1. COEF COEFIC ICIE IENT NTE E BETA BETA La Beta es una variable que mide la diferencia de rentabilidad rentabilidad de una acción respect a su !ndice de referencia. "r e#empl$ si Acerin% tiene una Beta de 1$1 respect al Ibe% &' quiere decir que Acerin% se mver( un 1)* m(s de l que l +a,a el Ibe% &'. -i el Ibe% &' sube un 1)* Acerin% Acerin% subir( un 11*$ si el Ibe% &' ba#a un 1)* Acerin% ba#ar( un 11*. /e frma similar si Abertis tiene una Beta de )$0) en cas de que el Ibe% &' suba un 1)* Abertis subir( un 0*$ mientras que si el Ibe% &' cae un 1)* Abertis ba#ar( un 0*. n valr cn una Beta de 1 se mver!a e%actamente i,ual que el mercad. Al,uns valres pueden tener Beta ne,ativa. Es quiere decir que cuand el mercad cae ess valres suben cuand el mercad sube ess valres ba#an. -n cass rars per e%isten. na de las utilidades de la Beta es que si un inversr espera que el mercad va a subir pdr!a frmar una cartera de valres cn una Beta l m(s alta psible 2siempre cn un valr superir a 13$ de frma que la rentabilidad rentabilidad de su cartera fuera superir a la del mercad. 4 si esperase que el mercad mercad puede tener una ca!da pdr!a frmar una cartera cn una Beta l m(s ba#a psible para que su cartera sufriera l mens psible en cas de ca!da. Nta5 -i el inversr estuviese cnvencid de que el mercad va a caer ser!a preferible que utili6ase tras estrate,ias cm salirse del mercad permanecer en liquide6$ vender futurs$ cmprar puts$ etc. En mi pinión la Beta n es demasiad 7til para un inversr de lar, pla6 prque presenta varis prblemas5 El valr de la Beta depende del per!d de tiemp que se utilice para calcularla. n mism valr puede tener muc+as Betas$ a que la Beta que resulte de +acer el c(lcul cn ls dats de ls 7ltims & meses puede ser distinta de la que resulte de u tili6ar ls 7ltims 8 meses$ 1 a9$ ' a9s$ etc. La Beta$ pr de:nición$ es el pasad. El cmprtamient de la acción en el pasad n tiene pr qu; ser i,ual que el cmprtamient que ten,a en el futur. En al,unas estrate,ias de tradin, de crt pla6 la Beta puede resultar 7til per necesita un se,uimient cntinu la reali6ación de a#ustes en la estrate,ia si la Beta real n cincide cn la Beta calculada previamente cn ls dats del pasad.
<. CE=TIFICA/O=A>d?s >d@s Crpratin 2N4-E5 >CO3 es la sciedad matri6 de >d@s Investrs -ervice$ una a,encia de cali:cación de ries, que reali6a la investi,ación :nanciera internacinal el an(lisis de las entidades cmerciales ,ubernamentales. La empresa tambi;n cali:ca la slvencia de ls prestataris mediante una escala de cali:cacines estandari6adas. La cmpa9!a tiene una participación del )* en el mercad mundial de cali:cación crediticia$ as! cm su principal rival$ -tandard "r@s. •
>d@s fue fundada en 1) pr D+n >d. Ls principales prpietaris institucinales de >d@s incluen la cmpa9!a de arren Buett BerGs+ire Hat+aa$ /avis -elected Advisers. >d@s fue fundada en 1) pr D+n >d$ despu;s de +aber quebrad en el crac de la blsa de 1)J n +aciend frente a sus deudas. A partir de KAnalses f =ailrad InvestmentsK$ un libr sbre ls valres de v!as f;rreas$ cn cali:cacines de letras para evaluar su ries, >d@s Investrs -ervice se incrpró el 1 la cbertura a ls bns municipales de EE.. En 1<$ las cali:cacines de >d@s cubr!an casi el 1)) pr cient del mercad de bns de EE.. En la d;cada de 1J)$ >d@s se e%pandió a la deuda cmercial$ tambi;n cmen6ó la pr(ctica$ #unt cn tras a,encias de cali:cación$ de cbrar a ls emisres de bns pr la cali:cación$ as! cm a inversres El n7mer de pa!ses cubierts pr >d@s +a aumentad de & en 1J'$ a && en 1) a m(s de 1)) en el a9 <))). Ls anuncis de >d@s sbre psible real reba#a de cali:cación de ls bns de un pa!s puede tener un ,ran impact pl!tic ecnómic$ cm pr e#empl en Canad( en 1' •
-tatandard and pr?s -tandard "rs presentó su primer !ndice burs(til en 1<&. Antes de 1'J su principal !ndice se actuali6aba diariamente cntaba cn ) t!tuls en su estructura. A d!a de +$ puede resultar curis que si cite cm un !ndice diariM$ per debems saber que en aquella ;pca e%ist!an !ndices en base semanal cm el -tandard "rs <&$ cu resultad se actuali6aba una ve6 a la semana se,7n el desempe9 de <& empresas.
