Ejercicios de Criterios de decisión
1. La tasa financ financie iera ra consid consider eraa el costo costo de los aport aportes es propio propios, s, en cambio cambio la tasa tasa económica considera la ponderación de las fuentes internas y externas 2. Si estamos estamos evaluando evaluando la realiza realización ción de dos dos proyectos proyectos independient independientes, es, la utilizaci utilización ón de los criterios Van y la Razón Beneficio !osto nos conducir" a la misma decisión. !omente. Verdadero. #a $ue como son independientes es necesario evaluar si son convenientes cada uno por si sólo y ambos criterios nos entre%an esta información puesto $ue, si el V&' es mayor $ue cero, la Razón B(! ser" mayor $ue uno. Si se tratara de una comparación, para ver cu"l es me)or, la Razón Beneficio !osto, no sirve, ya $ue mide la relación $ue existe entre entre los los benef benefic icio ioss y los los cost costos, os, y esta esta relaci relación ón pue puede de cambia cambiarr si se modi modifi fica ca la clasificación de los costos y(o los beneficios. *. +n proyect proyectoo $ue presenta presenta un V& V&' - no debe impleme implementa ntarse rse ya $ue no %enera %enera utilidades al inversionista. also. +n proyecto con V&' - no si%nifica $ue la utilidad sea i%ual cero, sino $ue reporta la misma utilida utilidadd de la me)or me)or alternati alternativa. va. /or lo tanto, tanto, cubre exactam exactament entee el costo de oportunidad. 0. &un$u &un$uee la R exceda exceda a la tasa de descu descuent ento, o, el V&' del del proy proyect ectoo po podr3 dr3aa ser ser ne%ativo. /ara un proyecto 4bien comportado5 esta afirmación ser" siempre alsa. Si el proyecto es 4mal comportado5 por e)emplo los flu)os ne%ativos al final de su vida 6til esta afirmación podr3a ser verdadera. #a $ue la R es una tasa de rendimiento interna del proyecto, independient independientee del costo de oportunidad. +n proyecto cuyos flu)os flu)os ne%ativos est"n est"n al final de su vida 6til tendr" tendr " un Van Van 7 - a tasas menores $ue la R. 8. La R R discrimina discrimina en contra de los proyectos proyectos con mayor vida vida 6til. 6til. !omente !omente La R es una tasa de rentabilidad promedio, por lo tanto, si se aumenta la vida 6til sin modificar el V&', V&', la tasa de rentabilidad promedio pro medio disminuir". 9. +tiliz +tilizand andoo el criteri criterioo V&' V&' un proyecto proyecto es rentable rentable si el valor valor actual del flu)o flu)o de beneficios es mayor $ue el valor actual del flu)o de costos, cuando estos se actualizan con la misma tasa de descuento. :sto es verdadero suponiendo $ue entre los costos se encuentra la inversión. ;. :l proyecto proyecto & tiene un /R /R de < a=os y el proyecto proyecto B tiene tiene un /R de 9 a=os, a=os, lue%o lue%o es evidente $ue el proyecto B es preferible al proyecto a. :sto es correcto cuando el ob)etivo como inversionista es la li$uidez, considerando $ue ambos proyectos tienen V& V&' > -. <. Las principale principaless limitacione limitacioness del /R podr3an podr3an eliminar eliminarse se si se incorpora incorpora una tasa tasa de descuento para actualizar los flu)os y se consideran los posibles flu)os de fondos posteriores al periodo de recuperación. recuperac ión. !omente.
:sto es verdadero, por$ue se superan las limitaciones, pero pasar3a a ser una medida de rentabilidad y no de li$uidez como ori%inalmente es, puesto $ue se estar3a calculando el V&'. ?. +n ordenamiento de proyectos de acuerdo al criterio R coincide exactamente con el proporcionado por el criterio V&' cuando estamos en presencia de razonamiento de capital. also, la R ordenar" los proyectos de acuerdo a su rentabilidad interna, en cambio el @ndice V&', de acuerdo al cuociente entre el V&', $ue depende del costo de oportunidad de la inversión, y la inversión. Los ordenamientos no necesariamente ser"n i%uales. 1-. Si la tasa de interAs pertinente para un inversionista es de 1-, deber" realizar cual$uier proyecto $ue arro)e una R mayor $ue dicCa tasa Dpor e).18E por$ue esta tasa implica $ue el proyecto efectivamente est" aumentando su ri$ueza D8E. Fest" de acuerdoG Si la R $ue arro)a un proyecto es mayor a mi tasa de costo de capital entonces el proyecto me conviene. &Cora la se%unda afirmación se cumple sólo en el caso de proyectos bien comportados, para el caso de proyectos at3picos no se cumple $ue efectivamente su ri$ueza aumente. 11. Si no Cay restricción de capital, entonces todos los proyectos con valor actual neto mayor $ue cero deben realizarse. nciertoH esta afirmación es verdadera siempre y cuando los proyectos no sean mutuamente excluyentes. odos los proyectos con V&' mayor $ue cero, se realizar"n si no existe restricción de capital y si no son mutuamente excluyentes. 12. :n el caso de proyectos mutuamente excluyentes, es posible $ue el criterio R discrepe con el V&', lue%o en estos casos siempre se debe optar por el criterio V&'. !omente. :sto es cierto ya $ue la R supone reinversión a la tasa R y es independiente de la tasa de descuento y por tanto, no sirve para comparar estos proyectos y el V&' es el criterio $ue mide el aumento o disminución de la ri$ueza del inversionista dada una tasa de descuento. 