al saldo mínimo que como política se desea mantener, tal como se muestra en el siguiente ejemplo, que se muestra en la tabla 3.13 de 3.13 de la empresa Producciones H, así:
Tabla 3.13. Elaboración producto X, Presupuesto de caja Producciones H
CUENTAS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 INGRESOS DE EFECTIVO Fondos pro proppios ios L.3.790.2 0.231 31..98 Financiamiento 888.618.37 Ingresos venta de 7.046.496.00 9.160.448.00 11.922.109.09 15.422.089.86 contado Otros ingresos 19.515.11 22.832.69 26.150.27 29.467.86 Recup. ctas por 4.306.192.00 5.598.051.56 7.285.733.33 9.436.832.69 cobrar( año) Cuentas por cobrar 0.00 391.472.00 508.913.78 662.339.39 año ante. Total Total ingresos gresos L4.6 L4.678 78.8 .850 50.3 .35L1 5L11. 1.37 372. 2.20 203. 3.11L 11L15 15.1 .172 72.8 .804 04.2 .255 L19. L19.74 742. 2.90 906. 6.47L 47L25 25.5 .570 70.7 .729 29.8 .811 EGRESOS DE EFECTIVO Compra de activos 3.790.231.98 fijos Acttivos Ac ivos nomin ominal alees 121.3 1.346 46..80 Planilla de 764.336.00 922.491.93 1.182.116.05 1.409.127.50 producción Costos indirectos 167.065.07 186.723.46 208.481.27 230.373.96 de fabrica Mantenimiento de 5.486.00 5.760.30 6.043.32 6.350.73 equipo Compra Materia 1.490.334.92 1.710.503.89 2.053.869.11 2.427.294.59 Prima Gastos de 957.806.84 1.044.709.11 1.203.432.15 1.317.343.96 administración Gastos de venta 1.960.225.19 2.052.701.68 2.266.636.638.20 2.466.532.92 Impuesto sobre 858.001.90 1.492.645.87 1.960.747.14 renta Pago proveedores 3.187.660.81 3.658.577.76 4.392.997.81 5.191.713.43 del año Pago proveedores 0.00 289.787.35 332.597.98 399.363.44 año ant. Pago de intereses 231.040.78 191.532.96 141.753.11 79.030.49 Abono de capital 151.953.15 191.460.97 241.240.82 303.963.43 Total otal egreso egresoss L3.91 3.911. 1.57 578. 8.78 78 L8.91 8.915. 5.90 908. 8.75L 75L11 11.1 .112 12.2 .251 51.3 .311 L13 13.5 .521 21.8 .818 18.6 .69L1 9L15. 5.79 791. 1.84 841. 1.60 60 Flujo de efecti efectivo L767.2 7.271 71.5 .588 L2.45 .456.29 .294.35 4.35 L4.0 4.060 60.5 .5552.93 .93 L6.2 6.221 21.0 .0887.79 .79 L9.77 .778.88 8.8888.21 .21 0.00 767.271.58 L3.223.565.93 L7.284.118.86 L13.505.206.65 Saldo inicial Saldo final L767.271.58 L3.223.565.93 L7.284.118.86 L13.505.206.65L2 5L23.284.094.86 Fuente: elaboración propia
3.9.8. Preparac Preparación ión del balance general general Una vez que se tienen el estado de resultados y el saldo final de la cuenta de efectivo, se procede a preparar prepar ar el balance gen general. eral. Es necesario separar las cuentas cuentas según su relación relac ión con el estado de resultados; algunas son dependientes de este último, como es el caso de las cuentas por cobrar, cuyo saldo depende de cuánto se vendió y de la política de crédito a clientes. Otras cuentas son independientes del estado de resultados, como es el caso de los activos fijos, cuyo saldo se comporta dependiendo de las decisiones decisi ones de compra y venta venta que se tomen tomen en relación con ellos. ello s. Para determinar el saldo de cada una de las cuentas del balance general que se relacionan con el estado de resultados, es necesario tomar en consideración los datos de este último, así como las políticas mencionadas. encionadas. Se deberá considerar el que las operaciones operaci ones de la empresa empresa se desarrollan desarr ollan uniform un iformem ement entee y los efectos de variaci var iaciones ones en políticas, entornos entornos económicos económicos de variaci va riación ón previstos, para reflejar re flejar las la s correcciones corre cciones correspondien corres pondientes. tes. Veam Veamos os el sigu si guient ientee ejemplo:
Activ Activos os. El año 0 es igual al balance de apertura. El activo circulante lo componen; caja banco, que surge surge del saldo final final del presupuesto presupuesto de caja, cuentas cuentas por cobrar e inventario. inventario. La suma suma de estos tres elem e lement entos os da como como result res ultado ado el total total de los activos circulant ci rculantes. es. El total de activo fijo del año 1 permanece igual que el año 0, pero al restarle la suma de las depreciaciones, resulta el total de activo fijo para el año 2. En los años subsiguientes se va restando la parte de depreciación correspondiente a cada activo (p. ej.: en la cuenta edificio del año 1, de 1.538.300.00, se le resta la depreciación de 76.145.85, quedando un valor de= 1.462.154.15 para el año 2. Para los activos nominales es el mismo procedimiento, pero con la variante de que aquí se utiliza la amortización de estos activos. La suma de los totales de estos activos nos da como resultado el total de activo en cada año respectivamente (Total activo circulante L. 4.082.240.82) + (Total activo fijo neto neto L. 3.503.439.97) + (Total activo nominal ominal L. 91.010.10) = (Total ( Total de activos a ctivos L. 7.676.690.89). E l pasivo pa sivo circulante circulante lo l o componen componen las sumas sumas de las cuentas cuentas por pagar p agar,, equivalentes a la Pasivos. El compra de materia prima de crédito pendiente de cancelación o saldo del año. El corto plazo que corresponde al primer pago de abono capital hasta el año 3, en el año 4 se deja en cero e impuesto. La renta que se calculó en el estado de resultado. El pasivo a largo plazo se calcula de la siguiente forma para cuota nivelada: el saldo del año en evaluación menos pago actual. El corto plazo del balance general proyectado es (736,665.22 – 151,953.15 = L. 584,712.07). Este procedimiento se repite hasta el año 3 y en el año 4 no se coloc ningún ningún valor para que el balance bal ance cuadre.
Patrimonio . El patrimonio lo conforman la suma de: patrimonio, que es el mismo del balance de apertura en todos los años; utilidad a distribuir del estado de resultados; la reserva legal en el año 1, y la reserva correspondiente a ese año. En los sucesivos años se suma la utilidad que resultó en el año más la anterior (L. 248,774.31 + L. 143,000.32 = 391,774.63). La utilida acumulada, en caso de que no se haya descartado en el presupuesto de efectivo, en el año 2 sería la utilidad a distribuir del año 1; en el año 3 la utilidad a distribuir del año 2 más la
utilidad acumulada año 2, y en el año 4 la suma de utilidad a distribuir año 3 y la utilidad acumulada año 3. El total pasivo y patrimonio del año 1, será la suma de: (Total pasivos L. 1.884.454.47) + (Total patrimonio patrimonio L. 5.792.236.42) = L. 7.676.690.89, el cual debe d ebe estar cuadrado con el total total de activos, tal como se muestra en la en la tabla 3.14 de 3.14 de la empresa Producciones H, así:
Tabla 3.14. Elaboración Producto X, Balance General Proyectado Producciones H DESCRIPCIÓN Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 ACTIVO Circulante Caja y bancos L767.271.58 L3.223.585.93 L7.284.118.86 L13.505.206.65 L23.284.094.86 Cuentas por cobrar 0.00 391.472.00 508.913.78 662.339.39 857.893.88 Inventario 0.00 467.202.89 575.170.89 693.653.53 817.810.83 L767.271. 767.271.58 58 L4.082. 4.082.240. 240.82 82 L8.368. 8.368.203. 203.53 53 L14.861. 14.861.199 199.58 .58 L24.959. 24.959.799. 799.57 57 Total activo circulante Fijo Mobiliario y 219.770.98 219.770.98 201.049.39 182.327.80 163.606.21 equipo Maquinaria y 1.214.956.00 1.214.956.00 1.094.748.02 974.540.04 854.332.07 equipo Terreno 455.000.00 455.000.00 455.000.00 455.000.00 455.000.00 Edificio 1.538.300.00 1.538.300.00 1.462.154.15 1.386.008.30 1.309.862.45 Vehículo de 382.205.00 362.205.00 290.488.41 218.771.82 147.055.23 distribución (Depreciación (286.792.01) (286.792.01) (286.792.01) (286.792.01) acumulada) Total activo fijo L3.79 L3.790.2 0.231. 31.98L3 98L3.50 .503.4 3.439. 39.97 97 L3.21 L3.216.6 6.647. 47.96 96 L2.9 L2.929. 29.85 855.9 5.955 L2.64 L2.643.0 3.063 63.94 .94 neto Nominales Nominales Constitución 7.639.84 7.639.84 5.729.88 3.819.92 1.909.96 Honorarios 113.706.96 113.706.96 85.280.22 56.853.48 28.426.74 (Amortización (30.338.70) (30.338.70) (30.336.70) (30.338.70) acumulada) Total activo nominal L121.348.80 L91.010.10 L60.673.40 L30.336.70 L0.00 Total Total de activos activos L4.67 L4.678.8 8.850. 50.35L7 35L7.67 .676.6 6.690. 90.89L1 89L11.6 1.645 45.52 .524.8 4.89L17 9L17.8 .821. 21.39 392.2 2.23L27 3L27.60 .602.8 2.863 63.52 .52 PASIVOS Circulante Cuentas por pagar L0.00 289.787.35 332.597.98 399.363.44 471.973.95 Porción corto plazo 0.00 151.953.15 191.460.97 241.240.82 Impuesto de renta 858.001.90 1.492.645.87 1.960.747.14 2.993.392.84 0.00 0.00 L1.29 1.299. 9.74 742. 2.40 40 L2.01 2.016. 6.70 704. 4.82 82 L2.60 2.601. 1.35 351. 1.40 40 L3.46 3.465. 5.36 366. 6.79 79 Total pasivo
circulante A largo plazo Porción largo plazo L888.618.37 L584.712.07 L353.743.29 L62.722.61 Total pasivo largo L888.618.37 L584.712.07 L353.743.29 L62.722.61 L0.00 plazo Total pasivo L888.618.37 L1.884.454.47 L2.370.448.11 L2.664.074.01 L3.465.366.79 PATRIMONIO Patrimonio 3.790.231.98 3.790.231.98 3.790.231.98 3.790.231.98 3.790.231.98 Utilidades a distribuir 1.859.004.12 3.234.066.06 5.490.092.00 8.381.499.95 Reserva legal 143.000.32 391.774.63 783.924.06 1.382.602.63 Utilidad acumulada 1.859.004.12 5.093.070.18 10.583.162.18 Tot Total pa pattrimon rimonio io L3.79 3.790. 0.23 231. 1.98 98 L5.79 5.792. 2.23 236. 6.42 42 L9.27 9.275. 5.07 076. 6.79 79 L15 15.1 .157 57.3 .318 18.2 .211 L24 24.1 .137 37.4 .496 96.7 .733 Total pasivo y L4.678.850.35L7.676.6 L4.678.850.35L7.676.690.89L11.645.52 90.89L11.645.524.89L17.821.392 4.89L17.821.392.23L27.602.863.5 .23L27.602.863.522 patrimonio Fuente: elaboración propia
Resumen Resum en de la unidad Los estados financieros son registros que proveen información sobre las operaciones de la organización a una fecha determinada, y de su evolución económica y financiera en el periodo que abarca, para facilitar la toma de decisiones económicas. Se originan en la contabilidad, ya que esta se define como el arte de registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos financieros, con el fin de que estos sirvan a los diferentes estamentos interesados en las operaciones de una empresa. Constituyen una combinación combinación de hechos registrados, convenciones convenciones cont c ontables ables y juicios personales. p ersonales. El objetivo de los estados financieros es suministrar información acerca de la situación financiera, el desempeño y los cambios en la situación financiera de una empresa que sea útil a una amplia gama de usuarios, con el objeto de tomar decisiones económicas. Los usuarios de los estados financieros los utilizan para tomar decisiones económicas, como los accionistas, socios, acreedores, hacienda pública, públic a, trabajadores, trabajador es, inversionistas inversi onistas que que acuden al mercado mercado de valores valore s y autoridades. autoridades. Entre los más comunes de los estados financieros tenemos: comerciales, fiscales, auditados, consolidados, históricos y presupuestados. Pueden ser de propósito general, de propósitos específicos, estáticos, dinámicos, comparativos, certificados, dictaminados, básicos y complementarios. El balance general es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada que muestra el monto del activo, el pasivo y el capital en una fecha
específica. Muestra los recursos que posee el negocio, lo que debe y el capital aportado por los dueños. El estado de resultados refleja el resultado obtenido por la empresa en un periodo específico de operaciones, así como la utilidad perdida y el camino para obtenerla en un ejercicio determinado, pasado, presente o futuro. El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los cambios en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad durante un periodo de tiempo, mostrando los provenientes de las actividades de operación, de inversión y de financiación. Es una forma analítica de mostrar las transacciones de la caja como una cuenta en particular. El estado de cambios en el patrimonio informa cuáles fueros las decisiones de la Asamblea General (sociedades anónimas o asimiladas) o Junta de Socios (sociedades de responsabilidad limitada o asimilada), con respecto a los elementos del patrimonio. patrimonio. El estado de cambio en la situación financiera es consolidado de carácter dinámico y de propósito general, permitiendo dar a conocer los cambios ocurridos durante un periodo contable contable en el capital c apital neto de trabajo, detallan detalla ndo las fuent fuentes es y los usos de ese es e capital neto de trabajo por p or actividades activi dades de inversión, operación operaci ón y financiación. financiación. Los estados financieros proyectados pretenden mostrar los resultados y la situación financiera basada en proyectos o fenómenos que se suponen se realicen como planes o proyectos futu futuros, ros, o simplement simplementee la proyección de las tendencias tendencias observadas, observada s, para brindar inform información ación contable contable sobre el ente, ente, que se refiera al futu futuro ro y que sea confiable, analizar los posibles escenarios futuros en donde deberá desenvolverse la empresa y planificar la conducta de la empresa en cada uno de ellos, para reducir la incertidumbre y planificar acciones anticipando conductas futuras.
Cuestionario de repaso 1. A las siguientes preguntas conteste V si es verdadero o F si es falso dentro del paréntesis, según corresponda: corres ponda: a. ( ) El estado de variación contable refleja el incremento o el decremento del patrimonio patrimonio en un periodo determinado. determinado. b. ( ) El estado de cambios cambios en la situación situación financiera financiera se formula formula para inform informar ar sobre los l os cambios ocurridos en la parte pa rte financiera financiera de la l a entidad entidad entre dos fechas. c. ( ) Es E s recomendable recomendable que todos los movim movimientos ientos del estado de variaciones variaci ones en el capital contable estén autorizados en actas o en estatutos. d. ( ) El objetivo obj etivo del estado de posición de recursos recursos netos netos generados generados es conocer la
generación de fondos internos de la empresa. e. ( ) El estado de ingresos y salidas de efectivo es de mucha utilidad para la administración administración del efectivo a corto cor to plazo. 2. A las siguientes preguntas conteste V si es verdadero o F si es falso dentro del paréntesis, según corresponda: corres ponda: a. ( ) El objetivo obj etivo financiero financiero se centra en maximizar aximizar el valor de la empresa. b. ( ) Los estados es tados financieros financieros son de mucho interés para par a los acreedores acreedor es porque les le s provee inf i nform ormación ación para estim es timar ar la capacidad capaci dad de pago de la empresa empresa para pa ra cubrir sus créditos. c. ( ) El pasivo pas ivo se conforma conforma con los bienes y derechos que tiene tiene la empresa. empresa. d. ( ) Los Los activos circulantes circulantes sufren sufren depreciación. depreci ación. e. ( ) En el balance general el total activo debe cuadrar con el total pasivo más patrimonio. patrimonio. 3. Del siguiente listado de cuentas, marque con X las que corresponden al estado de resultados: a. Inversiones. b. Ventas entas netas. netas. c. Préstamos Préstamos a socios. socios . d. Costo de ventas. e. Maquinaria. f. Gastos de ventas. g. Utilidad bruta. h. Cu Cuenta enta por pagar. i. Capital. j. Gastos finan financier cieros. os. k. Utilidad neta. 4. A las sigu s iguientes ientes preguntas preguntas conteste conteste con V si es verdad ve rdadero ero o F si s i es falso dentro del paréntesis, según corresponda: corres ponda: a. ( ) Los estados financieros financiero s proforma contienen contienen supuestos con el fin de demostrar cuál sería la situación financiera de los resultados de las operaciones si estos acontecieran. b. ( ) El objeto de las proyecciones de estados financieros financieros es mostrar anticipadamente la repercusión que tendrá la situación financiera y el resultado de las operaciones operaci ones fut futuuras de la empresa. empresa. c. ( ) Los estados financieros financieros interesan interesan a los administradore administradoress porque tienen tienen bajo su responsabilidad el manejo y los resultados de la entidad. d. ( ) Como término contable, consolidación significa la división de estados o informes financieros. e. ( ) Las consolidaci consoli daciones ones se pueden presentar pres entar tanto tanto en forma forma vertical vertic al o en forma forma horizontal. 5. Señale la respuesta correcta: correc ta: Los estados es tados financieros financieros de propósito propósi to general general son: a. Estados financieros financieros básicos y consolidados. b. Estados financieros financieros básicos bási cos y extraordinarios. extraordinarios. c. Estados finan financier cieros os consoli consolidados dados y de propósito especial.
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d. Ningun Ningunaa de las anteri anteriore ores. s. El estado e stado que que resume resume las operaciones operaci ones cuyo cuyo saldo indica un beneficio beneficio o un unaa pérdida pérdi da de un ejercicio se llama: a. Un balance. b. Los recursos permanent permanentes. es. c. Una cuenta cuenta de resultados. res ultados. d. Una situación situació n de capital. capi tal. Una cuenta cuenta de resultados resultados se prepara prepar a para: a. Un ejercicio. b. Un corto periodo. c. Un día determinado. determinado. d. Indicar Indicar el activo y el pasivo. Un ingreso por la l a venta de merc mercancías ancías tiene tie ne lugar lugar cuando: cuando: a. Se recibe un pedido de un clien clie nte. b. El client cli entee ha pagado pagado las mercancías. c. El cliente cliente ha ha recibido las mercancías. mercancías. d. Se envía envía la mercancía mercancía y la factu factura ra al client cli ente. e. Los ingresos ingresos por ven ve ntas, menos menos los costes variables directos, di rectos, es igual igual al: a. Margen bruto de explo explotación. tación. b. Fondo de maniobra. maniobra. c. Beneficio Beneficio de explotación. explotación. d. Beneficio neto. Las ventas netas netas consisten en: a. Ventas brutas, menos menos im i mpuestos sobre so bre valor val or añadi a ñadido, do, devol d evoluciones uciones de mercancías, descuentos, descuentos, bonificaci bonificaciones ones o rápeles. rápe les. b. Ventas entas brutas, brutas, menos impuest impuestos os sobre el valor añadido y bonificaci bonificaciones ones o “rápeles”. c. Ventas brutas, brutas, menos menos impuestos impuestos de tráfico. d. Otra cosa. Para Par a una una empresa empresa comercial, el precio pr ecio de coste de las mercancías vendidas vendidas o material material consumido es igual a: a. S tocks o existencias a principio de ejercicio, más compras menos stocks al final del ejercicio. b. Stocks o existencias a principio de ejercicio, menos compras más stocks al final del ejercicio. c. Compra Compras, s, más más remun remunera eracio ciones nes pagadas al personal. d. Otra fórmula. fórmula. Si una una empres empresaa comerc comercial ial tiene tie ne un unos os stocks al principio del ejercicio de 750 euros; hace compras a los proveedores de 250 euros; tiene unos stocks finales de ejercicio de 400 euros y ha pagado 40 euros de alquiler, el coste de las ventas será de: a. 250 euros. b. 1000 euros. c. 1050 euros. d. 600 euros. Margen bruto, menos menos gastos gastos generales generale s de explotación explotaci ón (fijos (fij os de estructura), es igual a:
a. Beneficio Beneficio de explotación. explotación. b. Ventas entas de explotación. c. Ganancia extraordinaria. d. Beneficio neto. 14. La fotografía fotografía financiera financier a de una una empres empresa, a, en una una fecha fecha determinada, viene dada por: por : a. Una cuenta cuenta de explotac explotación ión general general.. b. Un balance. c. Una situación situación de las reservas. reser vas. d. Una cuenta cuenta de pérdidas pérdi das y gan ganancias ancias.. 15. El estado e stado de cuentas cuentas que representa representa el conju c onjunnto de ventas, ventas, costes, gastos, pérdidas y beneficio beneficio neto durant durantee un ejercicio ejer cicio se s e llam lla ma: a. Un balance. b. Una situación de ventas. ventas. c. Un Unaa cuenta cuenta de resultados (cuent ( cuentaa de explotación explotaci ón gen genera erall y cuenta cuenta de pérdida pérd idass y ganancias). d. Una cuenta cuenta de ingresos ingresos y gastos. gastos. 16. Los derechos de los propietarios sobre el activo neto de una empresa o su valor patrimonial patrimonial contable contable se llam l lama: a: a. Pasivo. b. Recursos Recursos perm per manentes anentes propios (deducido (de ducido el fondo fondo de amortización). amortización). c. Capital social. d. Beneficio. 17. El total de los bienes y derechos pertenecientes a una empresa, expresados contablemente en términos brutos, se llama: a. Activo total bruto. b. Capital social. social . c. Inmovilizado bruto. d. Pasivo total. 18. Los que que tienen deudas con co n un unaa empre empresa, sa, figuran figuran en el balance bala nce de esta en la cuenta cuenta de: a. Clientes, Clientes, efectos efectos a cobrar y deudores. b. Ventas. entas. c. Derechos sobre los elementos elementos del activo. activo. d. Efectos Efectos a pagar y acreedores acreedor es diversos. 19. El pago de los dividendos divi dendos a los accionistas siempre siempre tiene como como efecto: efecto: a. Reducir Reducir el pasivo exigible. exigible. b. Reducir Reducir el beneficio. beneficio. c. Reducir Reducir los recursos re cursos permanen permanentes tes propios y la autof autofinan inanciaci ciación. ón. d. Otra cosa. 20. El balance de una una empresa empresa indica: a. A cuánt cuántoo se vendería en caso de liquidación. liquidaci ón. b. La situación patrimonial patrimonial contable contable de la l a empresa. empresa. c. Lo que que ella cuesta. cuesta. d. El valor contable contable de los elementos elementos de activo. 21. Un ordenador orde nador es un un inmueble inmueble para: para : a. Un fabricante fabri cante de ordenadores orde nadores..
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b. Un mayorista de ordenadores. c. Un detallista detallis ta de ordenadores. ordenadores. d. La mayoría mayoría de las demás demás sociedades. sociedades . Se adquirió un inmueble 25.000 euros. Se tuvo que pagar 5000 euros para transportarlo a la fábrica y 2500 euros para instalarlo y ponerlo en marcha. Un mes más tarde, se gastaron 3000 euros para repararlo. En el balance, este inmovilizado estaría contabilizado al valor de: a. 32.500 euros. b. 25.000 euros. c. 30.000 euros. d. 35.500 euros. En contabilidad, los gastos que se han contado, pero no efectivamente pagados, normalmente: a. Se ignoran ignoran hasta hasta su pago. b. Se consideran como como otros valores de inmueble. inmueble. c. Se consideran como como operaciones operaci ones a crédito y anotadas anotadas como corresponde. d. Se consider consideran an como como beneficios. beneficios. El método método llamado llamado “lineal” de la amortización: amortización: a. Es la única única forma forma de amortizar amortizar los valores de activo. b. Calcula la anu anualida alidadd de la amortización amortización por medio de un porcentaje variable varia ble y creciente. c. Calcula la anualidad de la amortización amortización por medio medio de un porcentaje variable variabl e y decreciente. d. Reparte igualm igualment entee la depreciaci depr eciación ón de un un bien sobre cada cad a periodo de d e duración de este. Consider Con sideree las siguientes siguientes afirmaciones: afirmaciones: I. El punto de partida para la planificación financiera a corto plazo está en la comprensión de las fuentes y usos de efectivo. Las firmas presupuestan sus requerimientos netos de efectivo haciendo una estimación de la recuperación de las cuentas por cobrar y otros ingresos de caja, a los cuales les restan todos los egresos de caja previstos. II. Si el saldo de caja presupuestado es insuficiente, en algunos periodos, para cubrir las operaciones del día a día y para disponer de una cantidad de dinero para las conting contingencias, encias, será necesario ecesar io encontrar encontrar financiam financiamient ientoo adicional. adici onal. Por ejemplo, se puede obtener dinero de un banco, con el que se haya pactado una línea de crédito; también recurriendo al factoring o emitiendo instrumentos de factori ng o deuda a corto plazo llam ll amados ados efectos de com co mercio. ercio . De las dos afirmaciones anteriores, la correcta es: a. I. b. II. II. c. I y II. d. Ninguna.
26. Las siguientes partidas deberían incluirse en un presupuesto de caja, excepto la
relacionada con: a. Gastos por depreciación. depreci ación. b. Ventas. entas. c. Ing Ingresos de caja. d. Intereses Intereses pagados pagados sobre la deuda. deuda.
Ejercicios de aplicación 1. A partir de los siguientes datos, elaborar el estado de resultados de manera correcta de la compañía XX del 1° de enero al 31 de diciembre: Ingresos Ingresos operacionales
10.000
Ingresos Ingresos no operacionales ope racionales Financieros
500
Arrendamientos
3 00
Utilidad en venta de activos
200
Otros
700
Total de ingresos
1 70 0 11.700
Costos y gastos Costo de ventas
5.500
Gastos de operación Gastos de administración
2 0 00
Gastos de ventas
1 400
3.400
Gastos no no operacionales opera cionales Financieros
300
Arrendamientos
6 00
Utilidad antes de impuesto Impuesto de renta Utilidad del ejercicio 2. Organiz Organizar ar el estado de resultados de la compañía compañía YY:
90 0 190 0 66 0 12 4 0
Ventas
10.000
Otros ingresos de operación
10 0
Costo de ventas
550 0
Gastos de administración
2 00 0
Gastos de ventas
140 0
Ingresos financieros
50 0
Ingresos dividendos
30 0
Utilidad en venta de activos
20 0
Gastos financieros
30 0
Otros gastos
60 0
Impuesto de renta
40 0
3. Con los datos de la empresa, se solicita elaborar los balances generales para cada año, clasificándolos clasi ficándolos en clase, clas e, grupo y cuent cuentas. as.
Cue ntas
Año 2
Año 1
Caja
25 00
1 50 0
Clientes
30 00
350 0
Muebles y enseres
40 00
300 0
Bancos nacionales
25 00
180 0
Obligaciones a largo plazo
40 00
300 0
Utilidad del ejercicio
10 00
20 0
Capital social
20 00
30 0 0
4. Preparar Prepara r el estado estado de resultados de la empresa: empresa: Gastos personales de ventas
1 700
Gastos financieros
2 400
Ingresos por ventas
13.645
Gastos depreciación edificios
5 000
Ingresos por arrendamiento
4 3 00
Gastos personal administrativo
2 7 60
Costo de ventas
6 57 9
Gasto seguro
1 725
Devoluciones en ventas
2 900
Fletes en ventas
1 900
5. Con los siguient siguientes es datos, elaborar elabor ar el estado e stado de cambios cambios en el patrimonio patrimonio de la compañía compañía a 31 de diciembre del año 1:
Saldos a diciembre 31 del año 1 Capital suscrito y pagado
$ 20.000
Reservas
2 75 0
Resultado del ejercicio
4 800
Superávit por valorizaciones
3 800
Superávit de capital
5 000
Notas: a. El capital tuvo tuvo increment incrementoo de $10.000. b. El resultado del ejercici eje rcicioo decrece en e n $2600. c. La propiedad propieda d planta planta y equipo se valoriza en $1700. 6. Prepare el estado de cambios cambios en el patrimon patrimonio io de la compañía Modelando Modelando S.A. a junio junio 30 del año a ño 2. Saldos a diciembre 31 del año 2: Capital suscrito y pagado
$12.000.000
Superávit de capital
4.500.000
Reservas
1.600.000
Resultados del ejercicio
3.240.000
Superávit por valorizaciones
2.250.000
Utilidades de la empresa a junio
$1.150.000
La propiedad propi edad plant pl antaa y equipo equipo se s e valorizaron valor izaron en $1.600.000. 7. Con los datos del balance general general de la compañía compañía de los años a ños 1 y 2, determine determine las variaciones, variac iones,
las fuent fuentes es y aplicaciones, apli caciones, y el Estado de cam c ambios bios en la situ si tuación ación financiera financiera..
Balances generales comparativos Activos Año 2 Año 1 Variacione s Clasificación CORRIENTE Caja y bancos 6 5 0 0 1 80 0 Deudores clientes 45.020 30.600 Inventarios 22.700 18.600 Total activo corrie nte 74.220 51 51.000 NO CORRI CORRIENTE ENTE Propiedad planta y equipo Maquinaria y equipo 22.000 20 20.000 Depreciación Depreciaci ón acum acumulada de maquinaria maquinaria y equipos–14.000 equipos –14.000-12.000 -12.000 Equipo de oficina 10.000 12.000 Deprec reciac iación ión acumulad lada de de eq equipo ipo de de of oficin icinaa – 55 0 0 – 5 5 0 0 Total propie dad planta y e quipo 12.500 14.500 Total activo 86.720 65.500 PASIVO CORRIENTE Proveedores 90 00 6 800 Cuentas por pagar 13 20 800 Total pasivo corrie nte 10.320 7600 A LARGO LAZO Obligaciones financieras 12.000 9.000 Bonos por pagar 15.000 10.000 Total pasivo a largo plaz o 27.000 19.000 Total pasivo 37.320 26.600 PATRIMONIO Capital 10.000 10.000 Reservas 14.000 10.000 Utilidades 25.400 18.900 Total patrimonio 49.400 38.900 Total pasivo + Patrimonio 86.720 65.500 8. Con la información que se acompaña prepare el balance general comparativo, el estado de cambios en el patrimonio, el estado de cambios en la situación financiera, las notas a los estados financieros y el análisis a las cuentas más representativas del balance comparativo para la compañía.
Cue ntas
Dic. 31/05
Dic. 31/06
Bancos
380.000
400.000
Inversiones temporales
750.000
1.000.000
2.500.000
1.850.000
Clientes
Cuentas por cobrar empleados
800.000
350.000
Provisión cartera
280.000
120.000
Gastos anticipados
320.000
540.000
Terreno
1.580.000
1.000.000
Maquinaria y equipo
3.800.000
2.400.000
Depreciación acumulada
1.200.000
840.000
Inversiones permanentes
300.000
0
Cargos diferidos
520.000
300.000
1.380.000
1.780.000
Gastos causados por pagar
470.000
800.000
Impuesto de renta por pagar
830.000
400.000
Obligaciones financieras largo plazo
2.000.000
2.500.000
Bonos por pagar
2.000.000
0
500.000
400.000
1.000.000
400.000
Proveedores
Reservas Utilidad del ejercicio Capital Capital social (calcularlo) 9. Con los datos de la empresa empresa para los años 2 y 1 se pide: a. Estado de cambios cambios en el patrimonio. patrimonio. b. Estado de cambios cambios en la situación financiera. financiera. c. Estado de flujo flujo de efectivo. efectivo.
Cue ntas
Año 2
Año 1
Caja
2 50 0
1 5 00
Clientes
300 0
35 00
Muebles y enseres
400 0
30 00
Bancos nacionales
250 0
18 00
Obligaciones a largo plazo
400 0
30 00
Utilidad del ejercicio
100 0
2 00
Capital social
2 00 0
30 00
10. Una empre empresa sa presenta pres enta las sigu si guientes ientes partidas partida s en su balance: bal ance: • Caja • Mobiliario • Edificios • Reservas • Proveedores • Existencias • Préstamos largo plazo • Préstamos corto plazo
1500 3500 15.000 3000 3 0 00 2 0 00 3 00 0 2 00 0
Determinar Determinar el capital y constru construir ir el balance. 11. Una empre empresa sa facilita facil ita la siguiente siguiente información información contable contable:: Inversi Inversiones ones inmobili inmobiliarias arias 100.000 unidades monetarias. monetarias. Amortización acumulada inversiones 25.000 um. Inversiones en equipos industriales 50.000 um. Existencias de materiales y conjuntos incorporables 15.000 um. Tesorería Tesorer ía 20.000 2 0.000 um. um. Su capital social soci al es de 30.000 um. um. Sus reservas reserva s ascienden asc ienden a 10.000 um. um. Tiene contratado un crédito a largo plazo con una entidad bancaria cuyo saldo desconocemos. El crédito concedido a clientes iguala al recibido de los proveedores en 2000 um. Componer Componer el balance general general de esta es ta empresa. empresa. 12. El balance de una una empresa empresa arroja ar roja entre otros los siguient siguientes es resu res ultados: • Edificios • Maquinaria • Capital • Clientes • Existencias • Proveedores
20 0 0 20 0 0 12 0 0 75 0 500 350
Además tiene contratada una línea de crédito con una entidad financiera dispuesta por una cifra de 1200 euros; cuenta también con un crédito a largo plazo por un total de 1000 euros; ha amortizado sus activos fijos por un valor del 25 % y se sabe que ha acumulado reservas a lo largo de los años, aunque se desconoce en qué cuantía. Se pide construir el balance de la empresa. 13. Una empre empresa sa presenta pres enta en su balance bal ance las siguientes partidas par tidas (en (e n euros): euros) : Patentes adquiridas por un valor de 17.000, de las cuales 1500 han sido amortizados y 2000 figuran pendientes de liquidar en 6 meses.
Edificios por un valor de 50.000 amortizados en un 10%, hipotecados por un valor del 75 %, habiendo habiendo sido liquidado el 20 % de la hipoteca hipoteca a fecha fecha de hoy. Existencias para la venta por un valor de 20.000, de las cuales se debe la mitad al proveedor. Existe una cartera de facturas emitidas a clientes por una cifra de 18.000 pendientes de cobrar, de las cuales 2000 se consideran de dudoso cobro. En disponibilidades de tesorería se cuenta con 6500 euros, a lo que hay que añadir una línea de crédito crédi to a corto plazo concedida por un unaa entidad financiera financiera por 3000 euros. La empresa empresa ha ganado ganado el año anterior anterior 50.000 euros, de los l os cuales el 50 % ha sido distribuido en forma forma de dividendos. Se pide construir el balance general de la empresa.
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CUARTA UNIDAD INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS FINANCIERO Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Conocer en qué consiste y para qué sirve el análisis de estados financieros o análisis económico-financiero. Desarrollar habilidades, capacidades y destrezas para saber hacer, evaluar, analizar e interpretar interpretar los estados es tados financieros financieros de los distint di stintos os sectores económicos. económicos. Analizar la situación finan financier cieraa de la empresa empresa a partir par tir de la inf i nform ormación ación financiera financiera para par a la l a toma toma de decisiones. Reconocer la importancia del análisis financiero como instrumento que permite convertir la información contable para utilizarla como herramienta de selección, previsión y predicción de los hechos económicos de la organización. Comprender el sistema contable de la organización, para efectos de aplicar procesos de planeación, control control y tom tomaa de decisiones. decis iones.
La realidad económica y financiera financier a de la empresa está representada en la contabilidad, por lo que se hace necesario interpret i nterpretar ar y analizar esa información para poder entender a profundidad el origen y el comportamiento de
sus recursos; recurs os; allí es donde surge la necesidad necesi dad del análisis financiero. Es así como podemos considerar el análisis financiero como un complemento tanto de la teoría de las finanzas como de la práctica contable (Gil, 2004). El análisis financiero es el estudio de los estados financieros de una organización, que permite evaluar su condición financiera, desempeño (gestión financiera) y tendencias generales y específicas para, asimismo, asimismo, poder proyectar soluciones o alternativas alternativas para enfrent enfrentar ar los problem proble mas surgidos, surgidos, o para idear id ear estrategias encaminadas encaminadas a aprovechar los aspectos as pectos positivos. Dicho estudio se hace a partir de la información contable, mediante la utilización de indicadores razones financieras. Cada componente de un estado financiero tiene un significado y un efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y, de ser posible, cuantificar.
4.1. Definición Podemos definir el análisis financiero como el conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y las perspectivas de la empresa. El fin fundamental del análisis financiero es poder tomar decisiones adecuadas en el ámbito de la empresa. En realidad, resulta difícil evaluar o juzgar el proceso contable contable sin conocer los l os posibl p osibles es usos que se le l e puede dar da r a la l a inf i nform ormación ación que este genera (Domínguez y Olalla, 2012). Con el análisis se transforman grandes masas de datos en información selectiva, lo que ayuda a que las decisiones se adopten de forma sistemática y racional, minimizando el riesgo de errores. Estas técnicas se basan principalmente en la información contenida en los estados financieros y pretenden realizar un diagnóstico de la empresa que permita obtener conclusiones sobre la marcha del negocio y su evolución futura. Se distinguen dos diferentes perspectivas en lo que al interés del análisis se refiere: Desde la perspectiva perspecti va interna , el análisis financiero será de capital importancia para quienes dirigen la empresa. A través del análisis podrán tomar decisiones que corrijan desequilibrios, así como analizar y anticipar tanto riesgos como oportunidades. En definitiva, el correcto conocimiento conocimiento de las variables varia bles económicas económicas financieras financieras de la em e mpresa permitirá permitirá su s u gestión gestión diaria, además además de la planif pl anificaci icación ón de su desarrollo desarroll o futu futuro. ro. Desde la perspectiva perspecti va externa , a todos aquellos agentes interesados en conocer la situación y la evolución previsible. Dentro de esta categoría encontraremos innumerables agentes para quienes la evolución de la empresa es relevante: los clientes, los proveedores, los posibles inversores, diferentes tipos de acreedores, analistas, empleados, reguladores, autoridades fiscales, laborales, etc. En definitiva, nos estamos refiriendo a todos los stakeholders stakeholder s de la compañía, es decir, a todos aquellos agentes económicos o sociales con interés en la empresa, de forma forma directa dir ecta o indirecta.
4.1.1. Análisis financiero profesional Es el desarrollado por analistas expertos que facilitan dicho análisis a los diferentes inversores. Este análisis profesional se realiza, como una línea más de negocio, en los intermediarios financieros, principalmente principalmente bancos y sociedades socieda des de inversión. El objetivo de dicho análisis es inform informar ar a los posibles posibl es inversores de la situación patrimonial patrimonial de la empresa empresa en cuestión, cuestión, de sus perspectivas a futu futuro ro o de la valoraci val oración ón de la estrategia de esta. Este tipo de análisis se denomina análisis fundamental, ya que se basa en los parámetros y variables económicas, financieras, de producción y de negocio fundamentales de la compañía. El análisis profesional tiene tiene como como finalida finalidadd última última proveer un unaa recomendación recomendación de inversión en parámetros parámetros reales u objetivos. A largo plazo, se entiende que la empresa valdrá lo que determinen esos factores fundamentales, que en definitiva reflejan la consistencia y la solidez patrimonial, su gestión, su posición posici ón en el mercado mercado y su potencia potencia económica. económica.
4.1.2. Análisi nálisiss financiero fi nanciero empresarial empresarial Es el análisis financiero que se requiere como empresarios o gestores, como clientes o proveedores de cualquier empresa. Este E ste análisis nos permite permite tomar tomar decisi de cisiones ones relativas a la estructu estructura ra patrim patri monial de la empresa, para corregir posibles desequilibrios presentes o futuros, adoptar decisiones de inversión y financiación, financiación, decision decisi ones es de d e compra o venta, o decisiones deci siones de gestión gestión diaria diari a que mejore mejorenn el desarrollo de la empresa. empresa.
nálisis es la descomposición de un todo en partes para conocer cada uno de los elementos que lo integran, para luego estudiar los efectos que cada uno produce. El análisis de estados financieros es un proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones predic ciones posibles posibl es sobre las l as condiciones y los resultados re sultados fut futuros. uros. La interpretación es la transformación de la información de los estados financieros a una forma que permita permita utili utilizarla zarla para conocer la situación situación financiera financiera y económica económica de un unaa empresa empresa para facilitar la toma de decisiones. Se puede definir como la apreciación relativa de conceptos y cifras del contenido contenido de los estados financiero financieross basado basad o en las técnicas del análisis y la comparaci comparación. ón. E l análisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y facilitar la toma de decisiones de inversión, financiación, planes de acción, control de operaciones y reparto de dividendos, entre otros. El concepto de comparación es la técnica secundaria que se enfoca al estudio simultáneo de dos o más conceptos y cifras del contenido de los estados financieros, para determinar sus puntos de igualdad o desigualdad. La comparación exige como requisito que existan dos o más conceptos cifras, los cuales sean se an comparable comparabless y homogén homogéneos eos en todos sus elementos elementos descriptivos. descr iptivos. El análisis financiero es fundamental al hacer un diagnóstico de la empresa, para establecer las acciones a seguir en el futuro. La mayoría de los problemas de la empresa se pueden anticipar
interpretando la información contable, ya que esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya presentando presentando la empresa, empresa, en la medida medida en que que se van sucediendo sucediendo los hechos hechos económicos. económicos. Existe una gran variedad de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo exhaustivo análisis de una empresa. Estos indicadores no son de aplicación de forma individual o aislada, pues se requiere un conjunto de ellos si se quiere hacer un estudio completo que incluya los diferentes aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.
4.1.3. Premisas para el análisis financiero Las premisas establecen todos aquellos datos determinantes que se utilizarán para las proyecciones financieras, así como aquellas variantes que definieron distintos escenarios para el análisis (Catarina, 2013). Algunas premisas de suma importancia, que se aconseja se tomen en cuenta para un efectivo análisis e interpretación de la información económica y financiera, son las siguientes: Clasificar y reclasificar los conceptos y las cifras del contenido de los estados financieros de acuerdo con los objetivos que se quieran alcanzar, es decir, agrupar las cuentas de naturaleza similar bajo un mismo título genérico, dependiendo el tipo de estudio y empresa que se analice. La clasificación y la reclasificación deben ser de cifras correspondientes a conceptos homogéneos del contenido de los estados financieros y deben efectuarse con base en un criterio definido definido y según los principios de contabilidad generalment eneralmentee aceptados. ace ptados. Redondear Redondear las cifras, de acuerdo con la magn agnitu itudd de la empresa. empresa. Utili Utilizar zar el mismo sistema sistema de valuación, revaluación, depreciación depreci ación y amortización amortización de los activos y pasivos de la empresa, ya que esta variable afecta el estado de resultado, según el tipo de sistema empleado. En las inversiones de los accionistas a ccionistas se inclu i ncluyye solo sol o aquel capital capi tal efectivament efectivamentee aportado. Determinación de las ventas de contado y a crédito, así como del precio unitario de venta, ya que la variación de las ventas no necesariamente refleja un aumento o una disminución en estas, porque dicha variación puede puede ser origin or iginada ada por el precio de venta venta o las unidades unidades vendidas. v endidas. El costo de producción deberá mostrar la base de valuación de los inventarios, así como el número de unidades producidas, ya que una diferencia en la base de valuación de los inventarios o una modificación en los sistemas de costos se traduce en una diferencia en los resultados. El número de unidades producidas permitirá conocer si las variaciones en los costos se deben a una modificación en estos o a un aumento en el número de unidades producidas.
4.2. Naturaleza del análisis financiero El análisis financiero es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran en torno a la obtención de medidas y relaciones cuantitativas para la toma de decisiones, a través de la aplicación de instrumentos y técnicas matemáticas sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad, transformándolos para su debida interpretación. En consecuencia, el proceso de análisis financiero se fundamenta en la aplicación de herramientas y de un conjunto de técnicas a los estados financieros y demás datos complementarios, con el propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que
señalen el comportamiento, no solo del ente económico, sino también de algunas de sus variables más significativas e importantes (Fernández, 2012). Existen dos tipos de análisis: el análisis interno, que se realiza dentro de la propia empresa y, el análisis externo, que es llevado a cabo fuera de la empresa, bien sea por un analista de crédito, asesores de inversión o cualquier persona interesada. Las técnicas de análisis financiero contribuyen a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que permitan realizar un seguimiento permanen permanente te y tomar tomar decisiones. deci siones.
4.2.1. Fase gerencial de análisis financiero La fase gerencial del análisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple diversos divers os objetivos. obj etivos. En primer lugar, lugar, la conversión de datos puede considerarse como como su función función más más importante; luego, puede utilizarse como una herramienta de selección, de previsión o predicción, hasta culminar con las fundamentales funciones de diagnóstico y evaluación. El análisis financiero es un método para establecer las consecuencias financieras de las decisiones de negocios, aplicando diversas técnicas que permiten seleccionar la información relevante, realizar mediciones y establecer conclusiones. Las conclusiones son respuestas a preguntas como: ¿Cuál es el rendimiento de una determinada inversión que va a realizar la empresa? ¿Cuál ¿Cuál es el rendimiento que actualmente actualmente tiene un negocio? negocio? ¿Resulta atractivo este rendimiento? ¿Qué grado de riesgo tiene una inversión? ¿El flujo de fondos de la empresa será suficiente para hacer frente a los pagos de interés capital de los pasivos? ¿Esta empresa es atractiva como cliente? ¿En qué condicio condicionnes debería debe ría concederse crédito? cr édito? Los estados financieros son un reflejo de los movimientos en los que la empresa ha incurrido durante un periodo de tiempo. El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio estudio posterior, se le debe dar da r la l a im i mportancia portancia represent repres entada ada en e n cifras, mediante mediante la simplificación de sus relaciones.
4.3. Objetivos del análisis financiero El análisis financiero no es solamente relevante para quienes desempeñan la responsabilidad financiera en la empresa. Su utilidad se extiende a todos aquellos agentes interesados en la empresa, su situación actual y la evolución previsible de esta. Distinguimos, por tanto, dos diferentes perspectivas perspec tivas en lo que que al interés del análisis análisi s se refiere refier e 4 (Domínguez y Olalla, 2012). El análisis de estados es tados financieros financieros es una actividad in i nstrum strumental ental que ha ha de diseñarse diseñar se en función función de los
objetivos que se persig persi ga. Entre Entre otros podemos podemos citar: ci tar: Diagnóstico Diagnóstico de áreas con problemas de gestión. gestión. Previsión Previs ión de situ s ituaciones aciones y de resultados financieros financieros futu futuros. ros. Selección de inversiones por parte de potenciales inversores en acciones. Evaluación de la l a gestión. Evaluación de la garantía garantía para par a otorgar créditos. Evaluación de la seguridad de los empleos y las negociaciones salariales, por parte de trabajadores y sindicatos. Evaluación por el Gobierno de la situación de la empresa de la que recauda impuestos y a l que proporciona proporc iona recursos (subvenciones, (subvenciones, in i nfraestructu fraestructura, ra, etc.). El público en general puede tener interés en la actividad de la empresa por diversas circunstancias (igualdad de oportunidades, medio ambiente, etc.). Los objetivos dependerán de la utilización que se pretenda dar a los resultados del análisis de los estados financieros, así: Para evaluación de solicitudes de crédito a corto o largo plazo: En el caso de los créditos a corto plazo, el acreedor se interesaría por la capacidad del potencial potencial deudor de udor de pagar pagar su deuda deuda dentro dentro de un corto periodo de tiempo. En el caso de los créditos a largo plazo, el acreedor se interesaría por la capacidad del potencial potencial deudor para generar las gan ganancias ancias necesarias para pagar en un número úmero determinado determinado de años el crédito cr édito que se le otorgue. otorgue. La determinación determinación para el acreedor el grado de protección pr otección de su inversi inversión ón en caso de que el deudor falle en los pagos. La determinación para los propietarios de la firma acerca de la rentabilidad y la seguridad de su inversión. La determinación para la gerencia la rentabilidad de la firma, la eficiencia en el uso de los activos y el riesgo a que dicha firma está expuesto.
4.3.1. Aspectos a considerar De la naturaleza del análisis financiero se desprende que sus técnicas y herramientas pueden confundirse con lo que es, propiamente, la información financiera. Por ello, explicar los objetivos del análisis a nálisis financiero financiero no puede puede hacerse sin s in involucrar involucrar los propósitos pr opósitos de la in i nformación formación financiera. financiera. Dichos objetivos persiguen, básicamente, informar sobre la situación económica de la empresa, los resultados de las operaciones y los cambios en su situación financiera, para que los diversos usuarios de la información financiera puedan: Conocer, Conocer, estudiar, comparar comparar y analizar analizar las tendencias tendencias de las diferentes diferentes variabl va riables es financiera financierass que intervienen intervienen o son producto de las operaciones operaci ones económicas económicas de una una empresa. Evaluar Eval uar la situ s ituación ación financiera financiera de la organ o rganización; ización; es decir, su solvencia y liquidez, así como como su capacidad para generar recursos. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad
económica y estructural de la empresa. Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad de la empresa. Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa: de dónde provien provie nen, cómo cómo se invierten y qué rendim rendimient ientoo generan generan o se puede esperar de ellos e llos.. Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad capaci dad de crecimien c recimiento to del negocio. negocio.
4.3.2. Objetiv Objetivos os El objetivo general del análisis financiero es permitir a los interesados en una empresa, la toma de decisiones en relación con su financiamiento, determinando si fueron los más apropiados, establecer la situación en que se encuentra la empresa y el futuro de las inversiones. Los objetivos específicos del análisis e interpretación de la información financiera y del manejo de las actividades de una una org or ganización anización son: Comprender los elementos de análisis de las razones financieras y las diferentes técnicas de análisis que se pueden aplicar dentro de la empresa. Describir algunas medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y alternativas de solución para los distintos distintos problem probl emas as de la empresa, y ayudar ayudar a la planeación de las inversiones quee realice. qu real ice. Utilizar diferentes razones para analizar la liquidez y la actividad, el apalancamiento y la rentabilidad de la empresa. Analizar la relación entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten los estados financieros, así como las razones que se pueden usar para evaluar la posición deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda. Determinar la posición que posee la empresa dentro del mercado competitivo en el que se desempeña. Proporcionar Proporci onar a los l os usuarios usuarios de empresa la inform información ación que necesiten para conocer su situación. situación. Otros objetivos específicos son: Evaluar los resultados de la actividad realizada. Poner de manifiesto las reservas internas existentes en la empresa. Aum Au mentar entar la productividad del trabajo. Emplear Emplear de forma forma eficient eficie ntee los l os medios que represent repre sentan an los activos ac tivos fijos y los inven i nventarios. tarios. Disminuir el costo de los servicios y lograr la eficiencia planificada. Estudiar toda información acerca de cómo está encaminada la dirección del trabajo en la empresa. En general, los objetivos del análisis financiero se fijan en la búsqueda de la medición de la rentabilidad de la empresa a través de sus resultados, y en la realidad y liquidez de su situación financiera, para poder determinar su estado actual y predecir su evolución en el futuro. Por tanto, el
cumplimiento de estos objetivos dependerá de la calidad de los datos, cuantitativos y cualitativos, y de informaciones financieras que sirven de base para el análisis, así: Balance general. Estado de resultados. Rentabilidad de inversiones. Estado de situación finan financiera ciera.. Variables ariab les financieras. financieras. Variables ariab les económicas. económicas. Situación Situación del mercado gen general eral y sectorial. El análisis financiero permite establecer las consecuencias financieras en todas las situaciones de negocios, las cuales se manifiestan como la magnitud de los recursos necesarios y el efecto en el excedente económico que se produce con los negocios.
4.4. Importancia Importancia del análisis análi sis financiero La importancia del análisis de los estados financieros radica en que es un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre préstamo, inversión y otras cuestiones próximas, puesto que facilitan la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica y financiera de la empresa (Hernández, 2006). El análisis financiero es el elemento principal de todo el conjunto de decisión que interesa al responsable de préstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre inversión depende de las circunstancias y del momento del mercado. La importancia del análisis financiero va más allá de lo deseado por la dirección, ya que con los resultados se facilita su información para los diversos usuarios. El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como:¿Dónde obtener los recursos, en qué invertir? ¿Cuáles ¿Cuáles son los beneficios o utili utilidades dades de la empresa? ¿Cómo y cuándo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento? ¿Se deben reinvertir las utilidades? Mediante el análisis financiero se estudia el estado financiero o las finanzas de una empresa. El análisis económico-financiero de la empresa, o simplemente llamado análisis financiero, tiene como principal objetivo realizar real izar el análisis de la situación económica económica de esta y la medición edici ón de la rentabilidad de los capitales invertidos. El análisis análisi s financiero financiero de una una empresa empresa puede realizarse: reali zarse: Para las decisiones de un tercero que va a relacionarse con la empresa. Para las decisiones de la dirección de la empresa en la adquisición o gestión de sus recursos. El análisis financiero también es importante porque establece los efectos de alternativas de decisiones de inversión, de las políticas políti cas comerciales comerciales , como margen o precio, promoción y
publicidad, áreas geog geográficas, ráficas, distribución; de las políticas políti cas operativas y de recursos human humanos os , como programas de desarrollo de procesos y productos, o remuneraciones, y las políticas políti cas de dividendos o de alternativas de financiamiento.
4.5. Usuarios del análisis financiero Los usuarios del análisis de los estados financieros pueden diagnosticar cuál es la situación económica y financiera de la empresa en un momento determinado, para estudiar los diferentes sectores en los que se desenvuelve, y consiste en el análisis e interpretación, a través de técnicas y métodos especiales, de información económica y financiera de una empresa, proporcionada básicam básica mente ente por sus estados financieros financieros (Hernández, (Hernández, 2012). La recopilación de la información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario. El análisis de la información financiera puede ser s er utili utilizado zado por diferentes diferentes grupos grupos de usuarios usuarios con finalidad y objetivos obj etivos diversos, divers os, los cuales se pueden clasificarse en varios grupos:
Los directivos de la empresa empresa , a quienes el análisis financiero les sirve para tener un conocimiento de cómo marcha su administración, qué efecto han producido sus decisiones, para evaluar su propia gestión y proponer la distribución de utilidades o dividendos. Los resultados del análisis financiero le permiten identificar puntos críticos dentro de la empresa, que requieran su atención atención y aplicación apli cación de correctivos. cor rectivos. Los accionistas accionist as o propietari propietarios os de la empresa , a quienes les interesa conocer aspectos como el riesgo y la rentabilidad de su inversión frente a otras opciones del mercado financiero; a través del análisis se obtiene un juicio sobre la gestión cumplida por las personas a quienes han confiado la administración de los recursos y así determinar la distribución de utilidades o dividendos, decidir si vender o adquirir acciones, evaluar la gestión y los resultados, entre otros. Los empleados de la empresa empresa, interesados en conocer sus posibilidades de estabilidad y para obtener mejores condiciones salariales, prestacionales y servicios complementarios. Los proveedores proveedores , quienes le hacen suministros a la empresa y que estarán interesados en saber si el crédito que conceden está suficientemente respaldado, y si los negocios que sostienen tienen continuidad o por el contrario deben buscar nuevos clientes. Las instituciones insti tuciones financieras financie ras, las cuales analizan los datos financieros de la empresa, para establecer el grado de riesgo de los créditos, definir los plazos a otorgar y, en general, para aceptar o rechazar las solicitudes. Las entidades de fomento nacional o internacional exigen condiciones especiales especi ales que se verifican veri fican en el análisis anális is de la inf i nform ormación ación financiera. financiera. Los bancos y acreedores acreedores en general , pues unos y otros tienen en común que las utilidades que esperan recibir por el crédito otorgado son fijas y, en consecuencia, en cierta forma dependen de la situación finan financiera ciera del deudor. de udor. Las Cámaras de Comercio, centran su interés en el análisis financiero en su misión de fe pública, públic a, dada para referenciar a cada un unoo de sus miembros iembros al moment omentoo de expedir un unaa certificación de empresarios para cualquier motivo. motivo. Las bolsas de valores, utilizan el análisis financiero para convalidar y exponer al público la
rentabilidad y solidez de una empresa que pone en venta sus títulos valores. El Estado Est ado, que incluye las entidades de control, regulación y vigilancia que utilizan el análisis financiero para controlar el manejo de las entidades sometidas a su vigilancia, para velar por el cumplimiento de las normas. La administración administraci ón de impuesto, utiliza el análisis financiero para conocer la realidad financiera financiera de las l as empresas, que debe estar acorde ac orde con la reportada r eportada ante ante los entes entes de control control y de la cual se fijan fij an los tributos que le atañen a la l a empresa en cuestión. cuestión.
