ABSTRACT En la industria petrolera, es muy importante tener conocimientos de economía, ya que gracias a ella podremos saber si un proyecto ofrecido nos puede beneficiar o nos puede perjudicar, y nosotros nunca queremos salir perdiendo. Siempre que se realice una inversión, uno o todo el grupo tiene que salir ganando de alguna forma, si no se gana en lo económico por lo menos tenemos que beneficiarnos de otra forma, como colocarnos en una mejor posición en el mercado u otros factores. Y además, en la industria petrolera es muy importante realizar buenas inversiones y salir ganado, ya que esta es una industria que mueve millones de dólares en todo el mundo. Para darnos cuenta de cuando un proyecto es factible tenemos tres métodos, el método del VAN o valor actual neto, el método de la TIR o tasa interna de retorno, y la relación beneficio-costo. Pero para trabajar con cada uno de ellos, es necesario comprender el concepto de flujo de caja. El flujo de caja es la diferencia entre los ingresos y egresos durante un año en los que se ha realizado la inversión. Por lo general, siempre son positivos. La inversión inicial es negativa. Aunque pueda parecer que obtenemos ganancia siempre, eso no es así, ya que la tasa de actualización hace que el valor del dinero “disminuya” con los años. El valor actual neto (VAN), es la suma de los flujos netos de caja actualizados. Si su valor es positivo se acepta el proyecto y si no lo es, se rechaza el proyecto. La tasa interna de retorno o TIR es la tasa de actualización que hace que nuestro VAN se anule. Se acepta el proyecto si el valor de TIR hallado es mayor o igual a una tasa de actualización dada. Estas son las más importantes.
RECURSOS Cash flow (Flujo neto de caja): El flujo de caja es una especie de reporte financiero en el cual se hace detalle de los ingresos y egresos que ha tenido una empresa en un período determinado. La diferencia entre los ingresos y los egresos se denomina flujo neto, y si la diferencia o saldo es positivo significa que los ingresos del período fueron mayores a los egresos (o gastos); si es negativo significa que los egresos fueron mayores a los ingresos. El flujo de caja da cuenta de lo que efectivamente ingresa y egresa del negocio, como los ingresos por ventas o el pago de cuentas (egresos). Su importancia radica en que nos permite conocer rápidamente la liquidez de la empresa, dándonos información precisa para tomar decisiones como si podremos adquirir o vender, según sea el caso. VAN (Valor actual neto): El valor actual neto de una inversión es un método que permite determinar el valor actualizado de los flujos netos de caja que ha producido una inversión. Su fórmula es: n
FNCk k k=0 (1+r )
VAN =∑
O, lo que es lo mismo: n
FNCk k k=1 (1+r )
VAN =−I + ∑
Donde r representa la tasa de interés de la empresa, I es la inversión inicial y FNCk son los flujos de caja que ha producido la inversión. Con el VAN podremos saber acerca de la rentabilidad de un proyecto: si es positivo la inversión se acepta, si es igual a cero deben analizarse otros factores de la inversión y si es negativo debe rechazarse. RCB (Relación beneficio-costo): Es la relación que existe entre los valores actuales de los ingresos del proyecto sobre los valores de los egresos, esto se hace para ver qué beneficios se obtiene al invertir nuestro dinero. Se calcula de la siguiente forma:
RCB=
Valor de ingresos Valor de egresos
Se interpreta de la siguiente forma: RCB > 1: El proyecto es viable, ya que además de recuperar la inversión en el tiempo esperado, se obtiene una ganancia extra. RCB < 1: El proyecto no es viable, debido a que la inversión no se recupera en el tiempo esperado. TIR (Tasa interna de retorno): La TIR es la tasa de actualización que hace que el VAN de un determinado proyecto se haga cero. Según este método, el proyecto a evaluar se acepta si la tasa de actualización es igual o menor que la TIR que obtengamos. Su fórmula es: n
VAN =−I + ∑ k=1
FNCk =0 ( 1+ TIR )k
El cálculo de la TIR no puede realizarse directamente en la mayoría de los casos debido a que hay que resolver ecuaciones de grado superior al segundo, por lo que muchas veces hay que recurrir a técnicas como la interpolación lineal entre dos valores que den dos valores de tasa de actualización: uno positivo y otro negativo (ambos deben ser cercanos a cero).
RESOLUCIÓN Ejercicios de VAN y TIR 1. Una empresa debe invertir en dos proyectos A y B cuyos flujos netos de caja se indican en el siguiente cuadro: K A
0 -120
1 15
2 20
3 25
4 30
5 40
6 -
7 -
8 -
B
-100
20
25
40
40
30
10
18
16
Si la tasa de actualización de la empresa es del 12%:
Determinar el VAN de cada proyecto
Decidir si se deben aprobar o no los proyectos.
1+r ¿ ¿ ¿k ¿ FNCk ¿
5
VAN ( A )=∑ ¿ k=0
VAN ( A )=−120+
15 20 25 30 40 + + + + =−31,1 2 3 4 1,12 1,12 1,12 1,12 1,125 1+r ¿ ¿ ¿k ¿ FNCk ¿
8
VAN ( B )=∑ ¿ k=0
Según los resultados, el proyecto A debe aceptarse, ya que su VAN es negativo. En cambio el proyecto B si debe aceptarse porque su VAN es mayor que cero. 2. Los flujos netos de caja de los proyectos A y B son los siguientes: K A B
0 1000 2000
1 500
2 400
3 300
4 200
5 100
300
500
600
700
800
Determinar el TIR de cada proyecto
Qué proyectos deben aceptarse si la tasa de actualización es del 15%
n
VAN =−I + ∑ k=1
FNCk =0 ( 1+ TIR )k
Para el proyecto A: Debemos asumir una tasa de actualización, por ejemplo el 20%. Para aquella tasa el VAN es de 4,69, el cual es un valor cercano a cero. Entonces tomamos el valor inmediatamente superior, este es 21%. Para esa tasa hallamos un VAN de -12,37. Este valor negativo también es cercano a cero. El paso siguiente es la interpolación. Sabemos que el valor de la TIR estará entre 20 y 21. Si suponemos que la línea que atraviesa esos puntos es una recta podemos aplicar esta ecuación:
TIR=r 1+
( r 2−r 1 )∗VAN 1 VAN 1−VAN 2
El valor de r2 será mayor que r1.
TIR=20+
( 21−20 )∗4,69 =20,37 4,69− (−12,37 )
Si utilizamos el método de forma análoga para el proyecto B, tenemos que el TIR (B) es de 11,87%. El proyecto A se acepta ya que la tasa de actualización es menor que el TIR hallado (20,37), en cambio el B se rechaza.
NOMENCLATURA VAN: valor actual neto TIR: tasa interna de retorno “r”: tasa de actualización de la empresa “k”: años de inversión del proyecto FNCk: flujo neto de caja en el año k.
CONCLUSIONES Como podemos ver, estos conceptos de economía son importantes ya que gracias a ellos podremos conocer que proyecto es rentable o no; para ello es más efectivo el método del VAN. En la industria petrolera, nosotros tendremos muchas veces proyectos delante de nosotros, los cuales debemos saber si son factibles o no.
RECOMENDACIONES
No es recomendable hacer comparaciones entre proyectos cuya inversión se realice en diferentes períodos de tiempo, ya que dichos proyectos van a un ritmo distinto. Además, el cálculo de TIR, aunque no es laborioso, puede ser inexacto; por ello se prefiere el método del VAN.