1*. :l 3ndice de Valor &ctual 'eto DV&'E es un buen criterio para decidir cuando todos los proyectos entre los $ue Cay $ue decidir son divisibles y no Cay restricción de capital. ncorrecto, puesto $ue V&' es criterio operativo 6til cuando los proyectos son divisibles y existe restricción de capital. Iebe ser as3 ya $ue el V&' entre%a la rentabilidad de la inversión por peso invertido, si no existe restricción de capital, se realizan todos, salvo $ue sean excluyentes. 10. +n proyecto con V&' menor $ue cero no ser" implementado por nin%6n inversionista. :s posible pensar en un proyecto con V&' ne%ativo $ue, en complemento con otro, nos da un V&' total positivo, y el criterio de aumento de la ri$ueza )ustificar3a su implementación, sin embar%o, si el V&' es correctamente determinado, en el sentido de $ue incluye todos
los costos y beneficios $ue %enere, y es ne%ativo, no debe ser implementado. :n todo caso, el V&' cambiar" se%6n el costo de oportunidad de cada inversionista. 18. !onsidere el si%uiente ne%ocioH aceptar la explotación de un bos$ue %ratis del $ue puede cortar los "rboles de inmediato, obteniendo 2- millones de pesos, despuAs de descontar todos los costos, con la condición de construir, dentro de diez a=os, un camino $ue atraviesa el bos$ue cuyo costo ser" de 0- millones de pesos. La conveniencia depende de la tasa de descuento. Si r > ;.2, conviene, de lo contrario no conviene. 19. La R del proyecto a es de *-, y la del proyecto b es de 2-, lue%o, siempre el proyecto a ser" preferible al proyecto b. !omente. La R no es un buen criterio para comparar proyectos, por dos principales razonesH 1. La R es una tasa porcentual $ue depende por tanto de la base, en este caso de la inversión, entonces si las bases no son i%uales las R no son comparables, por e)emplo *- sobre J1.--- no es me)or $ue 2- sobre J1--.---. 2. La R es una tasa anual, o referido a otro per3odo de tiempo, por tanto, si los Corizontes de evaluación no son i%uales, las R no son comparables, por e)emplo, una rentabilidad de *- durante * a=os y lue%o una rentabilidad de mercado, di%amos 1-, no sabe si es me)or $ue una rentabilidad de 2- por 1- a=os. &dem"s, el uso de la R re$uiere $ue los proyectos sean bien comportados, es decir, $ue no ten%an m"s de un cambio de si%no. odo esto suponiendo $ue la tasa de descuento es menor $ue ambas R. 1;. Fcu"l es la R de un proyecto financiado 1-- con un prAstamoG Si todas las inversiones Dflu)os ne%ativosE son financiadas con prAstamo, estaremos frente a un proyecto con flu)os de un solo si%no, y en este caso la R no es calculable. Si no todo es financiado con prAstamo la R es calculable. Si el prAstamo es a una tasa menor $ue la R del proyecto puro, la R del proyecto financiado siempre aumentar" a medida $ue aumente la fracción de financiamiento, Casta el extremo $ue se financie la totalidad del proyecto la R tiende a infinito. 1<. :xisten dos proyectos & y B interdependientes, ambos con V&' positivo. FKuA an"lisis recomendar3a efectuar para decidir $uA proyecto CacerG !omo los proyectos son dependientes se debe analizar el V&' en con)untoH Si V&' D&E V&' DBE 7 V&' D&BE implica $ue los proyectos son complementarios y se deben realizar ambos. Si V&' D&E V&' DBE > V&' D&BE implica $ue los proyectos son competitivos y se tienen dos casos. aE V&' D& BE es mayor $ue V&' D&E o V&' DBE, por lo $ue conviene Cacer ambos )untos. bE V&' D& BE es menor $ue al%uno de los V&' D&E o DBEM en este caso se realiza sólo el proyecto de mayor V&'.
1?. :l criterio R puede ser aplicado a todos los proyectos en los $ue es posible cuantificar los costos y beneficios monetarios y siempre nos conducir" a una decisión correcta. !omente. :s verdad $ue es aplicable a proyectos en $ue es posible cuantificar los costos y beneficios monetarios, pero para $ue nos conduzca a una correcta decisión se debe cumplir con $ue sea un proyecto bien comportado, es decir, un solo cambio de si%no y $ue sea independiente. 2-. Si la R de la educación primaria es de 12, la de la educación secundaria es de 9 y la de la educación universitaria es de ?,2, entonces la R de todo el proceso educativo no puede ser inferior al 9 ni superior al 12. !omente. Las etapas del proceso educativo son 4proyectos5 dependientes, ya $ue la educación superior es función de la educación secundaria y Asta es función de la educación b"sica, lo $ue no impide $ue cada cual pueda tener su R propiaM pero la R de todo el proceso educativo puede ser mayor si se realiza el proyecto completo, por efecto de complementariedad. 21. Si la tasa de interAs pertinente para un inversionista es de 1*, no convendr" nunca poster%ar una inversión $ue si%nifica una R mayor $ue dicCa tasa Dpor e)emplo 1<E por$ue esta poster%ación si%nificar3a perder oportunidad de %anar la diferencia D8E. F:st" de acuerdoG :sta afirmación es falsa. Lo relevante para evaluar la poster%ación o no de un proyecto 'o es la R del proyecto, sino $ue la rentabilidad inmediata DB't(oE o bien la comparación del costo de capital del primer a=o con el beneficio del mismo DrNoB'tE /or tanto, aun cuando la R del proyecto sea mayor $ue la tasa de descuento la poster%ación puede Cacer aumentar esta rentabilidad.