4.6. El analista financiero Un analista financiero es el responsable de investigar y analizar la información financiera para la toma de decisiones sobre futuras inversiones de la compañía (o a nivel individual). Naturalmente, este campo es muy competitivo, por lo que el analista debe empezar su preparación para desde la etapa univers universitaria, itaria, haciendo cursos en e n econom economía, ía, cont c ontabil abilidad, idad, negocios, etc. (Calvo, 2000). El analista financiero es un profesional que, a partir de la información financiera y no-financiera de una organización, emite una opinión sobre su situación económico-financiera y de la gestión realizada. El analista financiero elabora o facilita la elaboración de un diagnóstico y un juicio de la gestión gestión realizada en la empresa para que sus directivos puedan adoptar las decisiones decisi ones que que le faciliten la consecu c onsecución ción de sus objetivos.
4.6.1. Requerimientos para el analista financiero El analista financiero debe poseer las siguientes características: Tener conocimientos que dependerán de su función específica dentro del proceso general de toma toma de decisiones. decis iones. Tener conocimientos sectoriales: qué variables macroeconómicas influyen en la evolución de un sector, cómo es la l a estructura estructura com c ompetitiva petitiva de dicho sector, etc. Conocer Con ocer de estrategia, estrategia, equipo de gestión gestión y posición del sector de la compañía. compañía. Conocer la normativa contable, tanto general como específica del sector, análisis de estados financieros, financieros, realización reali zación de estimaciones estimaciones y metodologías metodologías de valoración. valora ción. Una cualidad importante no solo en el análisis, sino en cualquier ámbito de la vida, es la de utilizar el sentido común. Otras Otras competen competencias cias clave que debe tener el analista financiero financiero son: Conocimientos técnicos y funcionales. Comprender el negocio. Orientación Orientación a resultado. Orientación Orientación al client clie nte. e. Trabajo en equipo. Habilidades Habilida des de comunicación. comunicación. Liderazg idera zgoo y capacidad capacida d de persuasión.
4.6.2. Responsabilidades del analista financiero El analista financiero necesita actualizarse constantemente tanto de los datos macroeconómicos como de la información sobre los balances de las compañías. Esto implica la lectura de la prensa financiera y el manejo de datos estadísticos. A continuación se enuncian las responsabilidades clave del analista a nalista financiero: financiero: Estudio de los datos financieros para la estimación de condiciones empresariales, industriales económicas, económicas, para la toma toma de decisiones decisi ones en futu futuras ras inversiones. Elaborar cálculos, tablas y hacer hacer gráficos para pa ra los l os informes informes financiero financieros. s. Evaluar la calidad relativa de las garantías que ofrecen diferentes sectores o empresas. Analizar An alizar la inform información ación necesaria para los programas programas de in i nversiones, versi ones, como como precio, pr ecio, rendimient rendimiento, o, estabilidad, así como las tendencias futuras de los riesgos de inversión y las influencias económicas. Adquirir conocimientos y mantenerse informado acerca de las novedades en los ámbitos de la tecnología industrial, los negocios, las finanzas y la teoría económica. Seguimiento de los movimientos fundamentales en la economía, la industria y en el mundo empresarial, mediante el análisis de información financiera, los balances, los informes de las firmas de banca de inversión, agencias gubernamentales y las publicaciones comerciales, fuentes de la compañía y contactos personales. Elaborar el plan de acción para las inversiones basado en un análisis sólido. Preparar informes sobre las tendencias económicas generales, las empresas o sectores específicos. Proponer inversiones para las em e mpresas a la administración administración y los diferentes diferentes inversionistas. i nversionistas.
4.6.3. Funciones, activ actividades idades y tareas El analista financiero estudia las diferentes cuentas que conforman los balances y estados financieros de diversas dependencias de la institución, revisando y analizando la información, a fin de determinar la correcta procedencia de los movimientos efectuados y levantar los informes correspondientes. Estas son las funciones, actividades o tareas que debe ejecutar el analista financiero: Analizar la información financiera suministrada por las diferentes unidades. Analizar los saldos mensuales de las diferentes cuentas que conforman los estados financieros para comprobar su razonabilidad. razonabilidad. Analizar las cuentas que conforman los estados financieros y elaborar los informes correspondientes. Analizar los informes y anexos resultantes de la depuración mensual de los saldos en las diferentes diferentes cuentas cuentas de los estados financieros financieros.. Analizar An alizar los l os diversos dive rsos movimientos ovimientos de los registros contables. contables. Analizar los libros mayores auxiliares y los listados de cuentas para verificar la ubicación de la inform información ación dentro dentro de los l os in i nformes formes parcia p arciales. les. Calcular y llevar el control de los ingresos propios de la institución.
Efectuar los cálculos necesarios para el análisis de los estados financieros. Elaborar estados financieros. Manten Mantener er registro actualizado de las l as modificaciones y rectificaciones al presupuesto. presupuesto. Coordinar y supervisar el proceso de recolección de información. Verificar la disponibilida di sponibilidadd presu pres upuestaria puestaria e informar informar a unidades solicitant sol icitantes. es. Realizar las l as con c onversi versiones ones monet monetarias arias.. Efectuar ajustes al presupuesto de caja, en caso de ser necesario. Efectuar auditorías internas. Llevar el control control de las la s ganancias ganancias generadas generadas por diferen di ferentes tes conceptos. Llevar el control posterior de las reposiciones de las cajas menores de las unidades. Elaborar los pun puntos tos de cuentas. cuentas. Asesorar y evacuar evacuar consu c onsultas ltas técnicas en el área de su competencia. competencia. Elaborar proyectos de normas para la creación y la administración de caja menor, fondos especiales y otros. Reportar las irregularidades detectadas en el análisis de cuentas. Transcribir y acezar acezar inf i nform ormación ación operando el procesador p rocesador.. Cumplir Cumplir con las normas normas y los procedim procedi mientos ientos en e n materia materia de segu se guridad ridad integral, integral, establecidos establec idos por la organización. Mantener en orden equipo y sitio de trabajo, reportando cualquier anomalía. Elaborar informes periódicos de las actividades realizadas. Realizar cualquier otra tarea afín que que le sea asign as ignada. ada.
4.6.4. Asociación Los analistas financieros se asocian con profesionales que velan por sus intereses y realizan actividades formativas, de acreditación profesional y de elaboración de directrices profesionales. Además, establecen unas reglas de comportamiento recogidas en sus códigos éticos: En Europa, la European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS), que está formad por las 27 asociaciones asocia ciones de los países paí ses miem miembros, bros, entre las que se encuen encuentra tra el IEAF IEAF español. En Brasil, está la Associação Brasileira dos Analistas do Mercado de Capitais (APIMEC). En México, el Instituto Mexicano de Analistas, Asesores y Analizadores del Mercad Financiero. En Asia, la Asian Securities Analysts Federation (ASAF), está integrada por profesionales d países como como Australia Australia,, China, China, Taipei, Hong Hong Kon Kong, g, India, India, Indonesia, Indonesia, Irán, Irán, Japón, Corea, Corea, Malasia, Malasia , Nueva Nueva Zelanda, Zelanda, Filipinas, Fili pinas, Singapur Singapur y Tailandia. En Estados Unidos, el CFA Institute, anteriormente Association for Investment Management an Research (AIMR), (AIMR), agrupa agrupa al colectivo de analistas analis tas america americanos. nos. Usualmente, las agencias de calificación de riesgos requieren que sus analistas hayan superado los exámenes de alguna institución o asociación que certifique que están capacitados para desarrollar esta función, y que lo harán cumpliendo normas de ética y de conducta que aseguren la imparcialidad de su desempeño. Adicionalmente los gobiernos nacionales o supranacionales requieren que los analistas sean se an seleccionados selecci onados mediante mediante concursos concursos de mérito.
4.7. Fuentes de información para el análisis financiero Sandoval y Abreu (2008) mencionan que “La información financiera es la recopilación dentro de l contabilidad de la diversidad de las operaciones que suceden en la empresa, la cual es concentrada para uso de los gerentes, gerentes, directivos direc tivos o dueños y que es indispensable para la administración administración y desarrollo de las empresas. Esta información es procesada y agrupada en lo que llamamos Estado Financieros (EF) los cuales expresan la situación financiera de la empresa a una fecha determinada así como sus resultados o cambios en la misma”, p.152 Para conducir de forma acertada una empresa en el dinámico y cambiante mundo de los negocios, se necesita información financiera oportuna y precisa, es decir, cuantitativa, confiable y accesible para que le sirva a la administración de fortalecimiento en su juicio o decisión sobre un tema determinado. López (2000), por su parte, señala que “es conocido que los estados financieros de una compañía deben ser una herramienta que contribuya a la toma de decisiones en las empresas y así es, de no hacerlo la empresa o, para ser más preciso los ejecutivos o dueños de negocios, estarían cometiendo un grave error”, error ”, p.19. Para Ramírez (2005), “La información financiera seguirá siendo el mejor apoyo para la toma d decisiones de los negocios, es necesario recordar que a mejor calidad de la información corresponde mayor probabilidad de éxito en las decisiones”, p.22. El IMCP IMC P (2003) menciona enciona que la inform información ación financiera financiera es inf i nform ormación ación que produce la contabili contabilidad dad indispensable para la administración y el desarrollo de las empresas y, por tanto, es procesada y concentrada para uso de la gerencia y personas que trabajan en la empresa. La necesidad de esta información hace que se produzcan los estados financieros. La información financiera se ha convertido en un conjunto integrado de estados financieros y notas, para expresar e xpresar cuál es la situ s ituación ación financiera, financiera, result re sultado ado de operaciones operaci ones y cambios cambios en un una empresa. La importancia de la información financiera que será presentada a los usuarios sirve para que formulen sus conclusiones conclusiones sobre sobr e el desempeño desempeño financier financieroo de la en e ntidad. Por P or medio de esta e sta inform información ación y otros elementos de juicio, el usuario general podrá evaluar el futuro de la empresa y tomar decisiones de carácter económico sobre esta. Para poder adelantar un proceso de análisis o interpretación de estados financieros deben identificarse y estudiarse las fuentes de información de donde provienen los datos que servirán para dicha evaluación eval uación..
4.7.1. Fuentes principales La fuente primaria y natural de información son los registros contables , a través de los estados financieros publicados, cuya finalidad es precisamente informar sobre la situación económica de la persona natural natural o jurídica que ejerce ejer ce actividades industriale industriales, s, comercia comerciales les o de servicios, servi cios, en un unaa fecha fecha determinada, determinada, así como como sobre el resultado r esultado de sus operaciones. operaci ones.
Otra fuente importante de información la constituyen los informes anuales presentados a socios y accionistas, pues en dichos informes se incluyen datos y estadísticas exigidos por normas oficiales, especialmente en aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, los cuales reportan una gran cantidad de información no contable (pero proveniente de sus registros) de la mejor calidad. Las cámaras de comercio, la Superintendencia de Sociedades, la Superintendencia Financiera y lo gremios, que agrupan las diversas actividades económicas de las empresas, publican periódicamente serios estudios e interesantes estadísticas que bien pueden ser aprovechadas en el ejercicio del análisis financiero de las empresas. Las principales fuent fuentes es de d e inf i nform ormación ación para el análisis financiero financiero son so n: Los estados financieros: financieros: balance general general,, estado de resultados, r esultados, estado de flujo de efectivo. Información complementaria: mercado financiero, informes sectoriales, información económica general.
4.7.2. Selección de las fuentes La ciencia financiera, que ha evolucionado velozmente en el tiempo, se define hoy como herramienta estratégica para fijar o corregir todas las políticas del producto, precio y distribución, desde la perspectiva perspec tiva de la dirección direcc ión general de la empresa, empresa, ofreciendo a los directivos direc tivos que corresponda corres ponda el conocimiento puntual y la identificación de los aspectos claves dentro de la gestión empresarial que se obtiene de la información económico-financiera de la empresa, aportando interpretación y análisis, diagnóstico y valoración objetiva de esta. La información financiera desempeña un papel fundamental para la evaluación de las empresas y el cumplimiento de los objetivos globales y financieros. Dicha información es el punto de partida para el estudio de la realidad financiera con la interpretación de los hechos financieros con base en un conjunto de técnicas que conducen y ayudan a la dirección a tomar buenas decisiones. El análisis financiero comienza desde el mismo momento en que se elaboran los estados financieros. La inform información ación financiera, financiera, aunque aunque esté preparada prepara da sigu si guiendo iendo los principios básicos básico s de la cont c ontabili abilidad dad generalmente aceptados, requiere que sean analizados correctamente y que se tomen de ellos los puntos puntos claves y vulnerables vulnerables de la l a organización organización empresar empresarial, ial, así: as í: nformación para para el análisis análisis financiero Hay seis tipos de fuentes de información para el análisis financiero de una empresa: La contabilidad de la empresa. Las estadísticas comerciales y operativas de la empresa (composición de ventas y costos, medidas de productividad). El relevamiento de precios y composición de los mercados y sectores pertinentes (mercados de insumos y de productos). Los pronósticos acerca del desenvolvimiento de los mercados y los sectores.
El relevamiento y las perspectivas de la tecnología (de procesos y productos) aplicables en la empresa y en el sector en que compite. Las condiciones legales, le gales, impositivas impositivas y de regulaci regulación ón de la empresa y el sector. sec tor. Posición del analista analis ta y perspectiva del análisis La selección de la información financiera depende de la clase de análisis requerido y la posición del analista. El tipo y la calidad de la información disponible dependen de la posición, con respecto a la empresa, de la persona que realiza el análisis. El análisis puede ser para uso interno de la empresa o para uso de terceros; en este este último último caso, puede existir, existir, o no, relación con la empresa empresa que se analiza. El análisis financiero se basa principalmente en la información contable de la empresa. Los estados contables hacen parte de la información básica para el análisis de la situación de la empresa; el análisis financiero es, en parte, análisis de estados contables. Al observar las cifras contables surgen pregunt preguntas as como: como: ¿Cóm ¿Cómoo se in i nterpreta la situ s ituación ación de la empresa empresa a partir de las cifras contables? ¿Qué ¿Q ué inform información ación adicional adi cional se requiere para formular formular un juicio juicio acerca de esa es a situ s ituación? ación? ¿Cóm ¿Cómoo se pu p ueden identificar identificar las l as lim l imitaciones itaciones de las l as conclusiones de ese análisis? a nálisis? ¿Qué datos deben utilizarse? ¿Cuáles son las herramientas para resumir y obtener medidas con significado económico financiero? l método está centrado en la información contable El análisis de la información contable permite obtener conclusiones acerca de la situación de la empresa para diversas finalidades: cr édito comercia comerciall o financiero. financiero. Para un proveedor o prestamista : concesión de crédito Para un inversionista inversionist a: aporte de capital en la empresa. Para la dirección direcci ón general : desempeño de la empresa. alternativas estratégicas estratégicas o de gestión. Para la dirección direcci ón general : medidas para alternativas de sempeño peño comercial y operativo. Para la dirección direcci ón funcional : medidas de desem El análisis de la información contable no se refiere únicamente al pasado desempeño observado de la empresa. También está implícito un juicio acerca del futuro, de cómo será la situación y el desempeño de la empresa: cualquier análisis del pasado se realiza para formular una inferencia del posible posibl e futu futuro. ro. En este es te análisis anális is también también se utili utilizan zan herramien herramientas tas de proyección, tanto tanto de la situación general gen eral de la empresa empresa como como de políticas pol íticas específicas e specíficas de gestión de client cl ientes es y de costos. Según la posición del analista, ya para uso interno o para uso externo, será el tipo de información que se refleja en las conclusiones. Este es necesario para formarse un juicio acerca de la representatividad de las cifras que describen los aspectos relevantes de la empresa y cómo puede calificarse su desempeño. Si bien los usos del análisis de la información financiera y la perspectiva que se tiene de la empresa son muy variados, es posible establecer una secuencia de trabajo con las tareas a realizar, así:
tapa 1. Estipular la finalidad del análisis, los aspectos del problema y el enfoque a utilizar. tapa 2. Obtener y ajustar la información contable, evaluando su confiabilidad. tapa 3. Calcular los indicadores contables de desempeño que se requieren para el análisis. Cuando es necesario, expresar e xpresar el flujo flujo de fondos fondos de la empresa. tapa 4. Cuando l a evalu eval uación competitiva competitiva del sector y de la empresa. empresa. tapa 5. Realizar la tapa 6 . Especificar y formular la proyección de las actividades que necesarias para el análisis. tapa 7 . Realizar la evaluación final, relacionando la finalidad con los aspectos relevantes observados y proyectados. tapa 8. Comunicar las conclusiones y los fundamentos del análisis. Criterio del analista en el análisis análisis de la información financiera Los criterios cr iterios del analista analis ta en el análisis de la inform información ación financiera financiera son: Estipular el objetivo del análisis y el enfoque para el problema. Obtener y ajustar la información contable. Calcular los indicadores contables. Calcular el flujo flujo de fondos. fondos. Formular Formular la l a evaluación competitiva. competitiva. Especificar la proyección requerida para el análisis. Formular Formular la l a evaluación final. Comunicar las conclusiones y los fundamentos del análisis. La finalidad u objeto del análisis de la información proporciona el criterio para evaluar la intensidad de las la s correspondient corr espondientes es tareas, lo que se const c onstitu ituye ye en el prim pr imer er paso pas o para el estu es tudio. dio. s importante tener en cuenta que el análisis financiero nunca es neutral Quien realiza el análisis llega a una conclusión acerca de lo que es significativo en la situación de la empresa para la decisión que se considera. Para poder hacer un análisis de los estados financieros que este sirva para lograr la toma de decisiones, es requisito indispensable que se cumpla con la calidad de la información que sustentan estos estados como: Ser eficaz y eficiente. Brindarse en el tiempo tiempo que determina determina la normativa normativa leg le gal y los requ req uerimientos erimientos de la l a direcci di rección ón de la empresa. Ser fidedigna, al incorporar a los registros contables aquellas transacciones realmente ocurridas. Ser creíble y válida, basándose para ello en la captación de los datos primarios clasificados, evaluados y registrados correctam correc tament ente. e. El sistema contable establecido debe generar información contable que pueda ser controlada verificada por terceros.
4.8. Técnicas para el desarrollo del análisis financiero
De acuerdo con (Bernstein, 1995), las principales técnicas que se pueden emplear para el análisis financiero, independientemente o en combinación, son las siguientes: Técnicas de interpretación de datos (tanto de la empresa como de los mercados de bienes financieros). Técnicas de evaluación competitiva competitiva y estratégica. estratégica. Técnicas de pronóstico y proyección. proyección. Técnicas de cálculo c álculo financier financiero. o. Para Par a el análisis financiero financiero de un unaa empresa es necesario identificar identificar la inform información ación pertinente pertinente y utilizar utilizar herramientas que permitan un tratamiento adecuado de esa información. En todas las situaciones en las que se aplica apli ca el análisis financiero financiero se realiza real iza alguna alguna form formaa de int i nterpretación erpretación de la l a situ si tuación ación actual actual de la empresa empresa (diagnóstico (diagnóstico de la l a empresa) y de proyección de su desempeño desempeño esperado espe rado (considerando ( considerando situaciones situaciones alternativas) alternativas):: Diagnóstico: ¿qué excedente se obtiene actualmente?, ¿es adecuado según el crecimiento y el financiamiento? Proyección: ¿cuál ¿cuál sería s ería el excedente excedente si se decide deci de una una inversión inversi ón adicional, o se modifica el modo de gestión? (Por ejemplo, si se modifican las condiciones de venta a los clientes, o se cambia el proceso de producción). La proporción de diagnóstico y de evaluación de alternativas que contiene el análisis depende de la decisión que se considera y la posición del interesado (interno o externo a la empresa). Sin embargo, hasta la más simple interpretación de la situación actual implica algún juicio acerca del desempeño esperado; en muchos casos, este juicio consiste en una sencilla extrapolación de la situación actual (¿qué pasa si se mantienen las condiciones actuales, tanto de los mercados como de la gestión de los recursos?)
4.8.1. Utilización de porcentajes La utili utilización zación de los porcent por centajes ajes se present pre sentaa para: para : El análisis porcentual consiste en convertir los valores monetarios en porcentajes y es de gran utili utilidad dad en el análisis comparativo comparativo y de tendencias. tendencias. La comparación de los lo s estados financieros financieros de años su s ucesivos cesivo s de un unaa org or ganización anización individual. La comparación de los lo s estados financieros financieros de dos o más organ or ganizaciones. izaciones. La comparación de los porcentajes de una organización con los porcentajes de la industria a la cual perten per tenece. ece. De acuerdo con las características del informe, los porcentajes pueden ser presentados separadamente en los estados financieros (estados de tamaño común) o acompañados de sus correspondien corres pondientes tes valores valor es monetarios, monetarios, especialm especi alment entee cuando se trate de estados comparativos. Los porcentajes tendrán como denominador común el 100 % en el estado de ganancias pérdidas pérdid as las vent ve ntas as son el 100 %. En el balance general el total de los activos es el 100 % con respecto a cada uno de sus componentes. El total de pasivo pas ivo y capital es el 100 % con respecto a cada un unoo de sus component componentes. es.
Otro tipo de porcentaje es el que muestra las variaciones interanuales; en este caso el 100 % lo constituye el año base de comparación. Por ejemplo: % de cambio de los estados del año actual con respecto a los del año anterior.
4.8.2. Utilización de porcentajes e índices En relación con los porcent porc entajes ajes e índices se s e tiene que: que: Los porcentajes de tendencias son números índices que muestran los cambios relativos en los estados financier financieros os a lo l o larg lar go del tiempo. tiempo. Debe establecerse un año base, como es el caso de los estados financieros del año base, tomándose tomándose como como el 100 %; así as í por ejemplo, 20XX = 100 %. Para calcular los índices de los años subsecuentes, se divide cada importe de los estados por la partida correspondient cor respondientee en el estado e stado del año a ño base se multiplic multiplicaa por 100; el resultado re sultado se expresa en números redondos. Una vez completados los cálculos debe procederse al análisis comparativo y a la interpretación de las la s tendencias. tendencias. Para facilitar el análisis de tendencias pueden elaborarse tablas y gráficos. Las represent repres entaciones aciones gráficas se reali r ealizan zan básicam básica mente ente en un sistema sistema de coordenadas cartesianas, c artesianas, así: En el eje de las “x” se colocan los valores no monetarios, por ejemplo: tiempo en horas, semanas meses, años, número de unidades de producción en su correspondiente unidad de medida. En el eje de las “y” se colocan los valores monetarios o sus equivalentes en porcentajes o en números índices, tanto de balance general como de ganancias y pérdidas.
4.8.3. La inform información ación financiera fin anciera básica La in i nformación formación financier financieraa básica bás ica para el análisis financiero financiero contempla: contempla:
Características Características del entorno. Conocer las características del entorno es el primer requisito para ubicar la empresa dentro del contexto que la rodea; también lo es conocer la situación de la industria o el sector al que pertenece, con sus debilidades y fortalezas, y con las amenazas y las oportunidades que tiene y que debe aprovechar antes de que lo haga la competencia. Conocimiento de la empresa . El conocimiento del clima organizacional, de las políticas metas de la empresa, de las características de los ejecutivos y dueños, de sus percepciones de riesgos, de si tienen o no políticas de avanzada. Este conocimiento es una importante ayuda para entender el comportamiento de la empresa, aún en el área financiera. Información I nformación financiera. f inanciera. Básicamente, los estados financieros periódicos, como son el balance general, el estado de ganancias y pérdidas, junto con las notas a los estados financieros y los principales principale s anexos anexos que nos perm p ermitan itan entender entender el contenido contenido de las cuentas cuentas más importan importantes, tes, son s on la información adecuada para iniciar el proceso de análisis financiero, orientado hacia el diagnóstico. Diagnóstico Diagnósti co de la situación situaci ón financiera. financier a. Una vez recolectada la información contable
analizadas las características del entorno, podremos iniciar el proceso del análisis financiero con la aplicación de las herramientas usadas para tal fin, tales como estructura de los estados financieros, lectura e interpretación de estados financieros, análisis por medio de razones o indicadores financieros, estados de fuentes y usos de fondos, entre otros. Lectura Lect ura e interpretación de los estados financieros financie ros . La lectura y la interpretación de los estados financieros de una empresa permiten entender su contenido, revisar la clasificación de las cuentas, determinar la calidad de las utilidades, detectar las banderas rojas o señales de pelig peli gro y definir definir cuáles son los pun puntos tos clave para analizar detenidam detenidament ente. e. Los estados financieros nos muestran la situación actual y la trayectoria histórica de la empresa; de esta manera podemos anticiparnos, iniciando acciones para resolver problemas y tomar ventaja de las oportunidades. oportunidades. Los indicadores financieros obtenidos en el análisis nos sirven para preparar estados financieros proyectados, con base en la realidad. real idad.
4.8.4. Utilización de las técnicas Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por tanto, a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: Supervivencia. Evitar riesgos de pérdida o insolvencia. Competir Competir eficientem efici entemente. ente. Maxim Maximizar izar la l a participación par ticipación en el mercado. Minimizar los costos. Maxim Maximizar izar las utili utilidades. dades. Agregar valor a la empresa. Mantener Mantener un crecimient crec imientoo uniforme uniforme en e n utili utilidade dades. s. Maxim Maximizar izar el valor unitario nitario de las la s acciones. acci ones.
4.8.5. Diagnóstico y proyecciones proyecciones En todas las situaciones en las que se aplica el análisis financiero se realiza alguna forma de interpretación de la situación actual de la empresa o su diagnóstico, así como de proyección de su desempeño esperado, considerando situaciones situaciones altern al ternativas. ativas. La proporción de diagnóstico y de evaluación de alternativas que contiene el análisis depende de la decisión decisi ón qu quee se considera y la posición pos ición del interesad interesado, o, ya sea interno interno o externo externo a la l a empresa. Sin Si n embargo, embargo, hasta hasta la más sim s imple ple interpretació interpretaciónn de la situ s ituación ación actual actual im i mplica plic a alg al gún juicio acerca acer ca del desempeño esperado; en muchos casos, este juicio consiste en una sencilla extrapolación de la situación actual.5
4.9. Previsión de situaciones y de resultados financieros futuros De acuerdo con Gómez (2008, p.152), “La previsión de situaciones y de resultados financiero futuros de la empresa, es uno de los elementos fundamentales de todos los actos o actividades que toda empresa realiza, y máxime, cuando estos actos pretenden la obtención de objetivos positivos dentro de la operatividad de la organización”. Este proceso se basa en técnicas específicas, que buscan hacer pronósticos de los acontecimientos futuros y establecer cuáles son las metas y objetivos que se buscan, en el aspecto económico y financiero, y lo que se establece en primera instancia efectuando la planeación de lo que se pretende hacer, llevarlo a cabo y verificar si se realizó correctamente. La previsión previ sión se hace necesaria por diferen di ferentes tes motivos: motivos: Para prevenir los l os cambios del medio ambiente ambiente económ económico. ico. Para integrar los objetivos y las decisiones de la organización. Como medio de comunicación, coordinación y cooperación de los diferentes elementos que integran la empresa. La previsión es la primera etapa del sistema presupuestario, ya que para establecer cuáles serán los requerimientos de las empresas, en cuestiones monetarias, se debe en primera instancia definir cuál es el entorno de la empresa, cuáles son los resultados de años anteriores en la enajenación de sus productos, la visualización del mercado, la situación situación física en que se encuent encuentran ran los activos que intervienen en la producción o distribución, etc., con la finalidad de poder dar un margen adecuado en cuestión cuestión finan financiera ciera,, de acuerdo con la realidad reali dad de la empresa. La planeación financiera es un aspecto que reviste gran importancia para el funcionamiento y, por ende, la supervivencia de la empresa. Los tres los elementos clave en el proceso de planeación financiera son: 1. La planeación del efectivo consiste en la elaborac e laboración ión de presupuestos presupuestos de caja. Sin Si n un un nivel nivel efect ivo , que consiste adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la empresa está expuesta al fracaso. 2. La planeación planeaci ón de utilidades util idades, que se obtiene por medio de los estados financieros proforma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital social. 3. Los presupuestos de caja y los estados proforma proforma , que son útiles no solo para la planeación financiera interna; forman parte de la información que exigen los prestamistas tanto presentes como futuros. Mediante el análisis y la planeación financiera, el administrador financiero puede estar al tanto de la posición posici ón financiera financiera de la empresa, empresa, evaluar los requerimientos requerimientos de producción y hasta hasta qué pun punto to es posible posibl e satisfacerlos, y determinar determinar si se habrá de requerir financiam financiamient ientoo adicional. adici onal. Además, Además, proporciona proporci ona una una guía guía para dirigir, di rigir, coordinar y controlar controlar las l as acciones acci ones de la empresa para alcanzar alcanzar sus objetivos. El proceso de planeación financiera comienza con planes a largo plazo, o estratégicos. En los planes
estratégicos se materializa la misión de la empresa, su visión del futuro, los objetivos que aspira alcanzar, alcanzar, así como como la estrategia estrategia qu q ue considera correcta correc ta y las accion acci ones es con co ncretas que deben ejecutarse para alcanz al canzarlas arlas.. A su vez, estos estos planes a largo plazo gu guían la formulación formulación de planes planes y presupuest presupuestos os a corto plazo, u operativos. Por lo general, los planes y presupuestos a corto plazo implementan los objetivos estratégicos a largo plazo de la empresa. La predicción interna se basa en una encuesta o consenso de las predicciones obtenidas por los conductos internos propios de la empresa. La predicción externa se apoya en la relación que puede observarse entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores económicos externos clave. Para el desarrollo de esta estrategia se deben hacer observaciones a partir de las situaciones de financiamiento e inversión de la empresa, y se presenta después de un extenso y concienzudo análisis de todos los l os efectos, tanto tanto positivos posi tivos como negat negativos, ivos, que se pueden presentar presentar para p ara cada decisi de cisión ón que que se tome tome con respecto resp ecto a la l a financiaci financiación ón o la inversión. Estas decisiones deben ser tomadas en conjunto y no separadamente, ya que esto podría acarrear problem proble mas al no tener tener en cuenta cuenta decisiones decisi ones que que traen consigo consigo consecuencias consecuencias para otros sectores de la empresa. Para establecer la previsión es necesario que la gerencia tome en cuenta toda la inform información ación disponible, por lo l o menos menos para el futu futuro previsi pr evisible. ble. En la empresa, de acuerdo con la estructura que posea, es necesario revisar que este proceso sea realizado por el especialista correspondiente, con la participación de todas las áreas organizativas, teniendo en cuenta las técnicas de solución de problemas grupales y, finalmente, el informe debe ser discutido en la junta directiva. Aunque la ejecución de esta tarea se lleve a cabo en áreas especializadas de la organización, constituye una responsabilidad del más alto ejecutivo de la entidad, teniendo en cuenta que toda decisión implica una adecuada fundamentación de las variaciones que se produzcan en la entidad a causa de ella, así como el grado de sensibilidad de los resultados económicos económicos ante ante estas es tas variaciones. vari aciones. Las causas más frecuentes de dificultades financieras son: Inventarios excesivos: traen consigo pérdidas por deterioro, almacenaje, obsolescencias, etc. Exceso Exceso de cuentas cuentas por cobrar y cuent cuentas as por pagar: representa re presenta inmovili inmovilizacion zaciones es de medios. Inversión en activos fijos tangibles por encima de las necesidades de la empresa: da lugar a un aumento del costo de producción y, por ende, a una disminución de la rentabilidad de la empresa. Condicio Con dicionnes operativas oper ativas muy muy por debajo deba jo de las demás demás empresas sim si milares. ilar es. Volumen de ventas muy elevado no proporcional a la fuente de medios propios. Planificación y distribución distribución incorrecta de la l a utili utilidad. dad. La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados; además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, lo cual facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones. Se puede decir que el análisis financiero permite determinar tanto la conveniencia de invertir o
conceder créditos cré ditos al neg negocio, ocio, com c omoo la eficiencia de la administración administración de una una empresa.
4.10. Análisis Análisi s cualitativ cuali tativoo y cuantitativ cuantitati vo De acuerdo con Gómez (2000), “En el interior mismo del análisis de contenido es frecuente que lo datos o la información recogida terminen por difuminarse detrás de las cifras para convertirse finalmente en análisis cuantitativos. La pregunta es: ¿acaso estas cifras no tienen contenidos como materia prima? ¿Por qué hacerlas desaparecer de un momento a otro como si ellas no fueran dignas de confianza?”, p.49 Para garantizar el cumplimiento de los objetivos, tanto generales como cualitativos de la contabilidad externa o financiera, es indispensable la existencia de un conjunto de principios y normas, emitidos por organismos públicos y profesionales, que tengan validez a lo largo del tiempo y a nivel internacional. internacional. La contabilidad financiera sintetiza e interpreta los hechos económicos generados por la actividad normal de la empresa; los traduce al lenguaje contable y los registra aplicando los principios y normas emitidos por organismos públicos y profesionales. Por su parte, el análisis de estados financieros realiza el trabajo inverso: a partir de los informes formulados, aplicando los principios y normas contables, debe determinar y enjuiciar los hechos económicos que dieron lugar a estos. Para un adecuado análisis cualitativo y cuantitativo, la información financiera debe cumplir las siguientes condiciones: Objetividad: la información contable facilitada por las empresas debe cumplir las normas principios contables contables em e mitidos por las organ or ganizaciones izaciones oficiales y profesionales creadas cr eadas al efecto. Comparabilidad: la información contable facilitada por las empresas debe ser homogénea en el tiempo, tanto en su estructura como en su valoración, para permitir su comparación periódica. Claridad: la información contable facilitada por las empresas debe adoptar un lenguaje y una forma comprensible para los inversores, los acreedores y cualquier otra persona física o jurídica, privada pr ivada o pública, públ ica, interesados en esta. Así, el objetivo del análisis de estados financieros es dar respuesta a todas aquellas preguntas que el usuario de este pueda formular en torno a la situación patrimonial, financiera y económica de la empresa en el momento presente, así como a su evolución a corto y medio plazo.
4.10.1. Té Técnicas cnicas e instrum i nstrumentos entos Para desarrollar el análisis de los estados financieros disponemos de una serie de técnicas e instrumentos que podemos clasificar como sigue: Técnicas Las técnicas utilizadas en el análisis financiero financiero son:
Estudio cuantitativo y cualitativo de la estructura económica de la empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de la estructura financiera de la empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de la relación existente entre los elementos integrados en la estructura económica de la empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de la relación existente entre los elementos integrados en la estructu estructura financiera financiera de la empresa. empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de las situaciones de equilibrio y desequilibrio existentes entre la estructura económica y la estructura financiera de la empresa. Elaboración de previsiones a corto plazo, comparación con la realidad y estudio de las desviaciones. Comparación temporal (en periodos sucesivos) de las estructuras económica y financiera de la empresa. Comparación espacial (entre diversas empresas del mismo sector o subsector económico) de las estructuras estructuras económica económica y financiera financiera de las empresas empresas.. ndices Los índices í ndices utili utilizados zados en el análisis análisi s financier financieroo son: Definición y cálculo del perfil patrimonial, económico y financiero. Definició Definiciónn y cálculo del umbral umbral de ren re ntabilidad. tabilidad . Definición y cálculo de la cifra óptima de negocio. El análisis cualitativo consiste en el estudio de todos los factores o elementos que no son medibles numéricamente, pero de vital importancia para la toma de decisiones. Por su parte, el análisis cuantitativo es una revisión minuciosa y detallada sobre la información financiera de una empresa, que consiste en una serie de pruebas matemáticas y numéricas que tienen como objetivo servir como parámetro parámetro para diagn di agnosticar osticar su perfil financiero financiero.. Para realizar un análisis cuantitativo existen dos tipos de métodos, que no son precisamente limitados: el análisis vertical y el análisis horizontal. Los dos enfoques (cualitativo y cuantitativo) son paradigmas de la investigación científica, pues ambos emplean procesos al realizar un análisis cualitativo basado en información contable. El análisis anális is financiero financiero consta de dos partes: un análisis cualitativo cualitativo y uno uno cuant cuantitativo, itativo, los cuales tienen por objetivo entregar entregar la l a inf i nform ormación ación necesaria necesari a de las empresas empresas que constitu constituyen yen la industria, industria, para así tener una visión global de esta y una visión particular de cada empresa, permitiendo evaluar y proyectar las distin dis tintas tas situaciones situaciones financieras, financieras, y de este modo modo poder tomar tomar la l a decisión decis ión más más correcta cor recta a la hora de invertir. Tradicionalmente los conocimientos contables se han centrado en medición cuantitativa; han adoptado un enfoque económico financiero para el estudio de la realidad de los entes y han utilizado la moneda como unidad de medida. Ello ha permitido elaborar imágenes contables de un denominado patrimonio patrimonio con un enfoque enfoque económ económico ico financiero financiero en e n un moment omentoo y lugar lugar determinados. determinados. Este valor val or ubicación ubicaci ón permite permite identificar la posición posici ón de distintos conjun conjuntos tos de elem el ement entos os de acuerdo a dos dimensiones:
Dimensión horizontal: grupos del mismo nivel. Dimensión vertical: grupos de distinto nivel. Si bien la dimensión horizontal utiliza escalas nominales, la dimensión vertical en cuanto supone el establecimiento de un orden de los elementos, de acuerdo a cierta propiedad, impone el uso de escalas ordinales. Esta combinación de dimensiones y escalas posibilita la consideración del plan de cuentas cuentas de la contabili contabilidad dad com c omoo una una verdadera ver dadera medición. edici ón. Como resultado de los análisis de la denominada medición cualitativa realizados por distintos autores, es observable que en contabilidad dicha medición ha sido utilizada como un medio para elaborar ordenadamente planes y manuales de cuenta, y para sistematizar algunos informes contables. Además, y considerando que la medición cuantitativa puede ser entendida como limitante para abarcar determinados aspectos de la realidad que se quiere conocer, utilizado aspectos de medición cualitativa para desarrollar y adaptar a distintas entidades. El análisis cuantitativo hace uso de dos técnicas: la primera, llamada corte vertical , es un análisis que se realiza en un determinado periodo de tiempo (por ejemplo un año) e incluye los estados financieros con base común y las razones o ratios financieros; la segunda, denominada series serie s de tiempo, es un análisis que pretende reflejar el comportamiento de la empresa a lo largo del tiempo e incluye un análisis de tendencias, los estados financieros con base común y las razones financieras. La inform información ación contable contable para el e l análisis anális is cuantitat cuantitativo ivo se s e obtiene de los l os estados es tados financieros, financieros, los l os cuales son: balance general, estado de resultados, estados de flujo efectivo, estados de cambio en la posición posici ón financiera, financiera, estado de cambio cambio en el patrimonio patrimonio y notas notas a los estados financieros. financieros. Además Además existe información de tipo extracontable: declaraciones del dueño, ejecutivos o de la competencia, o bien un un análisis de buenos analis analistas tas financieros. financieros. Por su parte, el análisis cualitativo también consta de dos partes: un análisis interno de cada empresa, empresa, que busca busca detectar las fortalezas fortalezas y debilidades debil idades de esta, y un aná análisis lisis externo que determina las condiciones externas externas que afectan afectan a la empresa empresa en su desarrollo. desarroll o. El rol del administrador financiero es maximizar el valor de una empresa, para lo cual debe tomar ventaja de los puntos fuertes de esta y corregir sus puntos débiles. Como el análisis financiero incluye una comparación del desempeño de la empresa frente al de otras empresas dentro de la misma industria, ayuda al administrador a identificar estas deficiencias y posteriormente a tomar acciones para mejorar el desempeño de la empresa. A su vez ayuda a los inversionistas para asignar un valor a las acciones de la empresa.
4.10.2. Análisis cualitativo En el análisis externo, la selección de la posición competitiva deseada de un negocio requiere comenzar con la evaluación de la industria a la que pertenece. Para lograr esta tarea, se deben comprender los factores fundamentales que determinan sus perspectivas de rentabilidad a largo plazo, porque este este indicador recoge rec oge una una medida medida general general del d el atractivo de una una industria. industria. El marco de referencia más influyente y el más ampliamente empleado para evaluar el atractivo de la
industria es el modelo de las cinco fuerzas propuesto por Porter, (1980) En esencia, este postula que existen cinco fuerzas que típicamente conforman la estructura de la industria: Inten Intensidad sidad de la rivalidad rival idad ent e ntre re competidores competidores.. Amenaza de nuevos participantes. Amenaza de sustitutos. Poder de neg negociaci ociación ón de compradores compradores.. Poder de negociación de proveedores. Estas cinco fuerzas delimitan precios, costos y requerimientos de inversión, que constituyen los factores básicos básico s que explican la expectativa de rentabilidad a largo la rgo plazo y, y, por tanto, tanto, el atractivo de la industria. industria. La estructura genérica de la industria está representada por los principales actores: competidores, compradores compradores,, proveedores pr oveedores,, sustitutos sustitutos y nuevos nuevos participantes con su interrelación interrelaci ón en las cinco fuerzas. fuerzas.
4.10.3. Análisis cuantitativo Para realizar este análisis se utilizan distintas herramientas, las cuales se apoyan en información financiera emitida por las mismas empresas; es decir, usamos como fuente de información para este análisis los estados financieros publicados por cada una de las empresas a considerar. Con esta información podremos comparar las empresas entre ellas y con respecto al resto de la industria, para de ese modo extraer conclusiones de las fortalezas y debilidades de cada una de ellas con respecto a la industria. industria. Este análisis cuantitativo se separa en dos grandes partes o temas de interés; se realizará el análisis desde dos do s perspectivas pers pectivas diferen di ferentes tes y con distintos distintos objetivos, obj etivos, con esto nos referimos referimos a: Análisis de corte vertical. Anális An álisis is de corte horizontal horizontal (series (ser ies de tiempo). tiempo). Los análisis de corte vertical son aquellos en los que se estudia el comportamiento de las distintas cuentas de los estados financieros, tomadas a la misma fecha, con el fin de verificar cómo se distribuyen los recursos en la empresa a una fecha dada. Por su parte, los análisis de corte horizontal o series ser ies de tiempo, tiempo, son utilizados utilizados para par a estudiar la evolución de las cuentas cuentas y los índices en el tiempo. tiempo.
4.10.4. Aplicación Si los inversionistas desean conducir un análisis fundamental, los métodos cuantitativos cualitativos son integrales. Los métodos cuantitativos son aplicados mediante ecuaciones numéricas estadísticas tomadas de los estados financieros de una empresa, incluyendo las ganancias, los ingresos, los activos y los pasivos. Con frecuencia, los analistas utilizarán una gran cantidad de coeficientes para analizar la situación financiera de una empresa. Los análisis cualitativos se concentran en otros aspectos de la empresa, como por ejemplo el nivel de integridad del directorio y la gerencia, gerencia, el reconocimient reconocimientoo de la marca, las patentes patentes y la competen competencia. cia.
El análisis está basado en datos actuales e históricos. Es muy importante saber si se justifica el riesgo ries go financiero financiero que esto es to implic implica: a: ¿Qué nivel de riesgo está dispuesto a aceptar por los beneficios potenciales? ¿Cuál ¿Cuál es el nivel de crecim cre cimient ientoo de los l os ingresos de la l a empresa? empresa? ¿La empresa está obteniendo ganancias o pérdidas? ¿Cómo es el desempeño de la empresa en comparación con los estándares promedios de la industria? ¿Cómo se compara con sus competidores? ¿Qué nivel de credibilidad tienen el directorio y la alta gerencia? En resumen, resumen, los in i nversionistas versi onistas potencial potenciales es siem s iempre pre deben d eben tener tener toda la l a inf i nform ormación ación posible posibl e acerca ace rca de unaa empresa y su industria un industria relaci r elacionada, onada, antes antes de comprar comprar acciones de la empresa. empresa.
Resumen Resum en de la unidad El análisis financiero es el estudio de los estados financieros de una organización, que permite evaluar su condición financiera, desempeño y tendencias generales y específicas, para así poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, surgidos, o para idear estrategias estrategias encaminadas encaminadas a aprovechar los aspectos positivos. El análisis financiero financiero se fundam fundament entaa en la aplicación aplic ación de herramientas herramientas y de un conjunto de técnicas que se aplican a los estados financieros y demás datos complementarios, con el propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el comportamiento, no solo del ente económico, sino también de algunas de sus variables varia bles más significativas significativas e im i mportantes. portantes. El análisis análisi s financiero financiero es útil tanto tanto para quienes tienen tienen la responsabilidad resp onsabilidad financiera financiera en la empresa, como para todos aquellos agentes interesados en ella, su situación actual y la evolución previsible de esta, para la toma de decisiones en relación con su financiamiento, determinando si fueron los más apropiados, establecer la situación en que se encuentra y el futuro de las inversiones. Para el cumplimiento de estos objetivos se requieren datos, cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base para el análisis, como los estados financieros, variables financieras, financieras, variabl va riables es económ ec onómicas, icas, situación del mercado mercado gen general eral y sectorial. Los usuarios del análisis de estados financieros son los otorgantes de crédito, inversionistas, directivos y administradores, entidades gubernamentales, sociedades calificadoras de riesgos, compañías de seguros, analistas financieros, sindicatos de trabajadores, trabajadore s, gremios, gremios, competidores competidores y público en general. general. El analista financiero es un profesional que, a partir de la información financiera y no-financiera de una organización, emite una opinión sobre su situación económicofinanciera y de la gestión realizada. El analista financiero elabora o facilita la elaboración de un diagnóstico y un juicio de la gestión realizada en la empresa para
que sus directivos puedan adoptar las decisiones que le faciliten la consecución de sus objetivos. Los analistas financieros se asocian con profesionales que velan por sus intereses y realizan actividades formativas, de acreditación profesional y de elaboración de directrices profesionales. Además, establecen unas reglas de comportamiento recogidas en sus códigos éticos. Para conducir de forma acertada una empresa en el dinámico y cambiante mundo de los negocios, se necesita información financiera oportuna y precisa, es decir, cuantitativa, confiable y accesible, para que le sirva a la administración de fortalecimiento en su juicio o decisión sobre un tema determinado. Las principales herramientas que se pueden utilizar para el análisis financiero, independientemente o en combinación, son el análisis comparativo, el análisis de tendencias, el análisis de ratios, otros análisis especializados como presupuestos de caja, análisis sobre el cambio de posición financiera o análisis del punto de equilibrio, y utilización de medidas de mercado como el precio de las acciones o medidas de riesgo. En el análisis financiero se usan las técnicas de interpretación de datos, evaluación competitiva y estratégica, pronóstico y proyección, y cálculo financiero. La previsión de situaciones y de resultados financieros futuros de la empresa es uno de los elementos fundamentales de todos los actos o actividades que toda empresa realiza, máxime cuando estos actos pretenden la obtención de objetivos positivos dentro de la operatividad de la organización. Este proceso se basa en técnicas específicas, que buscan hacer pronósticos de los acontecimientos futuros y establecer cuáles son las metas y objetivos que se buscan, en el aspecto económico y financiero; lo que se establece en primera instancia efectuando la planeación de lo que se pretende hacer, llevarlo lleva rlo a cabo y verificar ver ificar si se realizó reali zó correctam c orrectament ente. e. La previsión previs ión se hace necesaria para prevenir los cambios del medio ambiente económico, integrar los objetivos y las decisiones de la organización, y como medio de comunicación, coordinación y cooperación cooperac ión de los l os diferen di ferentes tes elementos elementos que integran integran la empresa. empresa. La información contable facilitada por las empresas debe ser útil para la toma de decisiones por parte de los inversionistas, actuales y futuros, de las directivas, de los acreedores y de cualquier otra persona natural o jurídica, privada o pública, interesados en esta. Para un adecuado análisis cualitativo y cuantitativo, la información financiera debe cumplir las condiciones de objetividad, comparabilidad y claridad.
Cuestionario resuelto 1.
Quéé es el análisis Qu anális is financiero financiero??
Rta.
El análisis financiero se puede definir como un proceso que comprende la recopilación, la interpretación, la comparación y el estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio.
2. Rta.
¿En ¿En qué qué con c onsiste siste el análisis financiero? financiero? La condición necesaria para formular una estrategia exitosa consiste en partir de un conocimiento profundo de la situación que se está enfrentando y de un diagnóstico acertado acerca de ella. Por eso, el diagnóstico financiero no es una recopilación de conclusiones aisladas, sin un hilo conductor que las relaciones entre entre sí, s í, ni una una lista li sta interminable interminable de ratios con c on sus sus respectivos re spectivos valores normales normales a partir de los cuales un analista puede establecer conclusiones conclusiones acerca de las bondades o deficiencias de una una empresa. empresa.
3. Rta.
¿Qué aspectos se deben tener en cuenta en el análisis cualitativo? La sobreestimación de los análisis de los métodos cuantitativos incide sobre la manera de llevar a cabo los análisis de contenido que gradualmente se convierten mas en análisis factoriales y de varianza sobre las categorías establecidas.
4. Rta.
¿Con base en qué se dimensiona el tamaño de un negocio? El tamaño de un negocio se dimensiona con base en su patrimonio y en sus activos realizables, el orden de pedidos o productos a realizar.
5.
¿En qué tipo de activos debe estar representada primordialmente la inversión de unaa em un e mpresa? pre sa? La inversión que hace cada empresa depende de su actividad económica; pueden ser inversiones en acciones, títulos valores, papeles comerciales o cualquier otro documento negociable adquirido por el ente económico, con carácter temporal o permanen permanente. te.
Rta.
6. Rta.
¿Qué es análisis financiero? ¿Qué financiero? Es el proceso de selección, relación y evaluación de información financiera compuesto por diversas técnicas y herramientas contables, cuyo objetivo es proporcionar proporci onar sólidas sól idas bases de conocimientos conocimientos para par a tomar tomar decisiones decisi ones en el mundo de los negocios.
7.
¿Qué aspectos deben ser considerados por parte del analista antes de proceder al análisis de los estados financieros? El analista, ya sea interno o externo, debe tener un conocimiento completo de los estados financiero financieross de la em e mpresa que esté analizando analizando (balance general, general, estado de resultados, estado de variaciones en el capital contable y estado de cambios en la situación financiera); además, debe ser capaz de imaginarse los departamentos y actividades del negocio cuya situación financiera y progreso en las operaciones se preten pre tende de evaluar eval uar a través de sus estados financieros. financieros.
Rta.
8. Rta.
¿Por qué qué el análisis debe efectuarse efectuarse sobre una base comparativa? comparativa? Es importante que el análisis se realice con una base comparativa, de tal forma
que se pueda juzgar si la empresa ha mejorado o no.
9. Rta.
¿Cuáles son los objetivos del análisis de estados financieros? Las decisiones de un negocio, tales como comprar o vender, dar crédito o no, dependen de eventos futuros. Los estados financieros son registros de transacciones pasadas y los usuarios externos los estudian como evidencia del fun funcionamient cionamientoo de un nnegocio egocio en el pasado, lo cual c ual puede ser útil para par a predecir pre decir su comportamiento futuro.
10. Rta.
¿Qué se pretende cuando ¿Qué cuando se habla de evaluar eval uar la rent r entabili abilidad dad de un unaa empresa? Evaluar la cifra de utilidades logradas en relación con la inversión que las originó.
11. Rta.
¿A cuánt cuántos os niveles de in i nversión versi ón y de utilidad utilidad se puede medir la rentabil rentabilidad? idad? La medición de la rentabilidad se hace en términos de estas dos cifras, porque desde que se crea un negocio el objetivo es, entre otros, generar riqueza para los accionistas, y los activos que una empresa posee constituyen el medio.
12. Rta.
¿Por qué qué las finanz finanzas as están ligadas a las l as áreas ár eas de la econom ec onomía ía y la contabili contabilidad? dad? La economía es todo lo que se refiere a las variables y factores micro y macroeconómicos. La contabilidad se refiere a la salud económica, es decir, a la situación financiera de las empresas a través de los estados financieros. Las finanzas son el nexo entre la economía y la contabilidad.
13. Rta.
¿Cuáles son las funciones que comprende la actividad financiera? La actividad financiera comprende tres funciones: la preparación y el análisis de la información financiera, la determinación de la estructura de activos y el estudio del financiamiento de la empresa.
14. Rta.
¿Cu ¿Cuál es el objetivo financiero? financiero? El objetivo financiero no es obtener utilidades, sino incrementar el valor de la acción de los inversionistas.
15.
¿Con qué decisiones las finanzas incrementan el valor de la acción del inversionista? Las finanzas se centran en la forma como se incrementa el valor de la acción bajo cuatro decisiones: 1) inversiones; 2) financiación de los activos; 3) dividendos, y 4) directivas.
Rta.
16. Rta.
¿Cuáles son los conceptos clave para un buen análisis financiero? En el área financiera hay conceptos clave para obtener un buen análisis financiero: riesgo y beneficio, valor del dinero en el tiempo, liquidez contra inversión, costo de oportunidad, financiamiento apropiado, apalancamiento o el buen uso de los fondos de la deuda para incrementar las utilidades de los socios, diversificación eficiente y riesgo.
Cuestionario de repaso 1. ¿Cuál ¿Cuál de las sigu s iguient ientes es medidas medidas tomaría tomaría para solucion so lucionar ar un problem proble ma de desequilibrio dese quilibrio financiero a corto plazo en una empresa? a. Redenom Redenominación inación de las deudas de corto a largo plazo. plazo. b. Increm Increment entar ar el periodo pe riodo de cobro cob ro a client cli entes. es. c. Negociar un crédito cré dito a corto plazo con un unaa entida entidadd financiera financiera.. d. Increm Increment entar ar las inversiones i nversiones para producir más. más. 2. El examen examen y la combinación combinación de las diversas div ersas partidas pa rtidas de los estados financieros, financieros, con el objeto de emitir una opinión de las condiciones financieras de la empresa y sobre la eficiencia efici encia de su administración, administración, es: a. Punt Puntoo de equilibrio. equilibri o. b. An Anális álisis is financiero. financiero. c. Método de tendencia tendencias. s. d. Control presupuestal. 3. Mencio Mencione ne y explique expliq ue tres herramientas herramientas utili utilizadas zadas en el análisis anális is financie financiero. ro. 4. Identifique y explique expliq ue cuatro aspectos aspec tos externos externos de la empresa que deben ser tenidos en cuent cuentaa antes de realizar r ealizar el análisis a nálisis financiero. financiero. 5. ¿Por qué se dice que las técnicas técnicas de análisis financiero financiero contribuy contribuyen en a la obtención obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera? 6. Enuncie Enuncie tres objetivos específicos especí ficos del análisis análisi s y la interpretaci interpretación ón de la información información financiera, y del manejo de las actividades de una organización. 7. ¿En ¿En qué radica radic a la importan importancia cia del análisis anális is de estados financieros? financieros? 8. El ejecut ej ecutivo ivo financiero financiero se convierte en un tomador tomador de decisiones deci siones sobre aspectos as pectos tales como: 9. ¿Q ¿Quién uién es el analista anali sta financie financiero? ro? 10. ¿En qué aspectos debe actualizarse constantemente el analista financiero de una empresa? 11. Enumere tres organismos nacionales e internacionales en los que los analistas financieros se asocian con profesionales que velan por sus intereses y realizan actividades formativas, de acreditación profesional y de elaboración de directrices profesionales. 12. ¿Qué características debe cumplir la información financiera que se requiere para conducir de forma acertada una empresa en el dinámico y cambiante mundo de los
negocios? 13. Enumere las fuentes de información anális is financiero financiero de una una empresa. i nformación para el análisis 14. ¿Cóm ¿Cómoo se interpreta la situación de la empresa a partir de las la s cifras contables? 15. ¿Qué ¿Qué inform información ación adicional se requiere r equiere para formular formular un juicio juicio acerca de d e la situ si tuación ación económico-finan económico-financiera ciera de la l a empresa? empresa? 16. ¿Cóm ¿Cómoo se pueden identificar identificar las lim l imitaciones itaciones del análisis análisi s financiero financiero de una una empresa? empresa? 17. ¿Para qué qué le sirve sirv e al inversionista el análisis de la inf i nform ormación ación contable? contable? 18. Establezca las etapas o la l a secuencia secuencia que debe seguir seguir en el análisis de d e la información información financiera financiera de la empresa.
