Coleção EXPO Coleção EXPO MONEY Introdução às Opções
Ação 1 – Varia de R$49,00 a R$51,00 Ação 2 – Varia de R$48,00 a R$52,00 Ação 3 – Varia de R$46,00 a R$54,00 Além disso, cada uma só varia entre os dois preços acima. Isso é apenas um exemplo teórico para ilustrar o conceito. Já sabemos que a Ação 1 é a menos volátil e a Ação 3, a mais volátil, pois as variações da Ação 3 são as maiores e as da Ação 1, as menores. Além disso, a 3 é a que atinge limites de preços maiores e a 1, os menores. A 2 fica numa posição intermediária entre as duas. Vejamos agora o que acontece com a opção de preço de exercício de R$50 das três ações em uma situação hipotética faltando 20 dias para o vencimento das opções (exercício): Ação
Variação
Prêmio da Opção Opção no Exercício (R$)
Prêmio da Opção Opção (R$)
Ação 1
49 ou 51
0,00 ou 1,00
0,50
Ação 2
48 ou 52
0,00 ou 2,00
1,00
Ação 3
46 ou 54
0,00 ou 4,00
2,00
Explicando a tabela, o que vemos é que a Ação 1, que só varia entre 49 e 51, só pode custar no momento do exercício das opções R$49 ou R$51. Analisando a opção de preço de exercício (strike) de R$50 dessa ação, no momento do exercício ou ela vai estar custando zero (ação a 49) ou R$1 (ação a 51). Como o mercado não tem como saber se a ação estará custando R$49 ou R$51 no vencimento das opções, só lhe cabe precificar a opção a R$0,50. Na Ação 2, como a variação é maior e as possibilidades no exercício para a opção ficam entre R$0 e R$2, o mercado precifica em R$1 (a média entre as duas possibilidades). possibilidades). Na Ação 3, a precificação chega a R$2, devido a variações maiores. É óbvio que essa não é uma situação real, mas demonstra bem o que acontece no mercado. A percepção de risco por parte dos lançadores de opções advém de variações maiores na ação (maior volatil vol atilidad idade). e). É fácil f ácil ver isso no quadro qua dro anterior ante rior.. Se S e uma u ma opção o pção só pode variar entre R$0 e R$1, posso aceitar vendê-la por R$0,50, pois meu risco é de apenas R$0,50 (1 - 0,50), mas, se eu vou negociar a opção de strike de R$50 da Ação 3, vou querer R$2 para me 52