El - " ')) tal cm l cncems actualmente n n acer!a +asta el de mar6 de 1'J siend presidente de EE /i,+t Eisen+er$ el diari T+e all -treet Durnal infrmaba de la creación de un !ndice electrónic para ls mercads. El titular fu;5 -tandard "r?s frecer( dats cada +ra de ')) valres?$ al, que cm pd;is ima,inar era revlucinari para la ;pca. Aquel d!a$ el -" ')) daba sus primers pass en tiemp real$ al, para l que fue fundamental las aprtacines de IB> en el mund de la cmputación. La intención de -" era crear el !ndice de m(s inter;s para ls inversres '' a9s despu;s$ pdems decir que l +an cnse,uid. En la actualidad$ el !ndice -" representa casi el J'* de la capitali6ación del mercad de EE para que una empresa se inclua en ;l debe tener un valr en el mercad que e%ceda ls .))) millnes de dólares$ adem(s de cumplir cn uns est(ndares :#ads pr el ,rup que sn evaluads pr un cmit; de decisión. Las cmpa9!as que cti6an en el N4-E$ la Blsa de Nueva 4rG Nasdaq se eli,en de tal frma que el cn#unt del !ndice represente al cn#unt de la actividad en EE . Entre fusines quiebras$ unas 1.))) cmpa9!as +an entrad$ salid permanecid en este !ndice$ que cuand cmen6ó daba muc+ m(s pes a las materias primas que a la tecnl,!a el sectr :nancier cm actualmente. /esde -tandard "r?s se a:rma que este indicativ +a de#ad +uella en ls mercads desde su lan6amient se +a cnvertid en el sinónim de la salud de la ecnm!a ,lbal$ adem(s de ,enerar numerss prducts para la inversión?. En -" estiman que casi 1$< billnes de dólares invertids l est(n directa indirectamente relacinads cn la evlución de este !ndice de empresas que ells +an ele,id. >uc+s ,estres :#an al -" ')) cm la referencia a batir para presentar uns rendimients ,enerss a sus clientes. "r tr lad$ invertir en al,uns de ls t!tuls desde aquel d!a de mar6 de +ace '' a9s +abr!a sid e%trardinariamente rentable en el cas de empresas cm Altria. na inversión de 1.))) dólares en esta empresa en 1'J$ entnces "+ilip >rris$ se +abr!a cnvertid en 0$' millnes +. "epsic su cmpetidra CcaCla$ Cl,ate "almlive "rcter Pamble sn tambi;n al,unas de las pcas empresas que +an batid al prpi !ndice. El !ndice alcan6ó su m(%im +istóric el pasad martes <8 de nviembre de <)1&$ situand su cta m(%ima en ls 10)0$< punts
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Fitc+ and ratin,s Fitc+ Prup$ Fitc+ =atin, Fitc+ Inc es una crpración :nanciera cuas divisines incluen Fitc+ -lutins$ una :rma cnsultra que frece prducts servicis para la industria :nanciera$ establecida en ener de <))0Q1R. Fitc+ =atin,s es una a,encia internacinal de cali:cación crediticia de dble sede en Nueva 4rG Lndres. Fue una de las tres N=-=O 2Natinall =ec,ni6ed -tatistical =atin, Or,ani6atins3$ desi,nad pr la -ecurities and E%c+an,e Cmmissin de EE.. en 1J'$ #unt cn >d@s -tandard "r@s. La :rma fue fundada pr D+n Snles Fitc+ el < de diciembre de 11& en Nueva 4rG cm -ciedad Fitc+ "ublis+in,. -e cmbinó cn IBCA Limited cn sede en Lndres$ en diciembre de 1J$ es de prpiedad maritaria de Fimalac$ una