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QUINTA UNIDAD INSTRUMENTOS DE ANÁLISIS FINANCIERO Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Comprender, Comprender, analizar analizar y aplicar apli car diversos di versos métodos de análisis anális is financiero financiero a entidades entidades económicas, económicas, para la toma toma de decisiones. decis iones. Saber aplicar métodos de análisis financiero para tomar decisiones relativas a los activos y los pasivos, pasivos , y al financiamien financiamiento to de la organización. organización. Evaluar y seleccionar las herramientas de análisis y financieras que permitan un estudio adecuado de la empresa y su futuro. Aplicar una metodología de análisis de las empresas consecuente con su evolución, a partir de la inf i nform ormación ación que proveen los estados financieros financieros acerca ace rca de esta.
Para realizar un análisis anális is financiero fi nanciero se utilizan uti lizan diferentes unidades de medida: ratios, porcentajes, diferenci di ferencias, as, índices, entre ent re otros. El análisis financiero debe estar orientado en función de los objetivos objet ivos perseguidos, perse guidos, que dependerán de la finalidad establecida por el analista o usuario de la información: el accionista estará interesado esencialmente por
la rentabilidad y el riesgo ri esgo de sus capitales, en tanto que el acreedor considerará en particular la solvencia, la liquidez y la l a estructura financiera financie ra de la empresa. Como Como cada usuario de la información tiene unos objetivos determinados, creemos en la necesidad de un diagnóstico global que recoja la realidad de la empresa a través del conocimiento de los recursos financieros y de la adecuación de las inversiones (Madura, 2009). La metodología metodología clásica clás ica del análisis financiero financiero se s e fundam fundament entaa en las la s reglas r eglas de financiación, financiación, las cuales buscan la concordancia concordancia entre entre las masas patrimon patrimoniale ialess de activo y pasivo en cuantía cuantía y plazo. Este análisis está centrado en las situaciones del pasado, que difícilmente se repiten, y la utilización de la técnica de las ratios. La información es aportada básicamente por el balance, con la limitación de su consideración consideraci ón de estado estático y de estructura estructura de fondos fondos (recursos ( recursos y empleos). El análisis financiero tradicional utiliza las ratios como base fundamental o cociente entre dos fenómenos económicos, ligados por una relación característica: cociente entre dos elementos característicos de la situación actual o potencial, actividad, rendimiento o rentabilidad de la empresa. Este análisis permite interpretar los hechos financieros con base en un conjunto de instrumentos que conducen a la toma de decisiones; además estudia la capacidad de financiación e inversión de una empresa a partir de los estados financieros. Para el análisis financiero de una empresa es necesario identificar la información pertinente y utilizar herramientas que permitan un tratamiento adecuado de esa información. Es un proceso mediante el cual se aplican diversos métodos a los estados financieros e información complem complement entaria aria para hacer una una medición adecuada de los resultados obtenidos por la administración, administración, y tener una base apropiada para emitir una opinión correcta acerca de las condiciones financieras de la empresa y sobre la eficiencia de su administración, así como para el descubrimiento de hechos económicos referentes a esta y a la detección de deficiencias que deban ser corregidas mediante recomendaciones. Para desarrollar el análisis de los estados financieros disponemos de una serie de técnicas e instrumentos que podemos clasificar como sigue: Estudio cuantitativo y cualitativo de la estructura económica de la empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de la estructura financiera de la empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de la relación existente entre los elementos integrados en la estructura económica de la empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de la relación existente entre los elementos integrados en la estructu estructura financiera financiera de la empresa. empresa. Estudio cuantitativo y cualitativo de las situaciones de equilibrio y desequilibrio existentes
entre la estructura económica y la estructura financiera de la empresa. Elaboración de previsiones a corto plazo, comparación con la realidad y estudio de las desviaciones. Comparación temporal (en periodos sucesivos) de las estructuras económica y financiera de la empresa. Comparación espacial (entre diversas empresas del mismo sector o subsector económico) de las estructuras estructuras económica económica y financiera financiera de las empresas empresas.. Definición y cálculo del perfil patrimonial, económico y financiero. Definició Definiciónn y cálculo del umbral umbral de ren re ntabilidad. tabilidad . Definición y cálculo de la cifra óptima de negocio.
5.1. Tipos de análisis financiero Los tipos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables (Morales, 2009). Para el análisis a nálisis financiero financiero es importan importante te conocer el significado significado de los siguientes siguientes términos: términos: Rentabilidad6, o rendimiento que generan los activos puestos en operación. Tasa de rendimiento, que es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez, o la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. Existen Existen dos tipos de análisis a nálisis financiero: financiero: Análisis interno: se realiza dentro de la propia empresa. Análisis externo: es llevado a cabo fuera de la empresa, bien sea por un analista de crédito, asesores de inversión o cualquier persona interesada. Las técnicas de análisis financiero contribuyen a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que le permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: Supervivencia Evitar riesgos de pérdida o insolvencia Competir Competir eficientem efici entemente ente Maxim Maximizar izar la l a participación par ticipación en el mercado Minimizar los costos Maximizar las utilidades Agregar Ag regar valor a la empresa empresa Mantener Mantener un crecim creci miento uniforme uniforme en util utilida idades des Maxim Maximizar izar el valor unitario nitario de las la s acciones acci ones
La información contable que se genera en una empresa suele ser extensa; sin embargo, no toda requiere darse a conocer a los interesados, ya que la mayor parte se elabora como herramienta administrativa. Es responsabilidad de la administración de cualquier negocio reflejar en los estados financieros la información esencial que satisfaga los requerimientos del usuario. En el análisis se trata de aislar lo relevante o significativo. Al realizar la interpretación, se tratará de detectar los puntos puntos fuertes fuertes y débiles débile s de la compañía compañía cuy cuyos os estados se están analizando analizando e interpretando, interpretando, así se podrán tom tomar ar decisiones deci siones bien fun fundam dament entadas. adas. Se hace necesario conocer los estados financieros básicos de los cuales proviene la información necesaria para realizar el análisis financiero de una empresa, tales como: Balance general general o estado de situ s ituación ación financiera financiera.. Estado de resultados. Estado de flujo de efectivo. Estado de cambios cambios en el patrimonio. patrimonio. Estado de cambios cambios en la situación situación financiera financiera.. Durante el proceso de análisis de estados financieros se dispone de una diversa gama de posibilidade posibi lidadess para satisfacer los objetivos emprendidos emprendidos al planear y llevar lleva r a cabo dicha tarea de evaluación. El analista puede elegir, entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propósito buscado, dentro dentro de las cuales se destacan des tacan las sig si guientes: uientes:
Análisis comparativo. Esta técnica de análisis consiste en comparar los estados financieros de dos o tres ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan presentado en los diferentes períodos, tanto de manera porcentual como absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o significativas para la empresa. Análisis de tendencias te ndencias. El método de análisis por tendencias es un refinamiento de los cambios interanuales o análisis comparativo, y se utiliza cuando la serie de años a comparar es mayor a tres. La comparación de estados financieros en una serie larga de periodos permitirá evaluar la dirección, la velocidad y la amplitud de la tendencia, así como utilizar sus resultados para predecir predeci r y proyectar proyectar cifras de una una o más más partidas sign s ignificativas. ificativas. Estados financieros financie ros proporcionales . El análisis de estados financieros proporcionales es, en el fondo, la evaluación de la estructura interna de los estados financieros, por cuanto los resultados se expresan como la proporción o el porcentaje de un grupo o subgrupo de cuentas dentro de un total, que sea representativo de lo que se pretenda analizar. Esta técnica permite evaluar el cambio de los distintos componentes que conforman los grandes grupos de cuentas de una empresa: activos, pasivos, patrimonio, resultados y otras categorías que se conforman según las necesidades de cada ente económ económico. ico. Indicador I ndicadores es financieros financie ros . Los indicadores o ratios financieros expresan la relación matemática entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relación sea clara, directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones, condiciones y situaciones que no podrían ser detectadas mediante la simple simple observación observac ión de los l os com c omponen ponentes tes individuales de la l a razón r azón finan financier ciera. a. consider an dentro dentro de la categoría: categoría: Análisi Análisiss especializados especi alizados . Se consideran Proyecciones de efectivo o de flujos de caja.
Análisis Anális is de cambios cambios y variaciones vari aciones en el flujo de efectivo. Estado de variación de margen bruto. Análisis del punto de equilibrio.
5.2. Herra erram mientas para el análisis anális is financiero Para Par a el análisis financiero financiero de un unaa empresa es necesario identificar identificar la inform información ación pertinente pertinente y utilizar utilizar herramientas que permitan un tratamiento adecuado de esa información. En el análisis financiero se usan cuatro cuatro tipos de técnicas (Fornero, (For nero, 2010): Técnicas de interpretación de datos (tanto de la empresa como de los mercados de bienes financieros). Técnicas de evaluación competitiva competitiva y estratégica. estratégica. Técnicas de pronóstico y proyección. proyección. Técnicas de cálculo c álculo financier financiero. o. En todas las situaciones en las que se aplica el análisis financiero se realiza alguna forma de interpretación interpretación de la l a situ si tuación ación actual actual de la empresa (diagn (di agnóstico óstico de la empresa) y de proy pr oyección ección de su su desempeño esperado (considerando ( considerando situaciones situaciones alternativas): Diagnóstico: Estableciendo si los rendimientos que actualmente genera la empresa so adecuados, de acuerdo a su nivel nivel de crecimien cr ecimiento to y estructu estructura ra financiera. financiera. Proy Pro yección: Indicando Indicando el nivel de rendimient rendimientoo de la empresa, al hacer una una inversión inversi ón adicional o al introducir cambios en su gestión. Para la realización del análisis financiero se requiere disponer de una serie de herramientas básicas con las cuales el analista puede realizar su trabajo, dependiendo del problema específico que tenga por resolver, res olver, entre las cuales tenem tenemos: os: financieross utilizados en el análisis a nálisis financiero financiero son: Los estados financieros. fi nancieros. Los estados financiero E l balance general, como resumen de todo lo que tiene la empresa, de lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario, a una fecha determinada. Las partes que lo conforman son: Activos: es todo lo que posee la empresa ejemplo: caja, bancos, etc. Pasivos: es todo lo que la empresa debe ejemplo: proveedores, documentos por pagar, etc. Patrimonio: es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del balance ejemplo: capital, utilidades retenidas, etc. El estado de resultados o estado de pérdidas : el estado de resultado o estado de pérdidas y ganancias es un documento contable que muestra detallada y ordenadamente la utilidad o pérdida pérdid a del ejercic ej ercicio. io. E l estado de flujo de efectivo : que con las fuentes y usos, es utilizado para la evaluación de la calidad de las decisiones gerenciales, confronta la obtención y utilización dada a los recursos de la empresa. Las matemáticas financieras. financie ras. En estas se apoya el analista financiero para la toma de
decisiones en temas como el manejo de las tasas de interés, la evaluación de proyectos de inversión, el cálculo de rendimientos efectivos o costos, la amortización de deudas, la evaluación de fusiones o adquisiciones, la toma de decisiones en compras o arrendamiento financiero. La contabilidad. Esta nos permite la utilización de la información contable en la evaluación de la gestión y toma de decisiones. Las razones y los indicadores financieros. Estos le permiten al analista el conocimiento de la realidad financiera de la empresa, así como de las debilidades y fortalezas, con el propósito de tomar los correctivos necesarios para el logro de los objetivos trazados. Los presupuestos. Permiten al analista financiero establecer de manera anticipada el efecto que los planes propuestos tendrán tendrán sobre la liquidez l iquidez y la rent r entabili abilidad dad de la org or ganización, anización, al igu i gual al que el cont c ontrol rol de todas las la s operaciones oper aciones y la evaluación eval uación de la gestión administrativa. administrativa. Evaluación Evaluaci ón de proyectos. proyectos. Que al establecer la factibilidad de alternativas de inversión, permiten permiten el logro de los objetivos ob jetivos trazados por la organización organización a mediano mediano y a largo plazo.
5.2.1. Métodos de análisis De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes instrumentos de análisis financiero: Método vertical: se utilizan los estados financieros de un periodo para conocer su situación o resultados. Método horizontal: con este método se comparan estados financieros homogéneos de dos o más periodos. period os. lgunas diferencias entre el análisis horizontal y vertical El análisis horizontal busca determinar la variación que un rubro ha sufrido en un periodo respecto a horizontal busca otro. Esto es importante para determinar cuándo se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. E l análisis vertical , en cambio, lo que hace principalmente, es determinar qué tanto participa un rubro dentro de un total global. Este indicador nos permite determinar asimismo qué tanto ha crecido o dism dis minuido inuido la l a participación partici pación de ese rubro en el total global. Términos involucrados Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios ej ercicios con contables. tables. En el análisis financiero se involucran algunos términos como: Rentabilidad: entendida como el rendimiento que generan los activos puestos en operación. Tasa de rendimiento: rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un un periodo determ d eterminado. inado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
5.3. Método de análisis vertical El análisis vertical es un método estático usado frecuentemente, y consiste en relacionar cada una de las partidas de un estado financiero con una cuenta o grupo de cuentas, cuyo valor se hace igual al 100 % (Sánchez, 2010). Es un método para interpretar y analizar los estados financieros, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado, lo que permite determinar la composición y la estructura de los estados financieros. Con este método se determina el peso proporcional en porcentaje que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado, lo que permite determinar la composición y la estructura de los estados financieros. Se emplea para analizar estados financieros como el balance general y el estado de resultados, comparando comparando las cifras en form formaa vertical. ver tical. Con el análisis vertical la empresa puede establecer si la distribución de sus activos es equitativa según las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16 % de sus activos está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes políticas de cartera.
5.3.1. Cóm Cómoo hacer el análisis vertical Para efect e fectuar uar el análisis análisi s vertical vertica l hay dos procedimientos: procedimientos: Procedimiento Procedimi ento de porcentajes integrales integrale s Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del activo, pasivo y patrimonio, tomando como base el valor del activo total y el porcentaje que representa cada elemento del estado de resultados a partir de las ventas netas. Porcentaje integral = Valor parcial / valor base × 100 Por ejemplo, el valor del activo total de la empresa es $1.000.000, y el valor de los inventarios de mercancías es $350.000. Calcular el e l porcent por centaje aje int i ntegral. egral. Porcentaje integral integral = 350.000 / 1.000.000 × 100 Porcentaje integral integral = 35 % El análisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder créditos al negocio; asimismo, determinar la eficiencia de la administración de una empresa. Procedimiento Procedimi ento de razones simples sim ples
El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, la solvencia, la estabilidad, la solidez y la rentabilidad, además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamen ampliamente te la situación situación económica económica y finan financier cieraa de una una empresa. empresa. Un ejemplo de análisis vertical a partir del balance general se ilustra en la tabla 5.1: 5.1:
Tabla Tabla 5.1. Ejem Eje mplo de análisis análisis vertical ve rtical CUENTA
VALOR AN ANÁLISIS VERTICAL
Caja
10.000
(10.000/200.000)*100=5%
Bancos
20.000
(20.000/200.000)*100=5%
Inversiones
40.000
(40.000/200.000)*100=5%
Clientes
20.000
(20.000/200.000)*100=5%
Inventarios
40.000
(40.000/200.000)*100=5%
Activos fijos
60.000
(60.000/200.000)*100=5%
Diferidos
10.000
(10.000/200.000)*100=5%
200.000
100.%
Obligaciones financieras
18.000
(18.000/60.000)*100=30%
Proveedores
30.000
(30.000/60.000)*100=50%
Cuentas por pagar
12.000
(12.000/60.000)*100=20%
Total pasivo
60.000
100%
Aporte social
100.000
(100.000/140.000)*100=71.42%
40.000
(40.000/140.000)*100=28.58%
140.000
100%
Total activo
Utilidad del ejercicio
Total patrimonio Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia
Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cómo está com c ompuesto. puesto.
5.3.2. Interpretación de resultados Una vez determinada la estructura y la composición del estado financiero, se procede a interpretar
dicha información. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque sí existen pautas que permiten permiten vislum visl umbrar brar si un unaa determinada determinada situación situación puede puede ser negativa negativa o positiva: posi tiva: Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto puesto que no es rentable rentable tener tener un unaa gran cantidad cantidad de dinero di nero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que represent repres enten en una una proporción proporci ón importan importante te de los activos. Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención, es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito; esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero financiero que bien podría ser evitado si se sigu si guee una una política polí tica de cartera c artera adecu adec uada. Otra de las cuentas importantes en una empresa, comercial o industrial, es la de inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar solo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza, prácticamente no tienen inventarios. Los activos fijos representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, necesariamente deben ser mucho menores que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo de la empresa empresa se ve comprom comprometido. etido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman toman el total del pasivo p asivo y patrimon patrimonio, io, y con referencia referencia a este valor val or calculan ca lculan la participación partici pación de cada cuen c uenta ta del pasivo o patrimonio. patrimonio. Frente a esta interpretación, se debe tener claridad de que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa empresa y no tiene el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que esta tiene. Así como se puede analizar el balance general, se puede también analizar el estado de resultados, para lo cual se sigue sigue exactam exactament entee el mismo ismo procedim procedi miento; iento; el valor de referencia serán las ventas, ventas, puesto puesto que se debe determinar determinar cuánto cuánto represent repres entaa un determinado determinado concepto, concepto, como como costo de venta, venta, gastos operacionales, gastos no operacionales, impuestos, utilidad neta, entre otros, respecto a la totalidad de las ventas. Los anterior anteriores es con co nceptos no son una una camisa de fuerza, fuerza, pues el análisis depende de las l as circun c ircunstan stancias, cias, la situación y los objetivos de cada empresa; para lo que una empresa es positiva, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo, se podría decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80 % con pasivos, es una empresa financieramente fracasada,
pero puede ser que esos activos generen un unaa rentabili rentabilidad dad suficiente suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las l as aspiraciones aspi raciones de los socios s ocios de la l a empresa. empresa. Un ejemplo de análisis vertical a partir del estado de resultados se ilustra en la tabla 5.2: 5.2:
Tabla Tabla 5.2. Análisis Análisis vertical ve rtical a partir partir de de l esta e stad do de resultados resultados CUENTA DE RESULTADOS =+ Importe neto de la cifra de negocio =+ Otros ingresos +/- Variación existencias productos terminados y en curso - Compras netas +/- Variación existencias mercaderías, materias primas y otros materiales consumibles
200 * 1.384.535,00 100.00 9.485,00
0,69
48.634,00
3,51
-901.278,00 -65,10 -25.700,00
-1,86
- Gastos externos y de explotación
-135.741,00
-9,80
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO
379.935,00
27,44
- Gastos de personal
-87.808,00
-6.34
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN
292.127,00
21,10
- Dotación amortizaciones inmovilizado
-60.996,00
-4,41
-206,00
-0,01
230.925,00
16,68
8.326,00
0,60
- Gastos financieros
-10.461,00
-0,76
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS
228.790,00
16,52
18,00
0,00
0,00
0,00
-11,00
-0,00
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
228.797,00
16,53
+/- Impuestos sobre sociedades y otros
-46.772,00
-3,38
= RESULTADO DEL EJERCICIO
182.025,00
13,15
- Variación provisiones de circulante = RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN + Ingresos financieros
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control +/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias +/- Otros resultados extraordinarios
5.4. Método de análisis horizontal El análisis horizontal es un método dinámico, que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, empresa, porque mediante mediante él se in i nforma forma si los cam c ambios bios en e n las actividades actividad es y si los l os result res ultados ados han sido positivos o neg negativos; ativos; también también permite permite definir definir cuáles merecen merecen mayor atención atención por ser cambios cambios significativos significativos en e n la marcha marcha (Rojas, 2012). A diferencia diferencia del de l análisis análisi s vertical, vertical , que es estático porqu porq ue analiza y compara compara datos da tos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, razones, lo cual permite permite observar observa r amplia ampliam mente ente los cambios cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones. En el análisis horizontal lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cuál fue el crecimiento o el decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado, puesto que es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
5.4.1. Procedimiento de análisis horizontal El procedimien pr ocedimiento to para hacer análisis horizontal orizontal es el siguient siguiente: e: Se toman dos estados financieros (balance general o estado de resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación. Se presentan las cuentas correspondientes de los estados analizados (sin incluir las cuentas de valorización valori zación cuando cuando se trate del balance bal ance general). general). Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda column columna, el periodo anterior anterior (las cuentas cuentas deben ser registradas r egistradas por su s u valor neto). Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos). En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y el porcentaje (este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100). En otra columna se registran las variaciones en términos de razones (se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los estados financieros comparados y se dividen los valores del año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento. Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero financiero en un un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede p rocede a determinar determinar la diferencia
(restar) al valor 2 menos el valor 1. La fórmula sería P2 –P1. Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la fórmula de la siguient siguientee manera: manera: ((P2/P1) ((P2/ P1) – 1) * 100. Ejemplo: en el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activo se incrementó o tuvo una variación positiva de 50 en el periodo period o en cuestión. cuestión. Tendríam Tendríamos os ((150/100) (( 150/100) – 1) * 100 = 50 %. Quiere decir que el activo obtuvo obtuvo un crecimiento del 50 % respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos; lo que busca el análisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de análisis.
5.4.2. Causas y consecuencias de las l as variaciones variaciones Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cuáles han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de estas. Algunas variaciones pueden ser beneficio beneficiosas sas para la empresa, empresa, otras no tanto, tanto, y posiblem posibl ement entee haya otras con un efect e fectoo neutro. Los valores valor es obtenidos en el análisis anális is horizontal horizontal pueden ser comparados comparados con las metas de crecimiento desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia efic iencia y la eficacia efic acia de la administración administraci ón en la gestión de los recursos , puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado durante el año. La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto puesto que un unaa vez v ez identificadas las causas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos débiles, se deben diseñar estrategias para aprovechar los pun puntos tos o aspectos fuertes, fuertes, y se deben tomar tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del análisis realizado a los estados financieros.
5.4.3. Complementación El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos indicadores financieros o razones financieras, para poder llegar a una conclusión cercana a la realidad financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más acertadas para responder a esa realidad. Veamos el siguiente ejemplo (tabla ( tabla 5.3): 5.3):
Tabla 5.3. Ejemplo de análisis horizontal
CUEN UENTA AÑO AÑO 1 AÑO 2 Vari ariaci ación abso absollutaVar taVariaci ación relati elativa va Caja 10.000 12.000 2.000 20% Bancos 20.000 15 15.000 -5.000 -25% Inversiones 15.000 25.000 10.000 66.67% Clientes 5.000 14 14.000 9.000 180% Inventarios 30.000 15.000 -15.000 -50% Activos fijos 40.000 60.000 20.000 50% Total activos 120.000 141.000 21.000 17.5% Proveedores 20.000 35.000 15.000 75% Impuestos 15.000 5.000 -10.000 -66.67% Provisiones 10.000 10.000 0 0% Total pasivo 45.000 50.000 5.000 11.11% Aportes 50.000 50.000 0 0% Reservas 10.000 15 15.000 5.000 50% Utilidad 15.000 26.000 11.000 73.33% Total patrimonio 75.000 91.000 16.000 21.33% Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia
5.4.4. Comentarios al análisis horizontal A los cálculos del de l análisis anális is horizont horizontal al se s e le l e hacen los sigu si guientes ientes coment comentarios arios:: Los datos anteriores nos permiten permiten identificar identificar claram clara mente ente cuáles han sido las variaciones variac iones de cada ca da una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de estas. Los valores obtenidos en el análisis horizontal pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y la eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa empresa son el resultado de las decisiones decisi ones administrativas administrativas que se hayan tom tomado. ado.
5.4.5. Análisis horizontal con estados financieros de tres o más periodos Al efectuar el análisis horizontal de tres o más estados, podemos utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o disminuciones: Tomando Tomando como como base los datos de la l a fecha o periodo peri odo inmediato inmediato anterior. Tomando Tomando como como base los datos de la fecha fecha o periodo per iodo más lejano.
5.4.6. Ventajas del análisis horizontal
Las ventajas ventajas del análisis horizontal orizontal son: Los porcentajes o las razones del análisis horizontal solamente resultan afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes del análisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio cambio en ambos ambos importes. importes. Los porcentajes o las razones del análisis horizontal ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes económicos económicos cuando se establecen comparaci comparaciones ones entre entre lo real y lo planificado. Los porcentajes o las razones del análisis horizontal son índices que permiten apreciar, de forma forma sintética, sintética, el e l desarrol des arrollo lo de los hechos económicos. económicos. La comparación de estos porcentajes o razones correspondientes a distintas partidas del estado de ganancia y pérdida, es decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente útil en el estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad económica.
5.4.7. Ejercicio propuesto Con la información que se suministra en la tabla 5.4 5.4 proceda a realizar el análisis comparativo (horizontal (horizontal y vertical). ver tical).
Tabla Tabla 5.4. Análisis Análisis comp comparativo balance balance gen ge ne ral y estado e stado de resu res ultados Balance ge ne ral
Año 2
Año 1
Activo
Activo circulante Caja y banco
55.000
15.000
Efectos y cuentas por cobrar
130.000
90.000
Provisión cuentas dudosas
–10.000
–8 0 0 0
Inventarios
60 00
11.000
Prepagados
20 00
10.000
183.000
118.000
Maquinaria
90.000
110.000
Mobiliario y equipos
40.000
50.000
Subtotal
130.000
160.000
Depreciación acumulada
–20.000
–15.000
Total propie dad, planta y e quipos
110.000
145.000
Total activo circulante Propiedad planta y equipos
Total activo
293.000
263.000
Sobregiro bancario
6.000
1.000
Cuentas por pagar
35.000
55.000
Impuesto sobre la renta por pagar
10.000
7.000
Total pasivo circulante
51.000
63.000
Hipotecas por pagar (10 años)
20.000
20.000
Bonos por pagar
35.000
25.000
Total largo plazo
55.000
45.000
106.000
108.000
Pasivo y patrimonio patrim onio
Pasivo circulante
Pasivo a largo plaz plazoo
Total pasivo Patrimonio Acciones preferentes
100.000 80.000
Acciones comunes
50.000 30.000
Reserva legal
20.000 15.000
Utilidades libres
17.000 30.000
Total pasivo
187.000 155.000
Total pasivo y patrimonio
293.00 3.0000 263.0 3.000
Estado de re sultados
Año 2
Año 1
Ventas netas
135.000
121.000
Costo de ventas
110.000
103.000
25.000
18.000
Gastos de ventas
20 00
300 0
Gastos de administración
40 00
200 0
Gastos financieros
10 00
200 0
Total gastos de operación
70 00
700 0
Utilidad bruta en ventas
Gastos de operación
Utilidad en operación
18.000
Ingresos varios Egresos varios
Utilidad ne ta
11.000 700 0
20 0 0
16.000
18.000
Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia
5.5. Análisis comparativo El análisis financiero comparativo debe permitir comparar las cifras, con el objeto de poder sacar conclusiones de ellas. Al comparar los balances generales de dos periodos con fechas diferentes podemos podemos observar los cambios cambios obtenidos obtenidos en los activos, pasivos y patrimonio patrimonio de una entidad, entidad, en términos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una guía a la administración de la entidad acerca de lo que está sucediendo o cómo se están transformando los diferentes conceptos conceptos que integran integran la entidad entidad económica, económica, como como result res ultados ados de las utili utilidades dades o pérdidas pér didas gen generadas eradas durante durante el periodo en comparaci comparación. ón.7 Para que las ratios sean explicativas se requiere, al menos, uno de los dos tipos de comparaciones siguientes: Intraempresa o análisis dinámico: compara la ratio actual con las pasadas, para conocer la evolución, y con las previstas, para conocer las causas de posibles desviaciones. Interempresas o análisis estático: compara las ratios de la empresa con las de otras similares o con la media del sector. Dado que no existen dos empresas iguales, hay que tener en cuenta las particularidades particularidade s y circunstan circunstancias cias de cada c ada una. una. A la hora de interpretar los resultados obtenidos es necesario tener siempre muy presentes las siguient siguientes es consideraciones: Las ratios ayudan a plantearse la pregunta adecuada, raramente la responden. Necesitan Necesi tan siempre siempre un pun punto de referencia; por sí mismas no dicen dic en nada, de ahí la necesidad de una comparación interempresas o intraempresa. Existe un gran número de ratios, por ello es importante ser selectivo. Se trata de calcula aquellos efectos realm real mente ente im i mportantes portantes para par a la l a empresa. empresa. Hay que considerar la magnitud de las cifras básicas; por ejemplo, puede que el crecimiento en ventas de A sea un 10% y el de B un 30%, aparentemente B se encontraría en mejor situación, ahora bien, la interpretación es distinta si A parte de unas ventas de 50.000 y B de unas ventas de 1000. Debido a que las razones son numéricas, se tiende a considerarlas representaciones exactas; sin embargo, no debemos olvidar que se basan en información contable, como fallidos o amortizaciones, que varían enormemente dependiendo de los criterios adoptados.
5.5.1. Interpretación de datos financieros Por interpretaci interpretación ón debemos debemos ent e ntender ender la apreciación relativa de conceptos y cifras del contenido de los estados financieros , basada en el análisis y la comparación, que consiste en una serie de juicios juici os ersonales relativos al contenido de los estados financieros , basados en el análisis y en la comparación. La interpretación es la emisión de un juicio, juici o, criterio crit erio u opinión de la información contable de una empresa, por medio de técnicas o métodos de análisis que hacen más fácil su comprensión y presentación. Es una función función administrativa administrativa y financiera financiera que se encarga encarga de emitir emitir los suficie suficient ntes es elementos de juicio para apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a la situación financiera que presenta una empresa. Por tanto, la interpretación de datos financieros consiste en la determinación y la emisión de un juicio o conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras y demás información presentada en los estados financieros de una empresa específica. Dichos criterios se logran formar por medio del análisis cuantitativo de diferentes parámetros de comparación, basados en técnicas o métodos ya establecidos.
5.5.2. Diferencia entre análisis e interpretación de datos financieros Cabe recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas que se pueden resumir en un mayor número de cuentas. Las cifras que allí aparecen son como todos los números, de naturaleza fría, sin significado alguno, a menos que se trate de interpretarlos. Al llevar a cabo la interpretación se intentará encontrar los puntos fuertes y débiles de compañía, cuyos estados se están analizando en interpretando. ases de comparación Al comparar las cifras de dos periodos con fechas diferentes, podemos observar los cambios obtenidos en una entidad en términos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una guía a la administración de la entidad sobre lo que está sucediendo o como se están transformando los diferentes conceptos que integran la entidad económica. Cálculo de cambios Esta modalidad de análisis financiero consiste en disponer de dos o más juegos de estados financieros, clasificados en los mismos niveles de cuentas pero, por supuesto, correspondientes a ejercicios contables diferentes, con el propósito de identificar los cambios o variaciones que se hayan presentado de un lapso de tiempo a otro. Dichos cambios pueden cuantificarse en términos absolutos, es decir hallando la diferencia, positiva o neg negativa, ativa, entre entre los periodos periodo s que se estén comparando, comparando, o también también puede hacerse en valores relativos, lo cual significa encontrar, en porcentaje, la magnitud de la variación observada, que puede ser, asimismo, asimismo, increment incrementoo o disminu disminución. ción. Un Unaa vez obtenidos los estados financieros financieros de todos
los ejercicios contables y comerciales que se deseen analizar, se deben estimar las variaciones entre uno y otro periodo, tanto en valores absolutos como en términos porcentuales
5.5.3. Comparabilidad de las cifras Antes de interpretar los cambios en los diferentes periodos estudiados, es necesario definir la naturaleza de las cifras que se toman para dicho análisis, en el sentido de si son históricas, ajustadas por inflación, o ajustadas ajustadas y actualizadas actualizadas por in i nflación. Se debe entonces precisar que, en un entorno inflacionario, para que dos o más valores sean comparables, estos deben estar expresados en términos de poder adquisitivo de la misma fecha, idealmente en pesos de diciembre 31 del último año conocido. Una vez conocidas las variaciones en el nivel general de precios, se aplican de manera acumulativa los respectivos índices, enlazados estadísticamente: estadísticamente: las cifras que son diferentes a aquellas que fueron fueron calculadas sin haber reexpresado los saldos acumulados en cada uno de los años analizados, con el propósito de hacerlas comparables con el último período; las diferencias en cada una de las variaciones representan la medida del poder adquisitivo perdido, perd ido, como consecuen consecuencia cia de d e la presencia recurrent r ecurrentee de inf i nflaci lación. ón.
5.6. Análisis de tendencias Al emplear este método es necesario conocer los estados financieros comparativos de varios periodos period os para que, con base en la inform información ación allí registrada, se puedan calcular las tendencias tendencias mostradas por una o más variables, en conjunto o de manera aislada. Una tendencia es, por definición, la propensión o dirección seguida por alguna variable, de especial interés (Rosas, 2011). El análisis de tendencias tiene en cuenta la situación de uno o más saldos de una empresa y su evolución, en diferentes momentos, con el propósito de identificar el comportamiento o la tendencia propiam propia mente ente dicha, para tomar tomar medidas medidas al respecto o para proyect pr oyectar ar posibles posi bles resultados re sultados fut futuros. uros. El procedimiento de cálculo de las tendencias financieras de una empresa es bastante sencillo. Ante todo se selecciona un año representativo en la actividad comercial del ente económico, el cual constituirá la base para el cálculo de las propensiones. Luego se divide el valor registrado en cada una de las cuentas de los diferentes periodos que se van a estudiar, entre el monto informado en los saldos del año base. El resultado es la tendencia, que puede tomar valores superiores a uno, si se ha presentado crecimiento, crecimiento, o menores menores a uno uno si, por el contrario, ha habido habido decrecimien dec recimiento to o disminu disminución. ción. Este método de tendencias consiste en determinar la “propensión” de las cifras de los estados financieros con base en su comportamiento histórico, comparando las diferentes cifras de los estados financieros.
5.6.1. Método de tendencias Este método de análisis consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del balance general y del estado de resultados, para detectar algunos cambios significativos que pueden tener su
origen en errores administrativos. Nos permite conocer la dirección y la velocidad de los cambios que se han dado en la situación financiera de la empresa a lo largo del tiempo, por lo que se considera como un método de análisis horizontal. Al igual que el método de porcentajes integrales, este nos ayuda a la detección de fallas; pero es solamente un método explorativo, por lo que siempre es necesario investigar más a fondo para encontrar las causas de las fallas. Para efectuar un análisis mediante este método, es necesario determinar los cambios sufridos en los saldos de los rubros de los estados financieros que nos interesa analizar. El análisis de tendencias nos permite conocer el desarrollo financiero de una empresa. En ocasiones es imposible calcular porcentajes de tendencias; una de ellas es cuando se desea determinar el porcentaje de tendencia para la partida utilidad del ejercicio cuando en el año que se considere como base se haya obtenido una pérdida neta y no una utilidad. De igual manera, una empresa pudo haber comprado, por primera vez, un terreno para una futura expansión en un ejercicio posterior al año que se haya considerado como como base, por tanto, tanto, en dicha di cha partida aparecerá aparece rá un saldo de cero en el año base. En este caso, al igual que en el anterior, el porcentaje de tendencia con respecto al año base sería imposible de calcular.
5.6.2. Año base e índices de tendencias La aplicación de este método requiere la elección de un año base que va a servir como referencia o punto punto de partida de los cálculos, cál culos, para poder observar obse rvar la l a tendencia tendencia que que está siguiendo siguiendo cada concepto. concepto. Para calcular los cambios sufridos en cada rubro una vez determinada la base, solamente hay que dividir el saldo del rubro de interés de cada año entre el saldo base, y el resultado se multiplica por 100, con lo que se obtendrá un resultado conocido como índice de tendencia. Para calcular los cambios sufridos en cada año y en cada rubro, es necesario determinar el índice de tendencia respectivo. Esta operación consiste en seleccionar un año como base, asignarle el valor de 100 % a todas las cuentas o partidas de dicho año, y luego determinar los porcentajes de tendencias para los demás años en relación con el año base. Ejemplo Ejemplo 1 (tabla 5.5): 5.5):
Tabla 5.5. Año base e índices de tendencias Cue ntas Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos administrativos Gastos de ventas
Año base Año 1 Año 2 S/. % S/. % S/. % 160.000 100 175.000 109,38 195.000 121,88 120.0001 010001 01330.0001 01008,331 31335.0001 01112,50 40.0 40 .0001 00100 00 45 45.0 .0001 00112 12,5 ,500 60 60.0 .0001 00150 50,0 ,000 5.0001 01000 5.5001 01110,00 6.0001 01220,00 4.000 100 4.200 105,00 4.300 107,50
Depreciación Utilidad operativa Gastos fi financieros Utilidad ilidad an anttes de impu impuest estoo Impuestos Utilidad ne ta
1.000 100 30.0 30 .0001 00100 00 3.000 100 27.0 27 .000100 00100 8.100 100 18.900 100
1.100 110,00 34.2 34 .2001 00114 14,0 ,000 2.800 93,33 31.4 31 .400116 00116,3 ,300 9.420 116,30 21.980 116,30
1.200 120,00 48.5 48 .5001 00161 61,6 ,677 2.600 86,67 45.9 45 .900170 00170,0 ,000 13.770 170,00 32.130 170 ,00
Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia La fórmula fórmula para hallar los l os porcent por centajes ajes de tendencias tendencias es: Porcentaje de tendencia tendencia = (cifra año añ o x / cifra año base) × 100. Ejemplo 2: las ventas de la empresa Comercializadora Atrato registran los siguientes valores (tabla ( tabla 5.6): 5.6 ):
Tabla Tabla 5.6. Ventas Ve ntas de la em e mpresa res a Come Come rcializadora rcializadora Atrato Año
Variacione s ($)
0
7.500.000,00
1
7.750.000,00
250.000,00
2
7.900.000,00
150.000,00
3
8.200.000,00
300.000,00
4
8.500.000,00
300.000,00
5
8.100.000,00
(400.000,00)
6
8.350.000,00
250.000,00
7
8.700.000,00
350.000,00
8
9.150.000,00
450.000,00
9
9.500.000,00
350.000,00
10
10.000.000,00
500.000,00
Suma de variaciones
2.500.000,00
Variación promedio
250.000,00
Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia ño base
Ve ntas ($)
Partiendo de la ecuación de la línea recta y tenemos que: y = a + bx En donde: y= a= b = x=
ventas del vent del año año a pron pronost ostica icar r venntas de ve dell año año ba base se variación variac ión promedio promedio número úmero que que corresponde corresponde dentro dentro de de la serie de valores valores al año 11, a pronosticar. pronosticar.
Sustituyen Sustituyendo do valo v alores res tenemos tenemos que: y= a= b = x= y= y= y=
ven enttas año 11 7.500.000 250.000 11 7.50 7.500. 0.00 0000 + (25 (250. 0.00 000) 0) (11) (11) 7.50 7.500. 0.00 0000 + 2.75 2.750. 0.00 0000 10.250.00 0.0000,00
nterpretación de los índices de tendencias Una vez que hemos calculado los índices de tendencias respectivos, se procede a interpretar los resultados para poder obtener algunas conclusiones sobre el comportamiento financiero de la empresa.
Análisis del estado de resultados . Ahora, se analizan las partes fundamentales del estado de resultados, donde se observa la tendencia de las ventas, comparada con el costo de ventas, gastos gastos de operación operaci ón y utilidad utilidad neta. neta. Análisis de razones financieras financier as. El análisis de razones financieras representa dos tipos de análisis: Primero: el analista puede comparar una razón actual con razones pasadas y otras que se esperan para el futuro de la misma empresa. Segundo: cuando las razones financieras se presentan en una hoja de trabajo para un periodo period o de años, el analista puede estu es tudiar diar la composici composición ón del cambio cambio y determinar determinar si ha habido una mejoría o un deterioro en la situación financiera, y el desempeño de la empresa en el transcurso del tiempo. También se pueden calcular razones financieras para estados proyectados o proforma, y compararlos con razones actuales y pasadas. En las comparaciones en el tiempo, es mejor comparar no solo las razones financieras sino también las cantidades brutas.
Resumen Resum en de la unidad Para realizar un análisis financiero se utilizan diferentes unidades de medida: ratios,
porcentajes, diferencias, índices, entre entre otros. Es necesario identificar identificar la inform información ación pertinente pertinente y utilizar herramientas herramientas que permitan permitan un tratamient tratamientoo adecuado de esa información. Los tipos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para sim si mplificar, separar s eparar o reducir r educir los datos descriptivos descr iptivos y nu numéricos que integ integran ran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Las técnicas de análisis financiero contribuyen a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones. El analista puede elegir las herramientas que mejor satisfagan el propósito buscado, como: análisis comparativo, análisis de tendencias, estados financieros proporcionales, proporci onales, indicadores financieros financieros y análisis especializados. especia lizados. Las técnicas técnicas a utilizar son las de interpretación de datos, evaluación competitiva, evaluación estratégica, pronóstico, proyección y cálculo financiero. Para la realización del análisis financiero se requiere disponer de estados financieros, conceptos de matemáticas financieras, contabilidad, razones e indicadores financieros, presupuestos presupuestos y evaluación de proyectos. proyectos. El análisis financiero cuenta con dos métodos para interpretar y analizar los estados financieros, que se denominan análisis horizontal y vertical. El análisis vertical consiste en determinar el peso proporcional en porcentaje que tiene cada cuenta dentro dentro del d el estado financiero financiero analizado, lo que permite permite determinar determinar la composici composición ón y la estructura de los estados financieros. El análisis horizontal consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. El análisis financiero comparativo debe permitir comparar las cifras con el objeto de poder sacar conclusiones conclusiones de ellas. ellas . Al comparar las l as cifras ci fras de dos periodos pe riodos con fechas fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en una entidad en términos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una guía a la administración de la entidad sobre lo que está sucediendo o como se están transformando los diferentes conceptos que integran la entidad económica. Al emplear el método de análisis de tendencias, es necesario conocer los estados financieros financieros comparativos de varios vari os periodos peri odos para par a que, con base en la inform información ación allí registrada, se puedan calcular las tendencias mostradas por una o más variables, en conjunt conjuntoo o de manera manera aislada. aisl ada. Un Unaa tendencia tendencia es la l a propensión pr opensión o dirección dir ección seguida seguida por alguna variable de especial interés. El análisis de tendencias tiene en cuenta la situación de uno o más saldos de una empresa y su evolución, en diferentes momentos, con el propósito de identificar el comportamiento propiamente dicho, para tomar medidas al respecto o para proyectar posibles resultados futuros.
Cuestionario resuelto 1. Rta.
¿Que son los métodos de análisis financiero? Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.
2. Rta.
¿Qué términos ¿Qué términos es necesario necesar io con co nocer para el análisis financiero? financiero? Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos: • Rentabili Rentabilidad: dad: es el rendimient rendimientoo que generan generan los activos puestos en operación. operaci ón. • Tasa de rendim r endimient iento: o: es e s el porcentaje de utilidad en un un periodo determinado. determinado. • Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.
3. Rta.
¿Cuáles son los métodos para el análisis de los estados financieros? Según la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de evaluación: a) método de análisis vertical: se emplea para analizar estados financieros, como el balance general y el estado de resultados, comparando comparando las cifras en form formaa vertical, ver tical, y b) método de análisis a nálisis horizont horizontal: al: es un procedim procedi miento iento que consiste consiste en comparar comparar estados e stados financieros financieros homogén homogéneos eos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones variac iones de las la s cuentas, cuentas, de un periodo a otro.
4. Rta.
¿En qué se fundamenta la metodología clásica del análisis financiero? La metodología clásica del análisis financiero se fundamenta en las reglas de financiación, las cuales buscan la concordancia entre las masas patrimoniales de activo y pasivo en cuantía y plazo.
5. Rta.
¿Qué es el análisis comparativo? ¿Qué comparativo? El análisis comparativo es la técnica de análisis que consiste en comparar los estados financieros de dos o tres ejercicios contables y determinar los cambios que se hayan presentado en los diferentes periodos, tanto de manera porcentual como absoluta, con el objetivo de detectar aquellas variaciones que puedan ser relevantes o significativas para la empresa.
6. Rta.
¿En ¿En qué qué con c onsiste siste el análisis de tendencias? tendencias? El análisis de tendencias consiste en la comparación de estados financieros en una serie larga de periodos permitirá evaluar la dirección, la velocidad y la amplitud de la tendencia, así como utilizar sus resultados para predecir y proyectar cifras de una una o más más partidas sign s ignificativas. ificativas.
7. Rta.
¿Cu ¿Cuáles son los cu c uatro tipos de técnicas técnicas que se utili utilizan zan en el análisis análisi s financiero? financiero? En el análisis análisi s financiero financiero se usan cuatro cuatro tipos de técnicas: técnicas: a. Técnicas de interpretación interpretación de datos. b. Técnicas de evaluación competitiva competitiva y estratégica. estratégica. c. Técnicas de d e pronóstico y proyección. d. Técnicas de cálculo financiero financiero..
8. Rta.
¿Para qué se utilizan las matemáticas financieras en el análisis financiero? El analista financiero se apoya en las matemáticas financieras para la toma de decisiones en temas como el manejo de las tasas de interés, evaluación de proyectos de inversión, cálculo cá lculo de rendimient rendimientos os efectivos o costos, amortización amortización de deudas, evaluación de fusiones o adquisiciones, toma de decisiones en compras o arrendamiento financiero.
9.
¿Con qué debe ser complementado el análisis horizontal para poder llegar a una conclusión acercada a la realidad financiera de la empresa? El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos indicadores financieros o razones financieras, para poder llegar a una conclusión cercana a la realidad financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más acertadas para responder a esa realidad.
Rta.
Ejercicios resueltos 1. Rta.
Elabo labora rarr el el an análisi lisiss ver verttical ical a par parttir de dell est estaado de res resuultad ltadoos de de la la em empres presaa XX XX. Análisis vertical: Cuentas
US$
%
Ventas netas
160.000
100,00
Costo de ventas
120.000
75,00
Utilidad bruta
40.000
25,00
Gastos administrativos
5.000
3,13
Gastos de ventas
4.000
2,50
Depreciación
1.000
0,63
Utilidad ope rativa
30.000
18,75
Gastos financieros
3.000
1,88
27.000
16,88
Utilidad ante s de impue stos
Impuestos
Utilidad ne ta 2. Rta.
8.100
5,06
18.900
11,81
Elab Elabor orar ar el an anál ális isis is horiz orizon onttal a par parttir de dell est estad adoo ddee res resuultad ltados os de la empr empres esaa XX XX. Análisis horizontal:
Cue ntas
Año 1
Año 2
Variación AbsolutaRelativa US$ % US$ % US$ % Ventas netas 160.000 100,00 175.000 100,00 15.000 9,38 Costo de ventas 120.000 75,00 130.000 74,29 10.000 8,33 Utilidad bruta 40.000 25,00 45.000 25,71 5.000 12,50 Gastos administrativos 5.000 3,13 5.500 3,14 500 10,00 Gastos de ventas 4.000 2,50 4.200 2,40 200 5,00 Depreciación 1.000 0,63 1.100 0,63 100 10,00 Utilidad ope rativa 30.000 18,75 34.200 19,54 4.200 14 ,00 Gastos financieros 3.000 1,88 2.800 1,60 –200 –6,67 Utilidad antes de im impuest estos 27.000 16,88 31.400 17,94 4.400 16,30 Impuestos 8.100 5,06 9.420 5,38 1.320 16,30 Utilidad ne ta 18.900 11,81 21.980 12,56 3.080 16,30 3. Elaborar el siguiente análisis vertical a partir del estado de resultados:
Estado de re sultados Ve ntas Costos variable s Mercancía / materiales mater iales Fletes Mano de obra Margen (utilidad bruta) Costos fijos Renta de oficina Publicidad Sueldos y salarios Transporte Depreciaciones Utilidad de operación Costo de fi financiamie nto Gastos financieros Ingresos financieros fi nancieros Utilidad antes de impuestos Impuestos
Año 1 22.326,50 7350,00 4200,00 650,00 2500,00 14.9 14 .976 76,5 ,500 12.002,50 3500,00 600,00 7000,00 500,00 402,50 2974,00 740,00 850,00 110,00 2234,00 805 60
Año 2 20.015,00 5900,00 3800,00 600,00 1500,00 14.1 14 .115 15,0 ,000 12.202,50 3500,00 550,00 7000,00 750,00 402,50 1912,50 800,00 850,00 50,00 1112,50 750 00
Año 3 25.950,00 8450,00 5500,00 950,00 2000,00 17.5 17 .500 00,0 ,000 13.302,50 3500,00 1500,00 7000,00 900,00 402,50 4197,50 600,00 850,00 250,00 3597,50 890 00
Utilidad ne ta ($) 1428,40 362,50 2707,50 Cue ntas Año 1 (%) Año 2 (%) Año 3 (%) Ve ntas 100,0 100,0 100,0 Costos variable s 32,9 29,5 32,6 Mercancía / materiales mater iales 18,8 19,0 21,2 Fletes 2,9 3,0 3,7 Mano de obra 11,2 6,7 7,7 Margen (utilidad bruta) 67,1 70,5 67,4 Costos fijos 53,8 61,0 51,3 Renta de oficina 15,7 17,5 13,5 Publicidad 2,7 2,7 5,8 Sueldos y salarios 31,4 35,0 27,0 Transporte 2,2 3,7 3,5 Depreciaciones 1,8 2,0 1,6 Utilidad de operación 13,3 9,6 16,2 Costo de financiamie nto 3,3 4,0 2,3 Gastos financieros 3,8 4,2 3,3 Ingresos financieros fi nancieros 0,5 0,2 1,0 Utilidad antes de impuestos 10,0 5,6 13,9 Impuestos 3,6 3,7 3,4 Utilidad ne ta 6,4 1,8 10,4 4. Elabore el siguiente análisis vertical de estado de resultados de 31-dic-año 1: 31-dic-año 2: Ventas $ 885.731,00 100,00% $ 1.274.563,00 100,0% Descuentos sobre ventas $ 23.489,00 2,65% $ 28.647,00 2,2% Devoluciones sobre ventas $ 14.862,00 1,68% $ 21.457,00 1,7% $ 847.380,00100,00%$ 847.380,00100,00%$ 1.224.459,00100,0% 1.224.459,00100,0% + Ventas ne ne tas Costo de de ven ve ntas Mano de obra $ 246.000,00 29,03% $ 357.989,00 29,2% Materia prima $ 446.222,00 52,66% $ 673.888,00 55,0% Gastos de fabricación 0,0 0% $ 125.000,00 10,2% – Total costo de $ 692 692.222 .222,0081, ,0081,69% 69% $ 1.156. 1.156.877, 877,0094,5% 0094,5% de ventas Utilidad o pérdida bruta $ 155.158,00 18,31% $ 67.582,00 5,5% Gastos de ope ope ración ración Gastos de venta $ 20.602,00 2,43% $ 31.862,00 2,6% Gastos de administración $ 14.649,00 1,73% $ 20.123,00 1,6% – Gastos de ope $ 35.251,00 4,16% $ 51.985,00 4,2% ope ración ración Utilidad o pérdida de operación$ 119.907,00 14,15% $ 15.597,00 1,3% Gastos Gas tos y productos productos fin f inan ancie cieros ros Gastos financieros $ 12.366,00 1,46% $31.304,50 2,6% Intereses pagados $ 48.900,00 5,77% $ 53.908,00 4,4%
P Ortorodsucin intogsrefsinoasnve vceienrtaoss de de uso – Gastos +, – Gas tos y produ productos ctos finan financieros cieros Utili Utilid dad o pérd pérdid idaa antes de impuestos Impuestos Impuesto a las ganancias Otros impuestos pagados – Impu Impuee stos st os pagados pagados Utilidad o pérdida neta eta
% $$ 5101..000000,,0000 51,,9300% $ –266,00 –0,03% $ 119.641,00 119.641,00 14,12%
$$ 1125..000000,,0000 $ –58.212,50 $ -42.615,50
% 11,,02% –4,8% –3,5%
$ 41.874,35 $ 12.300,00 $ 54.174,35 $ 65.466,65
$ – 0,0 $ 14.000,00 $ 14.000,00 $ (56.615,50)
0,0% 1,1% 1,1% – 4,6% 4,6%
4,94% 1,45% 6,39% 7,73%
Cuestionario de repaso 1. Diga cuáles son los principale princip aless instrumentos instrumentos de análisis anális is financiero y comente comente sobre las particularidades de cada uno de ellos. 2. Las cifras que se deben tomar tomar para el análisis de estados es tados finan financieros cieros comparativos comparativos deben ser: a. Históricas. b. Ajustadas Ajustadas por inflación. c. Ajustadas Ajustadas y actualizadas actualizadas por inflación. Sustente su respuesta y explique cada uno de los conceptos cuestionados. 3. Defina el análisis de tendencias y explique los procedimientos de cálculo y sus aplicaciones. 4. El método método del análisis financiero financiero que analiza analiza dos estados financieros financieros de dos periodos period os diferentes diferentes es: e s: a. Método vertical. b. Método Método horizont horizontal. al. c. Método histórico. d. Método dinámico. 5. Es un instrumento de control y medida de eficiencia para eliminar errores, desperdicios, etc., mediante la comparación constante con datos reales o actuales. Se utili utiliza za con el prom pr omedio edio de razon r azones es sim s imples: ples: a. Método de aum aumentos y dism dis minuciones. b. Método Método de tendencias. tendencias. c. Método Método de razones razones estándar. estándar. d. Método Método de reducción reducción a porcentajes porcentajes integrales. integrales. 6. Es la separación del contenido de los estados financieros correspondientes a una misma fecha o a un mismo periodo, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar determinar la proporción propor ción que que guarda guarda cada uno uno de ellos ell os en relación con el todo:
7.
8.
9.
10.
11.
a. Método de aum aumentos y dism dis minuciones. b. Método Método de tendencias. tendencias. c. Método Método de razones razones estándar. estándar. d. Método Método de reducción a porcientos integ integrales rales.. Se emplea para analizar estados financieros financieros como como el Balance Ba lance general general y el estado de resultados, comparando comparando las cifras en e n form formaa vertical: vertica l: a. Análisis histórico. b. An Anális álisis is proyectado. c. Análisis vertical. d. Análisis horizontal. Es un procedi proc edim miento que que consiste consis te en comparar estados es tados financieros financiero s homogén homogéneos eos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro: a. Análisis histórico. b. An Anális álisis is proyectado. c. Análisis vertical. d. Análisis horizontal. Consiste en el examen y la combinación de las diversas partidas de los estados financieros, con el objeto de emitir una opinión de las condiciones financieras de la empresa empresa y sobre la l a eficiencia efici encia de su s u administración: administración: a. Punt Puntoo de equilibrio. equilibri o. b. An Anális álisis is financiero. financiero. c. Método de tendencia tendencias. s. d. Control presupuestal. El método método de tendencias tendencias nos permite conocer de la empre empresa: sa: a. La eficiencia en administración administración de sus sus recursos. b. Los cambios cambios obtenidos obtenidos en los activos, Pasivos Pas ivos y patrimonio patrimonio en términos términos de dinero. c. La dirección direcc ión y velocidad veloci dad de los cam ca mbios su situación situación finan financier ciera. a. d. La estructura financie financiera. ra. ¿Cuál ¿Cuál es el procedimiento procedimiento para hacer hacer el análisis vertical? vertical ?
12. Explique Explique el procedim procedi miento iento para hacer el análisis horizontal. horizontal. 13. Explique Explique la importan importancia cia del anális análisis is vertical. 14. ¿Cuáles ¿Cuáles son las ventajas del análisis horizontal? horizontal? 15. Cuál es su opinión en relación con la siguiente afirmación: “La interpretación de datos financieros consiste en la determinación y la emisión de un juicio o conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras y demás información presentada en los estados financiero financieross de una empresa empresa específica”. especí fica”.
Ejercicios propuestos
1. Elaborar el análisis análisi s vertical a partir del balance gen general eral de la empresa empresa XX:
Balance general De talle de la cue nta Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Efectivo 5 2 3 5 4 6 7 5 4 4 32 3 9 6 5 Deudores clientes 11.623 12.582 13.096 14.430 Inventarios 10.666 11.480 11.985 12.870 Gastos anticipados 7 80 6 5 4 56 7 690 28.3 28 .3042 0429. 9.39 39130 130.0 .080 80 31 3195 9555 Total activo corriente Activos fijos Depreciación acumulada Cargos diferidos (neto) Total activo no corriente Total activo Obligaciones bancarias Proveedores Impuesto de renta por pagar Total pasivo corriente
23.515 27.195 27.195 28.430 -2150 -4702 -7422 -11.027 3 2 5 6 2 6 7 5 2 85 1 2 6 7 0 24.6 24 .62125. 2125.16822 16822.6 .624 24 20 20.0 .073 73 52.9 52 .92554. 2554.55952 55952.7 .704 04 52 52.0 .028 28 3800 43 00 3 200 4 200 7767 86 32 7 653 9 183 1 6 9 3 5 98 7 08 1 7 6 4 13.2 13 .26013. 6013.53011 53011.5 .561 61 15 15.1 .147 47
Obligaciones a largo plazo 12.5001 0111.200 9750 9750 Pasivos estimados y provisiones 1345 1450 1580 1764 13.8 13 .84512. 4512.65011 65011.3 .330 30 11.5 11.514 14 Total pasivo no corriente 27.1 27 .10526. 0526.18022 18022.8 .891 91 26 26.6 .661 61 Total pasivo Capital social Reservas Utilidades acumuladas Utilidad del ejercicio Total patrimonio Total pa pasivo y patrimonio
8 00 0 80 0 0 8 0 0 0 8 0 0 0 2 4 50 2 8 6 5 3 4 2 0 3 9 8 5 11.223 12.000 12.750 7828 4 1 4 7 5 5 14 5 64 3 5 5 5 4 25.8 25 .82028. 2028.37929 37929.8 .813 13 25.3 25.367 67 52.9255 5544.5595 9522.704 52.028
2. Elaborar el análisis horizontal horizontal a partir del balance general general de la empresa empresa XX. 3. Elaborar el análisis análisi s vertical a partir del estado de resultados resultados de la empresa empresa XX:
De talle de la cue nta Ventas ne netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos ge generales Utilidad operacional
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 336.053 342.865 398.455 403.555 310.811 313.875 367.180 370.980 25.242 28.990 31.275 32.575 19.133 21.057 22.376 23.765 6 1 0 9 7 9 3 3 88 99 8 81 0
Otros ingresos Intereses pagados Utilidad antes de impuestos Provisión imporrenta Utilidad neta
33 2 51 6 592 5 177 8 414 7
419 4 75 7 8 77 2 3 63 55 1 4
6 54 8 71 86 82 30 39 5 6 43
43 2 69 8 854 4 2 99 0 555 4
4. Elaborar el análisis a nálisis horizontal horizontal a partir partir del estado de resultados de la empresa empresa XX. 5. Elaborar Ela borar el análisis análisi s vertical de los años 1 y 2, a partir del estado de resultados de la empresa empresa YY. 6. Elaborar Ela borar el análisis análisi s horizont horizontal al de los años 1 y 2, a partir del estado de resultados resultados de la empresa empresa YY:
Estado de resultados del 1° de enero al 31 de diciembre Año 1 ($)
Año 2 ($)
Ventas
500.000,00
350.000,00
Menos: costo de los bienes vendidos
200.000,00
140.000,00
Utilidad bruta en ventas
300.000,00
210.000,00
de $ 34.000 en 2000 y $ 35.000 en 2001
260.000,00
243.000,00
Pérdida en venta de valores negociables
–
1.000,00
40.000,00
(34.000.00)
Menos: Menos: gastos de operación ope ración (incluye (incluye depreciaci depr eciación) ón)
Utilidad neta (pérdida)
7. Elaborar el análisis a nálisis vertical de los años 1 y 2 a partir del balance general general de la empresa empresa YY. 8. Elaborar el análisis horizontal horizontal de los años 1 y 2 a partir del balance general general de la l a empresa empresa YY:
Balance ge ne ral a 31 de dicie mbre
Año 1 ($)
Año 2 ($)
Activos Efectivo y equivalentes de efectivo
10.000,00
60.000,00
Valores negociables
20.000,00
5000,00
Cuentas por cobrar
40.000,00
23.000,00
Inventario
120.000,00
122.000,00
Planta y equipo (neto de deprec. Acum.)
300.000,00
288.000,00
Totales
490.000,00
495.000,00
Cuentas por pagar
50.000,00
73.000,00
Gastos por pagar acumulados
17.000,00
14.000,00
Documentos por pagar
245.000,00
253.000,00
Capital en acciones (sin valor nominal)
120.000,00
135.000,00
58.000,00
20.000,00
490.000,00
495.000,00
Pasivos y patrimonio de accionistas
Utilidades retenidas. Totales
Bibliografía Fornero, R. A. (2010). Análisis financiero con información contable . Mendoza: Editorial Universidad Nacional de Cuyo. Madura, J. (2009). Administraci Administración ón financiera internacional. i nternacional. México: Cengage Learning. Morales, F. (2009). Prácticas Prácti cas de valoración y revelación de información contable . Santiago: Estudios Politécnicos Tékhne. Plamoru (s. f.). Análisis e I nterpretación de Estados Est ados Financieros. Financie ros. Recuperado de http://www.monografias.com/trabajos13/anadeef/anadeef.shtml #metodo#ixzz2fOSxpohj Rojas, P. (2012). Análisis financiero financie ro. Recuperado de http://www.monografias.com/trabajos84/elanalisis-financiero/el-analisis-financiero.shtml Rosas, H. (2011). Análisi Valparaíso: aíso: Pontificia Pontificia Universidad ivers idad Católica. Católic a. Análisiss de estados financieros fi nancieros . Valpar Sánchez, Sánchez, J. (2010). Métodos de análisis Si ncelejo: celej o: Universidad ivers idad Au Autón tónom omaa del Caribe. análisi s financiero financie ro . Sin 6 Tomado Tomado de: http://www.gerencie.com/rentabilidad.html . 7 Leer más en Plamoru (s. f.).
SEXTA UNIDAD RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Analizar la información financiera que le permita elaborar un diagnóstico de la situación económica y financiera de la empresa, así como de elaborar informes de valoración de empresas. Interpretar las razones y los indicadores financieros y el sistema Dupont con el fin de diagnosticar diagnosticar la situ s ituación ación financiera financiera de la em e mpresa. Entender y explicar las razones de los fenómenos o variables que inciden en los estados financieros. Ser capaz de integrar conocimientos y enfrentarse a la complejidad de formular juicios a partir de la l a in i nformación formación financiera financiera de la em e mpresa.
El término razón indica una relación rel ación numérica entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta más significativo que cualquiera cualquiera de ellas por separado; es así como una las cuentas del activo circulante y el pasivo circulante por sí solas nos aporta apenas información, pero si calculamos el cociente
activo circulante entre el pasivo circulante, podemos saber el fondo de maniobra maniobra de dicha empresa. Constituyen así una forma útil de recopilar grandes cantidades de datos financieros financie ros y comparar la evolución de las empresas (Wild (Wild y Halsey, 2013). Las razones financieras, también llamadas ratios financieras o indicadores financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de las cuales la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permite analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.8 La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros debe ser interpretada interpretada y analizada analizada para pa ra poder comprender comprender el estado de la empresa empresa al moment omentoo de gen generar erar dicha información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permite analizar las partes que componen componen la estructura estructura financiera financiera de la empresa. Las razones financieras permiten hacer comparaciones entre los diferentes periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo, y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, es decir, hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.
6.1. Genera eneralidades lidades De acuerdo con Horgrent (2013), “las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social”, p.100. Las razones financieras solo pueden indicar posibilidades sugerir situaciones fuertes o débiles de las actividades financieras, como solvencia, estabilidad o rentabilidad financiera. Las razones financieras deben ser comparadas con las de la misma empresa de años anteriores, con el promedio de la industria y con las de otras empresas del mismo ramo o industria. Las razones financieras sirven para cuantificar objetivos, planificar, explicar relaciones y comportam comportamient ientos, os, comparar situ s ituaciones, aciones, adoptar decisiones, decisi ones, ayudar ayudar al diagnóstico, diagnóstico, aplicar apl icar medidas y controlar la gestión. Para que las razones sean efectivas, deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual; asimismo, deberá tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.
6.1.1. Tipos de comparación de las razones El tipo de análisis varía de acuerdo con los intereses específicos de la parte involucrada: los
acreedores del negocio están interesados principalmente en la liquidez de la empresa, sus reclamaciones o derechos son a corto plazo, y la capacidad de una empresa para pagarlos se juzga mejor por medio de un análisis completo completo de su liqu liq uidez; por otra parte, los derechos de los l os tenedores de bonos son a largo plazo, por eso mismo, están más interesados en la capacidad de los flujos de efectivo de la empresa para dar servicio a la deuda a largo plazo (Vitieri, 2013). Aunque el número de razones financieras que se pueden calcular es muy amplio, es conveniente determinar aquellas que tienen un significado práctico y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una razón financiera en sí misma puede ser poco significativa; siempre que se pueda se debe comparar con la de otra empresa similar. El análisis de razones no es solo la aplicación de una fórmula a la información financiera para calcular una razón determinada; es más importante la interpretación del valor de la razón. La utilidad de las razones requiere, normalmente, los siguientes tipos de comparaciones:
Comparación con la empresa. Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a lo largo del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, lo que permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias tendencias de crecim creci miento iento se observan al comparar comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Comparación con otras empresas. Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de análisis, denominado referencia (benchmarking ), ), compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar áreas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de comparación importante es el que se realiza con los promedios industriales industriales.. Es E s im i mportante portante que el analista investigue investigue desviaci des viaciones ones significativas significativas hacia cualquier lado de la l a norma norma indu i ndustrial. strial. Comparación combinada. Es la estrategia de análisis que ofrece mayor información, ya que combina los análisis de corte transversal y los de serie de tiempo, permitiendo evaluar la tendencia de comportamiento de una razón en relación con la tendencia de la industria. El valor de los indicadores es el comparativo, ya que si una empresa conoce sus indicadores y los indicadores medios del sector, puede sacar conclusiones válidas para la toma de decisiones.
6.1.2. Factores esenciales En las razones e indicadores financieros se consideran tres factores esenciales:
El factor personal per sonal . Donde se apreciaba la competencia e integridad de los empresarios, a partir de investigaciones preliminares que permitían obtener informes relativos a las aptitudes y la moral de dichos empresarios. El factor financiero. |Dicho de otro modo, la situación financiera, devenido en el examen de la liquidez, los capitales circulantes y la gestión financiera en general contenida en los elementos contables contables y en los estados financieros. financieros. El factor cíclico cí clico . Es decir, la evolución del ciclo económico, la situación general, la de la rama de la industria industria examinada, examinada, la del país y las perspectivas pers pectivas futuras. futuras.
6.1.3. Exposición a la inflación La inflación es un fenómeno evidente en nuestras economías y que, además, de manera obligatoria debe ser calculado y contabilizado su efecto. La inflación y el registro contable conducen a una nueva forma de interpretación de los resultados obtenidos, por cuanto la presencia del fenómeno inflacionario en las cifras financieras puede producir graves distorsiones frente a los estándares hasta ahora utilizados como medida de evaluación y comportamiento.
6.1.4. Interpretación Los indicadores financieros deben interpretarse con prudencia, ya que los factores que afectan alguno de sus componentes, numerador o denominador, pueden afectar también, directa y proporcionalmente al otro, distorsionando la realidad financiera del ente. Por ejemplo, clasificar una obligación a corto plazo dentro dentro de los pasivos pasi vos a larg lar go plazo puede puede mejora mejorarr la razón ra zón corrient corri ente, e, de manera manera eng engañosa. En razón de las anteriores consideraciones, se recomienda el análisis detenido de las notas a los estados financieros, pues es allí donde se revelan las políticas contables y los criterios de valuación utilizados.
6.1.5. Clasificación Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejor interpretación y análisis, de múltiples maneras. Algunos autores, como Gualí (2009), prefieren otorgar mayor importancia a la rentabilidad de la empresa e inician su estudio por los componentes que conforman esta variable continuando, por ejemplo, con la explicación de los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia. Los diversos indicadores se han clasificado en cuatro grupos y solo se explicarán aquellos de uso más corriente y que posean una real importancia para los fines previstos. Dichos grupos son: 1. Razones de liquidez , que evalúan la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. pla zo. Im Implican plica n, por tanto, tanto, la habilidad habili dad para par a convertir activos ac tivos en efectivo. 2. Razones de endeudamiento o apalancamiento, que miden el grado en el cual la empresa ha sido financiada mediante deudas. 3. Razones de actividad activi dad , que establecen la efectividad con la que se están usando los recursos de la empresa. 4. Razones de rentabilidad , que miden la eficiencia de la administración a través de los rendimient rendimientos os generados sobre las ventas ventas y sobre la inversión.
6.2. Razones de liquidez Las razones de liquidez li quidez se utili utilizan zan para juzgar juzgar la capacida c apacidadd que tiene una una empresa empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo; a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de
situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones a corto plazo con los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones (Vitieri, 2013). Las razones de liquidez permiten estimar la capacidad de la empresa para atender sus obligaciones a corto plazo. Estas obligaciones se registran en el pasivo corriente del balance general, que comprende rubros como las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios, soci os, y gastos gastos cau ca usados no pagados. Los pasivos pasi vos corrientes cor rientes deberán cubrirse con c on los activos corri c orrient entes, es, que son potencialmen potencialmente te líquidos a corto plazo. Es así como el análisis de liquidez se basa en los activos y pasivos corrientes, para identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos, también corrientes. Los indicadores de liquidez son: capital de trabajo, razón corriente, prueba ácida, prueba del súper ácido, entre otros.
6.2.1. La liquidez El concepto de liquidez significa la capacidad que tiene un activo de ser convertido en dinero efectivo al final de un periodo de tiempo. Los dineros que una empresa consigue se convierten inmediatamente en activos y para que estos activos vuelvan a ser dinero en efectivo, se necesitan algunas operaciones adicionales, a menos que se encuentren depositados como caja y bancos. Por ello, ello , la consideración consideraci ón de la liquidez debe tener en cuen cuenta ta tres variable var iabless fundam fundament entales: ales: transcurrirr para par a que el activo se encuent encuentre re disponible di sponible en dinero en efectivo. efectivo. El tiempo que debe transcurri de los l os activos que se van a convertir en dinero en efectivo. efectivo. La calidad de que se vaya v aya a recuperar como como dinero en e n efectivo. efectivo. El valor que
6.2.2. La exigibilidad Para quien evalúa el pasivo de una empresa, una de las consideraciones más importantes a tener en cuenta es la referente a cuándo y cómo se debe cancelar dicho pasivo. Por ello, cuando se evalúa la solvencia, lo que se necesita determinar es cuándo deber ser cancelada la obligación contraída o el tiempo en el cual debe abonarse la deuda, y la rigidez exigida en el cumplimiento de dicha fecha.
6.2.3. Capital de trabajo neto Aunque este resultado no es propiamente un indicador, pues no se expresa como una razón, complem complement entaa la interpretació interpretaciónn de la razón corriente corriente al expresar en pesos lo que este represe r epresennta como como unaa relació un re laciónn. Mediante Mediante la determinación determinación de su capital de trabajo trabaj o se mide la capacidad capacida d de pago de una una empresa empresa para cubrir sus obligaciones a corto cor to plazo, el cual se obtiene de la sigu si guient ientee forma: forma: Capital de trabajo trabaj o neto neto = Activo circulan cir culante te – Pasivo circulante circulante En la Empresa Empresa MCP, MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), el capital de trabajo neto es: $ 400 – $ 200 = $ 200
Lo que indica que la empresa con los activos que cuenta puede cubrir sus obligaciones a corto plazo y le queda un excedente de $ 200. El capital de trabajo está en relación directa con el volumen de operación de la empresa; a mayor nivel de operaciones del negocio, requerirá un capital de trabajo superior, y viceversa; a un menor nivel de operaciones sus requerimientos de capital de trabajo representado en caja, clientes e inventarios, serán proporcionalmente menores. Un capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta con recursos suficientes para cubrir necesidades operativas y de no solucionarse, en el corto plazo podría ocasionar la insolvencia del negocio. A continuación se presentan las tablas 6.1 y 6.2 6.2 que que contienen las cifras de los balances generales y estados de resultado de la empresa MCP, S.A. de los años 1 a 5, a partir de las cuales s desarrollarán ejemplos de aplicación de las razones financieras:
Tabla 6.1. Balance general de la Empresa MCP, S.A., años 1 a 5. Balance general Cue ntas/años Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Activos Activo circulante Caja y bancos 8 0 1 0 0 1 0 0 12 0 1 30 Cuentas por cobrar 1 60 2 0 0 5 0 0 7 8 0 8 7 0 Inventario de mercancías 1 6 0 2 00 30 0 4 00 6 0 0 Total circulante 400 500 900 1300 1600 Propiedad planta y equipo Terrenos 100 1 00 10 0 100 100 Edificios (neto) 20 0 2 0 0 3 0 0 3 0 0 3 0 0 Maquinaria y equipos (neto) 100 200 200 300 400 Total activo fijo 400 500 600 700 800 Total de activos 800 1000 1500 2000 2400 Pasivo y capital Pasivo corr c orriente iente Cuentas por pagar 1 0 0 1 5 0 20 0 3 50 5 0 0 Acumulados por pagar varios 100 150 200 250 400 2 0 0 3 0 0 4 0 0 6 00 9 0 0 Total pasivo corr c orriente iente Pasivo a largo largo plazo Deuda a largo plazo 1 00 2 0 0 6 0 0 9 0 0 1 0 0 0 Capital Acciones comunes 1 00 1 0 0 1 0 0 1 0 0 10 0 Capital pagado 10 0 1 00 10 0 1 00 1 0 0 Utilidades retenidas 3 00 3 0 0 3 0 0 3 0 0 30 0 Total del pasivo y capital 800 1000 1500 2000 2400
Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia
Tabla Tabla 6.2. Estado Es tado de resul re sultados tados de la Emp Empresa MCP, MCP, S.A., años a ños 1 a 5 Estado de resultad re sultados os Cue ntas/años Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Ve ntas 800 10 1000 12 1200 13 1300 15 1500 Costo de ventas 400 5 00 60 0 650 750 Utilidad bruta 400 500 600 650 750 Depreciación 50 6 0 8 0 1 0 0 1 2 0 Gastos generales y de 1 0 0 1 2 0 1 4 0 16 0 1 8 0 administración Gastos de ventas 1 00 1 2 0 1 4 0 1 6 0 1 8 0 Utilidad ope rativa 150 200 240 230 270 Gastos por intereses 10 20 6 0 80 90 Utilidad neta antes de impuestos 140 180 180 150 180 Impuesto sobre la renta (50 %) 7 0 9 0 9 0 75 9 0 Utilidad ne ta de l e je rcicio 70 90 90 75 90 Ganancia por acción 0,7 0,9 0,9 0,75 0,9 Fuente: Fuente: Elaboración Elabor ación propia
6.2.4. Razón corriente Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones a corto plazo con sus activos circulantes. Mide el número de veces que los activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto plazo. Se determina de acuerdo con la siguiente fórmula: Razón Razón corriente = Activo Activo corriente cor riente / Pasivo Pasiv o corrient corr ientee Este índice perm per mite conocer con cuánto cuánto se dispone di spone para hacer frente frente a las la s obligaciones obl igaciones de corto cor to plazo y se expresa en veces. En la Empresa Empresa MCP, MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), la razón corrient corri entee es: $ 400 / $ 200 = 2 Lo que indica que la empresa en el año 1, por cada peso de obligación a corto plazo, cuenta con 2 pesos de activo ac tivo corrien corrie nte para responder. Existen unos estándares sobre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente como parámetros parámetros de medición, edici ón, cuando cuando en realida re alidadd cada caso particular debe ser evaluado en sus propias dimensiones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos corrientes que dupliquen las obligaciones a corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir situaciones en las
cuales haya niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas por cobrar, con lo cual habrá liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes, aunque el indicador no parezca ser el mejor. Por otra parte, podría pensarse que entre más alta sea la razón corriente, será mejor la gestión financiera de recursos. Pero, si se mira objetivamente este caso, un indicador muy alto, aunque sea estimulan estimulante te para proveedores proveedor es y entidades entidades financieras, financieras, porque prácticamente prácticamente asegura asegura el retorno de las l as acreencias, es también señal de una mala administración del efectivo y de un exceso en la inversión propia, propia , proveniente proveniente de socios soci os y accionistas, quienes quienes verán afectada afectada la tasa de rendimient rendimientoo asociada asoci ada a dicha inversión inversió n.
6.2.5. Prueba del ácido Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos. Proporciona una idea más aproximada de la liquidez de la empresa, ya que sigue midiendo la capacidad capacid ad para par a hacer frente frente a sus deudas a corto cor to pero sin s in tener tener en cuenta cuenta los inventarios, inventarios, presumible presumiblem mente ente la parte menos líquida, más difícilm difícil mente ente realizable, reali zable, en la que es más fácil que se produzcan produzcan pérdidas en caso de querer transform transformarlos arlos rápidam rápida mente ente en dinero dinero y, y, además, además, el activo a ctivo para el que los valores en libros y la medición del valor de mercado son menos confiables, dado que no se toma en cuenta la calidad del inventario. La fórmula es la siguiente: Prueba del ácido ác ido = (Activo ( Activo circulante circulante – Inventarios) Inventarios) / Pasivo Pas ivo circulan ci rculante te En la Empresa MCP, S.A, año 1 (tabla 6.1), la prueba del ácido es: ($ 400 – $ 160) / $ 200 = 240 / 200 = 1,2 Lo que indica indica que activos corrient corr ientes es más líquidos superan en un un 20 % las la s obligaciones obl igaciones a corto plazo. pla zo.
6.2.6. Prueba del súper ácido Señala la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones con recursos líquidos o inmediatamente convertibles en liquidez. Suele ser muy inferior a la unidad y depende, entre otras cosas, de la política de caja que adopte la empresa. Es una medida más ajustada a la liquidez que al activo circulante, porque no todo se puede transformar en líquido; un ejemplo son los stocks obsoletos o los incobrables. La fórmula de la prueba del súper ácido es la siguiente: Prueba del súper ácido = Efectivo / Pasivo circulante En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), la prueba del súper ácido es: $ 80 / $ 200 = 0,4 Lo que indica que la empresa cuenta con recursos en caja y bancos, equivalentes al 40 % de las obligaciones a corto plazo.
6.2.7. Interpretación de la liqui liquidez dez de una empresa empresa La interpretación de la liquidez de una empresa debe realizarse conjuntamente con otros resultados de comportamiento, como los índices de rotación y prueba ácida, aunque todo parece indicar que las razones estimadas sobre valores históricos pueden señalar más eficientemente la situación de las empresas empresas,, a corto plazo, frente frente a sus obligaciones. Lo anterior se puede resumir afirmando que la liquidez de una empresa depende más de los flujos futuros esperados de efectivo que de los saldos, de la misma naturaleza, registrados en la contabilidad en el momento del análisis. Además, la eficiencia en la rotación de las cuentas por cobrar e inventarios pretende alcanzar la máxima rentabilidad en el uso de los activos y no necesariamente obtener mayor liquidez. A continuación se muestra la tabla 6.3, 6.3, que incluye los resultados de las razones de liquidez de la empresa empresa MCP, MCP, S.A., de los años 1 a 5.
Tabla 6.3. Resumen de las Razones de liquidez de la Empresa MCP, S.A., años 1 a 5 Raz one s Año 1 Año 2 Año 3 Capital de 20 0 2 00 5 00 trabajo neto Corriente 2 : 1 1,7 : 1 2,3 : 1 Prueba del 1,2 : 1 1,0 : 1 1,5 : 1 ácido Prueba súper 0,4 : 1 0,3 : 1 0,25 : 1 ácido
Año 4 Año 5 700 700 2,2 : 1 1,8 : 1 1,5 : 1 1,1 : 1 0,2 : 1 0,1 : 1
Fuente: elaboración propia Del análisis de los resultados en la tabla 6.3 se 6.3 se puede concluir que: Mientras más altas sean estas razones de liquidez, mejor será la condición de la firma para cancelar sus pasivos a corto plazo. La razón r azón corriente corriente muestra muestra cobertu cobe rtura ra suficie suficient ntee para pa ra los pasivos corrient corri entes. es. Las pruebas del ácido y súper ácido reflejan una marcada tendencia a depender de las recuperaciones de cuentas cuentas por cobrar cob rar y de la l a liquidación li quidación de sus inventarios inventarios para pa ra hacerle frente frente a sus obligaciones. Esta situación puede crear la propensión al endeudamiento a corto y a largo plazo.
6.3. Razones de endeudamiento endeudamiento Al extender nuestro análisis a la liquidez a largo plazo de la compañía o su capacidad para satisfacer sus obligaciones a largo plazo, podemos utilizar varias razones de deuda. La estructura de capital de
una empresa puede definirse como la sumatoria de los fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento a largo plazo; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas, tanto corrientes como no corrientes, sumadas al patrimonio o pasivo interno interno (Vitieri (Vitieri,, 2013). 2013) . Las razones de endeudamiento, apalancamiento, estructura de capital o leverage, permiten conocer la estabilidad o consolidación de una empresa en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también el riesgo que corre quien ofrece financiación adicional a una empresa y determina, igualmente, quién ha hecho el mayor esfuerzo en aportar los fondos que se han invertido en los activos: si los dueños o terceros, mostrando el porcentaje de fondos fondos totales que han han sido proporcio pr oporcionnados, ya sea a corto cor to o a mediano plazo. Las razones más utilizadas son la estructura de capital, el endeudamiento, las veces que se ganan los intereses intereses pagados y la cobertura de gastos fijos fijos..
6.3.1. Estructura de capital La estructura de capital se obtiene dividiendo el total del pasivo por el valor total del patrimonio. Matemáticamente se expresa así: Estructu Estructura ra de capital = Total pasivo pasi vo / Patrimonio Patrimonio El caso de una empresa que tiene un total de pasivo de $ 1.454.859 y un patrimonio de $ 1.796.621, su estructu estructura ra de capital es: e s: $ 1.454.859 / 1.796.621 = 0,81 Lo que quiere quiere decir que por cada peso p eso que aporta el dueño de la em e mpresa, hay 81 centavos centavos aportados apor tados por los acreedor a creedores. es.
6.3.2. Nivel de endeudamiento Es el porcentaje de fondos totales que han sido proporcionados por los acreedores, ya sea a corto o a largo plazo, para invertir en activos. Esta razón indica la proporción de los activos que están financiados financiados por la deuda. Este indicador señala la proporción en la cual participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Asimismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios propie tarios del ente ente económico económico y la conveniencia conveniencia o inconvenien inconveniencia cia del nivel de endeudam endeudamient ientoo presentado. Altos índices de endeudam endeudamiento iento solo pueden ser admitidos cuando cuando la tasa de d e rendimient rendimientoo de los activos totales es superior al costo promedio de la financiación. Mientras más alta sea esta razón mayor será el nivel de endeudamiento de la firma y mayor su riesgo de insolvencia: Nivel de endeudam endeudamient ientoo = Pasivo total / Activo total total
Para el caso de la empresa con un pasivo total de $ 1. 454. 859 y un activo total de $ 3.251.480, su nivel de endeudamiento es: Nivel de endeudam endeudamient ientoo = $ 1.454.859 / $ 3.251.480 = 0, 44.74 = 44,74 % Lo que quiere decir que el 44,74 % de los activos totales se encuentra financiado por los acreedores y que si se liquidaran los activos totales al precio que aparecen en libros sobraría el 55,26 % de su valor, después de pagar las deudas vigentes.
6.3.3. Veces que se gana los intereses pagados Este indicador señala la relación que existe entre las utilidades generadas por la compañía y los costos y gastos gastos financiero financieross en que incurre, incurre, como como consecuencia consecuencia de los l os pasivos pas ivos a corto cor to y a largo plazo. pla zo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un periodo dado, con el propósito de evaluar la capacidad de la empresa para generar liquidez suficiente que permita permita cubrir esta clase de gastos. Una de las variables que observa una entidad crediticia es la capacidad de pago de la firma que solicita soli cita financiaci financiación. ón. Un Una forma forma de medirla edirl a es comparar comparar la utilidad operacional operaci onal con los intereses que debe pagar, y esto proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante: Veces que se gana los intereses pagados = Utilidad antes de intereses e impuestos / Intereses pagados y gastos financieros La empresa con utilidad antes de intereses de $ 399.556 que ha pagado interés por $ 85.274, resulta que las veces que se gana los intereses es: $ 399.556 / $ 85.274 = 4,69 Lo que que indica que se ha ganado ganado los lo s intereses pagados 4,69 veces. v eces. En este caso, todos los l os otros gasto corresponden corres ponden a gastos gastos financieros. financieros. A pesar de los correctivos introducidos en este indicador, antes de su evaluación definitiva deben considerarse algunos otros factores que inciden en su cálculo, como pueden ser: Intereses y demás gastos financieros capitalizados, en razón de que provienen de financiamiento de activos fijos y contablemente pueden no estar afectando el estado de pérdidas y ganancias. Deberían sumarse a los intereses contabilizados como gasto del periodo, ubicados en el denominador. La tasa promedio de interés debe ser correspondiente, después de incluir los gastos financieros capitalizados, con la tasa promedio de mercado, registrada en el año que se esté analizando. Si ello no es así, tendrá que buscarse la causa, que puede estar determinada por créditos de fomento, cuya tasa es menor a la comercial del mercado o por una incorrecta contabilización de los pasivos, pasivos , o el diferimiento diferimiento indebido de in i ntereses u otros gastos financieros. financieros. En algunas ocasiones es pertinente agregar al denominador el monto de los desembolsos que, por concepto concepto de abonos a capital, se hay hayan an efectuado efectuado durante durante el año que se s e está e stá analizando, analizando, así as í como los cánones de arrendamiento por contratos de leasing vig vi gentes entes durante durante el periodo.
Como se trata de medir la capacidad de generación de recursos que permitan cumplir oportunamente con los cargos fijos, que por concepto de financiación se hayan asumido, Hernández, Hernández, (2005), recom re comienda ienda conciliar la utilidad adicionándole a dicionándole los gastos, que se consideran virtuales, ya que han afectado el estado de resultados, pero que no implican desembolsos de efectivo, tales como la deprecia de preciación ción y amortización amortización de diferidos. Este indicador señala el número de veces que las utilidades cubren las obligaciones financieras inmediatas de la compañía y, por tanto, puede determinar su capacidad de endeudamiento. Entre mayor el resultado r esultado del indicador, i ndicador, mejor mejor será su posición de crédito crédi to futu futuro. ro.
6.3.4. Cobertura para gastos fijos La cobertura para gastos fijos mide la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos, para visualizar su s u capacidad capacida d de supervivencia y también también su capacidad capaci dad de en e ndeudamiento. deudamiento. El margen bruto bruto es la única posibilidad posibi lidad que tiene la firma firma para responder por sus costos c ostos fijos y por cualquier cualquier carga adicion adici onal al de gastos, como como por ejemplo, ejemplo, los l os financiero financieros: s: Cobertura Cobertura para p ara gastos fijos = Utilidad Utilidad bruta bruta / Gastos fijos En la empresa con utili utilidad dad bruta de $ 1.312.460 y gastos gastos fijos de $ 912.904, 912.904 , su cobertura cobertura para par a gastos fijos es $ 1.312.460 / $ 912.904 = 1,44 Lo cual indica que la utilidad bruta de la empresa excede en un 44 % sus gastos fijos. Aquí se consideran gastos fijos los gastos administrativos, los gastos de publicidad y ventas, y la depreciación. La consideración de los gastos de publicidad y ventas como fijos no puede tomarse como una generalización; es necesario examinar cada situación particular.
6.3.5. Leverage El leverage, apalancamiento o endeudamiento, mide hasta qué punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. Se les denomina razones de apalancamiento porque comparan la financiación proveniente de terceros con los recursos aportados por los accionistas a ccionistas o dueños de la empresa, empresa, para par a identificar identificar sobre sobr e quién recae el mayor riesgo. Leverage = Pasivo Pasi vo / Patrim Pa trimonio onio En la empresa empresa con pasivos por $ 1.029.660 y patrimonio patrimonio de $ 505.826, su leverage es $ 1.029.660 / $ 505.826 = 2,04 Lo que indica que por cada peso pe so de patrimonio patrimonio se tienen deudas deudas por 2,04.
6.3.6. Capitalización a largo plazo Este indicador mide la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de
capital de la empresa: Capitalización a largo plazo = Pasivo Pasi vo a largo l argo plazo / Capitalización total total En la empresa con pasivo a largo plazo por $ 362.215 y capitalización total de $ 868.041, su capitalización a largo plazo es: $ 362.215 / $ 868.041 = 0,417 Lo que indica que el 41,7 % de la capitalización de la empresa es a largo plazo. Mientras más alto sea este indicador, mayor será el riesgo que corre el ente económico, por cuanto unaa situ un si tuación ación imprevista que afecte los ingresos ingresos operativos de la l a compañía, dism di sminu inuyén yéndolos, dolos, podría acarrear una situación de iliquidez e insolvencia, como consecuencia de la alta carga financiera que las deudas a largo plazo causarían. El denominador del presente indicador está compuesto por la sumatoria de las deudas a largo plazo y el denominador corresponde el patrimonio de la empresa, motivo por el cual parece válido que la interpretación de resultados se realice sobre cifras ajustadas por inflación.
6.3.7. Uso de las razones de endeudamiento endeudamiento En el uso de las razones de endeudamiento se presenta claramente la contradicción entre el punto de vista del prestamista y el punto de vista del dueño de la empresa. Si para el dueño de empresa es buena buena la financiaci financiación ón de los terceros en e n mayor mayor porcentaje, porcentaje, es neg negativo ativo para el e l prestam pres tamista, ista, por lo l o que el riesgo es mayor, en la medida en que la financiación provenga más de terceros que del propio dueño, y que por tanto, tanto, otorgarle otorgarle crédito cré dito adicional adici onal puede puede ser peligroso. Por ello, ello , cuando cuando se aborde abo rde su aplicación e interpretación, debe aclararse previamente desde qué posición se hace el análisis. La razón de endeudamiento trata al pasivo como un agregado total, sin que se obtenga información alguna de qué porcentaje es a corto y a largo plazo. La razón de estructura de capital presenta el problem proble ma a medida que se va amortizan amortizando do la deuda a largo plazo, pl azo, esta razón va dism di sminu inuyen yendo, do, pero sin embargo, las salidas de caja por amortización se mantienen iguales, hasta que la deuda no se haya cancelado totalmente.
6.4. Razones de activ acti vidad Esta clase de razones, llamadas también indicadores de rotación, miden la velocidad con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composición de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez (Irvretagoyena, 2006). Las razones de actividad miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes categorías de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado mediante índices o número de veces. Las razones que
conforman este grupo tienen como objetivo medir el aprovechamiento que de sus activos, nivel de comprom compromisos isos y la eficiencia de uso está haciendo la empresa. empresa. Las razones de actividad más relevantes son: rotación del activo total, rotación de inventarios, rotación de cuentas por cobrar, rotación de proveedores y ciclo financiero.
6.4.1. Rotación del activo total Esta razón tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma, es decir, cuántas veces puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión que se ha realizado en la empresa. Este índice refleja la eficiencia con la que están siendo utilizados los activos de la empresa para generar ventas. Indica las ventas que genera cada peso que se encuentra invertido en el activo. Es una razón que ha que tratar de maximizar, ya que una mayor rotación del activo significa un mejor aprovechamiento de este. Más que la rotación del activo total, tiene más sentido ver la rotación de cada uno de sus componentes. Con dichas rotaciones la empresa se plantea si para sus niveles de ventas, tanto actuales como proyectados, parecería razonable, demasiado alto o demasiado bajo, el importe total de cada tipo de activos; si los activos son demasiados altos, está siendo menos eficiente que el resto, por otra parte, par te, si son demasiado demasiado bajos habrá que estar es tar atentos atentos ya que en un fut futuro uro se podrían podría n perder ventas. La rotación del activo total se calcula mediante la siguiente fórmula: Rotación del activo total = Ventas netas / Activo total En la empresa con ventas de $ 3.992.758, activos totales de $ 3.251.480, la rotación de activos totales es: $ 3.992.758 / $ 3.251.480 = 1,23 Lo que indica que en la empresa empresa rotan sus sus activos 1,23 veces en el periodo peri odo considerado. otación del activo fijo Esta razón mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Permite detecta qué activos fijos no contribuyen a dar rentabilidad y, por tanto, son improductivos; buscar las capacidades excesivas que no se utilizan, y analizar el grado de obsolescencia de los activos. Se debe tener en cuenta que en el balance general, los activos normalmente aparecen con sus costes históricos, a la hora de comparar empresas hay que tener en cuenta que las mayores rotaciones de una de ellas pueden venir provocadas por el hecho de que sus activos estén infravalorados. Rotación del activo fijo = Ventas netas / Activo fijo En la empresa con ventas de $ 3.992.758 y activos fijos de $ 740.057, la rotación de activos fijos es: $ 3.992.758 / $ 740.057 = 5,40
Lo que indica que los activos fijos de la empresa rotan 5,4 veces en el periodo considerado. otación del activo circulante La rotación del activo circulante se calcula de igual manera que la del activo fijo, pero tiene más sentido sentido calcular cal cular rotación de cada un unoo de los l os elem el ement entos os por separado. separa do. Rotación del activo circulante = Ventas netas / Activo circulante En la empresa que tiene ventas por $ 3.992.758 y activos circulantes por $ 2.511.423, su rotación de activo circulan ci rculante te es: $ 3.992.758 / $ 2.511.423 = 1,59 Lo que indica que los activos circulantes de la empresa rotan 1,59 veces en el periodo considerado.
6.4.2. Rotación de inventarios Este indicador permite evaluar las políticas financieras que la empresa esté aplicando en su operación. Cuantifica el tiempo que se demora la inversión hecha en inventarios en convertirse en dinero, y permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año, y cuántas veces se repone. Aquí conviene recordar que existen varios tipos de inventarios. Si la unidad económica transform materia prima tendrá tres tipos de inventario: el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos terminados. terminados. Si la empresa empresa se dedica al comercio, comercio, existirá un solo tipo de inventario, inventario, denominado denominado contablemente, contablemente, com c omoo mercancías. mercancí as. Este índice í ndice nos indica el número número de días que en promedio, promedio, el inven i nventario tario perm per manece en la empresa; se calcula mediante la siguiente fórmula: Rotación de inventario = Ventas netas a precio de costo / Inventario Igual Igualm mente tenem te nemos os que: Rotación de inventario inventario (días) ( días) = Invent Inventario ario promedio promedio × 360 / Costo de ventas ventas Una rotación elevada en principio es positiva porque los stocks tardan menos en hacerse líquidos y el pasivo circulante necesario para financiarlos será menor; sin embargo, implica cierto peligro de rupturas en la producción por falta de suministro. Una rotación lenta perjudica la rentabilidad. E todo caso, si percibimos diferencias importantes con respecto al sector, habría que analizar la política de almacenam almacenamient ientoo de la empresa. En lugar de tomar las ventas para el cálculo de esta rotación se consideran las ventas a precio de costo, para no sobrevalora sobr evalorarr dicha di cha rotación, debido al margen de ventas ventas que gane gane la l a empresa. La rotación se puede determinar para cada uno de los diferentes tipos de inventarios: materia prima, producción en proceso y productos productos terminados. terminados. En E n la medida en que la empresa empresa minimice inimice el número número
de días que tiene en inventarios, sin que con ello genere un retraso en su producción y entrega oportuna oportuna a sus client cli entes, es, se s e considerará considerar á que el nivel de inventarios inventarios qu q ue mantiene mantiene es el más adecuado. a decuado. En la empresa con inventario promedio de $ 1.281.844 y costo de venta de $ 2.680.298, la rotación de inventario inventario en días es: $ 1.281.844 × 360 / $ 2.680.298 = 172,17 días Si se quiere convertir el número úmero de días en núm número ero de veces que la inversión inversi ón mant mantenida enida en productos productos terminados va al mercado, se divide a 360 o periodo a usar, por el número de días que rota, esto es, que en este este caso el número número de veces que rota es: 360 / 172,17 = 2,09 Lo que indica que el inventario permanece en la empresa 172,17 días o que el inventario de la empresa rota 2,09 veces al año, lo cual muestra una baja rotación de esta inversión. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para calcular la rotación del inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma. Si la empresa está dedicada a la actividad comercial, medirá la rotación de su único inventario es decir, las mercancías para la venta. Dado que interesa determinar también la capacidad que tienen estos inventarios para convertirse en dinero, se hace necesario comprobar que las existencias mantienen su valor de mercado, que no sean obsoletos, ni estén deteriorados. En relación con la rotación de inventario inventario se tiene que: Es una medida del promedio de los inventarios en relación con la demanda. Es el número de veces que se ha vendido vendido el inventario. inventario. Unaa baja Un baj a rotación de inven i nventarios tarios puede deberse deber se a bajas en las ventas, o puede significar significar que ha ha fondos excesivos invertidos en inventarios, o puede ser también una combinación de ambos casos. Una alta rotación de inventarios significaría un eficiente uso de los inventarios que genera buenas buenas ventas. ventas. Sin embargo, una excesiva rotación de inventarios podría significar ventas perdidas por la falta de inven i nventarios. tarios.
6.4.3. Rotación de cuentas por cobrar Este indicador permite mantener una estricta y constante vigilancia a la política de crédito cobranzas. Se espera que el saldo en cuentas por cobrar no supere el volumen de ventas, pues esta práctica significará significará un unaa cong congelaci elación ón total de fondos fondos en este tipo de activo, con lo l o cual se le estaría restando a la empresa capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo. Por tanto, se desea que el saldo de cuentas por cobrar se rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos, pero permita usar el crédito como estrategia de ventas. Indica el número de días que, en promedio, la empresa tarda en recuperar las deudas de los clientes por
ventas a crédito. La rotación de cuentas por cobrar se calcula así: Rotación de cuent cuentas as por cobrar (días) (días ) = Cuentas Cuentas por cobrar cobr ar prom pr omedio edio × 360 días / Ventas Ventas Si este indicador es bajo, al compararlo con el sector deberíamos analizar la política de clientes, venta venta a crédito, cr édito, plazo de cobro cobr o y detectar detectar el número número e importancia importancia de los fallidos. Si el resultado que se obtiene de esta razón es superior al establecido en las políticas de crédito de la empresa, significa que los clientes no están cumpliendo oportunamente con sus pagos, lo cual puede ocasionar problemas de liquidez. Si este es el caso, será necesario que se lleve llev e a cabo un unaa revisión más cuidadosa sobre los clientes a los que se otorga crédito, con el fin de evitar esta situación, reducir el plazo que normalmente se les otorga y supervisar más estrechamente la cobranza. En la empresa que tiene cuentas por cobrar promedio de $ 709.492 y ventas totales de $ 3.992.758, entonces: Rotación de cartera en días = $ 709.492 × 360 días / $ 3.992.758 = 63,97 días Lo que indica indica que, en promedio, promedio, la l a empresa cobra sus cuent cuentas as por cobrar o las convierte en dinero dinero en efectivo en 64 días aproxim ap roximadam adament ente, e, o sea, se a, que las rota r ota 360/63,97 = 5,6 veces en e n el periodo. perio do. Aquí también se considera que un alto número de veces que rota la cartera es un indicio de una acertada política po lítica de crédito, cr édito, que impide impide la cong c ongelaci elación ón de fondos fondos en cuentas cuentas por cobrar. Para algunas algunas firmas firmas esta es ta no es la situación típica típica.. Norm No rmalm alment entee la rotación de cartera car tera se encuent encuentra ra en e n cifras de 6 a 12 veces al año, esto es, 60 a 30 días de periodo de cobro. Para evaluar adecuadamente la inversión en cuentas por cobrar, el indicador usado debe complementarse con informaciones complementarias como: tipo de cliente que se tiene, morosidad, nivel de inflación, descomponer su cartera por fechas de vencimiento, entre otros. Debe tenerse en cuenta que la estacionalidad en las ventas produce un sesgo sobre estos indicadores, ya que los saldos de cuentas por cobrar pueden no reflejar la situación típica cuando las ventas son estacionales. Periodo de cobranza Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar, se puede calcular los días que se requieren para recaudar las cuentas y los documentos por cobrar a clientes. Para ello, basta con dividir dividi r el número número de días considerado para par a el análisis, de 30 días dí as si es un mes, o 365 si es un año, entre el indicador de rotación, rotaci ón, previament previamentee calculado: cal culado: Periodo de cobranza = Días del periodo / Rotación de cuentas por cobrar En la empresa con rotación de cuentas por cobrar de 5,7 veces, el periodo de cobranza es: 360 / 5,7 = 63,16 días Lo que indica que la empresa tardó un promedio promedio de d e 63,16 días dí as en recuperar las l as ventas, lo cual parece pare ce demostrar o que la política de crédito de la empresa varió sustancialmente, de un periodo a otro, o
que se estaba present pre sentando ando un un alto grado grado de ineficiencia ineficiencia en e n el área responsable de la cartera. El indicador de rotación de cartera y el número de días de recuperación de las cuentas por cobrar se utilizan para ser comparados con promedios del sector al cual pertenece la empresa que se está analizando o, como ya se ha dicho, con la políticas fijadas por la alta gerencia del ente económico. Sin embargo, sobre este último punto debe tenerse en cuenta que un número de días de recuperación de la cartera que exceda las metas establecidas no necesariamente implica deficiencias en el área correspondiente, porque podría suceder que unos pocos clientes, cuyos saldos sean proporcionalm proporci onalment entee más más altos que el común de la cartera c artera de clientes, cl ientes, estén registrando registrando alguna alguna mora mora en el cumplimiento de sus obligaciones o disfruten de alguna prerrogativa especial, lo que hará que el promedio promedio general general se s e desvirtúe desvir túe un un poco. En relación con el periodo de cobranza, se debe tener en cuenta que: Este indicador mide el número de días promedio de la cobranza en relación con la venta del producto. Mientras más alto es este indicador, más demorado será el periodo de cobro y más alto el riesgo ries go de inversión en cuent cuentas as por cobrar.
6.4.4. Rotación de proveedore proveedoress Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma se tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, proveedor es, comprándoles comprándoles a crédito. crédi to. El resultado que se obtiene nos indica el plazo promedio que los proveedores conceden a la empresa para que liquide sus cuent cuentas as por concepto de compra compra de materia materia prim pri ma e insum insumos: Rotación de proveedores = Costo de ventas / Proveedores × Número de días Igual Igualm mente tenem te nemos os que: Días prom pro medio pago pa go de proveedores proveedore s = Cuentas Cuentas por pagar prom pr omedio edio × 360 / Compras Compras a proveedores provee dores En la medida de lo posible posibl e se debe aprovechar apro vechar el plazo pl azo máxim máximoo que puedan puedan otorgar otorgar los proveedores, proveedor es, sin que esto represente una carga financiera para la empresa y sin dejar de cumplir en forma oportuna con sus pagos. En la empresa con cuenta por pagar promedio de $ 142.610 y compra a proveedores de $ 2.680.198, el periodo promedio de pago a proveedores por días es: $ 142.610 × 360 días / $ 2.680.198 = 19,15 días O sea que la cuenta de proveedores rota 19 veces al año.
Esta razón tiene que interpretarse de manera opuesta a como se ha hecho en el caso de cuentas por cobrar e inventarios; es decir, lo ideal es obtener una razón lenta, es decir 1, 2 o 4 veces al año, ya que significa significa que la l a empresa está es tá aprovechando al máxim máximoo el crédito que le l e ofrecen sus proveedores prove edores de materia prima. Caso contrario será que no se esté aprovechando el crédito con el proveedor, bajo el supuesto de que este otorga un crédito mayor de 20 días. Ciclo de caja El ciclo de caja resulta de la integración de los indicadores para rotación de inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar, en el cual se cuantifica la variable tiempo y se compara en términos del tiempo que dura el dinero en entrar y salir. Se puede definir como la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento en que la empresa hace un gasto para la compra de materias primas, hasta el momento en que se realiza un ingreso por ventas ventas del de l producto producto terminado terminado elaborado el aborado con dichas materias materias primas. La fórmula de cálculo sería la siguiente: Ciclo de caja = Rotación de inventarios + Rotación de cartera – Periodo promedio de pago proveedores proveedor es Para la empresa con rotación de inventario de 172,17 días, rotación de cartera de 63,97 días periodo period o promedio promedio de pago a proveedores proveedor es de 19,15 días, días , el ciclo cic lo de caja caj a sería: serí a: Ciclo de caja = 172,17 + 63,97 – 19,15 = 216,99 días Si la comparación resulta negativa, se puede concluir que se tiene una buena administración del capital de trabajo, ya que la compra de materia prima no le está generando esfuerzos de ningún tipo, puesto puesto que alcanz alc anzaa a obtener obtener su producto producto y venderlo a crédito cr édito y recobrar recobr ar el dinero de la venta, venta, antes de pagar a sus proveedores de materia prima. Estos cálculos demuestran que la gerencia de la empresa tiene una habilidad especial en generar fondos adicionales en su manejo de activos y pasivos corrientes, con lo cual se puede apreciar su eficiencia en la gen generaci eración ón de recursos internos. internos.
6.4.5. Ciclo financiero De acuerdo con Gitman, (2003), “En una empresa, El ciclo financiero conforma la adquisición d materias primas, la transformación de éstas en productos terminados, su venta, la documentación de una cuenta por cobrar, y la inyección de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, es decir, el tiempo que suele tarda en realizar su operación normal. El ciclo financiero de una empresa comprende comprende el tiempo tiempo que tarda en realizar reali zar su operación operac ión normal”, normal”, p.431. Naturalmen Naturalmente, te, en tanto tanto menor menor número número de días dí as lleve completar completar el e l ciclo cicl o financiero, financiero, la empresa empresa logrará un mejor aprovechamiento de sus recursos. En la administración del ciclo financiero se trata de reducir al máximo posible la inversión en cuentas por cobrar e inventarios, sin que ello implique la pérdida pérdid a de ventas, ventas, por no ofrecer financiam financiamient ientoo o no contar contar con existencias existencias de materia prima o
producto term terminado. inado. Asimismo, se trata de aprovechar al máximo los plazos concedidos voluntariamente por los proveedores, proveedor es, sin llegar al extrem extremoo de incurri incurrirr en mora, lo cual puede ocasionar que no coticen los l os mejores precios, que dejen de considerar la empresa como cliente confiable, o bien que surtan con retraso nuestros requerimientos de compra.
6.4.6. Uso de las razones de actividad Las razones de actividad miden la rapidez con la que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadam aproximadament entee el periodo de tiempo que que la l a respectiva r espectiva cuenta cuenta por cobrar, inventario, inventario, necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar administrar de manera manera adecuada ade cuada los recursos r ecursos invertidos en estos activos. Cuando se relacionan rubros del activo como cuentas por cobrar, inventarios, con rubros del estado de pérdidas y ganancias como ventas y costo de ventas, se debe tener en cuenta la deficiencia de las cifras que provienen de un estado estático, como es el balance general, que muestra valores a una fecha dada y no el acumulado de un periodo de tiempo, como sí lo son las cifras del estado de pérdidas pérdid as y gan ganancias, ancias, como como las ventas ventas o el costo de ventas. ventas. Esta situación situación puede provocar distorsiones en los resultados obtenidos, ya que la cifra del balance general, sea una cuenta por cobrar o inventario, puede no reflejar el comportamiento de los saldos respectivos a lo largo del año. De ahí que se proponga calcular saldos promedio ((inicial + final) / 2) para las cifras que vienen del balance general, general, tratando tratando de elim el iminar inar este sesgo. Lo válido sería s ería calcular el promedio promedio anual anual con base en saldos mensuales, de estas cuentas del balance, con el fin de ofrecer un resultado más aproximado a la realidad reali dad de la operación.
6.5. Razones de rentabilidad Las razones de rentabilidad, también llamadas de rendimiento, se emplean para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir, y así convertir las ventas ventas en ganancias ganancias o utilidades (Oriol, 2008). Estas razones miden el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Estos indicadores están diseñados para evaluar si la utilidad que se produce en cada periodo es suficiente y razonable, como condición necesaria para que el negocio siga marchando. Tradicionalmente, la rentabilidad de las empresas se calcula mediante el empleo de razones como rotación de activos y margen de ganancias. La combinación de estos dos indicadores arroja como resultado la razón financiera financiera den de nominada ominada rendimient rendimientoo sobre sob re la inversión (RSI) (R SI),, y mide mide l rentabilidad global de la empresa.
Cuando Cuando estos indicadores reflejen cifras neg negativas, ativas, estarán e starán representando representando la l a etapa de desacum des acumuulación laci ón que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, si se quiere seguir manteniendo el negocio. Estas razones financieras financieras son utilizadas utilizadas para par a medir la capacidad capacid ad de un unaa firma para producir pr oducir ganancias, ganancias, tanto tanto de sus ventas ventas como del uso de sus activos. Las razones de rentabilidad de uso más relevante en el análisis financiero son las siguientes: margen de utilidad bruta, margen de utilidad neta, rentabilidad de los activos, margen de utilidad en operaciones, rentabilidad operativa de los activos, rentabilidad del capital y ganancia por acción.
6.5.1. Margen de utilidad bruta El margen de utilidad utilidad bruta bruta (MUB) ( MUB) establece es tablece la l a relació re laciónn entre entre la utilidad bruta bruta en ventas ventas y las ventas ventas determina el porcentaje promedio de beneficio bruto de las ventas en relación con el costo original de adquisición de los productos vendidos y permite comparar este margen bruto de ganancia con los de la firma en años anteriores, con otras empresas del ramo y con el promedio de la industria. Se calcula calcula así: así : Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta / Ventas En la Empresa Empresa MCP, MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), 6.1) , el margen de utilidad utilidad bruta bruta es: $ 400 / $ 800 = 0,5 Lo que indica que la empresa genera un margen bruto sobre ventas del 50 %.