sciedad +ldin, francesa. En <))) Fitc+ adquirió /u "+elps Credit =atin, C. 2abril3 T+msn Financial BanGatc+ 2diciembre3 ambas cn sede en C+ica,. Fitc+ es el m(s peque9 de ls Ktres ,randesK N=-=Os$ cubriend una parte m(s limitada del mercad que -" >d@s. -tep+en . Dnt es Cnse#er /ele,ad del Prup Fitc+. Dnt tambi;n es cnse#er dele,ad de Al,rit+mics$ Inc. directr e#ecutiv de Fitc+ =atin,s. Las cali:cacines crediticias a lar, pla6 se asi,nan a una escala alfab;tica de @AAA@ a @/@$ pr primera ve6 intrducida en 1< adptada m(s tarde cn licencia de -". 2>d@s tambi;n utili6a una escala similar$ per ls nmbres de las cate,r!as sn diferentes.3 Al i,ual que -"$ Fitc+ tambi;n utili6a intermedia ls mdi:cadres U para cada cate,r!a entre AA CCC 2pr e#empl$ AA$ AA$ AA$ A$ A$ A$ BBB$ BBB$ BBB$ etc3 Prad de inversión AAA5 Las me#res empresas de calidad$ :ables estables. AA5 Empresas de calidad$ cn un ries, un pc m(s alt que el AAA. A5 Empresas cua situación ecnómica puede afectar a las :nan6as. BBB5 Las empresas de mediana clase$ que sn satisfactrias al mment de ser cali:cadas. -in ,rad de inversión 2tambi;n cncid cm bn basura3 BB5 >(s prpensas a ls cambis en la ecnm!a. B5 -u -ituación :nanciera var!a ntablemente. CCC5 Actualmente vulnerables dependientes de las cndicines ecnómicas favrables para cumplir sus cmprmiss. CC5 >u vulnerables$ bns mu especulativs. C5 >u vulnerable$ tal ve6 en quiebra en mra$ per a7n cntin7a pa,and las bli,acines.
/5 Ha incumplid sus bli,acines se cnsidera que en ,eneral faltar( en la mar!a de ;stas. N=5 N cali:cada p7blicamente. Cali:cacines crediticias a crt pla6QeditarR Cali:cacines crediticias a crt pla6 de Fitc+ indican el nivel ptencial de incumplimient en un pla6 de 1< meses. F1 5 El me#r ,rad de calidad$ l que indica e%cepcinal capacidad del deudr para cumplir cn sus cmprmiss :nanciers F15 El me#r ,rad de calidad$ l que indica una fuerte capacidad del deudr para cumplir cn sus cmprmiss :nanciers F<5 Prad de buena calidad cn la capacidad satisfactria del deudr para cumplir cn sus cmprmiss :nanciers F&5 Prad de calidad ra6nable cn la capacidad adecuada del deudr para cumplir cn sus cmprmiss :nanciers$ per las cndicines adversas a crt pla6 pdr!an afectar ls cmprmiss del deudr B5 /e car(cter especulativ el deudr tiene una capacidad m!nima para cumplir el cmprmis vulnerabilidad a crt pla6 de ls cambis adverss en las cndicines :nancieras ecnómicas C5 La psibilidad de impa, es alt el cmprmis :nancier del deudr dependen de cndicines empresariales ecnómics favrables /5 El deudr est( en -uspensión de pa,s$ a que +a fracasad en sus cmprmiss :nanciers. <.1