6.5.2. Margen de utilidad neta El margen de utilidad neta (MUN), también se le conoce como índice de productividad ; mide la relación entre las utilidades netas e ingresos por venta y la capacidad de convertir las ventas en ganancias después de impuestos. Margen de utilidad neta = Utilidad neta / Ventas En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), el margen de utilidad neta es: $ 70 / $ 800 = 0,0875 Lo que indica que las ventas de la empresa generan un margen neto del 8,75 %. Mientras Mientras mayor mayor sea esta e sta razón, razón, mayor mayor será la eficiencia de las ventas ventas en la producción de beneficio beneficio..
6.5.3. Rentabilidad de los activos La rentabilidad sobre activos (RA) mide la capacidad de la firma para obtener beneficios mediant
el uso de sus activos. Este indicador permite conocer las ganancias que se obtienen en relación con la inversión en activos, es decir, las utilidades que generan los recursos totales con los que cuenta el negocio. Rentabilidad Rentabilidad de los activos = Utili Utilidad dad neta / Activo total total Mientras mayor sea esta razón, mayor será la eficiencia en uso de los activos de la firma para producir utili utilidades dades despu desp ués de impuestos. impuestos. En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), la rentabilidad de los activos es: $ 70 / $ 800 = 0,0875 Lo que indica que los activos ac tivos de la l a empresa le generan una una rentabilidad rentabilidad neta neta del 8,75 %.
6.5.4. Rentabilidad de las operaciones La rentabilidad de las operaciones (RO) mide la capacidad de la firma para producir beneficio antes de ingresos o gastos por intereses e impuestos. Este indicador considera todo lo relacionado a ganancias operativas antes que cualquier otra fuente de ingresos. Tampoco considera los gastos no operativos, como como los gastos gastos financieros financieros.. Rentabilidad Rentabilidad de las la s operaciones oper aciones = Utilidad Utilidad operativa / Ventas entas En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), la rentabilidad de las operaciones es: $ 150 / $ 800 = 0,1875 Lo que indica que los activos de la empresa le genera una rentabilidad operativa del 18,75 %. Mientras mayor sea este indicador, mayor será la capacidad de las ventas de la firma para producir ingresos ingresos operativos sin depender de otras fuent fuentes es de ingresos. ingresos.
6.5.5. Rentabilidad operativa de los activos La rentabilidad operativa de los activos (ROA) mide la eficiencia en el uso de los activos determinan determinando do la proporción proporci ón en que que el ingreso ingreso neto neto operativo oper ativo depende de los activos. Rentabilidad operativa de los activos = Utilidad operativa / Activo total En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), la rentabilidad operativa de los activos es: $ 150 / $ 800 = 0,1875 Lo que indica que los activos ac tivos de la l a empresa le generan una una rentabilidad rentabilidad operativa del de l 18,75 %. Mientras Mientras mayor mayor sea este indicador, i ndicador, mayor mayor la eficien eficie ncia en el uso de los activos, sin si n depender depender de otras fuentes de ingresos.
6.5.6. Rentabilidad del capital total tot al La rentabilidad del capital total (RCT) es la razón que informa a los propietarios o accionistas de l firma acerca de la rentabilidad de su inversión. Este índice señala la rentabilidad de la inversión de los dueños en el negocio. negocio. Rentabilidad Rentabilidad del capital c apital total = Utilidad Utilidad neta neta / Capital total En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), la rentabilidad del capital total es: $ 70 / $ 500 = 0,14 Lo que indica que el capital capi tal total de la empresa empresa genera una una rentabilidad neta neta del 14 %. Mientras más alto sea este indicador, mayor será la rentabilidad de la inversión de los propietarios (accionistas) de la firma.
6.5.7. Ganancia por acción La ganancia por acción (GA) es un indicador que informa a los propietarios o accionistas de la firm acerca del monto de utilidad neta después de impuestos que corresponde a cada una de las acciones comunes en circulación. Ganancia Ganancia por acción = Utili Utilidad dad neta / Número Número de acciones en circulación cir culación En la Empresa MCP MC P, S.A., S .A., año 1 (tabla 6.1), que cuenta cuenta con 100 acciones en circulación, circulaci ón, la gananci gananci por acción acci ón es: $ 70 / 100 = $ 0,7 Lo que indica que la empresa generó una ganancia de $ 0,70 por cada una de las acciones en circulación. Mientras Mientras más más alto al to sea este indicador, i ndicador, mayor mayor será el beneficio beneficio por acción ac ción obtenido. obtenido. A continuación se muestra la tabla 6.4, 6.4, que contiene las cifras de las razones de rentabilidad de la Empresa Empresa MCP. MCP. S.A., de los años 1 a 5:
Tabla 6.4. Razones de rentabilidad de la Empresa MCP. S.A., de los años 1 a 5, a partir de la información de las tablas 6.1 y 6.2 Indicador/año Margen de utilidad bruta (%) Margen de utilidad neta (%) Rentabilidad de los activos (%) Rentabilidad de las operaciones (%)
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0 8,8 9,0 7,5 5,8 6,0 8,8 9,0 6,0 3,8 3,8 18,8 20,0 20,0 17,7 18,0
R raaptiva iv lo ac)tivo ivos (%) (%) 1148,,08 1280,,00 1186,,00 1151,,05 1181,,03 Reennttaabbilid iillida idaadd O deplecrat itaaldtoe tlos als(% Ganancia por acción ($) 0,70 0,90 0,90 0,75 0,90 Para todos los 5 años, el número de acciones en circulación = 100, podría considerarse además como una razón de mercado. Análisis: El margen de utilidad bruta se ha mantenido estable durante los cinco años con crecimiento sostenido en las ventas. ventas. El margen de utilidad neta ha mostrado una tendencia fluctuante a decrecer durante los cinco años. La rent r entabili abilidad dad de los activos muestra uestra un unaa fuerte fuerte tendencia tendencia a decrecer de crecer.. La rentabilidad operativa se ha mantenido relativamente fluctuante durante los cinco años, aunque estabilizada durante los años 2 y 3. La rentabilidad operativa de los activos muestra una fuerte tendencia a decrecer durante los cinco años. La rentabilidad del capital total muestra una tendencia fluctuante, aunque con signos de estabilidad estabili dad en un 18 %. La ganancia por acción aunque ha fluctuado tiende a estabilizarse. Los indicadores de rentabilidad perm p ermiten iten medir medir la capacidad capa cidad de d e una una empresa empresa para pa ra generar generar utilidades. tilidades . Considerando que las utilidades contribuyen al desarrollo de una empresa, puede afirmarse que son una medida del éxito o fracaso de la administración del negocio.
6.5.8. Método Dupont Muchas Muchas veces se pregu pr egunnta un analista acerca acer ca de los bajos márgenes árgenes netos sobre ventas, ventas, lo l o cual puede distorsionar el análisis. Es necesario combinar esa razón con otra para tener una adecuada visión de la situación financiera de la firma, lo que se conoce como análisis Dupont. El Dupont combina margen neto con rotación de activos y se obtiene el rendimiento sobre los activos. Este análisis trata de ser integral, porque en esas dos razones se condensan, por así decirlo, todas las operaciones de la firma. Dupont = (Utilidad neta / Ventas netas) × (Ventas netas / Activos totales) = Utilidad neta / Activos totales En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla 6.1), el Dupont es: ($ 70 / $ 800) × ($ 800 / $ 800) = 0,0875 × 1,0 = 0,0875 Lo que indica que al combinar el margen neto con las ventas generadas por los activos de la empresa, se genera un índice de 0,0875. La rentabilidad financiera, conocida como el método Dupont, es una forma de integrar un indicado
de rentabilidad con otro de actividad para establecer de dónde proviene el rendimiento sobre la inversión: o de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad generado por dichas ventas. Este indicador señala al inversionista la forma como se produce el retorno de la inversión realizada en la empresa, a través de la rentabilidad del patrimonio y del activo total. El objetivo de la función financiera es la maximización del valor de la empresa para sus ropietarios; por tanto, si esta es la meta principal, partiremos de esta en el momento de estudiar cuáles son las ratios más utilizadas. La rentabilidad del accionista se mide a través de la rentabilidad de los recu r ecursos rsos propios.
6.5.9. Rentabilidad económica Para llevar a cabo el análisis económico, comenzamos por el lado de la rentabilidad y continuamos con el del riesgo. La rentabilidad económica es una medida de la eficiencia de la inversión que mide la gen generaci eración ón de beneficios como consecuencia del despliegue de los activos sin considerar la forma en que que estos han sido financiados. financiados. Se refiere al benef b eneficio icio de explotación o utili utilidad, dad, antes de intereses e impuestos (UAII); así se elimina la influencia de las distintas formas de financiación y, además podemos podemos comparar comparar empresas empresas sujetas a distintos distintos regímenes regímenes fiscales fiscale s con el que se han de remun remunerar a todos los capitales puestos a su disposición (figu ( figura ra 6.1 6.1). ). Figura 6.1. Análisis económico
Fuente: elaboración propia. La rent r entabili abilidad dad económ ec onómica ica está dada por UAII AII / Total activo En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tablas 6.1 y6.2 y 6.2), ), con una utilidad operativa de $ 150 y un activo total de $ 800, la rentabilidad económica es: 150 / 800 = 0,1875 = 18,75 Lo cual indica que la empresa en el año 1, por cada peso invertido en activos, obtuvo una rentabili rentabilidad dad económ ec onómica ica de 18 centavos. centavos.
6.5.10. Rentabil Rentabilidad idad comercial comercial La rentabilidad comercial indica el beneficio obtenido por cada peso vendido, midiendo la efectividad de la operación coste-precio. Se trata, por tanto, de un indicador de la eficacia operativa: Rentabilidad comercial = UAII / Ventas En la Empresa MCP, S.A., año 1 (tabla (tabla 6.2), 6.2), con una utilidad operativa de $ 150 y unas ventas de $ 800, la rentabilidad comercial es: 150 / 800 = 0,1875 = 18,75 % Lo cual indica que la empresa en el año 1, por cada peso vendido, obtuvo una utilidad comercial de 18 cent ce ntavos. avos. La rotación de activos señala el número de pesos vendido por cada peso invertido en activo expresa, por tanto, la eficiencia relativa con la que una empresa utiliza sus activos para generar ingresos. Se trata de obtener el máximo de ventas con la menor inversión.
6.5.11. Riesgo económico económico El riesgo económico mide la variabilidad de los beneficios de la empresa sin tener en cuenta la forma de financiación, ya que el riesgo puede definirse como la posibilidad de que los beneficios no alcancen los previstos. El riesgo económico se analiza a través del estudio del apalancamiento operativo o apalancamiento económico, y del punto muerto operativo, debido a la importancia que tiene para la toma toma de decisi dec isiones ones el relacionar rel acionar el apalancamiento apalancamiento operativo (riesgo (ri esgo económico) económico) con el apalancamiento financiero (riesgo financiero). El determinante de la relación entre rentabilidad económica y rentabilidad financiera es el margen de apalancamiento. De acuerdo con Fernández, 2001, “El factor de apalancamiento se limita multiplicar el efecto del dinero ajeno por la proporción dinero ajeno que existe en la estructura financiera de la empresa. Si el margen de apalancamiento es positivo, los accionistas están ganando dinero con cada peso ajeno que se introduce en la empresa; en consecuencia, conviene aumentar los recursos ajenos y, por tanto, la ratio de endeudamiento y el factor de apalancamiento. En caso contrario, cuando el margen de apalancamiento es negativo, habría que reducir la proporción de recursos ajenos a jenos de nuestra nuestra em e mpresa”. De esto se deduce que la rent r entabili abilidad dad financier financiera: a: Es directamente proporcional a la rentabilidad económica. Es fundamental que la rentabilida económica sea buena para que el accionista obtenga una remuneración adecuada. Se ve influenciada de forma decisiva por la estructura financiera, esto es, proporción deuda / recursos propios y costo de recursos ajenos, de la forma ya analizada al estudiar el margen de apalancamiento. Es inversamente inversamente proporcional proporci onal a la incidencia de los l os impuestos. impuestos.
6.5.12. Razones de mercado Miden las reacciones de los inversionistas hacia la actuación o gestión de la firma. Los indicadores más importantes importantes son:
Razón de ganancia por acción (RGA). También es un indicador de rentabilidad, ya ha sido estudiado. Razón de ganancia en el precio de la acción (RGPA) (RGPA). Mide la relación entre el precio de mercado de las acciones comunes y las ganancias por acción de las acciones comunes, e indica lo qu q ue los l os inversionistas i nversionistas querrían pagar por cada c ada unidad unidad monetaria onetaria de ganancia. ganancia. Mientras más elevada sea la ganancia en el precio de la acción, mejor posición en el mercado de valores tendrán las acciones.
Tabla Tabla 6.5. Razones Raz ones de me rcado rcado Emp Empresa res a MCP. S.A., años 1 a 5, 5 , a partir de de las tablas 6.1 a 6.2 Raz one s Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Ganancia por acción 0,70 0,90 0,90 0,75 0,90 Precio de mercado por acción 8,00 9,00 6,50 5,50 5,00 Ganancia en en el pr precio ddee la la 11,42:1 10:1 7:17 :17,33:15 15,,56:1 acción Análisis: El precio pre cio de mercado por acción acc ión registra una una fuert fuertee declinación. decl inación. Los inversionistas tienen menos deseos de pagar más por cada unidad monetaria de ganancia con tendencia tendencia a seguir seguir decreciendo. decreci endo.
6.5.13. Observaciones para el buen uso de las razones de rentabilidad Un obstáculo serio de estos indicadores es que comparan dineros de diferentes años, que tienen diferente poder adquisitivo. Así, en la razón de rendimiento de la inversión, la utilidad final está expresada en dinero de hoy, mientras que los activos totales, principalmente activos fijos e inventarios, inventarios, están es tán en pesos de diferentes diferentes años a ños y con diferente diferente poder adquisitivo. Estos indicadores permiten a la empresa establecer si el dinero invertido está produciendo un rendimiento satisfactorio. Sin embargo, a pesar del uso generalizado que se le da a estas razones financieras, hay que precisar que tienen implícito un margen de error, al comparar la utilidad que se desea evaluar con una suma que contiene esa misma utilidad. Al calcular el rendimiento sobre el patrimonio se divide la utilidad del año por el patrimonio del final del mismo año, que ya tiene incluida la utilidad obtenida ese año como utilidad por repartir. En estos casos es mejor calcular esos indicadores con el patrimonio o los activos del año anterior.
También podría considerarse el cálculo sobre la base de un patrimonio o activos totales promedio, para el caso de que haya haya habido habido aument aumentoo de capital, pero no deben incluirse incluirse las la s utili utilidades. dades.
Resumen Resum en de la unidad Las razones, ratios o indicadores financieros son coeficientes que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de los cuales la relación entre sí de dos datos financieros directos permite analizar el estado actual o pasado de una organización, organización, en fun función a niveles ivel es óptimos óptimos definidos definidos para esto. Las razones financieras sirven para cuantificar objetivos, planificar, explicar relaciones y comportamientos, comparar situaciones, adoptar decisiones, ayudar al diagnóstico, aplicar aplic ar medidas y controlar controlar la l a gestión. gestión. Aunque el número de razones financieras que se puede calcular es muy amplio, es conveniente determinar aquellas que tienen un significado práctico y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una razón financiera en sí misma puede ser poco sign si gnificativa; ificativa; siempre que se pueda se debe d ebe comparar con c on la misma misma empresa en otros periodos, con otra empresa similar, o hacer comparación combinada de los análisis de corte transversal y los de serie de tiempo, permitiendo evaluar la tendencia de comportamiento de una razón en relación con la tendencia de la industria. En las razones e indicadores financieros se consideran tres factores esenciales: el factor personal, el factor financiero y el factor cíclico, es decir, la evolución del ciclo económico, económico, la l a situ si tuación ación general, general, la de la rama rama de la indu i ndustria stria ex e xaminada, aminada, la del país y las perspectivas futuras. Las razones pueden ser: de liquidez, de endeudamiento o apalancamient apalancamiento, o, de actividad y de rentabil rentabilidad. idad. Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo; a partir de ellas se pueden obtener obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas, entre las cuales se tienen: tienen: capital capi tal de trabajo neto, neto, razón corriente, corriente, prueba del ácido á cido y prueba del súper súpe r ácido. Las razones de endeudamiento, apalancamiento, estructura de capital o leverage, permiten permiten conocer la estabilidad estabili dad o consolidación de un unaa empresa empresa en términos términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también el riesgo que corre quien ofrece financiación adicional a una empresa y determina, igualmente, quién ha hecho el mayor esfuerzo en aportar los fondos que se han invertido en los activos: si los dueños o terceros, mostrando el porcentaje de fondos totales que han sido proporcionados, ya sea a corto o a mediano plazo. Las razones más utilizadas son la estructura de capital, el endeudamiento, las veces que se
ganan gan an los int i ntereses ereses pagados y la cobertu cober tura ra de gastos fijos. Las razones de actividad miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes categorías de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado mediante índices o número de veces. Las razones que conforman este grupo tienen como objetivo medir el aprovechamiento que de sus activos, nivel de compromisos y la eficiencia de uso que está haciendo la empresa. Las razones de actividad más relevantes son: rotación del activo total, rotación de inventarios, rotación de cuentas por cobrar, rotación de proveedores proveedor es y ciclo financiero. financiero. Las razones de rentabilidad, también llamadas de rendimiento, se emplean para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en los que debe incurrir y así convertir las ventas en ganancias o utilidades. Las razones de rentabilidad de uso más relevante en el análisis financiero son las siguientes: margen de utilidad bruta, margen de utilidad neta, rentabilidad de los activos, margen de utilidad en operaciones, rentabilidad operativa de los activos, rentabilidad del capital y ganan ganancia cia por acción. El método Dupont o rentabilidad financiera combina margen neto con rotación de activos y permite obtener el rendimiento sobre los activos. Este análisis trata de ser integral porque en esas dos razones se condensan, por así decirlo, todas las operaciones de la firma. La rentabilidad económica es una medida de la eficiencia de la inversión que mide la generación de beneficios como consecuencia del despliegue de los activos, sin considerar la forma en que estos han sido financiados. La rentabilidad comercial indica el beneficio obtenido por cada peso vendido, midiendo la efectividad de la operación coste-precio. El riesgo económico mide la variabilidad de los beneficios de la empresa sin tener en cuenta la forma de financiación, ya que el riesgo puede definirse como la posibilidad de que los beneficios no alcancen los previstos. El riesgo económico se analiza a través del estudio del apalancamiento operativo o apalancamiento económico, y del punto punto muert muertoo operativo. Las razones de mercado miden las reacciones de los inversionistas hacia la actuación o gestión de la firma. Los indicadores más importantes son: razón de ganancia por acción, razón de ganancia en el precio de la acción y razón precio de mercado por acción.
Cuestionario resuelto 1.
¿Qué son las razones financieras? Señale la clasificación básica.
Rta.
Las razones financieras son un método para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situación financiera de la empresa. Se dividen en cuatro grupos: razones de liquidez, razones de endeudamiento, razones de eficiencia y operación, operaci ón, y razones razones de rentabili rentabilidad. dad.
2. Rta.
¿Qué miden las razones de liquidez? Las razones de liquidez miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo, es decir aquellas con c on vencimien vencimientos tos menores menores a un año.
3. Rta.
¿En ¿En qu quéé consiste la l a prueba de ácido? En la elim el iminación inación de los activos ac tivos de pront pr ontaa recuperación recuperaci ón de los inven i nventarios, tarios, ya que se requiere r equiere un tiem tiempo po mayor mayor para poder convertirl convertirlos os en efectivo. efectivo.
4. Rta.
¿Qué es el capital de trabajo? Son los recursos con los que cuenta la empresa para operar. Se obtiene de la diferencia del activo circulan cir culante te menos menos el pasivo pasi vo circulan cir culante. te.
5.
¿Cuál es el principal objetivo de las razones de eficiencia y operación? Mencione su clasificación. Medir el aprovechamiento que de sus activos está haciendo la empresa. Se clasifican en: rotación del activo total, rotación de inventarios, rotación de cuentas por cobrar, rotación de proveedores y ciclo financiero.
Rta.
6. Rta. 7.
Rta. 8.
Rta. 9.
Activos corrientes cor rientes que represent repres entan an la inversión i nversión que que circula ci rcula de una forma forma a otra en la conducción ordinaria ordinaria del negocio es la definición definición de… Diferencia Diferencia entre entre activo circulan ci rculante te y pasivo circulante. circulante. Si la razón de pasivos circulantes a activos totales se reduce, ¿cuál es el efecto en la utilidad y en el riesgo? ri esgo? a. Se incrementa la utilidad y se disminuye el riesgo. b. Se reduce la utili utilidad dad y se reduce reduce el riesgo. ri esgo. c. Se incrementa la utilidad y se incrementa el riesgo. d. Se reduce re duce la utili utilidad dad y se increment incrementaa el riesg ries go. a. Se incrementa la utilidad y se disminuye el riesgo. La liquidez general de la empresa, la expresa la ratio: a. Activo circulan circ ulante te / deudas a corto co rto plazo. b. Deudas Deudas a corto plazo / activo circulan cir culante. te. c. Recursos permanen permanentes tes / deudas a corto plazo. pl azo. d. Recursos permanentes / activo circulante. a. Activo circulan circ ulante te / deudas a corto co rto plazo. Estas razones indican los resultados obtenidos, producto de un gran número de políticas segu s eguidas idas y decision decisio nes tomadas tomadas en la empresa: empresa: a. Razones de liquidez. b. Razones Razones de solvencia.
c. Razones Razones de actividad. d. Razones Razones de rentabili rentabilidad. dad. Razones de actividad. activi dad. Rta. c. Razones
10.
Lea atentamente las siguientes afirmaciones: I. La planificación financiera a corto plazo se preocupa de la gestión de los activos y pasivos a corto plazo o corrientes. Los activos corrientes más importantes son el efectivo, los valores negociables, los inventarios y las cuentas cuentas por cobrar; co brar; por su parte, los pasivos pa sivos corrient corri entes es más importan importantes tes son los préstamos préstamos y las cuentas cuentas por pagar. pagar. A la diferencia entre entre los l os activos corrient corri entes es y los pasivos corrientes se le llama “capital de trabajo neto”. II. El capital de trabajo neto surge del desfase que se produce entre el momento en que la empresa obtiene sus materias primas para la producción y el momento en que finalmente recauda el efectivo de sus clientes. III. El ciclo de conversión del efectivo, para una empresa, es el tiempo que transcurre transcurre entre los pagos que hace hace por po r los l os material materiales es y la fecha fecha en que recibe los pagos de sus clientes. El ciclo de conversión del efectivo está, parcialm parci alment ente, e, bajo el control control de la gerencia, gerencia, ya que esta, por ejemplo, puede optar entre entre tener altos o bajos baj os niveles de inventarios inventarios.. IV. La gerencia necesita compensar los beneficios con los costos de invertir en activos corrie co rrienntes. Altas inversiones en este tipo de activos im i mplican plica n mayores mayores costos por tenerlos tenerlos,, pero menores costos por eventuales eventuales desabastecim desaba stecimient ientos. os.
De las cuatro afirmaciones anteriores, la correcta es: a. I. b. II. II. c. III. d. Todas. Rta. d. Todas.
Cuestionario de repaso 1. El plazo medio de pago concedido a los clientes, se calcula generalmente de la siguiente forma: a. Clientes Clientes y efectos a cobrar, divididos divi didos por ventas ventas × 7. b. Clientes Clientes y efectos efectos a cobrar, multiplic multiplicados ados por ventas × 12. c. Proveedores Proveedore s y efectos a pagar, pagar, divididos dividi dos por ventas ventas × 12. d. Clientes Clientes y efectos a cobrar, cobrar , divididos por p or el promedio de las ventas ventas mensu mensuales. ales. 2. La diferencia diferencia entre el activo circulante circulante y las deudas deudas a corto plazo o pasivo circulant ci rculante, e, representa: a. Los recursos rec ursos perm per manentes. anentes.
b. El fondo fondo de maniobra. maniobra. c. El activo neto. neto. d. El valor neto. neto. 3. Un buen ratio “Activo “ Activo circulante ci rculante / Deudas Deudas a corto cor to plazo” depende genera generalmen lmente te de: 1. Nada. 2. Si el valor es de 1/2. 3. Si el valor es de 1/1. 4. Depende Depende de la importan importancia cia de los stocks dentro dentro del activo circulan ci rculante. te. 4. La inflac inflación ión es un aspecto aspe cto que debe tenerse en e n cuenta cuenta al hacer com co mparaci par aciones ones a lo largo del tiempo, particularmente cuando se trata de: a. Índices de liquidez. b. Índices de rentabilidad. c. Análisis horizontal. d. Análisis vertical. 5. Cuando medimos el riesgo financiero o la capacidad de obtener financiamiento, se deben examinar los: a. Índices de cobertura. b. Índices de crecim creci miento. iento. c. Índices de apalancamient apalancamiento. o. d. Índices de rentabili rentabilidad. dad. 6. Compar Comparar ar los índices í ndices de una una compañí compañíaa con otras firmas de la misma misma industria industria o con el promedio promedio de la l a industria industria es un ejemplo de: a. An Anális álisis is de serie de tiem tiempo. po. b. An Anális álisis is entre las cifras de los l os estados financieros. financieros. c. Análisis horizontal. d. Benchmarking. 7. Al comparar comparar y contrastar contrastar los índices í ndices de liquidez corriente y prueba ácida: a. Uno es un índice de solve so lvencia ncia mientras mientras que el otro es un un índice de liquide l iquidez. z. b. El índice de liquidez corrient corr ientee es siempre más pequeño que el e l índice de prueba ácida. c. El índice de liquidez li quidez corrient corri entee debe ser siem s iempre pre mayor mayor que que uno. uno. d. El índice de prueba ácida nunca es más grande que el índice de liquidez corriente. 8. Cuando Cuando se desea de sea determinar determinar cuántos cuántos pesos de utili utilidad dad neta neta se generan por cada peso que mantienen invertidos los accionistas en la firma, debemos examinar: a. Tasa de retorno antes antes de impuest impuestoo del capital capi tal a largo plazo. b. Margen Margen de beneficio beneficio neto. neto. c. Rendim Rendimient ientoo de los activos. activos. d. Rentabilidad Rentabilidad del patrimon patrimonio. io. 9. La rentabili rentabilidad dad financiera financiera se obtiene por la división entre: entre: a. El beneficio beneficio despu des pués és de intereses intereses e im i mpuestos puestos y los recursos propios. propi os. b. El beneficio beneficio después d espués de intereses intereses e impuest impuestos os y el activo total. total. c. El beneficio beneficio antes de intereses intereses e impuestos impuestos y los recursos propios. propi os. d. El beneficio antes de intereses e impuestos y los recursos propios y el activo total.
10. Si el pasivo pas ivo circulan cir culante te de una una empresa empresa es mayor que que el activo circulant ci rculante: e: a. La empre empresa sa presenta pre senta un un desequili dese quilibri brioo financier financieroo a corto plazo, aunque aunque no no es una una situación preocupante ya que solo es a corto plazo y la vida de la empresa es muy larga. lar ga. b. La empresa empresa presenta un desequilibrio desequilibr io financiero financiero a corto plazo, pl azo, denominán denominándose dose a esta situación suspensión de pagos. c. La empre empresa sa presenta pre senta un un equilibri equili brioo financier financieroo nnormal ormal y es recom rec omendable endable que siga esta situación durante mucho tiempo. d. La empresa tendrá que desaparecer ya que está en quiebra y no puede hacer frente a sus deudas. 11. Estas razones razones miden miden la capacidad capacida d de pago de deudas deudas a corto plazo: a. Razones Razones de productividad. productividad. b. Razones Razones de solvencia. c. Razones Razones de liquidez. li quidez. d. Razones Razones de rentabilidad. rentabilidad. 12. Estas razones razones miden miden la capacidad para par a endeudarse endeudarse la empresa: empresa: a. Razones Razones de productividad. productividad. b. Razones Razones de solvencia. c. Razones Razones de liquidez. li quidez. d. Razones Razones de rentabilidad. rentabilidad. 13. Estas razones son el “termóm “termómetro” etro” de la eficiencia, e ficiencia, es decir, deci r, miden miden la eficiencia con que la empresa empresa utili utiliza za los recu rec ursos que están a su disposición: disposi ción: a. Razones Razones de productividad. productividad. b. Razones Razones de solvencia. c. Razones Razones de liquidez. li quidez. d. Razones Razones de rentabilidad rentabilidad 14. Miden la capacidad capacida d de la empresa empresa para generar generar utili utilidades: dades: a. Razones Razones de liquidez. li quidez. b. Razones Razones de actividad. c. Razones Razones de rentabil rentabilidad. idad. d. Razones Razones de endeudamiento. endeudamiento. 15. Mide la capacidad de la empresa para cobrar sus ventas a crédito; su resultado se expresa en número de veces o vueltas: a. Razón circulante. cir culante. b. Razón Razón margen de seguridad. seguridad. c. Rotación de cuent cuentas as por cobrar. d. Días promedio promedio de cuent cuentas as por cobrar. 16. Un aumento aumento en la rotación rotació n de cuentas cuentas por cobra c obrarr sign si gnifica ifica que: q ue: a. Las ventas al crédito cré dito se están recuperando rec uperando más más rápidamen rápi damente. te. b. Las ventas ventas al contado han han disminu disminuido. ido. c. El plazo de crédito cré dito se ha ha aum aumentado. d. Los inventarios inventarios han aumentado. aumentado. 17. Cu Cuando ando un una empresa empresa financia financia activos ac tivos a largo lar go plazo plazo con pasivos a corto c orto plazo: a. Reduce Reduce el riesgo de quedarse sin efectivo. b. Tendrá gastos gastos por intereses intereses más altos.
c. Mejora la relación rela ción deuda-patrimonio. deuda-patrimonio. d. Ign Ignora el principio pri ncipio de igualar igualar los l os vencimientos. vencimientos. 18. Mientras Mientras más largo es el plazo del que dispone la empresa para cancelar su s us cuentas cuentas por pagar: a. Más largo es el ciclo cicl o de conversi conversión ón del efectivo para esa empresa. empresa. b. Menor Menor es el periodo de permanen permanencia cia del inventario. inventario. c. Mayor Mayor es la demora en la recuperación recuperaci ón de las cuentas cuentas por cobrar. d. Menor Menor es la inversión inversi ón que la empresa empresa debe hacer en capital de trabaj trabajo. o. 19. An Analic alicee las siguientes siguientes situaciones: situaciones: I. A los clientes cli entes se les otorga un un mayor descuento por pagos al contado. II. II. La rotación de inventarios inventarios baja de 8 a 6. III. III. La nu nueva eva tecnología acorta el proceso proc eso productivo. productivo . IV. IV. La empresa empresa adopta adop ta la política de reducir r educir los saldos sal dos de cuentas cuentas por pagar. V. La empresa empieza a producir más artículos, como respuesta a pagos anticipa anticipados dos de clien clie ntes, en vez de producir para inventario. inventario. VI. Un Unaa abundancia abundancia temporal en el merc mercado ado de los l os commodi commodities ties hace que la empres empresaa aument aumentee sus existencias de materias primas, aprovech aprovec hando los precios preci os bajos. ba jos. ¿Cuál de las situaciones anteriores hará que se alargue el ciclo de conversión del efectivo? a. I, III III y V. b. II, II, IV y VI. c. I, IV y VI. d. II, III III y V.
Ejercicios propuestos 1. Una Una empresa empresa tiene ventas ventas de $ 800.000, 80 0.000, costo de ventas ventas de $ 500.000, 5 00.000, gastos gastos de operación oper ación $ 100.000 y una una utilidad del de l ejerci ej ercicio cio por p or $ 220.000. Determine Determine el margen de utilidad utilidad bruta: bruta: a. 27,5 %. b. 37,50 %. c. 25 %. d. 62,50 %. 2. Un Unaa empresa empresa tiene tiene ventas ventas de $ 600.000. Su S u costo de ventas ventas represent repres entaa el 70 % de sus ventas ventas gastos administración por $ 100.000, así como otros productos por $ 50.000. Determine el margen de utilidad de operación: a. 30 %. b. 13,33 %. c. 21,66 %. d. 70 %. 3. Si el e l pasivo pasi vo circulante circulante es de $ 80.000,00, la razón ra zón circulante circulante es igual igual a 3,6, prueba del ácido áci do 2,2. ¿Cuál ¿Cuál es la l a inversión inversi ón en invent inventarios arios??
a. $ 84.000. b. $ 112.000,00. c. $ 124.000,00. d. $ 100.000,00. 4. El activo total de la empresa empresa es de $ 600.000, de los cuales $ 320.000 es no circulante circulante y el resto res to es el circulante. Los pasivos son por $ 450.000, de los cuales $ 80.000 son a corto plazo y el resto a largo plazo. ¿Cuál es el capital neto de trabajo de la empresa? a. $ 100.000,00. b. $ 140.000,00. c. $ 200.000,00. d. $ 110.000,00. 5. Activo circu circ ulante 200.000; pasivo circulan cir culante te = 75.000; prueba prueba del ácido áci do = 2. ¿Cuál ¿Cuál es el saldo de almacén? a. $ 100.000,00. b. $ 50.000,00. c. $ 80.000,00. d. $ 120.000,00. 6. Una empresa efectúa un cambio en sus normas de crédito; su periodo promedio de cobranza actual de 30 días se extenderá a 45 días. Determine la rotación de cuentas por cobrar con el cambio propuesto: a. 8. b. 12. c. 24. d. 4.8 7. Un Unaa empresa tiene una una rotación rotac ión de inventarios igu i gual al a 5, mientras mientras que q ue el costo de sus s us ventas ventas alcanza a $ 800.000.000. Si dicha rotación aumentara a 8, sin cambiar el costo de las ventas, habría una importante cantidad de dinero que se liberaría o que habría que invertir en inventarios. De hecho: a. Se liberarí libe rarían an $ 160.000.000. b. Habría que invertir invertir $ 100.000.000 adicionales. ad icionales. c. Habría que que invertir invertir $ 60.000.000 adicionales. d. Se liberarí libe rarían an $ 60.000.000. 8. El 90 9 0 % de las ventas que realiza reali za una una compañí compañíaa son al crédito, crédi to, en tanto tanto que la facturación facturació n anu anual al de esta empresa alcanza $ 600.000.000. Si la rotación de cuentas por cobrar es igual a 5, entonces el periodo promedio de cobro (basado en 365 días al año) y el saldo final de cuentas por cobrar cobra r es, respectivam res pectivament ente: e: a. 365 días y $ 108.000.000. b. 73 días y $ 120.000.000. c. 73 días y $ 108.000.000. d. 81 días y $ 108.000.000. 9. Los estados financiero financieross de la empresa XY son:
Empresa XY Estado de Resultados del 1° de enero al 31 de diciembre Año 1 ($)
Año 2 ($)
Ventas
500.000,00
350.000,00
Menos: costo de los bienes vendidos
200.000,00
140.000,00
Utilidad bruta en ventas
300.000,00
210.000,00
de $ 34.000 en 2000 y $ 35.000 en 2001
260.000,00
243.000,00
Pérdida en venta de valores negociables
–
1000,00
40.000,00
(34.000,00)
Menos: Menos: gastos de operación operaci ón (incluy (incluye depreciaci depr eciación) ón)
Utilidad neta (pérdida)
Empresa XY Balance general a 31 de diciembre Activos
Año 1 ($)
Año 2 ($)
Efectivo y equivalentes de efectivo
10.000,00
60.000,00
Valores negociables
20.000,00
5000,00
Cuentas por cobrar
40.000,00
23.000,00
Inventario
120.000,00
122.000,00
Planta y equipo (neto de depreciación)
300.000,00
288.000,00
Totales
490.000,00
495.000,00
Cuentas por pagar
50.000,00
73.000,00
Gastos por pagar acumulados
17.000,00
14.000,00
Documentos por pagar
245.000,00
253.000,00
Capital en acciones (sin valor nominal)
120.000,00
135.000,00
58.000,00
20.000,00
490.000,00
495.000,00
Pasivos y patrimonio de accionistas
Utilidades retenidas Totales
Estado de flujos de efectivo Para el año terminado el 31 de diciembre del año 2 (2001) Flujos de efectivo de actividades de operación Efectivo recibido de los clientes
$ 367.000,00
Efectivo proporcionado por actividades de operación Pagos de efectivo a proveedores y empleados
$ 367.000,00 $ (340 000 00)
Efectivo desembolsado por actividades de operación
$ (330.000,00)
Flujo de efectivo neto de actividades de operación
$ 37.000,00
Flujo de efectivo de actividades de inversión Producto de la venta de valores negociables Efectivo pagado para adquirir activos fijos
$ 14.000,00 $ (12.000,00) $ 2000,00
Flujo de efectivo neto de actividades de inversión Flujo de efectivo de actividades de financiación Producto de la emisión de acciones
$ 15.000,00
Dividendos pagados
$ (4000,00)
Flujo de efectivo neto de actividades de financiación
$ 11.000,00
Aumento neto en el efectivo
$ 50.000,00
Efectivo y equivalentes de efectivo, 31 de diciembre de 2000
$ 10.000,00
Efectivo y equivalentes de efectivo, 31 de diciembre de 2001
$ 60.000,00
Con los datos de la empresa para los años 2 y 1, se pide: índices o razones financieras de liquidez:
Cue ntas
Año 2
Año 1
Caja
2 500
15 0 0
Clientes
3 000
350 0
Muebles y enseres
4 000
300 0
Bancos nacionales
2 500
180 0
Obligaciones a largo plazo
4 000
300 0
Utilidad del ejercicio
1 000
20 0
Capital social
2 000
300 0
10. Con los datos de la empresa empresa de los años añ os 2 y 1, se pide completar completar los datos del capital capi tal social calcular las razones de endeudamiento:
Cue ntas
Año 2
Año 1
Caja
2 500
20 0 0
Clientes
3 500
250 0
Muebles y enseres
5 000
300 0
Bancos nacionales
2 500
150 0
Obligaciones a largo plazo
5 000
400 0
8 00
30 0
Utilidad del ejercicio Capital social
11. Complete los estados financieros mostrados por la empresa “XYZ” (creada el 1º enero d 2011) y halle el capital de trabajo resultante al 31 de diciembre de 2011, para lo cual cuenta con la l a siguient s iguientee inf i nformación ormación (m ( montos en USD$): Inició sus operaciones con un préstamo especial de USD$ 50.000, cuyos intereses (15 anual) anu al) se pagan al final final del de l año, y el capital se amortizará amortizará en junio junio de 2012. El activo fijo se deprecia linealmente y tiene una vida útil de seis años. El costo operativo representa el 70 % de las ventas. Por política, no retiene utilidades durante los primeros tres años de operaciones. Las ratios a diciembre de 2011 son: razón corriente = 1; razón ácida = 0,3; rotación de inventarios = 2 veces, y endeudamiento a largo plazo = 0,0.
Balance general a 31 de diciembre de 2011 Activ Activoo
Pasivo y patrimonio
Activ Activoo corriente
Pasivo corriente corrie nte
Caja
Cuentas por pagar
Banco
Pasivo no corriente corrient e
Existencias
Deudas a largo plazo
Activ Activoo no corriente
Patrimonio
Equipo y maquinaria bruta
Capital social
(–) Depreciación 60.000
Total activo Estado de resultados 2011: Ventas: (–) Costo operativo Utilidad bruta de operación (–) Intereses Intereses Utilidad imponible (antes de impuestos) (–) Impuestos (30 %) Utilidad neta
Total pasivo y patrimonio
12. Una Una empresa cuyos cuyos beneficios de este e ste año han sido de d e 5000 euros present pr esentaa un activo fijo de 20.000 euros; un saldo de clientes a cobrar de 12.500 euros, y un saldo de bancos e inversiones financieras temporales de 2500. Por otro lado, presenta un capital de 5000 euros y un saldo de proveedores proveedor es de 5000 euros, teniendo teniendo el reto de sus necesidades financieras financieras repartidas a partes iguales iguales entre entre préstam p réstamos os bancarios a corto cor to y a largo plazo, y obligaciones emitidas. emitidas. a. Analizar el balance de situación de la empresa y determinar su rentabilidad endeudamiento. b. ¿Cómo ¿Cómo cambia cambia la situación situación si decide transform transformar ar las obligaciones emitidas emitidas en acciones ac ciones a razón de 1 euro euro de duda por 1 euro de capital? ca pital? 13. Una empresa empresa presenta p resenta las siguient siguientes es partidas par tidas en su balance: Caja 1500; mobiliario 3500; edificios 15.000; reservas 3000; proveedores 3000; existencias 2000; préstamos préstamos a largo plazo 3000; préstam pré stamos os a corto plazo 2000. a. Determinar Determinar el capital y construir construir el balance. b. Determinar Determinar el capital circulant ci rculantee de la empresa y su endeudam endeudamiento iento y analizar analizar la situ s ituación. ación. 14. Dos empresas con un un capital social de 10.000, una una financiaci financiación ón a largo plazo por 30.000 y un una financiación a corto plazo de 10.000, han utilizado sus recursos de dos formas diferentes: la primera ha invertido el 50% en bienes bi enes inm i nmuebles, uebles, el 25% en inventarios inventarios,, y el 25% restante restante en crédito a clientes. La segunda ha invertido el 25% en activo fijo, el 25% en inventarios, y el restante restante 50% en créditos a clientes. cl ientes. a. Comparar Comparar ambas empresas empresas con los indicadores pertinentes. pertinentes. b. Obtener Obtener el fondo de maniobra maniobra en cada caso. 15. Un empresario cuenta, para equipar su negocio, con los siguientes recursos: Un edificio po valor de 1500 euros; existencias por un valor de 500 euros, y dinero líquido por un valor de 250 euros. Por otro lado, ha tenido que financiar a sus clientes sus compras por un valor de 1000 euros, y ha recibido financiación de sus proveedores por 500 euros, de bancos a través de préstamos préstamos a corto plazo por 1500 euros, y a través de una hipoteca hipoteca sobre sus locales local es por un valor de 750 euros, quedando el resto de sus necesidades de capital cubiertas por sus recursos propios. propios . a. An Anali alizar zar la estructura estructura de su endeudam endeudamiento. iento. Comentarlo. Comentarlo. b. ¿Cómo ¿Cómo cambiarí cambiaríaa la situación si a través de una amplia ampliación ción de capital el empresar empresario io reconvirtiese los préstamos bancarios a corto plazo en créditos a largo plazo? 16. Una empresa presenta una rentabilidad económica del 12,75 %, y conocemos también otros datos: activo 15.000; recursos propios 6000 euros. a. Calcular la rentabili rentabilidad dad finan financiera ciera.. b. Explic Explicar ar su significación. significación.
Talleres Ta lleres propuestos propuest os 1. La empresa empresa Alfa S.A. S .A. present pre sentaa los sigu s iguient ientes es balances bal ances financieros financieros y estados de resultados par los últimos tres años:
Balance ge ne ral Activos
Año 1 Año 2
Año 3
Caja 33.125 31.000 15.000 Cuentas por cobrar 195.800 214.500 331.000 Inventarios 241.500 39 392.000 630.000 Activo fijo 227.375 27 272.500 287.500 Depreci epreciació aciónn acum acumulada lada (57.5 (57.500 00)(82. )(82.000 000)) (112. (112.50 500) 0) Total Activo 640.300 828.000 1.141.000 Pasivo y patrimonio 80.5 0.550 179.400 334 34..62 6200 Cuentas por pagar 34.250 80.000 162.500 Préstamo Préstamo a corto plazo 147.1 7.125 147.145 199 99..20 2000 Deuda a largo plazo 250.0 0.000 250.000 250 50..00 0000 Capital Capital común 23.975 99.251 148.080 Utilid Utilidade ade s rete ret e nidas idas 104.400 72.204 46.500 Utilid Utilidad de de l eje e jercicio rcicio Total pasivo pasivo y patri patrim monio. onio. 640.300 828.0001.141.000
Estados de re sultados Año 1 $ Año 2 $ Año 3 $ Ventas 2.062.500 2.140.000 2.220.000 -Costo Ventas (1.649.000) (1.770.000) (1.775.000) $ 413.500 370.000 445.000 Utilidad Bruta (-)G (-)G.ast .astos os de ad adm minist inistrac ración ión y ve venntas (204 (204.0 .000 00)) ( 16 163. 3.16 160) 0) ( 173.000 ) (-)Depreciación (8.500) (24.500) (40.500) Utilidad operativa 201.000 182.340 231.500 Gastos Financieros (27.000) . (62.000) (154.000) 174.000 . 120.340 Utilidad antes de Impuestos 77.500 40% (69.600) (48.136) (31.000) 104.400 72.204 Utilidad Neta 46.500 La empresa ha calculado los índices financieros para los años 1, 2 y 3, y además cuenta con los índices promedio.
Prome dio industria Índice Corriente Indice del ácido Rotación de inventario Rotación de cuentas por cobrar Endeudamiento total Endeudamiento a corto plazo Endeudamiento a largo plazo Margen bruto Margen Operativo. Margen neto Retención
Año 1 Añ Año 2 4.1 2.46 2.0 0.95 6.1 5.6 10.5 10.0 0.69 0.96 0.30 0.61 0.39 0.35 20.0 % 17.3% 9.7% 8.5% 5.1% 3. 3.4% 27 6% 17 1
Año 3 4.0 2.1 6.8 10.5 1.0 0.30 6.70 19.0% 10.5% 5.0% 25 0
Rotación de activo total (veces) 3.22 2.58 3.20 Rotación de activo fijo (veces) 12.14 11.23 23.13 Rendimiento promedio de la industria16.40%8.77%16.00% Con la anterior información: a. Analice la empresa en los aspectos de liquidez, endeudamiento y rentabilidad; señale las principales principale s debilidades debili dades y fortalezas fortalezas detectadas en la administración. administración. ¿Qué ¿Qué recomendaciones recomendaciones o soluciones plant pla ntearí earíaa usted como analista finan financiero? ciero? b. Compare Compare los índices de la empresa con los estándares estándares de la l a industria. industria. 2. Elabore Ela bore la sección secci ón del activo corriente del balance general general de Tejia Tejiam merica S.A. S .A. a partir de los siguientes datos (utilice la caja como una cifra de conexión después de calcular los demás valores): ventas anuales (crédito) $ 739.908; rotación de inventarios 2,5 veces; pasivo corriente $ 89.246; liquidez l iquidez corriente 7; periodo promedio promedio de cobranz cobr anzaa 35 días; no hubo hubo utilidad brut b rutaa en el periodo 0, y los créditos fiscales acumulados alcanzan el 31 % de las ventas anuales. Activo corrient corri ente: e: caja, ca ja, cuentas cuentas por cobrar, inventario, inventario, otros créditos cr éditos y total total activo ac tivo corrient corri ente. e. 3. Los sigu si guientes ientes datos corresponden corres ponden a la compañí compañíaa Santafé Santafé S.A.: Ventas (crédito) $ 333.709; caja $ 50.928; pasivo corriente $ 33.985; rotación de activos 2,2 veces; liquidez corriente 3,3; índice deudas sobre activos 23 %; días de cobranza 35. La compañía no posee inventarios. Los activos ac tivos corrient corr ientes es se s e componen componen de caja, caja , títulos, títulos, valores valore s negociabl negociables es y cuentas cuentas por cobrar. Calcule los siguient siguientes es renglones renglones del balance general: general: Cuent Cu entas as por cobrar, cobrar , títulos títulos valores va lores negociables, activos a ctivos fijos y deuda deuda a largo l argo plazo. 4. Los datos que siguen corresponden a los estados financieros de la firma Colpisos Ltda. L última columna muestra los datos correspondientes a la mediana de la industria. Analice brevemente brevemente la posición posi ción financiera financiera de Colpisos Colpi sos Ltda. Ltda. durante durante cinco ci nco años. ¿Puede usted usted distin dis tingu guii algunos puntos fuertes o débiles evidentes? Índices financieros financieros de Colpisos Colpis os Ltda. Ltda.
Liquidez Liquidez corriente Liquidez seca Endeudamiento Deuda Deuda / activo total (%) Deuda / patrimonio neto (%) Cobertura Cobertura de in i ntereses Indicadores de actividad Días de venta venta Rotación de inventarios
Año 1Año 2Año 3Año 4Año 5Industria 1,2 1,7 1,3 1,2 1,1 1,3 0,9 1,3 0,9 0,9 0,8 1,0 28 29 34 33 38 40 40 51 50 60 1,52 1,77 2,59 1,50 1,27
50 100 0,98
246 190 210 357 139 1,5 1,9 1,7 1,0 2,6 26 11 26 21 29
90 4 27
Días de cobranza cobranza 1,0 Rotación del activo fijo 0,7 Rotación del activo total total 29 Días de pago p ago Rentabilidad 4 Utilidad sobre ventas (%) 3 Retorno sobre activos (%) 4 Retorno Retorno sobre sobr e el patrimon patrimonio io neto neto (%) (% )
1,1 0,7 32
1,1 0,8 91
0,9 0,6 91
1,3 0,8 87
1,5 0,9 90
4 3 4
6 5 7
3 2 3
2 2 3
7 5 8
5. Endeudamiento Endeudamiento y retorno retor no sobre el patrimon p atrimonio io neto. Los datos que se presentan pre sentan a continuaci continuación ón se aplican a M & C (en millones de pesos): caja y valores negociables $ 3906; activos fijos $ 16.180; ventas $ 195.732; utilidad neta $ 755; liquidez seca 0,73; liquidez corriente 1,75; días de cobranza 54 días, y utilidad neta/patrimonio total 1,96 %. M. & C no tiene accione preferidas, preferidas , solo acciones acci ones comu comunes, pasivos circulan cir culantes tes y deudas a largo plazo. a. Determine Determine las cuentas cuentas por cobrar, el pasivo corriente, cor riente, el activo corriente, sus sus activos fijos, el rendimient rendimientoo sobre sobr e los activos, el patrimonio patrimonio neto neto y la deuda a largo plazo. b. En el inciso i nciso a., usted deberá haber determinado determinado que las cuentas cuentas por cobrar de M & C asciende a sciende a $ 28.957. Si pudiera reducir sus días de cobranza de 54 a 30 días, manteniendo todo lo demás constante, ¿qué cantidad de efectivo generaría la empresa?
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SÉPTIMA UNIDAD ANÁLISIS DE LA EMPRESA Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Conocer y ser capaz de aplicar las técnicas y herramientas para la valoración de las consecuencias de los fenómenos económicos-financieros en la situación financiera de la empresa por medio de modelos adecuados, proporcionando medidas que permitan la toma racional de decisiones. Identificar la integralidad del análisis financiero en la toma de decisiones empresariales al plantear alternativas alternativas de solución a los problemas financieros financieros para la evolución exitosa exitosa de la empresa. Determinar e interpretar el valor económico agregado, operativo y financiero de la empresa, aplicando las herramientas de análisis financiero en un informe financiero aplicado a la organización. Aplicar herramientas de análisis financiero que permitan el desarrollo del diagnóstico económico financiero de una organización.
Las empresas constituyen constit uyen el pilar pil ar fundamental y esencial esenci al en el desarrollo desarrol lo económico de un país para el avance y el progreso progres o de la sociedad. Los entornos dinámicos, económicos, sociales,
políticos políti cos y tecnológicos tecnológi cos hacen necesario que toda empresa lleve a cabo funciones de planeación, organización, ejecución eje cución y control, para así cumplir exitosamente exi tosamente con los sus objetivos (Vergara, 2011). El análisis de empresas, en su entorno externo de otras empresas, clientes, proveedores, competidores, etc., puede tener distintos enfoques y extensión en función del conocimiento previo y del interés que exista sobre dicha empresa, el país en el que esté localizada, su tamaño, sector, entre otros factores. Dicho anális análisis is puede incluir: Datos de localización, loc alización, identificaci identificación, ón, accionistas, estructura estructura y cargos directivos. Histórico, hitos de crecim cre cimiento iento de la empresa. Relaciones societarias con otras empresas. Relaciones de cooperación o asociación con otras empresas. Mercados en los que está presente. presente. Ferias a las que acude frecuentemente. Datos económico-financieros. Evolución histórica de productos y servicios. Gama Gama actual de product pr oductos os y servicios serv icios.. Marcas de productos y servicios que posee: histórico e incidencias. Últimas Últimas noticias de prensa pre nsa generadas generadas por la em e mpresa. Últimas Últimas noticias en las que es citada. Eventos Eventos en los qu q ue colabora. col abora. Asociaciones a las que pertenece. Desarrollos Desarrol los de tecnología/pr tecnología/product oductoo (patentes, (patentes, proyect pr oyectos os de I+D, I+D, etc.). Patentes Patentes compradas compradas (sobre qué, a quién) quién) o vendidas (sobre (s obre qu q ué, a quién). quién). Desarrollo de diseños. Identificación Identificación de personal pe rsonal experto en ciertas cier tas tecnologías. tecnologías. Ayudas, Ay udas, proyectos proyectos o concursos concursos públicos público s que se le han adjudicado. Últimos puestos de trabajo que ha demandado. Mapa de relaciones con otros sitios web. Anális An álisis is de conceptos conceptos con los que está ligada dicha empresa. empresa. Otros Otros análisis en fun función ción de in i ntereses particulares. Para el análisis se debe tener acceso a fuentes de información y bases de datos de todo tipo y al sitio eb de la empresa, y realizar entrevistas con personas que conocen a la empresa, tanto desde dentro como desde fuera.
7.1. Análisis Dofa El análisis DOFA es la herramienta estratégica por excelencia más utilizada, aunque a veces de forma intuitiva y sin conocer su nombre técnico. El beneficio que se obtiene con su aplicación es
conocer la situación real en la que se encuentra una organización, así como el riesgo y oportunidades que le brinda el mercado. El objetivo del análisis DOFA es el de que todas las partes involucrada en la actividad identifiquen las debilidades, amenazas, fortalezas y oportunidades que puedan afectar en mayor o menor medida a la consecución de sus metas (Ministerio de Fomento, 2005). El análisis DOFA consiste en establecer: debilidades, oportunidades, fortalezas y amenazas, previendo previe ndo el conjunto conjunto de oportu opor tunidades nidades y amenaz amenazas, as, haciendo viable viabl e la l a construcción construcción de escenarios a fin reorientar el rumbo de fortalezas y debilidades identificadas al interior de la organización. Así, dentro del proceso de análisis estratégico, se debe efectuar el levantamiento de aquellas fortalezas con las que cuenta y las debilidades que se visualizan obstaculizarán el cumplimiento de los objetivos estratégicos estratégicos trazados. trazados. Al hacer el análisis DOFA se deben responder tres preguntas: ¿lo que estoy analizando es relevante? ¿Está dentro o fuera de la empresa? ¿Es bueno o malo para mi empresa? Quien hace un análisi DOFA debe conocer el negocio, saber de lo que está hablando: debilidades y fortalezas interiores, amenazas y oportunidades exteriores, negativas o positivas. La utilización de esta herramienta de análisis de la empresa facilita el diagnóstico para la identificación y articulación de estrategias que permitan a la organización reorientar el rumbo, identificando su posición actual y proveyendo elementos para tomar nuevos cursos de acción. Permite también establecer la congruencia entre las acciones a ejecutar y los recursos que existen, facilitando la alineación de la planificación estratégica, al mantener las fortalezas, aprovechar las oportunidades, corregir debilidades y afrontar amenazas, posibilitando el logro de los objetivos, acordes con la misión y la visión establecidas. Su objetivo consiste en concretar la evaluación de los puntos fuertes y débiles de la empresa (competencia o capacidad para generar y sostener sus ventajas competitivas) con las amenazas y oportunidades externas, en coherencia con la lógica de que la estrategia debe lograr un adecuado ajuste entre su capacidad interna y su posición competitiva externa. Lo importante es pensar lo que es necesario buscar para identificar y medir los puntos fuertes y débiles, las oportunidades y amenazas de la empresa. Es importante comprender la diferencia entre factores internos y externos. exter nos. Una vez definidos los factores críticos de éxito se debe realizar un proceso de análisis comparativo con las mejores empresas competidoras, que nos puede llevar incluso a identificar nuevas oportunidades. El análisis debe realizarse teniendo en cuenta las peculiaridades de la actividad e información económica de cada sector.
7.1.1. Factores internos Los factores internos contribuyen al logro de los objetivos de la empresa. Cada compañía tiene un combinación de recursos internos única o particular, dependiendo de su personal, situación financiera, tecnología, etc. Estos factores establecen los límites de la capacidad de la compañía para alcanzar sus objetivos. En el proceso de planificación, es importante tomar en consideración estos factores internos, que pueden ser divididos en cuatro áreas funcionales: producción, comercialización, organización y personal, finanzas y contabilidad. El propósito es identificar las debilidades que es necesario evitar o manejar cuando se formule el plan y, y, asimismo, asimismo, las fortalezas futuro ro deseado. des eado. La auditoría auditoría fortal ezas que se pueden aprovechar para lograr el futu
del desempeño debe cubrir, por lo menos, cinco áreas clave y analizarlas en el contexto de la organización organización total total y para cada una una de las l as áreas ár eas separadas se paradas de negocios, negocios, si existen. Para el seguimiento se requieren la compilación y el estudio de una variedad de indicadores de desempeño, lo cual representa hacer un examen general del desempeño reciente de la organización en términos de los índices básicos de desempeño, como flujo de caja crecimiento, modelos de contratación de personal, calidad, tecnología, operaciones, servicios y utilidades, entre otros. Las fortalezas y debilidades internas resultan importantes puesto que pueden ayudarnos a entender la posición posici ón competitiva competitiva de nu nuestra estra empresa empresa en un entorno entorno de neg negocio ocio concreto. Inicia Inicialm lment entee se debe analizar el ambiente competitivo que rodea a nuestra empresa. Cada empresa ha de decidir cuáles son las variables o factores críticos de éxito, apropiadas a utilizar según los mercados y segmentos en los que compite. Las fortalezas fortal ezas son factores internos positivos que contribuyen al logro de los objetivos de la empresa: Capacidades en actividades clave. Recursos Recursos financieros financieros adecuados. Habilidades y recursos tecnológicos superiores. Propiedad de la tecnología principal. Ventajas en costes. Importante programa innovación y desarrollo. Buena Buena im i magen en los consumido consumidores res.. Líder en el mercado. mercado. Capacidad directiva. Bajos costos de producción. Personal calificado. Buen Bu en control control de calidad. calid ad. Precios competitivos. Buena Buena reputación. reputació n. Acceso a materias primas escasas. Buena ubicación de la compañía. Bajo costo de mano de obra. Las debilidades son factores internos internos negativos negativos que inhiben inhiben el logro de los l os objetivos: obj etivos: No hay hay dirección y estratégica estratégica clara. cl ara. Incapacid Incapacidad ad de financiar financiar los cam c ambios bios necesarios ecesar ios en e n la estrategia. estrategia. Atraso Atraso en I+D I+D (investigación y desarrollo). desarroll o). Rentabilidad inferior a la media. Débil imagen en el mercado. Cartera de productos productos lim l imitada. itada. Instalaciones Instalaciones obsoletas. Red de distribución débil. Sistemas Sistemas inef i neficie icient ntes es (exceso ( exceso de problemas pr oblemas operativos internos). internos). Maquinaria inadecuada.
Tecnología Tecnología obsoleta. obs oleta. Pobre calidad de productos. Falta de planificación. Inadecuados Inadecuados métodos métodos de fijación fij ación de precios. pr ecios. Limitada imitada capacidad capa cidad de producción pr oducción.. Organización ineficiente. Inadecuados Inadecuados esfuerzos esfuerzos de comercia comercialización. lización. El enfoque debe hacerse en aquellos factores que puedan tener el mayor impacto en el éxito de la empresa.
7.1.2. Factores externos La empresa tiene poca posibilidad de influir en estos factores; debe encontrar la forma de vivir con ellos, como la inflación o fenómenos naturales. Existen varios factores en el ambiente de una compañía que afectan su operación.9 E l perfil estratégico estrat égico consiste en evaluar sus niveles de creatividad, sus niveles usuales de toma de riesgos ries gos y su enfoqu enfoquee de la com c ompeten petencia, cia, para lo cual c ual es necesario necesari o incluir estos es tos cuatro cuatro factores: El nivel de la creatividad típico de la organización. Su utilización previa en la construcción del futuro en forma preactiva. Su orientación hacia la toma de riesgo. Su posición competitiva competitiva típica. típi ca.
Las oportunidades son todas aquellas posibilidades externas a la empresa que tienen un impacto favorable en sus actividades: Entrar en nuevos mercados o segmentos. Atender Atender a grupos grupos adicionales adi cionales de clientes. Ampliación de la cartera de productos para satisfacer nuevas necesidades de los clientes. Crecimiento Crecimiento rápido del mercado. Diversificación de productos relacionados. Eliminación de barreras comerciales en mercados exteriores atractivos. Incremento en el poder adquisitivo. Cambios Cambios favorables en el comportam comportamient ientoo de la client clie ntela. ela. Precios Precio s de materia materia prima bajando. Acceso a nueva tecnología. Acceso a nu nuevos evos mercados. ercados . Potencial Potenciales es nuevos inversionistas.
Las amenazas son todas aquellas fuerzas externas a la empresa que pueden tener una influencia desfavorable en sus actividades: Entrada de nuevos competidores con costes más bajos. Incremento en las ventas de los productos sustitutivos.
Crecimiento lento del mercado. Cambio en las necesidades y gustos de los consumidores. Incremen Incremento to de barreras barrer as y requisitos reglam r eglament entarios arios costosos. Creciente poder de negociación de client cli entes es y proveedores. proveedor es. Recesión económica. Conflictos Con flictos políticos. polí ticos. Inflación Inflación acelerada. acele rada. Competencia en crecimiento. Productos competitivos. Disminu Disminución ción del poder adquisitivo. El enfocarse debe hacer énfasis en aquellos factores que tienen mayor probabilidad de ocurrir y que tienen un efecto más fuerte en las operaciones de su empresa. Las institu instituciones ciones pueden hacer hacer uso de sus s us fortalezas, fortalezas, con recursos re cursos para par a aprovechar apr ovechar la oportunidad oportunidad del mercado para sus productos y servicios. Si tienen debilidades, esas instituciones lucharán para sobreponerlas y convertirlas en fortalezas. Si encaran amenazas, ellas las coparán para poder enfocarse enfocarse en las oportunidades. oportunidades.
7.1.3. Estrategias La matriz DOFA DOFA nos indica cuatro estrategias alternativas, conceptualmente distintas. En la práctica, algunas de las estrategias se traslapan o pueden ser llevadas a cabo de manera concurrente y de manera concertada. Se pueden presentar las siguientes estrategias:
La estrate es trategia gia DA D A (debilidades-amenazas) se deberá siempre tratar de evitar. Pero existen otras alternativas, ya que la institución podría reducir sus operaciones buscando ya sea sobreponerse a sus debilidades para esperar tiempos mejores, o esperar a que desaparezcan esas amenazas (a menudo esas son falsas esperanzas). La estrategia estrat egia DO (debilidades-oportunidades), intenta minimizar las debilidades y maximizar las oportunidades. La institución podría identificar oportunidades en el medio ambiente externo, pero tener debilidades debilida des organizacionales organizacionales que le eviten aprovechar las vent v entajas ajas del mercado. La estrategia estrat egia FA (fortalezas-amenazas), se basa en las fortalezas de la institución que pueden copar con las amenazas del medio ambiente externo. Su objetivo es maximizar las primeras mientras se minimizan las segundas. Esto, sin embargo, no significa necesariamente que una institución fuerte tenga que dedicarse a buscar amenazas en el medio ambiente externo para enfrentarlas; por el contrario, las fortalezas de una institución deben ser usadas con mucho cuidado y discreción. La estrategia estrat egia FO (fortalezas-oportunidades) indica que a cualquier institución le agradaría estar siempre en la situación donde pudiera maximizar tanto sus fortalezas como sus oportunidades. Las debilidades son aspectos que limitan o reducen la capacidad del desarrollo de la estrategia de la empresa; las fortalezas, fortal ezas, por su parte, son capacidades, recursos, posiciones alcanzadas y ventajas competitivas que sirven para explotar oportunidades; las amenazas son fuerzas del entorno que
pueden impedir impedir la implant implantación ación de un unaa estrategia, estrategia, y las oportunidades son ventajas competitivas para la empresa. empresa. De acuerdo con nu nuestro estro análisis elegimos elegimos las estrategias estrategias más convenient convenientes: es: defensivas, defensivas, ofensivas, ofensivas, de supervivencia o de reorientación reor ientación.. Estas fuerzas externas son las oportunidades y las amenazas del análisis DOFA, información que debe incluir una consideración de las tendencias actuales y futuras en una perspectiva longitudinal. Los cambios ocurridos en el mercado han exigido que las compañías concentradas a nivel interno sean orientadas por el mercado. De esta es ta manera, manera, en vez de discut dis cutir ir las oportunidades oportunidades y las amenaz amenazas as por separado, separado , se consideran much uchos os entornos entornos diferentes diferentes y concurrentes concurrentes en los cuales operan las organizaciones, y la manera como proporcionan oportunidades y amenazas.
7.2. Análisis interno De acuerdo con Aaker (2001), “Los elementos internos que se deben analizar durante el análisi DOFA corresponden a las debilidades y fortalezas que se tienen respecto a la disponibilidad de recursos de capital, personal, activos, calidad de producto, estructura interna y de mercado, percepción percepci ón de los consum consumidores, idores , entre entre otros. El análisis interno interno permite permite fijar las debilidades debil idades fortalezas de la organización, realizando un estudio que permite conocer la cantidad y calidad de los recursos y procesos con que cuenta el ente”, p.99. E l análisis interno de la empresa consiste en un conjunto de técnicas utilizadas para investigar acerca de los factores internos de esta, es decir, de las características de los recursos, medios, habilidades y capacidades de los que dispone la empresa para mantener y desarrollar una ventaja competitiva que le permita hacer frente al entorno y así lograr sus objetivos. La finalidad del análisis interno interno de la empresa empresa es el diagnóstico diagnóstico de los pun puntos tos fuertes fuertes o fortalezas fortalezas 10 y finali dad del de los puntos débiles o debilidades, 11 de modo que pueda ser evaluado su potencial para desarrollar la estrategia que permita lograr los objetivos establecidos.
7.2.1. Métodos de análisis interno i nterno Algunas de las principales técnicas o métodos utilizados en el análisis interno que, si bien cada uno de ellos estudia aspectos parciales, su estudio conjunto proporciona mayor riqueza para identificar puntos puntos fuertes fuertes y débiles débil es de la empresa. empresa. Para Par a realizar reali zar el análisis interno interno de la empresa empresa podemos podemos utilizar cualquiera de los siguientes métodos ( tabla 7.1): 7.1):
Tabla 7.1. Métodos de análisis interno Método Análisis álisis funcion cional
Obje tivo Iden Identtific ificar ar las las va varia riabl bles es clav clavee de de la empr empres esaa a trav través és de de sus sus área áreass funcionales, para hacer frente a sus retos y llegar a determinar los asuntos fuertes y débiles, en marketing , producción, finanzas, recursos humanos y gerencia, entre otros.
Perfil estratégico de la Representar gráficamente la valoración dada a cada aspecto clave de las empresa diferentes áreas funcionales, dibujando un mapa de los distintos puntos fuertes fuertes y débiles de la empresa. empresa. La cade cadenna de valo valorr Est Estab ablec lecer er las las fu fuen enttes de de ven ventajas ajas com compe pettitiva itivass para para la em empres presa. a. El sistem sistemaa de valor valor Enlaz Enlazar ar toda todass las caden cadenas as de de valo valorr de los ag agen enttes qu que int intervien ervienen en,, desd desdee el proveedor primero hasta hasta el consum consumidor final, final, para pa ra que a través del análisis de la estructura interna de la empresa se puedan obtener ventajas competitivas. Fuente: elaboración propia. Con el análisis integral de una empresa se logra una visión de sus aspectos cualitativos cuantitativos, relacionados con la situación patrimonial, financiera y económica. De esta forma podemos podemos establecer los pun puntos tos fuertes fuertes y débiles débile s en sus diferentes diferentes aspectos, al igual igual que su formulación de estados contables previsionales, análisis desde la perspectiva de entidades de crédito y agencias calificadoras, análisis de empresas cotizadas en bolsa y el análisis internacional de empresas. El análisis interno de la empresa permite mantener y desarrollar una ventaja competitiva, considerando que el verdadero propósito de este análisis debe ser comprender las características esenciales de la empresa, esto es, aquellas que le permiten alcanzar sus objetivos. Este estudio se desarrolla bajo la teoría de los recursos y capacidades, destacando el papel predominante del análisis del interior interior de la l a organización organización frente frente al de su entorno, entorno, lo que llam ll amam amos os efecto empresa. En esencia, la importancia del efecto empresa sobre el efecto sector 12 justifica que el análisis de los recursos y capacidades se convierta en un instrumento esencial para la formulación de la estrategia. Con esta intención, es necesario tener en cuenta tres actividades fundamentales: En primer primer lugar, lugar, la empresa empresa debe comenz comenzar ar identificando identificando cuáles son s on sus recursos y capacidades capa cidades,, con la finalidad de poder conocer profundamente en qué elementos esenciales puede fundamentar su estrategia. En segundo lugar, se deben evaluar estos recursos y capacidades para determinar en qué grado pueden llegar a alcanz alc anzar ar una una ventaja ventaja competitiva competitiva y consegu conseguir ir manten mantenerla erla en e n el tiempo. tiempo. En tercer lugar, la empresa debe analizar cuáles son sus diferentes alternativas estratégicas, en función función de los recursos y capacidades capaci dades de que dispone.
7.2.2. La identidad identi dad de la em empresa presa La identidad de una empresa, se define mediante su estudio, para definir su tipo y las características fundamentales y sus recursos, que son determinantes en el conocimiento del entorno en el que se mueve, en relación con su posible aplicación en un determinado momento o en un entorno concreto. Se debe tener en cuenta que a medida que se incrementa la complejidad del entorno empresarial, se valora con más más fuerza fuerza la necesidad de reconocer el sentido sentido o identidad identidad de d e la empresa. empresa.
Las características que permiten describir la identidad de la empresa, son: La edad: que hace referencia a la etapa histórica en la que se encuentra, distinguiéndose entre empresas empresas recien recie ntes, empresas empresas maduras o viejas vie jas empresas. empresas. El tamaño: que tiene que ver con su dimensión, distinguiéndose las empresas pequeñas, medianas o grandes. El campo de actividad: identifica los productos o servicios que ofrece la empresa, así como los grupos de clientes a los que va dirigido y la tecnología que se emplea para ello. Tipo de propiedad: identifica la empresa como pública o privada, y la composición de su estructu estructura de d e propiedad, propi edad, ya sea un unaa empresa famili familiar ar o una sociedad. Ámbito geográfico: indicando su expansión geográfica, ya sea empresa internacional, nacional, regional o local. Estructura jurídica: referenciando su forma jurídica de constitución, distinguiéndose entre sociedad individual, de responsabilidad limitada, sociedad anónima o cooperativas. Asimismo, si la empresa tiene un carácter unisocietario o, por el contrario, forma parte de un grupo de empresas.
7.2.3. Los recursos y capacidades de la empresa Los recursos de la empresa son aquellos factores disponibles, que son de su propiedad o recaen bajo su control, incluyendo elementos empresariales como los activos financieros, el personal de la empresa o las diferentes marcas comerciales. Estos recursos pueden ser considerados de forma individual y las relaciones existentes entre los diferentes recursos de la empresa. Los recursos considerados de forma aislada no son útiles para la empresa, sino que es necesario que sean gestionados y combinados adecuadamente por parte de esta. Los recursos re cursos de la l a empresa empresa pueden ser: Tangibles Tangibles fácilmente identificables, como los activos físicos de la empresa: edificios, maquinarias, mobiliarios, existencias, herramientas, entre otros, y sus recursos financieros, como derechos de cobro, capacidad de endeudamiento, entre otros. Su principal problema es su valoración. como: reput r eputación, ación, ligada a la marca o la imagen imagen de la empresa; empresa; tecnología, tecnología, en en Intangible s, tales como: referencia a la capacidad para innovar de la empresa y otros recursos intangibles, como la habilidad para mantener antener una una relación rel ación estable y du duradera radera con los clientes. c lientes. Capital humano, humano, que hace referencia a las propias personas y a su habilidad, destreza, experiencia y conocimientos. En su identificación y valoración se debe tener en cuenta la aportación de cada uno de los individuos al rendimiento de la empresa, en función de los resultados de su trabajo y la habilidad y capacidad de las personas para trabajar en equipo, y no de forma aislada. L a capacidad de la empresa es la habilidad de manejar sus recursos para poder desarrollar una determinada tarea, así como la combinación dinámica de conductas que permiten obtener una adecuada coordinación coordi nación de estos y, con ello, la l a realización re alización eficaz de una una determinada determinada actividad. La capacidad está ligada tanto a los recursos intangibles como al capital humano, y establecen las
transformaciones de los factores en productos o servicios, generando con ello valor para la empresa. Las capacidades de una empresa se pueden conocer mediante el análisis funcional y la cadena de valor. Las capacidade ca pacidadess de un unaa empresa pueden ser: li gadas a las áreas de producción, finanz finanzas, as, marketing , entre entre otras. o tras. Estáticas Estátic as, lig Dinámicas , apoyadas en una integración interfuncional. Los aprendizajes, centrados en aprender y hacerlo más rápido que la competencia. Este nivel incluye incluye las capacidades capacida des directivas, di rectivas, qu q ue son tan complej complejas as de alcanzar. alcanzar. Las dos características esenciales en el concepto de capacidad son la coordinación de recursos y el carácter dinámico de esta coordinación. Es así como las capacidades son procesos que, basados en la información específica de la empresa y teniendo en cuenta como esta se desarrolla a lo largo del tiempo, manifiestan las diferentes interacciones entre sus recursos. Para distinguir un recurso de la empresa frente a una capacidad se deben tener en cuenta los siguient siguientes es criterios: criteri os: Conceder un carácter de stock a a los recursos frente a un carácter flujo de las capacidades, lo que quiere decir que los recursos son elementos individuales que posee la empresa con independencia de la actividad a la que se van a dedicar, mientras que las capacidades manifiestan la forma de utilizar estos recursos. Señalar el carácter individual de los recursos frente al colectivo de las capacidades, ya que estas últimas solo existen en el momento en que se produce una coordinación para llevar a cabo unaa actividad un activi dad en la empresa. empresa. Para la integración entre los recursos y las capacidades existen dos mecanismos de integración en la empresa: Las reglas y procedimientos procedimi entos,, que constituyen el sistema más simple para enlazar los recursos. Estos se definen como documentos que indican las tareas que se tienen que seguir para desarrollar una determinada actividad y que, genéricamente, se conocen con el nombre de manual de operaciones. Las rutinas organizativas, organizativas, que son los hábitos de comportamiento de la empresa en el pasado que influyen en sus actividades futuras, y que se caracterizan por ser de aspecto tanto formal como informal. Son pautas de actuación mediante las cuales se determinan las tareas a realizar cómo deben llevarse a cabo. Estas rutinas aparecen en todos los niveles jerárquicos. La existencia de estas rutinas no implica la imposibilidad de modificar los procedimientos de actuación diarios. Es necesario combinar la eficiencia y la flexibilidad, como capacidad de dar respuesta ante los posibles cambios que se pueden producir. Las rutinas son para la organización lo que las habilidades para cada uno de los individuos de la empresa.
7.2.4. Ev Evaluación aluación y desarrollo de los recur recursos sos y capacidades capacidades
El valor de los recursos y capacidades radica en la posibilidad de obtener una rentabilidad superior a la de sus competidores, haciendo a la organización diferente a los ojos de los clientes. Es de allí que los recursos y las capacidades son los distintivos de las organizaciones, siendo capaces de crear y mantener a lo largo del tiempo una ventaja competitiva, generando beneficios adecuados para la empresa. La evaluación de los recursos y capacidades de la empresa se hace mediante el análisis de sus características. Se pueden considerar ocho criterios de evaluación:
Escasez, un recurso es diferenciador, en la medida en que sea insuficiente y valioso. Será valioso en el momento en que sea escaso, de tal manera que si un recurso es imprescindible para el desarrollo desarr ollo de un unaa actividad, pero se encuent encuentra ra al alcance de todos los competidores, competidores, nunca será el elemento diferenciador. Relevancia , relacionando el recurso con los factores de éxito del sector en el que compite la empresa, estableciendo el grado de utilidad de este. Durabilidad , al mantener en el tiempo la ventaja proporcionada por el recurso o capacidad. Es así como los recursos tangibles tienden a depreciarse con el paso del tiempo, mientras que algun algunos de los int i ntang angibles ibles,, como como el valor de la marca, su s uele increment incrementar ar a lo largo l argo de los años. Transferibilidad , indicando la rapidez con la que los competidores pueden imitar los recursos en los que se fundamenta la ventaja competitiva de la empresa. Es así como muchos recursos tangibles son fácilmente transferibles, aunque otros no lo son. Imitabilidad Imitabil idad , donde cualquier competidor puede llegar a obtener un recurso o capacidad a través de sus propios medios, copiando a la empresa que posee la ventaja competitiva, aunque en ocasiones existen impedimentos legales que dificultan la imitación, como es el caso de las patentes. patentes. Sustituibilidad , o la posibilidad de que un competidor pueda poseer un recurso valioso sin adquirirlo ni imitarlo, mediante la sustitución por otro. Complementariedad , referida a la necesidad de poseer un conjunto de recursos que son complem complement entarios arios entre entre sí para lograr la l a ventaja competitiva. competitiva. Apropiabili Apropiabilidad dad , donde el avance en el nivel jerárquico de las capacidades de una empresa está fundamentado en las habilidades y conocimientos de las personas que trabajan en ella, conocimientos que pertenecen a los trabajadores y no a la empresa, lo que puede generar importan importantes tes conflictos conflictos al pasarse pasars e empleados de una una empresa hacia otra competidora. competidora. Se debe tener en cuenta que la evaluación y la identificación de recursos es una condición necesaria, pero no suficient suficiente, e, para lograr manten mantener er la ven ve ntaja competitiva competitiva de la empresa empresa a lo l o largo del tiempo. tiempo. El estudio de los recursos permite distinguir las fortalezas o los recursos valiosos de las debilidades o conjunto de recursos que la empresa posee pero que no la hacen distinta de la competencia. Cuando la empresa no tiene recursos distintivos para actuar con éxito en su sector, puede conseguirlos mediante dos posibles vías: Desarrollar internamente dichos recursos, realizando las inversiones adecuadas en investigación, personal o procesos. Desarrollar alianzas o acuerdos de colaboración con otras empresas que sí dispongan de estos recursos y que le permitan permitan poder explotarlos.
El estudio de los recursos y las capacidades ha permitido integrar aspectos relativos a la estrategia a la organización, identificando cuáles son los requisitos que deben cumplir los recursos y capacidades capaci dades para contribuir contribuir a manten mantener er y mejorar mejorar el rendimient rendimientoo empresarial. empresarial .
7.2.5. Áreas funcionales de la l a empresa empresa L a s áreas funcionales de todas las organizaciones tienen fortalezas y debilidades, independientemente de sus áreas. Las fortalezas y debilidades internas, sumadas a las oportunidades y amenazas externas, así como un enunciado claro de la visión y misión, son la base para establecer objetivos y estrategias. Los objetivos y las estrategias se establecen con la intención de capitalizar las fuerzas internas y de superar las debilidades. 13 Las fuerzas internas inter nas clave de una empresa, que los competidores no pueden igualar ni imitar con facilidad, se llaman competencias distintivas . Para crear ventajas competitivas es preciso aprovechar las competencias distintivas. Las estrategias se diseñan, en parte, para superar las debilidades debil idades de una una empresa, convirtiéndolas en fortalezas, fortalezas, inclu i ncluso so en e n competen competencias cias distintivas. distintivas.
7.2.6. Relaciones entre las áreas funcionales de la empresa La administración estratégica requiere una coordinación eficaz de los gerentes de diferentes departamentos y divisiones de la empresa, por lo que es fundamental conocer estas relaciones para establecer buenos objetivos y estrategias. Para que las estrategias tengan éxito se necesita un esfuerzo de coordinación coor dinación entre entre todas las áreas funcion funcionales ales de la empresa. empresa. La cultura de la organización se puede definir como un patrón de conducta desarrollado por una organización, en el que la cultura y la estrategia deben trabajar juntas. Una cultura de la organización que sirve de sostén s ostén puede puede facilitar facil itar mucho mucho la administración, administración, así:
Área administrativa. administrati va. El área administrativa se desarrolla a través de funciones, que constan de cinco actividades básicas: planificar, organizar, motivar, integrar al personal y controlar. El control incluye todas las actividades que se emprenden para garantizar que las operaciones reales coincidan con las operaciones planificadas. Área de marketing. El marketing es un proceso de definir, anticipar, crear y satisfacer las necesidades y deseos de los clientes en cuanto a productos y servicios, donde las funciones básicas básica s son: análisis de los clien clie ntes, compra compra de suministros, suministros, venta venta de productos y servicios, servi cios, planificación de productos y servicios, servi cios, distribución, investigación investigación de mercados, ercados , análisis de oportunidades, responsabilidad social, según Evans y Barry (2010), así: análisis de los clientes, compra de suministros, venta de productos y servicios, planificación de productos y servicios, política de precios, preci os, distribución, investigación investigación de mercados, ercados , análisis de oportunidades oportunidades y responsabilidad responsabilidad social. Área de finanzas-contabili finanzas-c ontabilidad. dad. Determina fuerzas y debilidades financieras de la organización y resulta esencial para formular debidamente estrategias. La liquidez, su apalancamiento, el capital de trabajo, la rentabilidad, el aprovechamiento de activos, el flujo de efectivo y el capital contable pueden impedir que las estrategias sean alternativas fáciles. Comprende tres
decision decisi ones: es: de inversión, i nversión, de financiam financiamient ientoo y de dividendos. di videndos. Área de producción. producción. Convierte insumos en bienes y servicios, lo cual se refiere la administración de producción a los insumos, transformaciones y productos que varían de una industria industria y un proceso, así: capacidad, capacida d, inventarios, inventarios, fuerza fuerza de trabajo trabaj o y calidad. calidad . Área de investigación invest igación y desarrollo. El gasto para investigación y desarrollo pretende poder desarrollar nuevos productos antes de que lo hagan los competidores, mejorar la calidad del producto o mejora mejorarr los procesos proceso s de producción pr oducción para reducir costos. cos tos. Los cuatro cuatro enfoques enfoques usados usados para asignación asignación presupuestal presupuestal para investigación investigación y desarr d esarrollo ollo son: usar un método método con base en porcentaje de ventas, ventas, financiar financiar la mayor cantidad cantidad posible posibl e de propuestas de proyectos, decidir decidi r cuántos productos nuevos de éxito se necesitan trabajar hacia atrás para calcular la inversión requerida para investigación y desarrollo, y presupuestar más o menos la misma cantidad que gastan gastan los competidores competidores en investigación investigación y desarrollo. desarrol lo. Área de sistemas sist emas de información. Los sistemas de información constituyen el aspecto fundamental de todas las organizaciones; la información representa una fuerza primordial de ventaja o desventaja competitiva. Su propósito es mejorar el desempeño de la empresa mejorando la calidad de las decisiones gerenciales, por lo que reúne, clasifica, guarda, resume y presenta información que responda a interrogantes de importancia de las operaciones y estrategias.
7.3. Análisis externo La organización no existe ni puede existir fuera de ese entorno que le rodea, por lo que el análisis externo permite fijar las oportunidades y amenazas que el contexto puede presentarle a una organización organización (Fred, 2003). 2 003). El análisis externo puede ser a nivel macroeconómico, donde se estudia el entorno genérico, y a nivel macroeconómico, en el que se estudia el entorno específico. El proceso para determinar esas oportunidades o amenazas se puede realizar estableciendo los principales hechos o eventos del ambiente que tiene o podrían tener alguna relación con la organización. Estos pueden ser: De carácter político: estabilidad política del país, sistema de gobierno, relaciones internacionales, restricciones a la importación y exportación, e interés de las instituciones públicas. públic as. De carácter legal: Tendencias fiscales: impuestos sobre ciertos artículos o servicios, forma de pago de impuestos, impuestos sobre utilidades. Legislación: laboral, mantenimiento del entorno, descentralización de empresas en las zonas urbanas. Económicas: deuda pública, nivel de salarios, nivel de precios e inversión extranjera. De carácter social: crecimiento y distribución demográfica, empleo y desempleo, sistema de salubridad e higiene. higiene. De carácter tecnológico: rapidez rapi dez de los avances tecnológicos tecnológicos y cambios cambios en e n los sistem sis temas. as. Algunos de estos factores tienen un impacto positivo, mientras que otros pueden afectar
negativamente. El mismo factor puede influir de manera positiva en una compañía y negativamente en otra, dependiendo de la misión y objetivos de la compañía. compañía.
7.3.1. Análisis del sector El análisis del sector identifica los factores del entorno general que van a afectar a todas las empresas de una misma industria, el cual se realiza en su ambiente político, ambiente económico, ambiente sociocultural, ambiente tecnológico y ambiente legal, así: Ambiente político: tiene una gran influencia sobre las diferentes regulaciones que afectan a los negocios y al poder adquisitivo del público. Principalmente nos indica cómo y hasta qué grado el Gobierno interviene en la economía del país y tiene que ver con la estabilidad del Gobierno, la influencia de este sobre impuestos, la política económica del Gobierno, la protección a la propiedad propie dad intelectual intelectual y la posición posi ción del Gobierno sobre la política pol ítica salarial sal arial.. Ambiente económico: es necesario considerar aquellos factores que van a tener un gran impacto en el ambiente del negocio. Existen factores preponderantes como el crecimiento económico, las tasas de interés, las tasas de inflación, la eficiencia de los mercados financieros, entre otros. Ambient Ambientee sociocultu soc iocultural: ral: las influen influencias cias sociales social es y culturales culturales varían de un país a otro y afectan afectan el desempeño de las empresas. Las tendencias afectan la demanda de los productos existentes, las religiones predominantes, actitudes hacia productos importados, los roles de hombre y la mujer en la sociedad, la edad promedio de la población y sus tendencias, y los temas culturales que puedan afectar al negocio. negocio. Ambiente tecnológico: incluye aspectos ambientales y ecológicos que pueden determinar barreras barrer as de entrada entrada y nivele niveless de producción eficiente. eficiente. Los cambios cambios tecnológicos tecnológicos pueden afectar costos, calidad y conducen a la innovación y el futuro impacto de la tecnología en el producto, el impacto en la estructura de costos, el impacto en la estructura de la cadena de valor y el impacto impacto en los canales c anales de distribución. Ambiente legal: se deben considerar aquellos factores relacionados con el ambiente legal en el que se desarrolla la empresa: leyes antidiscriminación, leyes del consumidor, leyes laborales.
7.3.2. Análisis del entorno Para que una compañía obtenga una ventaja competitiva debe permanecer vigilante y estar permanen permanentem tement entee rastreando los cambios cambios que se producen en su ent e ntorno. orno. También También tiene que ser ágil para alterar al terar sus estrategias estrategias y planes cuando cuando surge surge alguna alguna dificultad. dificultad. Hay tres maneras de analizar el entorno del negocio: co rto plazo, exámenes exámenes esporádicos, esporá dicos, normalm ormalment entee iniciados i niciados por un unaa crisi c risis. s. Análisi Análisiss ad-hoc. A corto Estudios realizados reali zados sobre un plan regu regular (por ejem e jemplo, plo, una una vez al año). a ño). Análisi Análisiss regular . Estudios Análisis continuo (también llamado aprendizaje continuo). Recogida de datos estructurada de forma continua sobre un amplio espectro de factores del entorno. Una vez que la información se ha obtenido, se tiene que comunicar a toda la compañía, a todos los
departamentos y a todos los niveles. Todo el mundo en la compañía debería compartir la tarea de realizar el análisis, por ejemplo, cuando todos los empleados analizan parte del entorno y toda la información así obtenida se distribuye a toda la organización. Los entornos incluyen lo siguiente: el entorno industrial, el entorno competitivo y el entorno general. El entorno industrial comprende comprende las tendencias de la industria y le permite a una compañía entender lo que sucede en cualquier punto de esta, que pueda afectar su vitalidad y éxito continuos. E l entorno competitivo, importante para la viabilidad y el éxito organizacionales, es el monitoreo del entorno competitivo. El análisis del competidor debe incluir combinaciones creativas, productos que se venden por razones similares, etc. El análisis del competidor exige cierta investigación y, como beneficio adicional, un mayor conocimiento del mercado. Guerras y Navas (2011) plantean que existen las cinco fuerzas competitivas básicas de Porter, que determinan la intensidad de la competencia en cualquier industria: la intensidad de la rivalidad entre los competidores existentes, la amenaza de nuevos participantes, el poder de negociación de los compradores, el poder de negociación de los proveedores y la presión de los productos servicios sustituidos. E l entorno general tiene tiene en cuenta que las empresas funcionan en un entorno que con facilidad se puede dividir di vidir en: el entorno entorno específico esp ecífico de la organización organización y el entorno entorno económico, económico, social y político polí tico general. Ambos son decisivos para comprender las fuerzas externas que impactan la empresa. El equipo de planeación estratégica debe dirigir esas fortalezas con destreza y utilizarlas de manera efectiva en el proceso de planeación. Estas acciones se pueden presentar solo si las fortalezas se han identificado con claridad. Entre los aspectos no competitivos del entorno industrial que se deben estudiar, como parte de la planeación estratégica, los siguientes: el cliente, la disponibilidad de materias primas clave, la mezcla actual de marketing , el ciclo de vida de la industria y facilidad de salida: ¿la empresa se encuentra en mercados de los cuales sería difícil salir? ¿Qué tan profundam profundament entee arraigada arra igada se encuent encuentra ra la org or ganización anización en los mercados actuales? actuales?,, etc. l macroentorno macroentorno El análisis del entorno generalmente se refiere a los datos macroeconómicos, pero también puede incluir industria industria y análisis análisi s de la competen competencia, cia, análisis del consum consumidor, innovaciones innovaciones de producto y el entorno interno de la compañía. El análisis del macroentorno incluye:
Economía Economía, que comprende: renta per cápita, crecimiento de la renta, tasa de desempleo, tasa de inflación, confianza del consumidor y del inversor, niveles de inventario, tasas de cambio de moneda, balanza comercial, salud financiera y política de los socios comerciales, balanza de pagos y tendencias tendencias a futu futuro. ro. Política Políti ca, que comprende: clima político, nivel de actividad del Gobierno, estabilidad y riesgo político, deuda del Gobierno, Gobier no, déficit o superávit presupuestario, presupuestario, nivel de impuest impuestos os corporativos corpora tivos y personales, impuestos, impuestos, aranceles de importación, importación, restricciones restric ciones a la l a exportación y restricciones restricc iones en flujos financier financieros os in i nternacionales. ternacionales. Legislación Legislaci ón, que comprende: ley del salario mínimo, leyes de seguridad en el empleo, leyes sindicales, legislación sobre propiedad industrial e intelectual, legislación antimonopolio, leyes sobre días de cierre por festivo, licencias municipales y legislación que incentiva la inversión.
Tecnología, que comprende: eficiencia de infraestructuras, incluyendo: carreteras, puertos, aeropuertos, hospitales, educación, sistema de salud, comunicaciones, etc., productividad industrial, nuevos procesos de fabricación, nuevos productos y servicios de la competencia, nuevos productos y servicios de los socios de la cadena de suministro, cualquier nueva tecnología tecnología que pudiera tener influen influencia cia en la compañía compañía y coste, y accesibili accesi bilidad dad a la electrici e lectricidad. dad. Ecología, que comprende: preocupaciones ecológicas que afecten los procesos de producción de la empresa, preocupaciones ecológicas que afecten los hábitos de compra del consumidor y preocupaciones ecológicas que afecten afecten al producto de la empresa empresa por parte del consum consumidor. Sociedad y cultura, que comprende: Factores demográficos como: tamaño de la población y distribución, distribución por edades, niveles de formación, niveles de ingresos, orígenes étnicos y afiliaciones religiosas. Actitudes en relación con: materialismo, capitalismo, libertad de empresa, individualismo, papel de la famili familia, a, papel del Gobierno, Gobier no, colectivism colectivi smo, o, papel de la Iglesi Iglesiaa y la religión reli gión,, consumismo, medio ambientalismo, importancia del trabajo, orgullo y éxito. Estructu Estructuras ras culturales culturales com c omo: o: dietética y nutrición, nutrición, acceso a la l a vivienda. vi vienda. Proveedores potenciales potenci ales, que comprende: Oferta de trabajo: oferta de trabajo disponible, calidad del trabajo disponible, estabilidad de la oferta de trabajo, expectativas de sueldo, tasa de desempleo, huelgas y relaciones laborales e instalaciones educativas. Proveedores: cantidad, calidad, precio y estabilidad de los suministros, plazos de entrega, proximidad proximidad de materias materias pesadas y nivel nivel de com c ompeten petencia cia entre proveedores. Proveedores de servicios: cantidad, calidad, precio y estabilidad de los proveedores de servicios y requisitos requisitos especiales. Analizar estas variables del entorno para buscar amenazas y oportunidades requiere que cada aspecto sea definido en dos dimensiones: en primer lugar, debe ser definido según su impacto potencial potencial en la l a compañía compañía y, en segu s egundo ndo lu l ugar, gar, también también la posibilidad posibi lidad de que dicho di cho im i mpacto ocurra. Multiplicando el parámetro del impacto potencial por el valor de la posibilidad de que ocurra nos dará una buena indicación de su importancia para la empresa. l microentorn mi croentornoo El microentorno de la empresa se evalúa a través del modelo de competencia ampliada , que distingue los distintos factores que generan influencias sobre la empresa. Estos factores son: Los proveedores: quienes negocian la subida de sus precios. La competencia directa: donde se mide la intensidad de la rivalidad del sector comercial. Los clientes: usan su poder de negociación para forzar los precios a la baja o al exigir mejor calidad y mejores servicios a costa de la empresa. El colateral: es el entorno inmediato a la empresa, que se encuentra en los alrededores de los departamentos de la empresa. Hacer marketing intraempresa intraempresa para que toda ella trabaje de cara al mercado. Los intermediarios de marketing : son los que permiten a la empresa seguir con la cadena de valor hasta el consumidor final. Estarían los distribuidores mayoristas y minoristas, las empresas de logística, etc.; las agencias de servicios de marketing , telemarketing , institutos de
investigación investigación de mercados mercados,, etc., y por último último las de servicio ser vicioss financieros financieros..
7.3.3. Microambiente interno empresarial El microambiente interno empresarial incluye: Proveedores: son todas aquellas personas y empresas que les venden algo a nuestra empresa. Pueden ser materias primas, insumos, aparatos tecnológicos, alquileres de inmueble, etc. Interm Intermediari ediarios: os: son s on los encargados de retribuir diferen di ferentes tes productos y servicios. servi cios. Minoristas: son los que venden por unidad. Mayoristas: Mayoristas: son los qu q ue venden bultos bultos cerrados. cer rados. Clientes: son los que compran o consumen algún producto o servicio que ofrece nuestra empresa. Competen Competencia: cia: son aquellas empresas empresas y nnegocios egocios que ofrecen algún producto producto o servicio servi cio similar o igual al que vendemos nosotros. El responsable de marketing para para estudiar a la competencia deberá preguntarse: ¿quiénes son los competidores de la empresa? ¿Cómo es de intensa la competencia en el mercado? ¿Cómo afectan la decisiones competitivas en las decisiones comerciales? ¿Cómo logran y mantienen las empresas las ventajas ventajas competitivas? competitivas? Cuando una cuestión es detectada hay generalmente seis formas de enfrentarse a ella, así:
Estrategia Estrategi a de oposición . Intentar influir en las fuerzas del entorno para contrarrestar su impacto. Esto solo es posible si se tiene control sobre una variable determinada del entorno. a las nuevas condiciones del entorno. entorno. Estrategia Estrategi a de adaptación. Adaptar el plan de marketing a Estrategia Estr ategia ofensiva ofensiv a. Intentar transformar la nueva influencia en una ventaja. Una rápid respuesta puede proporcionar una buena ventaja competitiva. Estrategia Estrategi a de reordenación . Trasladar los activos a otra industria. Estrategias Estr ategias eventuales. Determinar un amplio abanico de posibles reacciones, buscar sustitutivos. Estrategia Estrategi a pasiva. No responder, dejar el problema para más tarde. Para opinar con certeza sobre la situación financiera y la productividad de un negocio, no es suficiente analizar los datos internos. Es necesario complementar el análisis mediante el conocimiento del entorno donde se desenvuelve la empresa, como las condiciones del mercado, la localización de la empresa con respecto a las fuentes de abastecimiento de materias primas, la mano de obra, las vías de comunicación, las condiciones políticas tributarias, entre otros, que tienen gran influencia en la empresa. Los factores condicionantes son los macroeconómicos, los microeconómicos, y los operativos y de gestión financiera.
Factores macroeconómicos. macroeconómicos. Comprenden: tasa de inflación esperada, políticas cambiarias, tasas de interés pasivas y activas, crecimiento del producto interno bruto (PIB), balanza d pagos, gestión gestión fiscal, exportación petrolera, nu nuevos evos impuest impuestos, os, políticas comerci comercial al y arancelaria, comercio internacional, política de empleo y seguridad social. Factores microeconómicos. microeconómicos. Los factores microeconómicos inmersos en los macroeconómicos
comprenden: sensibilidad a cambios económicos, contribución al PIB, situación actual, etapa de maduración, posibilidades de exportación, distribución del mercado, estacionalidad de los productos y ventas, ventas, grado de actualida actualidadd económica, económica, materia prima, políticas de precios, preci os, convenios regionales, regulaciones gubernamentales, contrataciones colectivas, proyectos de inversión y perspectiva de cara al a l futu futuro. ro. Factores operativos. Los factores operativos enmarcados en los macroeconómicos comprenden: Propiedad, Propieda d, organización organización y operativos. Concentración de la propiedad, experiencia de la industria, relaciones con el sector económico. Organigrama, experiencia directiva y ejecutiva, tiempo en la empresa, políticas de planificación, políticas de personal, rotación de personal, sistema sistema de control, control, asesoría asesor ía externa, dependencia de la casa matriz, importancia estratégica. Situación actual, etapa de madurez, capacidad de exportación, participación del mercado, cliente principal y grado de tecnología, materia prima, política de marcas y patentes, política de precios, precios , fuerza fuerza de venta, venta, canales de distribución, promoción promoción y publicidad, proyecto de inversi inversión, ón, perspectiva, inf i nfraestructu raestructura ra de servicios ser vicios.. Factotres Factot res de gestión gesti ón financiera. financie ra. Los factores de gestión financiera involucrados en los macroeconómicos comprenden: capital de trabajo, posición de liquidez, capacidad de endeudamiento, política de financiamiento de capital de trabajo, recursos ociosos, ciclo medio de inversión, ciclo medio de cobro, ciclo operativo, ciclo de pago y caja, exceso, factores de apalancamiento financiero, política sobre estructura de capital, políticas de financiamiento con deuda y políticas de financiamiento con patrimonio.
7.3.4. Análisi nálisiss económ económico-financiero ico-financiero En el análisis económico-financiero se diagnostica la capacidad que tiene la empresa para generar beneficios beneficios y atender atender adecuadam a decuadament entee los l os compromisos compromisos de pagos, evalúa eval úa su viabilida viabi lidadd futu futura ra y facilita facili ta tomar decisiones encaminadas a reconducir y mejorar la gestión de los recursos de la empresa para lograr crear cr ear valor val or y, así, cont c ontinu inuar ar en el mercado. El análisis económico-finan económico-financier cieroo en la empresa empresa tiene tiene como objetivo evaluar la evolución económica (la capacidad de generar beneficios) y financiera (la capacidad para atender adecuadamente los compromisos de pagos), las causas de los cambios en dicha situación, así como estimar y predecir, dentro de ciertos límites, la evolución futura de la situación económica y financiera para poder emitir un juicio crítico cr ítico y razonado razonado que permita permita la posible posibl e toma toma de decisi dec isiones ones posterior. En términos generales, la ventaja que el análisis económico-financiero aporta a los propietarios, gerentes y directivos de la pequeña y mediana empresa (pyme) reside en conocer si la empresa es económica y financieramente viable en el futuro, reduciendo al mínimo sus incertidumbres sobre la utilización eficiente de los recursos. Esta ventaja general se concreta en las siguientes ventajas articulares del análisis económico-financiero económico-financiero que permiten: Conocer las áreas que contribuyen positiva y negativamente en los resultados de la empresa y en la rentabilidad de los recursos invertidos, así como la capacidad que tiene para mejorar su
gestión económica y crear riqueza, que es la fuente de la autofinanciación y de los dividendos. Saber cuál es la posición financiera de la empresa, es decir, su liquidez y solvencia. El análisis de liquidez informaría sobre la capacidad de la empresa para hacer frente a los compromisos de pago que vencen a corto plazo y el análisis de solvencia estimaría estimaría la capacidad capaci dad para hacer frente frente a todas su s us obligaciones obl igaciones de pago a largo l argo plazo. Disponer de información para establecer objetivos, planificar, controlar la actuación económico-finan económico-financiera ciera de la l a empresa y el cum c umplimien plimiento to de los objetivos establecidos. estableci dos. Disponer de información para estimar la evolución futura de los resultados, la rentabilidad y la solvencia de la empresa. Poseer la información anterior facilitará y permitirá tomar decisiones encaminadas a mejorar la gestión de los recursos de la empresa para conseguir mejores resultados, rentabilidad y fortaleza financiera. El análisis económico-financiero va a depender de la cantidad de información disponible, del objetivo perseguido y del sector de actividad de la empresa. El análisis se inicia con el estudio de los principios fundamentales de la actuación empresarial (misión, visión y valores) y sus objetivos generales, para seguir con el desarrollo de técnicas adecuadas para la identificación de las áreas a potenciar potenciar y a mejorar ejora r en el ámbito ámbito de los l os resultados, r esultados, la rentabil rentabilidad idad y la solvencia, lo que permitirá permitirá establecer un plan de acción acc ión que que contribuya contribuya a ello. ello .
7.4. Diag Di agnósti nóstico co de la em empresa presa La realización del diagnóstico organizacional requiere partir desde el origen mismo de la empresa, de su misión, visión, objetivos y propósitos, pues con base en ellos se fijan las estrategias necesarias para lograrlos. Cada estrategia estrategia irá encaminada encaminada hacia la consecución consecución de cada un unoo de los objetivos lineamientos de la empresa. Las estrategias hacen referencia a cómo lograr un objetivo, y estas deberán ser lo más eficientes posible. posibl e. La organización organización dispone de unos unos recursos r ecursos lim li mitados, que deben ser correctamente administrados, con el fin de maximizar sus utilidades, lo que hace imperativo diseñar diseña r unas unas estrateg es trategias ias con base en la situ si tuación ación real de la empresa empresa (Hill y Gareth Gareth,, 2011). Para Par a el diagnóstico diagnóstico de la em e mpresa se debe deb e realizar rea lizar un estudio estudio y un un anális análisis is interno interno de la l a organización, organización, que permita conocer a fondo tanto las debilidades como las fortalezas, las oportunidades y amenazas de la empresa; es esta herramienta la que nos va a permitir hacer un diagnóstico, del cual se partirá para rediseñar re diseñar las estrateg es trategias ias o para par a crearlas crear las desde des de cero si es que estas no no existen. existen. El diagnóstico de una organización depende del análisis que de la situación de ella se haga previam previa mente, ente, por eso es e s im i mportante portante conocer nuestra nuestra empresa de la forma forma más completa completa posible. posi ble. Para poder entender entender un poco mejor cómo cómo es el fun funcionamient cionamientoo de la organización, organización, dividirem dividi remos os los factores internos que conforman la empresa en cinco partes: Los recursos: aquí están todos los elementos que son la base de la actividad de la empresa, como los recursos financieros, la experiencia y el conocimiento de los que trabajan en la firma; el recurso tecnológico, tecnológico, las l as materia materiass prim pri mas, el tiempo, tiempo, los recursos locativos l ocativos y hum humanos etc. Sistemas y procedimientos: es la forma como se administran los recursos con el fin de lograr resultados positivos en la empresa. empresa. Entre ellos están los sistemas sistemas de producción pr oducción,, la direcci di rección ón de
personal, el mercadeo, etc. El recurso financiero financiero se administra administra a través del sistema sistema de contabilidad y finanzas. Relaciones: son las comunicaciones, la motivación, las relaciones de grupos, etc.; es decir, son cosas que no se ven muy claramente pero que pueden afectar positiva o negativamente a toda la organización. Las relaciones unen a unos individuos con otros y, en ocasiones, esta interrelación puede degenerar degenerar en problemas problemas de autoridad autoridad o de motivaci motivación. ón. Identidad: toda persona necesita de un nombre y un documento que la identifique en sus relaciones legales y personales; la empresa con más razón necesita esa identidad, ya que esta la que afianza las relaciones comerciales, legales y financieras. Asimismo esa identidad es la que le va abriendo el camino entre la competencia para llegar a sus clientes y ser efectiva en el mundo de los negocios. Entre estos factores de identidad están el nombre, los objetivos, la marca, registros, etc. Factor humano: este es el verdadero corazón y alma de la empresa, pues es el que moviliza todos sus recursos, a través de sistemas y procedimientos, planteando relaciones y, en definitiva, llevando a la empresa a cumplir sus objetivos. Por eso es que no se debe dudar en decir que de él dependen el desarrollo y la supervivencia de la empresa. Aquí están el gerente/propietario, los socios y los empleados. Ahora bien, ¿cómo usamos esto para generar un diagnóstico? Primero, identifique qué recursos está presentando presentando problemas, pero asegúrese de qu quee están todos, es decir, observe los síntomas; síntomas; seguidamente defina qué prioridades puede asumir con mayor eficiencia para solucionarlos; trate ahora de señalar las causas reales de porqué se están presentando estos problemas y defina una acción inmediata para mejorar el sistema; por último identifique si hay interrelación con otros problem proble mas y aplique acciones integ integrales rales.. El diagnóstico de una empresa se basa en el reconocimiento de la variación del valor de ciertos indicadores, definidos en sus efectos sobre un fenómeno a lo largo de su rango. Hay varios enfoques en el diagnóstico, que van desde los excesivamente cuantitativos hasta los excesivamente especulativos: los cuantitativos se basan en los indicadores financieros y situacionales, y sus conclusiones se refieren a los efectos y no a las causas de una determinada situación actual; los especulativos se basan en la evaluación de aspectos cualitativos que pretenden reflejar situaciones actuales a partir de variables como el nivel de liderazgo o el ambiente laboral.
l diagnóstico de una empresa se hace a partir de la estrategia que dio origen a la situación actual . La mejor herramienta de diagnóstico empresarial es la que nace de los conceptos del modelo de gestión Business Management System (BMS), diseñado por el Dr. Osman Atac, del Internation Trade Centre (ITC/UNCTAD). En el BMS el listado de tareas de las funciones de producción y marketing y y las actividades de la gestión, tienen efectos medibles en los resultados de la estrategia seguida. Si interpretamos mal la realidad y definimos mal el negocio, tomaremos malas decisiones. El diagnóstico es un aspecto fundamental de la empresa, para lo cual es necesario llevar a cabo los siguient siguientes es pasos: pas os: 1) determinar determinar las l as señales se ñales de adverten adver tencia; cia; 2) identificar identificar las fortalezas; fortalezas; 3) determinar determinar las posibles causas de la señal de advertencia;, 4) definir la situación financiera; 5) establecer las perspectivas perspec tivas de la empresa empresa si persisten persi sten las señales señale s de advertencia; 6) complem complement entar ar con el análisis
de los indicadores del sector; 7) complementar con el análisis gráfico de variables; 8) definir y ajustar la situación final, y 9) estructurar el informe final.
7.4.1. Las estrategias en la l a toma toma de decisiones decisi ones El concepto concepto de estrateg e strategia ia surg s urgee en el cam ca mpo mili militar tar,, pero es desarrol des arrollado lado en e n el campo campo económico económico con c on la teoría de juegos de la mano promulgada por Neumann y Morgenstern (1944). En todos estos casos se da la idea de competición, de actuación frente al adversario para conseguir determinados objetivos. El mundo empresarial está lleno de incertidumbre, por lo que las variables son cada vez menos controlables y el valor más preciado es la especulación. Estos cambios tienen como límite la creatividad y la innovación de la gente, y esto tiene que ver con la estrategia. La estrategia es descubrir, no programar; es guiar, no controlar. Chandler y Cortada (2000) precisan que “estrategia es determinar los objetivos y las metas fundamentales a largo plazo, adoptar políticas correspondientes y asegurar los recursos necesarios para llegar ll egar a esas metas”, metas”, p.404. Las estrategias financieras son las metas, los patrones o las alternativas trazados en aras de perfeccionar y optimizar optimizar la gestión financiera financiera de un unaa empresa, empresa, con un fin predeterm p redeterminado: inado: mejorar ejora r los resultados existentes existentes y alcanzar alcanzar o acercarse acercar se a los óptim óp timos. os.
7.4.2. Procedimiento en la realización de un diagnóstico En la realización de un diagnóstico se parte del análisis y la interpretación de los estados financieros, como herramienta eficiente para conocer la situación de una organización, siendo el procedim procedi miento iento que ayuda ayuda a la dirección direcc ión a tomar tomar las decisiones decisi ones más más acertadas y, a su vez, a ubicar y conocer la posición actual de la empresa, en aras de perfeccionar o mejorar los métodos y estilos con que se ha venido trabajando. En la realización del diagnóstico financiero de la empresa se toman, dentro de los métodos herramientas existentes, los que se consideran más factibles para sus fines, en procura de lograr una mayor claridad y confiabilidad en los resultados según la cantidad de datos a evaluar y las variaciones en el tiempo que ha experimentado cada indicador, estableciéndose y profundizándose en las variaciones ocurridas en los siguientes aspectos: Principales partidas del balance general. Equilibrio y riesgo financiero. financiero. Razones financieras de liquidez y endeudamiento. Principales partidas del estado de resultado. Representación gráfica gráfica de d e la l a posición pos ición econ eco nómica ómica y financiera. financiera. De esta forma se permite a la administración llegar a las causas que originan las deficiencias, para posteriormente posteriormente definir definir las altern al ternativas ativas que se deben adoptar en aras de su erradicación. erradicaci ón.