C=ITE=IO-. El prpósit de td inversinista administradr de fnds es btener la m(%ima rentabilidad al menr ries, psible$ para ell es imprtante medir a ;ste 7ltim.n de ls indicadres m(s ppulares de ries, en el mercad de valres es una medida estad!stica cncida cm beta.Ls betas miden la vlatilidad de las accines en relación al mercad$ m(s bien un !ndice representativ de ;ste cm es el -" ')). "r de:nición$ el mercad tiene un beta equivalente a 1$ mientras que las accines de una empresa mstrar(n un beta de acuerd a su desviación del mercad. "r e#empl$ si el preci de una acción e%perimenta Vuctuacines m(s altas que el mercad$ su beta ser( superir a 1$ si sucede l cntrari el beta ser( menr que 1.>ientras m(s alt sea el beta$ m(s alt ser( el ries, de la inversión. "er al mism tiemp e%istir( un ptencial m(s alt de btener mares ,anancias.-i las accines de una empresa tienen un beta de <$ es quiere decir que la vlatilidad es el dble a la del mercad. Estas accines tendr(n un mar ries,$ per las ,anancias pueden ser el dble de l que tr,ar!a el mercad.Imprtancia en las inversinesTd inversinista tiene una tlerancia de ries,$ a
que en tda inversión siempre e%istir( el temr a perder el capital que tant traba# +a cstad reunir.-i eres un inversinista principiante ls m(s se,ur es que tu tlerancia de ries, sea ba#a busques clcar tu diner en accines de ba#a vlatilidad. >ientras que ls inversinistas m(s e%perimentads buscar(n un ries, m(s alt para btener mares ,anancias.Es aqu! cuand ls betas resultan de muc+a auda$ a que a trav;s de ;sts puedes seleccinar las inversines de acuerd a tu tlerancia de ries,. -i tu tlerancia de ries, es alta$ n tendr(s prblemas en a9adir a tu prtafli aquellas accines cus betas sean alts.Ls betas te audar(n a cmparar el nivel de ries, entre diferentes accines.na peque9a ,u!aW Beta ne,ativ5 n beta inferir a ) indica una relación inversa al mercad. "r e#empl$ si el mercad sube$ las accines cn un beta ne,ativ tienden a ba#ar viceversa.W Beta i,ual a cer5 -i,ni:ca que el activ n tiene ries, al,un$ en esta cate,r!a entra el diner en efectiv a que al mens que e%ista inVación$ el valr se,uir( siend el mism sin imprtar el mvimient del mercad.W Beta entre ) 15 Tienen una vlatilidad menr a la del mercad.W Beta i,ual a 15 =epresenta la vlatilidad de un !ndice representativ del mercad$ que cm a se di# es el !ndice -" ')). -i una acción tiene un beta i,ual a 1$ la Vuctuación en el preci estar( directamente crrelacinada cn el mvimient del !ndice -" '))$ en dirección mnt.WBeta superir a 15 =eVe#a una vlatilidad m(s alta que la del mercad.Ls betas tienen sus limitacinesna las limitacines de ls betas es que n incrpran tda la infrmación de las empresas. "r e#empl$ una empresa que es relativamente nueva en la cti6ación en blsa$ n tendr( su:ciente infrmación en su preci +istóric cm para establecer una medida cn:able.Otr factr que se debe cnsiderar es que n se ls pueden usar cm instrument de predicción de precis futurs$ a que ls betas se basan en Vuctuacines de precis pasads$ ls misms que n necesariamente se reVe#ar(n en el futur.Ls betas miden el ries, del mercad$ per n miden ls trs ries,s que la empresa enfrenta pr s! sla cm ries, pl!tic$ de cr;dit$ cambiari$ etc./ebid a que ls betas tienden a Vuctuar cnstantemente$ ;sta medida de pc sirve para ls inversinistas a lar, pla6$ pr l que es necesari cmplementar el an(lisis cn ls dem(s fundaments de la empresa.