Dichas estrategias funcionales buscan solucionar las dificultades encontradas en el diagnóstico, por cada pu p unto nto crítico crí tico del área de result re sultados ados clave. c lave. El proceso pr oceso de planeación pl aneación y control control es muy importan importante te para el desarrollo desarr ollo de un unaa política financiera financiera clara y coherente coherente dentro dentro de un unaa organización, organización, ya que proporciona proporci ona el marco conceptual conceptual para planear su sostenimient sostenimientoo y crecim creci miento, iento, centrado centrado en el concepto concepto de viabili vi abilidad dad financiera financiera y bu buscando scando la eficacia eficaci a de sus s us controles controles contables. Los planes a largo plazo, especialmente en lo relacionado con el crecimiento de la empresa, el tamaño y el comportamiento del mercado, los planes de penetración y la porción de ese mercado que queremos conquistar o retener, es lo primero que se deberá visualizar en este proceso. Dicho conocimiento nos lleva a tomar decisiones importantes, como ampliación de la capacidad de planta, renovación de equipos e investigación para la elaboración de nuevos productos, planes publicitarios para preparar prepara r el terreno para el futu futuro ro y otras inversiones que ocasionarían grandes grandes salidas sali das de efectivo. La planeación debe estar acorde con los registros contables de la empresa, de manera que se puedan hacer controles de la ejecución con la planeación. Las variaciones extraordinarias requerirán una investigación y un reajuste de los rendimientos, o bien de una revisión de los planes. Diagnóstico interno inter no El diagnóstico interno es el proceso para identificar fortalezas y debilidades de la organización, que comprende: Capacidad directiva: fortalezas y debilidades (proceso administrativo y de planeación, dirección, direc ción, toma toma de decisiones, decisi ones, coordin coordi nación, comunicaciones, comunicaciones, control) control).. Capacidad competitiva: aspectos con el área comercial (calidad del servicio y lealtad al cliente, portafolio de producto, exclusividad, participación en el mercado, canales de distribución, cubrimien cubrimiento, to, investigación investigación y desarrollo, desarr ollo, precios, preci os, publicidad). publicida d). Capacidad financiera: fortalezas o debilidades financieras de la compañía (deuda o capital, disponibilidad de línea de crédito, capacidad de endeudamiento, margen financiero, rentabilidad, liquidez, rotación de cartera, rotación de inventarios, estabilidad de costos, elasticidad elastici dad de la l a demanda demanda y otros índices financieros financieros para la l a organización organización y área). Capacidad técnica o tecnológica: aspectos relacionados con el proceso de producción en las empresas industriales, y con la infraestructura y los procesos en las empresas de servicio (exclusividad y normalización de los procesos, disponibilidad de software y hardware). Capacidad de talento humano: fortalezas y debilidades relacionados con el recurso humano (nivel académico, experiencia técnica, estabilidad, rotación, ausentismo, motivación, pertenencia) pertenencia).. Diagnóstico externo El diagnóstico diagnóstico externo externo es el proceso p roceso para ident i dentificar ificar oportun oportunidades y amenaz amenazas as de la organización, organización, lo integran integran el análisis anális is de: de : Factores económicos: relacionados con la economía nacional o internacional (índice de crecim creci miento, iento, inflación, devaluación, per cápita cápi ta disponible, PBI). PBI). Factores políticos: requiere el uso o la migración del poder, datos del Gobierno nacional e
internacional internacional (acuerdos, normas, normas, leyes, implement implementos) os) de los l os órgan ó rganos os de representación r epresentación (Senado, (S enado, Cámara, Cámara, con co nsejos estatales). Factores sociales: afectan el modo de vivir de la gente, incluso sus valores (educación, salud, empleo, empleo, creencias, cultura, cultura, etc.). Factores tecnológicos: los relacionados con el desarrollo de máquinas, materiales ( hardware) y procesos ( software software ). Factores geográficos: relativos a espacio, topografía, clima, recursos naturales, vías de comunicación, transporte. Factores competitivos: determinados por la competencia, los productos, los mercados, la calidad y el servicio en comparación con los competidores. Diagnóstico estratégico est ratégico El diagnóstico estratégico es un aspecto fundamental en la formulación de la estrategia, ya que consiste en realizar, por un lado, un análisis interno cuyo objeto es determinar los puntos fuertes y débiles de la empresa y, por otro, el análisis externo, que determinará las oportunidades y amenazas para la empresa. empresa.
7.4.5. Control financiero Se entiende por control financiero el estudio y el análisis de los resultados reales de una empresa comparados comparados con los objetivos obj etivos de los planes y programas programas a corto, mediano mediano y largo plazo. Existen Existen varios tipos de control control financiero: financiero: Control Control financiero financiero in i nmediato o direccional: direc cional: es e s aquel en e n el que se conoce casi con certeza certeza segura lo que va a ocurrir en e n un un periodo determinado, determinado, por lo l o que su acción correctiva es fácil de hacer, incluso antes de que concluya el tiempo establecido. Control financiero selectivo: es aquel que se determina con anterioridad, de tal manera que se detecta si se s e cumplen cumplen los procesos previstos previs tos o se bu buscan scan alternativas alternativas para su cum cumplimiento. plimiento. Control financiero a posteriori : es aquel que se realiza cuando se miden los resultados, una vez concluidas las operaciones; es decir, se compara lo realizado con lo planeado. Lo anterior es el control más común para las empresas, ya que hasta que se termina un proceso es cuando se compara con lo que se tenía planeado. El control financiero financiero tiene diversos divers os objetivos, obj etivos, entre entre los l os cuales destacan de stacan los siguientes: siguientes: Diagnosticar: se aplica cuando existen áreas con problemas y se emplean medidas de prevención, antes antes que que de corrección. corr ección. Comunicar: se realiza a través de la información de resultados de las diversas actividades de la empresa. Motivar: derivar de todos los logros que tenga la empresa, a través de sistemas de control, tendrá beneficios para todos los empleados.
7.5. Análisis de la generación de valor de la empresa Toda empresa necesita disponer de información sobre los costos y la rentabilidad total del negocio, que le perm per mita tomar tomar decisi de cisiones ones estratégicas estratégicas y operativas de manera acertada. Esta inf i nform ormación, ación, si es precisa preci sa y oportuna, oportuna, sirve sirv e de base a la alta dirección direc ción y a la gerencia gerencia para buscar maximizar aximizar el rendimiento del negocio. Por esta razón, se hace necesario realizar un análisis acerca de la gerencia estratégica de costos, sus elementos, sus objetivos y su relación con la generación de valor para el accionista, medido medido en términos términos del valor económico económico agregado agregado (Córdoba, ( Córdoba, 2011). 2011) . La filosofía de la gestión de las actividades relacionadas con el análisis de la cadena de valores tiene su antecedente en los trabajos de Porter (1992) sobre la cadena de valor. Según Porter, la cadena de valores en cualquier área de la empresa define el conjunto interrelacionado de actividades creadoras de valor, que se extiende durante todos los procesos, que van desde la consecución de fuentes de materias primas para proveedores de componentes, hasta que el producto terminado que se entrega finalmente finalmente en las manos del de l consumidor consumidor.. Este concepto sugiere, primero, un enfoque externo a la empresa, considerando a cada compañía en el contexto de la totalidad de la cadena de actividades creadoras de valor de la cual la empresa es solo un unaa parte, par te, abarcando desde los componen componentes tes básicos bási cos de las materias primas hasta hasta el consum consumidor final y, segundo, sugiere un análisis de las actividades de la empresa, considerando el valor que implica para el cliente la realización de cada una de ellas. De lo anterior se puede deducir que las empresas, para que sean competitivas, necesitan que sus directivos identifiquen y eliminen actividades que no generan valor y, para que sean rentables, estos requieren inform información ación que les permita permita gestionar gestionar el e l costo c osto de las l as actividades. ac tividades.
7.5.1. Posicionamiento estratégico Respecto al concepto de posicionamiento estratégico, es necesario señalar que de acuerdo con este, el análisis de costos puede variar sensiblemente, según la manera de competir que haya elegido la empresa. De acuerdo con Porter (1992), “una empresa puede competir, bien sea teniendo costos bajos o liderazg lider azgoo en costos, o bien ofreciendo productos productos de superior calidad cali dad o diferenciación de productos”, p.174 El posicionamiento estratégico puede influenciar de forma significativa el papel del análisis de costos. Si la empresa está siguiendo una estrategia de liderazgo en costos, en un negocio bien establecido de artículos de consumo, seguramente el cuidado especial prestado a los objetivos de costo de ingeniería será una de las más importantes y prioritarias herramientas que utilice la gerencia. Pero si la empresa sigue una estrategia de diferenciación, en un negocio rápidamente cambiante creciente y de mercado dirigido, el cuidado especial prestado a los costos de ingeniería de fabricación puede ser menos importante. Así, las empresas compiten en el mercado ya sea con base en el precio de sus productos o servicios o liderazgo en costos, o bien con base en la diferenciación.
7.5.2. El valor económico agregado Cada vez v ez los negocios negocios se han hecho hecho más más complejos, provocando pr ovocando la necesidad de que los individuos equipos que se integran integran a las empresas empresas o inst i nstitu ituciones, ciones, comprendan comprendan con más más claridad cl aridad el propósito propósi to de la organización y sean más autosuficientes. Así también el concepto de maximizar el valor de los accionistas, cada vez más, se convierte en el objetivo básico de las empresas. Es así como la relación accionista-empresa ha evolucionado hasta conformar un marco de actuación complejo para ambas partes. Es por ello que se hace necesario utilizar nuevas herramientas corporativas, capaces de satisfacer las expectativas de los accionistas y direccionar la actuación de los prin pri ncipales directivos dir ectivos de las empresas empresas a lograrlo. lograrlo. El valor económico agregado14 consiste en determinar la rentabilidad obtenida por la empresa, deduciendo de la utilidad de operación neta de impuestos el costo de capital de los recursos propios y externos externos que utiliza. Si el valor económico agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba ar riba de su costo de capital, capi tal, lo que le genera una una situación situación de creación crea ción de valor; valor ; mient mientras ras que si es negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo de capital y, por tanto, está destruyendo valor para los accionistas. De esta manera el valor económico agregado se convierte en una herramienta que permite evaluar la generación de valor del negocio y constituye una herramienta gerencial clave para la planeación estratégica, la toma de decisiones cotidiana y la evaluación del desempeño por área de responsabilidad. Las ventajas de su uso consisten en que: Al vincular el valor económico agregado a un sistema de incentivos, se logra que los responsables de la administración adquieran conciencia de las decisiones para crear y destruir valor, y en consecuencia consecuencia se adopte ado pte la cultura cultura de creación creaci ón de valor. El valor económico agregado permite invertir los recursos financieros de la empresa en aquellas áreas que contribuy contribuyen en de manera manera directa dir ecta en la generación de valor. valor . El concepto del valor económico agregado permite mejorar la calidad de las decisiones, impactando en el desempeño del negocio debido a que los gerentes tienen conocimientos más profundos profundos sobre el costo de capital. capi tal. Una parte importante del valor económico agregado es entender con profundidad las variables que influyen en la generación de valor del negocio por dos motivos: E l primer motivo es que no se puede actuar directamente en la generación del valor. Se tiene que actuar sobre las variables, como satisfacción al cliente, costos, gastos de capital, que puedan tener tener una una influen influencia cia directa dir ecta en la generaci generación ón de valor. E l segundo motivo es que a través de estos impulsores, la dirección de la empresa puede establecer estrategias que afecten de manera directa en la generación de valor maximizando, con ello, el valor de los l os accionistas. accionistas.
El valor económico agregado es un indicador aceptable tanto de valor como de desempeño, que puede relacionar relac ionar la valuación estratégica estratégica a futu futuro, ro, los pronósticos de inversiones de capital y los procesos presupuestales. presupuestales. Es un indicador que permite permite establecer objetivos y metas, evaluar desempeños, fijar bonos, información importante para los inversionistas y para la preparación de pronósticos de inversiones de capital y valuaciones diversas. diversas . Es la l a base sobre sob re la que debe erigirse eri girse el nuevo sistema de administración financiera. Generación de valor La medici medición ón de la generación de valor, a través del valor económico económico ag a gregado, está relacionada rel acionada con: La búsqueda de la información para tomar decisiones que conducen a la generación de valor de la empresa en tres aspectos: la cadena de valor, la situación estratégica de la empresa y los causales de costos. Un análisis de costos en el cual se pueden identificar las actividades de valor y no valor para la empresa, permite que se incentiven las primeras y se minimicen las segundas, buscando de este modo increment incrementar ar el valor para los l os accionistas. acci onistas. Un análisis de la cadena de valor permite visualizar la estrategia de negocio desde el punto en el cual el proveedor es capaz de participar en la generación de valor para el accionista. Una toma de decisiones de costos basadas en la situación estratégica de la empresa le permite a esta responder de manera ágil y rápida ante los cambios en su entorno, determinando de esta manera una ventaja competitiva sostenible, la que a su vez generará mayores retornos sobre la inversión, generando de este modo más valor. La gerencia estratégica de costos suministra información empresarial útil, importante en la promoción promoción de la ventaja ventaja competitiva competitiva en las empresas empresas,, propiciando propici ando así que estas sean capaces de obtener una tasa de rendimiento mayor a su costo, generando así valor para los accionistas. El análisis de la cadena de valor permite crear y mantener una ventaja competitiva, y el posicionamiento estratégico estratégico de la empresa determina determina la forma forma de usar el análisis de costos. La medición del valor a través del método de valor económico agregado es una técnica que cada vez se usa más en las organizaciones que buscan medir la eficiencia de su gestión; bajo este enfoque la empresa generará valor siempre y cuando el rendimiento sea mayor al costo de usar los recursos de la em e mpresa. La interrel interrelación ación de los conceptos conceptos de gerencia gerencia estratég e stratégica ica de d e costos y generaci generación ón de valor es muy estrecha, puesto que se debe empalmar la visión estratégica a la parte operativa de la empresa, empresa, buscando buscando la gen generaci eración ón de valor desde este e ste último último aspecto. aspec to. En el siguiente ejemplo se muestra el análisis de una empresa: Importaciones iones Unidas. ombre de la empresa: Importac
Dirección: Avenida Virrey, N.º 27-45, Barranquilla, Atlántico, Colombia. Telefax: 2 843570, teléfonos: 2832622 / 4024566 / 4037755, sitio web: www.importaciones.unidas.com.ec Descripción Descri pción de la empresa: empresa: Importaciones Unidas inicia sus actividades en 1992, empresa que fue creada por hobby y por el gusto por las manualidades por parte de uno de sus dueños, fundamentada en iniciativa y creatividad. La empresa Importaciones Unidas se dedica especialmente a importar,
distribuir y comercializar a nivel nacional artículos electrónicos, llegando a satisfacer en gustos y preferencias a sus clientes.
isión: somos importadores, distribuidores y comercializadores de artículos electrónicos, brindando productos productos de calidad calida d sin descuidar los objetivos obje tivos de los dueños. Visión: ser la opción preferida para nuestros clientes y llegar a ser líderes en la comercialización y distribución de artículos electrónicos, basados en el servicio al cliente y en el desarrollo del potencial potencial humano humano del personal.
Clasificación de de la em e mpresa: res a: Origen de capital, porque trabaja con capital privado y con financiamiento mediante la banca, créditos extranjeros extranjeros y de proveedores. proveedores . unaa empresa de compañía compañía ilim ili mitada. Por su forma de constitución, constituci ón, es un Por la actividad activi dad que realiza, comercializadora, ya que adquiere productos terminados para venderlos, sin s in transf transform ormación ación de dichos bienes. Desde el punto de vista vist a jurídico, jurídic o, es una empresa de derecho porque está enmarcada dentro de la legislación. Formas básicas de organización, organización, es una empresa comercial por la compra y venta de artículos en el mercado. Funciones de empresa: real iza todo tipo de transacciones. De tipo económico, porque realiza De tipo t ipo social soci al , porque cumple con funciones requeridas, genera riqueza y permite mejorar el nivel de vida de sus dueños o accionistas. De tipo t ipo tecnológico t ecnológico, porque cuenta con el equipo necesario para una mejor productividad en la empresa. Lucro: la empresa busca beneficio/lucro. Satisfacer necesidades necesidades: satisfacer necesidades de los consumidores o clientes. Ofertar bienes y servicios: la empresa brinda bienes y servicios con el fin de satisfacer necesidades de d e los consum consumidores. idores . Políticas de la empresa: Utilizar ventajas de conocimiento de mercado, distribución, mercadeo y tecnología en beneficio beneficio de nuestros nuestros client cl ientes. es. Contar con colaboradores competentes, motivados, disciplinados y honrados; ofrecerles seguridad, buen ambiente y armonía en el trabajo, darles un trato justo y velar por su bienestar. Lograr objetivos y tener una empresa rentable, con una posición financiera sólida reservas reser vas a fin de modernizar modernizar la organ o rganización ización y afront afrontar ar épocas ép ocas difíciles di fíciles.. Mantener nuestras relaciones con clientes, proveedores y colaboradores en un clima de confianza confianza y segu se guri ridad. dad. Reglam Re glamee nto inte intern rnoo de la em e mpresa: res a: El horario de trabajo de todo el personal será de 8:30 a.m. a 1:00 p.m. y de 3:00 p.m. a 7:00 p.m. Todos los empleados tienen un límite de atraso de cinco minutos. Los empleados que necesiten permiso deben comunicar con anticipación de un día. Las llamadas telefónicas y visitas personales tienen un máximo de cinco minutos.
Manten Mantener er las l as oficinas, ofici nas, la bodeg bode ga y los almacenes almacenes lim l impios pios y en orden todos todos los l os días. dí as. Involucrar al personal para el desarrollo de nuevas ideas. La multa es de $ 100.000,00 a la persona que venga sin el uniforme y desarreglada. Dejar terminado todo el trabajo en el mismo día. Estrategias: Supervisión de la gerencia y personal encargado hacia todas las áreas. Visitas periódicas por los supervisores a clientes al por mayor. Flexibilidad en las políticas de cobro de acuerdo con el monto de la venta (tarjetas de crédito crédi to y cheques cheques posfechados). posfechados). Manejo de un plan comercial. Capacitación de personal. Gestión de venta. Marketing Marketi ng . Entorno competitivo: existen varios competidores que tienen productos con características similares, pero que no se enfocan directamente en su línea principal o específica, diferenciándose entre ellos aquellos que tienen la capacidad de disponer de licencias y patentes para comprar comprar y vender productos originales y de alta calidad. cali dad. A continu continuación ación nombraremos nombraremos algunos de ellos: Rinkonkuit, Produlocuras, Grupo Gerardo Ortiz, Creaciones Bernal Mundiplas, Panda, La Piñata, Señores Lupercio y La Raspa. Segmentación de mercado: la empresa está dirigida hacia consumidores de clase media, media alta y alta con dos tipos de clientes: al por mayor, hacia los distintos almacenes, cooperativas, bazares y negocios negocios al por menor menor en general. general. Investi I nvestigación gación y desarrollo: la empresa siempre está investigando en la web para conseguir nuevos proveedores y nuevas líneas de productos, permitiendo desarrollarse en el mercado competitivo competitivo con mejores mejores precios preci os y calidad. calida d. Ciudades de operación: son distribuidores de todo artículo para Cartagena, Montería, Sant Marta, Valle Valledupar dupar y Sincelejo.
Resumen Resum en de la unidad El análisis de empresas, en su entorno externo de otras empresas, clientes, proveedores, proveedor es, com c ompetidores, petidores, entre entre otros, puede tener distin dis tintos tos enfoques enfoques y extensión extensión en función del conocimiento previo y del interés que exista sobre dicha empresa, el país en el que esté locali l ocalizada, zada, su tam tamaño, año, sector, sec tor, entre entre otros. El análisis DOFA prevé el conjunto de oportunidades y amenazas haciendo viable la construcción de escenarios a fin reorientar el rumbo de fortalezas y debilidades identificadas al interior de la organización. Así, dentro del proceso de análisis estratégico, se debe efectuar el levantamiento de aquellas fortalezas con las que cuenta y las debilidades que se visualizan obstaculizarán el cumplimiento de los objetivos estratég e stratégicos icos trazados. trazados. El análisis interno permite fijar las debilidades y fortalezas de la organización,
realizando un estudio que permite conocer la cantidad y la calidad de los recursos y procesos con los que cuenta cuenta el ente. ente. El E l análisis anális is interno interno es una una metodología metodología de gestión gestión esencial en la dirección empresarial que aporta un gran valor con el diagnóstico de los puntos puntos débiles débi les y fuert fuertes es de la empresa. De este modo modo puede evaluarse el potencial de la empresa para alcanzar los objetivos establecidos. El análisis externo permite fijar las oportunidades y amenazas que el contexto puede presentarle a una una organización. organización. El El análisis análisi s externo externo puede puede ser a nivel macroeconómico, macroeconómico, donde se estudia el entorno genérico y a nivel macroeconómico, en el que se estudia el entorno específico. El proceso para determinar esas oportunidades o amenazas se puede realizar estableciendo establec iendo los prin pri ncipales cipal es hechos hechos o eventos del ambient ambientee que tienen tienen o podrían tener alguna relación con la organización. En el análisis económico-financiero se diagnostica la capacidad que tiene la empresa para gen generar erar beneficio beneficioss y atender atender adecuadament adecuadamentee los comprom compromisos isos de pagos, se evalúa su viabilidad futura y facilita tomar decisiones encaminadas a reconducir y mejorar la gestión de los recursos de la empresa para lograr crear valor y, así, continuar en el mercado. El diagnóstico de una empresa se basa en el reconocimiento de la variación del valor de ciertos indicadores, definidos en sus efectos sobre un fenómeno a lo largo de su rango. Hay varios enfoques en el diagnóstico, que van desde los excesivamente cuantitativos hasta los excesivamente especulativos. El diagnóstico de una empresa empresa se hace a partir de la l a estrategia estrat egia que dio origen a la situación sit uación actual. El control financiero es el estudio y el análisis de los resultados reales de una empresa comparados con los objetivos de los planes y programas a corto, mediano y largo plazo. Existen varios tipos de control financiero: inmediato o direccional, selectivo y posterior. Toda empresa necesita disponer de información sobre los costos y la rentabilidad total total del neg negocio, ocio, que le permita permita tomar tomar decisiones decisi ones estratégicas estratégicas y operativas de manera manera acertada. Esta información, si es precisa y oportuna, sirve de base a la alta dirección y a la gerencia para buscar maximizar el rendimiento del negocio. Por esta razón se hace necesario realizar un análisis acerca de la gerencia estratégica de costos, sus elementos, sus objetivos y su relación con la generación de valor para el accionista, medido en términos del valor económico agregado. El valor económico agregado consiste en determinar la rentabilidad obtenida por la empresa, empresa, deducien d educiendo do de la l a utili utilidad dad de operaci o peración ón neta neta de impuestos impuestos el costo c osto de capital capi tal de los recursos propios y externos que utiliza. El valor agregado permite evaluar la generación de valor del negocio para la planeación estratégica, la toma de decisiones cotidiana y la evaluación del desempeño por área de responsabilidad. El análisis de la cadena de valor permite crear y mantener una ventaja competitiva, el posicionam posici onamient ientoo estratégico estratégico de la empresa empresa determina determina la forma forma de usar el análisis de costos.
Cuestionario resuelto 1. Rta.
¿Qué se entiende por análisis interno? Aspectos internos de la empresa. Aquí es necesario observar, entre otros aspectos, la organización administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de export e xportación, ación, la competen competencia, cia, la cartera, las l as ventas y la producción pr oducción..
2. Rta.
¿Qué se entiende por análisis externo? Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se tiene en cuenta la situación económica mundial, la situación económica nacional, la situación del sector al cual pertenece pertenece la l a empresa y la situación política y legal.
3.
Identifique y explique cuatro aspectos externos de la empresa que deben ser tenidos tenidos en cuent cuentaa antes de realizar re alizar el e l análisis anális is financiero financiero Se deben tener en cuenta factores, a saber: • Crecimiento económico del país: conocer el crecimiento de las economías del país de la empresa empresa así como como las perspectivas y proyecciones de crecim creci miento iento futuras. • Inflación: como limitante del poder adquisitivo de los consumidores • Competencia: niveles de producción y porción del mercado dominados por la competencia. • Situación Situación laboral labora l y desempleo desempleo a nivel nacional.
Rta.
4. Rta.
5.
Identifique y explique cuatro aspectos internos de la empresa que deben ser tenidos tenidos en cuent cuentaa antes de realizar re alizar el e l análisis anális is financiero financiero • Determinar la situación de la organización en lo relativo a cualificación y comportamiento de las personas que en ella trabajan, los medios materiales disponibles y los recursos económicos necesarios. • Las áreas funcionales de una empresa tienen fortalezas y debilidades. • Algunas empresas son conocidas por su excelente producción y diseño, otras por su marketing , calidad de servicio, s ervicio, etc. • Lo que es importante distinguir, es que las áreas funcionales varían según el tipo de empresa o institución, y que estas deben responder a misión, visión y estrategias estrategias de d e la empresa. empresa. • El análisis interno requiere que se reúna y asimile información sobre las operaciones de administración, finanzas, contabilidad, marketing , ventas, producción/operaciones, sistemas sistemas de inform información, ación, tecnología, tecnología, etc., para ver si realmente cumplen los objetivos esperados o no, lo cual está relacionado con la misión del negocio. ¿A qué se refiere el análisis del entorno de la empresa?
Rta.
El análisis del entorno generalmente se refiere a los datos macroeconómicos, pero también también puede incluir industria industria y análisis de la competen competencia, cia, análisis del consumidor, innovaciones de producto y el entorno interno de la compañía.
Cuestionario de repaso 1. Las siguientes siguientes son las funciones funciones básicas bási cas de los presupuestos pr esupuestos en un unaa empres empresa, a, excepto la relacionada con: a. Predecir Predeci r las tasas de interés interés futu futuras. ras. b. Proporcionar Propo rcionar un unaa idea sobre el monto onto y la oportunidad oportunidad de las necesidades de financiamiento futuras de la empresa. c. Servir de base para tom tomar ar acciones correctivas. correc tivas. d. Servir de base para la evaluación del desempeño. desempeño. De las siguientes preguntas, elija la respuesta que considere adecuada para la toma de decisiones. 2. Hace dos meses depositó su dinero en un unaa acción acció n y el precio prec io cayó 20 %. Su S uponiendo poniendo que el estado financiero de la empresa es exactamente el mismo de cuando tomó la decisión decisi ón inici inicial, al, ¿qué ¿qué haría? a. Vender para evitar mayores mayores preocupaciones pr eocupaciones y buscar algo mejor. mejor. b. No hacer hacer nada y esperar a que la rentabili rentabilidad dad regrese c. Compra Comprarr más, más, pues era una buena buena inversión inversi ón antes antes y, ahora, está más más barata. bar ata. Revisemos la pregunta 2 de otra manera. La inversión mencionada cayó 20 %, pero es parte de un portafolio que ha venido siendo utili utilizado zado para alcanzar metas con tres diferentes horizontes de tiempo. 3. ¿Qué ¿Qué haría haría si el horizonte orizonte de inversión fuera fuera a cinco c inco años? a. Vender. b. No hacer hacer nada. c. Compra Comprarr más. 4. ¿Q ¿Qué ué haría haría si el horizonte orizonte de inversión fuera fuera a diez d iez años? a. Vender. b. No hacer hacer nada. c. Compra Comprarr más. 5. ¿Q ¿Qué ué haría si el horizonte de inversión invers ión fuera fuera a quince años? a. Vender. b. No hacer hacer nada. c. Compra Comprarr más. 6. Suponga Suponga que el precio preci o de las accio ac ciones nes que que tiene para su retiro aumentan aumentan 25 % en un un mes. De nuevo, el estado financiero de la empresa es exactamente el mismo de cuando
tomó la decisión, ¿qué haría? a. Vender y tomar tomar sus ganancias. ganancias. b. Qu Quedarse edarse adent a dentro ro y esperar ganar ganar más. más. c. Seguir Seguir comprando, pues podría podr ía continuar continuar el alza. 7. Usted Usted está invirtiendo invirtiendo para su retiro, el cual espera esper a para dentro de quince quince años. ¿Qué ¿Qué es lo que usted preferiría? a. Invertir en un fondo fondo dentro del mercado mercad o de deuda, en instrumentos instrumentos que que garanticen su poder de com co mpra. b. Invertir Invertir la mitad en el mercado de deuda y la otra mitad en acciones, acci ones, en espera de obtener algún crecimiento mayor. c. Destinar Des tinar el recurso en un un fondo fondo que espera un crecimiento cre cimiento agresivo, agresi vo, cuyo cuyo valor valo r probablem probable mente ente fluctu fluctuará ará significativam significativament entee durante durante el año, pero tiene tiene el potencial potencial para tener ganan ganancias cias muy muy importan importantes tes sobre cinco o diez años. 8. Acaba de ganar ganar un prem pre mio, ¿cuál ¿cuál elige? el ige? a. $ 30.000 en efectivo. b. Entrar Entrar a un juego juego en el que que teng tenga el 50 % de oportunidad oportunidad para ganar ganar $ 75.000. c. Un juego en el que pueda llegar ll egar a ganar ganar hasta $ 225.000, 225.0 00, pero per o con un un 20 % de probabilidad. probabil idad. 9. Se le presenta una muy buena oportunidad para invertir, pero tendría que pedir prestado. ¿Tomaría ¿Tomaría el préstamo? préstamo? a. Definitivamente Definitivamente no. b. Qu Quizás. izás. c. Sí. 10. La compañía compañía en la cual trabaj trabajaa está vendiendo vendiendo acciones a sus sus empleados empleados.. En tres tres años están planeando hacer la empresa pública, poniéndola en la bolsa. Hasta entonces le permitirían permitirían deshacerse de shacerse de sus acciones acci ones y no tendría tendría dividendos; empero, la inversión se podría multiplicar tanto como diez veces, cuando la compañía se hiciera pública. ¿Cuánto dinero destinaría? a. Nada. b. Dos meses meses de salari sa lario. o. c. Cu Cuatro atro meses de salario. salar io. 11. Enun Enuncie, cie, con c on sus sus palabras, pal abras, el sign s ignificado ificado del diagnóstico diagnóstico financiero financiero de una una empresa. 12. ¿Qué función función tiene tiene cada una una de las etapas etapa s del análisis análi sis financiero financier o en el diagn di agnóstic ósticoo y la evaluación de las perspectivas de desempeño de la e m presa? 13. Discuta la validez de la siguiente siguiente afirmación: afirmación: “En las empresas empresas debería debe ría dedicarse dedi carse el menor tiempo posible al diagnóstico financiero, con el fin de destinar el mayor tiempo posible posibl e al diseño y la implemen implementación tación de planes de acción para mejorar los resultados”. 14. ¿Cómo ¿Cómo enfocar enfocaría ía usted en análisis análi sis financiero financier o de una una empre empresa sa en caso de que fuera fuera un un inversionista que estuviera estuviera interesado interesado en invertir invertir en e n ella? 15. Las empre empresas sas A y B, que que se dedican dedi can a la mis mism ma actividad activi dad comercial, comerci al, tienen el mis mism mo volumen de ventas, el mismo volumen de activos y presentan el mismo porcentaje de
utilidad operacional. ¿Es posible que una de ellas sea más valiosa que la otra? Explique. 16. El gerente de una empresa solicitó a su director financiero la realización de un diagnóstico financiero, con el fin de establecer qué tanta posibilidad habría de emprender un proyecto de crecimiento de una de las líneas de negocio. El análisis debería estar listo en veinticuatro horas, por lo que el director financiero afirmó que eso era imposible, pues para poder hacer un análisis bien completo se requería utilizar al menos treinta indicadores, para relacionarlos y poder así articular un inform informee coherente. ¿Está ¿Está usted usted de acuerdo con la posición posici ón del director financiero? financiero? 17. ¿Cuáles ¿Cuáles son los objetivos de la l a técnica técnica de evalu eval uación y diagnóstico diagnóstico conocida bajo el nombre nombre de an a nálisis ális is financiero? financiero? 18. ¿Cuáles ¿Cuáles son los objetivos del análisis DOFA? DOFA? 19. ¿Cuáles ¿Cuáles son s on las tres pregu pr egunt ntas as que se debe responder al hacer el análisis a nálisis DOFA de unaa empres un empresa? a? 20. ¿Por qué se dice que a utilización utilización del análisis DO DOF FA como como herramienta herramienta de anális análisis is de la empresa facilita el diagnóstico para la identificación y la articulación de estrategias que permitan a la organización reorientar el rumbo? Explique su respuesta. 21. ¿Cuáles ¿Cuáles son s on los factores factores internos internos contribuy contribuyen en al logro de los objetivos de la empresa? 22. ¿Cuál ¿Cuál es el propósito es identificar identificar las debilidades debilida des de la empresa? empresa? 23. ¿Cuál ¿Cuál es el propósito es identificar identificar las fortalezas fortalezas de la empresa? empresa? 24. ¿Cuáles son las oportunidades o posibilidades externas a la empresa que tienen un impacto impacto favorable en e n sus sus actividades? activid ades? 25. ¿Cuáles son las amenazas o fuerzas externas a la empresa que pueden tener una influen influencia cia desfavorable en sus sus actividades? activi dades? 26. ¿Cuáles deberían ser las alternativas de la empresa, frente a la estrategia DA (debilidades-amenazas)? 27. ¿Cuáles deberían ser las alternativas de la empresa, frente a la estrategia DO (debilidades-oportunidades)? 28. ¿En qué consiste consis te la estrategia FA (fort ( fortalezas-amen alezas-amenazas) azas) de la empresa? empresa? 29. ¿Cuále ¿Cuáless son los elementos elementos internos que que se deben anali analizar zar durante durante el análisis análi sis DOFA? 30. ¿Cuále ¿Cuáless son los elementos elementos externos externos que se deben analizar anali zar durante durante el análisis análisi s DOFA? 31. ¿Q ¿Qué ué se entiende por identidad de una una empre empresa? sa? Explique Expliq ue su respuesta. res puesta.
Bibliografía Aaker, Aaker, D. (2001). ( 2001). Developing Business Strategies Je rsey: Publisher Wiley. Str ategies . New Jersey: Ackford, R. L. (2006). Planeación de empresas . México: Limusa. Limusa. Biddle, Biddl e, G., Bowen, R., y Wallac Wallace, e, J (1997). Does EVA EVA beat earning earnings? s? Evidence E vidence on associations wit stock returns and firm values. Journal of Accounting Accounting y Economics , 24, 301-336. Chandler, A. y Cortada, J. (2000). A Nation Transformed By I nformation: How Information Inf ormation Ha Shaped the United States From Colonial Times to the Present. Nueva York: Oxford Universit Press. Córdoba, M. (2011). Valor de la empresa. Saarrbrücken Saarrb rücken,, Alemania: Alemania: Editorial Académica Académica Española. Evans, J. R. y Barry, B. (2010). Marketing Mark eting in the 21st Century (4th ed.). Mason, Ohio: Cengag Learning. Fred, D. (2003). La gerencia estratégica estr atégica . Bogotá: Pearson Educación. Guerras, L. Á. y Navas, J. E. (2011). La dirección di rección estratégica estr atégica de la empresa: empresa: teoría t eoría y aplicaciones aplicaci ones (4ª ed.). ed.) . Madrid: Thom Thomson-Civitas. son-Civitas. Hill, C. W. L. y Gareth, J. (2011). Administ Administración ración estratégica: estrat égica: un enfoque integrado, Bogotá: McGraw-Hill. John Von Neuman y Morgenstern Oskar. (1944) Theory of Games and Economic Behavior. Princet Pri nceton on USA: Princeton University Press Mascareñas, I. J. (2000, mayo). Métodos Mét odos de valoración de empresas empresas de la nueva economía. Contabilidad y Finanzas , 88, 6-12. Ministerio de Fomento. (2005). Análisis DO DOF FA en organizaciones organizaciones de transportes. transport es. Madrid: Editorial M.F. Neumann Neumann,, J. von y Morgenstern, Morgenstern, O. (1944). Theory of Games and Economic Behavior . USA: Princeton University Press. Porter, M. (1992). Ventaja competitiva . México: México: Cecsa. Stewart, B. (1991). The Quest for Value: The EVA Management Guide. New York: Harper Collins Plubishers Inc. Stewart, B. (2001). All About About EVA The Real Key to Creating Wealth Wealth. New York: Ed. John Wiley Sons. Vergara, J. (2011). ( 2011). Análisi Análisiss de empresas. Sevilla: Centro de Documentación Europea. 9 Entre los factores del macro ambiente se encuentran: demografía, condiciones económicas, competencia, factores socioculturales, factores políticos-legales y tecnología. Los factores micro
ambientales ambientales inclu i ncluyyen: proveedores pr oveedores,, clientes c lientes y competidores competidores.. 10 Factores 10 Factores int i nternos ernos positivos que contribuy contribuyen en al logro de los l os objetivos obj etivos de la l a empresa. 11 Factores 11 Factores internos internos negativos negativos que impiden el logro de los objetivos. 12 Las 12 Las distintas bolsas presentan grandes diferencias de rentabilidad, explicadas en parte por la repartición sectorial dentro de cada uno de los índices nacionales. Los gestores de fondos han centrado sus esfuerzos en seleccionar valores, más bajo criterios sectoriales que nacionales. Los índices bursátiles nacionales nacionales también también presentan distintas distintas ponderaciones sectoriales. sectoria les. 13 Ver 13 Ver más en Ackford (2006). 14 Información más amplia acerca de la metodología del valor económico agregado y su 14 aplicación puede verse en: Biddle et al . (1997), Mascareñas (2000) y Stewart (1991, 2001).
OCTAVA UNIDAD FINANCIACIÓN EMPRESARIAL Y APALANCAMIENTO Comp Compe ten te ncias a de sarrollar sarrollar Al finalizar el estudio de la presente unidad, el lector deberá estar en capacidad de: Conocer y ser capaz de comprender los parámetros que determinan y condicionan la situación económico-finan económico-financiera ciera de la l a empresa, de modo que pueda emitir emitir un juicio juicio razonado razonado a partir de la la aplicación de las técnicas de análisis financiero. Ser capaz de evaluar el riesgo de crédito de una empresa desde la perspectiva de un analista externo, externo, a partir de los estados financieros financieros.. Desarrollar Desarrol lar la capacidad ca pacidad de evaluación eval uación y gestión de riesgos ries gos en el ámbito ámbito de las l as organizaciones. organizaciones. Identificar los diferentes tipos de empresa y sociedad, para determinar su proceso contable e interpretar interpretar los hechos económicos económicos empresar empresariale ialess y su relación rel ación con la estructura estructura financiera. financiera.
Uno de los más importantes retos que se presenta a las organizaciones organiz aciones es la l a toma de decisiones económico-financieras, y la implementación de estrategias adecuadas de financiación financiaci ón y apalancamiento. apalancamiento. Esta situación si tuación se hace más más evidente frente a las dificultades
económicas que vive el mundo actual, con lo cual adquiere importancia la disponibilidad de financiamiento financiamient o a corto y a largo plazo, para que ellas puedan desarrollar sus operaciones. 1 Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos, con el fin de lograr un máximo incremento en las utilidades por acción cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales. El buen uso de la capacidad de financiación, originada en el uso de la deuda aplicada en activos productivos, deberá traer como consecuencia un incremento en las utilidades operacionales y, por consiguiente, también un incremento en la utilidad por acción. Se entiende por financiación empresarial el conjunto de recursos económicos que obtiene la organización, atendiendo al origen de estos, o la modalidad utilizada y a su costo. Una de las grandes decision decisi ones es que desde des de el pun punto to financiero financiero deben tomar tomar las l as em e mpresas es la l a definición de financiaci financiación ón a largo y a corto plazo para las inversiones, y el capital de trabajo respectivamente, utilizando fuentes internas y externas. El financiamiento puede definirse, según Domínguez (2005), como “la obtención de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los bienes de capital que una organización necesita para el cumplimiento de sus fines”, p.174. Se entiende por financiamiento a los recursos monetarios y financieros que requieren las organizaciones para cumplir con su objeto social, que incluyen los recursos propios y sumas tomadas en calidad de préstam prés tamoo dentro dentro y fuera fuera del de l país. paí s. La gestión gestión financiera financiera es la encarg e ncargada ada de la planif pl anificaci icación ón adecuada adecuada de los recursos econ ec onóm ómicos icos en las organizaciones, para responder a sus exigencias operativas y financieras presentes y futuras que le permitan permitan disminuir disminuir sus sus riesg ries gos e increment incrementar ar su rentabil rentabilidad. idad. El mecanismo más habitual de financiamiento es el crédito, a través del cual se recibe dinero, con el compromiso de pagar en un plazo de tiempo, a un costo, mediante pagos periódicos y ofreciendo garantías garantías de satisfacción s atisfacción de la en e ntidad financier financieraa que le asegu as eguren ren el cobro cobr o de este es te (figura ( figura 8.1). 8.1).
Figura 8.1. Inversión y financiación de la empresa
Fuente: elaboración propia.
8.1. Fi Financiación nanciación empresarial empresarial Fracica (2009) plantea que “Muchos de los productos y servicios que hoy nos permiten llevar un vida más cómoda surgieron de los inventos y descubrimientos hechos en los laboratorios de investigación o de los sueños de emprendedores visionarios. Su principal característica es que, gracias a los aportes de capital y de valor agregado que recibieron de los inversionistas de capital de riesgo, lograron trascender el umbral de los laboratorios de investigación y las ilusiones de los emprendedores para convertirse en prósperas empresas”, p.31 Las empresas necesitan recursos financieros o dinero adicional al que obtiene de los negocios para desarrollar sus actividades, expandir el negocio o sobrellevar épocas de déficit. El financiamiento empresarial es la obtención de recursos o medios de pago que la empresa necesita para la adquisición bienes de capital c apital para par a el cumplimien cumplimiento to de su objeto social. social . Espinoza, (2011), “Se denomina financiación a la consecución por parte de la empresa, en el momento oportuno, de los capitales necesarios para su equipamiento racional y su funcionamiento normal”, p.148. Los mecanismos que permiten a una empresa contar con los recursos financieros necesarios para el cumplimien cumplimiento to de sus objetivos obje tivos de creación, creaci ón, desarrollo, desarrol lo, posicio pos icionnamiento amiento y consolid consolidación ación empresar empresarial, ial, deben ser en la medida ideal, es decir que sea el estrictamente necesario, porque un exceso en el monto puede generar dinero ocioso, y si es escaso, no alcanzará para lograr el objetivo de rentabilidad del proyecto. En términos generales, ya sea que la empresa busque inversores o acreedores, deberá determinar si necesita el dinero para resolver un problema temporal o un problema fundamental. Las dificultades
temporales pueden resolverse con una sencilla solución de financiación, como el crédito comercial; pero en el caso de dificultades estructurales, estructurales, por ejemplo, falta de ventas, ventas, costos de ventas ventas demasiado altos, costos administrativos demasiado altos, demasiado inventario, demasiadas cuentas por cobrar, cobra r, entre entre otros, se deberá deber á hacer un un estudio, estudio, para evaluar la posibili posi bilidad dad de acudir a las fuent fuentes es de financiaci financiación ón disponibles.
8.2. Fuentes de financiación Tal como lo plantea Domínguez (2005), las empresas para el cumplimiento de sus fines consiguen recursos, que según su origen, dichas fuentes suelen agruparse en financiación interna y financiación externa, también conocidas como fuentes de financiamiento propias y ajenas. En el mundo empresarial hay varios tipos de capital financiero al que puede acudir una empresa: el aporte de los socios, los recursos que la empresa y la deuda. El aporte de los socios y los recursos que genera la empresa corresponden a la financiación interna o propia, y la deuda es la financiación externa o ajena (figura ( figura 8.2). 8.2).
Figura 8.2. Fuentes de financiación empresarial
Fuente: elaboración propia
8.2.1. Consideraciones a tener en cuenta Lo primero que se debe considerar al momento de obtener recursos es si desea pedir un préstamo o buscar inversionistas. La ventaja de un préstamo o deuda es que no se diluye la propiedad de la empresa, y el acreedor no tiene poder administrativo ni derechos adquiridos directos sobre las ganancias del negocio. La única obligación que tiene con el acreedor es devolverle el préstamo a término, y puede deducir los pagos de intereses al momento de pagar sus impuestos. L a desventaja de la deuda son los inminentes pagos periódicos, la posibilidad de comprometer la reputación crediticia de la empresa, la pérdida de propiedades al obtener el préstamo con garantía hipotecari hipotecariaa o verse sometido sometido a una demanda demanda judicial si no cum cumple con c on los pagos. La ventaja de las fuentes internas es que no deberá devolver el dinero a los inversores si su negocio no funciona bien; además, los bienes de la empresa no se ponen en riesgo. La desventaja es que se debe entregar las utilidades de la empresa en dividendos y se estará cediendo una porción de la propiedad propie dad del negocio negocio y el nuevo nuevo inversionista entra entra a controlar controlar el negocio. negocio.
8.2.2. Las fuentes internas Están constituidas por fondos generados en la empresa que tienen su origen en aportaciones de capital de los socios y los rendimientos no repartidos, así: Emisión de acciones: con la emisión de acciones llegan a la empresa nuevos propietarios, cuyo rendimiento de su inversión está representado en dividendos o en el aumento en el valor de su participación. participa ción. Aportes de capital: las dificultades para la consecución de nuevos inversionistas y la inconveniencia de nuevos propietarios, pueden llevar a las empresas a solicitarle a los actuales socios la aportación adicional de capital, para satisfacer las necesidades de capital para inversiones, las cuales pueden ser convertidas en acciones. Utilidades retenidas: las utilidades no repartidas a socios sirven como fuente de capital para expansión o para nuevas inversiones; sin embargo, son un excedente que constituye la fuente de ganancias del capital invertido por los propietarios, justificable si la rentabilidad esperada de la empresa es superior a otras alternativas. Fondos de depreciación y amortización: es decir, la cifra que se cargó contablemente como gasto por el uso de maquinaria y equipos, lo mismo que las inversiones diferidas, sin que realmente hubiese existido desembolso alguno. Estos fondos acumulados sirven para la renovación de activos necesarios, pero los fondos restantes proporcionan un crédito libre de impuest impuestos os para p ara atender atender diferentes diferentes frentes frentes de la empresa. empresa. Venta de activos: la venta de activos se constituye en una fuente de financiación interna de la empresa, siempre que no comprometa seriamente su producción.
8.2.3. Las fuentes externas
Constitu Constituidas idas por los l os recursos r ecursos que lleg lle gan a la empresa empresa desde su exterior exterior con c on los mecanism mecanismos os que bajo diferentes condiciones, principalmente de tasas y tiempo de amortización, son facilitadas por las entidades para irrigar recursos económicos que le permiten a la empresa disponer de la liquidez requerida requerida para el desarrollo de sus sus actividades, así:
Créditos comerciales: otorgados por los proveedores, utilizados básicamente para la adquisición a crédito de los bienes que estos producen. Créditos bancarios: otorgados por las entidades financieras en sus diferentes modalidades, como sobregiros, créditos ordinarios de libre asignación, descuentos, crédito documentario, entre otros. Bajo la denominación de créditos bancarios, también se incluyen los otorgados por las entidades entidades financieras, financieras, como corporaciones corporaci ones de ahorro y vivienda, cooperativas coopera tivas financiera financierass de ahorro y crédito, corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial, entre otras. Sobregiro bancario: bancario: corresponde a un cupo de crédito automático a un costo habitualmente más elevado que el ordinario. Tarjetas de crédito: es un cupo de crédito autorizado al tarjetahabiente para la compra de bienes. Las tarjetas de crédito cré dito le garantiz garantizan an acceso a préstamos préstamos inmediatos, inmediatos, pagos instant instantáneos áneos beneficios beneficios de programas programas de incentivo. incentivo. Cartas de crédito: crédito: son la forma de hacer negocios entre un comprador y un vendedor que no se conocen. conocen. Usualment Usualmentee las l as cartas de crédito crédi to se utilizan, utilizan, además de garantía de que se producirá pr oducirá el pago, como como inst i nstrum rument entoo de financiación. financiación. Se S e presenta un interm intermediar ediario io bancario que garantiz garantizaa el el pago. Aceptaciones bancarias y financieras: que actúan como letras de cambio aceptadas por un banco, con cargo al com c omprador prador de bienes bi enes manu manufact factuurados. El vendedor vende al comprador comprador un unaa mercancía y, con base en la factura comercial, debidamente aceptada por el representante legal, se estipula un título valor en el que se indica que el comprador debe al vendedor el importe de la venta y que le pagará dentro de un plazo convenido, usualmente uno, dos, tres meses o con plazo máxim máximoo a un año. Bonos: son una fuente alterna de financiación externa para la empresa. Representan una hipoteca o derecho sobre los activos reales de la empresa. Leasing: es una forma alterna de financiación, mediante la cual el acreedor financia al deudor cuando este requiere comprar algún bien durable, mediante la figura de compra del bien por parte del acreedor y usuf usufruct ructoo de este por parte del deudor. deudor. Se S e establece es tablece de antem antemano ano la opción opc ión de compra por parte del deudor, al cabo de cierto tiempo de usufructo por un valor residual, usualmente pactado como un porcentaje del valor inicial del bien. si stemaa de descuento descuento de cartera car tera que permite permite al vendedor hacerse a liquidez con base Factoring: sistem en sus cuentas por cobrar. El vendedor entrega al “factor” sus cuentas por cobrar, y este adelanta la gestión de cobro, anticipá anticipándole ndole dinero. Titularización: vuelve líquido el patrimonio, pasando los activos a un patrimonio autónomo, con lo cual los saca de su balance y los convierte en títulos valores. Programas de gobierno: el Gobierno cuenta con una serie de programas que aportan ayuda financiera a los empresarios a través de los diferentes fondos para el fomento de sectores de la economía, por el redescuento o crédito de fomento. Incubadoras de base tecnológica: ofrecen plataformas de negocio para la creación de nuevas empresas y la proyección de emprendimientos y empresas en etapa temprana. Los empresarios
emprendedores acuden a las incubadoras de base tecnológica atraídos por las oportunidades de estar en contacto permanente con inversionistas, clientes, líderes empresariales y sociales, accediendo a servicios de alto valor agregado que son consumidos por demanda y de acuerdo con la oportunidad oportunidad de crecim creci miento iento y mejora mejora requerida por la iniciativa i niciativa empresar empresarial ial.. Cofinanciación: donde se establece la financiación parcial de la inversión, ya que el financiador aporta un porcentaje del costo de la inversión y el restante lo debe asumir el inversionista.
8.2.4. Fuentes de financiación por etapas de la empresa En las etapas de inicio de un unaa em e mpresa, pre sa, las fuentes fuentes de financia financiam miento más comunes comunes son: so n: Ahorro de los propietarios. Préstamos Préstamos de cooperativas, cooperativas , fondos, amigos. amigos. Financiaci Financiación ón de los ángeles ángeles inversionistas. Fondos provenientes provenientes de su línea de ah a horro. Crédito brindado por sus proveedores. Arrendamiento de bienes y equipos ( leasing ). ). Pago anticipado de pedidos. Crédito de d e institucion instituciones es financieras. financieras. Prestaciones. Venta enta de bienes personales. per sonales. Resultado de una liquidación. Crédito de fomento. La etapa de creación es la más difícil, debido a la dificultad para conseguir fuentes de financiación, ya que el riesgo del negocio es alto. Por lo general se recurre a financiación de capital semilla. En la etapa de crecimiento ya existe un desarrollo de la actividad comercial. Existe generación de flujo de caja, el proceso productivo y su posicionamiento en el mercado comienza a tener forma. Las posibilidade posibi lidadess de financiaci financiación ón son mejore mejores, s, ya qu q ue se pu puede ede presentar una una trayectoria en el mercado, y entran nuevos socios que aportan redes de contactos y alianzas estratégicas. En la etapa de consolidación , la empresa ya tiene definido y cautivo un mercado objetivo. Existe una dotación de infraestructura administrativa y operacional, y existe un posicionamiento y una marca. El Estado permite financiación a través de fondos mutuos o private equity , y los mercados de acciones o de capitales. La empresa ya genera recursos internamente para financiar algunos de sus proyectos; en este punto la empresa alcanza su madurez y los indicadores señalan un gran potencial de crecimiento. En la etapa de reinversión la empresa ya alcanzó su madurez, los indicadores aunque positivos, comienzan a decrecer levemente y es en este momento en el cual las áreas o líneas de negocios deben ser reinventadas y los cambios radicales se traducen en una reconversión de los principios del negocio. Se requieren entonces grandes inversiones, pero la empresa cuenta con suficientes avales, garantías, garantías, posicionam posi cionamient ientoo y el reconocimient reconocimientoo que le facilitan el acceso a cceso a los l os sistem si stemas as tradicionales de crédito, como los bancos o la emisión de papeles financieros.
8.3. Apalancamiento En la física, se conoce como apalancamiento el apoyarse en algo para lograr que un pequeño esfuerzo en una dirección se traduzca en un incremento más que proporcional en los resultados. En finanzas, el apalancamiento es la potenciación del funcionamiento de la empresa a través de la aportación externa de recursos, los cuales producen un efecto palanca, de tal forma de que se genera producción más más eficiente, que que increment incrementaa las utilidades, con las cuales se pueden cubrir cubrir los costos de dicha financiación (Krugman, 2008). Existen diferentes formas de apalancamiento, como herramientas que pueden contribuir a la mejor eficiencia de la empresa. Todas producen resultados más que proporcionales al cambio en la variable que se modifica, exigiendo mayores esfuerzos a las administraciones, porque se eleva el punto punto de equilibrio, equilibri o, razón por la que deben ser bien analizadas, incluyendo incluyendo todos los factores factores involucrados (figu (figura ra 8.3 8.3). ).
Figura 8.3. Apalancamiento
Fuente: ht http://w tp://www ww.brokersdeforex .brokersdeforex.org/qu .org/que-ese-es-apalancam apalancamient iento/ o/ Existen dos tipos de apalancamiento: el apalancamiento operativo, también denominado primario, el apalancamiento financiero, denominado secundario, los cuales ejercen palanca para lograr más fácilmente resultados, que de no ser así implicarían mayor esfuerzo. Estos resultados en la empresa se traducen en lograr más fácilmente utilidades.
8.3.1. Fi Financiación nanciación y apalancamiento apalancamiento Se entiende por financiamiento el acto de proveer recursos para el desarrollo de una actividad, de cualquier naturaleza. Al crearse una empresa, inicialmente es financiada por sus propietarios o socios, a través de aportes de capital, que pueden hacerse en dinero o en especie, para desarrollar su
objeto social. Ya constituida la organización, esta puede adelantar acciones para la consecución de recursos, mediante las diferentes fuentes de financiación, diferentes de sus socios o propietarios, para el desarrollo desarr ollo de sus operaciones, operac iones, constitu constituyén yéndose dose en sus acreedores. acreedor es. Para el desarrollo de su actividad económica las empresas se apalancan o se apoyan en el financiamiento originado en fuentes externas, para contar con los recursos suficientes y oportunos que demandan demandan las inversiones en la ejecución ej ecución de sus sus planes pla nes operacionales.
8.3.2. Apalancamiento de una inversión El apalancamient apalancamientoo es la l a acción acci ón y el efecto de la toma toma de préstam pr éstamos os para la reali r ealización zación de inversi inversiones ones financieras, con el propósito de incrementar la rentabilidad. El apalancamiento, entendido como el hacer más con menos, en el caso de una inversión, es el logro de los objetivos trazados con menos recursos. El empresar empresario io ejecut ej ecutaa su portafolio haciendo el menor menor uso de su s us propios prop ios recursos, r ecursos, pues de no ser así estaría trabajando en alcanzar por sí solo un objetivo y su dinero está trabajando a una relación de uno a uno; en consecuencia, su apalancamiento es cero.
8.4. Apalancamiento operativo El apalancamiento operativo surge en el proceso de modernización de las empresas, frente a la necesidad de adquirir equipos más complejos, que reduzcan los costos variables. Un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeño dará como resultado un gran gran cambio cambio en ingreso ingreso de operación ope ración (Castillo, (Castil lo, 2008). El apalancamiento operativo desempeña un importante papel en el desarrollo económico de una empresa comercial, por lo que la administración debe actuar continuamente en función de disminuir los costos fijos, lo cual redunda en beneficios económicos que al final del ejercicio se ven reflejados en el estado de resultados. Se entiende por apalancamiento operativo el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. La inversión en activos fijos genera cargos de depreciación que pueden significar significar la actualización actualización de la tecnología tecnología de la empresa empresa y, si los resultados son satisfactorios y se logran los objetivos, los costos totales unitarios se deben reducir, con lo que la política de precios debe ajustarse, para ser se r más más competitivo. competitivo.
8.4.1. Grado de apalancamiento operativo Una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, manteniéndose constante todo lo demás, lo que significará que un cambio en sus ventas relativamente pequeño dará como resultado un gran cambio en sus utilidades operacionales. El grado de apalancamiento operativo es la medida del impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas por las inversiones
en nuevos activos fijos o en tecnología. Al desplazar mano de obra directa, que es costo variable por depreciación o costo fijo, la estructura de costos de la empresa sufre variaciones que afectan el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son determinados por el grado de apalancamiento operativo, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la utilidad operacional (UAII) ante un aumento en las ventas ocasionado po inversiones en tecnología. Algebraicamente el Grado de Apalancamiento Operativo puede expresarse como: como: GAO = UB / UAII La utili utilidad dad brut br utaa (UB) ( UB) o margen de contribución contribución (MC) (MC ) es e s igu i gual al a la l a diferen di ferencia cia entre entre las ventas ventas totale y los costos variables totales. La UAII es la diferencia entre el margen de contribución y los costo fijos. Otra forma forma de calcular c alcular el grado de apalancamiento apalancamiento operativo es: GAO = % cambio UAII / % cambio ventas % cambio UAII = variación relativa (%) de las utilidades operacionales % cambio Ventas variación relativa (%) de las ventas
8.4.2. Ejercicio de aplicación Una empresa que tiene una capacidad de producción 15.000 unidades, tiene proyectado un volumen de producción y ventas de 10.000 unidades, a un precio de venta unitario de $ 1500, costo variable unitario un itario de $ 900, 90 0, costos y gastos fijos fijos de operación oper ación de $ 4.050.000, y presenta el sigu si guiente iente estado de resultados:
Cue nta Ventas: (10.000 × $ 1500)
Valor ($) 15.000.000
-Costo de venta: (10.000 × $ 900 )
9.000.000
Utilidad bruta = Margen de contribución
6.000.000
– Gastos de administración administración y ventas ventas
4.050.000
= Utilidad operacional
1.950.000
GAO = UB / UAII = $ 6.000.000 / $ 1.950.000 = 3077 Lo que significa que por cada punto de incremento en ventas, a partir de 10.000 unidades, la utilidad operacional se incrementará en 3077 puntos. Si las ventas disminuyen, la utilidad operacional tambié tambiénn se dism dis minuye inuye en 3077 pun puntos. tos.
Comprobación. Aumentando las ventas a partir de 10.000 unidades en un 25 % los costos fijos no se increment incrementan, an, pues pues los nu nuevos evos niveles ivel es de producción no no superan la capacidad capacida d inst i nstalada. alada.
Cuent entas Disminución (25 %)P %)Prronóstico in inicialAument ento (25 %) %) Unidades 75 0 0 10.000 12.500 Ventas $11.250.000 $15.000.000 $18.750.000 – Costo variable $ 6.750.000 $ 9.000.000 $11.250.000 = Margen de contribución $ 4.500.000 $ 6.000.000 $ 7.500.000 – Gastos de administración administración y ventas ventas $ 4.050.000 $ 4.050.000 $ 4.050.000 = Utilidad operacional $ 450.000 $ 1.950.000 $ 3.450.000
8.5. Apalancamiento financiero De acuerdo con Castillo (2003), “El apalancamiento financiero es la posibilidad de financia determinadas compras de activos sin la necesidad de contar recursos propios, es el efecto que produce el endeudam endeudamient ientoo en la rentabili rentabilidad dad de los capitales propios. propios . La variac v ariación ión resulta r esulta más que proporcional proporci onal que la que se produce en la rentabili rentabilidad dad de las inversiones. La condición necesaria para qu quee se produzca produzca el apalancamiento apalancamiento amplificador es que la rentabili rentabilidad dad de las inversiones sea mayor que que el tipo de int i nterés erés de las la s deudas”, p.207. Apalancamiento financiero es la utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa. Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio; se utiliza el endeudam endeudamient ientoo para par a aument aumentar ar la l a ren re ntabilidad esperada espera da del capital propio. Los intereses que se deben pagar por las deudas actúan como una palanca, donde las utilidades de operativas generan cambios cambios significativos significativos en e n las utilidades netas netas de la em e mpresa.
8.5.1. Clasificación El apalancamiento financiero puede ser positivo, negativo y neutro. El apalancamiento financiero e ositivo cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos logra una tasa de rendimiento sobre los activos de la empresa, mayor a la tasa de interés que se paga por los dineros obtenidos en los créditos; el apalancamiento financiero es negativo cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos préstamos logra un unaa tasa de rendimient rendimientoo sobre los activos de la empresa, empresa, menor a la tasa de interés interés que se paga por los fondos obtenidos en los créditos, y el apalancamiento financiero es neutro
cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos logra una tasa de rendimiento sobre los activos de la empresa, igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los créditos.
8.5.2. Riesgo financiero La empresa que se apalanca financieramente asume el riesgo de no llegar a la insolvencia económica de no poder cubrir los costos que generan los empréstitos, debido que al aumentar los costos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros. De allí que la empresa debe decidir el nivel de apalancamiento financiero, con el riesgo financiero aceptable, teniendo en cuenta que el incremento de los intereses financieros estará justificado en la medida en que aumenten las utilidades de operación y las utilidades por acción, como resultado de un aumento aumento en las ventas netas.
8.5.3. Grado de apalancamiento financiero El grado de apalancamiento financiero (GAF) es la medida cuantitativa de la sensibilidad de la utilidades por acción de una empresa, frente al cambio de las utilidades operativas de esta. El GA en un nivel de utilidades operativas determinado es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el cambio en las utilidades por acción. También se puede decir que el GAF es el porcentaje de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades operativas o utilidades antes de impuestos e intereses (UAII). El grado de apalancamiento financiero se calcula dividiendo la UAII entre la utilidad antes d impuestos (UAI) o UPA, teniendo en cuenta que el impuesto no es objeto de apalancamiento, al n depender de la empresa: GAF = UAII / UAI Otra Otra forma forma de calcular el grado de apalancamient apalancamientoo financiero financiero es: GAF = % cambio UPA / cambio UAII
8.5.4. Ejemplo de aplicación Continuando con el ejemplo del GAF, tenemos:
Cue nta Ventas: (10.000 × $ 1500) – Costo de venta: venta: (10.000 × $ 900 )
Valor ($) 15.000.000 9.000.000
Utilidad bruta = Margen de contribución
6.000.000
– Gastos de administración administración y ventas ventas
4.050.000
= Utilidad operacional
1.950.000
Si la empresa para apalancarse operativamente hizo inversiones por $10.000.000, para lo cual contrató empréstitos por $ 6.000.000 a una tasa de interés del 24 % efectivo anual y su tasa de impuestos del 30 %, el patrimonio de la empresa, $ 4.000.000 está representado en 1000 acciones. Enton Entonces ces tenem tenemos os el e l estado de resultados queda así: así :
Cue nta
Valor ($)
Ventas: (10.000 × $ 1500)
15.000.000
– Costo de venta: venta: (10.000 × $ 900 )
9.000.000
Utilidad bruta = Margen de contribución
6.000.000
– Gastos de administración administración y ventas ventas
4.050.000
= Utilidad operacional
1.950.000
Gastos financieros intereses
1.440.000
Utilidad antes de impuestos
510.000
Impuestos
153.000
Utilidad neta
357.000
Utilidad por acción
35 7
Lo que indica que por cada punto porcentual de cambio en las UAII generará un cambio de 3,823 puntos puntos en la utili utilidad dad por acción. acci ón. Comprobación:
Cue ntas
Disminución (–25 %) Pronóstico inicial Aume nto (25 %) Unidades 7 500 10.000 12.500 Ventas $11.250.000 $15.000.000 $18.750.000 – Costo variable $ 6.750.000 $ 9.000.000 $11.250.000 = Margen de contribución $ 4.500.000 $ 6.000.000 $ 7.500.000 – Gastos de administración administración y ventas ventas $ 4.050.000 $ 4.050.000 $ 4.050.000 = Utilidad operacional $ 450.000 $ 1.950.000 $ 3.450.000 Disminución (–76,92 %)Pronóstico inicialAumento (–76,92 %) = Utilidad operacional
$ 4 5 0 0 00
$ 1 95 0 0 0 0
$ 3 45 0 0 00
Intereses Utilidad antes de impuesto Impuestos Utilidad neta Utilidad por acción
$ 1.440.000 $ –990.000 $ 297.000 $ –693.000 $ – 693
$ 1.440.000 $ 510.000 $ 153.000 $ 357.000 $ 35 7
$ 1.440.000 $ 2.010.000 $ 603.000 $ 1.407.000 $ 14 0 7
UAII:
Aum Au mento: ento: (3.450.000 ( 3.450.000 – 1.950.000) / 1.950.000 = 0,7692; 0,76925 × 100 = 76,92 % UPA: Disminución: $ (–693 – 357) / 357 = –2,94117647; –2,94117647 × 100 = –294,117647 Aum Au mento: ento: $(1407 $( 1407 – 357) / 357 = –2,94117647; 2,94117647 × 100 10 0 = 294,11 % Al incrementarse las UAII en un 76,92 %, la utilidad por acción se incrementa en un 294,11 %; y s las UAII disminuyen en un 76,92 %, la utilidad por acción se reduce también en un 294,11 %. GAF = % cambio UPA / % cambio UAII = 76,92% / 294,11 % = 3,8235 Si no existen existen deudas, deudas, el grado de apalancam apal ancamient ientoo financiero financiero es ig i gual a 1 por la l a ausencia de int i ntereses ereses.. Es de suponer que a mayor nivel de endeudamiento mayor es el grado de apalancamiento financiero y, en consecuencia, mayor utilidad por acción, debido a que se adquiere más deuda a cambio de acciones o aportación de capital. Pero se debe tener en cuenta que siempre existirá un riesgo que se puede relacionar con el grado grado de apalancam apal ancamiento iento finan financiero ciero..
8.6. Apalancam palancamiento iento total Apalancamiento total es el efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el riesgo de la empresa. Podría definirse como “la capacidad de la empresa para utilizar los costos fijos tanto operativo como financieros, maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción”, p.101 (Gitman, 2003). Es decir, el efecto total de los costos fijos sobre la estructu estructura financiera financiera y operativa oper ativa de la empresa. empresa. En una empresa que tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es relativamente alto, y por tanto, los cambios en las ventas tienen un impacto amplificado o sobr e las l as utilidades. utilidades . Asimismo, Asimismo, el apalancamient apalancamientoo financiero financiero tiene tiene idént i déntico ico efecto sobre apalancado sobre las utilidades; es decir que mientras más alto sea el factor de apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes provenientes de un cambio cambio dado en el volumen volumen de las ventas. ventas.
8.6.1. Riesgo total Las empresas con apalancamiento operativo y financiero se enfrentan al riesgo total, esto es a la posibilidad posibi lidad de no poder cubrir sus costos fijos y financieros, financieros, como como consecuencia consecuencia del riesg ries go operativo y finan financier ciero. o. Se S e da un efecto combinado combinado de los apalancamientos apalancamientos de operación oper ación y financiero, financiero, conformándose el apalancamiento total, que está asociado a un riesgo total para la empresa. En consecuencia, mientras más alto sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa, mayor será el nivel de riesgo ri esgo que que asume asume la empresa. empresa.
8.6.2. Grado de Apalancamiento Total El grado de apalancamiento total (GAT) es la medida del efecto que el aumento en las ventas produce en las utili utilidades dades por acción, reflejado en todo el estado de resultados. Está dado por la combinación de grado de apalancamiento operativo y financiero, así: GAT = GAO × GAF GAT = (UB / UAII) × (UAII / UAI) = UB / UAI Otra Otra forma de calcular calc ular el grado de apalancam apa lancamient ientoo total es: GAT = GAO × GAF GAT = (% cambio UAII / % cambio ventas) × (% cambio UPA / % cambio UAII)
8.6.3. Ejercicio de aplicación En el ejemplo anterior tenemos: GAT = ($ 6.000.000 / $ 1.950.000) × ($1.950.000 / $ 510.000) = 3,077 × 3,8235 = 11,76 Un GAT de 11,76 indica que para un nivel de producción o venta de 10.000 unidades, al incrementar las ventas en un porcentaje determinado, las utilidades por acción se incrementan 11,76 veces. En caso de disminución en las ventas, la utilidad por acción también se disminuye 11,76 veces. Comprobación:
Cue ntas
Disminución (–25 %) Pronóstico inicial Aume nto (25 %) Unidades 7 500 10.000 12.500 Ventas $ 11.250.000 $ 15.000.000 $ 18.750.000 – Costo variable $ 6.750.000 $ 9.000.000 $ 11.250.000 = Margen de contribución $ 4.500.000 $ 6.000.000 $ 7.500.000 – Gastos de administración administración y ventas ventas $ 4.050.000 $ 4.050.000 $ 4.050.000 = Utilidad operacional $ 450.000 $ 1.950.000 $ 3.450.000 Disminución (–76,92 %)Pronóstico inicialAumento (–76,92 %)
= Utilidad operacional Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad neta Utilidad por acción
$ 450.000 $ 1.440.000 $ –990.000 $ 297.000 $ –693.000 $ – 693
$ 1.950.000 $ 1.440.000 $ 510.000 $ 153.000 $ 357.000 $ 35 7
$ 3.450.000 $ 1.440.000 $ 2.010.000 $ 603.000 $ 1.407.000 $ 14 0 7
Ventas: – Disminu Disminución: ción: (7500 – 10.000) / 10.000= –0,25; (–0,25 × 100) = –25 % – Aum Aumento: ento: (12.500 – 10.000) / 10.000 = 0,25; (0,25 × 100) = 25 % UPA: – Disminu Disminución: ción: $ (–693 – 357) / 357 3 57 = –2,94117647; (–2,94117647 × 100) = –294,117647 –Aum –Aumento: ento: ($ 1407 – 357) 357) / 375= – 2,94117647; (2,94117647 × 100) = 294,11 GAT = GAO × GAF GAT = (% cambio UAII / % cambio ventas) × % cambio UPA / % cambio UAII GAF = % cambio UPA /% cambio UAII = 25 % / 294,11 % = 11,76
8.6.4. Razones de apalancamiento apalancamiento Como se estableció al tratar los indicadores financieros, las razones de apalancamiento no permiten medir la participación de los propietarios de la empresa en comparación con la financiación proporcionada proporci onada por los acreedores, acreed ores, lo cual implica que: Si la participación de los propietarios es menor, los riesgos de la empresa son asumidos principalmente principalmente por los acreedores. acre edores. En la aportación de financiación por deuda, los propietarios obtienen los beneficios de mantener el control de la empresa con una inversión limitada. Si la empresa obtiene rendimientos con los fondos aportados por los acreedores, superiores a lo que paga paga de interés interés por ellos, e llos, la utilidad de los lo s empresarios es mayor, mayor, resultando resultando convenient convenientee el apalancamiento. Las empresas con altas razones de apalancamiento corren el riesgo de grandes pérdidas, pero tienen también la oportunidad de obtener altas utilidades. Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes, pero los inversionistas deben asumir riesgos. El equilibrio en el apalancamiento debe hacer un balance entre entre las l as utilidades esperadas esperada s más altas con el increment incrementoo del riesgo. ries go.
8.7. Punto de equilibrio
El punto de equilibrio es una herramienta financiera que permite determinar el momento en el cual las ventas cubrirán exactamente los costos, expresándose en valores, porcentaje y unidades, que muestra además la magnitud de las utilidades o pérdidas de la empresa cuando las ventas exceden o caen por debajo de este punto, de tal forma que este viene a ser un punto de referencia a partir del cual un incremento en los volúmenes de venta generará utilidades, pero también un decremento ocasionará perdidas; perdid as; por po r tal razón, razón, se deberán analizar algu a lgunos nos aspectos asp ectos importan importantes tes como como los costos fijos, los costos variables y las ventas generadas (Córdoba, 2012). El punto de equilibrio es el nivel producción vendida en la que el total de ingresos se iguala al total de los costos; o sea que la UAII (resultante de a los ingresos por ventas restarle los costos totales) e cero. De esta manera, el punto de equilibrio nos indica cuánta producción se debe vender para evitar unaa pérdida. un pér dida. Es un indicador útil para determinar el apalancamiento operativo que puede tener una empresa en un momento determinado, resultando conveniente en la toma de decisiones a corto plazo, cuya efectividad depende de calidad de la información utilizada. El punto de equilibrio incluye los siguient siguientes es concept c onceptos: os: costo, costo fijo y costo variable. variabl e.
Costo es la erogación en la que incurren las empresas para la producción de un bien o la prestación de un servicio, que está conformado por insumos, mano de obra y costos indirectos de fabricación, los cuales están integrados a ellos. Adicionalmente se incurre en unos gastos que complementan el proceso, los l os gastos gastos de administración administración y los gastos de ventas. ventas. Costo fijo es aquella erogación en la operación de la empresa, que no varía con el nivel de producción; es recuperable r ecuperable dentro dentro de la operación operaci ón y necesari necesarioo para pa ra llevar lleva r los productos productos o servici s ervicios os al consumidor final, como arrendamiento, depreciación, nómina, entre otros. Costo variable se refiere a las erogaciones del proceso de producción que están incorporadas en el producto final, final, y que varían de acuerdo con el nivel de producción, como como mano de obra, materia prima y costos indirectos de fabricación, fabricaci ón, entre entre otros. El punto de equilibrio relaciona costos y gastos fijos, costos y gastos variables, volumen de ventas utilidades operacionales, y en este nivel de producción y ventas la empresa cubre los costos y gastos con sus ingresos obtenidos. En este nivel de producción y ventas la utilidad operacional es cero, ya que los ingresos ingresos son iguales iguales a la sumatoria sumatoria de los costos y gastos gastos operacionales. operaci onales.
8.7.1. Cálculo El punto de equilibrio se puede calcular tanto en unidades producidas y vendidas, como en valores monetarios de las ventas: PE unidades = CF / (P – CV) Donde: Don de: CF = costo cos to fijo; CV = costo variable; vari able; P = precio pr ecio de venta venta del producto producto A partir del estado de resultados se puede calcular el punto de equilibrio en unidades:
PE unidades = Gastos de administración y venta / (Ventas – costo de venta) PE ventas = CF / (1 – CV / P) A partir del estado de resultados se puede calcular el punto de equilibrio en ventas así: PE ventas = Gastos de administración y venta / 1 – (costo de venta / ventas) El cálculo c álculo del pun punto to de equilibrio e quilibrio también también se puede calcular gráficam gráficament entee ( figu figura ra 8.4 8.4): ): En un eje de coordenadas cartesianas, en las x se ubican las cantidades producidas (Q) y en las y se ubican las ventas y costos (V). A partir del punto cero (0), donde se cortan las x con las y, se ubican los puntos de corte de los costos fijos, costos variables, costos totales y ventas para los diferentes niveles de producción. La unión de dichos puntos genera las respectivas rectas. El punto de corte de la recta de costos totales con las ventas es el punto de equilibrio, que al proyectarlo al eje x nos indica el resultado en unidades (Qe), y al proyectarlo al eje y, el resultado en ventas (Ve). Por encima de su nivel más elevado de producción la empresa comenzará a obtener utilidades por cada unidad; unidad; por debajo del de l punto, punto, la empresa empresa tiene pérdidas. pérdidas .
Figura 8.4. Punto de equilibrio
Fuente: Fuente: Elaboraci El aboración ón del autor autor
8.7.2. Ejercicio de aplicación En el ejercicio desarrollado para el apalancamiento tenemos el estado de resultados así:
Cue nta Ventas: (10.000 × $ 1500)
Valor ($) 15.000.000
– Costo de venta: venta: (10.000 × $ 900 )
9.000.000
Utilidad bruta = Margen de contribución
6.000.000
– Gastos de administración administración y ventas ventas
4.050.000
= Utilidad operacional
1.950.000
PE unidades unidades = CF / (P – CV) CV) = $ 4.050.000 / ($ 1500 – $ 900) = 6750 unidades unidades PE unidades = Gasto de administración y venta / (Ventas – Costo de venta) PE unidades = $ 4.050.000 / ($15.000.000 – $ 9.000.000) = 6750 unidades_ PE ventas = CF / 1– (CV / P) = $ 4.050.000 / 1 – ($ 900 / $ 1500) = $ 4.050.000 / $ 10.125.000 0,4 PE ventas = Gasto de administración y venta / 1– (Costo de venta / Ventas) PE ventas = $ 4.050.000 / 1 – ($ 9.000.000 / $ 15.000.000) = $ 10.125.000 6750 unidades × $ 1500 precio de venta = $ 10.125.000 Comprobación:
Cue nta Ventas: (6750 × $ 1500)
Valor ($) 10.125.000
– Costo de venta: (6750 × $ 900 )
6.075.000
Utilidad bruta = Margen de contribución
4.050.000
– Gastos de administración administración y ventas ventas
4.050.000
= Utilidad operacional
0
Resumen Resum en de la unidad Se entiende por financiamiento los recursos monetarios y financieros que requieren las organizaciones para cumplir con su objeto social, que incluyen los recursos propios y sumas sumas tomadas tomadas en calidad de préstam pr éstamo, o, dentro dentro y fuera fuera del país. Las fuentes internas están constituidas por fondos generados en la empresa que tienen
su origen en aportaciones de capital de los socios y los rendimientos no repartidos, como emisión de acciones, aportes de capital, utilidades retenidas, fondos de depreciación y amortización, y venta de activos. Las fuentes externas son créditos comerciales, créditos bancarios y sobregiro bancario, que corresponde a un cupo de crédito automático a un costo habitualmente más elevado que el ordinario; tarjetas de crédito, cartas de crédito a aceptaciones bancarias y financieras, bonos, leasing , factoring factori ng , titularización, programas de gobierno, gobierno, entre entr e otros. El apalancamiento es la potenciación del funcionamiento de la empresa a través de la aportación externa de recursos, los cuales producen un efecto palanca, de tal forma de que se genera producción más eficiente, que incrementa las utilidades, con las cuales se pueden cubrir los costos de dicha financiación. Existen diferentes formas de apalancamiento, como herramientas que pueden contribuir a la mejor eficiencia de la empresa. Se entiende entiende por apalancamient apalancamientoo operativo oper ativo el impacto impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. La inversión en activos fijos genera cargos de depreciación que pueden significar la actualización de la tecnología de la empresa y, si los resultados son satisfactorios y se logran los objetivos, los costos totales unitarios se deben reducir, con lo que la política de precios debe ajustarse, para ser más competitiva. competitiva. El grado de apalancamient apalancamientoo operativo es la medida del impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas ventas por las inversiones en nuevos nuevos activos a ctivos fijos o en tecnología. tecnología. El apalancamiento financiero es la utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo para maximizar utilidades netas de una empresa. El apalancamiento financiero es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio; se utiliza el endeudamiento para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Los intereses que se deben pagar por las deudas actúan como una palanca, donde las utilidades operativas generan cambios significativos significativos en las utili utilidades dades netas de la empresa. empresa. La empresa que se apalanca financieramente asume el riesgo de no llegar a la insolvencia económica al no poder cubrir los costos que generan los empréstitos, debido que al aumentar los costos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros. El grado de apalancamiento financiero financiero es el porcent por centaje aje de cambio en las utilidades por acción ac ción como como consecuencia consecuencia de un cambio cambio porcent por centual ual en las utilidades operativas o utili utilidades dades antes antes de impu impuestos estos e intereses.
El apalancamiento total es efecto efect o de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa empresa como como resultado del apalancamient apalancamientoo de operativo y financiero. Las empresas con apalancamiento operativo y financiero se enfrentan al riesgo total, esto es a la posibilidad de no poder cubrir sus costos fijos y financieros, como consecuencia del riesgo operativo y financiero. Se da un efecto combinado de los apalancamientos de operación y financiero, conformándose el apalancamiento
total, que está asociado a un riesgo total para la empresa. El grado de apalancamiento total es la medida del efecto que el aumento en las ventas produce en las utilidades por acción, acci ón, reflejado en todo el estado de resultados. El punto de equilibrio es el nivel de producción o venta en el que el total de ingresos se iguala al total de los costos; es decir que a la utilidad operativa resultante de los ingresos por ventas al restarle los costos totales es cero. El punto de equilibrio incluye los conceptos de costo fijo, o aquella erogación en la operación de la empresa, que no varían con el nivel de producción, son recuperables dentro de la operación y son necesarios para llevar los productos, o servicios al consumidor final, como arrendamiento, depreciación, nómina, entre otros; y costo variable, que son las erogaciones del proceso de producción que están incorporadas en el producto final, y que varían de acuerdo con el nivel de producción, como mano de obra, materia prim pr imaa y costos indirectos de fabricación, fabri cación, entre entre otros.
Cuestionario resuelto 1. Rta.
¿En materia de activos diferidos, qué es lo ideal en cuanto a su tamaño? Lo ideal es que no excedan al 5 % del total del activo.
2. Rta.
¿Cuáles deben ser los principales activos de una empresa manufacturera? La inversión más significativa que tienen las empresas de producción se encuentra en la hecha en la adquisición de activos fijos, ya que sin ellos el funcionamiento de esta sería virtualmente imposible. El nivel de activos que mantiene una empresa manufacturera depende en parte de la naturaleza de los procesos de producción y, además, además, se incluyen incluyen materias primas, productos en proceso y productos productos terminados. terminados.
3. Rta.
¿Cu ¿Cuáles deben ser los lo s prin pri ncipales cipal es activos de una una empresa comerci comercializadora? alizadora? Caja, client cli entes, es, propiedad pro piedad planta planta y equipo e inversiones.
4. Rta.
¿Cu ¿Cuáles deben ser los lo s prin pri ncipales cipal es activos de un banco? Caja, client cli entes, es, propiedad pro piedad planta planta y equipo.
5. Rta.
¿Cu ¿Cuáles deben ser los lo s prin pri ncipales cipal es activos de una una empresa agropecuaria? Caja, terrenos y mejoras, maquinaria, semovientes, inventarios de productos agrícolas.
6. Rta.
¿En qué circunstancias es recomendable un elevado apalancamiento financiero? Es recom recomen endab dable le el uso uso del del apalan apalancam camien ientto fin finan ancier cieroo solo solo en los caso casoss don donde el el flujo de efectivo está restringido. Estos se utilizarían como medio de pago, pero
hay que tener presente que un elevado uso de esta herramienta puede ser uno de los primeros síntomas síntomas de problemas financieros financieros graves.
7. Rta.
¿Cuál es el problema de un alto endeudamiento bancario en épocas de recesión? En épocas de recesión económica es muy común que las tasas de interés sean altas, como está sucediendo actualmente no solo en el país, sino a nivel mundial.
8. Rta.
Para que un patrimonio sea bueno, ¿en qué renglones debe estar concentrado? El patrimonio de un ente económico debe estar concentrado según su actividad comercial. Por ejemplo: si se dedica a la compra y venta de artículos de cualquier naturaleza, el rubro más representativo debe ser el inventario, por tanto su patrimonio o capital social debe ser alto.
9.
En cuanto a los pasivos, ¿cuáles son los más recomendables para una empresa y por qué? Depende del tipo de actividad comercial. Volviendo al ejemplo del punto anterior, estos serían los proveedores y cuentas por pagar.
Rta. 10. Rta.
¿Cuándo se puede decir que una empresa está vendiendo bien? Cuando esta supera el punto de equilibrio, o sea que el precio de venta supera a su costo y gasto.
11. Rta.
¿Cóm ¿Cómoo deben crecer cre cer las l as vent ve ntas as en e n épocas de expansión expansión y en épocas de recesión? reces ión? En épocas de expansión el crecimiento de las ventas es proporcional a los presupuestos presupuestos y metas propuestas por sus compañías. compañías. Dependen del tipo de productos productos y de los factores factores macroeconómicos. acroeconómicos. En épocas de secesión secesi ón el crecimiento en ventas es mínimo o nulo. Un país en recesión afecta el comercio, pues el mercado afecta la rotación de efectivo, pues se limita limita a adquirir únicamente lo necesario.
12. Rta.
¿Cóm ¿Cómoo deben crecer cre cer las l as utilidades operacionales operaci onales y netas? netas? Las utilidades operacionales y netas deben crecer acordes con la proyección de la empresa, las cuales podrían estar en un 5 y 15 %, las operacionales, y entre 3 y 5 %, las netas.
13. Rta.
¿Qué efecto tienen los ajustes por inflación en las utilidades? El ajuste por inflación representa la ganancia o pérdida obtenida por un ente económico como consecuencia de la exposición a la inflación de sus activos y pasivos no monet monetarios arios..
Ejercicios resueltos
1. El analista financiero de la empresa MC, que solo produce un único producto, ha obtenido la siguiente información sobre la estructura de costes de la empresa para un nivel de 10.000.000 de unidades. Con C on arreglo a dicha di cha inform información, ación, ayude ayude al analista a encontrar encontrar el pun punto to de equilibrio equilibr io de la empresa: Rentabilidad Rentabilidad económica: económica: 30 %. Rotación de los activos: 6 veces. Valor de los activos: 20.000.000 de euros. Grado del apalancamiento operativo: 4,5 veces.
Rta. PE= 7,77 millones de unidades. 2. Usted ha desarrollado el siguiente estado de los resultados de la compañía para la que trabaja, que representa re presenta las operaciones operaci ones realizadas reali zadas recient reci entem ement entee y que finalizaron finalizaron ayer mismo: Ventas: 200 millones Costes variables 120 millones Ingresos Ingresos antes antes de los costes c ostes fijos: 80 mill millones ones Costes fijos: 50 5 0 mill millones ones UAII: 30 millones Intereses: 10 millones UAI: 20 millones il lones Impuestos: 7 millones UDI: 13 millones il lones Contestar las siguientes preguntas: a. b. c. d. e.
¿Cuál ¿Cuál es el grado grado de apalancam apala ncamient ientoo operativo? ¿Cuál ¿Cuál es el grado de apalancamient apalancamientoo financiero financiero (antes (antes y después después de impuestos)? impuestos)? ¿Cuál ¿Cuál es el apalancamiento apalancamiento combinado? combinado? ¿Cuál ¿Cuál es el pun punto de equili equilibrio brio de la empresa? Si la cifra c ifra de ventas v entas aumentase aumentase un 30 %, ¿en qué qué porcentaje porc entaje aumentarían aumentarían la UAI UA I y la UDI? f. Prepare una cuenta de resultados que confirme lo que usted ha calculado en el punto punto de equili equilibrio brio
Rta. a. b. c. d. e.
Ao = 2,67. Af = 1,5 (en ambos ambos casos). casos ). Ac = 4. punto pun to de equili equilibrio brio = 125 mill millones ones de ventas. ventas. Inc. UAI UAI = 120 %; Inc. UDI UDI = 120 %.
3. Una empresa que produce pequeñas estaciones de comunicaciones que vende por 100.000 euros cada un una, a, sus costes fijos son s on de 2.000.000 de euros; cada año produce
y vende 50 estaciones, lo que le permite obtener un beneficio de 500.000 euros. Los activos de la empresa, empresa, financiados financiados ínt í ntegram egrament entee a través de acciones, valen val en 5.000.000 de euros. La empresa estima que puede cambiar su proceso productivo añadiendo 4.000.000 de euros, a sus inversiones y 500.000 adicionales para cubrir el aumento de los costes fijos. Este cambio: Reducirá los costes variables unitarios en 10.000 euros. Aumentará las ventas en 20 unidades. El precio de venta unitario se reducirá hasta 95.000 euros para permitir las ventas de la producción adicional. Sabiendo que el coste del capital de la empresa es del 15 %, que no utiliza deuda y no teniendo en cuenta los impuestos, responda las siguientes preguntas: a. ¿D ¿Debería ebería la l a empresa empresa acometer acometer el cambio de la producción? producción? b. Si realizase reali zase el cambio cambio de producción, ¿qu ¿quéé ocurriría con el apalancamient apalancamientoo operativo: crecería o decrecería?, y ¿cuál sería el punto de equilibrio? c. ¿V ¿Varia ariaría ría el riesgo ri esgo económ económico ico si se altera la producción?
Rta. a. Sí, Sí , porque el nuevo nuevo rendimiento rendimiento económico económico (y financiero financiero)) es del 14,21 %, un 42,1 % mayor que el anterior. b. El Ao decrecer de crecería ía (pasaría (pasar ía de 5 a 2,85) y el pun punto to de equilibrio equilibri o ascendería as cendería de n* = 40 unidades unidades a 45,45 un unidades. idades. c. Seguramente, porque al aumentar el rendimiento económico debería llevar aparejado un aumento del riesgo económico. 4. MLD se dedica a la l a fabricación de soldaditos de plomo, los cuales vende a razón razón de 20 euros por unidad. Sus costes fijos son de 20.000 euros. El año pasado, MLD vendió 6000 miniatu miniaturas, ras, con un unos costes cos tes variables vari ables totales totales de 60.000 euros. a. ¿Cuál ¿Cuál fue fue el beneficio antes de impuestos impuestos de MLD MLD el año pasado? pasado ? b. ¿Cuál ¿Cuál es el punto punto mu muerto de la empresa empresa en cuanto cuanto a núm número ero de figuras? figuras? c. Para Par a este año que viene la em e mpresa espera un 25 % de aument aumentoo en los costes cos tes fijos: ¿Cuál es el nuevo punto muerto si el precio se mantiene constante? Si las ventas y los costes variables se mantienen constantes, ¿cuál debería ser el precio preci o de los soldaditos sol daditos para tener los mism mismos os beneficios beneficios que el año anterior? anterior? Si se mantiene constante el precio de venta del año pasado, ¿cuánto habría que reducir el coste variable vari able unitario nitario para obten o btener er el mismo ismo pun punto to de equilibrio? equilibri o?
Rta. a. UAII = 40.000 euros. b. 2000. c. 1. 1. 2500. 2. pv = 20,83 euros ros.
3. cv = 7,5 euros ros.
5. Súper es un fabricante fabricante de coches, que que el año pasado pas ado tuvo tuvo una una UAII de 400.000 euros. e uros.
A comienzos de dicho año su deuda pasó de 200.000 euros (ki = 10 %), a 700.000 euros; la deuda adicional tiene un un interés interés del 12 %. El E l tipo impositivo es del 35̴ 1%. a. Si Súper no hubiese aumentado su deuda, ¿cuál hubiera sido su grado de apalancamiento financiero? b. ¿Cuál ¿Cuál es el actual actual grado de apalancamient apalancamientoo financiero? financiero? c. Si el UAII UA II hubie hubiera ra aumentado aumentado en un 40̴ 1%, ¿cuánto hubieran aumentado los beneficios beneficios después de impuest impuestos? os? d. ¿Qué porcentaje porc entaje de aumento aumento en el UAII UA II sería ser ía necesari necesa rioo para increm incre mentar en un 10 % el UAI y el beneficio después de impuestos? e. El año pasado, pasa do, Súper vendió 200 Rigel por 10.000 euros cada uno; uno; sus costes costes fijos de explotación fueron de 300.000 euros y sus costes variables totales alcanzaron los 1,3 millones de euros. ¿Cuál era el grado de apalancamiento combinado el año pasado? f. Si el e l beneficio beneficio por acción era de 3 euros, ¿cuál ¿cuál sería su valor si las l as ventas ventas hubiesen aumentado un 20 %?
Rta. a. b. c. d. e. f.
Af = 1,05. Af = 1,25. Inc UDI = 50 %. Inc UAII = 8 %. Ac = 2,19. BPA = 4,3125 4,312 5 euros.
Cuestionario de repaso 1. ¿Cuál ¿Cuál de las la s siguientes siguientes fuentes fuentes representa repres enta financia financiam miento espontáneo? espontáneo? a. Gastos devengados y cuentas cuentas por pagar. b. Préstamos Préstamos hipotecarios y docum documentos entos por pagar. c. Acciones Accio nes comun comunes es y deuda a largo plazo. d. Au Aum mentos de capital capi tal y operaci oper aciones ones de leasi lea sing ng.. 2. La diferencia difer encia entre el precio prec io de emis emisión ión de un un título título (acció (ac ción) n) y su valor val or nominal, nominal, es: a. Las reservas. b. El beneficio beneficio para p ara el año. a ño. c. La prim pri ma de emis emisión. ión. d. El capital social suscrito. suscrito. 3. Un Unaa empresa empresa que se dedica de dica a producir monit monitores ores de ordenador tiene unos unos costes fijos de 200.000 euros. Cada monitor tiene un coste variable de 200 euros y los vende a un precio de 450 euros. ¿Cuánt ¿Cuántos os monitores onitores deberán vender para empezar empezar a obtener obtener beneficio beneficios? s? a. 650.
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b. 750. c. 1200. d. 800. El fondo fondo de maniobr maniobraa recoge: rec oge: a. La parte del activo que viene finan financiada ciada por el exigible exigible a corto plazo. b. La parte del activo fijo que está finan financiada ciada por exigible exigible a largo l argo plazo. c. Aqu Aquella ella parte par te del activo activo circulante circulante financiada financiada por recursos propios. d. Los elem ele mentos patrim patri moniales oniale s que forman forman parte del activo ac tivo circulante. cir culante. Se llama periodo medio medio de maduración: maduración: a. Al tiempo tiempo qu quee dura dura el ciclo ci clo de explotación o ciclo largo. la rgo. b. Al tiempo tiempo que dista entre entre el cobro de los client clie ntes es hasta hasta el pago a los proveedores. proveedor es. c. Al tiempo tiempo que dura dura el ciclo ci clo de amortización amortización o ciclo corto. d. Al tiempo tiempo que por término término medio medio tarda en volver a caja el dinero di nero que que ha salido de la empresa para hacer frente a las exigencias del proceso productivo. La relación entre el resultado obtenido por una empresa y el capital de esta se denomina: a. Rentabilidad. b. Productividad Productividad.. c. Eficiencia. d. Economicidad. ¿En ¿En cuál cuál de las l as sigu si guient ientes es situ si tuaciones aciones sería serí a interesante interesante para la empresa endeudarse? endeudarse? a. Siempre que el tipo de interés esté muy alto, ya que aunque tenga que pagar much uchos os in i ntereses también también los cobrará por su s us depósitos dep ósitos bancarios. bancarios . b. Siem Sie mpre que el tipo de interés interés esté muy alto, ya que aun aunque que teng tenga que pagar much uchos os in i ntereses también también los cobrará por su s us depósitos dep ósitos bancarios. bancarios . c. Siempre Siempre que la rentabili rentabilidad dad económica económica sea su s uperior al coste del endeudamiento. endeudamiento. d. Siempre Siempre que la rentabili rentabilidad dad económica económica sea su s uperior al coste del endeudamiento. endeudamiento. e. Siempre que el tipo de interés sea pequeño, ya que los tipos de interés que deberá pagar serán bajos. f. Siempre que el tipo de interés sea pequeño, ya que los tipos de interés que deberá pagar serán bajos. g. Siempre Siempre que la rentabilidad financiera financiera sea mayor mayor que la rentabilidad económ e conómica ica El grado de apalancamient apalancamientoo operativo (GA ( GAO) O) de una firma firma depende, depende, principalm principal mente, ente, de su: a. Variabilida ariabi lidadd de las ventas. ventas. b. Nivel de costos fijos de operación. ope ración. c. Proximidad Proximidad a su pun punto de equili equilibrio. brio. d. Razón deuda-patrimon deuda-p atrimonio. io. En el contexto del apalancamiento operativo y del análisis del punto de equilibrio, suponga que aumenta el precio de venta y que el resto de las variables se mantienen constantes; entonces el punto de equilibrio en unidades: a. Baja. b. Sube. Sube. c. Permanece igual.
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d. Seguirá indeterminado, hasta que se conozcan los gastos por intereses y los dividendos de las acciones preferentes. Si un unaa empresa empresa tiene un grado de apalancamient apalancamientoo operativo (GA ( GAO) O) de 5 para un nivel de Q unidades, unidades, este nos quiere quiere decir que: a. Si las la s ventas aumentan aumentan un 5%, el resultado r esultado operac ope racional ional aumentará aumentará en un 5%. b. Si las vent ve ntas as aument aumentan an un un 1%, el resultado re sultado operacional aument aumentará ará en un un 1%. c. Si las vent ve ntas as aumentan aumentan un 5%, el resultado re sultado operaci oper acional onal caerá caer á en un 25%. d. Si las la s ventas aumentan aumentan un 1%, el resultado r esultado operac ope racional ional aumentará aumentará en un 5%. En el espacio escriba la frase palabra o frase que corresponda: “El grado de apalancamiento total (GAT) de una empresa es igual a su grado de apalancamiento operativo (GAO) (GAO) ________ _ _______ su s u grado grado de apalancam apa lancamiento iento financiero financiero (GA ( GAF)”. F)”. a. Más. b. Menos. Menos. c. Multiplicado por. d. Dividido por. Cuanto Cuanto más más lejos le jos una fir firm ma funciona funciona sobre su s u pun punto to de equilibri equili brio, o, más más se acer a cerca ca su grado de apalancamient apalancamientoo operativo oper ativo (GAO) a: a. Menos un uno. o. b. Cero. c. Uno. d. Infinito. El apalancam apal ancamient ientoo financiero financiero se deriva der iva del costo que genera genera la deuda. En este sentido, sentido, la estructura óptima de deuda y patrimonio que debe tener una empresa es aquella que: I. Maximiza Maximiza el valor val or de la fir firm ma. II. II. Minim Minimiza iza el costo ponderado ponderado del capital. ca pital. III. III. Maxim Maximiza iza el valor de mercado de los bonos de la empresa. Con respecto a las tres afirmaciones anteriores, la correcta es: a. Solo la I. b. Solo la III. III. c. La I y la II. d. La I y la III. e. La I, la II y la III.
14. Si una empresa empresa funciona funciona bajo el nivel de resultado operacional operaci onal esperado, el aument aumentar ar su apalancamiento financiero y todo lo demás permanece constante, le generaría el siguiente efecto: a. Aumenta Aumenta la UPA. UPA. b. Disminu Disminuye ye la UPA. UPA. c. La UPA no no se ve afectada afectada.. d. La UPA puede puede aumentar aumentar o disminuir. e. Au Aum menta la utili utilidad dad antes de intereses interese s e impuestos impuestos y la UPA. 15. ¿Cuál de las siguientes acciones resultaría en un aumento de la relación deuda patrimonio patrimonio (mayor (mayor apalancamient apalancamiento), o), suponiendo suponiendo que que no existen existen otros otros costos?
a. Una firma emite acciones comunes y usa el dinero obtenido para recomprar acciones preferidas pr eferidas por igual igual monto. onto. b. Una firma firma emite emite acciones preferidas y utili utiliza za el dinero para rescatar bonos por el mismo monto. c. Un Unaa firma firma con una una política orientada a retener retener utili utilidades dades usa el dinero que ello le genera para pagar deudas vigentes. d. Un Unaa firma firma usa el efect e fectivo ivo disponible di sponible para par a recom rec omprar prar acciones comunes comunes por un monto igual al aumento de las utilidades retenidas del año. e. Una firma emite emite bonos y util utiliza iza el dinero para par a comprar comprar activos a ctivos de corto co rto plazo. 16. De acuerdo con la segunda proposición de Modigliani y Miller, sin impuestos, el costo de capital de una empresa es una función de los siguientes factores: I. La tasa requerida de rendimient rendimientoo sobre los l os activos de la firma. II. II. La relaci rel ación ón deuda-patrimon deuda-pa trimonio io de la empre empresa. sa. III. III. El costo de la deuda deuda de la empresa. empresa. Con respecto a las afirmaciones anteriores, la correcta es: a. Solo la II. II. b. Solo la I y la II. c. Solo la I y la III. III. d. Solo la II y la III. III. e. La I, la II y la III. 17. La utili utilización zación exitosa exitosa del apalancamient apalancamientoo financier financieroo quedaría reflejada r eflejada cuan c uando: do: a. El margen margen bruto bruto supera a la rentabilidad del patrimonio. patrimonio. b. El margen margen bruto bruto es mayor mayor que que el costo de la deuda. de uda. c. El rendimiento de los activos (ROA) es mayor que la rentabilidad del patrimonio patrimonio (ROE). (ROE). d. El rendimient rendimientoo de los activos es e s mayor mayor que que el costo de la deu de uda.
Ejercicios propuestos 1. La Compañía Compañía Agrícola Trigal S.A. S. A. tiene una una relación deuda-patrimonio deuda-patrimonio igual igual al 50 % y paga u impuesto a la renta del 17 %. El interés que paga sobre la deuda es del 10 % anual. Si el RO fuera fuera del de l 20 %, entonces entonces la l a rentabilidad del patrim patri monio será de: de : a. 15 %. b. 17 %. c. 18 %. d. 20 %. e. Ningun Ningunaa de las anteriores. anterior es. 2. Los siguient siguientes es datos fueron fueron tom tomados ados de la l a Compañía YET S.A. S .A. (las (l as cifras están es tán expresadas e millones de pesos):
Cifras Resultado operacional Gastos por intereses Utilidad antes de impuestos Impuesto a la renta Utilidad neta Utilidad para accionistas comunes Utilidad por acción (UPA)
Año 2 10.000 2.000 8.000 1.200 6.800 6.800 6,80
Año 1 6.000 2.000 4.000 60 0 3.400 3.400 3,40
Según los datos anteriores, el grado de apalancamiento financiero de YET S.A., al 31 de diciembr del año 1, era de: a. 1,18. b. 1,25. c. 1,50. d. 2,00. e. 2,50. 3. Los datos que que siguen corres cor responden ponden a una una empre empresa sa monoproductora monoproductora:: • Precio unitario de venta al público: • Costo variable unitario: • Unidades vendidas: • Costos fijos totales: • Gastos por intereses:
$ 19.040. $ 11.000. 200.000. $ 800.000.000. $ 50.000.000.
De acuerdo con esta información, información, el grado de apalancam apal ancamiento iento operativo de esta empresa empresa es de: a. 4. b. 5. c. 6. d. 7. e. 8. 4. Una Una empresa cuyos cuyos beneficios de este e ste año han sido de d e 5000 euros present pr esentaa un activo fijo de 20.000 euros; un saldo de clientes a cobrar de 12.500 euros, y un saldo de bancos e inversiones financieras financieras temporale temporaless de 2500 euros. Por otro lado, presenta un capital de 5000 euros y un saldo de proveedores de 5000 euros teniendo el reto de sus necesidades financieras repartidas a partes iguales entre préstamos bancarios a corto y a largo plazo, plazo, y obligaciones emitidas. emitidas. a. Analizar el balance de situación de la empresa y determinar su rentabilidad endeudamiento. b. ¿Cómo ¿Cómo cambia cambia la situación si s i decide transform transformar ar las obligaciones emitidas emitidas en acciones? (A razón de 1 euro de duda por 1 euro de capital). 5. Un empresario empresar io cuenta, cuenta, para equipar equipa r su neg negoci ocio, o, con los sigu si guientes ientes recursos: recurso s: Un edificio por valor de 1500 euros.
Existencias Existencias por un valor de 500 euros. Dinero líquido por un valor de 250 euros. Por otro lado, ha tenido que financiar a sus clientes sus compras por un valor de 1000 euros, ha recibido financiación de sus proveedores por 500 euros, de bancos a través de préstamos a corto plazo por 1500 euros, y a través de una hipoteca sobre sus locales por un valor de 750 euros, quedando el resto de sus necesidades de capital cubiertas por sus recursos propios: a. An Anali alizar zar la estructura estructura de su endeudam endeudamiento. iento. Comentarlo. Comentarlo. b. ¿Cómo ¿Cómo cambiarí cambiaríaa la situación si, a través de un unaa ampliac ampliación ión de capital, el empresar empresario io reconvirtiese los préstamos bancarios a corto plazo en créditos a largo plazo? 6. El análisis análisi s de la l a estructura estructura finan financiera ciera de una una empresa empresa muestra muestra las siguient siguientes es características: car acterísticas: Las inversiones en maquinaria ascienden a 15.000 euros. La valoración de los edificios asciende a 50.000 euros. La maquin maquinaria aria está amortizada amortizada al 50 % y los edificios e dificios al 20 %. La empresa cuenta con mercancías incorporables a la producción por un valor de 4500 euros. El saldo de clientes a cobrar asciende a 3500 euros. La empresa dispone de dinero di nero líquido por la cuantía cuantía de 2000 euros. Los edificios se financian con una hipoteca, cuyo saldo remanente en este momento es de 25.000 euros. La empresa cuenta con un préstamo a un año concedido por una entidad financiera por 15.000 euros. Las deudas de proveedores ascienden a 2000 euros. Los benef be neficios icios acumulados acumulados en forma forma de reservas reser vas ascienden a scienden a 5000 euros. Por otro lado, l ado, la empresa empresa ha obtenido obtenido este es te año unos unos beneficios de 6000 euros. Se pide: pi de: a. Con Constru struir ir el e l balance bala nce de la empresa empresa y analizar el endeudam endeudamient ientoo y la rentabili rentabilidad. dad. b. Analizar cómo cómo cambian cambian las cosas si la empresa empresa refinancia refinancia su deuda convirtiéndola convirtiéndola en deuda a l/p. 7. Una empresa tiene como único pasivo 750.000 unidades monetarias (um) de capital. Prevé obtener unos beneficios antes de intereses y de impuestos de 150.000, pero para ello tiene que acometer una inversión que le permita tener el doble de pasivo. Para financiar la operación se le presentan tres altern al ternativas: ativas: a. Ampliar Ampliar el capital. b. Obtener Obtener un préstamo préstamo bancario al 8 %. c. La mitad mitad con una una ampli ampliaci ación ón de capital y el resto r esto con una una emisión de obligacio obl igaciones nes con un un interés del 9 %. Determinar cuál es la mejor alternativa de financiación y comentar la respuesta, relacionando ambos tipos de rent r entabili abilidades. dades. El impuest impuestoo sobre beneficios beneficios es de un 35 %. 8. Una empre empresa sa facilita facil ita la siguiente siguiente información información contable contable:: Inversi Inversiones ones inmobili inmobiliarias arias:: 100.000 um. um. Amortización acumulada inversiones: 25.000 um.
Inversiones en equipos industriales: 50.000 um. Existencias de materiales y conjuntos incorporables: 15.000 um. Tesorería: Tesorer ía: 20.000 um. um. Su capital social soci al es de 30.000 um. um. Sus reservas reserva s ascienden asc ienden a 10.000 um. um. Tiene contratado un crédito a largo plazo con una entidad bancaria cuyo saldo desconocemos. El crédito concedido a clientes iguala al recibido de los proveedores en 2000 um. a. Componer Componer el balance bala nce y obtener obtener las masas patrimoniales patrimoniales represent repres entativas ativas de esta empresa. b. Analizar la estructu estructura ra financiera financiera de esta es ta empresa empresa (puede considerarse considerar se un beneficio beneficio de d e 15.000 um que fue declarado y repartido entre los propietarios antes de recoger esta información y no interviene interviene en el balance). bal ance). 9. Una empre empresa sa presenta pres enta en su balance bal ance las siguientes partidas par tidas (en (e n euros): euros) : Patentes adquiridas por un valor de 17.000, de las cuales 1500 han sido amortizados 2000 figuran pendientes de liquidar en 6 meses. Edificios por un valor de 50.000 amortizados en un 10%, hipotecados por un valor del 75 %, habiendo sido liquidado el 20 % de la hipoteca a fecha de hoy. Existencias para la venta por un valor de 20.000, de las cuales se debe la mitad al proveedor. proveedor . Existe una cartera de facturas emitidas a clientes por una cifra de 18.000 pendientes de cobrar, de las cuales 2000 se consideran de dudoso cobro. En disponibilidades de tesorería se cuenta con 6500 euros, a lo que hay que añadir una línea de crédito a c/p concedida por una entidad financiera por 3000 euros. La empresa ha ganado el año anterior 50.000 euros, de los cuales el 50 % ha sido distribuido en forma forma de dividen divide ndos. Se pide: a. Con Constru struir ir el e l balance, bala nce, determ determinar inar su capital social y analizar analizar sus masas masas patrim pa trimoniales. oniales. b. An Analizar alizar la situ s ituación ación económ económica ica financiera financiera de d e la empresa. empresa. 10. El apalancamiento financiero incide en la rentabilidad que obtienen los propietarios, ya sea para bien o para mal. En este sentido, sentido, con co nsidere sider e el caso de un unaa empresa empresa que está por iniciar i niciar sus actividades, para lo cual requiere invertir $ 20.000.000 en los diferentes activos que se necesita. De acuerdo con los estudios realizados, se espera que ella genere un resultado operacional de $ 4.000.000. Según las negociaciones realizadas en el mercado financiero, esta empresa tiene la posibilidad de financiar el 50 % de sus activos con deuda a largo plazo, la que devengaría un interés del 9 % anual. Si la empresa opta por esta alternativa, dicho préstamo sería la única deuda de la compañía. La mayor rentabilidad que esta empresa obtendría si se financia en un 50 % con deuda sería de: a. 10 %. b. 20 %. c. 30 %.
d. 40 %. e. Ningun Ningunaa de las anteriores. anterior es. 11. Se tiene la siguiente informaci información: ón: Total costos y gastos fijos anuales Total costos y gastos variables por unidad producida Precio de venta
$ 68.625.000 $ 137.500 $ 175.000
Calcular el punto de equilibrio en unidades y en ventas. 12. Calcular Calc ular el punto punto de equil equilibr ibrio io en unidades unidades y en ventas, a partir de la sigu si guiente iente información: información: Costos fijos: $ 150.000. Precio de venta: $ 1200. Costo variable unitario: $ 250.
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Acerca del autor arcial Córdoba Padilla Ingeniero catastral y geodesta de la Universidad Distrital Francisco José de Caldas; magíster e Ciencias Económicas con énfasis en Administración Financiera de la Universidad Santo Tomás, Financial Management de la Universidad de Nueva York. Profesor titular en el área financiera de l Universidad Tecnológica del Chocó Diego Luis Córdoba, de la que ha sido vicerrector d Investigación, jefe de la Oficina de Planeación, rector, vicerrector académico, jefe de la Oficina d Control Interno, director de la División de Extensión, director de Radio Universidad y del Program de Administración de Empresas. Se ha desempeñado como catedrático en los niveles de pregrado y posgrado de la Universidad Jorg Tadeo Lozano, la Escuela de Administración de Negocios (EAN), la Universidad Cooperativa d Colombia y la Escuela Superior de Administración Pública (ESAP), entre otras. Fue cofundador president presi dentee de Transportes Pacífico S.A. y secretario secretari o de Hacienda de Quibdó. Quibdó. Autor de los libros: Gestión financiera (2012), Formulación y evaluación de proyectos (2011), Finanzas Finanzas públicas pública s (2009 y 2014) y Gerencia Gerencia financiera financiera empresar empresarial ial (2007), entre entre otros.
Análisis financiero E l análisis financiero es de gran importancia para el correcto funcionamiento de la empresa, y básico para el control control del cumplimien cumplimiento to de planes, así como como en el estudio estudio de los resultados empresariales, pues posibilita la toma de decisiones eficientes con el fin de garantizar el empleo racional de los recursos materiales, humanos y financieros. Esta obra contribuye a que la administración de la empresa pueda interpretar la información financiera y medir el progreso, mediante la comparación de los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados; a su vez conocer la capacidad de endeudamiento, rentabilidad y fortaleza o debilidad financiera, lo cual facilita el análisis de la situación económica para la toma toma de decisiones. decis iones.
Colección: Ciencias empresariales Área: Contabilidad y finanzas
